CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN Tầng Tòa nhà TNR số 54A Nguyễn Chí Thanh, Q.Ba Đình, Hà Nội PHỊNG GIAO DỊCH NGUYỄN CHÍ THANH Tel: 043.7734999, Fax: 043.7714999 MUA SKG – MỤC TIÊU TĂNG 33% (CTCP TÀU CAO TỐC SUPERDONG – KIÊN GIANG) I II III Khuyến nghị  Giá khuyến nghị : 23,000đ/cp  Giá mục tiêu : 30,500đ/cp – tăng 33%  Giá kỳ vọng : 37,400đ/cp - tăng 63%  Thời gian khuyến nghị : tháng - tháng Tổng quan công ty Hiện cơng ty có 15 tàu cao tốc, 02 phà cao tốc hoạt động tuyến sau:  Tuyến Hà Tiên – Phú Quốc  Tuyến Rạch Giá – Phú Quốc  Tuyến Rạch Giá – Nam Du  Tuyến Sóc Trăng – Cơn Đảo  Phan Thiết – Phú Quý Lý khuyến nghị Q3.2018 hoàn thành kế hoạch kinh doanh, KQKD năm 2018 tăng mạnh  Trong cuối quý II/2018, SKG mở thêm tuyến Phan Thiết – Phú Quý Phà cao tốc Hà Tiên – Phú Quốc, ước doanh thu LNST Q3 181 tỷ (+53% yoy) 70,9 (+14% yoy) hoàn thành 99% kế hoạch doanh thu 107% kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2018  Ước năm 2018 doanh thu đạt 586.5 tỷ (+46%), LNST đạt 219.5 tỷ (+27%), tương đương EPS 3,813 đ/CP tăng 27% so với 2017 hoàn thành 132% 135% kế hoạch DT LNST Triển vọng lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng mạnh  SKG triển khai xây dựng khách sạn vốn đầu tư khoảng 100 tỷ Cơn Đảo, dự kiến hồn thành năm 2020, giúp đẩy mạnh tăng trưởng doanh thu lợi nhuận từ tuyến  Bảng ước tính doanh thu lợi nhuận sau thuế: 2018F (VNĐ) 2019F (VNĐ) 2020F (VNĐ) Doanh thu 586.500.000.000 750.000.000.000 840.000.000.000 Lợi nhuận sau thuế 219.500.000.000 269.000.000.000 301.000.000.000 3.813 4.677 5.238 Doanh thu 46% 28% 12% Lợi nhuận sau thuế 27% 23% 11.9% Chỉ tiêu EPS Tỷ lệ tăng Tình hình tài lành mạnh  SKG không công nợ phải thu khách hàng  SKG không vay nợ ngân hàng, tiền mặt tiền gửi ngân hàng lớn khoảng 200 tỷ đồng Lượng khách hàng liên tục tăng nhờ du lịch trăng trưởng mạnh  Lượt du khách đến Cơn Đảo có xu hướng tăng mạnh: Tốc độ tăng khách du lịch tháng đầu năm 2017 đạt 25.4% 2018 lên tới 41% CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN Tầng Tòa nhà TNR số 54A Nguyễn Chí Thanh, Q.Ba Đình, Hà Nội PHỊNG GIAO DỊCH NGUYỄN CHÍ THANH Tel: 043.7734999, Fax: 043.7714999   Dự kiến đến năm 2020, Phú Quốc đón xấp xỉ 3.5 triệu lượt khách du lịch Theo thống kê khoảng 2/3 lượng khách tới Phú Quốc đường thủy, lại sử dụng máy bay Thị phần SKG tuyến Phú Quốc khoảng 80% Chi phí giá vốn bị ảnh hưởng biến động giá dầu ngắn hạn Giá Dầu Diesel năm 2018 19,000 17,740 17,740 18,000 17,000 16,000 15,570 16,000 16,000 16,400 16,780 17,150 18,160 17,510 17,500 17,290 17,630 17,686 15,760 15,760 15,760 15,000 14,000 Nguyên liệu đầu vào SKG dầu Diesel, giá dầu có xu hướng tăng mạnh năm 2018, nhiên từ Q2 tới tương đối ổn định  Giá dầu chiếm khoảng 40% chi phí SKG (phần lớn chi phí khấu hao) Q3 chi phí nguyên liệu tăng 2.52% so với Q2 làm biên lợi nhuận gộp giảm 1.3% SKG chi trả cổ tức cao đặn qua năm  Biểu đồ tỷ lệ cổ tức chi trả qua năm 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%  40% 40% 20% Cổ tức cổ phiếu 20% 10% 10% 10% 15% 2014 2015 2016 2017 Cổ tức tiền mặt Cổ tức tiền mặt SKG trì mức ổn định 30% bao gồm tiền mặt cổ phiếu Chúng dự báo cổ tức 2018 tiếp tục trì tỷ lệ tối thiểu 15% tiền mặt 20% cổ phiếu công ty vượt qua khó khăn thuế năm ngoái V Rủi ro  Áp lực cạnh tranh từ hãng tàu khác khiến thị phần giảm từ 95% 80% năm gần tuyến Rạch Gía Phú Quốc, tuyến khác cơng ty chưa chịu cạnh tranh từ hàng tàu khác VI Quan điểm đầu tư Giá cổ phiếu SKG giảm sâu từ đỉnh bị cạnh tranh nên thị phần giảm nhẹ bị phạt truy thu thuế NĐT nước ngồi sau thời gian bán ròng rã năm chuyển sang mua ròng gần 800 nghìn cổ phiếu SKG tháng trở lại với tổng tỷ lệ sở hữu 44.7% Với quan điểm thận trọng đưa mức P/E hợp lý 8x, thấp nhiều so với P/E trung bình trước giai đoạn bị truy thuế SKG 13x Chúng khuyến nghị NĐT MUA với mức giá mục tiêu 30.500 đ/CP – tăng 33% CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN Tầng Tòa nhà TNR số 54A Nguyễn Chí Thanh, Q.Ba Đình, Hà Nội PHỊNG GIAO DỊCH NGUYỄN CHÍ THANH Tel: 043.7734999, Fax: 043.7714999 LIÊN HỆ CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN PHỊNG GIAO DỊCH NGUYỄN CHÍ THANH Tầng tòa nhà TNR, số 54A Nguyễn Chí Thanh, Quận Ba Đình, Hà Nội Tel: 043.7734999, Fax: 043.7714999 Nguyễn Văn Hưng Mobile: 0166.9999.555, Mail: nguyenhungk54ftu@gmail.com, skype: nguyenhungk54ftu@gmail.com Khuyến cáo Báo cáo viết dựa nguồn thông tin đáng tin cậy vào thời điểm công bố Quan điểm, dự báo ước lượng báo cáo thể ý kiến tác giả thời điểm phát hành Những quan điểm quan điểm chung Công ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gòn thay đổi mà không cần thông báo trước Báo cáo nhằm mục đích cung cấp thơng tin cho tổ chức đầu tư nhà đầu tư cá nhân khơng mang tính chất mời chào mua hay bán chứng khoán thảo luận báo cáo Quyết định nhà đầu tư nên dựa vào tư vấn độc lập thích hợp với tình hình tài mục tiêu đầu tư riêng biệt Báo cáo không phép chép, tái tạo, phát hành phân phối với mục đích khơng chấp thuận văn tác giả Xin vui lòng ghi rõ nguồn trích dẫn sử dụng thông tin báo cáo  ... đầu vào SKG dầu Diesel, giá dầu có xu hướng tăng mạnh năm 2018, nhiên từ Q2 tới tương đối ổn định  Giá dầu chiếm khoảng 40% chi phí SKG (phần lớn chi phí khấu hao) Q3 chi phí nguyên liệu tăng 2.52%... Giá cổ phiếu SKG giảm sâu từ đỉnh bị cạnh tranh nên thị phần giảm nhẹ bị phạt truy thu thuế NĐT nước ngồi sau thời gian bán ròng rã năm chuyển sang mua ròng gần 800 nghìn cổ phiếu SKG tháng trở... thấp nhiều so với P/E trung bình trước giai đoạn bị truy thuế SKG 13x Chúng khuyến nghị NĐT MUA với mức giá mục tiêu 30.500 đ/CP – tăng 33% CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN Tầng Tòa nhà TNR