BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG NGUYỄN THỊ HƯƠNG MAI PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY VẬN TẢI NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: KẾ TOÁN Mã số: 60.34.30 LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Người hướng dẫn khoa học: PGS TS HOÀNG TÙNG Đà Nẵng - Năm 2013 -i- LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Người cam đoan NGUYỄN THỊ HƯƠNG MAI -ii- MỤC LỤC MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Câu hỏi nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Ý nghĩa thực tiễn đề tài Kết cấu đề tài TỔNG QUAN TÀI LIỆU CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 1.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn 1.1.2 Đặc điểm nguồn vốn doanh nghiệp 10 1.1.3 Các tiêu phản ánh cấu trúc vốn doanh nghiệp 13 1.1.4 Khái niệm cấu trúc vốn tối ưu 15 1.1.5 Mối quan hệ cấu trúc vốn giá trị doanh nghiệp 17 1.2 CÁC LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC VỐN TỐI ƯU TRONG DOANH NGHIỆP 20 1.2.1 Lý thuyết cấu trúc vốn theo quan điểm truyền thống 20 1.2.2 Lý thuyết cấu trúc vốn theo quan điểm Modilligani Miller 21 1.2.3 Lý thuyết cân đối (Trade-off Theory- TOT) 23 1.2.4 Lý thuyết trận tự phân hạng ( Pecking Order Theory- POT) 25 1.2.5 Lý thuyết tín hiệu 26 1.3 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ CẤU TRÚC VỐN 27 -iii1.3.1 Nhóm nghiên cứu theo mơ hình nhân tố tác động 27 1.3.2 Nhóm nghiên cứu theo mơ hình thơng tin bất cân xứng 29 1.3.3 Nhóm nghiên cứu theo mơ hình đặc tính sản phẩm thị trường 30 1.3.4 Nhóm nghiên cứu khác 31 1.4 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN 33 1.4.1 Đặc điểm kinh tế 33 1.4.2 Đặc điểm ngành kinh doanh 34 1.4.3 Quy mô hoạt động 35 1.4.4 Thời gian hoạt động 36 1.4.5 Cấu trúc tài sản 37 1.4.6 Hiệu kinh doanh 38 1.4.7 Tính khoản 38 1.4.8 Cơ hội tăng trưởng 39 1.4.9 Đặc điểm riêng tài sản doanh nghiệp 39 1.4.10 Tỷ lệ vốn sở hữu Nhà nước 40 1.4.11 Rủi ro kinh doanh 40 KẾT LUẬN CHƯƠNG 42 CHƯƠNG ĐẶC ĐIỂM NGÀNH VẬN TẢI VÀ XÂY DỰNG MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY VẬN TẢI NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 43 2.1 TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA NGÀNH VẬN TẢI TRONG NHỮNG NĂM GẦN ĐÂY 43 2.1.1 Giới thiệu ngành vận tải 43 2.1.2 Tình hình hoạt động kinh doanh chung ngành vận tải 45 -iv2.1.3 Tình hình hoạt động kinh doanh công ty vận tải niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 50 2.2 TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ MÔI TRƯỜNG KINH TẾ VĨ MÔ LÊN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY VẬN TẢI 51 2.2.1 Tốc độ tăng trưởng GDP 51 2.2.2 Trình độ phát triển thị trường chứng khoán 52 2.2.3 Chính sách tiền tệ 53 2.2.4 Tình hình lạm phát 54 2.3 THIẾT KẾ MƠ HÌNH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN 55 2.3.1 Cơ sở xây dựng mơ hình nhân tố ảnh hưởng tới cấu trúc vốn 55 2.3.2 Đo lường biến 57 2.3.3 Thu thập xử lý liệu 59 KẾT LUẬN CHƯƠNG 64 CHƯƠNG KẾT QUẢ PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY VẬN TẢI TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 65 3.1 ĐẶC ĐIỂM CẤU TRÚC VỐN TẠI CÁC CÔNG TY VẬN TẢI NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 65 3.1.1 Đặc trưng cấu trúc vốn công ty vận tải niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 65 3.1.2 Đặc điểm nhân tố dự tính ảnh hưởng đến cấu trúc vốn 70 3.2 KẾT QUẢ PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN 72 3.2.1 Phân tích hệ số tương quan phần r 72 3.2.2 Phân tích hồi quy tuyến tính đơn biến phụ thuộc biến độc lập nhân tố ảnh hưởng 73 -v3.2.3 Phân tích hồi quy tuyến tính bội biến phụ thuộc biến độc lập nhân tố ảnh hưởng 74 3.3 ĐÁNH GIÁ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CẤU TRÚC VỐN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY VẬN TẢI NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 85 3.4 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ HOÀN THIỆN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY VẬN TẢI 86 3.4.1 Mục tiêu xây dựng cấu trúc vốn 86 3.4.2 Một số kiến nghị doanh nghiệp 87 3.4.3 Các kiến nghị quan quản lý Nhà nước 93 KẾT LUẬN CHƯƠNG 97 KẾT LUẬN 98 Kết đạt 98 Những hạn chế tồn 99 TÀI LIỆU THAM KHẢO 100 -vi- DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DN Doanh nghiệp CTV Cấu trúc vốn CTTS Cấu trúc tài sản CTCP Công ty cổ phần ROA Tỷ suất sinh lời tài sản ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ KNTT Khả toán VCSH Vốn chủ sở hữu WACC Chi phí sử dụng vốn bình qn -vii- DANH MỤC CÁC BẢNG Số hiệu Tên bảng Trang Nhóm nghiên cứu theo mơ hình nhân tố tác 28 bảng 1.1 động 1.2 Nhóm nghiên cứu theo mơ hình thơng tin bất cân 30 xứng 1.3 Nhóm nghiên cứu theo mơ hình đặc tính 31 sản phẩm thị trường 1.4 Nhóm nghiên cứu thực nghiệm khác 32 2.1 Nhu cầu vốn đầu tư cho sở hạ tầng giao thông 48 2.2 Nhu cầu đầu tư cho phương tiện vận tải 49 2.3 Tình hình hoạt động kinh doanh công ty 50 qua năm 2010 – 1012 2.4 Tỷ lệ tăng trưởng GDP Việt Nam 51 giai đoạn 2004 – 2012 2.5 Các tiêu đo lường nhân tố ảnh hưởng cấu trúc 58 vốn 3.1 Thống kê cấu trúc vốn công ty vận tải 65 niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 3.2 Đặc trưng cấu trúc vốn công ty vận tải niêm 67 yết thị trường chứng khoán Việt Nam 3.3 Phân loại tỷ suất nợ công ty vận tải 68 3.4 Đặc điểm nhân tố ảnh hưởng cấu trúc vốn 70 -viii- 3.5 Hệ số tương quan phần biến 72 3.6 Hệ số xác định độ phù hợp R2 mô hình hồi quy 74 đơn 3.7 Hệ số xác định độ phù hợp R2 mơ hình hồi quy 75 tuyến tính bội 3.8 Kiểm định độ phù hợp mơ hình 76 3.9 Các tham số thống kê mơ hình 77 3.10 Kiểm định phương sai sai số không đổi 80 3.11 Kiểm định phân phối chuẩn phần dư 80 3.12 Kiểm định tính độc lập sai số 81 3.13 Giả thiết kết phân tích tích thực nghiệm 84 ảnh hưởng nhân tố mơ hình đến cấu trúc vốn -ix- DANH MỤC CÁC HÌNH Số hiệu Tên hình vẽ hình vẽ Trang 2.1 Tình hình tăng trưởng GDP giai đoạn 2004- 2012 51 3.1 Tỷ suất nợ công ty vận tải 69 3.2 Biểu đồ phân tán phần dư giá trị dự đốn mơ hình 79 -99hưởng mạnh đến cấu trúc vốn cơng ty nghiên cứu, quy mô doanh nghiệp (+), hiệu hoạt động kinh doanh (-), khả toán (-), rủi ro kinh doanh (-) Cả bốn nhân tố góp phần giải thích đến 70.6% ý nghĩa mơ hình Điều khẳng định, bốn nhân tố đóng vai trò quan trọng định cấu trúc vốn công ty Đây sở khoa học cho việc hoạch định sách tài trợ cách hợp lý góp phần nâng cao hiệu kinh doanh doanh nghiệp Đề tài đề xuất số kiến nghị để hoàn thiện cấu tài trợ công ty ngành để nhà quản trị doanh nghiệp xem xét xây dựng cấu trúc vốn Những hạn chế tồn Đề tài phân tích số liệu năm 2010 - 2012 nên độ dài thời gian chưa đủ lớn để đánh giá xu phát triển doanh nghiệp dựa tiêu phân tích Đề tài khơng sâu vào phân tích cấu nguồn vốn nợ vay nên đề tài mặc định tất khoản vay vay nợ tổ chức tín dụng Một hạn chế khác việc thu thập xử lý liệu đề tài việc tính tốn số liệu tài xây dựng hồn tồn từ báo cáo tài cơng ty, nghĩa giá trị tài sản hay nghĩa vụ nợ, tính tốn theo giá trị sổ sách mà khơng xét đến giá trị thị trường chúng Việc đưa cấu trúc vốn phù hợp điều đơn giản nên đề tài chưa đưa giải pháp cụ thể để hoàn thiện cấu trúc vốn công ty vận tải mà đưa kiến nghị mang tính chung chung Từ kết hạn chế nêu trên, luận văn sở để mở hướng nghiên cứu sâu hơn, rộng toàn diện hơn, khắc phục hạn chế để hoàn thiện vấn đề nghiên cứu tương lai -100- TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt [1] Trương Đông Lộc, Võ Kiều Trang (2008) “Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty cố phần niêm yết Thị trường chứng khốn Việt Nam” Tạp chí nghiên cứu kinh tế (361), Tr 20- 26 [2] GS.TS Trương Bá Thanh (2000), Bài giảng Kinh tế lượng, Lưu hành nội [3] GS.TS Trương Bá Thanh, TS Trần Đình Khơi Ngun (2001), Phân tích hoạt động kinh doanh, phần II, Nhà xuất Giáo dục [4] Lê Thị Kim Thư (2012) Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty cố phần ngành bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Luận văn thạc sỹ Quản trị kinh doanh, Đại học Đà Nẵng [5] Hoàng Trọng, Chu Nguyễn Mộng Ngọc(2005) Phân tích liệu với SPSS, Nhà xuất Thống kê Tiếng anh [6] Jensen, Michael, and William Meckling (1976), “Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure”, Jounal of Financial Economics (3) , p.350-360 [7] Miller (1972) “Debt and taxe” Jounal of Financial,(2) p.433-443 [8] Modigliani, Franco, and Merton H Miller (1958), “the cost of capital, corportion finance, and the theory of investerment”, American Economic Review (48),p.655-669 [9] Titman S and Wessels (1988), “the detterminants of capital structure choice”, Jounal of Financial (43) Trang thơng tin http://www.cophieu68.com PHỤ LỤC PHỤ LỤC MƠ HÌNH HỒI QUY ĐƠN Variables Entered/Removed(b) Model Variables Entered Quy mo doanh nghiep(X1)( a) Variables Removed Method Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Model Summary Model R 324(a) Adjusted R Square 082 R Square 105 Std Error of the Estimate 260988 a Predictors: (Constant), Quy mo doanh nghiep(X1) ANOVA(b) Model Regression Sum of Squares 319 df Mean Square 319 068 Residual 2.725 40 Total 3.044 41 F 4.685 Sig .036(a) a Predictors: (Constant), Quy mo doanh nghiep(X1) b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Coefficients(a) Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients Model B (Constant) Quy mo doanh nghiep(X1) 465 Std Error 050 8.45E-008 000 a Dependent Variable: Ty suat no (Y) Variables Entered/Removed(b) Model Variables Entered Thoi gian hoat dong (x2)(a) Variables Removed Method a All requested variables entered b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Enter Beta 324 t Sig B 9.277 Std Error 000 2.164 036 Model Summary Model R 137(a) Adjusted R Square -.006 R Square 019 Std Error of the Estimate 273234 a Predictors: (Constant), Thoi gian hoat dong (x2) ANOVA(b) Model Sum of Squares Regression df Mean Square 057 057 Residual 2.986 40 075 Total 3.044 41 F Sig .770 386(a) a Predictors: (Constant), Thoi gian hoat dong (x2) b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Model B Standardized Coefficients (Constant) 474 Std Error 075 Thoi gian hoat dong (x2) 003 004 Beta t Sig B 6.287 Std Error 000 137 877 386 F 9.404 Sig .004(a) a Dependent Variable: Ty suat no (Y) Variables Entered/Removed(b) Model Variables Entered Variables Removed Ty suat TS CD (X3)(a) Method Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Model Summary Model R 436(a) R Square 190 Adjusted R Square 170 Std Error of the Estimate 248210 a Predictors: (Constant), Ty suat TS CD (X3) ANOVA(b) Model Sum of Squares 579 Mean Square 579 Residual 2.464 40 062 Total 3.044 41 Regression df a Predictors: (Constant), Ty suat TS CD (X3) b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Model B Standardized Coefficients (Constant) 366 Std Error 066 Ty suat TS CD (X3) 579 189 Beta 436 t Sig B 5.583 Std Error 000 3.067 004 a Dependent Variable: Ty suat no (Y) Variables Entered/Removed(b) Model Variables Entered Variables Removed Kha nang toan hien hanh(X4)(a) Method Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Model Summary Model R 732(a) R Square Adjusted R Square 537 Std Error of the Estimate 525 187799 a Predictors: (Constant), Kha nang toan hien hanh(X4) ANOVA(b) Model Regression Sum of Squares 1.633 df Mean Square 1.633 035 Residual 1.411 40 Total 3.044 41 F 46.301 Sig .000(a) a Predictors: (Constant), Kha nang toan hien hanh(X4) b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Model B (Constant) Kha nang toan hien hanh(X4) a Dependent Variable: Ty suat no (Y) Standardized Coefficients 774 Std Error 046 -.148 022 Beta -.732 t Sig B 16.756 Std Error 000 -6.805 000 Variables Entered/Removed(b) Model Variables Entered ROA(X5)(a) Variables Removed Method Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Model Summary Model R 533(a) Adjusted R Square 266 R Square 284 Std Error of the Estimate 233470 a Predictors: (Constant), ROA(X5) ANOVA(b) Model Regression Sum of Squares 863 df Mean Square 863 055 Residual 2.180 40 Total 3.044 41 F 15.839 Sig .000(a) t Sig a Predictors: (Constant), ROA(X5) b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Model B (Constant) ROA(X5) Standardized Coefficients 610 Std Error 041 -2.023 508 Beta -.533 a Dependent Variable: Ty suat no (Y) Variables Entered/Removed(b) Model Variables Entered ROE(X6)(a) Variables Removed Method Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Model Summary Model R 068(a) R Square 005 a Predictors: (Constant), ROE(X6) Adjusted R Square -.020 Std Error of the Estimate 275203 B 14.753 Std Error 000 -3.980 000 ANOVA(b) Model Regression Sum of Squares 014 df Mean Square 014 076 Residual 3.029 40 Total 3.044 41 F 188 Sig .667(a) a Predictors: (Constant), ROE(X6) b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Model B (Constant) ROE(X6) Standardized Coefficients 530 Std Error 043 -.025 057 Beta -.068 t Sig B 12.455 Std Error 000 -.434 667 F 1.611 Sig .212(a) a Dependent Variable: Ty suat no (Y) Variables Entered/Removed(b) Model Variables Entered Variables Removed Tang truong doanh nghiep (X7)(a) Method Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Model Summary Model R 197(a) R Square 039 Adjusted R Square 015 Std Error of the Estimate 270457 a Predictors: (Constant), Tang truong doanh nghiep (X7) ANOVA(b) Model Regression Sum of Squares 118 df Mean Square 118 073 Residual 2.926 40 Total 3.044 41 a Predictors: (Constant), Tang truong doanh nghiep (X7) b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Model B (Constant) Tang truong doanh nghiep (X7) Standardized Coefficients 759 Std Error 186 -.451 355 t Beta -.197 Sig B 4.083 Std Error 000 -1.269 212 a Dependent Variable: Ty suat no (Y) Variables Entered/Removed(b) Model Variables Entered Variables Removed Ty le gia von hang ban (X8)(a) Method Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Model Summary Model R 024(a) Adjusted R Square -.024 R Square 001 Std Error of the Estimate 275770 a Predictors: (Constant), Ty le gia von hang ban (X8) ANOVA(b) Model Regression Sum of Squares 002 df Mean Square 002 076 Residual 3.042 40 Total 3.044 41 F 023 Sig .880(a) a Predictors: (Constant), Ty le gia von hang ban (X8) b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Model B Standardized Coefficients (Constant) 525 Std Error 049 Ty le gia von hang ban (X8) 003 022 a Dependent Variable: Ty suat no (Y) Beta 024 t Sig B 10.665 Std Error 000 152 880 Variables Entered/Removed(b) Model Variables Entered Variables Removed Ty le von so huu Nha nuoc (X9)(a) Method Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Model Summary Model R Adjusted R Square R Square 135(a) 018 Std Error of the Estimate -.006 273311 a Predictors: (Constant), Ty le von so huu Nha nuoc (X9) ANOVA(b) Model Sum of Squares 056 Mean Square 056 Residual 2.988 40 075 Total 3.044 41 Regression df F Sig .393(a) 747 a Predictors: (Constant), Ty le von so huu Nha nuoc (X9) b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Model B (Constant) 490 Std Error 061 Ty le von so huu Nha nuoc (X9) 155 180 a Dependent Variable: Ty suat no (Y) Variables Entered/Removed(b) Model Standardized Coefficients Variables Entered Rui ro kinh doanh (X10)(a) Variables Removed Method a All requested variables entered b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Enter Beta 135 t Sig B 7.979 Std Error 000 864 393 Model Summary Model R 630(a) R Square 397 Adjusted R Square 382 Std Error of the Estimate 214209 a Predictors: (Constant), Rui ro kinh doanh (X10) ANOVA(b) Model Sum of Squares df Mean Square Regression 1.208 1.208 Residual 1.835 40 046 Total 3.044 41 F Sig 26.333 000(a) a Predictors: (Constant), Rui ro kinh doanh (X10) b Dependent Variable: Ty suat no (Y) Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Model B (Constant) Rui ro kinh doanh (X10) a Dependent Variable: Ty suat no (Y) Standardized Coefficients 663 Std Error 042 -.021 004 Beta -.630 t Sig B 15.750 Std Error 000 -5.132 000 PHỤ LỤC MƠ HÌNH HỒI QUY BỘI Variables Entered/Removed(b) Model Variables Entered Rui ro kinh doanh (X10), Thoi gian hoat dong (x2), Ty le gia von hang ban (X8), ROA(X5), Quy mo doanh nghiep(X1), ROE(X6), Tang truong doanh nghiep (X7), Ty suat TS CD (X3), Ty le von so huu Nha nuoc (X9), Kha nang toan hien hanh(X4)(a) Variables Removed Enter Method Ty le gia von hang ban (X8) Backward (criterion: Probability of Fto-remove >= 100) Ty le von so huu Nha nuoc (X9) Backward (criterion: Probability of Fto-remove >= 100) Tang truong doanh nghiep (X7) Backward (criterion: Probability of Fto-remove >= 100) Ty suat TS CD (X3) Backward (criterion: Probability of Fto-remove >= 100) Thoi gian hoat dong (x2) a All requested variables entered b Dependent Variable: Ty suat no (Y) ROE(X6) Backward (criterion: Probability of Fto-remove >= 100) Backward (criterion: Probability of Fto-remove >= 100) Model Summary(h) 731 Adjusted R Square 644 Std Error of the Estimate 162583 855(b) 731 655 160022 855(c) 730 665 157730 854(d) 729 674 155682 852(e) 726 679 154400 847(f) 717 678 154613 Model R 855(a) R Square Durbin-Watson 840(g) 706 674 155485 1.666 a Predictors: (Constant), Rui ro kinh doanh (X10), Thoi gian hoat dong (x2), Ty le gia von hang ban (X8), ROA(X5), Quy mo doanh nghiep(X1), ROE(X6), Tang truong doanh nghiep (X7), Ty suat TS CD (X3), Ty le von so huu Nha nuoc (X9), Kha nang toan hien hanh(X4) b Predictors: (Constant), Rui ro kinh doanh (X10), Thoi gian hoat dong (x2), ROA(X5), Quy mo doanh nghiep(X1), ROE(X6), Tang truong doanh nghiep (X7), Ty suat TS CD (X3), Ty le von so huu Nha nuoc (X9), Kha nang toan hien hanh(X4) c Predictors: (Constant), Rui ro kinh doanh (X10), Thoi gian hoat dong (x2), ROA(X5), Quy mo doanh nghiep(X1), ROE(X6), Tang truong doanh nghiep (X7), Ty suat TS CD (X3), Kha nang toan hien hanh(X4) d Predictors: (Constant), Rui ro kinh doanh (X10), Thoi gian hoat dong (x2), ROA(X5), Quy mo doanh nghiep(X1), ROE(X6), Ty suat TS CD (X3), Kha nang toan hien hanh(X4) e Predictors: (Constant), Rui ro kinh doanh (X10), Thoi gian hoat dong (x2), ROA(X5), Quy mo doanh nghiep(X1), ROE(X6), Kha nang toan hien hanh(X4) f Predictors: (Constant), Rui ro kinh doanh (X10), ROA(X5), Quy mo doanh nghiep(X1), ROE(X6), Kha nang toan hien hanh(X4) g Predictors: (Constant), Rui ro kinh doanh (X10), ROA(X5), Quy mo doanh nghiep(X1), Kha nang toan hien hanh(X4) h Dependent Variable: Ty suat no (Y) ANOVA(h) Model Regression Residual 3.044 41 2.224 247 026 819 32 Total 3.044 41 Regression 2.223 278 025 821 33 Total 3.044 41 Regression 2.220 317 824 34 024 Total 3.044 41 Regression 2.209 368 834 35 024 Total 3.044 41 Regression 2.183 437 024 Residual 026 Regression Residual Mean Square 222 31 Residual 10 819 Residual df Total Residual Sum of Squares 2.224 861 36 Total 3.044 41 Regression 2.149 537 894 37 024 3.044 41 Residual Total F 8.415 Sig .000(a) 9.651 000(b) 11.168 000(c) 13.083 000(d) 15.446 000(e) 18.265 000(f) 22.225 000(g) a Predictors: (Constant), Rui ro kinh doanh (X10), Thoi gian hoat dong (x2), Ty le gia von hang ban (X8), ROA(X5), Quy mo doanh nghiep(X1), ROE(X6), Tang truong doanh nghiep (X7), Ty suat TS CD (X3), Ty le von so huu Nha nuoc (X9), Kha nang toan hien hanh(X4) b Predictors: (Constant), Rui ro kinh doanh (X10), Thoi gian hoat dong (x2), ROA(X5), Quy mo doanh nghiep(X1), ROE(X6), Tang truong doanh nghiep (X7), Ty suat TS CD (X3), Ty le von so huu Nha nuoc (X9), Kha nang toan hien hanh(X4) c Predictors: (Constant), Rui ro kinh doanh (X10), Thoi gian hoat dong (x2), ROA(X5), Quy mo doanh nghiep(X1), ROE(X6), Tang truong doanh nghiep (X7), Ty suat TS CD (X3), Kha nang toan hien hanh(X4) d Predictors: (Constant), Rui ro kinh doanh (X10), Thoi gian hoat dong (x2), ROA(X5), Quy mo doanh nghiep(X1), ROE(X6), Ty suat TS CD (X3), Kha nang toan hien hanh(X4) e Predictors: (Constant), Rui ro kinh doanh (X10), Thoi gian hoat dong (x2), ROA(X5), Quy mo doanh nghiep(X1), ROE(X6), Kha nang toan hien hanh(X4) f Predictors: (Constant), Rui ro kinh doanh (X10), ROA(X5), Quy mo doanh nghiep(X1), ROE(X6), Kha nang toan hien hanh(X4) g Predictors: (Constant), Rui ro kinh doanh (X10), ROA(X5), Quy mo doanh nghiep(X1), Kha nang toan hien hanh(X4) h Dependent Variable: Ty suat no (Y) Model (Constant) Quy mo doanh nghiep(X1) t Sig Collinearity Statistics Tolerance 5.608 000 VIF 4.52E-008 000 173 1.470 152 627 1.595 Thoi gian hoat dong (x2) 003 003 101 950 349 776 1.288 Ty suat TS CD (X3) 096 150 072 639 528 676 1.480 -.071 027 -.352 -2.617 014 479 2.086 ROA(X5) -1.182 504 -.311 -2.346 026 493 2.027 ROE(X6) 048 039 132 1.225 230 743 1.346 -.081 243 -.035 -.335 740 773 1.294 000 013 001 008 994 903 1.108 Ty le von so huu Nha nuoc (X9) -.034 140 -.029 -.242 811 583 1.714 Rui ro kinh doanh (X10) -.011 004 -.336 -2.692 011 557 1.794 710 124 5.739 000 4.51E-008 000 173 1.499 144 632 1.583 Thoi gian hoat dong (x2) 003 003 101 968 340 779 1.284 Ty suat TS CD (X3) 096 146 072 657 516 695 1.439 -.071 027 -.352 -2.674 012 485 2.060 ROA(X5) -1.183 491 -.311 -2.409 022 504 1.986 ROE(X6) 048 038 133 1.248 221 746 1.341 -.081 239 -.035 -.340 736 773 1.293 -.034 136 -.029 -.247 806 597 1.674 -.011 004 -.336 -2.772 009 572 1.748 Kha nang toan hien hanh(X4) Tang truong doanh nghiep (X7) Ty le gia von hang ban (X8) Coefficients(a) Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients Std B Error Beta 710 127 (Constant) Quy mo doanh nghiep(X1) Kha nang toan hien hanh(X4) Tang truong doanh nghiep (X7) Ty le von so huu Nha nuoc (X9) Rui ro kinh doanh (X10) (Constant) Quy mo doanh nghiep(X1) 709 4.10E-008 122 000 157 5.817 1.657 000 107 908 1.101 002 002 094 949 349 840 1.190 098 143 074 686 497 699 1.431 -.073 025 -.363 -2.985 005 552 1.813 -1.151 467 -.303 -2.463 019 540 1.852 046 037 127 1.241 223 783 1.277 -.082 235 -.036 -.350 728 774 1.293 -.011 004 -.330 -2.817 008 594 1.683 675 4.08E-008 002 072 000 002 156 086 9.332 1.671 906 000 104 371 909 882 1.100 1.134 092 140 069 653 518 712 1.404 -.073 024 -.364 -3.031 005 552 1.812 ROA(X5) -1.212 428 -.319 -2.833 008 627 1.594 ROE(X6) 045 036 126 1.254 219 783 1.276 -.011 004 -.331 -2.861 007 594 1.682 702 059 11.836 000 4.31E-008 002 000 002 165 097 1.799 1.049 081 302 928 911 1.078 1.098 Thoi gian hoat dong (x2) Ty suat TS CD (X3) Kha nang toan hien hanh(X4) ROA(X5) ROE(X6) Tang truong doanh nghiep (X7) Rui ro kinh doanh (X10) (Constant) Quy mo doanh nghiep(X1) Thoi gian hoat dong (x2) Ty suat TS CD (X3) Kha nang toan hien hanh(X4) Rui ro kinh doanh (X10) (Constant) Quy mo doanh nghiep(X1) Thoi gian hoat dong (x2) Kha nang toan hien hanh(X4) ROA(X5) ROE(X6) Rui ro kinh doanh (X10) (Constant) Quy mo doanh nghiep(X1) Kha nang toan hien hanh(X4) ROA(X5) ROE(X6) Rui ro kinh doanh (X10) (Constant) Quy mo doanh nghiep(X1) Kha nang toan hien hanh(X4) ROA(X5) Rui ro kinh doanh (X10) -.074 024 -.368 -3.089 004 553 1.809 -1.333 050 383 035 -.351 138 -3.481 1.405 001 169 771 809 1.297 1.235 -.011 004 -.337 -2.944 006 598 1.672 742 045 16.410 000 4.54E-008 000 174 1.901 065 936 1.068 -.079 023 -.394 -3.384 002 579 1.727 -1.288 381 -.339 -3.381 002 780 1.281 041 034 114 1.191 241 856 1.168 -.011 739 4.73E-008 004 045 000 -.316 008 000 056 616 1.623 181 -2.802 16.276 1.974 940 1.064 -.085 023 -.420 -3.645 001 599 1.669 -1.162 368 -.306 -3.157 003 846 1.182 -.009 004 -.281 -2.566 014 662 1.512 a Dependent Variable: Ty suat no (Y) Residuals Statistics(a) Predicted Value Residual Minimum -.06430 Maximum 90243 Mean 52905 Std Deviation 228954 N 42 -.289000 627885 000000 147706 42 Std Predicted Value -2.592 1.631 000 1.000 42 Std Residual -1.859 4.038 000 950 42 a Dependent Variable: Ty suat no (Y) ... QUẢ PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY VẬN TẢI TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 65 3.1 ĐẶC ĐIỂM CẤU TRÚC VỐN TẠI CÁC CÔNG TY VẬN TẢI NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG... hưởng đến cấu trúc vốn công ty vận tải niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Chương Kết phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty vận tải niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam.. . Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty vận tải niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” Mục tiêu nghiên cứu - Hệ thống hóa lý luận cấu trúc vốn nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn