Đang tải... (xem toàn văn)
Bán khống một quyển sách nói về thảm họa kinh tế đậm chất tài chính nhất trong lịch sử phố wall. Kẻ đần độn nhất vẫn có thể hiểu được những chủ đề khó nhất miễn là anh ta chưa có bất cứ ý tưởng nào về chúng trước đó; nhưng kẻ thông minh nhất lại chẳng thể hiểu được điều đơn giản nhất nếu anh ta tin chắc rằng mình đã nắm rõ điều đó.
Học CHỨNG tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Cộng đồngKHOÁN chia sẻ sách hay: http://www.downloadsach.com Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong Tôi Ngọ Nguyễn! Hiện hoạt động lĩnh vực: + Quản lý quỹ + Dạy đầu tư chứng khoán Sống với quan điểm “khơng có bí mật đầu tư” Và chúng tơi mong muốn giúp NĐT Việt Nam có nhiều kiến thức lĩnh vực đầu tư chứng khoán! Vậy nên gửi đến bạn sách Hi vọng bạn "ngộ" kiến thức hữu ích, đầu tư thành cơng để có sống tuyệt vời tương lai Bạn tải nhiều sách trang web Bản quyền sách thuộc nhà xuất Nếu bạn có điều kiện mua sách gốc để lĩnh hội tốt hơn! ……………… Nếu bạn chưa đủ kiến thức đầu tư chứng khoán Nếu kết đầu tư bạn không ổn định, lúc lúc mất, thua lỗ Hay đơn giản, bạn muốn gia tăng lợi nhuận nhiều đáng kể so với việc gửi ngân hàng Và giải pháp: Ủy thác vào quỹ Happy Fund để có lợi nhuận cao bền vững (Trong giai đoạn năm từ 2014 -2016 Happy Fund đạt mức sinh lời 266.7%, gấp 12.8 lần so với gửi ngân hàng (Tổng mức sinh lời năm 20.8%); gấp 8.4 lần so với số VnIndex (Tổng mức sinh lời 30.7%) Đăng ký khóa học chúng tơi để trang bị kiến đầy đủ kiến thức khoa học thực tế Khi bạn tự tin chinh phục TTCK Cuối cùng, chúc bạn sức khỏe kiếm thật nhiều tiền! Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong Kẻ đần độn hiểu chủ đề khó miễn chưa có ý tưởng chúng trước đó; kẻ thông minh lại chẳng thể hiểu điều đơn giản tin nắm rõ điều – LEO TOLSTOY, 1897 Câu chuyện đằng sau ngày tận giới tài Nếu đọc sách khủng hoảng tài năm 2008, đọc sách bạn cầm tay, Bán Khống (The Big Short) Michael Lewis Cuộc khủng hoảng tài năm 2008 thảm họa kinh tế nặng nề lịch sử ảnh hưởng tồn nhiều năm sau Theo ước tính nhà kinh tế, thiệt hại lên đến hàng nghìn tỷ đơ-la, đặc biệt hàng tỷ đô-la tiền thuế người dân Mỹ không sử dụng để phục vụ cho họ mà lại bị phủ dùng để cứu tập đồn lớn khỏi phá sản ơng chủ giàu có chúng Cuộc khủng hoảng không đến từ chiến tranh, hay suy thối, mà xuất phát từ cỗ máy làm tiền điên rồ, số người xây dựng mơ hình tốn học đầy sai sót chẳng hiểu Các cơng ty Phố Wall, với tham lam thờ mình, sẵn sàng cho người khơng có khả trả nợ vay tiền, chí chẳng cần giấy tờ, để từ tạo khoản chấp chuẩn làm sở cho sản phẩm tài độc hại mà họ bán bán lại kiếm bộn tiền Điều đáng buồn cười cỗ máy bôi trơn công ty xếp hạng quyền lực giới, tổ chức mà đáng phải có trách nhiệm cao việc phát ngăn chặn khủng hoảng lại tổ chức tiếp tay cho Họ sẵn sàng cho sản phẩm tài rác rưởi điểm số cao vốn dành cho sản phẩm Chính phủ Mỹ bảo lãnh phát hành Gần không phát điều Những nhà điều hành ngân hàng lớn Mỹ không Cục Dự trữ Liên bang Mỹ khơng Và quan chức phủ khơng Tuy nhiên, có thiểu số nhà đầu tư phát điều Cuốn sách kể câu chuyện họ Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong Trong sách này, bạn thấy tên tuổi lừng lẫy tài giới Standard & Poor, Moody’s, Morgan Stanley, Bear Stearns, Citigroup, Goldman Sachs, AIG lại cư xử kẻ chẳng biết tài Bạn gặp nhân vật, điển hình Steve Eisman, Michael Burry, người bị coi lập dị lại thuộc số nhìn toàn thối nát hệ thống trước sụp đổ Bạn thấy cách họ phải đấu tranh với nghi ngờ khủng khiếp thân người khác để giữ vững ý kiến đem thành cơng vang dội Bên cạnh đó, sách kể nhân vật phản diện góp phần chủ chốt tạo nên khủng hoảng này, Howie Hublercủa Morgan Stanley, người tạo khoản lỗ tỷ đô-la ghi danh vào lịch sử với tư cách người bị lỗ nặng giao dịch, hay Joseph Cassano AIG, người phải chịu khoản lỗ 99 tỷ đô-la Đối với người làm tài chính, rõ ràng sách kho tư liệu vô giá, câu chuyện không đọc, chứa đầy kiện học vô giá, từ việc đánh giá người, tổ chức việc ngược lại đám đơng Đối với người sợ ngành tài chính, dù trước hay sau đọc sách này, dù lý nào, có lẽ bạn cần phải biết người Steve Eismanvà Michael Burry kiếm đống tiền người sai Howie Hubler hay Joseph Cassano bỏ túi chục triệu đô-la Công ty lỗ họ khơng Cuộc khủng hoảng tài mà đáng quét toàn tài Mỹ cuối có Lehman Brothers Bear Stearns sụp đổ, ơng lớn khác Chính phủ Mỹ dùng tiền thuế dân để cứu mà khơng phải đổi lại nhiều Liệu có ngành dễ kiếm tiền ngành tài chính, mà dù hay sai, bạn có tiền? Trân trọng giới thiệu sách với bạn đọc Hà Nội, tháng năm 2014 CÔNG TY CỔ PHẦN SÁCH ALPHA Lời mở đầu Yêu tinh Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong Đối với tôi, việc ngân hàng đầu tư Phố Wall sẵn sàng trả tơi hàng trăm nghìn đơ-la để tơi tư vấn đầu tư cho người trưởng thành bí ẩn Tơi 24 tuổi, khơng có kinh nghiệm, mà chẳng đặc biệt hứng thú với việc dự đoán cổ phiếu nào, trái phiếu tăng hay giảm Chức Phố Wall phân bổ vốn: định nhận chúng, khơng Hãy tin tơi tơi nói với bạn tơi chẳng biết Tơi chưa học kế toán, chưa điều hành doanh nghiệp chí chưa quản lý tiền tiết kiệm riêng Tơi nhảy vào cơng việc Salomon Brothers vào năm 1985, nhảy ra, giàu hơn, vào năm 1988, viết hẳn sách trải nghiệm này, tất thứ phi lý – lý lại dễ dàng tránh xa đồng tiền đến Tơi biết điều không kéo dài lâu Sớm hay muộn, người ta phát với nhiều kẻ na ná lũ người lừa đảo Sớm hay muộn, Đại toán đến, Phố Wall bừng tỉnh hàng trăm, khơng muốn nói hàng nghìn người trẻ tơi, kẻ khơng có quyền đặt cược lớn tiền người khác hay thuyết phục người khác đặt cược vậy, bị trục xuất khỏi giới tài Khi tơi ngồi viết tơi trải qua – Liar’s Poker – tơi viết với tinh thần niên nghĩ rời lúc trúng mánh Tơi viết nguệch ngoạc thơng điệp bỏ vào chai để dành cho phải trải qua phần tương lai xa Nếu khơng có người ghi lại tất điều này, tơi đốn chừng, tương lai, chẳng tin chúng xảy Tính đến thời điểm đó, thứ viết Phố Wall liên quan đến thị trường cổ phiếu Ngay từ đầu, thị trường cổ phiếu nơi sinh sống phần lớn Phố Wall Nhưng sách chủ yếu viết thị trường trái phiếu, Phố Wall kiếm nhiều tiền nhờ việc đóng gói, rao bán tráo đổi khoản nợ ngày lớn nước Mỹ Tôi cho rằng, điều khơng kéo dài lâu Tơi nghĩ, viết giai đoạn năm 1980 Mỹ, cường quốc lý trí tài Tơi hy vọng độc giả tương lai cảm thấy kinh hoàng biết vào năm 1986, CEO Salomon Brothers, John Gutfreund, trả 3,1 triệu đô-la “nhờ” điều hành doanh nghiệp lao dốc Tôi hy vọng họ há hốc mồm kinh ngạc đọc câu chuyện Howie Rubin, nhân viên giao dịch trái phiếu chấp, Salomon, người chuyển đến Merrill Lynch nhanh chóng để 250 triệu đô-la Tôi hy vọng họ bị sốc biết Phố Wall trước Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong đây, CEO biết mơ hồ rủi ro phức tạp mà nhân viên giao dịch trái phiếu họ chấp nhận Tôi chưa mảy may nghi ngờ tình hình tài năm 1980 kéo dài thập kỷ, hay khác biệt mức độ Phố Wall đời sống kinh tế thường nhật đẩy lên thành khác biệt tính chất Rằng nhân viên giao dịch trái phiếu trả 47 triệu đơ-la/năm mà cảm thấy bị lừa Rằng thị trường trái phiếu chấp, thứ đời sàn giao dịch Salomon Brothers, vốn coi ý tưởng tuyệt vời vào thời điểm đó, lại dẫn đến thảm họa kinh tế đậm chất tài lịch sử Rằng xác 20 năm sau Howie Rubin trở thành tên tai tiếng quen thuộc “nhờ” khoản thua lỗ 250 triệu đô-la, nhân viên giao dịch trái phiếu chấp khác tên Howie, Morgan Stanley, lỗ tỉ đô-la giao dịch, mà khơng biết đến ngồi nhóm nhỏ người bên Morgan Stanley nghe làm lý lại làm Khi ngồi viết sách đầu tiên, tơi khơng có ước mong lớn mà đơn muốn kể lại tơi cho câu chuyện đáng kinh ngạc Nếu bạn chuốc cho tơi vài ly sau hỏi tơi sách có ảnh hưởng giới, tơi trả lời như, “Tôi hy vọng sinh viên đại học cố gắng tìm hướng cho đọc sách hiểu thật ngớ ngẩn từ bỏ niềm đam mê chí sở thích mờ nhạt họ để trở thành nhà tài chính.” Tơi hy vọng vài đứa trẻ sáng Đại học Bang Ohio mà thực muốn trở thành nhà hải dương học đọc sách tôi, phớt lờ lời đề nghị Goldman Sachs, giương buồm khơi Tuy nhiên, không hiểu mà thông điệp biến tháng sau Liar’s Poker xuất bản, nhận nhiều thư từ sinh viên Đại học Bang Ohio Chúng muốn biết liệu tơi bí mật khác muốn chia sẻ Phố Wall hay không Chúng đọc sách coi cẩm nang hướng dẫn Trong thập kỉ sau rời đi, mong chờ ngày tàn Phố Wall dự liệu Các khoản tiền thưởng trời, diễu hành vô tận lũ nhân viên giao dịch lừa đảo, vụ bê bối đánh chìm Drexel Burnham, tai tiếng hủy hoại John Gutfreund xóa sổ Salomon Brothers hoàn toàn, khủng hoảng nối tiếp sụp đổ Long-Term Capital Management John Meriwether, ông chủ cũ tơi, bong bóng Internet: Hết lần Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong đến lần khác, hệ thống tài chính, xét nghĩa hẹp, dần tin tưởng Thế nhưng, ngân hàng lớn Phố Wall, trung tâm hệ thống tài này, tiếp tục phát triển, với số tiền mà họ phân phát nhỏ giọt cho niên 26 tuổi để người làm việc mà rõ ràng chẳng mang lại lợi ích cho xã hội Cuộc dậy thiếu niên Mỹ chống lại văn hóa tiền tệ khơng diễn Tại phải bận tâm đến việc lật đổ giới bố mẹ bạn bạn mua bán mảnh giới đó? Có lúc, tơi thơi khơng chờ đợi Tơi cho khơng có vụ bê bối đảo ngược đủ lớn để nhấn chìm hệ thống Đúng lúc đó, Meredith Whitney mang tin tức đến Meredith Whitney nhân viên phân tích vơ danh, chun phân tích cơng ty tài cho cơng ty tài vơ danh, Oppenheimer and Co Ngày 31 tháng 10 năm 2007, dự đốn Citigroup quản lý yếu đến mức cần phải cắt giảm cổ tức khơng phá sản Khơng biết chuyện diễn bên thị trường chứng khoán vào ngày định nào, vào ngày 31 tháng 10 đó, người ta biết Meredith Whitney khiến thị trường cổ phiếu tài chao đảo Đến cuối ngày giao dịch, phụ nữ chưa nghe đến, người hồn tồn vơ danh, khiến giá cổ phiếu Citigroup tụt 8% tương đương với 390 tỉ đơ-la bốc khỏi thị trường chứng khốn Mỹ ngày sau, CEO Chuck Prince Citigroup từ chức tuần sau, Citigroup giảm cổ tức Kể từ thời điểm đó, Meredith Whitney trở thành E F Hutton: Khi nói, người lắng nghe Cơ có thông điệp rõ ràng: Nếu muốn biết giá trị thực công ty Phố Wall này, quan sát thật khách quan kỹ lưỡng loại tài sản hấp dẫn mà công ty nắm giữ tiền vay, tưởng tượng xem họ thu bán tháo Theo cô, đội ngũ nhân viên khổng lồ trả lương cao công ty hồn tồn vơ giá trị Suốt năm 2008, nhân viên ngân hàng nhà môi giới tuyên bố họ giải vấn đề mình, lúc bút tốn ghi giảm giá trị, lúc việc huy động vốn, lại đưa tun bố mình: Các anh chị nhầm Các anh chị không chịu đối mặt với việc quản lý doanh nghiệp tồi tệ Các anh chị không thừa nhận khoản lỗ hàng tỉ đô-la trái phiếu chấp chuẩn Giá trị chứng khoán anh chị ảo giá trị Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong người anh chị Các đối thủ cho Whitney đánh giá cao; blogger cho cô may mắn Hầu hết đưa Nhưng phần đó, đốn Khơng có cách để biết điều xảy công ty Phố Wall này, hay mức độ khoản lỗ họ thị trường cho vay chấp chuẩn Ngay CEO khơng thể biết điều Cơ nói, “hoặc họ kẻ dối trá, cho họ thật không biết.” Giờ đây, rõ ràng Meredith Whitney khơng nhấn chìm Phố Wall Cơ thể cách rõ ràng ồn quan điểm mà hóa mang tính loạn, chống lại trật tự xã hội nhiều chiến dịch luật sư khác New York khởi xướng nhằm phản đối thối nát Phố Wall Nếu vụ bê bối đơn phá hủy ngân hàng đầu tư lớn Phố Wall, chúng biến từ lâu Người phụ nữ khơng nói nhân viên ngân hàng Phố Wall kẻ thối nát Cơ nói họ ngu ngốc Những người làm công việc phân bổ nguồn vốn chí khơng biết cách quản lý tài sản Thành thực mà nói, có phần người tơi cho rằng, Nếu tơi lại tơi gây thảm họa Các nhân vật chủ chốt đống lộn xộn Citigroup người tơi làm việc Salomon Brothers; vài người số họ có mặt lớp đào tạo Salomon Brothers tơi Có lúc, tơi khơng thể kiềm chế thân: tơi gọi cho Meredith Whitney Đó vào khoảng tháng năm 2008, trước thất bại Bear Stearns, kết cân Tơi nghĩ, đúng, thời điểm giới tài quay trở lại hộp mà từ đó, vào đầu năm 1980 Tơi tò mò muốn biết liệu có hiểu việc làm khơng, muốn biết người phụ nữ trẻ làm xáo trộn thị trường chứng khốn lời nói đến từ đâu Cơ đến Phố Wall vào năm 1994, sau tốt nghiệp khoa tiếng Anh trường Đại học Brown Cơ tìm cơng việc Oppenheimer and Co sau đào tạo người không giúp cô xây dựng nghiệp mà giới quan Tên ông Steve Eisman “Sau làm vụ Citi,” nói, “một điều tốt đẹp xảy Steve gọi cho tơi bảo ông tự hào nào.” Do chưa nghe đến tên Steve Eisman nên khơng suy nghĩ điều Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong Nhưng sau đó, tơi đọc tin tức việc nhà quản lý quỹ phòng hộ vơ danh New York tên John Paulson kiếm khoảng 20 tỉ đô-la cho nhà đầu tư đút túi gần tỉ đơ-la Đây số tiền lớn mà người kiếm cách nhanh Phố Wall Thêm vào đó, có nhờ đặt cược chống lại trái phiếu chấp chuẩn nhấn chìm Citigroup ngân hàng đầu tư lớn khác Phố Wall Các ngân hàng đầu tư Phố Wall giống sòng bạc Las Vegas: Họ đưa tỷ lệ cược Nếu khách hàng chơi trò chơi có tổng để đấu lại họ giành chiến thắng khơng thắng cách có hệ thống thắng lớn đến mức khiến sòng bạc phá sản Tuy nhiên, John Paulson khách hàng Phố Wall Đây hình ảnh phản chiếu cỏi tương tự vốn giúp Meredith Whitney làm nên tên tuổi Sòng bạc đánh giá sai nghiêm trọng tỷ lệ đặt cược trò chơi nó, người phát điều Tơi lại gọi cho Whitney để hỏi ấy, giống hỏi người khác, liệu có biết dự đốn trận Đại Hồng Thủy việc cho vay chấp chuẩn, để từ xếp trước nhằm thu lợi từ hay khơng Có khác ý đến việc bánh xe rulet trở nên dễ đốn trước sòng phát hay khơng? Có khác hộp đen tài đại nắm lỗ hổng cỗ máy hay khơng? Khi vào cuối năm 2008 Ngày có nhiều chuyên gia tuyên bố họ dự đốn thảm họa, có số nhiều thực làm điều Trong số này, số người dám đặt cược vào tầm nhìn Khơng dễ để đứng ngồi cuồng loạn đám đông – để tin hầu hết đề cập tin tài sai lầm; để tin hầu hết nhân vật tài quan trọng dối trá bị lừa – mà không bị trí Whitney đọc mạch danh sách với nửa tá tên đó, chủ yếu nhà đầu tư cô trực tiếp tư vấn Ở John Paulson Đứng đầu Steve Eisman Một câu chuyện có xuất xứ bí mật Eisman đặt chân vào giới tài tơi rời khỏi Anh lớn lên New York, học trường dòng, tốt nghiệp loại xuất sắc Đại học Pennsylvania, sau nhận danh dự Trường Luật Harvard Năm 1991, anh trở thành luật sư 30 tuổi chuyên luật Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong doanh nghiệp tự hỏi anh lại nghĩ thích trở thành luật sư “Tơi ghét nó,” anh nói “Tơi ghét trở thành luật sư Bố mẹ nhà mơi giới cơng ty chứng khốn Oppenheimer Họ lừa chấp nhận công việc Thật chẳng tốt đẹp gì, thật.” Oppenheimer số công ty Phố Wall kiểu cũ cuối sống sót nhờ vào “đầu thừa đuôi thẹo” mà Goldman Sachs Morgan Stanley bỏ lại Nó giống doanh nghiệp gia đình công ty Lillian Elliot Eisman đại diện cho Oppenheimer tư vấn tài cho nhà đầu tư cá nhân kể từ đầu năm 1960 Do đồng nghiệp khách hàng tơn trọng q mến, họ th họ muốn Tuy nhiên, Oppenheimer hoạt động theo quy tắc gia đình trị; Lillian Elliot muốn tuyển dụng trai họ, họ phải trả lương cho cậu năm đầu tiên, người khác đánh giá xem liệu cậu có xứng đáng trả lương hay không Cha mẹ Eisman, chất nhà đầu tư giá trị kiểu cũ, ln dặn dò anh cách tốt để tìm hiểu Phố Wall làm nhà phân tích cổ phiếu Anh bắt đầu cơng việc này, làm việc cho người định hình nên dư luận công ty đại chúng Oppenheimer tuyển dụng khoảng 25 nhà phân tích, mà hầu hết phân tích họ bị phần lại Phố Wall lờ “Cách để nhà phân tích Oppenheimer trả lương làm gây đủ ồn để người ý,” Alice Schroeder, người phụ trách công ty bảo hiểm cho Oppenheimer, chuyển tới Morgan Stanley, cuối trở thành người viết tiểu sử thức cho Warren Buffett, nói Cơ nói thêm, “Có yếu tố phản văn hóa Oppenheimer Nhân viên cơng ty lớn trả lương để đồng thuận.” Eisman hóa lại có khiếu gây ồn phản đối quan điểm đồng thuận Anh khởi đầu nhà phân tích cổ phiếu cấp thấp, người phụ việc, chẳng mong đưa ý kiến riêng Điều thay đổi vào tháng 12 năm 1991, chưa đầy năm kể từ anh làm công việc Một nhà cho vay chấp chuẩn có tên Aames Financial phát hành cổ phiếu công chúng, không Oppenheimer quan tâm đến vấn đề Một nhân viên ngân hàng Oppenheimer, người hy vọng Aames tuyển dụng, xung quanh phận nghiên cứu để tìm người biết điều mảng kinh doanh cho vay chấp “Tôi nhà phân tích cấp thấp q trình học hỏi,” Eisman nói, “nhưng tơi nói với luật sư, tơi làm vụ cho The Money Store.” Anh ta nhanh chóng bổ Học CHỨNG KHỐN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong đủ nhẹ để gửi e-mail mà có khả bị xuyên tạc theo cách khiến gặp rắc rối, hành động kết cuối chuẩn xác… Tơi khơng thể tưởng tượng cuối phải vào tù, dù khơng làm sai ngồi chút bất cẩn khơng sàng lọc suy nghĩ ngẫu nhiên thời điểm khó khăn khỏi tơi viết e-mail Thực tế, cảm thấy lo đến mức tối tơi nghĩ đến việc đóng quỹ.” Bây anh tìm kiếm lý để từ bỏ việc quản lý tài Các nhà đầu tư anh giúp anh tìm chúng: Anh kiếm cho họ nhiều tiền, họ khơng cảm thấy đủ bù lại việc anh dẫn dắt họ năm qua Vào ngày 30 tháng năm 2008, nhà đầu tư gắn bó với Scion Capital từ thành lập, vào ngày tháng 11 năm 2000, kiếm lợi nhuận lên đến 489,34% sau trừ khoản phí chi phí (Tổng lợi nhuận quỹ 726%.) So với kỳ, số S&P 500 đem lại 2% chút Riêng năm 2007, Burry kiếm cho nhà đầu tư anh 750 triệu đô-la – anh quản lý 600 triệu đô-la Các nhà đầu tư liên tục đòi tiền Khơng có nhà đầu tư gọi đến – không Không gọi điện cho anh để hỏi cách anh nhìn giới hay dự đoán tương lai anh Anh nhận thấy, thời điểm đó, khơng muốn biết anh thực việc trước “Chúng không nhiều người biết đến,” anh viết Anh thấy tức giận người có danh tiếng nhờ hiểu biết nhiều lại người dành hầu hết thời gian để nịnh đầm giới truyền thơng Khơng có ngành kinh doanh khách quan ngành quản lý tiền tệ, ngành kinh doanh này, thật tính hợp lý bị lấn át khía cạnh xã hội mù mờ vật, việc “Tơi phải nói tơi cảm thấy vơ ngạc nhiên trước số lượng người nói họ thấy khủng hoảng chuẩn, bùng nổ hàng hóa kinh tế mờ nhạt tới,” Burry viết, vào tháng năm 2008, cho nhà đầu tư sót lại “Và họ khơng nói dài dòng nó, họ làm điều cách xuất truyền hình hay trả lời vấn với báo chí, lớn tiếng thể tự tin họ vào xảy Và chắn, người khơng có can đảm nói với bạn xảy họ sai lầm lớn xảy trước đó, phải khơng? Tuy nhiên, tơi khơng nhớ có nhiều người đồng tình với tơi vào thời điểm trước đó.” Một tờ tạp chí thương mại cơng bố 75 quỹ phòng hộ hàng đầu năm 2007, khơng có Học CHỨNG KHỐN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong Scion – lợi nhuận đưa đến gần vị trí dẫn đầu “Nó giống việc họ loại vận động viên bơi lội Thế Vận hội để anh bơi bể riêng,” Burry nói “Anh Nhưng anh không nhận huy chương Tơi thành thật nghĩ giết chết tơi Tơi tìm kiếm ghi nhận Khơng có ghi nhận Tôi đào tạo để tham gia Thế Vận hội, sau họ bắt tơi bơi bể bơi thiếu tranh đấu.” Một số nhà đầu tư sót lại anh hỏi anh khơng tích cực với hoạt động PR – phần cơng việc! Vào đầu tháng 10 tháng 2008, sau phủ Mỹ lên tiếng chịu thiệt hại hệ thống tài ngăn chặn cơng ty lớn Phố Wall khỏi việc sụp đổ, Burry nhiệt tình mua cổ phiếu lần nhiều năm Sự kích thích chắn dẫn đến lạm phát, anh nghĩ, dẫn đến bùng nổ giá cổ phiếu Tất nhiên, anh bị sớm cổ phiếu giảm trước tăng, điều khơng quan trọng với anh: Giá trị đó, đặt cược đem lại kết dài hạn Ngay lập tức, nhà đầu tư lớn sót lại, sở hữu 150 triệu đô-la quỹ, đặt câu hỏi nhận định anh dọa rút tiền khỏi quỹ Vào ngày 27 tháng 10, Burry viết cho hai người bạn qua e-mail: “Tơi chắn bán tồn vị vào tối Tơi nghĩ chạm đến điểm tới hạn Tôi chưa ăn uống ngày hơm nay, khơng ngủ, khơng nói chuyện với vợ tôi, sụp đổ Căn bệnh Asperger’s mang đến cho tơi q tuyệt vời, sống lại khó khăn lâu bệnh đó.” Vào buổi chiều ngày thứ 6, đầu tháng 11, anh cảm thấy đau ngực chuyển đến phòng cấp cứu Huyết áp anh tăng vọt “Tơi cảm thấy chết,” anh viết Một tuần sau đó, vào ngày 12 tháng 11, anh gửi thư cuối cho nhà đầu tư “Tôi nhiều lần bị đẩy đến bờ vực hành động mình, nhà đầu tư quỹ, đối tác kinh doanh, chí nhân viên trước đây,” anh viết “Tơi ln thu lại tiếp tục mối quan hệ căng thẳng mức thường xuyên với ngành kinh doanh Tuy nhiên, đây, đối mặt với vấn đề cá nhân rõ ràng vượt sức chịu đựng tôi, nhận thức phải đóng Quỹ.” Cùng với thư đó, anh biến mất, khiến nhiều người tự hỏi điều xảy Anh đúng, giới sai, giới ghét anh điều Và Michael Burry kết thúc nơi anh bắt đầu – với đơn Anh bên văn phòng Học CHỨNG KHỐN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong Cupertino, California, đủ rộng cho đội ngũ nhân viên 25 người, quỹ đóng cửa văn phòng trống khơng Người cuối Steve Druskin, hành động cuối Druskin tìm cách xử lý hợp đồng hoán đổi nợ xấu cho trái phiếu chấp chuẩn Michael Burry “Mike giữ lại vài hợp đồng, vui,” anh nói “Chỉ vài hợp đồng Để xem liệu trả đủ hay khơng.” Và anh làm vậy, khơng phải vui mà để xác minh: chứng minh cho giới trái phiếu điểm đầu tư anh đặt cược chống lại hồn tồn vơ giá trị Hai đặt cược anh giữ lại chống lại trái phiếu chuẩn tạo vào năm 2005 Lehman Brothers Chúng biến thành số lúc với nhà sáng tạo chúng Burry đặt cược 100.000 đô-la loại, kiếm triệu đô-la Từ quan điểm luật sư đóng cửa quỹ đầu tư, vấn đề hợp đồng kỳ lạ không hết hạn tận năm 2035 Các nhà môi giớ từ lâu tốn đầy đủ cho họ: 100 xu/đơ-la Khơng có cơng ty Phố Wall chí quan tâm đến việc gửi báo giá thứ thêm “Tôi không nhận báo cáo từ nhà mơi giới nói chúng tơi có vị mở với họ,” Druskin nói “Nhưng chúng tơi có Nó giống việc khơng muốn nói thêm điều Nó giống như, ‘Được rồi, anh có 10 triệu đơ-la Đừng tiếp tục tra tơi nữa.’” Ở Phố Wall, luật sư đóng vai trò nhân viên y tế chiến tranh: Họ đến sau giao tranh kết thúc để dọn dẹp đống lộn xộn Các hợp đồng 30 năm với số rủi ro trả nợ – xác rủi ro anh cố gắng xác định – đống hỗn độn cuối Michael Burry “Có thể nhà mơi giới ném hợp đồng đi,” Druskin nói “3 năm trước, khơng phía mơi giới nghĩ điều xảy Vì khơng huấn luyện để đối phó với điều Chúng tơi nói nhiều rằng, ‘Chúng tơi khơng kinh doanh nữa.’ Và họ nói, ‘Được thơi.’” Vào thời điểm cuối thu năm 2007, nhiều người thấy rõ Eisman đúng, họ sai anh trở nên vơ giàu có Anh tham gia hội nghị tổ chức Merrill Lynch, sau họ sa thải CEO, Stan O’Neal, tiết lộ khoản lỗ khoảng 20 tỉ đô-la 52 tỉ đô-la liên quan đến chuẩn họ Ở đó, anh tới gặp CFO Merrill, Jeff Edwards, Jeff Edwards mà Eisman chế giễu, vài tháng trước, mơ hình rủi ro Merill Lynch Hiện tại, Eisman nói, “Anh nhớ tơi nói mơ hình rủi ro Học CHỨNG KHỐN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong anh chứ? Tôi nghĩ đúng, phải không?” Ngay thật ngạc nhiên, anh cảm thấy hối tiếc nói điều “Tơi cảm thấy tệ làm vậy,” Eisman nói “Thật đáng ghét Anh ta gã tuyệt vời Anh ta sai thơi Tơi khơng kẻ yếu Và phải thể thân khác đi.” Vào buổi chiều ngày 18 tháng năm 2008, Eisman mới, cải thiện, thả phía cộng bậc thềm Nhà thờ Thánh Patrick Anh bước chậm rãi Thời tiết tuyệt đẹp – ngày hoi mà bầu trời xanh lan tỏa khắp tòa nhà cao tầng sưởi ấm tâm hồn “Chúng tơi ngồi đó,” Danny nói, “nhìn người qua lại.” Họ ngồi với bậc thang nhà thờ khoảng liền “Khi ngồi đó, chúng tơi cảm thấy bình thản kỳ lạ,” Danny nói “Chúng tơi dường tách biệt với tồn thực thị trường Đó trạng thái xác Chúng tơi ngồi, ngắm nhìn người qua lại nói xảy Có người số người chuẩn bị việc? Ai thuê tòa nhà này, sau tất cơng ty Phố Wall sụp đổ?” Porter Collins nghĩ “thế giới ngừng lại Chúng tơi nhìn vào tất người nói, ‘Những người bị phá hủy bị phá hủy.’” Đây họ chờ đợi: sụp đổ hồn tồn “Ngành cơng nghiệp ngân hàng đầu tư bị lừa,” Eisman nói tuần trước “Những người bắt đầu hiểu họ bị lừa Lehman Brothers biến mất, Merrill đầu hàng, Goldman Sachs Morgan Stanley ngân hàng đầu tư tuần Các nhà ngân hàng đầu tư khơng bị lừa: Họ bị xóa sổ “Phố Wall sụp đổ cơng lý,” Eisman nói Người số họ vật lộn với vai trò – giống gã trở nên giàu có nhờ đánh cược chống lại xã hội họ – Vincent Daniel “Vinny, đến từ Queens, cần phải nhìn thấy mặt trái tất thứ,” Eisman nói Vinny đáp lại, “Cách nghĩ nó, điều khơng thích, là, ‘Bằng việc bán khống thị trường này, tạo tính khoản để giữ thị trường tiếp tục hoạt động.’” Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong “Nó giống việc vỗ béo quái vật,” Eisman nói “Chúng tơi vỗ béo qi vật nổ tung.” Con quái vật phát nổ Tuy nhiên, đường phố Manhattan, khơng có dấu hiệu cho thấy có thứ quan trọng vừa xảy Lực lượng có ảnh hưởng đến tồn sống họ khuất mắt họ Đó vấn đề tiền bạc: Những người làm với để lại hậu quả, chúng tách xa hành động ban đầu đến mức trí óc họ khơng kết nối với Những khoản vay lãi suất thấp ban đầu bạn cho người mà không trả chúng vay trở nên xấu mà năm, lãi suất chúng tăng lên Các trái phiếu khác bạn tạo từ khoản vay trở nên xấu khoản vay xấu mà vài tháng sau đó, sau nhiều ngơi nhà bị tịch thu, nhiều công ty phá sản, nhiều tài sản buộc phải bán Các CDO khác bạn tạo từ trái phiếu xấu lúc mà sau vài người ủy thác tìm hiểu xem liệu họ có đủ tiền mặt trả nợ hay không Và chủ sở hữu cuối CDO nhận thông báo nhỏ, Thưa quý ngài, tiếc phải thông báo với ngài trái phiếu ngài không tồn tại… Nhưng chậm trễ lớn tất đây, phố Mất để người tới lui trước Nhà thờ Thánh Patrick biết vừa xảy với họ? Phần kết Mọi thứ tương quan với John Gutfreund, ông chủ cũ tôi, đến ăn trưa, tự hỏi nhà hàng xếp chỗ ngồi cạnh cho hai gã đàn ơng khơng có hứng thú chạm vào cho dù nhỏ Khi xuất sách tài năm 1980, tài năm 1980 cho kết thúc Nhờ thời điểm xác đó, tơi nhận danh tiếng mà thấy không xứng đáng Những bất ổn xã hội bắt nguồn từ sụp đổ ngành công nghiệp tiết kiệm cho vay, gia tăng sáp nhập thù địch vụ mua lại dựa vay nợ mở đường cho giai đoạn ngắn tố cáo lẫn Cũng hầu hết sinh viên Đại Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong học bang Ohio đọc Liar’s Poker sách hướng dẫn, hầu hết phóng viên phát truyền hình coi kẻ tố cáo (Geraldo Rivera ngoại lệ lớn Anh đưa tơi vào chương trình, với số diễn viên nhí, người tiếp tục trở thành người nghiện ma túy, có tên gọi “Những người thành công sớm đời.”) Cảm xúc chống đối Phố Wall sau tăng cao đủ cho Rudolph Giuliani bắt đầu nghiệp trị dựa vào chúng, kết giống săn phù thủy đánh giá lại trung thực trật tự tài Việc treo cổ cơng khai Michael Milken, sau Gutfreund, CEO Salomon Brothers, lời bào chữa cho việc khơng đối phó với lực nhiễu loạn làm sở cho lên họ Việc làm văn hóa kinh doanh Phố Wall Các cơng ty Phố Wall nhanh chóng khơng lòng với hành vi xúc phạm, buộc nhân viên nam phải đối xử bình đẳng với nhân viên nữ, sa thải nhân viên giao dịch chí liếc nhìn ả vũ cơng gợi cảm Vào năm 2008, Bear Stearns Lehman Brothers trông giống cơng ty bình thường có giá trị Trung Mỹ bền vững công ty Phố Wall vào khoảng năm 1985 Những thay đổi ngụy trang Chúng giúp đánh lạc hướng người khỏi thật thực gây xúc phạm: chênh lệch lợi ích ngày gia tăng người bn bán rủi ro tài văn hóa rộng lớn Bề mặt gợn sóng, ẩn sâu phía dưới, rổ tiền thưởng khơng bị ảnh hưởng Lý mà văn hóa tài Mỹ khó thay đổi – lý mà tiến trình trị cho q chậm khơng thể áp đặt thay đổi nó, sau thảm họa chấp chuẩn – nhiều thời gian để tạo nó, giả định ăn sâu Có sợi dây rốn từ bụng quái thú phát nổ nối ngược lại với tài năm 1980 Cuộc khủng hoảng năm 2008 bắt nguồn không từ khoản vay chuẩn thực năm 2005 mà từ ý tưởng ấp ủ năm 1985 Một người bạn chương trình đào tạo Salomon Brothers tạo phái sinh chấp năm 1986, năm sau chúng tơi rời chương trình (“Các phái sinh giống súng,” anh thích nói “Vấn đề khơng phải cơng cụ mà người sử dụng công cụ đó.”) CDO mezzanine phát minh phận trái phiếu rác Michael Milken Drexel Burnham năm 1987 CDO bảo đảm chấp tạo Credit Suisse năm 2000 nhân viên giao dịch dành nhiều năm, từ năm 1980 đến đầu năm 1990, làm việc phận Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong chấp Salomon Brothers Tên Andy Stone, mối ràng buộc trí tuệ với khủng hoảng chuẩn kèm với mối ràng buộc cá nhân: Anh ông chủ Greg Lippmann Phố Wall Tôi không gặp Gutfreund kể từ rời Phố Wall Tôi gặp ông ấy, đầy lo lắng, vài lần sàn giao dịch Một vài tháng trước đi, sếp yêu cầu giải trình trước CEO thứ mà vào thời điểm giao dịch phái sinh ngoại lai mà tơi thực với quỹ phòng hộ châu Âu, tơi cố Ơng ta tun bố khơng đủ thơng minh để hiểu điều nó, tơi cho cách mà CEO Phố Wall tỏ ông chủ, cách không quan tâm đến chi tiết Khơng có lý để ơng ta phải nhớ lần gặp gỡ số này, thật, ông ta không nhớ: Khi sách tơi đời, trở thành phiền tối ông mặt quan hệ công chúng, ông nói với phóng viên chúng tơi chưa gặp Trong năm qua, nghe nhiều ông Tôi biết sau bị buộc phải từ chức khỏi Salomon Brothers, ơng khó khăn Sau đó, tơi hay tin, vài năm trước bữa trưa chúng tôi, ông tham gia hội thảo Phố Wall Trường Kinh doanh Columbia Khi đến lượt ông chia sẻ, ông khuyên sinh viên tìm việc làm có ý nghĩa thay làm việc Phố Wall Khi bắt đầu mơ tả nghiệp mình, ơng suy sụp bật khóc Khi tơi gửi e-mail cho Gutfreund để mời ông ăn trưa, ông lịch duyên dáng chưa có Thái độ thể từ ông đưa đến bàn ăn, tán gẫu với người chủ bữa tiệc gọi thực ăn Vẫn vẻ bề nhã nhặn che đậy ham muốn trần trụi muốn quan sát giới vốn có thay nên có Chúng tơi khoảng 20 phút để xác định diện bàn ăn trưa không khiến trái đất nổ tung Chúng phát người bạn chung Chúng đồng ý CEO Phố Wall khơng có khả thực việc bắt kịp đổi điên cuồng diễn cơng ty ơng Ngồi ra, đồng ý CEO ngân hàng đầu tư Phố Wall có kiểm sốt đến mức đáng ngạc nhiên cấp Ơng nghĩ ngun nhân khủng hoảng đơn giản “Sự tham lam hai phía – tham lam nhà đầu tư tham lam nhà ngân hàng.” Tơi nghĩ phức tạp Sự tham lam Phố Wall thứ tất yếu – gần nghĩa vụ Vấn đề nằm hệ thống động định hướng cho tham lam Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong Ranh giới đánh bạc đầu tư mỏng manh giả tạo Vụ đầu tư đắn có đặc điểm rõ ràng vụ đặt cược (bạn đánh cược tồn tài sản với hy vọng kiếm thêm chút), đầu ngông cuồng có đặc tính bật khoản đầu tư (bạn nhận tiền kèm với lãi) Có lẽ định nghĩa tốt “đầu tư” “đánh cược với tỉ lệ cược có lợi cho bạn.” Những người thuộc bên bán thị trường chấp chuẩn đánh cược với tỉ lệ ủng hộ họ Những người bên lại – gần tồn hệ thống tài – đánh cược với tỉ lệ khơng chống lại họ Tính đến điểm này, câu chuyện bán khống lớn đơn giản Tuy nhiên, điều phức tạp liên quan đến gần tất nhân vật quan trọng hai phía canh bạc trở nên giàu có rời khỏi bàn chơi Tất nhiên, Steve Eisman, Michael Burry người đàn ông trẻ tuổi Cornwall Capital người kiếm hàng chục triệu đô-la cho thân Greg Lippmann trả 47 triệu đô-la năm 2007, 24 triệu đô-la số dạng cổ phiếu mà anh khơng thể thu trừ anh làm việc Deutsche Bank thêm vài năm Nhưng tất họ đúng, họ giành phần thắng đặt cược Hoạt động kinh doanh quản lý CDO Wing Chau bị phá sản, kiếm vài chục triệu đơ-la – có can đảm thử tạo dựng ngành kinh doanh mua hết với giá rẻ trái phiếu chấp chuẩn mà khiến anh làm thua lỗ hàng tỉ đô-la giá trị tài sản người khác Howie Hubler đánh nhiều tiền nhân viên giao dịch lịch sử Phố Wall – nhiên anh phép giữ hàng chục triệu đô-la anh kiếm Các CEO công ty lớn Phố Wall đứng phía sai lầm canh bạc Tất họ, khơng có ngoại lệ, đưa cơng ty đại chúng đến mức phá sản phủ Mỹ cứu khỏi phá sản Họ trở nên giàu có Tỉ lệ mà người đưa định thông minh tiền bạc họ không cần phải đưa định thơng minh – họ trở nên giàu có dù đưa định ngu ngốc bao nhiêu? Tất động Phố Wall sai lầm; tất chúng sai Nhưng không tranh luận với John Gutfreund Cũng giống việc bạn trở lại đứa trẻ tuổi bạn nhà thăm cha mẹ, bạn trở lại hoàn toàn cấp bạn đối diện với CEO cũ bạn John Gutfreund Ơng vua Phố Wall tơi người nhạt nhẽo Ơng nói chuyện câu trần thuật, tơi nói chuyện câu hỏi Nhưng ơng nói, đơi mắt tơi hướng theo tay ông Đôi bàn tay đầy đặn đáng Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong sợ ông Chúng đôi bàn tay nhà ngân hàng Phố Wall mềm mại mà tay võ sĩ quyền anh Tơi nhìn lên Vị võ sĩ quyền anh mỉm cười – giống biểu để giữ chỗ nụ cười Và ơng nói, cách thận trọng, “Cuốn sách… chết tiệt… anh.” Tôi mỉm cười lại, khơng nụ cười “Tại anh mời ăn trưa?” ông hỏi, vui vẻ Ơng thực tò mò Bạn khơng thể nói với bạn mời ăn trưa biết bạn không nghĩ quỷ Bạn khơng thể nói với bạn mời ăn trưa bạn nghĩ bạn lần ngược trở lại khủng hoảng tài lớn lịch sử giới đến định đưa John Gutfreund vi phạm tới trật tự xã hội Phố Wall – mệnh danh Ông vua Phố Wall – khi, vào năm 1981, ông biến Salomon Brothers từ công ty hợp danh thành công ty đại chúng Phố Wall Ông lờ phẫn nộ đối tác hưu Salomon (“Tôi cảm thấy kinh tởm trước chủ nghĩa vật chất anh ta,” William Salomon, trai nhà sáng lập công ty, người đưa Gutfreund trở thành CEO sau ông hứa không bán công ty, nói với tơi vậy.) Ơng trỏ ngón to sụ vào bất đồng mặt đạo đức CEO đồng nghiệp Phố Wall Và ơng tận dụng triệt để ngày Ơng đối tác khác khơng thực trừng nhanh chóng; họ chuyển giao rủi ro tài cuối từ thân họ sang cổ đông Cuối cùng, khơng mang lại nhiều ý nghĩa cho cổ đông (Một cổ phiếu Salomon Brothers mua đến sàn giao dịch vào năm 1986 với mức giá thị trường 42 đơ-la có giá trị 2,26 cổ phiếu Citigroup ngày nay, mà ngày giao dịch năm 2010, có tổng giá trị thị trường 7,48 đơ-la.) Nhưng lại có ý nghĩa tuyệt vời nhân viên giao dịch trái phiếu Nhưng từ thời điểm đó, công ty Phố Wall trở thành hộp đen Các cổ đông tài trợ cho việc chấp nhận rủi ro khơng có hiểu biết thực người chấp nhận rủi ro làm việc chấp nhận rủi ro trở nên phức tạp hơn, hiểu biết họ giảm Tất thứ rõ ràng lợi nhuận có từ người thông minh thực đặt cược phức tạp lấn át thứ có từ việc phục vụ khách hàng, hay phân bổ nguồn vốn cho doanh nghiệp sản xuất Ngoài ra, thật kỳ lạ, khách hàng bị đặt sang bên Trong cuối năm 1980 đầu năm 1990, Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong Salomon Brothers có nhiều năm – năm tuyệt vời! – mà nhân viên giao dịch độc quyền, hệ cha anh Howie Hubler, kiếm nhiều lợi nhuận hàng năm cơng ty Điều nói 10.000 nhân viên khác công ty, với tư cách nhóm, bị tiền Thời điểm Salomon Brothers chứng minh lợi ích tiềm có từ việc biến ngân hàng đầu tư thành công ty đại chúng dùng rủi ro ngoại lai làm đòn bẩy cho bảng cân đối nó, tảng tâm lý Phố Wall dịch chuyển, từ tin tưởng đến niềm tin mù quáng Không ngân hàng đầu tư nhân viên sở hữu lại sử dụng đòn bẩy với tỷ lệ 35:1, hay mua nắm giữ 50 tỉ đô-la CDO mezzanine Tơi cho khơng có cơng ty hợp danh tìm cách chơi xấu quan xếp hạng, hay nhảy vào khoản cho vay nặng lãi, chí cho phép bán CDO mezzanine cho khách hàng Lợi nhuận dự kiến ngắn hạn không đủ để bào chữa cho thua lỗ dự kiến dài hạn Khơng có cơng ty hợp danh nào, vấn đề này, th tơi, hay không liên quan Liệu có mối tương quan khả vào khỏi Princeton với tài chấp nhận rủi ro tài chưa? Ở danh sách mối quan tâm Charlie Ledley, sau Cornwall Capital đặt cược chống lại khoản vay chuẩn, lực lớn nhảy vào lúc để ngăn chặn người vay chấp chuẩn cá nhân Mỹ khỏi thất bại Tất nhiên, lực không thực điều Thay vào đó, họ lại nhảy vào để ngăn chặn sụp đổ công ty Phố Wall lớn, cơng ty trù tính việc tự phá sản phá sản cách thực nhiều cá cược ngớ ngẩn vào người vay chuẩn Sau Bear Stearns thất bại, phủ khuyến khích J.P Morgan mua cách đưa mức giá thấp đảm bảo cho tài sản rủi ro Bear Stearns Những trái chủ Bear Stearns kiếm tồn cổ đông phần lớn số tiền họ Sau đó, sụp đổ quan phủ bảo trợ, Fannie Mae Freddie Mac, hai quốc hữu hóa nhanh chóng Ban quản lý thay thế, cổ đông bị pha lỗng nặng nề, chủ nợ khơng bị ảnh hưởng có phần khơng chắn Tiếp đến Lehman Brothers, mà đơn cho phép phá sản – thứ trở nên chí phức tạp Đầu tiên, Bộ Tài Cục Dự trữ Liên bang tuyên bố họ cho phép Học CHỨNG KHỐN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong Lehman khơng gửi tín hiệu cơng ty Phố Wall bị quản lý thiếu thận trọng tất nhận bảo trợ từ phủ; sau đó, thứ rối rung lên, thị trường đóng băng, người bắt đầu nói việc để Lehman sụp đổ việc làm ngu xuẩn nhất, họ thay đổi câu chuyện tuyên bố họ thiếu thẩm quyền pháp lý để giải cứu Lehman Nhưng AIG sụp đổ, hay cố tình sụp đổ, vài ngày sau trước Cục dự trữ Liên bang cấp cho khoản vay 85 tỉ đơ-la – nhanh chóng tăng lên 180 tỉ đơ-la – để trang trải cho tổn thất từ đặt cược vào trái phiếu chấp chuẩn Lần này, Bộ Tài tính phí cao khoản vay lấy hầu hết vốn chủ sở hữu Tiếp theo Washington Mutual bị Bộ Tài thâu tóm cách thơ bạo, xóa sổ tồn chủ nợ cổ đông Và sau đến Wachovia thất bại; Bộ Tài FDIC khuyến khích Citigroup mua – lại lần mức giá thấp với đảm bảo cho tài sản xấu Tất nhiên, người vị trí giải khủng hoảng tài người khơng thể dự đốn trước điều đó: Bộ trưởng Tài Henry Paulson, Bộ trưởng Tài tương lai Timothy Geithner, Chủ tịch FED Ben Bernanke, CEO Goldman Sachs, Lloyd Blankfein, CEO Morgan Stanley, John Mack, CEO Citigroup, Vikram Pandit, v.v… Một vài CEO Phố Wall bị sa thải góp phần tạo nên thảm họa chấp chuẩn, hầu hết giữ công việc họ, họ trở thành nhân vật quan trọng hoạt động đằng sau cánh cửa đóng kín, cố gắng tìm phải làm Cùng với họ số quan chức phủ – quan chức phủ đáng nên biết nhiều công ty Phố Wall làm gì, cơng ty làm điều Tất có chung đặc điểm: Họ chứng minh khả nắm bắt thật trung tâm hệ thống tài Hoa Kỳ họ nhiều so với nhà quản lý tiền tệ mắc hội chứng Asperger’s Vào cuối tháng năm 2008, quan chức tài cao cấp quốc gia, Bộ trưởng Tài Hoa Kỳ Henry Paulson, thuyết phục Quốc hội Hoa Kỳ ông cần 700 tỉ đô-la để mua tài sản chấp chuẩn từ ngân hàng Do TARP, Chương trình Cứu trợ Tài sản có vấn đề (Troubled Asset Relief Program), đời Sau nhận tiền, Paulson từ bỏ chiến lược hứa thay vào đó, bản, bắt đầu tặng hàng tỉ đô-la cho Citigroup, Morgan Stanley, Goldman Sachs vài ngân hàng khác lựa chọn Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong cách bất thường để trì hoạt động chúng Ví dụ, 13 tỉ đơ-la AIG nợ Goldman Sachs, kết vụ cược vào khoản vay chấp chuẩn, phủ Hoa Kỳ trả đầy đủ: 100 xu/đơ-la Những bố thí tuyệt vời – cộng thêm bảo đảm ngầm phủ – khơng ngăn cơng ty Phố Wall khỏi thất bại mà dung thứ cho họ khỏi việc phải công nhận thua lỗ danh mục đầu tư chấp chuẩn Nhưng vài tuần sau nhận 25 tỉ đô-la đầu tư từ người nộp thuế, Citigroup trở lại Bộ Tài để thú nhận – Trơng kìa! – thị trường khơng tin Citigroup sống sót Đáp lại, vào ngày 24 tháng 11, Bộ Tài ban 20 tỉ đô-la từ TARP đơn giản đảm bảo cho 306 tỉ đơ-la tài sản Citigroup Bộ Tài không yêu cầu hành động, thay đổi cách quản lý, hay điều để đổi lại, ngoại trừ vài cổ phiếu ưu đãi chứng quyền không tiền 306 tỉ đô-la đảm bảo – gần 2% tổng sản phẩm quốc nội Hoa Kỳ, xấp xỉ tổng ngân sách Bộ Nông nghiệp, Giáo dục, Năng lượng, An ninh, Nhà Phát triển Đô thị, Giao thông – đưa cơng khai q Bộ Tài khơng có thời gian giải thích khủng hoảng gì, mà hành động để phản ứng với “giảm giá cổ phiếu” Citigroup Tính đến thời điểm đó, rõ ràng 700 tỉ đơ-la khơng đủ để giải tài sản có vấn đề mua từ vài năm trước nhân viên giao dịch trái phiếu Phố Wall Đó Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thực bước chưa thấy gây sốc mua trái phiếu chấp chuẩn xấu từ ngân hàng Vào đầu năm 2009, rủi ro thua lỗ liên quan đến nghìn tỉ đơ-la khoản đầu tư xấu chuyển từ công ty lớn Phố Wall sang người nộp thuế Hoa Kỳ Henry Paulson Timothy Geithner hai tuyên bố hỗn loạn hoảng loạn xảy sụp đổ Lehman Brothers chứng minh cho họ thấy hệ thống chịu đựng sụp đổ đầy hỗn loạn công ty tài lớn khác Họ tun bố thêm, dù khơng phải mà vài tháng sau đó, họ thiếu thẩm quyền pháp lý để xoa dịu đưa cơng ty tài khổng lồ vào trật tự – có nghĩa là, đưa ngân hàng phá sản khỏi ngành Tuy nhiên, năm sau đó, họ khơng làm để có sức mạnh Điều thật đáng tò mò, họ rõ ràng khơng ngại ngần hỏi xin sức mạnh Các kiện Phố Wall vào năm 2008 nhanh chóng tái định hình, khơng Học CHỨNG KHỐN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong nhà lãnh đạo Phố Wall mà Bộ Tài Cục Dự trữ Liên bang, “cuộc khủng hoảng niềm tin.” Một hoảng loạn tài kiểu cũ, đơn giản, kích hoạt sụp đổ Lehman Brothers Vào tháng năm 2009, chủ tịch Goldman Sachs, Gary Cohn, chí tun bố cách công khai Goldman Sachs không thực cần giúp đỡ phủ, Goldman đủ lớn mạnh để chịu đựng hoảng loạn tạm thời Nhưng có điểm khác biệt hoảng loạn tài kiểu cũ xảy Phố Wall vào năm 2008 Trong hoảng loạn kiểu cũ, nhận thức tạo thực tế riêng nó: Một hét lên “Cháy!” nhà hát đông đúc khán giả chen lấn đến chết để thoát thân Ở Phố Wall vào năm 2008, thực tế cuối lấn át nhận thức: Một nhà hát đông đúc bị thiêu rụi với nhiều người ngồi im ghế Mọi cơng ty lớn Phố Wall bị phá sản bị bám chặt đến chết với hệ thống phá sản Vấn đề Lehman Brothers phép thất bại Vấn đề Lehman Brothers phép thành công Chế độ – tự tiền tệ cho nhà tư bản, thị trường tự cho tất người – cộng với việc nhiều viết lại lịch sử tài làm phật ý tất người dân, khơng có bị phật ý dội Steve Eisman Những nhà tài trả lương cao quyền lực giới hoàn tồn uy tín; mà khơng có can thiệp phủ tất họ việc làm; nhà tài dùng phủ để làm giàu cho họ “Tơi hiểu Goldman Sachs muốn tham gia vào trò chuyện cần phải làm Phố Wall,” anh nói “Điều tơi khơng thể hiểu lại có người lắng nghe họ.” Theo quan điểm Eisman, việc phủ Mỹ không muốn để nhà ngân hàng thất bại giải pháp mà triệu chứng hệ thống tài rối loạn sâu sắc Vấn đề ngân hàng trở nên quan trọng thành công kinh tế Mỹ Anh cảm thấy chắn vấn đề số lượng hợp đồng hoán đổi nợ xấu có giá trị khổng lồ khơng biết mua bán dựa ngân hàng “Rủi ro thị trường khơng giới hạn,” anh nói “Một ngân hàng có giá trị vốn hóa thị trường tỉ đơ-la có nghìn tỉ đơ-la giá trị hợp đồng hốn đổi nợ xấu lưu hành Khơng biết có bao nhiêu! Và khơng biết chúng đâu!” Ví dụ, thất bại Citigroup chấp Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong nhận mặt kinh tế Nó gây thiệt hại cho cổ đông, trái chủ nhân viên công ty – người biết khoản tiền liên quan việc Tuy nhiên, thất bại Citigroup kích hoạt phần thưởng từ đặt cược lớn mà quy mơ nó: từ người bán hợp đồng hoán đổi nợ xấu dựa Citigroup đến người mua chúng Đây lại hậu việc biến công ty hợp danh Phố Wall thành cơng ty đại chúng: Nó biến chúng thành đối tượng để đầu Điều khiến ngân hàng trở nên lớn để thất bại khơng liên quan mặt kinh tế xã hội nữa, mà số lượng đặt cược bên lề thực dựa Có lúc, tơi khơng thể khơng hỏi John Gutfreund hành động mang tính định mệnh lớn ông: Bới đống đổ nát trận tuyết lở, định biến công ty hợp danh Phố Wall thành công ty đại chúng trông giống viên đá bị đá khỏi đỉnh đồi “Vâng,” ơng nói “Họ – người đứng đầu công ty Phố Wall khác – tất nói việc trở thành cơng ty đại chúng thật khủng khiếp bạn làm điều Nhưng cám dỗ dâng cao, tất họ đầu hàng nó.” Dù vậy, ơng đồng ý: Tác động việc biến công ty hợp danh thành công ty cổ phần để chuyển rủi ro tài sang cho cổ đơng “Khi thứ sai lầm, lỗi họ.” ơng nói – rõ ràng khơng phải lỗi họ Khi ngân hàng đầu tư Phố Wall trở nên đủ tồi tệ, rủi ro trở thành vấn đề phủ Mỹ “Chính phủ để mặc tư nhân chúng gặp vấn đề lớn,” ông nói, với tiếng cười nửa khối trá Ơng khỏi trò chơi Giờ lỗi tất người khác Ơng nhìn tơi tò mò tơi ghi vội lại từ ơng vừa nói “Để làm vậy?” ơng hỏi Tơi nói với ơng nghĩ đáng để xem xét lại giới tơi miêu tả Liar’s Poker, cuối chết Tơi đưa phiên kỉ niệm 20 năm “Thật nực cười,” ơng nói Thật khó để ơng thích tính cách tơi, khó để tơi khơng thích tính cách ơng: Ơng cứng rắn, thẳng thắn, lỗ mãng gã đồ tể Ông giúp tạo quái vật ông giữ lại nhiều thứ Phố Wall cũ, nơi người nói thứ kiểu “lời nói người đàn ơng cam kết anh ta.” Ở Phố Học CHỨNG KHOÁN tại: www.500dong.com [ 500đồng.com ] Hoặc: www.facebook.com/Ngo500dong Wall đó, người không bước khỏi công ty họ gây rắc rối cho ông chủ cũ cách viết sách họ “Khơng.” Ơng nói, “Tơi nghĩ đồng ý điều này: Cuốn sách anh phá hỏng nghiệp tơi làm nên nghiệp củ a anh.” Cùng với đó, Ơng Vua cũ Phố Wall cũ nhấc đĩa thức ăn đựng khai vị hỏi với giọng điệu đầy ngào, “Anh có muốn trứng ác quỷ khơng?” Cho đến lúc đó, tơi khơng quan tâm nhiều đến ơng ăn Bây tơi nhận thấy ông gọi ngon nhà hàng, pha chế sủi bọt tuyệt vời thời đại trước Ai nghĩ trứng ác quỷ này? Ai biết trứng đơn giản làm phức tạp mà hấp dẫn? Tơi nhướn người lên lấy Có thứ mà khơng phải nỗ lực Điều chưa quyến rũ ... ngày tận giới tài Nếu đọc sách khủng hoảng tài năm 2008, đọc sách bạn cầm tay, Bán Khống (The Big Short) Michael Lewis Cuộc khủng hoảng tài năm 2008 thảm họa kinh tế nặng nề lịch sử ảnh hưởng... tư chiến thuật Các tầng hay tranche khác trái phiếu chấp chuẩn có điểm chung: Trái phiếu bán khống Để bán khống cổ phiếu trái phiếu, bạn cần phải vay nó, tranche nhỏ khó tìm Bạn mua khơng mua chúng,... thị trường trái phiếu chấp chuẩn sụp đổ, bạn chẳng thể tận dụng từ việc Bạn khơng thể bán khống nhà Bạn bán khống cổ phiếu cơng ty xây dựng nhà – Pulte Homes, Toll Brothers – có giá đắt, mang tính