SẢN PHẨM PHÁI SINH VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH CHƯƠNG 12: HỐN ĐỔI LÃI SUẤT GVHD: PGS TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO NHÓM THỰC HIỆN: 1.Lê Xuân Thúy 2.Lê Hồng Yến Khái niệm giao dịch hốn đổi  Hốn đổi thơng thường hiểu giao dịch mà hai bên đồng ý tốn cho bên lại chuổi dòng tiền khoản thời gian xác định  Trong thị trường tài hốn đổi sản phẩm phái sinh tài bao gồm hai bên giao dịch thực chuỗi tốn cho bên lại vào ngày cụ thể  Có loại hốn đổi bản:  Các hoán đổi tiền tệ,  Các hoán đổi lãi suất,  Các hoán đổi chứng khoán,  Các hốn đổi hàng hóa ĐẶC ĐIỂM HỢP ĐỒNG HỐN ĐỔI  Có ngày bắt đầu, ngày kết thúc ngày tốn  Khơng có khoản toán trước tiền mặt từ bên cho bên  Các hốn đổi có giá trị ban đầu 0, nghĩa giá hai dòng toán  Các hoán đổi công cụ OTC thiết kế cách riêng biệt cho khách hàng  Các giao dịch hoán đổi niêm yết giá lãi suất mà họ thực giao dich với khách hàng hoán đổi, thực giao dịch hoán đổi với khách hàng họ gánh chịu rủi ro từ khách hàng  Gánh chịu rủi ro bên bị vỡ nợ, nơi đâu việc tốn thực bù trừ  Mỗi hoán đổi cụ thể hóa số tiền giao dich gọi vốn khái tốn,bởi hốn đổi tiền tệ hoán đổi lãi suất bao gồm việc toán tiền lãi , kết toán tính tốn cách nhân với kỳ hạn lãi suất cho số tiền gốc ban đầu  Trong hốn đổi lãi suất, số tiền gốc khơng tốn  Hình 12.1 biểu thị vốn khái toán hoán đổi lãi suất hoán đổi tiền tệ từ năm 1998 đến tháng 12 năm 2010 Hốn đổi lãi suất  Định nghĩa: Hóa đổi lãi suất chuỗi toán tiền lãi hai phía, tập hợp tốn dựa lãi suất cố định thả nổi.Hai bên đồng ý hoán đổi chuỗi toán tiền lãi đồng tiền vào nhiều ngày toán khác nhau, kết toán dựa vào sơ khái tốn cụ thể, bên tham gia khơng tốn số vốn khai tốn mà thực việc bên toán cho số tiền  Nếu lãi suất thả lãi suất cố định thực đồng la lãi suất sử dụng LIBOR  Hoán đổi đồng tiền khác sử dụng lãi suất tương ứng với đồng tiền  Hình thức phổ biến hốn đổi lãi suất hoán đổi vanilla nhất- nghĩa bên đồng ý thực chuỗi tốn theo lãi suất cố định bên lại thực chuỗi toán theo lãi suất thả chi trả theo lãi suất cố định phía lại chi trả theo lãi suất thả Cấu trúc hoán đổi lãi suất chuẩn  Xem xét cơng ty có tên gọi XYZ thực giao dịch hoán đổi với số vốn khái tốn 50 triệu la Mỹ với nhà giao dịch ABSwaps Ngày bắt đầu 15/12 Hoán đổi yêu cầu ABSwaps thực toán ho XYZ dựa lãi suất LIBOR 90 ngày vào ngày 15 cac tháng 3,6,9 12 năm.Mức lãi suất thiết lập q trình tốn hiểu thiết laaojp trước khoản toán thực sau.XYZ trả cho ABSwaps khoản toán cố định theo lãi suất 7.5%/năm, số ngày tính lãi 360 ngày  tốn theo lãi suất cố định nhận toán theo lãi suất thả có dòng  Bên   tiền vào ngày toán (Vốn khái toán)(LIBOR- lãi suất cố định)() Trong đó: LIBOR xác định vào ngày toán kỳ trước (thỏa thuận trước, tốn thực sau) Thừa số năm tính tốn hiểu giai đoạn tích lũy  ví dụ khoản tốn XYZ là:  Theo   $50,000,000(LIBOR-0.075)() Nếu LIBOR vượt 7.5% XYZ nhận khoản toán theo kết từ ABSwaps Nếu LIBOR Phản ánh khoản trả trước xuất khoản vay chấp hay khoản vay khác tương tự phòng ngừa với hợp đồng hốn đổi HỐN ĐỔI DIFF  Là hốn đổi mà bên thực khoản toán dựa theo khác biệt lãi suất quốc gia khác nhau, thực đồng tiền  => Đầu phòng ngừa thay đổi lãi suất quốc gia khác mà không lo rủi ro tỷ giá HỐN ĐỔI KỲ HẠN CỐ ĐỊNH  Là hốn đổi mà bên toán theo lãi suất cố định lãi suất thả kỳ hạn ngắn bên lại tốn theo lãi suất thả liên kết với tỷ suất sinh lợi trái phiếu kho bạc có thời gian đáo hạn trung hạn  Trái phiếu thường gọi trái phiếu kho bạc kỳ hạn cố định Thời gian đáo hạn thường dài thời gian toán hoán đổi ... vốn khái tốn hoán đổi lãi suất hoán đổi tiền tệ từ năm 1998 đến tháng 12 năm 2010 Hoán đổi lãi suất  Định nghĩa: Hóa đổi lãi suất chuỗi tốn tiền lãi hai phía, tập hợp toán dựa lãi suất cố định... LIBOR rủi ro so với T-bill Định giá giá trị hoán đổi lãi suất  Đối với hoán đổi vanilla ,phải xác định lãi suất cố định quy trình gọi định giá hốn đổi, hốn đổi có giá trị ban đầu 0, xác định lãi suất. .. có Giá trị trái phiếu lãi suất thả với mệnh giá vào ngày toán điểm quan trọng mà dựa vào xác định giá giá trị hoán đổi lãi xuất Hoán đổi lãi suất chi trả cố định nhận toán theo lãi suất thả