Đang tải... (xem toàn văn)
Vai trò của ngân hàng TW trên thị trường tiền tệ và kinh nghiệm các nước
Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ Học Viện Ngân Hàng Khoa Tài chính- ngân hàng Bài thảo luận THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ Chủ đề 1: Vai trò ngân hàng trung ương thị trường tiền tệ kinh nghiệm nước NHÓM (Ca thứ D8) Phạm Thị Lan Đàm Thị Hằng Nguyễn Đình Tài Nguyễn Thị Mai Hà Đặng Thị Kim Ngân Nguyễn Thị Diệu Hương Hà nội, 2012 Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước -1- Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ LỜI NÓI ĐẦU Cùng với phát triển kinh tế thị trường, hình thành phát triển thị trường tài vấn đề quan trọng Sự phát triển động với tốc độ cao kinh tế thị trường làm nảy sinh nhu cầu thường xuyên to lớn nguồn tài để đầu tư tạo lập vốn kinh doanh đáp ứng nhu cầu tiêu dùng xã hội Thị trường tiền tệ chuyên mơn hố nguồn tài trao quyền sử dụng ngắn hạn Tuy nhiên quyền sử dụng nguồn tài trao cho chủ thể khác sử dụng thời hạn gọi ngắn cịn phụ thuộc vào nước Nhưng thơng thường thị trường tiền tệ người ta chuyển giao quyền sử dụng nguồn tài có thời hạn từ ngày đến năm Chính tính chất ngắn hạn nên thị trường tiền tệ cung ứng nguồn tài có khả tốn cao người tham dự bị rủi ro Tham gia vào thị trường tiền tệ gồm có nhiều chủ thể với mục đích khác nhau: Chủ thể phát hành, chủ thể đầu tư, chủ thể kiểm soát hoạt động thị trường Trong Ngân hàng trung ương chủ thể quan trọng thị trường tiền tệ; Ngân hàng trung ương có nhiệm vụ cung cấp cho hệ thống ngân hàng khả toán cần thiết để đáp ứng nhu cầu cho kinh tế, tương ứng với mục tiêu sách tiền tệ Ngân hàng trung ương giám sát hoạt động ngân hàng, điều hành vĩ mô thị trường tiền tệ thông qua công cụ chủ yếu nghiệp vụ thị trường mở, sách chiết khấu, tỉ lệ dự trữ bắt buộc, kiểm sốt hạn mức tín dụng, quản lí lãi suất ngân hàng thương mại… làm cho sách tiền tệ ln thực theo mục tiêu Tại tất nước, Ngân hàng trung ương sử dụng công cụ quan trọng điều chỉnh kinh tế nhà nước ngân hàng trung ương nắm tay mối liên hệ kinh tế quan trọng Ở Việt Nam, với trình chuyển dịch từ kinh tế hàng hoá tập trung bao cấp sang phát triển kinh tế thị trường, năm qua thị Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước -2- Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ trường Việt Nam hình thành bước hồn thiện theo xu hướng động, tích cực phù hợp với xu hướng phát triển kinh tế giới Mặc dù đến quy mô thị trường cịn khiêm tốn đóng vai trị định việc kết nối cung cầu vốn ngắn hạn cho ngân hàng, doanh nghiệp v.v Đặc biệt thị trường tiền tệ Việt Nam Ngân hàng trung ương góp phần tháo gỡ khó khăn cho ngân hàng việc bảo đảm khả toán, an toàn hệ thống mở rộng hệ thống cho vay Đạt kết đó, phần lớn vai trò điều tiết tiền tệ Ngân hàng trung ương Những đổi trình điều tiết, kiểm soát tiền tệ , kiểm soát thị trường năm qua góp phần quan trọng việc xây dựng hệ thống tài phát triển thị trường tiền tệ Tuy nhiên việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ để thực vai trò điều tiết tiền tệ ngân hàng trung ương cịn có hạn chế Những hạn chế chừng mực định có ảnh hưởng đến việc thực vai trị kiểm sốt điều tiết tiền tệ Ngân hàng trung ương Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước -3- Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ VAI TRÒ CỦA NHTW TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ Ngân hàng trung ương quan thuộc máy nhà nước độc quyền phát hành giấy bạc ngân hàng thực chức quản lý nhà nước hoạt động tiền tệ, tín dụng ngân hàng, với mục tiêu ổn định an toàn hoạt động hệ thống ngân hàng Ngân hàng trung ương thực chức quản lý không đơn luật lệ biện pháp hành chính, mà cịn thơng qua nghiệp vụ mang tính kinh doanh sinh lời Ngân hàng trung ương có khoản thu nhập từ tài sản như: chứng khốn phủ, cho vay chiết khấu, kinh doanh thị trường ngoại hối….Hầu hết khoản thu nhập Ngân hàng trung ương, sau trừ chi phí hoạt động phải nộp vào ngân sách nhà nước TTTT phận thị trường tài chính, diễn trao đổi mua án cơng cụ tài (thường năm) Cũng hiểu TTTT thị trường diễn việc chuyển giao khoản vốn ngắn hạn chủ thể nhằm thỏa mãn nhu cầu khoản đầu tư ngắn hạn Chủ thể NHTW tham gia thị trường tiền tệ với vai trò điều tiết, quản lý thị trường, điều tiết khối lượng tiền lưu thông, đảm bảo thị trường tiền tệ hoạt động theo mục tiêu sách tiền tệ quốc gia thông qua công cụ quản lý tiền tệ như: − Nghiệp vụ trưởng mở − Lãi suất cho vay chiết khấu − Dự trữ bắt buộc − Chính sách tiền mặt Mọi họat động ngân hàng trung ương ảnh hưởng mật thiết đến cung ứng tiền kinh tế Cung ứng tiền thay đổi làm biến động giá cả, sản lượng quốc Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước -4- Bài thảo luận mơn: Thị trường tiền tệ gia, cách gián tiếp họat động ngân hàng ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường tiền tệ 1.1 Ảnh hưởng cung ứng tiền đến thị trường tiền tệ Sự khác biệt sách cung ứng tiền khoảng cách sác cung ứng nới lỏng sách cung ứng thắt chặt Giả sử vào thời điểm ta nghiên cứu, đường cung ứng tiền tương ứng ngân hàng LS0 ứng với nhu cầu tiền kinh tế LD Nền kinh tế đạt bình quân tạm thời thị trường tiền tệ điểm bình quân E0 cho biết: với mức bình quân lượng cung ứng tiền L0 lãi suất R0 Bây giờ, cho ngân hàng trung ương định thắt chặt cung ứng tiền để hạn chế lạm phát (LS0 tới LS1) LD không thay đổi Chính điều làm cho lãi suất tăng vọt từ R0 đến R1 E0 di chuyển đến E1 Lúc tiền khan (do lượng cung giảm) Tiền khan giá trị đồng tiền tăng theo lạm phát giảm Ngược lại, giả sử sau khỏang thời gian chống lạm phát với giá suy thoái (tiền khan hiếm, lãi suất cao bên cạnh thắt chặt tiền tệ ngân hàng khiến doanh nghiệp khó tiếp cận nguồn vốn vay), ngân hàng trung ương bắt đầu chuyển sang cung ứng tiền nới lỏng Tổng cung tiền tệ tăng từ LS1 lên LS2, cắt LD E2, lúc lượng tiền tệ tăng lên L2 lãi suất giảm xuống cịn R2 Lúc kinh tế phải đối mặt với thách thức lạm phát gia tăng (do có nhiều tiền lưu thơng) Vì lần áp dụng mức lãi suất hay lượng cung ứng tiền ngân hàng trung ương phải đắn đo suy nghĩ tác hại thiệt cho sách tiền tệ Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước -5- Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ Lãi suất LS1 LS2 R1 E1 LS3 E0 R2 E1 R3 LD L0 L1 L2 Cung ứng tiền Chính sách cung ứng tiền nới lỏng làm cho tiền tệ trở nên dồi Điều kích thích tiêu dùng cho sống cho đầu tư nhiều Sự gia tăng tiêu dùng đầu tư làm sản xuất liên tục mở rộng, tuyển mộ thêm công nhân, giảm thất nghiệp gia tăng thu nhập quốc dân Nền kinh tế tăng trưởng với giá tăng cao trước Chính sách cung ứng tiền thắt chặt làm cho chi phí để có tiền cao tiền trở nên khan Sản xuất thiếu vốn, người mua thiếu tiền buộc phải cắt giảm chi tiêu đầu tư, điều dẫn đến tổng cầu giảm giá hạ Cái giá phải trả sản xuất bị thu hẹp, thất nghiệp tăng, thu nhập quốc dân giảm kinh tế rơi vào tình trạng suy thối Do cung ứng tiền sức mạnh đầy quyền lực ngân hành trung ương Khi ngân hàng trung ương điều tiết cung ứng tiền tức bắt đầu tiến hành điều tiết kinh tế Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước -6- Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ 1.2 Phương thức điều tiết thị trường tiền tệ cung ứng tiền ngân hàng trung ương Mục tiêu: - Chính sách tiền tệ phải phục vụ cho mục đích đảm bảo cho kinh tế có tăng trưởng, tức giảm thất nghiệp, gia tăng thu nhập quốc dân mở rộng tiềm sản xuất, chống suy thối… - Chính sách tiền tệ phải hướng ổn định giá cả: Giá có lạm phát thấp mục tiêu kinh tế mức tăng thu nhập thực tế nhân dân dương, đời sống người lao động tốt người dân tin phủ Sản xuất có vốn với chi phí hạ kinh tế có sức bật đầu tư lâu dài, giá trị đồng tiền nội địa ổn định - Phải tạo cho kinh tế có tảng tài ổn định: Nền tảng tài ổn định hiểu sách tiền tệ, ngân hàng trung ương phải ổn định họat động tài hệ thồng tài nước cách gián tiếp… hướng quản lý họat động phù hợp với mục tiêu kinh tế Làm hài hòa lợi ích tổ chức tài để phục vụ tốt cho lợi ích chung kinh tế - Góp phần mở rộng sản lượng tiềm kinh tế: Các tiềm đất đai, tài nguyên thiên nhiên, nguồn lực người… mục tiêu cuối sách khai thác phát triển ngưồn lực cách có hiệu Khi xem xét mục tiêu trung gian (lãi suất,dự trữ,tỷ giá) họat động điều tiết kinh tế vĩ mơ ngân hàng trung ương, mục tiêu thực chất phương tiện giúp cho ngân hàng trung ương đạt mục tiêu điều tiết kinh tế Xét ngắn hạn lãi suất, dự trữ, tỷ giá thay đổi ảnh hưởng cách nhanh chóng đến tiêu dùng đầu tư đến kinh tế Từ mặt ngắn hạn nhà kinh tế học xem ba tác nhân mục tiêu trung gian Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước -7- Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ 1.2.1 Lãi suất Lãi suất tỉ lệ phần trăm khoản tiền người vay trả cho người cho vay tiền vốn khoảng thời gian định tháng, năm Thị trường hàng hóa Giá 45 E2 P1 P2 E0 E1 P3 AD2 AD1 Y0 Y1 Y2 AD0 GDP Giả sử lúc đầu lãi suất thị trường tiền tệ R0, mức lãi suất nhu cầu tiêu dùng nhân dân AD0 sản lượng quốc gia Y0 Bây cho ngân hàng trung ương phủ định nâng lãi suất để giảm lạm phát Lãi suất cao làm cho việc vay tiền trở nên khó khăn sản xuất không dám tiêu dùng nhiều vốn sản xuất có xu hướng giảm sút Do lãi suất cao nên người dân gửi tiền vào ngân hàng nhiều nhu cầu tiêu dùng giảm xuống Đường cầu AD0 dịch chuyển đến AD1 Tiêu dùng đầu tư giảm làm giá giảm từ P0 xuống P1, sản lượng tụt xuống Y1 kinh tế vào tình trạng suy thối Ngược lại lãi suất hạ xuống R2, sản xuất tiêu dùng nhiều vốn hơn, sản xuất đẩy mạnh, lãi suất thấp người tiêu dùng tiết kiệm đầu tư chi tiêu Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước -8- Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ nhiều cầu tăng lên Giá tăng sản lượng quốc gia tăng lên 1.2.2 Dự trữ: Khi ngân hàng trung ương sử dụng tỷ lệ trự bắt buộc cơng cụ, tác động trực tiếp đến cung ứng tiền Lúc dự trữ bắt buộc công cụ mà cung ứng tiền mục tiêu Khi ngân hàng trung ương không sử dụng cách điều tiết trực tiếp việc áp đặt tỷ lệ dựtrữ bắt buộc, tác động đến dự trữ bắt buộc cung ứng tiền Đó cách điều tiết gián tiếp Bằng việc bán chứng khoán để thu tiền (giảm lượng tiền lưu thông, tiền từ khan dần), từ mà lãi suất tăng lên làm giảm việc cho vay Khi ngân hàng trung ương xuất tiền để mua chứng khóan (tăng cung ứng tiền cho kinh tế, tiền dễ dàng để có hơn) làm giảm lãi suất, tăng khả cho vay Trong trường hợp cung ứng tiền công cụ mà dự trữ mục tiêu 1.2.3 Tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái xem giá đồng tiền so sánh với đồng tiền nước khác ( kí hiệu E ) Bằng việc thay đổi cung ứng tiền, ngân hàng trung ương làm tăng hay giảm giá đồng tiền nội địa so với nước Khi ngân hàng trung ương tăng cung ứng tiền từ LS0 lên LS2, có nhiều đơn vị tiền nội địa so sánh với nước ngồi, hay nói cách khác cần tiền nước ngồi để đổi lấy đơn vị đồng nội tệ, giá trị đồng tiền nước giảm từ RV0 xuống RV2 ( tỉ giá trao đổi từ E0 lên E2 ) Trong trường hợp ngược lại, ngân hàng trung ương thắt chặt tiền tệ, giảm cung ứng tiền xuống LS1, đồng tiền nước trở nên khan từ giá trị đồng tiền nước tăng lên đến RV1 Tỉ giá trao đổi giảm xuống E1 Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước -9- Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ Hay có cách khác, cách Hoa Kì làm năm 1995 Hoa Kì bán ngọai tệ để rút tiền nội địa (thu hẹp cung ứng tiền) nhằm tăng giá đồng tiền nội địa Và bán đồng nội tệ để mua ngoại tệ (tăng cung ứng tiền) nhằm giảm giá đồng nội tệ Khi đồng tiền nước bị giá (tức với đơn vị ngọai tệ đổi nhiều đồng nội tệ hơn) lúc làm gia tăng xuất (bán hàng nước ngòai thu tiền ngọai tệ, đổi nội tệ có lợi đồng nội tệ giá trước ), làm tăng GDP Và đồng tiền nội tệ tăng giá làm tăng nhập Do lý tỉ giá hối đối có tác động đến kinh tế vĩ mô nắm tỉ giá hối đối phủ cần ngân hàng trung ương điều tiết lượng cung ứng tiền 1.3 Các công cụ điều tiết thị trường tiền tệ 1.3.1 Nghiệp vụ thị trường mở Nghiệp vụ thị trường mở có lọai: phép mua bán chứng khóan vào thời điểm định sau nghiệp vụ tiến hành lọai không phép mua bán lại Khi ngân hàng trung ương đem chứng khóan thị trường mở để bán thu tiền hay séc về, cho nên: Giảm lượng cung tiền mắt lưu thơng từ giảm khả cho vay ngân hàng trung gian 2.Khi ngân hàng trung gian mua chứng khóan ngân hàng trung ương dự trữ tiền giảm xuống khả cung ứng tiền bị thắt chặt Lượng chứng khốn tăng lên, chứng khốn trở nên thừa giá giảm xuống, lãi suất tăng lên Lãi suất chứng khoán tăng lên buộc ngân hàng phải tăng lãi suất để tránh tình trạng người dân rút tiền khỏi ngân hàng để đầu tư vào chứng khoán Lãi suất ngân hàng tăng làm lượng tiền cung ứng giảvà tiền Vai trị NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 10 - Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ + Quyết định số 1209/2011/QĐ-NHNN ngày 1/6/2011 điều chỉnh tăng 1% tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ, áp dụng kể từ kỳ trì dự trữ bắt buộc tháng 6/2011 + Thông tư số 14/2011/TT-NHNN ngày 1/6/2011 giảm mức trần lãi suất huy động USD cá nhân từ mức 3% xuống 2%, tổ chức từ 1% xuống 0,5% + Trong Q II/2011 trình Chính phủ ban hành Nghị định quản lý hoạt động kinh doanh vàng theo hướng tập trung đầu mối nhập vàng, tiến tới xóa bỏ việc kinh doanh vàng miếng thị trường tự do; ngăn chặn hiệu hoạt động buôn lậu vàng qua biên giới 2.1.3 Quyết tâm thực hiệu cơng cụ hạn mức tín dụng, hạn chế cung tiền thơng qua kênh tín dụng, kết hợp hài hịa với cơng cụ lãi suất nhằm thực mục tiêu giảm tổng cầu theo tinh thần Nghị 11 Quyết tâm thể rõ nét thông qua mục tiêu cụ thể để kiểm sốt tín dụng Chỉ thị 01/CT-NHNN ngày 01/3/2011 thực giải pháp tiền tệ hoạt động ngân hàng, cụ thể là: - Kiểm soát chặt chẽ tốc độ tăng trưởng tín dụng 20% (Từ đầu năm đến nay, xu hướng gia tăng lạm phát khó có dấu hiệu dừng nên mục tiêu tốc độ tăng trưởng tín dụng điều chỉnh giảm từ 23% xuống cịn 20%) - Điều chỉnh cấu tín dụng, tập trung vốn phát triển sản xuất kinh doanh, nông nghiệp nông thôn, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp nhỏ vừa; giảm tốc độ tỷ trọng dư nợ cho vay lĩnh vực phi sản xuất tổng dư nợ xuống mức 22% đến 30/6/2011 16% đến 31/12/2011 Bên cạnh đó, nhằm hỗ trợ mục tiêu tập trung vốn vay cho phát triển sản xuất kinh doanh nông nghiệp, đồng thời nâng cao chất lượng tín dụng, NHNN cịn ban hành 02 Thơng tư số 07/2011/TT-NHNN ngày 24/3/2011 hoạt động cho vay ngoại tệ TCTD khách hàng vay người cư trú số 08/2011/TT-NHNN ngày 08/4/2011 hướng dẫn chi tiết tín dụng kinh doanh xuất gạo Đồng thời để hạn chế tốc độ tăng Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 25 - Bài thảo luận mơn: Thị trường tiền tệ trưởng tín dụng ngoại tệ nóng - dư âm từ năm 2010 có chênh lệch lợi nhuận lãi suất VNĐ USD - NHNN ban hành Quyết định số 1209/QĐ-NHNN điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ TCTD Với tâm NHNN, tốc độ tăng trưởng tín dụng có xu hướng giảm qua tháng, đặc biệt Quý II/2011, tín dụng kinh tế hàng tháng có xu hướng giảm rõ rệt mức 0,12% so với tháng trước Tính đến ngày 10/6/2011, tăng trưởng tín dụng đạt 7,05% so với tháng 12/2010, thấp so với kỳ năm ngoái so với tiêu năm tăng 20% khẳng định tăng trưởng tín dụng với mục tiêu đề Đặc biệt điều kiện phải thực mục tiêu kiềm chế lạm phát tín dụng tập trung ưu tiên cho lĩnh vực sản xuất Riêng lĩnh vực sản xuất nông nghiệp, xuất tăng trưởng tín dụng đạt 25% Đối với khu vực phi sản xuất, cuối năm 2010, tỷ trọng tín dụng cho khu vực 18,87% đến cuối tháng 5/2011 giảm xuống cịn 16,91% Nhìn chung, đến thời điểm này, đạt kết định, diễn biến thị trường tiền tệ ngân hàng dần hướng, bám sát mục tiêu đạo Chính phủ, song mối lo việc tạo lập mặt lãi suất phù hợp (không cao, đảm bảo cho doanh nghiệp tiếp cận vốn ngân hàng để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh), đảm bảo tính khoản hệ thống, trì ổn định bền vững thị trường ngoại hối thách thức NHNN 2.2 Nhận xét 2.2.1 Thành công - Cung ứng tiền và điều hòa lưu thông tiền tệ ( thông qua nhiều công cụ chính sách tiền tệ, chính sách tín dụng, chính sách ngoại hối…) - Tổ chúc và kiểm soát mạng lưới toán Quốc gia và Quốc tế - Giám sát an toàn hệ thớng ngân hàng Vai trị NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 26 - Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ - Tăng cường việc kiểm soát và trách nhiệm việc hoạch định, thực thi các chính sách tiền tệ phù hợp yêu cầu đổi mới hoạt động của Ngân hàng - Tạo điều kiện phát triển mạnh mẽ của thị trường tiền tệ, thông qua đó nâng cao lực giám sát của ngân hàng trung ương đối với các hoạt động ngân hàng thương mại ngân hàng thương mại - Giảm thiểu tới mức xóa bỏ các khuyết điểm còn đọng lại đối hoạt động hệ thống nhân hàng, các ngân hàng thương mại, các tổ chức tín dụng phi nhân hàng 2.2.2 Hạn chế - Cấu trúc của ngân hàng trung ương còn quá cồng kềnh, chồng chéo, làm giảm hiệu lực quản lý - Các nghiệp vụ chủ yếu của Ngân hàng nhà nước làm cho hoạt động ngân hàng trung ương còn thiếu tính độc lập và khoa học cũng đã và không đáp ứng kịp thời tốc độ phát triển hời kì hội nhập của nền kinh tế thị trường Việt Nam - Do có quá nhiều những thay đổi chưa phù hợp với chính sách quản lý, kiểm soát hoạt động của NH, việc điều chỉnh không đủ sở pháp lí để cho mọi người hiểu về quyền lợi và nghĩa vụ của mình đối với Ngân hàng nhà nước - Việc ổn định sức mua của đồng tiền còn vấp phải những hạn chế, rủi ro gây nhiễu chính sách về tiền tệ và đó là nguyên dẫn đến tình trạng lạm phát vẫn còn tái diễn gây ảnh hưởng khó khăn cho nền kinh tế nước ta thời hội nhập 2.2.3 Giải pháp Các TCTD, chi nhánh ngân hàng nước cần nhận thức rõ trách nhiệm chia sẻ khó khăn doanh nghiệp, đất nước tập trung thực số giải pháp sau: - Kiểm sốt tốc độ tăng trưởng tín dụng năm 2011 ngân hàng 20% thời điểm; giảm dần tốc độ tỷ trọng cho vay lĩnh vực phi sản xuất tổng dư nợ Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 27 - Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ theo lộ trình đến 30/6/2011 22% đến 31/12/2011 16%; kiểm sốt chặt chẽ chất lượng tín dụng, đánh giá lại khoản cấp tín dụng khách hàng - Chấp hành nghiêm quy định lãi suất huy động tối đa đồng Việt Nam theo quy định Thông tư 02/2011/TT-NHNN - Xem xét, đánh giá lại rủi ro, giảm dần quy mô hoạt động thị trường mức hợp lý nhằm đảm bảo phù hợp với quy mô TCTD thị trường khả quản trị rủi ro đơn vị - Thực giải pháp tiết kiệm chi phí để giảm mặt lãi suất, tránh tượng cạnh tranh không lành mạnh Các đơn vị chức thuộc NHNN tập trung thực giải pháp sau: - Tiếp tục điều hành CSTT chặt chẽ, thận trọng, linh hoạt, bảo đảm tốc độ tăng trưởng tín dụng năm 2011 20%, tổng phương tiện toán khoảng 15-16%; sử dụng linh hoạt loại lãi suất thuộc công cụ điều hành NHNN để điều tiết tác động ổn định thị trường tiền tệ - Tiếp tục theo dõi sát diễn biến thị trường ngoại tệ, vàng, đặc biệt tháng cuối năm để có giải pháp điều hành thích hợp; thực biện pháp để tăng dự trữ ngoại tệ - Tăng cường tra, kiểm tra tính tuân thủ, chấp hành kỷ cương TCTD; xử lý nghiêm trường hợp vi phạm quy định tỷ lệ đảm bảo an toàn, quy định trần lãi suất huy động quy định khác; phối hợp với quan truyền thông để thông tin hành vi vi phạm kết xử lý TCTD - Xây dựng đề án tái cấu hệ thống ngân hàng để nâng cao chất lượng, hiệu an toàn hệ thống - Nghiên cứu, sớm ban hành số văn hướng dẫn nghiệp vụ tín dụng như: vay vốn TCTD, đầu tư tài chính, có hoạt động đầu tư trái phiếu doanh nghiệp, ủy thác, nhận ủy thác đầu tư… Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 28 - Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ CHƯƠNG KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM 3.1 Kinh nghiệm quốc tế 3.1.1 Thị trường tiền tệ Trung Quốc tổ chức điều hành Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa tiến hànhcác nghiệp vụ thị trường chủ yếu thông qua nghiệp vụ thị trường mở điều chỉnh dự trữ bắt buộc - Sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc: Tháng 11/2009 CPI Trung quốc tăng 0,6%, tháng 12 năm 2009 tăng 1,9% Vốn nóng từ nước ngồi vào Trung quốc tăng mạnh, bong bóng tài sản bất động sản chứng khốn hình thành, đe doạ ổn định kinh tế vĩ mô Để đối phó với tình hình diễn biến phức tạp, gần Trung quốc sử dụng biện pháp can thiệp mang tính chất định lượng điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi nhân dân tệ điều chỉnh lãi suất tín phiếu ngân hàng để hạn chế khối lượng tiền cung ứng tình trạng tín dụng q nóng Ngày 18/01/2010, Ngân hàng nhân dân Trung quốc định điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi nhân dân tệ thêm 0,5% Nếu tổng số dư tiền gửi nhân dân tệ cuối tháng 12 năm 2009 59.770 tỷ, việc điều chỉnh lần làm cho nguồn vốn bị đóng băng gần 300 tỷ nhân dân tệ Theo tin từ mạng kinh tế Trung quốc ngày 28/01/2010 cho biết, từ ngày 26/01/2010 Ngân hàng nhân dân Trung quốc yêu cầu ngân hàng ( Ngân hàng công thương, Ngân hàng Trung quốc, Ngân hàng tín thác Trung quốc Ngân hàng Quang đại) điều chỉnh bổ sung tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi thêm 0,5%; ngân hàng cho vay bất động sản lớn thời gian gần - Sử dụng lãi suất tín phiếu NHTƯ: Ngày 19/01/2010, Trung quốc tiếp tục định điều chỉnh lãi suất tín phiếu Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 29 - Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ ngân hàng loại kỳ hạn năm lên 1,9264%, với số lượng phát hành 24 tỷ nhân dân tệ Trước năm 2003 thị trường mở chi tập trung vào loại giấy tờ có trái phiếu chinh phủ, tin phiêu kho bạc Nhưng trái phiêu chinh phủ khơng đa dạng cịn tìn phiếu kho bạc số lượng nên tháng năm 2003 ngân hàgn Nhân dân Trung hoa phất hành tín phiêu ngân hàng trung ương Từ đây, tín phiếu ngân hàng trung ương trở thành công cụ cho nghiệp vụ thị trường mở Lượng phất hành loại GTCG tăng lên nhanh chóng đạt 3652 tỷ yuan năm 2006, tăng xấp xỉ 30% so với năm 2005 2746 tỷ yaun 3.1.2 Thị trường tiền tệ Singapore tổ chức điều hành NHTW Singgapore Thị trường tiền tệ singapore phát triển, bao gồm chủ thể tham gia ngân hàng thương mại, ngân hàng trung ương, tổ chức tài phi ngân hàng , nhà môi giới chủ thể kinh tế phi ngân hàng Trong NHTW sử dụng cơng cụ để điều chỉnh sách tiền tệ quốc gia, cơng cụ đươc NHTW sử dụng nhiều có hiệu công cụ nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng trung ương Singapore thực sách tiền tệ thơng qua quản lí dự trữ tổ chức đấu thầu, phát hành tốn tín, trái phiếu phủ nhằm phát triển dịch vụ tài NHTW quản lí CSTT thơng qua quản lí hối đối cách mua bán đồng Đô la Singapore lấy đồng tiền khác tạo tính khoản TTTT cách bơm hay rút tiền vào TTTT NHTW người cho vay cuối ngân hàng không nằm 10 đơn vị chọn giao dịch tự vay mượn lẫn thị trường liên ngân hàng Tuy nhiên quản lý dự trữ bắt buộc nên ngân hàng trung ương có cho vay tốn bù trừ để đảm bảo tỉ lệ dự trữ bắt buộc Các ngân hàng vay mượn qua 10 ngân hàng NHTW chọn phải có tài sản chấp tín phiếu, trái phiếu phủ NHTW áp dụng quy chế phạt không đảm bảo dự trữ bắt buộc Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 30 - Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ NHTW cố định đồng thời lãi suất tỉ giá nên NHTW lựa chọn điều hành CSTT thơng qua cơng cụ tỉ gái hối đối hồn tồn tự hóa lãi suất mục đích hoạt động thương mại, doanh số xuất gấp lần GDP, đồng thời mở cửa cho luồng vốn vào Singapore Ngân sách Singapore không bị thâm hụt mà trái lại thặng dư phủ thơng qua ngân hàng trung ương Singapore phát hành tín, trái phiếu phủ đồng thời cịn cử đồn vận động bán trái phiếu phủ nước phát triển mỹ anh nhằm tạo điều kiện cho thị trường trái phiếu Singapore trì phát triển Cũng sở nghiệp vụ ngân hàng trung ương Singapore phát triển có hoạt động nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng trung ương chọn 10 ngân hàng có uy tín giao dịch bơm hay rút tiền thị trường tệ thông qua 10 ngân hàng chọn Điều kiện để lựa chọn gồm: +Xếp hạng tín dụng cao +Giới hạn giao dịch (Điều kiện tài tốt , tổ chức phát triển thị trường thứ cấp tốt với khả vốn lớn, tính khoản cao) Trong tổng số 10 đơn vị chọn có khoảng đơn vị nước (DBS, OUB, UOB, OCDC, KEPPEL BANK) đơn vị nước ( bank of America , citybank, standard chartered bank, ,HSBC, CHASE) Ngân hàng trung ương can thiệp thị trường ngoại hối vào tỉ giá bình qn rổ tiền, khơng cơng bó biên độ giao dịch thực theo kiểu thả tỉ giá có điều chỉnh Các cơng cụ sách tiền tệ 1, Mua bán Đơla Singapore lấy USD 2,Swaps hối đoái hay swaps đảo ngược 3, Cho vay vay trực tiếp với ngân hàng Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 31 - Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ 4, Mua bán hẳn tín,trái phiếu phủ 5, Mua bán có kì hạn (repo) bán mua đảo ngược PHƯƠNG THỨC GIAO DỊCH CÁC CÔNG CỤ TRÊN TTTT Trong cơng cụ mua bán có kì hạn(repo) bán mua đảo ngược sử dụng thường xuyên chiếm tỉ trọng lớn , tiếp đến mua bán đôla singapore lấy USD Việc giao dịch công cụ thực cách bình thường.Ta vào nghiên cứu phương thức giao dịch trái phiếu phủ: - Mua bán hẳn tín,trái phiếu phủ Ngân hàng trung ương thay mặt phủ tổ chức Đấu thầu, phát hành toán tín, trái phiếu phủ Singapore - Tín phiếu phủ: có thời hạn năm loại chiết khấu Tín phiếu có loại kí hạn tháng phát hành hàng tuần , kì hạn năm phát hành lần năm - Trái phiếu phủ : có thời hạn 2-5 năm , năm , năm Trái phiếu phủ phát hành với COUPON trả lãi định kì tháng lần Bộ tài trình phủ phê duyệt tổng số phát hành tín, trái phiếu phủ năm lập kế hoạch phát hành (thời gian, thời hạn cụ thể) Ngân hàng nhà nước định khối lượng lần phát hành tổng số tài đề nghị phát hành Trường hợp vượt dự kiến phát hành NHTW phải báo cáo với tài để tài chấp nhận 3.1.3 Thị trường tiền tệ Mỹ tổ chức điều hành Cục trữ Liên Bang Hoa Kì Thi trường tiền tệ Mỹ thị trường phát triển nhất, hoàn thiện lớn giới Đặc biệt thị trường tín phiếu kho bạc (với tổng giá trị giao dịch 406,6 tỷ USD vào cuối tháng năm 1998) thị trường hiệu quả, khả toán ổn định với hệ thống toán tiên tiến có nhiều đối tượng tham gia bên cạnh thị trường chứng phiếu khác phát triển thị trường sơ cấp dư nợ kì phiếu cơng Vai trị NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 32 - Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ ty là: 506,8 tỷ USD, chứng tiền gửi: 395,8 tỷ USD, phiếu chấp nhận ngân hàng 64 tỷ USD Cộng với thị trường liên ngân hàng họp đồng mua lại, số dự nợ thị trường tiền tệ mỹ 1551,3 tỷ USD tương đương 29% tổng tài sản quốc dân danh nghĩa Mỹ riêng thị trường mở với giao dịch chiếm phần lớn thị trường tiền tệ (89%) thị trường mua lại nghiệp vụ chủ yếu FED Phương thức giao dịch : Mua bán trái phiếu phủ: Khi Cục dự trữ liên bang (Fed) mua trái phiếu phủ, tiền đưa thêm vào lưu thơng Bởi có thêm tiền lưu thông, lãi suất giảm xuống chi tiêu, vay ngân hàng gia tăng Khi Fed bán trái phiếu phủ, tác động diễn ngược lại, tiền rút bớt khỏi lưu thông, khan tiền làm tăng lãi suất dẫn đến vay nợ từ ngân hàng khó khăn Quy định lượng tiền mặt dự trữ: Ngân hàng thành viên cho vay phần lớn lượng tiền mà quản lý Nếu Fed yêu cầu ngân hàng phải dự trữ phần lượng tiền này, phần cho vay giảm đi, vay mượn khó lãi suất tăng lên Thay đổi lãi suất khoản vay từ Fed: Các ngân hàng thành viên Fed vay tiền từ Fed để trang trải nhu cầu ngắn hạn Lãi suất mà Fed ấn định cho khoản vay gọi lãi suất chiết khấu Hoạt động có ảnh hưởng, nhỏ hơn, số lượng tiền thành viên vay Cục dự trữ liên bang thực sách tiền tệ chủ yếu cách định hướng "lãi suất quỹ vốn Fed" Đây tỷ lệ ngân hàng ấn định với cho khoản vay qua đêm quỹ đặt cọc Cục dự trữ liên bang Tỷ lệ thị trường định Fed không ép buộc Tuy vậy, Fed cố gắng tác động tỷ lệ số phù hợp với tỷ lệ mong muốn cách bổ sung hạn chế nguồn cung tiền tệ thông qua hoạt động thị trường Cục dự trữ liên bang ấn định tỷ lệ chiết khấu – lãi suất mà ngân hàng thương mại phải trả vay tiền từ Fed Tuy nhiên, ngân hàng thường lựa chọn cách vay quỹ đặt cọc Fed từ ngân hàng khác lãi suất cao tỷ lệ chiết khấu Fed Lý cách lựa chọn việc vay tiền từ Fed mang tính cơng khai rộng rãi, Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 33 - Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ đưa đến ý công chúng khả khoản mức độ tin cậy ngân hàng vay Cả hai tỷ lệ chi phối lãi suất ưu đãi, tỷ lệ thường cao 3% so với "lãi suất quỹ vốn Fed" Lãi suất ưu đãi tỷ lệ mà ngân hàng tính lãi khoản vay khách hàng tin cậy Ở mức lãi suất thấp, hoạt động kinh tế thúc đẩy chi phí vay thấp, mà người tiêu dùng doanh nghiệp tăng cường mua bán Ngược lại, lãi suất cao đưa đến kìm hãm kinh tế chi phí vay cao Cục dự trữ liên bang thường điều chỉnh “lãi suất quỹ vốn Fed” lần mức 0,25% 0,5% Từ năm 2001 Đến năm 2003, Fed hạ lãi suất 13 lần, từ 6,25% xuống 1% nhằm chống lại xu hướng suy thoái kinh tế Tháng 11 năm 2002, lãi suất Fed Điều chỉnh 1,75% nhiều mức thấp tỷ lệ lạm phát Ngày 25/03/2003, "lãi suất quỹ vốn FED" tụt xuống mức 1%, số thấp kể từ tháng 07 năm 1958 – 0,68% Bắt đầu từ tháng 06/2004, Cục dự trữ liên bang bắt đầu nâng lãi suất định hướng 17 lần liên tục lên 5,25% ngày 08/08/2006 Có thể, Fed nỗ lực hoạt động mua bán thị trường nhằm thay đổi tỷ lệ cho vay dài hạn, nhiên lực yếu nhiều định chế tài tư nhân - Ưu Điểm : + Thị trường tiền tệ hoạt động tốt điều hành FED + Hàng hóa thị trường tiền tệ sử dụng linh hoạt , đa dạng phần lớn công cụ ngắn hạn như: tín phiếu kho bạc, chứng tiền gửi, kì phiếu cơng ty….Đều loại cơng cụ có tính khoản cao giao dịch với khối lượng lớn - Nhược Điểm: + Thị trường tiền tệ mỹ nhạy cảm biến động trị Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 34 - Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ 3.2 Bài học cho Việt Nam Để tăng cường phạm vi, hiệu điều tiết đáp ứng yêu cầu đòi hỏi thực tiễn ngân hàng trung ương đưa số biện pháp để nâng cao vai trị như: - Tái cấp vốn: hình thức cấp tín dụng ngân hàng trung ương ngân hàng thương mại.Khi cấp khoản tín dụng cho ngân hàng thương mại,ngân hàng trung ương tăng lượng tiền cung ứng đồng thời tạo sở cho ngân hàng thượng mại tạo bút tệ khai thơng khả tốn họ - Tỷ lệ dự trữ bắt buộc: tỷ lệ số lượng phương tiện cần vơ hiệu hóa tổng số tiền gửi huy động,nhằm điều chỉnh khả toán(cho vay) ngân hàng thương mại - Nghiệp vụ thị trường mở: hoạt động ngân hàng trung ương mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn thị trường tiền tệ, điều hòa cung cầu giấy tờ có giá, gây ảnh hưởng đến khối lượng dự trữ ngân hàng thương mại, từ tác động đến khả cung ứng tín dụng ngân hàng thương mại dẫn đến làm tăng hay giảm khối lượng tiền tệ - Lãi suất tín dụng: xem công cụ gián tiếp thực sách tiền tệ thay đổi lãi suất không trực tiếp làm tăng thêm hay giảm bớt lượng tiền lưu thơng, mà làm kích thích hay kìm hãm sản xuất.Nó cơng cụ lợi hại.Cơ chế điều hành lãi suất hiểu tổng thể chủ trương sách giải pháp cụ thể ngân hàng trung ương nhằm điều tiết lãi suất thị trường tiền tệ, tín dụng thời kỳ định - Hạn mức tín dụng: công cụ can thiệp trực tiếp mang tính hành ngân hàng trung ương để khống chế mức tăng khối lượng tín dụng tổ chức tín dụng.Hạn mức tín dụng mức dư nợ tối đa mà ngân hàng trung ương buộc ngân hàng thương mại phải chấp hành cấp tín dụng cho kinh tế Ngoài ra, NHTW cần củng cố bảo đảm an toàn hệ thống ngân hàng như: - Chú trọng quản trị ngân hàng, đặc biệt quản trị rủi ro Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 35 - Bài thảo luận mơn: Thị trường tiền tệ - Xây dựng hồn thiện chiến lược kinh doanh theo yêu cầu hội nhập quốc tế đại hoá, đa dạng hoá sản phẩm, phát triển mạnh tiện ích ngân hàng, thay đổi mạnh cấu kinh doanh; - Có kế hoạch đào tạo, bồi dưỡng, xây dựng để có đội ngũ cán kinh doanh ngân hàng chuyên nghiệp, đáp ứng yêu cầu phát triển DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO - Slide giảng môn thị trường tiền tệ - Học viện Ngân hàng - Giáo trình ngân hàng trung ương – Học viện Ngân hàng - Báo tầm nhìn.net, tinmoi.vn, doimoi.org Vai trị NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 36 - Bài thảo luận mơn: Thị trường tiền tệ Mục lục LỜI NĨI ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ VAI TRÒ CỦA NHTW TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 1.1 Ảnh hưởng cung ứng tiền đến thị trường tiền tệ 1.2 Phương thức điều tiết thị trường tiền tệ cung ứng tiền ngân hàng trung ương .7 1.2.1 Lãi suất .8 1.2.2 Dự trữ: .9 1.2.3 Tỷ giá hối đoái 1.3 Các công cụ điều tiết thị trường tiền tệ 10 1.3.1 Nghiệp vụ thị trường mở 10 1.3.2 Lãi suất cho vay chiết khấu 11 1.3.3 Dự trữ bắt buộc 11 1.3.4 Chính sách tiền mặt .12 CHƯƠNG THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010 – 2012 13 2.1 Diễn biến thị trường quản lý, điều tiết NHNN VN 13 2.1.1 Nâng cao tính hiệu công cụ lãi suất (đặc biệt lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất thị trường mở - OMO), kết hợp hài hòa với cơng cụ gián tiếp nhằm đảm bảo tính khoản hệ thống, kiểm soát sức ép gia tăng lãi suất 14 2.1.2 Điều hành tỷ giá ổn định, linh hoạt phù hợp với diễn biến thị trường, tăng cường quản lý ngoại hối tập trung, đảm bảo tính khoản ngoại tệ, tăng dự trữ ngoại hối; Kiểm soát chặt chẽ hoạt động kinh doanh vàng, thị trường vàng nước theo sát thị trường vàng giới 21 2.1.3 Quyết tâm thực hiệu cơng cụ hạn mức tín dụng, hạn chế cung tiền thơng qua kênh tín dụng, kết hợp hài hịa với cơng cụ lãi suất nhằm thực mục tiêu giảm tổng cầu theo tinh thần Nghị 11 .25 Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 37 - Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ 2.2 Nhận xét 26 2.2.1 Thành công 26 2.2.2 Hạn chế 27 2.2.3 Giải pháp .27 CHƯƠNG KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM 29 3.1 Kinh nghiệm quốc tế .29 3.1.1 Thị trường tiền tệ Trung Quốc tổ chức điều hành Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa 29 3.1.2 Thị trường tiền tệ Singapore tổ chức điều hành NHTW Singgapore .30 3.1.3 Thị trường tiền tệ Mỹ tổ chức điều hành Cục trữ Liên Bang Hoa Kì 32 3.2 Bài học cho Việt Nam 35 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 36 Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 38 - Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ DANH SÁCH THÀNH VIÊN NHÓM STT Họ tên Điện thoại Gmail Đặng Thị Kim Ngân 01674638948 dangngan1791@gmail.com Nguyễn Đình Tài 0903440149 nguyendinhtai1004@gmail.com Đặng Thị Thanh Hoa_NT 01633440789 thanhhoa.ttb@gmail.com Phạm Thị Lan 01649801636 blue_wishes_2009@yahoo.com Đàm Thị Hằng 01649607479 navyblue.lucky@yahoo.com Nguyễn Thị Mai Hà 0984812500 maiha.nhd.k12@gmail.com Nguyễn Thị Diệu Hương 01649541298 dieuhuong.nhi.hvnh@gmail.com Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 39 - ... vai trị kiểm soát điều tiết tiền tệ Ngân hàng trung ương Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước -3- Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ VAI TRÒ CỦA NHTW TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN... đầu tư… Vai trò NHTW TTTT kinh nghiệm nước - 28 - Bài thảo luận môn: Thị trường tiền tệ CHƯƠNG KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM 3.1 Kinh nghiệm quốc tế 3.1.1 Thị trường tiền tệ Trung... Thị trường tiền tệ gia, cách gián tiếp họat động ngân hàng ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường tiền tệ 1.1 Ảnh hưởng cung ứng tiền đến thị trường tiền tệ Sự khác biệt sách cung ứng tiền khoảng cách
