TRƯỜNG ĐẠI HỌC ……………………… KHOA SAU ĐẠI HỌC  ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN NHỰA BÌNH MINH GIAI ĐOẠN 2013 – 2017 GVHD: TS Nguyễn Văn Thuận Nhóm: Lớp: DANH SÁCH NHĨM NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN Mục lục Chương TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA BÌNH MINH 1.1 Lịch sử hình thành trình phát triển 1.1.1 Lịch sử hình thành 1.1.2 Quá trình phát triển 1.2 Ngành nghề kinh doanh 1.3 Cơ hội thách thức 1.3.1 Cơ hội 1.3.2 Thách thức Chương THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN NHỰA BÌNH MINH (BMP) GIAI ĐOẠN NĂM 2013 -2017 2.1 Phân tích thực trạng tài 2.1.1 Tổng quan ngành nhựa giới 2.1.2 Phân tích ngành Nhựa Việt Nam 2.1.3 Phân tích tổng quan cơng ty 2.1.4 Phân tích báo cáo tài cơng ty giai đoạn 2013 – 2017 11 2.1.5 Phân tích tỷ số tài 18 2.1.6 Phân tích Dupont 22 2.1.7 Phân tích nguồn sử dụng nguồn 23 2.2 Phân tích dự báo triển vọng công ty 28 2.2.1 Dự báo kinh tế - tài vĩ mô ngành 28 2.2.2 Dự báo báo cáo tài 32 2.3 Định giá cổ phiếu khuyến nghị đầu tư 35 2.3.1 Định giá phương pháp chiết khấu cổ tức 35 2.3.2 Định giá phương pháp bội số 36 2.3.3 Khuyến nghị đầu tư 36 Chương NHẬN XÉT VÀ KIẾN NGHỊ 38 3.1 Ưu điểm nhược điểm tình hình tài Cơng ty 38 3.1.1 Ưu điểm 38 3.1.2 Nhược điểm 38 3.2 Kiến nghị 39 Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh Chương TỔNG QUAN VỀ CƠNG TY CỔ PHẦN NHỰA BÌNH MINH 1.1 Lịch sử hình thành trình phát triển 1.1.1 Lịch sử hình thành CTCP Nhựa Bình Minh ( BMP ) doanh nghiệp đứng đầu ngành nhựa với 35 năm kinh nghiệm lĩnh vực sản xuất ống nhựa, sản phẩm nhựa kỹ thuật cao phụ kiện dùng ngành cấp thoát nước, điện lực, xây dựng dân dụng, bưu viễn thơng, loại bình xịt dùng nơng nghiệp Công ty thành lập năm 1977 với tên gọi Nhà máy Cơng tư Hợp Danh Nhựa Bình Minh Năm 2004, Cơng ty tiến hành cổ phần hóa Ngành nghề kinh doanh chủ yếu nhựa công nghiệp vật liệu xây dựng bao gồm hệ thống nhà xưởng sản xuất sản phẩm ép phun xưởng Khu cơng nghiệp Sóng Thần chun sản xuất ống nhựa.Hệ thống phân phối Công ty bao gồm kênh: cửa hàng bán sản phẩm; khách hàng riêng lẻ đấu thầu cơng trình kênh tiêu thụ hệ thống cửa hàng Hiện Cơng ty có hệ thống bao phủ gần tồn khu vực miền Trung trở vào mở rộng miền Bắc với việc xây dựng nhà máy Khu công nghiệp Phố Nối - Hưng Yên Tên tiếng Anh: BINH MINH PLASTICS JOINT-STOCK COMPANY Tên viết tắt : BMPLASCO Giấy chứng nhận ĐKKD mã số thuế: 0301464823 Sở Kế hoạch Đầu tư TPHCM cấp lần đầu ngày 02/01/2004 cấp thay đổi lần thứ ngày 06/06/2017 Vốn điều lệ: 818.609.380.000 đồng Địa trụ sở : 240 Hậu Giang, phường 9, quận 6, TP HCM Điện thoại : (84-28) 39 690 973 Fax : (84-28) 39 606 814 Website : www.binhminhplastic.com.vn Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh Mã cổ phiếu : BMP 1.1.2 Quá trình phát triển  1980 - 1989: Định hướng phát triển Đầu thập niên 80, bối cảnh kinh tế đất nước bị cấm vận, Nhà máy sản xuất cầm chừng từ nguồn nguyên liệu tồn kho từ trước ngày giải phóng, Ban Lãnh đạo xác định tập trung sản xuất sản phẩm nhựa kỹ thuật đáp ứng cho nhu cầu thiết yếu xã hội với chi phí nguyên liệu thấp Các sản phẩm dây truyền dịch, điều kinh Karman cho y tế, phụ tùng nhựa cho ngành dệt, bình xịt phục vụ nơng nghiệp, nón bảo hộ lao động cho công nhân hầm mỏ đời giai đoạn Năm 1986 đánh dấu bước chuyển lịch sử Xí nghiệp khoa học sản xuất Nhựa Bình Minh Bằng hợp đồng gia cơng ống nhựa cho Unicef phục vụ chương trình nước nơng thơn, lần ống nhựa sản xuất Việt Nam thay ống nhập đời, chi phí gia công khách hàng trả nguyên liệu tạo tiền đề cho ngành ống nhựaViệt Nam phát triển  1990 -1999: Đầu tư khoa học kỹ thuật - Định hướng sản xuất Cơng ty Nhựa Bình Minh chuyển đổi hoàn toàn từ nhà máy chuyên sản xuất hàng gia dụng sang sản xuất nhựa công nghiệp, chủ yếu ống nhựa theo tiêu chuẩn quốc tế Công ty tập trung đầu tư máy móc thiết bị đại trở thành đơn vị ứng dụng công nghệ Dry-Blend sản xuất ống nhựa đường kính đến 400mm - lớn Việt Nam Đầu tư mở rộng mặt Nhà máy TP.HCM, đầu tư Nhà máy với tổng diện tích 20.000m2 khu Cơng nghiệp Sóng Thần 1, tỉnh Bình Dương, trang bị hồn tồn máy móc đại nước Châu Âu Thương hiệu Nhựa Bình Minh đăng ký bảo hộ độc quyền, khởi đầu cho việc xây dựng phát triển thương hiệu  2000 đến nay: Đổi để phát triển tồn diện Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh Xác định tầm quan trọng công tác quản lý chất lượng, năm 2000 Công ty đưa vào áp dụng hệ thống quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn ISO 9002-1994, đến chuyển đổi sang phiên ISO 9001-2008 Ngày 02/01/2004, Công ty cổ phần Nhựa Bình Minh thức hoạt động với tên giao dịch Bình Minh Plastics Joint-Stock Company, viết tắt BMPLASCO Ngày 11/7/2006 trở thành ngày có ý nghĩa quan trọng cổ phiếu Cơng ty thức giao dịch Thị trường chứng khốn Việt Nam với mã chứng khoán BMP Với chủ trương “Đổi để phát triển”, Công ty liên tục đầu tư máy móc thiết bị đại nguồn vốn tự có để nâng cao chất lượng đa dạng hóa sản phẩm Những sản phẩm ống có đường kính lớn Việt Nam ống uPVC 630mm, ống HDPE 1200mm Công ty liên tục đưa thị trường bên cạnh ống gân PE thành đôi, ống PP-R, tạo thêm nhiều lựa chọn cho khách hàng đưa sản phẩm đạt chất lượng quốc tế đến với người tiêu dùng Việt Nam, góp phần phát triển kinh tế nước nhà Công ty mở rộng quy mô sản xuất để đáp ứng nhu cầu ngày phát triển thị trường: Mở rộng Nhà máy lên 50.000m2, năm 2007 Cơng ty TNHH MTV Nhựa Bình Minh miền Bắc với diện tích 40.000m2 thức vào hoạt động, đưa sản phẩm Nhựa Bình Minh đến với người tiêu dùng phía Bắc, dự án Nhà máy với diện tích 150.000m2 giai đoạn phê duyệt thiết kế hoàn chỉnh, đưa vào hoạt động nâng tổng cơng suất tồn Cơng ty lên gấp lần Năm 2008 đánh dấu bước phát triển Công ty doanh thu vượt qua ngưỡng 1.000 tỷ đồng Hướng tới phát triển bền vững, thực cam kết trách nhiệm với cộng đồng xã hội, năm 2011 Công ty cấp chứng nhận Hệ thống Quản lý môi trường ISO 14001: 2004 Việc xây dựng phát triển hệ thống phân phối lần khẳng định hướng đắn Công ty việc phát triển thị phần Từ cửa hàng năm 90, đến hệ thống phân phối Cơng ty có 600 cửa hàng, đưa sản phẩm mang Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh thương hiệu Nhựa Bình Minh có mặt khắp miền đất nước xuất sang nước láng giềng Hoạt động marketing đẩy mạnh Hiện thương hiệu Ống Nhựa Bình Minh đánh giá thương hiệu dẫn đầu ngành nhựa Việt Nam 1.2 Ngành nghề kinh doanh - Sản xuất sản phẩm dân dụng công nghiệp từ chất dẻo cao su Sản xuất máy móc, thiết bị, vật tư, thiết bị vệ sinh cho ngành xây dựng, trang trí nội thất - Kinh doanh máy móc, thiết bị, vật tư, thiết bị vệ sinh cho ngành xây dựng trang trí nội thất - Kinh doanh sản phẩm dân dụng công nghiệp từ chất dẻo cao su Kinh doanh khuôn mẫu ngành nhựa, ngành đúc Kinh doanh, xuất nhập nguyên liệu, hóa chất, vật tư, máy móc thiết bị ngành nhựa, khí, xây dựng, cấp nước, thiết bị thí nghiệm - Tư vấn cơng trình cấp nước, sân bãi, kho tàng - Thi công công trình cấp nước, sân bãi, kho tàng - Dịch vụ giám định, phân tích, kiểm nghiệm ngành hóa chất - Thiết kế, chế tạo khuôm mẫu ngành nhựa, ngành đúc 1.3 Cơ hội thách thức 1.3.1 Cơ hội Thị trường bất động sản có nhiều dấu hiệu ấm lên kỳ vọng phục hồi tương lai giúp gia tăng nhu cầu nhựa xây dựng vốn mảng kinh doanh BMP Việc đưa vào ứng dụng phần mềm quản lý ERP Oracle EBS kỳ vọng tối ưu hóa chi phí quản lý bán hàng BMP mức thấp, trì khoảng 5-7% tổng doanh thu Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh Bên cạnh việc xuất sang thị trường Lào, Campuchia, công ty c ng có động thái muốn mở rộng xuất sang Myanma thông qua việc tham gia triển lãm sản phẩm công nghiệp, tổ chức buổi giới thiệu sản phẩm Nhựa Bình Minh ln dành phần lớn chi tiêu cho việc cải tiến cơng nghệ, nâng cao hiệu sản xuất, đảm bảo sức cạnh tranh mặt sản phẩm so với đối thủ ngành 1.3.2 Thách thức Với chất lượng vị thị trường nhựa việc xuất hàng giả, hàng nhái thương hiệu Nhựa Bình Minh điều khơng thể tránh khỏi Hiện phía nhựa Bình Minh c ng chuyển dần từ phương pháp nhận diện đơn giản sang phương pháp phức tạp in nhận diện, đối chiếu sản phẩm thông qua mã số in lô hàng Nhựa Tiền Phong đối thủ lớn nhựa Bình Minh nhiều năm qua, cạnh tranh r rệt thể thị trường miền Trung nơi mà thương hiệu chưa giành ưu mặt thị phần tuyệt đối Nhựa Tiền Phong xây dựng nhà máy sản xuất Bình Dương với tham vọng giành lấy thị phần phía Nam từ tay nhựa Bình Minh Với đặc thù giá nguyên liệu chiếm 70-80% giá vốn hàng bán mà 55% lượng hạt resin nhựa Bình Minh nhập từ nước ngồi việc biến động tỷ giá c ng ảnh hưởng phần đến chi phí BMP Tuy nhiên diễn biến giá hạt resin lại có xu hướng tương đối ổn định thời gian vừa qua giúp BMP giảm bớt rủi ro từ việc biến động giá nguyên liệu đầu vào Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh động vật Ngoài ra, túi nhựa làm nhựa PVC có chứa hóa chất Clo, bắt lửa, tạo dioxin axit hydrochloric độc hại Kế hoạch đầu tư cho ngành nhựa định hướng nhà nước  Theo Quyết định số 1621/QD-TTg kỳ ngày 18/09/2013 phê duyệt “Quy hoạch phát triển ngành cơng nghiệp hóa chất Việt Nam đến năm 2020, định hướng 2030”, giải nhu cầu nguyên liệu đầu vào cho ngành nhựa nhiệm vụ trọng tâm 2.2.1.3 Định hướng hoạt động công ty năm 2018 Định hướng hoạt động Công ty năm 2018 tập trung cho số hoạt động trọng tâm sau: - Duy trì nâng cao thị phần - Tái cấu trúc hệ thống phân phối - Triển khai giải pháp quản lý quan hệ khách hàng CRM - Tổ chức Hội nghị khách hàng nhà phân phối 2018 - Tái cấu trúc mơ hình tổ chức & quản trị công ty - Xây dựng hệ thống tiền lương, thu nhập & đãi ngộ - Xây dựng chiến lược & thiết lập hệ thống quản trị rủi ro - Tăng cường hợp tác quan hệ quốc tế - Đầu tư tự động hóa hợp lý hóa sản xuất (sản phẩm, mặt bằng, thiết bị) - Đẩy nhanh tốc độ phát triển sản phẩm - Qui hoạch thiết kế tổ hợp văn phòng Cơng ty - Tổ chức hoạt động truyền thơng sản phẩm thânthiện môi trường - Tham gia Chương trình bình chọn Thương hiệu Quốc gia 2018 Theo dự thảo tài liệu họp đại hội đồng cổ đông thường niên 2018, Cơng ty Cổ phần Nhựa Bình Minh (HoSE: BMP) đặt mục tiêu doanh thu 4.300 tỷ đồng, tăng 6% so với 2017 31 Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh 2.2.2 Dự báo báo cáo tài Dự tốn báo cáo tài dự báo số liệu báo cáo tài mối quan hệ báo cáo kết kinh doanh bảng cân đối kế toán với doanh thu dự kiến tương lai (ở năm 2018) Có nhiều phương pháp để dự tốn báo cáo tài chính, nhiên phổ biến phương pháp tỷ lệ phần trăm doanh thu Phương pháp đơn giản cho phép dự báo hầu hết biến số tài quan trọng Cơ sở phương pháp ta giả định tỷ lệ % so với doanh thu chi phí khả biến , tài sản ngắn hạn nguồn vốn tự chịu ảnh hưởng trực tiếp từ biến động doanh thu, tương lai gần tỷ lệ khơng đổi => để tính khoản mục năm kế hoạch ta lấy tỷ lệ % doanh thu kỳ báo cáo khoản mục nhân với doanh thu năm kế hoạch Theo phương pháp này, ta cần phải thực sau:  Dự báo doanh thu tương lai  Dự tính nhu cầu tài sản lưu động tăng thêm (trong ngắn hạn ta giả định tài sản dài hạn khơng thay đổi)  Dự tính nguồn vốn tự để tài trợ cho tài sản lưu động tăng thêm  Xác định nhu cầu vốn nguồn tài trợ nội sinh (lợi nhuận sau thuế + khấu hao), phần thiếu tìm nguồn tài trợ ngoại sinh (vay ngân hàng, phát hành trái phiếu…)  Hoàn thành báo cáo tài Đầu tiên, dựa vào kế hoạch đặt đại hội đồng cổ đông năm 2018 doanh thu năm 2018 đạt 4.300 tỷ đồng, ta vào dự báo bảng kết kinh doanh năm 2018 cơng ty Nhựa Bình Minh sau (đvt: trđ): Chỉ tiêu Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Các khoản giảm trừ doanh thu 2017 Tỷ lệ so với DTT 2018 Giải thích dự báo 4.056.608 231.949 32 Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh Doanh thu (1)-(2) 3.824.659 Giá vốn hàng bán 2.901.939 Lợi nhuận gộp (3)-(4) Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài 75,87% 3.262.601 922.720 24.482 97.838 0,64% 2,56% 1.037.399 27.525 109.998 1.262 0,03% 1.262 453 0,01% 509 135.640 3,55% 152.498 131.403 3,44% 147.734 Trong đó: Chi phí lãi vay Phần lợi nhuận lỗ công ty liên kết liên doanh Chi phí bán hàng 10 Chi phí quản lý doanh nghiệp 11 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (5)+(6)(7)+(8)-(9)-(10) 12 Thu nhập khác 13 Chi phí khác 14 Lợi nhuận khác (12)-(13) 15 Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế (11)+(14) 16 Chi phí thuế TNDN hành 17 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp (15)-(18) 4.300.000 655.203 582.774 566 394 172 0,01% 0,01% 0,00% Nguồn: Báo cáo thường niên 2017 Phương pháp %/trên doanh thu =DTT -GVHB Phương pháp %/trên doanh thu không đổi so với năm trước Phương pháp %/trên doanh thu = tiêu số 5+6-7+89-10 636 443 193 Phương pháp %/trên doanh thu 582.946 655.396 = Chỉ tiêu số 11 + 14 135.479 131.079 =LNTT*20% 447.467 524.317 =LNTT - Thuế Dự báo bảng cân đối kế toán: Đầu tiên ta cần dự báo nhu cầu tài sản ngắn hạn tăng thêm, nguồn tài trợ từ nguồn vốn tự tăng thêm nhu cầu vốn: Chỉ tiêu Doanh thu Tài sản ngắn hạn Nguồn vốn tự Nhu cầu vốn tăng thêm năm 2018 2017 2018 3.824.659 4.300.000 1.811.042 2.036.124 348.187 391.461 181.808 33 Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh Ta thấy nhu cầu vốn tăng thêm năm 2018 181.808 trđ, lợi nhuận sau thuế tạo dự kiến 524.317trđ, lớn nhu cầu vốn => nguồn tài trợ nội sinh đủ để tài trợ, không cần huy động nguồn tài trợ ngoại sinh Nguồn tài trợ nội sinh cộng dồn vào lợi nhuận chưa phân phối (thuộc vốn chủ sở hữu) Từ sở ta có bảng cân đối kế tốn năm 2018 dự kiến sau: Chỉ tiêu 2017 2018 Giải thích TÀI SẢN A Tài sản lưu động đầu tư 1.811.042 2.036.124 ngắn hạn I Tiền khoản tương 445.327 500.674 đương tiền II Các khoản đầu tư tài 450.000 505.927 Phương pháp % ngắn hạn doanh thu III Các khoản phải thu ngắn hạn 502.613 565.079 IV Tổng hàng tồn kho 384.706 432.519 V Tài sản ngắn hạn khác 28.396 31.925 B Tài sản cố định đầu tư 1.054.194 1.054.194 dài hạn I Các khoản phải thu dài hạn II Tài sản cố định 934.706 934.706 III Bất động sản đầu tư Giả định không đổi ngắn hạn IV Tài sản dở dang dài hạn 10.286 10.286 V Các khoản đầu tư tài 67.019 67.019 dài hạn VI Tổng tài sản dài hạn khác 42.183 42.183 VII Lợi thương mại TỔNG CỘNG TÀI SẢN 2.865.236 3.090.318 = TSNH + TSDH NGUỒN VỐN = NNH + NDH A Nợ phải trả 409.499 452.773 = Vay NH + I Nợ ngắn hạn 409.499 452.773 NVTD II Nợ dài hạn Giả định không đổi B Nguồn vốn chủ sở hữu 2.455.737 2.637.545 =VCSH (2017)+ I Vốn chủ sở hữu 2.455.737 2.637.545 nhu cầu vốn II Nguồn kinh phí quỹ khác = NPT + VCSH TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 2.865.236 3.090.318 34 Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh 2.3 Định giá cổ phiếu khuyến nghị đầu tư 2.3.1 Định giá phương pháp chiết khấu cổ tức Ngun tắc định giá chứng khốn theo mơ hình chiết khấu cổ tức sẽ: “Chiết khấu tất dòng lợi tức dự kiến thu từ chứng khoán tương lai thời điểm chiết khấu theo tỷ suất sinh lời kỳ vọng nhà đầu tư” Vậy, theo nguyên tắc việc định giá chứng khoán gồm ba bước: Bước 1: Xác định dòng lợi tức dự kiến tạo từ chứng khoán tương lai Bước 2: Xác định tỷ suất sinh lời kỳ vọng nhà đầu tư Bước 3: Chiết khấu dòng lợi tức chứng khốn theo mức sinh lời kỳ vọng nhà đầu tư Ta có cổ tức chia năm 2017 BMP 3.500đ/cp, đồng thời ta tính tốc độ tăng trưởng doanh thu năm qua 16%/năm (tốc độ tăng trưởng doanh thu = (doanh thu năm sau – doanh thu năm trước)/ doanh thu năm trước Giả sử tốc độ tăng trưởng cổ tức giống tốc độ tăng trưởng doanh thu năm đầu, sau cổ tức tăng trưởng ổn định mức 10%/năm Đồng thời giả sử tỷ suất sinh lời kỳ vọng nhà đầu tư 15%/năm Theo mơ hình chiết khấu cổ tức giai đoạn ta có bảng số liệu sau: Chỉ tiêu Cổ tức tiền (đ/cp) Hiện giá cổ tức năm đầu Giá cổ phiếu năm thứ Hiện giá cổ phiếu vào năm thứ Giá cổ phiếu 2017 3.500 10.684 120.189 2018 4.060 2019 4.710 2020 5.463 2021 6.009 59.755 70.439 Trong đó:  Cổ tức năm sau = cổ tức năm trước *(1+ tốc độ tăng trưởng cổ tức)  Hiện giá cổ tức tính cách quy cổ tức năm năm 2017  Giá cổ phiếu năm thứ = cổ tức năm (2021)/(15% - 10%)  Hiện giá cổ phiếu vào năm 3: quy giá cổ phiếu năm năm 2017 35 Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh  Giá cổ phiếu = giá cổ tức năm đầu + giá cổ phiếu vào năm Như giá trị hợp lý cổ phiếu BMP khoảng 70.439đ/cp 2.3.2 Định giá phương pháp bội số Định giá cổ phiếu phương pháp bội số, nhà đầu tư áp dụng phương pháp như: P/E; P/B; P/S Để biết cụ thể số BMP ta vào phân tích bảng số liệu sau: Chỉ tiêu Doanh thu (trđ) Số lượng cổ phiếu lưu hành Doanh thu cổ phần Giá trị sổ sách EPS Giá đóng cửa năm P/E P/B P/S 2017 3.824.659 81.860.938 46.721 29.999 5.758 85.600 14,87 2,85 1,83 Giá cổ phiếu lấy vào ngày giao dịch cuối năm 2017, không lấy theo ngày phân tích báo cáo tài năm 2017 Book Value tính cách lấy (tổng tài sản – tổng nợ)/số lượng cổ phần lưu hành EPS tính cách lấy lợi nhuận sau thuế/Số lượng cổ phần lưu hành (vì doanh nghiệp khơng có cổ phiếu ưu đãi) Doanh thu cổ phần = doanh thu năm 2017/Số lượng cổ phần lưu hành 2.3.3 Khuyến nghị đầu tư Dựa vào hai phương pháp ta thấy: Theo phương pháp chiết khấu dòng cổ tức, ta định giá giá cổ phiếu BMP mức hợp lý 70.439 đ/cp, giá thị trường 85.600 đ/cp => cổ phiếu bị thị trường định giá cao giá trị thật, nhà đầu tư khơng nên mua vào (nếu có cổ phiếu nên bán ra) 36 Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh Theo phương pháp bội số, ta thấy P/E ngành nhựa 10,43 (số liệu trang cophieu68.vn) ta tính 14,87 cao nhiều so với số liệu trung bình ngành, ngồi P/B P/S mức 2,85 1,83 cho mức cao (theo kinh nghiệm đầu tư cá nhân) => Nhà đầu tư không nên mua vào mức thị Tóm lại hai phương pháp ta thấy giá cổ phiếu BMP định giá cao giá trị nội doanh nghiệp, nhà đầu tư không nên mua vào với giá 37 Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh Chương NHẬN XÉT VÀ KIẾN NGHỊ 3.1 Ưu điểm nhược điểm tình hình tài Cơng ty Thơng qua q trình phân tích trên, tác giả đánh giá tình hình tài cơng ty nhựa Bình Minh qua năm từ 2013 đến 2017 có ưu nhược điểm 3.1.1 Ưu điểm  Tổng tài sản nguồn vốn công ty tăng qua năm từ năm 2013 đến năm 2016 Lợi nhuận sau thuế công ty dương nghĩa cơng ty sản xuất có lời Tuy nhiên, năm 2017 lợi nhuận sau thuế công ty giảm so với năm 2016, năm không quản lý tốt khoản mục chi phí làm cho lợi nhuận thu không tốt mong đợi công ty  Các tỷ số tài cơng ty cao so với trung bình tồn ngành  Cơng ty sử dụng vốn chủ sở hữu cao cấu vốn, điều giúp cho công ty tự chủ tài chính, vững phát triển lâu bền 3.1.2 Nhược điểm  Cơng ty q trọng đầu tư tài ngắn hạn hoạt động tài cơng ty nhựa Bình Minh khơng ổn định chưa đem lại lợi nhuận cho công ty qua năm từ 2013 đến 2017  Cơng ty sử dụng vốn chủ sở hữu cao cấu vốn, điều giúp cho công ty tự chủ tài nhiên khơng tận dụng hết đòn cân nợ Đây mặt hạn chế công ty  Các khoản mục chi phí q trình kinh doanh công ty không ổn định, đặc biệt chi phí giá vốn hàng bán ln tăng nhanh tốc độ tăng doanh thu thuần, điều cho thấy cơng ty cần có phương án quản lý tốt chi phí giá vốn hàng bán để gia tăng hiệu kinh doanh c ng sử dụng vốn 38 Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh 3.2 Kiến nghị Để cơng ty nhựa Bình Minh hoạt động kinh doanh có hiệu tốt để nhằm tối đa hóa lợi nhuận gia tăng ROE c ng giá trị công ty, tác giả xin đưa số kiến nghị  Ln nghiên cứu thị trường nhằm tìm sản phẩm đáp ứng tốt nhu cầu người tiêu dùng, nâng cao lực cạnh tranh công ty  Ta thấy chi phí sản xuất khoản mục quan trọng, ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận doanh nghiệp Trong chi phí giá vốn hàng bán chiểm tỷ trọng cao Để giảm chi phí đơn vị sản phẩm tạo trước tiên phải nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh nguồn lực cách nâng cao suất lao động Đây cố l i quan trọng để tiết kiệm chi phí tiền lương, tiền cơng cơng nhân sản xuất, nhờ giảm giá thành sản phẩm, thu lợi nhuận lớn Đối với công tác yêu cầu phải xây dựng cấu lao động tối ưu nhất, tổ chức lao động khoa học phù hợp với yêu cầu sản xuất kinh doanh tiến hành xây dựng bảng kế hoạch công việc, thời gian làm việc số lượng cơng việc hợp lý  Giảm chi phí sử dụng nguyên vật liệu trình sản xuất kinh doanh, tiết kiệm nguyên vật liệu tiêu hao trình sản xuất có ý nghĩa lớn việc giảm chi phí sản xuất Trong q trình sử dụng ngun liệu cần có tính tốn cụ thể cho tiết kiệm tối đa nguồn nguyên vật liệu mà đảm bảo chất lượng sản phẩm Tận dụng hết cơng suất thiết bị, giảm bớt chi phí thiệt hại  Xây dựng mở rộng thêm chi nhánh phân phối sỉ, lẻ sản phẩm nhằm đưa sản phẩm tới gần với người tiêu dùng ngồi nước  Tìm kiếm thêm thị trường giàu tiềm năng, đồng thời nghiên cứu nhu cầu người tiêu dùng địa phương nhằm tìm thị trường thích hợp để mở rộng sản xuất kinh doanh 39 Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh Phụ lục Bảng cân đối kế toán (đvt: triệu đồng) Chỉ tiêu 2013 2014 2015 2016 2017 1.224.400 1.485.968 1.886.341 2.185.930 1.811.042 I Tiền khoản tương đương tiền 438.726 243.692 370.746 404.985 445.327 Tiền 137.226 213.692 370.746 374.985 445.327 Các khoản tương đương tiền II Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 301.500 30.000 30.000 0 460.000 670.000 490.000 450.000 Chứng khoán kinh doanh Dự phòng giảm giá chứng khốn kinh doanh 460.000 0 0 0 0 Đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn 0 670.000 490.000 450.000 III Các khoản phải thu ngắn hạn 366.475 393.973 504.947 810.289 502.613 Phải thu ngắn hạn khách hàng 291.885 297.345 347.481 462.713 348.405 16.251 47.210 61.064 170.182 93.480 Phải thu nội ngắn hạn Phải thu theo tiến độ hợp đồng xây dựng 0 0 0 0 0 Phải thu cho vay ngắn hạn 0 0 71.683 77.497 136.259 219.080 134.454 Dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi -13.344 -28.079 -39.857 -41.686 -73.726 IV Tổng hàng tồn kho 367.793 373.502 332.550 471.566 384.706 Hàng tồn kho 367.793 373.502 332.550 471.566 384.706 0 0 51.406 14.801 8.098 9.090 28.396 456.880 442.551 551.995 705.147 1.054.194 I Các khoản phải thu dài hạn 0 0 Phải thu dài hạn khách hàng Vốn kinh doanh đơn vị trực thuộc 0 0 0 0 0 Phải thu dài hạn nội 0 0 Phải thu cho vay dài hạn 0 0 Phải thu dài hạn khác 0 0 Dự phòng phải thu dài hạn khó đòi 0 0 II Tài sản cố định 217.165 201.749 281.173 593.846 934.706 Tài sản cố định hữu hình 188.084 173.431 253.279 341.427 677.513 TÀI SẢN A Tài sản lưu động đầu tư ngắn hạn Trả trước cho người bán Phải thu ngắn hạn khác Dự phòng giảm giá hàng tồn kho V Tài sản ngắn hạn khác B Tài sản cố định đầu tư dài hạn 40 Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh Tài sản cố định thuê tài 0 0 Tài sản cố định vơ hình 29.081 28.318 27.894 252.419 257.193 III Bất động sản đầu tư 0 0 Nguyên giá 0 0 giá trị hao mòn l y kế 0 0 7.923 9.418 9.492 34.016 10.286 0 0 0 9.492 34.016 10.286 13.363 13.057 13.552 66.567 67.019 0 0 Đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh 11.169 10.863 11.358 64.373 64.825 Đầu tư khác vào công cụ vốn Dự phòng giảm giá đầu tư tài dài hạn 4.194 4.194 4.194 4.194 4.194 -2.000 -2.000 -2.000 -2.000 -2.000 0 0 VI Tổng tài sản dài hạn khác 218.429 218.327 247.778 10.718 42.183 Chi phí trả trước dài hạn 217.367 217.367 217.367 0 1.062 960 23.726 683 24.568 Tài sản dài hạn khác 0 6.685 10.035 17.615 VII Lợi thương mại 0 0 TỔNG CỘNG TÀI SẢN 1.681.280 1.928.519 2.438.336 2.891.077 2.865.236 A Nợ phải trả 192.207 210.258 423.056 593.703 409.499 I Nợ ngắn hạn 192.207 210.258 422.720 593.535 409.499 Vay nợ thuê tài ngắn hạn 35.949 58.420 61.100 105.993 61.312 Vay nợ dài hạn đến hạn phải trả 0 0 52.239 67.064 94.451 129.476 170.887 439 953 1.508 7.786 63.407 Thuế khoản phải nộp nhà nước 37.649 28.329 44.809 49.798 6.314 Phải trả người lao động 21.741 24.026 33.974 45.512 57.623 Chi phí phải trả ngắn hạn 13.258 25.608 110.710 152.717 16.532 Phải trả nội ngắn hạn Phải trả theo tiến độ kế hoạch hợp đồng xây dựng 0 0 0 0 0 10 Doanh thu chưa thực ngắn hạn 0 0 1.477 2.614 70.081 93.989 3.709 0 0 29.455 3.244 6.087 8.264 29.715 IV Tài sản dở dang dài hạn Chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang dài hạn chi phí xây dựng dở dang V Các khoản đầu tư tài dài hạn Đầu tư vào công ty Đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn Tài sản Thuế thu nhập hoãn lại NGUỒN VỐN Phải trả người bán ngắn hạn Người mua trả tiền trước 11 Phải trả ngắn hạn khác 12 Dự phòng phải trả ngắn hạn 13 Quỹ khen thưởng phúc lợi 41 Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh 14 Quỹ bình ổn giá 15 Giao dịch mua bán lại trái phiếu phủ 0 0 0 0 0 II Nợ dài hạn 0 336 168 B Nguồn vốn chủ sở hữu 1.489.073 1.718.261 2.015.280 2.297.374 2.455.737 I Vốn chủ sở hữu 1.489.073 1.718.261 2.015.280 2.297.374 2.455.737 454.784 454.785 454.785 454.785 818.609 1.593 1.593 1.593 1.593 1.593 Quyền chọn chuyển đổi trái phiếu 0 0 Vốn khác chủ sở hữu 0 0 Cổ phiếu quỹ 0 0 Chênh lệch đánh giá lại tài sản 0 0 Chênh lệch tỷ giá hối đoái 0 0 695.093 845.659 1.065.824 1.255.583 1.238.009 Quỹ dự phòng tài 39.404 47.760 0 10 Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu 34.984 44.984 44.984 44.984 44.984 263.215 323.480 448.094 540.429 352.542 0 1.146 3.982 3.982 LNST chưa phân phối kỳ 0 446.948 536.448 348.560 12 Nguồn vốn đầu tư xây dựng 0 0 13 Quỹ hỗ trợ xếp doanh nghiệp 0 0 14 Lợi ích cổ đơng khơng kiểm sốt 0 0 II Nguồn kinh phí quỹ khác 0 0 Nguồn kinh phí Nguồn kinh phí hình thành tài sản cố định 0 0 0 0 0 Quỹ dự phòng trợ cấp việc làm 0 0 1.681.280 1.928.519 2.438.336 2.891.077 2.865.236 Vốn đầu tư chủ sở hữu Thặng dư vốn cổ phần Quỹ đầu tư phát triển 11 Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối LNST chưa phân phối l y cuối kỳ trước TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 42 Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh Bảng kết hoạt động kinh doanh (đvt: trđ) Chỉ tiêu 2013 2014 2015 2016 2017 Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh 2.131.858 2.500.609 2.970.287 3.678.351 4.056.608 Các khoản giảm trừ doanh thu 43.714 85.056 178.673 369.607 231.949 Doanh thu (1)-(2) 2.088.144 2.415.553 2.791.614 3.308.744 3.824.659 Giá vốn hàng bán 1.466.115 1.746.458 1.901.884 2.248.176 2.901.939 Lợi nhuận gộp (3)-(4) 622.029 669.095 889.730 1.060.568 922.720 Doanh thu hoạt động tài 30.522 27.160 28.435 48.978 24.482 Chi phí tài 17.504 20.317 29.603 41.507 97.838 Trong đó: Chi phí lãi vay 906 1.861 4.098 3.397 1.262 Phần lợi nhuận lỗ công ty liên kết liên doanh -476 798 496 494 453 Chi phí bán hàng 68.631 123.640 125.938 166.922 135.640 10 Chi phí quản lý doanh nghiệp 67.049 73.250 95.995 115.282 131.403 11 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (5)+(6)-(7)+(8)-(9)-(10) 498.891 479.846 667.125 786.329 582.774 12 Thu nhập khác 1.570 1.284 2.428 385 566 13 Chi phí khác 986 34 4.431 2.728 394 14 Lợi nhuận khác (12)-(13) 584 1.250 -2.003 -2.343 172 15 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế (11)+(14) 499.475 481.096 665.122 783.986 582.946 16 Chi phí thuế TNDN hành 129.692 104.185 168.986 133.538 135.479 17 Chi phí thuế TNDN hỗn lại -148 100 -22.765 23.042 -23.884 18 Chi phí thuế TNDN (16)+(17) 129.544 104.285 146.221 156.580 111.595 19 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp (15)-(18) 369.931 376.811 518.901 627.406 471.351 20 Lợi nhuận sau thuế cổ đơng khơng kiểm sốt 21 Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (19)-(20) 369.931 376.811 518.901 627.406 471.351 43 Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (đvt: trđ) Chỉ tiêu 2013 2014 2015 Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận trước thuế 499.475 481.097 665.122 Điều chỉnh cho khoản 47.868 62.486 52.903 - Khấu hao TSCĐ 68.127 70.611 66.049 - Các khoản dự phòng 6.157 14.735 11.778 - Lợi nhuận từ đầu tư vào công ty liên kết - Xóa sổ tài sản cố định (thuần) - Lãi, lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái chưa thực -155 28 -192 - Lãi, lỗ từ lý TSCĐ - Lãi, lỗ từ hoạt động đầu tư -27.167 -26.749 -28.831 - Lãi tiền gửi - Thu nhập Lãi - Chi phí Lãi vay 906 3.861 4.098 - Các khoản Chi trực tiếp từ Lợi nhuận Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động 547.342 543.583 718.025 - Tăng, giảm khoản phải thu -26.552 -38.389 -66.099 - Tăng, giảm hàng tồn kho -31.290 -5.709 34.266 - Tăng, giảm khoản phải trả (Không kể lãi vay phải trả, thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp) -23.481 63.286 74.219 - Tăng giảm Chi phí trả trước -155.653 2.178 -3.659 - Tăng giảm tài sản ngắn hạn khác - tiền Lãi vay phải trả -128 -945 -3.536 - Thuế Thu nhập doanh nghiệp nộp -128.386 -110.808 -151.296 - tiền Thu khác từ hoạt động kinh doanh 250 1.609 - tiền Chi khác từ hoạt động kinh doanh -37.157 -40.435 -36.830 Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh 144.944 414.370 565.090 II Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư Tiền chi để mua sắm, xây dựng TSCĐ tài sản dài hạn khác -12.739 -56.690 -145.595 Tiền thu từ lý, nhượng bán TSCĐ tài sản dài hạn khác 70 315 Tiền chi cho vay, mua công cụ nợ đơn vị khác -460.000 -210.000 Tiền thu hồi cho vay, bán lại công cụ nợ 2016 2017 783.985 44.122 87.290 1.829 582.957 100.741 98.883 25.196 -92 10 -48.301 -24.610 3.397 1.262 828.107 -132.804 -142.365 683.698 213.619 79.279 32.261 -69 27.506 -24 -3.626 -127.206 -4.716 -179.979 -47.523 -77.789 406.775 741.595 -315.031 -416.011 170 180.000 40.000 44 Phân tích BCTC cơng ty cổ phần Nhựa Bình Minh đơn vị khác Đầu tư góp vốn vào cơng ty liên doanh liên kết Chi đầu tư ngắn hạn Tiền chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác Tiền thu hồi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác Lãi tiền gửi thu 10 Tiền thu lãi cho vay, cổ tức lợi nhuận chia 11 Tiền chi mua lại phần vốn góp cổ đông thiểu số Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư III Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sở hữu Tiền chi trả vốn góp cho chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu doanh nghiệp phát hành Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận Tiền chi trả nợ gốc vay Tiền chi trả nợ thuê tài Tiền chi khác từ hoạt động tài Tiền chi trả từ cổ phần hóa Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu Vốn góp cổ đơng thiểu số vào công ty 10 Chi tiêu quỹ phúc lợi xã hội Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Lưu chuyển tiền kỳ Tiền tương đương tiền đầu kỳ Ảnh hưởng thay đổi tỷ giá hối đoái quy đổi ngoại tệ Tiền tương đương tiền cuối kỳ -53.040 14.540 30.362 21.277 28.068 43.266 24.145 32.234 -495.413 -327.213 -144.635 -351.857 45.270 -13.626 25.020 -2.550 30.550 -27.870 67.562 -22.670 2.565 -47.245 -115.445 -136.435 -113.696 -272.871 -304.705 -83.800 93.378 345.293 -113.965 -195.008 438.728 -111.016 126.861 243.691 -227.979 34.161 370.745 -349.385 40.352 404.984 57 438.728 -28 243.691 192 370.745 78 404.984 -10 445.326 45 ... NV 2 014 /2 013 CL % 2 015 /2 014 CL % 2 016 /2 015 CL % 2 017 /2 016 CL % 18 .0 51 229 .18 8 247.239 212 .798 297. 019 509. 817 17 0.647 282.094 452.7 41 -18 4.204 15 8.363 -25.8 41 9,39% 15 ,39% 14 , 71% 10 1, 21% 17 ,29%... ROE (%) 2 013 369.9 31 2.088 .14 5 1. 6 81. 280 1. 489.073 17 ,72% 22,00% 24,84% 2 014 376. 812 2. 415 .553 1. 928. 519 1. 718 .2 61 15,60% 19 ,54% 21, 93% 2 015 518 .9 01 2.7 91. 614 2.438.336 2. 015 .280 18 ,59% 21, 28% 25,75%... 32,54% 6.2 01 9,25% 22.745 31, 05% 19 .287 20,09% -14 .14 5 -2, 91% 19 5.592 41, 42% 11 0.567 16 ,56% 2 017 /2 016 CL 515 . 915 653.763 - 31. 282 16 .12 1 -12 2.687 % 15 ,59% 29,08% -18 ,74% 13 ,98% -15 ,76% Năm 2 014 , chi