Public Disclosure Authorized Public Disclosure Authorized Public Disclosure Authorized Public Disclosure Authorized 79780 ÀIÏÍM LẨI CÊÅP NHÊÅT TỊNH HỊNH PHẤ T TRIÏÍ N KINH TÏË VIÏÅT NAM Báo cáo Ngân hàng Thế giới Hà Nội, tháng 7, 2013 ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM Báo cáo Ngân hàng Thế giới Hà Nội, tháng 7, 2013 Báo cáo Deepak Mishra Đinh Tuấn Việt soạn thảo với đóng góp James Anderson, Reena Badiani, Đoàn Hồng Quang, Sameer Goyal, Phạm Minh Đức, Habib Rab, Gregory Smith Triệu Quốc Việt, đạo chung Victoria Kwakwa Sudhir Shetty Vũ Thị Anh Linh hỗ trợ công tác biên soạn xuất TỪ VIẾT TẮT TỈ GIÁ HỐI ĐỐI CHÍNH THỨC: US$ = VND 21.036 Năm tài khóa Chính phủ: 1/1 đến 31/12 CDS CIT CPI DNVVN DNNN EAP ECB EU FDI GDP GI IIP IMF IPO KH PTKT-XH M&A MDG NHNNVN NHTG NPL ODA PMI QE TCTK VAT VAMC VHLSS WTO Hợp đồng Hốn đổi Rủi ro Tín dụng Thuế Thu nhập Doanh nghiệp Chỉ số Giá Tiêu dùng Doanh nghiệp vừa nhỏ Doanh nghiệp Nhà nước Đông Á Thái Bình Dương Ngân hàng Trung ương Châu Âu Liên minh Châu Âu Đầu tư Trực tiếp Nước Tổng Sản phẩm Quốc nội Thanh tra Chính phủ Chỉ số Sản xuất Công nghiệp Quỹ Tiền tệ Quốc tế Chào bán Cổ phiếu lần đầu Kế hoạch Phát triển Kinh tế-Xã hội Mua lại Sát nhập Mục tiêu Phát triển Thiên niên kỷ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Ngân hàng Thế giới Nợ xấu Hỗ trợ Phát triển Chính thức Chỉ số Quản lý Mua hàng Nới lỏng Định lượng Tổng cục Thống kê Thuế Giá trị Gia tăng Công ty Quản lý Tài sản tơ chức Tín dụng Việt Nam Khảo sát Mức sống Hộ Gia đình Việt Nam Tổ chức Thương mại Thế giới MỤC LỤC PHẦN I: MƠI TRƯỜNG KINH TẾ TỒN CẦU VÀ KHU VỰC A Tăng trưởng Toàn cầu Củng cố B Đã có Cải thiện Đáng kể Điều kiện Thị trường Tài C Áp lực Lạm phát Toàn cầu mức nhẹ, khiến Quốc gia nới lỏng Chính Sách Tiền tệ D Thương mại nhiều Biến động, Giá Hàng hóa Giảm E Triển vọng tăng trưởng Trung hạn F Rủi ro Triển vọng Phát triển 10 12 PHẦN II: NHỮNG THÀNH TỰU PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TRONG NHỮNG NĂN GẦN ĐÂY 15 A Các Điều kiện Kinh tế Vĩ mơ Tiếp tục có Cải thiện, Tăng trưởng Kinh tế chậm 15 B Khu vực Sản xuất: Có hay Khơng việc chậm Tăng trưởng? 17 C Kết Hoạt động Khu vực Ngoại thương tiếp tục gây ấn tượng 21 D Lạm phát ổn định, lo ngại lạm phát tương lai 27 E Hiệu Chính sách Tiền tệ bị hạn chế Vấn đề Lĩnh vực Ngân hàng 28 F Chính sách Tình hình Tài khóa 29 G Triển vọng gần 33 PHẦN III: CẬP NHẬT VỀ CHƯƠNG TRÌNH TÁI CẤU TRÚC 35 A B Cập nhật Tiến độ Tái Cấu trúc Khu vực Ngân hàng Cải cách Doanh nghiệp Nhà nước 35 39 01 PHẦN I: MƠI TRƯỜNG KINH TẾ TỒN CẦU VÀ KHU VỰC A TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TOÀN CẦU ĐANG ĐƯỢC CỦNG CỐ Nền kinh tế tồn cầu độ sang giai đoạn tăng trưởng ổn định tốc độ tăng trưởng khiêm tốn Mức tăng trưởng GDP tồn cầu giảm vào năm 2012 đà phục hồi theo dự kiến GDP hàng quý tăng cách khiêm tốn năm 2013 (biểu đồ trái, hình 1) Ở Mỹ, GDP tăng 2,4% quý đầu năm 2013, đồng thời hỗ trợ cho xu hướng phục hồi thị trường nhà ở, việc làm tăng, nhu cầu đầu tư mạnh, đặc biệt đơn đặt hàng hàng tiêu dùng lâu bền Ở Nhật, việc nới lỏng cách đáng kể sách kinh tế vĩ mơ khiến cho GDP tăng mạnh ngắn hạn, với mức tăng quý I năm 2013 quy đổi sang mức tăng bình quân năm 4,1% Tuy nhiên Khu vực đồng Euro, tăng trưởng kinh tế bị kìm hãm thiếu niềm tin trình tái cấu trúc khu vực ngân hàng tái cấu trúc tài khóa tiếp tục, với GDP giảm 0,8% quý đầu năm Ở nước phát triển, tăng trưởng vững có số dấu hiệu giảm tốc độ Hầu phát triển gần hoàn toàn phục hồi từ khủng hoảng tài tồn cầu năm 2008 có nhịp độ tăng trưởng với tiềm Tuy nhiên vài tháng đầu năm 2013, tốc độ tăng trưởng nước phát triển chậm lại, đặc biệt Đơng Á, với tốc độ tăng trưởng Trung Quốc In-đô-nê-xi-a giảm Ma-lai-xi-a Thái Lan chuyển sang mức tăng trưởng âm Các khu vực khác có dấu hiệu tăng trưởng mang tính hỗn hợp Ở Chi-lê, Ấn Độ, Mê-hi-cô Nam Phi, tốc độ tăng trưởng giảm Phi-líp-pin, Thổ Nhĩ Kỳ U-crai-na, tốc độ tăng trưởng tăng lên Hơn năm sau khủng hoảng tài bắt đầu, sản lượng cơng nghiệp tồn cầu tăng 5,3% so với mức đỉnh điểm giai đoạn tiền khủng hoảng Sản lượng cơng nghiệp nước có thu nhập cao giảm 6,5% so với mức giai đoạn tiền khủng hoảng, sản lượng Khu vực đồng Euro Nhật Bản thấp nhiều, sản lượng Mỹ gần lấy lại mức giai đoạn tiền khủng hoảng Tăng trưởng công nghiệp nước phát triển khu vực Đơng Á Thái Bình Dương động nhất, chủ yếu phản ánh mức tăng trưởng hai số Trung Quốc, với sản lượng công nghiệp tăng 67,9% so với mức đỉnh điểm giai đoạn tiền khủng hoảng, nước khác khu vực mức tăng 12% Sản lượng cơng nghiệp Nam Á tăng 19,6% Châu Âu Trung Á tăng 2% so với mức đỉnh điểm giai đoạn tiền khủng hoảng Hình 1: Mặc dù tăng trưởng kinh tế toàn cầu ổn định trở lại tốc độ phục hồi sản xuất công nghiệp chưa đồng Sản xuất cơng nghiệp từ sau khủng hoảng (Chỉ số = 100) Tăng trưởng GDP hàng quý, quy đổi sang mức tăng bình quân năm(%) 170 Các nước phát triển 167.9 Nam Á 150 Đông Á (trừ Trung Quốc) 130 119.6 Bình quân giới 100 -0 90 Các nước có thu nhập cao 2010Q1 2011Q1 2012Q1 2013Q1 Toàn cầu 112.0 110 Trung quốc 105.3 102.0 93.5 Mức đỉnh điểm 2013 (mới nhất) trước khủng hoảng Châu Âu Trung Á Các nước có thu nhập cao Nguồn: Triển vọng Kinh tế Toàn cầu: Tháng năm 2013; Các Xu hướng Phát triển: Tháng năm 2013 B ĐÃ CÓ NHỮNG CẢI THIỆN ĐÁNG KỂ VỀ ĐIỀU KIỆN CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Mặc dù điều kiện thị trường tài tồn cầu tiếp tục cải thiện việc rút dần quy mơ sách nới lỏng định lượng kinh tế phát triển bắt đầu gây lo ngại cho nhà đầu tư Có thể thấy cải thiện điều kiện tài thơng qua mức lợi suất thấp khoản nợ dài hạn, mức sinh lời cao thị trường chứng khốn, tổng dòng vốn đổ vào nước phát triển cao mức gần kỷ lục Điều phản ánh biện pháp nới lỏng sách tiền tệ đặc biệt đưa Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ, Ngân hàng Anh quốc, ECB, gần Ngân hàng Nhật Bản, biện pháp làm cho thị trường vốn toàn cầu tràn ngập khoản Đồng thời, tín hiệu nhỏ việc rút dần quy mơ chương trình kích cầu Mỹ tạo nên hoảng loạn nhiều thị trường vào tháng năm 2013, phản ánh cách rõ rệt chất dễ biến động thị trường vốn toàn cầu Tổng dòng vốn đổ vào nước phát triển mạnh Trong tháng đầu năm 2013, tổng dòng vốn (gồm phát hành trái phiếu quốc tế, khoản cho vay hợp vốn ngân hàng xuyên biên giới đầu tư vốn góp) đổ vào nước phát triển tăng thêm 63% năm đạt 306 tỷ USD - mức cao từ trước tới (biểu đồ trái, hình 2) Dòng vốn trái phiếu quốc tế đổ vào nước phát triển đặc biệt mạnh, đạt mức kỷ lục 158 tỉ USD tháng đầu năm, với mức phát hành trái phiếu hàng tháng đạt mức kỷ lục 45 tỉ USD vào tháng tư Tổng mức cho vay hợp vốn cho nước phát triển đạt 91 tỉ USD tháng đầu năm 2013, tăng 69% so với cách năm Đồng thời dòng vốn góp tăng cách vững – thông qua chào bán cổ phiếu lần đầu (IPO) phát hành cổ phiếu bổ sung – hoạt động phát hành cổ phiếu bổ sung mạnh từ Đông Á, Châu Âu Trung Á, Mỹ La-tinh hoạt động IPO phục hồi từ mức thấp năm ngối Mặc dù dòng vốn tăng lên chi phí vốn tăng, phản ánh mức rủi ro giảm nước có thu nhập cao Lãi suất lợi suất hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) nước phát triển tăng lên (biểu đồ phải, hình 2), mức xếp hạng tín dụng nước cải thiện nhà đầu tư chuộng trái phiếu nước phát triển Trong năm vừa qua, phần nguyên nhân dẫn tới mức bù rủi ro nước phát triển giảm mức rủi ro nợ Hình 2: Dòng vốn đổ vào nước phát triển tăng, chi phí vốn bắt đầu tăng lên 70 60 50 Tổng dòng vốn đổ vào nước phát triển, tính tỉ USD Phát hành cổ phần Các khoản vay Ngân hàng Phát hành trái phiếu 40 30 20 10 M-09 S-09 M-10 S-10 M-11 S-11 M-12 S-12 M-13 Lợi suất chênh lệch lãi suất trái phiếu quốc gia với kỳ hạn 10 năm, tính điểm Lợi suất dự báo nước phát triển Chênh lệch lãi suất Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm J-11 D-11 J-12 D-12 J-13 Nguồn: Triển vọng Kinh tế Toàn cầu: Tháng năm 2013; Các Xu hướng Đang Phát triển: Tháng năm 2013 nước có thu nhập cao tăng lên Đến rủi ro giảm dần nhà đầu tư lại quay lại đầu tư nhiều vào tài sản nước có thu nhập cao, dẫn tới tăng lợi suất chênh lệch lãi suất nước phát triển hiệu hoạt động thị trường chứng khoán nước có thu nhập cao cải thiện Những diễn biến phản ánh mối quan ngại nhà đầu tư tình trạng lạm phát giá tài sản số nước phát triển (như Bra-xin, In-đơ-nê-xi-a, Phi-líp-pin, Thái Lan Thổ Nhĩ Kỳ) tình trạng giá hàng hóa giảm giai đoạn gần C ÁP LỰC LẠM PHÁT TỒN CẦU VẪN Ở MỨC NHẸ, CĨ THỂ KHIẾN CÁC QUỐC GIA NỚI LỎNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở hầu hết nước, áp lực lạm phát toàn cầu mức tương đối nhẹ Lạm phát nước có thu nhập cao trì mức thấp vùng mức kiểm soát ngân hàng trung ương, có lẽ trừ Vương quốc Anh Áp lực lạm phát Trung Quốc giảm nhẹ đơi chút In-đơ-nê-xi-a CHDCND Lào gia tăng sau nhiều năm tăng trưởng với tốc độ nhanh chóng thực sách kinh tế vĩ mơ mang tính thích ứng, lạm phát lõi Việt Nam mức cao Ở Trung Đơng Bắc Phi, giá cao vừa phản ánh nỗ lực làm giảm gánh nặng tài khóa việc trợ giá thông qua biện pháp tăng giá số mặt hàng điều tiết giá, vừa phản ánh tình trạng ngắt quãng cung ứng xung đột dân xung đột có vũ trang Ở Nam Á Việt Nam, việc tăng giá mặt hàng điều tiết giá biện pháp hành có vai trò định, điều kiện thị trường thắt chặt tốc độ tăng trưởng tương đối chậm Chính sách tiền tệ nước phát triển tiếp tục nới lỏng, bao gồm nước An-bani, A-déc-bai-dan, Bê-la-rút, Cô-lôm-bi-a, Giooc-gia, Ấn Độ, Kê-ni-a, Mông Cổ, Mê-hi-cô, Xri-lan-ka, Thái Lan, Thổ Nhĩ Kỳ, U-gan-đa, Việt Nam Chỉ có nước phát triển (gồm Bra-xin, Cộng hòa Ai Cập, Găm-bi-a, Gha-na, Tuy-ni-di) tăng mức lãi suất vào năm 2013; Xéc-bi-a tăng mức lãi suất sau lại giảm Mặc dù áp lực lạm phát tồn cầu mức nhẹ độ trễ thời gian trình truyền tải sách tiền tệ, việc nới lỏng đẩy mạnh hoạt động kinh tế diễn ra, dẫn tới áp lực lạm phát bổ sung nước hoạt động mức gần đạt cơng suất tối đa mà khơng có đền đáp tương xứng sản lượng tăng thêm Hộp 1: Nới lỏng tiền tệ Nhật Bản hàm ý cho nước phát triển Vào tháng 11 năm 2012, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) phát tín hiệu thực biện pháp nới Vào tháng 11 năm 2012, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) phát tín hiệu thực biện pháp nới lỏng tiền tệ nhằm chống giảm phát Ngân hàng Nhật Bản công bố biện pháp nới lỏng định lượng nới lỏng định tính vào ngày tháng năm Trong biện pháp có biện pháp mua trái phiếu Chính phủ Nhật Bản hàng tháng với khối lượng trị giá 7,5 tỉ Yên Nhật (tương đương 75 tỉ USD) nhằm tăng gấp đôi nguồn tiền thời gian năm BoJ tăng kỳ hạn trung bình trái phiếu mà Ngân hàng mua từ năm lên đến năm Quan trọng là, BoJ công bố tiếp tục thực biện pháp “chừng cần thiết” Chương trình nới lỏng định lượng (QE) BoJ nhìn chung tương đồng với chương trình QE3 Mỹ Mặc dù đối tượng hưởng lợi trực tiếp chương trình tài sản nước hiệu ứng lan tỏa chương trình thị trường vốn quốc tế tránh khỏi, đặc biệt thị trường trái phiếu Nhật tương đối nhỏ - 22% thị trường trái phiếu 8% thị trường cổ phiếu Mỹ Phần lớn dòng vốn có khả đổ vào nước có thu nhập cao, nhà đầu tư Nhật Bản tích cực đầu tư vào trái phiếu đồng nội tệ vào thị trường cổ phiếu số nước phát triển (xem bảng) Theo Hiệp hội Tín thác Đầu tư Nhật, danh mục đầu tư Nhật vào số loại chứng khoán nợ nội địa tăng Mê-hi-cô (thêm 34%), Thổ Nhĩ Kỳ (28%) Thái Lan (17%) hai tháng đầu năm 2013, mức tăng rõ rệt Phi-líp-pin (5,9%) Nam Phi (4,4%) Chương trình nới lỏng định lượng Nhật làm tăng đầu tư trực tiếp thơng qua việc làm giảm chi phí vốn cho cơng ty đa quốc gia Nhật Việc dòng đầu tư trực tiếp Nhật Bản nước tăng năm gần đóng vai trò đặc biệt quan trọng Thái Lan Việt Nam, chiếm tỉ lệ 40% tổng FDI Thái Lan 55% Việt Nam vào năm 2012 Tình hình đầu tư nước Nhật Bản theo địa đầu tư năm 2011 (tính tỉ USD) FDI Tổng 935 Đầu tư theo Danh mục (PI) Tổng dòng vốn từ Nhật Bản Tổng PI: Cổ phần PI: Nợ 3.279 647 2632 4.214 Các nước phát triển 742 3.203 619 2.585 3.945 Các nước phát triển 193 76 28 47 269 CHND Trung Hoa 73,5 10,3 9,8 0,5 84 30 28,1 5,6 22,4 58 Bra-xin Thái Lan 31 2,3 1,5 0,9 33 In-đô-nê-xi-a 13,9 5,8 3,3 2,6 20 Ấn Độ 13,6 3,4 1,6 19 Ma-lai-xi-a 9,9 4,3 1,6 2,7 14 Mê-hi-cơ 2,6 11,6 0,5 11,1 14 Phi-líp-pin 2,7 0,3 2,5 12 Việt Nam 5,6 0,1 0,1 Nguồn: Triển vọng Kinh tế Toàn cầu: Tháng năm 2013; Các Xu hướng Đang Phát triển: Tháng năm 2013 D THƯƠNG MẠI VẪN CÒN NHIỀU BIẾN ĐỘNG, MẶC DÙ GIÁ CẢ HÀNG HÓA ĐANG GIẢM Sau thương mại toàn cầu phục hồi theo chu kỳ, tốc độ mở rộng thương mại lại bắt đầu chậm lại Sau giai đoạn đình trệ vào Quý năm 2012, thương mại tồn cầu bắt đầu q trình phục hồi theo chu kỳ vào Quý nhờ tăng nhập nước phát triển, dẫn tới tăng xuất từ nước có thu nhập cao từ nước phát triển (biểu đồ trái, hình 3) Thương mại Nam-Nam tiếp tục tăng trưởng nhanh chóng giai đoạn (hộp 2) Tuy nhiên, phản ánh tình trạng mong manh phục hồi kinh tế toàn cầu, tốc độ mở rộng thương mại chậm lại tháng gần Thực ra, tháng năm 2013, tốc độ mở rộng thương mại tồn cầu giảm xuống 0,8% - mức thấp so với xu hướng thông thường, vào tháng số 10,9% 10 Giá hàng hóa giảm theo mức công suất theo xu hướng tiêu dùng thay đổi Mặc dù kinh tế toàn cầu củng cố giá hầu hết mặt hàng công nghiệp nông nghiệp giảm (biểu đồ phải, hình 3) Mặc dù sớm để khẳng định chắn nguyên nhân dẫn tới tình trạng giá giảm sút tăng cung phía cầu tăng cường sử dụng mặt hàng thay giá vài năm qua mức cao Theo kỳ vọng, giá sẽ tiếp tục giảm trung hạn Ngân hàng Thế giới dự báo giá thùng dầu giảm xuống 102 USD vào năm 2013 101 USD vào năm 2015, phản ánh giả định kỹ thuật giá dầu giảm từ từ giai đoạn từ đến năm 2015 xuống mức phù hợp với chi phí sản xuất thùng dầu từ cát dầu sử dụng công nghệ có Theo dự kiến, giá kim loại năm 2013 giảm khoảng 3,7% năm 2014 giảm 1,4%, tính theo giá trị thực tế, phản ánh tình trạng tăng cung giảm dần hàm lượng kim loại tăng trưởng nước phát triển (đặc biệt Trung Quốc) Theo dự báo, giá lương thực giảm (7,7%; 6,0%, 5,5% giai đoạn 2013-2015), phản ánh cải thiện dần điều kiện cung ứng giảm giá thành sản xuất giá lượng phân bón giảm Hình 3: Thương mại trải qua giai đoạn phục hồi giảm tốc độ tăng trưởng theo chu kỳ, giá hàng hóa giảm đặn 35 30 Khối lượng xuất nhập khẩu, tăng trưởng �nh theo %, 3m/3m saar 25 Xuất nước có thu nhập cao khác 20 240 230 Nhập nước phát triển Chỉ số giá tính tính USD, tháng 1, năm 2005=100 220 Năng lượng 210 15 Các mặt hàng nông nghiệp 200 10 190 180 170 -5 -10 160 Xuất khu vực đồng Euro -15 Jan '11 Jul '11 Jan '12 Jul '12 Kim loại khoáng sản 150 Jan '13 Jan '11 Jul '11 Jan '12 Jul '12 Jan '13 Nguồn: Triền vọng kinh tế Toàn cầu: Tháng năm 2013; Các Xu hướng Phát triền: Tháng năm 2013 Tăng trưởng trung bình năm 2000-2001, % 25 Tất nước phát triển Các nước phát triển (trừ Trung Quốc) Trung bình (trừ Trung Quốc) Nhập nước thu nhập cao Trung bình xuất sang nước thu nhập cao E HIỆU QUẢ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ BỊ HẠN CHẾ BỞI NHỮNG VẤN ĐỀ CỦA LĨNH VỰC NGÂN HÀNG 37 Những nỗ lực Chính phủ việc hỗ trợ tăng trưởng thơng qua nới lỏng sách tiền tệ chưa đem lại hiệu mong muốn Lạm phát mức thấp 12 tháng qua giúp Ngân hàng Nhà nước bước nới lỏng sách tiền tệ nhằm thúc đẩy tăng trưởng Ngân hàng Nhà nước cắt giảm tới 800 điểm lãi suất cho vay hạ thấp trần tỷ lệ lãi suất tiền gửi đồng nội tệ tới 650 điểm kể từ tháng năm 2012 (hình 19) Lãi suất thấp lãi suất thời điểm bắt đầu áp dụng thắt chặt tín dụng lãi suất tiền gửi giảm mạnh Tổng cung tiền tăng nhanh với tổng lượng tiền (M2) tăng mức 25,7% (so với kỳ năm ngoái) vào tháng năm 2013 Mặc dù nới lỏng đáng kể sách tiền tệ, tổng lượng tín dụng tồn kinh tế hệ thống ngân hàng cung cấp ước tính tăng 2,9% so với tiêu đề 12% tháng năm 2013 (so với kỳ năm ngối) (hình 20) Hình 19: Lãi suất Hình 20: Diễn biến tiền tệ (%) Nguồn: NHNN 38 Có số ngun nhân dẫn đến tăng trưởng tín dụng thấp Đầu tiên phải kể đến cân đối tài sản nợ xấu tăng, khiến ngân hàng thương mại trở nên thận trọng việc cung cấp thêm tín dụng cho khu vực sản xuất vốn đóng băng Ngân hàng liệt việc thu nợ Vì thế, theo báo cáo NHNN, tổ chức tín dụng cho vay 570 nghìn tỉ đồng tháng 400 nghìn tỉ đồng tháng 2, song giá trị thu hồi nợ đủ để bù đắp mức tăng trưởng này, dẫn tới tăng trưởng tín dụng âm hai tháng đầu năm 2013 Nguyên nhân thứ hai thừa khoản, tổ chức tín dụng quay sang mua trái phiếu biện pháp thay vay khu vực sản xuất Trong vòng tháng đầu năm, xấp xỉ 82 nghìn tỉ đồng trái phiếu Chính phủ trái phiếu Chính phủ bảo lãnh bán chủ yếu cho tổ chức tín dụng (trong tổng mức tiêu trái phiếu bán 208 nghìn tỉ đồng năm 2013) 39 Hiệu nới lòng sách tiền tệ tiếp tục bị hạn chế hệ thống ngân hàng nhiều yếu Cắt giảm lãi suất chưa thể thúc đẩy cho vay đưa nguồn vốn tới khu vực tư nhân, chủ yếu doanh nghiệp vừa nhỏ, tiếp tục than phiền khó tiếp cận với tín dụng ngân hàng Các hoạt động tín dụng chùng xuống ngân hàng khơng mặn mà với việc cho vay e sợ rủi ro ngày tăng, nhu cầu vốn phập phù triển vọng kinh doanh thấp Trong bối cảnh đó, việc nới lỏng sách tiền tệ làm hạn chế tăng trưởng, đồng thời tạo thêm lo ngại chất lượng tín dụng tác động tiêu cực tới ổn định kinh tế vĩ mơ Vì thế, để khơi phục chức thị trường tín dụng đảm bảo hiệu sách tiền tệ, việc tái cấu lĩnh vực ngân hàng (cũng tái cấu doanh nghiệp Nhà nước) tiếp tục trở nên cấp thiết 28 F CHÍNH SÁCH VÀ TÌNH HÌNH TÀI KHĨA  Kỷ luật tài khóa tổng thể 40 Trong năm gần đây, tài cơng Việt Nam chịu nhiều áp lực tốc độ tăng trưởng chậm, thu ngân sách giảm sút chi kích cầu tăng Trong năm 2012, thâm hụt tài tăng lên tới 4,8% GDP (theo định nghĩa GFS) tỉ lệ nguồn thu GDP giảm xuống mức kỷ lục 22,8% (biểu đồ trái, hình 21), nỗ lực Chính phủ cắt giảm chi tiêu3 Thâm hụt ngân sách (khơng tính trả lãi vay), chưa tính tới tiền lãi, chiếm gần 3,6% GDP năm 2012 Hậu việc thâm hụt tăng mạnh nợ Chính phủ tăng từ 48% GDP năm 2011 lên 52% năm 2012, với tỉ lệ nợ nước GDP tăng lên mức kỷ lục 23% Với kế hoạch vay Chính phủ gần 208 nghìn tỉ đồng năm 2013, nợ nước dự kiến đạt lên mức kỷ lục năm Hình 21: Thâm hụt tài Nợ công Việt Nam tăng lên năm gần Thâm hụt so với GDP 23 28 29 2011 2012 20 30 2010 22 29 2009 17 26 2008 18 27 16 27 2007 14 13 Nợ nước 2006 2006 2007 2008 2009 2010 2011E 2012E 2013B 30 -0.4 10 21 0.4 29 20 23 1.1 -1 30 Nợ nước 2.2 29 Tổng nợ 48 2005 1.8 3.3 35 40 52 2004 2.2 3.5 4.5 26 2.5 3.0 4.0 2003 3.6 4.8 45 43 42 44 43 47 18 50 Thâm hụt ngân sách 6.1 2002 Thâm hụt ngân sách 52 19 60 7.2 2001 Nợ công so với GDP Nguồn: Ước tính NHTG dựa vào số liệu cơng bố Bộ Tài  ác chuẩn mực kế toán Việt Nam cho mức 4,3% GDP nằm mục tiêu trung hạn Chính phủ trì mức thâm hụt tài C tổng thể 4,5% GDP năm giai đoạn 2011- 2015 29  Tổng thu ngân sách giảm dần 41 Tổng thu ngân sách giảm năm qua Việt Nam đạt mức tỷ lệ thu thuế GDP cao khu vực Đơng Á; tình hình thay đổi năm gần Thu ngân sách đà giảm kể từ năm 2000, thời điểm đạt đỉnh cao mức 30% GDP sau giảm dần tới mức thấp 22,8% GDP vào năm 2012 (biểu đồ trái, hình 22) Mức phục hồi nguồn thu ngân sách năm 2010 (29,6% GDP) phục hồi kinh tế nhanh chóng giải pháp kích cầu hậu khủng hoảng giá dầu tăng Tổng thu ngân sách năm 2012 tăng thêm 10% giá trị danh nghĩa so với mức tăng thu bình quân 20% năm 2010 2011 Tỷ lệ thu ngân sách năm 2012 ước tính đạt gần 100% so với dự toán Xu hướng chung năm trước kết thu ngân sách hàng năm thường cao kế hoạch dự toán thu mức dè dặt khiêm tốn Hình 22: Kết thu ngân sách cấu phần nguồn thu từ thuế 2.5 20 1.9 24.3 1.6 1.4 22.8 22.1 1.2 1.0 1.1 1.2 60 40 19.8 20.5 21.1 22.4 20.6 24.4 23.5 24.3 Vốn Phí thuế 15 10 Viện trợ 80 7.5 11.1 2.4 4.5 2.2 2.2 Thuế 20 11.1 2.0 25.8 35.5 2.7 2.2 100 30.2 2.8 2.7 Tổng 27.3 23.3 25 1.8 29.4 29.3 Nguồn thu ngân sách từ thuế 42.2 30 29.7 11.1 11.3 9.9 Thu ngân sách Nhà nước GDP (%) 35 Thuế khác Thu nhập cá nhân Thuế tài nguyên thiên nhiên Thuế xuất nhập Thuế GTGT Thuế Thu nhập DN 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 Nguồn: Ước tính NHTG dựa theo số liệu cơng bố Bộ Tài 42 Việc sụt giảm nguồn thu ngân sách có hệ từ trì trệ kinh tế kết hợp với động thái giãn thuế cho doanh nghiệp vừa nhỏ Chính phủ Một nguyên ngân thu ngân sách thấp việc giảm tỷ trọng loại phí, lệ phí, nguồn thu thuế thuế đánh vốn, nguồn thu liên quan trực tiếp gián tiếp tới thuế đất dầu mỏ Tỷ trọng gộp nguồn thu giảm từ 5,4% GDP năm 2007 xuống 2,2% GDP năm 2012 Tỷ trọng nguồn thu từ thuế cấu GDP giảm xuống từ mức đạt đỉnh 24,4% GDP năm 2008 xuống 20,5% năm 2012, chủ yếu kinh tế trì trệ Thu thuế thu nhập doanh nghiệp giảm từ 6,9% GDP xuống mức dự kiến 6,7% GDP giai đoạn 2010 - 2012 thu nhập từ thuế GTGT giảm từ 7,2% GDP xuống 6,6% GDP kỳ Thu thuế từ dầu thô mỏ dự kiến giảm từ 3,8% GDP năm 2011 xuống 3,2% GDP năm 2012, giá trị thu cao so với dự báo - năm 2012, giá bình quân thùng dầu thô 105 đô la so với 85 đô la dự tốn Ngân sách 43 Khoảng ¼ tổng thu ngân sách dự kiến thu từ doanh nghiệp Nhà nước ¼ khác từ doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi Nguồn thu từ doanh nghiệp FDI giúp trì thu nhập thuế GTGT thuế thu nhập doanh nghiệp Mặt khác, lưu ý từ trước, nhiều doanh nghiệp tư nhân nước phải đóng cửa năm 2012 Ngoài ra, nguồn thu từ giao cho thuê đất để phát triển công nghiệp giảm, tương tự thu thuế thương mại việc cắt giảm hàng rào thuế quan theo lộ trình giảm nhập năm 2012 30  Cơ cấu chi ngân sách ngày không cân đầu tư 44 Để giải trạng phù hợp với sách đẩy mạnh hiệu đầu tư cơng, Chính phủ tiếp tục kiện toàn chi đầu tư phát triển Tổng chi đầu tư (bao gồm ngồi ngân sách) ước tính giảm từ khoảng 12,6% GDP năm 2010 xuống 9,4% GDP năm 2011 7,8% GDP năm 2012 Mức chi có khả giảm tiếp Chính phủ tăng ngân quỹ cho dự án đầu tư phát triển thông qua nguồn ngồi ngân sách Trong sách này, Chính phủ đặt tiêu chi tối đa 225 nghìn tỉ đồng sử dụng nguồn ngồi ngân sách giai đoạn 2011 2015, dự tốn chi giai đoạn 2011- 2013 180 nghìn tỷ đồng Hình 23: Cấu thành chi ngân sách: chi đầu tư phát triển chi thường xuyên Chi thường xuyên cho lĩnh vực Xã hội Chi ngân sách GDP (%) 35 30 20 7.1 7.8 8.5 11.6 14.9 11.8 9.1 9.4 9.2 25 9.1 Giáo dục 3.1 0.6 3.0 19.5 20.3 19.3 18.7 18.1 19.7 20.3 18.5 17.9 16.9 An sinh Xã hội 0.7 0.6 Vốn 15 10 Y tế 1.6 3.3 0.6 0.6 2.9 2.9 1.6 1.7 1.7 1.6 4.3 4.6 4.6 4.5 0.6 3.0 1.9 Khác 0.5 2.7 1.2 Thường xuyên 4.4 3.6 4.8 Ước tính Thực tế Ước tính Thực tế Ước tính Thực tế Thực tế ngân sách ngân sách ngân sách 2011 2010 2012 2013 Nguồn: Ước tính NHTG dựa số liệu cơng bố Bộ Tài 45 Mức tăng chi thường xuyên giảm năm 2012, nhiên chi cho lĩnh vực xã hội ưu tiên Ngân sách Nhà nước Tỷ lệ vốn chi thường xuyên liên tục giảm năm qua từ 62% năm 2010 xuống 44% năm 2011 38% năm 2012 (hình 23) Điều phần phản ánh mức độ ưu tiên tương đối Chính phủ với lĩnh vực xã hội Chi y tế giáo dục tổng ngân sách chi thường xuyên GDP tăng kể từ năm 2010 Chính phủ tiếp tục trì sách đảm bảo chi 20% ngân sách Nhà nước cho giáo dục ngân sách cho y tế tăng trưởng mức tăng trưởng tổng ngân sách 46 Bất kể nhu cầu an sinh xã hội nỗ lực nhằm kiện toàn chi xây dựng bản, Chính phủ phải tiết kiệm chi nghiệp Thặng dư ngân sách Việt Nam giảm năm vừa qua xuống mức dự kiến 2,3% GDP năm 2012 Tương tự, thâm hụt ngân sách tăng từ mức dự kiến 1,4% GDP năm 2011 lên 3,4% năm 2012 Điều này, đề cập đây, cho thấy việc trì ổn định tài đòi hỏi phải tăng cường hiệu chi tiêu ngân sách 31  Ngân sách Nhà nước 2013 47 Ngân sách nhà nước 2013 Quốc hội thơng qua vào tháng 12 năm 2012 có mức tăng trưởng thu chi ngân sách khiêm tốn so với năm gần Thu ngân sách dự kiến tăng mức 10% theo giá trị danh nghĩa (1% tăng trưởng thực so với 5,5% tăng trưởng GDP thực dự báo năm 2013) Chi ngân sách dự kiến tăng mức 8% theo giá trị danh nghĩa (1% giảm theo giá trị thực) so với mức tăng danh nghĩa bình quân 15,2% 2010- 2012 Việc phân bổ ngân sách Nhà nước 2013 quý đầu theo tiêu đề Cuối Quý I, thu ngân sách đạt mức 21% kế hoạch, song dự kiến tăng tháng lại năm Tương tự, chi đầu tư phát triển mức khoảng 20% ngân sách, việc giải ngân phụ thuộc vào thời điểm bắt đầu dự án  Phân tích tính bền vững nợ 48 Phân tích chung tính bền vững nợ cơng (DSA) Ngân hàng giới Quỹ tiền tệ quốc tế IMF đánh giá Việt Nam có nguy thấp khủng hoảng nợ tiềm ẩn rủi ro Nợ cơng nước ngồi (trong nước nước ngoài) tăng nhẹ tới 51,5% GDP năm 2012 từ mức 47,9% GDP năm 2011 Động lực cải thiện nợ khu vực công trung hạn tới dài hạn giảm phần so với đánh giá năm ngoái, chủ yếu dự báo tăng trưởng thấp hơn, thu ngân sách giảm thâm hụt tài khóa cao Các số bền vững nợ công nợ nước dự báo tiếp tục thấp mức chuẩn nợ đưa 49 Mặc dù vậy, Chính phủ cần trì việc kiểm sốt tăng trưởng chi tiêu ngân sách để đảm bảo tính bền vững tài khóa trung hạn Đánh giá DSA xoay quanh kịch kinh tế vĩ mô sở theo Chính phủ cần phải giảm tốc độ chi tiêu đáng kể so với mức chi trước Thậm chí mức tăng chi tiêu nhỏ, hay việc trì thâm hụt mức dẫn tới việc suy giảm nhanh chóng khả cải thiện nợ Quan trọng kịch kinh tế sở đặt giả thuyết không phát sinh nghĩa vụ nợ tiềm ẩn chi phí tái cấu mức hạn chế Do đó, cú sốc hệ thống dẫn tới việc tăng nhanh nợ công Bảng 5: Các tiêu gánh nặng nợ4 Chỉ số nợ Nợ công/GDP Chỉ tiêu CP 2012 < 65 % đến năm 2020 51,5% Nợ cơng nước ngồi/ kim ngạch xuất < 25% Tổng nợ công/ thu ngân sách < 25% Chỉ tiêu Chính phủ theo quy định Quyết định số 929 Thủ tướng Chính phủ ngày 17/07/2012 Quản lý nợ công 32 50 Với kinh tế tăng trưởng chậm, Chính phủ cần quản lý chặt điều kiện tài khóa cần tập trung đẩy mạnh tái cấu kinh tế Tái cấu kinh tế cần thiết cho tăng trưởng kinh tế bền vững trung dài hạn Tuy nhiên, việc tái cấu gặp thách thức ngắn hạn khả tăng trưởng chậm chi phí tài phát sinh Các chi phí chưa dự toán ngân sách Nhà nước năm 2013 Một số sách tài khóa đạt thơng qua nỗ lực Chính phủ để kiện toàn chi đầu tư phát triển, cần ý tới tính hiệu khoản chi thường xuyên Tương tự, việc cắt giảm thuế cần tính tới việc trung hòa với nguồn thu để đảm bảo Chính phủ tiếp tục huy động đủ nguồn lực cho việc phát triển hạ tầng đáp ứng nhu cầu lĩnh vực xã hội G TRIỂN VỌNG GẦN 51 Nền kinh tế Việt Nam dự kiến tăng trưởng mức khiêm tốn khoảng 5,3% năm 2013 5,4% năm 2014 Tỷ lệ thấp so với dự báo tăng trưởng dựa thực tế Việt Nam vài năm thực tái cấu Tuy nhiên, kịch sở (bảng 6), giả định tiếp tục trì ổn định kinh tế vĩ mơ, tăng trưởng xuất hợp lý khơng có đe dọa suy thoái kinh tế hay tài xảy Lạm phát dự kiến tăng nửa cuối năm 2013 việc tăng giá hàng hóa quản lý hành theo kế hoạch, tăng lương cán viên chức, yếu tố thời vụ vào cuối năm, với mức lạm phát cuối năm khoảng 8,2% Bảng 6: Những tiêu kinh tế Việt Nam 2010 2011 2012/e 2013/p 2014/p Tăng trưởng GDP (%) /1 6,4 6,2 5,2 5,3 5,4 Chỉ số giá tiêu dùng (%, cuối năm) 11,7 18,1 6,8 8,2 7,9 Thân hụt ngân sách (% GDP) /2 -2,8 -2,9 -4,8 -4,0 -4,0 Nợ công (% GDP) /3 51,7 47,9 51,5 50,4 50,5 Cán cân tài khoản vãng lai (% of GDP) -3,8 0,2 5,9 5,6 3,3 1/ GDP dựa giá 2010 2/ Bao gồm nguồn ngồi ngân sách 3/ Nợ cơng nợ Chính phủ bảo lãnh 52 Tuy nhiên, có số rủi ro tác động đến dự báo báo cáo Một là, tốc độ tăng trưởng thấp làm tăng nhu cầu nới lỏng sách tài khóa tiền tệ, làm tăng nguy lạm phát đảo ngược thành đạt ổn định kinh tế vĩ mô Hai là, trường hợp tái cấu tiếp tục bị chậm trễ, niềm tin nhà đầu tư mai một, làm xấu triển vọng tăng trưởng Về đối ngoại, kinh tế Việt Nam dễ chịu ảnh hưởng suy thối sâu kinh tế tồn cầu, tổng thu ngân sách sụt giảm nợ công tăng làm giảm khả thực sách chống suy giảm chu kỳ quan trọng 33 34 03 PHẦN III: CẬP NHẬT VỀ CHƯƠNG TRÌNH TÁI CẤU TRÚC A CẬP NHẬT VỀ TIẾN ĐỘ TÁI CẤU TRÚC KHU VỰC NGÂN HÀNG   hu vực tài mong manh, rủi ro khủng hoảng hệ thống K giảm thiểu 53 Trong năm 2012 tình hình tài chất lượng tài sản khu vực tài suy giảm cách đáng kể Theo báo cáo ngân hàng thương mại từ cuối năm 2011 đến tháng năm 2013, nợ xấu tăng từ mức 2,9% đến mức 4,5% Theo Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, tỉ lệ nợ xấu khu vực ngân hàng vào cuối tháng năm 2012 mức 8,6% Ngân hàng Nhà nước cho biết ngân hàng tích cực trích lập dự phòng để xử lý khoản nợ xấu, giảm mức ước tính nợ xấu xuống 7,8% vào tháng 12 năm 2012 tiếp tục giảm 6% vào tháng năm 20135 Tuy nhiên, độ tin cậy số vấn đề đáng quan ngại chất lượng liệu tài thấp Các ước tính độc lập cho thấy tỉ lệ nợ xấu cao nhiều so với số liệu ước tính thức6 Mức lợi nhuận ngân hàng giảm đáng kể vào năm 2012 Tỉ suất sinh lời tài sản khu vực ngân hàng giảm từ 1,2% vào năm 2011 xuống 0,79% vào năm 2012, ngân hàng thương mại cổ phần có mức suy giảm tỉ suất sinh lời mạnh so với ngân hàng thương mại nhà nước giai đoạn 54 Những yếu mặt cấu hệ thống với mức độ biến động ngày tăng kinh tế tài năm qua làm tăng rủi ro khu vực ngân hàng Sự kết hợp vài nhân tố có quan hệ qua lại với – quản trị yếu kém, mức độ sở hữu chéo với doanh nghiệp nhà nước (DNNN) cao, khung quy định giám sát phân tán – làm ảnh hưởng tới lành mạnh hệ thống Như biết, yếu quản trị doanh nghiệp, chế kiểm soát nội quản lý lỏng lẻo, với cấu nắm giữ cổ phần phức tạp ngân hàng thương mại cổ phần vốn yếu tố tạo điều kiện thúc đẩy việc cho vay vốn cách thiếu chặt chẽ nguồn gốc gây nhiều điểm yếu dễ bị tổn thương Ngồi ra, khung quy định giám sát rời rạc – với chức phân tán số Vụ/Cục thuộc Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài - mà khơng có quan chịu trách nhiệm theo dõi rủi ro hệ thống Theo báo cáo tài ngân hàng lớn chiếm tỉ trọng khoảng gần 40% tổng dư nợ tồn hệ thống, có tới 15,5 nghìn tỉ đồng sử dụng để trích lập dự phòng cho khoản nợ xóa năm 2012 6  Lý dẫn tới khác số liệu ước tính nợ xấu từ nguồn khác có liên quan đến việc áp dụng chuẩn mực kế toán phân loại nợ khác thiếu minh bạch Trong lần công bố gần đây, Fitch, tổ chức xếp hạng tín dụng, cho biết họ tin mức nợ xấu toàn hệ thống cao lần so với mức 4,5% theo báo cáo ngân hàng 5  35 55 Sự phục hồi ổn định kinh tế vĩ mơ sách tín dụng thắt chặt Ngân hàng Nhà nước ngăn chặn gia tăng điểm yếu Sự gia tăng nhanh chóng khoản tiền gửi tín dụng hệ thống ngân hàng suốt thập kỷ kỷ 21 – với tiền gửi tăng từ 44% GDP tới mức 114% GDP tín dụng tăng từ 39% đến 115% GDP (biểu đồ trái, hình 24) – tạo thuận lợi để kinh tế đạt tốc độ tăng trưởng nhanh chóng góp phần khiến cho điểm yếu kinh tế tăng nhanh Một ngun nhân dẫn tới tình trạng dễ bị tổn thương mức độ cấp tín dụng cho DNNN hoạt động hiệu quả, đặc biệt ngân hàng thương mại nhà nước Mặc dù tỉ trọng tín dụng cấp cho DNNN giảm đến năm 2009, DNNN chiếm tới 29% tổng khối lượng tín dụng, 2/3 tín dụng ngân hàng thương mại nhà nước cấp (biểu đồ phải, hình 24) Cả mức tăng trưởng tín dụng tỉ trọng tín dụng cấp cho DNNN giảm giai đoạn 2011-2012, ngăn chặn tiếp tục suy giảm mức độ lành mạnh ngân hàng7 Tương tự, theo báo cáo, khoản vay cấp cho công ty bất động sản phát triển nhà giảm từ mức đỉnh điểm 40% năm 2009 xuống 20% vào cuối năm 2011; nhiên, phần nguyên nhân dẫn tới suy giảm có liên quan tới thay đổi định nghĩa khoản vay cấp cho lĩnh vực bất động sảnNgân hàng Nhà nước buộc ngân hàng yếu phải sát nhập đưa hạn mức cho vay ngân hàng theo khối lượng nợ thu hồi (nghĩa mức tăng trưởng tín dụng khơng) Với tăng trưởng tiền gửi, mức tăng tín dụng hạn chế hỗ trợ tích cực Ngân hàng Nhà nước, khả khoản hệ thống khôi phục Tuy nhiên, khối lượng nợ xấu chưa giải nguyên nhân gốc rễ dẫn tới tình trạng mong manh khu vực tài chưa giải cách tích cực Hình 24: Khu vực Ngân hàng: Thà tăng trưởng chậm trở nên dễ bị tổn thương Tiền tệ gửi tín dụng khu vực nghân hàng tình theo % GDP Mức độ cấp tín dụng cho DNNN 100% 115 120 100 114 90 95 80% 29% Tiền gửi 20% Tín dụng 39 17% 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2012e 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 0% 2002 2001 30 Tín dụng cấp cho DNNN 34% 42% 40% 59 60% 60% 86 59 44 Vay nợ DNNN từ ngân hàng nhà nước (% tổng tín dụng cấp cho DNNN) 65% 90 60 94% 91% Lưu ý: Vào năm 2010, Ngân hàng Nhà nước thay đổi cách thức phân loại khoản vay theo khách hàng vay nợ (DNNN đối tượng khách hàng vay nợ lại); đó, khơng thể so sánh cách trực tiếp liệu năm 2010 với năm trước Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam  Những Nỗ lực Tái Cấu trúc từ phía Chính phủ 56 Cho đến nay, việc thành lập Công ty Quản lý Tài sản tổ chức Tín dụng Việt Nam (VAMC) bước rõ Chính phủ nhằm giải vấn đề nợ xấu Sau năm nghị bàn tranh luận, Nghị định 53 thành lập hoạt động công ty mua bán nợ quốc gia Thủ tướng Chính phủ ban hành vào ngày 18 tháng năm 2013 Nghị định trao cho Ngân hàng Nhà nước thẩm quyền thành lập VAMC với tư cách công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên phi lợi nhuận hoàn toàn thuộc sở hữu Một phần mức giảm túy thay đổi cách phân loại khoản vay cấp cho DNNN 7  36 Nhà nước với vốn điều lệ 500 tỉ đồng VN (tương đương với 25 triệu USD) Theo dự kiến, VAMC mua khoản nợ xấu ngân hàng theo giá sổ sách thông qua trái phiếu đặc biệt với thời gian đáo hạn năm, lãi suất mua theo giá thị trường mà khơng có trái phiếu Các ngân hàng sử dụng trái phiếu để tái cấp vốn cho khoản vay từ Ngân hàng Nhà nước có nghĩa vụ trích lập dự phòng hàng năm tính vào chi phí hoạt động với mức trích lập khơng 20% giá trị trái phiếu Tại thời điểm đáo hạn trái phiếu đặc biệt, ngân hàng mua lại khoản nợ xấu từ VAMC theo giá sổ sách trả lại trái phiếu đặc biệt cho VAMC 57 Mặc dù trực thuộc Ngân hàng Nhà nước theo dự kiến VAMC có số thẩm quyền trách nhiệm Theo Nghị định, Công ty mua bán khoản nợ xấu tài sản chấp, tái cấu trúc nợ, điều chỉnh điều kiện trả nợ, chuyển đổi khoản nợ thành vốn khách hàng vay nợ, đầu tư, sửa chữa, nâng cấp, sử dụng cho thuê tài sản chấp, tổ chức phiên đấu giá tài sản chí có thẩm quyền cấp bảo lãnh cho tổ chức, doanh nghiệp cá nhân khác để họ vay tiền từ tổ chức tín dụng Nếu tổ chức tín dụng với tỉ lệ nợ xấu 3% từ chối bán nợ xấu cho VAMC Ngân hàng Nhà nước thực tra thuê công ty kiểm tốn cơng ty định giá đánh giá chất lượng giá trị tài sản ngân hàng sử dụng kết kiểm tốn để định số nợ xấu, việc mua nợ xấu, định trích lập dự phòng u cầu tn thủ tiêu an toàn vốn Ngân hàng Nhà nước quy định Đồng thời VAMC công bố báo cáo tài sau kiểm tốn cơng ty kiểm tốn độc lập cơng bố quy trình phương pháp định giá bán khoản nợ tài sản 58 Một yếu tố đóng vai trò quan trọng q trình tái cấu trúc gia tăng hoạt động mua lại sát nhập (M&A) ngân hàng tăng mức nắm giữ cổ phần nhà đầu tư nước khu vực ngân hàng, bao gồm vụ sát nhập ngân hàng yếu (Tín Nghĩa, Ficom Bank SCB), vụ SH Bank mua lại Habu Bank, vụ Ngân hàng Đại Tín (Trust Bank) bán 85% cổ phần cho nhóm nhà đầu tư (do Tập đoàn Thiên Thanh đứng đầu), vụ sát nhập Ngân hàng TMCP Phương Tây (Western Bank) với Cơng ty Tài Dầu khí (PVFC), Các nhà đầu tư nước tăng cường diện khu vực ngân hàng, với vụ mua lại 20% cổ phần Ngân hàng Tiền Phong nhóm nhà đầu tư DOJI đứng đầu Do vụ mua lại sát nhập mà số lượng ngân hàng thương mại nước giảm từ 43 ngân hàng vào tháng 11 năm 2011 xuống 39 ngân hàng vào cuối năm 2012 Trong năm 2013, có khả có thêm số vụ mua lại sát nhập ngân hàng số vụ mua cổ phần ngân hàng số tố chức phi ngân hàng Một ngân hàng mói thành lập (gần Quỹ Tín dụng Trung ương chuyển đổi thành Ngân hàng Hợp tác xã) Trước hết, việc sát nhập vài ngân hàng yếu với không thiết tạo ngân hàng lành mạnh vấn đề tiềm ẩn ngân hàng chưa giải Thứ hai, có rủi ro việc cơng ty phi ngân hàng kiểm sốt ngân hàng dẫn tới tình trạng mâu thuẫn lợi ích, khuyến khích tình trạng cho vay bên có liên quan rủi ro hệ thống khác thời gian sau 59 Những nỗ lực triển khai nhằm cải thiện tình hình phân loại khoản vay trích lập dự phòng chậm trễ Vào tháng năm 2013, Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông tư 02 phân loại khoản vay trích lập dự phòng, yêu cầu ngân hàng tuân thủ chuẩn mực chặt chẽ hơn, sát với thông lệ quốc tế tính tốn nợ xấu hầu hết tất loại tài sản ngân hàng, bao gồm loại tài sản mà Nghị định 493 chưa đề cập8 Tuy nhiên, việc thực thông tư lẽ bắt đầu vào ngày 01 tháng năm 2013 theo kế hoạch ban đầu lại bị hoãn lại năm ngân hàng chưa sẵn sàng9 Liên quan tới điều này, việc tiếp tục thực Quyết định 780 phân loại khoản vay giãn nợ tiếp tục tạo hội cho ngân hàng (và khách hàng vay nợ có liên kết) điều khiển/thao túng hệ thống phân loại khoản vay báo cáo mức nợ xấu thấp thực tế Thông tư 02 quy định thêm khía cạnh bổ sung sau: (i) yêu cầu ngân hàng hạ mức xếp hạng khoản vay ngân hàng xếp khách hàng vay nợ mức cao so với ngân hàng khác theo báo cáo Trung tâm Thông tin Tín dụng; (ii) thắt chặt quy tắc khấu trừ tài sản chấp vào giá trị khoản vay để tính tốn mức độ rủi ro phục vụ cho mục đích trích lập dự phòng; (iii) áp dụng trích lập dự phòng cho khoản trái phiếu công ty mà ngân hàng nắm giữ 9  Theo số ý kiến lý khác dẫn tới việc trì hỗn có mối quan ngại mức nợ xấu theo báo cáo tăng mạnh sau Thông tư 02 đưa vào thực Điều dẫn tới vấn đề cho ngân hàng mà cố gắng giải tình trạng nợ xấu mức cao vấn đề cho công ty mua bán nợ quốc gia (VAMC) với nguồn vốn nhỏ bé so với quy mô nợ xấu khu vực ngân hàng 8  37 60 Ngân hàng Nhà nước cương yêu cầu ngân hàng hạ lãi suất cho vay khoản vay khoản vay hành Trên 60% danh mục cho vay theo mức lãi suất 15%, khoản vay lĩnh vực ưu tiên cấp với mức lãi suất 10% thấp Mặc dù thực tất nỗ lực tăng trưởng tín dụng yếu ớt với tăng trưởng mạnh tiền gửi, ngân hàng thương mại chuyển sang đầu tư vào trái phiếu phủ, coi kênh đầu tư an tồn  Sự Thành cơng đòi hỏi phải thực cách tiếp cận đa mục tiêu 61 Cách tiếp cận Chính phủ tái cấu trúc khu vực ngân hàng khác mức đáng kể so với thường coi thơng lệ tốt Trước hết, việc đánh giá quy mô nợ xấu thông qua kiểm toán đặc biệt ngân hàng sử dụng kiểm toán đặc biệt để ước tính nhu cầu tái cấp vốn đóng vai trò quan trọng việc đảm bảo thành cơng q trình tái cấu trúc Ở Việt Nam, có số kiểm tốn độc lập mang tính bột phát số ngân hàng yếu chưa có nỗ lực mang tính hệ thống nhằm thực kiểm tốn tài kiểm tốn danh mục tổ chức tài với quy mơ lớn có tầm quan trọng tồn hệ thống Do vậy, quy mơ nợ xấu chi phí tái cấp vốn chưa xác định rõ ràng Thứ hai, hầu hết trường hợp tái cấu trúc khu vực ngân hàng liên quan đến khoản chi phí thường cấp từ nguồn ngân sách Nhà nước, thường kéo dài nhiều nhiều năm Tuy nhiên Chính phủ Việt Nam định khơng sử dụng tiền người đóng thuế cho hoạt động tái cấu trúc, thay vào Chính phủ Việt Nam yêu cầu VAMC phát hành trái phiếu đặc biệt với mức lãi suất khơng Ngồi ra, vốn điều lệ VAMC nhỏ so với quy mô số dư nợ xấu kinh tế Thứ ba, theo dự kiến VAMC mua khoản nợ xấu từ ngân hàng theo giá trị sổ sách khoản dư nợ trừ khoản trích lập dự phòng cho khoản nợ mà chưa sử dụng10 Tuy nhiên theo thơng lệ tốt tài sản xấu cần phải mua theo giá thị trường mua với giá trị hợp lý dựa đánh giá kiểm toán đặc biệt Cuối cùng, tâm lý trơng cậy vào biện pháp hành để giải vấn đề - đưa hạn mức lãi suất tiền gửi, hạn mức lãi suất cho vay, độc quyền hóa số giao dịch (như xuất nhập vàng), sát nhập số ngân hàng yếu lựa chọn – mà biện pháp thường tạo méo mó chứng minh gây tốn chi phí cho kinh tế trung hạn dài hạn 62 Việc giải nợ xấu đòi hỏi phải có cách tiếp cận đa mục tiêu chủ động Việc giải nợ xấu thông qua VAMC phụ thuộc vào mức độ hấp dẫn VAMC ngân hàng mức độ chủ động VAMC việc giải vấn đề nợ xấu (thay đóng vai trò kho chứa nợ xấu tạm thời) Theo thiết kế, VAMC yêu cầu ngân hàng trích lập dự phòng 20% năm cho trái phiếu VAMC mà không cho ngân hàng nhận tài sản có lãi suất (trái phiếu VAMC dùng để đổi lấy nợ xấu có lãi suất định kỳ = 0%) Có thể có số ngân hàng quan tâm đến việc tiếp cận khoản sử dụng trái phiếu VAMC Hơn nữa, tài sản chuyển giao cho vào lưu kho mà không quản lý xử lý cách tích cực thực tế chúng bị giá trị VAMC chờ đợi để khỏi vấn đề (đây cách tiếp cận khơng làm cả, dẫn tới tăng chi phí xử lý tương lai) Dù trường hợp có phần tổng số nợ xấu giải thông qua VAMC Do ngân hàng phải tích cực tự tái cấu trúc xử lý nợ xấu Việc khơng có đầy đủ quy định hỗ trợ (về xử lý tình trạng khả tốn, vỡ nợ, phương án giải ngồi tòa án v.v ) việc có hệ thống tư pháp chưa đào tạo/chưa có kinh nghiệm việc giải vụ việc làm tăng thêm khó khăn cho q trình tái cấu trúc doanh nghiệp xử lý nợ xấu Đặc biệt với mức tín dụng cấp cho DNNN nói riêng cho thấy cần thiết phải cải cách DNNN Để giải vấn đề nợ xấu cách thành công bền vững, cần phải coi trình xử lý nợ xấu phần chương trình tái cấu trúc tài kinh tế tổng thể giải nợ xấu cách đơn lập có khả đạt hiệu Cũng có quy định việc mua khoản nợ xấu theo giá thị trường mua trái phiếu đặc biệt 10  38 B CẢI CÁCH DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC 63 Đã hai năm kể từ Chính phủ bắt đầu đề chủ trương cải cách khu vực doanh nghiệp nhà nước (DNNN) tiến đạt hạn chế Khung khổ chung cho việc tái cấu trúc DNNN Chính phủ đưa Kế hoạch PTKT-XH giai đoạn 2011-2015 mà Quốc hội phê duyệt vào tháng 11 năm 2011 Sau Nghị 01/NQ-CP Chính phủ (tháng năm 2012) đề chương trình cải cách Tập đoàn Kinh tế Tổng Công ty Nhà nước Chủ trương tiếp tục nêu rõ Quyết định số 704 ban hành vào tháng năm 2012 Quyết định 929 ban hành tháng năm 2013, hai Quyết định Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định 704 quy định biện pháp cải cách nhằm tăng cường công tác quản trị doanh nghiệp DNNN Quyết định 929 đưa khung tái cấu trúc cho tập đồn tổng cơng ty nhà nước giai đoạn 2011-2015 Tuy nhiên, nỗ lực cải cách dừng mức soạn thảo quy định Bộ ngành khác thực xây dựng kế hoạch tái cấu trúc DNNN thực Hầu hết quy định chưa phê duyệt phải vài năm đưa vào thực So với mục tiêu cổ phần hóa 93 DNNN vào năm 2012, có 12 DNNN cổ phần hóa 64 Các cơng việc tiến hành nhằm kế thừa luật quy định hành nhằm tạo khuôn khổ đầy đủ cho việc quản lý DNNN Những nỗ lực bao gồm: • •  •   hân loại DNNN Việc tổng hợp tất kế hoạch tái cấu trúc tất tập đoàn kinh tế P tổng công ty nhà nước nhằm mục tiêu cập nhật Quyết định 14 (2011) vai trò Nhà nước lĩnh vực khác nhằm phân loại tập đồn tổng cơng ty theo mức độ sở hữu Nhà nước Dự kiến quy định thúc đẩy q trình cổ phần hóa DNNN thông qua việc đưa gợi ý sở hữu nhà nước nên tập trung vào lĩnh vực chiến lược bao gồm: quân sự, ngành độc quyền, cung cấp hàng hóa dịch vụ bản, ngành công nghệ cao L uật quản lý vốn nhà nước đầu tư vào doanh nghiệp Luật dạng dự thảo, mục tiêu nhằm xác định vai trò trách nhiệm Bộ ngành khác Thủ tướng Chính phủ việc quản lý vốn nhà nước Dự thảo khơng đưa u cầu phải có quan chuyên nghiệp có quyền tự chủ để quản lý vốn nhà nước cách tập trung nhiều người cho khơng có quan quản lý cách hiệu đại diện cho Nhà nước tất 1.300 DNNN Tuy nhiên, theo người tham gia soạn thảo luật Việt Nam có dự định chuyển sang chế độ dài hạn mà số lượng DNNN giảm L uật Doanh nghiệp, sửa đổi chương DNNN: Kế hoạch “bổ sung khơng soạn thảo lại” luật, tập trung vào việc hợp lý hóa q trình quản lý DNNN Những trường hợp thất bại Vinalines Vinashin cho cán Chính phủ thấy khung quản trị doanh nghiệp cần sửa đổi việc quản trị DNNN nói chung cần cải thiện Các ý kiến nêu lên cần thiết phải báo cáo nội báo cáo bên ngồi thực cơng tác theo dõi đánh giá, báo gồm việc đánh giá mức lương lãnh đạo DNNN • Việc cơng khai thông tin DNNN Hiện vài quy chế soạn thảo yêu cầu DNNN cơng khai thơng tin tài (hộp 6) Bộ Tài giao trách nhiệm theo dõi báo cáo tình hình hoạt động DNNN 65 Sẽ khó tái cấu trúc DNNN cách thành cơng khơng có điều phối chặt chẽ Bộ ngành Hiện nay, Bộ ngành khác soạn thảo quy định, quy chế DNNN cách độc lập mà ý kiến đóng góp đầy đủ tham vấn đầy đủ Bộ ngành khác Điều dẫn tới chồng chéo trách nhiệm tiếp tục tạo phân tán, rời rạc khung pháp lý cho hoạt động 39 DNNN Tương tự, số Bộ ngành, quan khác thu thập thông tin liệu DNNN, đơi trùng lắp đơi Bộ ngành, quan lại sử dụng thông tin khơng đầy đủ rời rạc Do đó, việc cải thiện điều phối liên ngành trình tái cấu trúc DNNN thông qua việc tăng cường chế có Ban Chỉ đạo Quốc gia Tái cấu trúc Phát triển Doanh nghiệp (NSCERD) thiết lập chế quan trọng Hộp 5: Tình hình cơng khai thơng tin DNNN Những phát từ nghiên cứu gần Ngân hàng Thế giới ủng hộ quan điểm phổ biến cần phải quan tâm tới vấn đề công khai thông tin Việt Nam Khung phân tích DNNN có báo cáo thơng tin tài phi tài cho Chính phủ hình thức khác chất lượng thông tin không thỏa đáng thơng tin cần có để thực giám sát, theo dõi đánh giá cách thích đáng lại khơng báo cáo Chuẩn mực công khai thông tin Việt Nam mức thấp so với nước có hồn cảnh tương đồng so với nước ngang hàng khu vực Với việc khơng có Tập đồn Kinh tế Nhà nước báo cáo có 8% Tổng Cơng ty Nhà nước báo cáo “thơng tin tài tổng hợp” trang web, nói việc cơng khai thông tin DNNN Việt Nam khơng tồn tại, trường hợp xấu nhất, trường hợp tốt có cơng khai thông tin thông tin thường lỗi thời, không rõ ràng mâu thuẫn lẫn (xem bảng đây) Đồng thời, có điều rõ ràng cơng khai thơng tin làm tăng nhu cầu thơng tin, nhiều DNNN gặp khó khăn yêu cầu phải cung cấp thông tin thêm Mẫu nội dung trang web hành DNNN Loại thông tin (%) Số lượng Thông tin Tin tức Tổng quan Báo cáo hoạt động thường niên Báo cáo Tài chính, Thơng tin tài tổng DNNN Chiến lược Báo cáo Kiểm toán hợp Mẫu DNNN 89 100% 87% 16% 8% Trong đó: Các Tập đồn KTNN 11 100% 100% 45% 0% Trong đó: Các Tổng Cty 12 100% 50% 8% 8% Có thể thực bước sau nhằm cải thiện tình hình cơng khai thơng tin DNNN nhằm góp phần đảm bảo hiệu hoạt động DNNN Trên hết, có yêu cầu bản, cần đảm bảo có đồng thuận hệ thống trị cần thiết phải thực cải cách, cần hiểu rõ lợi ích mà cải cách mang lại Nếu khơng có động lực mạnh mẽ thúc đẩy cải cách nhóm mà hưởng lợi từ sách hành DNNN có khả cản trở tiến độ thực đảm bảo cải cách khiến họ quyền lực không ưu tiên Cụ thể là: 40 • • •  • • Tăng cường công khai thơng tin khơng phải có tập trung vào công khai nội  ông khai thông tin DNNN nơi tập trung (trang web), với quan cấp trung C ương chịu trách nhiệm điều phối tồn q trình Nhiệm vụ thu thập, tổng hợp báo cáo thông tin cho quan điều phối cấp trung ương nhiệm vụ DNNN  ơn giản hóa u cầu thơng tin xây dựng khung pháp lý đơn giản hệ Đ thống công khai thông tin chuẩn hóa T ạo động lực khuyến khích DNNN tuân thủ khung pháp lý quy định thông qua chế thưởng phạt DNNN thực tốt không thực tốt  ần dần thực quy trình cơng khai thơng tin với u cầu cao hơn, thơng qua việc thí điểm D với số DNNN lựa chọn Có thể chia giai đoạn, bắt đầu việc thực quy trình cơng khai thơng tin với Tập đồn Kinh tế Nhà nước, sau mở rộng sang Tổng Cơng ty Nhà nước cuối thực DNNN 100% vốn Nhà nước lại Nguồn: Mở Cánh cửa để Nâng cao Hiệu Hoạt động DNNN Việt Nam: Việc công khai thông tin giúp nào? Bản Tóm lược Khuyến nghị Chính sách Ngân hàng Thế giới (2013) 41 ĐKKHXB-CXB số: 463-2012/CXB/34-35//LĐ Quyết định xuất số: 243 QĐLK/LĐ ngày 1/6/2012 Thiết kế trình bày: Golden Sky Co., Ltd Tel: 84-4-39728458 ... Trung Quốc) Nhập nước thu nhập cao Trung bình xuất sang nước thu nhập cao Jan '11 Jul '11 Jan '12 Jul '12 Jan '13 Jan '11 Jul '11 Jan '12 Jul '12 Jan '13 Nguồn: Triền vọng kinh tế Toàn cầu: Tháng... Indonesia Thái Lan bám đuổi sát Việt Nam cạnh tranh vị trí thị trường nước ngồi thu hút thành viên SBF Mở rộng kinh doanh ASEAN 57% 11% Việt Vam Thái Lan 8% 7% 6% 6% Singapore Phi-líp-pin Indonesia... tiếp tục nới lỏng, bao gồm nước An- bani, A-déc-bai-dan, Bê-la-rút, Cô-lôm-bi-a, Giooc-gia, Ấn Độ, Kê-ni-a, Mông Cổ, Mê-hi-cô, Xri-lan-ka, Thái Lan, Thổ Nhĩ Kỳ, U-gan-đa, Việt Nam Chỉ có nước phát