Trường Đại Học Kinh Tế TP HCM Khoa Tài Chính  THAO LUÂN BAI NGHIÊN CƯU THU HÚT ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI TỪ CÁC NỀN KINH TẾ MỚI NỔI Nhóm 05: 11 Võ Nguyên Khang 17 Trần Thị Thuỳ Linh 20 Đỗ Thành Nam TP Hồ Chí Minh, tháng 09 năm 2017 MUC LUC Tác giả, báo, tạp chí Bài báo sử dụng biện pháp tổng hợp để xem xét khía cạnh kinh tế xã hội ảnh hưởng đến thu hút đầu tư FDI Biện pháp cho phép phân tích chi tiết điểm mạnh điểm yếu tăng cường thảo luận lý FDI tập trung kinh tế tiên tiến Ngoài ra, phát cho thấy lĩnh vực mà nước nên cải thiện để thu hẹp khoảng cách Bài nghiên cứu góp phần giải vấn đề dòng FDI chảy vào số lượng lớn nước Nó cung cấp số FDI cụ thể quốc gia thể điểm mạnh điểm yếu kinh tế đo lường khả thu hút nguồn vốn FDI nước chủ nhà Nội dung câu hỏi nghiên cứu: Thu hút FDI lại tập trung kinh tế Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (OECD) tuyên bố FDI yếu tố quan trọng trình hội nhập kinh tế quốc tế phát triển nhanh chóng Mặc dù dòng chảy cho nước phát triển tăng lên, nước phát triển chiếm khoảng 75% dòng FDI vào nước (UNCTAD, 2008b) FDI đóng vai trò quan trọng phát triển thương mại quốc tế, giúp tạo mối liên kết trực tiếp, ổn định lâu dài kinh tế ECD (2008) thảo luận FDI đóng vai trò quan trọng việc phát triển, Khả cạnh tranh người nhận nhà đầu tư Điểm khác biệt so với nghiên cứu trước Trước báo có số tác giả nghiên cứu chủ đề như: Froot Stein (1991) cho thấy thay đổi tỷ giá ảnh hưởng FDI Alfaro cộng (Năm 2004) thảo luận tầm quan trọng thị trường vốn nước • Dilarbakirlioglu (2011), Mishra Ratti (2011) cho thấy vốn hóa thị trường tự hoá công ty đầu tư vấn đề • • Bài nghiên cứu tập hợp nhiều nghiên cứu vào loại động lực FDI: hoạt động kinh tế, môi trường pháp lý trị, môi trường kinh doanh sở hạ tầng Các loại xây dựng khuôn khổ cho số FDI Hoạt động kinh tế Tình trạng kinh tế nước ảnh hưởng đến hoạt động FDI Các nghiên cứu trước Shatz Venables (2000), Fung et al (2002), Trương Daly (2011), Billington (1999), Wheeler Mody (1992) Tuy nhiên có có yếu tố khác kích thước tăng trưởng ảnh hưởng đến tình trạng kinh tế FDI quốc gia Addison Heshmati (2003), Asiedu (2002), Pantulu Poon (2003) -Janicki Wunnava (2004), Nonnenberg - Cardoso de Mendonça (Năm 2004), Al Nasser (2007), Torrisi et al (2004), Trương Daly (2011), Baniak et al (2005), Nasser (2007), Schneider Frey (1985) Hệ thống pháp luật trị Hệ thống pháp lý trị quốc gia ảnh hưởng đến hấp dẫn nhà đầu tư nước Ramcharran (2000), Baniak et al (2005), Naudé Krugell (2007), Naudé Krugell (2007), Ramcharran (1999), Akhter (1993), Schneider Frey (1985) Những nghiên cứu chứng minh yếu tố pháp lý, trị có ảnh hưởng đến đầu tư FDI quốc gia Môi trường kinh doanh Chi phí lao động (Janicki Wunnava (2004), Barrell and Pain (1996), Rodriguez Pallas (2008)) có ảnh hưởng đến đầu tư FDI quốc gia Chính sách thuế có ảnh hưởng đến FDI: Hartman (1984), Cassou (1997), Wei (2000) Quan liêu, tham nhũng: Baniak et al (2005), Bénassy-Quéré et al (2007), ), Wei (2000) Cơ sở hạ tầng Các yếu tố sở hạ tầng: giao thông, truyền thông, công nghệ thông tin,… có ảnh hưởng đến FDI quốc gia: Loree Guisinger (1995), Wooler Mody (1992), Rut Ahmed (1979), Al Nasser (2007), Heshmati (2003) Dữ liệu phương pháp nghiên cứu 4.1 Dữ liệu nghiên cứu Bài viết sử dụng 20 chuỗi liệu có ý nghĩa cho số FDI Do chất lượng liệu bị ảnh hưởng phương pháp thu thập liệu không đồng quốc gia riêng lẻ nên tác giả thực phân tích độ nhạy cảm thêm bớt chuỗi liệu phù hợp Qua tác giả tối ưu hóa cấu trúc số số lượng chuỗi liệu công cụ để tối đa hóa khả theo dõi FDI thực tế Tác giả xem xét liệu hàng năm; hầu hết trường hợp tác giả tham khảo bảng số liệu cuối Tuy nhiên, để làm phẳng biến động, GDP bình quân đầu người, tăng trưởng GDP thực, tổng thặng dư phủ, biến số kiểm soát FDI/GDP tính trung bình năm qua Tác giả giảm số chuỗi liệu GDP dân số để đảm bảo tính so sánh Không phải tất chuỗi liệu liệu thô, đại diện cho số có sẵn, ví dụ số quản trị toàn cầu từ Ngân hàng giới Dữ liệu phân thành cấp độ, trình bày theo cấu trúc hình chóp cho phép truy lục giá trị động lực để tăng mức độ chi tiết Điều quan trọng cho phân tích điểm mạnh điểm yếu quốc gia khu vực riêng lẻ 4.2 Mẫu quốc gia Bài viết dựa số liệu 127 quốc gia, chia thành vùng địa lý theo phân nhóm IMF 4.3 Phương pháp nghiên cứu Tác giả phân chia nhiệm vụ theo bốn bước: phân tích tương quan, normalization chuẩn hóa liệu, trọng số tổng hợp Các kết nhạy cảm với kỹ thuật khác Vì vậy, tác giả áp dụng kết hợp số phương pháp đề xuất giới thiệu bốn cấp độ số Trong cấp độ Chỉ số FDI, tác giả tính điểm z chuỗi liệu, cân chúng theo cấu trúc đề xuất Bảng sử dụng hàm tuyến tính Cấp độ tương tự vậy, sử dụng phương pháp đánh giá lại để chuẩn hóa liệu Cấp độ giống cấp độ sử dụng đồ thị Chỉ số tương tự 3, sử dụng phân tích nhân tố để xác định trọng số bốn động lực 4.3.1 Phân tích tương quan Với kiểm tra tính tương quan, tác giả chứng minh liệu thô số có sẵn ngẫu nhiên, đó, đại diện cho tổng thể Kiểm tra tính tương quan nên tiến hành trước phân tích nhân tố để xác định yếu tố phân tích kết hợp lý Việc sử dụng mức ý nghĩa alpha Cronbach biện pháp khác kiểm định Kaiser-Meyer-Olkin (MSA) Bartlett’s Test of Sphericity để đánh giá mức độ tương quan Đo lường Kaiser-Meyer-Olkin độ tin cậy mẫu (MSA) dựa tương quan phần biến đầu vào Kiểm định Sphericity Bartlett cho thấy liệu ma trận tương quan ma trận xác định, đó, làm động lực (Điểm khác so với nghiên cứu trước) Các phân tích cho thấy, hoạt động kinh tế, loại bỏ tốc độ tăng trưởng GDP từ việc lựa chọn để tăng cường alpha Điều tương quan yếu tăng trưởng GDP với tiêu chí khác sử dụng để đánh giá động lực Đối với môi trường kinh doanh, số thuế tương quan yếu với tiêu khác, bị loại bỏ để cải thiện kết thống kê Tuy nhiên, tuân theo lý kinh tế dựa tài liệu trước chủ đề này, coi hai điều quan trọng việc thu hút FDI quốc gia, giữ chúng suốt nghiên cứu 4.3.2 Chuẩn hóa liệu Để tổng hợp số, tất điểm liệu cần phải chuẩn hóa thành thang đo chung viết sử dụng hai phương pháp điểm z phương pháp đánh giá lại để chuẩn Z-score chuyển đổi liệu sang phân phối chuẩn, với giá trị trung bình không độ lệch chuẩn Điều hàm ý biến có giá trị cực trị có ảnh hưởng lớn đến số Phương pháp đánh giá lại sử dụng để chuẩn hoá số cho khoảng biến thiên phép biến đổi tuyến tính 4.3.3 Trọng số số Chúng sử dụng trọng số cân cho tất chuỗi liệu động lực theo cấu trúc trình bày Bảng cho cấp độ từ đến 3; sử dụng trọng số xác định phân tích nhân tố cho bốn động lực cho cấp độ Nguyên tắc trọng số cân cách tiếp cận đơn giản không khác biệt lớn so với kết phân tích nhân tố Khi sử dụng phân tích nhân tố, thành phần gán trọng số theo đóng góp vào tổng phương sai liệu Điều đảm bảo số tổng hợp kết chiếm phần lớn khác biệt nước mục Giá trị alpha MSA cao chứng minh động lực đại diện xác Do đó, động lực đại diện thích hợp để đánh giá khả thu hút FDI nước Bước cuối đề cập đến tính toán trọng số cho bốn động lực Bảng trình bày tỷ trọng thành phần trọng số kết cho động lực Bảng cho thấy hệ thống trị sở hạ tầng pháp luật có trọng số cao môi trường kinh doanh nhận mức thấp Điều có nghĩa môi trường pháp lý trị quốc gia cụ thể yếu tố định mạnh cho hoạt động FDI Tuy nhiên, khác biệt trọng số nhỏ nguyên tắc trọng số cân Vì vậy, xác nhận sau đó, việc sử dụng phân tích nhân tố để xác định trọng số động lực không làm thay đổi kết số đến mức độ có ý nghĩa 4.3.4 Tập hợp liệu Chúng sử dụng phương pháp tập hợp tuyến tính đồ thị Chúng sử dụng hai phương pháp tổng hợp để tính cấp độ số khác nhằm xác định cấp độ mang lại kết theo dõi FDI tốt 4.4 Mức độ giải thích cấp độ số khác Chúng kiểm tra mức độ giải thích cấp độ số cách so sánh điểm số với hoạt động FDI thực tế quốc gia Chúng thức kiểm tra số FDI sau: FDIActivity ~ Để đảm bảo tính so sánh nhiều quốc gia, giảm FDI theo quy mô kinh tế Để tính đến biến động lớn thời gian dòng chảy nội địa FDI nhiều nước, sử dụng trung bình ba năm để làm phẳng Hơn nữa, loại bỏ ngoại lệ với tỷ lệ FDI cao, thấp dao động mạnh từ mẫu Để đưa giá trị rõ ràng, định loại bỏ nước khỏi mẫu tỷ lệ độ lệch chuẩn FDI (trên ba năm) trung bình ba năm FDI/GDP lớn 0,5, giảm 67 quan sát Bảng cho thấy: a Theo phân tích tương quan, phương pháp thích hợp để đo hấp dẫn quốc gia cho nhà đầu tư FDI phương pháp (ρ = 0.543) b Các nỗ lực bổ sung để thực phân tích yếu tố thực dẫn đến kết tồi tệ c Kết hợp đồ thị thực tốt so với kết hợp tuyến tính Đánh giá kết cho thấy cấp độ số thứ phù hợp với tiêu chí chúng tôi, coi "Chỉ số FDI" Các kết nghiên cứu Singapore, Hồng Kông, Luxembourg, tiểu vương quốc Arập thống quốc gia dẫn đầu bảng xếp hạng Tất bốn quốc gia thực mức trung bình tất mục số hoạt động kinh tế, môi trường kinh doanh, hệ thống pháp lý trị, sở hạ tầng Venezuela, Đông Timor, Burundi, Zimbabwe, Chad xếp hạng thấp Các quốc gia cho thấy thâm hụt mạnh hầu hết tất tiêu chí ảnh hưởng đến định đầu tư nhà đầu tư nước 5.1 Các kinh tế tiên tiến kinh tế phát triển Hình minh họa điểm mạnh điểm yếu bốn biến kinh tế tiên tiến so với kinh tế phát triển 10 Hình biểu diễn so sánh cho tất số phụ Các cột so sánh hình xác nhận khác biệt thị trường phát triển Những kết cho biến điều khiển số FDI là: Các hoạt động kinh tế: Khoảng cách kinh tế tiên tiến kinh tế phát triển liên quan đến biến điều khiển không lớn Với 97 điểm, kinh tế phát triển thấp điểm so với mức trung bình giới Tuy nhiên, việc đánh giá số phụ cấp cho thấy khác biệt lớn Các điểm mạnh kinh tế tiên tiến xác định rõ ràng Họ trước kinh tế kinh tế phát triển quy mô thị trường mở cửa kinh tế họ Do đó, ổn định kinh tế trở ngại lớn 11 đa số kinh tế phát triển Mặt khác, nước nhận điểm số cao cho tăng trưởng kinh tế họ Hệ thống pháp luật trị: Các kinh tế phát triển nhận 63 điểm cho biến điều khiển Đặc biệt bất ổn trị pháp quyền, kinh tế phát triển hấp dẫn nhiều nhà đầu tư nước so với kinh tế tiên tiến Môi trường kinh doanh: Liên quan đến thuế, khoảng cách kinh tế không lớn Tuy nhiên, tham nhũng cản trở khả dòng vốn FDI vào thị trường 12 Cơ sở hạ tầng: Các kinh tế phát triển tụt hậu phía sau kinh tế tiên tiến chất lượng sở hạ tầng 5.2 Giá trị cắt phân loại kinh tế tiên tiến, phát triển Mặc dù việc giải thích mặt kinh tế kết tác giả khẳng định cho nghiên cứu trước dòng chảy FDI, số FDI coi thước đo cho tình trạng phát triển quốc gia Một kỹ thuật phân tích phân biệt cho thấy điểm số số tương quan với mức độ phát triển kinh tế nước Tác giả nhận thấy điểm số số hữu ích việc phân biệt kinh tế tiên tiến kinh tế Mô hình có độ tương quan canonical cao mức 0,712 13 Chỉ số Wilk lambda 0.493 Đây kết vững vàng cho nghiên cứu thực nghiệm kinh tế xã hội học quốc gia, kết xác nhận việc bác bỏ giả thuyết số điểm số trung bình hai nhóm giống mức ý nghĩa 0.000 Phân tích phân biệt cho giá trị cắt 81.4, có nghĩa nước có điểm số ngưỡng coi "nền kinh tế nổi" Giá trị cắt phân loại xác 110 quốc gia (86,6%) mẫu Tác giả lặp lại phân tích chia nhóm nước thành hai mẫu nhỏ điểm số số trung nước phát triển (65.0) Việc phân tách kinh tế phát triển với kinh tế tiên tiến Trong phân tích phân biệt này, tác giả đưa vào bốn biến điều khiển có kết xác nhận mạnh mẽ cho vấn đề vừa thảo luận Tương quan canonical mô hình 0.822 Giá trị cao phù hợp với điểm Wilk lambda thấp (0.323) việc bác bỏ giả thuyết điểm số số trung bình nhóm mức ý nghĩa 0.000 Tất bốn biến điều khiển thực biến phân biệt, biến mức ý nghĩa 0.000 Các hệ số chuẩn hoá hàm phân biệt chứng minh thứ hạng quan trọng bốn biến điều khiển Các hệ số tương đối thấp môi trường kinh doanh (0.030) hoạt động kinh tế (0.102), lại cao hệ thống pháp lý trị (0.460) sở hạ tầng (0.709) Do hệ thống trị sở hạ tầng phân biệt trước, nước nước phát triển thứ hai, phân biệt quốc gia phát triển với quốc gia tiên tiến Phát nhấn mạnh cần thiết cho quốc gia tăng cường hệ thống pháp luật trị, cải thiện sở hạ tầng để thúc đẩy phát triển kinh tế 5.3 Kiểm tra độ mạnh Tác giả thực số kiểm tra độ mạnh báo cáo chưa báo cáo để cung cấp chứng cho đắn phương pháp tác giả: Tác giả so sánh sức mạnh theo dõi số FDI với số khác xây dựng để đánh giá điều kiện đầu tư kinh doanh nói chung hoạt động FDI, tác giả phân tích sức mạnh mô tả biến điều khiển tác giả riêng chuỗi liệu Tác giả phát ba số thay với phạm vi liên quan, bao gồm mẫu quốc gia tương tự tác giả Đầu tiên đánh giá hành vi FDI, dựa hạng mục lại không cung cấp tham chiếu đến tầm quan trọng thực tế chúng Thứ hai, đo lường tính cạnh tranh chung kinh tế dựa 116 tiêu chí Tác giả sử dụng để phân tích việc liệu có cần thiết phải tập trung vào yếu tố định cho FDI hay không, hay liệu hành vi đầu tư nhà đầu tư trực tiếp từ nước mô tả tốt cách tập trung vào tính cạnh tranh chung kinh tế Cuối cùng, tác giả đánh giá số FDI với số chuyên biệt để xác định liệu nhìn nghiêm túc tham số dòng chảy FDI vào có làm tăng sức mạnh giải thích kết hay không Trong trường hợp này, tác giả phân tích liệu số tập trung chuyên biệt vào thương mại đủ điều kiện để mô tả hoạt động FDI hay không Do đó, tác giả đánh giá số FDI với số sau: (1) Chỉ số Tiềm dòng FDI vào 2004-2006; (2) Chỉ số lực cạnh tranh toàn cầu năm 2008-2009, tập trung vào khả cạnh tranh kinh tế; (3) Chỉ số Kích hoạt Thương mại năm 2008, tập trung vào yếu tố định Tuy nhiên, số chuẩn số FDI không tính cho quốc gia tương tự Do đó, tác giả giảm danh sách quốc gia 14 tính cho tất số xuống mức chung 106 để có kết công bằng, tác giả loại bỏ quốc gia có hoạt động FDI ngoài, thảo luận Sức mạnh theo dõi số khác trình bày Bảng Phân tích điểm chuẩn cho thấy số FDI số thích hợp cho hoạt động FDI thực Lý cho vượt trội liên quan đến chất lượng chuỗi liệu tác giả mô hình trọng số Tác giả đánh giá tiêu chí xác định có liên quan tài liệu sử dụng liệu chọn lọc làm đại diện cho chúng Tác giả xác nhận tính đơn hướng liệu đại diện chọn lọc với kết thống nhất, tổng hợp số thông qua số phương pháp Kết thước đo tổng hợp giải thích FDI tổng hợp xác số khác, bao gồm Chỉ số Tiềm FDI vào Các số rộng đo lường khả cạnh tranh quốc gia không đủ điều kiện để đánh giá hành vi đầu tư nhà đầu tư nước Cần phải có số tập trung giống số FDI để đánh giá nhằm vào yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến định đầu tư nhà đầu tư nước Hơn nữa, số Kích hoạt Thương mại Toàn cầu (Global Enabling Trade Index), nhằm vào yếu tố định cụ thể, mang lại thước đo chưa đầy đủ cho dòng FDI vào Ngay thương mại quốc tế mở cửa kinh tế biến điều khiển quan trọng cho FDI việc tập trung vào yếu tố định đơn lẻ không đủ để đánh giá mức độ hấp dẫn quốc gia nhà đầu tư trực tiếp nước Các mô hình không gian hoạt động FDI phức tạp để đặc trưng yếu tố tập hợp tham số quan sát Phát xác nhận kiểm tra độ mạnh khác Tác giả chạy nhiều hàm hồi quy tuyến tính sử dụng thước đo cho dòng FDI vào mô tả biến phụ thuộc, tất chuỗi liệu riêng, cấu trúc phụ xác định, bốn biến điều khiển chính, kết hợp chúng biến hồi quy Tác giả tìm kiếm mô hình đa biến thể hồi quy kinh tế có ý nghĩa thống kê với mức độ giải thích cao trình bày chúng Bảng Trong Bảng 9, hồi quy tỷ lệ trung bình dòng FDI vào GDP ba năm nhiều biến độc lập quốc gia mẫu mà cắt giảm biến bất thường, để lại 67 quan sát thảo luận Phần 3.4 Trường hợp Bảng A trình bày kết hồi quy số FDI số biến phụ thuộc Các đặc tả đến Bảng A bao gồm hồi quy tuyến tính bốn biến điều khiển Các đặc tả đến 10 Bảng B bao gồm kết hợp bốn biến điều khiển chính, đặc tả 11 bao gồm tất chúng Sự thay đổi ý nghĩa thống kê kinh tế biến điều khiển cho thấy tương quan tuyến tính tồn số lực tác động Các kiểm tra độ mạnh cho thấy vượt trội hồi quy trường hợp với số FDI biến độc lập Chỉ số tương quan mạnh với thước đo cho hoạt động FDI Chỉ số t đáng kể số R điều chỉnh 15 có giá trị cao tất kiểm tra độ mạnh Chúng chạy thử nghiệm tương tự (không lập bảng) cho tất chuỗi liệu riêng cấu trúc định nghĩa Bảng Không có chuỗi liệu hay kết hợp chuỗi liệu, cấu trúc biến điều khiển có khả theo dõi hoạt động FDI thực tốt số FDI Kết luận Tác giả trình bày số tổng hợp nhằm đo lường hấp dẫn quốc gia nhà đầu tư trực tiếp nước Tác giả xác định bốn biến điều khiển ảnh hưởng đến hấp dẫn FDI nước: hoạt động kinh tế, hệ thống pháp luật trị, môi trường kinh doanh sở hạ tầng Tác giả giới thiệu phương pháp tính toán khác để đo lường hấp dẫn quốc gia nhà đầu tư trực tiếp nước ngoài, số FDI, cụ thể phương pháp tiêu chuẩn hoá, trọng số tổng hợp Do kết nhạy với kỹ thuật nên tác giả đề xuất bốn số khác đo lường sức mạnh giải thích số thay cách liên hệ điểm số quốc gia với dòng chảy FDI vào thực Phiên số ưa thích tương quan với FDI vào mức 0.543 Để có thêm chứng chất lượng phương pháp tiếp cận, tác giả đánh giá số FDI với ba số thông dụng Các phân tích cho thấy số FDI thước đo phù hợp khả thu hút FDI quốc gia Với nhiều kiểm tra độ mạnh, tác giả xác nhận chuỗi liệu khác có mức độ giải thích cao cho hoạt động FDI số FDI 16 Chỉ số FDI củng cố chứng công bố lý dòng FDI chảy vào tập trung kinh tế tiên tiến, chiếm 75% FDI vào quốc gia Các quốc gia phát triển hấp dẫn nhà đầu tư nước hệ thống pháp lý trị họ sở hạ tầng manh mún Do đó, cải tiến lĩnh vực cần thiết để thu hút dòng FDI tương lai 17 ... khác biệt lớn Các điểm mạnh kinh tế tiên tiến xác định rõ ràng Họ trước kinh tế kinh tế phát triển quy mô thị trường mở cửa kinh tế họ Do đó, ổn định kinh tế trở ngại lớn 11 đa số kinh tế phát triển... thấp Các quốc gia cho thấy thâm hụt mạnh hầu hết tất tiêu chí ảnh hưởng đến định đầu tư nhà đầu tư nước 5.1 Các kinh tế tiên tiến kinh tế phát triển Hình minh họa điểm mạnh điểm yếu bốn biến kinh. .. đầu tư nước so với kinh tế tiên tiến Môi trường kinh doanh: Liên quan đến thu , khoảng cách kinh tế không lớn Tuy nhiên, tham nhũng cản trở khả dòng vốn FDI vào thị trường 12 Cơ sở hạ tầng: Các