Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ website chia sẻ miễn phí luận văn, đồ án, báo cáo tốt nghiệp, đề thi, giáo án… nhằm phục vụ học tập nghiên cứu cho tất người Nhưng số lượng tài liệu nhiều hạn chế, mong có đóng góp quý khách để kho tài liệu chia sẻ thêm phong phú, đóng góp tài liệu xin quý khách gửi luanvanpro.com@gmail.com Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Thực trạng điều hành sách tiền tệ Việt Nam Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ LỜI NÓI ĐẦU Kể từ thực sách mở cửa, chuyển kinh tế kế hoạch hoá tập trung sang hoạt động theo chế thị trường, toàn hệ thống tổ chức hoạt động ngân hàng Việt Nam đổi sâu sắc đạt kết bước đầu đáng khích lệ Nhờ đổi toàn diện sách tiền tệ từ hoạch định đến đạo thực hiện, việc sử dụng giải pháp tình mạnh dạn lúc đầu, đến sử dụng có hiệu công cụ sách tiền tệ, lạm phát đẩy lùi kiềm chế mức thấp; yêu cầu ổn định tiền tệ bước đầu thực hiện, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, phục vụ phát triển kinh tế nhiều thành phần vận hành theo chế thị trường, theo định hướng xã hội chủ nghĩa Tuy nhiên việc vận hành công cụ sách tiền tệ gặp nhiều trở ngại trước hết am hiểu phương pháp điều hành nhiều hạn chế kinh tế chuyển đổi thiếu điều kiện để điều hành sách tiền tệ theo nghĩa gốc công cụ Vì vậy, việc lựa chọn giải pháp để xây dựng điều hàh sách tiền tệ quốc gia có hiệu ẩn số chắn có bất cập điều khó tránh khỏi Bài viết tập trung phân tích nội dung công cụ, thực trạng điều hành sách tiền tệ Việt Nam thời gian qua, kinh nghiệm thực sách tiền tệ giới số giải pháp nâng cao hiệu sử dụng công cụ sách tiền tệ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ CHƯƠNG LÝ LUẬN CHUNG VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CÁC CÔNG CỤ CỦA NÓ TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 Vai trò ngân hàng trung ương sách tiền tệ Lịch sử đời NHTƯ nước giới không hoàn toàn giống Điều tuỳ thuộc vào tình hình kinh tế, trị hoàn cảnh lịch sử nước Song lý tương đối phổ biến xuất phát từ yêu cầu can thiệp Nhà nước vào lĩnh vực tiền tệ, tìn dụng ngân hàng Dù với tên gọi khác (NHTƯ, NHNN, Hệ thống dự trữ lên bang ), tất chúng có chung tính chất quan máy quản lý Nhà nước, độc quyền phát hành tiền, thực nhiệm vụ ổn định giá trị tiền tệ, thiết lập trật tự, bảo dảm hoạt động an toàn ổn định hiệu toàn hệ thống ngân hàng nhằm thực mục tiêu kinh tế vĩ mô đất nước Hoạch định thực thi sách tiền tệ nhiệm vụ trung tâm, “linh hồn” NHTƯ lĩnh vực tiền tệ Điều hành sách tiền tệ NHTƯ kinh tế thị trường mang tính chất điều tiết vĩ mô, hướng tổ chức tín dụng vào thực mục tiêu sách tiền tệ, đồng thời đảm bảo tính tự chủ hoạt động kinh doanh tổ chức tín dụng NHTƯ thường không can thiệp không lệnh trực tiếp vào định tác nghiệp tổ chức tín dụng mà chủ yếu sử dụng biện pháp tác động gián tiếp để điều chỉnh môi trường điều kiện kinh doanh tổ chức tín dụng như: khả toán, mặt lãi suất, khối lượng tiền cung ứng, tỷ giá để thông qua đạt tối mục tiêu sách tiền tệ Để điều hành sách tiền tệ, NHTƯ phải hình thành sử dụng hệ thống công cụ Đặc điểm công cụ sách tiền tệ tạo cho NHTƯ khả tác động có hiệu lực đến yếu tố tiền đề buộc tổ chức tín dụng phải tự điều chỉnh hoạt động theo hướng đạo NHTƯ phải đảm bảo quyền tự chủ kinh doanh bình đẳng môi trường cạnh tranh ngân hàng Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ 1.2 Mục tiêu sách tiền tệ Chính sách tiền tệ tổng hoà phương thức mà Ngân hàng Trung ương (NHTƯ) thông qua hoat động tác động đến khối lượng tiền tệ lưu thông nhằm phục vụ cho mục tiêu kinh tế xã hội đất nước thời kì định Trong hoàn cảnh cụ thể, đồi với quốc gia việc đề sách tiền tệ có điểm khác biệt Xét mặt tổng thể sách tiền tệ quốc gia giới hướng vào mục tiêu chủ yếu là: • Đảm bảo tăng trưởng kinh tế thực tế Đây mục tiêu quan trọng nhất, mục tiêu bao trùm để giải mục tiêu khác • Hướng tới việc ổn định giá ổn định tiền tệ • Tạo việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp • Cân cán cân toán Chính sách tiền tệ góp phần nhiều vào việc thực mục tiêu lại mâu thuẫn cụ thể đạt mục tiêu chấp nhận cắt giảm định mục tiêu khac Chẳng hạn muốn kiềm chế lạm phát phải chấp nhận nạn thất nghiệp tăng lên Vì tuỳ theo việc hướng vào mục tiêu mà người ta coi sách tiền tệ sách ổn định giá cả, sách tạo việc làm, sách cân cán cân toán hay sách tăng trưởng kinh tế Để đạt mục tiêu cuối sách tiền tệ NHTƯ phải xác định mục tiêu trung gian Bởi lẽ NHTƯ sử dụng mục tiêu trung gian để xét đoán nhanh chóng tình hình hoạt động phục vụ cho mục tiêu cuối cùng, chờ thấy kết cuối mục tiêu Mục tiêu trung gian điều tiết cung tiền thông qua chi phối dòng tiền chu chuyển khối lượng tiền Xét cho NHTƯ thực thi hai loại sách tiền tệ phù hợp với tình hình thực tiễn kinh tế • Chính sách mở rộng tiền tệ: việc cung ứng thêm tiền cho kinh tế nhằm khuyến khích đầu tư phát triển sản xuát tạo công ăn việc làm • Chính sách thắt chặt tiền tệ: việc giảm cung ứng tiền cho kinh tế nhằm khuyến khích đầu tư, ngăn chặn phát triển đà kinh tế kiềm chế lạm phát Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ CÁC CÔNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ ƯU NHƯỢC ĐIỂM CỦA NÓ Để việc nghiên cứu phân tích thuận lợi chia công cụ sách tiền tệ thành công cụ trực tiếp công cụ gián tiếp 2.1 Các công cụ trực tiếp 2.1.1 Lãi suất tiền gửi cho vay NHTƯ qui định khung lãi suất tiền gửi cho vay thị trường thông qua chế điều chỉnh cung cầu tiền tệ Nếu lãi suất tiền gửi cao thu hút nhiều tiền gửi làm tăng nguồn vốn vay., ngược lại làm giảm khả mở rộng kinh doanh tín dụng Khi muốn tăng khối lương cho vay, NHTƯ giảm mức lãi suất cho vay để kích thích nhà đầu tư vay vốn, cần hạn chế đầu tư NHTƯ ấn định mức lãi suất cao Tuy nhiên biện pháp làm cho NHTM tính chủ động, linh hoạt kinh doanh Mặt khác dễ dẫn đến tình trạng ứ đọng vốn Ngân hàng lại thiếu vốn đầu tư Biện pháp có ưu điểm giúp Ngân hàng lựa chọn dự án kinh tế tối ưu vay, làm cho tính linh hoạt thị trường tiền tệ bị suy giảm Ngày biện pháp sử dụng nước theo chế thị trường chế thị trường lãi suất nhạy cảm với đầu tư, phải vận động theo quan hệ cung cầu vốn thị trường 2.1.2 Hạn mức tín dụng Đây biện pháp mạnh, có hiệu lực đáng kể Thực chất biện pháp cho phép NHTƯ ấn định trước khối lượng tín dụng phải cung cấp cho kinh tế thời gian định sau tìm đường để đưa vào kinh tế Khi NHTƯ xác định hạn mức tín dụng vào tiêu tốc độ tăng trưởng kinh tế; biến động số giá cả; biến động tỷ giá; tỷ lệ thất nghiệp kinh tế; bội chi ngân sách Hạn mức tín dụng đặc biệt phát huy tác dụng kinh tế có lạm phát Song kinh tế thị trường, cung cầu tín dụng biến đổi không ngừng, biện pháp áp dụng cách hạn chế tình yêu cầu Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Biện pháp bộc lộ nhiều nhược điểm triệt tiêu động lực cạnh tranh NHTM, có tính chất đánh đồng hoạt động tốt hoạt động yếu Trong thực tế, doanh số cho vay tồn dư nợ NHTM thông thường thấp hạn mức tín dụng có NHTM huy động vốn tốt sử dụng hết hạn mức tín dụng ngân hàng hoạt động yếu không sử dụng hết hạn mức này, đặc biệt hệ thống ngân hàng hoạt động chưa tốt số thực tế cho vay NHTM khác nhiêù so với số dự kiến, từ không phát huy vai trò quản lý NHTƯ Biện pháp làm sai lệch cấu đầu tư kinh tế với hạn mức tín dụng NHTƯ qui định NHTM tìm đến dự án đầu tư lớn, lĩnh vực đàu tư dễ sinh lợi nhuận gây khó khăn vốn doanh nghiệp nhỏ 2.2 Các công cụ gián tiếp 2.2.1 Dự trữ bắt buộc Dự trữ bắt buộc khoản tiền gửi NHTM NHTƯ, mức tiền gửi pháp luật qui định tỷ lệ định so với khoản nợ ngân hàng Thông qua việc thay đổi mức dự trữ bắt buộc NHTƯ tác động tới việc cung cấp tiền tệ cho kinh tế quốc dân Nếu NHTƯ tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc lên khả tín dụng NHTM giảm xuống Mặt khác, để bù lại phần lãi suất (do quỹ tiền gửi NHTƯ không tính lãi) ngân hàng phải tăng lãi suất tín dụng mức tín dụng cung ứng cho kinh tế giảm xuống Việc tăng lên hay giảm xuống quỹ dự trữ bắt buộc làm giảm tăng lương tiền cung ứng cho kinh tế qua chế tạo tiền hệ thống ngân hàng Vì công cụ tiềm tàng sách tiền tệ Ngoài dự trữ bắt buộc đảm bảo việc toán thường xuyên NHTM Điểm lợi công cụ tác động đến tất ngân hàng có tác dụng đâỳ quyền lực đến cung ứng tiền tệ Tuy nhiên dự trữ bắt buộc không trả lại, chúng tương đương với khoản thuế dẫn đến tượng phi trung gian hoá Mặt khác dự trữ bắt buộc thiếu tính mềm dẻo vất vả để thực thay đổi nhỏ cung ứng tiền tệ cách thay đổi dự trữ bắt buộc Một điểm bất lợi khác việc sử dụng dự trữ bắt buộc để kiểm soát việc cung ứng tiền tệ việc tăng dự trữ bắt buộc cói thể gây ảnh hưởng xấu đến khả khoản NHTM, gây Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ tình trạng không ổn định cho ngân hành Chính công cụ dự trữ bắt buộc thường không khuyến khích sử dụng 2.2.2 Lãi suất chiết khấu Chính sách lãi suất chiết khấu sách NHTƯ cho NHTM vay nhiều hình thức tái chiét khấu tức hình thức NHTƯ tái cấp vốn cho NHTM Khi NHTƯ nâng lãi suất chiết khấu tức hạn chế cho vay NHTM, khả cho vay ngân hàng giảm lượng tiền gửi giảm đồng nghĩa với việc lượng tiền cung ứng giảm Ngược lại lãi suất tái chiết khấu giảm, ngân hàng kinh doanh có khả bành trướng tín dụng lợi việc vay vốn NHTƯ, NHTM sẵn sàng hạ lãi suất cho doanh nghiệp vay, kích thích đầu tư sản lượng Biện pháp có ưu điểm việc vay mượn thực giấy tờ có giá nên thời hạn vay mượn tương đối rõ ràng, việc hoàn trả nợ tương đối chắn, tiền vay vận động phù hợp với vận động qui luật cung cầu thị trường giúp NHTƯ thực người vay cuối nhằm tránh khỏi sụp đổ tài Chiết khấu cách có hiệu đặc biệt để cung cấp dự trữ cho hệ thống ngân hàng trình xảy khủng hoảng ngân hàng dự trữ điều đến ngân hàng cần thêm dự trữ Chính sách chiết khấu có tác dụng thông báo ý định NHTƯ sách tiền tệ tương lai Việc sử dụng sách tiền tệ khuyến cáo, có hai nhược điểm sau: thứ nhất, vào nghiệp vụ NHTƯ vào bị động, NHTƯ thay đổi lãi suất tái chiết khấu bắt NHTM phải vay; thứ hai MHTƯ ấn địng mức lãi suất chiết khấu mức đặc biệt xảy biến động lớn khoảng cách lãi suất chiết khấu lãi suất thị trường lãi suất vay thay đổi, dẫn đến thay đổi ý định khối lượng cho vay chiết khấu cung ứng tiền tệ, NHTƯ khó đảo ngược thay đổi lãi suất chiết khấu 2.2.3 Nghiệp vụ thị trường mở Thực chất hoạt động việc NHTƯ mua bán giấy tờ có giá (như cổ phiếu, trái khoán, công trái ) thị trường tiền tệ chừng mực hạn chế định thị trường vốn Bằng việc bán giấy tờ có giá cho NHTM với lãi suất hấp dẫn, Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ NHTƯ thu hồi tiền từ lưu thông làm giảm lượng tiền cung ứng, đồng thời khả cho vay NHTM giảm giá trị tín dụng tăng lên Ngược lại, việc mua giấy tờ có giá, NHTƯ cung cấp tiền cho NHTM vay, làm gia tăng lượng tiền cung ứng thị trường Điều quan trọng thời hạn cuả giấy tờ có giá Việc mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn chủ yếu nhằm mục đích cân giao động tỷ lệ lãi suất thị trường tiền tệ, mua bán giấy tờ có giá dài hạn có ảnh hưởng rõ rệt tới khả toán NHTM Đây coi công cụ quan trọng sách tiền tệ có ưu điểm hẳn so với công cụ khác: • Phát sinh theo ý tưởng chủ đạo NHTƯ NHTƯ hoàn toàn kiểm soát khối lượng giao dịch • Là công cụ linh hoạt giúp NHTƯ luôn thay đổi tình mắc phải sai lầm • Nghiệp vụ sử dụng mức độ có yêu cầu vào khối lượng cacs loại giấy tờ có giá bán • Nghiệp vụ thị trường mở tiến nhanh chóng không gây chậm trễ mặt hành tốn mặt chi phí Tuy nhiên, NHTƯ mua bán chứng khoán thị trường phải phụ thuộc vào người mua bán (các NHTM) Và để sử dụng nghiệp vụ phải có phát triển cao của chế toán không dùng tiền mặt, tiền lưu thông phần lớn nằm tài khoản ngân hàng, đòi hỏi thị trường tài phải tương đối phát triển KINH NGHIỆM VỀ CÁC CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRÊN THẾ GIỚI Có bốn loại sách tiền tệ giới: sách tiền tệ có mục tiêu tỷ giá hối đoái; sách tiền tệ có mục tiêu khối lượng tiền tệ; sách tiền tệ có mục tiêu lạm phát; sách tiền tệ có mục tiêu ngầm ẩn không công khai • Chính sách tiền tệ có mục tiêu tỷ giá hối đoái có lịch sử lâu dài Đó việc ấn định giá trị đồng nội tệ theo giá vàng gắn vào đồng tiền quốc gia khác Gần đây, người ta thường sử dụng phương pháp neo giá trị đồng nội tệ theo giá trị ngoại tệ biên độ định Phương pháp đơn giản rõ ràng dễ hiểu Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ tỷ lệ lạm phát dự kiến kiểm soát thông qua đồng ngoại tệ chọn làm neo Một số quốc gia sử dụng thành công sách Anh, Pháp (sau gắn đồng tiền vào đồng Mark Đức Tuy nhiên cung có mặt hạn chế làm tính độc lập sách tiền tệ; có ổn định đồng tiền, nhà đầu tư không lường hết rủi ro làm dòng vốn đổ vào tăng nhanh, vốn bị rút cách bất ngờ nguyên nhân làm gia tăng mức độ trầm trọng khủng hoảng; loại bỏ dấu hiệu quan trọng cho thấy sách tiền tệ bành trướng nhung đến NHTƯ nhận muộn • Chính sách tiền tệ có mục tiêu tiền tệ: Chính sách cho phép NHTƯ chọn tỷ lạm phát không giống quốc gia khác tuỳ theo biến động sản lượng Chế độ tiền tệ gửi tín hiệu gần lạp tức cho công chúng thị trường tình trạng sách tiền tệ ý định nhà làm sách việc kiểm soát lạm phát Mỹ, Anh, Canada không thành công tong việc kiểm soát việc theo đuổi sách không chặt chẽ mối liên hệ không ổn định khối lượng tiền tệ biến mục tiêu lạm phát Thế Đức Thuỵ Sĩ lại thành công áp dụng nhiều ý kiến ủng hộ mạnh mẽ xem xét sách tiền tệ NHTƯ Châu Âu • Chính sách tiền tệ có mục tiêu lạm phát: Niu Dilân quốc gia thực theo sách vào năm 1990 Canada (1991) Anh (1992) Chính sách có số lợi điểm quan trọng Nó cho phép sử dụng sách việc đối phó với cú sốc nội địa, dễ hiểu có tính minh bạch cao NHTƯ có trách nhiệm công khai số mục tiêu lạm phát, cung cấp thông tin cho công chúng người tham gia thị trường tài nhà trị, đồng thời làm giảm bớt tính không chắn sách tiền tệ, lãi suất lạm phát Một đặc tính quan trọng chế độ tiền tệ làm tăng tính trách nhiệm NHTƯ • Chính sách tiền tệ có mục tiêu ngầm không công khai: Milton Friedman nhấn mạnh tác động sách tiền tệ có độ trễ lớn Do sách tiền tệ thời gian dài để tác động tới lạm phát Vì để ngăn chặn lạm phát xuất hiện, NHTƯ cần phải hành động theo kiểu dự báo đón trước nhằm đưa sách tiền tệ phù hợp Lí cho việc sử dụng chiến lược thành Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ công mà điển hình Mỹ vài năm gần Một nhược điểm quan trọng chiến lược náy thiếu tính minh bạch Nhưng nhược điểm lớn phụ thuộc nhiều vào sở thích, lực độ tin cậy người có trách nhiệm NHTƯ Những bất lợi làm cho chiến lược hoạt đông không tốt tương lai Bốn loại sách tiền tệ đề cập có ưu nhược điểm riêng Các kinh nghiệm quốc tế cho thấy minh bạch tính có trách nhiệm điều cốt yếu để điều khiển sách tiền tệ nhằm mang lại kết mong muốn dài hạn việc sử dụng loại chế độ tuỳ thuộc vào điều kiện trị, kinh tế, văn hoá lịch sử quốc gia Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ lạm phát mức thấp Pháp lệnh ngân hàng Nhà nước, pháp lệnh ngân hàng thương mại hợp tác xã tín dụng qui định sở cho việc thành lập hệ thống ngan hàng hai cấp Bên cạnh Nhà nước mở rộng quan hệ đối ngoại trợ giúp kĩ thuật tổ chức tài quốc tế cán cân toán có chiều hướng thuận lợi Bên cạnh thành tựu đạt kiềm chế lạm phát, quản lí ngoại hối, sách lãi xuất việc điều hành sách tiền tệ bộc lộ nhiều mặt hạn chế Cụ thể: • Các công cụ điều hành sách tiền tệ chưa hoàn thiện theo chế thị trường: lãi suất cao chưa điều chỉnh khéo léo, linh hoạt phù hợp với yêu cầu đặt kinh tế; công cụ dự trữ bắt buộc chưa phát huy hết tác dụng; cán cân toán bị thâm hụt lớn; việc chi tiêu ngân sách gặp nhiều bất cập, gây ảnh hưởng xấu tới kinh tế • Trên thực tế xảy tượng phát hành để bù đắp chi tiêu gây tượng lạm phát dự kiến • Công cụ hữu hiệu sách tiền tệ hoạt động thị trường mở thị trường tín phiếu kho bạc hình thành chậm làm cho NHNN khó khăn việc điều hành công cụ • Sự phối hợp sách tiền tệ sách tài nhiều chưa ăn khớp nhịp nhàng 2.3 Giai đọan 1996 - 2000 Trong giai đoạn mục tiêu sách tiền tệ ổn định kinh tế vĩ mô đảm bảo tăng trưởng cao kinh tế Gia tăng tốc độ phát triển mục tiêu giai đoạn này, mục tiêu kinh tế vĩ mô bao hàm nghĩa rộng so với mục tiêu kiểm soát, ổn định kinh tế, tốc độ tăng trưởng đồng năm, tỷ lệ lạm phát dao động không mạnh Cố gắng đạt cán cân toán quốc tế từ thiếu hụt tới cân vá tiến tới thặng dư Đảm bảo trạng thái cân ngân sách, tăng thu giảm chi khoản chi điều hành để tập trung cho đầu tư công cộng Một số nội dung điều hành công cụ sách tiền tệ thời kì này: • Hạn mức tín dụng: việc đưa hạn mức tín dụng tạo nhân tố khó khăn cho NHTM Mặc dù công cụ áp dụng từ năm 1994 có tác đọng Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ hiệu từ quý II năm 1998 NHNN không áp dụng công cụ công cụ thường xuyên điều hành sách tiền tệ • Dự trữ bắt buộc: theo quy chế dự trữ bắt buộc ban hành theo Quyết định số 396/1997/QD-NHNN1 ngày 1/12/1997, NHNN quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc áp dụng chung cho tổ chức tín dụng Đồng thời qui định trả lãi cho dự trữ vượt quá, mức phạt tổ chức tín dụng thiếu khoản dự trữ bắt buộc Những quy định khuyến khích tổ chức tín dụng chủ động điều hành nguồn vốn kinh doanh thực dự trữ bắt buộc quy định phù hợp mục tiêu hành sách tiền tệ • Tái cấp vốn: thông qua hình thức cho vay chấp chứng từ cho vay chấp tiền gửi ngoại tệ NHTM, NHNN thực tái cấp vốn ngắn hạn nhằm bù đắp khó khăn tạm thời toán cho NHTM Năm 1998 lãi suất tái cấp vốn điều chỉnh từ 1% tháng lên 1,1% tháng Năm 1999, với việc giảm trần lãi suất cho vay lãi suất tái cấp vốn giảm xuống mức 0,85% tháng • Lãi suất: thời kì đánh dấu thay đổi điều hành lãi suất thích ứng với nhịp độ cải cách kinh tế Việt nam NHNN điều hành sách lãi suất thông qua mức lãi suất trần theo thời hạn cho vay khống chée theo tỷ lệ chênh lệch lãi suất cho vay lãi suất huy động 0,35% tháng Trong phạm vi trần lãi suất tỷ lệ chênh lệch lãi suất công bố, ngân hàng thương mại điều chỉnh linh hoạt mức lãi suất cho vay huy động vốn phù hợp với quan hệ cung cầuvề vốn đặc điểm kinh doanh riêng • Nghiệp vụ thị trường mở : ngày 12/7/2000 nghiệp vụ thị trường mở NHNN chủ trì mở phiên giao dịch Công cụ thị trường mở coi công cụ quan trọng sách tiền tệ có ưu điểm hẳn công cụ khác, cho phép NHNN chủ động linh hoạt điều hành sách tiền tệ Do việc áp dụng công cụ thị trường mở đánh dấu bước phát triển quan trọng điều hành sách tiền tệ NHNN từ việc sử dụng công cụ cứng nhắc mang tính hành sang công cụ linh hoạt hiệu Tỉ lệ tăng phương tiện tổng Tỉ lệ tăng lượng tiền cung ứng (%) Tỉ lệ tăng dư Tỉ lệ tăng vốn nợ tín dụng (%) huy động (%) toán (%) 1996 22,7 22,7 Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ 1997 26,1 26,1 22 25,7 1998 23,9 25,6 16,4 34 1999 39,25 39,3 19,2 34 2000 20 25 21 25 NHỮNG HẠN CHẾ TRONG SỬ DỤNG CÔNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM Chính sách tiền tệ NHNN thời gian qua góp phần quan trọng thực mục tiêu sách tiền tệ quốc gia, nhiên việc vận hành công cụ sách tiền tệ bộc lộ thiếu sót định Hiện tượng thiếu lành mạnh hệ thống tài – tiền tệ nói chung thiếu quán số mặt sách vĩ mô có sách tiền tệ, đe doạ ổn định kinh tế trung dài hạn Tình hình xấu bộc lộ rõ khó khăn tồn việc hoạch định điều hành sách tiền tệ Có thể nêu số điểm chủ yếu sau đây: Thứ nhất, công cụ điều hành sách tiền tệ dạng sơ khai, chưa hoàn chỉnh theo chế thị trường Yêu cầu kiện toàn sách lãi suất mối tương quan chế đọ tỷ giá hối đoái thích hợp chưa xử lí tốt Thứ hai, kinh doanh hầu hết NHTM gò bó, thiếu chủ động, tự chủ Phần lớn NHTM cổ phần tình trạng thua lỗ Nguồn vốn tín dụng hạn hẹp, cân đối cấu với việc sử dụng, cho vay phân tán, hiệu thấp Rủi ro tín dụng ngân hàng đáng lo ngại luôn thường trực Thứ ba, hoạt động thị trường tiền tệ liên ngân hàng chưa phát triển, chưa có điều kiện để bước tự hoá lãi suất thả tỷ giá hối đoái Thị trường vốn dạng “manh nha” nên khả cung cấp vốn đầu tư trung dài hạn cho kinh tế yếu Việc tạo lập công cụ thể chế phát triển thị trường tiền tệ ngắn hạn thị trường vốn dài hạn nói chung bắt đầu gặp không khó khăn Đó trở ngại lớn cho NHNN tiến hành tiến hành hoạt động nghiệp vụ thị trường nhằm đạt mục tiêu kinh tế đất nước Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Thứ tư, thâm hụt lớn cán cân vãng lai nhập siêu triền miên gánh nặng từ nợ nước gánh nặng bội chi ngân sách tạo nên áp lực từ nhiều phía đe doạ tính ổn định, độc lập tương đối sách tiền tệ mà bước đầu tạo dựng giai đoạn chống lạm phát trước Thâm hụt cán cân vãng lai chủ yếu phải bù đắp nhập vốn nguyên khiến đồng tiền Việt Nam bị cao, kích thích tâm lí tích trữ dạng ngoại tệ Trong nôn nóng uốn nắn cách cứng nhắc hoạt động tiền tệ tín dụng ngân hàng sau số vụ đổ vỡ tài làm tái phát xu hướng bao cấp tràn lan qua hạn mức tín dụng, qua lãi suất ưu đãi, qua áp lực định cho vay Đó trở ngại không đễ gỡ bỏ trình hoàn thiện sách tiền tệ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ CHƯƠNG GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG CÔNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Như trình bày việc điều hành sách tiền tệ 10 năm vừa qua Việt Nam thu ddược số thành công định kiềm chế lạm phát, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên điều kiện kinh tế ngày phát triển với thị trường tài hoạt động tín dụng mở rộng, xu hướng hội nhập toàn cầu hoá, đòi hỏi viẹc điều hành sách tiền tệ, đặc biệt sử dụng công cụ sách tiền tệ hiệu diều tất yếu Để thực dược mục tiêu này, cần thực số giải pháp sau: CHUYỂN ĐỔI CÔNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỪ TRỰC TIẾP SANG GIÁN TIẾP Ở nước có tài sơ khai, tính cạnh tranh Việt Nam, công cụ trực tiếp lựa chọn tạm thời khung thể chế cho công cụ gián tiếp chưa đưọc phát triển Các cộng cụ trực tiếp thừa nhận đáng tin cạy việc kiểm soát tổng khối lượng tín dụng, chúng tương đối dễ áp dụng lý giải, đồng thời chi phí thực thấp.Trong thực tế chế điều chỉnh trực tiếp đem lại thành công đáng kể cho sách tiền tệ thập niên 90 đạt hiệu tối đa với tỷ lệ lạm phát chữ số tốc độ tăng trưởng bình quân 8,6% gần 10 năm Song công cụ trực tiếp lại có nhiều nhược điểm Đặc biệt thời gian gần đây, bắt đầu tỏ lúng túng thiếu chủ động, mà nguyên nhân chủ yếu là: • Các công cụ trục tiếp không cho phép NHNN điều chỉnh linh hoạt lượng vốn khả dụng điều kiện ứ thừa • Công cụ trục tiếp ngày tỏ tiếu chủ động việc điều chỉnh lượng tiền cung ứng làm giảm hiệu lực sách tiền tệ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ • Hiệu lực tác động sách tiền tệ bị hạn chế không lợi dụng kênh dẫn truyền đa dạng qua lãi suất, tín dụng thị trường tài với nhũng ảnh hưởng qua giá trái phiếu, cổ phiếu giá ngoại tệ Việc sử dụng công cụ trực tiếp sách điều chỉnh cho phép sách tiền tệ tác đọng đén khía cạnh vĩ mô thông qua kênh truyền dẫn trực tiếp Điều nghĩa phủ nhận vai trò công cụ trực tiếp kinh tế Việc chuyển đổi từ công cụ trực tiếp sang công cụ gián tiếp nhằm đảm bảo tính hiệu linh hoạt sử dụng sách tiền tệ Nền kinh tế đứng trước nhu cầu hội nhập mở cửa, sách tiền tệ cứng nhắc hiệu không đảm bảo cho tránh ảnh hưởng từ thị trường bên Tỷ lệ dự trữ bắt buộc cần phải áp dụng thống tất ccs tổ chức loại tài sản nợ Phải có biện pháp xử phạt nghiêm khắc thể lãi suất phạt áp dụng số thiếu hụt bình quân kì lãi suất phạt phải cao so với mức lãi suất khác NHTƯ phải có quyền quy định cách thức tính toán loại tài sản nợ loại hình tổ chức áp dụng Hoạt động tái chiết khấu tái cấp vốn cần hợp nhát thể thức tái cấp vốn thành thể thức với lãi suất cho vay Thể thức cần áp dụng thống ngân hàng cho phép vay tự động với quy tắc hạn mức quy định trước Hạn mức vay cần phải gắn với vốn ngân hàng hay tài sản chấp Cần quy định thời hạn cho vay vốn tối đa ngắn tốt phép NHTƯchủ động thay đổi điều kiện vay cần thiết Hoạt động thị trường mở công cụ mà đa số quốc gia chưa có quốc gia có thị trường tiền tệ đủ lớn để thực giao dịch có hiệu ứng tương tự Người ta tạo hiệu ứng cách thực giao dịch với tín phiếu ngắn hạn thị trường sơ cấp, cụ thể sử dụng việc phát hành thị trường sơ cấp chế bán tín phiếu với giá thị trường.Dù sử dụng loại trái phiếu chất hoạt động loại việc bán trái phiếu định kì thị trường sơ cấp tốt thông qua đấu thầu để NHTƯ có tín hiệu thị trường Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ Điều kiện cần thiết phải có thị trường liên ngân hàng thị trường tiền tệ hoạt động tốt để chắp nối, cân đối cung cầu tổ chức hệ thống Phải thiết lập thị trường có khả tạo lãi suất từ nhu cầu thị trường, cho phép NHNN can thiệp cách hạn chế để thực sách tiền tệ NHTM hoạt động độc lập Phải thừa nhận điều rằng, quốc gia khác việc phát triền thị trường tiền tệ theo xu hướng khác nhau, vào hoàn cảnh khả cụ thể nước nhằm đạt mục tiêu kinh tế vĩ mô Mỗi nước tạo điều kiện cho thị trương liên ngân hàng sở phát triển thị trường số loại tín phiếu định Nhìn chung để phát triển thị trường tiền tệ cần quan tâm đến số yếu tố: • Sự ổn định hợp lý lãi suất, tính khoản cao rủi ro thấp khuôn khổ pháp lý thích hợp Sự ổn định lãi suất nghĩa ngược lại với chế định giá thị trường Nhưng NHNN cần khống chế biên độ giao động lãi suất thông qua xác định lãi suất trần đấu thầu điều cân tinh tế định cần đưa sở tiêu sách Để tạo khả khoản cao thị trường thứ cấp chưa phát triển, NHNN cần phải thiết lập thể thức tái chiết khấu thiết kế thích hợp khuyến khích số NHTM đóng vai trò tạo lập thị trường • Đối với ngân sách nhà nước việc tài trợ cho ngân sách cần thực ngày nhiều thông qua thị trường theo lãi suất thị trường Chính phủ càn xây dựng sách vay nợ nước để bù đắp thâm hụt ngân sách tìm cách thiéet kkế công cụ thị trường chấp nhận • Các định phủ vay nợ nước số dư tiền gửi kho bạc có tác động tới hoạt động thị trường mở Đôi yếu tố tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động thị trường mở, làm cho nhiệm vụ trở nên phức tạp Do phủ cần có hoạt động phối hợp với nghành, lĩnh vực chuyên môn khác để định đắn, phù hợp Nhưng dù NHNN phải có khả gây ảnh hưởng kiểm soát yếu ttố tác động tới tièn dự trữ hệ thống ngân hàng số dư tài khoản kho bạc mở ngân hàng Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ • Khuôn mẫu giám sát điều tiết cần củng cố Các nước cần xây dựng hành lang an toàn hình thức tiêu chuẩn vốn tối thiểu, lập quỹ phòng ngừa rủi ro, yêu cầu bảo lãnh, cầm cố, chấp chế khác nhằm khuyến khích hành vi thận trọng kinh doanh tiền tệ Các báo cáo tài phải qua kiểm toán đảm bảo tính công khai thị trường nhà chức trách thực hữu hiệu vai trò họ đảm bảo kỉ cương tài • Xây dựng mạng lưới thông tin hoàn chỉnh đầy đủ CẢI CÁCH HỆ THỐNG NGÂN HÀNG Cải cách hệ thống ngân hàng càn thực nhiều lĩnh vực khác kinh tế đề cập đến biện pháp có mối quan hệ tác động tới hiệu sử dụng công cụ sác tiền tệ 3.1 Cải cách ngân hàng trung ương Năng lực kĩ thuật NHTƯ cần củng cố Với việc sử dụng công cụ sách tiền tệ chế thị trường để can thiệp, NHTƯ cần phải có thông tin cập nhật tiếp xúc thường xuyên với thị trường NHTƯ phải dự tính cầu, cung tiền tệ dự trữ ngân hàng, tình hình khoản trạng thái hối đoái NHTM, đánh giá ảnh hưởng chúng đến khối lượng tiền tín dụng diện rộng Điều đòi hỏi phải có thay đổi phương thức hoạt động NHTƯ, chuyển từ việc theo dõi thụ động định kì việc tuân thủ quy định bắt buộc sang tham gia cách tích cực thường xuyên Việc theo dõi diễn biến hàng ngày thị trường tiền tệ giúp NHTƯ biết thời điểm muức độ can thiệp (trực tiếp gián tiếp) Điều kéo theo thay đổi việc định, tổ chức hệ thống thông tin, bố trí nhân lực Sau số vấn đề cụ thể Thứ nhất, NHTƯ cấn phát triển thành định chế có quyến hình thành thực sách tiền tệ cách độc lập NHTƯ độc lập (trong có quyền đặt mức lãi suất mà không chịu can thiệp phủ) việc sử dụng công cụ sách tiền tệ nhanh hiệu qủa Cần có thủ tục rõ ràng nhằm giảm can thiệp Chính phủ vào định cho vay, quản lý tài sản sách nhân Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Thứ hai, đảm bảo NHTƯ người cho vay cuối nhằm điều hoà khối lượng tiền tệ, kiểm soát sát hoạt động NHTM Thứ ba, cần quan tâm mức tới vấn đề cán bộ, phải có đào tạo lại cán quy mô lớn để đáp ứng với nhu cầu đổi Việc thiếu cán có lực trở thành trở ngại lớn cho việc cải cánh quản lý tiền tệ cải cánh thị trường tài nói chung NHTƯ phải trọng đào tạo cán chuyên môn có hình thức khuyến khích thích hợp Đồng thời, NHTƯ phải đầu tư cho công nghệ đại mhư máy vi tính phương tiện viễn thông, thông tin toàn cầu Để hỗ trợ cho hoạt động nghiệp vụ đạt hiệu Thứ tư, hợp lý hoá đại hoá hệ thống kế toán nhằm cung cấp thông tin cập nhật, cần thiết để quản lý ngắn hạn mục tiêu chủ yếu bảng cân đối ngân hàng trung ương 3.2 Cải cách NHTM Hệ thống NHTM cần cấu lại nhằm xây dựng NHTM mạnh thúc đẩy trình cạnh tranh Khu vực ngân hàng đứng trước áp lực mạnh mẽ từ tăng trưởng chậm lại kinh tế điều kiện tài ngày xấu phận lớn doanh nghiệp Nhà nước Hiện tỷ lệ nợ bao gồm nợ hạn khó đòi nợ chờ xử lý ngân hàng thương mại lên tới 12,7 % cao nhiều so với thông lệ quốc tế cho phếp 5% hệ thống NHTM cần cải cách theo số vấn đề sau Thứ nhất, cải tổ cấu lại hệ thống NHTM quốc doanh theo hướng tăng khả cạnh tranh giảm mức độ độc quyền Kinh nghiệm quốc tế hhệ thống ngân hàng có tính cạnh tranh cao hạot động hiệu phải hệ thống có số lượng tương đối ít, ngân hàng có quyền thống trị thị trường Trước năm 1997, nhìn chung hệ thống ngân hàng Việt nam bị chi phối NHTM quốc doanh với thị phần tiền gửi tín dụng 70% Nhưng kể từ năm 1997 trở lại đây, thị phần NHTM quốc doanh giảm nhanh chóng chiếm 40 - 50%, với số độc quyền giảm nhanh chóng từ khoảng 80% năm 1993 xuống khoảng 35% vào năm 1999, nghĩa giảm 2,3 lần thực tế, cáu trúc thị trường cải thiện theo hướng tích cực hiệu hoạt động ngân hàng không tăng lên mong đợi Vì cần phải tiếp tục tiến hành cải cách để khắc phục yếu Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ NHTM quốc doanh Đối với ngân hàng thương mại cổ phần phải có chiến lược cấu lại theo hướng tăng cường sức cạnh tranh cho ngân hàng hoạt động bình thường, kiên rút giấy phếp hoạt động ngân hàng thua lỗ khả trả nợ, giới hạn phạm vi hoạt động ngan hàng có vài yếu hoạt động không đủ vốn pháp định cấu lại toàn ngân hàng yếu có mức độ rủi ro không trả nợ cao Thứ hai, cần phát triển môi trương cạnh tranh hiệu hệ thống ngân hàng nói chung sỏ đặt lợi nhuận lên hàng đàu Các ngân hàng tự việc phản ứng lại với tín hiệu thị trường để chọn khách hàng cho riêng mình, đặt mức lãi suất trên sở lãi suất Cho phép tổ chức nước mở chi nhánh, liên doanh với tổ chức nước hay cung cấp dịch vụ chuyên nghành từ nước để tăng tính cạnh tranh hoạt động ngân hàng Thứ ba, cải cách nguyên tắc quản lý quản trị ngân hàng môi trường pháp lý Hoàn thiện hệ thống thông tin rủi ro, việc kiểm soát phòng ngừa cần tăng cường để xây dựng điều kiện thị trường trật tự sở thông tin thị trường minh bạch, giám sát hữu hiệu hoath động ngân hàng Thứ tư, tăng cường trang bị kĩ thuật tin học, hệ thống thu xử lí thông tin nhằm phục vụ tốt nâng lên tầm đại trình toán qua ngân hàng; để ngân hàng thu thập kịp thời xử lí nhanh nhạy thông tin thị trường nước quốc tế, làm chỗ dựa cho việc định quản lý đắn, định kinh doanh sát hợp CÁC ĐIỀU KIỆN KHÁC Ngân sách nhà nước: Chính sách tiền tệ cần cách ly với sức ép từ yêu cầu phủ nhằm tài trợ thâm hụt tài Chính phủ phải toán khoản nợ theo lĩ suất thị trường kìm chế việc gây áp lực lên NHTƯ để trì mức lãi suất thấp Tăng cường tính độc lập NHTƯ giúp cho đạt mục tiêu Chính phủ càn xây dựng chương trình toàn diện nhằm phát triển hoàn thiện sách quản lí công nợ thông qua phát hành trái khoán phủ, tức thông qua thị trường để bù đắp thâm hụt ngân sách Bên cạnh đó, để cải thiện tình hình ngân sách cần phải tiết kiệm truệt để phần chi cho máy hành chính, thực cải cách hành cải cách thuế Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Với sách kinh tế vĩ mô khác: Chính sách tiền tệ sách quan trọng kinh tế quốc dân Nó thường có đan xen phức tạp với sách kinh tế vĩ mô khác.vì vậy, sử dụng hiệu công cụ sách tiền tệ đồng nghĩa với việc tiếp tục hoàn thiện môi trường kinh tế mầ thực chất hoàn thiện môi trường kinh té thị trường sách kinh tế vĩ mô khác thực có hiệu thúc đẩy kinh tế hoạt động theo chiều hướng tăng trưởng ổn định lâu dài Quy chế pháp lý: Cần tiếp tục ban hành chế thể lệ hợp thức hơn, mang đầy đủ hiệu lực pháp lý Trước hết, cần phải tiếp tụchoàn thiện ciơ chế quản ký ngân hàng nhằm tạo hành lang pháp luạt tương đối an toàn cho hoạt động ngân hàng Trước hết chế: chế phát hành tín phiếu công ty tài chính, chế phát hánh trái phiếu, chứng tiền gửi NHTM, chế góp vốn cổ phần cổ đông nước vào tổ chức kinh doanh tín dụng Việt Nam, coe chế tổ chức hoạt động loại hình công ty tài trợ thuê mua Đi đôi với biện pháp mở rộmg phân công, phân cấp, phân quyền tổ chức tra, giám sát tài chính, ngân hàng, đảm bảo minh bạch chế độ thông tin, báo cáo tài kế toán Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ KẾT LUẬN Sự phát triển công cụ sách tiền tệ trình phức tạp thường đòi hỏi thời gian dài để hoàn thành Nhưng vấn đề liên quan đến sách tiền tệ giải triệt để, đặc biệt kinh tế trình chuyển đổi Việt Nam Sự đan xen phức tạp sách tiền tệ với sách kinh tế vĩ mô khác bối cảnh kinh tế khó khăn trước đuqa đến thay đổi ngắn hạn kèm theo thoả hiệp nhân nhượng tình điều hành sách Tuy nhiên trung, dài hạn, mục tiêu cuối mục tiêu trung gian sách tiền tệ vãn phải tuân thủ nghieem ngặt Đặc biệt việc hoàn thiện sách tiền tệ lệ thuộc nhiều vào khả tiếp cận vân dụng hệ thôngs công cụ thực thi sách tiền tệ NHNN, gắn liền với trình tiếp tục đẩy mạnh, đổi mới, đại hoá công nghệ ngân hàng Cùng với khó khăn nay, sách tiền tệ Việt Nam đứng trước thử thách ngày gia tăng với nguy tụt hậu truức giới bước vào thời kỳ tăng trưởng nhanh Do đó, sách tiền tệ phải đảm bảo đạt ưu việt để giải mối tương quan mục tiêu ổn định tăng trưởng, xây dựng kinh tế phát triển cao, lâu bền Trong phạm vi kiến thức cho phép, xin trình bầy số vấn đề mang tính lí luận thục tiễn liên quan đến sách tiền tệ công cụ sách tiền tệ, đưa số giải pháp đúc kết từ thực trạng kinh tế suy nghĩ chủ quan cá nhân Rất mong bảo, đóng góp thầy cô giáo bạn đọc Tôi xin trân thành cảm ơn giúp đỡ kiến thức tài liệu tham khảo thầy cô giáo hướng dẫn bạn học, giúp hoàn thành viết Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ TÀI LIỆU THAM KHẢO Các công cụ tài kinh tế thị trường Nguyễn Thế Thọ Nhà xuất thống kê - 1993 Công nghệ ngân hàng thị rường tài Nguyễn Công Nghiệp Nhà xuất thống kê - 1993 Các công cụ tài kinh tế thị trường Giáo sư Võ Đình Hảo Tạp chí Ngân Hàng Tạp chí Tài Chính Tạp chí Phát Triển Kinh Tế Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ MỤC LỤC http://luanvanpro.com/ vàhttp://tailieupro.vn/ làwebsite chia sẻmiễn phí luận văn, đồán, báo cáo tốt nghiệp, đềthi, giáo án… nhằm phục vụhọc tập vànghiên cứu cho tất cảmọi người Nhưng sốlượng tài liệu nhiều hạn chế, mong có sựđóng góp quý khách đểkho tài liệu chia sẻthêm phong phú, sựđóng góp tài liệu xin quý khách gửi vềluanvanpro.com@gmail.com .1 LỜI NÓI ĐẦU Kể từ thực sách mở cửa, chuyển kinh tế kế hoạch hoá tập trung sang hoạt động theo chế thị trường, toàn hệ thống tổ chức hoạt động ngân hàng Việt Nam đổi sâu sắc đạt kết bước đầu đáng khích lệ Nhờ đổi toàn diện sách tiền tệ từ hoạch định đến đạo thực hiện, việc sử dụng giải pháp tình mạnh dạn lúc đầu, đến sử dụng có hiệu công cụ sách tiền tệ, lạm phát đẩy lùi kiềm chếở mức thấp; yêu cầu ổn định tiền tệ bước đầu thực hiện, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, phục vụ phát triển kinh tế nhiều thành phần vận hành theo chế thị trường, theo định hướng xã hội chủ nghĩa CHƯƠNG LÝ LUẬN CHUNG VỀCHÍNH SÁCH TIỀN TỆVÀCÁC CÔNG CỤCỦA NÓ.3 TỔNG QUAN VỀCHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CÁC CÔNG CỤCHÍNH SÁCH TIỀN TỆVÀƯU NHƯỢC ĐỂ I M CỦA NÓ .5 KINH NGHIỆM VỀCÁC CHÍNH SÁCH TIỀN TỆTRÊN THẾGIỚ I CHƯƠNG 11 THỰC TRẠNG ĐỀ I U HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆỞVIỆT NAM 11 BỐI CẢNH CHUNG .11 CHÍNH SÁCH TIỀN TỆỞVIỆT NAM QUA CÁC GIAI ĐOẠN .12 NHỮNG HẠN CHẾTRONG SỬDỤNG CÔNG CỤCHÍNH SÁCH TIỀN TỆỞVIỆT NAM 16 CHƯƠNG 18 GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢSỬDỤNG CÔNG CỤCHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 18 CHUYỂN ĐỔI CÔNG CỤCHÍNH SÁCH TIỀN TỆTỪTRỰC TIẾP SANG GIÁN TIẾP .18 PHÁT TRIỂN THỊTRƯỜNG TIỀN TỆ .20 CẢI CÁCH HỆTHỐNG NGÂN HÀNG 21 CÁC ĐỀ I U KIỆN KHÁC 23 Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ KẾT LUẬN 25 TÀI LIỆU THAM KHẢO 26 MỤC LỤC Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ ... 11 THỰC TRẠNG ĐỀ I U HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆỞVIỆT NAM 11 BỐI CẢNH CHUNG .11 CHÍNH SÁCH TIỀN TỆỞVIỆT NAM QUA CÁC GIAI ĐOẠN .12 NHỮNG HẠN CHẾTRONG SỬDỤNG CÔNG CỤCHÍNH SÁCH TIỀN TỆỞVIỆT... SỬ DỤNG CÔNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM Chính sách tiền tệ NHNN thời gian qua góp phần quan trọng thực mục tiêu sách tiền tệ quốc gia, nhiên việc vận hành công cụ sách tiền tệ bộc lộ thiếu... giới: sách tiền tệ có mục tiêu tỷ giá hối đoái; sách tiền tệ có mục tiêu khối lượng tiền tệ; sách tiền tệ có mục tiêu lạm phát; sách tiền tệ có mục tiêu ngầm ẩn không công khai • Chính sách tiền tệ