CHƯƠNG TÍNH TỐN KHẤU HAO & PHÂN TÍCH DỰ ÁN SAU THUẾ NỘI DUNG Giới thiệu chi phí khấu hao Mơ hình khấu hao - SL Thuế lợi tức Dòng tiền tệ sau thuế - CFAT So sánh phương án theo CFAT CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt GIỚI THIỆU VỀ CHI PHÍ KHẤU HAO z Chi phí khấu hao - Là khoản khấu trừ vào tiền thuế DN - Chi phí khấu hao thời đoạn lớn tiền thuế thời đoạn nhỏ - Khấu hao để thu lại, để hoàn trả lại nguồn vốn hay phần giá trị bị giảm tài sản - Không phải khoản thực chi KHẤU HAO ĐỀU z Mang tính truyền thống zDùng cho tài sản tuổi thọ > năm, thời đoạn tính năm z Chi phí khấu hao năm: D = (P- SV)/N D : CP Khấu hao năm P : Giá trị đầu tư ban đầu tài sản SV : Giá trị lại tài sản N : Số năm tính khấu hao z Giá trị bút toán cuối năm x: BVX = P – D.x = P – [(P- SV).x / N] CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt KHẤU HAO ĐỀU Ví dụ: Một tài sản mua với giá 15trĐ, khấu hao 12 năm, giá trị lại sau 12 năm 1,5trĐ.Tính Chi phí khấu hao hàng năm giá trị bút toán tài sản vào cuối năm 3? Lời giải: Chi phí khấu hao hàng năm TS: D = (15 – 1,5) / 12 = 1,125 trĐ/năm Giá trị bút toán TS vào cuối năm 3: BV3 = 15 – 1,125*3 = 11,625 trĐ THUẾ LỢI TỨC z Thuế đánh thu nhập hay lợi tức thu hoạt động sản xuất kinh doanh “khoản dôi vốn” qua chuyển nhượng tài sản z Thuế = (TI) * (TR) – TI : lợi tức chịu thuế (Taxable Income) – TR : thuế thu nhập doanh nghiệp (Tax Rate) z TI = [(Tổng doanh thu) – (Chi phí hoạt động kinh doanh) – (Chi phí khấu hao)] + (Lợi tức khác, có) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt THUẾ LỢI TỨC z z Thuế suất thuế lợi tức – Được qui định luật thuế thu nhập doanh nghiệp Ví dụ – Trong năm 2009, cơng ty du lịch Q có doanh thu 20 triệu VNĐ, tổng chi phí sản xuất khấu hao 10 triệu VNĐ Tính tiền thuế phải đóng cho Nhà Nước • Theo luật thuế lợi tức Việt Nam, TR = 25% • TI = 20 triệu – 10 triệu = 10 triệu • Thuế = TI * TR = 10 triệu * 0,25 = 2.5 triệu THUẾ LỢI TỨC z Khoản Dôi vốn – Hụt vốn FC: Giá mua ban đầu SP1, SP2, SP3: Giá bán BV: Giá trị bút tốn CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt DỊNG TIỀN TỆ SAU THUẾ - CFAT z Suất thu lợi sau thuế: z Chuỗi dòng tiền tệ – Trước thuế : CFBT (Cash Flow Before Tax) – Sau thuế : CFAT (Cash Flow After Tax) Không vay vốn (100% vốn công ty) – Dòng tiền trước thuế: CFBT = (Doanh thu) – (Chi phí) – Lãi tức chịu thuế: TI = CFBT - (Khấu hao) – Thuế = (TI)*(TR) với TR: Thuế suất – Dòng tiền sau thuế: CFAT = CFBT – (Thuế) Có vay vốn – Dòng tiền trước thuế: CFBT = (Doanh thu) – (Chi phí) – Lãi tức chịu thuế: TI = CFBT – (Khấu hao) – (Tiền trả lãi) – Thuế = (TI)*(TR) với TR: Thuế suất – Dòng tiền sau thuế: CFAT = CFBT – (Thuế) – (Tiền trả lãi) – (Tiền trả vốn) z z DÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ - CFAT Ví dụ: Một cơng ty đầu tư vào dây chuyền sản suất sữa chua với chi phí đầu tư ban đầu thiết bị 15 trĐ Sau năm sử dụng, giá trị lại 2trĐ Thu nhập hàng năm trĐ, chi phí hàng năm trĐ Thuất suất 50% Khấu hao hàng năm Giá bán thiết bị sau năm trĐ Xác định CFAT 100% vốn Công ty Xác định CFAT 40% vốn chủ sở hữu 60% vốn vay Lãi suất vốn vay 10% lãi suất đơn Phương thức toán trả năm lãi lẫn vốn CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt DÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ - CFAT 100% vốn công ty Đầu tư ban đầu -15 Giá trị lại Giá bán Khoản dôi khấu hao Doanh thu 7 7 Chi phí 1 1 6 6 CP khấu hao CFBT 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 Lợi tức chịu thuế 3.4 3.4 3.4 3.4 4.4 Thuế 1.7 1.7 1.7 1.7 2.2 4.3 4.3 4.3 4.3 6.8 CFAT -15 DÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ - CFAT 40% vốn công ty Đầu tư ban đầu -6.0 Giá trị lại 2.0 Giá bán 3.0 Khoản dôi khấu hao 1.0 Doanh thu 7.0 7.0 7.0 7.0 7.0 Chi phí 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 CFBT 6.0 6.0 6.0 6.0 6.0 CP khấu hao 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 CP trả lãi 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 3.5 Lợi tức chịu thuế 2.5 2.5 2.5 2.5 Thuế 1.25 1.25 1.25 1.25 1.75 CP Trả vốn 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 2.05 2.05 2.05 2.05 4.55 CFAT -6.00 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt DÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ - CFAT Bài tập: Ông A vừa mua miếng đất (giá tỷ đồng) để xây khách sạn mini (tổng chi phí xây tỷ đồng) Ơng dự định cho thuê năm với khoản thu ròng hàng năm 400 triệu đồng, bán khách sạn đất vào cuối năm với giá 5,5 tỷ đồng (trong tỷ đồng tiền bán đất) Ơng dùng khấu hao đường thẳng cho khách sạn, với giá trị lại 500 triệu đồng, thời gian khấu hao 10 năm (lưu ý: đất không khấu hao) Thuế suất cho khoản lợi tức thông thường, dôi vốn, hụt vốn 40% Hãy ước tính CFAT dự án này? DÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ - CFAT Đầu tư ban đầu -(1+3) Giá trị lại 2.25 Giá bán 1+4.5 Dơi khấu hao 2.25 CFBT 0.4 0.4 0.4 CP Khấu hao 0.25 0.25 0.25 Lợi tức chịu thuế 0.15 0.15 2.4 Thuế 0.06 0.06 0.96 0.34 0.34 4.94 CFAT -4 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt SO SÁNH VÀ LỰA CHỌN PHƯƠNG ÁN ĐẦU TƯ THEO CFAT Số liệu ban đầu Chi phí thu nhập( triệu Đ) Đầu tư ban đầu Chi phí hàng năm Thu nhập hàng năm Giá trị lại (ước tính thực) Tuổi thọ (năm) MARR(%) Máy tiện A Máy tiện B 10,0 2,2 5,0 2,0 15,0 4,3 7,0 0,0 10 5% Phân tích kinh tế sau thuế để lựa chọn PA đầu tư theo AW nếu: Mơ hình khấu hao SV giả định dùng để tính khấu hao cho PA sau năm 1,5 trĐ Thuế suất 55% cho tất khoản lợi tức thông thường, dôi vốn hụt vốn SO SÁNH VÀ LỰA CHỌN PHƯƠNG ÁN ĐẦU TƯ THEO CFAT SV giả định dùng để tính khấu hao cho PA sau năm 1,5 trĐ Ỵ Giá trị bút toán A B vào cuối năm thứ 1,5 trĐ Ỵ PA A có khoản dơi khấu hao: - 1,5 = 0,5 trĐ Ỵ PA B có khoản hụt vốn là: – 1,5 = -1,5 trĐ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt DÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ - CFAT Phương án A Đầu tư ban đầu -10.0 Giá trị lại 1.5 Giá ước tính thực 2.0 Khoản dơi khấu hao 0.5 Doanh thu 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 Chi phí 2.2 2.2 2.2 2.2 2.2 CFBT 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 CP Khấu hao 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 Lợi tức chịu thuế 1.1 1.1 1.1 1.1 1.6 Thuế AW 0.61 0.61 0.61 0.61 0.88 CFAT -10.0 2.20 2.20 2.20 2.20 3.92 0.2013 DÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ - CFAT Phương án B Đầu tư ban đầu … 10 -15.0 Giá trị lại 1.5 Giá ước tính thực 0.0 Khoản hụt vốn -1.5 Doanh thu 7.0 7.0 7.0 7.0 7.0 Chi phí 4.3 4.3 4.3 4.3 4.3 CFBT 2.7 2.7 2.7 2.7 2.7 CP Khấu hao 1.4 1.4 1.4 1.4 1.4 Lợi tức chịu thuế 1.4 1.4 1.4 1.4 -0.2 Thuế CFAT AW 0.74 0.74 0.74 0.74 -0.08 -15.00 1.96 1.96 1.96 1.96 2.78 0.08 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... khấu hao - Là khoản khấu trừ vào tiền thuế DN - Chi phí khấu hao thời đoạn lớn tiền thuế thời đoạn nhỏ - Khấu hao để thu lại, để hoàn trả lại nguồn vốn hay phần giá trị bị giảm tài sản - Không... khấu hao: - 1,5 = 0,5 trĐ Ỵ PA B có khoản hụt vốn là: – 1,5 = -1 ,5 trĐ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt DÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ - CFAT Phương án A Đầu tư ban đầu -1 0.0 Giá... 0.61 0.61 0.88 CFAT -1 0.0 2.20 2.20 2.20 2.20 3.92 0.2013 DÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ - CFAT Phương án B Đầu tư ban đầu … 10 -1 5.0 Giá trị lại 1.5 Giá ước tính thực 0.0 Khoản hụt vốn -1 .5 Doanh thu 7.0