Đang tải... (xem toàn văn)
" Giá trị theo thời gian của tiền, tỷ suất sinh lời và rủi ro là chương 2 trong tập bài giảng "Quản trị tài chính doanh nghiệp" gồm 9 chương của TS Vũ Quang Kết.
N I DUNG CH NG II 2.1 Giá tr theo th i gian c a ti n 2.1.1 Lãi đ n lãi kép 2.1.2 Giá tr t ng lai c a ti n Gía tr theo th i gian c a ti n, t su t sinh l i r i ro 2.1.3 Giá tr hi n t i c a ti n 2.1.4.Tìm lãi su t ti n vay 2.1.5.Tìm kho n ti n t ng đ ng hàng n m 2.2 M c sinh l i r i ro 2.2.2 M c sinh l i 2.2.2 R i ro Gi ng viên: TS V Quang K t 2.1.Gía tr theo th i gian c a ti n 2.1.1 Lãi đ n lãi kép Lãi đ n (Simple Interest) Lãi s ti n thu đ c (đ i v i ng i cho vay) ho c chi (đ i v i ng i vay) vi c s d ng v n vay Lãi đ n s ti n lãi ch đ c tính s ti n g c mà khơng tính s ti n lãi s ti n g c sinh 1Tri u đ ng hi n t i s có giá tr l n h n 1$ t ng lai (01n m) Vì s ti n g i ngân hàng v i lái su t 10%/ n m sau n m s thu đ c 1,1 tri u đ ng => Ti n có giá tr theo th i gian Lãi kép (compound interest) Lãi kép s ti n lãi khơng ch tính s ti n g c mà tính s ti n lãi s ti n g c sinh Nó lãi tính lãi hay g i ghép lãi (compounding) Khái ni m lãi kép r t quan tr ng đ gi i quy t nhi u v n đ tài => Giá tr c a ti n t c n ph i xem xét khía c nh: S l ng th i gian Gi ng viên: TS V Quang K t Gi ng viên:TS V Quang K t Gi ng viên: TS V Quang K t c ng d ng đ 2.1.2 Giá tr T 2.1 Gía tr theo th i gian c a ti n Giá tr t M t s ký hi u: i : Interest rate- Lãi su t t : time period - Th i m t N: number of time periods - S kì tính lãi PMT: payment - s ti n tr hàng n m CF : Cash flow – dòng ti n t FV : future value – Giá tr t ng lai FVA : future value of an annuity- Giá tr t ng lai c a m t dòng ti n PV: present value – Giá tr hi n t i PVA : present value of an annuity- Giá tr hi n t i c a m t chu i (dòng) ti n t 2.1.2 Giá tr T Giá tr t 1.000 x (1+0.1) => 1.100 => 1.210 : (1+0.1) 1.000 1.331 1.464 : (1+0.1) n m) nh sau ng lai c a m t s ti n hi n t i x (1+0.1) ng lai c a m t s ti n hi n t i Giá tr t ng lai c a ti n: giá tr có th nh n đ th i m nh t đ nh t ng lai Gi ng viên: TS V Quang K t ng lai c a ti n : (1+0.1) PVFA (i,5) = Gi ng viên: TS V Quang K t FV4 1 PV 33 2.1.4 Tìm lãi su t ti n vay => 3.790,8 = 1.000 x PVFA(i,5) i n Ví d : Cơng ty ABC vay c a ngân hàng m t kho n ti n 10.000.000đ sau n m ph i tr 14.641.000đ Tìm lãi su t c a kho n vay PVAn(đ u k ) = CF × PVFA(i,n) x (1+i) Gi ng viên: TS V Quang K t FVn PV 35 NPV1 i2 i1 100% / NPV1 / / NPV2 / Trong : PVFA(i1,n) > PVFA(i,n) > PVFA(i2,n) NPV1 giá tr hi n t i ròng ng v i i1 NPV2 giá tr hi n t i ròng ng v i i2 NPV :giá tr hi n t i ròng (Net Present Value) Gi ng viên: TS V Quang K t 36 2.1.4 Tìm lãi su t ti n vay 2.1.4 Tìm lãi su t ti n vay Tìm lãi su t mua tr góp theo n m Ví d 2.7: B u n T nh mua tr góp m t TSC giá 3.740 tri u đ Ng i bán tr góp yêu c u B T nh ph i tr cu i m i n m 1.000 tri u đ th i gian n m Tính lãi su t mua tr góp tr ng h p Ta có: PVAn = 3.740.000 tri u; CF = 1.000 tri u; n = Áp d ng công th c: PVAn = CF × PVFA(i,n) 3.740 3,740 1.000 Tra b ng tính PVFA(i,n) ph n ph l c, ta tìm đ c t ng ng v i PVFA(I,n) = 3,740 lãi su t c n tìm i n m kho ng (10%,11%) => 3.740 = 1.000 x PVFA(i,5) => PVFA (i,5) = 37 Gi ng viên: TS V Quang K t 2.1.4 Tìm lãi su t ti n vay m 1 Giá tr t ng lai c a m t kho n ti n A sau n n m đ nh sau: FVn = A(1+ieff )n m i A St m n i A1 St m Gi ng viên: TS V Quang K t NPV1 = PVFA(10%,5)- PVFA(i,5)= 3,7908 - 3,740= 0,0408 NPV2 = PVFA(11%,5) - PVFA(i,5)= 3,6959 -3,740= - 0,0449 i 0,10 0,04080,11 0,10 x100% 10,48% / 0,0408 / / 0,0449 / Gi ng viên: TS V Quang K t 38 Tìm lãi su t có k h n nh h n n m N u g i ist lãi su t danh ngh a hay lãi su t công b theo n m; ieff lãi su t th c (theo n m) m s l n nh p lãi vào v n n m (k h n tính lãi) ta s có: i eff PVFA(10%,5) < PVFA(i,5) < PVFA(11%,5) 2.1.4 Tìm lãi su t ti n vay Tìm lãi su t có k h n nh h n n m i St m Tìm lãi su t mua tr góp theo n m Tìn lãi su t i : c tính mn 39 Ví d 2.8: M t ng i g i ti n vào ngân hàng m t kho n ti n 100 tri u đ ng n m Gi s lãi su t ngân hàng công b 10%/ n m không đ i Tính s ti n ng i nh n đ c sau n m v i k h n tính lãi d i đây: a Tính lãi theo n m b Tính lãi theo n a n m c Tính lãi theo quí d Tính lãi theo tháng e Tính lãi theo ngày Gi ng viên: TS V Quang K t 40 2.1.4 Tìm LS kì h n nh h n n m K tính lãi S ti n nh n đ Hàng n m 100 tr đ x (1+10%)5 = 161,051 tri u đ ng c sau n m 10% 100 tr đ x 1 N an m 25 T công th c: FVAn = CF × FVFA(i,n) = 162,88946 tri u đ 2.1.5 Tìm kho n ti n t hàng n m PVAn = CF × PVFA(i,n) Hàng q ng đ CF FVA n FVFA ( i , n ) CF PVA n PVFA ( i , n ) ng Ví d 2.9: m t doanh nghi p mua tr góp m t tài s n c đ nh tr giá 22000$, tr d n c v n lãi n m v i lãi su t 12% (tính theo lãi kép) hàng n m Yêu c u l p b ng theo dõi n tr góp Hàng tháng Hàng ngày S ti n ph i tr hàng n m CF 41 Gi ng viên: TS V Quang K t ng đ 2.1.5 Tìm kho n ti n t hàng n m B ng theo dõi n vay tr góp Ti n tr góp Ti n lãi N m ($) ($) PVA5 22000 5351$ PVFA(12%,6) 4,1114 Gi ng viên: TS V Quang K t 42 2.2 T su t sinh l i r i ro ng 2.2.1.T su t sinh l i Ti n g c ($) Ti n g c l i ($) - - - 22.000 5351 2640 2711 19.289 5351 2315 3036 16.253 5351 1951 3400 12.853 5351 1542 3809 9.044 5351 1085 4266 4.778 5351 573 4778 T ng 32.106 10.106 22.000 - Gi ng viên: TS V Quang K t T su t sinh l i đ c hi u t l % gi a l i nhu n (ho c l i t c) so v i v n đ u t ban đ u T su t sinh l i đ c tính tốn theo k h n (1 tháng, quý ho c n m…) Trong đ u t c phi u, trái phi u, tý su t sinh l i đ c xác đ nh: R = [Dt + (Pt – Pt-1)] / Pt-1 Trong đó: R: T su t sinh l i nhà đ u t k v ng nh n đ c n m Dt: L i t c c phi u trái phi u k v ng nh n đ c n m Pt: Giá c phi u trái phi u d tính t i th i m t Pt-1: Giá c phi u trái phi u hi n hành t i th i m (t-1) 43 Gi ng viên: TS V Quang K t 44 2.2 T su t sinh l i r i ro 2.2 T su t sinh l i r i ro 2.2.1.T su t sinh l i 2.2.1.T su t sinh l i T su t sinh l i k v ng t su t sinh l i bình quân c a m t c h i đ u t t ng lai c s d tính m c đ bi n đ ng c a thu nh p Trong đó: N N m N E(Ri) t su t sinh l i k v ng c a c h i đ u t i n s n m tài s n đ u t đ c n m gi Ri t su t sinh l i d tính c a c h i đ u t i Pi xác su t x y t su t sinh l i d tính c a c h i Gi ng viên: TS V Quang K t Ví d : t su t sinh l i d tính xác su t s y n m t i c a ch ng khoán A nh sau Ti i u ki n kinh t Xác su t n kinh t m nh, không l m phát n kinh t y u, không l m phát c trung bình n kinh t khơng có thay đ i l n 0,15 0,15 T su t sinh l i d tính 0,20 -0,20 0,70 0,10 T su t sinh l i k v ng c a ch ng khoán A là: 45 Gi ng viên: TS V Quang K t 2.2 T su t sinh l i r i ro 46 2.2 T su t sinh l i r i ro 2.2.2 R i ro 2.2.2 R i ro M c đ r i ro c a ch ng khoán đ u t hay m t kho n đ u t đ c đo l ng b i m c đ bi n đ ng c a kh n ng sinh l i c a nh ng u ki n kinh t khác so v i m c sinh l i k v ng S khác bi t l n m c đ r i ro cao ng c l i ol ng m c r i ro theo t su t sinh l i k v ng Ph ng sai đ l ch chu n đ c dung đ đo l ng s phân tán c a t su t sinh l i th c t kh xung quanh t su t sinh l i bình quân kh Gi ng viên: TS V Quang K t 47 Gi ng viên: TS V Quang K t 48 ... -0 ,20 0,70 0,10 T su t sinh l i k v ng c a ch ng khoán A là: 45 Gi ng viên: TS V Quang K t 2. 2 T su t sinh l i r i ro 46 2. 2 T su t sinh l i r i ro 2. 2 .2 R i ro 2. 2 .2 R i ro M c đ r i ro c a ch. .. l i r i ro ng 2. 2.1.T su t sinh l i Ti n g c ($) Ti n g c l i ($) - - - 22 .000 5351 26 40 27 11 19 .28 9 5351 23 15 3036 16 .25 3 5351 1951 3400 12. 853 5351 15 42 3809 9.044 5351 1085 426 6 4.778 5351... CF1 CF2 CF3 Ho c PV = 100 $ x PVF(10%,5) = 100$ x 0, 620 9 = 62. 09$ i 21 … n -1 CFn-1 Gi ng viên: TS V Quang K t 22 2. 1.3 Giá tr hi n t i c a ti n Giá tr hi n t i c a m t chu i ti n t cu i k 2 PV