Lời mở đầu Ngân hàng tổ chức tài quan trọng kinh tế Ngân hàng bao gồm nhiều loại tuỳ thuộc vào phát triển kinh tế nói chung hệ thống tài nói riêng, Ngân hàng thơng mại thờng chiếm tỷ trọng lớn quy mô tài sản, thị phần số lợng ngân hàng Ngân hàng tổ chức thu hút tiết kiệm lớn hầu hết kinh tế Hàng triệu cá nhân, hộ gia đình doanh nghiệp, tổ chức kinh tế xã hội gửi tiền ngân hàng Ngân hàng đóng vai trò ngời thủ quỹ cho toàn xã hội Ngân hàng tổ chức cung cấp tín dụng nhiều dịch vụ ngân hàng thuận tiện cho cá nhân, hộ gia đình doanh nghiệp.Ngân hàng thực sách kinh tế đăc biệt sách tiền tệ, kênh quan trọng sách kinh tế phủ Do nói ngân hàng tổ chức trung gian tài quan trọng Ngân hàng thơng mại tham gia hoạt động thị trờng chứng khoán từ lâu Ngày vai trò ngày đợc phát huy mạnh mẽ Trong giai đoang đầu hình thành thị trờng chứng khoán nớc ta, ngân hàng thơng mại tham gia với nhiều hoạt động có hiệu song cha khai thác hết tiềm lực tài chính, sở vật chất kỹ thuật, công nghệ,trình độ, nghiệp vụ giao dịch cho thị trờng non trẻ Hoạt động ngân hàng thơng mại thị trờng chứng khoán hai mặt vấn đề phức tạp Nó có tác động mạnh mẽ nhậy cảm lẫn nhau.Điều đặt cho ngân hàng thơng mại phải thể vai trò tích cực việc điều hoà cung cầu chứng khoán, cung cấp thêm nhiều dịch vụ để hạn chế bất lợi nhằm phát triển thị trờng chứng khoán Kết cấu đề tài Phần 1: Lý thuyết chung vai trò ngân hàng thơng mại hoạt động thị trờng chứng khoán 1.1:Cổ phiếu ngân hàng thị trờng chứng khoán 1.2:Vai trò ngân hàng thơng mại nhà đầu t thị trờng chứng khoán 1.3: Vai trò ngân hàng điều hoà cung cầu ổn định thị trờng chứng khoán 1.4: Tham gia ngân hàng thơng mại góp phần nâng cao chất lợng thị trờng chứng khoán Phần 2: Thực trạng vai trò ngân hàng thơng mại hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam 2.1: Khái quát thực trạng 2.2: Hạn chế 2.3: Nguyên nhân 2.4: Một số biện pháp khắc phục Phần Tổng quan Ngân hàng thơng mại ( NHTM ) vai trò NHTM Thị trờng chứng khoán (TTCK) 1.1 Tổng quan NHTM 1.1.1 Định nghĩa Theo điều 20 luật tổ chức tín dụng Việt Nam có nêu Tổ chức tín dụng doanh nghiệp đợc thành lập theo quy định luật quy định khác pháp luật để hoạt động kinh doanh tiền tệ, làm dịch vụ ngân hàng với nội dung nhận tiền gửi sử dụng tiền gửi để cấp tín dụng, cung ứng dịch vụ toán Từ định nghĩa chung đó, vào tính chất mục tiêu hoạt động, luật rõ loại hình ngân hàng gồm NHTM, Ngân hàng phát triển, Ngân hàng đầu t, Ngân hàng sách, Ngân hàng hợp tác loại hình ngân hàng khác Ngời ta phân biệt NHTM với tổ chức trung gian tài khác chỗ NHTM ngân hàng kinh doanh tiền gửi, chủ yếu tiền gửi không kỳ hạn, từ hoạt động tạo hội cho NHTM làm tăng bội số tiền gửi khách hàng hệ thống ngân hàng Đó đặc trng để phân biệt NHTM với ngân hàng tổ chức tín dụng khác 1.1.2 Đặc trng hoạt động kinh doanh NHTM Hoạt động kinh doanh thị trờng tài bao gồm nhiều loại hình tổ chức kinh doanh tiền tệ Chúng tổ chức trung gian môi giới tài chính, hoạt động nh cầu chuyển tải khoản tiền tiết kiệm - tích luỹ đ ợc xã hội đến tay ngời có nhu cầu đầu t Nhng chúng lại có khác tích chất nh đối tợng phong pháp kinh doanh Lịch sử NHTM lịch sử kinh doanh tiền gửi Các NHTM từ chỗ nhận tiền gửi với t cách ngời thủ quỹ, bảo quản tiền gửi cho chủ sở hữu để nhận khoản thù lao, trở thành chủ thể kinh doanh tiền gửi Điều có nghĩa huy động tiền gửi miễn tiền gửi mà trả lãi cho khách hàng gửi tiền để làm vốn vay nhằm tối u hoá khoản lợi nhuận thu đợc Trong thực vai trò trung gian chuyển vốn từ cho vay sang ngời vay, NHTM tạo công cụ tài thay cho tiền làm phơng tiện toán quan trọng tài khoản tiền gửi không kỳ hạn toán séc, trọng công cụ tài thay cho tiền làm phơng tiện toán thông qua trình đó, đa lại kết đại phận tiền giao dịch giao lu kinh tế qua ngân hàng Do hoạt động ngân hàng thơng mại gắn bó chặt chẽ với hệ thống lu thông tiền tệ hệ thống toán trrong nớc đồng thời có mối liện hệ quốc tế rộng rãi Mặt khác hoạt động ngân hàng thơng mại đa dạng, phong phú có phạm vi lớn tổ chức tài khác thờng hoạt động vài lĩnh vực hẹp theo hớng chuyên môn sâu 1.1.3 Vị trí NHTM hệ thống tài Trong trung gian tài NHTM tổ chức quan trọng nhất, nắm giữ khoảng 2/3 tài sản có hệ thống ngân hàng Chính NHTM tổ chức trung gian tài có vai trò quan trọng tài gián tiếp, có khả chi phối hoạt động hệ thống tài Vị trí, vai trò đợc thể qua hai biểu chủ yếu sau: Thứ nhất: NHTM trung gian tài có số lợng lớn hệ thống tổ chức tài thực phần lớn hoạt động tổ chức trung gian tài nói chung NHTM tập trung huy động vốn ngân hàng cách nhận tiền gửi dân chúng dới hình thức tiền gửi có kỳ hạn, không kỳ hạn tiền gửi tiết kiệm Với số vốn ngân hàng tiến hành cho vay doanh nghiệp, cá nhân có nhu cầu vốn Là trung gian tài nhà tiết kiệm nhà đầu t, NHTM thu lợi nhuận thông qua chênh lệch lãi suất vay lãi suất huy động Thứ hai: NHTM đóng vai trò quan trọng việc đáp ứng đầy đủ lợi ích hệ thống tái NHTM cho phép tiết kiệm thời gian, chi phí để thu nhập xử lý thông tin cho ngời cho vay nh ngời vay Trên sở hạ thấp chi phí sử dụng vốn NHTM cho phép tiết kiệm đợc chi phí giao dịch ngời vay ngời cho vay Thông thờng cá nhân vay cho vay thị trờng tài phải chịu chi phí giao dịch cao hai lợi Sự có mặt NHTM phần giải đợc tình hình NHTM tổ chức thờng xuyên nhận tiền gửi cho vay chi phí giao dịch giảm nhiều, đồng thời huy động đ ợc lợng vốn lớn để phát triển kinh tế Nh vậy, NHTM đóng vai trò quan trọng hệ thống tài chính, góp phần đẩy nhanh tốc độ lu chuyển vốn thị trờng, thúc đẩy phát triển kinh tế 1.1.4 Vai trò NHTM phát triển kinh tế 1.1.4.1 Ngân hàng nơi cung cấp vốn cho kinh tế NHTM đứng huy động nguồn vốn nhàn rỗi tạm thời nhàn rỗi tổ chức, cá nhân, thành phần kinh tế nh: vốn tạm thời nhàn rỗi trình sản xuất, vốn từ hoạt động tiết kiệm cá nhân xã hội Bằng vốn huy động đợc kinh tế, thông qua hoạt động tín dụng, NHTM cung cấp vốn cho hoạt động kinh tế đáp ứng nhu cầu vốn cách kịp thời cho trình tái sản xuất Nhờ hoạt động hệ thống NHTM đặc biệt hoạt độngtín dụng mà doanh nghiệp có điều kiện mở rộng sản xuất, cải tiến may móc công nghệ, tăng suất lao động, nâng cao hiệu kinh tế 1.1.4.2 NHTM cầu nối doanh nghiệp thị trờng Để tồn phát triển kinh tế thị trờng, doanh nghiệpluôn phải đối mặt với nhiều khó khăn thách thức đòi hỏi doanh nghiệp phải không ngừng cải tiến máy móc thiết bị, dây chuyền, công nghệ, mở rộng quy mô sản xuất cách hợp lý, củng cố hoàn thiện chế quản lý Những hoạt động đòi hỏi khối lợng vốn đầu t lớn nhiều vợt khả vốn tự có doanh nghiệp Do để giải khó khăn doanh nghiệp tìm đến ngân hàng xin vay vốn nhằm thoả mãn nhu cầu đầu t Thông qua hoạt động tín dụng, ngân hàng cầu nối doanh nghiệp thị trờng Nguồn vốn ngân hàng cho doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng việc nâng cao chất lợng trình sản xuất, đáp ứng nhu cầu thị trờng tự tạo cho doanh nghiệp chỗ đứng vững kinh doanh 1.1.4.3 NHTM công cụ để nhà nớc điều tiết vĩ mô kinh tế Bằng hoạt động tín dụng toán NHTM hệ thống, NHTM góp phần mở rộng khối lợng tiền cung ứng lu thông Thông qua việc cung ứng tín dụng kinh tế, NHTM thực việc dẫn dắt luồng tiền, tập hợp phân chia nguồn vốn thị trờng, điều khiển chúng cách có hiệu thực thi vai trò điều tiết gián tiếp vĩ mô Nhà nớc điều tiết ngân hàng, ngân hàng dẫn dắt thị trờng 1.1.4.4 NHTM cầu nối tài quốc gia tài quốc tế Trong kinh tế thị trờng, việc phát triển kinh tế quốc gia phải gắn với phát triển kinh tế giới phận cấu thành nên phát triển Vì tài nớc phải hoà nhập với tài quốc tế NHTM với hoạt động kinh doanh đă đóng góp vai trò vô quan trọng hoà nhập Với nghiệp vụ kinh doanh nh nhận tiền gửi, cho vay, nghiệp vụ toán, nghiệp vụ ngoại hối nghiệp vụ khác, NHTM tạo điều kiện thúc đẩy ngoại thơng không ngừng đợc mở rộng Thông qua hoạt động toán kinh doanh ngoại hối, quan hệ tín dụng với NHTM nớc ngoài, hệ thống NHTM thực vai trò điều tiết tài nớc phù hợp với vận động tài quốc tế 1.2 Tổng quan thị trờng chứng khoán ( TTCK ) 1.2.1 Khái niệm Khi thành lập, NHTM huy động vốn phát hành cổ phiếu thích hợp đờng ngắn nhất, tiện lợi tiết kiệm việc tìm kiếm nguồn vốn để kinh doanh Mặt khác tạo hàng hoá cung cấp cho TTCK Về phía thành viên,thị trờng chứng khoán nơi diễn giao dịch mua bán , trao đổi loại chứng khoán Chứng khoán đợc hiểu loại chứng từ có giá hay bút toán ghi sổ, cho phép chủ sở hữu có quyền yêu cầu thu nhập tài sản tổ chức phát hành quyền sở hữu Các quyền yêu cầu có khác loại chứng khoán, tuỳ theo tính chất sở hữu chúng Bản chất TTCK thị trờng thể mối quan hệ cung cầu vốn đầu t mà giá chứng khoán chứa đựng thông tin chi phí vốn hay giá vốn đầu t.TTCK thị trờng phát triển bậc cao sản xuất lu thông hàng hoá 1.2.2 Cơ cấu tổ chức thị trờng chứng khoán 1.2.2.1 Thị trờng sơ cấp: hay thị trờng cấp thị trờng phát hành chứng khoán, nơi mua bán chứng khoán lần Tại thị trờng giá chứng khoán giá phát hành Việc mua bán chứng khoán thị trờng sơ cấp làm tăng vốn cho nhà phát hành 1.2.2.2 Thị trờng thứ cấp:hay thị trờng cấp hai thị trờng giao dịch mua bán trao đổi chứng khoán đợc phát hành nhằm mục đích kiếm lời, di chuyển vốn đầu t hay di chuyển tài sản xã hội Thị trờng thứ cấp làm tăng tính lỏng cho chứng khoán phát hành, xác định giá chứng khoán phát hành thị trờng sơ cấp Thị trờng thứ cấp thị trờng đánh giá công ty qua lên hay xuống giá chứng khoán công ty 1.2.3 Vị trí TTCK thị trờng tài TTCK hình ảnh đặc trng thị trờng vốn Trên TTCK giao dịch hai loại công cụ tài chính: công cụ tài thị trờng vốn công cụ tài thị trờng tiền tệ TTCK hạt nhân trung tâm thị trờng tài chính, nơi diễn trình phát hành, mua bán công cụ nợ công cụ vốn ( công cụ sở hữu ) 1.2.4 Vai trò thị trờng chứng khoán phát triển kinh tế TTCK có vai trò quan trọng phát triển kinh tế Thứ nhất: TTCK với việc tạo công cụ tài có tính khoản cao, tích tụ, tập trung phân phối vốn, chuyển thời hạn vốn phù hợp với yêu phát triển kinh tế Yếu tố thông tin cạnh tranh thị trờng đảm bảo cho việc phân phối vốn cách có hiệu TTCK tạo cạnh tranh có hiệu thị trờng tài chính, điều buộc NHTM tổ chức tài phải quan tâm tới hoạt động họ làm giảm chi phí tài Việc huy động vốn TTCK làm tăng vốn tự có công ty giúp họ tránh đợc khoản vay có chi phí cao nh kiểm soát chặt chẽ NHTM khuyến khích tính cạnh tranh công ty thị trờng Hoạt động thị trờng chứng khoán yếu tố định để thu hút vốn đầu t nớc Đây yếu tố đảm bảo cho phân bổ có hiệu nguồn lực quốc gia nh phạm vi quốc tế Thứ hai: TTCK góp phần thực tái phân phối công hơn, thông qua việc buộc tập đoàn gia đình trị phát hành chứng khoán công chúng, giải toả tập trung quyền lực tập đoàn song tập trung vốn cho phát triển kinh tế Thứ ba: TTCK tạo điều kiện tách biệt sở hữu quản lý doanh nghiệp Cơ chế thông tin hoàn hảo tạo khả giám sát chặt chẽ TTCK làm giảm tác động tiêu cực quản lý, tạo khả kết hợp hài hoà lợi ích chủ sở hữu nhà quản lý Thứ t: Việc mở cửa TTCK làm tăng tính lỏng cạnh tranh thị trờng quốc tế Điều cho phép công ty huy động vốn rẻ đồng thời tăng khả cạnh tranh quốc tế mở rộng hội kinh doanh công ty nớc Thứ năm: TTCK tạo hội cho phủ huy động nguồn tài mà không tạo áp lực lạm phát, đồng thời tạo công cụ cho việc thực sách tài tiền tệ phủ Thứ sáu: TTCK cung cấp dự báo tuyệt vời chu kỳ kinh doanh tơng lai việc thay đổi giá chứng khoán có xu hớng trớc chu kỳ kinh doanh TTCK tạo điều kiện tái cấu trúc kinh tế Bên cạnh TTCK có tác động tiêu cực định TTCK hoạt động sở thông tin hoàn hảo Song thị thị trờng nổi, thông tin đợc chuyển tới nhà đầu t không đầy đủ không giống Việc định giá cả, mua bán thông tin không dựa sở thông tin xử lý thông tin Nh vậy, giá chứng khoán không phản ánh giá trị kinh tế công ty không trở thành sở để phân phối cách có hiệu nguồn lực Một số tiêu cực khác nh tợng đầu cơ,xung đột quyền lực làm thiệt hại cho cổ đông thiểu số,mua bán nội gián, thao túng thị trờng Nh vậy, vai trò TTCK đợc thể nhiều khía cạnh song vai trò tích cực hay tiêu cực TTCK có thực đợc phát huy hay hạn chế phụ thuộc đáng kể vào chủ thể tham gia thị trờng quản lý Nhà nớc 1.3 Vai trò ngân hàng thơng mại thị trờng chứng khoán 1.3.1 NHTM tạo hàng hoá cho TTCK 1.3.1.1 Cổ phiếu trái phiếu ngân hàng Cổ phiếu ngân hàng loại chứng khoán vốn đợc phát hành dới dạng chứng bút toán ghi sổ, xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp ngời mua tài sản vốn ngân hàng Cổ phiếu công cụ tài có thời hạn toán vô hạn Trái phiếu ngân hàng công cụ vay nợ dài hạn thị trờng vốn dới hình thức giấy nhận nợ tổ chức tín dụng phát hành để huy động vốn, cam kết trả lãi gốc cho ngời mua ( ngời sở hữu ) sau thời gian định Về phía ngời mua trái phiếu ngân hàng giấy chứng nhận việc đầu t vốn quyền đợc hởng thu nhập ngời mua số tiền mua trái phiếu ngân hàng a, NHTM thành lập phát hành cổ phiếu để thành lập ngân hàng thơng mại cổ phần ( NHTMCP ) Kể từ có pháp lệnh ngân hàng (1990), hệ thống NHTM nớc ta, ngân hàng thơng mại quốc doanh, NHTMCP đợc phép thành lập hoạt động dới kiểm soát ngân hàng nhà nớc Trong pháplệnh ngân hàng nhà nớc có ghi NHTMCP ngân hàng thành lập dới hình thức công ty cổ phần cá nhân tổ chức không đợc sở hữu ngân hàng không tỷ lệ ngân hàng nhà nớc quy định Nh thành lập NHTM phát hành cổ phiếu để huy động vốn Sau xác định vốn điều lệ, từ tính đợc số cổ phần cần thiết phát hành với mệnh giá Tổng mệnh giá phát đợc tính vốn điều lệ Tổng mệnh giá phát hành chia cho mệnh giá cổ phiếu số lợng cổ phiếu cần phát hành Khi thành lập, NHTM huy động vốn cách phát hành bán cổ phiếu thích hợp đờng ngắn , tiện lợi tiết kiệm việc tìm kiếm nguồn vốn để hoạt động Mặt khác tạo hàng hoá cung cấp cho TTCK Về phía thành viên tham gia mua cổ phiếu có quyền lợi trách nhiệm gắn liền với hoạt động ngân hàng tuỳ theo cổ phần mà họ nắm giữ Tóm lại: Các NHTMCP tạo khối lợng lớn chứng khoán, nh hoạt động thúc đẩy phát triển không ngừng thị trờng chứng khoán b, NHTMCP Quốc Doanh phát hành cổ phiếu, trái phiếu để tăng vốn bổ sung cho trình hoạt động Các NHTMCP quốc doanh trình hoạt động, có nhu cầu vốn để mở rộng quy mô lĩnh vực kinh doanh huy động vốn dới hình thức: NHTM dùng đòn bẩy lãi suất để thu hút tiền gửi từ công chúng Thông qua việc quản lý khoản tiền gửi khách hàng Các NHTMCPcó thể phát hành cổ phiếu trái phiếu dài hạn NHTMCP Quốc doanh đợc phép phát hành trái phiếu Trong hình thức huy động vốn hình thức huy động bắng cách phát hành cổ phiếu trái phiếu phổ biến giới Tại Việt Nam, phủ khuyến khích NHTM huy động vốn cách phát hành trái phiếu Tuy nhiên tuỳ vào tình hình thị trờng nh tình hình kinh doanh ngân hàng mà lựa chọn nên phát hành cổ phiếu trái phiếu loại có u nhợc điểm định Mặt khác NHTM thờng xuyên phải tăng vốn điều lệ đảm bảo tỷ lệ an toàn theo thông lệ quốc tế từ 8% trở lên Để tăng vốn điều lệ NHTM phát hành cổ phiếu để huy động vốn Với việc NHTMCP Quốc doanh phát hành cổ phiếu trái phiếu để bổ sung vốn cho trình hoạt động làm tăng lợng cung chứng khoán thị trờng chứng khoán Việc NHTM phát hành cổ phiếu, trái phiếu có ý nghĩa quan trọng: mặt góp phần tăng hàng hoá cho TTCK , mặt khác kênh dẫn vốn quan trọng cho NHTM cho mục tiêu tăng trởng kinh tế Các chứng khoán ngân hàng đã, hàng hoá hấp dẫn tạo sôi động cho TTCK hoạt động kinh doanh ngày có hiệu mang lại mức cổ tức, lãi suất cac cho nhà đầu t 1.3.1.2 Ngân hàng nhân tố góp phần thúc đẩy trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc hình thành công ty cổ phần Ngân hàng tham gia vào việc thành lập công ty cổ phần cổ phần doanh nghiệp nhà nớc với tỷ lệ cổ phiếu đáng kể, để có đủ điều kiện tham gia quản trị kinh doanh, tín nhiệm Công ty cổ phần dù thành lập hay cổ phần hoá vốn hạn hẹp so với yêu cầu kỹ thuật công nghệ đại, ngân hàng phải trợ thủ đắc lực cho công ty cổ phần vay tín dụng Nh vậy, chế độ tín dụng ngân hàng xã hội nguồn vốn, giải mâu thuẫn vận động nguồn vốn thành phần kinh tế, xoá bỏ tính chất t nhân, cá biệt nguồn vốn công ty cổ phần Một doanh nghiệp bắt đầu hoạt động kinh doanh khoản vay nợ ngân hàng Các ngân hàng ngời lập việc kiểm tra hoạt động công ty, họ định có cho vay hay không có nên tiếp tục cấp tín dụng hay không? Một ngân hàng cung cấp tín dụng biết công ty thành công, cuối hoạt động kinh doanh thị trờng chứng khoán Nh kỷ cơng tài ngân hàng đa công ty vào thị trờng chứng khoán, sau thị trờng chứng khoán bổ sung kỷ luật tài với công ty 1.3.1.3 NHTM với vai trò phân phối, bảo lãnh phát hành trái phiếu phủ Bảo lãnh phát hành việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực thủ tục trớc chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán giúp bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu sau phát hành Bảo lãnh phát hành bao gồm việc t vấn tài phân phối chứng khoán Tổ chức bảo lãnh đợc hởng phí bảo lãnh tỷ lệ hoa hồng định Trái phiếu phủ phủ ngành đặc biệt nh giao thông, bu điện, điện đợc phủ uỷ quyền phát hành Trái phiếu phủ giấy nợ phủ Trái phiếu phủ đợc đảm bảo chắn uy tín phủ tài sản quốc gia, trái phiếu phủ có khả cầm cố chuyển nhợng Tại số thị trờng tài lớn giới, trung gian tài chính, NHTM đóng vai trò quan trọng thị trờng trái phiếu phủ với t cách đại lý sơ cấp bảo lãnh phát hành Tại Việt Nam, bảo lãnh phát hành phơng thức phổ biến trái phiếu phủ Với độ tín nhiệm cao tiềm lực tài mạnh, NHTM có u tham gia bảo lãnh phát hành Bên cạnh đó, trái phiếu phủ đ ợc chào bán qua trung tâm giao dịch chứng khoán bán lẻ qua hệ thống kho bạc nhà nớc 1.3.1.4 NHTM thành lập công ty chứng khoán hạch toán độc lập thực vai trò bảo lãnh phát hành chứng khoán cho tổ chức phát hành Công ty chứng khoán định chế tài trung gian thực nghiệp vụ thị trờng chứng khoán Tại Việt Nam theo quy định số 04/1998/QD-UBCK ngày 3/10/1998 uỷ ban chứng khoán nhà nớc công ty chứng khoán công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạnthành lập hớp Việt Nam, đợc uỷ ban chứng khoán nhà nớc cấp giấy phép thực loại hình kinh doanh chứng khoán Một nguyên tắc thị trờng chứng khoánlà nguyên tắc trung gian Nguyên tắc yêu cầu nhà đầu t nhà phát hành không đợc mua bán trực tiếp chứng khoán mà phải thông qua trung gian mua bán công ty chứng khoán thực vai trò trung gian cho ngời đầu t ngời phát hành Và thực công việc này, công ty chứng khoánđã tạo chế huy động vốn cho kinh tế thông qua thị trờng chứng khoán Để thực thành công đợt chào bán chứng khoán công chúng, đòi hỏi tổ chức phát hành phải cần đến công ty chứng khoán t vấn cho đợt phát hànhvà thực phân phối bảo lãnh chứng khoán công chúng Đây nghiệp vụ bảo lãnh phát hành công ty chứng khoán nghiệp vụ chiếm tỷ lệ doanh thu cao tổng doanh thu công ty chứng khoán Khi tổ chức muốn phát hành chứng khoán, tổ chức gửi yêu cầu bảo lãnh,phát hành đến công ty chứng khoán Công ty chứng khoán kí hợp đồng t vấn quản lý để t vấn cho tổ chức phát hành loại chứng khoán cần phát hành, số lợng chứng khoán cần phát hành, định giá chứng khoán phơng thức phân phối chứng khoán tới nhà đầu t thích hợp Để đợc cho phép bảo lãnh, phát hành, công ty chứng khoán phải đệ trình phơng án bán cam kết bảo lãnh lên Uỷ ban chứng khoán nhà nớc Khi nội dung phát hành đợc Uỷ ban chứng khoán nhà nớc thông qua Công ty chứng khoán trực tiếp kí hợp đồng bảo lãnh thành lập nghiệp đoàn bảo lãnh để kí hợp đồng bảo lãnh ngiệp đoàn tổ chức phát hành Khi Uỷ ban chứng khoán cho phép phát hành chứng khoán đến thời hạn giấy phép có hiệu lực, công ty chứng khoán ( nghiệp đoàn bảo lãnh) thực phân phối chứng khoán Đến ngày theo hợp đồng, công ty bảo lãnh phát hành phải giao tiền bán chứng khoán cho tổ chức phát hành Số tiền toán giá trị chứng khoán trừ phí bảo lãnh Có hai cách phát hành hộ chứng khoán nh sau: Cách một: Phát hành hộ chứng khoán để hởng phí hoa hồng Khi thực nghiệp vụ này, công ty chứng khoán ngời phát hành kí hợp đồng Nếu ngân hàng không bán hết chứng khoán trả lại cho ngời phát hành mà không bị phạt Thực nghiệp vụ này, công ty chứng khoán có nhiều điểm lợi: đảm bảo an toàn vốn hoạt độngcủa mình, thu đợc hoa hồng Hoa hồng tỷ lệ phần trăm tiền doanh số bán, phát hành nhiều chứng khoán có thu nhập, phát hành đợc thu nhập có Công ty chứng khoán không chịu trách nhiệm việc có bán đợc chứng khoán hay không? Thông thờng lệ phí phát hành cổ phiếu cao lệ phí phát hành trái phiếu công trái nhà nớc cổ phiếu có tính khoản thấp hơn, khó bán đợc Cách hai: Các công ty cổ phần sử dụng phơng thức phát hành cổ phiếu để huy động vốn, đặc biệt phát hành cổ phiếu để thành lập công ty, họ muốn đợt phát hành cổ phiếu đảm bảo thành công nên thờng nhờ công ty chứng khoán bao tiêu toán cổ phiếu phát hành Khi nhận bao tiêu cổ phiếu đợc phát hành công ty đó, công ty chứng khoán nhận mua toàn chứng khoán công ty phát hành Sau bán lại theo giá định sẵn cho ngời mua riêng biệt đợc hởng phí chênh lệch giá bán giá mua phải trả cho công ty phát hành, đợc hỏng số quyền lợi nh đợc chia số cổ phần sáng lập giữ số ghế hội đồng quản trị hay đ ợc độc quyền nghiệp vụ tài doanh nghiệp Công ty chứng khoán phải đảm bảo bán hết số chứng khoán đảm bảo hoa tiêu, mua lại hết không đợc trả lại cho ngời phát hành NHTM thực bao tiêu chứng khoán phát hành thờng chịu nhiều rủi ro làm trung gian hởng hoa hồng.Để giảm bớt rủi ro NHTM sử dụng biện pháp: liên kết hai hay nhiều ngân hàng với hình thành nhóm bảo lãnh phát hành chứng khoán để phân tán rủi ro, tìm hiểu kỹ tình hình công ty trớc đảm bảo hoa tiêu Số tiền phí mà NHTM nhận đợc thực nghiệp vụ bao tiêu phát hành chứng khoán thờng cao phí hoa hồng 1.3.2 NHTM cầu nối nhà đầu t thị trờng chứng khoán 1.3.2.1 NHTM với vai trò ngời môi giới chứng khoán Tại Việt Nam thành lập Sở giao dịch chứng khoán, nói ngân hàng ứng cử viên có nhiều u vào chức danh ngời môi giới chứng khoán, lẽ: Ngân hàng ngời hiểu biết tờng tận doanh nghiệp phát hành chứng khoán ( thông qua nghiệp vụ tín dụng, toán ngân hàng) Ngân hàng có sẵn phơng tiện kỹ thuật cần thiết phù hợp với yêu cầu ngời môi giới Ngân hàng có đội ngũ cán bộ, nhân viên có nghiệp vụ chuyên môn liên quan chặt chẽ gần gũi với nghiệp vụ chứng khoán Với vai trò ngời môi giới chứng khoán, thực tế ngân hàng thực yêu cầu khách hàng lấy danh nghĩa để mua bán chứng khoán cho khách hàng đợc hởng khoản hoa hồng theo thoả thuận Với chức này, ngân hàng bỏ đồng vốn kinh doanh nào, khoản chi phí khách hàng chịu trách nhiệm cung cấp Hơn nữa, có quyền thay mặt quyền thông báo cho khách hàng biết mua chứng khoán cua bán cho ai, ngân hàng bán số chứng khoán cho khách hàng mua số chứng khoán khách hàng cho thấy có lợi Chẳng hạn, khách hàng uỷ quyền cho ngân hàng mua cổ phiếu công ty với giá rẻ thời điểm quy định ngân hàng không thiết phải mua cổ phiếu sở giao dịch chứng khoán, mà lấy chúng từ dự trữ để bán cho khách hàng Tất nhiên tr ờng hợp nh vậy, ngân hàng phải nắm vững tỷ giá thức để xác định mức giá bán cho khách hàng 10 2.2 Thực trạng vai trò NHTM TTCK Việt Nam 2.2.1 Cơn sốt cổ phiếu ngân hàng thơng mại Trong hội đầu t kênh khác dần lợi nh giá vàng biến động thất thờng, thị trờng bất động sản trầm lắng, khó giao dịch nhiều nhà đầu t chuyển hớng kinh doanh mua bán cổ phiếu Bằng chứng tháng đầu năm 2006, TTCK, giá trị giao dịch bình quân phiên tháng sau so với tháng trớc tăng khoảng 30% Chỉ số VN- Index tăng liên tục từ mức 327,67 điểm vào phiên ngày 15/2/2006 lên 612,11 điểm phiên ngày 3/5/2006 ( tăng khoảng 86,8% ), nhiều nhà đầu t tham gia vào TTCK hơn, biểu qua số lợng tài khoản tính đến tháng /2006 tăng 35% so với cuối năm 2005 ( tăng từ 31000 tài khoản lên 42000 tài khoản ) Tuy nhiên xu hớng mua bán cổ phiếu cha thực mang tính chuyên nghiệp, cha có phân tích thấu đáo, đánh giá thực lực thị trờng Các nhà đầu t, nhà đầu t cá nhân (chiếm khoảng 99% thị trờng) chủ yếu mua bán theo cảm tính, tạo nên cân đối cung cầu hàng hoá, khiến giá cổ phiếu tăng giảm bất thờng Với diễn biến đó, giá cổ phiếu ngân hàng đợc nhà đầu t đánh giá cao.Nhiều nhà đầu t bắt đầu quan tâm đến cổ phiếu ngân hàng từ hàng loạt NHTMCP triển khai tăng vốn điều lệ thông qua phát hành cổ phiếu đợc số ngân hàng nớc mua cổ phần Mặc dù đến nay, NHTMCP Sài Gòn Thơng Tín Sacombank NHTMCP Châu ACB đợc niêm yết TTCK thành phố HCM Hà Nội, NTMCP khác cha đợc niêm yết, nhng cổ phiếu ngân hàng thu hút quan tâm lớn nhà đầu t nớc Hiện nay, hệ thống ngân hàng thơng mại Việt Nam có ngân hàng thơng mại nhà nớc, 37 ngân hàng thơng mại cổ phần, ngân hàng liên doanh khoảng 31 chi nhánh ngân hàng nớc Hoạt động kinh doanh ngày hiệu NHTM thu hút đợc quan tâm nhà đầu t khiến giá trị thị trờng cổ phiếu mức cao Chỉ vòng cha đầy năm nhng giá cổ phiếu NHTMCP đă tăng bình quân gấp đến lần so với mệnh giá ban đầu, nh cổ phiếu NHTMCP xuất nhập Eximbank , thời điểm đầu năm 2005, giao dịch mức 1.130.000 đồng/ cổ phiếu đến đầu tháng 6/2006, tăng lên 7.000.000 đồng/ cổ phiếu Cổ phiếu NHTMCP Sacombank , ACB tăng giá mạnh thời gian qua thị trờng OTC Cao cổ phiếu ACB lên tới 14 triệu đến 15 triệu đồng/ cổ phiếu, cao gấp 14 lần đến 15 lần mệnh giá Ngay nh số NHTMCP quy mô khiêm 19 tốn, bắt đầu có danh tiếng thị trờng, nhng giá giao dịch thị trờng OTC mức khá, nh NHTMCP Việt thời điểm cao tăng lên tới 3,5 đến triệu đồng/ cổ phiếu Trờng hợp tơng tự diễn với cổ phiếu NHTMCP An Bình Vậy cổ phiếu NHTMCP lại hấp dẫn giới đầu t nh vậy? Có thể lý giải sỗ nguyên nhân sau: Thứ nhất: mức cổ tức hấp dẫn, bình quân cổ tức cao gấp hai lần lãi suất tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn năm, có ngân hàng chia cổ tức gấp -5 lần lãi suất tiết kiệm Kết thúc năm 2005, techcombank chia cổ tức 36,6%, ACB : 28%, VP Bank: 20,0%, EAB: 20,0%, PNB: 17,0%, Phơng Đông: 18,9%, Sacombank: 15,0% Trong sáu tháng đầu năm 2006, số ngân hàng thơng mại cổ phần tạm ứng cổ tức cho cổ đông từ 6% 10%; cá biệt có NHTM cổ phần tạm ứng cổ tức tính theo quý Dự báo hết năm 2006, tất NHTM cổ phần chia cổ tức cao năm 2005 Số lợng NHTM cổ phần chia cổ tức cao 16%/ năm tăng gấp hai lần năm 2005 nhiều NHTMCP chia cổ tức 20%, chí 30% ACB đa dự tính cổ tức giai đoạn 2006 - 2011 chia cho cổ đông 25%/năm Thứ hai: Các NHTMCP thờng xuyên phải tăng vốn điều lệ quy định pháp luật tỷ lệ an toàn sau đây: - Theo Quyết định số 457/2005/ QĐ-NHNN, ngày 19-4-2005 Thống đốc ngân hàng nhà nớc ban hành quy định tỷ lệ an toàn hoạt động tổ chức tín dụng, tổ chức tín dụng phải trì tối thiểu 8% vốn tự có so với tổng tài sản có rủi ro Trong cấu vốn tự có ch yếu vốn điều lệ Do quy mô hoạt động ngân hàng ngày tăng, dự nợ cho vay tăng cao, vốn điều lệ cung phải tăng cao - Quyết định 888/2005/QĐ - NHNN ngày 16-6-2006 Thống đốc ngân hàng nhà nớc, số điều kiện để mở chi nhánh Tổ chức tín dụng số vốn điều lệ có trừ số vốn pháp định tối thiểu, chi nhánh bình quân phải 20 tỷ đồng Do tổ chức tín dụng muốn phát triển kinh doanh mở rộng địa bàn chiếm lĩnh thị phần thờng xuyên phải thành lập thêm chi nhánh mới, tất nhiên phải tăng vốn điều lệ - Trong trình phát triển kinh doanh, đa dạng hoá dịch vụ theo thông lệ quốc tế theo yêu cầu hội nhập, NHTM, ngày mở nhiều công ty trực thuộc Vì vậy, NHTM phải tăng thêm vốn điều lệ để có vốn cấp cho việc thành lập công ty trực thuộc, nh: Công ty chứng khoán, Công ty cho thuê tài chính, Công ty kiều hối, Công 20 ty thơng mại dịch vụ, Công ty quản lý nợ khai thác tài sản Việc nâng cao lực tài dờng nh bắt buộc tất NHTMNN NHTM khác theo hớng Vietcombank mở đợt phát hành tăng vốn số NHTMNN với gần 1400 tỷ đồng để bổ sung vốn cấp hai vào cuối năm ngoái Đầu năm 2006, BIDV phát hành 2.200 tỷ đồng trái phiếu tăng vốn Ngày 10/10/2006, Agribank phát hành 3.000 tỷ đồng trái phiếu đợt để bổ sung vốn tự có ngân hàng Ông Nguyễn Thế Bình, Phó Tổng giám đốc Agribank cho biết, việc phát hành trái phiếu tăng vốn đợc tiến hành từ đến năm 2007, sau từ năm 2008 trở thức tiến hành cổ phần hoá để tăng vốn điều lệ Quy mô vốn tự có NHTM cổ phần nớc ta nhỏ bé so với mức vốn bình quân nớc khu vực Do việc thờng xuyên tăng vốn điều lệ yêu cầu khách quan theo quy định pháp luật hoạt động ngân hàng yêu cầu khách quan phát triển kinh doanh ngân hàng Các NHTMCP tiếp tục tăng vốn điều lệ phát hành cổ phiếu bán cho cổ đông hữu mệnh giá, bán theo giá thoả thuận nh ng có khoảng cách xa so với giá giao dịch thị trờng OTC Vốn điều lệ thờng năm sau tăng gấp 1,5 lần đến 2,0 lần so với năm trớc Do số cổ phiếu cổ đông đợc mua thêm tăng lên tơng ứng Thứ ba: ngân hàng tập đoàn tài nớc quan tâm tìm mua cổ phần NHTMCP Việt Nam, để mở rộng kinh doanh lĩnh vực ngân hàng Việt Nam Sacombank bán hết 30% số vốn điều lệ cho IFC, Dragon Financial Holdings, Standard Chartered Bank ; Techcombank bán 10% cho HSBC; ACB bán 10% cho ANZ Hiện thông tin số ngân hàng thơng mại cổ phần khác kết thúc đàm phán bán cổ phần cho đối tác nớc đợc lan truyền giới đầu t, cổ đông ngời quan tâm Đối với Eximbank d luận giới đầu t bàn luận kết thúc đàm phán thành công với đối tác ngân hàng Pháp VPbank tháng - 2006 hoàn tất thủ tục bán 10% vốn cổ phần cho tập đoàn ngân hàng OCBC Singapore cuối năm bán tiếp 10% cho đối tác Các đối tác chiến lợc khác nớc nh: Tổng công ty bảo hiểm Việt Nam, Tổng công ty dầu khí Việt Nam, Tổng công ty điện lực Việt Nam, Tổng công ty hàng không Việt Nam mua tỷ lệ cổ phần NHTM CP Việt Nam Một phận ngời Việt Nam làm ăn sinh sống nớc chuyển tiền 21 đầu t nớc Một số hớng lựa chọn đầu t trở thành cổ đông lớn số NHTM CP, sẵn sàng đàm phán không thức mua cổ phần với giá thoả thuận Việc bán cổ phần cho đối tác nớc cao gấp 4,5 lần đến 6,0 lần mệnh giá; bán cho đối tác chiến lợc nớc cao gấp 2,0 lần đến 4,0 lần mệnh giá, bán tỷ lệ cổ phần cho cổ đông hữu theo giá thoả thuận cao gấp 1,5 lần đến 3,5 lần mệnh giá số tiền chêch lệch đa vào quỹ thu nhập sau lại chia hình thức thích hợp cho cổ đông Tuy nhiên , ngân hàng nớc mua cổ phiếu NHTM CP không hiệu kinh doanh , lợi nhuận mà đờng thuận lợi để họ thâm nhập vào hệ thống ngân hàng Việt Nam, điều giúp giảm bớt đợc khâu trung gian, thủ tục hành phức tạp Đây thời điểm họ định bỏ vốn đầu t vào Việt Nam để đón đầu hội Việt Nam gia nhập WTO Nhng phải thấy tham gia mua cổ phiếu NHTM nớc tạo điều kiện cho NHTM CP có hội tiếp cận với công nghệ đại, kỹ quản trị điều hành tiên tiến, đặc biệt quản trị rủi ro Thứ t: kỳ vọng khác lợi ích có đợc nhờ đầu t vào cổ phiếu NHTM CP trở nên rõ ràng, minh bạch, chắn hấp dẫn Bởi cổ tức cổ đông sở hữu đợc hởng từ lợi nhuận hoạt động kinh doanh bình thờng, khoản lợi nhuận bất thờng mà NHTM CP có đợc, nh khoản nợ xấu trích lập dự phòng rủi ro đa ngoại trớc đây, xử lý đợc tài sản, phát mại thu hồi tiền về, nên vừa có thu nhập từ bán tài sản, vừa có thu nhập từ ngoại bảng chuyển vào nội bảng từ khoản dự phòng rủi ro trích, Đây đặc thù hoạt động ngân hàng Ví dụ nh năm 2005, Công ty mua bán nợ Bộ tài toán cho Eximbank khoản nợ Công ty Việt Hà tới 104 tỷ đồng, đợc hạch toán vào thu nhập ngân hàng Nhiều NHTM CP bán đợc tài sản xiết nợ cao gấp - lần giá án tuyên giao tài sản cho ngân hàng Số tiền đợc đa vào quỹ thu nhập ngân hàng Thứ năm: sau năm năm thực đề án cấu lại, đến tình hình tài NHTM cổ phần lành mạnh Nội Hội đồng quản lí ban điều hành đoàn kết, lực đợc nâng lên, nắm vững quy định pháp luật chấp hành tốt quy định pháp luật hoạt động ngân hàng Các NHTM cổ phần xây dựng đợc chiến lợc kinh doanh chiến lợc phát triển hiệu Khả quản trị rủi ro, trình độ chuyên môn cán lãnh đạo, nhân viên, nghệ thuật Marketing tiếp thị NHTM cổ phần đợc nâng cao.Bên cạnh tính hệ thống cộng đồng ngân hàng chặt 22 chẽvà có tính ràng buộc Đó đối tác kinh doanh nhau, trực tiếp cho vay thị trờng liên ngân hàng, quan hệ tiền gửi, cho vay hợp vốn hay đồng tài trợ, quan hệ ngân hàng đại lý liên kết thẻ Đó cha kể hệ thống quy định pháp lý, chế tài khác quản lý, điều hành nhà nớc, Ngân hàng nhà nớc đảm bảo an toàn cho hoạt động ngân hàng, nh: bảo hiểm tiền gửi, tiền gửi dự trữ bắt buộc, tiền gửi bảo đảm toán, tra Ngân hàng Nhà nớc, kiểm soát nội bộ, kiểm toán bắt buộc, công khai báo cáo tài Bên cạnh nghiệp vụ cho vay tái cấp vốn, cho vay tái chiết khấu, nghiệp vụ thị trờng mở, Ngân hàng Nhà nớc đáp ứng tức thời vốn toán cho NHTM Tổ chức tín dụng Bên cạnh hầu hết NHTM cổ phần điều thận trọng tring cho vay, giảm tỷ trọng d nợ cho vay tổng tài sản có, tăng tỷ trọng khoản đầu t, bán buôn vốn, đầu t thị trờng tiền gửi nớc, cho vay thị trờng liên ngân hàng Đồng thời phát triển mạnh dịch vụ dịch vụ toán,kiều hối, chuyển tiền, kinh doanh ngoại tệ,thu hút tiền gửi toán, dịch vụ thẻ, tăng tỷ trọng thu nhập từ dịch vủtong tổng thu nhập ngân hàng Bởi lợi nhuận ngân hàng gia tăng mạnh vững Lợi tức NHTM cổ phần kết thúc năm tài chi tiền mặtcho cổ đông, có thẻ chia cổ phiếu cho cổ đông Do hoạt động ngân hàng ngày an toàn, hiệu phù hợp với thông lệ quốc tế hơn, cổ phiếu trở nên hấp dẫn nhà đầu t Tuy nhiên việc mua cỏ phiếu thị trờng OTC với giá cao sốt giá, đồng thời không nắm vững thủ tục pháp lý mua bán thị trờng OTC, dễ gây rủi ro cho nhà đầu t cá nhân cha nắm vững thông tin thủ tục 2.2.2 Kế hoạch CPH ngân hàng Thủ tớng phủ có định CPH Ngân hàng thơng mại Việt Nam (Vietcombank) với nguyên tắc nắm gữi tối thiểu 51% CP Theo kế hoạch Vietcombank kiểm khai CPH vào đầu năm 2007 Năm 2005 Ngân hàng phát hành 1.000 tỷ đồng trái phiếu để tăng vốn Khi CPH tổng giá trị CP Vietcombank niêm yết hai trung tâm GDCK lên tới hàng nghin tỷ đồng Với hàm lợng giá trị cổ phiếu lớn nh vậy, đợc giao dịch niêm yết hai trung tâm giao dịch chứng khoán, chứng khoán giao dịch hai trung tâm cổ phiếu Vietcombank Khi chắn hoạt động giao dịch hai trung tâm GDCK sôi động hẳn lên, tạo tảng cho phát triển TTCK Việt Nam 23 Đối với ngân hàng phát triển nhà Đồng Bằng Sông Cửu Long , theo kế hoạch cổ phần hoá lựa chọn cổ đông lớn từ tập đoàn tài - ngân hàng có uy tín giới để mua tỷ lệ cổ phần khống chế Mục tiêu cấu lại toàn diện ngân hàng phát triển nhà Đồng Bằng Sông Cửu Long theo tiêu chuẩn quốc tế, từ quản trị điều hành, công nghệ, sản phẩm dịch vụ Cổ phiếu ngân hàng đợc niêm yết thị trờng chứng khoán Dự kiến công việc định giá kiểm toán ngân hàng phát triển nhà Đồng Bằng Sông Cửu Long phải hoàn thành sớm năm 2006 đầu năm 2007 Theo đề án cổ phần hoá, lộ trình cổ phần hoá hai NHTM nhà nớc phải hoàn thành sớm trớc năm 2008 Incombank cha có tuyên bố thức việc cổ phần hoá, nhng lãnh đạo Incombank khẳng định, cố gắng đẩy nhanh tiến trình cổ phần hoá, muộn vào năm 2008 Đến năm 2010 thực cổ phần hoá số NHTM nhà nớc khác nh BIDV, Ngân hàng Công Thơng Việt Nam Riêng Ngân hàng nông nghiệp phát triển nông thôn Agribank, ngân hàng lớn số NHTMNN với tổng tài sản xấp xỉ 200.000 tỷ đồng, đặc thù hoạt động, đối tợng khách hàng nhỏ lẻ, chủ yếu nông dân phân bố không tập trung nên tiến hành cổ phần hoá theo đề án riêng Tuy nhiên trình cổ phần hoá đợc thực theo nguyên tắc thận trọng, bảo đảm ổn định kinh tế xã hội , cho phép nhà đầu t nớc tham gia mua cổ phần tham gia quản trị điều hành ngân hàng nớc Đối với ngân hàng nớc đợc mở rộng phạm vi hoạt động Việt Nam theo lộ trình hội nhập quốc tế Các ngân hàng tiếp tục đợc nới lỏng hạn chế tiếp cận thị trờng nh tỷ lệ huy động vốn nội tệ, mạng lới hoạt động số hoạt động khác Tuy nhiên, bên cạnh việc tạo điều kiện cho ngân hàng nớc ngoài, có biện pháp hạn chế thao túng, cạnh tranh không lành mạnh thôn tính bất lợi tổ chức tín dụng nớc với tổ chức tín dụng Việt Nam Theo nh kế hoạch cổ phần hoá thời gian tới NHTMCP cung cấp lợng lớn chứng khoán cho thị trờng chứng khoán Việt Nam Đó cú hích thúc đẩy thị trờng chứng khoán Việt Nam tăng trởng 2.2.3 Thực trạng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc Bộ kế hoạch đầu t cho biết, năm 2005 nớc cổ phần hoá 724 doanh nghiệp nhà nớc, đa tổng số doanh nghiệp nhà nớc đợc cổ phần hoá từ năm 1992 đến lên tới 2.996 doanh nghiệp Năm 2005, có doanh nghiệp quy mô vừa lớn cổ phần hoá nh: 24 Công ty Khoan dịch vụ dầu khí, nhà máy điện: Sông Hinh - Vĩnh Sơn, Thác Bà, Phả Lại Công ty giấy Tân Mai, Công ty Vận Tải xăng dầu đờng thuỷ I Việc cổ phần hoá số doanh nghiệp nhà nớc quy mô lớn, nhà nớc cổ phần chi phối thu hút đợc nhiều vốn từ xã hội qua việc bán chứng khoán, tạo điều kiện đổi công nghệ, thay đổi phơng thức quản lý, nâng cao hiệu hoạt động Theo điều tra ban đạo phát triển đổi phát triển doanh nghiệp, hiệu kinh tế doanh nghiệp nhà nớc sau cổ phần hoá tăng lên rõ rệt Kết khảo sát 850 doanh nghiệp cổ phần hoá cho thấy, năm 2005 vốn điều lệ tăng bình quân 44%, doanh thu tăng gần 24%, lợi nhuận tăng 140%, nộp ngân sách tăng 25%, thu nhập lao động tăng 12% Chính Phủ vừa yêu cầu Bộ, ngành khẩn trơng triển khai việc thực kế hoạch đổi doanh nghiệp nhà nớc năm 2006 - 2010, trọng tâm cổ phần hoá hầu hết doanh nghiệp, tổng công ty nhà nớc Theo kết thúc năm 2006 có khoảng 420 doanh nghiệp đợc cổ phần hoá, đa tổng số doanh nghiệp đợc cổ phần hoá lên 3480 doanh nghiệp hầu hết doanh nghiệp hoạt động có hiệu Riêng năm 2007 có khoảng 600 doanh nghiệp nhà nớc tiến hành cổ phần hoá gồm số tổng công ty, NHTM doanh nghiệp hoạt động công ích Quá trình thực theo nguyên tắc thị trờng, gắn việc cổ phần hoá với phát triển TTCK Điều góp phần tạo cho thị trờng chứng khoán Việt Nam nhiều loại hàng hoá hơn, cung cấp nhiều lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu t tham gia TTCK 2.2.4 Vai trò đầu t trực tiếp NHTM Với tiềm lực tài mạnh khả sử dụng vốn ngắn hạn đầu t dài hạn, NHTM đóng vai trò nhà đầu t thị trờng trái phiếu đặc biệt thị trờng trái phiếu phủ Trong năm 2005, tổng lợng Trái phiếu phủ phát hành 17.226 tỷ VNĐ, NHTM mua 12.058 tỷ VNĐ, chiếm khoảng 70% Trong tháng đầu năm 2006 tổng giá trị giao dịch NHTM đạt khoảng 15022 tỷ đồng 2.2.5 Thực trạng vai trò công ty chứng khoán trực thuộc ngân hàng TTCK nớc ta Các công ty chứng khoán NHTM thành viên quan trọng trung tâm GDCK thành phố Hồ Chí Minh Hà Nội, thị trờng OTC Do lợng lớn chứng khoán đợc giao dịch mua bán qua công ty 25 Hiện TTCK có khoảng 16 công ty chứng khoán đợc cấp phép hoạt động chiếm nửa công ty chứng khoán ngân hàng thơng mại nh : Công ty chứng khoán ngân hàng đầu t phát triển Việt Nam (BSC), Công ty Chứng khoán NHTMCP Đông á, Công ty chứng khoán NHTMCP doanh nghiệp quốc doanh VB Bank Mới đây, ngày 20/10/2006 công ty chứng khoán Sài Gòn Thơng Tín ( Sacombank Securities ) thức khai trơng, trở thành thành viên thứ 16 thị trờng GDCK Hà nội với số vốn điều lệ 300tỷ đồng Sacombank Securities công ty chứng khoán có vốn điều lệ lớn Việt Nam Công ty tham gia cung cấp tất dịch vụ chứng khoán đợc phép thực bao gồm môi giới, tự doanh, t vấn,bảo lãnh phát hành, quản lý danh mục đầu t Tuy đời sau nhng công ty chứng khoán NHTM Sacombank phát triển loại hình dịch vụ u đãi cho nhà đầu t mà công ty chứng khoán khác cha thực nhà đầu t thông qua SBS mở tài khoản t vấn, môi giới chấp cho SBS cổ phiếu niêm yết mà nhà đầu t dự tính mua, chấp cổ phiếu cha niêm yết chấp bất động sản để đầu t vào mua cổ phiếu niêm yết Các công ty chứng khoán NHTM đợc cấp phép thực thi nghiệp vụ quản lý danh mục đầu t Nhiều hợp đồng có giá trị hàng chục, hàng trăm tỷ VNĐ đợc triển khai, mang lại tổng doanh thu đầu t lên tới 240 tỷ VNĐ vào cuối năm 2004 Bên cạnh nghiệp vụ t vấn tài đầu t chứng khoán đợc cấp phép cho công ty chứng khoán Kết hoạt động công ty chứng khoán t vấn cho nhiều khách hàng, có công ty niêm yết để hoạt động chứng khoán có hiệu tốt Trong năm 2005, tình hình hoạt động công ty chứng khoán đạt đợc kết khả quan Tổng doanh thu từ hoạt động kinh doanh lãi đầu t công ty chứng khoán, tăng 23% so với năm 2004 Hai nguồn thu chủ yếu năm 2005 thu từ hoạt động tự doanh thu từ lãi đầu t, có tổng doanh thu đạt khoảng 540 tỷ đồng, chiếm 79% tổng doanh thu lãi đầu t Công ty chứng khoán Riêng tổng doanh thu từ hoạt động từ hoạt động tự doanh đạt khoảng 158 tỷ đồng, chiếm khoảng 23% Doanh thu từ hoạt động môi giới, quản lý danh mục đầu t, bảo lãnh phát hành đại lý phát hành, t vấn đầu t đạt thấp, tơng ứng chiếm 3,5%, 1,1%, 6,2%, 3,4% Còn lại, nguồn thu từ vốn kinh doanh chiếm 4,2% tổng doanh thu lãi đầu t Nhìn chung, công ty chứng khoán kinh doanh có lãi Lợi nhuận sau thuế Công 26 ty chứng khoán đạt 170 tỷ đồng, tăng 41% so với năm 2004 2.2.6 Một số dịch vụ NHTM nhằm hỗ trợ cho TTCK Để đáp ứng nhu cầu linh hoạt khách hàng thị trờng, NHTM triển khai nhiều loại hình dịch vụ chứng khoán nh : cho vay kinh doanh chứng khoán, cho vay ứng trớc tiền bán chứng khoán, cầm cố chứng khoán Trong đó, nghiệp vụ cầm cố chứng khoán thời gian gần đợc đông đảo khách hàng tìm đến Tính đến cuối tháng 3/2006 có khoảng 13 triệu cổ phiếu loại đợc cầm cố với tổng giá trị khoảng 751 tỷ VNĐ Tuy nhiên việc phát triển cho vay cầm cố cổ phiếu nguy cảnh báo NHTM NTHM cần xem xét kỹ điều kiện cổ phiếu tr ớc cho phép cầm cố cổ phiêu doanh nghiệp Nh Techcombank cầm cố cổ phiếu ngân hàng, với cổ phiếu niêm yết phải cổ phiếu doanh nghiệp đạt tiêu chuẩn Techcombank quy định ( tổng tài sản, tổng vốn điều lệ, tổng doanh thu, tỷ suất sinh lời ROE ) đồng thời Techcombank thông qua công ty chứng khoán để xác nhận tình trạng sức khỏe cổ phiếu niêm yết xem xét cho cầm cố Cổ phiếu đợc cầm cố bị phong toả tài khoản Để theo dõi tình hình thông tin loại cổ phiếu, Techcombank cập nhật thông tin vào đầu tháng cổ phiếu OTC hàng quý cổ phiếu niêm yết Thời hạn cho vay với cổ phiếu niêm yết tháng, cổ phiếu OTC 12 tháng Mức cho vay tuỳ thuộc vào trờng hợp cụ thể, mức cao lần mệnh giá cổ phiếu Tuỳ thuộc vào loại tài sản chấp kỳ hạn vay, khách hàng phải trả lãi cho ngân hàng trung bình 1,05%/ tháng Trong hợp đồng quy định ngân hàng với khách hàng, cổ phiếu giảm giá 10% khách hàng phải bổ sung chứng khoán khác nộp tiền thêm vào không ngân hàng bán cổ phiếu Tuy nhiên NHTM phải cảnh giác, nh cho vay nhiều, cổ phiếu sụt tới mức theo hợp đồng cầm cố ngân hàng phải giải toả cầm cố bán ạt ra, điều ảnh hởng đến kết kinh doanh ngân hàng mà tác động trở lại TTCK khiến giá chứng khoán tiếp tục sụt giảm 2.2.7 NHTM góp phần điều hoà cung cầu ổn định TTCK Các NHTM thông qua hoạt động cuả công ty chứng khoán trực thuộc, nơi lợng lớn chứng khoán đợc giao dịch mua bán, để điều hoà lợng cung cầu chứng khoán cách tốt để tạo ổn định cho thị trờng chứng khoán 27 Ngân hàng Ngoại Thơng NHTM triển khai dịch vụ giám sát quỹ đầu t chứng khoán ( VF1 ) sau số NHTM khác triển khai dịch vụ Các NHTM thực bảo quản, lu ký chứng khoán, định giá giá trị tài sản quỹ đầu t chứng khoán công ty quản lý quỹ Hoạt động góp phần nâng cao chất lợng GDCK 2.3 Hạn chế nguyên nhân khiến NHTM cha phát huy đợc vai trò phát triển TTCK Các NHTM Việt Nam tham gia tích cực từ giai đoạn đầu hình thành góp phần quan trọng vào việc phát triển TTCK nhiên cha khai thác hết đợc tiềm lực tài chính, sở vật chất kỹ thuật, công nghệ, trình độ nghiệp vụ giao dịch cho thị trờng non trẻ Đến nay, có cổ phiếu hai NHTMCP đợc niêm yết TTCK, cổ phiếu NHTMCP Sacombank, NHTMCP Châu ACB Các NHTM khác cha thức niêm yết Quá trình cổ phần hoá NHTMNN doanh nghiệp nhà nớc diễn chậm chạp Quy mô vốn NHTM nhỏ so với ngân hàng nớc khu vực Những vớng mắc từ chế sách nhà nớc việc phát hành chứng khoán công chúng Tất điều làm cho TTCK nớc ta cha thực trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế Hiện nay, Việt Nam gia nhập WTO, NHTM , công ty chứng khoán nớc non trẻ nghiệp vụ chứng khoán, kinh nghiệm , khả cạnh tranh yếu phải đối mặt với thách thức lớn từ tổ chức tài nớc 2.4 Một số kiến nghị giải pháp nhằm nâng cao vai trò NHTM việc phát triển TTCK Việt Nam Một là, đẩy mạnh thị trờng OTC với nòng cốt hoạt động NHTM công ty chứng khoán Đồng thời Trung tâm lu ký chứng khoán đời phải phát huy tốt vai trò Trung tâm tập trung hoá tất hoạt động lu ký chứng khoán niêm yết đăng ký giao dịch hai TTGDCK Hà nội Thành phố Hồ Chí Minh, tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch sàn NHTM, Công ty chứng khoán thực Hai là, thu hút mạnh tham gia nhà đầu t cá nhân nhỏ phát triển dịch vụ quản lý danh mục đầu t cho khách hàng cá nhân với dịch vụ này, NHTM thiết kế sản phẩm để thu hút vốn đầu t nớc liên kết với đối tác nớc để bán sản phẩm qũy đầu t nớc ngoài(đầu t nớc ngoài) 28 Ba là, tạo khuôn khổ pháp luật khuyến khích NHTM tham gia hoạt động chứng khoán Việc khuyến khích NHTM tham gia hoạt động chứng khoán đặc biệt hoạt động cổ phiếu phát huy đợc mạnh NHTM, : u mạng lới, khả phát triển thị trờng OTC đáp ứng xu trình hội nhập kinh tế quốc tế lĩnh vực tài - ngân hàng - đầu t, NHTM Việt Nam đợc phép thực hoạt động quản lý tài sản, thực chất hoạt động đầu t chứng khoán nớc hoạt động bị hạn chế nớc Tiếp tục hoàn thiện hành lang pháp lý cho thị trờng, thiết lập môi trờng pháp lý ổn định, đồng cho hoạt động kinh doanh chứng khoán Cụ thể là, từ năm 2006, khẩn trơng triển khai nghiên cứu xây dựng ban hành Luật chứng khoán Đồng thời tăng cờng tính hiệu lực văn pháp luật lĩnh vực hoạt động kinh doanh chứng khoán Đẩy mạnh công tác tra, kiểm tra xử phạt thích đáng hành vi vi phạm Bốn là, xây dựng đợc hệ thống xếp hạng ( định mức ) tín nhiệm Một đặc điểm quan trọng thị trờng chứng khoán tính minh bạch Do vậy, tất thị trờng phát triển, vấn đề xếp hạng tín nhiệm định chế tham gia thị trờng đợc thực công ty xếp hạng độc lập, thông tin đợc công bố công khai cho nhà đầu t chủ thể tham gia có liên quan đến thị trờng TTCK Việt Nam muốn phát triển phải xây dựng đợc chế đánh giá, xếp hạng tín nhiệm độc lập hữu hiệu ý tởng việc thành lập đa vào hoạt động công ty xếp hạng tín nhiệm Việt Nam có Nh nỗ lực thúc đẩy tiến trình này, vào tháng 7/2006, Vietcombank phối hợp với phòng thơng mại công nghiệpViệt Nam ( VCCI ), hiệp hội Ngân hàng Châu ( ABA), Hội đồng t vấn doanh nghiệp APEC ( ABAC ) tổ chức hội thảo quốc tế để bàn vấn đề Năm là, mở rộng hoạt động công ty chứng khoán Việc tăng cờng lực tài nh phạm vi hoạt động công ty chứng khoán với mục tiêu trở thành ngân hàng đầu t, đủ sức bảo lãnh phát hành thực dịch vụ đầu t chứng khoán không thị trờng Việt Nam, mà tiến tới tham gia vào trình phát hành trái phiếu quốc tế Chính phủ doanh nghiệp Việt Nam cần thiết 29 Kết luận NHTM tham gia hoạt động TTCK từ lâu Ngày vai trò ngày đợc phát huy mạnh mẽ Trong giai đoạn đầu hình thành TTCK nớc ta, NHTM tham gia với nhiều hoạt động có hiệu NHTM cung cấp hàng hoá cho TTCK cầu nối quan trọng nhà đầu t với TTCK qua nhiều nghiệp vụ chứng khoán : môi giới,đầu t, cầm cố chứng khoán Bên cạnh NHTM TTCK góp phần điều hoà cung cầu chứng khoán, đảm bảo tính ổn định nguyên tắc TTCK Song NHTM cha khai thác hết tiềm lực tài chính, sở vật chất kỹ thuật, đội ngũ cán bộ, trình độ nghiệp vụ giao dịch cho TTCK non trẻ Ngày 11- 1- 2007, Việt Nam thức gia nhập WTO Sự kiện trọng đại mang lại cho kinh tế nớc ta nói chung tổ chức tín dụng nớc nói riêng nhiều hội để phát triển song cũngcó khoong thách thức Sự gia nhập NHTM, công ty chứng khoán nớc với nhiều kinh nghiệm , tiềm lực tài mạnh, đội ngũ cán đợc đào tạo chuyên sâu thực thách thức lớn với NHTM công ty chứng khoán Đòi hỏi NHTM Công ty chứng khoán nớc phải không ngừng trau dồi kiến thức kỹ chuyên ngành cho đội ngũ cán bộ, tăng cờng tiềm lực tài góp phần thức đẩy lực cạnh tranh Qua nâng cao vị NHTM nớc TTCK Việt Nam 30 Dựa vào kiến thức đă đợc học tập, nghiên cứu, đề tài : Vai trò NHTM TTCK Việt Nam Đề tài trình bày moọt cách cá vấn đề lý luận nh thực tiễn vấn đề Qua đa số giải pháp, kiến nghị nhằm tăng cờng vai trò NHTM phát triển không ngừng TTCK Việt Nam Cuối em xin chân thành cảm ơn quan tâm hớng dẫn giúp đỡ tận tình T.S Trơng Hoài Linh giúp cho em hoàn thành đề tài nghiên cứu mình! Tài liệu tham khảo Giáo trình tài tiền tệ - Frederic S Mishkin Giáo trình thị trờng chứng khoán - G.S TS Lê Văn T Giáo trình ngân hàng thơng mại Thời báo đầu t chứng khoán Thời báo ngân hàng Tạp chí ngân hàng Tạp chí thị trờng chứng khoán Tạp chí tài Một số trang web ngân hàng thị trờng chứng khoán 31 Mục lục Lời mở đầu Phần Tổng quan Ngân hàng thơng mại ( NHTM ) vai trò NHTM Thị trờng chứng khoán (TTCK) 1.1 Tổng quan NHTM .2 1.1.1 Định nghĩa 1.1.2 Đặc trng hoạt động kinh doanh NHTM 1.1.3 Vị trí NHTM hệ thống tài 1.1.4 Vai trò NHTM phát triển kinh tế .3 1.2 Tổng quan thị trờng chứng khoán ( TTCK ) 1.2.1 Khái niệm 1.2.2 Cơ cấu tổ chức thị trờng chứng khoán .5 1.2.3 Vị trí TTCK thị trờng tài 1.2.4 Vai trò thị trờng chứng khoán phát triển kinh tế 1.3 Vai trò ngân hàng thơng mại thị trờng chứng khoán 1.3.1 NHTM tạo hàng hoá cho TTCK .6 1.3.2 NHTM cầu nối nhà đầu t thị trờng chứng khoán 10 1.3.3 Vai trò đầu t trực tiếp TTCK NHTM .15 1.3.4 Hoạt động ngân hàng thơng mại tạo tính khoản cho TTCK 16 1.3.5 NHTM góp phần điều hoà cung cầu, ổn định thị trờng chứng khoán .16 1.3.6 Sự tham gia cuả NHTM góp phần đảm bảo nguyên tắc hoạt động TTCK 17 Phần 17 Đánh giá vai trò NHTM hoạt động TTCK 17 Việt Nam 17 32 2.1 Thực trạng TTCK Việt Nam 17 2.2 Thực trạng vai trò NHTM TTCK Việt Nam 19 2.2.1 Cơn sốt cổ phiếu ngân hàng thơng mại 19 2.2.2 Kế hoạch CPH ngân hàng 23 2.2.3 Thực trạng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc .24 2.2.4 Vai trò đầu t trực tiếp NHTM .25 2.2.5 Thực trạng vai trò công ty chứng khoán trực thuộc ngân hàng TTCK nớc ta .25 2.2.6 Một số dịch vụ NHTM nhằm hỗ trợ cho TTCK 27 2.2.7 NHTM góp phần điều hoà cung cầu ổn định TTCK 27 2.3 Hạn chế nguyên nhân khiến NHTM cha phát huy đợc vai trò phát triển TTCK 28 2.4 Một số kiến nghị giải pháp nhằm nâng cao vai trò NHTM việc phát triển TTCK Việt Nam 28 Kết luận 30 Tài liệu tham khảo 31 33