BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG PHAN THỊ THU TRANG NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Kế tốn Mã số: 60.34.03.01 TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Đà Nẵng - Năm 2016 Cơng trình hoàn thành ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Người hướng dẫn khoa học: GS.TS TRƯƠNG BÁ THANH Phản biện 1: PGS TS Hoàng Tùng Phản biện 2: GS TS Đặng Thị Loan Luận văn bảo vệ trước Hội đồng chấm Luận văn tốt nghiệp thạc sĩ Quản trị kinh doanh họp Đại học Đà Nẵng vào ngày 16 tháng 01 năm 2016 Có thể tìm hiểu luận văn tại: - Trung tâm Thông tin - Học liệu, Đại học Đà Nẵng - Thư viện trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Để tồn phát triển theo chế thị trường, môi trường cạnh tranh gay gắt Doanh nghiệp ln phải khơng ngừng nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh Đảm bảo điều đó, sản xuất kinh doanh Doanh nghiệp phải thỏa mãn tối đa nhu cầu hàng hóa – dịch vụ xã hội giới hạn cho phép nguồn lực có thu nhiều lợi nhuận nhất, đem lại hiệu kinh tế xã hội cao Hiệu kinh doanh mối quan hệ so sánh kết đạt trình sản xuất kinh doanh với chi phí bỏ để đạt kết đó, phản ánh trình độ sử dụng nguồn lực đầu vào Doanh nghiệp Như vậy, nói mục đích sản xuất kinh doanh lợi nhuận, lợi nhuận mục tiêu trước mắt, lâu dài thường xuyên hoạt động sản xuất kinh doanh Mục tiêu nghiên cứu Xây dựng mơ hình, nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng tác động đến hiệu kinh doanh cách Doanh nghiệp Xây dựng Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: HQKD nhân tố tác động đến HQKD doanh nghiệp ngành Xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: Phạm vi không gian: 40 doanh nghiệp ngành Xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Phạm vi thời gian: Tình hình hoạt động 40 doanh nghiệp ngành xây dựng từ năm 2010 đến năm 2014 Phương pháp nghiên cứu Nguồn liệu: Dựa vào số liệu báo cáo tài từ năm 2010 đến năm 2014 40 doanh nghiệp Xây dựng niêm yết sàn chứng khốn Việt Nam cơng bố website www.cophieu68.com Bố cục luận văn Ngoài phần mở đầu, mục lục, danh mục bảng, kết luận, tài liệu tham khảo, đề tài chia làm 04 chương sau: Chương 1: Cơ sở lý luận yếu tố ảnh hưởng tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh Chương 2: Thiết kế nghiên cứu Chương 3: Kết nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng Chương 4: Hàm ý sách kiến nghị Tổng quan tài liệu nghiên cứu Vào năm 2010, nghiên cứu “Capital Structure and Firm Performance: Evidence from Nigeria”, Onaolapo Kajola Bài viết “Capital structure and corporate performance: evidan from Jordan” Autralasian Accounting Business and Finance Journal, 2007, tác giả Zeitun, R Tian, G G Abbasali Pouraghajan Esfandiar Malekian có viết “The Relationship between Capital Structure and Firm Performance Evaluation Measures Evidence from the Tehran Stock Exchange” vào năm 2012 Maja Pervan Josipa Visic viết “Influence of firm size on its business success” mục tiêu nghiên cứu ảnh hưởng quy mô Doanh nghiệp HQKD Vào năm 2011, Marian Siminica, Daniel Circiumaru, Dalia Simion thực nghiên cứu “ Determinants of Profitability: What factors play a role when assessing a firm’s return on assets? ” Tại Việt Nam, luận văn “Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh công ty ngành sản xuất chế biến thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” Nguyễn Lê Thanh Tuyền (2013) Theo giáo trình Phân tích tài - Đại học Đà Nẵng “Hiệu kinh doanh” xem xét hiệu sử dụng toàn phương tiện kinh doanh trình sản xuất, tiêu thụ CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 1.1 TỔNG QUAN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 1.1.1 Khái niệm hiệu hoạt động kinh doanh Doanh nghiệp Hiệu Doanh nghiệp đánh giá khả đạt kết quả, khả sinh lãi Doanh nghiệp mục đích cuối người chủ sở hữu, nhà quản trị bảo đảm giàu có, tăng trưởng tài sản Doanh nghiệp 1.1.2 Bản chất hiệu hoạt động kinh doanh Doanh nghiệp Từ khái niệm hiệu nêu khẳng định chất hiệu kinh doanh phản ánh trình độ sử dụng nguồn lực Doanh nghiệp để đạt mục tiêu kinh tế - xã hội hiệu lao động xã hội xác định mối tương quan lượng kết hữu ích cuối thu với lượng hao phí lao động xã hội bỏ Hiệu kinh doanh Doanh nghiệp phải xem xét cách toàn diện khơng gian thời gian, mặt định tính định lượng 1.1.3 Vai trò hiệu kinh doanh Doanh nghiệp Hiệu kinh doanh coi đạt cách toàn diện hoạt động phận mang lại hiệu không ảnh hưởng đến hiệu chung ( mặt định hướng tăng thu giảm chi ) Hiệu hoạt động kinh doanh công cụ hữu hiệu để nhà quản trị doanh nghiệp thực nhiệm vụ quản trị kinh doanh 1.1.4 Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán điều kiện kinh tế đại, quan niệm nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung dài hạn 1.1.5 Phân loại hiệu hoạt động kinh doanh Doanh nghiệp Thực tiễn cho thấy, có nhiều cách phân loại HQKD, cách phân loại dựa tiêu thức khác nhằm mục đích khác 1.1.6 Chỉ tiêu đánh giá hiệu kinh doanh Như nêu mục 1.1 hiệu kinh doanh phân tích theo cơng thức: Hiệu = Kết đầu ra/ Chi phí đầu vào x 100% Phương tiện tạo kết thể qua nhiều tiêu tài sản (tổng tài sản, loại tài sản), tổng vốn đầu tư, vốn chủ sở hữu, chi phí, chí doanh thu (trong trường hợp kết kinh doanh thể qua tiêu lợi nhuận) * Hiệu cá biệt: Các tiêu phản ánh hiệu cá biệt xây dựng cho trình sản xuất kinh doanh sở so sánh loại phương tiện, nguồn lực sử dụng với kết mà Doanh nghiệp đạt * Hiệu tổng hợp: Các tiêu thể khả sử dụng cách tổng hợp tất nguồn lực để tạo HQKD doanh nghiệp 1.2 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Hiệu kinh doanh Doanh nghiệp phản ánh trình độ sử dụng nguồn lực đầu vào để đạt mục tiêu Doanh nghiệp 1.2.1 Nhóm yếu tố khách quan a Môi trường kinh tế Môi trường vĩ mô tổng thể yếu tố nằm bên Doanh nghiệp, có ảnh hưởng tới mức cầu ngành tác động trực tiếp tới lợi nhuận Doanh nghiệp b Lạm phát Khi lạm phát mức cao, giá leo thang, giá nguyên liệu đầu vào phục vụ cho sản xuất xi măng, sắt thép… tăng lên dẫn đến giá thành cơng trình tăng cao mức dự kiến c Tỷ giá hối đoái Trong lĩnh vực xây dựng, số nguyên vật liệu phải nhập chiếm tỷ trọng tương đối cao d Yếu tố luật pháp Pháp luật môi trường pháp luật có tác động khơng nhỏ đến hoạt động kinh doanh DN 1.2.2 Nhóm yếu tố chủ quan a Cơ cấu vốn Bất kỳ DN tiến hành sản xuất kinh doanh địi hỏi phải có vốn, DN phải bố trí nguồn tài trợ hợp lý cho nhu cầu vốn b Lý thuyết Modigliani & Miller cấu vốn Lý thuyết Modigliani & Miller (1958) giả định DN hoạt động mơi trường khơng có thuế, khơng có chi phí giao dịch, khơng có chi phí phá sản khơng có bất cân xứng thông tin, thị trường vốn hồn hảo, sử dụng cấu vốn khơng có ảnh hưởng đến giá trị DN hay nói cách khác DN khơng thể tăng giá trị cách thay đổi cấu vốn c Lý thuyết cấu vốn tối ưu (hay gọi cách tiếp cận truyền thống) Quan niệm cấu trúc vốn truyền thống cho DN bắt đầu vay mượn, thuận lợi vượt trội bất lợi Chi phí nợ thấp kết hợp với lợi thuế khiến chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) giảm nợ tăng Tuy nhiên, tỷ lệ nợ VCSH tăng, buộc chủ sở hữu phải tăng lợi tức yêu cầu cổ đơng (nghĩa chi phí VCSH tăng) d Cơng nghệ, máy móc thiết bị Cơ sở vật chất kỹ thuật Doanh nghiệp yếu tố vật chất hữu hình quan trọng phục vụ cho trình sản xuất kinh doanh Doanh nghiệp, làm tảng quan trọng để Doanh nghiệp tiến hành hoạt động kinh doanh Bên cạnh đó, máy móc thiết bị Doanh nghiệp vơ quan trọng, định DN sản xuất sản phẩm gì, chủng loại gì, số lượng hiệu e Quy mô Doanh nghiệp Quy mơ DN hiểu quy mô nguồn vốn, quy mô tài sản, quy mơ mạng lưới tiêu thụ… Mơ hình lý thuyết lợi kinh tế theo quy mơ hay cịn gọi lợi nhuận tăng dần theo quy mô thể chi phí bình qn sản phẩm sản xuất giảm dần theo mức tăng sản lượng sản phẩm f Năng lực quản trị tài Doanh nghiệp Quản trị tài DN có vai trò to lớn hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Trong trình hoạt động thường nảy sinh nhu cầu vốn ngắn hạn dài hạn cho HĐKD thường xuyên DN đầu tư phát triển g Tốc độ tăng trưởng Tăng trưởng điều kiện để Doanh nghiệp đạt mục tiêu suốt đời hoạt động sản xuất kinh doanh Tăng trưởng giúp cho Doanh nghiệp tích lũy nguồn vốn sở vật chất để đầu tư mở rộng sản xuất đồng thời tạo dựng uy tín khách hàng với nhà cung cấp nhà đầu tư Tăng trưởng giúp Doanh nghiệp nâng cao khả cạnh tranh thị trường nhằm đảm bảo tồn phát triển điều kiện cạnh tranh khốc liệt 1.3 MỘT SỐ CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU VỀ CÁC NHÂN TỐ CĨ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP TRÊN THẾ GIỚI Bài viết “Capital structure and corporate performance: evidan from Jordan” Autralasian Accounting Business and Finance 10 CHƯƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 2.1 XÂY DỰNG MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG Các yếu tố khách quan như: tình hình kinh tế, yếu tố lạm phát, tỷ giá Các yếu tố chủ quan: cách thức huy động sử dụng nguồn vốn, định tỷ lệ nợ, quy mô DN, mức độ đầu tư vào tài sản cố định, vào công nghệ 2.1.1 Mô tả biến a Biến phụ thuộc Các DN ngành Xây dựng tỷ suất sinh lời tài sản mã hoá ROA b Biến độc lập Trong 2.1 thảo luận nhân tố ảnh hưởng tác giả có đề cập đến tiêu để đo lường biến nghiên cứu liên quan 2.1.2 Thiết lập dạng hàm mơ hình Mơ hình xây dựng để phản ánh yếu tố ảnh hưởng tác động đến HQKD mơ hình hồi quy bội Dạng mơ hình hồi quy tuyến tính phi tuyến Đây vấn đề quan trọng, yếu tố định kết nghiên cứu Tuy nhiên, vấn đề “dạng hàm hồi quy” khơng có sở lý thuyết đủ mạnh để khẳng định dạng hàm hồi quy dạng 11 mà dạng khác Dạng hàm hồi quy vấn đề thực nghiệm Theo kết nghiên cứu thực nghiệm nhà khoa học giới tỷ lệ nợ yếu tố ảnh hưởng tác động đến HQKD mối quan hệ tồn dạng mơ hình hồi quy tuyến tính phi tuyến bậc 2, bậc Trong nghiên cứu, tác giả tiến hành khảo sát dạng hàm có tiến hành kiểm định dạng hàm Do chưa biết trước dạng hàm hồi quy sử dụng nên tác giả xây dựng dạng hàm hồi quy tổng quát biến HQKD sau: ROA = ƒ (D, SIZE, GROWTH, TANG) ROE = ƒ (D, SIZE, GROWTH, TANG) Biến độc lập D đại diện cho tỷ lệ nợ thay TDTA, TDTE, STDTA, LTDTA chạy mơ hình Phương pháp sử dụng để ước lượng tham số mơ hình phương pháp bình phương nhỏ – OLS (Ordinary Least Squares) Theo quan điểm kinh tế lượng, vận động biến kinh tế (biến phụ thuộc) chịu tác động yếu tố: thứ yếu tố tác động cách có hệ thống tới (các biến độc lập) thứ nhì, tác động ngẫu nhiên khác có ảnh hưởng phi hệ thống tới biến phụ thuộc – thành phần gọi sai số Khi sử dụng số liệu mẫu để ước lượng tham số mơ hình kinh tế lượng sai số ngẫu nhiên đại diện giá trị phần dư hàm hồi quy mẫu Các phần dư có giá trị tuyệt đối nhỏ ước lượng xác Vì vậy, tiêu chuẩn ước lượng 12 phương pháp OLS dựa tổng bình phương phần dư đạt giá trị cực tiểu 2.2 GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU Dựa vào lý thuyết kết hợp với thực trạng tình hình hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ngành Xây dựng cho thấy hiệu kinh doanh ngành cao có nhiều yếu tố tác động, bên cạnh số yếu tố khách quan bên ngồi; cịn có yếu tố chủ quan xuất phát từ lực nội doanh nghiệp Trong phạm vi đề tài, kết hợp với cá nghiên cứu thực nghiệm, tác giả tập trung nghiên cứu số nhân tố thuộc phạm vi kiểm sốt DN có tác động đến HQKD doanh nghiệp ngành Xây dựng 2.2.1 Cấu trúc nguồn vốn Theo lý thuyết cấu vốn nêu chương 1, DN sử dụng vốn vay để có lợi chắn thuế Khi chi phí nợ thấp với chắn thuế, DN lợi nâng cao mức nợ Tuy nhiên, tỷ lệ nợ VCSH tăng, tác động tỷ lệ nợ buộc tăng lợi tức yêu cầu chủ sở hữu, nghĩa chi phí VCSH tăng Ở mức tỷ lệ nợ VCSH cao, chi phí nợ tăng khả DN khơng trả nợ, tỷ lệ nợ VCSH lúc khiến DN làm giảm HQKD Trong nghiên cứu Zeitun & Tian (2007), tiêu nợ vốn chủ sở hữu tiêu phản ánh nhân tố cấu trúc vốn, qua phân tích mơ hình kết cho thấy tiêu có ảnh hưởng nghịch HQKD Bên cạnh đó, nghiên cứu Onaolapo & Kajola (2010), Margaritis & Psillaki (2007); Abbasali Pouraghajan & 13 Esfandiar Malekian (2012); Maja Pervan & Josipa Višić (2012); Gleason, K.Mathur & I.Mathur (2000) hầu hết nhận thấy tỷ lệ nợ có tác động ngược chiều đến HQKD với mức độ khác Vì với tiêu tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu tỷ lệ nợ, tác giả đặt giả thuyết: Giả thuyết 1: Cơ cấu vốn có ảnh hưởng nghịch đới với hiệu kinh doanh Cũng giống nghiên cứu Zeitun & Tian (2007), nghiên cứu khác Schiantarelli & Sembenelli (1999) đề cập đến ảnh hưởng cấu nợ kỳ hạn đến lợi nhuận công ty Ý Vương quốc Anh Họ tìm thấy mối quan hệ tích cực nợ ngắn hạn đến hiệu suất DN Có thể nói việc lựa chọn cấu nợ có ảnh hưởng đến hiệu suất DN Do nhân tố cấu trúc nguồn vốn tác giả xem xét ảnh hưởng ảnh hưởng cấu nợ kỳ hạn tới HQKD DN Giả thuyết đặt ra: Giả thuyết 2: Cơ cấu nợ có ảnh hưởng thuận đến HQKD 2.2.2 Quy mô doanh nghiệp Hầu hết nghiên cứu Zeitun & Tian (2007), Margaritis & Psillaki (2007); Abbasali Pouraghajan & Esfandiar Malekian (2012); Maja Pervan & Josipa Visic (2012); Gleason, K.Mathur &I.Mathur, (2000) nhận thấy quy mơ DN có tác động tích cực đáng kể đến hiệu DN, tức quy mô lớn DN hiệu kinh doanh cao Ngược lại, nhiều nhà nghiên cứu khác Durand & Coeuderoy (2001), Tzelepis & Skuras (2004) lại 14 nhận thấy khơng có ảnh hưởng đáng kể quy mơ với hiệu DN Phân tích thực trạng hoạt động kinh doanh DN xây dựng cho thấy DN có quy mơ lớn có nhiều lợi DN có quy mơ nhỏ Bởi lẽ, ngành xây dựng có đặc thù người mua chọn người bán thông qua đấu thầu cạnh tranh định thầu Các DN có quy mơ lớn trước hết phải DN có thương hiệu, có uy tín nhiều người biết tới Thứ hai, DN có quy mơ lớn với sức mạnh tài chính, tài sản, kỹ thuật công nghệ khả quản lý dễ dàng khai thác lợi theo quy mơ nhằm tối thiểu hóa chi phí đầu vào gia tăng hiệu đầu nhằm giảm thiểu giá thành sản phẩm Vì DN có quy mô lớn dễ trúng thầu định thầu DN nhỏ, từ có hội tăng doanh số, tìm kiếm lợi nhuận, nâng cao HQKD Trong nghiên cứu Gleason, K.Mathur &I.Mathur (2000), với kết nghiên cứu mình, ơng cho rằng: DN mở rộng doanh thu HQKD cao Sản phẩm xây dựng thường có kích thước lớn, trọng lượng lớn Số lượng, chủng loại vật tư, thiết bị xe máy thi công lao động phục vụ cho công trình khác nhau, lại ln thay đổi theo tiến độ thi cơng Do dự án cơng trình có giá trị lớn phát huy hiệu suất sử dụng máy móc, doanh thu cao bù đắp chi phí cố định thời gian máy chờ việc 15 Dựa thảo luận này, tác giả sử dụng tiêu doanh thu tổng tài sản để đo lường nhân tố quy mô Doanh nghiệp Và giả thuyết đặt là: Giả thuyết 3: Quy mơ DN có ảnh hưởng thuận đến HQKD 2.2.3 Đầu tư tài sản cố định Trong kết nghiên cứu Abbasali & Malekian (2012) cho thấy việc nâng cao đầu tư tài sản cố định có tác động tích cực đến HQKD nghiên cứu Zeitun,Titan (2007) Onaolapo & Kajola (2010) lại cho thấy tỷ trọng tài sản cố định cao lại làm giảm HQKD DN Tài sản cố định xây dựng máy móc, thiết bị khơng cần có nhà xưởng kiên cố bao che, nên phần giá trị thiết bị máy móc lớn chiếm phần lớn tài sản Doanh nghiệp Tiềm lực Doanh nghiệp xây lắp thể không thông qua đội ngũ kỹ sư, công nhân mà phần lớn thông qua số lượng, chủng loại thiết bị thi công hàm lượng công nghệ thiết bị Đối với DN xây dựng, máy móc thiết bị xem phận chủ yếu quan trọng tài sản cố định DN Nó thước đo trình độ kỹ thuật, thể lực có đồng thời nhân tố quan trọnggóp phần tăng khả cạnh tranh DN đấu thầu Một DN trang bị thiết bị đại hạn chế chi phí hao tốn sức nhân cơng, tạo điều kiện rút ngắn thời gian thi công, đảm bảo tiến độ công trình từ tiếtkiệm chi phí Việc đầu tư tài sản cố định hay đầu tư phương tiện máy móc giảm chi phí nhân cơng, giảm giá thành cơng trình thời gian thi cơng rút ngắn, 16 chi phí đuợc cắt giảm, lợi nhuận DN ghi nhận cao sớm Về mặt cạnh tranh, đem lại độ xác chất lượng cơng trình, góp phần nâng cao uy tín DN, lợi đấu thầu dự án Vì vậytác giả chọn đặt giả thuyết: Giả thuyết 4: Đầu tư tài sản cố định tác động thuận đến HQKD 2.2.4 Tốc độ tăng trưởng Doanh nghiệp Trong môi trường cạnh tranh ngày gay gắt, DN phải bảo đảm hoạt động kinh doanh ngày phát triển để đứng vững thị trường Tăng trưởng điều kiện để Doanh nghiệp đạt mục tiêu suốt đời hoạt động sản xuất kinh doanh Tăng trưởng Doanh nghiệp tích lũy vốn, đầu tư sở vật chất để tiếp tục mở rộng hoạt động kinh doanh đồng thời tạo dựng uy tín khách hàng với nhà cung cấp nhà đầu tư Tuy nhiên tăng trưởng tài sản cần lưu ý tới nhiều yếu tố khác nhau: Mục đích tăng trưởng tài sản, loại tài sản có tăng trưởng, vốn tài trợ lấy từ nguồn Nếu DN sử dụng lợi nhuận chưa chia để tái đầu tư, việc tăng trưởng tài sản hội phát triển doanh thu tạo lợi nhuận kết ROA tăng Trường hợp DN sử dụng chủ yếu vốn vay lại cần thận trọng Vì vốn vay phải trả lãi lẫn gốc, nên việc sử dụng vốn vay để đầu tư mang theo nhiều rủi ro, định đầu tư sai lầm dẫn đến việc DN bị thua lỗ nặng nề phá sản Do tác giả đặt giả thuyết Nghiên cứu Abbasali Pouraghajan & Esfandiar Malekian (2012),nhận thấy tốc độ tăng trưởng tài sản có tác động 17 chiều với HQKD nghiên cứu Onaolapo& Kajola (2010) lại cho kết khơng có ảnh hưởng Theo tác giả việc tăng trưởng hội phát triển, mở rộng hoạt động,nâng cao lợi nhuận Do tác giả đặt giả thuyết Giả thuyết 5: tốc độ tăng trưởng có ảnh hưởng thuận đến HQKD 2.3 MÔ TẢ SỐ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP THỰC HIỆN Trong nghiên cứu này, số liệu lựa chọn thu thập sau: - Nguồn liệu: Từ Báo cáo tài chính, cụ thể từ Bảng cân đối kế toán Bảng kết hoạt động kinh doanh DN - Đặc điểm liệu: Có 40 DN thu thập số liệu vòng năm từ 2010 - 2014 - Ước lượng nghiên cứu xử lý phần mềm SPSS 11.5 18 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG 3.1 THỐNG KÊ MÔ TẢ ROA - tỷ suất sinh lợi tổng tài sản DN ngành xây dựng ROE - tỷ suất sinh lợi vốn CSH DN ngành xây dựng Tỷ lệ nợ - dựa bảng mơ tả thống kê thấy DN ngành xây dựng có tỷ lệ nợ cao đặc thù ngành TDTA - tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản mức trung bình 70%, mức cao 92% mức thấp 29% TDTE - tỷ lệ tổng nợ tổng vốn CSH DN mức trung bình 3.77 lần GROWTH - tốc độ tăng trưởng tổng tài sản DN bình quân 39%, cao có DN đạt tới 149% thấp 0.9% TANG - tỷ trọng tài sản cố định tổng tài sản mức trung bình 17%, cao 49% thấp 3% 3.2 MƠ TẢ HỆ SỐ TƯƠNG QUAN + Mơ hình – mơ hình sử dụng tỷ lệ nợ TDTA + Mơ hình – mơ hình sử dụng tỷ lệ nợ TDTE + Mơ hình – mơ hình sử dụng tỷ lệ nợ STDTA 19 3.3 XÂY DỰNG MƠ HÌNH GIỮA ROA VÀ CÁC BIẾN ĐỘC LẬP 3.3.1 Khảo sát dạng hàm hồi quy Tiến hành khảo sát riêng dạng hàm hồi quy phù hợp biến độc lập với biến phụ thuộc ROA: ROA TDTA, ROA TDTE, ROA STDTA, ROA GROWTH: 3.3.2 Xây dựng hàm hồi quy ROA biến độc lập Đưa biến vừa xây dựng vào mơ hình tương ứng, dùng phương pháp Enter cho bước khảo sát để tự nhận xét chọn lựa biến, sử dụng mức ý nghĩa sig = 5% cho mơ hình 3.3.3 Kiểm định mơ hình ROA a Kiểm định mơ hình (mơ hình sử dụng biến tỷ lệ nợ TDTA) + Kiểm định giả thuyết độ phù hợp mơ hình + Kiểm định giả thuyết ý nghĩa hệ số hồi quy + Kiểm định phương sai sai số không đổi + Kiểm định tương quan hạng Spearman biến độc lập với trị tuyệt đối phần dư + Kiểm định khơng có mối tương quan biến độc lập (hiện tượng đa cộng tuyến) c Kiểm định mơ hình (mơ hình sử dụng biến tỷ lệ nợ TDTE) + Kiểm định giả thuyết độ phù hợp mơ hình + Kiểm định giả thuyết ý nghĩa hệ số hồi quy + Kiểm định phương sai sai số không đổi 20 + Kiểm định phân phối chuẩn phần dư + Kiểm định tính độc lập sai số (khơng có tương quan phần dư) + Kiểm định khơng có mối tương quan biến độc lập (hiện tượng đa cộng tuyến) d Kiểm định mơ hình ROA (mơ hình sử dụng biến tỷ lệ nợ ngắn hạn STDTA) + Kiểm định giả thuyết độ phù hợp mơ hình + Kiểm định giả thuyết ý nghĩa hệ số hồi quy + Kiểm định phương sai sai số không đổi + Kiểm định phân phối chuẩn phần dư + Kiểm định tính độc lập sai số + Kiểm định khơng có mối tương quan biến độc lập (hiện tượng đa cộng tuyến) 3.4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Mơ hình 1: Mơ hình hồi quy sử dụng biến tỷ lệ tổng nợ tổng vốn Mô hình 2: Mơ hình hồi quy sử dụng biến tỷ lệ tổng nợ tổng vốn chủ sở hữu Mô hình 3: Mơ hình hồi quy sử dụng biến tỷ lệ tổng nợ ngắn hạn tổng vốn 21 CHƯƠNG HÀM Ý CHÍNH SÁCH VÀ KIẾN NGHỊ 4.1 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 4.1.1 Những kết làm Các DN ngành Xây dựng tiếp tục việc tiếp cận nguồn vốn phục vụ cho sản xuất kinh doanh, đầu tư phát triển… 4.1.2 Trong phạm vi đề tài Từ kết nghiên cứu mơ tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh DN ngành Xây dựng cho thấy cần phải xây dựng cấu trúc vốn hợp lý, mở rộng doanh thu, đầu tư có hiệu tài sản cố định, quản lý tốt công nợ 4.2 ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG 4.2.1 Nâng cao lực kinh doanh đẩy mạnh uy tín DN Thơng tin báo cáo tài DN chứng minh cam kết chiến lược kinh doanh rõ ràng, lâu dài làm cho DN chiếm lòng tin nhà đầu tư, chắn việc huy động vốn dễ dàng 4.2.2 Phát triển kênh huy động vốn khác DN phát hành cổ phiếu, trái phiếu cho cổ động hữu, cho đối tác chiến lược phát hành rộng rãi thị trường chứng khoán 22 4.3 ĐỐI VỚI NHÀ NƯỚC Việc cải thiện cấu vốn DN xây dựng thành công không nỗ lực thân DN mà phụ thuộc lớn vào thị trường tài sách điều hành kinh tế vĩ mô Việt Nam 4.3.1 Ổn định kinh tế vĩ mơ Chính sách tiền tệ Giám sát chặt chẽ hệ thống tài 4.3.2 Phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam Trong điều hành thị trường trái phiếu, lãi suất trái phiếu phủ phải giữ vai trò định hướng tham chiếu 4.3.3 Phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Để thị trường chứng khoán hồi phục phát triển lâu dài, quan điều hành nên có sách bình ổn thị trường 4.4 KIẾN NGHỊ Xác định đánh giá mức độ ảnh hưởng tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh Doanh nghiệp chủ đề quan trọng, thu hút quan tâm nhà quản trị Doanh nghiệp nhà nghiên cứu khoa học 23 KẾT LUẬN Chương khái quát chung lý thuyết hiệu kinh doanh, tiêu dùng để đánh giả hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh Doanh nghiệp thảo luận số yếu tố nội Doanh nghiệp tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh Doanh nghiệp bao gồm: Cơ cấu vốn, quy mô Doanh nghiệp, sở máy móc thiết bị lực quản trị tài Các nhân tố phân tích chọn lọc để đưa vào mơ hình hồi quy nhằm kiểm nghiệm tác động chúng thực tiễn hiệu kinh doanh Doanh nghiệp ngành Xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Cũng chương giới thiệu khái quát đặc trưng ngành Xây dựng, đặc điểm hoạt động HQKD DN làm tiền đề cho nghiên cứu Dựa sơ lý luận trình bày Chương 1, Chương tác giả xây dựng mơ hình nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng tác động đến HQKD DN ngành xây dựng Mơ hình nghiên cứu xây dựng mơ hình hồi quy bội; biến phụ thuộc biến HQKD đại diện số ROA, ROE; biến độc lập bao gồm biến tỷ lệ nợ, quy mô DN, tốc độ tăng trưởng tổng tài sản tỷ trọng TSCĐ tổng tài sản Trong biến tỷ lệ nợ đại diện số: tỷ lệ nợ tổng vốn, tỷ lệ nợ vốn CSH, tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng vốn tỷ lệ nợ dài hạn tổng vốn Tác giả xây dựng mơ hình, giả thuyết nghiên cứu trình bày nội dung liên quan đến việc xử lý liệu Dữ liệu thu 24 thập từ báo cáo tài kiểm tốn 40 DN xây dựng khoảng thời gian năm từ năm 2009 – 2013 Việc xử lý liệu thực phần mềm SPSS 11.5 kết nghiên cứu trình bày cụ thể chương ... hiệu kinh doanh cách Doanh nghiệp Xây dựng Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: HQKD nhân tố tác động đến HQKD doanh nghiệp ngành Xây dựng niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Phạm... xuất kinh doanh lợi nhuận, lợi nhuận mục tiêu trước mắt, lâu dài thường xuyên hoạt động sản xuất kinh doanh Mục tiêu nghiên cứu Xây dựng mơ hình, nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng tác động đến hiệu kinh. .. QUAN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 1.1.1 Khái niệm hiệu hoạt động kinh doanh Doanh nghiệp Hiệu Doanh nghiệp đánh giá khả đạt kết quả, khả sinh lãi Doanh nghiệp mục đích cuối