Đang tải... (xem toàn văn)
Bài giảng 14 & 15. Phân tích báo cáo tài chính tài liệu, giáo án, bài giảng , luận văn, luận án, đồ án, bài tập lớn về t...
4/23/2014 Đỗ Thiên Anh Tuấn Mục tiêu phân tích báo cáo tài Đối tượng phân tích Tài liệu sử dụng phân tích Các cơng cụ phương pháp phân tích Các tỷ số tài Tác động thuế đòn bẩy tài Một số lưu ý phân tích báo cáo tài Đỗ Thiên Anh Tuấn 4/23/2014 Ai phân tích? Phân tích cho ai? Quan tâm điều gì? ◦ ◦ ◦ ◦ Chủ nợ thương mại: tập trung vào khoản Chủ nợ ngân hàng: tập trung vào ngân lưu ngắn hạn Trái chủ: tập trung vào ngân lưu dài hạn Cổ đông: tập trung vào lợi nhuận, cổ tức sức khỏe tài dài hạn doanh nghiệp Mục tiêu sv Mục đích? ◦ Hiểu thực trạng tài cơng ty ◦ Hiểu điểm mạnh, điểm yếu khó khăn, thách thức mặt tài cơng ty ◦ Củng cố cải thiện lực tài cơng ty ◦ Hoạch định tài quản trị rủi ro tài ◦ Đưa định đầu tư, tài trợ… Tình hình tài cơng ty thể qua báo tài ◦ ◦ ◦ ◦ ◦ Năng lực tài Hiệu tài Các cân đối tài Khả tốn Các rủi ro tài Đỗ Thiên Anh Tuấn 4/23/2014 Các báo cáo tài cơng ty ◦ ◦ ◦ ◦ ◦ Bảng cân đối kế toán Báo cáo thu nhập Báo cáo ngân lưu [Báo cáo lợi nhuận giữ lại] Thuyết minh báo cáo tài Báo cáo kiểm tốn độc lập báo cáo tài Báo cáo thường niên cơng ty Bảng cáo bạch (nếu có) Các báo cáo quản trị Dữ liệu vĩ mô, liệu ngành, DN ngành Phân tích quy mơ cấu Phân tích xu hướng Phân tích so sánh (kỳ trước, tiêu, bình quân ngành, đối thủ ngành) Phân tích tác động nhân tố thành phần (sử dụng phương pháp thay liên hoàn, phương pháp liên hệ cân đối) Phân tích DuPont Đỗ Thiên Anh Tuấn 4/23/2014 TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Lợi thương mại Tài sản dài hạn khác TỔNG TÀI SẢN NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngắn hạn Vay ngắn hạn Phải trả người bán Người mua trả tiền trước Các khoản phải trả khác Nợ dài hạn VỐN CHỦ SỞ HỮU Vốn điều lệ Thặng dư vốn cổ phần Cổ phiếu quỹ Quỹ đầu tư phát triển Quỹ dự phòng tài Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối Lợi ích cổ đông thiểu số TỔNG NGUỒN VỐN Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Trong chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Thu nhập khác - Số Phần lỗ công ty liên doanh, liên kết Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hành Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hỗn lại Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp Đỗ Thiên Anh Tuấn 2008 3.187.605 338.654 374.002 646.385 1.775.342 53.222 2.779.354 475 1.936.923 27.489 570.657 243.810 5.966.959 1.250.630 1.068.700 188.222 492.556 5.917 382.005 181.930 4.665.715 1.752.757 1.064.948 869.697 175.276 803.037 50.614 5.966.959 2009 5.069.159 426.135 2.314.254 728.635 1.311.765 288.370 3.412.877 8.822 2.524.964 27.489 602.478 249.124 8.482.036 1.991.196 1.734.871 13.283 789.867 28.827 902.895 256.325 6.455.475 3.512.653 (154) 1.756.283 294.348 892.345 35.365 8.482.036 2010 5.919.802 613.472 1.742.260 1.124.862 2.351.354 87.854 4.853.230 24 3.428.572 100.818 1.141.798 19.557 162.461 10.773.032 2.808.595 2.645.012 567.960 1.089.417 30.515 957.120 163.583 7.964.437 3.530.721 (669) 2.172.291 353.072 1.909.022 2011 9.467.683 3.156.515 736.033 2.169.205 3.272.496 133.434 6.114.988 5.044.762 100.671 846.714 15.503 107.338 15.582.671 3.105.466 2.946.537 1.830.959 116.845 998.733 158.929 12.477.205 5.561.148 1.276.994 (2.522) 908.024 556.115 4.177.446 2012 11.110.610 1.252.120 3.909.276 2.246.363 3.472.845 230.006 8.587.258 10.773.032 15.582.671 19.697.868 8.042.301 96.714 284.429 13.662 150.152 19.697.868 4.204.772 4.144.990 2.247.659 21.589 1.875.742 59.782 15.493.096 8.339.558 1.276.994 (4.504) 93.889 588.402 5.198.757 2008 2009 2010 2011 2012 8.380.563 10.820.142 16.081.466 22.070.557 27.101.684 (171.581) (206.371) (328.600) (443.129) (540.110) 8.208.982 10.613.771 15.752.866 21.627.428 26.561.574 (5.610.969) (6.735.062) (10.579.208) (15.039.305) (17.484.830) 2.598.013 3.878.709 5.173.658 6.588.123 9.076.744 264.810 439.936 448.530 680.232 475.239 (197.621) (26.971) (184.828) (6.655) (153.199) (6.172) (246.430) (13.933) (51.171) (3.115) (1.052.308) (1.245.476) (1.438.186) (1.811.914) (2.345.789) (297.804) 1.315.090 (292.942) 2.595.399 (388.147) 3.642.656 (459.432) 4.750.579 (525.197) 6.629.826 130.173 135.959 608.786 237.226 287.317 (73.950) 1.371.313 2.731.358 (235) 4.251.207 (8.814) 4.978.991 12.526 6.929.669 (161.874) (361.536) (645.059) (778.589) (1.137.572) 39.259 1.248.698 6.246 2.375.693 9.344 3.616.185 17.778 4.218.180 27.358 5.819.455 4/23/2014 Giới thiệu Vinamilk Uy tín vị Vinamilk Ngành nghề, lĩnh vực hoạt động Các sản phẩm Thị trường tiêu thụ Quy mô thị trường Chiến lược kinh doanh Các vấn đề quản trị 2009 TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn TỔNG TÀI SẢN NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngắn hạn Vay ngắn hạn Phải trả người bán Người mua trả tiền trước Nợ dài hạn VỐN CHỦ SỞ HỮU Vốn chủ sở hữu Quỹ đầu tư phát triển Quỹ dự phòng tài Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối Lợi ích cổ đông thiểu số TỔNG NGUỒN VỐN Đỗ Thiên Anh Tuấn 59.76% 5.02% 27.28% 8.59% 15.47% 40.24% 0.10% 29.77% 0.32% 7.10% 100.00% 23.48% 20.45% 0.16% 9.31% 0.34% 3.02% 76.11% 41.41% 20.71% 3.47% 10.52% 0.42% 100.00% 2010 54.95% 5.69% 16.17% 10.44% 21.83% 45.05% 0.00% 31.83% 0.94% 10.60% 100.00% 26.07% 24.55% 5.27% 10.11% 0.28% 1.52% 73.93% 32.77% 20.16% 3.28% 17.72% 0.00% 100.00% 2011 60.76% 20.26% 4.72% 13.92% 21.00% 39.24% 0.00% 32.37% 0.65% 5.43% 100.00% 19.93% 18.91% 0.00% 11.75% 0.75% 1.02% 80.07% 35.69% 5.83% 3.57% 26.81% 0.00% 100.00% 2012 56.41% 6.36% 19.85% 11.40% 17.63% 43.59% 0.00% 40.83% 0.49% 1.44% 100.00% 21.35% 21.04% 0.00% 11.41% 0.11% 0.30% 78.65% 42.34% 0.48% 2.99% 26.39% 0.00% 100.00% 4/23/2014 11 Cơ cấu tài sản ngắn hạn VNM 100% 90% 80% 70% Tiền tương đương tiền 60% Khoản ĐTTC ngắn hạn 50% Khoản phải thu ngắn hạn 40% Hàng tồn kho 30% Tài sản ngắn hạn khác 20% 10% 0% 2008 2009 2010 2011 2012 12 Đỗ Thiên Anh Tuấn 4/23/2014 Cơ cấu nợ VNM 100% 90% 80% 70% Vay ngắn hạn 60% Phải trả người bán 50% Người mua trả tiền trước 40% Các khoản phải trả khác Nợ dài hạn 30% 20% 10% 0% 2008 2009 2010 13 2011 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Trong chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Thu nhập khác - Số Phần lỗ công ty liên doanh, liên kết Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hành Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hỗn lại Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 2012 2009 100.00% 63.46% 36.54% 4.14% 1.74% 0.06% 11.73% 2.76% 24.45% 1.28% 0.00% 25.73% 3.41% 0.06% 22.38% 2010 100.00% 67.16% 32.84% 2.85% 0.97% 0.04% 9.13% 2.46% 23.12% 3.86% 0.00% 26.99% 4.09% 0.06% 22.96% 2011 100.00% 69.54% 30.46% 3.15% 1.14% 0.06% 8.38% 2.12% 21.97% 1.10% -0.04% 23.02% 3.60% 0.08% 19.50% 2012 100.00% 65.83% 34.17% 1.79% 0.19% 0.01% 8.83% 1.98% 24.96% 1.08% 0.05% 26.09% 4.28% 0.10% 21.91% 14 Đỗ Thiên Anh Tuấn 4/23/2014 2009 59.03% 25.83% 518.78% 12.72% -26.11% 22.79% 1757.26% 30.36% 0.00% 5.58% 42.15% 59.22% 62.33% -92.94% 60.36% 387.19% 40.89% 38.36% 100.41% 101.94% 67.93% 11.12% -30.13% 42.15% TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn TỔNG TÀI SẢN NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngắn hạn Vay ngắn hạn Phải trả người bán Người mua trả tiền trước Nợ dài hạn VỐN CHỦ SỞ HỮU Vốn chủ sở hữu Quỹ đầu tư phát triển Quỹ dự phòng tài Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối Lợi ích cổ đông thiểu số TỔNG NGUỒN VỐN 2010 16.78% 43.96% -24.72% 54.38% 79.25% 42.20% -99.73% 35.79% 266.76% 89.52% 27.01% 41.05% 52.46% 4175.84% 37.92% 5.86% -36.18% 23.37% 0.51% 23.69% 19.95% 113.93% -100.00% 27.01% 2011 59.93% 414.53% -57.75% 92.84% 39.17% 26.00% -100.00% 47.14% -0.15% -25.84% 44.65% 10.57% 11.40% -100.00% 68.07% 282.91% -2.85% 56.66% 57.51% -58.20% 57.51% 118.83% 44.65% 2012 17.35% -60.33% 431.13% 3.56% 6.12% 40.43% 59.42% -3.93% -66.41% 26.41% 35.40% 40.67% 22.76% -81.52% -62.38% 24.17% 49.96% -89.66% 5.81% 24.45% 26.41% Tăng trưởng tài sản ngắn hạn Vinamilk Đvt: Triệu đồng 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 Tài sản ngắn hạn khác 2,500,000 Hàng tồn kho Khoản phải thu ngắn hạn 2,000,000 Khoản ĐTTC ngắn hạn 1,500,000 Tiền tương đương tiền 1,000,000 500,000 2008 Đỗ Thiên Anh Tuấn 2009 2010 16 2011 2012 4/23/2014 Tăng trưởng tài sản dài hạn Vinamilk Đvt: Triệu đồng 9,000,000 8,000,000 7,000,000 6,000,000 Tài sản dài hạn khác Lợi thương mại 5,000,000 Khoản ĐTTC dài hạn 4,000,000 Bất động sản đầu tư Tài sản cố định 3,000,000 Khoản phải thu dài hạn 2,000,000 1,000,000 2008 2009 2010 17 2011 2012 Tăng trưởng nợ phải trả Vinamilk Đvt: Triệu đồng 2,500,000 2,000,000 Nợ dài hạn 1,500,000 Các khoản phải trả khác Người mua trả tiền trước 1,000,000 Phải trả người bán Vay ngắn hạn 500,000 2008 Đỗ Thiên Anh Tuấn 2009 2010 2011 18 2012 4/23/2014 Tăng trưởng vốn chủ sở hữu Vinamilk Đvt: Triệu đồng 9,000,000 8,000,000 Vốn điều lệ 7,000,000 Thặng dư vốn cổ phần 6,000,000 5,000,000 Quỹ đầu tư phát triển 4,000,000 3,000,000 Quỹ dự phòng tài 2,000,000 Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 1,000,000 2008 2009 2010 2011 2012 19 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu 2009 29.11% 20.28% 2010 48.63% 59.23% 2011 37.24% 34.85% 2012 22.80% 21.89% Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Thu nhập khác - Số Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hành Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hoãn lại Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 29.29% 20.03% 49.30% 66.13% -6.47% 18.36% -1.63% 97.36% 4.44% 99.18% 123.34% -84.09% 90.25% 48.42% 57.08% 33.39% 1.95% -17.11% 15.47% 32.50% 40.35% 347.77% 55.64% 78.42% 49.60% 52.22% 37.29% 42.16% 27.34% 51.66% 60.86% 25.99% 18.37% 30.42% -61.03% 17.12% 20.70% 90.26% 16.65% 22.81% 16.26% 37.77% -30.14% -79.24% 29.64% 14.31% 39.56% 21.12% 39.18% 46.11% 53.89% 37.96% Đỗ Thiên Anh Tuấn 10 4/23/2014 Tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận Vinamilk Đvt: Triệu đồng 30,000,000 25,000,000 20,000,000 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 15,000,000 Giá vốn hàng bán 10,000,000 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 5,000,000 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 2008 2009 2010 2011 2012 Chi phí bán hàng -5,000,000 Chi phí quản lý doanh nghiệp -10,000,000 -15,000,000 -20,000,000 21 Phân tích tỉ số tài Xác định mục tiêu phân tích Xác định tỉ số cần phân tích Xác định cơng thức tính tỉ số Đánh giá tỉ số, so sánh với bình quân ngành… Giải thích ý nghĩa tỉ số Xác định liệu lắp vào cơng thức cần tính Chỉ yếu tố ảnh hưởng đến tỉ số Chỉ cách thức trì cải thiện tỉ số Viết báo cáo phân tích 22 Đỗ Thiên Anh Tuấn 11 4/23/2014 Tỷ số khoản Tỷ số hiệu sử dụng tài sản Tỷ số quản lý nợ đòn bẩy tài Tỷ số khả sinh lời Tỷ số tăng trưởng Tỷ số giá trị thị trường 23 Hệ số toán hành (current ratio): Tài sản ngắn hạn = Nợ ngắn hạn 11.110.610 = 4.144.990 Hệ số toán nhanh (quick ratio): Tiền mặt + CK ngắn hạn + Phải thu Nợ ngắn hạn 2,68 = 1.252.120+3.909.276+2.246.363 = 1,79 4.144.990 Hệ số toán tiền mặt (cash ratio): Tiền mặt + Chứng khoán ngắn hạn = Nợ ngắn hạn 1.252.120+3.909.276 4.144.990 = 1,25 24 Đỗ Thiên Anh Tuấn 12 4/23/2014 Suất sinh lợi doanh thu (ROS) 6.932.784 EBIT = Doanh thu 26.561.574 26,10% Suất sinh lợi tài sản (ROA) 6.932.784 (15.582.671+19.697.868) EBIT = Tổng tài sản bình quân = = 39,30% Suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) Lợi nhuận ròng Vốn chủ sở hữu bình qn 5.819.455 (12.477.205+15.493.096) = = 41,61% 25 Tỷ suất lợi nhuận gộp (gross profit margin) Lợi nhuận gộp Doanh thu = 9.076.744 = 34,17% 26.561.574 Tỷ suất lợi nhuận ròng (net profit margin) Lợi nhuận ròng Doanh thu = 5.819.455 26.561.574 = 21,91% 26 Đỗ Thiên Anh Tuấn 13 4/23/2014 Vòng quay tổng tài sản (total asset turnover) Doanh thu = Tổng tài sản bình quân 26.561.574 (15.582.671+19.697.868) Vòng quay tài sản cố định (fixed asset turnover) = 1,51 Doanh thu = Tài sản cố định bình quân 26.561.574 = 4,06 (5.044.762+8.042.301) Vòng quay hàng tồn kho (inventory turnover) Giá vốn hàng bán = Hàng tồn kho bình quân 17.484.830 (3.276.496+3.472.845) Số ngày quay vòng hàng tồn kho (ngày) Số ngày năm Số vòng quay hàng tồn kho = 5,18 = 365 = 70,41 5,18 27 Kỳ thu tiền bình quân (days receivables) (2.169.205+2.246.363) Khoản phải thu bình quân = = 30,34 Doanh thu 26.561.574 365 365 Số vòng quay khoản phải thu (giả định 30% doanh thu bán chịu) Doanh thu bán chịu Khoản phải thu bình quân 7.968.472 = (2.169.205+2.246.363) Kỳ trả nợ bình quân (days payables) Khoản phải trả bình quân Giá vốn hàng bán 365 = (1.830.959+2.247.659) = 17.484.830 365 = 3,61 42,57 28 Đỗ Thiên Anh Tuấn 14 4/23/2014 Hệ số gánh nặng lãi vay (interest burden) EBIT - Lãi vay EBIT 6.932.784–3.115 = 6.932.784 1,00 Hệ số toán lãi vay (interest coverage) EBIT = Lãi vay = 6.932.784 = 2.225,61 3.113 Hệ số đòn bẩy (leverage ratio) Tổng tài sản 19.679.868 = = 1,27 Vốn chủ sở hữu 15.493.096 Hệ số nợ (debt ratio) Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu = 4.204.772 = 27,14% 15.493.096 29 Tỷ số lợi nhuận tích luỹ (VNM: 2011) Lợi nhuận tích luỹ 1.021.311 Lợi nhuận sau thuế = 4.218.180 = 24,21% Tỷ số tăng trưởng bền vững (VNM: 2012) Lợi nhuận tích luỹ Vốn chủ sở hữu = Tỷ số lợi nhuận tích luỹ * Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu bình quân = Tỷ số lợi nhuận tích luỹ * ROE 24,21% * 5.819.455 = (12.477.205+15.493.096) = 24,21% * 41,61% = 10,07% 30 Đỗ Thiên Anh Tuấn 15 4/23/2014 Hệ số P/B hay M/B (market to book) Thị giá cổ phần 87.000 = = 4,68 Thư giá cổ phần 18.588 Hệ số P/E (price – earnings ratio) Thị giá cổ phần 87.000 = = 12,46 EPS 6.982 Lợi suất thu nhập (earnings yield) EPS 6.982 = = 8,03% Thị giá cổ phần 87.000 Giá sổ sách cổ phần (BVPS) Giá trị sổ sách VCSH = Số lượng CP lưu hành 15.493 833,6 = 18,6 (nghìn đồng) 31 P/E: Nhà đầu tư sẵn lòng trả cho đồng lợi nhuận Cao tốt? M/B: Nhà đầu tư sẵn lòng trả cho đồng giá trị sổ sách Cao tốt? P/E M/B cao ROE cao, rủi ro thấp ◦ Vinamilk sao? 32 Đỗ Thiên Anh Tuấn 16 4/23/2014 ROE2011 = (1 15,28%)[37,89% (37,89% 0,47%) 2.957.031 ] = 41,27% 10.220.821 ROE2010 = (1 14,94%)[44,22% (44,22% 0,26%) ROE2012 = (1 16,02%)[39,30% (39,30% 0,08%) ROE = Lợi nhuận ròng Vốn chủ sở hữu = = 3.655.119 ] = 41,61% 13.985.151 Lợi nhuận ròng Tổng tài sản * Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu = = 2.399.896 ] = 50,16% 7.209.956 Lợi nhuận ròng EBIT * Lợi nhuận ròng Doanh thu Tổng tài sản * * Doanh thu Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu EBIT Doanh thu Tổng tài sản * * Doanh thu Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Lợi nhuận ròng Lợi nhuận trước thuế EBIT Doanh thu Tổng tài sản * * * * Lợi nhuận trước thuế EBIT Doanh thu Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu ROE = Hệ số gánh Hệ số gánh nặng lãi Tỷ suất lợi nhuận Vòng quay tài Hệ số đòn * * * * nặng thuế vay doanh thu sản bẩy = Hệ số gánh Tỷ suất lợi nhuận Hệ số gánh Hệ số đòn * * Vòng quay tài sản * * nặng thuế doanh thu nặng lãi vay bẩy ROE = Hệ số gánh nặng thuế * ROA * Hệ số đòn bẩy kép 34 Đỗ Thiên Anh Tuấn 17 4/23/2014 ROE ROA ROS Equity Multiplier Total Asset Turnover 35 Hiệu kiểm sốt chi phí Hiệu sử dụng tài sản Hiệu sử dụng nợ ◦ Các yếu tố ảnh hưởng đến ROE? ◦ Vinamilk sao? 36 Đỗ Thiên Anh Tuấn 18 4/23/2014 Lợi nhuận Lợi nhuận ròng trước thuế Năm EBIT Doanh thu Tổng tài sản bình quân ROE = Lợi nhuận trước thuế EBIT Doanh thu Tổng tài sản Vốn chủ sở bình quân hữu bình quân 2008 26.76% 91.06% 98.07% 17.03% 1.38 1.28 2009 42.72% 86.98% 99.76% 25.80% 1.47 1.30 2010 50.16% 85.06% 99.86% 27.03% 1.64 1.34 2011 41.27% 84.72% 99.72% 23.09% 1.64 1.29 2012 41.61% 83.98% 99.96% 26.10% 1.51 1.26 Phân tích DuPont 120.00% 1.80 1.60 100.00% 1.40 80.00% 1.20 1.00 60.00% 0.80 40.00% 0.60 0.40 20.00% 0.20 0.00% 2008 2009 2010 2011 2012 ROE Hệ số gánh nặng thuế Hệ số gánh nặng lãi vay Tỷ suất lợi nhuận doanh thu Vòng quay tài sản Hệ số đòn bẩy 38 Đỗ Thiên Anh Tuấn 19 4/23/2014 Đvt: Tỷ đồng 2009 2010 2011 2012 10.820 2.731 2.376 16.081 4.251 3.616 22.071 4.979 4.218 27.102 6.930 5.819 Cổ tức Thu nhập (đồng) Trả cổ tức (đồng) 6.769 3.000 6.834 4.000 7.717 3.000 6.982 - Tài sản vốn Vốn điều lệ Vốn chủ sở hữu Tổng tài sản Nợ vay dài hạn 3.513 6.455 8.482 12 3.531 7.964 10.773 5.561 12.477 15.583 8.340 15.493 19.698 18.378 22.556 22.446 18.588 Báo cáo thu nhập Tổng doanh thu Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận sau thuế Giá trị sổ sách/cổ phần (đồng) Các tỷ số khoản Hệ số khoản hành Hệ số khoản nhanh Hệ số khoản tiền mặt Các tỷ số lợi nhuận Suất sinh lợi tài sản (ROA) Suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) Suất sinh lợi doanh thu (ROS) Các tỷ số sử dụng tài sản Vòng quay tổng tài sản Vòng quay tài sản cố định Vòng quay hàng tồn kho Kỳ thu tiền bình quân (ngày) Các tỷ số đòn bẩy Hệ số gánh nặng lãi vay Hệ số tốn lãi vay Hệ số đòn bẩy Hệ số đòn bẩy kép Đỗ Thiên Anh Tuấn 2008 2009 2010 2011 2012 2,98 1,27 0,67 2,92 2,00 1,58 2,24 1,32 0,89 3,21 2,06 1,32 2,68 1,79 1,25 23,43% 26,76% 17,03% 37,90% 42,72% 25,80% 44,22% 50,16% 27,03% 1,38 4,24 3,16 28,74 1,47 4,76 4,36 23,64 1,64 5,29 5,78 21,47 0,98 51,84 1,28 1,25 1,00 411,42 1,31 1,31 1,00 689,79 1,35 1,35 37,89% 39,30% 41,27% 41,61% 23,09% 26,10% 1,64 5,10 5,35 27,80 1,51 4,06 5,18 30,34 1,00 1,00 358,35 2225,61 1,25 1,27 1,25 1,27 20 4/23/2014 Tình hình khoản Vinamilk 3.50 3.21 3.00 2.98 2.92 2.68 2.50 2.24 2.06 2.00 2.00 1.79 1.58 1.50 Hệ số khoản nhanh 1.32 1.32 1.27 Hệ số khoản hành 1.25 Hệ số khoản tiền mặt 0.89 1.00 0.67 0.50 0.00 2008 2009 2010 2011 2012 41 Các tỷ số lợi nhuận 60.00% 50.16% 50.00% 42.72% 44.22% 41.27% 37.90% 40.00% 37.89% 41.61% 39.30% Suất sinh lợi tài sản (ROA) 30.00% 26.76% 23.43% 25.80% 27.03% 26.10% 23.09% Suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) Suất sinh lợi doanh thu (ROS) 20.00% 17.03% 10.00% 0.00% 2008 2009 2010 2011 2012 42 Đỗ Thiên Anh Tuấn 21 4/23/2014 Các tỷ số sử dụng tài sản 7.00 35 6.00 30 5.00 25 4.00 20 3.00 15 2.00 10 1.00 Vòng quay tổng tài sản Vòng quay tài sản cố định Vòng quay hàng tồn kho Kỳ thu tiền bình quân (ngày) 0.00 2008 2009 2010 2011 2012 43 Phân tích lưu chuyển tiền tệ Đvt: Tỷ đồng 6,000,000 4,000,000 2,000,000 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 -2,000,000 -4,000,000 -6,000,000 Đỗ Thiên Anh Tuấn LCTT hoạt động kinh doanh LCTT hoạt động đầu tư LCTT hoạt động tài LCTT 22 4/23/2014 Tồn cơng nghiệp chế tạo Lương thực thực phẩm Quần áo In/xuất Hóa chất Dược phẩm Máy móc Điện Phương tiện giới Máy tính điện tử Nợ dài hạn Tài sản Hệ số toán lãi vay Hệ số tốn hành Vòng quay tổng tài sản 0,95 Tỷ suất lợi nhuận (%) 6,73 Suất sinh lợi tài sản (%) 6,39 Suất sinh lợi vốn sở hữu (%) Tỷ lệ chi trả cổ tức 1,31 Hệ số toán nhanh 0,91 0,19 4,08 16,97 0,36 0,23 4,14 1,26 0,76 1,21 6,55 7,92 16,88 0,31 0,23 0,38 5,68 1,99 1,29 1,33 0,41 1,01 1,76 1,39 4,78 5,58 8,43 7,75 13,92 11,97 0,15 0,35 0,20 0,16 4,00 6,51 1,28 1,39 0,94 1,12 0,59 0,43 11,27 18,99 6,71 8,23 18,21 19,67 0,29 0,22 0,17 0,13 0,26 4,88 4,98 -1,12 1,20 1,10 0,97 0,77 0,70 0,68 0,92 0,70 0,96 8,20 9,01 -3,13 7,51 6,34 -3,00 16,72 14,27 -19,54 0,22 0,66 -0,40 0,14 2,04 1,61 1,31 0,61 3,07 1,87 5,00 0,56 Giá trị sổ sách sv giá trị thị trường Quan điểm kế tốn sv thuế sv tài Khác chế độ chuẩn mực kế toán Hạn chế số liệu ngành, doanh nghiệp ngành (đối thủ cạnh tranh) Sự khác biệt ngành nghề, lĩnh vực hoạt động Tính chất thời điểm hiệu ứng chu kỳ kinh doanh Các điều kiện kinh tế pháp lý thay đổi Một số tỷ số tài có tương quan với Yếu tố mùa vụ ảnh hưởng đến hệ số tài 46 Đỗ Thiên Anh Tuấn 23 ... toán Báo cáo thu nhập Báo cáo ngân lưu [Báo cáo lợi nhuận giữ lại] Thuyết minh báo cáo tài Báo cáo kiểm tốn độc lập báo cáo tài Báo cáo thường niên cơng ty Bảng cáo bạch (nếu có) Các báo cáo quản... ro tài ◦ Đưa định đầu tư, tài trợ… Tình hình tài cơng ty thể qua báo tài ◦ ◦ ◦ ◦ ◦ Năng lực tài Hiệu tài Các cân đối tài Khả tốn Các rủi ro tài Đỗ Thiên Anh Tuấn 4/23/2 014 Các báo cáo tài. .. liệu vĩ mô, liệu ngành, DN ngành Phân tích quy mơ cấu Phân tích xu hướng Phân tích so sánh (kỳ trước, tiêu, bình quân ngành, đối thủ ngành) Phân tích tác động nhân tố thành phần (sử dụng