TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP HÀ NỘI Khoa Quản lý Kinh doanh  BÀI TẬP THỰC HÀNH Tìm hiểu chứng quỹ, công ty quản lý quỹ thị trường chứng quỹ đầu tư Việt Nam Sinh viên thực hiện: Giáo viên hướng dẫn: Môn học: Lớp: NGUYỄN THỊ VÂN NGUYỄN PHƯƠNG ANH Thị trường chứng khoán TC-NH ─ K11 Hà Nội,ngày….tháng….năm 2017 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán Việt Nam hình thành thức vào hoạt động từ năm 2000 Trong thời gian hoạt động, thị trường chứng khoán Việt Nam chứng tỏ kênh tập trung phân phối nguồn vốn kinh tế cách hiệu quả, tập trung nguồn tiết kiệm để phân phối lại cho muốn sử dụng nguồn tiết kiệm theo người sử dụng sẵn sàng trả theo phán đoán thị trường khả sinh lời từ dự án người sử dụng Để làm điều cần phải kể đến vai trò chế định tài trung gian tham gia hoạt động kinh doanh thị trường chứng khốn Các chế định cơng ty mơi giới kinh doanh chứng khốn, tổ chức giữ vai trò người nhận tiền huy động từ công chúng thay mặt họ để thực việc đầu tư vào công cụ tài thị trường chứng khốn Người ta thường biết đến tổ chức với tên quỹ đầu tư tập thể Nếu thị trường chứng khoán cơng ty chứng khốn khái niệm tương đối quen thuộc công chúng đầu tư Việt Nam quỹ đầu tư chứng khốn dường khái niệm mẻ nhà đầu tư Vì vậy, đề tài nghiên cứu nhóm em nhằm giúp người hiểu rõ hình thành phát triển quỹ đầu tư chứng khoán hoạt động quỹ thị trường chứng khoán Việt Nam Nội dung thực hành nhóm em gồm phần phần chính: Phần Chương 1: Lý thuyết chung chứng quỹ đầu tư, công ty quản lý quỹ, thị trường chứng quỹ đầu tư Phần Chương 2: Phân tích Tình hình hoạt động thị trường chứng quỹ đầu tư Việt Nam từ thành lập đến Phần Chương 3: Đánh giá đưa rabiện pháp kiến nghị, đề xuất phát triển quỹ đầu tư Việt Nam SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 CHƯƠNG 1I - LÝ THUYẾT CHUNG VỀ CHỨNG CHỈ QUỸ ĐẦU TƯ, CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ, THỊ TRƯỜNG CHỨNG CHỈ QUỸ ĐẦU TƯ 1.1 QUỸ ĐẦU TƯ 1.1.1 Khái niệm quỹ đầu tư Khi bắt đầu tham gia đầu tư thị trường chứng khoán , khó khăn lớn mà nhà đầu tư phải vượt qua việc lựa chọn chứng khoán để đầu tư Việc trợ giúp nhà môi giới ( broker) kinh doanh chứng khốn(dealer) Tuy nhiên, dù thơng tin tư vấn đến đâu nữa, nhà đầu tư xem người định cuối cùng, hiệu đầu tư họ xét cho lệ thuộc vào điều kiện phẩm chất cá nhân Thị trường chứng khaons lại tập hợp nhiều sản phẩm đa ngành, nên cho dù người đầu tư có tập trung vào lĩnh vực khơng nắm vững hết chiều hướng chuyển biến cách ngành Chính vậy, nhiều người đầu tư lựa chọn cho phương tiện để thực đầu tư tốt vào thị trường chứng khốn thơng qua quỹ đầu tư Theo định nghĩa Cadogan Financials QĐT (hay gọi cơng ty ủy thác đầu tư) định chế tài phi ngân hàng, trung gian người có vốn (thu hút tiền nhàn rỗi từ nguồn thông tin khác nhau) người cần vốn (sử dụng khoản tiền để đầu tư vào tài sản khác thông qua công cụ cổ phiếu, trái phiếu tiền tệ) Tất khoản đầu tư quản lý chuyên nghiệp, chặt chẽ CTQLQ, ngân hàng giám sát quan thẩm quyền khác Theo định nghĩa Luật Cơng Ty Đầu Tư 1940 Mỹ QĐT tổ chức tài quản lý chặt chẽ phải tuân theo điều luật quy chế Liên bang tiểu bang Theo định nghĩa Luật Chứng Khốn Quốc Hội nước Cộng Hòa Xã Hội Chủ Nghĩa Việt Nam số 70/2006/QH11 ngày 29 tháng năm 2006 QĐT chứng khốn quỹ hình thành từ vốn góp NĐT với mục đích kiếm lợi nhuận từ việc đầu tư vào chứng khoán dạng tài sản đầu tư khác, kể bất động s ản, NĐT khơng có quyền kiểm soát hàng ngày việc định đầu tư quỹ Khi tham gia vào quỹ, NĐT nhận CCQ loại chứng khoán CTQLQ đại diện phát hành, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp NĐT tài sản vốn quỹ theo tỷ lệ tương ứng với số đơn vị quỹ NĐT vốn điều lệ quỹ SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 Hay, quỹ đầu tư chứng khốn mơ hình đầu tư mà theo nguồn vốn quỹ đầu tư chủ yếu vào chứng khoán nhà đầu tư ủy thác cho cơng ty quản lí quỹ quyền điều hành trực tiếp quỹ Dưới điều hành cơng ty quản lí quỹ, thông qua quỹ đầu tư, tiền đầu tư cá nhân tổ chức luân chuyển theo sơ đồ sau Khi tham gia vào quỹ, NĐT nhận chứng quỹ (CCQ) loại chứng khoán CTQLQ đại diện phát hành, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp NĐT tài sản vốn quỹ theo tỷ lệ tương ứng với số đơn vị quỹ NĐT vốn điều lệ quỹ Xét tỉ suất đầu tư,tất người đầu tư quỹ đạt kết nhau, không phân biệt số lượng vốn góp người nhiều hay Kết thành hoạt động đầu tư chung quỹ quy định Tuy nhiên, người đầu tư không phép trực tiếp thực quyền nghĩa vụ tài sản danh mục đầu tư quỹ SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 Hình 1: Chứng quyền mua nhà Hình 2: Chứng quỹ tiết kiệm nhà nhà Về chất, CCQ giống cổ phiếu công ty: chứng xác nhận quyền sở hữu, hưởng lợi nhuận phần vốn góp đặc biệt niêm yết TTCK để mua bán NĐT,Nhằm mục đích huy động vốn,làm tăng vốn chủ sở hữu công ty Cho nên, CCQ gọi chứng khoàn vốn cổ phiếu Tuy nhiên, chứng quỹ cổ phiếu mang nét khác khơng thể giống hồn tồn Cụ thể sau: Giống - Xác nhận quyền sở hữu - Hưởng lợi nhuận phần vốn góp - Được niêm yết TTCK để giao dịch - Là chứng khoán vốn Chứng quỹ Khác Cổ phiếu - Phương tiện để thành lập quỹ quỹ đầu tư chứng khốn mà ngành nghề hđ đầu tư chứng khoán - Phương tiện huy động vốn công ty kinh doanh mộtvài ngành nghề cụ thể - Khơng có quyền tham gia biểu quản lí cơng ty( ct quản lí quỹ định - Có quyền biểu tham gia quản lí cơng ty (CPPT) - Khi mua CCQ, công ty QLQ giúp NĐT định đầu tư theo dõi khoản đầu tư - NĐT phải dựa vào đánh giá để định đầu tư tự theo dõi khoản đầu tư 1.1.2 Nguồn gốc hình thành quỹ đầu tư QĐT có nguồn gốc từ Châu Âu, khởi thủy Hà Lan từ kỷ 19, đến nửa cuối kỷ 19 du nhập sang Anh Mặc dù có nguồn gốc từ Châu Âu Mỹ nơi QĐT phát triển mạnh QĐT thức xuất Mỹ vào năm 1924, có tên Massachusetts Investor Trust, với quy mô ban đầu 50.000USD Sau này, quy mô quỹ tăng lên 392.000USD với tham gia 200 NĐT Trong thời kỳ từ 1929 đến 1951, suy thoái kinh tế vụ sụp đổ TTCK giới kiềm hãm tốc độ tăng trưởng ngành quản lý quỹ Tuy nhiên, SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 phục hồi TTCK năm 1950 đến 1960 thúc đẩy phát triển mạnh mẽ QĐT Một tượng mang tính tiêu biểu giai đoạn bùng nổ QĐT chuyên đầu tư vào cổ phiếu có tốc độ tăng trưởng mức độ rủi ro cao Từ năm 1980 trở lại đây, thị trường quản lí quỹ liên tục phát triển mở rộng, đến đãtrở thành ngành dịch vụ thịnh vượng mũi nhọn, phận cấu thành quan trọng TTCK Quá trình phát triển TTCK nước thúc đẩy việc hình thành QĐT góp phần gia tăng việc luân chuyển vốn vào thị trường 1.1.3 Đặc điểm quỹ đầu tư chứng khoán Qũy đầu tư chứng khốn có đặc điểm sau: Thứ nhất, quỹ đầu tư chứng khốn ln dành đa số vốn đầu tư Quỹ để đầu tư vào chứng khoán, quỹ vừa tổ chức phát hành chứng khoán lại vừa tổ chức kinh doanh chứng khoán Đặc điểm phân biệt quỹ đầu tư chứng khoán với loại quỹ đầu tư khác Qua việc phát hành cổ phiếu hay chứng quỹ đầu tư, quỹ thu khối lượng tiền lớn, sau chúng quỹ sử dụng đầu tư vào loại chứng khoán Lợi nhuận thu từ việc đầu tư phân chia cho nhà đầu tư mua cổ phần quỹ Nói chung, quỹ chủ yếu thu lợi từ hoạt động đầu tư khơng nhằm thu lãi hàng tháng Quỹ xây dựng danh mục đầu tư đa dạng hợp lý theo định nhà đầu tư nhằm tối đa hoá lợi nhuận giảm thiểu rủi ro Trước đây, Nghị định 144/2003/NĐ-CP quy định quỹ đầu tư chứng khoán phải dành tối thiểu 60% giá trị tài sản quỹ vào lĩnh vực chứng khốn Ngồi việc chủ yếu đầu tư vào chứng khoán, quỹ đầu tư chứng khốn tiến hành đầu tư vào lĩnh vực khác góp vốn, kinh doanh bất động sản v.v Thứ hai, quỹ đầu tư chứng khoán quản lý đầu tư cách chuyên nghiệp công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn ngân hàng giám sát Nói cách khác, nhà đầu tư uỷ thác cho công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán việc quản lý quỹ tiến hành hoạt động đầu tư chứng khoán từ số vốn quỹ Công ty quản lý quỹ cử cá nhân chịu trách nhiệm thực việc quản lý quỹ gọi nhà quản trị quỹ Nhà quản trị chọn thường phải người có thành tích ủng hộ đa số nhà đầu tư Để đảm bảo công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán tiến hành hoạt động mong muốn nhà đầu tư, quỹ đầu tư chứng khốn cần phải có ngân hàng giám sát Ngân hàng thay mặt nhà đầu tư để giám sát giúp đỡ quỹ đầu tư chứng khoán hoạt SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 động mục tiêu mà nhà đầu tư đề ra, tránh tình trạng cơng ty quản lý quỹ tiến hành hoạt động ngược lại lợi ích nhà đầu tư Thứ ba, quỹ đầu tư chứng khốn có tài sản độc lập với tài sản công ty quản lý quỹ quỹ khác cơng ty quản lý bên cạnh quỹ đứng đầu tư chủ thể Đặc điểm đảm bảo việc đầu tư quỹ đầu tư chứng khốn tn thủ mục đích đầu tư, khơng bị chi phối lợi ích khác công ty quản lý quỹ Sự tách bạch tài sản công ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khốn nhằm đảm bảo cơng ty quản lý quỹ hoạt động quản lý lợi ích nhà đầu tư vào quỹ khơng mục đích riêng Từ u cầu tách bạch tài sản chi phối lớn đến nội dung quy định pháp luật quyền nghĩa vụ cơng ty quản lý quỹ 1.1.4 Vai trò quỹ đầu tư Nền kinh tế muốn tăng trưởng nhanh bền vững, thiết phải có nhiều vốn đầu tư Nhưng làm để tổ chức hay cá nhân nắm giữ nguồn vốn nhàn rỗi doanh nghiệp có ý tưởng kinh doanh khả thi gặp hợp tác với nhau, tìm hội kinh doanh có lợi Các định chế tài trung gian đời đáp ứng nhu cầu cần “cầu nối” người có vốn người cần vốn Là định chế trung gian tài phi ngân hàng, Quỹ đầu tư có nhiều điểm bật so với trung gian tài khác với vai trò: a/ Đối với kinh tế thị trường nói chung Thứ nhất,huy động vốn cho phát triển kinh tế Như nói, để phát triển bền vững cần nguồn vốn trung dài hạn Quỹ đầu tư tạo hàng loạt kênh huy động vốn phù hợp với nhu cầu người đầu tư lẫn người nhận đầu tư Các nguồn vốn nhàn rỗi riêng lẻ công chúng tập trung lại thành nguồn vốn khổng lồ, thông qua Quỹ đầu tư đầu tư vào dự án dài hạn, đảm bảo nguồn vốn phát triển vững cho khu vực tư nhân lẫn khu vực nhà nước.Qua góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Không thế, Quỹ đầu tư khuyến khích dòng chảy vốn nước ngồi: Đối với luồng vốn gián tiếp, việc đầu tư vào Quỹ loại bỏ hạn chế họ giao dịch mua bán chứng khoán trực tiếp, kiến thức thơng tin chứng khốn giảm thiểu chi phí đầu tư Đối với luồng vốn đầu tư trực tiếp, Quỹ đầu tư góp phần thúc đẩy dự án cách tham gia góp vốn vào liên doanh hay mua lại phần vốn bên SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 đối tác, tạo thuận lợi cho nhà đầu tư nước việc thu hồi vốn tăng sức mạnh nước liên doanh Thứ hai,góp phần vào phát triển ổn định thị trường thứ cấp: Các QĐT tham gia bảo lãnh phát hành trái phiếu phủ trài phiếu doanh nghiệp, cung cấp vốn cho nghành phát triển.Với chức quỹ đầu tư có vai trò quan trọng thị trường chứng khốn sơ cấp Với vai trò tổ chức đầu tư chuyên nghiệp thị trường chứng khoán, QĐT góp phần bình ổn giá giao dịch thị trường chứng khốn thứ cấp, góp phần vào phát triển thị trường thông qua hoạt động đầu tư chuyên nghiệp với phương pháp phân tích khoa học Việc đầu tư qua quỹ làm giảm tính đầu ngắn hạn, qua làm thị trường ổn định Thứ ba, làm đa dạng thêm cơng cụ tài thi trường vốn thơng qua thị trường chứng khoán Khi kinh tế phát triển tài sản tài ngày tạo khả sinh lời hơn, người đầu tư có khuynh hướng muốn có nhiều cơng cụ tài để đầu tư,để đáp ứng nhu cầu người đâu tư quỹ đầu tư hình thành nhiều dạng sản phẩm tài khác Thứ tư, xã hội hố hoạt động đầu tư chứng khoán QĐT tạo phương thức đầu tư nhà đầu tư nhỏ, hiểu biết thị trường chứng khốn ưa thích Nó góp phần tăng tiết kiệm công chúng việc thu hút tiền đầu tư vào quỹ Thứ năm, nâng cao mức độ quản trị khả cạnh tranh doanh nghiệp nhận vốn, góp phần tạo nên động, linh hoạt cho doanh nghiệp, đảm bảo sức hấp dẫn từ bên cho kinh tế quốc dân b/ Đối với thị trường chứng khoán Thứ nhất, quỹ đầu tư tạo sôi động gia tăng tính khoản cho thị trường chứng khốn thể mặt sau: Quỹ đầu tư tạo nguồn cầu cho TTCK: thông qua việc đầu tư nguồn vốn quỹ với tư cách tổ chức kinh doanh chứng khốn có nguồn vốn mang tính chất tập trung cao với khối lượng lớn, quỹ tạo nguồn cầu chứng khốn thị trường.Bên cạnh đó, việc có thêm QĐT chứng khốn tham gia vào thị trường tạo đa dạng đối tượng tham gia, góp phần tăng tính định hướng cho định xem đầu tư TTCK kênh đầu tư bên cạnh kênh đầu tư truyền thống : ngoại tệ, vàng, bất động sản … SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 Tạo nguồn cung chứng khốn: việc đầu tư vào cơng ty cổ phần góp phần làm tăng lượng hàng hóa TTCK công ty niêm yết giá TTCK Mặt khác, chứng quỹ đầu tư công chúng niêm yết trở thành hàng hóa TTCK qua làm tăng thêm lượng hàng hóa cho TTCK Từ việc làm tăng lượng cung cầu TTCK làm cho hoạt động mua bán thị trường trở nên nhộn nhịp tạo tính khoản cho thị trường Thứ hai, góp phần bình ổn giá giao dịch thị trường thứ cấp tạo định hướng thị trường QĐT chứng khoán thường đầu tư lâu dài nhà kinh doanh chứng khoán túy Đây lí tạo ổn địnhcho thị trường chứng khốn nói chung cổ phiếu công ty mà quỹ đầu tư vào QĐT quản lí cơng ty quản lí quỹ nhà đầu tư chuyên nghiệp phân tích đầu tư, việc đầu tư chứng khoán trở nên chuyên nghiệp hạn chế đến mức thấp rủi ro có TTCK, làm sở cho nhà đầu tư cá nhân tham khảo trước định đầu tư vào loại chứng khoán TTCK c/ Đối với người cần vốn doanh nghiệp hoạt động kinh tế sáng kiến tạo hội kinh doanh: QĐT vừa người tư vấn quản trị doanh nghiệp vừa người tiếp thị tài cung cấp thông tin đánh giá dự án đầu tư tốt nhất, giúp doanh nghiêp đánh giá tính khả thi dự án bước tiến hành đặc biệt quan trọng doanh nghiệp QĐT chứng khốn nhà tài trợ chun nghiệp thơng qua hình thức đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp, vừa cung cấp nguồn vốn với chi phí huy động thấp đồng thời có khả tư vấn tài chính, quản trị tái cấu trúc doanh nghiệp nhằm mục đích phát triển doanh nghiệp mà quỹ đầu tư vào Vai trò phải phát huy để thay đổi phương thức kinh doanh nhỏ lẻ, thiếu tính liên kết trở ngại mà khơng doanh nghiệp Việt Nam gặp phải.Thông qua Quỹ đầu tư, việc huy động vốn đơn phát hành chứng khốn với chi phí giảm đáng kể Đối với sáng kiến cải tiến kỹ thuật, ý tưởng thị trường hội thời sản xuất kinh doanh QĐT đóng vai trò nhà tài trợ tích cực để đưa điều thành thực Qua việc đầu tư ban đầu, ý tưởng kinh doanh tốt phát triển gặt hái nhiều thành công tương xứng Trên thực tế,ta thấy nhiều minh chứng cho việc đầu tư vào ý SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 10 CHƯƠNG – ĐÁNH GIÁ VÀ BIỆN PHÁP KIẾN NGHỊ PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Nguồn: Dragon Capital, cập nhật 25-1-2017 Những mặt hạn chế hoạt động đầu tư QĐT Khó giám sát hoạt động QĐT nên dẫn đến gian lận, gây thiệt hại cho nhà đầu tư Quỹ đầu tư chưa thể vai trò người tạo lập thị trường Giữa doanh nghiệp Việt Nam quỹ đầu tư chưa tìm tiếng nói chung Đánh giá đưa kiến nghị đề xuất Đánh giá Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi Các cơng ty quản lý quỹ có chuyên gia kinh tế hoạt động đầu tư Mang lại cho nhà đầu tư nhiều lợi tuyệt vời 2.Kiến Nghị Xây dựng chế cho phép chuyển đổi quỹ đầu tư chứng khốn kể cơng ty quản lý quỹ thành công ty đầu tư chứng khoán Xây dựng chế cho vay chứng khoán SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 88 Không hạn chế tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước việc đầu tư vào chứng quỹ thuộc quỹ đầu tư chứng khoán thành lập theo Luật Chứng khốn Việt Nam Hình thành khung pháp lý cho việc thành lập quỹ hưu trí Xem xét cải tiến quy định bất cập việc xin phép thành lập quỹ đầu tư chứng khốn Khuyến khích quỹ đầu tư nước thành lập theo pháp luật Việt Nam coi nhà đầu tư nước 3.Đề xuất Phát triển dịch vụ quỹ thị trường Phát triển hệ thống đầu tư nước Nâng cao lực hiệu giám sát nhà nước – Mutual Fund Fact Book, Investment Company Institute, 1997, 37th Edition – The Regulation of Non – Bank Financial Institutions – Edited by Anjali Kumar, Word Bank, 1997 – Investment Trust Management System – Training Materials, Korea Investment Trust Co., Ltd, 1998 SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 89 3.1 ĐÁNH GIÁ TTCK Việt Nam đà hội nhập phát triển, ưu tiên hàng đầu trình lên TTCK đảm bảo chất lượng tính đa dạng hàng hóa nhằm thu hút tham gia đầu tư nhiều cá nhân tổ chức ngày chuyên nghiệp đầu tư vào thị trường Xuất phát từ nhu cầu mà việc hình thành phát triển mơ hình quản lý quỹv QĐT có ý nghĩa lớn nhằm gia tăng định chế trung gian cho thị trường hướng thị trường đến tăng trưởng ổn định bền vững.Thập kỷ kỷ 21 xem thập kỷ bùng nổ TTCK Việc thị trường nước liên tục tăng trưởng với tốc độ chí số minh chứng cho thay đổi sâu sắc nên kinh tế toàn cầu Trong năm 2009, với số MSCI Emerging Market tăng 73% so với mức tăng 25% số S&P 500 TTCKMỹ, thị trường trở thành điểm sáng tranh kinh tế toàn cầu Cơ hội đầu tư thu hút vốn thị trường lớn Do đó, việc hình thành phát triển QĐT chứng khoán thị trường để đảm bảo hoạt động đầu tư quy cũ giúp cho thị trường phát triển bền vững việc làm cần thiết giai đoạn QĐT chứng khốn xem mơ hình phù hợp định hướng cho phát triển thị trường nước giai đoạn tương lai Việt Nam TTCK tương đối non trẻ đà tăng trưởng tốt Phát triển hồn thiện QĐT chứng khốn giải pháp thiết thực SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 90 phục vụ cho chiến lược phát triển vốn nâng cao vị Việt Nam trường giới 3.2.GIẢI PHÁP KIẾN NGHỊ 3.2.1 Tăng cường phát triển quỹ đại chúng 3.2.1.1 Giải pháp từ phía quan nhà nước Thứ nhất, việc hướng dẫn hoạt động quỹ đại chúng có Quyết định 45/2007/QĐ-BTC ban hành ngày 05/06/2007 Bộ Tài Chính,trong quy định hoạt động quỹ đại chúng dạng đóng; quỹ đại chúng dạng mở, chưa có văn hướng dẫn cụ thể Như vậy, muốn thành lập quỹ đại chúng, CTQLQ có lựa chọn thành lập quỹ đại chúng dạng đóng UBCKNN cần xem xét sớm ban hành văn hướng dẫn thực quỹ đại chúng dạng mở, bước đầu cho việc đa dạng hóa loại hình quỹ đại chúng như: quỹ đầu tư cổ phiếu, quỹ đầu tư trái phiếu, quỹ đầu tư số ETF, quỹ bất động sản, Thứ hai,đối với quỹ đại chúng huy động vốn nước, UBCKNN cần xem xét quy định lại số lượng NĐT tối thiểu (hiện theo Luật Chứng Khoán Việt Nam tối thiểu 100 NĐT, so với quỹ thành viên tối đa 30 NĐT có tư cách pháp nhân) Như so với quỹ thành viên, điều kiện thành lập quỹ đại chúng linh hoạt làm giảm tính cạnh tranh loại hình quỹ Vì vậy, UBCKNN xem xét điều chỉnh số lượng NĐT tối thiểu, quy định vấn đề minh bạch thơng tin, trình độ thành viên tham gia ban đại diện quỹ, nhằm nâng cao lực kiểm soát NĐT hoạt động quỹ đại chúng.Ngồi ra, để tăng tính cạnh tranh cho quỹ đại chúng, UBCKNN tạo điều kiện cho quỹ đại chúng ưu tiên đối tác chiến lược hoạt động chào bán cổ phiếu DNNN cổ phần hóa hay đợt phát hành trái phiếu Chính phủ, Thứ ba, quỹ đại chúng huy động vốn niêm yết nước ngoài, UBCKNN cần bổ sung chi tiết hướng dẫn việc chào bán niêm yết CCQ thị trường nước như: quy định lại tỷ lệ sở hữu NĐTNN(theo quy định 49%), quy định chi tiết việc lưu ký chứng khoán, phát hành chứng lưu ký để niêm yết SGDCK nước ngoài, vấn đề vềthanh lý, chuyển nhượng CCQ.Quyết định 45/2007/QĐ-BTC ngày 05/06/2007 chưa hướng dẫn chi tiết thủ tục chào bán niêm yết CCQ hay thủ tục giải thể, đóng quỹ quỹ niêm yết nước Đồng thời, UBCKNN ký biên ghi nhớ hợp tác với quan quản lý chứng khoán nước, đặc biệt hướng đến thị trường mục tiêu khu vực (Singapo, Thái Lan, )tạo SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 91 điều kiện việc hướng dẫn thủ tục pháp lý, thực công tác trao đổi thông tin, giám sát, quản lý doanh nghiệp, giúp quỹ đại chúng việc tham gia niêm yết huy động vốn nước Thứ tư, UBCKNN cấp phép cho tổ chức giám sát, quản lý nguồn vốn quỹ đại chúng phải tổ chức chuyên nghiệp, đạt chuẩn quốc tế độc lập, chân thực nghiệp vụ mình.Ngồi ra, UBCKNN cần xây dựng hệ thống số(chỉ số khảo sát thị trường, số rủi ro thị trường) liên kết với tổ chức định mức tín nhiệm uy tín giới Fitch Moody’s, Standard & Poor’s (S&P), để giám sát kịp thời thay đổi thị trường tạo điều kiện cho thành viên tham gia thị trường NĐT quỹ dễ dàng kiểm tra tính minh bạch báo cáo CTQLQ 3.2.1.2 Giải pháp từ phía Cơng ty quản lý quỹ Thứ nhất,tổ chức đào tạo, bổ sung kiến thức nâng cao trình độ nghiệp vụ đội ngũ chuyên viên làm việc CTQLQ, mở lớp bồi dưỡng nước cách hiệu đạt chất lượng cao hay tạo điều kiện cho đội ngũ quản lý nhân viên đạt trình độ đào tạo quốc tế có chứng CFA, nhằm tư vấn tốt cho NĐT, đảm bảo NĐT có kiến thức đầy đủ hoạt động quỹ ý thức vai trò quan trọng quỹ Thứ hai,hoàn thiện cấu quản lý, hoạt động nhằm nâng cao uy tín thị trường tài nước giới, chủ động tìm kiếm NĐT tiềm thị trường tài lớn trước hết Châu Á như: Hồng Kong, Singapo, Trung Quốc, Hàn Quốc, để huy động vốn từ thị trường tài nước tận dụng ưu đãi thuế, phí, niêm yết, để niêm yết CCQ thị trường nước này.Đồng thời nghiên cứu thành lập quỹ đại chúng đầu tư vào thị trường nhiều tiềm như: thị trường trái phiếu, thị trường phái sinh, đầu tư theo nhóm số, UBCKNN có khung pháp lý hỗ trợ, Thứ ba,các CTQLQ quản lý ngân hàng giám sát có uy tín giới như: HSBC, Citibank, Duestchbank, kiểm toán cơng ty kiểm tốn có uy tín như: KPMG, Delloite, PWC, 3.2.2 Triển khai loại hình quỹ đầu tư đại chúng dạng mở Hiện nay, quỹ đại chúng thành lập Việt Nam hình thức quỹ đại chúng dạng đóng Tuy nhiên, thị trường Việt Nam cần có sản phẩm đầu tư đa dạng, đáp ứng yêu cầu khác rủi ro khoản, chiết khấu giá CCQ NAV, cơng cụ có tính minh bạch cao phản ánh giá trị thực tài sản đầu tư, tạo lựa chọn cho SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 92 quỹ đến hạn đóng quỹ chuyển đổi mơ hình.Và quỹ đại chúng dạng mở giải pháp giải nhu cầu Thứ nhất, UBCKNN cần có quy định rõ ràng cách thức ghi nhận giao dịch chuyển quyền sở hữu NĐT, hồ sơ nhận biết thông tin NĐT, phí quản lý hoạt động quỹ, cách tính phí hoa hồng, thời gian giao dịch CCQ tần suất tính NAV, việc ngừng giao dịch, điều chỉnh giá trị, rủi ro tiền mặt tài khoản giao dịch Thứ hai,UBCKNN cần có sở pháp lý chặt chẽ cho đời quỹ mở, đặc biệt cần trang bị kiến thức cho NĐT, quản trị rủi ro tài sản không hiệu quỹ nước ngồi Trong đó, rủi ro đầu tư quỹ mở cần phải thận trọng hơn, rủi ro tính khoản, chẳng hạn trường hợp NĐT rút hàng loạt CTQLQ có quyền tạm dừng mua lại tỷ lệ vượt 10% CTQLQ có quyền vay bên ngồi với tỷ lệ khơng q 5% NAV vòng tối đa 30 ngày để trang trải chi phí cần thiết, Thứ ba,cơ sở pháp lý cần nhấn mạnh vào việc thực trình kiểm soát cách hiệu Chẳng hạn CTQLQ trước chọn ngân hàng giám sát cần tiến hành thẩm tra khả chuyên môn, mức độ rủi ro, đánh giá chung việc tuân thủ quy định, chế kiểm soát, nguyên tắc quản lý rủi ro, tiêu chuẩn quản trị, Và đơn vị vi phạm pháp luật cần phải phạt thật mạnh Luật đưa phải áp dụng thực tế Các quy định liên quan đến vai trò Ngân hàng giám sát, tổchức lưu ký phải đảm bảo tính nghiêm ngặt phải có tính thực tế Thứ tư,Chú trọng đến nguyên tắc thành công quỹ mở: với nhà quản lý quỹ việc đảm bảo sản phẩm tiếp thị, phân phối cách, kiểm soát kênh phân phối để bảo vệ NĐT; với quan quản lý thị trường, quy định ban hành phải đảm áp dụng thực tế; với NĐT cá nhân, cần nhận thức chứng chỉquỹmởlà công cụđầu tư chứkhông phải đầu 3.2.3 Khuyến khích thành lập quỹ đầu tư ETF Thứ nhất, hầu hết quỹ ETF quỹ đầu tư dạng mở NĐT góp vốn thành lập chứng quỹ niêm yết TTCK loại CCQ Do để tạo điều kiện cho đời quỹ ETF, trước hết cần hoàn thiện dự luật cho việc đời quỹ mở Thứ hai, xây dựng số chứng khốn có giá trị cao, thống tiêu chuẩn phân ngành, phân loại chứng khoán, phản ảnh tình hình thị trường, nhóm ngành, khu vực, UBCKNN lựa chọn, định cho cơngty chứng khốn thành viên tổ chức độc lập có kinh nghiệm thực SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 93 việc hình thành số có giá trị quốc tế làm định hướng cho hoạt động đầu tư quỹ.Hiện nay, VN-Index cách tính bình qn gia quyền phụ thuộc nhiều vào nhóm cổ phiếu có vốn hóa thị trường cao dễ bị chi phối làm giả giá khiến VN-Index khơng phản ánh tình hình thực thị trường, vậy, UBCKNN cần xem xét cách tính số VN-Index Việc xây dựng số nói chung ngồi việc dựa giá trị vốn hóa thị trường chứng khốn đó,cần xem xét tiêu chí sau: -Tính khoản rổ chứng khốn xét theo giá trị giao dịch bình qn ngày tính tháng nhóm chứng khốn chứng khốn có giá trị giao dịch bình qn ngày khơng đạt tối thiểu20% giá trị giao dịch bình quân ngày nhóm bị loại khỏi rổ chứng khốn;hay cổ phiếu phát hành chưa đủ tháng tính đến ngày tính số khơng nằm rổ chứng khốn xem xét đó, ) -Tỷ lệ sở hữu áp dụng cho NĐTNN chứng khốn cơng ty niêm yết Việt Namtức tính đến tỷ lệ “room” cho NĐTNN củachứng khốn đó.-Tính đến tỷ lệ cổ phiếu “free float“ cổ phiếu dễ dàng mua bán thị trường không bao gồm cổ phiếu bị giới hạn cổ phiếu nắm giữ người công ty, nhà tài trợ, phủ khơng dễ bán thị trường -Ngồi ra, tính đến tỷ lệ trần phân khúc công ty Việt Nam công ty nước theo tỷ lệ tương ứng phù hợp -Định kỳ xem xét, tính tốn lại số để đảm bảo thông tin cung cấp cho NĐT cập nhật theo sát diễn biến số thị trường Thứ ba, khuyến khích phát triển nhóm doanh nghiệp Việt Nam sở có chọn lọc theo quy mơ, khả tăng trưởng, đồng thời tập trung vào ngành lợi Việt Nam tương lai như: dịch vụ y tế, sản xuất hàng tiêu dùng, dịch vụ tài ngân hàng, ngành lượng, đặc biệt lượng thân thiện với môi trường, ngành công nghệ cao, bất động sản hay đầu tư phát triển sở hạ tầng, Khuyến khích phát triển cơng ty loại để sau phát hành IPO công chúng niêm yết TTCK trở thành hàng hóa cho quỹ ETF Thứ tư, ban hành bổ sung quy chế hỗ trợ tạo điều kiện cho hoạt động quỹ ETF quỹ giao dịch TTCK, tính chất quỹ giao dịch tồn cầu, quốc tế hóa tiêu chuẩn chế độ giao dịch, niêm yết; chế độ kế toán, kiểm toán, SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 94 3.2.4 Mở rộng hoạt động huy động vốn đầu tư quốc tế quỹ nội địa Thứ nhất,UBCKNN xem xét quy định cụ thể từ việc xin hồ sơ niêm yết nước ngoài, đến việc tổ chức phân phối CCQ, việc chuyển lợi nhuận nước, Như bên cạnh việc UBCKNN hoàn tất dự thảo việc hướng dẫn thành lập quỹ đại chúng đa dạng hóa sản phẩn cho thị trường quỹ, hồn tất dự thảo thơng tư hướng dẫn việc chào bán niêm yết chứng khốn, góc độ ngoại hối, BộTài cần có quy định việc tổchức phát hành phải mở tài khoản vốn phát hành chứng khoán ngoại tệ tổ chức tín dụng phép Việt Nam, thực giao dịch thu chi có liên quan đến việc phát hành chứng khoán phù hợp với quy định quản lý ngoại hối Việt Nam Thứ hai,UBCKNN rà sốt lại thủ tục hành có nguồn vốn liên doanh với phía nước ngồi việc thành lập CTQLQ QĐT; biểu phí liên quan; hay hình thức ưu đãi giảm thuế hoạt động giao dịch QĐT; xem xét lại chế giới hạn tỷ lệ tài sản đầu tư tài hay giới hạn vốn đầu tư QĐT đầu tư vào chứng khoán Thứ ba, phát triển nhận thức NĐT nước hội tiềm đầu tư khắp giới mà NĐT nước có mở rộng hoạt động đầu tư bên Hoạt động đầu tư yêu cầu vai trò lãnh đạo giám đốc quỹ cao nhất, phải cá nhân có am hiểu chuyên môn chuyên nghiệp đầu tư, đánh giá dự báo rủi ro mức cao nhất.Đồng thời cần xem xét vấn đề phát triển nguồn nhân lực, việc chuyển sang kinh tế tri thức kinh nghiệm Singapore vai trò người to lớn trình hội nhập, đặc biệt định đầu tư kiểm sốt rủi ro, nhìn nhận biến động tình hình giới, độ rủi ro thị trường hay yếu tố vĩ mô có tác động Thứ tư, QĐT cần xác định rõ mục đích tiến hành đầu tư bên ngồi,ví dụ để cấu trúc lại tài chính, để huy động vốn, để tạo tính khoản hay mở rộng thị trường, nâng cao vị quỹ chẳng hạn SGDCK London trung tâm tài lớn giới nên niêm yết SGDCK London, tạo dựng hình ảnh tốt khả huy động vốn cao hay SGDCK Hongkong trung tâm tài lớn giới khu vực nơi lôi ý nhiều tổ chức tài chính, ngân hàng QĐT lớn Thứ năm, liên kết với thị trường vốn uy tín nước ngồi nhằm bước thâm nhập hiểu rõ kinh nghiệm quản lý quỹ hay cách thứcvận hành quỹ, giới thiệu hội đầu tư vào thị trường Việt Nam giúp Việt Nam phát triển SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 95 nghiệp vụ môi giới, tư vấn doanh nghiệp, tư vấn cho NĐTNN Bên cạnh đó, với mục tiêu đón đầu q trình cổ phần hóa Việt Nam, tập đồn vốn có uy tín tận dụngcơ hội đầu tư Việt Nam Nhật Bản, Hồng Kong, Singapore, , đặc biệt hợp tác triển khai thành lập QĐT Chính nhờ thị trường QĐT ngày phát triển hoàn thiện Thứ sáu, liên kết QĐTquốc gia nhằm tạo thực thể kinh doanh lớn hơn, đa dạng minh bạch chiến lược đầu tư dài hạn (các thực thểnày thường kiểm soát tài sản nhiều năm), xua tan quan ngại nhà quản lý trị gia việc hoạt động QĐT nhà nước nhằm mục đích trị.Vấn đề cần quan tâm QĐT quốc gia liên kết quỹ cần phải minh bạch hoạt động sổ sách cần phải có điều khoản bắt buộc quỹnày phải công bố phương thức đầu tư họ cam kết không can thiệp vào trị nước mà họ đầu tư Thứ bảy, QĐT nội địa cần cân nhắc rủi ro việc huy động vốn đầu tư quốc tế rủi ro lãi suất, tỷ giá,thuế, chi phí sở hữu, tính khoản, chất lượng đầu tư, cách thức đầu tư, 3.2.5 Nhóm giải pháp phát triển TTCK 3.2.5.1 Đa dạng hóa nâng cao chất lượng hàng hóa cho TTCK a/ Nâng cao hiệu phát hành cổ phiếu doanh nghiệp TTCK Về phía quan cấp phép phát hành : Bổ sung hồn thiện quy định có liên quan đến nội dung, quy trình, thủ tục cấp phép, điều kiện cấp phép biện pháp chế tài kèm hồ sơ đăng ký phát hành có vi phạm pháp luật Tạo mơi trường kinh doanh bình đẳng cho thành phần doanh nghiệp tham gia niêm yết, phát hành cổ phiếu để tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn, quy định công bố thông tin điều kiện phát hành Về phía đơn vị tư vấn phát hành : Nâng cao trình độ chun mơn, đạo đức nghề nghiệp Tuân thủ theo luật định tác nghiệp Chủ động độc lập tư vấn nội dung, vấn đề liên quan đến phương án phát hành cổ phiếu doanh nghiệp sở nắm chắc, bám sát diễn biến thị trường, thông tin doanh nghiệp vá quy định pháp lý có liên quan, cải thiện sở vật chất phục vụ cho hoạt động Vềphía tổ chức phát hành : Không xem phát hành cổ phiếu hoạt động đầu doanh nghiệp, phát hành cổ phiếu bổ sung, cổ phiếu thưởng mà phải gắn liền kế hoạch kinh doanh doanh nghiệp SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 96 Xây dựng kế hoạch phát hành cổ phiếu hợp lý đáp ứng tốt nhu cầu vốn doanh nghiệp Thành lập phận chuyên trách quản lý, giám sát theo dõi tình hình phát hành cổ phiếu Bộ phận cần nhiệt đảm bảo tư cách đạo đức có trách nhiệm với cơng việc b/ Đẩy mạnh q trình cổ phần hóa : Theo lộ trình cổ phần hóa Chính phủ thời gian qua cổ phần 4000 doanh nghiệp, nhiên doanh nghiệp vừa nhỏ Vì vậy, thời gian tới cần đẩy nhanh tốc độ cổ phần hóa, đặc biệt DNNN có vốn lớn nhằm cung ứng cho thị trường hàng hóa có giá trị Đối với DNNN sau cổ phần hóa có cổ phiếu niêm yết TTCK Nhà nước khơng cần nắm giữ cổ phần chi phối ngồi việc tăng tỷ lệ sở hữu NĐT nước lên cao để thúc đẩy thị trường phát triển tích cực, nên cho phép bán bớt bán hết số cổ phần Nhà nước để doanh nghiệp sau niêm yết ngày đại chúng hóa hoạt động hiệu Vì thực tế cho thấy DNNN sau cổ phần hóa mà Nhà nước nắm giữ vốn 30% hoạt động theo chế DNNN, làm hạn chế tính chủ động điều hành chậm cải tiến chế quản lý doanh nghiệp c/ Phát triển thị trường giao dịch phi tập trung Ra đời từ tháng 6-2009, với 10 doanh nghiệp niêm yết, đến thị trường giao dịch chứng khốn cơng ty đại chúng chưa niêm yết (UPCoM) thu hút 43 doanh nghiệp Mặc dù chưa sôi động, sàn UPCoM đánh giá "sân chơi an toàn" giúp NĐT tránh rủi ro thị trường giao dịch tự UBCKNN cần kiểm soát lộ trình đưa cổ phiếu cơng ty đại chúng chưa niêm yết vào đăng ký Trung tâm Lưu ký chứng khoán, đảm bảo cổ phiểu nguồn hàng chất lượng cho quỹ 3.2.5.2 Nâng cao chất lượng dịch vụcủa cơng ty chứng khốn: Hiện nay, dịch vụ tư vấn chứng khốn, tư vấn tài chính, tư vấn phát hành cổ phiếu, niêm yết, sáp nhập, tư vấn cổ phần hóa hay chuyển đổi loại hình cơng ty, CTCK Việt Nam chưa đạt chất lượng tốt, thiếu tính chuyên nghiệp khiến NĐT e ngại tham gia TTCK Chính vậy, cần phải nâng cao chất lượng phục vụ CTCK nhằm đẩy mạnh khả huy động vốn cung cấp dịch vụ CTCK Giải pháp nhằm nâng cao chất lượng CTCK nhắm tới cải thiện dịch vụ tư vấn, hỗ trợ khách hàng chăm sóc khách hàng : SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 97 Một là, nâng cao chất lượng đội ngũ tư vấn, nhân viên tư vấn cần thành thạo kỹ huấn luyện, đào tào bản, nắm bắt nhu cầu nhà đầu tư mà tư vấn hợp lý, tạo niềm tin cho NĐT Hai là, dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán cần kết hợp đầu tư với mơi giới chứng khốn, cung cấp đầy đủ dịch vụ như: mua bán chứng khoán, giữ hộ cổ phiếu, repo chứng khoán; đồng thời cung cấp tài liệu phân tích theo ngành nghề, theo lĩnh vực đầu tư cho NĐT, cũngnhư giới thiệu biện pháp phòng ngừa rủi ro kinh doanh chứng khốn để NĐT an tâm kiểm soát hoạt động đầu tư Ngồi ra, nhà tư vấn tài ln hồn thiện,bổ sung kiến thức tư vấn cách thường xuyên cập nhật dịch vụ tư vấn đai như: tái cấu trúc doanh nghiệp, tái cấu trúc để tạo điều kiện cho NĐT săn tìm cổ phiếu doanh nghiệp trình sáp nhập để trở thành tập đoàn lớn sau sáp nhập Ba là, CTCK có trách nhiệm hoạt động tư vấn cơng ty mình, thực tốt khâu chăm sóc khách hàng, trung thực việc đặt lệnh mua bán hay ký quỹ, kiểm soát số dư NĐT phải đáp ứng tỷ lệ ký quỹ giao dịch theo thời kỳ Đồng thời CTCK phải bảo vệ quyền lợi NĐT cách nhắc nhở cơng ty niêm yết minh bạch hóa thơng tin CTCK tự doanh phải đảm bảo cơng cho NĐT giao dịch Chính chất lượng phục vụ Cơng ty chứng khốn góp phần tạo nên NĐT chất lượng cao, ngược lại nâng cao uy tín chất lượng CTCK lĩnh vực kinh doanh 3.2.5.3 Xây dựng chế giao dịch chứng khoán Một là, UBCKNN cần xem xét ban hành khung pháp lý để CTCK sớm triển khai sản phẩm mà thị trường kỳ vọng như: mở hai tài khoản giao dịch, mua, bán mã chứng khoán phiên, đặc biệt cho phép NĐT bán chứng khoán vào ngày T +2, cho mua chứng khoán ký quỹ Trên thực tế, Luật Chứng khoán quy định NĐT phép sử dụng sản phẩm song chưa có hướng dẫn cụ thể từ UBCKNN BộTài Hai là,Ngồi ra, dù đời vận hành 10 năm đến kênh chứng khoán Việt Nam vắng bóng sản phẩm tài phái sinh Thời gian qua, số CTCK muốn đáp ứng nhu cầu thị trường cho đời số sản phẩm tài phái sinh thu hút đông NĐT tham gia Tuy nhiên, hầu hết sản phẩm tài khơng có hành lang pháp lý để vận hành nên chết yểu, chí có số sản phẩm vừa cơng bố bị quan quản lý yêu cầu hủy bỏ Vì UBCKNN cần có văn cho phép thực nghiệp vụ phái sinh TTCK SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 98 Tuy nhiên, ban hành quy chế để cung ứng cho thị trường sản phẩm UBCKNN thận trọng nghiên cứu tính rủi ro suy cho để thị trường phát triển bền vững yếu tốan tồn phải ưu tiên hàng đầu Do đó, có thểxem xét áp dụng thí điểm sản phẩm như: vấn đề mua, bán cổ phiếu phiên áp dụng thời gian tới hay riêng việc mở nhiều tài khoản trước mắt cho phép áp dụng với QĐT, Đầu tư, nâng cấp sở hạ tầng, hệ thống thông tin để đảm bảo tính đồng hình thức tập trung nước, nâng cao hiệu tính cạnh tranh cho SGDCK Từng bước xây dựng hệ thống tự động hóa hồn tồn khâu: khâu tốn, lưu giữ chứng khoán, khâu truyền lệnh, khâu ghép lệnh, khâu cơng bố thơng tin, đảm bảo tính thơng suốt, không nghẽn mạch giao dịch thị trường 3.2.5.4 Xây dựng hệ thống định mức tín nhiệm nhằm quản lý rủi ro TTCK Định mức tín nhiệm có vai trò quan trọng thị trường tài quốc gia, đặc biệt thị trường Việt Nam Định mức tín nhiệm doanh nghiệp niêm yết thực chất việc đánh giá chất lượng, mức độ tin cậy, khả tốn cơng ty phát hành công cụ nợ dựa yếu tố rủi ro có liên quan Cơng cụ nợ cơng cụ ngắn hạn như: hối phiếu, tín phiếu, chứng tiền gửi; dài hạn như: trái phiếu, cổ phần ưu đãi cổ tức Vai trò quan trọng xếp hạng tín nhiệm nhằm quản lý rủi ro cho thị trường tài Có thể thấy vai trò hệ thống xếp hạng tín nhiệm sau: Đối với quan quản lý nhà nước :Định mức tín nhiệm giúp nhà nước quản lý vốn doanh nghiệp dễ dàng hơn, góp phần tạo nên thị trường cân bằng, minh bạch thông tin Các quan quản lý nhà nước dựa thơng tin định mức tín nhiệm cơng khai đểban hành sách, giám sát thực hiện, cấp phép phát hành, nhờ đó, quản lý tốt hiệu Đối với công ty phát hành :Định mức tín nhiệm giúp huy động vốn với chi phí hợp lý, hiệu quả; phương tiện để công ty quảng bá thương hiệu với thị trường ngồi nước; đồng thời chế kiểm sốt cơng khai, tạo động lực cho công ty cấu tài chính, cải tiến quy trình quản lý, chất lượng hiệu hoạt động, quản lý rủi ro doanh nghiệp Đối với giới đầu tư :Định mức tín nhiệm tiêu chí để NĐT định nên hay không nên tư vào trái phiếu công ty, đầu tư với mức lãi suất SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 99 Định mức tín nhiệm vừa phản ảnh độ tin tưởng, khả toán nhà phát hành, vừa tiêu chí đánh giá chung doanh nghiệp Việc đánh giá doanh nghiệp dựa định mức tín nhiệm tránh hậu đáng tiếc từ việc đầu tư thiếu thông tin(tham khảophương pháp đánh giá hệ số tín nhiệm Phụlục 09).Như cần thiết phải xây dựng hệ thống định mức tín nhiệm doanh nghiệp niêm yết để thơng qua cung cấp thơng tin cần thiết cho NĐT tình trạng cơng ty phát hành Bên cạnh giúp ngân hàng qua định cấp tín dụng, xác định hạn mức tín dụng, Doanh nghiệp xếp hạng biết rõ tình trạng thực tế mình, triển vọng phát triển tương lai rủi ro gặp phải, giúp quan quản lý nhà nước đánh giá đối tượng quản lý Để tạo điều kiện cho hoạt động định mức tín nhiệm, quan chức nhà nước, doanh nghiệp niêm yết định mức cần phối hợp chặt chẽvới tổ chức định mức có uy tín giới như: Moody’s, S&P, Dun&Bradstreet, Fitch Ratings, nhằm đảm bảo cho hệ thống định mức tín nhiệm đạt chất lượng tốt Ngồi ra, cơng ty định mức tín nhiệm Việt Nam cần học hỏi, nâng cao lực chun mơn để đưa hệthống định mức tín nhiệm ngày xứng tầm quốc tế Chiến lược phát triển thị trường tài nói chung thị trường chứng khốn nói riêng cần phủ phê duyệt xác định rõ vai trò quan trọng UBCKNN, đồng thời xác định văn pháp lí thống cao luật chứng khốn 3.2.6 Một số giải pháp khác Mở cửa thị trường chứng khốn đầu tư cho nhà đầu tư có tổ chức , đặc biệt khuyến khích nhà đầu tư nước ngoài, QĐT nước tham gia Đặc biệt cần đơn giản hóa thủ tục nâng cao tỉ lệ phép tham gia nước Nâng cao ưu đãi cho tổ chức tham gia thị trường loại bỏ thuế chênh lệch lãi vốn cho tổ chức giao dịch chứng khoán Nghiên cứu đề xuất biện pháp niêm yết bắt buộc cơng ty cổ phần hóa cơng ty cổ phần hóa có vốn Nhà nước nên vận dụng kinh nghiệm nước để đẩy nhanh tốc tộ phát triển thị trường chứng khốn, góp phần vào huy động vốn dài hạn, phải thực cơng nghiệp hóa – đại hóa sớm hòa nhập vào tiến trình phát triển ngang với nước SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 100 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1.Giáo trình Thị trường chứng khốn – Trường ĐHCN Hà Nội (tái lần thứ 3) 2.David M.Darst, (2008), The Art of Asset Allocation, The McGraw-Hill Company 3.R.Russell, (2006),An Introduction to Fund Management, Securities & Investment Institute 4.Nguyễn Sơn, (2010), 10 năm hoạt động TTCK Việt Nam định hướng chiến lược giai đoạn 2010-2020, Tạp chí kinh tếvà dự báo 5.Trần Đắc Sinh, (2005), Các giải pháp để đưa doanh nghiệp tiềm lên niêm yết thị trường chứng khoán, Đề tài nghiên cứu khoa học, Sở Khoa học Cơng nghệ TPHCM 6.TS Phan Thị Bích Nguyệt, (2006), Đầu Tư Tài Chính, Nhà xuất Thống kê 7.TS.Trần Ngọc Thơ, (2003), Tài Chính Doanh Nghiệp Hiện Đại, Nhà xuất Thống kê 8.TS.Trần ThịThùy Linh, (2008), QuỹĐầu Tư Chứng Khốn –Mơ hình phù hợp cho thịtrường chứng khốn nổi, Tạp chí phát triển kinh tếsố212 9.Sách Series 7, Lý Thuyết Cơ Bản Thực Hành 10.Quốc Hội Nước CHXHCN Việt Nam, (2006), Luật Chứng Khoánvà điều chỉnh Luật ChứngKhoán 11.Các trang web: www.ssc.com.vn www.saga.com www.lcfr.co.uk www.sgx.com www.hsx.vn www.prudentialfund.com.vn www.bloomberg.com www.vinafund.com www.hastc.org.vn www.americanfunds.com www.fpts.com.vn www.imf.org www.investopedia.com www.businessweek.com www.worldbank.com www.vneconomy.com SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 101 ... Đặc điểm quỹ đầu tư chứng khoán Qũy đầu tư chứng khốn có đặc điểm sau: Thứ nhất, quỹ đầu tư chứng khốn ln dành đa số vốn đầu tư Quỹ để đầu tư vào chứng khoán, quỹ vừa tổ chức phát hành chứng khoán... tư Việt Nam SVTH: NGUYỄN THỊ VÂN- 1141270022 CHƯƠNG 1I - LÝ THUYẾT CHUNG VỀ CHỨNG CHỈ QUỸ ĐẦU TƯ, CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ, THỊ TRƯỜNG CHỨNG CHỈ QUỸ ĐẦU TƯ 1.1 QUỸ ĐẦU TƯ 1.1.1 Khái niệm quỹ đầu tư. .. doanh chứng khoán Đặc điểm phân biệt quỹ đầu tư chứng khoán với loại quỹ đầu tư khác Qua việc phát hành cổ phiếu hay chứng quỹ đầu tư, quỹ thu khối lượng tiền lớn, sau chúng quỹ sử dụng đầu tư vào