TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG BÁO CÁO MINI-CASE: THE VENEZUELAN BOLIVAR BLACK MARKET- THỊ TRƯỜNG CHỢ ĐEN ĐỒNG BOLIVAR VENEZUALA Giảng viên hướng dẫn: ThS Kim Hương Trang Sinh viên thực hiện: Nhóm Lớp: TCH414.5 Hà Nội, tháng 12 năm 2017 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Phần KHÁI QUÁT CHUNG .4 1.1 Những nét chung về đất nước Venezuela .4 1.1.1 Giới thiệu chung .4 1.1.2 Tình hình kinh tế trị 1.2 Những sách kinh tế tiêu biểu Venezuela ( Bối cảnh tình ).5 Phần MINI- CASE 2.1 Tình Santiago 2.1.1 Bối cảnh tình Santiago 2.1.2 Bài toán dành cho Santiago 2.2 Các loại thị trường 2.2.1 Thị trường thức 2.2.2 Thị trường chợ xám .10 2.2.3 Thị trường chợ đen .13 2.3 Giải pháp tình Santiago 15 Phần TRẢ LỜI CÂU HỎI 17 KẾT LUẬN 20 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 21 LỜI MỞ ĐẦU Venezuela biết đến quốc gia có kinh tế phát triển Nam Mỹ năm 80 kỷ trước Kinh tế Venezuela dựa vào dầu mỏ, ngành công nghiệp nặng nhôm thép Gần phần tư kỷ trước Tổng thống Chavez lên nắm quyền vào năm 1998, tình hình kinh tế, trị, xã hội Venezuela bất ổn: kinh tế suy giảm Những sách kinh tế thất bại mâu thuẫn trị đẩy đất nước Venezuela vào khủng hoảng trầm trọng Một sách sắc lệnh năm 2003 quy định hối đoái Cụ thể, sắc lệnh neo đồng Bolivar mức cố định, thành lập cục ngoại hối phủ (CADIVI) để điều hành việc phân bổ ngoại hối nhiên dành cho ủng hộ Hugo Chavez, đồng thời tiến hành kiểm sốt giá chặt chẽ Chính từ đây, thị trường chợ đen mua bán đồng Bolibar hình thành ngày phát triển Xuất phát từ vấn đề trên, nhóm chúng em tiến hành nghiên cứu thảo luận Mini-case “The Venezualan Bolivar Black Market- Thị trường chợ đen đồng Bolivar Venezuela” Do kiến thức nhiều hạn chế nên viết khơng tránh khỏi thiếu sót nhóm chúng em mong nhận góp ý bạn để viết hồn thiện Bài báo cáo gồm có phần sau: Phần 1: Khái quát chung Phần 2: Mini-case Phần 3: Trả lời câu hỏi Phần KHÁI QUÁT CHUNG 1.1 Những nét chung về đất nước Venezuela 1.1.1 Giới thiệu chung Venezuela (tên thức Cộng hòa Bolivar Venezuela, tiếng Tây Ban Nha: República Bolivariana de Venezuela, Tiếng Việt: Cộng hồ Bơ-li-va-ri-a-na Vê-nê-d-la) quốc gia thuộc khu vực Nam Mỹ Venezuela tiếp giáp với Guyana phía đơng, với Brazil phía nam, Colombia phía tây biển Caribe phía bắc.Có đến 72 đảo nhỏ ngồi khơi biển Caribe thuộc chủ quyền Venezuela Thuộc khu vực nhiệt đới, khí hậu Venezuela tạo điều kiện thuận lợi cho nhiều loài sinh vật phát triển với nhiều khu bảo tồn thiên nhiên hoang dã Venezuela quốc gia có tốc độ thị hóa cao Mỹ Latinh Đa phần dân cư Venezuela tập trung sinh sống thành phố lớn phía bắc Caracas thủ đô đồng thời thành phố lớn Venezuela Ngày nay, đất nước Venezuela tiếng khắp giới với thiên nhiên tươi đẹp, nguồn dầu mỏ dồi nữ hoàng sắc đẹp đoạt nhiều giải cao kỳ thi quốc tế Diện tích nước 916.445 km² dân số khoảng 28 triệu người 1.1.2 Tình hình kinh tế, chính tri Gần phần tư kỷ trước Tổng thống Chavez lên nắm quyền vào năm 1998, tình hình kinh tế, trị, xã hội Venezuela bất ổn: kinh tế suy giảm: việc phá giá tiền tệ làm cho đời sống người dân Venezuela bị hạ thấp Những sách kinh tế thất bại mâu thuẫn trị đẩy đất nước Venezuela vào khủng hoảng trầm trọng, thể rõ qua hai đảo năm 1992.Tỷ lệ lạm phát cao với mức kỷ lục 103,2% năm 1996 thời Tổng thống Rafael Caldera; tình trạng tham nhũng, tỷ lệ đói nghèo, tội phạm, thất nghiệp mức cao Trong suốt bốn năm quyền Chavez, phủ khơng kiểm sốt tập đồn dầu khí quốc gia (PDVSA), tình hình kinh tế Venezuela khơng sáng sủa Những bất ổn kinh tế, trị lên đến đỉnh điểm dẫn đến đảo quân vào tháng 4-2002 tổng bãi công ngành dầu khí (từ tháng 12-2002 đến 2-2003) Với kinh tế phụ thuộc nhiều vào xuất dầu mỏ, tổng bãi cơng ngành dầu khí gây khủng hoảng vô nghiêm trọng kinh tế Venezuela, khiến GDP giảm tới 29% năm 2002 (từ gần 123 tỷ USD năm 2001 xuống gần 93 tỷ USD năm 2002 xấp xỉ 83,6 tỷ USD năm 2003, theo số liệu Ngân hàng giới - WB) Ngay sau tổng bãi cơng ngành dầu khí kết thúc, nhà phân tích dự đốn tương lai tồi tệ kinh tế Venezuela với q trình hồi phục khó khăn chậm chạp Tuy nhiên, khơng dự đốn trước đó, kinh tế Venezuela phục hồi nhanh chóng tăng trưởng với tốc độ kỷ lục vòng năm năm sau đó, với GDP thực tế tăng gần gấp đơi từ thời điểm kết thúc cuộc tổng bãi công ngành dầu khí (quý I/2003) quý IV/2008 (với GDP năm 2008 đạt tới 315,6 tỷ USD, theo số liệu WB) Hiện tại, kinh tế Venezuela tăng chín quý liên tiếp,bắt đầu từ quý II/2010 đến q III/2012 Về tình hình nợ cơng, theo tính tốn Quỹ tiền tệ giới (IMF) nợ cơng Venezuela mức 45,5% GDP Đặc biệt, tỷ lệ lạm phát tháng 7-2012 Venezuela lần mức 20% kể từ năm 2008 tiếp tục giảm xuống 18,1% tháng 8-2012 Cơng nghiệp dầu mỏ chiếm tới 90% ngoại tệ chảy vào đất nước Khoảng 50% thu nhập phủ đến từ công nghiệp dầu mỏ, chủ yếu từ công ty quốc doanh PDVSA Thị trường lao động cho thấy tín hiệu khả quan tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 7,9% tháng 8-2012, so với mức 15% năm 1999 mức đỉnh 17,8% năm 2003 (theo số liệu Viện Dữ liệu quốc gia Venezuela – INE) Người dân tổ chức phản đối mạnh mẽ Cùng với nguyên nhân thiếu hụt điện nước, người phản đối nói đến tình trạng kiểm soát tội phạm khiến cho Venezuela có tỷ lệ tội phạm cao giới Người biểu tình án ngữ sân vận động diễn trận đấu bóng chày để kêu gọi ơng Chavez từ chức Người biểu tình giương cao hiệu đậm chất thể thao: “Chavez, ông bị loại!” 1.2 Venezuela với sách Chavezuela ( Bối cảnh tình ) Do phủ trợ cấp, Venezuela nước có giá xăng dầu rẻ giới Tuy nhiên lên xuống thất thường giá dầu thị trường giới khủng hoảng trị, đình cơng ln đe dọa đến ngành kinh tế nhạy cảm Venezuela Chính phủ Venezuela tìm cách làm đa dạng hóa kinh tế tránh phụ thuộc nhiều vào dầu mỏ nước Các chương trình trợ cấp Chavez trì giá xăng mức 0,1 USD/gallon (tương đương 500 VND/lít), làm nguồn tài nguyên Venezuela dần cạn kiệt doanh nghiệp tư nhân không dám tăng mức đầu tư lo ngại vụ quốc hữu hóa sung cơng thường hay xảy bất ngờ thời Chavez khiến kinh tế thêm khó khăn lúc tốc độ tăng trưởng trì trệ mà tỷ lệ lạm phát lại cao - Đồng Boliva giá Ngày 21/1/2003, đồng Boliva đóng cửa mức thấp kỉ lục Bs 1891,50/$ Ngay ngày hôm sau, tổng thống Chasvez tạm hoãn việc giao dịch đôla tuần Điều dẫn đến xuất thị trường chợ đen.Vì nhà đầu tư thuộc hình thức tìm cách khỏi thị trường Venezuela đơn giản dành đồng tiền mạnh cần để tiếp tục tiến hành hoạt động kinh doanh hoạt động di chuyển vốn leo thang gây giá thị trường chợ đen đồng boliva lao xuống Bs 2500/$ vào nhiều tuần Vì thị trường sụp đổ giá trị trao đổi giảm, tỷ lệ lạm phát Venezuela tăng vọt 30% năm - Sự kiểm soát vốn CADIVI Để đấu tranh với áp lực giảm giá đồng Boliva, ngày 05/02/2003, phủ Venezuela tun bố thơng qua sắc lệnh năm 2003 quy định hối đoái Sắc lệnh dẫn đến kiện tháng 8/2003 kiến nghị chống lại Chasvez lan rộng Một triệu chữ ký tập hợp lại Cho dù phủ định việc kiến nghị khơng có hiệu lực, nhóm kiến nghị sử dụng danh sách chữ ký để tạo sở liệu gồm tên số an sinh xã hội, mà CADIVI sử dụng để kiểm tra chéo đặc tính định nhận đồng tiền mạnh - Phá giá đồng Bolivar năm 2009 Trước áp lực tài buộc Hugo Chavez đêm ngày 8/1/2009 tuyên bố phá giá Bolivar Venezuela khiến tỷ giá đồng nội tệ giảm nửa so với USD Theo mức tỷ giá 4,3 Bolivar đổi USD, so với mức 2,15 Bolivar tương đương USD trước phá giá - áp dụng cho việc nhập hầu hết mặt hàng từ xe tới vật liệu xây dựng Trong đó, mức tỷ giá 2,6 Bolivar tương đương với USD áp dụng cho việc nhập mặt hàng thiết yếu thực phẩm, thiết bị y tế máy móc Sự sa sút ngành cơng nghiệp dầu lửa giá dầu thô giảm, cộng với vụ quốc hữu hóa khiến giới doanh nghiệp niềm tin, kinh tế Venezuela dự báo trì trệ năm 2009, kinh tế lớn khác khu vực Mỹ Latin có dấu hiệu tăng trưởng mạnh Với mục tiêu đưa kinh tế phục hồi, Hugo Chavez trì chế độ kiểm sốt tiền tệ, tỷ giá đồng Bolivar neo buộc vào tỷ giá USD Ông tuyên bố tăng cường biện pháp thắt chặt hoạt động giao dịch tiền tệ “chợ đen” nhằm ngăn chặn tháo chạy dòng vốn ngoại Hiện tại, nhà chức trách Venezuela tăng cường kiểm tra khách du lịch nước nước ngồi để kiểm sốt việc chi tiêu ngoại tệ Ông Chavez khẳng định, việc phá giá đồng Bolivar có tác dụng “hạn chế mặt hàng nhập không cần thiết khuyến khích xuất khẩu”, qua thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Quốc gia Nam Mỹ có mức độ phụ thuộc lớn vào hàng hóa nhập khẩu, từ thịt bò, tới sữa xe Thêm vào đó, việc phá giá đồng tiền giúp kim ngạch xuất dầu tính đồng nội tệ Venezuela tăng lên, giúp giảm thâm hụt ngân sách Theo chuyên gia, nhờ phá giá, thâm hụt ngân sách Venezuela giảm từ mức 7% GDP mức khoảng 3% Tỷ lệ ủng hộ ông Chavez thời gian qua giảm sút tác động vụ bê bối tham nhũng Chính phủ ơng, kinh tế suy giảm, tội phạm leo thang, thiếu thực phẩm thiếu điện Một ơng Chavez có thêm ngân sách để gia tăng chi tiêu công, tỷ lệ ông có khả cải thiện trước bầu cử tới Việc phá giá đồng Bolivar có tác dụng hỗ trợ cho hệ thống ngân hàng Venezuela, nơi nhiều nhà băng bị đóng cửa bê bối tham nhũng Trước đồng Bolivar bị phá giá, nhiều ngân hàng Venezuela tích trữ lượng USD lớn Tuy nhiên, phá giá đồng tiền, ông Chavez chấp nhận đánh đổi việc giải thách thức ngân sách tăng trưởng kinh tế với rủi ro lạm phát tiếp tục tăng mạnh Chính Bộ trưởng Bộ Tài Venezuela, ơng Ali Rodriguez thừa nhận, việc phá giá đồng Bolivar làm tỷ lệ lạm phát nước tăng thêm 5% Cơ chế tỷ giá làm tăng giá hàng hóa, song việc tăng giá không diễn đột ngột Phần lớn hàng tiêu dùng nhập “khơng thiết yếu” Venezuela tốn ngoại tệ trôi thị trường “chợ đen” phát triển rộng khắp đất nước Tuy nhiên, mức tỷ giá thức đồng Bolivar cao nhiều so với tỷ giá đồng tiền thị trường “chợ đen” Trước thời điểm phá giá hai ngày, thị trường “chợ đen” Caracas, phải 6,25 Bolivar đổi USD, gấp mức tỷ giá thức Thêm vào đó, trợ giá rộng rãi Chính phủ Venezuela cho mặt hàng thiết yếu lương thực, xăng dầu, thuốc chữa bệnh… làm dịu bớt tác động lạm phát sống người nghèo Ngay sau cơng bố chế hối đối mới, Tổng thống Hugo Chavez tuyên bố dành thêm tỉ đô la Mỹ từ ngân sách quốc gia để tăng trợ giá mặt hàng thiết yếu cho người nghèo, đe dọa “tịch thu nhà máy giao lại cho cơng nhân phát tình trạng đầu tích trữ hàng hóa” Giá dầu thơ xu tăng giúp Chính phủ Venezuela vượt qua chấn động gây từ vụ phá giá đồng bạc, song với sách trợ giá hào phóng nói trên, giữ cho giá xăng khơng vượt 10 xu Mỹ gallon, nhanh chóng làm cạn kiệt nguồn ngân sách đất nước coi trợ giải pháp dài hạn để ổn định kinh tế Vấn đề Venezuela thời điểm khôi phục sản xuất công nghiệp để thay hàng nhập tạo việc làm cho người dân thời buổi kinh tế trì trệ lạm phát cao.Đồng thời đưa sách kinh tế hợp lý, lâu dài với kinh tế Venezuela Phần MINI- CASE 2.1 Tình Santiago Santiago doanh nhân thành đạt sống thủ đô Caracas ,công việc kinh doanh ông phân phối thuốc cho đại lý thuốc Venezuela 2.1.1 Bối cảnh tình Santiago Ngày tháng năm 2003, tổng thống Hugo Chavez ban hành việc kiểm sốt vốn bổ sung Theo đó, phủ Veneuela kiểm sốt tất dòng tiền nước ngồi chảy chảy vào đất nước Tình hình tiền tệ Venezuela thêm căng thẳng đồng Bolivar (Bs) bị phá giá vào tháng năm 2005 Điều khiến tỷ giá hối đoái tăng làm cho chi phí đổi đồng ngoại tệ để toán cho việc nhập hàng hoá tăng theo Thêm vào nguồn cung ngoại tệ khan hơn, khiến cho việc nắm giữ ngoại tệ người dân Venezuela ngày khó khăn 2.1.2 Bài tốn dành cho Santiago Công việc kinh doanh phân phối thuốc Santiago cần lượng ngoại tệ lớn để tiến hành giao dịch thương mại với nước Tuy nhiên, bối cảnh đất nước với sách phủ khiến cho việc kiếm đồng đola Santiago ngày trở nên khó khăn Ơng buộc phải mua theo nhiều cách khác nhau- có cách đắt đỏ hợp pháp- để thu đồng đô la, điều làm lợi nhuận ơng ta giảm tới 50% Nhưng có lúc ơng khơng thể tìm người bán đồng la cho ơng Trong đó, khách hàng ơng cần hàng hóa cách nhanh chóng Bài tốn đặt cho Santiago lúc ông phải làm để kiếm 30,000$ trả cho đơn hàng gần để cung ứng thuốc cho khách hàng nước ơng Trong tình này, xuất ba thị trường cung cấp ngoại tệ thị trường thức CADIVIA, thị trường chợ đen thị trường chợ xám Tuy nhiên, Santiago cần cân nhắc, tính tốn kĩ lưỡng mua đồng đola thị trường để không giải tốn mà ơng tối đa hóa lợi nhuận 2.2 Các loại thị trường 2.2.1 Thi trường chính thức Là thị trường nhà nước kiểm sốt Thị trường đồng bolivar thức Venezuela: Sự kiểm soát vốn CADIVI Ngày 05/02/2003, phủ Venezuela tun bố thơng qua sắc lệnh năm 2003 quy định hối đoái Sắc lệnh tiến hành hành động sau đây: Lập tỷ giá hối đoái cố định mức Bs1596/$ mua vào Bs 1600/$ bán Thành lập cục ngoại hối phủ (CADIVI) để điều hành việc phân bổ ngoại hối Tiến hành kiểm soát giá chặt chẽ để ngăn chặn lạm phát bị gây nên yếu đồng Boliva hậu việc kiểm soát ngoại hối nhập (the exchange control - induced contraction of import) CADIVI vừa trung gian cố định vừa trung gian rẻ mà nhờ nó, người dân Venezuela có ngoại tệ Để nhận ủy quyền từ CADIVI để có la, người xin ủy quyền yêu cầu hoàn thành loạt mẫu đơn Sau đó, người xin ủy quyền yêu cầu chứng minh họ nộp thuế cho năm trước đó, cung cấp chứng hoạt động kinh doanh, tài sản sở hữu hợp đồng cho tài sản chứng từ toán khoản an sinh xã hội thời Tuy nhiên, cách không thức, có u cầu bổ sung khơng nêu việc cho phép có ngoại tệ là: ủy quyền CADIVI dành riêng cho người ủng hộ Chasvez Tháng 8/2003, kiến nghị chống lại Chasvez lan rộng Một triệu chữ ký tập hợp lại Cho dù phủ định việc kiến nghị khơng có hiệu lực, nhóm kiến nghị sử dụng danh sách chữ ký để tạo sở liệu gồm tên số an sinh xã hội, mà CADIVI sử dụng để kiểm tra chéo đặc tính định nhận đồng tiền mạnh 2.2.2 Thi trường chợ xám a Đặc điểm chức Thị trường xám hay chợ xám bao gồm hoạt động trao đổi hàng hóa cách hợp pháp khơng thức, khơng ủy quyền ngồi mong muốn nhà sản xuất hàng hóa ý muốn quan nhà nước điều tiết thị trường Chú ý đừng nhầm với chợ đen hoạt động trao đổi hàng hóa phi 10 pháp (mặt hàng phi pháp kênh trao đổi phi pháp) Những mặt hàng thường trao đổi chợ xám là: - Các mặt hàng nhập lậu để khai thác giá mặt hàng cao thuế quan cao đánh vào hàng nhập ngạch (như mỹ phẩm, rượu, thuốc lá, dược phẩm, thực phẩm chức năng, ), - Một số mặt hàng nhà sản xuất định hướng vào thị trường lại trao đổi thị trường khác chưa có kế hoạch phân phối thị trường nhập vào (phần mềm, điện thoại di động, dược phẩm, ô tô, xe máy, máy ảnh ống kính máy ảnh, ), - Những mặt hàng chưa có hoạt động nhập ngạch nên cá nhân nhập với số lượng nhỏ, lẻ ("hàng xách tay"), - Một số loại chứng khốn khơng niêm yết (ở số nước), - Ngoại tệ - Vé xem bóng đá, vé xem biểu diễn nghệ thuật, vé sử dụng dịch vụ giao thông mua bán không qua đại diện ủy quyền nhà tổ chức hay nhà cung cấp dịch vụ Trong trường hợp đề cập đến thị trường chợ xám mua bán cổ phiếu - Là thị trường không kiểm sốt chứng khốn nơi mà người mơi giới mua bán cổ phiểu công ty trước liệt danh sách trao đổi chứng khoán sàn - Thị trường chợ xám hợp pháp US hầu giới chúng phổ biến nước khác Chức Các công ty chào bán chứng khốn lần đầu cơng chúng thường sử dụng giá từ thị trường chợ xám để xác định giá IPO họ.Họ điều chỉnh mối quan tâm nhà trước chứng khoán bán công chúng Đặc điểm Để mua cổ phiểu thị trường chợ xám, người mua phải biết có liên quan đến cơng việc kinh doanh.Khơng giống giao dịch bình thường sàn giao dịch chứng khốn Newyork.Khơng có trung tâm giao dịch cho thị trường chợ xám Nó 11 khơng hợp pháp hay “giao dịch nội “ người mua mua quyền mua cổ phiếu chưa phát hành Rủi ro Cổ phiếu chợ xám rủi ro nhiều mua bán cổ phiểu bình thường.Loại thị trường cổ phiếu không thuộc giám sát phủ có thơng tin xác giá thị trường thật tồn Lợi ích Mua thị trường chợ xám mang lại lợi nhuận cao Thị trường chứng khoán chợ xám việt nam ví dụ, lớn thị trường thức, số thương vụ mang lại lợi nhuận gấp đôi giá trị nhà đầu tư nắm giữ cổ phần trực tiếp b Thị trường chợ xám Venezuela Một loạt hội mở cho người dân Venezuela –điển hình hội cho phép nhà đầu tư tránh khỏi việc kiểm soát ngoại hối chặt chẽ thị trường cổ phiếu Caracas Cách thức: Các nhà đầu tư mua cổ phần công ty viễn thơng hàng đầu CANTV sàn chứng khốn Caracas, sau chuyển đổi chúng thành biên nhận lưu chiểu đồng USD Mỹ (ADRs) giao dịch sàn NYSE.Giá cổ phiếu CANTV nhanh chóng trở thành phương pháp tính tốn ngầm định tỷ giá hối đối thị trường xám Ví dụ, CANTV cổ phiếu đóng cửa Bs7945/share sàn chứng khốn Caracas vào ngày 6,2004 Cùng thời điểm đó, CANTV ADRs đóng cửa New York mức 18,84 USD / ADR Mỗi đồng ADR bảy cổ phiếu CANTV Caracas Tỷ giá hối đoái thị trường màu xám ngụ ý sau tính sau: Thị trường tiềm ẩn màu xám tỷ lệ = Tỷ giá hối đoái thức ngày hơm Bs1598 / $ Điều có nghĩa tỷ giá thị trường chợ xám bolivar yếu so với đồng USD ~ 46% so với tỷ giá thức Hình thể rõ tỷ lệ hối đối thức tỷ lệ thị trường chợ xám (tính cách sử dụng CANTV cổ phiếu) cho tháng năm 2002 - tháng năm 2004 Sự 12 khác tỷ giá thị trường thức chợ xám tháng năm 2003 trùng hợp với việc áp dụng biện pháp kiểm soát vốn 2.2.3 Thi trường chợ đen a Định nghĩa, đặc điểm Thị trường chợ đen (black market) hiểu nơi giao dịch hàng hóa, dịch vụ khơng thuộc thành phần kinh tế thức Thị trường chợ đen có cách gọi khác kinh tế ngầm (underground economy shadow economy), kinh tế đen (black economy), hay kinh tế phi thức (unofficial economy) Thị trường chợ đen thường nơi giao dịch hàng hóa, dịch vụ trốn thuế, khơng có quyền mặt hàng bị cấm Chẳng hạn hàng hóa khơng đăng ký, khơng có quyền, bn lậu hàng hóa dịch vụ bị cấm Ngun nhân hình thành chợ đen Từ kinh nghiệm thực tế kinh tế giới người ta đúc kết số nguyên nhân sau dẫn đến thị trường giao dịch tiền tệ thị trường chợ đen phát triển 13 • Chính phủ neo đồng nội tệ chặt với loại ngoại tệ mà khơng phản ánh giá trị thị trường thực Trường hợp với quốc gia có chế độ tỷ giá cố định • Đồng nội tệ liên tục bị giá, khiến người dân tin tưởng vào giá trị đồng nội tệ • Chính phủ gây khó khăn người dân việc sở hữu ngoại tệ trao đổi ngoại tệ.Như vậy, Chính phủ xem việc sở hữu ngoại tệ bất hợp pháp (kết hối) người dân buộc phải giao dịch ngoại tệ thị trường chợ đen • Ở kinh tế có hoạt động phi pháp buôn lậu, buôn ma túy tham nhũng tràn lan khiến chợ đen phát triển mạnh.Nguồn tiền trao đổi mua bán thị trường tiền tệ để biến thành tiền Tác động  Xấu Như vậy, nhìn chung thị trường chợ đen hay kinh tế ngầm gây nhiều hệ lụy cho kinh tế xã hội Nhà nước bị thất thu không thu thuế, hoạt động thị trường bị rối loạn khơng kiểm sốt được, người tiêu dùng bị thiệt hại mua phải hàng hóa chưa kiểm định chất lượng Ngoài ra, hàng hóa độc hại ma túy, vũ khí tệ nạn xã hội tác động đến đời sống người dân.Đặc biệt thị trường chợ đen “mảnh đất” để việc tham nhũng, rửa tiền, tổ chức tội phạm phát triển Mặc dù có nhiều tác động tiêu cực thị trường chợ đen tồn tất quốc gia giới.Theo nghiên cứu tác giả Matthew H Fleming, John Roman Graham Farrel kinh tế ngầm thời điểm năm từ 1990 – 1993 nước có kinh tế phát triển Châu Phi kinh tế ngầm chiếm 60-80% so với GDP Tại quốc gia có kinh tế phát triển Nam Mỹ hay Đông Âu, kinh tế ngầm chiếm từ 20-30% Tại quốc gia phát triển châu Âu từ 13-20% Còn kinh tế tự phát triển cao Hoa Kỳ, Úc, Nhật Bản từ 7-10% Tại Đơng Nam Á ngoại trừ Singapore khoảng 13% hầu hết quốc gia khác từ 3050% Ở Việt Nam theo nhận định số nhà kinh tế kinh tế ngâm chiếm 30-40% so với GDP  Tốt 14 Thực tế, kinh tế ngầm hay thị trường chợ đen khơng hồn tồn có tác dụng tiêu cực mà đóng vai trò định cho phát triển kinh tế xã hội.Một thể chế kinh tế yếu kinh tế ngầm tồn yếu tố tất yếu để bổ sung khuyết tật kinh tế thức.Chẳng hạn mặt hàng bị kiểm sốt giá thị trường chợ đen đóng vài trò phân phối cách hiệu hàng hóa đến tay người tiêu dùng.Còn thể chế yếu kém, quan liêu thị trường chợ đen chất bơi trơn giúp kinh tế vận hành “trơn tru” Đối với sản phẩm cụ thể quyền phần mềm dược phẩm nhờ thị trường chợ đen sản phẩm phổ biến rộng rãi giới.Những người tiêu dùng không đủ khả chi trả cho quyền đắt đỏ sử dụng.Ví dụ điển hình phần mền Microsoft đóng góp lớn vào phát triển tin học toàn cầu nhờ thị trường “chợ đen” b Thị trường chợ đen Venezuela Người Venezuelela thu mua đồng ngoại tệ mạnh thơng qua phát triển nhanh chóng thị trường chợ đen.Thị trường chợ đen thị trường tồn giới thực chất khơng nhìn thấy bất hợp pháp.Tuy nhiên, phức tạp , sử dụng nguồn cung cấp người môi giới hay chủ ngân hàng Venezuela người đồng thời nắm giữ tài khoản quốc tế đồng Dollar Mỹ Sự lựa chọn người môi giới thị trường chợ đen quan trọng, trường hợp khơng hồn thành giao dịch cách khơng có quyền truy đòi pháp luật Nếu Santiago muốn mua đồng Dola thị trường chợ đen ơng ta gửi tiền Bolivar vào tài khoản người môi giới Venezuela.Tỷ lệ trao đổi thị trường chợ đen thống xác định vào ngày gửi tiền thường khoảng 20% cổ phiếu thị trường chợ xám xuất phát từ giá cổ phần CANTV.Sau đó, Santiago truy cập vào tài khoản ngân hàng có Dola ngồi Venezuela số lượng thỏa thuận.Trung bình, giao dịch ngày để toán Tỷ lệ khơng thức thị trường chợ đen Bs 3300/$ 2.3 Giải pháp tình Santiago Theo lý thuyết, Santiago ký tên kiến nghị kêu gọi loại bỏ Tổng thống Chavez nên ông không phép đổi đồng Bolivar sang Dola Mỹ với giá Bs 1920/$ Tuy nhiên, việc trả cho người nội Cadivi thêm 500 Bolivar Dola , 15 Santiago nhận xác nhận chấp thuận ông ta mua 10,000 USD theo tỷ giá hối đối thức Bs 1920/$ Như vậy, giá USD Bs 2420/ USD, giá thấp so với hai thị trường lại Tuy nhiên, Santiago cần tất 30,000 USD để tốn hóa đơn nhập khẩu, vậy, ơng cần đổi thêm 20,000 USD từ hai thị trường chợ đen chợ xám Xét hai thị trường, thị trường chợ xám, tỷ giá hối đoái Bs 2952/USD, cao thị trường thức, lại thấp so với giá USD thị trường chợ đen, Bs 3300/USD Thêm vào đó, thị trường chợ đen có tỷ lệ rủi ro khơng hồn thành giao dịch cao Do đó, để mua thêm 20,000 USD, Santiago mua thị trường chợ xám Từ hành động mua USD trên, thấy, dù giá USD có thay đổi nào, nhu cầu mua USD phục vụ cho việc bán hàng Santiago không thay đổi Giá USD mua từ người nội CADIVI dù cao giá thức giá thấp ơng mua, chứng tỏ việc "thu mua USD khơng q khó khăn" 16 Phần TRẢ LỜI CÂU HỎI Tại quốc gia Venezuela lại áp đặt kiểm soát vốn? Trả lời:  Khái niệm: Kiểm sốt vốn thực biện pháp can thiệp phủ nhiều hình thức khác để tác động lên dòng vốn nước ngồi chảy vào khỏi quốc gia để nhằm đạt “mục tiêu định” phủ  Trong trường hợp Venezuela, việc kiểm soát vốn xuất phát từ nguyên nhân:  Chống lại áp lực giảm giá mạnh đồng Bolivar (Ngày 21/1/2003, đồng Boliva đóng cửa mức thấp kỉ lục Bs 1891,50/$, giá thị trường chợ đen đồng boliva lao xuống Bs 2500/$ vào nhiều tuần)  Hạn chế việc rút vốn khỏi Venezuela nhà đầu tư ( Việc giảm giá mạnh đồng Bolivar khiến doanh nghiệp lo ngại xu hướng giảm giá đồng Bolivar, vậy, họ tiến hành chuyển vốn khỏi thị trường Venezuela)  Kìm chế lạm phát (Vì thị trường sụp đổ giá trị trao đổi giảm, tỷ lệ lạm phát Venezuela tăng vọt 30% năm) Trong trường hợp củaVenezuela, khác “thi trường chợ đen” “thi trường chợ xám” gì? Trả lời:  Sự khác “ thị trường chợ đen” “ thị trường chợ xám “ : 17 Nội dung Thị trường chợ xám Thị trường chợ đen Tính chất Nhìn thấy được;Hợp pháp Khơng nhìn thấy ;Bất hợp pháp Các nhà đầu tư mua cổ phần - Sử dụng nguồn cung cấp công ty viễn thông hàng đầu người mơi giới hay chủ CANTV sàn chứng khốn ngân hàng Venezuela Caracas, sau chuyển đổi người đồng thời nắm giữ tài Cách trao đổi chúng thành biên nhận lưu chiểu khoản quốc tế đồng Dollar Mỹ đồng USD Mỹ (ADRs) - Gửi tiền Bolivar vào tài khoản giao dịch sàn NYSE người mơi giới Venezuela Sau đó, người đổi tiền truy cập vào tài khoản ngân hàng có ưu Dola Venezuela để lấy số lượng đôla Mỹ thỏa thuận Mỗi đồng ADR bảy cổ Tỷ lệ trao đổi thị trường phiếu CANTV Caracas chợ đen thống xác định vào ngày gửi tiền Cách tính Tỷ lệ = thường khoảng 20% cổ phiếu thị trường chợ xám xuất phát từ giá cổ phần Rủi ro CANTV Không có thơng tin xác Trường hợp khơng hồn thành giá thị trường thật tồn giao dịch cách khơng có quyền truy đòi pháp luật Tỷ giá hối đối Bs 2,952/ $ Bs 3,300/$ thức 18 Hãy làm phân tích tài chính lựa chọn Santiago dùng để gợi ý giải pháp cho vấn đề ông Trả lời : Santiago cần 30,000 để trả cho hóa đơn nhập dược phẩm Mỹ Trong đó:  Ông ta mua 10,000$ theo tỷ giá hối đối thức CADIVI Bs 1920/$, nhiên ông phải trả thêm Bs 500/$ cho người CADIVI để mua 10,000$ nên tóm lại, ông mua 10,000$ từ CADIVI với giá Bs 2420/$ (tỷ giá thấp so với tỷ giá hai thị trường chợ đen chợ xám)  Ông thiếu 20,000$, có hai lựa chọn mua USD hai thị trường chợ đen chợ xám Tỷ giá hối đoái Thị trường chợ đen Bs 3,300/$ Thị trường chợ xám Bs 2,952/$ khơng thức Tổng số Bolivar =20,000 x 3,300 =20,000 x 2,952 cần có để mua = 66,000,000 = 59,040,000 20,000$  Santiago nên mua thị trường chợ xám giúp ơng ta tiết kiệm được: 66,000,000 – 59,040,000= 6,960,000 (Bolivar)  Kết luận: Để có 30,000$ với tỷ giá hối đối thấp nhất, Santiago mua 10,000$ từ CADIVI 20,000$ từ thị trường chợ xám 19 KẾT LUẬN Thị trường chợ đen tồn nhiều quốc gia khơng Venezuela Nhìn chung thị trường chợ đen gây nhiều hệ lụy cho kinh tế xã hội Nhà nước bị thất thu không thu thuế, hoạt động thị trường bị rối loạn khơng kiểm sốt được, người tiêu dùng bị thiệt hại phải mua với giá cao Tuy nhiên, với quốc gia có sách kiểm sốt vốn chặt chẽ thị trường chợ đen lại đóng vài trò phân phối cách hiệu hàng hóa cụ thể đồng USD đến tay người tiêu dùng đặc biệt người tham gia phản đối quyền tổng thống Chavez Mặc dù vậy, thị trường chợ đen giải pháp cuối người tiêu dùng Santiago chất bất hợp pháp rủi ro mà mang lại lớn! Chúng em xin chân thành cám ơn dẫn tận tình giảng viên Kim Hương Trang suốt trình chúng em hồn thiện báo cáo Bởi kiến thức chúng em hạn hẹp nên báo cáo khơng thể tránh khỏi sai sót, chúng em mong nhận góp ý giáo để báo cáo hoàn thiện thiết thực 20 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO David K Eiteman, Arthur I Stonehill, Michael H Moffett, Multinational Business Finance 12th edition, 2009, NXB Addison Wesley PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, Giáo trình Tài quốc tế xuất lần 3, 2010, NXB Thống Kê Các trang web: - http://khamphaviet.vn/dia-danh/venezuela/gioi-thieu-dat-nuoc-con-nguoi- venezuela http://www.economist.com/node/15287355 http://www.bloomberg.com/news/2011-01-03/venezuela-s-bolivar-slides-in- - unregulated-market-on-devaluation.html http://www.reuters.com/article/2012/11/21/us-venezuela-currency- - idUSBRE8AK0R820121121 http://www.ktdt.com.vn/news/detail/1854/nguyen-nhan-de-venezuela-pha- - gia-dong-noi-te.aspx http://www.baomoi.com/Venezuela-Thi-truong-khan-hiem-USD-tram- - trong/126/5751378.epi http://www.baomoi.com/Venezuela-sau-khi-pha-gia-dong- - tien/45/3748334.epi http://vneconomy.vn/2010011112412486P0C99/pha-gia-dong-tienvenezuela-doi-mat-nhieu-rac-roi-moi.htm 21 ... toàn cầu nhờ thị trường chợ đen b Thị trường chợ đen Venezuela Người Venezuelela thu mua đồng ngoại tệ mạnh thông qua phát triển nhanh chóng thị trường chợ đen .Thị trường chợ đen thị trường toàn... thị trường chợ đen chợ xám Xét hai thị trường, thị trường chợ xám, tỷ giá hối đoái Bs 2952/USD, cao thị trường thức, lại thấp so với giá USD thị trường chợ đen, Bs 3300/USD Thêm vào đó, thị trường. .. với tỷ giá hai thị trường chợ đen chợ xám)  Ơng thiếu 20,000$, có hai lựa chọn mua USD hai thị trường chợ đen chợ xám Tỷ giá hối đoái Thị trường chợ đen Bs 3,300/$ Thị trường chợ xám Bs 2,952/$