TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÂY ĐÔ KHOA KẾ TOÁN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA TRÁCH NHIỆM CỦA HỘI ĐÔNG QUẢN TRỊ ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY CHẾ BIẾN THỦY SẢN ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN SGDCK TP.HCM GIAI ĐOẠN 20132014 Sinh viên thực TRẦN THẢNH THƠI MSSV: 12D340201136 LỚP: ĐH TC-NH 7B TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÂY ĐÔ KHOA KẾ TOÁN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA TRÁCH NHIỆM CỦA HỘI ĐÔNG QUẢN TRỊ ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY CHẾ BIẾN THỦY SẢN ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN SGDCK TP.HCM GIAI ĐOẠN 20132014 Giáo viên hướng dẫn Sinh viên thực Ths NGUYỄN ĐÌNH KHÔI TRẦN THẢNH THƠI MSSV: 12D340201136 LỚP: ĐH- TCNH 7B LỜI CẢM ƠN Trong bốn năm ngồi giảng đường trường Đại Học Tây Đô, bên cạnh nổ lực thân nhận dạy tận tình từ quý thầy cô, thầy cô khoa Kế Toán – Tài Chính Ngân Hàng Tôi xin chân thành cảm ơn quý thầy cô trang bị cho kiến thức kiến thức chuyên ngành để làm hành trang bước vào đời Không thế, thầy cô tạo điều kiện thuận lợi để học tập, nghiên cứu phát huy hết khả thân hoàn thành chương trình học Qua thời gian nghiên cứu, thời gian dài dịp để tiếp cận với thực tế so sánh bổ sung vào kiến thức mà học giảng đường cách để hoàn thiện kiến thức hơn.Trong thời gian nhận nhiều dạy giáo viên hướng dẫn để vận dụng kiến thức học vào nghiên cứu thực tế Đặc biệt, chân thành cảm ơn thầy Nguyễn Đình Khôi tận tình dẫn suốt thời gian làm khóa luận Thầy giúp biết kết hợp lý luận với thực tiễn để hoàn thành khóa luận Tuy nhiên, thời gian nghiên cứu vốn kiến thức hạn chế nên không tránh khỏi thiếu sót Rất mong nhận đóng góp ý kiến, giúp đỡ giáo viên hướng dẫn, thầy cô khoa Kế Toán – Tài Chính Ngân Hàng trường Đại Học Tây Đô để khóa luận hoàn chỉnh Một lần xin chân thành cảm ơn kính chúc thầy cô dồi sức khỏe, hạnh phúc hoàn thành tốt nhiệm vụ giao Cần Thơ, ngày tháng năm… Sinh viên thực Trần Thảnh Thơi GVHD: NGUYỄN ĐÌNH KHÔI SVTH: TRẦN THẢNH THƠI LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan khóa luận hoàn thành dựa số liệu thu thập thực Kết phân tích khóa luận trung thực không trùng với khóa luận khác Cần Thơ, ngày tháng năm… Sinh viên thực Trần Thảnh Thơi GVHD: NGUYỄN ĐÌNH KHÔI SVTH: TRẦN THẢNH THƠI TÓM TẮT ĐỀ TÀI KHÓA LUẬN Hiện nay, quản trị công ty (QTCT) chủ đề nóng phủ, công ty đại chúng nhà nghiên cứu nước Việt Nam Nghiên cứu tập trung vào phân tích mối quan hệ trách nhiệm hội đồng quản trị (HĐQT) với hiệu hoạt động công ty thủy sản Việt Nam Vấn đề trách nhiệm HĐQT lĩnh vực đánh giá thấp báo cáo IFC qua năm, vấn đề công ty thực yếu khuôn khổ QTCT công ty Việt Nam Đồng thời, nhìn nhận công ty vấn đề QTCT nói chung trách nhiệm HĐQT mới, nên phần lớn nghiên cứu chưa tìm thấy mối tương quan trách nhiệm HĐQT đến hiệu hoạt động công ty Nghiên cứu tiến hành chấm điểm lĩnh vực trách nhiệm HĐQT theo phương pháp chấm điểm OECD theo Thông tư 121 Bộ Tài 14 công ty thủy sản niêm yết SGDCK TP.HCM (HOSE) hai năm 2013 2014 Nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích định lượng để phân tích mối quan hệ lĩnh vực trách nhiệm HĐQT đến hiệu hoạt động công ty thủy sản Kết nghiên cứu cho thấy trách nhiệm HĐQT có mối tương quan đến hiệu hoạt động công ty thủy sản ý nghĩa GVHD: NGUYỄN ĐÌNH KHÔI SVTH: TRẦN THẢNH THƠI NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN Cần Thơ, ngày tháng năm Giáo viên hướng dẫn Ths.Nguyễn Đình Khôi GVHD: NGUYỄN ĐÌNH KHÔI SVTH: TRẦN THẢNH THƠI ĐÁNH GIÁ CỦA HỘI ĐỒNG Cần Thơ, ngày tháng năm… Thư ký Chủ tịch GVHD: NGUYỄN ĐÌNH KHÔI SVTH: TRẦN THẢNH THƠI MỤC LỤC GVHD: NGUYỄN ĐÌNH KHÔI SVTH: TRẦN THẢNH THƠI DANH SÁCH CÁC BẢNG Bảng 2.1: Các loại ủy ban hội đồng quản trị 12 Bảng 3.1: Kết chung quản trị công ty IFC qua năm 2009 - 2011 33 Bảng 3.2: Danh sách công ty thủy sản 36 Bảng 3.3: Kết đánh giá trách nhiệm HĐQT 14 công ty thủy sản niêm yết HOSE (OECD) Phụ lục Bảng 3.4: Kết đánh giá trách nhiệm HĐQT 14 công ty thủy sản niêm yết HOSE ( TT121) .Phụ lục Bảng 3.5: Kết đánh giá trách nhiệm hội đồng quản trị 38 Bảng 3.6: So sánh kết nghiên cứu trách nhiệm hội đồng quản trị năm 20132014 với báo cáo năm 2012 39 Bảng 3.7: Chấm điểm trách nhiệm HĐQT, tiêu đánh giá ROE ROA năm 2013-2014 41 Bảng 3.8: Bảng so sánh chấm điểm theo OECD theo TT121 BTC đánh giá cho yếu tố RE .47 DANH SÁCH CÁC HÌNH VÀ BIỂU ĐỒ Hình 2.1: Hệ thống Quản trị công ty Hình 2.2: Các cấp độ lợi ích tiềm Quản trị công ty hiệu Hình 2.3: Những phẩm chất cá nhân lực cần có thành viên hội đồng quản trị 11 Hình 2.4: Các chủ thể quản trị mang tính bắt buộc tự nguyện .12 Biểu đồ 3.1: Thể việc thực yếu tố công ty thủy sản giai đoạn 2013-2014 48 10 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ hành vi vi phạm quản trị công ty quy định xử phạt luật pháp để tăng cường hiệu trách nhiệm nhà quản trị, giảm dần tỷ lệ sở hữu tập trung cán HĐQT, cán quản lý, cổ đông cá nhân đối tượng có khả thâu tóm quyền lực, gây tính thiếu minh bạch Đồng thời công ty cần nâng cao lực vai trò thành viên HĐQT, cụ thể đảm bảo thành viên HĐQT hiểu rõ trách nhiệm, nhiệm vụ mình, tăng cường tính độc lập thành viên Các công ty cần xây dựng quy tắc chung cho công ty, đa dạng hóa kênh công bố thông tin công ty, đảm bảo thông tin đầy đủ, chi tiết, xuất tiếng Việt tiếng Anh để mội nhà đầu tư quan tâm dễ dàng truy cập mà không gặp phải trở ngại OF 5.3 Các hạn chế đề xuất nghiên cứu Hạn chế nghiên cứu liên quan đến chuỗi thời gian thu thập số liệu Thời gian thu thập năm chưa đủ để phát mối liên hệ yếu tố Hạn chế thứ hai số quan sát nhỏ, nghiên cứu xem xét 14 công ty chế biến thủy sản qua hai năm, có 28 quan sát Đối với phân tích thống kê, số lượng quan sát làm cho mức độ phù hợp mô hình nghiên cứu chưa đạt so với yêu cầu đặt Cũng tính giới hạn liệu, đề tài nghiên cứu chưa thể chứng minh đươc mối tương quan trách nhiệm HĐQT với hiệ hoạt động công ty thủy sản niêm yết HOSE OG Hạn chế nghiên cứu việc chọn biến phụ thuộc Trong điều kiện nguồn thông tin có với chuỗi thời gian thu thập, biến phụ thuộc phù hợp ROE ROA Tuy nhiên, biến không phù hợp xem xét tương quan điểm QTCT với hiệu thị trường Với khung thời gian dài hơn, lựa chọn biến phụ thuộc khác, kết hợp cách tiếp cận thị trường thông tin từ báo cáo tài Tobin’s Q OH OI OJ OK OL TÀI LIỆU THAM KHẢO Báo cáo thẻ điểm quản trị công ty ( IFC , 2012) Báo cáo ngành thủy sản năm 2014 Các nguyên tắc quản trị Công ty OECD ( IFC & OECD, 2010) Dự án báo cáo thẻ điểm quản trị công ty khu vực ASEAN Nhâm Phong Tuấn Nguyễn Anh Tuấn, 2013, “Quản trị công ty Vấn đề đại diện công ty đại chúng Việt Nam” Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Kinh tế Kinh doanh, Tập 29, số 1, 1-10 Berle, A & Means, G 1932 “The modern Corporation and Private property (revised edition, 1967)” Harcourt Brace and World, Inc, New York Coase, H 1937 “The Nature of the firm” Economica NS 4, pp 386-405 Cadbury, A 1992 Report on the Committee on the Financial Aspects of Corporate Govermance, Gee, London Dalton, DR, Daily, CM, Ellstrand, AE Johnson, JL 1998 “Meta-Analytic Reviews of Board Composition, Leadership Structure, Performance” Strategic Management Journal, 19, 269 – 290 and Financial 10 Hanoku Bathula 2008 “Board Characteristics and Firm Performance” Faculty of Business, 17, 15 – 19 11 International journal of scientific & Technology research volume 2, issue 1, January 2013 12 Jensen, MC & Meckling, VH 1976 “Theory of Firm: Managerial Behaviour, Agency Costs and Ownership Structure” Journal of Financial Econonmics, 3, 305-350 13 Keil, G & Nicholson, G 2003 “ Board Composition and Corporate Performance: How the Australian Experience Informs Contrasting Theories of Corporate Govemance” Corporate Govemance, 48, 471-517 14 Mehran, H 1995, “Executive compensation structure, ownership and firm performance” Journal of Financial Economicis 38, pp 163-184 15 Singh, M & Davidson, W 2003 “Agency Cost, Ownership Structure and Corporate Govermance Mechanisms” Journal of Banking and Finance, 27,793816 16 Shleifer, A & Vishny ,R 1997 “ A survey of Corporate governance” The Journal of Finance, Vol LII, pp 737-784 GVHD: NGUYỄN ĐÌNH KHÔI 73ii SVTH: TRẦN THẢNH THƠI 17 Sundgen, S & Wells, M 1998 “large board size and decreasing firm value in small firms” Joumal of Financial Economics, 48, 35-54 18 Yermack, D 1996 “Higher market valuation of companies with a small board of directors” Joumal of Financial Economics, 40, 185-212 19 Trang web: www.Finance.vietstock.vn OM GVHD: NGUYỄN ĐÌNH KHÔI 74ii SVTH: TRẦN THẢNH THƠI ON PHỤ LỤC OO BẢNG 3.3: Kết đánh giá Trách nhiệm HĐQT 14 công ty thủy sản niêm yết HOSE (theo OECD) OQ Trách nhiệm OP Hội đồng quản trị Responsibility of the Board OR OS OT OU OV OW OX OY OZ PA PB PC PD PE PF PG PH PI PJ PK PL PM PN PO PP PQ PR PS A A A A A A A A A A A A C C F F H H I I T T V V V V V V PU Trách nhiệm PT E QX E SB E nghĩa vụ HĐQT (được xác định cách rõ ràng trách nhiệm HĐQT sách quản trị công ty) QY Cơ cấu HĐQT Board structure SC Quy trình HĐQT Board Processes PV PW PX PY PZ QA QB QC QD QE QF QG QH QI QJ QK QL QM QN QO QP QQ QR QS QT QU QV QW 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 1, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 1, 1, 0, 0, 0, QZ RA RB RC RD RE RF RG RH RI RJ RK RL RM RN RO RP RQ RR RS RT RU RV RW RX RY RZ SA 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, SD SE SF SG SH SI SJ SK SL SM SN SO SP SQ SR SS ST SU SV SW SX SY SZ TA TB TC TD TE 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 75 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, TF TG Các thành E viên HĐQT UJ E VN VO UK Sự thực HĐQT (Board performance) VP Điểm trung bình TH TI TJ TK TL TM TN TO TP TQ TR TS TT TU TV TW TX TY TZ UA UB UC UD UE UF UG UH UI 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, UL UM UN UO UP UQ UR US UT UU UV UW UX UY UZ VA VB VC VD VE VF VG VH VI VJ VK VL VM 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, VQ VR VS VT VU VV VW VX VY VZ WA WB WC WD WE WF WG WH WI WJ WK WL WM.WN WO WP WQ WR 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, WS WT 76 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, BẢNG 3.4: Kết đánh giá Trách nhiệm HĐQT 14 công ty thủy sản niêm yết HOSE (theo TT121) WU Trách nhiệm Hội đồng quản trị Responsibility of the Board WW WV WX WY WZ XA XB XC XD XE XF XG XH XI XJ XK XL XM XN XO XP XQ XR XS XT XU XV XW XX XY A A A A A A A A A A A A C C F F H H I I T T V V V V V V YA Trách nhiệm XZ E ZD E AAH E nghĩa vụ HĐQT (được xác định cách rõ ràng trách nhiệm HĐQT sách quản trị công ty) ZE Cơ cấu HĐQT Board structure Quy trình HĐQT Board Processes AAI Các thành viên ABL ABM E YB YC YD YE YF YG YH YI YJ YK YL YM YN YO YP YQ YR YS YT YU YV YW YX YY YZ ZA ZB ZC 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 1, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 1, 1, 0, 0, 0, ZF ZG ZH ZI ZJ ZK ZL ZM ZN ZO ZP ZQ ZR ZS ZT ZU ZV ZW ZX ZY ZZ AAA.AAB.AAC.AAD.AAE AAF AAG 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, AAJ AAK.AAL AAM.AAN.AAO.AAP AAQ.AAR.AAS AAT AAU.AAV AAW.AAX.AAY AAZ ABA.ABB.ABC.ABD.ABE ABF ABG.ABH.ABI ABJ ABK 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, ABN.ABO.ABP ABQ.ABR.ABS ABT ABU.ABV ABW.ABX ABY ABZ ACA.ACB ACC ACD.ACE ACF ACG.ACH.ACI ACJ ACK ACL ACM.ACN ACO 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 77 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, HĐQT ACP Sự thực HĐQT (Board performance) ACQ E ADT ADU Điểm trung bình ADV ACR.ACS ACT ACU.ACV ACW.ACX ACY ACZ ADA.ADB.ADC.ADD.ADE.ADF ADG.ADH.ADI ADJ ADK.ADL ADM.ADN.ADO.ADP ADQ.ADR ADS 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, ADW.ADX.ADY ADZ AEA AEB AEC AED AEE AEF AEG.AEH.AEI AEJ AEK AEL AEM.AEN.AEO.AEP AEQ.AER AES AET AEU.AEV AEW.AEX 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 78 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, AEY PHỤ LỤC A Dựa vào kết đánh giá Bảng 3.7, ta thực chạy mô hình hồi quy cho năm (kết đánh giá theo TT121 BTC) : AEZ A ROE (2013) AFA Regressio n Statistics AFE AFB AFC AFD AFH AFI AFJ AFG M AFF ultiple R 0,0 AFK AFM AFL R Square 0,0 0 AFQ AFN AFO AFP AFT AFU AFV AFZ AGA AGB AFS AFR , 8 A djusted R Square AFW AFY AFX S tandard Error O bservati ons 38, AGC AGD AGI AGE 14 AGF AGG AGH AGO AGJ AGP AGK AGL AGM AGN A NOVA AGU AGQ AGR AGS AGT AHA AGW AGV R egressio n df AHB AHC AGX AGY AGZ SS MS F AHD AHE AHF 8,2 3 8,2 3 79 0,0 5 Signific anc eF AHG 0,94176 R AHH AHJ AHK 178 , 148 , AHL AHQ AHR AHI esidual 12 AHM AHP AHN T 178 AHO otal 13 AHS AHT AHW Stan d a r d AHU AID Inter c e p t AIM RE( T ) AHV Coeffic ien ts E r r o r AIE.7,1 07 AIF , AIN 0,111 AIO 1,48 AHX t S t a t AIG , 1 AIP , AHY P- AIH 0, AIQ 0, 80 AHZ Lowe r % AII 7, 3 AIR.3, AIA Up AIB Lo AIC U AIJ 133 AIK - AIL 10 AIS 3,3 AIT - AIU 2, B ROE (2014) C Regression Statistics , O , 0 U , AA , AG D E F G J K L M P Q R S V W X Y I H Multipl eR N R Square T Adjuste dR Square Z Standar d Error AF Observa tions AE AB AC AD AK AH AI AJ AN AT AO AP AQ AL AR ANOV A AM AS AW AU AV BC Sig AX AY d AZ S BA M f S BF 1 , 3 BL S BG 1 , 3 BD Regress ion BJ Residua BE BK BM 81 BB F BH , BN nifi can ce F BI 0,8 913 BO l BQ BP Total 3 , BR 7 , 613 , BS BT BU BV BY S t a n d a r d BW CF I n t e r c e p t CO R E ( T ) BX Co effi cie nts E r r o r CG 1,1 61 CH , CP 0,1 27 CQ , CB L o w e r BZ t CA P CI - CJ CR 0, CS CX CY 82 % CK 8 , 9 CT , CD L o w e r CC U CL 86 CU 2, % CM , 0 CV , CE U CN 70 CW 1, CZ ROA (2013) DA Regression DE Statistics DB DC DD DH DI DJ DN DO DP DU DV DG DF Multipl eR , 4 DK DM DL R Square DR Adjuste dR Square DX Standar d Error ED Observa tions 0,0 2 DS , DY , EE EK EJ EP ANOV DQ DT DZ DW EA EG EC EB EH EF EN EL EM ER ES EQ A EI EO EU ET FA Sig EV EW d EX S f S S EZ F FF FD FE , 4 FJ 3 , 4 FK , FB Regress ion FH Residua l FC FI EY M 83 FL nifi can ce F FG 0,6 271 FM FO FN Total , FP , , FQ FR FS FT FW S t a n d a r d FU GD I n t e r c e p t GM RE( T ) FV Co effi cie nts E r r o r GE 4,0 69 GF , GN 0,1 39 GO , FZ L o w e r FX t GG - GP 0, FY P GH GQ GV GW 84 % GI , GR , GC U p p e r GA U GJ 22 GS 0, GB Lo GK - GT - % GL , GU , 6 GX ROA (2014) GY Regression GZ Statistics HC HA HB HG HH HM HN HE HD Multipl eR HJ R Square HP Adjuste dR Square , HK , 0 HQ , 8 HF HL HO HT HR HI HU HS HW HV Standar d Error IB Observa tions IH 12, IC II HX HY ID IJ IE IK IF IL IG IM IO IP IQ IR IS HZ IA IN ANOV A IY Sig IU d IT f IZ Regress ion JF Residua l JA JG IV S nifi can ce F IW M S S JB JC , 3 JH 9 , , 3 JI , 85 IX F JD , 4 JJ JE 0,8 971 JK JM JL Total 7 JN , JO JP JQ JR JU S t a n d a r d JS KB I n t e r c e p t KK R E ( T ) KT JT Co effi cie nts E r r o r KC 1,5 59 KD , KL 0,0 62 KM.0 , JX L o w e r JV t JW P- KE - KF 0, KN 0, KO 0, 86 % KG , 0 KP , JY U JZ L KA U KH 43 KI - KJ 35 KQ 1, KR - KS 0, ... CHÍNH – NGÂN HÀNG PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA TRÁCH NHIỆM CỦA HỘI ĐÔNG QUẢN TRỊ ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY CHẾ BIẾN THỦY SẢN ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN SGDCK TP.HCM GIAI ĐOẠN 20132014 Giáo... tương lai Từ vấn đề dẫn đến việc hình thành đề tài “ Phân tích mối quan hệ trách nhiệm hội đồng quản trị đến hiệu hoạt động công ty thủy sản niêm yết SGDCK TP.HCM giai đoạn 2013-2014 ” thực phù... cứu trách nhiệm hội đồng quản trị có mối quan hệ đến hiệu hoạt động công ty Giới hạn đề tài tìm hiểu công ty thủy sản niêm yết HOSE Do đó, phạm vi đề tài tập trung nghiên cứu 14 công ty thủy sản