GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM MỤC LỤC CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1 Khái quát tỷ giá hối đoái 1.1 Khái niệm 1.2 phân loại tỷ giá hối đoái Hệ thống chế độ tỷ giá hối đoái 2.1 Chế độ tỷ giá cố định (đôi gọi tỷ giá hối đoái neo) .2 2.2 Chế độ tỷ giá hối đoái thả tự (còn gọi chế độ tỷ giá thị trường, chế độ tỷ giá linh họat) .2 2.3 Chế độ tỷ giá hối đoái thả có điều tiết 3 Vai trò tỷ giá hối đoái .3 Các biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái 4.1 Phá giá tiền tệ 4.2 Nâng giá tiền tệ 4.3 Chính sách chiết khấu 4.4 Chính sách hối đoái 5 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM Tình hình quản lý tỷ giá Việt Nam năm qua 1.1 giai đoạn năm 1955-1989 1.2 Giai đoạn sau năm 1990 10 1.2.1 giai đoạn thả tỷ giá 1989-1993 .10 1.2.2 Giai đoạn cố định tỷ giá : 1993-1996 11 1.2.3 Giai đoạn thả có điều tiết từ năm 1997-1999 12 Những diễn biến quan trọng tỷ giá hối đoái từ 2/1999 đến nay:13 Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn 3.Thực trạng diễn thời gian gần tỷ giá thị trường .15 CHƯƠNG III: MỘT SỐ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ 27 Mục tiêu định hướng sách tỷ giá nước ta thời gian tới 27 1.1 mục tiêu sách tỷ giá nước ta thời gian tới 27 1.2 Định hướng hoàn thiện sách tỷ giá hối đoái 27 Các giải pháp hoàn thiện chế điều hành sách tỷ gía hối đoái Việt Nam .28 Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Khái quát tỷ giá hối đoái 1.1 Khái niệm Tỷ giá vấn đề quan tâm kinh tế, đặc biệt kinh tế nước phát triển, bước hoà nhập vào kinh tế giới tham gia vào phân công lao động quốc tế Bởi hoạt động thương mại quốc tế nước ngày phát triển đòi hỏi phải có tính toán so sánh giá cả, tiền tệ với nước đối tác Chính tỷ giá công cụ quan trọng sử dụng tính toán Tỷ giá hối đoái (thường gọi tắt tỷ giá) giá chuyển đổi từ đơn vị tiền tệ nước thành đơn vị tiền tệ nước khác Cũng hiểu, tỷ giá hối đoái tỷ lệ trao đổi hai đồng tiền hai nước; hay nói dễ hiểu hơn, tỷ giá hối đoái giá đồng tiền tính đồng tiền khác Thông thường tỷ giá hối đoái biểu diễn thông qua tỷ lệ đơn vị đồng tiền nước (nhiều đơn vị) đơn vị đồng tiền nước Ví dụ: • Tỷ giá hối đoái Đồng Việt Nam Dollar Mỹ 16517 VND/USD • Giữa Yen Nhật Dollar Mỹ 101.684 JPY/USD • Giữa Dollar Mỹ Euro 1,3409 USD/Euro (Theo số liệu Ngày 18/9/2008) 1.2 phân loại tỷ giá hối đoái Trên thị trường ngoại hối phân tỷ giá hối đoái thành số loại sau: +Căn vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối: Tỷ giá giao nhận Tỷ giá giao nhận có kỳ hạn: +Căn vào phương diện toán: Tỷ giá tiền mặt Tỷ giá chuyển khoản: +Căn vào thời điểm mua bán ngoại tệ: Tỷ giá mở cửa Tỷ giá đóng cửa: +Căn vào chế độ quản lý tỷ giá: Tỷ giá thức, Tỷ giá cố định Tỷ giá thả (thả tự thả có quản lý nhà nước): Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn +Căn vào mối quan hệ tỷ giá với số lạm phát: Tỷ giá danh nghĩa Tỷ giá thực tế: +Một số loại tỷ giá khác: - Tỷ giá chợ đen (hay tỷ giá hối đoái song song) - Tỷ giá trung bình - Tỷ giá hối đoái song phương - Tỷ giá chéo - Tỷ giá hối đoái hiệu lực Hệ thống chế độ tỷ giá hối đoái Chế độ tỷ giá hối đoái cách thức đất nước quản lý đồng tiền liên quan đến đồng tiền nước quản lý thị trường ngoại hối; tổng hợp tất điều kiện mà NHTW cho phép xác định tỷ giá hối đoái danh nghĩa Vì tỷ giá có vai trò quan trọng kinh tế, quốc gia trình phát triển cần phải lựa chọn chế độ tỷ giá thích hợp Hiện nay, hệ thống tiền tệ giới có chế độ tỷ giá hối đoái sau: 2.1 Chế độ tỷ giá cố định (đôi gọi tỷ giá hối đoái neo) - Là kiểu chế độ tỷ giá hối đoái giá trị đồng tiền gắn với giá trị đồng tiền khác hay với rổ đồng tiền khác, hay với thước đo giá trị khác, vàng chẳng hạn Khi giá trị tham khảo tăng giảm, giá trị đồng tiền neo vào tăng giảm Đồng tiền sử dụng chế độ tỷ giá hối đoái cố định gọi đồng tiền cố định Trong chế độ tỷ giá cố định, tỷ giá định NHTW NHTW công bố mức tỷ giá thức cam kết trì khả chuyển đổi đồng tiền nước với đồng tiền nước theo giá công bố dù cung cầu ngoại tệ thị trường có thay đổi Khi có biến động thị trường, muốn trì tỷ giá ấn định NHTW phải điều hòa lượng ngoại tệ thị trường ngoại hối để đảm bảo cân cung cầu 2.2 Chế độ tỷ giá hối đoái thả tự (còn gọi chế độ tỷ giá thị trường, chế độ tỷ giá linh họat) Là chế độ tỷ giá xác định hoàn toàn tự theo quy luật cung cầu thị trường ngoại hối mà can thiệp NHTW Trong chế độ thả hòan toàn, sụ biến động tỷ giá giới hạn phản ánh thay đổi quan hệ cung cầu thị trường ngoại Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn hối Chính phủ tham gia thị trường ngoại hối với tư cách thành viên bình thường, nghĩa phủ mua vào bán đồng tiền định để phục vụ cho mục đích hoạt động không nhằm mục đích can thiệp lên tỷ giá hay để cố định tỷ giá 2.3 Chế độ tỷ giá hối đoái thả có điều tiết Khác với chế độ tỷ giá thả hòan toàn, chế độ tỷ giá thả có điều tiết tồn NHTW tiến hành can thiệp tích cực thị trường ngoại hối nhằm trì tỷ giá biến động vùng định, NHTW không nhằm cam kết trì tỷ giá cố định hay biên độ dao động hẹp xung quanh tỷ giá trung tâm Chẳng hạn, NHTW không công bố không cam kết trì mức tỷ giá cố định nào, cam kết can thiệp để tỷ giá ngày hôm biến động giới hạn tỷ lệ định so với ngày hôm trước Chế độ tỷ giá thả có điều tiết xem chế độ tỷ giá hỗn hợp chế độ tỷ giá cố định chế độ tỷ giá thả hoàn toàn Vai trò tỷ giá hối đoái Tỷ giá phạm trù kinh tế quan trọng đời sống kinh tế, xã hội nước, công cụ để đo lường giá trị đồng tiền có tác động công cụ cạnh tranh thương mại quốc tế, công cụ quản lý kinh tế, có ảnh hưởng mạnh mẽ tới giá cả, tới hoạt động kinh tế – xã hội nước nước có liên quan Cụ thể xác định vai trò tỷ sau: - Thứ nhất, so sánh sức mua đồng tiền với nhau: Tỷ giá hối đoái phản ánh tương quan giá trị hai đồng tiền, thông qua so sánh giá thị trường nước giới, đánh giá suất lao động, giá thành sản phẩm nước với nước khác; hình thành nên tỉ lệ trao đổi đồng tiền khác với để thuận tiện cho giao dịch quốc tế - Thứ hai, vai trò kích thích điều chỉnh xuất nhập khẩu: Thông qua chế tỷ giá, phủ sử dụng tỷ giá để tác động đến xuất nhập thời kỳ, khuyến khích ngành hàng, chủng loại hàng hóa tham gia hoạt động kinh tế đối ngoại, hạn chế nhập nhằm thực định hướng phát triển cho giai đoạn Tỷ giá có tác động to lớn đến thương mại quốc tế, xuất – nhập hàng hoá, dịch vụ nước với nước khác Chúng ta thấy rằng, tỷ giá cao (với đồng nội tệ), tức giá trị đồng nội tệ giảm hàng hoá nước nước trở nên rẻ hơn, hàng hoá Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn nước nước trở nên đắt Ngược lại tỷ giá thấp (với đồng nội tệ), tức giá trị nội tệ tăng lên hàng hoá nước nước đắt hơn, hàng hoá nước nước rẻ Như vậy, có thay đổi tỷ giá làm giá trị đồng tiền nước giảm làm cho nhà sản xuất nước thuận lợi việc bán hàng họ nước tạo lợi cạnh tranh, kích thích xuất gây khó khăn cho nhà sản xuất nước bán hàng nước hạn chế nhập Ngược lại khỉ tỷ giá thay đổi làm tăng giá đồng tiền nước hạn chế xuất kích thích xuất - Thứ ba, tỷ giá công cụ sử dụng cạnh tranh thương mại, giành giật thị trường, tiêu thụ hàng hóa, khai thác nguyên liệu nước khác với giá rẻ (Đó biện pháp phá giá đồng tiền Điển hình nước Mỹ dùng công cụ tỷ giá để cản trở xuất hàng hóa Nhật sang Mỹ (đặc biệt xe hơi) Việc làm gây thiệt hại cho Nhật, làm giảm thu nhập từ xuất Nhật.) - Thứ tư, tác động đến hoạt động đầu tư, Khi tỷ giá hối đoái tăng lên hạn chế việc đầu tư nước nhà đầu tư nước , họ lợi chuyển vốn đồng nội tệ nước để đổi lấy ngoại tệ tăng giá Các khoản vốn đầu tư tái đầu tư để mua hàng hóa nước đem lại hiệu cao Và ngược lại - Thứ năm, tỷ giá có tác động mạnh mẽ hoạt động xuất nhập hàng hoá, dịch vụ cạnh tranh nước với thị trường quốc tế nên phủ nước lợi dụng tác động tỷ giá để điều tiết kinh tế hay nói cách khác tỷ giá sử dụng với vai trò công cụ điều tiết vĩ mô nhà nước Các biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái 4.1 Phá giá tiền tệ Là đánh tụt sức mua tiền tệ nước so với ngoại tệ thấp sức mua thực tế Ví dụ tháng 12 năm 1971, phủ Mỹ thức phá giá đồng tiền đô la với mức 7,89%, tức giá GBP tăng từ 2,40 USD (trước phá giá ) lên 2,605 USD, hay sức mua đô la giảm từ 0,416 GBP xuống 0,383 GBP Phá giá tiền tệ có tác dụng đẩy mạnh xuất hàng hoá hạn chế nhập hàng hoá, góp phần cải thiện cán cân thương mại, làm cho tỷ giá hối đoái bớt căng thẳng Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn 4.2 Nâng giá tiền tệ Là việc nâng sức mua tiền tệ nước so với ngoại tệ, cao sức mua thực tế Ảnh hưởng nâng giá tiền tệ ngoại thương nước hoàn toàn ngược lại với phá giá tiền tệ, nghĩa là, có tác dụng hạn chế xuất đẩy mạnh nhập góp phần trì ổn định tỉ giá đảm bảo tỉ giá không tụt xuống Trong chiến tranh thương mại nhằm chiếm lĩnh thị trường bên ngoài, quốc gia có kinh tế phát triển "nóng" muốn làm "lạnh" kinh tế dùng biện pháp nâng giá tiền tệ để giảm đầu tư vào nước tăng cường chuyển vốn đầu tư nước 4.3 Chính sách chiết khấu Là sách NHTW dùng cách thay đổi tỷ suất chiết khấu NH để điều chỉnh tỷ giá hối đoái thị trường Khi tỷ giá hối đoái lên cao tới mức nguy hiểm muốn làm cho tỷ giá hạ xuống ngân hàng trung ương nâng cao tỷ suất chiết lên, lãi suất thj trường tăng lên, kết vốn ngắn hạn thị trường giới chạy vào nước để thu lãi cao Lượng vốn chạy vào góp phần làm dịu căng thẳng cầu ngoại hối, đó, tỷ giá hối đoái có xu hướng hạ xuống Ngược lại muốn làm cho tỷ giá nâng lên ngân hàng trung ương hạ thấp lãi suất chiết khấu xuống 4.4 Chính sách hối đoái Đây sách mà NHTW can thiệp vào thị trường ngoại hối cách mua bán ngoại hối thị trường.Cụ thể: Khi tỷ giá lên cao, NHTW tăng cường bán ngoại hối thị trường làm cung ngoại hối thị trường tăng lên làm giảm bớt căng thẳng cung cầu ngoại hối thị trường kéo tỷ giá tụt xuống Khi tỉ giá giảm xuống , NHTW mua vào ngoại hối, tăng nhu cầu ngoại hối thị trường làm giảm bớt căng thẳng quan hệ cung cầu ngoại hối thị trường dẫn tới tỉ giá hối đoái từ từ tăng lên Một hình thức khác sách hối đoái việc thành lập quỹ bình ổn hối đoái Nhà nước thành lập quỹ hình thức ngoại tệ, vàng phát hành loại trái phiếu ngắn hạn, chủ động mua vào bán ngoại tệ để kịp thời can thiệp làm thay đổi quan hệ cung cầu ngoại hối thị trường, nhằm mục đích điều chỉnh tỉ giá Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn Song để thực tốt biện pháp vấn đề quan trọng NHTW phải có dự trữ ngoại hối lớn, cán cân toán nước bị thiếu hụt thường xuyên khó có đủ số ngoại hối để thực phương pháp Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái - Cung cầu ngoại hối thị trường nhân tố ảnh hưởng trực tiếp nhạy bén đến biến động tỷ giá hối đoái - Cán cân toán quốc tế: nhân tố ảnh hưởng đến quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường tác động tới tỷ giá Khi cán cân toán bội thu làm cho đồng ngoại tệ giá, đồng nội tệ tăng lên, ngược lại cán cân toán bội chi làm cho đồng ngoại tệ lên giá đồng nội tệ giá - Lạm phát tăng giá thị trường quốc gia, lạm phát tăng lên làm cho sức mua đồng nội tệ giảm Theo thuyết cân sức mua đồng tiền nước có lạm phát cao bị giảm giá so với đồng tiền nước có lạm phát thấp Yếu tố chênh lệch lạm phát có ảnh hưởng đến biến động tỷ giá dài hạn Việc nghiên cứu yếu tố để làm sở dự đoán biến động tỷ giá ngắn hạn đem lại kết không đáng tin cậy - Lãi suất có tác động lớn đến tỷ giá hối đoái Nếu lãi suất nước cao lãi suất ngoại tệ, điều thu hút dòng vốn ngoại tệ, làm gia tăng chuyển hóa đồng ngoại tệ có xu hướng giảm đồng nội tệ tăng lên Ngược lại, lãi suất đồng nội tệ thấp lãi suất ngoại tệ làm cho đồng ngoại tệ tăng lên đồng nội tệ giá - Các yếu tố khác: + Các sách kinh tế vĩ mô phủ ảnh hưởng tới tăng trưởng kinh tế Khi thay đổi sách, dẫn đến tình trạng lạm phát, bội chi ngân sách + Yếu tố tâm lý: thể phán đoán thị trường kiện kinh tế trị Từ đó, người ta dự đoán phát triển thị trường làm cho tỷ giá tăng lên giảm xuống + Uy tín đồng tiền, thu nhập tương đối, đồng tiền nóng, giá dầu giới, yếu tố thời vụ, mối quan hệ loại tiền tệ v.v Nhìn chung, tỷ giá hối đoái biến động tăng giảm tác động nhiều yếu tố khác Tỷ giá hối đoái tăng hay giảm có ảnh hưởng không nhỏ tới dòng vốn ngoại tệ lưu chuyển nước tức tới hoạt động đầu tư tín dụng quốc tế Do đó, để có mức tỷ giá phù hợp cho thời kỳ, cần phải xác định Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn yếu tố chủ quan, khách quan; trực tiếp gián tiếp tác động lên tỷ giá Trên sở đó, mà đưa định sách đắn việc điều hành tỷ giá nhằm đạt mục tiêu kinh tế cụ thể Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM Trong xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế nay, vấn đề quản lý ngoại hối diễn biến tỷ giá ngày trở nên nhạy cảm, trở thành vấn đề thời NHTW nước Những thay đổi đồng Dollar Mỹ so với đồng Euro, đồng Yên Nhật Bản đồng tiền chủ đạo khác thời gian qua thị trường ngoại hối quốc tế cho thấy rõ điều Như đòi hỏi sách quản lý ngoại hối chế điều hành tỷ giá kinh tế trình hội nhập, trình chuyển đổi Việt Nam cần phải không ngừng đổi thích ứng để thúc đẩy xuất khẩu, giảm thâm hụt cán cân vãng lai, tăng cường dự trữ ngoại tệ đảm bảo ổn định đồng tiền quốc gia Tình hình quản lý tỷ giá Việt Nam năm qua Từ trước đến VND không công bố nội dung vàng đơn vị tiền tệ Theo pháp lệnh ngân hàng tiêu chuẩn giá nước ta "đồng", kí hiệu VND nên việc xác định Tỷ giá phải dựa sở so sánh sức mua đồng Việt Nam với tiền tệ nước khác 1.1 giai đoạn năm 1955-1989 Trong suốt thời kì từ 1955-1989, nói chung kinh tế nước ta nằm tình trạng thời chiến, tự cấp, tự cấp, tự túc, kinh tế nông nghiệp giữ vai trò chủ đạo Nền kinh tế vận hành theo chế huy, quan lieu bao cấp nặng nề Quan hệ hàng hóa tiền tệ vị trí thứ yếu, thị trường nước phản ánh đậm nét kinh tế lạc hậu, sức mua thấp tự phát, phân hóa thành hai khu vực kinh tế khu mậu dịch quốc doanh khu vực thị trường tự Hiện tượng cửa quyền, hách dịch, chủ nghĩa giấy tờ nặng nề, nạn đầu tích trữ, nạn khan hàng hóa chi phối thị trường Một lượng tiền phát hành sử dụng để cấp phát chủ yếu lưu thông hệ thống ngân hàng, làm cho hệ thống ngân hàng thiếu tiền mặt nghiêm trọng, thị trường tự nạn cho vay nặng lãi trở thành tượng phổ biến xã hội VN suốt giai đoạn kinh tế vận động theo chế bao cấp, mà đậm nét thời kì từ năm 1977-1989 Từ năm 1955 đến năm 1975, miền bắc thiết lập quan hệ kinh tế- thương mại với 40 nước, chủ yếu nước xã hội chủ nghĩa Dó đó, quan hệ tỷ giá VND chủ yếu với SUR , đồng tiền tự chuyển đổi khác không xác lập thức Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn Hình 1: (Tỷ giá đồng nội tệ/USD thời điểm)/(tỷ giá đồng nội tệ/USD tháng 1-2005 (Nguồn: Dragon Capital) Trong thời gian đồng USD giá đáng kể so với đồng tiền khác (như Euro, Yên hay Bảng Anh) giá so với đồng tiền Philippines, Trung Quốc, Thái Lan Malaysia, nói cách khác đồng tiền lên giá so với USD (Pillipines cỡ 27%, Trung Quốc cỡ 16%, Thái Lan Malaysia cỡ 20% vào tháng 4-2008 so với tháng 1-2005) thấy hình Ngược lại đồng Việt Nam bị neo vào đồng USD (thậm chí giá so với USD) Theo chuyên gia Dragon Capital, chế độ tỷ giá hối đoái khuếch đại tác động tăng giá thức ăn lượng giới lên giá Việt Nam gây lạm phát tăng nhanh so với nước (Hình 2) Hình2 : Lạm phát Việt Nam, Philippines, Trung Quốc, Thái Lan Malaysia Theo cách nghĩ lý thuyết kinh tế truyền thống đồng nội tệ (VND) yếu kích thích xuất khẩu, VND mạnh (lên giá) kích thích nhập gây khó khăn cho xuất Tuy nhiên cách suy nghĩ không hoàn toàn Với đồng VND yếu (xem Hình 1) xuất Việt Nam tăng trưởng ngoạn mục (năm 2007 tăng 22,5%, tháng đầu năm 2008 tăng 27,6% (tất tính USD trừ phần USD giá thành tích tăng trưởng xuất chưa hẳn tốt) Thế nhập tăng nhanh nhiều, 44% năm 2007 71% tháng đầu năm 2008 so với kỳ năm trước, làm cho nhập siêu mức báo Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang 17 Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn động Có thể thấy cách nghĩ truyền thống đơn giản hóa vấn đề đứng vững * Với khái niệm phản thân mình, George Soros [Giả kim thuật Tài chính, The Alchemy of Finance, tr.27-45 69-80] gợi ý cách suy nghĩ thực tiễn nhiều: Tỷ giá hối đoái mạnh (trong trường hợp tức để VND lên giá) kiềm chế lạm phát: lương ổn định giá mặt hàng nhập rớt (đáng tiếc tỷ lệ nhập hàng tiêu dùng ta nhỏ phản ánh sách “thay nhập khẩu” thịnh hành) Theo ông, (tr.69-70) mặt hàng xuất có hàm lượng nhập lớn (mà nước ta vậy) nước có khả cạnh tranh bất chấp lên giá liên tục đồng nội tệ Tây Đức năm 1970 ví dụ Quan hệ tỷ giá hối đoái lạm phát quan hệ chiều mà quan hệ vòng, tác động qua lại lẫn nhau, coi nguyên nhân kết Ông gọi quan hệ vòng tự tăng cường lẫn vòng ác luẩn quẩn (vicious circle) đồng nội tệ giá lạm phát gia tăng vòng thiện (benign circle) điều ngược lại xảy Đồng USD giá, VND neo vào USD giá theo (thậm chí so với USD, xem Hình 1), lạm phát tăng cao Rõ ràng vòng ác luẩn quẩn theo nghĩa Soros Cần phải phá vỡ vòng luẩn quẩn Việc nới lỏng biên độ tỷ giá vừa qua có tác động thời Theo chuyên gia Dragon Capital Ngân hàng Nhà nước dùng công cụ sách thắt chặt tiền tệ (thắt chặt cung tiền, thắt chặt tín dụng), áp đặt trần lãi suất vừa qua mang tính hành hiệu trì hoãn việc cải tổ sách tỷ giá Do thắt chặt tiền tệ xảy vấn đề thiếu khoản, bị áp trần lãi suất nên ngân hàng khó thu hút tiền dân cư, kích thích người dân đầu tư giữ vàng và/hay ngoại tệ Các sàn giao dịch vàng đua mở cửa dấu hiệu không lành mạnh Hơn nhập siêu lớn khiến nhu cầu ngoại tệ cao Vì kinh tế bị bị đô la hóa (và vàng hóa) Và USD khan không khó hiểu Các ngân hàng phải tăng lãi suất tiền gửi USD, khiến chênh lệch lãi suất USD nước nước ngày doãng ra, điều lại khuyến khích dòng vốn ngắn hạn (đầu hay cho ngân hàng nước vay ngắn hạn) chảy vào gây áp lực lên lạm phát Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang 18 Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn Qua phân tích ta dễ dàng nhận thấy: Không thể dùng biện pháp hành chính, áp trần lãi suất làm khiến cho tình hình khó khăn thêm lợi bất cập hại Nên lãi suất phát huy tác dụng sàng lọc, lựa chọn Và nên xem xét lại tình trạng USD hóa chế độ tỷ giá hối đoái Những tháng đầu năm 2008 , cung ngoại tệ thị trường tăng mạnh, tỷ giá xuống thấp Đến ngày 21/3/2008, tỷ giá thị trường liên ngân hàng Ngân Hàng Nhà Nước công bố 15.990 VND/USD, giảm tới 15 VND/USD so với ngày 20/3/2008 giảm gần 100 VND/USD so với thời điểm đầu năm 2008; tỷ giá mua bán Ngân Hàng Thương Mại với doanh nghiệp 15.830 – 15.840 VND/USD, giảm 1,5% so với đầu năm 2008… Ngân hàng Nhà nước (NHNN) hạn chế mua ngoại tệ Ngân hàng thương mại từ NHTM hạn chế mua ngoại tệ doanh nghiệp Trước sức ép thị trường, đây, NHNN cho phép NHTM cổ phần xuất nhập Việt Nam (Eximbank) thực thí điểm chế mua bán ngoại tệ theo tỷ giá thoả thuận với doanh nghiệp Hiện nhiều NHTM có văn kiến nghị NHNN cho họ phép thực chế thoả thuận nói Trước tình hình đó, từ trung tuần tháng 3/2008, Vụ quản lý ngoại hối NHNN có văn yêu cầu NHTM có nhu cầu mua bán ngoại tệ tiền mặt gửi hồ sơ NHNN kèm dự thảo quy trình thực Như dự kiến có nhiều NHTM thực chế tỷ giá thoả thuận khả NHNN nới rộng biên độ giao dịch tỷ giá từ +/-1% lên +/1,25% +/-2,0%, chí +/-3% - 9% số ý kiến đưa Nếu thực tế diễn tỷ giá linh hoạt hơn, phản ánh sát diễn biến thị trường theo hướng tiến tới cớ chế thả tỷ giá Một số 19 biện pháp kiềm chế lạm phát Thủ tướng Chính phủ đưa có đạo NHNN thực chế điều hành tỷ giá theo nguyên tắc thị trường Điều có nghĩa tỷ giá phải diễn biến linh hoạt sở cung cầu ngoại tệ thị trường NHNN không neo giữ tỷ giá cứng nhắc cộng với biên độ giao dịch tỷ giá NHTM với khách hàng chật hẹp +/-0,75% năm 2007 trước Vì từ thực tế kinh nghiệm áp dụng thí điểm Eximbank, việc NHNN cho triển khai rộng rãi chế tỷ giá thoả thuận việc thực đạo Thủ tướng Chính phủ biện pháp kiềm chế làm phát Khi tỷ giá giảm làm cho Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang 19 Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn hàng hoá, nguyên nhiên vật liệu chuyển vào Việt Nam rẻ hơn, doanh nghiệp xuất khó khăn Không vậy, chế thoả thuận tỷ giá doanh nghiệp NHTM khắc phục bất hợp lý thực tiễn Bởi từ ngày 10/3/2008, NHNN nới rộng biên độ giao dịch tỷ giá NHTM với khách hàng tăng từ +/-0,75% lên +/-1,0%, diễn biến thị trường, NHTM doanh nghiệp "lách luật" việc thoả thuận với mức phí với nhiều tên gọi khác nhau, như: phí “quản lý ngoại tệ tiền mặt“, phí “kiểm đếm ngoại tệ tiền mặt”, phí thu đổi ngoại tệ, phổ biến mức khoảng 2% Do thực tế tỷ giá doanh nghiệp bán cho NHTM thấp nhiều tỷ giá danh nghĩa Hoặc thực tế tỷ giá NHTM mua USD doanh nghiệp thấp 3% so với tỷ giá NHNN công bố, 1% quy định Kể từ ngày 10/3/2008 áp dụng biên độ giao dịch tỷ giá +-1,0%, NHTM cổ phần Đông Á thức đưa mức biểu phí từ 1,7% - 2,4% số USD mà khách hàng bán cho ngân hàng Mặc dù niêm yết thực tế biểu phí áp dụng phổ biến 2,3% - 2,4%, tính tỷ giá NHTM CP Đông Á mua vào có 15.497 VND/USD, tương đương tỷ giá mua vào thị trường tự NHTM CP phát triển nhà TPHCM công khai việc khấu trừ thêm 2% tỷ giá khách hàng bán USD cho ngân hàng Một số NHTM thực mức phí cao NHTM nói Cụ thể ngày 12/3/2008, tỷ giá mua vào thấp theo biên độ NHNN 15.860 VND/USD, sau trừ phí quản lý tiền mặt ngoại tệ tỷ giá toán lại cho khách hàng ACB 15.460 VND/USD, 96,5% tỷ giá liên ngân hàng NHNN công bố, tức tương ứng thấp 3,5%, thay cho mức 1,0% theo quy định, phí 2.5 % Tỷ giá thực tế toán cho khách hàng NHTM CP Đông Nam Á 15.241 VND, với mức phí tương ứng khoảng 3,9% Không có NHTM cổ phần, mà nhiều chi nhánh NHTM Nhà nước vượt rào lách luật Cụ thể tỷ giá thực tế sau khấu trừ phí toán cho khách hàng Ngân hàng Nông nghiệp & PTNT 15.495 VND/USD, tương đương với mức phí 2,3%; Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam 15.310 VND/USD, mức phí tương đương 3.5 %; … Một phương thức khác NHTM lách luật việc ký hợp đồng hoán đổi ngoại tệ, tức doanh nghiệp chuyển đổi USD cần bán sang euro, yên Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang 20 Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn Nhật, hay bảng Anh, để bán cho NHTM, NHNN không quy định biên độ loại ngoại tệ Do đó, với diễn biến thực tế thị trường nói việc NHNN cho phép NHTM doanh nghiệp thực chế tỷ giá thoả thuận hợp thức hoá hoạt động mua bán ngoại tệ thị trường Nhưng NHNN liệu có cho phép đồng loạt NHTM thực chế tỷ giá thoả thuận hay không chờ đợi Cơ chế thay cho chế hàng ngày NHNN công bố tỷ giá liên ngân hàng NHTM thực việc mua bán ngoại tệ cho khách hàng phạm vi biên độ không hợp lý Đồng thời tất NHTM thực chế tỷ giá thoả thuận gây sốc cho thị trường, tạo phản ứng xấu lãi suất tín dụng xảy biện pháp thắt chặt tiền tệ thời gian qua NHNN Nhưng không cho tất NHTM phép thực nảy sinh tình trạng so bì NHTM Để phù hợp với thực tiễn có lẽ NHNN mở rộng thêm đối tượng NHTM thực chế tỷ giá thoả thuận sở điều kiện đưa kinh nghiệm, trình độ cán bộ, quy mô vốn, rủi ro lịch sử, uy tín… NHTM Dự báo NHNN có lộ trình cho phép NHTM thực chế tỷ giá thỏa thuận Cơ chế tỷ giá thoả thuận giúp giải toả tình trạng doanh nghiệp xuất có nguồn thu ngoại tệ lớn không bán cho NHTM nay, có lẽ làm cho tỷ giá giảm thấp hơn, hay đồng Việt Nam lên giá mạnh Mặc dù có lẽ thị trường tự điều chỉnh, sau giảm Tỷ giá dừng lại lên xuống hàng ngày theo quan hệ cung cầu theo nguyên tắc thị trường Giữa NHTM doanh nghiệp thực bình đẳng giao dịch mua bán ngoại tệ theo nguyên tắc thuận mua, vừa bán, doanh nghiệp không bị ép buộc tỷ giá mua ngoại tệ hay bán ngoại tệ * Khác với diễn biến khứ, NHNN chủ động cho đồng VND giá khoảng 1% so với USD, diễn biến tỷ giá ngày phức tạp nhiều Tỷ giá giao dịch thực tế thường chạm mức biên độ thời gian gần đây, điều phản ánh cung cầu ngoại hối có nhiều biến động phức tạp tỷ giá thức chưa theo kịp với thị trường Diễn biến tỷ giá biến động mạnh kể từ cuối năm 2007 Khi đồng VND lên giá mạnh tỷ giá giao dịch chạm sát biên mức dao động tỷ giá cho phép Nguyên nhân việc tăng giá nguồn vốn nước đặc biệt Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang 21 Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn vốn FII liên tục đổ vào Việt Nam, dẫn đến cung cầu ngoại tệ lệch phía VND Đồng VND lên giá hấp dẫn đầu tư nước đổ vốn vào Việt Nam Ngay thị trường cổ phiếu không hấp dẫn, thị trường nợ với trái phiếu tỏ vô hấp dẫn nhà đầu tư kỳ vọng đồng VND lên giá có lợi lãi suất giá trị chênh lệch quy đổi ngược trở lại USD Tuy nhiên VND lên giá làm cho thâm thụt thương mại bắt đầu tăng mạnh Nhập siêu tăng tốc tốc độ nguồn vốn đổ vào giảm dần Kết cục dẫn tới điểm gặp mà nguồn vốn đổ vào không theo kịp thâm hụt thương mại nghĩa vụ trả nợ Các dòng vốn đổ vào không theo kịp với đà tăng thâm hụt thương mại, với tượng đầu nguyên nhân giải thích cho đảo chiều xu hướng tỷ giá vào cuối tháng 03/2008 Khi xu hướng tỷ giá đảo ngược hình thành giới đầu chuyển vốn sang hướng ngược lại làm trầm trọng hóa vấn đề NHNN buộc phải can thiệp không ngừng bán USD để bình ổn thị trường Tình hình tỷ giá giữ ổn định vòng khoảng tháng áp lực tăng tỷ giá lại tăng mạnh trở lại Áp lực cầu USD giá USD tăng ngày thị trường chợ đen dẫn tới lo ngại thực khả phá giá VND Sự cân đối cung cầu ngoại tệ lên tới đỉnh điểm tỷ giá chợ đen bắt đầu bùng nổ vào ngày đầu tháng 6/2008 giá trị giao dịch thực tế có lúc lên tới 19.000VND/USD Áp lực tăng tỷ giá phần hợp đồng kỳ hạn không chuyển giao (NDF) giao dịch Singapore lấy làm tham chiếu, có lúc tỷ giá ấn định lên tới 24.000 VND/USD cho NDF 12 tháng Trong lúc NHNN tiếp tục trì tỷ giá thức mức thấp khoảng 16.000 VND/USD hạn chế bán ngoại tệ thị trường, chế tỷ giá hình thành: tỷ giá niêm yết thức, tỷ giá chợ đen Điều đáng nói giao dịch thực tế doanh nghiệp xuất nhập thực chủ yếu với tỷ giá chợ đen, việc mua ngoại tệ thực ngân hàng thương mại (tính phụ phí tương đương với giá chợ đen) Các lo ngại giá VND dẫn tới niềm tin nhà đầu tư sụt giảm có nhiều người cho Việt Nam dẫn tới khủng hoàng tiền tệ tương tự Thái Lan 1997 Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang 22 Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn Ngoại hối theo quy định, vàng loại ngoại tệ Từ đầu năm 2008 đến nay, thị trường ngoại hối quốc tế có biến động lớn Giá vàng thường xuyên dao động với biên độ cao, tăng cao hay giảm mạnh đột ngột, thị trường giao dịch chủ chốt USD biến động bất thường so với số loại ngoại tệ mạnh khác Lãi suất USD, EURO, JPY, ổn định mức thấp Trong điều kiện thị trường ngoại hối nước ta hội nhập với thị trường quốc tế (từ năm 2001 lãi suất USD tự hoá) Việt Nam phải nhập tới 95% nhu cầu vàng tiêu thụ nước, Do diễn biến tỷ giá giá vàng thị trường quốc tế lại có biến động đáng kể tác động tức thời đến thị trường nước ta Ở thị trường nước, giá bán vàng thị trường tự Công ty cửa hàng kinh doanh vàng bạc tư nhân liên tục điều chỉnh tăng lên xuống theo sát diễn biến giá vàng thị trường quốc tế, tính đổi theo tỷ giá VND giá vàng nước có độ trễ định giá vàng nước có khuynh hướng cao so với giá vàng giới (có chênh lệch đến 170.000/chỉ vàng) Tỷ giá VND/USD thị trường tự giao dịch mua bán cửa hàng vàng bạc tư nhân cấp phép làm bàn đại lý thu đổi cho ngân hàng thương mại, phản ánh phần diễn biến thị trường điều chỉnh linh hoạt hàng ngày Còn tỷ giá mua bán ngân hàng thương mại với khách hàng điều chỉnh linh hoạt theo tỷ giá công bố NHNN, theo cung cầu ngoại tệ theo diễn biến tỷ giá thị trường quốc tế Kèm theo mức độ giá lớn USD so với EURO GBP, loạt ngoại tệ lại lên giá so với USD, đồng Việt Nam giá nhiều so với loại ngoại tệ chủ chốt Nguyên nhân trực tiếp Mỹ đồng minh liên tục tham chiến châm mồi cho chiến Kèm theo việc quân đội Mỹ lại sa lầy sau chiến (như Iraq) Những bất ổn khu vực nóng giới, USD suy yếu, … làm cho nhu cầu vàng tăng lên Đồng USD giá nguyên nhân chủ yếu sách trì đồng Dollar yếu nước đồng thời tình hình kinh tế Mỹ chưa khả quan, tăng trưởng chưa mong đợi, tỷ lệ thất nghiệp cao, sức mua chưa cải thiện, số lính Mỹ bị thiệt mạng Iraq thường xuyên diễn ra, chi phí quân Mỹ cho khu vực nóng giới tiếp tục gánh nặng cho thâm hụt ngân sách, Thâm hụt thương mại Mỹ EC, Trung Quốc Khủng bố diễn số nơi giới đồng dollar yếu Cùng với diễn biến làm cho người ta đổ xô vào mua vàng nhiều hơn, làm cho giá vàng tăng lên Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang 23 Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn * Trước diễn biến đó, Việt Nam đưa số biện pháp tiêu biểu là: - Trong tháng 6/2008 NHNN có bước quan trọng liên quan tới việc điều hành tỷ giá, điều chỉnh tỷ giá tham chiếu nâng biên độ tỷ giá cho phép từ +/-1% lên +/-2% Cả bước thay đổi có mục đích làm cho tỷ giá phản ánh sát với thị trường Chính sách tỷ giá đưa với sách nới lỏng trần lãi suất tháng dấu hiệu tích cực phần lấy lại niềm tin cho nhà đầu tư Khi NHNN bán USD cho doanh nghiệp xuất nhập với tỷ giá niêm yết, kênh thức khai thông, làm giảm cầu USD thị trường chợ đen, chênh lệch giá USD thị trường chợ đen giá thức giảm xuống nhanh chóng; giúp tỷ giá dần vào quỹ đạo ổn định - Nới biên độ tỷ giá VND/USD lên +/-3% : Ngày 06/11/2008, Thống đốc NHNN định cho phép tổ chức tín dụng phép hoạt động ngoại hối ấn định tỷ giá mua bán giao VND USD biên độ ±3% Biên độ tỷ giá áp dụng từ ngày 07/11/2008 Quyết định Ngân hàng Nhà nước tạo điều kiện để tỷ giá điều chỉnh linh hoạt hơn, phản ánh sát tình hình cung cầu ngoại tệ thị trường, góp phần hạn chế nhập siêu khuyến khích xuất khẩu, bảo đảm tăng trưởng kinh tế hợp lý, bền vững, phù hợp với bối cảnh kinh tế nước quốc tế Như vậy, vòng tháng, NHNN điều chỉnh tăng biên độ tỷ giá lần Lần đầu nới biên độ từ ±0,75% lên ±1% vào ngày 10/03/2008 Lần thứ hai, NHNN định tăng biên độ tỷ giá từ 1% lên 2% vào ngày 27/06/2008, sau đợt sốt USD "đồng bạc xanh" có lúc lên tới 19.200 đồng Tạm thời, tỷ giá ngoại tệ từ đến cuối năm 2008 trì khoảng từ 17.000 - 17.200 VND, thâm hụt thương mại Việt Nam vào ổn định mức thâm hụt thương mại từ đến cuối năm thu hẹp lại Ngoài ra, kinh tế khó khăn nhập không hiệu với việc giảm thâm hụt thương mại cầu ngoại tệ giảm đi, tỷ giá ngoại tệ chạy nhanh thế”, đại diện BNP cho biết Nhìn rộng ra, nói trên, diễn biến tỷ giá đồng tiền khác phụ thuộc chủ yếu vào sách tiền tệ quốc gia NHTW thực sách thả tỷ giá, hay cố định tỷ giá, kết hợp hai Các nước có Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang 24 Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn kinh tế thị trường phát triển, như: nước thuộc khối đồng tiền chung châu Âu, Anh, Nhật Bản, NHTW thực sách thả tỷ giá Tuy nhiên ngân hàng trung ương sẵn sàng can thiệp cần thiết Ví dụ: Khi đồng Yên lên giá cao so với USD, gây bất lợi cho xuất khẩu, Bank of Japan tung đồng Yên để mua USD vào Ngược lại đồng Yên giá lớn so với USD, Bank of Japan lại tung USD để thu hút Yên Việt Nam thực sách tỷ giá linh hoạt, với loạt công cụ điều tiết khác: Ngân hàng Nhà nước sẵn sàng bán can thiệp thị trường liên ngân hàng, điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ, tự hóa lãi suất tổ chức tín dụng với khách hàng điều chỉnh lãi suất tiền gửi ngoại tệ tổ chức tín dụng Kho bạc nhà nước gửi Ngân hàng Nhà nước, linh hoạt lãi suất công cụ Swap hoán đổi ngoại tệ Ngân hàng Nhà nước tổ chức tín dụng, Song nhìn chung tỷ giá năm qua liên tục biến động chiều Tức VND thường xuyên giá so với USD Tuy nhiên nói trên, nhìn chung tỷ giá có biến động chiều, có tác động định đến xuất khẩu, có lợi cho lĩnh vực này, lợi cho nhập vay nợ nước Trong Việt Nam quốc gia nhập siêu, Nợ nước Việt Nam, bao gồm nợ Chính phủ, nợ vốn ODA, nợ doanh nghiệp, số lớn Đồng Việt Nam liên tục giá, hay tỷ giá VND/USD thường xuyên tăng chiều gây tăng mức nhập siêu, tăng giá hàng xuất khẩu, tăng số nợ nước tác động đến tình trạng đầu ngoại tệ đối tượng phép kinh doanh ngoại tệ họ kỳ vọng vào việc tỷ giá tăng Đồng Việt Nam giá lớn so với EURO, JPY GBP, thị trường xuất nhập lớn nguồn ODA lớn Việt Nam Song hợp đồng xuất doanh nghiệp nước sang nước thuộc cộng đồng châu Âu, sang Nhật Bản, phần lớn ghi toán USD; hàng hoá nhập từ khu vực phải toán EURO, JPY, nhà xuất tính toán theo giá sở đồng tiền Bởi cho hàng nhập từ khu vực tăng giá lên Việc tăng giá nhập mặt hàng vật tư, nhiên liệu, nguyên liệu quan trọng làm tăng giá bán lẻ cho người tiêu dùng, làm tăng chi phí đầu vào, tăng giá thành, điều kiện giá bán không tăng, làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp, giảm nguồn thu cho ngân sách nhà nước đồng thời khoản nợ vốn vay ODA Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang 25 Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn Việt Nam ghi nợ EURO, GBP, JPY cho thấy mức tăng tính đổi đồng Việt Nam Tình hình nói cho thấy, sách điều hành tỷ giá cần tính toán khoa học thực tiễn hơn, cân nhắc đầy đủ tới tác động hai chiều việc VND thường xuyên giá với tất loại ngoại tệ chủ chốt mức độ khác Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang 26 GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái CHƯƠNG III: MỘT SỐ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Mục tiêu định hướng sách tỷ giá nước ta thời gian tới 1.1 mục tiêu sách tỷ giá nước ta thời gian tới - Chính sách tỷ giá phải giữ vững cân nội cân ngoại - Ổn định tỷ giá mối tương quan cung cầu thị trường xuất khẩu, kích thích xuất khẩu, hạn chế nhập , cải thiện cán cân toán quốc tế tăng dự trữ ngoại tệ - Từng bước nâng cao uy tín VND, tạo điều kiện cho VND trở thành đồng tiền chuyển đổi - Phối hợp với sách ngoại hối để chống tượng đô la hoá Để đạt mục tiêu cần đưa số định hướng hoàn thiện sách TGHĐ 1.2 Định hướng hoàn thiện sách tỷ giá hối đoái Quá trình mở cửa hội nhập kinh tế quốc tế đòi hỏi sách TGHĐ phải liên tục hoàn thiện điều chỉnh thích ứng với môi trường nước quốc tế thường xuyên thay đổi Để góp phần khai thác tối đa lợi ích giảm thiểu tổn thất từ hội nhập kinh tế quốc tế, sách TGHĐ Việt Nam thời gian tới cần hoàn thiện theo định hướng sau: Thứ nhất: Tiếp tục trì chế tỷ giá thả có quản lý Nhà nước.Trong xu toàn cầu hóa Việt Nam cần lựa chọn sách tỷ giá thả có quản lý để thích ứng tạo động lực phát triển kinh tế nước ta tiến trình hội nhập chế độ tỷ giá thả có ưu điểm tỷ giá gắn liền với quan hệ cung cầu tỷ giá thích ứng với điều kiện toàn cầu hóa thị trường tài quốc tế Bên cạnh Nhà nước quản lý mức độ biến động tỷ giá Thứ hai: Chính sách TGHĐ phải đóng vai trò tích cực việc bảo hộ cách hợp lý doanh nghiệp nước Thứ ba: Kết hợp hài hòa lợi ích hoạt động xuất nhập theo hướng đẩy mạnh hoạt động xuất sản phẩm mà có lợi so sánh, Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang 27 Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn mặt khác cần gia tăng nhập sản phẩm lợi so sánh để thỏa mãn tốt nhu cầu ngày tăng sản xuất tiêu dùng nội địa Các giải pháp hoàn thiện chế điều hành sách tỷ gía hối đoái Việt Nam Trên sở khoa học xin đề xuất số giải pháp nhằm hoàn thiện sách TGHĐ Việt Nam Một là: Thường xuyên phân tích tình hình kinh tế giới, khu vực nước để đề sách TGHĐ phù hợp cho giai đoạn Hai là: Hoàn thiện công tác quản lý ngoại hối Việt Nam - Quản lý tốt dự trữ ngoại hối, tăng tích lũy ngoại tệ: xây dựng sách phát triển xuất hạn chế nhập Tiết kiệm chi ngoại tệ, nhập hàng hóa cần thiết cho nhu cầu sản xuất mặt hàng thiết yếu nước chưa sản xuất Ngoại tệ dự trữ đưa vào can thiệp thị trường phải có hiệu qủa Lựa chọn phương án phù hợp cho việc dự trữ cấu ngoại tệ Trong thời gian trước mắt xem đồng USD có vị trí quan trọng dự trữ ngoại tệ cần đa dạng hóa ngoại tệ dự trữ để phòng tránh rủi ro USD bị giá - Nới lỏng tiến tới tự hóa quản lý ngoại hối, hoạt động bao gồm việc giảm dần , tiến đến loại bỏ can thiệp trực tiếp Ngân hàng Nhà nước việc xác định tỷ giá, xóa bỏ qui định mang tính hành kiểm soát ngoại hối, thiết lập tính chuyển đổi cho đồng tiền Việt Nam, sử dụng linh hoạt hiệu công cụ quản lý tỷ giá, nâng cao tính chủ động kinh doanh tiền tệ ngân hàng thương mại … Ba là: Hoàn thiện thị trường ngoại hối Việt Nam để tạo điều kiện cho việc thực sách ngoại hối có hiệu qủa cách mở rộng thị trường ngoại hối để doanh nghiệp, định chế tài phi ngân hàng tham gia thị trường ngày nhiều, tạo thị trường hoàn hảo hơn, thị trường kỳ hạn thị trường hoán chuyển để đối tượng kinh doanh có liên quan đến ngoại tệ tự bảo vệ Bốn là: Hoàn chỉnh thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, điều kiện cần thiết để qua nhà nước nắm mối quan hệ cung cầu ngoại tệ, đồng thời qua thực biện pháp can thiệp nhà nước cần thiết Trước mắt cần có biện pháp thúc đẩy ngân hàng có kinh doanh ngoại tệ tham gia vào thị trường ngoại tệ liên ngân hàng , song song phải củng cố phát triển thị trường nội tệ liên ngân hàng với đầy đủ nghiệp vụ hoạt động nó, tạo điều kiện cho Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang 28 Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn NHNN phối hợp, điều hòa hai khu vực thị trường ngoại tệ thị trường nội tệ cách thông thoáng Năm là: Hoàn thiện chế điều chỉnh TGHĐ Việt Nam Để đảm bảo cho tỷ giá phản ánh quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường nên bước loại bỏ dần việc qui định khung tỷ giá với biên độ chặt Ngân hàng nhà nước giao dịch NHTM giao dịch quốc tế (Hiện biên độ +/- 0.25%) Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tỷ giá phiên giao dịch ngoại tệ liên ngân hàng theo hướng có tăng có giảm để kích thích thị trường sôi động tránh tượng găm giữ đô la Sáu là: Thực sách đa ngoại tệ Hiện thị trường ngoại tệ, USD có vị mạnh hẳn ngoại tệ khác, song quan hệ tỷ giá áp dụng loại ngoại tệ nước làm cho tỷ giá ràng buộc vào ngoại tệ đó, cụ thể USD Khi có biến động giá USD giới, ảnh hưởng đến quan hệ tỷ giá USD đến VND mà thông thường ảnh hưởng bất lợi Chúng ta nên lựa chọn ngoại tệ mạnh để toán dự trữ, bao gồm số đồng tiền nước mà có quan hệ toán, thương mại có quan hệ đối ngoại chặt chẽ để làm sở cho việc điều chỉnh tỷ giá VND ví dụ đồng EURO, yên Nhật EU, Nhật thị trường xuất lớn Việt Nam Chế độ tỷ giá gắn với rổ ngoại tệ làm tăng tính ổn định TGHĐ danh nghĩa Bảy là: Nâng cao vị đồng tiền Việt Nam Nâng cao sức mạnh cho đồng tiền Việt Nam giải pháp kích thích kinh tế như: đại hoá sản xuất nước, đẩy mạnh tốc độ cổ phần hóa doanh nghiệp quốc doanh làm ăn thua lỗ, tăng cường thu hút vốn đầu tư nước, xây dựng sách thích hợp để phát triển nông nghiệp, khuyến khích xuất khẩu, trừ tham nhũng … Tạo khả chuyển đổi phần cho đồng tiền Việt Nam: đồng tiền chuyển đổi tác động tích cực đến hoạt động thu hút vốn đầu tư , hạn chế tình trạng lưu thông nhiều đồng tiền quốc gia Hiện tượng đô la hóa kinh tế hạn chế Việc huy động nguồn lực kinh tế trở nên thuận lợi hơn, hoạt động xuất nhập quốc gia động Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang 29 Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn Đồng tiền tự chuyển đổi làm giảm can thiệp trực tiếp Chính phủ vào sách quản lý ngoại hối chế điều hành tỷ giá, giúp cho tốc độ chu chuyển vốn đẩy mạnh, góp phần đẩy nhanh tiến độ hội nhập kinh tế giới Tuy nhiên, muốn tạo khả chuyển đổi cho VND phải có đủ lượng ngoại tệ dự trữ kinh tế vững mạnh Khả cạnh tranh hàng xuất doanh nghiệp Việt Nam phải nhanh chóng cải thiện Tám là: Sử dụng có hiệu công cụ lãi suất để tác động đến tỷ giá, phủ phải tiến hành bước tự hóa lãi suất, làm cho lãi suất thực loại giá định cân cung cầu đồng tiền thị trường định can thiệp hành Chính phủ Chín là: Phối hợp sách kinh tế vĩ mô để hoạt động can thiệp vào tỷ giá đạt hiệu cao Chú trọng hoàn thiện công cụ nghiệp vụ thị trường mở nội tệ Chính sách tiền tệ thực qua công cụ: lãi suất tái chiết khấu, dự trữ bắt buộc nghiệp vụ thị trường mở nội tệ Tuy nhiên, NVTTM nội tệ công cụ quan trọng tác động trực tiếp đến lượng tiền cung ứng, định đến thành bại sách tiền tệ quốc gia, bên cạnh tham gia tích cực vào việc hỗ trợ sách tỷ giá cần thiết Chẳng hạn phá giá tăng cung nội tệ, dẫn đến nguy tạo lạm phát Để giảm lạm phát người ta tiến hành bán hàng hóa giao dịch thị trường mở nội tệ, từ làm giảm cung nội tệ lạm phát giảm theo Đối với sách tài tiền tệ, tăng cường sử dụng nguồn vốn nước để bù đắp thiếu hụt ngân sách, phương án tốt để thực bù đắp thâm hụt ngân sách nhà nước vốn vay nước, hạn chế tối đa việc vay nợ nước Mười là: Xem phá giá nhỏ biện pháp kích thích xuất khẩu, giảm thâm hụt cán cân thương mại Trong điều kiện nay, sách giảm giá nhẹ đồng Việt Nam tác động tích cực việc cải thiện đồng thời cân bên cân bên ngoài: khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, sử dụng đầy đủ nguồn lực có, làm tăng việc làm, sản lượng thu nhập kinh tế, kềm chế lạm phát mức thấp Mười một: Vận dụng dự báo tỷ giá để phòng ngừa hạn chế rủi ro Hoạt động dự báo có tầm quan trọng lớn việc phòng ngừa rủi ro đầu Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang 30 Đề án môn học: Tỷ giá hối đoái GVHD: Thầy Trần Minh Tuấn NHTW sử dụng nhân tố thuyết PPP, hiệu ứng Fisher quốc tế để dự báo Ngoài ra, NHTW cần theo dõi, phân tích diễn biến thị trường tài quốc tế cách có hệ thống để có sở vững cho đánh giá, dự báo vận động đồng tiền chủ chốt Mười hai: Nhanh chóng thực công cụ phòng ngừa rủi ro Trong điều kiện tỷ giá tiềm tàng nhiều nhân tố bất ổn cần phải gấp rút triển khai công cụ phòng ngừa rủi ro Chính phủ cho phép NHTM thực công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, quyền chọn tiền tệ Vấn đề NHTM doanh nghiệp doanh nghiệp xuất nhập doanh nghiệp có thu, chi ngoại tệ phải nhanh chóng sử dụng công cụ để phòng ngừa rủi ro tỷ giá Tôi cho sách TGHĐ Việt Nam thời gian tới phải phối hợp đồng với sách quản lý vĩ mô khác đem lại hiệu cao cho kinh tế Để đạt mục tiêu sách Đảng, Chính phủ Việt Nam cần phải có bước phù hợp Chúng hy vọng thời gian tới việc quản lý ngoại hối Việt Nam có bước cải tiến đáng kể đáp ứng yêu cầu hội nhập kinh tế giới Kết luận: Với vai trò quan trọng nó, tỷ giá vấn đề đề cập nhiều thời buổi đầy đủ phương tiện thông tin đại chúng thông qua thông tin có khẳng định đất nước ta có nhiều thành công lĩnh vực tỷ giá, quản lý điều hành tỷ giá Mặc dù đạt nhiều thành công tình hình tỷ giá Việt Nam nhiều bất cập, khả quản lý điều hành tỷ giá nhà nước nhiều hạn chế cần thiết phải học tập, nghiên cứu, tìm hiểu thêm để đưa giải pháp hoàn thiện chế độ quản lý tỷ giá Việt Nam, góp phần phát triển kinh tế đất nước  Sinh viên thực hiện: Vũ Huyền Trang 31