Đang tải... (xem toàn văn)
BÁO CÁO, CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ, THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN, NĂM 2019
BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ Kính gửi:Ban tổ chức thi phân tích đầu tư tài năm 2019 Nhóm: Climax xin đưa báo cáo chiến lược đầu tư GĐ1 Nhóm trưởng: Bùi Duy Khánh SĐT: 0336267746 (Thành viên chịu trách nhiệm chính) HÀ NỘI – 2019 BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ I Tổng quan kinh tế thị trường chứng khốn năm 2019 Kinh tế vĩ mơ 1.1 Kinh tế giới Nền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ¾ kinh tế lớn giới, hai kinh tế lớn Mỹ EU giai đoạn sau tăng trưởng Nền kinh tế EU gặp nhiều khó khăn: dân số già hóa, v ấn đề Brexit, trị bất ổn italia ảnh h ưởng l ớn đ ến n ền kinh t ế quốc gia khu vực giới Nền kinh tế Mỹ toàn cầu bị ảnh hưởng rủi ro đ ến t chu kỳ khủng hoảng kinh tế, từ năm 2009 đến giai đo ạn n ền kinh t ế Mỹ tăng trưởng dài Tuy nhiên, báo tâm lý tiêu dùng Mỹ cho th kinh tế giai đoạn lạc quan khả xảy suy thối 12 tháng tới khơng cao Chiến tranh thương mại Mỹ - Trung m ối lo ngại chung kinh tế giới, điểm sáng gần hai bên đ ạt đ ược th ỏa thuận đình chiến vào ngày 2/12/2018 th ời gian tháng, sau c ả hai kinh tế lớn nước chịu ảnh hưởng từ chiến tranh thương mại chịu nhiều tổn thất lớn kinh tế Đặc biệt kinh tế Trung Quốc đà tăng trưởng ảnh h ưởng tiêu c ực đ ến kinh tế khu vực giới năm Các NHTW giới có xu hướng thắt chặt điều kiện tài Đặc biệt, Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đ ưa d ự ki ến tăng lãi suất lần năm 2019, cụ thể Fed mức tăng lãi suất thêm năm 1% Do NHTW bình thường hóa sách tiền tệ dòng ti ền rẻ giới khơng Việc dòng tiền dịch chuyển sang th ị trường tiếp tục năm tới kinh tế l ớn giới tăng trưởng chậm lại 1.2 Kinh tế Việt Nam Kinh tế Việt Nam năm 2018 đạt thời kỳ tăng trưởng cao 10 năm trở lại khiến kinh tế Việt Nam điểm sáng khu v ực giới nhờ sách cải thiện môi trường hành lang pháp lý thu hút đầu tư nước ngoài, biện pháp điều hành ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát, tỷ giá hối đoái ổn định, quan tâm h ỗ tr ợ nhà nước đến doanh nghiệp nước giúp cạnh tranh tốt thu hút đầu tư nước khu vực giới Nhiều dự báo cho thấy kinh tế Việt Nam 2019 giai đoạn tăng trưởng chu kỳ kinh tế, động l ực tăng tr ưởng có gi ảm nhẹ năm 2019 sách tiền tệ thận trọng song y ếu t ố vĩ mô ổn định: Tăng trưởng GDP trì mức tốt; kiểm sốt dứt điểm vấn đề lạm phát; lãi suất mức thấp, biến động nhẹ; thặng dư ngân sách dự trữ ngoại hối mức ổn định; Dòng vốn FDI khu vực tư nhân động lực trì thúc đẩy tăng trưởng n ền kinh tế trung dài hạn Nền kinh tế Việt Nam trải qua trình chuy ển đổi c ấu Khu vực kinh tế nhà nước ngày thu hẹp nh ường nguồn l ực cho khu vực tư nhân khu vực FDI động phát triển hiệu h ơn Lao động từ khu vực nông nghiệp chuyển sang khu vực công nghiệp dịch vụ có suất cao Khu vực thành thị tăng tr ưởng m ạnh mẽ tạo sức cầu lớn hàng hóa dịch vụ tiêu dùng Rủi ro kinh tế Việt nam năm 2019: Xung đột Trung Quốc Mỹ bị đẩy lên cao trào ảnh hưởng đến kinh tế Việt Nam hai quốc gia đối tác th ương mại Việt Nam Nền kinh tế Trung Quốc suy giảm tăng trưởng khiến kinh t ế nước ta chịu áp lực trực tiếp hàng hóa dư thừa Trung Quốc tràn sang Việt Nam, đồng thời đồng nhân dân tệ suy yếu tác động đ ến t ỷ giá đồng Việt Nam so với Nhân Dân Tệ Rủi ro đến từ yếu tố tín dụng bất động sản Tín dụng dành cho b ất động sản theo cơng bố chức NHNN 488 nghìn tỷ VNĐ, chi ếm 7.45% tổng dư nợ tín dụng tồn hệ thống Thị trường chứng khốn năm 2018 đầu năm 2019 2.1 Thị trường chứng khoán giới Năm 2018 thị trường gặp nhiều khó khăn ảnh hưởng từ s ự kiện tài lớn giới như: (1) Fed tăng mạnh lãi suất; (2) Căng thẳng thương mại leo thang; (3) NĐT rút vốn khỏi TTCK cận biên; (4) Điều chỉnh mức định giá… Các số toàn cầu giảm mạnh năm qua, so với đầu năm cuối năm 2018 m ột s ố thị trường lớn nơi Mỹ, Anh, Châu Âu Châu Á, r vào Bear Market Thị trường phản ứng mạnh với lo ngại kinh tế suy giảm đáng k ể năm sau Tâm lý thị trường mức “cực kỳ thận trọng” lo ngại suy thoái kinh tế, nhu cầu tài sản an toàn tăng lên làm cho th ị trường có nhịp điều chỉnh ngắn trung hạn Theo quan điểm ngân hàng, tổ chức báo cáo phân tích chuyên gia, rủi ro khủng hoảng tài tồn cầu ngắn h ạn m ức th ấp Đồng thời, Chủ tịch Fed Jerome Powell, cho biết Fed kiên nhẫn h ơn việc nâng lãi suất, đồng thời nói thêm quan không “ng ần ngại” thay đổi kế hoạch cắt giảm bảng cân đối kế tốn có v ấn đề, qua giúp xoa dịu nỗi lo sách tiền tệ thắt chặt tương lai g ần Triển vọng năm 2019: Emerging Market kỳ vọng hấp dẫn hơn, dự báo USD có th ể giảm giá quý năm 2019, chệnh lệch định giá giúp EM tr nên hấp dẫn nơi thu hút dòng vốn quay trở lại Trong đó, cổ phiếu t ại thị trường Asia hấp dẫn sau đến Latinamerica EMEA Quan điểm nhiều chuyên gia, ngân hàng lớn hàng đầu giới cho rằng: “Những sợ hãi suy thoái kinh tế bị làm quá, 2019 chứng kiến giảm tốc tăng trưởng EPS mà thơi” Vì thời điểm tốt để nhà đầu tư cân nhắc tr lại th ị tr ường 2.2 Thị trường chứng khoán Việt Nam Triển vọng năm 2019 Kinh tế Việt Nam tiếp tục tăng trưởng cao so với n ước khu vực, tăng trưởng lợi nhuận DN dự báo tích cực Chi ến tranh thương mại Mỹ Trung hiệp định CPTPP có hiệu lực t 14/1/2019 giúp cho dòng vốn FDI lớn dịch chuyển sang nước ta Triển vọng gia nhập MSCI Emerging Market năm r ất kh ả quan Mặt định giá thị trường chứng khoán Việt Nam tương đối thấp so với nước khu vực EM, P/E forward khoảng 13-14 lần Tính từ sau tết nguyên đán 11/2/2019 thị trường chứng khốn Vi ệt Nam có điểm mạnh mẽ, dòng tiền ngoại tập trung lần l ượt vào nhóm cổ phiếu VIC, VRE, VHM, MSN, giúp VNINDEX tăng ểm ấn tượng với tiếp sức nhóm cổ phiếu ngân hàng thay d ẫn dắt thị trường thiết lập uptrend ngắn hạn Tính đến hết ngày 12/3/2019 số VNINDEX có tăng ểm lan tỏa, đồng nhiều nhóm ngành vượt qua kháng c ự 1000 điểm với trend trung hạn lớn Rủi ro thị trường chứng khoán Việt Nam năm tới ch ủ y ếu đến từ yếu tố kinh tế vĩ mô, kinh tế gi ới đặc biệt t di ễn biến chiến tranh thương mại Mỹ - Trung, ảnh h ưởng t việc tăng lãi suất FED q trình Brexit EU, Do năm t ới th ị tr ường ch ứng khoán Việt Nam có khó khăn bên cạnh nh ững triển vọng tươi sáng đề cập Kịch thị trường chứng khoán năm 2019: + Kịch 1: Lạc quan, Chiến tranh thương mại Mỹ - Trung xuống thang, tình tình kinh tế giới khơng có nh ững tác đ ộng l ớn t ới th ị trường chứng khoán nước Với kịch lạc quan này, số VnIndex tiếp tục lên theo uptrend trung hạn, mục tiêu năm 2019 ch ỉ s ố Vnindex dài hạn vượt qua mốc kháng cự 1020 - 1050 tiến sát tới đỉnh cũ vào năm 2018 1200 điểm, kịch nhà đầu tư c ần gi ải ngân mức hỗ trợ mạnh sau đợt điều ch ỉnh tỷ lệ gi ải ngân phù hợp tránh rủi ro, cần theo dõi sát thị trường thời gian đ ể đ ưa định chốt lời cắt lỗ cụ thể + Kịch 2: Thận trọng, Căng thẳng chiến tranh th ương mại Mỹ Trung tiếp diễn, khó khăn đến từ tình hình kinh tế tr ị th ế gi ới, Vnindex quay lại mức hỗ trợ mạnh 950 - 1000, th ận tr ọng n ếu thủng ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật Về bản, thị trường Việt Nam tốt thời gian trung hạn xuất hi ện đ ợt gi ảm m ạnh nhà đầu tư chuẩn bị sẵn nguồn lực danh mục để có th ể giải ngân xu hướng phục hồi trở lại Chiến lược đầu tư năm 2019: +Chọn lọc danh mục: Nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ kiện kinh tế, nhóm cổ phiếu giá trị nhóm cổ phiếu tăng tr ưởng + Chiến lược đầu tư: Mua hỗ tr ợ mạnh, ưu tiên giải ngân phần Với thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2019 hội đầu tư nhiều nhóm ngành: + Nhóm cổ phiếu đầu ngành, bluechip tăng mạnh có sóng th ị trường lớn + Hưởng lợi từ dòng vốn lớn từ nước câu chuy ện nâng h ạng Emerging Market: VNM, VIC, VHM, MSN, HPG, VRE, MWG, VCB + Nhóm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa & câu chuy ện thoái vốn, chuyển sàn nâng giá trị cổ phiếu: HVN, POW, VEA, PLX đặc biệt VEA có tăng giá mạnh mẽ sau lên sàn + Bất động sản khu công nghiệp Logistic: Hưởng lợi từ dòng vốn FDI dịch chuyển đến Việt Nam, Hiệp định CPTPP ký kết có hiệu l ực 14/1/2019, dòng vốn dịch chuyển từ chiến tranh thương mại Mỹ - Trung: KBC, NTC, NLG + Một số nhóm ngành khác: Các ngành Ngân hàng Hàng tiêu dùng, bán lẻ CNTT – Viễn thông Cảng biển - Sản xuất điện & phân phối điện - Bất động sản - Dệt may, Thủy sản - Tiềm Các ngân hàng đầu ngành có lợi nhuận sau thuế cao Định giá hấp dẫn nhà đầu tư Tầng lớp trung lưu, dân số tăng dẫn đến tăng nhu cầu Tỷ lệ thị hóa, cơng nghệ hóa tăng tăng cao dẫ đến nhu cầu hàng hóa chất lượng cao, nhu cầu phục vụ dịch vụ tăng lên Cơng nghệ hóa tăng cao Chi tiêu quốc dân cho công nghệ tăng trưởng tốt Sự phát triển mạnh mẽ internet Tăng trưởng xuất khẩu, nhập lớn Việt Nam hưởng lợi từ dòng vốn dịch chuyển chiến tranh thương mại Tăng trưởng tiêu thụ điện 9-10%/năm Ngành công nghiệp xây dựng dân số tăng nhu cầu điện Tốc độ phát triển bình quân ngành 12% Giá điện năm 2019 tăng Điểm sáng thu hút vốn đầu tư nước ngoài, phân khúc hấp dẫn với nhiều loại hình đầu tư Hiệp định CPTPP có hiệu lực, chiến tranh thương mại Mỹ - Trung thu hút dong vốn FDI vào Việt Nam KCN phía Bắc điểm đến ưu thích cơng ty, tập đồn cơng nghệ Miền Nam đa dạng bao gồm cơng nghiệp nặng hóa chất Hưởng lợi từ hiệp định CPTPP có hiệu lực 14/1/2019 Tốc độ tăng trưởng ổn định II Lựa chọn cổ phiếu cho danh mục đầu tư Công ty cổ phần Vincom Retail (HOSE - VRE) Mã cổ phiếu: VRE a Các thông tin bản: Sàn giao dịch HOSE Giá thời điểm mua 31.00 Giá 37.60 Vốn hóa 88,029.34 tỷ đồng Số cổ phiếu lưu hành 2,328,818,410 EPS 1,081 P/E 36.59 b Thơng tin tình hình hoạt động triển vọng năm t ới Ngành nghề: Môi giới quản lý, đầu tư bất động sản bán lẻ; cơng ty thuộc tập đồn Vingroup Vị thế: Là doanh nghiệp dẫn đầu ngành với thị phần lớn nước, thuộc tập đoàn VIC có tiềm lực tăng trưởng tốt ( đơn vị tính: tỷ đồng) Chỉ tiêu DT Tăng trưởng EBITDA Tăng trưởng LNST Tăng trưởng LN từ HĐKD EPS ROE 2017 5,518 -13,60% 3.707 6,3% 2.028 -16,9% 2.771 920 8,0% 2018 Dự phóng 2019 9,052 9,478 64,00% 4,70% 4.048 5.220 9,2% 29,0% 2.415 3.002 19,1% 24,3% 2.891 3.832 1.081 1.224 8,8% 10,0% (Nguồn: Báo cáo cập nhật VRE – ACBS) Sức khỏe tài chính: Cân đối giữ khoản mục tài sản, khơng có nợ q hạn, khoản phải thu đối tác có tiềm lực tài tốt, lưu chuyển tiền tệ tốt Doanh thu đến từ mảng thuộc ngành nghề kinh doanh chủ đạo Doanh nghiệp VRE toán 3.200 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp vào năm 2018 giảm tổng nợ vay xuống 2.762 tỷ đồng Nhận xét tình hình hoạt động kinh doanh lợi nhuận công ty: Trong năm 2018, doanh thu đạt 9.000 tỷ đồng (tăng 64% so với năm ngoái) LNST đạt 2.400 tỷ đồng (+27% năm ngoái), tương đương với 113% 97% kế hoạch Doanh thu tăng trưởng mạnh chủ yếu nhờ 20 trung tâm thương mại mở năm 2018, 15 TTTM mở năm 2017 hoạt động trọn năm 2018 Cơ cấu doanh thu: + Doanh thu cho thuê bất động sản đầu tư cung cấp dịch vụ liên quan năm đạt 5.506 tỷ đồng, tăng 24% so với năm trước + Doanh thu chuyển nhượng bất động sản đạt 3.433 tỷ đồng, gấp 3,6 lần so với năm trước có dự án lớn tiến hành bàn giao Vinpearl Condotel Riverfront Đà Nẵng Suối Hoa (Bắc Ninh) Về mảng cho thuê BĐS đầu tư, Q4/2018, VRE nâng tổng số TTTM lên 66 trải rộng 38 thành phố/tỉnh Tỷ lệ lấp đầy chung tính đến ngày 31/12/2018 cải thiện lên 89,9%, nhờ việc tái cấu trúc khách thuê nhiều TTTM bước vào giai đoạn vận hành ổn định Tỷ lệ lấp đầy trung bình dự án Vincom tăng lên đáng kể VRE xem xét lại mơ hình Vincom+ (ví dụ nâng cấp số Vincom+ mở tương lai lên Vincom Plaza), số lượng TTTM mở bị giảm so với kế hoạch công bố trước Tuy nhiên, tổng tỷ lệ lấp đầy bán lẻ lũy kế tính đến năm 2021 khơng giảm nhiều so với kế hoạch diện tích TTTM tăng lên Dự phóng có 13 TTTM mở vào năm 2019, TTTM nâng cấp thời gian tới Triển vọng năm 2019: doanh thu mảng cho thuê BĐS đầu tư dự kiến tiếp tục tăng trưởng hai chữ số doanh thu mảng chuyển nhượng BĐS dự kiến giảm sản phẩm cao tầng bàn giao năm 2018 Ước tính tổng doanh thu mức 9.478 tỷ đồng (tăng 5% năm ngoái) Tuy nhiên, nhờ mảng cho thuê BĐS đầu tư – mảng có biên lợi nhuận gộp cao mảng chuyển nhượng BĐS - đóng góp doanh thu nhiều nên LNST dự phóng tăng 24% Luận điểm đầu tư: Là cổ phiếu trực tiếp hưởng lợi từ câu chuyện nâng hạng thị trường Việt nam vào Emerging Market, nằm cấu danh mục quỹ đ ầu tư nước Triển vọng tốt từ hoạt động kinh doanh, đội ngũ quản lý tích cực, tỷ lệ nợ thấp, có hỗ trợ từ cơng ty mẹ tập đồn Vingroup( VIC: sàn HSX) Cổ phiếu có tiềm tăng trưởng năm tới tốt Phân tích kỹ thuật: Về Trung hạn, VRE breakout khỏi xu hướng downtrend trung hạn với mẫu hình nêm hướng xuống Đồng thời, VRE có thời gian biến động vùng giá 27 – 34 dài, tích lũy mức giá 29 tạo vùng đệm cho việc tăng điểm mạnh breakout khỏi xu hướng downtrend phía trước Chỉ báo Stoch(14,9,6) đường %K cắt lên đường %D tín hiệu báo mua Chỉ báo RSI(14), MFI(14) xu hướng tăng, không nằm vùng mua Giá vượt qua đường trung bình động MA(20), MA(50) cho tín hiệu mua Đánh giá theo phương pháp fibonacci, mcụ tiêu ngắn hạn mức giá 35.65, dài hạn với mức giá 38 mức fibonacci 1.618 2.618 Mục tiêu đầu tư: Ngày 14/2/2019: Mua giá 31.00 (ngàn đồng) Mục tiêu ngắn hạn: 35.65 (ngàn đồng) Mục tiêu Trung hạn: 40 (ngàn đồng) Tổng công ty Phát triển đô thị Kinh Bắc (HOSE - KBC) Mã cổ phiếu: KBC a Các thông tin bản: Sàn giao dịch HOSE Giá thời điểm mua 14.3 Giá 15.45 Vốn hóa 7,210.82tỷ đồng Số cổ phiếu lưu hành 469,760,189 EPS 1.59 P/E 9.65 b Thơng tin tình hình hoạt động triển vọng năm 2019 Nhóm ngành: BĐS Khu cơng nghiệp Vị KBC: KBC nhà đầu tư khu công nghiệp hàng đầu Việt Nam, chiếm 6% tổng quỹ đất Khu cơng nghiệp với chi phí giải phóng mặt rẻ Quỹ đất KBC khoảng 5,100 đất KCN 1,100 đất KĐT Tổng quỹ đất KBC quản lý vào khoảng 5.174 đất KCN 1.100 đất KĐT Trong đó, 3.100 sở hữu trực tiếp công ty mẹ cơng ty Chiến lược KBC tiếp tục tập trung vào phát triển Khu Công Nghiệp dự án dân cư tiềm vị trí đắc địa Đối với dự án dân cư, bên cạnh việc phát triển nhà cho cán công nhân viên KCN, KBC phát triển sản phẩm đất nhà cho mục đích chuyển nhượng dự án BĐS Phúc Ninh, Ngoại Giao Đoàn (Đơn vị: tỷ đồng) Chỉ tiêu 2017 2018F 2019F DT 1,260 2,650 2,950 Lợi nhuận gộp 650 1,270 1,380 LNST 585 680 790 Tăng trưởng 16.24% 16.18% ROE 6.69 6.62% 6.92% P/E 8.3 ( Nguồn: báo cáo phân tích MBS) Sức khỏe tài chính: Có cân đối khoản mục bảng cân đối kế toán, hàng tồn kho lớn chủ yếu Bất động sản giai đoạn chờ bàn giao tiềm lực lớn giúp KBC phát triển Tuy nhiên, khoản phải thu công ty lớn cơng ty phải trích lập dự phòng làm giảm doanh thu Năm 2018, KBC tiếp tục đầu tư hàng loạt dự án lớn, nợ vay tăng thêm gần 1000 tỷ đồng Cơ cấu doanh thu tiếp tục trì tốt, khoản doanh thu từ hoạt động tài hoạt động khác giảm đáng kể Lưu chuyển tiền tệ cho thấy dòng tiền phân phối sử dụng hiệu quả, nhiên số lượng hàng tồn kho lớn phụ thuộc vào tiềm Bất động sản năm tới Nhận xét tình hình hoạt động kinh doanh năm 2018 triển v ọng công ty năm 2019: Cơ cấu Doanh thu đến từ hoạt động chính: + Cho thuê Đất chuyển nhượng BĐS: 79.2% + Doanh thu bán nhà xưởng: 13.19% + Doanh thu cho thuê kho, nhà xưởng văn phòng: 1.11% + Doanh thu từ dịch vụ: 6.3% Dự kiến hoàn thành kế hoạch bàn giao 100ha khu công nghiệp năm 2018 Tăng trưởng doanh thu lợi nhuận năm 2019 đảm bảo từ lượng lớn hợp đồng kí mảng KCN lợi nhuận từ dự án Phúc Ninh (1) Lũy kế quý đầu năm, KBC bàn giao 85ha đạt 85% kế hoạch năm doanh nghiệp, doanh thu cho thuê đất đạt 1,427 tỷ đồng(+176.4% yoy) Dự kiến quý 4, KBC ghi nhận thêm diện tích khu cơng nghiệp Quế Võ qua hồn thành kế hoạch bàn giao 100ha khu cơng nghiệp năm 2018, gấp 2.5 lần so với năm 2017 (2) Đặc biệt riêng quý năm 2018, diện tích hợp đồng kí mảng KCN đạt mức cao kỉ lục 100ha chủ yếu dành cho khu công nghiệp Quang Châu Hợp đồng bật gần doanh nghiệp kí kết diện tích 50ha tương đương nhà xưởng cho doanh nghiệp sản xuất linh kiện với tổng giá trị khoảng 50 triệu USD ứng trước khoảng 300 tỷ => Doanh thu lợi nhuận dự án KBC ghi nhận quý 4/2018 hầu hết năm 2019 Ngoài ra, dự kiến năm 2019 2020 KBC ghi nhận doanh thu từ hợp đồng có diện tích 30 cho Ja Solar, qua BSC dự kiến tổng diện tích khu cơng nghiệp bàn giao KBC năm 2019 đạt mức 120ha (+20% so với năm 2018) (3) Về dự án Phúc Ninh: giai đoạn dự án với khoảng 10.5ha đất thương phẩm KBC mở bán 60% diện tích, dự án q trình hồn thiện ghi nhận vào năm 2019 Hiện tại, tổng giá trị đặt cọc trước dự án đạt khoảng 1,300 tỷ đồng; với giá vốn khoảng triệu đồng/m2 giá bạn dự kiến khoảng 20 triệu đồng/m2,chúng tơi dự kiến doanh thu giai đoạn đạt 2,000 tỷ đồng với biên lợi nhuận gộp khoảng 70% Mảng dịch vụ dự kiến ghi nhận doanh thu 200 tỷ năm 2019, có biên lợi nhuận gộp lên đến 90% Sau thời gian ưu đãi phí dịch vụ (2 năm theo hợp đồng),doanh thu mảng dịch vụ kèm theo tăng trưởng dần theo tỷ lệ lấp đầy khu công nghiệp (dự kiến tăng trưởng từ 4-5%) Luận điểm đầu tư: Triển vọng tốt từ sức khỏe tài tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận Hoạt động cho thuê khu cơng nghiệp khu vực phía Bắc tiếp tục phát triển dịch chuyển sản xuất từ Trung Quốc, với xu hướng tăng trưởng hưởng lợi từ dòng vốn lớn nước Việt Nam nâng hạng lên Emerging Market Hiệp định thương mại CPTPP thức có hiệu lực ngày 14/1/2019 chiến tranh thương mại thúc đẩy dòng vốn FDI đổ vào Việt Nam nguồn nhu cầu lớn BĐS Khu công nghiệp Tốc độ thị hóa Việt Nam ngày tăng cao doanh thu lớn đảm bảo dự án KĐT Ngoại Giao Đoàn, KĐT Phúc Ninh hợp đồng KCN Quang Châu Quế Võ Nhiều dự án đầu tư năm 2018 thức bàn giao vào hoạt động, điểm mạnh KBC dự phóng năm 2019 lợi nhuận đạt 1000 tỷ đồng Các dự án xin cấp phép địa phương tích cực giúp đỡ, dự án nguồn lực đảm bảo giúp cho KBC tăng trưởng trung dài hạn Phân tích kỹ thuật: Ngày 05/12/2018 KBC breakout khỏi xu hướng giảm trước với nến dài, khối lượng lớn Tiếp tục tăng mạnh sau breakout, KBC có giảm điểm sau tạo đỉnh nằm phía dải bollinger nối tiếp đỉnh bên dải, đảo chiều lùi xuống chạm đường xu hướng breakout phía trước Ngày 04/01/2019, KBC có bật tăng mạnh mẽ trở lại sau chạm test lại đường xu hướng thiết lập xu hướng Sau thiết lập xu hướng mới, KBC bám dải Bollinger band để lên phạm vi dao động dải Bollinger đường Moving average 20 phía để thiết lập xu hướng trung dài hạn Mục tiêu trung hạn KBC quay lại đỉnh cũ mức giá 17.50 triển vọng dài hạn đánh giá theo phương pháp chiết khấu dòng tiền P/B với mức giá 20.00 Mục tiêu đầu tư: Giá thời điểm mua: 14.30 Giá thời điểmhiện tại: 15.45 Giá mục tiêu: 20.00 Cắt lỗ tại: 13.70 Công ty cổ phần đường Quảng Ngãi (UPCOM - QNS ) Mã cổ phiếu: QNS a Các thông tin bản: Sàn giao dịch UpCOM Giá thời điểm mua 42.2 Giá 44.7 Vốn hóa 13,078.09tỷ đồng Số cổ phiếu lưu hành 292,574,609 EPS 4.23 P/E 10.57 b Thông tin doanh nghiệp: Vị thế: Là công ty đầu ngành sản xuất sữa đậu nành, mục tiêu đa dạng hóa danh mục sản phẩm sữa mâng cao lợi cạnh tranh Đặc biệt công ty sản xuất điện sinh khối từ nguồn nguyên liệu bã mía sau sản xuất đường (Đơn vị: tỷ đồng) Chỉ tiêu 2017 2018 Dự phóng 2019 DT 7633 8000 8864 EBIT 1153 1221 1580 Lãi ròng 1026 1103 1465 EPS(VND) 4168 4479 5946 Tăng trưởng 7% 33% P/E 9,4 P/B 1.9 2.0 1.7 ROE 23% 21% 24% Nợ/VCSH 35% 21% 12% Luận điểm đầu tư: Sản lượng tiêu thụ sữa đậu nành nước ta trì mức tăng trưởng khoảng 10%/năm giai đoạn 2017-2021 bối cảnh thu nhập cải thiện tỷ lệ thị hóa ngày cao mức tiêu thụ sữa đậu nành Việt Nam thấp Là đơn vị châu Á sở hữu ngân hàng giống đậu nành đa dnagj với nhiều nguồn gen quý Danh mục sữa đa dạng tiếp tục tập trung nghiên cứu mắt sản phẩm Giá đường giới tăng Brasil giảm sản lượng đường, tập trung sản xuất ethanol => tín hiệu tích cực cho mảng kinh doanh Đường QNS Năm 2019 năm chịu ảnh hưởng khơ hạn, sản lượng điện từ nhóm thủy điện giảm, giá điện tăng cao lợi cho mảng kinh doanh điện sinh khối QNS Sức khỏe tài tốt, nguồn tiền mặt lớn đảm bảo tốt tình hình tài cơng ty năm tới Phân tích kỹ thuật + Về ngắn hạn QNS vượt qua ngưỡng kháng cự mạnh mức giá 44.5; bám sát dải bollinger để lên, đường MA 20 cắt lên đường MA50 đồ thị tuần đường hướng lên cho thấy xu hướng tới uptrend + Sau xu hướng giảm giá dài hạn, QNS có tích lũy dài tạo vùng đệm cho giá mức từ 40.00 đến 44.0, trung hạn QNS tiếp tục xu hướng tăng đến ngưỡng kháng cự đỉnh cũ với mức giá 52.5 + Kết hợp phương pháp định giá theo phương pháp chiết khấu dòng tiền phân tích kỹ thuật, đánh giá cổ phiếu QNS với giá mục tiêu 52.5 Mục tiêu đầu tư: Giá thời điểm mua: 43.2 Giá mục tiêu: 52.5 Tổng Cơng ty điện lực dầu khí Việt Nam ( HOSE – POW) Mã cổ phiếu: POW a Các thông tin bản: Sàn giao dịch HOSE Giá thời điểm mua 16.15 Giá 16.40 Vốn hóa 38,875.07 tỷ đồng Số cổ phiếu lưu hành 2,341,871,600 EPS 0.65 P/E 25.38 b Thông tin doanh nghiệp: Vị thế: Là Doanh nghiệp phát điện độc lập lớn thứ hai Việt Nam với thị phần 12%, tiềm tăng trưởng cao dựa xu phát triển ngành năm 64% sở tập trung phía Nam – Khu vực phát triển kinh tế phát triển Việt Nam (Đơn vị: tỷ đồng) Chỉ tiêu 2017 2018F 2019F DT 29710 33363 35031 Lợi nhuận 4923 5338 5605 gộp Lãi ròng 2233 2608 2738 Tăng trưởng 31.6% 16.8% 4.98% EPS 1014 1114 1169 ROE 8% 9,8% 8% P/E forward 14.4 13.69 Luận điểm đầu tư: PV Power DN phát điện độc lập lớn thứ Việt nam với thị phần phát điện 12% nâng dần thị phần lên 15% vào cuối năm 2026 Và thị trường Việt nam thị trường tăng trưởng nhanh Đông Nam Á với nhu cầu tăng trưởng với tốc độ gộp bình quân năm 10% năm tới Năm 2019 năm chịu ảnh hưởng khơ hạn từ El Nino Sản lượng điện từ nhóm thủy điện giảm, nhiệt điện khí than hưởng lợi Đặc biệt Quý năm 2019 nhà máy thủy điện hoạt động nhà máy nhiệt điện Cụm nhà máy PVPower đặt miền Nam, vốn có nguồn cung điện thấp tiêu thụ điện cho sản xuất sinh hoạt người dân doanh nghiệp mức cao, đảm bảo huy động điện cao cho nhà máy Nhà máy Cà Mau 1&2 hết khấu hao(1065 tỷ đồng/năm) năm 2019, cải thiện trực tiếp lợi nhuận Cơ cấu tài lành mạnh Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tốt, lượng tiền mặt lớn, khoản vay nợ có xu hướng giảm dần PV Power chào sàn HOSE vào 14/1 Giá tham chiếu ngày giao dịch 14.900 đồng/cổ phiếu, thấp giá đóng cửa phiên giao dịch cuối Upcom Theo phương pháp chiết khấu dòng tiền, dự báo giá mục tiêu 18.600 Phân tích kỹ thuật: Ngày 29/01/2019, Chỉ báo ADX cho tín hiệu cổ phiếu POW đồ thị ngày với đường DI+ cắt lên đường DI-, ADX có xu hướng giamr chưa cắt xuống mức 20.00 cho thấy xu hướng up trend với sức mạnh vừa phải , giá bắt đầu chạm đường bollinger sau thời gian tích lũy tích cực phía đường MA 20 Các ngày giá tiếp tục tăng với Vol tăng, báo ADX bắt đầu di chuyển hướng lên, cho thấy cổ phiếu POW vào up trend ngắn hạn Mục tiêu đầu tư: Ngắn hạn Giá thời điểm mua: 16.15 (29/01/2019) Giá thời điểm bán: 16.90 Giá tại: 16.40 Trạng thái: bán chưa tham gia trở lại III Quản lý danh mục đầu tư nhóm Thực theo sở lý thuyết: Danh mục đầu tư tập hợp/rổ tài sản mà đó, trọng số xác định tỷ trọng đầu tư vào tài sản danh mục so với tổng giá trị toàn danh mục đầu tư Quản lý danh mục đầu tư việc quản lý tiền tài sản khách hàng ủy thác đầu tư tiền, tài sản quỹ đầu tư, phù hợp với mục đích đầu tư xác định hợp đồng quản lý công bố cáo bạch quỹ Quy trình quản lý danh mục đầu tư bao gồm bước sau: - Tìm hiểu/cập nhật thơng tin Xây dựng sách đầu tư Xây dựng chiến lược đầu tư Thực chiến thuật đầu tư Đánh giá hiệu danh mục đầu tư Chức quản lý danh mục đầu tư: Phân tích xây dựng danh mục đầu tư: cách vào lựa chọn ưu tiên khách hàng để hoạch định chiến lược đầu tư, xây dựng danh mục đầu tư tối ưu sở cân nhắc tỷ suất sinh lời đạt rủi ro danh mục Điều chỉnh danh mục đầu tư: cách định mua bán tài sản danh mục đầu tư nắm giữ cho phù hợp với điều kiện thay đổi thị trường Thơng tin nhóm đầu tư: + Tổng giá trị tài khoản giao dịch trải nghiệm: 2,000,000 đồng + Thời hạn: từ 21/01/2019 đến đợt ngày: 15/032019 + Thông tin lãi lỗ: 5% + Mức độ chịu rủi ro: Thấp + Nguyên tắc thực đầu tư: Bảo toàn vốn, xác định cắt lỗ kịp thời đưa chiến lược đầu tư hợp lý khác Chiến lược đầu tư: Lựa chọn cổ phiếu tăng trưởng, có tiềm tài mạnh, xu hướng thu hút nguồn vốn phù hợp với xu hướng thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2019 Lựa chọn cổ phiếu có giá trị thấp giá trị thực thời điểm thị trường xấu, nhà đầu tư quan tâm tới thị trường Đồng thời kết hợp phương pháp phân tích kỹ thuật để đưa thời điểm mua bán tốt Kết trình trải nghiệm đầu tư: Mua: Bán: Tự đánh giá trình đầu tư: Trong thời gian đầu tư đội nhóm thực nghiên cứu, phân tích nghiêm túc để lựa chọn mã đưa danh mục đầu tư hợp lí Tình hình đánh giá sát với biến động thị trường, số thời gian thị trường biến động xuống tìm cổ phiếu ngược dòng phương án chốt lời cụ thể Nhược điểm: tâm lý ngại rủi ro dẫn đến việc giải ngân vốn chậm ít; q trình đầu tư chưa thực theo phân tích, đưa định chốt lời sớm thị trường có phiên điều chỉnh giảm kết lãi nhóm số cổ phiếu VRE, POW, NT2 thấp lý chủ quan chốt lời sớm Việc lựa chọn mã cổ phiếu lướt sóng khiến đội chơi thua lỗ, có phân tích để cắt lỗ giá sấp xỉ cao gần giá mua: BSR, CTG Sau tổng kết nhóm 15/3/2019 nhóm có nhìn tốt kinh tế giới, kinh tế việt nam thị trường chứng khốn Sau q trình đào tạo phân tích MBS nhóm có chiến lược mua bán cổ phiếu, định giá cổ phiếu hợp lý Bài học kinh nghiệm rút sau trình trải nghiệm đầu tư đợt 1: Qúa trình phân tích cổ phiếu chọn lọc cổ phiếu: Tiếp tục thực nguyên tắc chiến lược đề Tham khảo ý kiến chuyên gia việc nhận định thị trường, nhận định mã cổ phiếu tiềm Sau chọn mã cổ phiếu dự định đầu tư, chúng cần phân tích kỹ tình hình cơng ty, triển vọng phát triển thông qua số phát triển, số kế hoạch,… Bên cạnh cần định giá cổ phiếu công ty thông qua P/E, P/B, phương pháp so sánh, chiết khấu dòng tiền,… Đưa chiến lược cấu danh mục hiệu Trau dồi, nâng cao khả phân tích tình hình, phân tích thị trường Trong q trình thực đầu tư: Giải ngân hợp lý hơn, dựa vào phân tích bỏ qua yếu tố tâm lý để thực theo phân tích đưa Theo dõi tình hình biến động thị trường xác định thời gian hợp lí để bán cổ phiếu Kết thúc đầu tư Chỉ sai lầm để khắc phục, rút học kinh nghiệm cho trình đầu tư dài hạn cho thành viên Đưa học, chiến lược cụ thể cho trình đầu tư dài hạn cho thành viên nhóm