Đang tải... (xem toàn văn)
thị trường công cụ nợ NGUYỄN THỊ NHƯ QUỲNHThu thập tài liệu phần 1: Vai trò thị trường công cụ nợNGUYỄN ĐĂNG THANH TƯỜNGPhân công công việc,Thu thập tài liệu phần 2: Các công cụ trên thị trường tiền tệ, tổng hợp chỉnh sửa word, in báo cáo.LÊ NGUYỄN THỊ ĐOAN TRINHThu thập tài liệu phần 3: Thị trường trái phiếu chính phủNGUYỄN THỊ BÉThu thập tài liệu phần 4: Thị trường trái phiếu công tyNGUYỄN NGỌC VIỆTThu thập tài liệu phần 5: Thị trường công cụ nợ tại Việt Nam
ĐẠi HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ BÁO CÁO ĐỀ TÀI MÔN THỊ TRƯỜNG VÀ CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH Đề tài: THỊ TRƯỜNG CƠNG CỤ NỢ Nhóm : DREAM MAKER Tên thành viên: NGUYỄN THỊ BÉ NGUYỄN NGỌC VIỆT NGUYỄN THỊ NHƯ QUỲNH LÊ NGUYỄN THỊ ĐOAN TRINH NGUYỄN ĐĂNG THANH TƯỜNG Lớp:44K02.4 Tên thành viên NGUYỄN THỊ NHƯ QUỲNH Phân công chi tiết công việc Thu thập tài liệu phần 1: Vai trò thị trường cơng cụ nợ NGUYỄN ĐĂNG THANH TƯỜNG Phân công công việc,Thu thập tài liệu phần 2: Các công cụ thị trường tiền tệ, tổng hợp chỉnh sửa word, in báo cáo LÊ NGUYỄN THỊ ĐOAN TRINH Thu thập tài liệu phần 3: Thị trường trái phiếu phủ NGUYỄN THỊ BÉ Thu thập tài liệu phần 4: Thị trường trái phiếu công ty NGUYỄN NGỌC VIỆT Thu thập tài liệu phần 5: Thị trường công cụ nợ Việt Nam MỤC LỤC VAI TRỊ CỦA THỊ TRƯỜNG CƠNG CỤ NỢ .4 1.1 Tổng quan thị trường công cụ nợ 1.2 Giao dịch công cụ nợ BẢNG SO SÁNH GIỮA CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ .8 3.1 Tổng quan thị trường trái phiếu phủ 3.2 Phân loại 3.3 Hình thức phát hành THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CÔNG TY 11 4.1 Tổng quan thị trường trái phiếu công ty .11 4.2 Các loại trái phiếu công ty 12 4.3 Hình thức phát hành 13 4.3.1 Thị trường sơ cấp 13 4.3.2 Thị trường thứ cấp .13 THỊ TRƯỜNG CÔNG CỤ NỢ TẠI VIỆT NAM 14 5.1 Tổng quan thị trường công cụ nợ Việt Nam 14 5.2 Thực trạng thị trường công cụ nợ Việt Nam .14 5.3 Giái pháp đề .15 1.1 VAI TRỊ CỦA THỊ TRƯỜNG CƠNG CỤ NỢ Tổng quan thị trường công cụ nợ - Khái niệm: Thị trường nợ thị trường mà hàng hố mua bán cơng cụ nợ Thực chất việc phát hành công cụ nợ nhà phát hành đứng vay theo phương thức có hồn trả gốc lãi - Mục đích: thị trường cơng cụ nợ tạo mơi trường cho giao dịch có khả sinh lời - Đặc điểm: o Thị trường công cụ nợ hỗ trợ định chế tài cân đối khoản phải trả o Ngân hàng trung ương thực giao dịch công cụ Nợ Thị trường Mở o Thời hạn: Các cơng cụ nợ có thời hạn xác định, ngắn hạn, trung hạn hay dài hạn Tín phiếu trái phiếu hai ví dụ điển hình cơng cụ nợ 1.2 Giao dịch công cụ nợ Giao dịch công cụ nợ thực bởi: Ngân hàng Trung ương: quan đặc trách quản lý hệ thống tiền tệ quốc gia chịu trách nhiệm thi hành sách tiền tệ Mục đích hoạt động ngân hàng trung ương ổn định giá trị tiền tệ, ổn định cung tiền, kiểm soát lãi suất, cứu ngân hàng thương mại có nguy đổ vỡ Trung gian tài chính: dịch vụ cung cấp định chế tài chính, dịch vụ cung cấp khác định chế tài Ví dụ, dịch vụ ngân hàng thương mại bao gồm dịch vụ bảo hiểm, chấp, cho vay thẻ tín dụng Các định chế tài gồm: Ngân hàng thương mại (Commercial banks) Hiệp hội tiết kiệm cho vay (Saving and Loans Là loại hình tổ chức tín dụng thực tồn hoạt động ngân hàng hoạt động khác có liên quan Hoạt động ngân hàng hoạt động kinh doanh tiền tệ dịch vụ ngân hàng, với nội dung thường xuyên nhận tiền gửi sử dụng số tiền để cấp tín dụng, cung ứng dịch vụ tốn Theo cách truyền thống hầu hết nguồn vốn họ thông qua tài khoản tiền gửi tiết kiệm, thường gọi shares, dùng chúng vay mua nhà cửa Đây mục đích tổ chức này: khuyến khích gia đình tiết kiệm sở hữu nhà Asociations) Cơng ty tài Là cơng ty cung cấp tín dụng cho doanh nghiệp người tiêu thụ với nhiều mục đích hỗ trợ sản xuất tiêu dụng Cơng ty tài (Finalcial huy động vốn hình thức tiền gửi tiết kiệm có kỳ hạn, phát hành trái companies) phiếu, phát hành cổ phiếu (nếu cơng ty tài cổ phần) Quỹ tương hỗ (Mutual funds) Là loại tổ chức có mối quan hệ thường xuyên với thị trường cổ phiếu, có loại quỹ hỗ tương chuyên tất loại trái phiếu vay chấp Một quỹ hỗ tương có nhiệm vụ tập hợp khoản tiền tiết kiệm nhiều người lại qua việc phát hành chứng quỹ đầu tư, đầu tư số tiền vào nhiều loại chứng khốn khác Cơng ty mơi giới (Brokerage firms) Cơng ty mơi giới chứng khốn chịu trách nhiệm tạo điều kiện cho việc mua bán chứng khoán tài người mua người bán Một cơng ty môi giới phục vụ khách hàng nhà đầu tư tuyển dụng nhà môi giới chứng khốn để thơng qua đó, họ giao dịch cổ phiếu niêm yết loại chứng khoán khác Cơng ty bảo hiểm (Insurance companies Quỹ hưu trí (Pension gồm Công ty bảo hiểm nhân thọ (Life insurance company) Công ty bảo hiểm phi nhân thọ (Non-life insurance company) Qua việc bán hợp đồng bảo hiểm nhân thọ phi nhân thọ, công ty bảo hiểm đầu tư vào loại trái phiếu cổ phiếu thị trường chứng khốn cơng cụ thị trường tiền tệ Là quỹ thiết lập để tốn khoản lợi ích cho người lao động họ hưu, giúp họ có khoản thu nhập ổn định thông qua cung cấp chương trình lương hưu funds): BẢNG SO SÁNH GIỮA CÁC CƠNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ cơng cụ Đặc Chứng chuyển Hợp đồng Chấp phiếu tiền chuyển mua lại ngân hàng Tín phiếu Thương phiếu Phát Kho bạc phát Các cơng ty có Ngân hàng tổ hành hành uy tín phát chức tín dụng nhượng(NCDs) (Bas) điểm Ngân hàng Công ty ký phát hành, ngân hàng người bán chịu đảm bảo mua chịu toán phát hành Mục Bù đắp cho Để vay vốn Xác nhận khoản Thu lợi Đảm bảo đích thiếu hụt ngắn hạn từ thị gửi tiền người gửi nhuận an toàn tạm thời trường tài tiền ngân sách Nhà nước tốn Kỳ Hạn Theo tuần Thơng thường (4,12,26 tuần); 20- 45 ngày, theo sở tháng 270 Từ tuần đến năm Ngắn hạn Thường 30 đến 270 Hình Theo lơ Thường phát Ngân hàng phát hành Bán trực Bán trực tiếp thức phương hành theo hình cho phép người sử tiếp t hị phát pháp đấu giá thức dụng bán chúng thông qua trường tiền tệ khấu.( trực tiếp trước kì hạn với mức mơ giới thơng qua giá khấu trừ hành mô giới) Không trả Được bán với NCD thường dùng để Ngân hàng Được bán lãi mà chúng thấp mệnh huy động nguồn bán số với giá bán với giá giá khơng vốn lớn, lượng khấu để thu chiết khấu tức toán lãi ngân hàng thường đặt chứng tiền mặt giá thấp suất mức giá tối tiểu cho khoán, giữ NCD; mỹ, NCD kèm theo ngày đáo thường có mệnh giá tối điều khoản hạn thiểu $1000000 mua lại bán lại thị sau vài trường thứ cấp ngày,1 vài mệnh giá Chênh lệch Định Giá giá mua giá giá trị mệnh giá mệnh giá thu nhập mà nhà đầu tư người sở hữu nhận thương phiếu tuần với mức giá tương lai cao Tỷ suất Lợi tức nhà Lợi tức lợi tức đầu tư Bas phải cao chênh lệch T-bills giá bán giá ngân mua chứng hàng có khốn khả khả Nếu NĐT mua tốn tín phiếu nắm giữ tới ngày đáo hạn tỷ suất lợi tức là: Rủi ro, Tính Có mức độ rủi Mức lãi suất thường Ngân hàng Do lãi suât khoản cao ro cao tín cao lãi suất bán chứng ngân hàng phiếu kho bạc, loại tiền gửi kì khốn kèm chấp nhận mức lãi suất hạn thơng thường điều khoản tốn chứng khốn mua lại với nên BAs cao giá cao sau cơng cụ nợ vài có độ an tồn ngày cao Khơng có rủi ro vỡ nợ vài tuần THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ 2.1 Tổng quan thị trường trái phiếu phủ Khái niệm: - Là công cụ nợ dài hạn phủ phát hành nhằm bù đắp thiếu hụt Ngân Sách nhà nước dự án công Đặc điểm - Trái phiếu phủ loại trái phiếu có độ rủi ro thấp có nguồn ngân sách nhà nước đảm bảo - Là loại trái phiếu có uy tín cao, an tồn thị trường - Quy mô phát hành giao dịch lớn, trái phiếu phủ có ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khốn nói riêng thị trường tài nói chung - Do lãi suất trái phiếu phủ xem lãi suất chuẩn để làm ấn định lãi suất cơng cụ nợ có kì hạn 2.2 Phân loại - Có nhiều cách phân loại trái phiếu phủ, tùy mục đích mà có cách phân loại khác Phân loại theo chủ thể ủy quyền phát hành o Tín phiếu kho bạc o Trái phiếu kho bạc o Trái phiếu đầu tư: Trái phiếu huy động vốn cụ thể cho cơng trình đầu tư nằm kế hoạch phủ phê duyệt Trái phiếu huy động vốn cho quỹ hỗ trợ phát triển theo kế hoạch tín dụng đầu tư phát triển năm o Trái phiếu cơng trình trung ương o Trái phiếu ngoại tệ o Công trái xây dựng Tổ quốc Phân loại theo thời gian đáo hạn o Trái phiếu ngắn hạn: từ đến năm o Trái phiếu trung hạn: từ đến 15 năm o Trái phiếu dài hạn: có thời hạn 15 năm o Trái phiếu vô hạn: không ghi thời gian đáo hạn Các loại trái phiếu phủ đặc biệt o Trái phiếu số lạm phát: Thu nhập dựa trái phiếu gắn liền với tỷ lệ lạm phát Lạm phát cao lãi suất cao ( lớn lãi suất bình thường) Mệnh giá điều chỉnh theo tỷ lệ lạm phát trước trả o Trái phiếu tiết kiệm Sau 12 tháng kể từ mua trả lại thời gian Trái phiếu mua với giá chiếu khấu so với mệnh giá Không có thị trường thứ cấp, kì hạn 30 năm Ngồi có cách phân loại khác o Theo hình thức sử dụng vốn o Theo cách tính lãi o Theo hình thức biểu Hình thức chứng Hình thức bút tốn ghi sổ o Theo tiêu thức quản lí Trái phiếu vơ danh Trái phiếu ghi danh 2.3 Hình thức phát hành Đấu thầu: - Hiện có loại trái phiếu nhà nước đấu thầu là: Tín phiếu kho bạc Nhà nước, Trái phiếu phủ ngoại tệ - Việc đấu thầu Thống đốc Ngân hàng Nhà nước thành lập, có trách nhiệm giám sát hoạt động đấu thầu Nguyên tắc đấu thầu o Cơng khai bình đẳng nghãi vụ quyền lợi thành viên o Bí mật thông tin đặt thầu thành viên lãi suất trần ( có) o Đơn vị trúng thầu có trách nhiệm mua trái phiếu phủ theo khối lượng lãi suất trúng thầu thông báo Hình thức đấu thầu o Đấu thầu cạnh tranh lãi suất o Kết hợp đấu thầu cạnh tranh lãi suất với khơng cạnh tranh lãi suất ( khối lượng đấu thầu không cạnh tranh lãi suất không vượt 30% tổng khối lượng phát hành ) Phương thức đấu thầu o Đấu thầu trực tiếp ( có đợn dự thầu điền theo mẫu, niêm phong đem nộp điểm thơng báo có tiếp nhận) o Đấu thầu qua mạng ( đơn dự thầu mã hóa gửi qua mạng máy tính) Trực tiếp qua hệ thống kho bạc nhà nước: - Đây phương thức phát hành mà Kho bạc nhà nước huy động lực lương nhân chỗ đơn vị tự tổ chức tiêu thụ trái phiếu thông qua hệ thống nước va thơng qua hệ thống văn phòng đại diện nước ngồi o Ưu điểm: lương vốn huy động chuyển tức thời vào ngân sách nhà nước, Kho bạc nhà nước trực tiếp kiểm sốt tiến độ huy đơng vốn, trực tiếp tiêu thụ trái phiếu thông qua thị trường chứng khoán thị trường tiền tệ o Nhược điểm: gây xáo trộn cho hoạt động quản lý quỹ NNN hàng ngày kho bạc nhà nước, chi phi tiêu thụ cao, tạo áp lực huy động vốn theo tiêu phân bổ KBNN, tốc độ huy động vốn chậm, trái phiếu Chính Phủ xem công cụ huy động vốn qua hệ thống KBNN chưa phải hàng hóa thị trường Đấu thầu trái phiếu phủ qua thị trường chứng khoáng - Đây phương thức tiêu thụ mới, tập trung vốn nhanh, trái phiếu Chính phủ góp phần đa dạng hóa hàng hóa thị trường, trở thành loại chứng khoáng chủ lực thúc đẩy hoạt động thị trường chứng khống phát triển Phát hành trái phiếu hình thức đại lý phát hành - Đại lý phát hành việc tổ chức phát hành ủy thác cho tổ chức khác thực hiệnbán trái phiếu cho nhà đầu tư Tổ chức nhận làm đại lý phát hành huởng phí đại lý phát hành theo khối lượng trái phiếu tiêu thụ được, lượng trái phiếu tiêu thụ không hết đợt phát hành, đại lý quyền hòan trả lại cho tổ chức phát hành Phát hành trái phiếu phủ hình thức bảo lãnh - Là việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực thủ tục trước phát hành trái phiếu phủ thị trường chứng khóan, phân phối trái phiếu cho nhà đầu tư, nhận mua tráai phiếu để bán lại mua số trái phiếu lại chưa phân phối hết đợt phát hành 3.1 THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CÔNG TY Tổng quan thị trường trái phiếu công ty - Khái niệm: trái phiếu doanh nghiệp” loại chứng khốn có kỳ hạn từ năm trở lên doanh nghiệp phát hành, xác nhận nghĩa vụ trả nợ gốc, lãi, nghĩa vụ khác (nếu có) doanh nghiệp nhà đầu tư sở hữu trái phiếu - Quy định mệnh giá trái phiếu Việt Nam: Mệnh giá trái phiếu tỷ (1.000.000.000) đồng Việt Nam bội số tỷ (1.000.000.000) đồng Việt Nam ( Khoản 10 Điều Chương Quy định việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp năm 2017) Mệnh giá tối thiểu: $1000 - Thời hạn thường từ 10 đến 30 năm Một số công ty tiếng phát hành trái phiếu có thời hạn lên đến 100 năm - Tiền lãi mà công ty trả chiết khấu trừ thuế làm giảm chi phí vốn trái phiếu Đặc điểm: - Trái phiếu có nhiều ngày đáo hạn nhiều điều khoản toán khác - Điều khoản mua lại: công ty mua lại với số tiền cao mệnh giá Điều khoảng sử dụng trường hợp: o Công ty kết thúc việc trả lãi cao cách phát hành trái phiếu lãi suất thị trường giảm o Mua lại theo điều khoản Qũy bị hạ thấp - Người nắm giữ trái phiếu trả lãi định kỳ trả gốc đáo hạn, song không tham dự vào định cơng ty (Cũng có trái phiếu khơng trả lãi định kỳ, người mua mua mệnh giá đến hạn nhận lại mệnh giá) - Khi công ty giải thể lý, trái phiếu ưu tiên toán trước cổ phiếu 3.2 Các loại trái phiếu công ty Thế chấp - Trái phiếu phân loại theo tài sản chấp hình thức đảm bảo Tài sản chấp thường nhà cửa đất đai - Trái phiếu chấp (Mortgage Bonds): trái phiếu đảm bảo tài sản chấp cụ thế, phát hành bảo lãnh cơng ty hay ngân hang có uy tín lớn, trái chủ bảo vệ mức độ cao trường hợp công ty bị phá sản 11 - Trái phiếu khơng chấp (Debenture): trái phiếu tín chấp, số cơng ty lớn, có uy tín phát hành không cần tài sản đảm bảo Trái phiếu lãi suất thấp trái phiếu lãi suất khơng - Trái phiếu có lãi suất khơng loại trái phiếu mà người mua không nhận lãi, mua với giá thấp mệnh giá (mua chiết khấu) hoàn trả mệnh giá trái phiếu đáo hạn Trái phiếu có lãi suất biến động - Trái phiếu có lãi suất biến đổi (lãi suất thả nổi) loại trái phiếu mà lợi tức trả kỳ có khác tính theo lãi suất có biến đổi theo lãi suất tham chiếu Trái phiếu chuyển đổi - Trái phiếu chuyển đổi (Convertible Bonds): cho phép người nắm giữ trái phiếu điều kiện chuyển đổi thành cổ phiếu thường theo tỷ lệ mức giá định - Đây loại trái phiếu ưa chuộng giá cổ phiếu tăng cao thị trường người nắm giữ trái phiếu thực việc chuyển đổi thu lợi nhuận chênh lệch giá - Khi lãi suất giảm khả hấp dẫn NĐT trái phiếu chuyển đổi có giá cao hơn, lãi suất tăng NĐT khơng cần thực chuyển đổi 3.3 Hình thức phát hành 3.3.1 Thị trường sơ cấp Phát hành công chúng: - Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ 10 tỷ VNĐ trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế tốn 12 - Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán, khơng có khoản nợ phải trả q hạn năm - Có phương án phát hành, phương án sử dụng trả nợ vốn thu từ đợt chào bán Hội đồng quản trị Hội đồng thành viên Chủ sở hữu công ty thông qua - Có cam kết thực nghĩa vụ tổ chức phát hành nhà đầu tư điều kiện phát hành, toán, bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư điều kiện khác Chào bán riêng lẻ - Phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ” phát hành, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp cho trăm (100) nhà đầu tư, không kể nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp khơng sử dụng phương tiện thơng tin đại chúng Internet 3.3.2 Thị trường thứ cấp Đường cong TSSL: Tại thời điểm, đường cong bị ảnh hưởng lãi suất kỳ vọng, phần thưởng thah toán ngày đáo hạn Rủi ro vỡ nợ: Mức độ rủi ro vỡ nợ phụ thuộc vào điều kiện kinh tế ảnh hưởng đến doanh thu công ty phát hành Xếp hạng trái phiếu: Trái phiếu công ty xếp hạng đại lý ( tổ chức độc lập) Trái phiếu xếp hạng cao chào bán với giá cao ( TSSL thấp hơn) o Mức đầu tư hạng trung bình cao o Tổ chức xếp hạng bị rủi ro thông tin bất cân xứng Các tổ chức xếp hạng trái phiếu: Các tổ chức xếp hạng trái phiếu phổ biến Standard & Poor, Moody Fitch Các tổ chức đánh giá khả hoàn trả nghĩa vụ công ty Các trái phiếu 'AAA' đến 'Aaa " nghĩa trái phiếu cao cấp có khả hoàn trả Trái phiếu loại ' D ' công ty phá sản Trái phiếu xếp hạng từ 'BBB' đến 'Baa' cao gọi “trái phiếu điểm đầu tư" (investment grade), điều có nghĩa họ khó bị vỡ nợ có xu hướng trì đầu tư ổn định Đôi công ty phát hành khơng trình trái phiếu để đánh giá, trường hợp nhà đầu tư dựa vào phán đoán bạn thân để đinh 13 4.1 THỊ TRƯỜNG CÔNG CỤ NỢ TẠI VIỆT NAM Tổng quan thị trường công cụ nợ Việt Nam - Khái niệm: Thị trường nợ thị trường mà hàng hố mua bán công cụ nợ Thực chất việc phát hành công cụ nợ nhà phát hành đứng vay theo phương thức có hồn trả gốc lãi - Đặc điểm: Người cho vay không chịu trách nhiệm kết hoạt động sử dụng vốn người vay trường hợp, nhà phát hành phải có trách nhiệm hồn trả theo cam kết xác định hợp đồng vay - Thời hạn: Các công cụ nợ có thời hạn xác định, ngắn hạn, trung hạn hay dài hạn Tín phiếu trái phiếu hai ví dụ điển hình cơng cụ nợ 4.2 Thực trạng thị trường công cụ nợ Việt Nam - Số liệu Bộ Tài cho thấy nợ công nước ta giảm xuống mức 61% GDP vào năm 2018 Dự kiến năm 2019 57,4% GDP - Đến cuối tháng 12/2018, TCTD xử lý 149,22 nghìn tỷ đồng nợ xấu, tỷ lệ nợ xấu nội bảng hệ thống TCTD 1,89% - Báo cáo Bộ Kế hoạch Đầu tư vay vốn ODA cho thấy, năm 2019 nợ công dự kiến lên số 3,2 triệu tỷ đồng, trung bình người dân gánh 32 triệu nợ công 14 - Mỗi năm khoảng 360.000-380.000 tỷ đồng Cụ thể, nợ công năm 2019 dự kiến tăng lên mức 3,9 triệu tỷ đồng gần 4,3 triệu tỷ đồng vào năm 2020 4.3 Giái pháp đề Thay vay vốn ODA, Việt Nam vay vốn vay thông thường(OCR) ngân hàng phát triển Châu Á vay vốn vay (IBRD) ngân hàng giới Dự kiến năm 2019, tổng mức vay ngân sách nhà nước vay bù đắp bội chi ngân sách nhà nước chi trả nợ gốc năm 2019 lên tới 425 nghìn tỷ đồng Trong đó, vay để bù đắp bội chi 224 nghìn tỷ đồng vay để trả nợ gốc 200 nghìn tỷ đồng Hạn mức phát hành trái phiếu nước Chính phủ bảo lãnh Ngân hàng Chính sách xã hội Việt Nam tối đa 9.670 tỷ đồng Hạn mức bảo lãnh vay nước (rút vốn ròng) Chính phủ cho dự án tối đa 2.000 tỷ đồng Hạn mức vay thương mại nước ngồi doanh nghiệp Chính phủ bảo lãnh tối đa 700 triệu USD PHỤ LỤC 15 Giáo trình thị trường tài chính-PGS.TS Bùi Kim Yến- TS Nguyễn Minh Kiều Cổng thông tin điện tử Bộ tư pháp Tài liệu Việt Nam Báo Tạp chí tài Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Saga Báo phủ Ngân hàng pháp luật Việt Nam 16