Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế BÀI TẬP NHÓM MÔN: KINH TẾ QUỐC TẾ Đề tài: Chính sách tỷ giá hối đoái Trung Quốc khủng hoảng tài suy thoái toàn cầu Bài học Việt Nam GVHD: PGS.TS Nguyễn Thường Lạng Nhóm 6: Trịnh Thị Lan Hương Mai Lan Hương Phan Thu Huyền Phạm Duy Khánh Lớp : CH 18G Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế LỜI MỞ ĐẦU Lý lựa chọn đề tài Trong bối cảnh toàn cầu hóa kinh tế hội nhập ngày sâu rộng nay, phụ thuộc lẫn kinh tế ngày lớn Một liên hệ mật thiết kinh tế nước tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái phạm trù kinh tế tổng hợp, công cụ có hiệu lực, có hiệu việc tác động đến quan hệ kinh tế đối ngoại quốc gia, đồng thời yếu tố quan trọng sách tiền tệ quốc gia Đặc biệt kinh tế mở, việc xác định sách tỷ giá phù hợp giai đoạn phát triển quốc gia có tác động lớn đến xuất nhập hàng hóa, xuất nhập tư đến giá hàng hóa nước… Đợt khủng hoảng tài suy thoái toàn cầu giai đoạn vừa qua tác động mạnh mẽ đến kinh tế toàn giới Thế nhưng, thời gian này, kinh tế Trung Quốc lên điểm sáng kinh tế giới, hứa hẹn “sức bật” lớn Để có thành công đó, sách hiệu Trung Quốc áp dụng sách tỷ giá hối đoái phù hợp Những sách tỷ giá đánh giá có hiệu cao có tầm ảnh hưởng toàn giới Là nước láng giềng Trung Quốc với nhiều điểm tương đồng kinh tế, việc nghiên cứu cách nghiêm túc sâu sắc sách tỷ giá Trung Quốc thời kỳ khủng hoảng cần thiết để Việt Nam tìm sách tỷ giá phù hợp kinh tế Cũng vậy, nhóm chọn nghiên cứu đề tài: “ Chính sách tỷ giá hối đoái Trung Quốc thời kỳ khủng hoảng tài suy thoái kinh tế toàn cầu Bài học Việt Nam” Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Mục đích nghiên cứu Không nằm mục đích tìm sách tỷ giá thích hợp Việt Nam thời kỳ khủng hoảng hậu khủng hoảng, trình nghiên cứu đề tài, nhóm hướng đến mục tiêu tìm kinh nghiệm làm nên thành công sách tỷ giá Trung Quốc hạn chế sách để vận dụng vào Việt Nam cách có hiệu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài sách tỷ Trung Quốc sử dụng thời kỳ khủng hoảng tài suy thoái kinh tế toàn cầu, cụ thể từ năm 2007 Bài viết sử dụng phương pháp vật biện chứng, thống kê mô tả, phân tích quy nạp, so sánh chéo… để phân tích nghiên cứu tượng kinh tế Kết cấu đề tài Ngoài phần phụ lục, danh mục tài liệu tham khảo, đề tài nghiên cứu theo ba nội dung chính: - Chương I: Một số khái niệm tỷ giá hối đoái nhận định chung tình hình khủng hoảng tài suy giảm kinh tế - Chương II: Các sách tỷ giá hối đoái Trung Quốc khủng hoảng - Chương III: Bài học Việt Nam Dưới hướng dẫn tận tình PGS.TS Nguyễn Thường Lạng, nhóm cố gắng để hoàn thành viết Tuy nhiên, hạn chế thời gian, thông tin, trình độ lý luận nên trình viết không tránh khỏi sai sót định Chúng mong nhận bảo hướng dẫn thầy cô, bạn bè để hoàn thiện việc học tập nghiên cứu Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ NHẬN ĐỊNH CHUNG VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH VÀ SUY GIẢM KINH TẾ 1.1 Một số khái niệm tỷ giá hối đoái 1.1 Tỷ giá hối đoái Tỉ giá hối đoái (thường gọi tắt tỷ giá) so sánh mặt giá hai đồng tiền hai nước khác Cũng gọi tỷ giá hối đoái giá đồng tiền tính giá đồng tiền khác Thông thường tỷ giá hối đoái biểu diễn thông qua tỷ lệ đơn vị đồng tiền nước (nhiều đơn vị) đơn vị đồng tiền nước Ví dụ: tỷ giá hối đoái Đồng Việt Nam Dollar Mỹ 16045 VND/USD hay Yen Nhật Dollar Mỹ 116,729 JPY/USD hay Dollar Mỹ Euro 1,28262 USD/Euro Đồng tiền để số lượng đơn vị tỷ lệ ví dụ gọi đồng tiền định danh hay đồng tiền sở Vì thế, cần thể cách nghiêm ngặt xác, người ta thường nói: "Tỷ giá hối đoái Đồng Việt Nam Dollar Mỹ thị trường ngoại hối định danh Dollar Mỹ 16015 Đồng Dollar" "Tỷ giá hối đoái Đồng Việt Nam Dollar Mỹ thị trường ngoại hối định danh Đồng Việt Nam 0,0000624 Dollar Đồng" 1.1.2 Các loại tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái thức Tỷ giá hối đoái song song Tỷ giá hối đoái quy định thị trường chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi, gọi tỷ giá thị trường Tỷ giá hối đoái quy định quan hữu trách chế độ tỷ giá hối đoái cố định Ở nhiều nước, thị trường lẫn quan hữu trách tham gia quy định tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái đổi ngân hàng thương mại quầy giao dịch ngoại hối phục vụ khách hàng lẻ thường chênh lệch so với tỷ giá công bố hai lý sau: (1) tính gộp phí dịch vụ; (2) có hai tỷ giá đồng thời, tỷ giá hối đoái thức (có thể quan hữu trách qui định, thị trường lẫn Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế quan hữu trách quy định) tỷ giá không thức (còn gọi tỷ giá hối đoái song song hay tỷ giá chợ đen) thị trường định Ở Việt Nam, tỷ giá hối đoái thức có vài loại: tỷ giá bình quân liên ngân hàng, tỷ giá tính thuế xuất nhập khẩu, tỷ giá giao dịch ngân hàng thương mại, tỷ giá hạch toán Tỷ giá mua vào bán ngoại tệ niêm yết số ngân hàng để phục vụ khách đổi tiền tỷ giá giao dịch ngân hàng thương mại có tính thêm phí dịch vụ Còn tỷ giá đổi tiền cửa hàng kinh doanh vàng bạc ngoại tệ tư nhân hay đổi tiền nhân dân tỷ giá hối đoái song song Tỷ giá hối đoái danh nghĩa Tỷ giá hối đoái thực tế  Tỷ giá hối đoái danh nghĩa : mức giá thị trường đồng tiền tính đồng tiền khác vào thời điểm định Tỷ giá hối đoái danh nghĩa không xét đến tương quan giá cả, tương quan lạm phát nhân tố khác hai nước  Tỷ giá hối đoái thực tế :là tỷ giá phản ánh sức mua tương quan hai đồng tiền,phản ánh tỷ giá Tỷ giá hối đoái thực tế có xét đến tương quan giá cả, tương quan tỷ lệ lạm phát hai nước Quan hệ hai loại tỷ giá thể qua cách tính sau: Tỷ giá hối đoái thực tế = Tỷ giá hối đoái danh nghĩa x Giá nước / Giá nội địa = Tỷ giá hối đoái danh nghĩa x Tỷ lệ lạm phát nước / Tỷ lệ lạm phát nước Tỷ giá hối đoái song phương Tỷ giá hối đoái hiệu lực  Tỷ giá hối đoái hai đồng tiền gọi tỷ giá hối đoái song phương  Tỷ giá hối đoái hiệu lực tỷ lệ trao đổi đồng tiền X với nhiều đồng tiền khác lúc (thông thường đồng tiền bạn hàng thương mại lớn) Tỷ giá tính dựa giá trị bình quân gia quyền tỷ giá song phương đồng tiền X với đồng tiền Tỷ giá hối đoái hiệu lực có loại danh nghĩa loại thực tế Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế 1.1.3 Các chế độ tỷ giá hối đoái  Tỷ giá cố định Tỷ giá hối đoái cố định, gọi tỷ giá hối đoái neo, kiểu chế độ tỷ giá hối đoái giá trị đồng tiền gắn với giá trị đồng tiền khác hay với rổ đồng tiền khác, hay với thước đo giá trị khác, vàng chẳng hạn Khi giá trị tham khảo tăng giảm, giá trị đồng tiền neo vào tăng giảm Đồng tiền sử dụng chế độ tỷ giá hối đoái cố định gọi đồng tiền cố định Tỷ giá hối đoái cố định lựa chọn chế độ tỷ giá ngược hoàn toàn với tỷ giá hối đoái thả Mặc dù việc thực chế độ tỷ giá hối đoái thả hạn chế khả phủ vận hành sách tiền tệ nội địa độc lập nhằm trì ổn định kinh tế nước, song thực tế, nhiều phủ thích chế độ tỷ giá hối đoái cố định tạo ổn định Trong lịch sử, từ sau Chiến tranh Thế giới thứ hai tồn hệ thống Bretton Woods cho phép Tây Âu Nhật Bản có tỷ giá cố định so với dollar Mỹ tận năm 1970 Gần đây, Trung Quốc, Hong Kong Malaysia thành công việc trì tỷ giá hối đoái cố định để giữ ổn định kinh tế nước Đồng euro xem chế độ tỷ giá hối đoái cố định quốc gia châu Âu tham gia Nhiều quan điểm cho tỷ giá hối đoái cố định cứng nhắc nên che thông tin cần thiết cho thị trường hoạt động hướng Đó đồng tiền giá trị thị trường thực chúng Sự che đậy thông tin tạo tính không chắn, kích thích kẻ đầu "tấn công" đồng tiền cố định nhiều nước dự trữ ngoại hối cố gắng bảo vệ đồng tiền không chịu để giá Thái Lan khủng hoảng tài châu Á trường hợp  Chế độ tỷ giá thả hay gọi chế độ tỷ giá linh hoạt chế độ giá trị đồng tiền phép dao động thị trường ngoại hối Đồng tiền sử dụng chế độ tỷ giá thả gọi đồng tiền thả Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Nói chung, nhà kinh tế cho rằng, phần lớn trường hợp, chế độ tỷ giá thả tốt chế độ tỷ giá cố định tỷ giá thả nhạy với thị trường ngoại hối Điều cho phép làm dịu tác động cú sốc chu kỳ kinh doanh nước Thêm vào đó, không bóp méo hoạt động kinh tế  Thả có điều tiết chế độ tỷ giá hối đoái nằm hai chế độ thả cố định Mặc dù lý thuyết nói chế độ tỷ giá hối đoái thả tốt hơn, thực tế đồng tiền thả hoàn toàn, bất ổn định Tuy chế độ tỷ giá hối đoái cố định tạo ổn định, song việc thực biện pháp sách nhằm giữ cho tỷ giá hối đoái cố định tương đối khó khăn tốn kém, hết chế độ làm cho sách tiền tệ trở nên vô hiệu lực Chính thế, số đồng tiền giới sử dụng chế độ tỷ giá hối đoái cố định Hầu hết đồng tiền giới sử dụng chế độ tỷ giá thả nổi, phủ can thiệp để tỷ giá không hoàn toàn phản ứng theo thị trường 1.1.4 Vai trò tỉ giá Tỉ giá hối đoái có tác động đến tất hoạt động kinh tế vĩ mô, cân đối vĩ mô Đồng tiền ổn định tỷ giá hối đoái có vai trò quan trọng sách tiền tệ, mục tiêu sách tiền tệ mà quốc gia hướng tới Đồng tiền ổn định tỷ giá hối đoái hợp lý tạo điều kiện cho việc trì, mở rộng phát triển mối quan hệ kinh tế nước quốc tê, giúp cho kinh tế nước có điều kiện hội nhập khu vực giới ngày mạnh mẽ Trong thương mại quốc tế, tỷ giá hối đoái đóng vai trò Nó cho phép so sánh giá hàng hóa dịch vụ sản xuất nước khác Giá hàng xuất nước tính theo giá nước nhập biết tỷ giá hối đoái đồng tiền hai nước “Khi đồng tiền nước giá, người nước nhận rằng, giá hàng xuất nước rẻ đi, người dân nước nhận thấy hàng nhập từ nước đắt lên Sự lên giá có hiệu ngược lại: người nước phải trả nhiều cho sản phẩm nước này, người dân nước phải trả cho hàng hóa nước ngoài” Chính điều Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế mà tỷ giá hối đoái sử dụng để điều tiết sách khuyến khích xuất hay nhập hàng hóa nước 1.1.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái chịu tác động nhiều nhân tố, hai nhân tố quan trọng sức mua đồng tiền tương quan cung cầu ngoại tệ Khi lạm phát tăng, sức mua đồng nội tệ giảm so với ngoại tệ, làm cho tỷ giá hối đoái đồng ngoại tệ so với nội tệ tăng (hay tỷ giá đồng nội tệ so với ngoại tệ giảm) ngược lại - Nếu giá đồng nội tệ giảm, đồng nghĩa với tỷ giá hối đoái cao kích thích hoạt động xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, góp phần tăng thu ngoại tệ, cải thiện cán cân toán Kích thích tăng trưởng việc làm, đồng thời tạo nên áp lực làm gia tăng lạm phát Tỷ giá hối đoái cao khuyến khích nhập vốn, kiều hối, hạn chế hoạt động chuyển ngoại tệ nước ngoài, kết làm cho sức mua đồng nội tệ tăng lên Tuy nhiên làm giảm cạnh tranh hàng hóa dịch vụ, làm thâm hụt cán cân vãng lai; dẫn đến hậu giảm tăng trưởng - Đồng nội tệ lên giá làm giảm lạm phát BOP thặng dư, tăng dự trữ Tuy nhiên đồng địa yếu, phải đối mặt với nguy nợ nước tăng tỉ giá đồng tệ so với đồng ngoại tệ tăng Giá trị tài sản quốc gia giảm, nhập trở nên đắt đỏ hơn… Ngoài ra, tỷ giá hối đoái chịu ảnh hưởng số nhân tố khác như:  Mức chênh lệch lạm phát quốc gia  Mức độ tăng hay giảm thu nhập quốc dân nước  Mức chênh lệch lãi suất nước  Những dự đoán tỷ giá hối đoái  Tình trạng cán cân toán quốc tế  Sự can thiệp phủ o Can thiệp vào thương mại quốc tế o Can thiệp vào đầu tư quốc tế Nhóm – CH18G o  1.2 Bài tập Kinh tế Quốc tế Can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối Các nhân tố khác như: khủng hoảng kinh tế, xã hội, đình công,thiên tai Nhận định chung tình hình khủng hoảng tài chính, suy giảm kinh tế toàn cầu Khủng hoảng tài 2007-2010 khủng hoảng bao gồm đổ vỡ hàng loạt hệ thống ngân hàng, tình trạng đói tín dụng, tình trạng sụt giá chứng khoán giá tiền tệ với quy mô lớn xảy nhiều nước giới, mà nguồn gốc khủng hoảng bắt nguồn từ khủng hoảng tài Hoa Kỳ Sau năm tăng trưởng cao, kinh tế giới năm 2008 2009 bước vào suy thoái với đổ vỡ nhiều kinh tế lớn Khởi nguồn bất ổn tài nhà đất Hoa Kỳ, từ tháng 9/2008 chứng kiến hàng loạt công ty lớn kinh tế lớn giới bờ vực phá sản Khủng hoảng kinh tế lan rộng năm 2008 nước phải chống chọi lại với bão suy thoái kinh tế Sự thất thường giá cả, lạm phát thất nghiệp diễn phạm vi toàn cầu Cùng với Hoa Kỳ, kinh tế lớn khác Nhật Bản, số nước thuộc EU,… phải tuyên bố phá sản Các nước phát triển lâm vào tình trạng suy giảm kinh tế đặc biệt xuất nhập gặp nhiều khó khăn thị trường xuất nước nước phát triển Tín hiệu phục hồi kinh tế giới xuất từ cuối quý I đến hết năm 2009, số kinh tế thoát khỏi suy thoái với nỗ lực không ngừng Chính phủ nước Kinh tế giới năm 2009 ước tính tăng trưởng 1,1% (theo IMF) có đóng góp hàng đầu khu vực châu Á mà điển hình Trung Quốc Mặc dù kinh tế biến động thất thường so với năm 2008 kinh tế tiềm ẩn rủi ro Thị trường tài giới tiếp tục gặp khó khăn, đầu tư ngoại thương toàn cầu sụt giảm, giá hàng hoá tăng chậm, đẩy suy thoái kinh tế rơi vào đáy tháng đầu năm 2009 Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Các khu vực Châu Âu Châu Mỹ nhìn chung thoát khỏi suy thoái có xu hướng phục hồi vào cuối năm tính chung năm 2009 kinh tế tăng trưởng âm Hoa Kỳ, Nhật Bản, số nước khối EU… Trong điều kiện kinh tế nước có tốc độ tăng trưởng âm, tính đến hết năm 2009, có 12 nước có tốc độ tăng trưởng dương Trung Quốc có tốc độ tăng trưởng 8,7% Việt Nam đạt 5,32% Cuộc khủng hoảng tài suy giảm kinh tế toàn cầu có ảnh hưởng lớn đến kinh tế Trung Quốc đòi hỏi Chính phủ nước có phản ứng định Trong nước phải chật vật để thoát khỏi “cơn bão khủng hoảng” Trung Quốc lại xem hội để tranh thủ lợi thương mại để tạo đà tăng trưởng cho đất nước Chính sách tỷ giá hối đoái Trung Quốc thời kỳ có thành công định khẳng định phát triển mang tính đột phá việc đưa Trung Quốc trở thành nước có kim ngạch xuất đứng hàng đầu giới, vượt qua Đức 10 Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế (Crawl), với yếu tố Crawl tỷ giá trượt theo hướng lên xuống Tỷ giá xác định dựa rổ đồng tiền (Basket) thành phần tỷ trọng đồng tiền không đưa lần công bố Đồng thời với việc neo tỷ giá theo rổ tiền tệ, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc cho phép biên độ dao động hàng ngày tỷ giá song phương 0,3% Ngày 9/8/2005, phát biểu khai mạc trụ sở thứ Ngân hàng Trung ương Thượng Hải, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Trung Quốc ZhouXia Chuan công bố 11 đồng tiền rổ, đồng tiền đôla Mỹ, Euro, Yên Nhật đồng Won Hàn Quốc đồng Bảng Anh, Ruble Nga Baht Thái có mặt rổ tiền tệ có tỷ trọng nhỏ nhiều Tuy nhiên, vào số liệu thực tế tỷ giá đa phương danh nghĩa CNY, Guonan McCauley cho tỷ giá dao động với biên độ 2%/ năm (B - Band) mức độ thay đổi theo ngày 0,06% (C - Crawl) So với lý thuyết biên độ dao động tỷ giá (B-band) nhỏ 2%/ năm Mặc dù tỷ giá song phương CNY/USD giảm giá tỷ giá đa phương danh nghĩa CNY lại có xu hướng tăng dần Như vậy, Trung Quốc trì lợi cạnh tranh thương mại quốc tế so với quốc gia bạn hàng Do đó, góp phần tích cực vào tăng trưởng kinh tế thặng dư cán cân thương mại Trung Quốc 2.2 Chính sách tỷ giá hối đoái Trung Quốc khủng hoảng Chính sách tỷ giá hối đoái Tung Quốc thực có tính quán gắn trực tiếp với lợi thương mại hàng giá rẻ khối lượng lớn Trung Quốc Có thể nói sách tỷ giá hỗ trợ hữu hiệu cho mục tiêu thúc đẩy xuất Trung Quốc Nhờ nhạy bén của công cụ sách 12 Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế tỷ Trung Quốc đạt ổn định giá nước cân tài tiền tệ với bên (trong sách kinh tế khác sách tiền tệ bị vô hiệu hoá để giảm lạm phát sách tỷ giá đạt mục tiêu đẩy mạnh xuất khẩu) Tung Quốc cho thấy việc trì tỷ giá thời gian dài với phá giá hợp lý đồng nhân dên tệ tạo phát triển tối ưu cho kinh tế áp dụng biện pháp hỗ trợ khôn khéo để giảm bớt tác động ngược chiều Đảm bảo cung ứng ngoại tệ trì thường xuyên, liên tục đảm bảo cho thành công việc điều hành sách tỷ giá Điều hành sách tỷ giá hối đoái phải hướng tới mục tiêu hỗ trợ tốt cho sách xuất khẩu, từ cải thiện cán cân toán quốc tế tăng dự trữ ngoại tệ, hướng tới mục tiêu phát triển bền vững Các vấn đề đươc thực thi sách tỷ giá hối đoái Trung Quốc có nhiều khía cạnh khác nhau: Kể từ đợt điều chỉnh cuối vào tháng 7/2005, đồng nhân dân tệ tăng khoảng 20% so với USD, mức tăng thấp, sau đợt đổ vỡ tín dụng Mỹ vào cuối năm 2007 dẫn đến khủng hoảng toàn cầu Tại nước, việc trì đồng nhân dân tệ yếu có tác dụng thúc đẩy xuất Trung Quốc, lại tạo cạnh tranh khốc liệt giá doanh nghiệp Trung Quốc với nhau, mà hậu nhiều mặt hàng không đảm bảo chất lượng, bật máy tính số đồ điện dân dụng, mặt hàng cần đến nguồn nguyên liệu thô, kim loại chất dẻo, nguồn nguyên liệu ngày khan đắt đỏ Sản xuất tăng mạnh, hàng hóa bán nhiều, thị trường chứng khoán tăng mạnh phát triển bong bóng, nguy hiểm lợi nhuận giảm mạnh điều làm tăng xác suất phá sản doanh nghiệp Suy cho cùng, việc trì đồng nhân dân tệ yếu lâu hoàn toàn lợi cho kinh tế Trung Quốc, điều buộc Chính phủ Trung Quốc phải can thiệp để tăng giá tệ với mục tiêu giảm bớt rủi ro kinh tế nước 13 Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Trong thương mại quốc tế, Trung Quốc theo đuổi chế độ tỷ giá hối đoái sở định giá thấp đồng nhân dân tệ so với ngoại tệ khác (đặc biệt với USD) để tạo lợi thương mại nhằm đẩy mạnh xuất khẩu, tăng thặng dư cán cân thương mại, trì tỷ lệ thất nghiệp thấp, tạo ổn định bền vững dự trữ ngoại hối Bảng 1: Diễn biến tỷ giá, cán cân thương mại, dự trữ ngoại tệ tỷ lệ thất nghiệp Trung Quốc 2002-2009 Năm Tỷ giá (CNY/USD) CCTM (triệu USD) Dự trữ ngoại hối (triệu USD) 2002 8,2770 44.167 286.407 2003 8,2770 44.652 403.251 2004 8,2768 58.982 609.932 2005 8,1943 134.189 818.872 2006 7,9734 217.746 1.066.340 2007 7,6075 261.9 1.528.250 2008 6.949 297 1.946.000 4,2 2009 6.831 198 2.400.000 4,3 Tỷ lệ thất nghiệp (%) (Nguồn: http://tradingeconomics.com/Economics) Với việc trì tỷ giá phù hợp giúp Trung Quốc đạt thặng dư thương mại, kể giai đoạn khó khăn kinh tế giới (Cán cân thương mại thặng dư 261,9 triệu USD năm 2007 đến năm 2008 tăng lên 297 triệu USD, năm 2009 giảm không đáng kể, đạt 198 triệu USD Bên cạnh thặng dư cán cân thương mại liên tiếp qua năm phải kể đến bền vững kho dự trữ ngoại hối Trung Quốc (tăng từ 1.528 tỷ USD năm 2007 lên 1.946 tỷ USD tính đến hết năm 2009, số lên đến 2.400 tỷ USD) Tỷ lệ thất nghiệp Trung Quốc giai đoạn khủng hoảng kinh tế thấp, dao động khoảng 4% 14 Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Về thương mại Việt Nam Trung Quốc: Về xuất khẩu: Năm 2008, trị giá hàng hoá Việt Nam xuất sang Trung Quốc đạt gần 4,54 tỷ USD, tăng 35% so với năm 2007 (trong mặt hàng đạt kim ngạch lớn cao su: 1,06 tỷ USD tăng 26% than đá đạt 743 triệu USD, tăng 14,2%); Năm 2009, trị giá hàng hoá Việt Nam xuất sang Trung Quốc đạt gần 4,91 tỷ USD, tăng 8,2 so với năm 2008 Về nhập khẩu: Năm 2008, Trung Quốc đối tác lớn cung cấp hàng hoá cho Việt Nam, với trị giá 15,64 tỷ USD, tăng 25,1% so với năm 2007 chiếm tới 19% tổng kim ngạch nhập Việt Nam (các nhóm mặt hàng nhập chủ yếu từ thị trường Trung Quốc năm 2008 máy mõc, thiết bị, dụng cụ phụ tùng: 3,77 tỷ USD, sắt thép: 1,81 tỷ USD, vải loại: 1,54 tỷ USD) Năm 2009, Trung Quốc tiếp tục đối tác lớn cung cấp hàng hoá cho Việt Nam, tổng trị giá nhập từ thị trường Trung Quốc đạt 16,4%, giảm 4% so với năm 2008 chiếm tới 23,5% tổng kim ngạch nhập Việt Nam Biểu đồ 1: Tỷ giá CNY/USD trung bình qua năm (Nguồn: Reuter) Một số nước hối thúc Trung Quốc nới lỏng kiểm soát tiền tệ nữa, mục tiêu giảm cân đối thương mại tiết kiệm quốc gia Đề 15 Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế xuất buộc Trung Quốc phải lưu tâm tiến hành nới lỏng tiền tệ, góp phần tăng tỉ giá đồng nhân dân tệ với USD Đồng nhân dân tệ lên giá tạo khả đa dạng hóa cấu dự trữ quốc gia, hệ đẩy đồng đô la giảm sâu so với đồng tiền tăng lên so với euro Một số Ngân hàng Trung ương vốn mua USD nhằm trì việc neo tỉ giá nhanh chóng đa dạng hóa danh mục dự trữ cách bán 1/3 lượng USD thu để mua ngoại tệ khác, chủ yếu euro có lựa chọn khác đồng nhân dân tệ tăng giá tương quan euro/đô la giảm xuống Điều nhiều nhà đầu tư đầu kỳ vọng, kết cục giá vàng tăng lên so với euro, bảng anh yên nhật thời gian qua (bắt đầu từ ngày 23/11/2009) Biểu đồ 2: Tỷ giá CNY/USD theo ngày tháng đầu năm 2010 Có nhiều áp lực phải đánh giá lại đồng nhân dân tệ, giá gần 40% USD năm qua thể không tương xứng với ngoại tệ chủ chốt, Trung Quốc nhiều kinh tế lại neo tỉ giá với USD vốn trượt giá để hỗ trợ xuất 16 Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Trong đó, kinh tế khác với tỉ giá linh hoạt phải vật lộn với suy giảm tỉ giá Từ tháng 3/2009, hầu hết đồng tệ nước lên giá mạnh, ảnh hưởng xấu đến lực xuất Từ đầu năm nay, đồng real brazil tăng mạnh tới 35% so với USD, buộc phủ Brazil phải đánh thuế 2% thu nhập cổ phiếu nhà đầu tư nước Không ngạc nhiên gì, Brazil số nước G20 lên tiếng mạnh mẽ nhu cầu tăng giá đồng nhân dân tệ nhằm lập lại cân kinh tế toàn cầu qua phục hồi USD vốn suy yếu Tuy nhiên, việc tăng giá đồng nhân dân tệ tiếp tục làm tăng thêm việc tập trung euro so với USD đồng thời với việc tăng cường dòng vốn vào kinh tế nổi, dẫn đến tăng giá đồng tiền giảm giá, nhà đầu tư tiếp tục nâng cao vị họ nhờ đồng tiền lẽ việc điều chỉnh đồng nhân dân tệ bắt đầu trình điều chỉnh thị trường ngoại hối dài Do đồng nhân dân tệ định giá thấp 20-30% so với USD, việc tăng giá đồng nhân dân tệ thêm 3,4% chẳng có nghĩa lý so với mức tăng giá đồng tiền 12 tháng qua Do đồng nhân dân tệ tăng nhẹ, kinh tế nổi, đối thủ cạnh tranh xuất Trung Quốc châu Á, phải tiếp tục đối mặt với áp lực tăng giá tệ Trước đó, Ngân hàng Trung ương từ Liên bang Nga đến Hàn quốc, Brazil hành động để kiềm chế sóng đầu đe dọa tốc độ phục hồi kinh tế nước Trong tháng 10, Ngân hàng Trung ương Nga chi 15 tỉ USD từ đầu tháng 11 đến mua tỉ USD để kiềm chế tốc độ tăng giá đồng rúp, đồng thời tính đến khả mua đô la Canada đồng tiền khác giỏ ngoại tệ mạnh Trong tháng 10, Ngân hàng Trung ương Brazil mua 6,7 tỉ USD, gấp đôi so với tháng trước Đầu tuần này, Ngân hàng Trung ương Ấn Độ tỏ ý muốn mua thêm nhiều vàng sau mua 200 vàng từ Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF), v.v 17 Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Đồng Euro phải gánh chịu nỗ lực kiềm chế tăng giá tệ Trung Quốc nước khác, đồng tiền tăng giá khoảng 20% so với USD 12 tháng qua, can thiệp ngoại hối hỗ trợ nhà xuất châu Âu, chí gây đảo chiều Trong bối cảnh đồng nhân dân tệ tăng giá, USD phục hồi tương quan euro/đô la giảm, phục hồi USD không tác động đến đồng tiền Trên thực tế, định Fed việc tiếp tục trì lãi suất thấp để hỗ trợ phục hồi kinh tế tiếp sức cho hoạt động thương mại Theo đó, nhà đầu tư vay đô la để mua tài sản sinh lời cao hơn, thị trường nổi, nhà đầu tư phân tích kinh tế lạc quan triển vọng thị trường Tóm lại, xu hướng lên giá đồng nhân dân tệ làm giảm luồng vốn từ Trung Quốc nhiều nước châu Á vào euro đồng tiền thả khác, không giảm nhẹ áp lực tăng giá tệ thị trường Mặc dù bị quốc gia giới lên án việc thực thi sách tiền tệ song Trung Quốc cố gắng kiên định với chế độ tỷ giá BBC nhằm mục tiêu khuyến khích xuất khẩu, tạo lợi thương mại so với nước bạn hàng dần đưa đồng nhân dân tệ trở thành đồng tiện mạnh hệ thống tiền tệ giới, nhằm củng cố vị trí tài trường quốc tế 18 Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Biểu đồ 3: Tỷ giá trung bình loại ngoại tệ so với USD Một quốc gia khổng thể lựa chọn đồng thời giải pháp : ổn định tỷ giá, tự hoá luồng vốn sách tiền tệ độc lập, mà chọn tối đa giải pháp Trung Quốc ngày sử dụng sách ổn định tỷ giá phải hy sinh tự hoá luồng vốn (tiếp tục kiểm soát vốn) Chính sách BBC mà Trung Quốc theo đuổi có ưu điểm là: Thứ nhất, chế độ tỷ giá neo tỷ giá nội tệ với rổ tiền tệ nên góp phần làm ổn định tỷ giá đa phương danh nghĩa thực tế Trung Quốc; Thứ hai, Trung Quốc theo đuổi chế độ tỷ giá BBC tránh biến động tỷ giá thực trường hợp Trung Quốc có mức lạm phát cao so với nước bạn hàng Từ góp phần trì cải thiện sức cạnh tranh thương mại quốc tế Trung Quốc; 19 Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Thứ ba, chế độ tỷ giá BBC cho phép quốc gia điều hành tỷ giá linh hoạt tránh cú sốc bất thường (như chuyển dịch bất ngờ luồng vốn lớn), đồng thời cho phép NHTW theo đuổi sách tiền tệ độc lập Tuy nhiên, bên cạnh ưu điểm chế độ tỷ giá BBC mà Trung Quốc sử dụng có số hạn chế như: Thứ nhất, Mặc dù chế độ tỷ giá BBC coi linh hoạt so với chế độ tỷ giá neo khác, mức độ linh hoạt chưa đủ để làm giảm bớt ngăn chặn thay đổi lớn đầy bất ngờ tâm lý nhà đầu tư luồng vốn cá nhân Khi kinh tế phải hứng chịu cú sốc lớn, dù bên hay bên trong, có lẽ biên độ dao động lên tới 15% không đủ để kiểm soát ảnh hưởng cú sốc Trong trường hợp này, Ngân hàng Trung ương phải tiếp tục nới lỏng biên độ dao động cho phù hợp với biến động tỷ giá thị trường tự Khi vai trò biên độ dao động không nưa thay vào chế độ tỷ giá thả Điều chứng minh khủng hoảng tiền tệ diễn Indonesia, Nga, Thổ Nhĩ Kỳ Thứ hai, nhiều nhà kinh tế tỏ nghi ngờ khả chế độ tỷ giá BBC việc làm hạn chế hoạt động đầu tỷ vai trò mục tiêu danh nghĩa sách tiền tệ Qua học kinh nghiệm Trung Quốc điều hành sách tỷ giá, Việt Nam cần phải có phối hợp đồng sách kinh tế vĩ mô trì sách tỷ giá hối đoái phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế Việt Nam giai đoạn 20 Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế CHƯƠNG III: BÀI HỌC ĐỐI VỚI VIỆT NAM 3.1 So sánh điểm tương đồng khác biệt kinh tế hai nước Trung Quốc Việt Nam nước có kinh tế phát triển trình chuyển đổi từ kinh tế phát triển dựa chế kế hoạch hoá tập trung "khép kín" sang kinh tế phát triển dựa chế thị trường "mở" chịu điều tiết Nhà nước theo định hướng XHCN Mặc dù, thời điểm bắt đầu chuyển đổi "mầu sắc" định hướng có khác (theo lời nhà lãnh đạo Bắc Kinh), nhiều góc độ nhận thấy có nét tương đồng hai kinh tế Đặc biệt, với thành công “đáng nể” sau khủng hoảng kinh tế toàn cầu vừa rồi, Trung Quốc đáng “tấm gương” để Việt Nam học tập Vì vậy, kinh nghiệm trước Trung Quốc điều hành sách thực học quý giá cho việc hoạch định điều hành sách tỷ giá, đương nhiên trường hợp ngoại lệ 3.2 Bài học kinh nghiệm - Chính sách tỷ giá phận sách tiền tệ nằm mối quan hệ hệ thống sách kinh tế Vì vậy, sách tỷ giá đạt mục tiêu trình điều hành đặt mối quan hệ hệ thống sách kinh tế, đặc biệt sách tiền tệ - Mục tiêu sách tỷ giá sách kinh tế khác, phải tính đến mục tiêu sách tiền tệ, ngắn hạn thường có mâu thuẫn với Một phối hợp chặt chẽ linh hoạt điều hành sách đem lại hiệu cao ahơn cho sách tỷ giá giảm thiểu hậu rủi ro kinh tế mà gây - Thời điểm mức điều chỉnh tỷ giá vấn đề có tính chất định hiệu sách tỷ giá - Hàm lượng yếu tố thị trường (như: Quan hệ cung - cầu ngoại hối, sở thích, sách, lạm phát, lợi tức tài sản nội ngoại tệ ) phản ánh tỷ 21 Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế giá cao khả có sách tỷ giá có hiệu cao chống đỡ với cú sốc kinh tế lớn - Chính sách tỷ giá có khả dự kiến diễn biến tỷ giá cao tạo khả ổn định tương đối dài hạn giảm thiểu rủi ro hối đoái, đẩy mạnh thu hút đầu tư nước - vấn đề có ý nghĩa quan trọng nước phát triển trình công nghiệp hoá Cần có phản ứng sách linh hoạt tỉ giá tình cụ thể cần có định hướng rõ ràng tỉ giá dài hạn làm cho điều chỉnh ngắn hạn Do đó, cần có chế giám sát theo dõi chặt chẽ sư biến động tỷ giá thị trường nước thị trường nước để nhận dạng xu hướng vận động tỉ giá hối đoái đặc biệt đồng tiền đại diện cho trung tâm kinh tế giới toàn cầu đồng đô la, đồng EUR Các phản ứng sách đối tác thương mại lớn trung tâm kinh tế giới để đưa phản ứng sách Việt Nam Các kịch tình biến động tỉ giá hối đoái nên xây dựng tiến hành mô chúng để lựa chọn kịch tối ưu Đây việc tạo chủ động điều chỉnh tỉ giá hối đoái trước tính bất định cảu thị trường ngoại hối nước - Chính sách phá giá đồng nội tệ nước phát triển mang lại nhiều lợi ích phải trả giá hơn, xét ngắn hạn dài hạn (tạo lợi so sánh mới, tăng sức cạnh tranh quốc tế, mở rộng nhanh quan hệ ngoại thương, quan hệ kinh tế đối ngoại, thu hút đầu tư có hiệu thúc đẩy kinh tế tăng trưởng nhanh…) - Vai trò Chính phủ việc đưa sách tỷ giá kịp thời phù hợp với điều kiện kinh tế nước biến động thị trường quốc tế lớn Do đó, cần khai thác triệt để vai trò Chính phủ để xây dựng chế độ tỉ giá hối đoái có lợi cho thương mại Để làm tốt điều đó, việc dự báo tỷ giá thời điểm thích hợp để điều chỉnh tỷ giá coi yếu tố then chốt - Chính phủ cần có chiến lược dài hạn để định vị đồng VNĐ trường quốc tế phù hợp với vai trò, vị trí tác kinh tế Việt Nam quan 22 Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế hệ thương mại hệ thống thương mại khu vược khu vực mậu dịch tự AFTA dài hạn để định hướng vận hành sách điều chỉnh tỉ giá - Tính nhạy cảm khả phản ứng nhà điều hành sách yếu tố hàng đầu định thành bại sách tỷ giá - loại sách kinh tế phức tạp, chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố dự kiến rủi ro trình biến động, đặc biệt liên quan chặt chẽ với yếu tốt rủi ro có tính chất trị 23 Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế KẾT LUẬN Đồng tiền ổn định tỷ giá hối đoái có vai trò quan trọng sách tiền tệ, mục tiêu sách tiền tệ mà quốc gia hướng tới Đồng tiền ổn định tỷ giá hối đoái hợp lý tạo điều kiện cho việc trì, mở rộng phát triển mối quan hệ kinh tế nước quốc tế, giúp cho kinh tế nước có điều kiện hội nhập khu vực giới ngày mạnh mẽ Trong điều kiện ngày nay, ngày cần có can thiệp phủ tác động vào tỉ giá hối đoái Việc lựa chọn sách tỉ giá khuôn mẫu cho tất quốc gia mà phụ thuộc vào mục tiêu phủ, giai đoạn vị quốc gia trường quốc tế Vì vậy, thành công hay thất bại sách phụ thuộc nhiều vào nhà điều hành sách Kinh nghiệm luôn kinh nghiệm, thực có giá trị người phân tích khai thác kinh nghiệm tìm lối riêng điều kiện cụ thể 24 Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế DANH MỤC BẢNG, BIỂU Bảng 1: Diễn biến tỷ giá, cán cân thương mại, dự trữ ngoại tệ tỷ lệ thất nghiệp Trung Quốc 2002-2009…………………………………………………… trang 15 Biểu đồ 1: Tỷ giá CNY/USD trung bình qua năm …………………….…trang 17 Biểu đồ 2: Tỷ giá CNY/USD theo ngày tháng đầu năm 2010 trang 18 Biểu đồ 3: Tỷ giá trung bình loại ngoại tệ so với USD………………….trang 20 25 Nhóm – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Kinh tế Quốc tế - GS.TS Đỗ Đức PGS.TS Nguyễn Thường Lạng, NXB Đại học Kinh tế Quốc dân, 2008 Trang web: siteresources.worldbank.org, http://tradingeconomics.com/Economics, http://vi.wikipedia.org, vietnamnet.vn, vnexpress.vn… số trang web khác Bài viết “Chính sách tỷ giá Trung Quốc bóp méo kinh tế” – Báo Vietnamnet 10/12/2009 Bài viết “Trung Quốc trì sách tỷ giá” – Báo Vietnamplus, 19/03/2010 26 [...]... tỷ giá song phương CNY/USD giảm giá nhưng tỷ giá đa phương danh nghĩa của CNY lại có xu hướng tăng dần Như vậy, Trung Quốc vẫn duy trì được lợi thế cạnh tranh thương mại quốc tế so với các quốc gia bạn hàng Do đó, đã góp phần tích cực vào tăng trưởng kinh tế và thặng dư của cán cân thương mại của Trung Quốc 2.2 Chính sách tỷ giá hối đoái của Trung Quốc trong khủng hoảng Chính sách tỷ giá hối đoái của. .. khả năng của chế độ tỷ giá BBC trong việc làm hạn chế các hoạt động đầu cơ tỷ giá cũng như vai trò của nó như một mục tiêu danh nghĩa của chính sách tiền tệ Qua bài học kinh nghiệm của Trung Quốc về điều hành chính sách tỷ giá, Việt Nam cần phải có sự phối hợp đồng bộ các chính sách kinh tế vĩ mô và duy trì một chính sách tỷ giá hối đoái phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế của Việt Nam trong từng... 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế CHƯƠNG II: CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA TRUNG QUỐC TRONG KHỦNG HOẢNG KINH TẾ 2.1 Chế độ tỷ giá của Trung Quốc Chế độ tỷ giá của Trung Quốc từ năm 1997 đến ngày 21/7/2005: đồng Nhân dân tệ được neo cố định với USD tại mức tỷ giá 8,28 CNY/USD Theo nhận xét của Hiệp hội các doanh nghiệp của Mỹ (NAM) , so với giá trị thực của nó, CNY đang giảm đi mất 40% và chính điều... ngoại hối của Trung Quốc (tăng từ 1.528 tỷ USD trong năm 2007 lên 1.946 tỷ USD và tính đến hết năm 2009, con số này lên đến 2.400 tỷ USD) Tỷ lệ thất nghiệp của Trung Quốc trong giai đoạn khủng hoảng kinh tế thấp, dao động trong khoảng 4% 14 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Về thương mại của Việt Nam và Trung Quốc: Về xuất khẩu: Năm 2008, trị giá hàng hoá của Việt Nam xuất khẩu sang Trung Quốc. .. Tung Quốc được thực hiện có tính nhất quán gắn trực tiếp với lợi thế thương mại về hàng giá rẻ và khối lượng lớn của Trung Quốc Có thể nói chính sách tỷ giá này đã hỗ trợ hữu hiệu cho mục tiêu thúc đẩy xuất khẩu của Trung Quốc Nhờ sự nhạy bén của của các công cụ trong chính sách 12 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế tỷ giá mà Trung Quốc đã đạt được sự ổn định giá cả trong nước và cân bằng tài chính. .. chính sách thực sự sẽ là những bài học quý giá cho việc hoạch định và điều hành chính sách tỷ giá, đương nhiên không phải là trường hợp ngoại lệ 3.2 Bài học kinh nghiệm - Chính sách tỷ giá là một bộ phận của chính sách tiền tệ và nằm trong mối quan hệ của hệ thống các chính sách kinh tế Vì vậy, chính sách tỷ giá chỉ có thể đạt được những mục tiêu của mình khi quá trình điều hành được đặt ra trong mối... hệ của hệ thống các chính sách kinh tế, đặc biệt là chính sách tiền tệ - Mục tiêu của chính sách tỷ giá và các chính sách kinh tế khác, trong đó phải tính đến mục tiêu của chính sách tiền tệ, trong ngắn hạn thường có sự mâu thuẫn với nhau Một sự phối hợp chặt chẽ và linh hoạt trong điều hành các chính sách có thể đem lại hiệu quả cao ahơn cho chính sách tỷ giá giảm thiểu được những hậu quả rủi ro đối. .. tỷ giá nhưng phải hy sinh tự do hoá luồng vốn (tiếp tục kiểm soát vốn) Chính sách BBC mà Trung Quốc theo đuổi có những ưu điểm là: Thứ nhất, do chế độ tỷ giá này neo tỷ giá của nội tệ với một rổ tiền tệ nên góp phần làm ổn định tỷ giá đa phương danh nghĩa và thực tế của Trung Quốc; Thứ hai, Trung Quốc theo đuổi chế độ tỷ giá BBC sẽ tránh được những biến động trong tỷ giá thực nếu trong trường hợp Trung. .. lâu hoàn toàn không có lợi cho chính nền kinh tế Trung Quốc, và điều này buộc Chính phủ Trung Quốc phải can thiệp để tăng giá bản tệ với mục tiêu chính là giảm bớt rủi ro đối với kinh tế trong nước 13 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Trong thương mại quốc tế, Trung Quốc luôn theo đuổi chế độ tỷ giá hối đoái trên cơ sở định giá thấp đồng nhân dân tệ so với các ngoại tệ khác (đặc biệt với USD)... thành bại của chính sách tỷ giá - một loại chính sách kinh tế phức tạp, chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố dự kiến và rủi ro trong quá trình biến động, đặc biệt là sự liên quan chặt chẽ của nó với những yếu tốt rủi ro có tính chất chính trị 23 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế KẾT LUẬN Đồng tiền ổn định và tỷ giá hối đoái có vai trò quan trọng trong chính sách tiền tệ, nó là mục tiêu của chính sách tiền