BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM    VƯƠNG TRÍ HƯỚNG TÁC ĐỘNG C NỢ NƯỚC NGOÀI ĐẾN T NG TRƯ NG INH TẾ VIỆT NAM LUẬN V N THẠC SĨ INH TẾ TP.Hồ Chí Minh - Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM    VƯƠNG TRÍ HƯỚNG TÁC ĐỘNG C NỢ NƯỚC NGOÀI ĐẾN T NG TRƯ NG INH TẾ VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính- Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN V N THẠC SĨ INH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI C M ĐO N Tôi xin cam đoan luận văn “Tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam” công trình nghiên cứu riêng Các thông tin liệu sử dụng luận văn trung thực kết trình bày luận văn chưa công bố công trình nghiên cứu trước Nếu phát có gian lận nào, xin chịu toàn trách nhiệm trước Hội đồng TP.HCM, tháng 10 năm 2013 Tác giả luận văn Vương Trí Hướng MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục bảng biểu Danh mục đồ thị Tóm tắt 1 Giới thiệu Tổng quan nghiên cứu trước 2.1.Một số nghiên cứu giới 2.1.1 Nhóm tác động tích cực 2.1.2 Nhóm tác động tiêu cực 11 2.1.2 Nhóm tác động phi tuyến 12 2.2.Một số nghiên cứu Việt Nam 14 3.Mô hình phương pháp nghiên cứu 20 3.1 Mô hình nghiên cứu 20 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 22 3.3 Phương pháp nghiên cứu 24 3.3.1 Kiểm tra nghiệm đơn vị độ trễ tối ưu 24 3.3.2 Kiểm định mối quan hệ dài hạn 25 3.3.3 Kiểm định mối quan hệ ngắn hạn 26 Kết nghiên cứu 28 4.1.Kết kiểm định nghiệm đơn vị độ trễ tối ưu 28 4.1.1 Kiểm định nghiệm đơn vị 28 4.1.2 Lựa chọn độ trễ tối ưu 42 4.2 Kết kiểm định đồng liên kết 43 ết uả kiểm định ngắn hạn 47 Kết luận 53 Tài liệu tham khảo Phụ lục 7.1.Bảng kết độ trễ tối ưu 7.2.Bảng kết Trace statistic Max-Eigen statistic 7.3.Bảng kết kiểm định dài hạn 7.4.Bảng kết kiểm định ngắn hạn 7.5.Bảng kết phân rã phương sai 7.6.Dữ liệu biến mô hình DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1: Tốc độ tăng nợ nước số nước Đông Nam Á Bảng 2.1: Bảng tóm tắt kết nghiên cứu trước 17 Bảng 3.1: ý hiệu biến mô hình 23 Bảng 4.1: Kết kiểm định nghiệm đơn vị biến chuỗi gốc 31 Bảng 4.2: Tổng hợp kết kiểm định nghiệm đợn vị chuỗi gốc 36 Bảng 4.3: Kết kiểm định nghiệm đơn vị sau lấy sai phân biến 37 Bảng 4.4: Tổng hợp kết kiểm định nghiệm đơn vị sau lấy sai phân 42 Bảng 4.5: ết uả độ trễ tối ưu 42 Bảng 4.6: Kiểm định đồng liên kết (Thống kê Trace) 43 Bảng 4.7: Kiểm định đồng liên kết (Thống kê Max-Eigen) 44 Bảng 4.8: Phương trình cân dài hạn 45 Bảng 4.9: Động lực ngắn hạn 48 Bảng 4.10: Dự báo phân rã phương sai 51 Bảng 4.11: Kết kiểm định nhân uả Granger 52 DANH MỤC Đ TH Hình : Nợ nước Việt Nam giai đoạn 1986-2011 Hình : Đồ thị nghiệm đơn vị 29 Hình : Hàm phản ứng đẩy 50 Tóm tắt Nghiên cứu kiểm tra tác động dài hạn ngắn hạn nợ nước tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 1986-2011, nghiên cứu xem Tổng sản phẩm quốc dân (GNP ) hàm chi phí giáo dục hàng năm (đại diện cho nguồn nhân lực), vốn, lao động nợ nước phần trăm tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Phương trình cân dài hạn thiết lập cách áp dụng kiểm định đồng liên kết Johansen kết ngắn hạn thu thông ua Vector hiệu chỉnh sai số Nghiên cứu đo lường hệ số hiệu chỉnh sai số để nắm bắt tốc độ điều chỉnh ngắn hạn Kết thực nghiệm cho thấy nợ nước tạo nên tác động tiêu cực nhỏ đến tăng trưởng kinh tế ngắn hạn với hệ số 0.03 ý nghĩa thống kê Tuy nhiên dài hạn lại cho thấy hệ số tác động tích cực khoảng 0.17 với mức ý nghĩa phần trăm , điều trường hợp Việt Nam nợ nước đóng vai trò quan trọng khuyến khích tăng trưởng kinh tế Nợ nước bên cạnh vốn hai nhân tố đóng góp vào tốc độ tăng trưởng kinh tế.Kết nghiên cứu cho thấy rõ điều này, vốn có ảnh hưởng đáng kể đến tăng trưởng kinh tế, cao biến với hệ số 0.84 dài hạn,tức phần trăm tăng vốn dẫn đến tăng GNP 0.84 phần trăm, ý nghĩa mức phần trăm , ngắn hạn tác động lớn 11 phần trăm ,tuy nhiên kết ý nghĩa thống kê.Nguồn nhân lực có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế ngắn hạn lại có ảnh hưởng tiêu cực nhỏ 0.006 dài hạn hai số ý nghĩa thống kê Chỉ số thể lực lượng lao động trình độ học vấn suất cao dẫn đến tăng tốc độ uá trình tăng trưởng ngắn hạn Lực lượng lao động cho thấy tác động tích cực ngắn hạn lại có ảnh hưởng tiêu cực lớn đến tăng trưởng kinh tế dài hạn điều lao động tay nghề có suất thấp khả làm tăng mức sản lượng nước Một thông số điều chỉnh đáng kể thu từ phương trình đồng liên kết khẳng định mối quan hệ lâu dài Hệ số hiệu chỉnh sai số 1.43 cho 143 phần trăm độ lệch khỏi cân dài hạn điều chỉnh năm 3 Giới thiệu Hiện nay, việc vay nợ nước tượng phổ biến đa số nước phát triển trở thành đặc trưng phổ biến mặt tài hầu hết kinh tế Một đất nước với tỷ lệ tiết kiệm thấp cần phải vay thêm để tài trợ cho tỷ lệ định tăng trưởng kinh tế Do nợ nước trì tốc độ tăng trưởng kinh tế nguồn lực nước làm Theo Ngân hàng giới (World bank) tổng nợ nước định nghĩa khoản nợ người không cư trú hoàn trả ngoại tệ, hàng hóa hay dịch vụ.Tổng số nợ nước bao gồm nợ nước phủ, nợ nước phủ bảo lãnh, nợ tư nhân dài hạn không bảo lãnh, khoản tín dụng từ IMF nợ ngắn hạn Nợ ngắn hạn bao gồm tất khoản nợ có thời gian đáo hạn năm lãi suất thiếu nợ dài hạn Vào đầu năm 1970 nợ nước nước phát triển chủ yếu nhỏ, phần lớn chủ nợ phủ nước tổ chức tài uốc tế cung cấp vốn vay cho dự án phát triển (Todaro,1988) Vào thời điểm thâm hụt tài khoản vãng lai phổ biến làm tăng tình trạng nợ nần nước phát triển, Mexico, nước xuất dầu mỏ, tuyên bố vào tháng 81992 họ trả khoản nợ kể từ đó, vấn đề nợ nước việc trả nợ thừa nhận tầm quan trọng dẫn đến tranh luận khủng hoảng nợ (Were,2001) Con số nợ nước Việt Nam có xu hướng tăng liên tục từ năm 2000 đến nay: vào thời điểm cuối năm 2000, tổng dư nợ nước uốc gia (bao gồm nợ nước Chính phủ nợ nước Chính phủ bảo lãnh) khoảng 13 tỷ USD, đến thời điểm cuối năm 2009 33 tỷ USD, đến năm 2010 số tăng lên tỷ USD, năm 2011 57.8 tỷ USD (Nguồn: ADB, Key Indicators for Asia and the Pacific 2013) Bảng 1.1: Tốc độ tăng nợ nước số nước Đông Nam Á Đông Nam Á 2006 2007 2008 2009 2010 2011 0% -21% 16% 8% 9% 13% Indonesia -4% 9% 7% 14% 9% 9% Lào 20% 32% 13% 11% -1% 9% Malaysia 7% 13% 7% 3% 22% 11% Myanmar 2% 12% -2% 8% 1% 0% Philippines -2% 9% -2% -1% 14% 3% Thái Lan -1% -1% 11% 22% 32% -1% Việt Nam -2% 25% 14% 25% 49% 17% Campuchia (Nguồn: Key Indicators for Asia and the Pacific 2013, ADB ) So với nước khu vực Việt Nam có tốc độ tăng nợ nước đứng nhì năm gần Lý thấy Việt Nam uá trình phát triển, việc đầu tư cho dự án lớn mang tầm quốc gia cần huy động nguồn vốn lớn nhân lực trình độ cao, nguồn lực nước đáp ứng Vì vậy, nguồn lực mà Việt Nam hướng tới vay nợ từ nước Giá trị nợ nước Việt Nam 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 Năm 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 - (Nguồn: Key Indicators for Asia and the Pacific 2013, ADB ) ĐVT: mUSD Hình 1.1 Nợ nước Việt Nam giai đoạn 1986-2011 Trong giai đoạn 2011-2015, kinh tế Việt Nam đặt số tăng trưởng kinh tế GDP khoảng 6.5% -7% (Nghị số 10/2011/QH13) Để đạt tốc độ tăng trưởng theo mục tiêu việc huy động nguồn lực xã hội câu hỏi khó cần giải quyết.Việt Nam tiếp tục vay nợ nước hay cố gắng huy động nguồn vốn nước? Huy động nguồn lực nước gặp số khó khăn ngân sách Nhà nước hạn chế, huy động từ dân cư khó khăn mà Nhà nước chưa tạo niềm tin, tập uán người Việt Nam, khó huy động nhiều vốn từ doanh nghiệp tình cảnh kinh tế khó khăn.Cho nên nguồn vốn từ vay nợ nước nguồn cần thiết cho hoạt động đầu tư nước 6 Tuy nhiên đến lúc cần xem xét lại ảnh hưởng việc vay nợ nước tăng trưởng kinh tế Nợ nước có thật đòn bẩy cho kinh tế hay không? Nếu câu trả lời có dòng vốn có tác động nào, dài hạn hay ngắn hạn hay hai, hay tiềm ẩn bất ổn mà dẫn đến hậu khôn lường? Điều luôn vấn đề nhà hoạch định sách học giả hông có đồng thuận vai trò nợ nước tăng trưởng ,có hai khía cạnh tích cực tiêu cực Các chuyên gia có uan điểm cho nợ nước có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế nợ nước làm tăng dòng vốn vào sử dụng cho khoản chi liên uan đến tăng trưởng tăng tốc tốc độ tăng trưởng kinh tế.Nợ nước không cung cấp vốn cho phát triển công nghiệp mà cung cấp kỹ uản lý, công nghệ, chuyên môn kỹ thuật tiếp cận thị trường nước để huy động nhân lực, vật lực quốc gia cho tăng trưởng kinh tế Mặt khác nợ nước tích lũy vượt uá giới hạn định, giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế cách cản trở đầu tư Một cách giải thích cho mối quan hệ tiêu cực gọi lý thuyết nhô nợ, nói mức độ cao nợ không khuyến khích đầu tư ảnh hưởng tiêu cực đến tốc độ tăng trưởng tương lai thuế cao dự kiến để trả nợ Bài nghiên cứu nhằm giải vấn đề :  Thứ nhất, xem xét nợ nước có ảnh hưởng tích cực hay tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn nghiên cứu?  Thứ hai, ảnh hưởng có tác động ngắn hạn hay dài hạn, hay ngắn hạn dài hạn Với mục tiêu nghiên cứu chia làm phần Phần thứ nhất: Giới thiệu Phần thứ hai: trình bày lý thuyết có ảnh hưởng nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Phần thứ ba: phương pháp nghiên cứu Phần thứ tư: Các kết hồi quy mô hình Phần thứ năm: Kết luận 8 Tổng quan nghiên cứu trước 2.1 Một số nghiên cứu giới Nghiên cứu truyền thống vấn đề nợ nước tập trung chủ yếu vào phát triển độ lớn xu hướng khoản nợ nước nước có thu nhập thấp sau nghiên cứu khác xem xét số gánh nặng nợ mức độ nghiêm trọng vấn đề nợ (Ahmed, 2008) Nghiên cứu học thuật nợ nước tác động tăng trưởng kinh tế bùng nổ kể từ sau khủng hoảng nợ tác động đến nhiều nước phát triển vào đầu năm 1980 gần khủng hoảng nợ công Châu Âu năm 2010 Bên cạnh đó, nhiều nghiên cứu thực nghiệm tiến hành gần để đánh giá tác động nợ nước tăng trưởng kinh tế kết không rõ ràng Có nhiều lý thuyết khác ảnh hưởng nợ nước lên tăng trưởng kinh tế.Oleksandr (2003),chia tài liệu có chủ đề thành ba nhóm.Một nhóm bao gồm lý thuyết cho nước nghèo trạng thái phát triển nhanh.Bất kỳ việc bơm đầu tư hình thức nợ nước gia tăng tốc độ tăng trưởng kinh tế nước thông ua tích lũy vốn tăng trưởng suất (Patillo cộng sự, 2004).Do nợ nước có tác động tích cực đến tăng trưởng lên đến ngưỡng định.Nhóm thứ hai lý thuyết,nhấn mạnh tích lũy cao chứng khoán nợ có tác động tiêu cực đến tăng trưởng.Một giải thích hàng đầu cho mối quan hệ tiêu cực gọi giả thuyết nhô nợ Krugman (1988) Sach (1989), sau ủng hộ Cohen (1993) rguman (1988), định nghĩa nhô nợ tình trạng số tiền dự kiến chi trả nợ nước giảm dần dung lượng nợ tăng lên Lý thuyết nhô nợ cho nợ tương lai vượt uá khả trả nợ nước chi phí dự tính chi trả cho khoản nợ kìm hãm đầu tư nước đầu tư nước ngoài,từ ảnh hưởng xấu đến tăng trưởng Tương tự vậy, Borensztein (1990) xác định nhô nợ tình uốc gia nợ có lợi từ lợi nhuận với đầu tư bổ sung nghĩa vụ trả nợ.Nhóm thứ ba lý thuyết kết hợp hai hiệu ứng cho tác động nợ tăng trưởng phi tuyến 2.1.1 Nhóm tác động tích cực : Trọng tâm nghiên cứu Abu Bakar Hassan (2008) phân tích tác động nợ nước tăng trưởng kinh tế Malaysia Dữ liệu sử dụng từ năm 1970 đến năm 2005 Bài viết kiểm tra cấu trúc, độ lớn thành phần nợ nước Malaysia Mô hình sử dụng biến vốn vật chất ( ), lao động (L), nguồn nhân lực (H ) nợ nước (EDY) Phân tích thực tổng hợp phân chia cấp độ Các kết thực nghiệm dựa ước tính VAR ết ước lượng cấp độ tổng tổng số nợ nước ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng kinh tế Một điểm phần trăm gia tăng tổng số nợ nước tạo 1,29 điểm phần trăm tăng trưởng kinh tế dài hạn Phân tích phản ứng xung cung cấp tương tác ngắn hạn đáng kể GDP biến độc lập Trong đó, ước lượng phân rã phương sai cho thấy ngắn hạn cú sốc nợ tạm thời đóng vai trò nhỏ động lực tăng trưởng kinh tế Malaysia Các cú sốc giải thích đáng kể 2.2 điểm phần trăm biến động tăng trưởng sau năm Từ kết này, rõ ràng nợ nước có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế Malaysia Nó cho thấy Malaysia không gặp vấn đề nhô nợ, yếu tố tạo tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế dài hạn Quản lý nợ thận trọng lực đẩy tách rời sách tài Malaysia Clements cộng (2003), kiểm tra kênh mà ua nợ nước ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế 55 LICs thời gian 1970-1999 Kết 10 cho thấy việc giảm đáng kể nợ nước nước nghèo mắc nợ cao (HIPCs) làm tăng trực tiếp tăng trưởng thu nhập bình uân đầu người khoảng điểm phần trăm năm Giảm nghĩa vụ nợ nước cung cấp gia tăng gián tiếp tới tăng trưởng thông ua tác động chúng tới đầu tư Nếu giảm nửa số nghĩa vụ nợ chuyển cho mục đích mà không làm tăng thâm hụt ngân sách tăng trưởng kinh tế tăng tốc độ số nước HIPCs thêm 0.5 điểm phần trăm năm Bài nghiên cứu cho thấy mức độ cao khoản nợ làm giảm tăng trưởng kinh tế nước có thu nhập thấp Nợ dường ảnh hưởng đến tăng trưởng thông ua tác động hiệu sử dụng tài nguyên, thông ua tác động làm giảm đầu tư tư nhân Như giả thuyết nhô nợ, nợ có ảnh hưởng bất lợi lên tăng trưởng sau đạt đến mức ngưỡng Mức ngưỡng ước tính vào khoảng 50 phần trăm GDP cho giá trị nợ nước ngoài, khoảng 20-25 phần trăm GDP cho giá trị ròng ước tính Các kết với số nợ nước tỷ lệ với xuất yếu hơn, mức ngưỡng cho giá trị nợ ròng khoảng 100-105 phần trăm xuất Kết ngụ ý giảm đáng kể nợ nước dự kiến cho nước HIPCs họ đạt điểm hoàn thành vào năm 2005 trực tiếp thêm 0.81.1 phần trăm đến tốc độ tăng trưởng GDP bình uân họ Nợ nước có tác động gián tiếp tăng trưởng thông ua ảnh hưởng đầu tư công Trong nợ công không làm giảm đầu tư công, nghĩa vụ nợ có Mối quan hệ phi tuyến, với hiệu ứng lấn át làm tăng tỷ lệ nợ GDP lên Trung bình điểm phần trăm gia tăng nghĩa vụ nợ GDP làm giảm đầu tư công khoảng 0.2 điểm phần trăm Điều có nghĩa việc giảm nghĩa vụ nợ khoảng điểm phần trăm GDP tăng đầu tư 0.75-1 điểm phần trăm GDP nâng cao tốc độ tăng trưởng khoảng 0.2 điểm phần trăm 11 2.1.2 Nhóm tác động tiêu cực: Cholifihani (2008), phân tích mối quan hệ ngắn hạn dài hạn nợ nước thu nhập Indonesia khoảng thời gian từ năm 1980 đến năm 2005 phương pháp VAR ết cho thấy tổng sản phẩm nước, dịch vụ nợ, vốn, lực lượng lao động nguồn nhân lực có mối quan hệ cân dài hạn Nợ nước cho thấy tác động tiêu cực với GDP dài hạn Điều giải thích giả thuyết nhô nợ Độ đàn hồi thu nhập toán nợ nước 0.13 Nó có nghĩa 1% tăng dịch vụ nợ, GDP giảm 0.13 phần trăm Trong số biến giải thích, lao động có đóng góp cao đến tăng trưởng kinh tế Trong đó, 1% tăng vốn, GDP tăng gần 0.47% Nghiên cứu thấy Indonesia nguồn nhân lực góp phần ảnh hưởng nhỏ GDP 1% tăng nguồn nhân lực, GDP tăng 0.08% Trong ngắn hạn, kết cho thấy nợ nước có tác động ý nghĩa tích cực lên thu nhập Biến vốn, lao động nguồn nhân lực có dấu phù hợp dự kiến Tuy nhiên, có biến vốn có ý nghĩa thống kê Việc tăng 1% vốn dẫn đến gia tăng GDP 0.31% Các kết ngắn hạn khẳng định tầm quan trọng nguồn vốn đầu tư để tạo sản lượng quốc gia Boopen cộng (2007) nghiên cứu mối quan hệ nợ nước hiệu kinh tế cho nhà nước Mauritius giai đoạn 1960-200 Các biến sử dụng mô hình là: PRISTOC PUBSTOC vốn tư nhân công cộng tương ứng quốc gia tính toán cách sử dụng phương pháp kê khai thường xuyên (PIM) theo khuyến cáo OECD (2001a), XMGDP tổng xuất nhập chia cho GDP, thước đo độ mở, SER tỷ lệ nhập học trung học đại diện cho chất lượng nguồn nhân lực PDGDP tỷ lệ nợ nước Hai số khác, cụ thể giá trị ròng (NPV) chứng khoán nợ nước 12 GDP (NPVEXGDP) dịch vụ nợ phần thu nhập thường xuyên (DEBTSER ), sử dụng để củng cố kết Vốn cổ phần đất nước tách thành hai thành phần cụ thể tư nhân vốn cổ phần công cộng để phân tích hiểu biết sâu sắc tác động nợ loại nguồn vốn Mô hình vector hiệu chỉnh sai số (VECM) sử dụng để giải thích biến động ngắn hạn dài hạn mức sản lượng đất nước Kết từ phân tích cho thấy nợ nước có ảnh hưởng tiêu cực đến mức sản lượng kinh tế ngắn hạn dài hạn Ngoài có chứng cho thấy nợ nước có tác động tiêu cực hai vốn cổ phần tư nhân công cộng quốc gia xác nhận giả thuyết nhô nợ giả thuyết lấn át đầu tư Mô hình vector hiệu chỉnh sai số xác nhận tồn mối quan hệ lâu dài ổn định, xác định độ lệch từ cân dài hạn sau cú sốc ngắn hạn điều chỉnh khoảng 50 phần trăm sau năm Các kết làm bật hiệu ứng bất lợi nợ nước lên hoạt động kinh tế 2.1.3 Nhóm tác động phi tuyến : WA Adosla (2009) xem xét hiệu việc toán nợ nước lên tăng trưởng kinh tế Nigeria Nghiên cứu sử dụng liệu toán tới chủ nợ nước khác biến giải thích cho hai biến cần kiểm định tổng sản phẩm quốc nội (GDP) biến tổng vốn cố định theo giá thị trường (GFCF) thời gian năm từ năm 1981 đến năm 200 Bằng cách sử dụng phương pháp hồi uy bình phương nhỏ (OLS) tác giả phát biến giải thích có ảnh hưởng đáng kể tới GDP GFCF, toán nợ tới câu lạc chủ nợ Paris chủ nợ nắm giữ lệnh phiếu có tác động tích cực tới hai biến GDP GFCF, việc toán tới câu lạc chủ nợ London tổ chức tín dụng khác có ảnh hưởng tiêu cực tới GDP GFCF Một hạn chế nghiên cứu 13 mặt phương pháp Do phương pháp OLS không hạn chế khiếm khuyết có mô đa cộng tuyến, tự tương uan hay phương sai thay đổi, so với lý thuyết phương pháp thống kê toán Do điều gợi ý việc sử dụng kỹ thuật ước lượng mạnh sử dụng tương lai để tìm kiếm hình thành uan hệ nhân uả hai chiều mối quan hệ tác động biến Tương tự Hasan Butt (2008) khám phá mối liên hệ nợ nước tăng trưởng kinh tế Pakistan giai đoạn 1975-2005 sử dụng phương pháp Autoregressive Regressive Distributed Lag (ARDL) để kiểm tra tính đồng liên kết Mối quan hệ tăng trưởng kinh tế, thương mại, nợ nước ngoài, lực lượng lao động giáo dục kiểm định dài hạn ngắn hạn Kết nghiên cứu cho thấy lực lượng lao động thương mại có tác động đáng kể đến tăng trưởng kinh tế nợ nước ảnh hưởng tới tăng trưởng kinh tế dài hạn hay ngắn hạn Điều nợ nước không sử dụng hiệu có suất Pakistan Patenio Tan-Curz (2007), tập trung vào mối quan hệ tăng trưởng kinh tế nợ nước Philippines xem xét biến giải thích khác chứng khoán vốn, lao động, nguồn nhân lực, sử dụng liệu uý cho giai đoạn 1981-2005 Bài nghiên cứu sử dụng mô hình VAR (p) với p=4 Kết mô hình VAR (4) cho thấy tăng trưởng kinh tế không bị ảnh hưởng nhiều dịch vụ nợ nước Thay vào đó, tác giả thấy vốn cổ phần có mối quan hệ mạnh với tốc độ tăng trưởng kinh tế Trong lý thuyết nhô nợ, tác giả đề cập trả nợ làm giảm tăng trưởng kinh tế nhà đầu tư không khuyến khích đầu tư Biến vốn nghiên cứu đại diện cho khoản đầu tư chứng minh vốn có ảnh hưởng lớn đến tăng trưởng, nợ nước cao cho có ảnh hưởng đáng báo động Tuy nhiên, dịch vụ nợ nước không cho [...]... hông có sự đồng thuận về vai trò của nợ nước ngoài đối với tăng trưởng ,có cả hai khía cạnh tích cực và tiêu cực Các chuyên gia có cùng uan điểm cho rằng nợ nước ngoài sẽ có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế vì nợ nước ngoài sẽ làm tăng dòng vốn vào và khi được sử dụng cho các khoản chi liên uan đến tăng trưởng có thể tăng tốc tốc độ tăng trưởng kinh tế .Nợ nước ngoài sẽ không chỉ cung cấp vốn... là nợ nước ngoài có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế của Malaysia Nó cũng cho thấy rằng Malaysia không gặp vấn đề về nhô nợ, yếu tố tạo ra tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế trong dài hạn Quản lý nợ thận trọng vẫn là một lực đẩy không thể tách rời của chính sách tài chính tại Malaysia Clements và cộng sự (2003), kiểm tra các kênh mà ua đó nợ nước ngoài ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế. .. thấy rằng lực lượng lao động và thương mại có tác động đáng kể đến tăng trưởng kinh tế trong khi nợ nước ngoài không có ảnh hưởng tới tăng trưởng kinh tế trong dài hạn hay cả trong ngắn hạn Điều này chỉ ra rằng nợ nước ngoài đã không được sử dụng hiệu quả và có năng suất ở Pakistan Patenio và Tan-Curz (2007), tập trung vào mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế và nợ nước ngoài của Philippines và xem... tăng tốc độ tăng trưởng kinh tế ở các nước này thông ua tích lũy vốn và tăng trưởng năng suất (Patillo và cộng sự, 2004).Do đó nợ nước ngoài có tác động tích cực đến tăng trưởng lên đến ngưỡng nhất định.Nhóm thứ hai của lý thuyết,nhấn mạnh rằng tích lũy cao chứng khoán nợ có tác động tiêu cực đến tăng trưởng. Một giải thích hàng đầu cho mối quan hệ tiêu cực này được gọi là giả thuyết nhô nợ của Krugman... con nợ có lợi rất ít từ lợi nhuận với bất kỳ đầu tư bổ sung bởi vì các nghĩa vụ trả nợ. Nhóm thứ ba của lý thuyết kết hợp hai hiệu ứng và cho rằng tác động của nợ đối với tăng trưởng là phi tuyến 2.1.1 Nhóm tác động tích cực : Trọng tâm của nghiên cứu của Abu Bakar và Hassan (2008) là phân tích tác động của nợ nước ngoài đối với tăng trưởng kinh tế của Malaysia Dữ liệu được sử dụng từ năm 1970 đến năm... nặng nợ và mức độ nghiêm trọng của vấn đề nợ (Ahmed, 2008) Nghiên cứu học thuật về nợ nước ngoài và tác động của nó đối với tăng trưởng kinh tế chỉ bùng nổ kể từ sau cuộc khủng hoảng nợ đã tác động đến nhiều nước đang phát triển vào đầu những năm 1980 và gần đây nhất là khủng hoảng nợ công ở Châu Âu năm 2010 Bên cạnh đó, nhiều nghiên cứu thực nghiệm đã được tiến hành gần đây để đánh giá tác động của nợ. .. nợ nước ngoài của các nước nghèo mắc nợ cao (HIPCs) sẽ làm tăng trực tiếp tăng trưởng thu nhập bình uân đầu người khoảng 1 điểm phần trăm mỗi năm Giảm trong nghĩa vụ nợ nước ngoài cũng có thể cung cấp một sự gia tăng gián tiếp tới tăng trưởng thông ua tác động của chúng tới đầu tư Nếu giảm một nửa số nghĩa vụ nợ đã được chuyển cho các mục đích như vậy mà không làm tăng thâm hụt ngân sách thì tăng trưởng. .. ngoài của Việt Nam trong giai đoạn 1986-2011 Trong giai đoạn 2011-2015, nền kinh tế Việt Nam đặt ra chỉ số tăng trưởng kinh tế GDP là khoảng 6.5% -7% (Nghị quyết số 10/2011/QH13) Để có thể đạt được tốc độ tăng trưởng theo mục tiêu thì việc huy động nguồn lực xã hội như thế nào là một câu hỏi khó cần được giải quyết .Việt Nam sẽ tiếp tục vay nợ nước ngoài hay cố gắng huy động nguồn vốn trong nước? Huy động. .. ngân sách thì tăng trưởng kinh tế có thể tăng tốc độ trong một số nước HIPCs thêm 0.5 điểm phần trăm mỗi năm Bài nghiên cứu cũng đã cho thấy rằng mức độ cao của các khoản nợ có thể làm giảm tăng trưởng kinh tế ở các nước có thu nhập thấp Nợ dường như ảnh hưởng đến sự tăng trưởng thông ua tác động của nó về hiệu quả sử dụng tài nguyên, chứ không phải thông ua tác động làm giảm của đầu tư tư nhân Như được... trường nước ngoài để huy động nhân lực, vật lực của một quốc gia cho tăng trưởng kinh tế Mặt khác khi nợ nước ngoài tích lũy vượt uá một giới hạn nhất định, nó sẽ giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế bằng cách cản trở đầu tư Một cách giải thích cho mối quan hệ tiêu cực này là cái gọi là lý thuyết về nhô nợ, trong đó nói rằng mức độ cao của nợ không khuyến khích đầu tư và ảnh hưởng tiêu cực đến tốc độ tăng trưởng