BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH CHƯƠNG TRÌNH GIẢNG DẠY KINH TẾ FULBRIGHT NGUYỄN THỊ VÂN ANH VAI TRÒ CỦA NHÀ NƯỚC TRONG VIỆC THÚC ĐẨY HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ MẠO HIỂM – KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ CHÍNH SÁCH CƠNG TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH CHƯƠNG TRÌNH GIẢNG DẠY KINH TẾ FULBRIGHT - NGUYỄN THỊ VÂN ANH VAI TRÒ CỦA NHÀ NƯỚC TRONG VIỆC THÚC ĐẨY HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ MẠO HIỂM – KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ CHÍNH SÁCH CƠNG Chun ngành: Chính sách Cơng Mã số: 60340402 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS HUỲNH THẾ DU TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2017 -i- LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan luận văn hồn tồn tơi thực Các trích dẫn số liệu sử dụng luận văn ghi nguồn có độ xác cao khả hiểu biết Luận văn không thiết phản ánh quan điểm Trường Đại học Kinh tế Hồ Chí Minh hay Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright TP Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2017 Tác giả luận văn Nguyễn Thị Vân Anh -ii- LỜI CẢM ƠN Trước tiên, xin gửi lời cảm ơn đến quý Thầy Cơ Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright truyền đạt, chia sẻ kiến thức, kinh nghiệm tạo điều kiện thuận lợi cho suốt trình học tập thực luận văn Đặc biệt, xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến thầy Huỳnh Thế Du, người tận tình hướng dẫn, giúp đỡ khích lệ tơi thời gian thực luận văn Tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành tới anh chị nhân viên làm việc Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright tạo điều kiện hỗ trợ tơi suốt q trình học tập hồn thành luận văn Tơi xin cảm ơn trợ giúp đồng nghiệp Viện Chiến lược Chính sách Khoa học Cơng nghệ - Bộ Khoa học Công nghệ suốt q trình tơi học tập nghiên cứu Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Tơi ln biết ơn gia đình, bạn bè, đặc biệt tập thể lớp MPP8 anh chị cựu học viên động viên sát cánh bên tơi khóa học vừa qua -iii- TÓM TẮT Đầu tư mạo hiểm (ĐTMH) ngày thể vai trò quan trọng việc thúc đẩy ngành công nghệ mới, công nghệ cao góp phần khơng nhỏ vào việc nâng cao lực cạnh tranh nhiều quốc gia giới Thành cơng mơ hình thung lũng Silicon Mỹ với vai trò dẫn dắt nhà nước mở kỷ nguyên phát triển thần kỳ lĩnh vực cơng nghệ có tác động lan tỏa tích cực đến nhiều quốc gia, khu vực, có Việt Nam Tuy nhiên, nhiều nơi thử nghiệm mơ hình thung lũng Silicon kết khơng kỳ vọng Thực tế chứng minh, lúc khoản đầu tư nhà nước mang lại hiệu quả, ngược lại cịn làm trầm trọng hóa thất bại thị trường Do vậy, cách thức sử dụng nguồn lực công để thúc đẩy hoạt động ĐTMH cho hiệu trở thành mối quan tâm lớn quốc gia có ý định theo đuổi thành cơng mơ hình thung lũng Silicon Nhu cầu ĐTMH Việt Nam gia tăng nhanh chóng năm gần đây, nhiên, thị trường ĐTMH Việt Nam chưa thực có đột phá cần thiết để giúp kinh tế bước vào giai đoạn cất cánh Một mặt, quỹ ĐTMH Việt Nam chủ yếu quỹ nước ngoài, lại lựa chọn phương án đầu tư an toàn, tức đầu tư vào doanh nghiệp trưởng thành; mặt khác, nhà nước lúng túng việc lựa chọn hình thức can thiệp mơi trường, thể chế pháp lý gây cản trở phát triển thị trường Kết nghiên cứu cho thấy, nhà nước cần xem xét thận trọng việc sử dụng nguồn lực công để hỗ trợ hoạt động ĐTMH nhằm đạt hiệu kỳ vọng Cụ thể, nhà nước nên sử dụng hình thức can thiệp gián tiếp nhằm gia tăng khuyến khích cho ĐTMH tránh tổn thất xã hội Nhà nước nên đóng vai trị chất xúc tác cách phối hợp với khu vực tư nhân để thúc đẩy phát triển thị trường ĐTMH Với kinh nghiệm quốc tế phân tích bối cảnh Việt Nam, tác giả đưa khuyến nghị sách: (i) nhà nước cần tạo mơi trường thơng thống cho hoạt động ĐTMH cách xây dựng hệ thống quy định pháp lý thống ĐTMH; (ii) xây dựng hệ sinh thái khởi nghiệp cách khuyến khích tinh thần doanh nhân khu vực kinh tế; (iii) nhà nước nên tìm đến tổ chức có lực động thúc đẩy phát triển thị trường ĐTMH để thay thực sứ mệnh -iv- MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT .iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT vi DANH MỤC HÌNH VẼ vii DANH MỤC HỘP .viii DANH MỤC PHỤ LỤC ix CHƯƠNG GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Bối cảnh nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu: 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Bố cục luận văn CHƯƠNG LÝ THUYẾT VỀ SỰ CAN THIỆP CỦA NHÀ NƯỚC VÀO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ MẠO HIỂM 2.1 Tổng quan ĐTMH 2.1.1 Khái niệm ĐTMH 2.1.2 Vai trò ĐTMH phát triển kinh tế 2.2 Can thiệp nhà nước hoạt động ĐTMH CHƯƠNG KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VỀ SỰ THAM GIA CỦA NHÀ NƯỚC VÀO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ MẠO HIỂM 15 3.1 Hình thức can thiệp trực tiếp 15 3.1.1 Nhà nước trực tiếp thành lập quản lý quỹ ĐTMH 15 3.1.2 Nhà nước thành lập quỹ ĐTMH th cơng ty tư nhân có kinh nghiệm quản lý quỹ 17 3.1.3 Nhà nước dùng tiền ngân sách góp vốn vào quỹ ĐTMH tư nhân 21 3.2 Hình thức can thiệp gián tiếp 21 3.2.1 Trợ cấp cho start-up 21 3.2.2 Ưu đãi thuế 22 3.2.3 Đưa quy định/điều tiết 23 3.3 Tổng kết yếu tố thành công/thất bại quốc gia hoạt động ĐTMH 25 -v- CHƯƠNG THỰC TRẠNG ĐẦU TƯ MẠO HIỂM Ở VIỆT NAM VÀ CÁC BIỆN PHÁP CAN THIỆP CỦA NHÀ NƯỚC 27 4.1 Tổng quan nghiên cứu liên quan đến ĐTMH Việt Nam 27 4.2 Thực trạng ĐTMH Việt Nam 28 4.3 Các biện pháp can thiệp Nhà nước vào hoạt động ĐTMH Việt Nam 29 4.4 Bài học cho Việt Nam 33 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH 36 5.1 Kết luận 36 5.2 Kiến nghị sách 37 TÀI LIỆU THAM KHẢO 39 PHỤ LỤC 42 -vi- DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tên tiếng Việt Tên tiếng Anh CNC Công nghệ cao DNKN Doanh nghiệp khởi nghiệp ĐTMH Đầu tư mạo hiểm IPO Thị trường sơ cấp HSTKN Hệ sinh thái khởi nghiệp KH&CN Khoa học Công nghệ KNST Khởi nghiệp sáng tạo OECD Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế R&D Nghiên cứu phát triển Research and Development SMEs Doanh nghiệp nhỏ vừa Small and Medium Enterprises TTCK Thị trường chứng khoán UBND Ủy ban nhân dân Initial Public Offering Organisation for Economic Cooperation and Development -vii- DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 1.1 Cách tiếp cận xây dựng phương pháp luận nghiên cứu Hình 2.1 Sơ đồ hệ sinh thái khởi nghiệp Hình 3.1 Mơ hình tổ chức Third Frontier 19 Hình 3.2 Cơ chế hoạt động Third Frontier 20 -viii- DANH MỤC HỘP Hộp 3.1 Thất bại phủ Úc can thiệp trực tiếp 16 Hộp 3.2 Trợ cấp cho start-up Chính phủ Đức 22 Hộp 4.1 Hai quan điểm trái chiều hình thức can thiệp trực tiếp 29 Hộp 4.2 Quy định thuế theo Luật Công nghệ cao 30 Hộp 4.3 Những văn sách ban hành thời gian gần 33 ... 2.1.2 Vai trò ĐTMH phát triển kinh tế 2.2 Can thiệp nhà nước hoạt động ĐTMH CHƯƠNG KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VỀ SỰ THAM GIA CỦA NHÀ NƯỚC VÀO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ MẠO HIỂM ... VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH CHƯƠNG TRÌNH GIẢNG DẠY KINH TẾ FULBRIGHT - NGUYỄN THỊ VÂN ANH VAI TRÒ CỦA NHÀ NƯỚC TRONG VIỆC THÚC ĐẨY HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ MẠO... THUYẾT VỀ SỰ CAN THIỆP CỦA NHÀ NƯỚC VÀO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ MẠO HIỂM 2.1 Tổng quan ĐTMH 2.1.1 Khái niệm ĐTMH ? ?Đầu tư mạo hiểm đầu tư cổ phần kiên nhẫn chấp nhận rủi ro cao vào doanh nghiệp mới, có