Rủi ro và bất định phân tích dự án Nôi dung CuuDuongThanCong.com Tổng quan về rủi ro và bất định Phân tích đợ nhạy (Sensitivity Analysis) Phân tích rủi ro (Risk Analysis) Mơ theo MONTE - CARLO https://fb.com/tailieudientucntt I Khái niệm rủi ro – bất định ™ Một nhà khoa học cho rằng: “Chỉ có điều chắn khơng chắn” ⇒ Trong hoạt động người tồn yếu tố ngẫu nhiên, bất định ƒ Rủi ro: biết xác suất xuất ƒ Bất định: xác suất hay thông tin xuất Rủi ro – Bất định ™ Cách đối phó: ƒ Bỏ qua tính chất bất định tương lai, giả định việc xảy “kế hoạch định” thích nghi với biến đổi ƒ Cố gắng từ đầu, tiên liệu tính bất trắc hạn chế tính bất định thơng qua việc chọn lựa phương pháp triển vọng CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Xác xuất khách quan – chủ quan ™ Xác xuất khách quan: thông qua phép thử khách quan suy xác xuất => kinh tế, khơng có hội để thử ™ Xác xuất chủ quan: Khi khơng có thơng tin đầy đủ, NRQĐ tự gán xác suất cách chủ quan khả xuất trạng thái Rủi ro & Bất định phân tích dự án ™ Trong điều kiện chắn: dòng tiền tệ, suất chiết tính, tuổi thọ dự án => chắn ™ Xét rủi ro – bất định: ƒ Sự thay đổi giá trị chuổi dòng tiền tệ đến kết dự án ƒ Suất chiết tính ảnh hưởng đến kết dự án CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Xử lý rủi ro bất định kinh tế ™ Tiến hành theo hai hướng: ƒ Tăng cường độ tin cậy thông tin đầu vào: tổ chức tiếp thị bổ sung, thực nhiều dự án để san sẻ rủi ro ƒ Thực phân tích dự án thơng qua mơ hình tốn làm sở Mơ hình tốn xử lý ™ Các mơ hình chia thành hai nhóm: ƒ Nhóm mơ hình mơ tả (description models) • Ví dụ: Mơ hình xác định giá trị ƒ Nhóm mơ hình có tiêu chuẩn hay có định hướng (Normative or prescriptive models) • Ví dụ: Hàm mục tiêu cực đại giá trị CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt II Phân tích độ nhạy Định nghĩa: Phân tích độ nhạy phân tích ảnh hưởng yếu tố có tính bất định đến: ƒ Độ đo hiệu kinh tế phương án so sánh ƒ Khả đảo lộn kết luận phương án so sánh Ví dụ: Ảnh hưởng suất chiết khấu MARR đến NPV II Phân tích độ nhạy + Mơ hình phân tích độ nhạy thuộc loại mơ hình mơ tả + Trong phân tích độ nhạy cần đánh giá biến số quan trọng (là biến cố có ảnh hưởng nhiều đến kết thay đổi biến cố có nhiều tác động đến kết ) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt II Phân tích độ nhạy Nhược điểm ™ Chỉ xem xét tham số kết lại chịu tác động nhiều tham số lúc ™ Khơng trình bày xác suất xuất tham số xác suất xảy kết ™ Trong phân tích rủi ro đề cập đến vấn đề II Phân tích độ nhạy ™ Theo tham số Cách thực hiện: Mỗi lần phân tích người ta cho yếu tố hay tham số thay đổi giả định độc lập với tham số khác CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt II Phân tích độ nhạy Ví dụ: Cho dự án đầu tư mua máy tiện A với tham số ước tính sau: ƒ Đầu tư ban đầu (P): 10 triệu đồng ƒ Chi phí hang năm (C): 2,2 ƒ Thu nhập hàng năm (B): 5,0 ƒ Giá trị lại (SV): 2,0 ƒ Tuổi thọ dự án (N): năm ƒ MARR (i %): 8% Yêu cầu: phân tích độ nhạy AW theo tham số: N, MARR, C II Phân tích độ nhạy ™ Giải: AW= -10(A/P,i%,N)+5-C+2(A/F,i%,N) ™ Kết quả: CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt II Phân tích độ nhạy Nhận xét ™ AW dự án nhạy C N nhạy MARR ™ Dự án cịn đáng giá khi: ƒ N giảm khơng q 26% giá trị ước tính ƒ MARR khơng tăng lên gấp đôi (103%) ƒ C không tăng 39% ƒ Nếu vượt giá trị đảo lộn định ™ Trong phạm vi sai số tham số +/- 20% dự án đáng giá II Phân tích độ nhạy ™ Của phương án so sánh Nguyên tắc: Khi so sánh hay nhiều phương án dòng tiền tệ phương án khác nên độ nhạy số hiệu kinh tế tham số khác nên cần phân tích them thay đổi CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt II Phân tích độ nhạy ™ Có phương án A B, độ nhạy PW theo tuổi thọ N phương án sau: II Phân tích độ nhạy Nhận xét ™ Nếu tuổi thọ ước tính dự án thì: ƒ A tốt B N >10 năm ƒ B tốt A 7