CẬP NHẬT NGÀNH THỦY SẢN tháng đầu năm 2016 Tổng quan ngành thủy sản (+84-8) 5413 5472 chaunguyen@phs.vn Với đặc trưng bờ biển trải dài 3,260 km có hệ sống sơng ngòi, kênh rạch chằng chịt, hoạt động đánh bắt nuôi trồng thủy sản Việt Nam diễn sôi động Bên cạnh mảng khai thác đánh bắt, nuôi trồng thủy sản ngày gia tăng chiếm tỷ trọng ngày lớn tổng sản lượng sản xuất thủy sản (9 tháng đầu năm 2016 sản lượng nuôi trồng đạt 2.6 triệu tấn, chiếm 52.8% tổng sản lượng sản xuất thủy sản) So với giới, Việt Nam đứng thứ sản lượng nuôi trồng thủy sản sau Trung Quốc, Ấn Độ giữ vai trò quan trọng cung cấp nguồn thủy sản ni trồng tồn cầu Sản lượng sản xuất thủy sản Triệu 28.12.2016 Nguyễn Hoàng Bảo Châu 57.7% 53.0% 50.5% 55.2% 53.9% 52.8% 41.9% 1.4 1.7 2.1 2.5 2.6 2.7 3.0 3.1 3.3 3.4 3.5 2.6 2.0 2.0 2.1 2.1 2.3 2.4 2.2 2.6 2.7 2.9 3.0 2.3 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 9M/16 SL Khai thác SL Nuôi trồng 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Tỷ trọng Nuôi trồng Nguồn: Tổng cục Thống Kê Vùng sản xuất thủy sản Hoạt động sản xuất, xuất thủy sản Việt Nam nằm rải rác dọc đất nước với đa dạng chủng loại thủy sản, phân thành bốn vùng xuất lớn:  Vùng Bắc Trung Bộ, duyên hải miền Trung: nuôi trồng thủy sản nước mặn lợ, đặc biệt phát huy mạnh nuôi biển, tập trung vào số đối tượng chủ yếu như: tơm loại, sò huyết, bào ngư, cá song, cá giò, cá hồng  Vùng ven biển Nam Trung Bộ: nuôi trồng thủy sản loại mặt nước mặn lợ, với số đối tượng chủ yếu như: cá rô phi, tôm loại  Vùng Đơng Nam Bộ: chủ yếu ni lồi thủy sản nước hồ chứa thủy sản nước lợ cá song, cá giò, cá rơ phi, tơm loại  Vùng ven biển ĐBSCL: gồm tỉnh nằm ven biển Đồng Bằng Sông Cửu Long Tiền Giang, Bến Tre, Trà Vinh, Sóc Trăng, Bạc Liêu, Cà Mau, Kiên Giang… khu vực có hoạt động thủy sản sôi động nước Hoạt động nuôi trồng thủy sản tất loại mặt nước, đặc biệt nuôi tôm, cá tra - ba sa, sò huyết, nghêu số lồi cá biển www.phs.vn Xuất thủy sản Bên cạnh tiêu thụ nội địa thủy sản xuất Trong gần 20 năm qua, xuất thủy sản Việt Nam có bước tiến vượt bậc Kim ngạch xuất thủy sản từ mức thấp 550 triệu USD năm 1995 có bước tăng trưởng mạnh mẽ qua năm, đạt mức cao 7.8 tỷ USD vào năm 2014 Tính chung giai đoạn 2005-2015 giá trị xuất tăng trưởng với CAGR 9.2% Công ty cổ phần chứng khoán Phú Hưng Tỷ trọng 8.5% 8.5% 7.8% 7.2% 7.5% 7.0% 6.4% 5.4% 5.1% 5.2% 4.1% 3.9% Giá trị Xuất Khẩu 200 30% 22% 150 Tỷ USD 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 9M/16 XK thủy sản (Tỷ USD) 2.7 3.3 3.8 4.5 4.3 5.0 6.1 6.1 6.7 7.8 6.6 5.0 14% 20% 18% 22% 20% 17% 12% 10% 9% 6% 100 0% 0% -6% 50 -10% -16% -20% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 XK thủy sản (triệu USD) Tăng trưởng XK Thủy Sản 2013 2014 2015 9M/16 Tổng giá trị XK Nguồn: Tổng cục thống kê Năm 2015 năm khó khăn ngành thủy sản, tổng kim ngạch xuất đạt 6.6 tỷ USD, giảm 16% so với năm 2014, mặt hàng thủy sản xuất tơm, cá tra cá ngừ đồng loạt giảm Nguyên nhân sụt giảm đồng EUR đồng Yên Nhật giá làm nhu cầu nhập vào thị trường yếu vấn đề tỷ giá khiến thủy sản Việt Nam cạnh tranh với nước Ấn Độ, Thái Lan Theo đó:  Năm 2015 giá trị xuất tôm đạt tỷ USD, giảm mạnh 25% yoy Thời tiết không thuận lợi dịch bệnh đặc biệt vùng đồng sông Cửu Long làm nguồn nguyên liệu tôm Việt Nam trở nên đắt đỏ so với nước khác, dẫn đến sản phẩm cạnh tranh  Sản phẩm cá tra Việt Nam đạt trị giá xuất 1.6 tỷ USD năm 2015, giảm 11% so với năm trước, mức giảm nhiều lịch sử phát triển ngành cá tra Việt Nam, nguyên nhân chủ yếu giá bán giảm  Xuất cá ngừ tiếp tục xu hướng giảm kể từ năm 2013, năm 2015 đạt 470 triệu USD, giảm 3% yoy Trong tháng đầu năm 2016, tình hình xuất thủy sản dù có cải thiện so với kỳ năm 2015, đạt tỷ USD, tăng 5.7% yoy mức thấp so với năm trước Hai mặt hàng thủy sản xuất chủ lực Việt Nam tôm cá tra có tăng trưởng, tổng giá trị xuất tôm đạt tỷ USD, tăng 5.5% yoy, xuất cá tra đạt 1.15 tỷ USD, tăng 6.6% yoy Nhưng nhìn chung, năm 2016 ni trồng thủy sản gặp nhiều khó khăn Tình hình thời tiết tháng đầu năm 2016 diễn biến phức tạp, không thuận lợi cho sản xuất tơm nước lợ Do đó, sản lượng thu hoạch tơm nước lợ tháng đầu năm giảm, dẫn đến thiếu hụt nguồn cung tôm nguyên liệu phục vụ xuất khẩu, giá tơm ngun liệu tăng Trong đó, thị trường cá tra thiếu ổn định, giá cá tra bấp bênh khiến diện tích ni bị thu hẹp Triệu USD Cơ cấu mặt hàng thủy sản xuất 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 - Cơ cấu mặt hàng thủy sản XK 9M16 2.1 1.9 2.0 1.8 1.6 2013 3.0 2014 Tôm 40% 1.8 Cá tra 1.2 4.0 3.1 Tôm 37% 1.7 2015 Cá tra Khác 2.0 9M/16 23% Khác Nguồn: TổngC ục Thủy Sản Nguồn: TổngC ục Thủy Sản Báo cáo cung cấp thông tin mang tính chất tham khảo Khách hàng phải chịu trách nhiệm với định đầu tư |2 Cơng ty cổ phần chứng khoán Phú Hưng Hoa Kỳ, Nhật Bản, Trung Quốc Hàn Quốc thị trường nhập hàng đầu thủy sản Việt Nam tháng đầu năm 2016, chiếm 53.7% tổng giá trị xuất thủy sản Thị trường Trung Quốc chứng kiến tăng trưởng mạnh nhất, giá trị xuất thủy sản tháng đầu năm 2016 tăng 55.2% so với kỳ năm ngoái Tiếp đến thị trường Hoa Kỳ (14.3%), Hà Lan (12.3%) Thái Lan (10.8%) Ngành cá tra, cá basa Có 19 cơng ty thủy sản niêm yết chứng khoán HOSE HNX đa số nuôi trồng chế biến sản phẩm cá tra, cá basa Vì thế, viết tập trung vào ngành cá tra, basa a) Tổng quan ngành Việt Nam quốc gia Đông Nam Á tiên phong nuôi cá tra, basa trở thành sản phẩm thủy sản phổ biến giới Mặc dù đến có nhiều quốc gia ni trồng chế biến cá tra, basa Indonesia, Bangladesh, Campuchia, Malaysia cá gắn liền với quốc gia đưa trở thành tượng tồn giới Về đặc tính, cá tra, basa lồi cá nước sống khắp lưu vực sông Mekong, nơi mà nước sông không bị nhiễm mặn từ biển Những tỉnh nằm dọc sông Tiền sông Hậu thường thuận lợi cho việc ni lồi cá nên tỉnh trọng điểm nuôi cá tra, basa lớn nước thuộc vùng Đông Nam Bộ ĐBSCL Đồng Tháp, An Giang, Cần Thơ, Vĩnh Long, Bến Tre cung cấp 87% sản lượng cá tra chế biến nước Ngoài ra, ĐBSCL chiếm 60% sản lượng xuất nước Các sản phẩm chế biến từ cá tra, basa nhìn chung đơn điệu, chủ yếu sản phẩm cá tra phi lê đông lạnh chiếm đến 95% cấu Loại sản phẩm chế biến sâu, phối chế, làm sẵn, ăn liền (cá kho tộ, viên, chả giò, lạp xưởng, chà bơng, bánh phồng, khơ ăn liền, ) bước đầu có sản xuất ít, chiếm khoảng 5% Các phụ phẩm chế biến cá tra phi lê đông lạnh đầu, xương, da, vây, nội tạng, mỡ tận dụng để sản xuất sản phẩm dầu cá, bột cá, bong bóng, bao tử cá sản phẩm thơ, chưa phát triển sản phẩm cao cấp dùng dược phẩm mỹ phẩm tinh dầu cá, gelatine, thực phẩm chức chứa vi chất Một thực trạng hầu hết doanh nghiệp cá tra, basa không trọng phát triển, mở rộng thị trường nội địa giá bán thị trường nội địa thường thấp giá xuất thói quen tiêu thụ thủy sản người Việt Nam sản phẩm tươi sống từ chợ lẻ, mạnh hầu hết doanh nghiệp thủy sản sản phẩm chế biến đông lạnh Thị trường nội địa chiếm tỷ trọng nhỏ cấu doanh thu hầu hết doanh nghiệp thủy sản (chưa tới 5%) b) Thị trường xuất Sản phẩm cá tra xuất sang 164 quốc gia vùng lãnh thổ, khu vực xa xôi châu Mỹ, Nam Phi Thị trường xuất trọng điểm sản phẩm cá tra, basa Mỹ EU chiếm tỷ trọng 20% 18% tổng giá trị xuất cá tra, basa Việt Nam Tuy nhiên, Mỹ EU gia tăng rào cản thương mại rào cản kỹ thuật khiến giá trị xuất cá tra, basa vào thị trường sụt giảm 6.3% 17.2% năm 2015 Trung Quốc thị trường xuất cá tra lớn thứ (sau Mỹ EU) với giá trị xuất 2015 tăng mạnh 42.7% so với kỳ chiếm tỷ trọng 10% tổng giá trị xuất cá tra Tuy nhiên, xuất sang thị trường không ổn định tìm ẩn nhiều rủi ro Báo cáo cung cấp thơng tin mang tính chất tham khảo Khách hàng phải chịu trách nhiệm với định đầu tư |3 Cơng ty cổ phần chứng khốn Phú Hưng Thị trường Xuất Khẩu Chính Thị trường Xuất Khẩu Chính 400 350 -6.3% -17.2% US Y2015 Triệu USD 300 250 +42.7% 200 32% 34% 50 -16.8% EU China Asean -36.8% 336.8 315.5 344.3 285.1 113.2 161.5 136.6 135.4 115.2 95.8 122.9 77.7 US EU China Asean Mexico Brazil 2014 20% 19% -0.9% 150 100 Y2014 19% 18% 5% 7% 7% 8% 6% 6% 10% 9% Mexico Brazil Khác 2015 Nguồn: VASEP Nguồn: VASEP c) Những hội Việt Nam có vị trí điều kiện tự nhiên phù hợp cho hoạt động thủy sản: Với đặc điểm bờ biển dài 3,260 km, hệ thống sơng ngòi, kênh rạch chằng chịt, Việt Nam đáp ứng tốt điều kiện đánh bắt, ni trồng cho nhiều lồi thủy hải sản toàn quốc Ngành thủy sản ngành mũi nhọn quan tâm hỗ trợ Chính Phủ với Quyết định số 332/QĐ-TTg đặt mục tiêu phát triển dài hạn cho ngành thủy sản Việt Nam Nghị Định 36/2014/NĐCP nuôi, chế biến xuất sản phẩm cá tra, theo số tiêu chuẩn chất lượng cá tra kiểm soát mức cao thị trường tiêu thụ với mong muốn nâng hình ảnh sản phẩm cá tra giới, đồng thời quy hoạch tốt nuôi trồng số lượng lẫn chất lượng Cơ hội cho ngành thủy sản tiến trình hội nhập ngày sâu rộng Việt Nam Với hiệp định thương mại tự (FTA) mà Việt Nam ký kết, tiêu biểu FTA Việt Nam; Liên minh kinh tế Á-Âu, FTA Việt Nam Hàn Quốc; hiệp định quan trọng FTA Việt Nam – EU Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương (TPP) giúp Việt Nam tăng lợi xuất thủy sản sang thị trường chủ lực Mỹ, Nhật, Châu Âu, Nga với thuế suất 0% Xét xu hướng toàn cầu, ngành ni trồng thủy sản có nhiều tiềm Về dài hạn, theo đánh giá liên hợp quốc, dân số giới dự kiến đạt 9.2 tỷ người vào năm 2050 Hoạt động sản xuất thực phẩm cần tăng thêm 60% vào năm 2030 để đáp ứng đủ cho lượng người ăn ngày tăng Trong đó, tiêu thụ thủy sản nuôi trồng gia tăng Theo dự báo báo cáo tổ chức lương thực giới, tiêu thụ thủy sản nuôi trồng gia tăng từ 49% năm 2012 lên 62% năm 2030 Nuôi trồng thủy sản chứng minh xu hướng sản xuất bền vững cho tương lai Xét ngành ni trồng nuôi cá lại bền vững nhiều so với ngành chăn ni khác Một ví dụ tính bền vững cá so với loại thịt khác mức độ tiêu hao số nguồn lợi tự nhiên để sản xuất kg cá thấp nhiều so với tiêu hao để có kg thịt Ngoài ra, dấu chân carbon (“carbon footprint”) cá lợi so với vật nuôi khác Trong nghiên cứu so sánh nuôi cá hồi hoạt động sản xuất thịt khác, carbon footprint cá hồi 2.9 1kg sản phẩm ăn được, số 3.4 5.9 cho gà heo Carbon footprint loại động vật ăn cỏ cao hơn, lên tới mức 30 Báo cáo cung cấp thông tin mang tính chất tham khảo Khách hàng phải chịu trách nhiệm với định đầu tư |4 Cơng ty cổ phần chứng khốn Phú Hưng Tiêu thụ thủy sản toàn cầu 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 49% 62% Bảng chuyển đổi số nguồn lợi tự nhiên thành loại đạm 15.4 Bò 30.0 31.7 6.0 5.9 Heo 51% 2012 Đánh bắt 38% 2030F Nuôi trồng Source: FAO FIPS (2014)/Fish to 2030 10.7 4.3 3.4 4.2 Gà Nghìn Kg Nước Kg CO2 Kg Ngũ Cốc 1.4 2.9 2.3 Cá Khối lượng ngũ cốc, CO2 cần thiết cho kg thịt loại Nguồn: Hall, et al.2011, Blue Frontiers d) Những thách thức Ni trồng thủy sản quy mơ nhỏ lẻ dẫn đến chất lượng thành phẩm kích cỡ cá nhỏ, chế biến thành phẩm khơng đẹp, khơng quy chuẩn Chưa có sự phố i hơ ̣p chă ̣t chẽ giữa người sản xuất, doanh nghiê ̣p dẫn đế n viê ̣c tiêu thu ̣ sản phẩm của người nuôi ở nhiề u thời điể m gă ̣p nhiề u khó khăn, thiếu bền vững Chuỗi giá trị ngành nuôi trồng thủy sản Thức ăn thủy sản Con giống Hoạt động ni trồng Chế biến đóng gói Thuốc cho thủy sản Xuất Tiêu thụ Nguồn: VASEP Các doanh nghiệp thủy sản Việt Nam chưa thật khép kín tồn qui trình từ giống – thức ăn – vùng nuôi – chế biến – xuất khẩu, nên tình trạng thiếu hụt chất lượng nguồn ngun liệu thủy sản ln tốn nan giải cho doanh nghiệp Thêm nữa, với khó khăn ngành cá tra vài năm gần đây, người dân không tiêu thụ cá, giá cá lại giảm xuống chi phí sản xuất nên từ tháng 7/2015 đến nông dân không đầu tư nuôi vụ mới, có số bỏ ao trống, số khác chuyển sang ni lồi cá khác để tiêu thụ nội địa có giá cao Vì vậy, doanh nghiệp thường đối mặt với rủi ro nguồn nguyên liệu Khả tiếp cận vốn khó khăn: Đặc trưng ngành thủy sản cần nguồn vốn đầu tư ban đầu nguồn vốn lưu động lớn để trì hoạt động liên tục Tuy nhiên, điều kiện kinh doanh khó khăn thời gian qua, hầu hết ngân hàng e dè hỗ trợ vốn cho người nuôi doanh nghiệp để hạn chế rủi ro tín dụng Sản phẩm thủy sản Việt Nam chưa có thương hiệu thị trường giới, đặc biệt phân khúc bán lẻ cho người tiêu dùng Thông thường, thủy sản Việt Nam xuất trực tiếp cho nhà nhập khẩu, sau dán nhãn mác, thương hiệu nhà nhập nhà phân phối đến tay người tiêu dùng Do giá trị sản phẩm DN thu không cao Các doanh nghiệp xuất cá tra gặp rủi ro vấn đề tỷ giá: Hầu hết DN thủy sản Việt Nam xuất sang thị trường tiêu thụ lớn giới EU, Mỹ, Nhật phần lớn hợp đồng xuất đồng tiền USD Hiện đồng USD lên giá so với hầu hết loại tiền tệ khác Euro, JPY đặc biệt sau FED tăng lãi suất, tỷ giá USD/VND không đổi khiến thủy sản Việt Nam trở nên đắt đỏ thị trường Báo cáo cung cấp thơng tin mang tính chất tham khảo Khách hàng phải chịu trách nhiệm với định đầu tư |5 Cơng ty cổ phần chứng khốn Phú Hưng EU Nhật, qua làm cho nhu cầu nhập thị trường giảm Thêm nữa, nước đối thủ xuất thủy sản có tỷ giá thả tạo áp lực cạnh tranh lớn với giá xuất thủy sản Việt Nam Bên cạnh lợi ích thuế mà FTA mang lại, quy định xuất xứ, kiểm dịch, hàm lượng kháng sinh… áp dụng chặt chẽ thị trường lớn rào cản khó khăn doanh nghiệp xuất thủy sản thời gian tới Theo đó, dư lượng thuốc kháng sinh cao dẫn đến gặp khó khăn xuất vào thị trường khó tín EU Nhật Ngồi khó khăn trên, ngành thủy sản phải đối mặt với hàng rào thương mại thâm nhập vào thị trường Mỹ (thị trường chủ lực xuất cá tra) gồm thuế chống bán phá giá Chương trình Giám sát cá da trơn (Farm Bill) e) Đôi nét chương trình Farm Bill Farm Bill chương trình giám sát cá da trơn Mỹ lần luật hóa Đạo luật Nơng trại năm 2008 Theo đó, Mỹ đưa cá da trơn vào diện kiểm tra bắt buộc vốn áp dụng loại thực phẩm có nguy cao thịt đỏ gia cầm Tuy nhiên, quy định gây tranh cãi nội nước Mỹ, phản đối quốc gia xuất cá da trơn, có Việt Nam Điểm gây tranh cãi quy định cố an tồn thực phẩm diễn vào thời điểm không liên quan đến cá da trơn, làm dấy lên nghi ngờ việc Chương trình giám sát cá da trơn Mỹ để bảo hộ ngành công nghiệp nuôi cá da trơn nước Trước quan điểm trái chiều nước, phản đối nước xuất da trơn, Chương trình giám sát cá da trơn Đạo luật Nông trại năm 2008 không thực thi Tuy nhiên, đến năm 2014, Đạo luật Nông trại 2014, lần chương trình lại đưa vào phạm vi mở rộng với tất loài cá thuộc Siluriformes (gồm cá tra, ba sa…) Trên sở đạo luật Nông trại 2014, ngày 2/12/2015, Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) ban hành quy định thức việc áp dụng Chương trình giám sát cá da trơn Theo đó, Chương trình có hiệu lực kể từ ngày 1/3/2016, với thời gian chuyển tiếp 18 tháng có hiệu lực tồn phần vào ngày 1/9/2017 Với việc áp dụng chương trình này, cá da trơn đưa từ diện sản phẩm khơng có nguy cao sang diện sản phẩm có nguy cao chuyển trách nhiệm giám sát từ Cục Quản lý Thực phẩm Dược phẩm Hoa Kỳ (FDA) sang USDA Với chế FDA, việc kiểm soát chủ yếu dựa trách nhiệm nhà nhập Trong đó, với chế USDA, việc giám sát tiến hành song song hai cấp độ: cấp quốc gia cấp sở Cụ thể, USDA tiến hành điều tra hệ thống kiểm tra nước xuất để xác định hệ thống kiểm tra đảm bảo việc tuân thủ sở nuôi trồng sản xuất cá quy định hành Mỹ USDA áp dụng hay không Việc điều tra tiến hành dựa tiêu chí gồm lực quản lý, quy định pháp luật kiểm sốt an tồn thực phẩm, hệ thống thực thi giám sát kiểm tra định kỳ Các tiêu chí đặt tồn hệ thống pháp luật thực thi liên quan nước xuất giám sát USDA Nếu hệ thống kiểm tra đánh giá đạt yêu cầu, USDA đưa quốc gia vào diện phép xuất sản phẩm cá thuộc Siluriformes sang Mỹ Tuy nhiên, sở chứng nhận quốc gia phép xuất trực tiếp sản phẩm sang Mỹ Để coi sở chứng nhận, sở phải cán USDA tiến hành kiểm tra, đánh giá chứng nhận Việc kiểm tra, đánh giá chứng nhận tiến hành định kỳ Mặc dù chưa có thống kê chi tiết mức độ chi phí gia tăng việc áp dụng chương trình cá tra cá basa xuất Việt Nam, theo Bộ Cơng thương, chi phí tiếp đón cán USDA, chi phí thí nghiệm, kiểm tra mẫu chi phí có liên quan không nhỏ Theo số đánh giá sơ bộ, việc tuân thủ quy định USDA làm gia tăng 10% giá thành sản phẩm Báo cáo cung cấp thơng tin mang tính chất tham khảo Khách hàng phải chịu trách nhiệm với định đầu tư |6 Cơng ty cổ phần chứng khốn Phú Hưng Dù chịu chi phí cao, bị USDA đánh giá không tuân thủ, mà rủi ro cao, đẩy sở nuôi trồng chế biến cá tra basa Việt Nam vào diện xuất sản phẩm sang Mỹ Vì vậy, Farm bill khiến thay đổi điều kiện ni trồng làm tăng chi phí cho doanh nghiệp Ngoài ra, việc kiểm tra làm gián đoạn hoạt động xuất f) Thuế chống bán phá giá Là loại thuế đánh vào nước xuất cá tra vào thị trường Mỹ Trong đó, cáo buộc nhà xuất họ tham gia bán hàng vào thị trường Mỹ với mức giá thấp giá trị thị trường hợp lý, mà việc bán hàng gây tổn hại nghiêm trọng cho nhà sản xuất nội địa Mỹ Thuế chống bán phá giá nặng gây tổn hại đến ngành cá tra Việt Nam Trong đợt rà soát lần thứ 11, Bộ Thương mại Mỹ (DOC) lựa chọn Indonesia làm quốc gia tính giá trị thay so với Việt Nam, xác định giá trị thông thường fillet cá tra/basa việc định giá tất yếu tố sản xuất đầu vào riêng lẻ giá thị trường Indonesia sau tập hợp chúng lại để có giá trị thơng thường fillet cá xuất Việc DOC lựa chọn Indonesia thay Bangladesh vào tháng 3/2016 làm quốc gia giá trị thay báo hiệu kỷ nguyên mức thuế CBPG cao, gây tranh cãi mang tính trừng phạt cách bất hợp lý nhà xuất fillet cá tra, basa Việt Nam g) Một số doanh nghiệp ngành Mã CK Tên công ty Sàn DTT 9M/16 %change LNG 9M/16 LNG 9M/15 LNST 9M/16 %change ROE ROA HVG VHC IDI Hùng Vương Vĩnh Hoàn ĐT & PT Đa Quốc Gia - IDI Nam Việt XNK Thủy Sản An Giang Thực Phẩm Sao Ta Thủy Sản Số XNK Thủy Sản Cửu Long An Giang ĐT, DL Phát triển Thủy sản Chế Biến Thủy Sản & XNK Cà Mau Nông Nghiệp Hùng Hậu Thủy Sản Bạc Liêu XNK Thủy Sản Bến Tre Đầu Tư Thương Mại Thủy Sản Thủy Sản MeKong Chế Biến Thủy Sản XK Ngô Quyền HoSE HoSE HoSE 14,936 5,560 2,885 21% 19% 58% 8% 15% 9% 7% 13% 15% 291 456 94 105% 82% 3% 10% 19% 4% 10% 19% 4% HoSE HoSE 2,068 2,630 14% 53% 13% 6% 15% 10% 11 -64% - 1% 0% 1% 0% HoSE HoSE HoSE 2,252 596 977 8% 17% 15% 8% 14% 15% 9% 20% 16% 73 17 -6% -3% -33% 15% 2% 5% 15% 2% 5% HoSE 555 14% 7% 9% 14 -8% 3% 3% HoSE 659 9% 14% 15% 10 -59% 13% 13% HNX 537 40% 10% 9% 19 103% 13% 13% HNX HoSE 479 337 -15% -5% 19% 19% 18% 26% 40 -27% 5% 10% 5% 10% HoSE 72 -20% 26% 22% (10) - -6% -6% HoSE HNX 199 160 -25% -9% 9% 9% 9% 8% 2 18% 478% 1% 8% 1% 8% ANV AGF FMC TS4 ACL DAT CMX SJ1 BLF ABT ICF AAM NGC Nguồn Vietstock, PHS tổng hợp Mã CK TTS Khoản Phải thu %change Hàng tồn kho %change VCSH EPS 4Q BVS P/E P/B Báo cáo cung cấp thơng tin mang tính chất tham khảo Khách hàng phải chịu trách nhiệm với định đầu tư |7 Cơng ty cổ phần chứng khoán Phú Hưng HVG 16,142 7,406 31% 4,530 -5% 2,893 1,450 15,291 6.12 0.58 VHC 4,771 1,140 6% 1,172 -20% 2,384 5,524 25,796 10.54 2.26 IDI 4,649 1,772 93% 608 -11% 2,146 826 11,019 5.05 0.38 ANV 2,995 511 1% 1,169 -6% 1,306 (129) 19,914 - 0.26 AGF 2,643 1,553 85% 609 -48% 788 2,566 28,024 2.84 0.26 FMC 1,537 402 52% 623 2% 500 3,825 16,932 5.12 1.16 TS4 1,271 116 -15% 661 -5% 275 753 17,107 10.42 0.46 ACL 1,244 263 -8% 495 16% 346 1,176 18,815 7.14 0.45 DAT 849 315 10% 75 -27% 440 561 11,551 35.20 1.71 CMX 741 89 -30% 368 8% 76 983 5,772 4.68 0.80 SJ1 734 156 45% 205 168% 154 3,130 14,692 6.39 1.36 BLF 586 111 -64% 267 -11% 142 1,544 13,544 3.89 0.44 ABT 564 64 -27% 108 -11% 411 4,554 35,774 9.62 1.22 ICF 339 21 -50% 208 2% 170 (384) 13,291 - 0.21 AAM 265 68 -6% 89 10% 246 287 24,722 35.89 0.42 NGC 97 15 -22% 28 -4% 22 1,718 10,844 4.66 0.74 Nguồn Vietstock, PHS tổng hợp Top doanh nghiệp XK cá tra, basa Khác Tỷ USD Agrifish 1315 1240 1149 1153 951 Nam Việt IDI Biển Đông 84 53.7 83.0 91.9 58.3 82.8 112.6 86.7 79.7 123.5 150.7 111.9 154.9 105.5 166.2 2011 2012 2013 93.1 67.5 Việt An 76.0 139.7 116.7 95.7 Hùng Vương 207.4 227.6 Vĩnh Hoàn 2014 2015 84.6 109.8 Nguồn: VASEP Các doanh nghiệp tiêu biểu VHC- Cơng ty Cổ phần Vĩnh Hồn Tổng quan doanh nghiệp Tiền thân Vĩnh Hồn Cơng ty TNHH Vĩnh Hoàn thành lập Thị xã Sa đéc - Đồng Tháp vào năm 1997 Năm 2007, công ty chuyển đổi mơ hình thành Cơng ty cổ phần Vĩnh Hoàn niêm yết sàn HOSE với mã chứng khốn VHC Vĩnh Hồn giữ vững vị trí dẫn đầu toàn ngành cá tra (chiếm 15% thị phần năm 2015) đứng thứ ngành thủy sản Việt Nam (sau doanh nghiệp xuất tôm) Là doanh nghiệp đầu ngành, cơng ty có chuỗi giá trị khép kín từ vùng ni có chứng nhận tiêu chuẩn nuôi quốc tế AquaGap tổ chức IMO cấp tự chủ nguồn thức ăn nuôi cho cá sản xuất nhà máy thức ăn thủy sản Vĩnh Hoàn Vĩnh Hoàn doanh nghiệp giới đạt chứng nhận BAP Báo cáo cung cấp thơng tin mang tính chất tham khảo Khách hàng phải chịu trách nhiệm với định đầu tư |8 Cơng ty cổ phần chứng khoán Phú Hưng – Best Aquaculture Practice với cấp độ “4 sao” cho trại giống, thức ăn, nuôi trồng chế biến cá tra VHC có chứng nhận nuôi bền vững ASC (Aquaculture Stewardship Council) cho trại nuôi cá tra Lĩnh vực kinh doanh Thủy sản bột mỡ chiếm đến 96% cấu doanh thu Hai sản phẩm khác thức ăn thủy sản (3.1%) gạo (0.57%) có suy giảm cơng ty bán bớt nhà máy sản xuất thức ăn giảm dần mảng kinh doanh gạo để hoàn toàn tập trung vào lĩnh vực kinh doanh Trong năm 2015, bắt đầu ghi nhận doanh thu từ sản phẩm Colagen Gelatin nhờ nhà máy sản bắt đầu vào vận hành Trị giá xuất thị phần năm 2015 15% 250 Triệu USD 200 7% 150 228 100 117 50 - Vĩnh Hoàn 6% 6% 96 93 68 Năm Việt IDI Biển Đông Hùng Vương 4% Cơ cấu doanh thu 8,000 Tỷ VND Hoạt động sản xuất, kinh doanh VHC chế biến xuất sản phẩm từ cá Tra, Basa (thịt cá Tra, Basa phi lê; da cá; sản phẩm phụ bao gồm bột cá, mỡ cá sản phẩm giá trị gia tăng cao Gelatin, Collagen thủy phân, hóa dược phẩm) số sản phẩm từ loại thuỷ sản khác cá chẽm, cá rô phi 6,000 6,229 5,363 4,000 2,000 527402 - 201 37 26 - Sản phẩm VHC có mặt 30 quốc gia Mỹ Châu Âu hai thị trường chiếm đến 80% tổng giá trị xuất cơng ty Trong đó, thị trường chủ lực Mỹ, không ngừng gia tăng tỷ trọng từ 51% năm 2013 lên 60% năm 2015 Các thị trường khác VHC trì tăng trưởng tốt thị phần cao bao gồm Australia (5%), Canada (5%) Hongkong (4%) Các thị trường khác chưa chiếm tỷ trọng cao có phát triển vượt bậc bao gồm Trung Quốc (3%), Nhật số nước Nam Mỹ (Mexico, Chile) 2014 Thủy sản bột mỡ 2015 Thức ăn thủy sản Gạo Colagen Gelatin Thị phần 100% 25% 20% 20% 51% 58% 60% 2013 2014 2015 50% 0% US EU Australia Canada HongKong Trung Quốc Khác Trong doanh nghiệp khác ngành khó khăn việc xuất sang Mỹ VHC lại gia tăng thị phần thị trường nhờ không bị đánh thuế chống bán phá giá đến năm 2017 xuất sang Mỹ VHC định hướng phát triển sản phẩm đạt chất lượng cao, đạt tiêu chuẩn an tồn thực phẩm, giá bán có phần cao đối thủ cạnh tranh đáp ứng tiêu chuẩn an toàn vệ sinh thực phẩm, dư lượng thuốc kháng sinh…mà thị trường khó tính Châu Âu đặt Ngồi ra, việc cơng ty gia tăng lực sản xuất giúp tiết giảm chi phí, làm tăng tính cạnh tranh giúp VHC có tham gia vào thị trường lớn Trung Quốc, Mexico, Chile Chiến lược kinh doanh VHC linh hoạt, công ty chủ yếu mở rộng địa bàn kinh doanh theo hướng đặt công ty nước để phát triển bán hàng Trong đó, VHC thành lập Cơng ty Vĩnh Hồn (USA) Inc California, Mỹ với hoạt động bán hàng, dịch vụ giao nhận thị trường Mỹ Công ty Octogone Holdings Pte Ltd Singapore Octogone (Guangzhou) Trading Co., Ltd Trung Quốc Kết kinh doanh Báo cáo cung cấp thơng tin mang tính chất tham khảo Khách hàng phải chịu trách nhiệm với định đầu tư |9 Cơng ty cổ phần chứng khoán Phú Hưng Doanh thu lợi nhuận 8,000 6,493 (+3%) Tỷ VND 6,292 (+24%) 6,000 4,228 (+3%) 5,560 (+19%) 5,095 (+21%) 4,104 (+36%) 4,000 2,000 413 (+81%) 233 (-44%) 176 (-24%) 463 (+163%) 321 (-31% ) 2011 2012 2013 2014 2015 456 (+82%) Revenue Net profit 9M/16 VHC doanh nghiệp xuất cá tra hàng đầu Việt Nam Doanh thu VHC tốt từ 1,425 tỷ đồng năm 2007 lên 6,493 tỷ đồng đồng năm 2015, tương đương tốc độ CAGR doanh thu giai đoạn 2007-2015 18.4% xuất chiếm khoảng 80% phần lại tiêu thụ nội địa Nhờ hưởng mức thuế chống bán phá giá 0% vào thị trường Mỹ trì song song với việc phát triển thị trường mới, doanh thu VHC có tích cực vượt trội so với ngành Lợi nhuận sau thuế năm 2014 tăng trưởng mạnh so với 2013 mức cao năm gần VHC bán 70% cổ phần công ty thức ăn chăn nuôi VH1 thu 19.6 triệu USD (~401 tỷ đồng), ghi nhận khoản lợi nhuận bất thường 185 tỷ đồng Vì vậy, suy giảm mạnh lợi nhuận ròng năm 2015 khơng ghi nhận mảng lợi nhuận bất thường nên không đáng quan ngại Biên lợi nhuận gộp có suy giảm từ mức 18% 20% 18% năm 2011 12% năm 2015 Nguyên nhân 15% 13% 12% 13% 12% hoạt động tái cấu trúc mở rộng VHC vào mảng 15% thức ăn chăn nuôi, mảng có tỷ suất lợi nhuận thấp so với 10% mảng cá tra gây ảnh hưởng đến biên lợi nhuận Thêm 2011 2012 2013 2014 2015 9M/16 nữa, công ty tiếp tục mở rộng hoạt động kinh doanh sang Gross profit margin sản xuất Colagen Vĩnh Hoàn (VH5) vào nhà máy đưa vào hoạt động, chưa đạt điểm hòa vốn biên lợi nhuận gộp năm gần tiếp tục bị ảnh hưởng Tuy nhiên, tháng đầu năm 2016, biên lợi nhuận có cải thiện trở lại Lũy kế tháng đầu năm 2016, Vĩnh Hoàn đạt doanh thu 5,560 tỷ đồng – tăng 19%, lợi nhuận sau thuế 456 tỷ đồng – tăng 82% so với kỳ 2015 So với kế hoạch lãi ròng 350 tỷ đặt đầu năm, kết kinh doanh Vĩnh Hoàn hồn thành vượt 30% Nhìn chung, bối cảnh khó khăn ngành thủy sản năm gần kéo dài tháng đầu năm 2016, kết kinh doanh Vĩnh Hoàn thật ấn tượng Đầu tiên, phải kể đến lợi vị trí vùng nguyên liệu VHC vùng nuôi chủ yếu VHC nằm Đồng Tháp, khu vực bị thiệt hại xâm nhập mặn hạn hán tháng đầu năm Thêm nữa, VHC hưởng mức thuế chống bán phá giá thấp so với tất doanh nghiệp xuất sản phẩm cá Tra, Basa philê Việt Nam vào thị trường Mỹ lợi hẳn công ty khác ngành thủy sản Ngồi ra, cơng ty trọng việc sản xuất sản phẩm có giá trị gia tăng cao Collagen Gelatin, giúp tăng biên lợi nhuận, ảnh hưởng tích cực đến kêt kinh doanh tương lai VHC HVG - Công ty Cổ phần Hùng Vương Tổng quan doanh nghiệp Báo cáo cung cấp thơng tin mang tính chất tham khảo Khách hàng phải chịu trách nhiệm với định đầu tư | 10 Cơng ty cổ phần chứng khốn Phú Hưng Tiền thân cơng ty TNHH Hùng Vương, thành lập vào hoạt động từ năm 2003 Khu công nghiệp Mỹ Tho, tỉnh Tiền Giang Cơng ty thức chuyển sang hoạt động hình thức Cơng ty cổ phần từ năm 2007 niêm yết sàn HOSE từ năm 2009 với mã chứng khoán HVG Lĩnh vực kinh doanh Hùng Vương ni trồng chế biến xuất thủy sản với sản phẩm truyền thống cá tra, basa Trong năm qua, Hùng Vương (HVG) thực hiê ̣n hàng loa ̣t thương vu ̣ M&A theo chiều sâu để hồn thiện quy trình hoạt động theo chuỗi cung ứng khép kín, từ nuôi trồng, chế biến phân phối thủy sản Nhờ vậy, HVG trở thành doanh nghiệp hàng đầu ngành thủy sản Những thương vụ M&A quan trọng công ty gồm mua công ty Agrifish (AGF) vào năm 2011, khơng giúp HVG đa dạng hóa thị trường xuất khẩu, gia tăng lực sản xuất mà giúp tăng khả tự chủ nguyên liệu Năm 2013, việc HVG tiếp tục thâu tóm cơng ty thức ăn chăn nuôi Việt Thắng (VTF) đem lại thay đổi lớn thứ hai cho HVG, giúp công ty tự chủ 100% thức ăn cho vùng nuôi doanh thu từ bán thức ăn chăn nuôi thị trường đóng góp tỷ trọng lớn vào tổng doanh thu Công ty Từ sản phẩm kinh doanh truyền thống cá tra, basa, công ty mở rộng sang mảng kinh doanh tôm năm 2013, HVG đầu tư vào doanh nghiệp ngành tôm Fimex (FMC), Tắc vân, Lâm Thủy Sản Bến Tre Đến nay, sản phẩm kinh doanh công ty mở rộng hoạt động kinh doanh, không cá tra, ba sa mà có thức ăn chăn ni tôm Kết kinh doanh Doanh thu lợi nhuận 20,000 14,902 15,000 Tỷ VND Doanh thu HVG tăng trưởng ấn tượng năm gần nhờ tăng cường hoạt động M&A mạnh mẽ vào công ty thức ăn chăn nuôi công ty ngành tôm Tốc độ tăng trưởng doanh thu giai đoạn 2010-2015 đạt 22.7%, hiệu kinh doanh lại không tăng trưởng tương xứng, ROA ROE suy giảm 1.2% 5% năm 2015 từ mức 8.3% 24.8% năm 2011 10,000 7,794 7,689 12,337 11,043 5,000 485 285 296 425 142 Y2011 Y2012 Y2013 Y2014 Y2015 Revenue Net profit Hoạt động chế biến cá tra xuất khẩu, kinh doanh thức ăn chăn nuôi kinh doanh hàng hóa (chủ yếu nguyên liệu cho ngành thức ăn chăn ni) mảng tổng doanh thu HVG với tỷ lệ đóng góp gần tương đương chiếm từ 27% - 29% tổng doanh thu Hoạt động sản xuất thức ăn chăn ni đóng góp khoảng 27% tổng doanh thu HVG hầu hết doanh thu bán đến từ Công ty thức ăn Việt Thắng với sản phẩm chủ lực thức ăn cho cá tra - basa chiếm 96% tổng doanh thu chiếm khoảng 12% thị phần thị trường thức ăn thủy sản Hoạt động thương mại nguyên liệu thức ăn chăn nuôi đem lại 27% doanh thu cho HVG với mặt hàng bánh dầu đậu nành Nguồn nguyên liệu bánh dầu đậu nành không cung cấp đủ cho nhà máy thức ăn Cơng ty mà cung cấp cho Công ty sản xuất thức ăn nước Tuy nhiên, rủi ro từ hoạt động thương mai tương đối cao biên lợi nhuận từ hoạt động không ổn định Báo cáo cung cấp thông tin mang tính chất tham khảo Khách hàng phải chịu trách nhiệm với định đầu tư | 11 Cơng ty cổ phần chứng khoán Phú Hưng Hoạt động xuất cá tra: Không Thị trường xuất doanh nghiệp khác ngành có thị trường xuất tập trung Mỹ Châu Âu, thị 34% 11% 20% 10% 6% trường xuất HVG đa dạng Châu 2015 Mỹ, Nga, Đông Âu vốn thị trường truyền 2014 26% 13% 10% 23% 9% thống HVG Tuy nhiên, năm 2013 35% 6% 11% 12% lệnh cấm nhập cá tra Nga nên hoạt 2013 9% động bị suy giảm mạnh với việc đồng 0% 20% 40% 60% 80% 100% Rup giá khiến tình hình kinh doanh EU US Asia South America Russia Other HVG thị trường Nga liên tục sụt giảm Thay cho thị trường Nga năm 2013, thị trường Mỹ trở thành thị trường xuất lớn HVG Tuy nhiên, năm 2014 sản lượng xuất đến thị trường Mỹ lại giảm mạnh 54% bất lợi thuế chống bán phá giá Liên tiếp hai đợt xem xét POR POR 10, HVG bị áp mức thuế CBPG cao 1.2 USD/kg 0.97 USD/kg làm cho sản phẩm HVG khó cạnh tranh với doanh nghiệp đối thủ khác Đến Châu Âu Châu Á đóng vai trò thị trường xuất HVG Kết kinh doanh sụt giảm mạnh năm 2015 khơng nằm ngồi xu hướng chung ngành Trong năm 2015, ngành thủy sản gặp nhiều khó khăn suy thối kinh tế làm cho nhu cầu tiêu suy giảm, thêm đồng EUR, JPY giá làm cho giá hàng hóa Việt Nam trở nên đắt đỏ thị trường làm giảm sức mua Lũy kế niên độ tài 2015-2016, Hùng Vương đạt doanh thu 19,921 tỷ đồng, tăng 21% so với kỳ năm ngoái đạt 83% kế hoạch đề LNTT đạt 406 tỷ đồng, chưa hoàn thành kế hoạch 500 tỷ mà Đại hội cổ đơng giao phó dù tăng trưởng mạnh so với kỳ Trong doanh thu tăng trưởng mạnh qua năm biên lợi nhuận ngày xuống, giảm xuống 7.2% năm 2015 từ mức 15.5% năm 2011, thấp 16% 20% 14% nhiều so với biên lợi nhuận 12% đối thủ 9% 8% 7% ngành Vĩnh Hồn Ngun nhân chi 10% phí mở rộng diện tích ni trồng q nhanh mặt 0% hàng cá tra chịu sức ép cạnh tranh 2011 2012 2013 2014 2015 thuế chống bán phá giá vào thị trường Mỹ Thêm nữa, biên lợi nhuận gộp HVG bị ảnh Gross profit margin hưởng hoạt động kinh doanh có biên lợi nhuận thấp nguyên liệu làm thức ăn bánh đậu nành có biên lợi nhuận mức 3% Ngồi ra, mặt hàng cá chịu sức ép cạnh tranh thuế chống bán phá giá Điểm đáng lo ngại HVG việc mở rộng nhanh việc tổng nợ vay ngắn dài hạn tăng mạnh từ 2,958 tỷ đồng năm 2012 lên 8,681 tỷ đồng vào cuối niên độ 2015-2016 (chiếm 52.8% tổng tài sản) tạo áp lực đáng kể lên lãi vay Ngoài ra, điểm đáng lo ngại khác khoản phải thu lớn gia tăng từ 1,854 tỷ năm 2012 lên 7,654 tỷ vào cuối niên độ 2015-2016 với trích lập dự phòng phải thu khó đòi gia tăng Tuy nhiên, HVG doanh nghiệp đầu ngành thủy sản có nguồn doanh thu lớn, giải tốt vấn đề nội khoản phải thu, hàng tồn kho cấu nợ cao với việc cải thiện biên lợi nhuận giúp HVG tăng trưởng mạnh tương lai Việc phát triển sang ngành tôm thông qua hoạt động M&A đem lại tăng trưởng nhanh cho Cơng ty Cơng ty HVG FMC có lợi không bị áp thuế chống bán phá giá giúp gia tăng sức cạnh tranh thị trường đóng góp tích cực vào doanh thu cho HVG tương lai Thêm nữa, thị trường xuất phân tán nên rủi ro thị trường có biến động sụt giảm mạnh Báo cáo cung cấp thơng tin mang tính chất tham khảo Khách hàng phải chịu trách nhiệm với định đầu tư | 12 Cơng ty cổ phần chứng khốn Phú Hưng IDI - Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Đa Quốc Gia I.D.I Tổng quan doanh nghiệp Công ty cổ phần đầu tư phát triển đa quốc gia thành lập Công ty cổ phần Đầu tư xây dựng Sao Mai An Giang (ASM) vào năm 2003 với số vốn ban đầu 29 tỷ đồng Đến cuối năm 2015, vốn điều lệ IDI tăng lên gần đến 983 tỷ đồng Năm 2011, cổ phiếu Công ty niêm yết giao dịch sàn HOSE với mã chứng khoán IDI Năm 2005 I.D.I khởi động dự án Cụm Công nghiệp Vàm Cống quy mô gần 23 huyện Lấp Vò, Đồng Tháp đến năm 2007, cơng ty bắt đầu xây dựng nhà máy chế biến thủy sản đông lạnh số 1, nhà máy Cụm Công nghiệp Vàm Cống Lĩnh vực kinh doanh Hoạt động kinh doanh IDI ni trồng chế biến thủy sản xuất (cá tra) kinh doanh bất động sản Đến nay, IDI thuộc top doanh nghiệp chế biến xuất cá tra lớn Việt Nam, cung cấp sản phẩm cá tra có uy tín thị trường giới IDI sản xuất kinh doanh sản phẩm có giá trị gia tăng cao dầu cá Sản phẩm dầu cá Ranee IDI thức vào thị trường nội địa nước, tập trung xây dựng thương hiệu hướng đến thị trường xuất Bên cạnh mảng kinh doanh mũi nhọn chế biến xuất cá tra, Công ty tập trung nguồn lực để phát triển mảng kinh doanh bất động sản Năm 2007, Công ty IDI giao khu đất (có thu tiền sử dụng đất) rộng 23 xã Bình Thành, huyện Lấp Vò, tỉnh Đồng Tháp Trong 18.3 đất sử dụng cho mục đích sản xuất kinh doanh cơng ty (nhà máy thủy sản số 1, cho Triseco thuê đất, nhà máy tinh luyện dầu cá…) lại 4.7 công ty cho doanh nghiệp khác thuê Cơ cấu doanh thu 2015 5% 3% Cá tra 19% Bột cá, mỡ cá Dầu cá 73% Bất động sản Mảng thủy sản chiếm đến 97% tổng doanh thu năm 2015 mảng bất động sản chiếm 3% tổng doanh thu Sản phẩm công ty xuất đến đến 260 khách hàng nhiều quốc gia vùng lãnh thổ Châu lục Trong đó, thị trường Châu Mỹ Châu Á thị trường chủ lực, đóng góp 90% tổng doanh thu xuất Các nước nhập IDI Trung Quốc, Mexico, Columbia Mỹ Trong năm 2015, chứng kiến tăng trưởng mạnh thị trường Trung Quốc (từ 25% lên 38%) Mỹ (từ 8% lên 13%) sụt giảm thị trường Mexico (từ 22% xuống 16%) Châu Âu đóng góp phần nhỏ tổng doanh thu IDI Nguyên nhân sụt giảm thị trường Mexico năm qua thị trường gặp nhiều khó khăn đồng Peso giá làm giá cá tra Việt Nam trở nên đắt đỏ dẫn đến giảm khả cạnh tranh Thị phần theo châu lục Thị phần theo quốc gia Y2015 Y2014 100% 40% 25% 47% 50% 54% 49% Châu Mỹ 13% 8% 0% 2014 Châu Á Châu Phi 2015 Châu Âu Châu Úc 22% 14% 18% 38% China Mexico Colombia US Hồng Kông Khác 16% Báo cáo cung cấp thông tin mang tính chất tham khảo Khách hàng phải chịu trách nhiệm với định đầu tư | 13 Cơng ty cổ phần chứng khốn Phú Hưng I.D.I doanh nghiệp xuất cá tra lớn khu vực đồng sông Cửu Long Doanh thu tăng trưởng mạnh từ 281 tỷ đồng năm 2008 lên 2,543 tỷ đồng năm 2015, tương đương với tốc độ tăng trưởng doanh thu 37% năm giai đoạn 2008-2015 Cơ cấu doanh thu tập trung chủ yếu vào thủy sản, đặc biệt sản phầm từ cá tra chiếm đến 97% doanh thu năm 2015 Billion Kết kinh doanh 3,500 Doanh thu lợi nhuận 3,000 2,543 2,885 2,500 2,120 2,000 1,500 1,331 1,804 Revenue 1,097 Net profit 1,000 500 40 37 41 90 2011 2012 2013 2014 104 94 - 2015 9M16 Trong năm gần đây, IDI phát triển thị trường tốt đặc biệt thị trường Trung Quốc bên cạnh việc giữ vững thị trường truyền thống, từ làm cho việc bán hàng cơng ty có nhiều thuận lợi Bên cạnh đó, kể từ năm 2014 cơng ty bổ sung sản phẩm kinh doanh dầu cá cao cấp Ranee đóng góp vào doanh số cách tích cực Doanh thu bất động sản chiếm tỷ trọng nhỏ khoảng 3% cấu doanh thu năm Tuy nhiên, năm 2014 doanh thu từ bất động sản ghi nhận 116 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức tỷ đồng năm 2013 năm 2014, IDI chuyển nhượng lại dự án trung tâm thương mại Lấp vò cho ASM để tập trung hoàn thiện chuỗi sản xuất thủy sản khép kín Biên lợi nhuận gộp có sụt giảm từ mức 20% năm 2011 xuống 10% năm 2013 năm 2013 năm IDI đưa vào sản phẩm dầu cá 25% 20% nên lợi nhuận từ mảng chưa khả quan đến năm 20% 16% 14% 2014 dầu cá có tăng trưởng tích cực Biên 15% 10% 9% lợi nhuận dần cải thiện năm 2014 2015 10% 12% 5% giúp lợi nhuận ròng gia tăng đáng kể Tính đến năm 0% 2015, biên lợi nhuận gộp đạt 14%, mức 2011 2012 2013 2014 2015 9M/16 tích cực so với trung bình ngành Tuy nhiên Gross profit margin tháng đầu năm 2016 có suy giảm trở lại 9% Nhìn chung, IDI có tăng trưởng tích cực với việc Trung Quốc thị trường IDI lại thị trường rủi ro khiến cho tính ổn định khơng cao tình hình kinh doanh khơng cao Báo cáo cung cấp thơng tin mang tính chất tham khảo Khách hàng phải chịu trách nhiệm với định đầu tư | 14 Đảm bảo phân tích Mỗi nhân viên phụ trách phân tích, chiến lược hay nghiên cứu chịu trách nhiệm cho chuẩn bị nội dung tất phần có báo cáo nghiên cứu đảm bảo rằng, tất ý kiến người phân tích, chiến lược hay nghiên cứu phản ánh trung thực xác ý kiến cá nhân họ vấn đề báo cáo Mỗi nhân viên phân tích, chiến lược hay nghiên cứu đảm bảo họ không hưởng khoản chi trả khứ, tương lai liên quan đến khuyến cáo hay ý kiến thể báo cáo Định nghĩa xếp loại Tăng tỷ trọng = cao thị trường nội địa 10% Trung lập = thị trường nội địa với tỉ lệ từ +10%~ -10% Giảm tỷ trọng = thấp thị trường nội địa 10% Không đánh giá = cổ phiếu không xếp loại Phú Hưng chưa niêm yết Biểu xác định tổng thu hồi 12 tháng (gồm cổ tức) Miễn trách Thông tin tổng hợp từ nguồn mà cho đáng tin cậy, chúng tơi khơng chịu trách nhiệm hồn chỉnh hay tính xác Đây khơng phải chào hàng hay nài khẩn mua cổ phiếu Chứng khoán Phú Hưng chi nhánh văn phòng nhân viên có khơng có vị trí liên quan đến cổ phiếu nhắc tới Chứng khốn Phú Hưng (hoặc chi nhánh) đơi có đầu tư dịch vụ khác hay thu hút đầu tư hoạt động kinh doanh khác cho công ty nhắc đến báo cáo Tất ý kiến dự đốn có báo cáo tạo thành từ đánh giá vào ngày thay đổi khơng cần báo trước © Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Phú Hưng (PHS) Tòa nhà CR3-03A, Tầng 3, 109 Tôn Dật Tiên, Phường Tân Phú, Quận 7, Tp HCM Điện thoại: (84-8) 413 5479 Fax: (84-8) 413 5472 Customer Service: (84-8) 411 8855 Call Center: (84-8) 413 5488 E-mail: info@phs.vn / support@phs.vn Web: www.phs.vn PGD Phú Mỹ Hưng Tòa nhà CR2-08, 107 Tôn Dật Tiên, P Tân Phú, Quận 7, Tp HCM Điện thoại: (84-8) 413 5478 Fax: (84-8) 413 5473 Chi nhánh Quận Tầng 2, Tòa nhà Phương Nam, 157 Võ Thị Sáu, Quận 3, Tp HCM Điện thoại: (84-8) 820 8068 Fax: (84-8) 820 8206 Chi Nhánh Thanh Xuân Tầng 1, Tòa nhà 18T2, Lê Văn Lương, Trung Hòa Nhân Chính, Quận Thanh Xuân, Hà Nội Phone: (84-4) 250 9999 Fax: (84-4) 250 6666 Chi nhánh Tân Bình Tầng trệt, P G.4A, Tòa nhà E-Town 2, 364 Cộng Hòa, Phường 13, Quận Tân Bình, Tp.HCM Điện thoại: (84-8) 813 2401 Fax: (84-8) 813 2415 Chi Nhánh Hà Nội Tầng 3, Tòa nhà Naforimex, 19 Bà Triệu, Quận Hồn Kiếm, Hà Nội Phone: (84-4) 933 4566 Fax: (84-4) 933 4820 Chi nhánh Hải Phòng Tầng 2, Tòa nhà Eliteco, 18 Trần Hưng Đạo, Quận Hồng Bàng, Hải Phòng Phone: (84-31) 384 1810 Fax: (84-31) 384 1801