Mục lục Trang Lời nói đầu Chơng I: Những vấn đề tỷ giá hối đoái I Tỷ giá hối đoái Khái niệm tỷ giá hối đoái Cơ sở hình thành tỷ giá hối đoái 2.1 Thuyết ngang giá vàng 2.2 Thuyết ngang giá sức mua Niêm yết tỷ giá Các loại tỷ giá II Tác động tỷ giá hối đoái kinh tế Tác động tỷ giá hối đoái tới hoạt động xuất nhập Tác động tỷ giá hối đoái tới đầu t tín dụng quốc tế III Những nhân tố ảnh hởng lên tỷ giá Quan hệ cung cầu ngoại hối thị trờng Mức chênh lệch lãi suất Mức chênh lệch lạm phát 6 6 11 14 14 16 18 18 20 20 Chơng II:Vai trò NHTW chế độ tỷ giá I Các chế độ tỷ giá 22 23 25 27 II Hoạt động điều hành tỷ giá NHTW 28 28 29 III Vai trò NHTW chế độ tỷ giá Hình thành tỷ giá theo quan hệ cung cầu Vai trò NHTW chế độ tỷ giá thả hoàn toàn Vai trò NHTW chế độ tỷ giá cố định 34 34 38 40 Chế độ tỷ giá thả hoàn toàn Chế độ tỷ giá cố định Chế độ tỷ giá thả có điều kiện Mục đích can thiệp NHTW Các hình thức can thiệp NHTW Chơng III: Thực tiễn số giải pháp nhằm nâng cao hiệu công tác quản lý tỷ giá hối đoái thời gian tới I Thực trạng sách điều hành tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua 48 Giai đoạn từ năm 1997 đến tháng 2/1999 48 Giai đoạn từ tháng 2/1999 đến tháng 12/2002 54 Giai đoạn từ tháng 01/2003 đến 74 II Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu công tác quản lý tỷ giá hối đoái thời gian tới 77 Sự cần thiết phải nâng cao hiệu công tác quản lý tỷ giá hối đoái 77 1.1 Một số quan điểm lĩnh vực điều hành tỷ giá hối đoái 1.2 Sự cần thiết phải nâng cao hiệu công tác quản lý tỷ giá hối đoái 78 81 Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu công tác quản lý tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian tới 82 2.1 Tiếp tục trì chế độ tỷ giá thả có điều tiết Nhà nớc 2.2 Thực sách đa ngoại tệ 2.3 Hoàn thiện sách lãi suất, đảm bảo xử lý tốt mối quan hệ hai công cụ lãi suất tỷ giá 2.4 Hoàn thiện sách tỷ giá hối đoái sở kết hợp đồng với sách quản lý vĩ mô khác Nhà nớc 2.5 Hoàn thiện chế quản lý thị trờng ngoại hối theo định hớng kinh tế thị trờng 2.6 Nâng cao hiệu quản lý dự trữ ngoại hối NHNN 82 84 86 87 89 91 Kết luận 93 Tài liệu tham khảo 94 Lời nói đầu Tỷ giá hối đoái giữ vai trò đặc biệt quan trọng đời sống kinh tế quốc gia nh quan hệ thơng mại quốc tế thông qua việc phản ánh tơng quan giá trị đồng tiền nớc khác Cùng với phát triển mạnh mẽ thơng mại quốc tế, ngày tỷ giá hối đoái trở thành công cụ điều tiết vĩ mô quan trọng quốc gia vũ khí lợi hại chiến tranh thơng mại khốc liệt giới Việt Nam thời gian qua, để thúc đẩy kinh tế phát triển, Nhà nớc thay đổi cách linh hoạt phơng pháp điều hành tỷ giá Từ chỗ đợc giữ cố định, đông cứng thời gian dài, đến tỷ giá hối đoái đợc hình thành cách khách quan theo tín hiệu thị trờng có điều tiết Nhà nớc Thực tế chứng minh rằng, chế điều hành tỷ giá hối đoái phù hợp với đặc điểm tình hình mục tiêu phát triển kinh tế đất nớc Tuy nhiên, để chế điều hành tỷ giá thực phát huy tác dụng cần thiết phải có cải cách việc quản lý tỷ giá hối đoái Làm để tỷ giá hối đoái sát hợp với tín hiệu thị trờng, theo hớng điều tiết Nhà nớc, khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, nâng cao uy tín đồng tiền tiến tới đồng Việt Nam có khả chuyển đổi Đề tài nghiên cứu khoá luận: Một số vấn đề điều hành tỷ giá NHTW Việt Nam đợc lựa chọn từ yêu cầu, đòi hỏi Nhằm góp phần nhỏ vào nghiên cứu lý luận vấn đề tỷ giá hối đoái, nên nội dung khoá luận dừng lại nghiên cứu việc điều hành tỷ giá NHTW Việt Nam số giải pháp nhằm nâng cao hiệu công tác quản lý tỷ giá hối đoái thời gian tới Bên cạnh đó, hạn chế thời gian, thông tin trình độ lý luận nên trình viết không tránh khỏi sai sót định Em mong nhận đợc bảo hớng dẫn thầy cô, bạn bè để hoàn thiện việc học tập nghiên cứu Em xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc tới Cô giáo Lê Thị Thanh ngời trực tiếp hớng dẫn bảo tận tình cho em suốt thời gian qua Em xin chân thành cảm ơn thầy, cô giáo khoa Kinh Tế Ngoại Thơng trờng hết lòng giúp đỡ em trình hoàn thiện khoá luận Chơng I: Những vấn đề tỷ giá hối đoái I Tỷ giá hối đoái Khái niệm tỷ giá hối đoái Trong kinh tế hàng hoá đại, hầu hết quốc gia giới có đồng tiền riêng khác hình thức lẫn giá trị tham gia ngày tích cực vào đời sống kinh tế xã hội quốc tế theo trình độ phát triển vị quốc gia Trong trình tham gia hoạt động thơng mại, đầu t, vay mợn trao đổi quốc tế nớc, tổ chức , cá nhân, đối tác phải toán với thông qua đồng tiền bên đợc chuyển đổi, tính toán theo tơng quan tỷ lệ định Vì vậy, tuỳ thuộc vào góc độ nghiên cứu, xem xét mà tỷ giá hối đoái đợc định nghĩa theo hai cách sau: Định nghĩa 1: Tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nớc thể số đơn vị tiền tệ nớc Theo định nghĩa này, tỷ giá hối đoái đợc coi giá loại hàng hoá đặc biệt- hàng hoá tiền tệ Ví dụ: USD = 15.450 VND Định nghĩa 2: Tỷ giá hối đoái quan hệ so sánh hai tiền tệ hai nớc với mà thời đại ngày so sánh so sánh sức mua tiền tệ Cơ sở hình thành tỷ giá hối đoái 2.1 Thuyết ngang giá vàng Trong thời kỳ vị kim loại, vị vàng (và bạc), đồng tiền quốc gia đợc so sánh, quy đổi với sở hàm lợng kim loại (vàng) chứa đựng đồng tiền hay đơn vị đồng tiền đại diện Trong giai đoạn này, đặc biệt từ năm 1870 đến thời kỳ đầu đại chiến giới lần thứ nhất, ngời ta xác định tỷ giá đồng tiền cách so sánh hàm lợng vàng chứa đơn vị tiền tệ nớc Ví dụ: Hàm lợng vàng bảng Anh (GBP) 2,488281 gam đô la Mỹ 0,888671 gam Do đó, tỷ giá hối đoái GBP USD là: 2,488281 GBP/USD = 0,888671 = 2,80 Trong chế độ vị vàng, tỷ giá hối đoái nớc nh giới ổn định thờng biến động theo mức tăng giảm hàm lợng vàng chứa đựng đơn vị tiền tệ Do hậu khủng hoảng kinh tế giới sau Chiến tranh giới lần thứ nhất, đặc biệt bất lợi chế độ vị vàng (kiềm chế phát triển kinh tế giao lu kinh tế quốc tế ) nên phần lớn nớc từ bỏ chế độ vị vàng vào đầu năm 30 Đến năm 1971, nớc hoàn toàn bãi bỏ chế độ vị vàng 2.2 Thuyết ngang giá sức mua ( Purchasing Power Parity - PPP ) Khi tỷ lệ lạm phát nớc tăng tơng đối so với lạm phát nớc khác, mức cầu đồng tiền nớc giảm xuất giảm Ngoài ra, ngời tiêu dùng doanh nghiệp nớc có lạm phát cao có xu hớng tăng nhập Nh vậy, hai lực lợng tạo áp lực giảm giá đồng tiền nớc có lạm phát cao.Tỷ lệ lạm phát thờng khác quốc gia, tạo nên kiểu mẫu mậu dịch quốc tế để điều chỉnh thích hợp ảnh hởng đến tỷ giá hối đoái Một lý thuyết tiếng gây nhiều tranh cãi tài quốc tế thuyết ngang giá sức mua, tập trung vào mối liên hệ lạm phát tỷ giá hối đoái ý tởng thuyết ngang giá sức mua ban đầu đợc phát triển nhà kinh tế học cổ điển David Ricardo vào kỷ 19 Nhng Gustar Cassel, nhà kinh tế ngời Thụy Điển ngời phổ biến rộng rãi PPP vào năm 20 kỷ XX Trong năm này, nhiều nớc nh Đức, Hungary, Nga phải trải qua thời kỳ lạm phát phi mã sức mua đồng tiền nớc giảm mạnh, bị giá mạnh so với đồng tiền ổn định nh USD Lúc quan niệm thuyết PPP trở nên phổ biến trớc thực trạng lịch sử nh Có nhiều hình thức khác thuyết PPP Theo hình thức tuyệt đối, thuyết PPP phát triển quy luật giá Nội dung quy luật giá là: hai nớc sản xuất loại hàng hoá giống giá hai loại hàng hoá giống toàn giới không phụ thuộc vào nớc sản xuất Nh vậy, theo quy luật giá nh thép Mỹ đợc sản xuất với giá 100 USD/tấn, thép Nhật đợc sản xuất với giá 10.000 JPY/tấn có nghĩa USD = 100 JPY, tỷ giá USD/JPY = 100 Giả sử tỷ giá USD/JPY = 50 điều có nghĩa: thép Nhật bị đắt tơng đối so với thép Mỹ Khi cầu thép Nhật giảm xuống giá thép Nhật 5000 JPY/tấn tỷ giá phải nâng lên USD/JPY = 100 (tức giảm giá đồng JPY) Tơng tự tỷ giá 150 JPY/USD xu hớng cầu thép Nhật tăng tới 15.000JPY/tấn tỷ giá phải giảm xuống đến 100 JPY/USD (tăng giá đồng JPY) Trên sở quy luật giá, thuyết PPP phát biểu rằng: Tỷ giá hai đồng tiền hai nớc tỷ số mức giá hai nớc thời điểm Ví dụ: Thép Nhật tăng giá 11.000 JPY/tấn, thép Mỹ giá 100 USD/tấn, tỷ giá cũ 100 JPY/USD, lúc thuyết PPP nói tỷ giá đợc điều chỉnh theo hớng giảm giá đồng JPY, tức 110 JPY/USD Việc vận dụng thuyết PPP cung cấp cho ta hớng dẫn lâu dài vận động tỷ giá Tuy nhiên, ngắn hạn không đợc hoàn hảo, chí bị sai lệch đáng kể thị trờng không hoàn hảo, tồn chi phí vận chuyển, bảo hiểm, toán, thông tin nhiều hàng rào thơng mại khác, đó, thuyết PPP tuyệt đối thấy thực tế, nhng thuyết PPP tơng đối lại phổ biến Thuyết PPP tơng đối đợc trì, sức mua đồng tiền không giống nơi, thay đổi mức giá hai quốc gia đợc hấp thụ biến động tỷ giá, đó, quan hệ PPP đợc trì không thay đổi Nếu nớc A có tỷ lệ lạm phát 0% nớc B có tỷ lệ lạm phát 10% đồng tiền nớc B phải giảm giá 10% so với đồng tiền nớc A Sự biến động tỷ giá trì tỷ lệ giá hai nớc trớc sau lạm phát xảy không thay đổi Nếu thuyết PPP tơng đối hoạt động, có hiệu lực xác, sách tiền tệ tác dụng cải thiện cán cân thơng mại Bất thay đổi mức giá hai nớc thay đổi mức cung ứng tiền đợc hấp thụ thay đổi tỷ giá Trong thực tế thuyết PPP tơng đối có ảnh hởng tơng đối tới biến động tỷ giá, nhng xảy chậm Xu hớng rõ ràng nhng nhiều yếu tố làm méo mó quan hệ ngắn hạn Một nguyên nhân chủ yếu giai đoạn ngắn hạn thị trờng nớc thị trờng quốc tế giá hàng hoá đợc coi nh cố định Trong tỷ giá trao đổi đợc điều chỉnh thờng xuyên cập nhật thông tin thay đổi sách kinh tế Điều có nghĩa, thay đổi tỷ giá tạo sai lệch lớn kéo dài so với thuyết PPP Niêm yết tỷ giá Theo tập quán kinh doanh tiền tệ ngân hàng, tỷ giá hối đoái thờng đợc yết giá nh sau: USD/DEM = 1,4125/1,4175 USD/VND = 15.300/15.500 Trong công thức trên, đồng USD đứng trớc gọi đồng tiền yết giá đơn vị tiền tệ VND đứng sau gọi đồng tiền định giá số đơn vị tiền tệ thờng xuyên thay đổi phụ thuộc vào thời giá tiền yết giá Tỷ giá đứng trớc 15.300 tỷ giá mua đô la trả VND ngân hàng, đợc gọi tỷ giá mua vào ngân hàng (BID RATE) Tỷ giá đứng sau 15.500 tỷ giá bán đô la thu VND ngân hàng, gọi tỷ giá bán ngân hàng (ASK RATE) Tỷ giá ASK thờng lớn tỷ giá BID Chênh lệch chúng gọi SPREAD, đợc gọi lợi nhuận (cha nộp thuế) ngân hàng giao dịch mua bán ngoại hối Trong giao dịch ngoại hối, khách hàng thờng lấy tên thủ đô nớc công nghiệp phát triển thay cho tên tiền tệ nớc vị trí tiền định giá Ví dụ: thay đọc USD/DEM ngời ta đọc tỷ giá USD/FrankFurt, USD/FRF tỷ giá USD Paris Để đảm bảo tính nhanh gọn, tỷ giá thờng không đợc đọc đầy đủ mà đọc số thờng biến động, số cuối Ví dụ: USD/DEM = 1,7015 đợc đọc số lẻ sau dấu phẩy Các số chia làm hai nhóm số Hai số thập phân đọc Số (Figure), hai số đọc Điểm (Point) Tỷ giá đọc Đô la, Đê mác một, bảy mơi số, mời lăm điểm Cách đọc điểm dùng phân số phần t thay đọc 25, ba phần t thay đọc 75 Phơng pháp yết giá ngoại tệ: Có hai phơng pháp yết giá ngoại tệ yết giá trực tiếp yết giá gián tiếp Nếu xét góc độ thị trờng tiền tệ quốc tế, giới có hai đồng tiền quốc gia: USD, GBP hai tiền tệ quốc tế: SDR, EURO (trớc ECU) dùng cách yết giá trực tiếp (Certain quotation), tiền tệ lại dùng cách yết giá gián tiếp (incertain quotation): Ví dụ: USD/DEM, GBP/FRF, SDR/FRF, SDR/FRF Có nghĩa giá USD, GBP hay SDR, EURO đợc thể trực tiếp bên ngoài, tiền tệ khác nh DEM, FRF, VND thể gián tiếp bên Ví dụ: USD/VND = 15.000 Tức giá USD 15.000 VND, giá VND cha thể trực tiếp bên ngoài; muốn xác định ta làm phép chia nh sau: 0,00007 USD 15.000 Nếu xét góc độ thị trờng tiền tệ quốc gia, nớc Anh nớc Mỹ dùng cách yết giá gián tiếp để thể giá ngoại hối, quốc gia khác lại dùng cách yết giá trực tiếp để thể giá ngoại hối VND = Các loại tỷ giá Có nhiều loại tỷ giá hối đoái khác nhau.Tuy nhiên, ta phân chia theo số tiêu thức nh sau: Căn vào nghiệp vụ thị trờng ngoại hối Tỷ giá thờng đợc niêm yết ngân hàng tỷ giá điện hối, tức tỷ giá chuyển ngoại hối điện Đây tỷ giá sở để xác định mức tỷ giá khác Bên cạnh có tỷ giá th hối, tức tỷ giá chuyển ngoại hối th Khi niêm yết tỷ giá hối đoái, ngân hàng thờng công bố tỷ giá bán tỷ giá mua Tỷ giá bán cao tỷ giá mua khoản chênh lệch lợi nhuận kinh doanh ngoại hối ngân hàng Thông thờng ngân hàng không công bố tất tỷ giá hợp đồng ký kết ngày mà công bố tỷ giá hợp đồng ký kết cuối vùng ngày hôm đó, ngời ta gọi tỷ giá đóng cửa Tỷ giá đóng cửa đợc coi tiêu chủ yếu tình hình biến động cửa tỷ giá ngày hôm Ngoại hối tiền mặt, tiền tài khoản hoạt động kinh doanh ngoại hối ngân hàng đợc tiến hành hệ thống tài khoản bên cạnh tỷ giá tiền mặt có tỷ giá chuyển khoản Ngoài hoạt động kinh doanh ngoại hối ngời ta áp dụng tỷ giá giao nhận tỷ giá giao nhận có kỳ hạn Tỷ giá giao nhận tỷ giá áp dụng bán ngoại hối đợc nhận tiền vào ngày hôm hay sau hai ngày.Tỷ giá giao nhận có kỳ hạn tỷ giá áp dụng bán ngoại hối nhng sau thời hạn định: tháng hay tháng nhận đợc tiền Phân tích dới góc độ tỷ giá công cụ điều tiết Nhà nớc nớc phát triển, thị trờng ngoại hối thức hình thành thị trờng ngoại hối tự Do bên cạnh tỷ giá thức Nhà nớc quy định có tỷ giá thị trờng quan hệ cung cầu ngoại hối thị trờng định Trong lĩnh vực kinh tế đối ngoại, để khuyến khích xuất khẩu, nhập hoạt động lu chuyển vốn nh: đầu t, du lịch, kiều hối nớc thờng áp dụng chế độ nhiều tỷ giá Trên sở tỷ giá hối đoái bản, Nhà nớc xác định mức tỷ giá u đãi cụ thể cho hoạt động, nhóm hàng, khu vực bán hàng Căn vào phơng pháp xác định tỷ giá Có thể chia thành tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực tế Tỷ giá danh nghĩa tỷ giá phổ biến đợc sử dụng hàng ngày giao dịch thị trờng ngoại hối Ví dụ: Việt Nam tỷ giá danh nghĩa USD VND đợc yết sử dụng giao dịch ngoại hối nh sau: tỷ giá USD/VND = 15.000; Pháp: tỷ giá USD/FRF = Nh vậy, tỷ giá danh nghĩa tỷ lệ trao đổi số lợng tuyệt đối hai đồng tiền Hay nói cách khác, tỷ giá danh nghĩa giá đồng tiền đợc biểu thị thông qua đồng tiền khác mà không đề cập đến tơng quan sức mua hàng hoá dịch vụ chúng Nhng thay đổi tỷ giá danh nghĩa thờng đợc biểu diễn dới dạng số; ví dụ: tỷ giá danh nghĩa USD VND thời điểm (t) 14.000; thời điểm (t+1) 15.000 Sự thay đổi tỷ giá thờng đợc biểu diễn số nh sau: chọn thời điểm (t) sở có số tỷ giá 100%, thời điểm (t+1) số tỷ giá là: (15.000 :14.000)x100% = 107,14% Nh vậy, tỷ giá danh nghĩa tăng số tỷ giá danh nghĩa tăng, điều bao hàm ý đồng tiền yết giá lên giá đồng tiền định giá giảm giá (trong ví dụ USD lên giá VND giảm giá) Đối với quốc gia, tỷ giá danh nghĩa tăng lên hay giảm xuống không thiết phải đồng nghĩa với tăng hay giảm sức cạnh tranh thơng mại quốc tế quốc gia Do đó, để đo thay đổi sức cạnh tranh thơng mại quốc tế ngời ta sử dụng khái niệm tỷ giá thực Tỷ giá thực tỷ giá danh nghĩa đợc điều chỉnh thay đổi tơng quan giá nớc nớc Tơng quan tỷ giá thực ER tỷ giá danh nghĩa E đợc biểu diễn nh sau: ER = EP*/P Trong đó: P* - mức giá nớc có đồng tiền yết giá P mức giá nớc có đồng tiền định giá Công thức cho thấy: tỷ giá thực tỷ giá danh nghĩa đợc điều chỉnh tỷ số mức giá nớc mức giá nớc Tỷ giá thực thớc đo đầy đủ sức cạnh tranh hàng hoá Việt Nam (hay nớc có đồng tiền định giá) so với hàng hoá nớc (hay nớc có đồng tiền yết giá), xét phơng diện giá cả, nghĩa phân tích sức cạnh tranh quốc tế hàng hoá Việt Nam phải đề cập thay đổi tỷ giá danh nghĩa, mà phải đề cập đến tơng quan thay đổi 10 Thái Lan ngày 2/7/1997, kết thúc thời kỳ tăng trởng nh vũ bão không đất nớc mà rồng Châu thực tế chứng minh hùng hồn cho thành công thất bại quan điểm Quan điểm thứ hai: Một số nhà kinh tế lại phủ nhận hoàn toàn quan điểm cho năm 1997, đồng USD lên giá so với đồng tiền khác, kể đồng tiền đợc xem mạnh có giá trị chuyển đổi đầy đủ nh DEM (14,9%), JPY (30,9%), FRF (13,6%) đồng tiền nớc Đông Nam á, nơi có mối quan hệ thơng mại chặt chẽ với Việt Nam lại bị phá giá cách không thơng tiếc Nếu giữ cố định đồng Việt Nam, chí phá giá với mức thấp nớc Đông Nam áá khác làm làm cho hàng hoá, dịch vụ sản xuất nớc có giá cao tơng đối so với nớc khu vực, làm giảm sức hấp dẫn môi trờng đầu t nớc Do vậy, để tìm lại lợi cạnh tranh hàng hoá, dịch vụ, làm lành mạnh môi trờng đầu t nớc nhà đầu t nớc thiết phải phá giá đồng Việt Nam mức cao nớc làm để tạo đợc sử dụng lợi so sánh tỷ giá đem lại, góp phần tăng cờng xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, củng cố lợng dự trữ ngoại tệ đất nớc, kích thích sản xuất phát triển theo hớng sản xuất hàng xuất khẩu, cụ thể: Thứ nhất, xuất có nhiều điều kiện để phát triển Trớc mắt cha thể tăng nhanh xuất khẩu, trình độ sản xuất doanh nghiệp nớc ta hạn chế, chất lợng mẫu mã sản phẩm cha cao, khả tiếp thị kiến thức kinh doanh hạn chế, nhng lâu dài, mức tỷ giá đủ cao khuyến khích đợc nhiều doanh nghiệp mạnh dạn chuyển sang sản xuất hàng xuất mà lợi nhuận hoạt động xuất đủ sức hấp dẫn họ Chỉ sách chuyển dịch cấu kinh tế sang hớng xuất diễn nhanh có hiệu Kinh nghiệm Trung Quốc cho thấy sau phá giá đồng nhân dân tệ từ 5,2 NDT/USD lên 8,3 NDT/USD xuất nớc có phát triển mạnh, tốc độ tăng trởng kinh tế đợc trì mức cao Thứ hai, hạn chế đợc nhập tràn lan, giảm thâm hụt cán cân thơng mại; hạn chế cạnh tranh hàng ngoại với hàng sản xuất nớc; hạn chế việc nhập nguyên liệu, phụ liệu sản xuất mà nớc thay đợc 64 Thứ ba, nâng cao đợc trách nhiệm hiệu sử dụng ngoại tệ nhà nhập nhập hàng hoá Khi nhập đắt, nhà nhập phải tính toán cố gắng tránh nhập mặt hàng không cha cần thiết hay phải tìm phơng án gắn nhập với xuất khẩu, tiết kiệm đợc ngoại tệ dùng để nhập hàng hoá Tuy nhiên, thời điểm việc phá giá đồng nội tệ gây nên hậu khó lờng nh: - Việc đồng Việt Nam bị giảm giá cách đột ngột tạo cú sốc làm tin cậy dân chúng vào đồng nội tệ, gây nên tâm lý trốn chạy khỏi đồng Việt Nam việc chuyển dịch đồng loạt từ VND sang USD chủ tài sản xảy ra, cầu USD tăng lên đồng nghĩa với việc VND bị giảm giá mạnh - Phá giá đồng Việt Nam làm tăng chi phí hàng nhập Trong Việt Nam nớc có hàm lợng nhập sản xuất phụ thuộc sản xuất vào nhập máy móc thiết bị hàng hoá trung gian cao, nên việc tăng chi phí đầu vào làm tăng giá thành sản phẩm tất yếu dẫn đến suy giảm sức cạnh tranh hàng hoá xuất Việt Nam trờng quốc tế - Ngoài ra, tỷ giá tăng vọt làm tăng gánh nặng nợ nần doanh nghiệp xuất nhập nhà đầu t nớc Nh vậy, phá giá đồng tệ xuất tăng trởng mạnh nh lý thuyết Biện pháp thành công phủ nớc có đồng tiền phá giá có chuẩn bị kỹ lỡng, dự trữ ngoại hối dồi dào, có lực lợng hàng xuất hùng hậu với khả cạnh tranh cao điều quan trọng đảm bảo đợc yếu tố bí mật, bất ngờ Việc nhấn mạnh chiều lợi ích giá trị nội tệ cao thấp mang lại, nh đề cao vai trò biện pháp phá giá tính đến lợi ích ngắn hạn chí cách nhìn phiến diện, mang đậm tính lý thuyết Tăng trởng xuất nhiều nguyên nhân, dựa riêng vào tỷ giá hối đoái Điều quan trọng phải nâng cao lực sản xuất kinh tế; cải thiện chất lợng, mẫu mã hàng; tăng cờng quảng cáo, tiếp thị quốc tế Nếu công việc đợc thực tốt hàng xuất ta tăng lợi cạnh tranh đó, công cụ tỷ giá thực phát huy tác dụng việc khuyến 65 khích hoạt động xuất cách hiệu 1.2 Sự cần thiết phải nâng cao hiệu công tác quản lý tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian tới Tỷ giá hối đoái khâu xung yếu, cầu nối quan trọng để kinh tế hội nhập với kinh tế giới Có sách tỷ giá đắn góp phần quan trọng việc ổn định kinh tế vĩ mô, thúc đẩy sản xuất phát triển Trong năm qua, đặc biệt năm đổi mới, sách điều hành tỷ giá đạt đợc nhiều thành công đáng khích lệ, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo tăng trởng cao ổn định, thu hút mạnh nguồn vốn đầu t nớc ngoài, tạo đợc lòng tin nhà đầu t, đẩy mạnh hoạt động xuất khẩu, lạm phát đợc trì mức ổn định phạm vi cho phép Tuy nhiên, đờng phát triển tỷ giá hối đoái năm qua, Việt Nam tránh khỏi vấp ngã, tồn chế điều hành tầm vi mô nh xuất nhập khẩu, vay trả nợ nớc ngoài, ngân sách vấn đề gây khó khăn cho khả trì chế tỷ giá hối đoái phù hợp bền vững Ngoài ra, yếu tố bao cấp chế, sách nguy phơng hại hay chí làm phá vỡ nguyên tắc điều hành tỷ giá hối đoái theo phơng châm linh hoạt phù hợp với tình hình nớc quốc tế, khuyến khích xuất khẩu, kiểm soát nhập tăng dự trữ ngoại tệ Trong thời gian gần vấn đề tỷ giá lại đợc nhiều nhà kinh tế nhắc đến nh rào cản hoạt động xuất Nhiều ý kiến cho mức tỷ giá cha phù hợp với giá trị thực tế đồng tiền Việt Nam, đồng tiền Việt Nam đợc định giá cao so với giá trị thực nó, kìm hãm xuất hàng hoá thị trờng quốc tế, gây ứ đọng hàng hoá thị trờng nội địa Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu công tác quản lý tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian tới 2.1 Tiếp tục trì chế độ tỷ giá thả có điều tiết Nhà nớc Để xây dựng chế độ tỷ giá hợp lý Việt Nam điều kiện 66 cụ thể nay, sách tỷ giá cần theo định hớng sau: - Về chiến lợc dài hạn, phải áp dụng tỷ giá thả chế độ tỷ giá phù hợp với quy luật cung cầu ngoại tệ, xu hớng toàn cầu hoá hội nhập quốc tế khu vực, mà Việt Nam thành viên - Về chiến lợc ngắn hạn, cần áp dụng tỷ giá thả có điều tiết Nhà nớc, điều kiện để áp dụng chế độ tỷ giá thả cha xuất đầy đủ, có yếu tố sau: +/ Các doanh nghiệp cha thích ứng với biến động thờng xuyên thị trờng, lực quản trị tài cha tốt +/ Hệ thống ngân hàng Việt Nam trình đổi nhiều yếu +/ Thị trờng hối đoái giai đoạn sơ khai, dự trữ ngoại tệ Nhà nớc thấp +/ NHNN cha có phối hợp chặt chẽ sách biện pháp điều hoà cung ứng tiền tệ nớc; cá nhân, tổ chức toán qua ngân hàng mức độ thấp +/ Việc điều chỉnh tỷ giá đắn có hiệu NHNN phụ thuộc lớn vào sách huy động sử dụng vốn, vốn nớc Trong năm tới, luồng vốn ngoại tệ chảy vào nớc thông qua nhiều kênh ngày nhiều, nguồn cung ngoại tệ ngày lớn Nếu Việt Nam biện pháp quản lý, phân bổ sử dụng nguồn vốn cách có hiệu lâu dài, nguy gánh nặng công nợ ngày lớn đè nặng lên vai hệ cháu Ngoài ra, đồng Việt Nam danh nghĩa không gắn vào USD, nhng thực tế, đơn vị xuất nhập ta có thói quen toán USD Tình trạng đô la hoá nặng kinh tế Việt Nam, nên hầu nh tỷ giá VND từ sau thống đất nớc đến bị gắn chặt với USD Từ lý nêu trên, vài năm trớc mắt, Việt Nam nên thực sách thả có điều tiết Nhà nớc, có nghĩa là, sách tỷ giá vừa phải dựa sở quan hệ cung cầu ngoại tệ để kích thích xuất nhập khẩu, đồng thời Nhà nớc cần phải quản lý chặt 67 chẽ nguồn ngoại tệ, để đa vào sử dụng cho cân đối thực tế, chống lại việc sử dụng ngoại tệ lãng phí không quản lý đợc nguồn ngoại tệ Hiện nay, sách tiền tệ Việt Nam đợc hoạch định với mức lạm phát hàng năm chữ số (dới 10%), xu hớng chung tỷ giá VND phải đợc ổn định cách tơng đối (có phá giá nhẹ theo thời gian hay gọi biện pháp lạm phát nhẹ) Do vậy, tỷ giá VND trì mức ổn định hoàn toàn nh giai đoạn 1993 1998, hay nói cách khác, sức mua VND so với ngoại tệ phải giảm tơng đối phải gắn với tỷ lệ lạm phát, chí trờng hợp thiểu phát, số giá không tăng âm phải trì mức phá giá nhẹ để kích thích xuất Tuy nhiên, trờng hợp này, cần phải so sánh, xem xét cách thận trọng: Khả xuất tăng trởng hay không? Lợi ích việc phá giá mang lại có đủ bù đắp chi phí hậu phá giá hay không? Chế độ tỷ giá thả có điều tiết Nhà nớc phải đợc giảm dần theo thời gian, để tiến tới áp dụng chế độ tỷ giá thả hoàn toàn, vậy: - Giai đoạn từ đến năm 2003, áp dụng chế độ tỷ giá thả có điều tiết Nhà nớc nh nay, với biên độ cho phép 10% - Sau năm 2003 đến năm 2005, mở rộng biên độ lên 50% - Sau 2005, Nhà nớc không ấn định tỷ can thiệp vào thị trờng ngoại hối, thông qua việc thiết lập sử dụng Quỹ dự trữ ngoại tệ quốc gia 2.2 Thực sách đa ngoại tệ Hiện nay, thị trờng ngoại tệ, USD có vị mạnh hẳn ngoại tệ khác, song quan hệ tỷ giá áp dụng loại ngoại tệ làm cho tỷ giá bị ràng buộc vào ngoại tệ đó, cụ thể USD Khi có biến động giá USD giới, ảnh hởng đến quan hệ tỷ giá USD VND, mà thông thờng ảnh hởng bất lợi Hiện nay, có nhiều loại ngoại tệ có giá trị toán quốc tế nh EURO (EMU), JPY (Nhật), CAD (Canada), GBP (Bảng Anh) Điều 68 tạo điều kiện cho ta thực sách đa ngoại tệ toán quốc tế, từ ta chọn ngoại tệ tơng đối biến động tỷ giá có quan hệ mua bán lớn để thực khoản toán Ví dụ EURO loại ngoại tệ xuất hiện, nhng có vị trí quan trọng, trớc hết có thị trờng lớn với khoảng 300 triệu dân, có giao dịch xuất nhập với nớc ta tơng đối nhiều so với thị phần khác Do đó, quan hệ với thị trờng Châu Âu, ta sử dụng EURO nh loại ngoại tệ có quan hệ chủ yếu, nhằm giảm bớt ràng buộc USD Theo ý kiến cá nhân tôi, nên lựa chọn ngoại tệ mạnh để sử dụng toán dự trữ, bao gồm số đồng tiền nớc mà có quan hệ toán, thơng mại có quan hệ đối ngoại chặt chẽ nhất, để làm sở cho việc điều chỉnh tỷ giá VND Việc lựa chọn đồng tiền đa vào cụm tiền tệ, kỹ thuật tính toán yếu tố cần thiết để hình thành cụm tiền tệ, trở thành sở cho việc điều chỉnh tỷ giá, dựa vào kinh nghiệm IMF hình thành đồng SDR, hay EMU hình thành đồng EURO Phơng pháp tính tỷ giá đồng tiền tập thể giống nhau, khác số lợng, cấu tỷ trọng đồng tiền đợc chọn đa vào cụm tiền tệ Điều quan trọng xác định đợc tỷ giá danh nghĩa tơng ứng với tỷ giá thực VND thời gian tới cho phù hợp với khả cạnh tranh thực tế hàng hoá Việt Nam thị trờng quốc tế sau ta gia nhập khối ASEAN, AFTA, APEC tiến tới WTO 2.3 Hoàn thiện sách lãi suất, đảm bảo xử lý tốt mối quan hệ hai công cụ lãi suất tỷ giá Lãi suất tỷ giá hai công cụ sách tiền tệ chúng có mối quan hệ ràng buộc chặt chẽ với Sự thay đổi yếu tố tất yếu ảnh hởng đến yếu tố ngợc lại Mặc dù có mối quan hệ chặt chẽ nh nhng lãi suất tỷ giá lại vận động nhằm đồng thời vào nhiều mục tiêu khác nhau, không mục tiêu có tác động ngợc chiều Do vậy, việc phối hợp điều hành hai công cụ nhằm thực mục tiêu chung sách tiền tệ không đơn giản 69 Trớc xu hớng hội nhập quốc tế việc điều hành lãi suất, tỷ giá cần đợc thực linh hoạt theo hớng tiến tới mục tiêu tự hoá Việc điều hành lãi suất cần gắn liền với điều chỉnh tỷ giá Riêng tỷ giá, thay cho việc gắn đồng Việt Nam với đồng USD, tỷ giá thức nên đợc gắn với rổ tiền tệ( gồm USD đồng tiền bạn hàng lớn nh Nhật, NIE, khối EU nớc trong khu vực ) Hơn nữa, NHNN cần có biện pháp tiếp tục phát triển thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng để tỷ giá thực lực lợng thị trờng định Đối với chế điều hành lãi suất, NHNN xem xét điều chỉnh linh hoạt lãi suất biên độ lãi suất cho vay, làm cho lãi suất thực đóng vai trò tín hiệu để điều tiết lãi suất thị trờng, tiến tới quy định thống mức biên độ lãi suất cho vay áp dụng chung cho kỳ hạn, cuối bỏ quy định biên độ, cho phép tổ chức tín dụng tự ấn định lãi suất huy động cho vay theo nguyên tắc thị trờng Nếu nh trớc đây, NHNN phải dùng mệnh lệnh hành để tăng giảm lãi suất, tỷ giá, tăng giảm lợng cung tiền tệ thị trờng nay, với việc hoàn thiện bớc công cụ sách tiền tệ, NHNN dựa vào tín hiệu thị trờng điều hành sách tiền tệ Đây bớc tiến NHNN quản lý thông qua công cụ điều hành sách tiền tệ theo chế thị trờng Tuy nhiên, qua việc điều hành lãi suất theo lãi suất VND thả lãi suất ngoại tệ; điều chỉnh linh hoạt tỷ lệ dự trữ bắt buộc; điều hành sách tỷ giá dù cha hoàn hảo cho thấy công cụ sách tiền tệ phát huy tác dụng, đa lại hiệu cho kinh tế Thời gian tới, vào diễn biến thị trờng tiền tệ giới tình hình kinh tế nớc, việc điều hành qua công cụ sách tiền tệ cần đợc hoàn thiện linh hoạt hơn, lãi suất, tỷ giá đảm bảo thực tốt sách tiền tệ 2.4 Hoàn thiện sách tỷ giá hối đoái sở kết hợp đồng với sách quản lý vĩ mô khác Nhà nớc Chính sách tỷ giá Việt Nam đợc xác định phận sách tiền tệ có nhiệm vụ đảm bảo ổn định tiền tệ, kiềm chế lạm phát, góp phần tăng trởng kinh tế mức độ cao, bền vững Với t cách sách nên tỷ giá phải hớng vào thực mục tiêu đặc thù mình: 70 - ổn định tỷ giá dựa mối tơng quan cung cầu thị trờng để khuyến khích xuất khẩu, kiểm soát nhập khẩu, cải thiện cán cân toán quốc tế tăng dự trữ ngoại tệ - Từng bớc nâng cao uy tín đồng Việt Nam, đồng thời tạo điều kiện cần thiết để đồng tiền Việt Nam trở thành đồng tiền chuyển đổi - Phối hợp chặt chẽ với sách quản lý ngoại hối để khắc phục tình trạng đô la hoá kinh tế Từ mục tiêu đòi hỏi sách tỷ giá phải đợc xây dựng dựa quan điểm: +/ Chính sách tỷ giá phải hớng vào xử lý điều hành tỷ giá theo chất vốn có chế thị trờng Một xem ngoại tệ hàng hoá đặc biệt tỷ giá với t cách giá hàng hoá đặc biệt phải vận hành theo quy luật giá thị trờng, việc điều chỉnh tỷ giá phải dựa vào quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trờng nhân tố tác động đến Theo quy luật giá cả, trình vận động, tỷ giá hoàn toàn tách rời giá trị đồng tiền, nhng tỷ giá vấn đề trung tâm nhạy cảm đời sống kinh tế xã hội nên tách rời vợt biên độ cho phép tác động đến loại giá khác thị trờng bao gồm thị trờng hàng hoá tiêu dùng, thị trờng tín dụng, thị trờng ngoại hối Nói cách khác, bất ổn tỷ giá chắn gây nhiều tai hại cho kinh tế +/ Chính sách tỷ giá phải hỗ trợ tốt cho sách khuyến khích xuất để cải thiện cán cân toán, tăng dự trữ ngoại tệ Vì tỷ giá trọng tâm vận hành kinh tế thị trờng mở cửa có ảnh hởng rộng khắp đến khả cạnh tranh với bên ngoài, đến tình trạng cán cân toán mức dự trữ ngoại tệ quốc gia Một thiếu hụt cán cân toán tỷ giá gây chắn kéo theo bất ổn tiền tệ làm giảm mạnh lợng dự trữ ngoại tệ quốc gia Tất tạo thành vòng xoáy kinh tế vào khủng hoảng tài +/Chính sách tỷ giá không đợc tách rời quản lý Nhà nớc Bởi vì, bối cảnh quốc tế hoá toàn cầu hoá ngày gia tăng, vận hành tỷ giá phải nằm quản lý nhà nớc tỷ giá thả có quản lý Nhà nớc Nhà nớc phải biết huy động sức mạnh quốc tế để phát triển kinh tế, đồng thời phải có kinh nghiệm nhìn xa trông 71 rộng, tìm cách tiếp cận, điều chỉnh tỷ giá linh hoạt kịp thời theo biến động nớc cho giữ đợc tỷ giá mối quan hệ hài hoà với lãi suất, dự trữ ngoại tệ, cán cân toán, tăng trởng kinh tế, thâm hụt ngân sách trì chúng theo hớng tích cực Chính sách tỷ giá Nhà nớc Việt Nam phù hợp với điều kiện cụ thể kinh tế Việt Nam tình hình tiền tệ giới Việc Nhà nớc Việt Nam lựa chọn chế độ tỷ giá thả có quản lý nhà nớc hoàn toàn hợp lý Tuy nhiên, cha có sách tỷ giá có tính chiến lợc, yếu cha xác định đợc mục tiêu chủ yếu, cụ thể sách tỷ giá mục tiêu phải gắn với mục tiêu sách tiền tệ nói riêng sách phát triển kinh tế nói chung Vì vậy, cha xác định đợc giới hạn can thiệp NHNN vào thị trờng ngoại hối, hay nói rõ cha xác định đợc tỷ giá mục tiêu hợp lý cho thời kỳ phát triển kinh tế để có chiến lợc điều hành cụ thể Thực tế cho thấy trình điều chỉnh tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua hầu nh mang tính tình cha đợc nghiên cứu đầy đủ tầm chiến lợc lâu dài 2.5 Hoàn thiện chế quản lý thị trờng ngoại hối theo định hớng kinh tế thị trờng Thời gian qua, biện pháp quản lý ngoại hối nghiêm ngặt phủ Việt Nam góp phần đáng kể vào bình ổn cung cầu ngoại tệ tỷ giá hối đoái Nhng biện pháp quản lý hành chính, mang tính áp đặt Nh biết, biện pháp quản lý hành thờng có hiệu lực tức thời nhng lại có hiệu khoảng thời gian định (thờng tơng đối ngắn) đợc thực thi cách linh hoạt Nhng, tính động tính linh hoạt thờng đôi với việc tuỳ tiện thực nguyên nhân quan liêu, tiêu cực làm cho biện pháp hành thờng có hiệu không cao, chí có lúc gây cản trở khó khăn cho nhà kinh doanh chân chính, phơng hại đến môi trờng đầu t nớc Việt Nam, quy định buộc tổ chức kinh tế có nguồn thu vãng lai phải bán 40% số ngoại tệ thu đợc cho ngân hàng thời điểm cung cầu ngoại tệ tơng đối ổn định chặt chẽ Nếu Nhà nớc không nới 72 lỏng quy định không khuyến khích nhà xuất Ngoài ra, nhà đầu t nớc hoạt động Việt Nam tìm cách tránh quy chế cách mang lợng ngoại tệ mà họ nhận đợc vào Việt Nam Điều làm tăng chi phí giao dịch xuất giảm bớt cân đối ngoại tệ doanh nghiệp nớc, đồng thời có ảnh hởng tiêu cực làm giảm luồng ngoại tệ vào đất nớc Từ phân tích cho thấy rằng, để thực đợc mục tiêu sách tỷ giá hối đoái, việc Nhà nớc áp dụng biện pháp quản lý hành ngoại hối cần thiết Nhng, biện pháp tình thế, tức thời nên đợc áp dụng khoảng thời gian định tồn điều kiện định Về lâu dài, chế quản lý thị trờng ngoại hối phải đợc xây dựng theo định hớng kinh tế thị trờng, tức phải hạn chế dần tiến tới xoá bỏ biện pháp can thiệp trực tiếp, mang nặng tính chất hành để thay việc sử dụng công cụ can thiệp gián tiếp thị trờng Đây đòi hỏi khách quan kinh tế Việt Nam trình chuyển đổi theo chế thị trờng, mở rộng quan hệ hợp tác hội nhập với khu vực giới Một chế quản lý thị trờng ngoại hối phù hợp có tác dụng khơi thông nguồn ngoại tệ, thúc đẩy trình lu thông cách lành mạnh điều có vai trò quan trọng việc nâng cao hiệu chế điều hành tỷ giá hối đoái 2.6 Nâng cao hiệu quản lý dự trữ ngoại hối NHNN Dự trữ ngoại hối có vị trí quan trọng đảm bảo ổn định tài chính, tiền tệ nói riêng ổn định kinh tế vĩ mô nói chung yếu tố quan trọng số tín nhiệm quốc tế quốc gia Mỗi quốc gia, mà cụ thể NHTW cần trì quỹ dự trữ ngoại hối tối u nhất, bao gồm mức dự trữ ngoại hối cấu dự trữ ngoại hối phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ, sách kinh tế, tiềm lực kinh tế quốc gia, điều kiện thị trờng tài quốc tế diễn biến phức tạp Đây tiêu thức để đánh giá hiệu quản lý dự trữ ngoại hối NHTW Sở dĩ cần phải xác định mức dự trữ ngoại hối hợp lý hay mức dự 73 trữ ngoại hối tối u NHNN trì dự trữ ngoại hối tức phải từ bỏ việc dùng ngoại hối cho nhu cầu khác phải loại chi phí chi phí hội Việc xác định đợc mức dự trữ ngoại hối tối u giúp cho NHNN sử dụng công cụ cách hữu hiệu nhng với chi phí hội nhỏ Dự trữ ngoại hối NHNN nhằm mục đích: nhu cầu giao dịch, dự phòng can thiệp tích trữ tài sản, mục đích can thiệp vào thị trờng ngoại hối đợc coi mục đích quan trọng việc trì dự trữ ngoại hối Một lợng dự trữ ngoại hối đủ mạnh công cụ quan trọng để NHNN can thiệp, điều tiết, trì tỷ giá hối đoái mức định theo mục tiêu quản lý tỷ giá hối đoái ngắn hạn mục tiêu quản lý tỷ giá trung dài hạn Với chế tỷ giá hối đoái Việt Nam nay, việc có lợng dự trữ ngoại tệ hùng hậu yếu tố vô quan trọng cho phép NHNN can thiệp, điều tiết tỷ giá hối đoái theo mục tiêu phát triển kinh tế xã hội Nhng, với thực trạng kinh tế Việt Nam nay: dự trữ ngoại tệ ngày giảm sút lúc nợ nớc ngày gia tăng, nhu cầu nhập máy móc thiết bị với công nghệ đại phục vụ công công nghiệp hoá đại hoá đất nớc ngày lớn, việc tăng cờng lợng dự trữ ngoại tệ trớc mắt nhiều khó khăn Trong đó, vai trò can thiệp điều tiết NHNN nhằm thực mục tiêu sách tỷ giá hối đoái nh sách tiền tệ phục vụ công xây dựng phát triển đất nớc lớn Với nguồn dự trữ ngoại tệ mỏng manh nh vậy, để thực trọng trách NHNN, cần phải nhanh chóng tăng cờng dự trữ ngoại hối mà vấn đề đặt trớc mắt phải nâng cao hiệu quản lý sử dụng quỹ để hoạt động điều tiết NHNN đợc thực kịp thời, linh hoạt mang lại hiệu cao 74 Kết luận Có thể nói rằng, tỷ giá hối đoái phạm trù kinh tế phức tạp nhạy cảm Một sách tỷ giá phù hợp với kinh tế trở thành động lực mạnh mẽ thúc đẩy tăng trởng, nhng ngợc lại sách tỷ giá không phù hợp trở thành lực cản chí gây nên hậu khó lờng Vì vậy, việc xây dựng sách tỷ giá hối đoái nh để thực đợc mục tiêu phát triển kinh tế đất nớc vấn đề mà quốc gia giới quan tâm Là nớc chuyển sang kinh tế thị trờng nh Việt Nam vấn đề quản lý tỷ giá nhiều mẻ Tuy nhiên, với kết đạt đợc sau 10 năm đổi mới, khẳng định sách tỷ giá Việt Nam bớc đợc điều chỉnh để phù hợp với giai đoạn phát triển đất nớc Điều thể nỗ lực quan trọng phủ việc đổi hoàn thiện sách kinh tế vĩ mô nói chung sách điều hành tỷ giá nói riêng Mặc dù vậy, sách tỷ giá cần đợc cải cách nữa, đặc biệt thời gian thực AFTA tới gần để không bị thiệt hại tham gia hội nhập quốc tế mà trái lại, vào có lợi tiến trình Ngoài ra, diễn biến phức tạp tình hình quốc tế khu vực đòi hỏi phải đẩy mạnh công đổi mới, nâng cao lực sản xuất nớc hớng vào xuất thay nhập mặt hàng nớc sản xuất có hiệu sở dựa vào sức Với viết này, em hy vọng đóng góp phần nhỏ cho việc nghiên cứu, đánh giá việc điều hành tỷ giá NHTW giải 75 pháp hoàn thiện sách tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian tới Tài liệu tham khảo Giáo trình Thanh Toán Quốc Tế Ngoại Thơng, PGS Đinh Xuân Trình, nhà xuất Giáo dục, Trờng Đại học Ngoại Thơng, Hà Nội - 1998 Tài quốc tế đại kinh tế mở, Tiến sĩ Nguyễn Văn Tiến, nhà xuất Thống kê - 2001 Tài quốc tế, Chủ biên: PTS Nguyễn Ngọc Định, nhà xuất Tài -1999 Các văn pháp luật quản lý ngoại hối NHNN Việt Nam Tài liệu báo, tạp chí: - Một số biện pháp điều hành tỷ giá thị trờng ngoại hối nớc ta, Phạm Văn Bốn, Tạp chí Ngân hàng số 12 tháng 6/1998 - Điều hành tỷ giá hối đoái Việt Nam giai đoạn nay, T.s Nguyễn Thị Thuý Vân, Tạp chí phát triển kinh tế số tháng 7/1998 - Bàn lựa chọn chế tỷ giá phù hợp, Lê Văn Hinh, Tạp chí Ngân hàng tháng 2/1999 - Về điều hành công cụ tỷ giá giai đoạn nay, PGS PTS Dơng Thị Bình Minh, Tạp chí Ngân hàng số tháng 3/1999 - Bàn dự trữ ngoại hối Nhà nớc, Nguyễn Tuấn Quỳnh, Tạp chí Ngân hàng số tháng 4/1999 - Hoàn thiện sách tỷ giá hối đoái ổn định tiền tệ phục vụ yêu cầu phát triển kinh tế nớc ta, Lâm Hoàng, Thị trờng tài tiền tệ số 5/1999 - Tiến tới chế độ tỷ giá hối đoái linh hoạt phù hợp hơn, Mai Hơng, Tạp chí Ngân hàng số năm 2001 - Bàn định hớng sách tỷ giá Việt Nam giai đoạn 76 trung dài hạn, Nguyễn Thị Thuý Vân, Tạp chí Ngân hàng số năm 2001 - Cơ chế điều hành tỷ giá cần linh hoạt hơn, Th.s Tô Kim Ngọc, Tạp chí Ngân hàng số 10 năm 2001 - Tỷ giá hối đoái USD/VND thời gian gần diễn biến, nguyên nhân giải pháp khắc phục, Nguyễn Văn Lộc, Tạp chí Ngân hàng số 10 năm 2001 - Những diễn biến thị trờng ngoại tệ quý I/2001, Thuỳ Dơng, Thị trờng tài tiền tệ tháng 4/2001 - Nhìn lại hoạt động thị trờng ngoại tệ năm 2000, Trần Sĩ Mạnh, Thị trờng tài tiền tệ tháng 4/2001 - Đổi điều hành sách tiền tệ tiến trình phát triển hệ thống ngân hàng Việt Nam, Nguyễn Đồng Tiến, Thị trờng tài tiền tệ tháng 5/2001 - Thị trờng tài tiền tệ giới tháng đầu năm 2001, Nguyễn Thị Hải Bình, Thị trờng tài tiền tệ tháng 8/2001 - Để công cụ điều hành sách tiền tệ NHNN phát huy hiệu quả, Nguyễn Minh Đức, Thị trờng tài tiền tệ tháng 8/2001 - Thị trờng ngoại tệ tháng đầu năm 2001, Thanh Bích Minh Đức, Thị trờng tài tiền tệ tháng 8/2001 - Một số vấn đề tỷ giá hối đoái phá giá đồng nội tệ, Lê Xuân Hiếu, Tạp chí Tài tháng 7/2001 - Nhìn nhận biến động tỷ giá USD Việt Nam thời gian qua, Nguyễn Thanh Hà, Tạp chí Tài tháng 9/2002 - Bàn sách tỷ giá Việt Nam nay, Ts Lê Quốc Lý & Đặng Đức Anh, Kinh tế Dự báo số 6/2002 - Nghịch lý thị trờng tiền tệ, Nguyễn Đức, Thời báo Kinh tế Việt Nam số 152 ngày 20/12/2002 - Một năm thành công sách tiền tệ, Nguyễn Đắc Hng, 77 Kinh tế 2002 - 2003 - euro tăng giá so với USD, Nguyễn Đức, Thời báo Kinh tế Việt Nam số 43 ngày 15/3/2003 - Ngoại tệ đổi chiều, lợi?, Minh Nhung, Tài Ngân hàng số 35 ngày 21/3/2003 - Việc nâng lãi suất cha có tác động đến doanh nghiệp, Ngọc Kha, Báo Đầu t số 41 ngày 4/4/2003 - Hạn chế phụ thuộc vào đồng ngoại tệ, Chí Tín, Báo Đầu t số 56 ngày 9/5/2003 - Sự thăng trầm đồng Euro đến lúc phá vỡ độc tôn Đô la Mỹ, Hồng Đức, Thời báo Kinh tế Việt Nam số 78 ngày 16/5/2003 78