ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ NGUYỄN THỊ THU NGÂN NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA DÒNG TIỀN HOẠT ĐỘNG KINH DOANH QUÁ KHỨ ĐẾN VIỆC DỰ BÁO DÒNG TIỀN TRONG TƯƠNG LAI: TRƯỜNG HỢP CÁC DN NGÀNH DƯỢC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN TTCK VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Đà Nẵng – Năm 2018 ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ NGUYỄN THỊ THU NGÂN NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA DÒNG TIỀN HOẠT ĐỘNG KINH DOANH QUÁ KHỨ ĐẾN VIỆC DỰ BÁO DÒNG TIỀN TRONG TƯƠNG LAI: TRƯỜNG HỢP CÁC DN NGÀNH DƯỢC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN TTCK VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Mã số: 60.34.03.01 Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS TRẦN ĐÌNH KHƠI NGUN Đà Nẵng – Năm 2018 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan công trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tác giả luận văn Nguyễn Thị Thu Ngân MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu 3 Câu hỏi nghiên cứu Đối tƣợng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu Phƣơng pháp nghiên cứu Bố cục đề tài Tổng quan tài liệu nghiên cứu CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ DÒNG TIỀN VÀ DỰ BÁO DÒNG TIỀN TRONG TƢƠNG LAI 1.1 VAI TRỊ CỦA THƠNG TIN VỀ DỊNG TIỀN VÀ BÁO CÁO LƢU CHUYỂN TIỀN TỆ TRONG DỰ BÁO DÒNG TIỀN 1.1.1 Vai trị thơng tin dịng tiền 1.1.2 Báo cáo lƣu chuyển tiền tệ 1.2 VAI TRÒ CỦA VIỆC DỰ BÁO DÒNG TIỀN TRONG TƢƠNG LAI 12 1.3 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU VỀ DỰ BÁO DÒNG TIỀN HĐKD TRONG TƢƠNG LAI 13 1.3.1 Một số nghiên cứu dự báo dòng tiền tƣơng lai 13 1.3.2 Các mơ hình nghiên cứu khả dự báo dòng tiền 14 1.4 KHOẢNG TRỐNG NGHIÊN CỨU 19 KẾT LUẬN CHƢƠNG 21 CHƢƠNG 2: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 22 2.1 ĐẶC ĐIỂM CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC NGÀNH DƢỢC PHẨM, Y TẾ TẠI VIỆT NAM 22 2.2 XÁC ĐỊNH MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 23 2.3 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 28 2.3.1 Thiết kế đo lƣờng biến 28 2.3.2 Chọn mẫu thu thập liệu 31 2.3.3 Các phƣơng pháp ƣớc lƣợng 31 KẾT LUẬN CHƢƠNG 33 CHƢƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ HÀM Ý 34 3.1 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 34 3.1.1 Thống kê mô tả biến sử dụng mơ hình nghiên cứu 34 3.1.2 Phân tích tƣơng quan biến 36 3.1.3 Kết kiểm định mơ hình nghiên cứu 41 3.1.4 Thảo luận kết nghiên cứu 63 3.2 KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 68 KẾT LUẬN CHƢƠNG 77 KẾT LUẬN 78 PHỤ LỤC DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI LUẬN VĂN (bản sao) BIÊN BẢN HỌP HỘI ĐỒNG ĐÁNH GIÁ LUẬN VĂN NHẬN XÉT CỦA PHẢN BIỆN NHẬN XÉT CỦA PHẢN BIỆN BÁO CÁO GIẢI TRÌNH CHỈNH SỬA LUẬN VĂN DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT TT Chữ viết tắt BCĐKT Bảng cân đối kế toán BCLCTT Báo cáo lƣu chuyển tiền tệ Ý nghĩa BCKQHĐKD Báo cáo kết hoạt động kinh doanh BCTC Báo cáo tài BCN Mơ hình Barth, Cram Nelson DN GVHB Giá vốn hàng bán HĐKD Hoạt động kinh doanh HOSE Sở Giao dịch Chứng Khốn Thành phố Hồ Chí Minh 10 HNX Sở Giao dịch Chứng Khoán Hà Nội 11 IAS Chuẩn mực kế toán quốc tế 12 KQKD Kết kinh doanh 13 FASB Ủy ban Chuẩn mực Kế toán Tài Hoa Kỳ 14 FEM Mơ hình hồi quy nhân tố ảnh hƣởng cố định 15 OLS Hồi quy bình phƣơng nhỏ thông thƣờng 16 TTCK Thị trƣờng chứng khoán 17 TSCĐ Tài sản cố định 18 TSDH Tài sản dài hạn 19 REM Mơ hình hồi quy nhân tố ảnh hƣởng ngẫu nhiên 20 VAS Doanh nghiệp Hệ thống chuẩn mực kế toán Việt Nam DANH MỤC CÁC BẢNG Số hiệu bảng Tên bảng Trang 2.1 Mô tả biến nghiên cứu 28 3.1 Thống kê mô tả liệu 34 3.2 Ma trận tƣơng quan dòng tiền thành phần dòng tiền hoạt động kinh doanh 38 3.3 Ma trận tƣơng quan dòng tiền thơng tin kế tốn dồn tích gộp 39 3.4 Ma trận tƣơng quan dòng tiền thành phần kế tốn dồn tích cụ thể 40 3.5 Kết hồi quy mơ hình dự báo sở dịng tiền HĐKD khứ với độ trễ năm 43 3.6 Kết hồi quy mơ hình dự báo sở dòng tiền HĐKD khứ với độ trễ năm 44 3.7 Kết hồi quy mơ hình dự báo sở dịng tiền HĐKD khứ với độ trễ năm 45 3.8 Kết kiểm định hệ số phƣơng sai phóng đại (VIF) 47 3.9 Kết hồi quy mơ hình dự báo sở thành phần dòng tiền HĐKD khứ với độ trễ năm 48 3.10 Kết hồi quy mơ hình dự báo sở thành phần dòng tiền HĐKD khứ với độ trễ năm 49 3.11 Kết hồi quy mơ hình dự báo sở thành phần dòng tiền HĐKD khứ với độ trễ năm 52 3.12 Kết hồi quy mơ hình thành phần dòng tiền kết hợp với thành phần dồn tích gộp với độ trễ năm 53 3.13 Kết hồi quy mơ hình thành phần dịng tiền kết hợp với thành phần dồn tích gộp với độ trễ năm 55 Số hiệu bảng Tên bảng Trang 3.14 Kết hồi quy mơ hình thành phần dịng tiền kết hợp với thành phần dồn tích gộp với độ trễ năm 56 3.15 Kết hồi quy mơ hình dịng tiền kết hợp với thành phần kế tốn dồn tích cụ thể với độ trễ năm 59 3.16 Kết hồi quy mô hình dịng tiền kết hợp với thành phần kế tốn dồn tích cụ thể với độ trễ năm 60 3.17 Kết hồi quy mơ hình dịng tiền kết hợp với thành phần kế tốn dồn tích cụ thể với độ trễ năm 62 3.18 Giá trị hệ số hồi quy điều chỉnh mô hình dự báo dịng tiền 64 3.19 Giá trị hệ số hồi quy điều chỉnh mơ hình xếp giảm dần 65 3.20 Tóm tắt kết nghiên cứu 69 PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thơng tin dịng tiền ln đóng vai trò then chốt hầu hết định tài doanh nghiệp (DN) Dựa thơng tin dòng tiền hoạt động, số tài liên quan đến tiền mặt giúp DN nhƣ nhà đầu tƣ đánh giá khả phá sản nhƣ dự báo đƣợc khả sinh lời DN Một doanh nghiệp tồn dòng tiền chủ yếu đƣợc tạo từ hoạt động kinh doanh (HĐKD) dòng tiền đáp ứng đƣợc nhu cầu cần thiết doanh nghiệp Dự báo dòng tiền tƣơng lai quan trọng việc phân tích tính khoản khả toán nhƣ giúp cho việc định giá công ty, đặc biệt thu nhập có chất lƣợng thấp Hơn nữa, ổn định dòng tiền tƣơng lai yếu tố cần thiết cho việc dự báo Trên giới có nhiều cơng trình nghiên cứu tính ổn định dòng tiền khả dự báo dòng tiền tƣơng lai DN Và có nhiều b ng chứng thực nghiệm cho thấy dòng tiền HĐKD khứ, thành phần dồn tích thu nhập khứ có khả dự báo dịng tiền tƣơng lai doanh nghiệp Mặc dù hữu ích thơng tin dòng tiền đƣợc ghi nhận nhƣng cịn khơng thống kết nghiên cứu thực nghiệm, khác biệt ổn định thành phần dòng tiền tổng hợp dòng tiền tƣơng lai chƣa đƣợc kiểm tra kỹ Trong Murdoch Krause (1990), Dechow (1994) cho r ng thu nhập khứ có khả vƣợt trội so với dòng tiền HĐKD khứ việc dự báo dòng tiền tƣơng lai cho DN Finger (1994), Quirin cộng (1999), Subramanyam Venkatachalam (2007) đƣa b ng chứng cho r ng dịng tiền từ HĐKD q khứ có khả dự báo dòng tiền HĐKD tƣơng lai DN tốt thu nhập Chính khơng thống địi hỏi cần có nhiều nghiên cứu với phạm vi không gian thời gian khác Trong báo cáo tài (BCTC) bắt buộc cơng bố, Bảng cân đối kế tốn (BCĐKT) Báo cáo kết hoạt động kinh doanh (Báo cáo KQHĐKD) cung cấp thơng tin hữu ích cho ngƣời sử dụng, song chƣa đầy đủ nguồn hình thành việc sử dụng tiền mặt Do vậy, Báo cáo lƣu chuyển tiền tệ (BCLCTT) tranh phản ánh tồn diện dịng tiền DN Từ đó, cung cấp thơng tin bổ sung để đánh giá hiệu hoạt động kì dự báo dòng tiền DN tƣơng lai Tuy nhiên, nhiều DN Việt Nam chƣa nhận thức đƣợc tầm quan trọng việc lập nhƣ sử dụng BCLCTT Ngồi ra, khơng phải lời lỗ mà dòng tiền yếu tố định nhiều ngành nghề sản xuất kinh doanh kể ngành dƣợc phẩm, y tế Trong thời gian qua, thị trƣờng có nhiều biến động nhƣng cổ phiếu ngành dƣợc cổ phiếu đƣợc nhà đầu tƣ quan tâm Và với ngành việc dự báo dịng tiền tƣơng lai DN ln điều cần thiết cho nhà quản trị nhƣ nhà đầu tƣ để có định đắn Trong ba dòng tiền thể BCLCTT dịng tiền từ HĐKD dịng tiền có liên quan đến hoạt động tạo doanh thu chủ yếu cho doanh nghiệp cho thấy khả tạo tiền tƣơng lai doanh nghiệp Tuy nhiên cơng tác dự báo dịng tiền Việt Nam chƣa thực thực đầy đủ, dừng lập dự toán tiền mặt hay dự toán ngân quỹ với giả định định; chƣa thực đánh giá mức nhân tố ảnh hƣởng tới dịng tiền doanh nghiệp Vì vậy, luận văn chọn đề tài “Nghiên cứu ảnh hưởng dòng tiền hoạt động kinh doanh khứ đến việc dự báo dòng tiền tương lai: Trường hợp DN ngành dược phẩm niêm yết TTCK Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu ... ? ?Nghiên cứu ảnh hưởng dòng tiền hoạt động kinh doanh khứ đến việc dự báo dòng tiền tương lai: Trường hợp DN ngành dược phẩm niêm yết TTCK Việt Nam? ?? làm đề tài nghiên cứu 3 Mục tiêu nghiên cứu. .. NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ NGUYỄN THỊ THU NGÂN NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA DÒNG TIỀN HOẠT ĐỘNG KINH DOANH QUÁ KHỨ ĐẾN VIỆC DỰ BÁO DÒNG TIỀN TRONG TƯƠNG LAI: TRƯỜNG HỢP CÁC DN NGÀNH DƯỢC PHẨM NIÊM YẾT... khả dự báo đáng kể dòng tiền từ HĐKD tƣơng lai hay khơng? - Mơ hình có khả dự báo tốt dòng tiền từ HĐKD DN ngành dƣợc phẩm, y tế niêm yết TTCK Việt Nam? Đối tƣợng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu