BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  NGUYỄN THỊ LAN PHƯƠNG ƯỚC LƯỢNG MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN CÁC CHỈ SỐ GIÁ TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  NGUYỄN THỊ LAN PHƯƠNG ƯỚC LƯỢNG MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN CÁC CHỈ SỐ GIÁ TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60340201 Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 LỜI CẢM ƠN Trước hết tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành đến người hướng dẫn khoa học, PGS TS Nguyễn Thị Liên Hoa, ý kiến đóng góp, dẫn có giá trị giúp tác giả hoàn thành luận văn Tác giả xin gửi lời cám ơn đến gia đình, đồng nghiệp bạn bè hết lòng ủng hộ động viên tác giả suốt thời gian thực luận văn Tp Hồ Chí Minh,ngày 20 tháng năm 2013 Học viên Nguyễn Thị Lan Phương LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan công trình nghiên cứu riêng tác giả với giúp đỡ Giáo viên hướng dẫn người mà tác giả cảm ơn Số liệu thống kê lấy từ nguồn đáng tin cậy, nội dung kết nghiên cứu luận văn chưa công bố công trình thời điểm Tp Hồ Chí Minh, ngày 20 tháng 09 năm 2013 Tác giả Nguyễn Thị Lan Phương MỤC LỤC Trang DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ HÌNH VẼ i DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT ii TÓM TẮT iii GIỚI THIỆU TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Các nghiên cứu chế tác động tỷ giá hối đoái đến giá 2.2 Các nghiên cứu giải thích ERPT chưa đầy đủ 2.3 Các nghiên cứu vai trò sách tiền tệ ERPT 2.4 Các nghiên cứu độ mở cửa thương mại ERPT 2.5 Các nghiên cứu mức độ chịu tác động số giá ERPT 10 2.6 Các nghiên cứu lạm phát ERPT 13 2.7 Các nghiên cứu ERPT Việt Nam 14 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 17 3.1 Các bước thực 17 3.2 Mô hình nghiên cứu 17 3.2.1 Mô hình nghiên cứu sở 17 3.2.2 Mô hình nghiên cứu 20 3.2.2.1 Mô tả biến mô hình 20 3.2.2.2 Mô hình nghiên cứu 24 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 28 4.1 Tính dừng 28 4.2 Chọn độ trễ cho biến mô hình 31 4.3 Phân tích phản ứng xung 31 4.4 Kiểm định Robustness 34 4.4.1 Kết kiểm định mô hình sở 35 4.4.2 Kết kiểm định mô hình thay thứ 35 4.4.3 Kết kiểm định mô hình thay thứ hai 36 4.5 Phân rã phương sai 36 KẾT LUẬN 41 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ HÌNH VẼ DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 4.1 Kết kiểm định nghiệm đơn vị 29 Bảng 4.2 Độ trễ tối ưu cho mô hình VAR 31 Bảng 4.3 Kết hàm phản ứng xung số giá với cú sốc 1% từ NEER 32 Bảng 4.4 Kết phân rã phương sai mức giải thích biến đến thay đổi CPI 37 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình Các kênh truyền dẫn tác động sách tiền tệ đến lạm phát Hình 2.1 Biểu đồ mô tả Lafleche (1996) Hình 4.1 Kết phân tích phản ứng xung số giá với cú sốc 1% từ NEER (mô hình sở) 33 Hình 4.2 Kết phân tích phản ứng xung số giá với cú sốc 1% từ NEER (mô hình thay thứ nhất) 35 Hình 4.3 Kết phân tích phản ứng xung số giá với cú sốc 1% từ NEER (mô hình thay thứ hai) 36 Hình 4.4 Mức độ tác động biến mô hình đến thay đổi CPI 38 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT ADF Augmented Dickey Fuller CPI Chỉ số giá tiêu dùng ERPT Exchange Rate Pass Through – Truyền dẫn tỷ giá hối đoái GDP Gross Domestic Product – Tổng sản phẩm nội địa GSO Tổng cục thống kê Việt Nam IMF Quỹ tiền tệ quốc tế IMP Chỉ số giá nhập IRF Hàm phản ứng xung NEER Tỷ giá danh nghĩa hiệu lực đa phương NHTW Ngân hàng trung ương OECD Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế PPI Chỉ số giá sản xuất VAR Vector Autoregressive Model - Mô hình tự hồi quy vec tơ VEPR Trung tâm nghiên cứu kinh tế sách VND Việt Nam Đồng USD Đô la Mỹ TÓM TẮT Bài nghiên cứu đo lường mức truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào số giá nhập khẩu, số giá sản xuất số giá tiêu dùng, đồng thời ước lượng mức tác động yếu tố kinh tế việc giải thích biến động lạm phát Việt Nam giai đoạn từ quý năm 2001 đến quý năm 2013 Bài nghiên cứu sử dụng mô hình tự hồi quy vectơ (VAR) qua kiểm định thực nghiệm kiểm định nghiệm đơn vị ADF (Augmented Dickey-Fuller), hàm phản ứng xung phân rã phương sai Kết nghiên cứu cho thấy hệ số truyền dẫn tỷ giá vào số giá nhập cao 2.31, vào số giá sản xuất cao 1.56, vào số giá tiêu dùng cao 0,69 sau bảy quý kể từ tác động cú sốc tỷ giá Từ kết phân rã phương sai, ta thấy hai nhân tố sách tiền tệ (mức giải thích khoảng 30%) số giá nhập (mức giải thích khoảng 27,63%), độ mở cửa kinh tế đóng vai trò quan trọng việc giải thích biến động lạm phát (mức giải thích khoảng gần 30 %) Điều cho thấy để ổn định lạm phát Ngân hàng nhà nước phải kiểm soát cung tiền lãi suất, công cụ quan trọng Đồng thời với việc Việt Nam mở cửa hội nhập với kinh tế giới, không tránh khỏi ảnh hưởng cú sốc quốc tế, gây không khó khăn cho sách kiểm soát lạm phát Để thực thi sách cách có hiệu quả, đòi hỏi cần có chủ động có lộ trình rõ ràng nhà nước việc mở cửa hội nhập Tỷ giá hối đoái giải thích khoảng 3-4% thay đổi lạm phát, số tương đối thấp, ngụ ý Ngân hàng nhà nước thực sách tỷ giá linh hoạt nhằm đạt mục tiêu vĩ mô Các kết ước lượng này, hy vọng mang lại đóng góp nhỏ công tác hoạch định sách vĩ mô công cụ tỷ giá hối đoái sử dụng hiệu 1 GIỚI THIỆU Việt Nam, với trình hội nhập đa phương tự hóa, kinh tế có bước tiến Quy mô thương mại tăng đáng kể, kèm theo đầu tư trực tiếp, gián tiếp nước nhiều tốc độ phát triển kinh tế nhanh Tuy nhiên, tiến trình tự hóa đồng thời gắn kết kinh tế Việt Nam với biến động kinh tế giới thông qua nhạy cảm giá nước với cú sốc đến từ môi trường quốc tế Một nhạy cảm mà viết muốn đề cập phản ứng giá nước với cú sốc tỷ giá hối đoái, hay gọi chung truyền dẫn tỷ giá hối đoái Truyền dẫn tỷ giá hối đoái – ERPT (Exchange Rate Pass Through) định nghĩa phần trăm thay đổi giá nước nhập tính nội tệ phần trăm thay đổi tỷ giá nước xuất nước nhập khẩu, Goldberg & Knetter (1996) hay Olivei (2002) Jonathan McCarthy (2007) xem xét khái niệm truyền dẫn tỷ giá hối đoái góc độ tác động biến động tỷ giá hối đoái giá nhập đến giá sản xuất nội địa PPI giá tiêu dùng CPI Lian (2006) Nkunde Mwase (2006), hiểu khái niệm truyền dẫn tỷ giá hối đoái rộng hơn, tức mức chuyển cú sốc tỷ giá vào số giá, bao gồm số giá nhập khẩu, số giá sản xuất số giá tiêu dùng; theo “truyền dẫn tỷ giá hối đoái phần trăm thay đổi số giá nước tỷ giá hối đoái danh nghĩa thay đổi 1%” Bài viết xem xét khái niệm truyền dẫn theo góc độ Lian (2006) Nkunde Mwase (2006) đề cập Nền kinh tế đối mặt với hiệu ứng truyền dẫn hoàn toàn có 1% phản ứng giá 1% cú sốc tỷ giá xảy Và ngược lại hiệu ứng truyền dẫn không hoàn toàn có 1% thay đổi giá Truyền dẫn tỷ giá hối đoái chủ đề nóng hàng loạt nghiên cứu nhiều thập kỷ Với từ khóa truyền dẫn tỷ giá hối đoái hay Exchange Rate Pass Through, dễ dàng tìm thấy nghiên cứu vấn đề Vậy lý mà truyền dẫn tỷ giá hối đoái lại chủ đề nghiên cứu nhiều viết nhiều tác giả giới nói chung Việt Nam nói riêng Có lẽ cần đề cập đến tầm quan trọng truyền dẫn tỷ giá hối đoái trước vào nghiên cứu Nhìn chung truyền dẫn tỷ giá hối đoái có hai vai trò giúp dự báo khả lạm phát gợi ý cho Ngân hàng Trung Ương việc điều hành sách tiền tệ Ngân hàng trung ương sử dụng công cụ sách tiền tệ để tác động đến mục tiêu cuối mình, đó, mục tiêu ổn định giá cả, lạm phát mục tiêu hàng đầu Trong công cụ sách tiền tệ, không nhắc đến tỷ giá hối đoái vai trò Thông qua hai kênh truyền dẫn: trực tiếp thông qua giá nhập hay gián tiếp tác động lên tổng cầu, thấy vai trò tỷ giá trình truyền tải tác động sách tiền tệ nhằm ổn định giá cả, lạm phát Nguồn: Tóm lược tác giả Hình 1.Các kênh truyền dẫn tác động sách tiền tệ đến lạm phát 41 KẾT LUẬN Mục tiêu nghiên cứu áp dụng mô hình VAR để đo lường hệ số truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào số giá nhập khẩu, số giá sản xuất số giá tiêu dùng giai đoạn từ quý năm 2001 đến quý năm 2013 Kết ước lượng cho thấy hệ số truyền dẫn tỷ giá đến giá nhập đạt cao 2.31, đến số giá sản xuất 1.56 đến số giá tiêu dùng 0.69 sau bảy quý kể từ tác động cú sốc tỷ giá Phản ứng CPI cú sốc NEER thấp chuỗi số giá, phản ứng cao IMP Kết phù hợp với nhận định mặt lý thuyết tác giả viết Đồng thời kết phù hợp với nghiên cứu trước (2) Kiểm định phân rã phương sai giai đoạn cho kết mức độ quan trọng nhân tố việc giải thích biến động lạm phát Từ mô hình định lượng, ta thấy yếu tố giải thích biến động lạm phát kể đến hai nhân tố sách tiền tệ (cung tiền mở rộng M2, lãi suất RATE) (mức giải thích khoảng 30%) số giá nhập (mức giải thích khoảng 27,63%), độ mở cửa kinh tế (mức giải thích khoảng gần 30 %) Điều cho thấy để ổn định lạm phát quan trọng Ngân hàng nhà nước phải kiểm soát cung tiền lãi suất, công cụ quan trọng Việc mở cửa kinh tế cần có lộ trình cụ thể định hướng trước, tránh để mở cửa cách ạt dẫn đến lạm phát chịu ảnh hưởng cú sốc từ bên lớn, khó kiểm soát Tỷ giá hối đoái giải thích khoảng 3-4% thay đổi lạm phát, số tương đối thấp, ngụ ý Ngân hàng nhà nước thực sách tỷ giá linh hoạt nhằm đạt mục tiêu vĩ mô Đó đóng góp nghiên cứu dù số hạn chế Thiết nghĩ với chuỗi liệu thống kê theo tháng, chuỗi liệu nghiên cứu dài ước lượng hệ số truyền dẫn tỷ giá xác Ngoài việc xếp thứ tự biến đưa vào mô hình chủ yếu dựa nhận định chủ quan dựa tảng lý thuyết vĩ mô, chưa có chắn Việc lựa chọn nhân tố vĩ mô đưa 42 vào mô hình chưa khái quát hóa tất nhân tố kinh tế ảnh hưởng đến lạm phát Biến OPEN đưa vào mô hình số thiếu sót thống kê Những thiếu sót luận văn phần giải nghiên cứu thực theo phương pháp FAVAR (Factor Augmented VAR) Phương pháp giới thiệu nghiên cứu đo lường ảnh hưởng sách tiền tệ Ben S Bernanke cộng (2003) Để thực phương pháp này, người nghiên cứu phải tổng hợp số liệu hàng trăm ngành, thị trường kinh tế, sau dùng phương pháp tách lọc số chung cho ngành (các nhân tố – factor), đưa vào mô hình VAR cải tiến để ước lượng Như vậy, tất nhân tố kinh tế dù có tầm quan trọng nào, khái quát hóa VAR Khẳng định hợp lý dựa quan điểm cho tất động thái từ nhỏ đến lớn kinh tế có nguyên nhân nó, việc FAVAR bao trùm tất nhân tố kinh tế làm cho kết nghiên cứu giàu tính thực tiễn Để đánh giá tính ổn định phù hợp VAR áp dụng vào nước, Ben S Bernanke cộng (2003) thực so sánh khoảng 10 mô hình VAR khác cho chuỗi số liệu gần 100 quốc gia giới khẳng định VAR khuôn mẫu định lượng cho xây dựng kịch dự báo động thái cân đối vĩ mô tổng thể Tuy nhiên, áp dụng cần tập trung sức lực nghiên cứu lớn kinh tế lại có đặc thù riêng, cần có công trình nghiên cứu quy mô gợi ý để có ước lượng dự báo xác hơn, giúp công cụ sách thực thi mục tiêu cuối cho ổn định phát triển kinh tế TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tiếng Việt Bạch Thị Phương Thảo (2011), Truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào số giá Việt Nam giai đoạn 2001 – 2011, Luận văn thạc sĩ kinh tế, Trường Đại Học Kinh tế TP.HCM Lục Văn Cường (2012), Sự chuyển dịch tỷ giá hối đoái vào mức giá Việt Nam, Luận văn thạc sĩ kinh tế, Trường Đại Học Kinh tế TP.HCM Ngô Quang Thành (2010), Vấn đề cấu không gian lạm phát Việt Nam, Tạp chí Phát triển Kinh tế số tháng 12/2010 Danh mục tài liệu tiếng Anh Bacchetta, P and van Wincoop, E (2003), Why Consumer Prices React Less than Import Prices to Exchange Rates, Journal of the European Economic Association 662– 670, [pdf] Available at: , [Accessed 25 February 2012] Ben S Bernanke, Federal Reserve Board; Jean Boivin, Columbia University and Piotr Eliasz, Princeton University (2003), Measuring the Effects of Monetary Policy: A Factor-Augmented Vector Autoregressive (FAVAR) Approach, [pdf] Available at: , [Accessed on 14 September 2012] Burstein A and Gopinath G (2013), International prices and exchange rates, Working Paper 18829 , [pdf] Available at: , [Accessed 21 March 2013] Campa, Jose Manuel & Goldberg, Linda S (2002), Exchange Rate Pass-Through into Import Prices: A Macro or Micro Phenomenon? NBER Working Papers, No 8934 [Online] Available at: , [ Accessed on 12 March 2012] Campa, Jose Manuel; Goldberg, Linda S Gonzalez – Minguez, Jose M (2005), Exchange Rate Pass-Through to Import Prices in the Euro Area, Working Paper No 11632, National Bureau of Economic Research [pdf] Available at: , [ Accessed on 12 March 2012] Choudhri, E and Hakura, D (2001), Exchange Rate Pass-Through to Domestic Prices: Does the Inflationary Environment Matter? IMF, [Online] Available at: , [Accessed 25 February 2012] Choudhri, E and Hakura, D (2006), Exchange Rate Pass-Through to Domestic Prices: Does the Inflationary Environment Matter?, Journal of International Money and Finance, 614-639 Dornbusch, R.(1987), Exchange Rates and Prices, American Economic Review 77 93-106 Gagnon, J and Ihrig, J (2004), Monetary Policy and Exchange Rate Pass-Through, International Journal of Finance and Economics, 9, 315-338 [pdf] Available at: , [ Accessed on 14 August 2012] Goldberg, P K and Knetter M (1996), Goods Prices and Exchange Rates: What Have We Learned?, NEBR Working Paper No.5862, [pdf] Available at: , [ Accessed on 14 June 2012] Hahn, E (2003), Pass-Through of External Shocks to Euro Area Inflation, European Central Bank Working Paper No 243, [pdf] Available at: , [ Accessed on 10 August 2012] Ito Takatoshi and Sato Kiyotaka (2007), Exchange Rate Changes and Inflation in Post-Crisis Asian Economies: VAR Analysis of the Exchange Rate Pass-Through, Working Paper 12395, [pdf] Available at: , [ Accessed on 14 August 2012] Joseph E Gagnon and Jane Ihrig (2004), Monetary policy and exchange rate passthrough, [pdf] Available at: , [Accessed 21 March 2012] Lafleche (1996), The impact of exchange rate movements on consumer prices, [pdf] Available at: < http://www.bankofcanada.ca/wpcontent/uploads/2010/06/r971a.pdf>, [Accessed 20 March 2012] Leigh, D and M Rossi (2002), Exchange Rate Pass-Through in Turkey, IMF Working Paper, WP/02/204, International Monetary Fund Lian, An (2006), Exchange Rate Pass-Through: Evidence Base on Vector Autoregression with Sign Restrictions, MPRA paper, No 527 McCarthy, J., (2000), Pass-Through of Exchange Rates and Import Prices to domestic Inflation in some Industrialised Economies, Federal Reserve Bank of New York, Staff Report No 111, [pdf] Available at , [ Accessed on 22 June 2012] McCarthy,J., (2007), Pass-through of exchange rates and Import prices to domestic inflation in some industrialized economies, Eastern Economic Journal, Vol 33, No Michele Ca’ Zorzi, Elke Hahn and Marcelo Sánchez (2007) , Exchange rate pass – through in emerging market, ECB working paper series No.739, [pdf] Available at < http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp739.pdf>, [Accessed 20 September 2012] Michaël Goujon (2006), Fighting inflation in a dollarized economy: The case of Vietnam, [pdf] Available at < http://www.wright.edu/~tdung/Inflation_dollaraized_economy_Vietnam.pdf>, [Accessed 25 February 2012] Mihaljek, D and Klau, M (2000), A Note on the Pass-Through from Exchange Rate and Foreign Price Changes to Inflation in Selected Emerging Market Economies, BIS Papers, 8, 69-81 Olivei, G P (2002), Exchange Rates and the Prices of Manufacturing Products Imported into the United States, [pdf] Available at , [ Accessed on 10 September 2012] Romer D (1993), Openness and Inflation: Theory and Evidence, [Online] Available at , [Accessed 25 January 2012] Sahminan ( 2002) Exchange Rate Pass-Through into Import Prices In Major Southeast Asian Countries, [online] Available at , [Accessed 25 February 2012] Vo Van Minh (2009), Exchange Rate Pass-Through and Its Implications for Inflation in Vietnam, Working Paper 0902 [Online] Available at , [ Accessed on 20 July 2012] PHỤ LỤC Phản ứng tích lũy biến mô hình Accumulated Response of DLNNEER: Period 10 DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.009311 -0.002319 -0.012253 0.009944 -0.003317 0.016148 0.000000 0.000000 0.000000 (0.00432) (0.00426) (0.00376) (0.00311) (0.00274) (0.00186) (0.00000) (0.00000) (0.00000) 0.015232 -0.005633 -0.012038 0.008909 0.000457 0.016652 -0.001771 -0.001317 -0.000418 (0.00890) (0.00758) (0.00743) (0.00707) (0.00593) (0.00479) 0.013911 -0.007526 -0.013935 (0.00493) (0.00399) (0.00383) 0.014130 -0.005633 0.018323 -0.004249 0.000123 -0.000611 (0.01342) (0.01091) (0.01243) (0.01187) (0.00730) (0.00603) (0.00603) 0.007532 -0.009029 -0.009984 0.013021 -0.003494 0.017685 -0.007144 -0.001653 -0.001971 (0.01833) (0.01457) (0.01986) (0.01731) (0.01054) 0.002451 -0.007795 -0.006886 0.009086 -0.000451 0.017413 -0.011379 -0.004269 -0.001654 (0.02356) (0.01796) (0.02906) (0.02508) (0.01296) -0.000789 -0.013420 -0.003120 0.005081 -0.005592 0.015002 -0.011894 -0.004201 -0.001559 (0.03086) (0.02459) (0.04283) (0.03420) (0.01714) -0.002014 -0.016775 -0.001961 0.007034 -0.012350 0.013746 -0.010062 -0.007077 0.000435 (0.04073) (0.03466) (0.06310) (0.04799) (0.02243) 0.001302 -0.014104 -0.003939 0.005278 -0.014347 0.013368 -0.008820 -0.008588 0.003325 (0.05586) (0.04869) (0.09380) (0.06904) (0.03100) 0.004993 -0.015982 -0.002026 0.000392 -0.014626 0.011251 -0.007294 -0.006209 0.002402 (0.07971) (0.07110) (0.14062) (0.10142) (0.04310) (0.00829) (0.01063) (0.01393) (0.01700) (0.02206) (0.03054) (0.04277) (0.00811) (0.01173) (0.01491) (0.01962) (0.02640) (0.03696) (0.05373) (0.00813) (0.00869) (0.01114) (0.01172) (0.01411) (0.01539) (0.01820) (0.02071) (0.02441) (0.02868) (0.03286) (0.04132) 0.008574 -0.016455 0.004470 -0.004348 -0.013802 0.009342 -0.005773 -0.001980 0.000193 (0.11981) (0.10565) (0.21866) (0.06380) (0.06430) (0.08186) (0.04783) (0.06208) DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI 0.017933 0.002493 -0.009955 -0.006156 -0.003308 0.013024 0.019884 0.000000 0.000000 (0.00550) (0.00491) (0.00470) (0.00407) (0.00388) (0.00356) (0.00222) (0.00000) (0.00000) 0.029061 0.008175 -0.015906 0.001352 -0.000383 0.018485 0.024747 0.001830 0.007230 (0.01289) (0.01090) (0.01030) (0.01031) (0.00845) (0.00744) (0.00707) (0.00539) (0.00507) 0.030250 0.001500 -0.021414 0.020209 -0.003288 0.026468 0.020355 -0.001334 0.009829 (0.02164) (0.01734) (0.01909) (0.01849) (0.01321) (0.01160) (0.01278) (0.00923) (0.00948) 0.040242 0.000873 -0.008520 0.011280 0.010881 0.023739 0.015697 0.002773 0.003832 (0.03076) (0.02302) (0.03148) (0.02846) (0.01770) (0.01678) (0.01906) (0.01321) (0.01394) 0.036774 0.004685 -0.001085 0.007985 0.020329 0.027764 0.005835 0.008760 0.002440 (0.04079) (0.03048) (0.04776) (0.04033) (0.02315) (0.02196) (0.02544) (0.01797) (0.01915) 0.021094 -0.001017 0.011989 0.003021 0.020482 0.031356 -0.001194 0.000678 0.005158 (0.05435) (0.04061) (0.07246) (0.05488) (0.03059) (0.02847) (0.02347) (0.02525) 0.011838 -0.012773 0.016602 -0.001059 0.018831 0.031678 -0.004345 -0.008247 0.008083 (0.15269) Accumulated Response of DLNIMP: Period DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE (0.03483) DLNCPI 10 (0.07243) (0.05705) (0.10780) (0.07516) (0.04109) (0.03525) (0.04846) 0.011162 -0.021025 0.017488 0.000224 0.007002 0.031088 -0.009819 -0.011866 0.014809 (0.10062) (0.08105) (0.16426) (0.10633) (0.05614) (0.04719) (0.06999) (0.03006) (0.03322) (0.03912) (0.04414) 0.009306 -0.028704 0.026280 -0.005526 -0.001406 0.024731 -0.013970 -0.018697 0.018273 (0.14373) (0.11616) (0.25731) (0.06333) (0.15534) (0.08285) (0.10708) (0.05290) (0.06241) 0.008695 -0.023821 0.036495 -0.025331 -0.002147 0.018093 -0.012624 -0.016368 0.017025 (0.21815) (0.17072) (0.41121) (0.12758) (0.08981) (0.16877) (0.07283) (0.09102) DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI (0.23584) Accumulated Response of DLNPPI: Period DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE DLNCPI 0.009194 -0.003008 -0.001226 0.007970 -0.001335 0.003152 0.004337 0.007851 0.000000 (0.00267) (0.00231) (0.00220) (0.00197) (0.00154) (0.00154) (0.00139) (0.00087) (0.00000) 0.012248 -0.000517 -0.002434 0.021100 -0.000108 0.006882 0.006131 0.006540 0.006592 (0.00704) (0.00616) (0.00601) (0.00545) (0.00388) (0.00351) (0.00342) (0.00284) (0.00256) 0.014504 0.002188 -0.003650 0.024192 0.006443 0.012189 0.004997 0.005245 0.012069 (0.01264) (0.01049) (0.01120) (0.01063) (0.00747) (0.00658) (0.00704) (0.00560) (0.00562) 0.016276 -0.001427 0.002624 0.024696 0.016014 0.016346 -5.01E-05 0.009370 0.011522 (0.01811) (0.01496) (0.01866) (0.01761) (0.01076) (0.00993) (0.01122) (0.00827) (0.00879) 0.014228 -0.002982 0.015440 0.025135 0.023293 0.018678 -0.009135 0.010745 0.012310 (0.02570) (0.02098) (0.02927) (0.02606) (0.01462) (0.01390) (0.01557) (0.01157) (0.01237) 0.004670 -0.007355 0.024735 0.024136 0.027783 0.019985 -0.017205 0.007133 0.015428 (0.03508) (0.02860) (0.04407) (0.03772) (0.01956) (0.01862) (0.02136) (0.01576) (0.01700) -0.005941 -0.014769 0.031759 0.023350 0.027391 0.021533 -0.024202 0.001213 0.020728 (0.04761) (0.03960) (0.06516) (0.05386) (0.02528) (0.02429) (0.02120) (0.02278) -0.012765 -0.024013 0.040151 0.018991 0.024435 0.019943 -0.031301 -0.004941 0.026126 (0.06292) (0.05542) (0.09578) (0.07688) (0.03326) (0.03240) -0.017122 -0.028539 0.050523 0.009554 0.019451 0.015640 -0.036257 -0.008375 0.029974 (0.08518) (0.07729) (0.14240) (0.10951) (0.04516) (0.04322) -0.020343 -0.031130 0.063255 -0.004847 0.016693 0.008978 -0.037992 -0.008349 0.030876 (0.12027) (0.10999) (0.21602) (0.06399) (0.05829) (0.08224) (0.05097) (0.06029) DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI 10 (0.15981) (0.02897) (0.04016) (0.05679) (0.02827) (0.03030) (0.03789) (0.04176) Accumulated Response of DLNCPI: Period DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE DLNCPI 0.001165 -0.000591 0.000518 0.002908 -0.001115 0.000722 0.002050 0.000999 0.003836 (0.00101) (0.00103) (0.00094) (0.00087) (0.00081) (0.00077) (0.00067) (0.00063) (0.00042) 0.003141 0.000125 0.000173 0.008168 -0.002357 0.002776 0.005352 -0.000105 0.008331 (0.00313) (0.00291) (0.00277) (0.00263) (0.00217) (0.00195) (0.00188) (0.00162) (0.00134) 0.007381 0.002657 0.001747 0.007092 0.002967 0.004513 0.006004 0.000328 0.011281 (0.00592) (0.00499) (0.00539) (0.00532) (0.00394) (0.00352) (0.00376) (0.00301) (0.00295) 0.009141 0.000771 0.007435 0.006264 0.010125 0.006157 0.002029 0.003445 0.011389 (0.00898) (0.00743) (0.00924) (0.00874) (0.00550) (0.00509) (0.00581) (0.00430) (0.00453) 0.007805 -0.001743 0.018230 0.004189 0.015604 0.006738 -0.003154 0.005207 0.011219 (0.01296) (0.01074) (0.01470) (0.01278) (0.00757) (0.00714) (0.00809) (0.00596) (0.00635) 0.003185 -0.003944 0.026025 0.002169 0.019670 0.007712 -0.007971 0.004077 0.013148 (0.01794) (0.01518) (0.02238) (0.01852) (0.01043) (0.00991) (0.01131) (0.00815) (0.00902) -0.003554 -0.008631 0.031057 0.002503 0.019736 0.009554 -0.013287 3.01E-05 0.017468 (0.02462) (0.02126) (0.03367) (0.02634) (0.01357) (0.01342) (0.01124) (0.01231) -0.008338 -0.016392 0.037100 0.000705 0.017867 0.008763 -0.018308 -0.004405 0.021177 (0.03334) (0.02990) (0.05003) (0.03728) (0.01840) (0.01776) -0.010258 -0.019959 0.044447 -0.005272 0.014895 0.006113 -0.022193 -0.006095 0.023912 (0.04542) (0.04137) (0.07573) (0.05271) (0.02527) (0.02331) -0.012642 -0.021700 0.053901 -0.014955 0.013434 0.002102 -0.024655 -0.006360 0.025066 (0.06351) (0.05827) (0.11696) (0.03542) (0.03133) 10 (0.07557) (0.01582) (0.02221) (0.03197) (0.04678) (0.01559) (0.01665) (0.02124) (0.02314) (0.02832) (0.03260) Cholesky Ordering: DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI Standard Errors: Monte Carlo (1000 repetitions) Nguồn: Kết thuật toán từ phần mềm thống kê tác giả thực Phản ứng tích lũy biến mô hình thay thứ Accumulated Response of DLNNEER: Period DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNNEER DLNRATE DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.009311 -0.002319 -0.012253 0.016148 0.009944 -0.003317 0.000000 0.000000 0.000000 (0.00423) (0.00424) (0.00192) (0.00305) (0.00273) (0.00000) (0.00000) (0.00000) (0.00370) 0.015232 -0.005633 -0.012038 0.016652 0.008909 0.000457 -0.001771 -0.001317 -0.000418 (0.00878) (0.00804) (0.00503) (0.00737) (0.00606) (0.00802) (0.00497) (0.00401) (0.00385) 0.013911 -0.007526 -0.013935 0.018323 0.014130 -0.005633 -0.004249 0.000123 -0.000611 (0.01320) (0.01183) (0.00759) (0.01222) (0.00913) (0.01401) (0.00819) (0.00604) (0.00628) 0.007532 -0.009029 -0.009984 0.017685 0.013021 -0.003494 -0.007144 -0.001653 -0.001971 (0.01788) (0.01632) (0.01072) (0.01876) (0.01192) (0.02296) (0.01197) (0.00836) (0.00898) 0.002451 -0.007795 -0.006886 0.017413 0.009086 -0.000451 -0.011379 -0.004269 -0.001654 (0.02367) (0.02247) (0.01398) (0.02623) (0.01533) (0.03419) (0.01567) (0.01107) (0.01173) -0.000789 -0.013420 -0.003120 0.015002 0.005081 -0.005592 -0.011894 -0.004201 -0.001559 (0.03209) (0.03305) (0.01861) (0.03768) (0.01993) -0.002014 -0.016775 -0.001961 0.013746 0.007034 -0.012350 -0.010062 -0.007077 0.000435 (0.04626) (0.05073) (0.02543) (0.05632) (0.02754) 10 (0.05136) (0.07734) (0.02131) (0.01430) (0.01595) (0.02883) (0.01912) (0.02247) 0.001302 -0.014104 -0.003939 0.013368 0.005278 -0.014347 -0.008820 -0.008588 0.003325 (0.07131) (0.08598) (0.03680) (0.09164) (0.04153) (0.12170) (0.04058) (0.02738) (0.03388) 0.004993 -0.015982 -0.002026 0.011251 0.000392 -0.014626 -0.007294 -0.006209 0.002402 (0.12345) (0.15987) (0.20062) (0.05364) (0.16163) (0.06829) 0.008574 -0.016455 0.004470 0.009342 -0.004348 -0.013802 -0.005773 -0.001980 0.000193 (0.23073) (0.31800) (0.35135) (0.07937) (0.30434) (0.12357) (0.05936) (0.04346) (0.05639) (0.09223) (0.07762) (0.10381) Accumulated Response of DLNIMP: Period 10 DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNNEER DLNRATE DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.017933 0.002493 -0.009955 0.013024 -0.006156 -0.003308 0.019884 0.000000 0.000000 (0.00545) (0.00465) (0.00455) (0.00362) (0.00431) (0.00403) (0.00227) (0.00000) (0.00000) 0.029061 0.008175 -0.015906 0.018485 0.001352 -0.000383 0.024747 0.001830 0.007230 (0.01226) (0.01059) (0.01071) (0.00756) (0.01053) (0.00531) (0.00503) 0.030250 0.001500 -0.021414 0.026468 0.020209 -0.003288 0.020355 -0.001334 0.009829 (0.01981) (0.01777) (0.01998) (0.01171) (0.01871) (0.01355) (0.01240) (0.00899) (0.00955) 0.040242 0.000873 -0.008520 0.023739 0.011280 0.010881 0.015697 0.002773 0.003832 (0.02891) (0.02567) (0.03307) (0.01660) (0.02924) (0.01850) (0.01829) (0.01299) (0.01424) 0.036774 0.004685 -0.001085 0.027764 0.007985 0.020329 0.005835 0.008760 0.002440 (0.04060) (0.03733) (0.05183) (0.02154) (0.04376) (0.02464) (0.02542) (0.01799) (0.01986) 0.021094 -0.001017 0.011989 0.031356 0.003021 0.020482 -0.001194 0.000678 0.005158 (0.05782) (0.05944) (0.08124) (0.02811) (0.06558) (0.03330) (0.03516) (0.02463) (0.02786) 0.011838 -0.012773 0.016602 0.031678 -0.001059 0.018831 -0.004345 -0.008247 0.008083 (0.08959) (0.10512) (0.12921) (0.03680) (0.10476) (0.04808) (0.04841) (0.03570) (0.04171) 0.011162 -0.021025 0.017488 0.031088 0.000224 0.007002 -0.009819 -0.011866 0.014809 (0.15428) (0.20345) (0.21906) (0.05105) (0.18775) (0.07846) (0.06905) (0.05607) (0.06927) 0.009306 -0.028704 0.026280 0.024731 -0.005526 -0.001406 -0.013970 -0.018697 0.018273 (0.29618) (0.41814) (0.40143) (0.07247) (0.10198) (0.12956) 0.008695 -0.023821 0.036495 0.018093 -0.025331 -0.002147 -0.012624 -0.016368 0.017025 (0.60903) (0.89101) (0.78996) (0.10646) (0.26070) (0.36560) (0.74953) (0.00859) (0.00706) (0.14686) (0.10739) (0.29636) (0.18293) (0.20463) Accumulated Response of DLNPPI: Period DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNNEER DLNRATE DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.009194 -0.003008 -0.001226 0.003152 0.007970 -0.001335 0.004337 0.007851 0.000000 (0.00267) (0.00231) (0.00217) (0.00156) (0.00192) (0.00157) (0.00134) (0.00089) (0.00000) 0.012248 -0.000517 -0.002434 0.006882 0.021100 -0.000108 0.006131 0.006540 0.006592 (0.00695) (0.00630) (0.00643) (0.00355) (0.00543) (0.00392) (0.00357) (0.00303) (0.00266) 0.014504 0.002188 -0.003650 0.012189 0.024192 0.006443 0.004997 0.005245 0.012069 (0.01174) (0.01068) (0.01203) (0.00659) (0.01068) (0.00736) (0.00711) (0.00569) (0.00548) 0.016276 -0.001427 0.002624 0.016346 0.024696 0.016014 -5.01E-05 0.009370 0.011522 (0.01753) (0.01573) (0.02001) (0.00994) (0.01809) (0.01073) (0.01099) (0.00802) (0.00832) 0.014228 -0.002982 0.015440 0.018678 0.025135 0.023293 -0.009135 0.010745 0.012310 (0.02503) (0.02230) (0.03199) (0.01368) (0.02744) (0.01467) (0.01546) (0.01133) (0.01174) 0.004670 -0.007355 0.024735 0.019985 0.024136 0.027783 -0.017205 0.007133 0.015428 (0.03510) (0.03295) (0.04943) (0.01875) (0.03942) (0.01999) (0.01658) (0.02188) (0.01604) -0.005941 -0.014769 0.031759 0.021533 0.023350 0.027391 -0.024202 0.001213 0.020728 (0.04902) (0.04927) (0.07491) (0.02608) (0.05693) (0.02749) (0.03046) (0.02197) (0.02337) -0.012765 -0.024013 0.040151 0.019943 0.018991 0.024435 -0.031301 -0.004941 0.026126 10 (0.07043) (0.07723) (0.11338) (0.03757) (0.08555) (0.03919) (0.04192) (0.03016) (0.03348) -0.017122 -0.028539 0.050523 0.015640 0.009554 0.019451 -0.036257 -0.008375 0.029974 (0.10803) (0.13208) (0.17629) (0.05380) (0.13624) (0.05921) (0.05901) (0.04361) (0.05044) -0.020343 -0.031130 0.063255 0.008978 -0.004847 0.016693 -0.037992 -0.008349 0.030876 (0.18409) (0.24579) (0.28806) (0.07733) (0.23381) (0.09792) (0.08603) (0.06854) (0.08272) DLNIMP DLNCPI Accumulated Response of DLNCPI: DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNNEER DLNRATE 10 DLNM2 DLNPPI 0.001165 -0.000591 0.000518 0.000722 0.002908 -0.001115 0.002050 0.000999 0.003836 (0.00105) (0.00102) (0.00097) (0.00072) (0.00088) (0.00079) (0.00068) (0.00060) (0.00041) 0.003141 0.000125 0.000173 0.002776 0.008168 -0.002357 0.005352 -0.000105 0.008331 (0.00301) (0.00285) (0.00295) (0.00192) (0.00256) (0.00212) (0.00184) (0.00162) (0.00125) 0.007381 0.002657 0.001747 0.004513 0.007092 0.002967 0.006004 0.000328 0.011281 (0.00547) (0.00489) (0.00547) (0.00341) (0.00507) (0.00377) (0.00359) (0.00299) (0.00267) 0.009141 0.000771 0.007435 0.006157 0.006264 0.010125 0.002029 0.003445 0.011389 (0.00819) (0.00722) (0.00905) (0.00478) (0.00840) (0.00532) (0.00526) (0.00404) (0.00400) 0.007805 -0.001743 0.018230 0.006738 0.004189 0.015604 -0.003154 0.005207 0.011219 (0.01165) (0.01038) (0.01424) (0.00647) (0.01291) (0.00717) (0.00735) (0.00567) (0.00576) 0.003185 -0.003944 0.026025 0.007712 0.002169 0.019670 -0.007971 0.004077 0.013148 (0.01648) (0.01500) (0.02174) (0.00903) (0.01890) (0.00994) (0.01061) (0.00810) (0.00828) -0.003554 -0.008631 0.031057 0.009554 0.002503 0.019736 -0.013287 3.01E-05 0.017468 (0.02278) (0.02119) (0.03230) (0.01266) (0.02686) (0.01378) (0.01169) (0.01489) (0.01116) -0.008338 -0.016392 0.037100 0.008763 0.000705 0.017867 -0.018308 -0.004405 0.021177 (0.03118) (0.03008) (0.04746) (0.01752) (0.03858) (0.01903) (0.02037) (0.01516) (0.01624) -0.010258 -0.019959 0.044447 0.006113 -0.005272 0.014895 -0.022193 -0.006095 0.023912 (0.04328) (0.04368) (0.07027) (0.02355) (0.05696) (0.02665) (0.02842) (0.02062) (0.02285) -0.012642 -0.021700 0.053901 0.002102 -0.014955 0.013434 -0.024655 -0.006360 0.025066 (0.06174) (0.06475) (0.10526) (0.03147) (0.08517) (0.03865) (0.03241) (0.04047) (0.02732) Cholesky Ordering: DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI Standard Errors: Monte Carlo (1000 repetitions) Nguồn: Kết thuật toán từ phần mềm thống kê tác giả thực Phản ứng tích lũy biến mô hình thay thứ hai Accumulated Response of DLNNEER: Period 10 DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI DLNRATE DLNM2 0.009311 -0.002319 -0.012253 0.016148 0.000000 0.000000 0.000000 0.009944 -0.003317 (0.00453) (0.00430) (0.00384) (0.00193) (0.00000) (0.00000) (0.00000) (0.00318) (0.00275) 0.015232 -0.005633 -0.012038 0.016652 -0.001771 -0.001317 -0.000418 0.008909 0.000457 (0.00914) (0.00794) (0.00806) (0.00481) (0.00495) (0.00398) (0.00378) (0.00742) (0.00583) 0.013911 -0.007526 -0.013935 0.018323 -0.004249 0.000123 -0.000611 0.014130 -0.005633 (0.01384) (0.01185) (0.01413) (0.00688) (0.00775) (0.00601) (0.00618) (0.01263) 0.007532 -0.009029 -0.009984 0.017685 -0.007144 -0.001653 -0.001971 0.013021 -0.003494 (0.01895) (0.01537) (0.02226) (0.00990) (0.01125) (0.00830) (0.00872) (0.01958) 0.002451 -0.007795 -0.006886 0.017413 -0.011379 -0.004269 -0.001654 0.009086 -0.000451 (0.02503) (0.02030) (0.03295) (0.01233) (0.01472) (0.01114) (0.01193) (0.02740) (0.00861) (0.01114) (0.01414) -0.000789 -0.013420 -0.003120 0.015002 -0.011894 -0.004201 -0.001559 0.005081 -0.005592 (0.03289) (0.02768) (0.04700) (0.01642) (0.01979) (0.01438) (0.01629) (0.03836) -0.002014 -0.016775 -0.001961 0.013746 -0.010062 -0.007077 0.000435 0.007034 -0.012350 (0.04331) (0.03998) (0.06984) (0.02129) (0.02730) (0.01779) (0.02178) (0.05489) 0.001302 -0.014104 -0.003939 0.013368 -0.008820 -0.008588 0.003325 0.005278 -0.014347 (0.05915) (0.05750) (0.10522) (0.03075) (0.03929) (0.02342) (0.03042) (0.08104) 0.004993 -0.015982 -0.002026 0.011251 -0.007294 -0.006209 0.002402 0.000392 -0.014626 (0.08497) (0.08637) (0.16019) (0.04335) (0.05779) (0.03108) (0.04333) (0.12145) (0.01847) (0.02418) (0.03399) (0.04801) 0.008574 -0.016455 0.004470 0.009342 -0.005773 -0.001980 0.000193 -0.004348 -0.013802 (0.12644) (0.12871) (0.24760) (0.06464) (0.08722) (0.04358) (0.06381) (0.18436) (0.07044) DLNRATE DLNM2 Accumulated Response of DLNIMP: Period DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.017933 0.002493 -0.009955 0.013024 0.019884 0.000000 0.000000 -0.006156 -0.003308 (0.00563) (0.00489) (0.00474) (0.00360) (0.00229) (0.00000) (0.00000) (0.00431) 0.029061 0.008175 -0.015906 0.018485 0.024747 0.001830 0.007230 0.001352 -0.000383 (0.01275) (0.01084) (0.01121) (0.00724) (0.00707) (0.00531) (0.00506) (0.01064) 0.030250 0.001500 -0.021414 0.026468 0.020355 -0.001334 0.009829 0.020209 -0.003288 (0.02066) (0.01783) (0.02056) (0.01125) (0.01259) (0.00919) (0.00928) (0.01891) (0.01319) 0.040242 0.000873 -0.008520 0.023739 0.015697 0.002773 0.003832 0.011280 0.010881 (0.03035) (0.02360) (0.03215) (0.01536) (0.01823) (0.01355) (0.01387) (0.02874) (0.01730) 0.036774 0.004685 -0.001085 0.027764 0.005835 0.008760 0.002440 0.007985 0.020329 (0.04196) (0.03037) (0.04698) (0.01909) (0.02338) (0.01892) (0.01891) (0.04089) (0.02249) (0.00415) (0.00825) 0.021094 -0.001017 0.011989 0.031356 -0.001194 0.000678 0.005158 0.003021 0.020482 (0.05485) (0.04074) (0.06731) (0.02379) (0.03124) (0.02421) (0.02495) (0.05617) (0.02910) 0.011838 -0.012773 0.016602 0.031678 -0.004345 -0.008247 0.008083 -0.001059 0.018831 (0.06988) (0.05611) (0.09726) (0.02975) (0.04239) (0.03035) (0.03316) (0.07817) (0.03623) 0.011162 -0.021025 0.017488 0.031088 -0.009819 -0.011866 0.014809 0.000224 0.007002 10 (0.09114) (0.07677) (0.14106) (0.04072) (0.05776) (0.03815) (0.04391) (0.11359) 0.009306 -0.028704 0.026280 0.024731 -0.013970 -0.018697 0.018273 -0.005526 -0.001406 (0.12698) (0.10675) (0.20895) (0.05744) (0.08092) (0.04908) (0.06065) 0.008695 -0.023821 0.036495 0.018093 -0.012624 -0.016368 0.017025 -0.025331 -0.002147 (0.18356) (0.14904) (0.31681) (0.08394) (0.12016) (0.06546) (0.08769) (0.16781) (0.04786) (0.06813) (0.25242) (0.09971) DLNRATE DLNM2 Accumulated Response of DLNPPI: Period 10 DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.009194 -0.003008 -0.001226 0.003152 0.004337 0.007851 0.000000 0.007970 -0.001335 (0.00275) (0.00230) (0.00223) (0.00148) (0.00135) (0.00087) (0.00000) (0.00205) 0.012248 -0.000517 -0.002434 0.006882 0.006131 0.006540 0.006592 0.021100 -0.000108 (0.00720) (0.00632) (0.00638) (0.00345) (0.00361) (0.00292) (0.00251) (0.00577) (0.00393) 0.014504 0.002188 -0.003650 0.012189 0.004997 0.005245 0.012069 0.024192 0.006443 (0.01265) (0.01050) (0.01155) (0.00617) (0.00713) (0.00561) (0.00535) (0.01111) (0.00740) (0.00161) 0.016276 -0.001427 0.002624 0.016346 -5.01E-05 0.009370 0.011522 0.024696 0.016014 (0.01870) (0.01533) (0.01921) (0.00911) (0.01074) (0.00830) (0.00835) (0.01837) (0.01082) 0.014228 -0.002982 0.015440 0.018678 -0.009135 0.010745 0.012310 0.025135 0.023293 (0.02638) (0.02092) (0.02965) (0.01202) (0.01489) (0.01205) (0.01174) (0.02749) (0.01517) 0.004670 -0.007355 0.024735 0.019985 -0.017205 0.007133 0.015428 0.024136 0.027783 (0.03580) (0.02849) (0.04463) (0.01594) (0.02104) (0.01676) (0.01681) (0.03942) (0.02045) -0.005941 -0.014769 0.031759 0.021533 -0.024202 0.001213 0.020728 0.023350 0.027391 (0.04736) (0.03891) (0.06592) (0.02175) (0.02899) (0.02249) (0.02348) (0.05720) (0.02674) -0.012765 -0.024013 0.040151 0.019943 -0.031301 -0.004941 0.026126 0.018991 0.024435 (0.06300) (0.05310) (0.09751) (0.02986) (0.04001) (0.02984) (0.03205) (0.08317) (0.03594) -0.017122 -0.028539 0.050523 0.015640 -0.036257 -0.008375 0.029974 0.009554 0.019451 (0.08445) (0.07343) (0.14485) (0.04134) (0.05695) (0.03934) (0.04451) (0.12027) (0.04963) -0.020343 -0.031130 0.063255 0.008978 -0.037992 -0.008349 0.030876 -0.004847 0.016693 (0.11688) (0.10112) (0.21487) (0.05808) (0.08157) (0.05197) (0.06230) (0.17466) (0.06886) DLNRATE DLNM2 Accumulated Response of DLNCPI: Period DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.001165 -0.000591 0.000518 0.000722 0.002050 0.000999 0.003836 0.002908 -0.001115 (0.00106) (0.00103) (0.00100) (0.00076) (0.00064) (0.00062) (0.00044) (0.00096) 0.003141 0.000125 0.000173 0.002776 0.005352 -0.000105 0.008331 0.008168 -0.002357 (0.00311) (0.00292) (0.00289) (0.00202) (0.00179) (0.00161) (0.00133) (0.00273) (0.00213) 0.007381 0.002657 0.001747 0.004513 0.006004 0.000328 0.011281 0.007092 0.002967 (0.00562) (0.00492) (0.00539) (0.00352) (0.00363) (0.00308) (0.00282) (0.00524) (0.00383) (0.00079) 0.009141 0.000771 0.007435 0.006157 0.002029 0.003445 0.011389 0.006264 0.010125 (0.00873) (0.00751) (0.00919) (0.00478) (0.00541) (0.00437) (0.00432) (0.00869) (0.00551) 0.007805 -0.001743 0.018230 0.006738 -0.003154 0.005207 0.011219 0.004189 0.015604 (0.01299) (0.01077) (0.01443) (0.00611) (0.00759) (0.00614) (0.00601) (0.01295) (0.00770) 0.003185 -0.003944 0.026025 0.007712 -0.007971 0.004077 0.013148 0.002169 0.019670 10 (0.01855) (0.01521) (0.02161) (0.00849) (0.01082) (0.00874) (0.00864) (0.01842) (0.01060) -0.003554 -0.008631 0.031057 0.009554 -0.013287 3.01E-05 0.017468 0.002503 0.019736 (0.02544) (0.02079) (0.03182) (0.01200) (0.01505) (0.01227) (0.01226) (0.02650) (0.01438) -0.008338 -0.016392 0.037100 0.008763 -0.018308 -0.004405 0.021177 0.000705 0.017867 (0.03415) (0.02817) (0.04722) (0.01634) (0.02046) (0.01651) (0.01680) (0.03781) (0.01928) -0.010258 -0.019959 0.044447 0.006113 -0.022193 -0.006095 0.023912 -0.005272 0.014895 (0.04630) (0.03927) (0.07047) (0.02230) (0.02856) (0.02194) (0.02333) (0.02652) (0.05330) -0.012642 -0.021700 0.053901 0.002102 -0.024655 -0.006360 0.025066 -0.014955 0.013434 (0.06455) (0.05600) (0.10536) (0.03026) (0.04026) (0.02927) (0.03293) (0.03611) (0.07494) Cholesky Ordering: DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI Standard Errors: Monte Carlo (1000 repetitions) Nguồn: Kết thuật toán từ phần mềm thống kê tác giả thực Phân rã phương sai Variance Decomposition of DLNCPI: Period 10 S.E DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.005667 4.224523 1.087602 0.835492 26.33971 3.871707 1.622312 13.08729 3.106516 45.82485 (6.92955) (4.28779) (3.74769) (10.6104) (4.74412) (3.21705) (6.64342) (3.46291) (8.80518) 0.010119 5.139584 0.842104 0.378442 35.27719 2.721734 4.629871 14.74970 2.163606 34.09778 (8.69664) (4.27881) (4.29316) (12.5809) (4.18721) (4.82510) (7.45097) (2.37725) (8.87442) 0.013081 13.58253 4.249095 1.674284 21.78888 18.19745 4.534588 9.075838 1.404449 25.49289 (12.2669) (7.03097) (6.51570) (8.85766) (8.01264) (4.82991) (5.10315) (1.96501) (7.35888) 0.017037 9.073582 3.729899 12.13422 13.07979 28.37872 3.603960 10.79404 4.174548 15.03125 (10.2945) (6.18232) (10.9547) (7.96708) (9.46477) (4.31464) (5.13293) (3.39061) (5.11008) 0.021899 5.864314 3.575079 31.64305 8.815306 23.43703 2.251826 12.13544 3.173865 9.104091 (9.03811) (6.44930) (14.3908) (8.32865) (8.47224) (3.52120) (5.81586) (3.27348) (4.16034) 0.024825 8.027573 3.568087 34.48308 7.521505 20.92091 1.906069 13.20758 2.677023 7.688169 (9.78091) (6.99912) (14.5810) (9.41120) (7.69906) (3.73255) (6.24824) (3.04053) (3.87692) 0.027853 12.22969 5.666201 30.65709 5.989369 16.61996 1.951507 14.13500 4.237358 8.513821 (10.6547) (7.35299) (13.9765) (9.90943) (6.50003) (3.92792) (6.40682) (3.36888) (4.07559) 0.031006 12.24918 10.83803 28.53607 5.169052 13.77434 1.639774 14.02799 5.465405 8.300160 (10.7428) (8.51765) (13.7177) (10.0918) (5.93408) (3.76472) (6.26046) (3.76019) (4.02616) 0.033299 10.95334 10.54453 29.61114 7.703994 12.73974 2.055088 13.52411 4.996386 7.871667 (10.5420) (8.47271) (14.0274) (10.3629) (6.02304) (3.87388) (6.22251) (3.70258) (3.99238) 0.036419 9.585059 9.043758 31.49362 13.50926 10.81117 2.930935 11.76303 4.182202 6.680972 (10.6165) (8.42965) (14.2820) (11.0746) (5.91278) (4.08466) (5.91024) (3.54908) (3.95140) Cholesky Ordering: DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI Standard Errors: Monte Carlo (1000 repetitions) Nguồn: Kết thuật toán từ phần mềm thống kê tác giả thực ... giá hối đoái rộng hơn, tức mức chuyển cú sốc tỷ giá vào số giá, bao gồm số giá nhập khẩu, số giá sản xuất số giá tiêu dùng; theo truyền dẫn tỷ giá hối đoái phần trăm thay đổi số giá nước tỷ giá. .. có mức độ tác động tỷ giá hối đoái đến số giá cao Các quốc gia Châu Á nói chung Việt Nam nói riêng chịu ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế trải qua mức độ biến động tỷ giá hối đoái tỷ lệ lạm phát, dẫn. .. niệm truyền dẫn tỷ giá hối đoái góc độ tác động biến động tỷ giá hối đoái giá nhập đến giá sản xuất nội địa PPI giá tiêu dùng CPI Lian (2006) Nkunde Mwase (2006), hiểu khái niệm truyền dẫn tỷ giá