ƢỜ Ọ  HUỲNH THỦY TIÊN Ị CÁC Y U TỐ QUY N GIÁ CHỨNG KHOÁN T I VIỆT NAM LUẬ Ă SĨ TP H Ch Minh – Năm 2018 ƢỜ Ọ  HUỲNH THỦY TIÊN Ị CÁC Y U TỐ QUY N GIÁ CHỨNG KHOÁN T I VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính–Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬ Ă SĨ T NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS Ị THU HỒNG TP H Ch Minh – Năm 2018 LỜ A A Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ với chủ đề “ Ị Y U TỐ QUY T N GIÁ CHỨNG KHỐN T I VIỆT NAM” cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập riêng tơi theo hƣớng dẫn TS Đinh Thị Thu H ng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực, có ngu n gốc rõ ràng chƣa đƣợc công bố công trình khác Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm nội dung tính trung thực luận văn TP H Chí Minh, ngày tháng Huỳnh Thủy Tiên năm 2018 M CL C TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH TĨM TẮT CHƢƠNG MỞ ĐẦU 1 Đặt vấn đề 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Phƣơng pháp nghiên cứu 1.6 Kết cấu luận văn CHƢƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 2.1 Tổng quan lý thuyết 2.1.1 Giả thuyết thị trƣờng hiệu 2.1.2 Mơ hình chiết khấu cổ tức Mơ hình định giá tài sản vốn 2.1.4 Lý thuyết giá chênh lệch 10 2.2 Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm 11 2.2.1 Lãi suất giá chứng khoán 11 2.2.2 Chỉ số sản xuất cơng nghiệp giá chứng khốn 14 2.2.3 Xuất khẩu, nhập giá chứng khoán 17 2.2.4 Tỷ giá hối đoái giá chứng khoán 19 2.4.5 Giá dầu thơ giới giá chứng khốn 22 CHƢƠNG DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 29 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 29 3.1.1 Biến phụ thuộc 29 3.1.2 Biến giải thích 30 3.1.2.1 Lãi suất (DR) 30 3.1.2.2 Chỉ số sản xuất công nghiệp (IPI) 30 3.1.2.3 Xuất (EX) 30 3.1.2.4 Nhập (IM) 30 3.1.2.5 Tỷ giá (NEER) 31 3.1.2.6 Giá dầu thô giới (OIL) 31 3.1.3 Thống kê mô tả kỳ vọng dấu biến 31 Phƣơng pháp nghiên c ứu 34 Phƣơng pháp tự h i quy phân phối trễ ARDL 35 3.2.2 Tính ổn định, tính dừng kiểm định chẩn đoán 38 3.2.3 Kiểm định nhân Granger 39 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ 40 4.1 Kiểm định tính dừng 40 4.2 Kiểm định đ ng liên kết 42 4.3 Kết h i quy mơ hình ARDL 44 4.3.1 Kết dài hạn 44 4.3.2 Kết ngắn hạn 47 4.4 Kiểm định chẩn đoán 50 4.5 Kiểm định nhân Granger 51 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ CÁC ĐỀ XUẤT CHÍNH SÁCH 54 5.1 Kết luận nghiên cứu 54 Các đề xuất sách 54 5.3 Hạn chế đề tài hƣớng nghiên cứu 55 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH M C TỪ VI T TẮT Thuật ngữ ARDL ASEAN Viết đầy đủ tiếng Anh Autoregressive Distributed Lag Association of Southeast Asian Nations Viết đầy đủ tiếng Việt Tự h i quy phân phối trễ Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á BRIC Brazil, Russia, India and China Vƣơng Quốc Anh, Nga, Ấn Độ, Trung Quốc CAPM Capital Asset Pricing Model Mơ hình định giá tài sản vốn CPI Consumer Price Index Chỉ số giá tiêu dùng DDM Dividend Discount Model Mô chiết khấu cổ tức EX Foreign Exchange Rate Tỷ số giá hối đoái HOSE Ho Chi Minh Stock Exchange Sàn chứng khoán thành phố H Ch Minh GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội GNP Gross National Product Tổng sản phẩm quốc gia IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế IPI Industrial Production Index Chỉ số sản xuất công nghiệp TTCK Stock market Thị trƣờng chứng khoán VAR Vector Auto-regression Tự h i quy vector VNI Vietnam’s Stock Index Chỉ số giá chứng khoán Việt Nam DANH M C BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Tắt tác động biến số kinh tế vĩ mơ đến thị trƣờng chứng khốn 27 Bảng 3.1 Thống kê mô tả 33 Bảng 3.2 Kỳ vọng dấu biến giải thích 34 Bảng 4.1 Kiểm định tính dừng 40 Bảng 4.2 Kiểm định đƣờng bao 43 Bảng 4.3 Kết ƣớc lƣợng dài hạn mơ hình ARDL(5,5,2,5,6,6,2) với biến phụ thuộc LnSP 44 Bảng 4.4 Kết ƣớc lƣợng ngắn hạn với biến phụ thuộc ∆LnSP 48 Bảng 4.5 Kiểm định chẩn đoán 51 Bảng 4.6 Kiểm định nhân Granger 52 DANH M C HÌNH Hình 3.1 Xu hƣớng biến số 32 Hình 4.1 20 mơ hình ARDL có giá trị tiêu chuẩn AIC thấp 43 Hình 4.2 Kết kiểm định tính ổn định hệ số ƣớc lƣợng 50 Pesaran, M H., & Shin, Y (1999) An autoregressive distributed-lag modelling approach to cointegration analysis Econometric Society Monographs, 31, 371–413 Pesaran, M H., Shin, Y., & Smith, R J (2001) Bounds testing approaches to the analysis of level relationships Journal of Applied Econometrics, 16(3), 289–326 Samadi, S , Bayani, O , & Ghalandari, M (2012), “The Relationship between Macroeconomic Variables and Stock Returns in the Tehran Stock Exchange”, International Journal of Academic Research in Business and Social Sciences, Vol 2, No Sohail, N., & Hussain, Z (2009) Long-run and short-run relationship between macroeconomic variables and stock prices in Pakistan: The case of Lahore s tock exchange Pakistan Economic and Social Review, 47(2), 183–198 Wongbangpo, P & Sharma, S C (2002), “Stock market and macroeconomic fundamental dynamic interactions: ASEAN-5 countries”, Journal of Asian Economics, Vol 13, Issue 1, 27-51 PH L C A Kết hồi quy ARDL A.1 Kết hồi quy dài hạn Levels Equation Case 2: Restricted Constant and No Trend Variable DR EX IM IPI NEER OIL C Coefficie nt Std Error t-Statistic -0.116765 -0.282376 -0.099474 1.270094 1.178832 0.220623 -5.986753 0.036930 0.106922 0.180263 0.267682 0.218101 0.037003 1.408939 -3.161832 -2.640955 -0.551827 4.744784 5.404972 5.962258 -4.249123 Prob 0.0022 0.0100 0.5827 0.0000 0.0000 0.0000 0.0001 EC = SP - (-0.1168*DR -0.2824*EX -0.0995*IM + 1.2701*IPI + 1.1788*NEER + 0.2206*OIL -5.9868 ) A.2 Kiểm định đƣờng bound Null Hypothesis: No levels relationship F-Bounds Test Test Statistic F-statistic k Value Signif I(0) I(1) 9.019872 10% 5% 2.5% 1% 1.99 2.27 2.55 2.88 2.94 3.28 3.61 3.99 A.3 Kết ngắn hạn ARDL Error Correction Regression Dependent Variable: D(SP) Selected Model: ARDL(5, 5, 2, 5, 6, 6, 2) Case 2: Restricted Constant and No Trend Date: 08/29/18 Time: 12:52 Sample: 2008M01 2018M01 Included observations: 115 ECM Regression Case 2: Restricted Constant and No Trend Variable D(SP(-1)) D(SP(-2)) D(SP(-3)) D(SP(-4)) D(DR) D(DR(-1)) D(DR(-2)) D(DR(-3)) D(DR(-4)) D(EX) D(EX(-1)) D(IM) D(IM(-1)) D(IM(-2)) D(IM(-3)) D(IM(-4)) D(IPI) D(IPI(-1)) D(IPI(-2)) D(IPI(-3)) D(IPI(-4)) D(IPI(-5)) D(NEER) D(NEER(-1)) Coefficie nt Std Error t-Statistic Prob 0.361614 -0.121848 -0.244051 0.177098 -0.028059 0.004846 0.100959 0.136782 0.071321 -0.008356 0.144451 0.051262 0.025932 0.011646 -0.024038 -0.038605 0.209311 -0.115369 -0.076598 -0.109816 -0.035098 -0.118940 0.354793 -0.370447 0.073919 0.070189 0.070642 0.065145 0.035814 0.038509 0.036539 0.038443 0.035128 0.025871 0.029002 0.019754 0.021440 0.023490 0.021878 0.018501 0.037293 0.049164 0.045065 0.038607 0.034406 0.031339 0.108553 0.114238 4.892016 -1.736008 -3.454763 2.718526 -0.783445 0.125841 2.763065 3.558048 2.030303 -0.323007 4.980795 2.594994 1.209484 0.495796 -1.098717 -2.086691 5.612655 -2.346611 -1.699711 -2.844433 -1.020113 -3.795336 3.268390 -3.242780 0.0000 0.0866 0.0009 0.0081 0.4358 0.9002 0.0072 0.0006 0.0458 0.7476 0.0000 0.0113 0.2302 0.6215 0.2753 0.0402 0.0000 0.0215 0.0932 0.0057 0.3109 0.0003 0.0016 0.0018 D(NEER(-2)) D(NEER(-3)) D(NEER(-4)) D(NEER(-5)) D(OIL) D(OIL(-1)) CointEq(-1)* 0.085320 0.093207 -0.205889 -0.215743 0.144312 -0.045275 -0.357844 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.115206 0.115575 0.114347 0.110311 0.023600 0.025717 0.040332 0.740591 0.806461 -1.800570 -1.955779 6.115010 -1.760504 -8.872366 0.4612 0.4225 0.0757 0.0541 0.0000 0.0823 0.0000 0.756474 0.669500 Mean dependent var 0.003803 S.D dependent var 0.029220 Akaike info 0.016799 criterion 5.110034 0.023704 Schwarz criterion 4.370096 Hannan-Quinn 324.8270 criter 4.809697 1.889594 * p-value incompatible with t-Bounds distribution B Các kiểm định chẩn đoán B.1 Phân phối chuẩn (Normality test) 12 Series: Residuals Sample 2008M07 2018M01 Observations 115 10 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis -1.40e-15 -0.001558 0.048433 -0.041212 0.014420 0.142841 3.745028 Jarque-Bera 3.050765 Probability 0.217538 -0.025 0.000 0.025 0.050 B.2 Dạng hàm (Functional Form) Ramsey RESET Test Equation: UNTITLED Specification: SP SP(-1) SP(-2) SP(-3) SP(-4) SP(-5) DR DR(-1) DR(-2) DR(-3) DR(-4) DR(-5) EX EX(-1) EX(-2) IM IM(-1) IM(-2) IM(-3) IM(-4) IM( -5) IPI IPI(-1) IPI(-2) IPI(-3) IPI(-4) IPI(-5) IPI(-6) NEER NEER(-1) NEER(-2) NEER(-3) NEER(-4) NEER(-5) NEER(-6) OIL OIL(-1) OIL(-2) C Omitted Variables: Squares of fitted values t-statistic F-statistic Likelihood ratio Value df 1.645471 76 2.707576 (1, 76) 4.025698 Probabilit y 0.1040 0.1040 0.0448 Sum of Sq 0.000815 0.023704 0.022889 Mean Squares 0.000815 0.000308 0.000301 F-test summary: Test SSR Restricted SSR Unrestricted SSR LR test summary: Restricted LogL Unrestricted LogL Value 324.8270 326.8398 df 77 76 hƣơng sai sai số thay đổi (Heteroskedasticity) Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey Null hypothesis: Homoskedasticity F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.929996 Prob F(37,77) Prob Chi35.51869 Square(37) Prob Chi21.85544 Square(37) 0.5875 0.5385 0.9773 ƣơng quan chuỗi (Serial correlation LM) Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: Null hypothesis: No serial correlation at up to lags F-statistic Obs*R-squared 0.180425 0.550655 Prob F(2,75) Prob Chi-Square(2) 0.8353 0.7593 C Kiểm định nhân Granger Pairwise Granger Causality Tests Date: 08/29/18 Time: 13:07 Sample: 2008M01 2018M01 Lags: FStatistic Null Hypothesis: Obs Prob DR does not Granger Cause SP SP does not Granger Cause DR 115 6.41703 9.E-06 3.57835 0.0029 EX does not Granger Cause SP SP does not Granger Cause EX 115 2.69645 0.0180 1.08875 0.3742 IM does not Granger Cause SP SP does not Granger Cause IM 115 1.56472 0.1651 2.65180 0.0197 IPI does not Granger Cause SP SP does not Granger Cause IPI 115 1.38972 0.2259 1.86670 0.0937 NEER does not Granger Cause SP SP does not Granger Cause NEER 115 3.13634 0.0073 1.65109 0.1408 OIL does not Granger Cause SP SP does not Granger Cause OIL 115 5.03857 0.0001 1.94444 0.0807 EX does not Granger Cause DR DR does not Granger Cause EX 115 1.87899 0.0915 1.78333 0.1098 IM does not Granger Cause DR DR does not Granger Cause IM 115 1.82718 0.1011 2.02699 0.0687 IPI does not Granger Cause DR DR does not Granger Cause IPI 115 0.86252 0.5252 1.74473 0.1182 NEER does not Granger Cause DR DR does not Granger Cause NEER 115 6.02615 2.E-05 2.88959 0.0121 OIL does not Granger Cause DR DR does not Granger Cause OIL 115 1.48699 0.1900 1.39276 0.2247 IM does not Granger Cause EX EX does not Granger Cause IM 115 2.14598 0.0544 4.41345 0.0005 IPI does not Granger Cause EX EX does not Granger Cause IPI 115 3.71223 0.0022 2.59590 0.0221 NEER does not Granger Cause EX EX does not Granger Cause NEER 115 3.06578 0.0085 0.64196 0.6964 OIL does not Granger Cause EX EX does not Granger Cause OIL 115 1.89501 0.0887 0.97786 0.4442 IPI does not Granger Cause IM IM does not Granger Cause IPI 115 4.77636 0.0002 7.50630 1.E-06 NEER does not Granger Cause IM IM does not Granger Cause NEER 115 1.95144 0.0796 0.45147 0.8424 OIL does not Granger Cause IM IM does not Granger Cause OIL 115 4.59305 0.0004 0.46114 0.8355 NEER does not Granger Cause IPI IPI does not Granger Cause NEER 115 0.62612 0.7090 0.62074 0.7133 OIL does not Granger Cause IPI IPI does not Granger Cause OIL 115 0.78525 0.5834 0.75299 0.6085 OIL does not Granger Cause NEER NEER does not Granger Cause OIL 115 1.23311 0.2956 3.42583 0.0040 D Dữ liệu nghiên cứu lấy Logarit tự nhiên DATE SP NEER IPI OIL EX IM DR 2008M1 2,925256 4,782845 4,380305 4,523743 8,542364 8,889846 1,974081 2008M2 2,876829 4,770124 4,281905 4,553772 8,386556 8,726353 2,193886 2008M3 2,766263 4,748094 4,50278 4,640923 8,528835 8,983342 2,415021 2008M4 2,725819 4,414147 4,69199 2008M5 2,671848 4,756394 4,412793 4,810557 8,541117 8,966001 2,583998 2008M6 2,582841 4,710488 4,438619 4,885223 8,65229 8,876716 2,811809 2008M7 2,652767 4,719254 4,437155 4,888242 8,77768 8,883223 2,826722 2008M8 2,691505 4,761411 4,430396 4,729509 8,689362 8,784663 2,842581 2008M9 2,685967 4,775159 4,403338 4,577079 8,635922 8,686044 2,828496 4,75712 8,518868 8,990996 2,444085 2008M10 2,583573 4,785597 4,407414 4,270816 8,591226 8,672433 2,723924 2008M11 2,533222 4,791578 4,344493 3,95986 8,361834 8,537803 2,304583 2008M12 2,481984 4,726238 4,434937 3,687629 8,451472 8,648507 2,05027 2009M1 2,48926 4,771014 4,337214 3,771381 8,407309 8,232347 1,944481 2009M2 2,426363 4,799261 4,476484 3,768614 8,536866 8,355187 1,877937 2009M3 2,417534 4,771227 4,386789 3,840312 8,600832 8,602644 1,961502 2009M4 2,505423 4,732319 4,428217 3,915617 8,364242 8,606858 1,969906 2009M5 2,590313 4,707153 4,447801 4,048301 8,414835 8,610886 1,99061 2009M6 2,672525 4,731096 4,4794 4,228438 8,472725 8,690851 2,014903 2009M7 2,643223 4,717911 4,49115 4,165735 8,482892 8,705252 2,030776 2009M8 2,703727 4,694396 4,524086 4,283724 8,449593 8,707296 2,073172 2009M9 2,747899 4,676367 4,560215 4,214347 8,474469 8,797452 2,095561 2009M10 2,771965 4,672317 4,567707 4,287304 8,528521 8,792291 2,128232 2009M11 2,728827 4,638925 4,577677 4,33938 8,437511 8,831269 2,298577 2009M12 2,677325 4,646876 4,602729 4,310262 8,513811 8,917907 2,325325 2010M1 2,700492 4,647244 4,552205 4,332968 8,509611 8,740756 2,325325 2010M2 2,695013 4,627485 4,342884 4,300681 8,392575 8,4639 2,325325 2010M3 2,710371 4,613555 4,501591 4,367294 8,542695 8,85991 2,334084 2010M4 2,717048 2010M5 2,711853 4,639115 4,582787 4,330075 8,677104 8,870832 2,414126 2010M6 2,705572 4,632811 4,604363 4,314283 8,717211 8,813544 2,417698 2010M7 2,700109 4,609295 4,639577 4,325192 8,705248 8,834426 2,406945 2010M8 2,661504 4,599846 4,653907 4,344325 8,806658 8,787123 2,406945 2010M9 2,657502 4,564965 4,671658 4,354655 8,812513 8,867818 2,406945 4,62316 4,550212 4,440531 8,543763 8,838797 2,395164 2010M10 2,656401 4,550048 4,690377 4,414857 8,745934 8,918395 2,397895 2010M11 2,644627 4,569493 4,679892 4,44594 8,762306 8,96224 2,484907 2010M12 2,676103 4,548163 4,733461 4,515792 8,790736 9,083875 2,630449 2011M1 2,694291 4,548181 4,713006 4,56975 8,869252 8,88502 2011M2 2,69643 4,476815 4,667069 4,641695 8,663324 8,744032 2,639057 2011M3 2,66844 4,466855 4,638029 4,741797 8,835218 2011M4 2,664899 4,462237 4,683921 4,814296 8,844041 9,110219 2,639057 2011M5 2,651272 4,470682 4,716931 4,744845 8,882902 9,104411 2,639057 2011M6 2,642614 4,469896 4,734205 4,734706 8,966518 9,068619 2,639057 2011M7 2,620864 4,455655 4,731212 4,761917 9,050551 9,052893 2,639057 2011M8 2,600196 4,445104 4,710346 4,702478 9,125217 9,068143 2,639057 2011M9 2,651194 4,485096 4,784642 4,725882 9,071585 9,147563 2,639057 9,06653 2,630449 2,639057 2011M10 2,617141 4,458203 4,742046 4,696381 9,064718 9,131392 2,639057 2011M11 2,595082 4,473665 4,757884 4,707456 9,047458 9,18007 2,639057 2011M12 2,56644 4,477551 4,805786 4,680927 9,004871 9,211171 2,639057 2012M1 2,552448 4,465972 4,688645 4,706734 9,103069 8,857874 2,639057 2012M2 2,611201 4,473585 4,866378 4,781893 8,961199 8,999964 2,639057 2012M3 2,644584 4,481389 4,700963 4,831907 9,055413 9,188691 2,561868 2012M4 2,663738 4,476788 4,756367 4,785406 9,027942 9,096998 2,484907 2012M5 2,658748 4,503927 4,782573 4,703567 9,082651 9,173558 2,401525 2012M6 2,630407 4,492136 4,811347 2012M7 2,618051 4,492895 4,790424 4,631033 9,207025 9,120751 2,197225 4,55556 9,140707 9,157915 2,197225 2012M8 2,617571 2012M9 2,595423 4,476465 4,876783 4,726148 9,220168 9,143953 2,197225 2012M10 2,593641 4,49239 4,47831 4,753406 4,730569 9,20948 4,788551 4,715906 9,251382 9,111882 2,197225 9,24792 2,197225 2012M11 2,582303 4,478125 4,805437 4,691898 9,162182 9,233856 2,197225 2012M12 2,595497 4,479994 4,863369 4,695833 9,163323 9,261124 2,197225 2013M1 2,65752 2013M2 2,683598 4,492594 4,759461 4,754021 9,056974 8,999453 2,080691 2013M3 2,681319 4,496403 4,755167 4,686474 9,186633 9,334573 2,022871 2013M4 2,690405 4,494331 4,812747 4,627421 9,180066 9,296099 1,998774 2013M5 2,694727 4,506073 4,847612 4,630448 2013M6 2,702413 4,505157 4,874416 4,633952 9,253378 9,253481 1,918392 2013M7 2,691585 4,492989 4,858176 4,681483 9,32513 2013M8 2,694412 4,498877 4,796657 9,298904 9,295059 1,918392 2013M9 2,679775 4,488407 4,931461 4,714921 9,366953 9,349627 1,918392 2013M10 2,697304 4,4855 4,48347 4,879679 4,727034 9,306964 9,165614 2,080691 4,71205 9,26418 9,29426 9,262538 4,846159 4,692082 9,421065 9,415608 1,93586 1,93586 1,93586 2013M11 2,701214 4,491732 4,860777 4,680185 9,362425 9,298523 1,918392 2013M12 2,704955 4,494424 4,931028 4,707366 9,299134 9,391268 1,900614 2014M1 2,725272 4,503293 4,909238 4,683242 9,398234 9,219533 1,900614 2014M2 2,756736 4,497484 4,90096 4,69043 9,177178 9,146475 1,882514 2014M3 2,771627 4,500361 4,801096 4,677305 9,350731 9,432342 1,791759 2014M4 2,765434 4,498165 4,871016 4,679907 9,398978 9,376288 1,771557 2014M5 2,733831 4,494277 4,904937 2014M6 2,75385 2014M7 2,771502 4,491278 4,930497 4,670677 2014M8 2,786294 4,493736 4,861508 4,621142 9,425609 9,373392 1,750937 2014M9 2,793231 4,513336 5,013962 4,575638 4,69629 9,341975 9,350489 1,771557 4,481105 4,933628 4,716712 9,392514 9,305069 1,756132 9,42163 9,50159 2014M10 2,779395 4,515331 4,922194 4,470838 9,519722 9,383345 1,750937 9,421419 1,750937 9,55335 1,640937 2014M11 2,773117 4,527965 4,966038 4,375002 9,460395 9,515523 1,593309 2014M12 2,738871 4,537122 5,022752 4,132603 9,44185 9,608527 1,593309 2015M1 2,756889 4,555286 5,070504 3,866188 9,486037 2015M2 2,762959 4,557614 4,968652 4,062166 9,322798 9,356675 1,587192 2015M3 2,761776 4,553907 4,888374 4,023385 2015M4 2,745546 4,540096 4,961749 4,086312 9,464216 9,574679 1,543298 2015M5 2,742097 4,541949 4,977351 4,160132 9,432825 9,568346 1,543298 2015M6 2,764614 4,538758 5,039037 4,118712 9,540954 9,584464 1,568616 2015M7 2,795741 4,552519 5,037539 4,035302 9,529878 9,600184 1,568616 2015M8 2,763629 4,537552 4,947685 3,839882 9,572047 9,566812 1,543298 2015M9 2,752301 4,540155 5,110181 3,863253 9,566939 9,607882 1,543298 9,48794 9,57212 1,587192 9,621326 1,543298 2015M10 2,770445 4,537974 5,006535 3,880119 9,557707 9,637181 1,543298 2015M11 2,779832 4,546462 5,051297 3,790307 9,522531 9,652499 1,574846 2015M12 2,755622 4,549835 5,100639 3,637849 9,466802 9,723916 1,543298 2016M1 2,739022 4,571868 5,138163 3,424263 9,515416 9,452691 1,574846 2016M2 2,741679 4,559331 5,044686 3,471345 2016M3 2,757907 4,530149 4,948528 3,643097 9,567874 9,656316 1,658228 2016M4 2,761979 4,527474 5,037784 3,727619 9,505357 9,618262 1,658228 2016M5 2,786394 4,546344 5,052458 2016M6 2,796162 2016M7 2,817668 4,534877 5,107065 3,805551 9,570763 2016M8 2,815175 4,539221 5,018144 3,825157 9,697462 9,664113 1,658228 2016M9 2,82495 4,54124 3,8446 9,44704 9,322608 1,587192 9,550999 9,625753 1,658228 5,110427 3,876396 9,609757 9,673397 1,658228 9,65077 1,658228 4,533836 5,183431 3,840957 9,617975 9,689763 1,568616 2016M10 2,833803 4,552356 5,074194 3,902377 9,630972 9,72735 1,568616 2016M11 2,828201 4,565625 5,120823 3,800644 9,705621 9,778717 1,568616 2016M12 2,821671 4,568772 5,180373 3,976124 9,643098 9,787717 1,568616 2017M01 2,834586 4,558373 5,145138 3,999668 9,65258 9,547926 1,568616 2017M02 2,849765 4,548745 5,186186 4,004967 9,487025 9,583512 1,568616 2017M03 2,853567 4,545138 5,002069 3,943328 9,658599 9,857309 1,568616 2017M04 2,856689 4,545112 5,109174 3,957188 9,653103 9,701477 1,568616 2017M05 2,862457 4,53425 5,121984 3,918601 9,79592 9,818518 1,568616 2017M06 2,878685 4,532469 5,192928 3,836653 9,746018 9,809578 1,568616 2017M07 2,887554 4,518859 5,184951 3,881151 9,780176 9,772295 1,568616 2017M08 2,890366 4,510921 5,098802 3,945458 9,859571 9,828649 1,568616 2017M09 2,903935 4,519587 5,307417 4,028027 9,870094 9,912791 1,587192 2017M10 2,911496 4,521864 5,231198 4,051959 9,904321 9,854545 1,581038 2017M11 2,943372 4,511666 5,279535 4,138521 9,913193 10,0159 1,564441 2017M12 2,975564 4,502132 5,286534 4,164648 9,846595 9,999127 1,564441 2018M01 3,02016 4,500049 5,334932 4,235265 9,954781 9,880989 1,558145 ... “CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM nội dung cần thiết phải nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu đề tài nghiên cứu tác động yếu tố kinh tế vĩ mô đến giá chứng khoán Việt. .. giá chứng khoán Việt Nam (VN-Index) yếu tố kinh tế vĩ mô thị trƣờng chứng khoán Việt Nam giai đoạn tháng 01/2008 đến tháng 01/2018? - Mối quan hệ nhân biến số kinh tế vĩ mô với số giá chứng khoán. .. lãi suất giá chứng khoán, mối quan hệ chiều từ xuất khẩu, tỷ giá hối đoái giá dầu đến giá chứng khoán Trong dài hạn, lãi suất xuất có tác động nghịch biến đến số giá chứng khốn Việt Nam; số sản