PHẦN I: Cơ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CÁC CHỈ SÓ TÀI CHÍNH CỦA NGÂN HÀNG VÀ PHƯƠNG PHÁP DUPONT Một số tiêu đánh giá tài ngân hàng 1.1 Tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu, ROE ❖ Loi nhuan sau thue ❖ ROE = —— — -Von chu so huu ❖ Trong tất mục tiêu mà doanh nghiệp nhắm tới mục tiêu tạo lợi nhuận ròng cho chủ sở hữu doanh nghiệp quan trọng ❖ Đê đánh giá hiệu thực mục tiêu doanh nghiệp người ta sử dụng tiêu tỉ suất thu hồi vốn chủ sở hữu ❖ Tỉ suất thu hồi vốn chủ sở hữu đo bàng lợi nhuận sau thuế chia cho vốn chủ sở hữu ❖ Chỉ tiêu phản ánh trăm đồng vốn chủ sở hữu đầu tư vào doanh nghiệp tạo đồng lãi cho chủ sở hữu ❖ Chỉ số cho biết trăm đồng vốn chủ sở hữu đầu tư vào doanh nghiệp góp phần tạo đồng lãi cho chủ sở hữu ❖ Đây số tài quan trọng thiết thực chủ sở hữu 1.2 Tỷ suất thu hồi tài sản, ROA ❖ ROA = -LãirỏngTong tai san ❖ Tỉ suất thu hồi tài sản đo lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp chia cho tổng tài sản ❖ Chỉ tiêu cho biết trăm đồng vốn đầu tư vào daonh nghiệp tạo đồng lãi cho chủ sở hữu ❖ Chỉ tiêu so với doanh nghiệp khác cao chứng tỏ khả sinh lời lớn, tiềm cao ❖ Đây tiêu quan trọng đê đánh giá xem doanh nghiệp hoạt động hiệu đến đâu 1.3 Tỷ suất lọi nhuận biên, ROS ❖ Công thức: ROS = Lãir°nf Doanh thu ❖ Lợi nhuận biên tỉ số so sánh thu nhập đồng doanh thu, tính cách lấy lợi nhuận sau thuế chia cho doanh thu ❖ Chỉ tiêu thể mối liên quan doanh thu lợi nhuận Đây hai yếu tổ có liên quan mật thiết với nhau, doanh thu thể vai trò vị trí doanh nghiệp thị trường, lợi nhuận thể chất lượng hiệu cuối doanh nghiệp Tỉ suất thể hiệu vai trò doanh nghiệp ❖ Ý nghĩa tiêu cho biết trăm đồng doanh thu có đồng lợi nhuận cho chủ sở hữu ❖ ROS tiêu tổng họp phản ánh kết kinh doanh doanh nghiệp, doanh nghiệp phải tìm cách tăng chi số 1.4 Vòng quay TTS (VQTTS) Doanh Thu TTS bình quân Với việc phân tích chi tiết thành phần tài sản cho ta thấy thành phần tài sản khả luân chuyền tài sản Chi tiêu vòng quay tong tài sản tiêu phản ánh tông quát phản ánh khả luân chuyên toàn tài sản Nó cho biết đồng tài sản góp phần tạo đồng doanh thu Chỉ tiêu cao hiệu sử dụng tổng tài sản tăng, sức sản xuất tổng tài sản nhỏ, hiệu sử dụng tống tài sản giảm Vòng quay TTS cao chứng tỏ tài sản doanh nghiệp có chất lượng cao, tận dụng đầy đủ, không bị nhàn không bị giam giừ khâu trình sản xuất kinh doanh Vòng quay TTS cao sở tốt đế có lợi nhuận cao Vòng quay TTS thấp yếu quản lý TSCĐ, quản lý tiền mặt, quản lý khoản phải thu, sách bán chịu, quản lý vật tư, quản lý sản xuất, quản lý bán hàng Vòng quay TTS = Phân tích tống họp tình hình tài phưong pháp Dupont Mô hình Dupont kỳ thuật sử dụng để phân tích khả sinh lời doanh nghiệp công cụ quản lý hiệu truyền thống Mô hình Dupont tích hợp nhiều yếu tố báo cáo thu nhập với cân đối kế toán Trong phân tích tài chính, người ta vận dụng mô hình Dupont để phân tích mối liên hệ chi tiêu tài Chính nhờ phân tích mối liên kết chi tiêu tài chính, phát nhân tổ ảnh hưởng đến tiêu phân tích theo trình tự định 2.1 Đẳng thức DU PONT thứ nhất: Doanh thu Lãi ròng ROA = uirỏng = ROS X AU Tong tai san Doanh thu Tong tai san Trong AU số vòng quay tổng tài sản Có hai hướng để tăng ROA: Tăng ROS VQTTS Muốn tăng ROS cần phấn đấu tăng lãi ròng cách tiết kiệm chi phí tăng giá bán Muốn tăng VQTTS cần phấn đấu tăng doanh thu cách giảm giá bán tăng cường hoạt động xúc tiến bán 2.2 Đẳng thức DU PONT thứ hai Loi nhuan sau thue Loi nhuan sau thue Tong tai san ROE = - = -— X— _ - - - - = ROA X EM VCSH Tong tai san VCSH Trong EM hệ số nhân vốn Có hai hướng để tăng ROE: Tăng ROA tăng tỷ số TTS / VCSH (đòn bảy tài chính) Muốn tăng ROA cần làm theo đắng thức Du Pont Muốn tăng tỷ so TTS/VCSE1 cần phấn đấu giảm VCSH tăng nợ Đẳng thức cho thấy tỷ số nợ cao lợi nhuận chủ sở hữu cao Đương nhiên tỷ số nợ tăng rủi ro tăng 2.3 Đẳng thức DU PONT tổng họp: Loi nhuan sau thue Loi nhuan sau thue Doanh thu Tong tai san ROE = -—— = —— - X —7 -X -Von chu so huu Doanh thu Tong tai san Von chu so huu = ROS X AU X EM = ROA X EM = Tỷ suất lợi nhuận biên X Hiệu suất sử dụng tổng tài sản X Đòn bảy tài Trong EM hệ số nhân vốn AU số vòng quay tổng tài sản ROE phụ thuộc vào nhân tố: - ROS (tỷ suất lợi nhuận biên) - ROA (hiệu suất sử dụng tổng tài sản) - Tỷ số TTS/VCSH (đòn bảy tai chính) Các nhân tố ảnh hướng trái chiều ROE Một số biện pháp làm tăng ROE sau: - Tác động tới cấu tài doanh nghiệp thông qua điều chỉnh tỷ lệ nợ vay tỷ lệ vốn chủ sở hữu cho phù họp với lực hoạt động - Tăng hiệu suất sử dụng tài sản Nâng cao số vòng quay tài sản, thông qua việc vira tăng quy mô doanh thu thuần, vira sử dụng tiết kiệm họp lý cấu tông tài sản - Tăng doanh thu, giảm chi phí, nâng cao chất lượng sản phẩm Từ tăng lợi nhuận doanh nghiệp Tóm lại, phân tích báo cáo tài mô hình Dupont có ý nghĩa lớn quản trị DN thể chồ đánh giá đầy đủ khách quan nhân tổ tác động đến hiêu sản xuất kinh doanh từ tiến hành công tác cải tiến tổ chức quản lý doanh nghiệp PHẦN II : GIỚI THIỆU CHUNG VỀ NGÂN HÀNG Á CHÂU VÀ PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TÓ ẢNH HƯỞNG ĐẾN ROE CỦA NGÂN HÀNG TRONG NĂM : 2007 - 2008 - 2009 I GIỚI THIỆU CHƯNG VỀ NGÂN HÀNG Á CHÂU Bối Cảnh Thành Lập : Pháp lệnh Ngân hàng nhà nước Pháp lệnh ngân hàng thương mại, họp tác xã tín dụng công ty tài ban hành vào tháng năm 1990 tạo dựng khung pháp lý cho hoạt động ngân hàng thương mại Việt Nam Trong bối cảnh đó, Ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu (ACB) thành lập theo Giấy phép số 0032/NH-GP Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cấp ngày 24/04/1993, Giấy phép số 553/GP-UB ủy ban Nhân dân TP Hồ Chí Minh cấp ngày 13/05/1993 Ngày 04/06/1993, ACB thức vào hoạt động Tầm Nhìn Ngay từ ngày đầu hoạt động, ACB xác định tầm nhìn trở thành ngân hàng thương mại cổ phần bán lẻ hàng đầu Việt Nam Trong bối cảnh kinh tế xã hội Việt Nam vào thời điểm “Ngân hàng bán lẻ với khách hàng mục tiêu cá nhân, doanh nghiệp vừa nhỏ” định hướng ngân hàng Việt Nam, ngân hàng thành lập ACB Chỉến Lưọc : Cơ Sở Cho Việc Xây Dựng Chiến Lược Hoạt Động Qua Các Năm LàiTăng trưởng cao cách tạo nên khác biệt sở hiêu biết nhu cầu khách hàng hướng tới khách hàng Xây dựng hệ thống quản lý rủi ro đồng bộ, hiệu chuyên nghiệp để đảm bảo cho tăng trưởng bền vũng.Duy trì tình trạng tài mức độ an toàn cao, tối uư hóa việc sử dụng vốn cố đông (ROE mục tiêu 30%) đề xây dựng ACB trở thành định chế tài vững mạnh, có khả vượt qua thách thức môi trường kinh doanh chưa hoàn hảo ngành ngân hàngViệtNam Có chiến lược chuấn bị nguồn nhân lực đào tạo lực lượng nhân viên chuyên nghiệp nhằm đảm bảo trình vận hành hệ thống liên tục, thông suốt hiệu Xây dựng “Văn hóa ACB” trớ thành yếu tố tinh thần gắn kết toàn hệ thống cách xuyên suốt ACB bước thực chiến lược tăng trưởng ngang đa dạng hóa Chiến Lược Tăng Trưởng Ngang: Thể Hiện Hình ThứcTăng trưởng thông qua mở rộng hoạt động: phạm vi toàn quốc, ACB tích cực phát triên mạng lưới kênh phân phối thị trường mục tiêu, khu vực thành thị Việt Nam, đồng thời nghiên cứu phát triên sản phẩm dịch vụ ngân hàng đề cung cấp cho thị trường có thị trường tình hình yêu cầu khách hàng ngày tinh tế phức tạp Ngoài ra, điều kiện cho phép,ACB mở văn phòng đại diện Hoa Kỳ Tăng trưởng thông qua họp tác, liên minh với đối tác chiến lược: nay, ACB xây dựng mối quan hệ với định chế tài khác, ví dụ tổ chức thẻ quốc tế (Visa, Master Card), công ty bảo hiểm (Prudential, AIA, Bảo Việt, Bảo Long), chuyên tiền Western Union, ngân hàng bạn (Banknet), đại lý chấp nhận thẻ, đại lý chi trả kiều hối, v.v Đe thực mục tiêu tăng trưởng, ACB quan hệ hợp tác với định chế tài doanh nghiệp khác để nghiên cứu phát triển sản phẩm tài ưu việt cho khách hàng mục tiêu, mở rộng hệ thống kênh phân phối đa dạng Đặc biệt, ACB có đối tác chiến lược Ngân hàng Standard Chartered, ngân hàng tiếng sản phẩm ngân hàng bán lẻ ACB nồ lực tham khảo kinh nghiệm, kỹ chuyên môn công nghệ đối tác đề nâng cao lực cạnh tranh cho trình hội nhập Tăng trưởng thông qua hợp sáp nhập: ACB ý thức cần phải xây dựng lực tiếp nhận loại tăng trưởng không học thực chiến lược họp sáp nhập điều kiện cho phcp Chiến Lược Đa Dạng Hóa Đa dạng hóa chiến lược tăng trưởng khác mà ACB quan tâm thực hiện, ACB có Công ty chứng khoán (ACBS), Công ty Quản lý nợ khai thác tài sản (ACBA), chuẩn bị thành lập Công ty Cho thuê tài Công ty Quản lý quỹ Với vị cạnh tranh thiết lập vừng thị trường, thời gian tới, ACB xem xét thực chiến lược đa dạng hóa tập trung để bước trở thành nhà cung cấp dịch vụ tài toàn diện thông qua hoạt động sau đây: Cung cấp tăng cường quan hệ họp tác với công ty bảo hiểm đế phối họp cung cấp giải pháp tài cho khách hàng Nghiên cứu thành lập công ty thẻ (phát triển từ trung tâm thẻ nay), công ty tài trợ mua xe Nghiên cứu khả thực hoạt động dịch vụ ngân hàng đầu tư Tuy ACB khẳng định nhận thức thách thức phía trước phải nỗ lực nhiều, nhanh việc thực chương trình trợ giúp kỹ thuật, dự án nâng cao lực hoạt động, hướng đến áp dụng chuẩn mực thông lệ quốc tế để có khả cạnh tranh hội nhập khu vực thành công Do vậy, từ năm 2005, ACB bắt đầu cổ đông chiến lược xây dựng lại chiến lược Đó chương trình Chiến lược năm (2006-2011) tầm nhìn 2015 Để thực chiến lược đề ra, ACB luôn tìm kiếm nhân tài để bổ sung cho nguồn nhân lực Neu bạn tự tin vào lực thân, mời bạn tham gia vào đội ngũ người tạo nên thành công ACB II PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN ROE CỦA NGÂN HÀNG Á CHÂU Phân tích tỉ suất thu hồi vốn chủ sở hữu (ROE) Công thức: ROE = Lợi nhuận sau thuế / Von chủ sở him Từ số liệu thực tế ta có: BẢNG 1: PHÂN TÍCH TỈ SUẤT THU HÒI VÓN CHỦ SỞ HỮU 2007-2008-2009 Đon vị tính: Triệu đồng Chỉ tiêu 2007 2008 2009 Lợi nhuận sau thuế 1,760,008 2,210,682 2,201,204 Vốn chủ sờ hữu bình 3,955,918 7,012,159 8,936,378 quân ROE 44.49% Nguồn: Ngân hàng Á Châu 31.53% 24.63% Chênh lệch 08-07 450,674 Chênh lệch 09-08 25.61% -9,478 -0.43% 3,056,241 77.26% 1,924,219 27.44% -12.96% -6.89% Qua bảng phân tích ta thấy ROE Ngân hàng Á châu năm 2009 24,63% Chỉ tiêu cho thấy 100 đồng lãi có 24.63 đồng chủ sở hữu Chỉ số giảm 6.89% so với kì năm 2008 ROE năm 2008 giảm 12.96% so với kỳ năm 2007, điều cho thấy suốt năm từ 2007 đến 2009 tình hình kinh doanh cua ngân hàng xuống Phân tích tỉ suất thu hồi tài sản Công thức: ROA = Lọi nhuận sau thuế / Tống tài sản = (Lợi nhuận sau thuế / Doanh thu) X ( Doanh thu / Tổng tài sản bình quân) = ROS X Vòng quay tổng tài sản Chỉ tiêu ROA phụ thuộc vào hai nhân tố: Doanh lợi doanh thu Vòng quay tổng tài sản Từ số liệu thực tế ngân hàng qua năm ta có: BẢNG 2: PHÂN TÍCH TỈ SUẤT THU HÒI TÀI SẢN 2007 - 2008 - 2009 Đon vị tính: Triệu đồng Chỉ tiêu 2007 2008 2009 Chênh lệch 08-07 Chênh lệch 09-08 Lợi nhuận sau thuế 1,760,008 2,210,682 2,201,204 450,674 25.61% -9,478 -0.43% Tổng tài sản bình 65,018,360 quân 95,348,906 136,593,589 30,330,546 46.65% 41,244,683 43.26% ROA 2.32% 1.61% 2.71% -0.39% -0.71% Nguồn:Ngân hàng Ả Châu Tỉ suất thu hồi tài sản ngân hàng năm 2009 1.67% giảm 0.71% so với kỳ năm 2008 ROA cua năm 2008 giảm 2.71% so với năm 2007 Xét năm thi ROA năm 2008 cao (2.32%), điều phù hợp với tốc độ tăng trưởng toàn ngành nước Mặc dù tổn tài sản bình quân tăng qua năm song lợi nhuận sau thuế giảm mạnh tốc độ tăng tài sản kéo theo xuống chi tiêu ROA Phân tích tỷ suất lợi nhuận biên, ROS Công thức: ROS = Lợi nhuận sau thuế / Doanh Thu Theo số liệu thực tế công ty ta có: BẢNG 3: PHÂN TÍCH LỌI NHUẬN BIÊN Chỉ tiêu Lợi nhuận thuế 2007 2008 sau 1,760,008 2,210,682 2009 Chênh lệch 08-07 2,201,204 450,674 Chênh lệch 09-08 25.61% -9,478 -0.43% Doanh thu 7,042,078 12,773,133 12,549,298 5,731,055 81.38% -223,835 -1.75% ROS 24.99% 17.54% 17.31% -7.69% 0.23% Đơn vị tính: Triệuđồng Qua bảng đồ thị ta thấy, lợi nhuận sau thuế ngân hàng tăng 25.61% từ năm 2007 sang 2008 doanh thu tăng 81.38%, doanh thu tăng cao gấp gần lần tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế Tuy nhiên sang năm 2009, doanh thu lợi nhuận đều, lợi nhuận giảm 0.43%, doanh thu giảm 1.75%, khiến cho tỉ suất lợi nhuận biên giảm 0.23% Điều cho thấy 100 đồng doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp giảm 0,23 đồng Nguyên nhân mức tăng chi phí cao so với mức tăng tăng doanh thu Nguôn:Ngân hàng Á Châu Vòng quay tống tài sản Công thức: Vòng quay tông tài sản = Doanh thu / Tông tài sản bình quân Từ công thức ta có: BẢNG 4: PHÂN TÍCH VÒNG QUAY TỎNG TÀĨ SẢN 2007-2008-2009 Chỉ tiêu 2007 Tổng tài sản đầu kì 44,645,039 Tổng tài sản cuối kì 85,391,681 Doanh thu 6,405,118 Tống tài sản bình 65,018,360 quân Vòng quay tống tài 0.10 sản 2008 85,391,681 105,306,130 12,083,988 2009 105,306,130 167,881,047 11,899,175 Chênh lệch 08-07 40,746,642 91.27% 19,914,449 23.32% 5,678,870 88.66% Chênh lệch 09-08 19,914,449 23.32% 62,574,917 59.42% -184,813 -1.53% 95,348,906 136,593,589 30,330,546 46.65% 41,244,683 43.26% 0.13 0.09 0.03 28.65% -0.04 -31.26% Đơn vị tính: Triệuđồng Qua bảng phân tích ta thấy, vòng quay tổng tài sản công ty vào năm 2008 0.13 vòng cho thấy đồng tài sán ngân hàng sinh 0.13 đồng doanh thu, tăng 0.03 vòng so với năm 2007.Ở năm 2009 tiêu đạt 0.09 vòng giảm 0.04 đồng so với 2008 Nhìn vào tổng thể vòng quay tổng tài sản xuống, doanh thu tăng Nguyên nhân chủ yếu hiệu sử dụng tài sản cố định giảm Vòng quay tổng tài sản thấp khâu quản lý tài sản cố định, tiền mặt, phải thu, sách cho vay chưa tốt VÒNG QUAY TỔNG TÀI SẢN triệu VND (Số liệu năm 2007-2008-2009) 160,000,000 140.1 000 Nguồn:Ngân hàng Á Châu 0.14 0.12 0.10 120.1 0.08 000 10 0,0 2009 0.06 0.04 00 0.02 ,0 0.00 2007 _2008 00 Doanh thu I I Tổng tài sản bình quân 80,000,000 60,000,000 40.1.00 20.1.00 0 Vòng quay tổng tài sản III PHÂN TÍCH TỔNG HỢP TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA NGÂN HÀNG Á CHÂU BẰNG PHƯƠNG PHÁP DUPONT Phân tích tổng họp tài đánh giá tác động tương hỗ tỷ số tài chính, nhà phân tích thực Đẳng thức Dupont phân tích tài công cụ tốt cho phép phân tích trực quan số liệu tài tỉ suất thu hồi tài sản hay tỉ suất đầu tư Đẳng thức sử dụng ROA, ROE cách đế đo lường hiệu Đẳng thức Du pont thứ ROA = Lãi ròng / Tổng tài sản = (Lãi ròng / Doanh thu) :(Doanh thu / Tổng Tài sản) = ROS X Số vòng quay tổng tài sản Từ công thức ta thấy có hai hướng để tăng ROA tăng ROS số vòng quay tổng tài sản Muốn tăng ROS cần phấn đấu tăng lãi ròng bàng cách tiết kiệm chi phí tăng giá bán Muốn tăng số vòng quay tổng tài sản cần phấn đấu tăng doanh thu bàng cách giảm giá bán tăng cường hoạt động xúc tiến bán hàng Từ số liệu thực tế ta có: ROA = ROS X Số vòng quay tổng tài sản BẢNG 5: PHÂN TÍCH TỐNG HỢP ROA 2007-2008-2009 Đơn vị tính: Triệu Chỉ tiêu ROS Số vòng quay tống tài sản ROA 2007 24.99% 2008 17.31% 2009 Chênh lệch 08-07 Chênh lệch 09-08 17.54% -7.69% 0.23% 0.10 2.71% 0.13 2.32% 0.09 1.61% 0.03 -0.002687 -0.04 -0.00665 Qua việc phân tích Dupont ta thấy có hai yếu tố ảnh hướng đến ROA ROS số vòng quay tồng tài sản Bằng phân tích thay liên hoàn, ta xem xét ảnh hưởng yếu tố tới ROA Ta có: ROA2007 — ROS2007 X VQTTS2007 ROA2008- ROS2008 X VQTTS2008 ROA2009= ROS2009 X VQTTS2009 * Xét năm 2007 2008: Mức độ ảnh hưởng hệ số vòng quay tổng tài sản đến ROA năm 2008: ảnh hưởng nhân tố đến ROA xác định điều kiện ROS VQTTS năm 2007: AROAi = ROS2007XVQTTS2008 — ROS2007XVQTTS2007 = ROS2007XAVQTTS = 24.99%x (0.13-0.10) = 24.99%x0.03 = 0.007053 Từ kết cho thấy nhân tố vòng quay tông tài sản tăng từ 0.10 năm 2007 lên 0.13 năm 2008 làm cho ROA năm 2008 tăng lên 0.007053 Mức độ ảnh hưởng ROS tới ROA: AROA2= VQTTS2008XROS2008 — VQTTS2008XROS2007 = VQTTS2008X(ROS 008-ROS2007) = 0.13x(( 17.31 % - 24.99%) = -0.00974 Ta thấy nhân tố ROS giảm 7.69% làm cho RO A giảm 0.00974 Tổng hợp hai nhân tố ảnh hưởng tởi RO A ta có: AROA = AROAi + AROA2 = 0.007053+ (-0.00974) = -0.002687 Như nguồn gốc làm giảm lợi nhuận ROS Do cần có hướng cải thiện ROS năm tới để có ROA cao hon * Xét năm 2008 2009: - Xét mức độ ảnh hưởng vòng quay tổng tài sản đến RO A năm 2009, xác định điều kiện ROS VQTTS năm 2008 AROAj = ROS2008XVỌTTS2009 — ROS2008XVỌTTS2009 = ROS2008XAVQTTS = 17.31 %x (0.09 -0.13) = 17.31%x(-0.04) = -0.006857 Từ kết cho thấy nhân tố vòng quay tổng tài sản giảm từ 0.13 năm 2008 xuống 0.09 năm 2009 làm cho ROA năm 2009 giảm 0.006857 - Mức độ ảnh hưởng ROS tới ROA AROA2= VQTTS2009XROS2009 — VQTTS2009XROS2008 = VQTTS2009X(ROS2009-ROS2008) = 0.09x(17 54% - 17.31%) ^ = 0.000207 Ta thấy ràng nhân tố ROS tăng 0.23% làm cho ROA tăng 0.000207 Tổng hợp hai nhân tố ảnh hưởng tỏi RO A ta có: AROA = AROA, + AROA2 = -0.006857+ 0.000207 = -0.00665 Như nguồn gốc làm giảm lợi nhuận VQTTS giảm từ năm 2008 sang 2009 Do cần có hướng cải thiện VQTTS để có RO A cao Đẳng thức Du pont thứ hai ROE = Lợi nhuận sau thuế / vốn chủ sở hữu = (Lợi nhuận sau thuế / Tông tài sản) X (Tông tài sản / vốn chủ sở hữu) = ROA X EM Trong đó: EM hệ sổ nhân vốn chủ sở hữu Từ công thức ta thấy có hai hướng đe tăng ROE: tăng ROA hệ sổ nhân vốn Muốn tăng ROA cần làm theo đăng thức Dupont thứ Muốn tăng tỷ số tống tài sản vốn chủ sở hữu cần phấn đấu giảm vốn chủ sở hũư tăng nợ Đắng thức cho thấy tỉ số nợ cao lợi nhuận chủ sở hữu cao, nhiên số nợ tăng rủi ro tăng Bảng 6: PHÂN TÍCH TỎNG HỢP ROE THEO ĐẲNG THỨC DUPONT lĩ Đơn vị tính: Triệu đồng Chỉ tiêu Tổng tài sản bình quân Nguồn VCSH bình quân Hệ số nhân vốn chủ sơ hữu ROA ROE 2007 65,018,360 3,955,918 16.44 2.71% 44.49% 2008 95,348,90 7,012,159 13.60 2.32% 31.53% 2009 Chênh lệch 08-07 Chênh lệch 09-08 136,593,58 30,330,546 41,244,683 8,936,378 3,056,241 1,924,219 15.29 -2.84 1.69 1.61% -0.27% -0.67% 24.63% -12.96% -6.89% Sử dụng phương pháp thay liên hoàn để đánh giá ảnh hưởng ROA EM tới ROE Ta có: ROE2007 = ROA2007x EM2007 = 2.71% X 16.44 = 44.49% ROE2008 - ROA2008 X EM2008 = 2.32% X 13.60 = 31.53% ROE2009 — ROA2009 X EM2009 = 1.61% X 15.29 * Xét năm 2007 2008 : - Mức độ ảnh hưởng ROA tới ROE năm 2008: giả định điều kiện ROA EM năm 2007 là: AROEi = ROA2008XEM2007 — ROA2007XEM2007 = EM2007(ROA2008"ROA2007) = 16.44(2.32%-2.71%) = -6.4116% Từ kết cho thấy ROA năm 2008 giảm 0.27% so với 2007 làm cho ROE giảm 6.4116% ^ - Mức độ ảnh hưởng hệ số nhân vốn chủ sở hữu tới ROE: AROE2 — EM2008XROA2008 ~ EM2007XROA2008 = ROA2008(EM2008"EM2007) = 2.32%x(13.60-16.44)) = -6.6888 Từ kết ta thấy hệ số nhân vốn chủ sở hữu EM làm giảm vốn chủ sở hữu xuống 6.6888% Tông họp nhân tố ảnh hưởng đến ROE ta có AROE = AROEi + AROE = -6.4116+ (-6.6888) = -12.9628% Như có thê thấy nguồn gôc làm giảm ROE ROA hệ số nhân vốn chủ sở hữu(EM) giảm Đe tăng ROE kì tới phải tìm cách làm tăng ROA EM, muốn làm tăng ROA phải làm theo đẳng thức Dupont Bên cạnh cần tiếp tục tăng hệ số nhân vốn chủ sở hữu cách tăng tổng tài sản giảm tỉ lệ vốn chủ sở hữu vừa tăng tổng tài sản vừa giảm tỉ lệ vốn chủ sở hữu * Xét năm 2008 2009: - Mức độ ảnh hưởng RO A tới ROE năm 2009: giả định điều kiện ROA EM năm 2008 : AROE] = ROA2009XEM2008 — ROA2008XEM2008 = EM2008(ROA2009"ROA2008) = 13.60(1.61%-2.32%) = -9.656% - Mức độ ảnh hưởng hệ số nhân vốn chủ sở hữu tới ROE: AROE2 = EM2009XRO A2009 — EM2008XRO A2009 - ROA2009(EM2009"EM2008) = 1.61 %x( 15.29-13.60) = 2.7209% Từ kết ta thấy hệ số nhân vốn chủ sở hữu EM làm tăng vốn chủ sở hữu xuống lên 2.7209% Tổng họp nhân tố ảnh hưởng đến ROE ta có AROE = AROEi + AROE = (-9.656%)+ 2.7209% = -6.89% Như thấy nguồn gốc làm giảm ROE ROA giảm Để tăng ROE kì tới phải tìm cách làm tăng ROA , muốn làm tăng ROA phải làm theo đẳng thức Dupont Bên cạnh cần tiếp tục tăng hệ số nhân vốn chủ sớ hữu cách tăng tổng tài sản giảm tỉ lệ vốn chủ sở hữu vira tăng tổng tài sản vira giảm tỉ lệ vốn chủ sở hữu Đẳng thức Dupont tổng họp: Từ công thức tính ROE ta có ROE = Lợi nhuận sau thuế / Nguồn vốn chủ sở hữu = (Lợi nhuận sau thuế / Doanh Thu) x(Doanh Thu / Tông tài sản) x(Tổng tài sản / vốn chủ sở hữu) = ROSX AUX EM Trong đó: EM hệ số nhân vốn AU số vòng quay tông tài sản Từ công thức ta thấy ROE chịu ảnh hưởng nhân tố ROS, AƯ EM Các nhân tố ảnh hưởng trái chiều với ROE Sử dụng phương pháp thay liên hoàn đê xác định ảnh hưởng nhân Ta có: ROE2007 = ROS2007 X AU2007 X EM2007 = 24.99% X 0.11 X 16.44 = 44.49% ROE2008 — ROS2008 X AU2008 X EM2008 = 17.31% x0.13x 13.60 = 31.53% ROE2009= ROS2009XAU2009XEM2009 = 17.54% X 0.09x15.29 = 24.63% * Xét năm 2007 2008 - Phân tích mức độ ảnh hưởng nhân tố ROS tới ROE: AROE| = (ROS2008-ROS2007)xAU2007xEM2007 = -7.69% X 0.11 X 16.44 = -13.91% Qua tính toán ta thấy ROS giảm 7.69% làm cho ROE giảm 13.91% - Phân tích mức độ ảnh hưởng AU tới ROE: AROE2 = (AU2008-AU2007)XROS2008XEM2007 = 0.02 X 17.31% X 16.44 = 5.69% Qua tính toán ta thấy AU tăng 0.02 làm cho ROE tăng 5.69% - Phân tích mức độ ảnh hưởng EM tới ROE: AROE3 = (EM2008-EM2007)XROS2008XAU2008 = (-2.84) X 17.31% X 0.13 = -6.39% Qua tính toán ta thấy EM giảm 2.84 làm cho ROE giảm 6.39% Tông họp nhân tố: AROE = AROEi + AROE2 + AROE3 = -12 96% * Xét năm 2008 2009 - Phân tích mức độ ảnh hưởng nhân tố ROS tới ROE AROE| = (ROS2009ROS2008)xAU2008xEM2008 = 0.23% X 0.13 X 13.60 = 0.40664% Qua tính toán ta thấy ROS tăng 0.23% làm cho ROE tăng 0.40664% - Phân tích mức độ ảnh hưởng AU tới ROE: AROE2 — (AU2009-AU2008)XROS2009XEM2008 = (0.09-0.13) X 17.54% X 13.60 = -9.54176% Qua tính toán ta thấy AU giảm 0.04 làm cho ROE giảm 9.54176% - Phân tích mức độ ảnh hưởng EM tới ROE: AROE3 = (EM2009"EM2008)XROS2009XAU2009 =(15.29- 13.60) X 17.54% X 0.09 = 1.69 X 17.54x0.09 = 2.667834% Qua tính toán ta thấy EM tăng 1.69 làm cho ROE tăng 2.67% - Tong họp nhân tố: AROE = AROE, + AROE2 + AROE3 = - 6.89% Như từ năm 2008 đến năm 2009, ta thấy nguyên nhân trực tiếp ảnh hưởng tới ROE nguyên nhân làm tăng ROE ROS EM, song hai nhân tố làm tăng ROE chưa đủ đế tổng ROE tăng nguyên nhân ảnh hưởng tới ROE AU, nhân tố AU giảm mạnh làm cho ROE giảm theo Đe tăng ROE phải áp dụng biện pháp làm tăng AU trì mức tăng ROS EM BẢNG 7: PHÂN TÍCH TỎNG HỢP ROE THEO ĐẢNG THỨC DƯPONT TÓNG HỢP Đơn vị tính: Triệu đồng Chỉ tiêu 2007 2008 2009 Chênh lêch 08- Chênh lêch 0907 08 Lợi nhuận sau thuế 1,760,008 2,210,682 2,201,204 450,674 -9,478 Doanh thu 7,042,078 12,773,13 12,549,298 5,731,055 -223,835 ROS 24.99% 17.31% 17.54% -7.69% 0.23% Tổng tái sản bình quân 65,018,36 95,348,90 136,593,58 30,330,546 41,244,683 0.09 0.03 -0.04 8,936,378 3,056,241 1,924,219 AU (Doanh thu/TTS) Nguồn vốn chủ sở hữu bình quân EM (TTSA/CSH) ROE 0.11 3,955,918 0.13 7,012,159 16.44 13.60 15.29 -2.84 1.69 44.49% 31.53% 24.63% -12.96% -6.89% [...]... 17 .31 % X 16.44 = 5.69% Qua tính toán ta thấy rằng AU tăng 0.02 làm cho ROE tăng 5.69% - Phân tích mức độ ảnh hưởng của EM tới ROE: AROE3 = (EM2008-EM2007)XROS2008XAU2008 = (-2.84) X 17 .31 % X 0. 13 = -6 .39 % Qua tính toán ta thấy EM giảm 2.84 làm cho ROE giảm 6 .39 % Tông họp các nhân tố: AROE = AROEi + AROE2 + AROE3 = -12 96% * Xét trong 2 năm 2008 và 2009 - Phân tích mức độ ảnh hưởng của nhân tố ROS tới. .. ROE2 008 — ROS2008 X AU2008 X EM2008 = 17 .31 % x0.13x 13. 60 = 31 . 53% ROE2 009= ROS2009XAU2009XEM2009 = 17.54% X 0.09x15.29 = 24. 63% * Xét trong 2 năm 2007 và 2008 - Phân tích mức độ ảnh hưởng của nhân tố ROS tới ROE: AROE| = (ROS2008-ROS2007)xAU2007xEM2007 = -7.69% X 0.11 X 16.44 = - 13. 91% Qua tính toán ta thấy rằng ROS giảm 7.69% làm cho ROE giảm 13. 91% - Phân tích mức độ ảnh hưởng của AU tới ROE: AROE2... =(15.29- 13. 60) X 17.54% X 0.09 = 1.69 X 17.54x0.09 = 2.667 834 % Qua tính toán ta thấy EM tăng 1.69 làm cho ROE tăng 2.67% - Tong họp các nhân tố: AROE = AROE, + AROE2 + AROE3 = - 6.89% Như vậy từ năm 2008 đến năm 2009, ta có thể thấy rằng trong 3 nguyên nhân trực tiếp ảnh hưởng tới ROE thì 2 nguyên nhân làm tăng ROE là ROS và EM, song hai nhân tố làm tăng ROE này chưa đủ đế tổng ROE tăng bởi nguyên nhân. .. thuế / Doanh Thu) x(Doanh Thu / Tông tài sản) x(Tổng tài sản / vốn chủ sở hữu) = ROSX AUX EM Trong đó: EM là hệ số nhân vốn AU là số vòng quay tông tài sản Từ công thức trên ta thấy ROE chịu ảnh hưởng bởi 3 nhân tố là ROS, AƯ và EM Các nhân tố này có thể ảnh hưởng trái chiều nhau với ROE Sử dụng phương pháp thay thế liên hoàn đê xác định ảnh hưởng của từng nhân Ta có: ROE2 007 = ROS2007 X AU2007 X EM2007... tố ROS tới ROE AROE| = (ROS2009ROS2008)xAU2008xEM2008 = 0. 23% X 0. 13 X 13. 60 = 0.40664% Qua tính toán ta thấy ROS tăng 0. 23% làm cho ROE tăng 0.40664% - Phân tích mức độ ảnh hưởng của AU tới ROE: AROE2 — (AU2009-AU2008)XROS2009XEM2008 = (0.09-0. 13) X 17.54% X 13. 60 = -9.54176% Qua tính toán ta thấy rằng AU giảm 0.04 làm cho ROE giảm 9.54176% - Phân tích mức độ ảnh hưởng của EM tới ROE: AROE3 = (EM2009"EM2008)XROS2009XAU2009... nhân vốn chủ sở hữu bằng cách hoặc là tăng tổng tài sản hoặc là giảm tỉ lệ vốn chủ sở hữu hoặc là vừa tăng tổng tài sản vừa giảm tỉ lệ vốn chủ sở hữu * Xét trong 2 năm 2008 và 2009: - Mức độ ảnh hưởng của RO A tới ROE năm 2009: được giả định trong điều kiện ROA và EM ở năm 2008 là : AROE] = ROA2009XEM2008 — ROA2008XEM2008 = EM2008(ROA2009"ROA2008) = 13. 60(1.61%-2 .32 %) = -9.656% - Mức độ ảnh hưởng của. .. trên ta thấy hệ số nhân vốn chủ sở hữu EM làm giảm vốn chủ sở hữu xuống 6.6888% Tông họp các nhân tố ảnh hưởng đến ROE ta có AROE = AROEi + AROE 2 = -6.4116+ (-6.6888) = -12.9628% Như vậy có thê thấy được nguồn gôc làm giảm ROE là do cả ROA và hệ số nhân vốn chủ sở hữu(EM) giảm Đe tăng ROE trong kì tới thì phải tìm cách làm tăng ROA và EM, muốn làm tăng ROA thì phải làm theo đẳng thức Dupont 1 Bên cạnh... thuần 7,042,078 12,7 73, 13 3 12,549,298 5, 731 ,055 -2 23, 835 ROS 24.99% 17 .31 % 17.54% -7.69% 0. 23% Tổng tái sản bình quân 65,018 ,36 0 95 ,34 8,90 6 136 ,5 93, 58 9 30 ,33 0,546 41,244,6 83 0.09 0. 03 -0.04 8, 936 ,37 8 3, 056,241 1,924,219 AU (Doanh thu/TTS) Nguồn vốn chủ sở hữu bình quân EM (TTSA/CSH) ROE 0.11 3, 955,918 0. 13 7,012,159 16.44 13. 60 15.29 -2.84 1.69 44.49% 31 . 53% 24. 63% -12.96% -6.89% ... số nhân vốn chủ sở hữu tới ROE: AROE2 = EM2009XRO A2009 — EM2008XRO A2009 - ROA2009(EM2009"EM2008) = 1.61 %x( 15.29- 13. 60) = 2.7209% Từ kết quả trên ta thấy hệ số nhân vốn chủ sở hữu EM làm tăng vốn chủ sở hữu xuống lên 2.7209% Tổng họp các nhân tố ảnh hưởng đến ROE ta có AROE = AROEi + AROE 2 = (-9.656%)+ 2.7209% = -6.89% Như vậy có thể thấy được nguồn gốc làm giảm ROE là do ROA giảm Để tăng ROE trong. .. chính ảnh hưởng tới ROE là AU, nhân tố AU giảm mạnh làm cho ROE giảm theo Đe tăng ROE thì phải áp dụng các biện pháp làm tăng AU và duy trì mức tăng ROS và EM BẢNG 7: PHÂN TÍCH TỎNG HỢP ROE THEO ĐẢNG THỨC DƯPONT TÓNG HỢP Đơn vị tính: Triệu đồng Chỉ tiêu 2007 2008 2009 Chênh lêch 08- Chênh lêch 0907 08 Lợi nhuận sau thuế 1,760,008 2,210,682 2,201,204 450,674 -9,478 Doanh thu thuần 7,042,078 12,7 73, 13 3