Nội dung Đặt vấn đề Chơng I : Cơ sở lý luận tỷ giá tự hoá tỷ giá I Khái niệm tỷ giá hối đoái 1.Khái niệm 2.Các nhân tố ảnh hởng đến tỷ giá Vai trò tỷ giá kinh tế II Chính sách tỷ giá hối đoái III Quan điểm vấn đề tự hoá tỷ giá 1.Khái niệm tự hoá tỷ giá 2.Ưu nhợc điểm tỷ giá tự Chơng II : Quá trình điều hành sách tỷ giá Việt Nam I Hoàn cảnh chung II Thực trạng III Đánh giá Chơng III : Giải pháp đổi sách tỷ giá Việt Nam I Những bất lợi Việt Nam thực tự hoá điều kiệ II Giải pháp cho vấn đề tự hoá tỷ giá Kết luận Danh mục tài liệu tham khảo đặt vấn đề Tỷ giá biến số kinh tế vĩ mô quan trọng có tác động tới nhiều mặt hoạt động kinh tế Nó đời từ hoạt động ngoại thơng quay trở lại tác động lên hoạt động xuất nhập cán cân thơng mại cán cân toán quốc gia Xây dựng thành công sách điều hành tỷ giá thích hợp vấn đề vô khó khăn phức tạp Nghiên cứu vấn đề đề tài mang tính cấp thiết thời gian gần Góp phần vào nghiên cứu, phân tích , tiểu luận em xin đợc trình bày suy nghĩ vấn đề đa dạng, phức tạp vô quan trọng thông qua đề tài :Chính sách tỷ giá hối đoái điều kiện tự hoá tỷ giá Việt nam Bài tiểu luận việc phân tích sở lí luận tỷ giá ,cơ chế xác định, yếu tố ảnh hởng vai trò tỷ giá kinh tế Từ làm sáng tỏ lên tầm quan trọng sách tỷ giá việc thực mục tiêu kinh tế vĩ mô Một vấn đề đợc coi trọng trình bày lí luận tự hoá hay thả tỷ giá Xu toàn cầu bớc thả tỷ giá đợc tự xác định thị trờng theo quy luật cung cầu ngoại hối Tự hoá mang lại nhiều lợi muốn phát triển kinh tế quốc gia bỏ qua Tuy nhiên vấn đề có mặt trái Không thể không tính đến điều kiện tiên cho viêc tự hoá tỷ giá thành công Đối với nớc có kinh tế chuyển đổi có khuyến nghị nên trì mức độ tơng đối cao công cụ quản lý mang tính hành Một tự hoá vội vã dẫn đến tổn thơng mà tảng kinh tế vĩ mô cha đủ vững để chống đỡ kết chạy trốn luồng vốn Trình bày học kinh nghiệm nớc vấn đề cần thiết cho trình hoạch định sách Thực trạng điều hành tỷ giá Việt Nam thời gian qua nội dung quan trọng Khái quát mời năm đổi hệ thống tài lĩnh vực tỷ giá nhằm làm sáng tỏ u nhợc điểm để từ có điều chỉnh thích hợp Giải pháp cho vấn đề đợc đề cập chơng cuối nêu lên vài gợi mở cho vấn đề Với kiến thức nhiều thiếu sót , sở số liệu thống kê không đầy đủ tính phức tạp đề tài nên viết không tránh khỏi khiếm khuyết mong đợc góp ý thầy giáo cô giáo bạn chơng I tỷ giá hối đoái sách tỷ giá hối đoái I Khái niệm tỷ giá hối đoái 1,Khái niệm : Khối lợng thơng mại quốc tế tăng lên suốt bốn mơi năm qua làm cho kinh tế ngày phụ thuộc lẫn nhau.trong xu hớng toàn cầu hoá dần xoá nhoà đờng biên giới quốc gia làm cho dòng t lu chuyển linh hoạt hơn.trong trình , quốc gia cố gắng đa đồng nội tệ chuyển đổi tìm kiếm sách tỷ giá thích hợp Vậy tỷ giá bắt đầu xuất có thơng mại quốc tế Nó mức giá hai nớc mà họ trao đổi với a, Tỷ giá hối đoái danh nghĩa : giá đồng tiền nớc tính theo đơn vị tiền tệ nớc khác Hiện giới có hai phơng pháp niêm yết tỷ giá phơng pháp trực tiếp phơng pháp gián tiếp *Phơng pháp gián tiếp : ký hiệu e , phơng pháp biểu đơn vị nội tệ đơn vị ngoại tệ Ví dụ: Tại thị trờng hối đoái London yết giá 1bảng Anh=1,6191 đôla Mỹ *Phơng pháp trực tiếp : ký hiệu E , phơng pháp tỷ giá hối đoái đồng ngoại tệ Nó giá đơn vị ngoại tệ tính theo số đơn vị nội tệ Ví dụ : giá đôla Mỹ(USD) tính theo đồng Việt Nam(VND) là14058VND/USD.Điều nói lên 1USD có giá trị 14058 VND Theo thông lệ quốc tế có ba loại đồng tiền mạnh giới (đồng bảng Anh , đồng Euro, đồng USD ) đợc phép niêm yết giá trực tiếp Có nghĩa nớc sở đợc phép công bố tỷ giá e.Tất loại tiền khác ba đồng tiền nêu phải niêm yết giá gián tiếp Có nghĩa đất nớc sở không đợc phép công bố tỷ giá e mà phải niêm yết giá thông qua đồng tiền mạnh b.Tỷ giá hối đoái thực tế: giá tơng đối hàng hoá hai nớc Công thức tính tỷ giá hối đoái thực tế e=e*P/P e: Tỷ giá hối đoái thực tế e : Tỷ giá hối đoái danh nghĩa P : Mức giá nớc P: Mức giá nớc Nếu xét cho hàng hoá cụ thể P giá hàng nội tính nội tệ (giá nội địa ) P giá mặt hàng loại nớc tính theo giá ngoại tệ Ví dụ : giả sử có áo sơ mi Việt Nam với giá P=70000VND/chiếc áo sản suất Mỹ P=20USD ,giả sử e=1/14000 Khi tỷ giá hối đoái thực tế e=e*P/P=1/14000*(70000/20)=1/4 Điều nói lên áo sơ mi Việt Nam 1/4 áo sơ mi bên Mỹ Do chất lợng mẫu mã nh nên hàng Việt Nam rẻ 1/4 hàng Mỹ Do hàng Việt Nam có sức cạnh tranh hàng Mỹ , hàng Việt Nam xuất sang Mỹ Nếu tỷ giá hối đoái thực tế cao , hàng ngoại tơng đối rẻ hàng nội tơng đối đắt ngợc lại c Cơ chế xác định tỷ giá : tuỳ thuộc vào sách tỷ giá quốc gia c1, Cơ chế thị trờng : tỷ giá loại giá cả, đợc xác định dựa lực lợng cung cầu nội ngoại tệ thị trờng ngoại hối Thị trờng ngoại hối nơi mua bán trao đổi đồng nội ngoại tệ - Xuất việc cung tiền nớc A thị trờng ngoại hối so với đồng tiền nớc B ngơì dân nớc A mua hàng nhập từ B ngời dân nớc A đầu t sang nớc B Đờng cung tiền có độ dốc dơng không gian hai chiều tỷ giá lợng cung tiền - Xuất cầu tiền nớc A Tỷ e thị trờng ngoại hối ngời nớc giá S (VND) B mua hàng xuất từ nớc A ngời nớc ngời dân nớc B đầu t sang nớc A Đờng cầu có độ e* dốc âm không gian hai chiều tỷ giá lợng tiền D (VND) Sự cân cung cầu tiền đạt đợc hai đờng giao tỷ giá cân Q* Q(VND) đợc xác định C2, Cơ chế hành : nớc theo đuổi sách kiềm chế tài kiểm soát chặt chẽ nguồn vốn thờng đa mức tỷ giá neo cố định Tỷ giá đợc thay đổi điều chỉnh song lực lợng thị trờng định Nó đợc ấn định lại nhà quản lý cần thấy phải thay đổi để phục vụ cho mục đích Các nhân tố ảnh hởng đến tỷ giá a.Các nhân tố thuộc dài hạn : *Mức giá tơng đối : Về lâu dài tăng lên mức giá nớc (tơng đối so với mức giá nớc khác )làm cho đồng tiền nớc giảm giá giảm giá xuống mức giá tơng đối làm cho đồng tiền nớc tăng giá *Thuế Cô-ta: Đây hàng rào hàng nhập bảo hộ hnàg sản xuất nớc Điều làm tăng cầu hàng nội dẫn đến việc tăng giá đồng nội tệ Thuế quan cô-ta lâu dài làm cho đồng tiền nớc lên giá Tuy quốc gia thực sách bế quan toả cảng vấn đề tỷ giá họ nhiều ý nghĩa * Ưa thích hàng nội so với hàng ngoại : Một a thích hàng ngoại làm tăng cầu ngoại tệ khiến cho cung nội tệ tăng dịch chuyển giá đồng nội tệ giảm xuống Về lâu dài cầu hàng xuất nớc làm cho đồng tiền nớc tăng giá câù hàng nhập tăng lên làm cho đồng tiền nớc tăng giá * Năng suất lao động : Năng suất lao động cao làm giá hàng nớc rẻ tơng đối so với nớc khác Cầu hàng xuất nớc cao lên kéo theo tăng giá đồng tiền nớc Về lâu dài , suát lao động nớc cao tơng đối so với nớc khác , nên đồng tiền nớc tăng giá *Yếu tố tâm lý ảnh hởng đến tỷ giá : Phần lớn nớc phát triển phải đối mặt với tình trạng Đôla hoá kinh tế.Đó niềm tin vào đồng tệ , ngời dân tổ chức kinh tế găm giữ đôla tín nhiệm đòng tiền toán trao đổi Do cầu USD lớn giá đồng tệ xuống thấp nớc tình trạng căng thẳng dự trữ ngoại hối đảm bảo khả toán nợ đến hạn *Tỷ lệ lạm phát: Nếu tỷ lệ lạm phát nớc A cao tỷ lệ lạm phát nớc B,nớc A cần nhiều tiền để đổi lấy lợng tiền định nớc B Giá đồng tiền nớc A giảm xuống * Cán cân thơng mại: Nó liên quan đến hoạt động xuất nhập Xuất lớn tỷ giá lên giá b,Các nhân tố thuộc ngắn hạn * Lãi suất : Lãi suất biến số kinh tế tổng hợp tác động đến nhiều tiêu khác tỷ giá lãi suất có mối quan hệ chặt chẽ với Trong nớc lãi suất nội tệ tăng lãi suất giới ổn định làm cho luồng vốn quốc tế đổ vào nhiều mức lãi suất hấp dẫn Do cầu tiền nớc tăng lên tỷ giá tăng theo * Cán cân toán: Cán cân toán quốc tế phản ánh mức cung- cầu ngoại tệ thị trờng ,do có ảnh hởng trực tiếp đến tỷ giá hối đoái Bội thu cán cân toán làm cho tỷ giá giảm bội chi cán cânthanh toán làm cho tỷ giá tăng 3,Vai trò tỷ giá kinh tế Tỷ giá hối đoái công cụ kinh tế vĩ mô chủ yếu để điều tiết cán cân thơng mại quốc tế theo mục tiêu định trớc nhà nớc Nó đời từ hoạt động thơng mại quốc tế quay trở lại tác động thúc đẩy hoạt động ngoại thơng phát triển Bởi tỷ giá hối đoái có tác động lớn đến xuất nhập hàng hoá t (vốn), giá hàng hoá nớc , có tác động không nhỏ đến kinh tế quốc dân nớc Khi tỷ giá giảm , tức giá trị đồng nội tệ giảm nên giá hàng hoá xuất tính tiền nớc giảm , sức cạnh tranh hàng hoá thị trờng giới tăng lên có tác dụng đẩy mạnh xuất hàng hoá Đồng thời với việc tỷ giá giảm làm cho giá hàng hoá nhập tăng lên dẫn đến hạn chế nhập Ngợc lại tỷ giá tăng, nghĩa giá trị đồng nội tệ tăng có tác động giảm xuất tăng nhập hàng hoá Tỷ giá thay đổi có tác động điều tiết việc di chuyển t (vốn) từ quốc gia sang quốc gia khác Việc di chuyển t giới nhằm mục đích kiếm lời nhuận tránh rủi ro Do đó, tỷ giá giảm trờng hợp ngời ta dự đoán tỷ giá không tiếp tục giảm t nhập gia tăng t xuất giảm Ngoài nhân tố khác ,vật giá quốc gia chịu tác động tỷ giá hối đoái Khi tỷ giá giảm ,giá t liệu sản xuất t liệu tiêu dùng nhập tăng lên kéo theo giá mặt hàng nớc có liên quan tăng theo Đồng thời tác động giảm nhập nên cầu hàng hoá nhập gia tăng,tất điều làm cho giá chung kinh tế gia tăng Ngợc lại , tỷ giá tăng có tác động làm cho mức giá chung giảm II Chính sách tỷ giá hối đoái Tỷ giá nh phân tích có vai trò quan trọng tăng trởng ổn định kinh tế Do vậy, sách hối đoái quốc gia đợc coi nh phận cấu thành quan trọng sách tiền tệ quốc gia Duy trì , giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô yêu cầu cấp thiết để tăng trởng kinh tế mục tiêu hàng đầu tập trung sách kinh tế Chính phủ, có sách tỷ giá Một quốc gia tuỳtheo điều kiện hoàn cảnh thời điểm xác định cho sách tỷ giá thích hợp Trên giới nớc theo đuổi cách điều hành tỷ giá khác song rút lại theo xu hớng chế độ tỷ giá cố định chế độ tỷ giá thả hoàn toàn thả có kiểm soát Hệ thống tỷ giá thả hoàn toàn : Do cung cầu thị trờng ngoại hối định tỷ giá Không có can thiệp phủ Hệ thống tỷ giá cố định: tỷ giá ngân hàng trung ơng ấn định mức Tỷ giá có cố định thể cao hay thấp tỷ giá cân thị trờng ngoại hối Để giữ đợc tỷ giá mức cố định ngân hàng trung ơng phải mua bán ngoai tệ trênthị trờng ngoại hối Và nh , cung tiền tuột khỏi tay kiểm soát ngân hàng trung ơng Ngân hàng trung ơng đạt đợc hai mục tiêu :hoặc giữ cho tỷ giá cố định kiểm soát đợc mức cung tiền đồng thời thực đợc hai mục tiêu Hệ thống tỷ giá thả có kiểm soát : Nằm hai thái cực trên.Quan điểm nhà kinh tế trờng phái đại coi trọng vai trò kinh tế Chính phủ quy luật bàn tay vô hình Tỷ giá đợc hình thành sở thị trờng theoquy luật cung cầu , quan điều hành sách tiền tệ tác động lên tỷ giá công cụ mang tính thị trờng tác động lên thị trờng ngoại hối Nhng vấn đề dặt cần phải xác định chế độ tỷ giá hối đoái nào: cố định, thả hoàn toàn hay thả có kiểm soát Một tranh luận chế độ tỷ giá hối đoái nổ Thế giới chuyển từ chế độ tỷ giá cố định , đơc thực từ sau Chiến tranh giới II đến đầu năm 1973 , sang chế độ tỷ giá thả , linh hoạt thay đổi hàng ngày Nhng vào cuối năm 80 chế độ tỷ giá thả hoàn toàn bộc lộ tác động tiêu cực đến kinh tế ngời ta bắt đầu nghĩ đến chế độ tỷ giá thả có điều tiết ,nhằm hạn chế tác động chế độ tỷ giá linh hoạt Hiện nay,các phủ muốn can thiệp để hạn chế biến động mạnh mẽ lên xuống tỷ giá ,một mặt cần thiết để cân cung cầu thời gian ngắn, nhng mặt khác lại gây biến động không mong muốncho giá đầu nớc III.Quan điểm vấn đề tự hoá tỷ giá Khái niệm tự hoá tỷ giá Tự hoá tài vấn đề mang tính toàn cầu Trong giới đại không nớc đứng bên lề trào lu quốc tế hoá Nếu muốn mu cầu phát triển nớc phải chuẩn bị thật vững tiền đề cho việc hội nhập Tự hoá thơng mại tự hoá tài yêu cầu quốc gia dần phải từ bỏ cách kiểm soát chặt chẽ tỷ giá tài khoản vốn , nhanh chóng đa đồng tệ có khả chuyển đổi Khi quốc gia tỷ giá đợc tự xác định thị trờng phủ từ bỏ viẹc can thiệp ta nói nớc theo đuổi sách tỷ giá tự Và tự hoá tỷ giá trình tiến tới cho phép tỷ giá đợc tự xác định thị trờng Ưu nhợc điểm tự hoá tỷ giá Từ khái niệm tỷ giá tự hoá ta thấy chế độ thả tỷ giá để mặc lực lợng cung cầu thị trờng định sách can thiệp hành nhà nớc đợc bớc triệt thoái Trong trình thực tiến trình tự hoá quốc gia có lộ trình riêng cho phù hợp với hoàn cảnh riêng xu hớng giới sách cờng quốc tài Song tiến trình có đặcđiểm chung mục tiêu đồng Ban đầu ngân hàng trung ơng thực linh hoạt tỷ giá cách nới rộng biên độ dao độngcủa tỷ giá Ngân hàng Trung ơng cố gắng hạn chế can thiệp hành động có xu hớng bất lợi vợt giỡi hạn cho phép kinh tế.Tiếp dần ngân hàng sử dụng công cụ gián tiếp mang tính thị trờng để hớng dẫn tỷ giá thị trờng Tỷ giá tự mang lại nhiều lợi Nó cho phép quốc gia không phả kh kh ngồi giữ cho mức tỷ giá ổn định mà họ dồn sức cho mục tiêu khác cần kíp hơn, lúc tỷ giá đóng vai trò công cụ để thực mục tiêu kinh tế vĩ mô mục tiêu Chính sách tỷ giá tự tránh cho quốc gia tổn thơng dễ gặp phải cố định tỷ giá , đe doạ trớc biến động tỷ giá đồng tiền mạnh Chính sách tỷ giá tự cải thiện cán cân toán quốc gia Tuy nhiên tỷ giá tự tiềm ẩn bất ổn kinh tế phát triển Kinh nghiệm giới việc tự hoá tỷ giá Dù tỷ giá tự nhiều tác động mặt trái kinh tế song mục tiêu theo đuổi quốc gia Trên giới có nhiều quốc gia tiến hành thành công tỷ giá tự song nhiều nớc lại phải quay trở lại với đờng kiểm soát tỷ giá Học tập nớc trớc điều cần trọng đất nớc muốn tiến hành thành công tiến trình tự hoá tỷ giá Đúc kết từ học nớc trớc, kinh nghiệm lý thuyết muốn tự tỷ giá thành công phải có tiến trình hoạch định sau: - Quá trình tự tỷ giá cần tiến hành theo hai giai đoạn Bớc 1: Dần nới lỏng biện pháp quản lý hành thiết kế dần chuyển sang sử dụng công cụ gián tiếp mang tính thị trờng Bớc 2: Để tỷ giá tự xác định thị trờng ngoại hối - Trong giai đoạn đầu dự trữ ngoại hối thấp nớc cần quản lý chặt ngoại hối, xây dựng quỹ ngoại tệ để đảm bảo can thiệp cần thiết ,cần tích luỹ lợng dự trữ ngoại tệ đủ lớn để ổn định giá trị nội tệ - Nền kinh tế vĩ mô ổn định tăng trởng điều kiện tiên quyết.Cần có thị trờng ngoại hối thị trờng nội tệ tơng đối phát triển, với công cụ tơng đối phong phú đa dạng 10 Chơng II Quá trình điều hành sách tỷ giá I Hoàn cảnh chung Qua mời năm thực đổi lĩnh vực tỷ giá thu đợc thành tựu bớc đầu quan trọng Đây kết trình cải cách sâu rộng mặt đời sống kinh tế- xã hội Trớc năm1986, kinh tế nớc ta tình trạng kế hoạch hoá tập trung cao độ vấn đề sản xuất , sản xuất nh , sản xuất cho hoàn toàn ý muốn chủ quan nhà hoạch định sách Nền kinh tế lâm vào khủng hoảng trì trệ đòi hỏi đổi kịp thời toàn diện Trong thời kỳ quan hệ ngoại thơng nớc ta bó hẹp khối nớc XHCN Ngoài đồng Rúp chuyển nhợng , dự trữ ngoại hối đồng tiền tự chuyển đổi khác Đây khó khăn lớn cho trình hội nhập kinh tế giới Thời kỳ này, đất nớc bị đặt tình trạng nhiều thách thức lạm phát phi mã, cán cân toán cân đối nghiêm trọng Yêu cầu kinh tế lúc cần nhanh chóng có đờng lối đổi đa đất nớc khỏi tình trạng khủng hoảng suy thoái kéo dài Năm 1986, bắt đầu công đổi toàn diện kinh tế Cơ chế kinh tế quan liêu bao cấp bị xoá bỏ, bắt đầu định hớng kinh tế thị trờng Toàn tổ chức kinh tế đợc cởi trói, hoàn toàn tự chủ tài sản xuất bung làm ăn tạo nên sinh khí cho kinh tế quốcgia Hệ thống ngân hàng tài bắt đầu đợc cải cách Với việc tách hệ thống ngân hàng từ cấp thành hai cấp phản ánh đợc t thị trờng hoạt động ngân hàng Trớc có cấp Ngân hàng nhà nớc vừa làm nhiệm vụ quan nhà nớc quản lí tiền tệ vừa ngời cho vay kinh tế Việc vừa đá bóng vừa thổi còi gây nên hiệu hai mặt hoạt động Nay tách làm hai: * Ngân hàng nhà nuớc: Cơ quan thay mặt nhà nớc thiết kế thi hành sách tiền tệ, nghiệp vụ ngời cho vay cuối * Hệ thống ngân hàng Thơng mại: nhiệm vụ kinh doanh tiền tệ thu lợi nhuận ,nhờ mà vốn đợc phân phối cách có hiệu kinh 11 tếPháp lệnh ngân hàng tổ cức tín dụng sau đuợc sửa đổi bổ sung thành luật pháp luật hoá baỏ hộ quyền lợi tổ chức kinh tế Quan hệ kinh tế đối ngoại dần trở nên sôi động đòi hỏi phải cóchính sách tỷ giá phù hợp Trong năm sau đổi gặp nhiều khó khăn dự trữ ngoại hối toán quốc tế Song với cách điều hành sách tỷ giá đắn thả có kiểm soát ,nhanh chóng khắc phục thiếu sót với trởng mạnh mẽ kinh tế giúp ta nhanh chóng làm chủ công cụ tỷ giá II Quá trình thực 1, Giai đoạn 1988 đến 1991 Từ năm 1987 đến năm 1991 giai đoạn thực cải cách chế điều chỉnh tỷ giá đồng Việt Nam (VND) với Đôla Mỹ ( đôla Mỹ đồng tiền đóng vai trò quan trọng quan hệ toán Việt Nam với nớc ) Thời kỳ tốc độ lạm phát diễn với tỷ lệ cao chóng mặt Bảng1 Năm 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 Tỷ lệ 191,6 587,2 416,7 410,9 176,0 167,1 167,5 lp(%) Ngày 20/10/1988 Chủ tịch Hội đồng Bộ trởng (nay thủ tớng Chính phủ ) định số 271/CT cho phép Ngân hàng Nhà nớc đợc phép điều chỉnh tỷ giá phù hợp với bién động giá nớc theo nguyên tắc thời giá trừ lùi10% đến 30% cá biệt đến 50% Việt Nam ,từ xoá bỏ chế độ bao cấp qua hệ thống giá ,hầu hết giá đợc hình thành thị trờng đợc biến động theoquy luât cung cầu ,thì tỷ giá Việt Nam phải đợc điều chỉnh cách linh hoạt phù hợp với biến động giá nớc Khi bớc sang chế thị trờng chế độ , sách nh chế điều hành thời kỳ tập trung bao cấp phải chuyển đổi phù hợp với chế kinh tế để đáp ứng nhu cầu phát triẻn kinh tế thị trờng Tỷ giá yếu tố nhạy cảm hoạt động kinh tế thị trờng Đang từ chế độ tỷ giá cố định đa tỷ giá chuyển sang chế tỷ giá thị trờng biến động theo cung cầu thống môt tỷ giá vấn đề không đơn giản Nếu bớc thận trọng , tính toán trớc tác động tỷ giá chế điều hành linh hoạt Ngân hàng trung ơng khó chuyển đổi thành công chế tỷ giá cố định sang chết thả có kiểm soát 12 Từ năm 1987 đến năm 1991, biến động chung giá nớc quốc tế , tỷ giá đợc bớc đầu điều chỉnh số giá năm biến động lớn Nếu tính đơn mặt số học công thức lý thuyết sức mua ngang giá đồng Việt Nam với ngoại tệ tỷ giá đồng Việt Nam phải phá giá lớn Tuy nhiên , với chức Ngân hàng trung ơng đảm bảo ổn định giá nớc thúc đẩy xuất , đồng thời khuyến khích tối đa nguồn vốn nớc quốc tế , sách tỷ không đảm bảo tính ổn định tơng đối khuyến khích nhà đầu t nớc bỏ vốn đầu t rủi ro tỷ giá lớn Với trách nhiệm nặng nề , vừa bớc chuyển đổi chế điều hành tỷ giá theo hớng thị trờng nhng phải đảm bảo khuyến khích xuất khâủ , kích thích đầu t nớc nớc mà không tạo cú sốc đến hoạt động kinh tế bối cảnh Việt Nam lúc khó khăn cán cân thơng mại toán quốc tế thâm hụt trầm trọng Để giải vấn đề , trớc hết Ngân hàng Nhà nớc bớc đa dần tỷ giá lên(tức phá giá đồng Việt Nam ) , giá biến động lớn nhng Ngân hàng Trung ơng xem xét mức độ ảnh hởng tỷ giá đa lên cao lại trực tiếp ảnh hởng đến giá đầu vào sản phẩm đẩy giá đầu lên cao,gây bất ổn định cho cho mức giá nớc Thực tế Việt Nam năm 1988,1989 xuất 1/3 nhập Vì vậy, nâng tỷ giá cao đột ngột gây tác động mạnh đến mức giá nớc Xuất phát từ thực tế cách điều chỉnh tỷ giá đồng Việt Nam với ngoại tệ (chủ yếu USD) mức giá dù biến động lớn nh bảng 1, nhng tỷ lệ điều chỉnh tỷ giá khoảng từ 10-30% so với mức thay đổi giá thực tế Những năm đầu khoảng cách tỷ giá danh nghiã với tỷ giá thực tế cách xa bớc điều chỉnh dới 10%mỗi lần cụ thể riêng năm 1989 điều chỉnh giá đồng Việt Nam 43%trong tỷ lệ lạm phát 176% tơng đối phù hợp Giai đoạn 1991_1994 Thời kỳ 1991-1994 giai đoạn trình chuyển đổi theo hớng thị trờng Trong giai đoạn , đứng phơng diện toán quốc tế, Việt Nam lại chịu thêm sức ép vô khó khăn Tất nớc XHCN cũ có quan hệ toán với Việt Nam đồng loạt chuyển sang toán với Việt Nam ngoại tệ tự chuyển đổi quan hệ mậu dịch phi mậu dịch Việc chuyển đổi có ảnh hởng lớn đến khả toán Việt Nam dự trữ ngoại tệ tự chuyển đổi Vì từ 13 trớc năm 1991 hầu hết nguồn thu ngoại tệ Việt Nam đồng Rúp chuyển nhợng, có tỷ lệ nhỏ ngoại tệ tự chuyển đổi Cán cân toán quốc tế cán cân thơng mại Việt Nam thiếu hụt lớn, nhập gấp ba lần xuất khẩu, thiếu hụt cán cân thong mại đợc bù đắp khoản viện trợ , cho vay nớc XHCN chủ yếu Liênxô cũ Đứng trớc tình khó khăn cung cầu ngoại tệ kinh tế nhu cầu bách ngoại tệ cho toán quốc tế để phát triển kinh tế , làm để giải đợc vấn đề mà không tác động mạnh đến tình hình giá nớc, ổn định giá trị đồng tiền, ổn định sản xuất phát triển kinh tế Xử lý vấn đề có ngành ngân hàng mà phải phối hợp đồng sách lớn phủ ngành a, Các sách lớn phủ Nghị Đại hội toán quốc tế lần thứ đề chong trình kinh tế lớn mà Đảng ,Nhà nớc , Chính phủ phải tập trung đạo: - Chơng trình sản xuất hàng hoá xuất khẩu; - Chơng trình khuyến khích sản xuất hàng tiêu dùng ; - Chơng trình lơng thực thực phẩm Với ba chơng trình kinh tế lớn hỗ trợ đắc lực cho cung ngoại tệcủa kinh tế giảm nhu cầu chi ngoại tệ tạo nên cân cho cán cân toán Việt Nam b, Về phía Ngân hàng Nhà nớc Là quan đợc Nhà nớc giao cho trọng trách quản lý nguồn ngoai tệ vào kinh tế, phục vụ đắc lực cho nhu cầu phát triển kinh tế đất nớc xây dựng điều hành sách tỷ giá, năm 1988 với tham Ngân hàng Nhà nớc, Chính phủ ban hành văn quản lý ngoại hối có số điểm thay đổi nhằm khuyến khíchmọi nguồn ngoại tệ chuyển vào Việt Nam tập trung thu hút nguồn ngoại tệ nớc cho mục tiêu phát triển kinh tế đất nớc Thành lập quỹ điều hoà ngoại tệ: Ngân hàng Nhà nớc tham mu cho Chính phủ thành lập quỹđiều hoà ngoại tệ Ngân hàng Nhà nớc để tập trung đáp nhu cầu thiết yếu kinh tế giai đoạn đầu khó khăn can thiệp thị trờng để ổn định tỷ giá Việc thành lập quỹ điều hoà ngoại tệ tạo điều kiện để điều hành cách linh hoạt theo chế thị trờngđầy biến động, kịp thời can thiệp có 14 biến động lớn tỷ giá thị trờng Trong thời gian qua với việc điều hành quỹ điều hoà cách linh hoạt hiệu , mặt tạo cho ngân hàng Trung ơng lực thực để can thiệp có hiệu nhằm ổn định sách tỷ giá , đáp ứng nhu cầu thiết kinh tế ngoại tệ để toán quốc tế , mặt khác thông qua việc mua bán ngoại tệ qua quỹ điều hoà quỹ không giảm mà tăng lên mức đáng kể tỷ giá đợc ổn định cách tơng đối Thành lập hai trung tâm giao dịch ngoại tệ : Năm 1991 năm đánh dấu mốc lịch sử việc hình thành móng thị trờng hối đoái Việt Nam , việc NHNN hình thành hai trung tâm giao dịch Hà Nội Thành phố Hồ Chí Minh vào tháng vag tháng 11 năm 1991.Việc thành lập hai trung tâm giao dịch bớc ngoặt hệ thống ngân hàng trình đổi thực chế theo hớng thị trờng Nó tiền than thị trờng hối đoái sau Thông qua mua bán trung tâm giao dịch ngoại tệ mà Ngân hàng Trung ơng ngời tổ chức điều hành ,Ngân hàng Trung ơng kịp thời nắm bắt đợc cung cầu ngoại tệ thị trờng để điều hành sách tiền tệ nh tỷ giá theo tín hiệu thị trờng Thông qua việc mua bán ngoại tệ hai Trung tâm giao dịch ngoại tệ Ngân hàng Trung ơng hớng nhu cầu ngoại tệ vào mục tiêu thiết yếu Việc ngân hàng thơng mại tổ chức kinh tế tham gia vào giao dịch hai trung tâm bớc tập dợt giao dịch ngoại tệ theo chế thị trờng Tỷ giá ngoại tệ đồng Việt Nam đợc hình thành tơng đối khách quan theo quan hệ cung cầu thị trờng Cách thức giao dịch mua bán ngoại tệ theo phơng thức đấu giá Trong thời kỳ đầu hoạt động trung tâm giao dịch ngoại tệ, cung ngoại tệ thấp cầu ngoại tệ nhiều, để tỷ giá hình thành theo quan hệ thị trờng cung cầu, tỷ giá biến động lớn, điều tác động không tốt tới mức giá nớc Vì thông qua hình thức can thiệp Ngân hàng Trung ơng, tỷ giá biến động với mức độ hợp lý , mặt phản ánh quan hệ cung cầu mặt khác không gây tác động tới giá tạo tâm lý ổn định cho nhà đầu t nớc nh dân chúng yên tâm đầu t gửi tiền để phát triển kinh tế Sau thời gian dài từ năn 1992 đến năm 1993, Ngân hàng Trung ơng kiềnt quan điểm ổn định tỷ giá toạ lòng tin cho dân chúng vào ổn định đồng Việt Nam nh tâm lý ổn định thị trờng thu hút đợc nguồn ngoại tệ lớn lao từ kiều hối, đầu t nớc ngoài, vay nợ vào Việt Nam; 15 mặt khác việc trì lãi suất thực dơng đồng Việt Nam cao khuyến khích tổ chức cá nhân bán ngoại tệ đẻ gửi đồng Việt Nam Cả hai yếu tố đồng thời ảnh hởng tích cực đến ổn định giá trị đồng Việt Nam tăng dự trữ ngoại tệ quốc gia Sự ổn định giá trị đồng Việt Nam danh nghĩa mà giá trị thực Việc ổn định tỷ giá có ảnh hởng tốt tới mặt giá nớc dẫn đến số lạm phát đợc trì mức chấp nhận đợc có chiều hớng xuống , tốc độ tăng trởng kinh tế Việt Nam qua năm không ngừng tăng làm cho quan hệ tiền hàng đợc đảm bảo giá trị đồng Việt Nam đợc ổn định tạo môi trờng ổn định vững vĩ mô cho phát triển kinh tế Việt Nam Giai đoạn đầu bắt đầu điều hành tỷ giá theo vơ chế thị trờng , việc can thiệp Ngân hàng Trung ơng chặt chẽ thị trờng, nhiên thời gian nguồn vốn ngoại tệ vào Việt Nam tăng lê, quan hệ cung cầu không khoảng cách lớn Ngân hàng Trung ơng bớc giảm can thiệpvà tỷ giá hình thành cách khách quan thị trờng theo quy luật cung cầu Việc điều hành can thiệp Ngân hàng Trung ơng linh hoạt có lúc phải bán ngoạitệ đẻ giảm bớt việc xuống giá đồng Việt Nam mạnh năm 1991, nhng có lúc phải mua vào nhiều nh cuối năm 1992 năm 1995 nh tháng đầu năm 1996 nhằm hạn chế việc lên giá đồng Việt Nam Tỷ giá thức đồng Việt Nam trớc đợc Ngân hàng Trung ơng tính toán sở kinh tế mang tính chát cha phản ánh quan hệ cung cầu yếu tố thị trờng khác Từ Trung tâm giao dịch đời tỷ giá thức đồng Việt Nam đợc xác định có vào tỷ giá đóng cửa phiên giaodịch ngoại tệ hai trung tâm Sau khoảng thời gian dài khoảng năm hoạt động hai trung tâm giao dịch ngoại tệ phát huy tích cực vai trò việc điều hoà cung cầu ngoại tệ, tạo phơng thức kinh doanh giao dịch mang tíhn thị trờng góp phần ổn định tỷ giá , giá Tuy nhiên,với nhu cầu phát triển kinh tế nhu cầu giao dịch ngoại tệ nớc, nh tính nhanh nhạy kịp thời giao dịch toán chế thị trờng ngày sôi động Thực tế đòi hỏi phải có mô hình linh hoạt mang tính thị trờng nớc có Hà Nội Thành phố Hồ Chí Minh Giai đoạn từ tháng 10/1994 đến 1997 Tháng 10/1994 để đáp ứng nhu cầu thiết nhu cầu giao dịch,thanh toán ngoại tệ kinh tế, với điều kiện khách quan chủ 16 quan thuận lợi, hệ thống ngân hàng thơng mại phát triển cao mặt số lợng nh mặt chất lợng, điều kiện mặt kỹ thật trang thiết bị cho phép , trình độ giao dịch ngân hàng nâng cao Nguồn ngoại tệ kinh tế dồi dào, thị trờng ngoại tệ Liên ngân hàng đời thức đời với số thành viên tham gia đầu tiênlà 24 ngân hàng thơng mại đến có 40 thành viên Thành viên tham gia thị trờng Liên ngân hàng ngân hàng thơng mại có nhà xuất lớn tổ chức có thu ngoại tệ lớn Thời gian giao dịch hầu hết ngày làm việc tuần , hình thức giao dịch gián tiếp thông qua hệ thống máy vi tính, cung cầu ngoại tệ thị trơng lớn phản ánh hầu nh toàn cung cầu ngoại tệ kinh tế Tỷ giá hình thành thị trờng ngoại tệ Liên ngân hàng mang tính thị trờng cao , linh hoạt ,sâu rộng khách quan Từ tỷ giá đồng Việt Nam với ngoại tệ đợc hình thành cách khách quan phản ánh tơng đối thực tế sức mua đồng Việt Nam Đó bớc phảttiển mớivà mức độ sâu , cao hoạt động ngoại tệ Việt Nam Từ 1997 đến nay: Giai đoạn điều hành tỷ giá linh hoạt có điêu tiết nhà nớc Chủ trơng điều hành tỷ giá cách linh hoạt theo tình hình nớc quốc tế nhằm khuyến khích xuất , hạn chế nhập tăng dự trữ ngoại tệ Trong năm 1997 ,cuộc khủng hoảng tài tiền tệ khu vực nổ gây hậu nghiêm trọng cho kinh tế khu vực, đặt Việt Nam trớc sức ép phá giá nội tệ Việt Nam thận trọng nhiều lần điều chỉnh tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam nhiều hình thức Năm 1999 , Ngân hàng Trung ơng thực bớc đổi về điều hành tỷ giá , từ quản lý có tính chất hành sang điều hành theo hớng thị trờng có quản lý nhà nớc Từ ngày 26/12/1999 thay việc công bố tỷ giá thức ,Ngân hàng Trung ơng công bố tỷ giá giao dịch bình quân thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng Với chế điều hành mới, tỷ giá đồng Việt Nam đợc hình thành sở giao dịch thị trờng phản ánh tơng đối khách quan sức mua đồng Việt Nam so với ngoại tệ, tạo điều kiện cho doanh nghiệp chủ động kinh doanh đồng thời đảm bảo đợc vai trò kiểm soát Nhà nớc III.Đánh giá Tóm lại, kể từ bớc sang giai đoạn phát triển kinh tế theo hớng kinh tế thị trờng có quản lý vĩ mô nhà nớc, sách tỷ giá 17 chế điều hành diễn biến tỷ giá đồng Việt Nam với ngoại tệ chuyển hớng phù hợp với tình hình thực tế Việt Nam góp phần không nhỏ vào thành công đất nớc sau 10 năm đổi phát triển kinh tế Các bớc sach tỷ giá, ché điều hành tỷ giá diễn biến tỷ giá đồng Việt Nam so với ngoại tệ đắn Một mặt giữ vững giá trị đồng Việt Nam giá trị danh nghĩa mà giá trị thực nó, góp phần ổn định mặt giá nớc kìm chế lạm phát, mặt khác khuyến khích xuất tăng lên hàng năm, thu hút nguồn ngoại tệ lớn Việt Nam đáp ứng nhu cầu nhập kinh tế ngày tăng mà tăng đáng kể dự trữ ngoại tệ quốc gia Sự thành công khong phải lý thuyết mà đợc thể mối tơng quan với tiêu kinh tế vĩ mô khác có liên quan nh: số lạm phát , dự trữ ngoại tệ quốc gia, xuất nhập khẩu, diễn biến tỷ giá hệ thống ngan hàng, tỷ giá thị trờng tự do,tốc độ phát triển kinh tế , cán cân toán quốc tế đợc thể dới Nă GDP m (tỷ đồng) Lạm phát % XK (tr$) NK (tr $) Tỷ giá thức Tỷ giá TT Dự trữ tự ngoại đ/USD tệ 1990 1991 1992 1993 1994 1995 167,1 167,5 117,5 105,2 114,4 112,7 2404 2087,1 2580,7 2985,2 4054 5198 2752,4 2338,1 2540,8 3924 5826 8381 6.500 12.240 11.200 10.642 10.956 11.021 5601 9.920 11.230 10.636 10.978 11042 38.167 76.707 110.535 136.571 170.000 18 từ mứcdự trữ không đáng kể,tăng lên hai tháng nhập Chơng III giải pháp điều hành sách tự tỷ giá Việt Nam I Những bất lợi Việt Nam thực tự hoá điều kiện Đối với Việt Nam thời gian trớc mắt cha thể thực đợc mậu tự hoàn toàn nênkhông thể áp dụng chế độ linh hoạt, thả hoàn toàn, vì: Thứ nhất, trình độ phát triển lực lợng sản xuất cha cao, độ co giãn cung hàng hoá xuất củaViệt Nam cha nhiều, nên thả tỷ giá xuất không tăng lên mạnh mẽ nhập không thểgiảm nhiều đợc, kỳ vọng vào việc thả tỷ giá để tự điều chỉnh cán cân toán quốc tế đợc Ngợc lại, việc thả tỷ giá hoàn toàn lại có khả làm cho thơng mại không ổn định dẫn đến nạn đầu tỷ giá mang lại hậu tiêu cực cho kinh tế Thứ hai ,do kinh tế thị trờng cha phát triển , cha có điều kiện thả tỷ giá hoàn toàn Đặc biệt thị trờng tài tiền tệ cha phát triển, cha có thị trờng chứng khoán, nên cha tạo điều kiện thật tốt cho xuất khẩu-nhập hàng hoá t Tất điều làm cho việc thả tỷ giá không mang lại nhiều lợi ích cho kinh tế Việt Nam II Giải pháp cho vấn đề tự hoá tỷ giá 1- Tiếp tục hoàn thiện thị trờng ngoại hối thị trờng nội tệ 2- Tập trung tích luỹ ngoại tệ Ngân hàng Trung ơng quản lý 3- Hoàn thiện văn pháp quy quản lý ngoại hối ,cách thức điều hành tỷ giá 4- Tiến hành tự hoá lĩnh vực tài , tự hoá tài khoản vốn đa đồng Việt Nam trở thành có khả chuyển đổi 5- ổn định kinh tế vĩ mô, giảm lạm phát thực hiệ chơng trình sản xuất hàng tiêu dùng hàng xuất nhằm cân đối cán cân toán 6- Cần tiếp tục trì chế điều hành tỷ giá thời gian ngắn tới theo hớng nới rộng kiểm soát cho phép tỷ giá đợc hình thành khách quan theo quy luật thị trờng 19 Kết Luận Xác định chế điều hành tỷ giá sử dụng tốt công cụ đòi hỏi phối hợp đồng nhịp nhàng phủ toàn chủ thể kinh tế Một chế độ tỷ giá đa đợc coi hợp lý mà làm tăng yếu tố tích cực biến số kinh tế vĩ mô Tỷ giá đợc tính toán sở cho không ảnh hởng đến hoạt động xuất thu hút đợc nguồn vốn ngoại tệ nhà đâu nớc Hơn mời năm đổi cách điều hành tỷ giá nớc ta, tích cực chuyển sang chế tỷ giá thả có kiểm soát nhà nớc Cơ chế bớc trung gian trình tự hoá Với sách tỷ giá đắn Việt Nam vợt qua vợt qua đợc cam go thử thách đảm bảo nguồn dự trữ ngoại tệ đủ mạnh cho khả toán chống đỡ đợc với cú sốc từ bên 20 Danh mục tài liệu tham khảo Kinh tế vĩ mô N.Gregory.Mankiw Nxb Thống kê 1999 Tiền tệ ngân hàng thị trờng tài Frederic.S Mishkin Nxb Khoa học kỹthuật 1999 Các tạp chí chuyên ngành 21