MỤC LỤC PHẦN I - LỜI NÓI ĐẦU……………… ………………………………………1 PHẦN II - NỘI DUNG………………………………………… …………… Những vấn đề chung CTCK………………………………… Vai trò, chức CTCK………………………………… … Mô hình, tổ chức CTCK………………………………… ……4 Các nghiệp vụ CTCK……………………………… ………… Các nghiệp vụ chính…………………………………………… … Các nghiệp vụ phụ trợ…………………………………………… Các CTCK Việt Nam………………………………………… 10 Tổng quan CTCK Việt Nam………………………… …… 10 Một số quy định theo Luật chứng khoán CTCK… … 11 Một số nguyên tắc chung tổ chức hoạt động CTCK Việt Nam………………………………………………………………….12 Một số thách thức CTCK Việt Nam nay……… 13 PHẦN III - TỔNG KẾT…………………………………………………………17 PHẨN I - LỜI MỞ ĐẦU Để hình thành phát triển thị trường chứng khoán có hiệu quả, yếu tố thiếu chủ thể tham gia kinh doanh thị trường chứng khoán Mục tiêu việc hình thành thị trường chứng khoán thu hút vốn đầu tư dài hạn cho phát triển kinh tế tạo tính khoản cho loại chứng khoán Do vậy, để thúc đẩy thị trường chứng khoán hoạt động cách có trật tự, công hiệu cần có đời hoạt động công ty chứng khoán (CTCK) Mặt khác, nguyên tắc trung gian nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán Theo nguyên tắc này, hoạt động mua bán diễn thị trường chứng khoán tập trung phải thông qua tổ chức trung gian, CTCK CTCK tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung thị trường chứng khoán nói riêng Nhờ CTCK mà cổ phiếu trái phiếu lưu thông buôn bán tấp nập thị trường chứng khoán, qua lượng vốn khổng lồ đưa vào đầu tư Chính tầm quan trọng vô to lớn CTCK nên việc đời hoạt động ngày phát triển tất yếu kinh tế thị trường PHẦN II - NỘI DUNG Những vấn đề chung CTCK Vai trò, chức CTCK Chức CTCK CTCK tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung thị trường chứng khoán nói riêng Nhờ CTCK mà chứng khoán lưu thông từ nhà phát hành tới người đầu tư có tính khoản, qua huy động nguồn vốn từ nơi nhàn rỗi để phân bổ vào nơi sử dụng có hiệu Vì vậy, CTCK có chức sau: + Tạo chế huy động vốn linh hoạt người có tiền nhàn rỗi đến người sử dụng vốn ( thông qua chế phát hành bảo lãnh phát hành) + Cung cấp chế giá cho giao dịch (thông qua hệ thống khớp giá khớp lệnh) + Tạo tính khoản cho chứng khoán ( hoán đổi chứng khoán tiền mặt, ngược lại từ tiền mặt chứng khoán cách dễ dàng) + Góp phần điều tiết bình ổn thị trường (thông qua hoạt động tự doanh vai trò nhà tạo lập thị trường) Vai trò CTCK CTCK có vai trò quan trọng chủ thể khác thị trường chứng khoán + Đối với tổ chức phát hành ( TCPH): Mục tiêu tham gia vào thị trường chứng khoán TCPH huy động vốn thông qua việc phát hành chứng khoán Vì vậy, thông qua hoạt động đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành, CTCK có vai trò tạo chế huy động vốn phục vụ nhà phát hành Một nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán nguyên tắc trung gian Nguyên tắc yêu cầu nhà đầu tư nhà phát hành không mua bán trực tiếp chứng khoán mà phải thông qua trung gian mua bán Các CTCK thực vai trò trung gian cho người đầu tư nhà phát hành, thực công việc CTCK tạo chế huy động vốn cho kinh tế thông qua thị trường chứng khoán + Đối với nhà đầu tư: Thông qua hoạt động môi giới, tư vấn đầu tư, quản lý danh mục đầu tư, CTCK có vai trò làm giảm chi phí thời gian giao dịch, nâng cao hiệu khoản đầu tư Đối với hànghoá thông thường, mua bán qua trung gian làm tăng chi phí cho người mua bán Tuy nhiên, thị trường chứng khoán, biến động thường xuyên giá chứng khoán mức độ rủi ro cao làm cho nhà đầu tư tốn chi phí, công sức thời gian tìm hiểu thông tin trước định đầu tư Nhưng thông qua CTCK, với trình độ chuyên môn cao uy tín nghề nghiệp giúp nhà đầu tư thực khoản đầu tư hiệu + Đối với thị trường chứng khoán: CTCK thể vai trò chính: • Góp phần tạo lập giá điều tiết thị trường Giá chứng khoán thị trường định Tuy nhiên, để đưa mức giá cuối cùng, người mua bán phải thông qua CTCK họ không tham gia trực tiếp vào trình mua bán Các CTCK thành viên thị trường, họ góp phần tạo lập giá thị trường thông qua đấu giá • Góp phần làm tăng tính khoản tài sản tài Thị trường chứng khoán có vai trò môi trường làm tăng tính khoản tài sản tài Nhưng CTCK người thực tốt vai trò CTCK tạo chế giao dịch thị trường Trên thị trường cấp 1, thực hoạt động bảo lãnh phát hành, chứng khoán hoá, CTCK huy động lượng vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh cho nhà phát hành mà làm tăng tính khoản cho tài sản tài đầu tư chứng khoán qua đợt phát hành mua bán giao dịch thị trường cấp Điều làm giảm rủi ro, tạo tâm lý yên tâm cho người đầu tư Trên thị trường cấp 2, thực giao dịch mua bán CTCK giúp cho người đầu tư chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt ngược lại Những hoạt động làm tăng tính khoản tài sản tài + Đối với quan quản lý thị trường: CTCK có vai trò cung cấp thông tin thị trường chứng khoán cho quan quản lý thị trường để thực mục tiêu Các CTCK thực vai trò họ vừa người bảo lãnh phát hành cho chứng khoán mới, vừa trung gian mua bán thực giao dịch thị trường Một yêu cầu thị truờng chứng khoán thông tin cần phải công khai hoá giám sát quan quản lý thị trường Việc cung cấp thông tin vừa quy định hệ thống luật pháp, vừa nguyên tắc nghề nghiệp CTCK CTCK cần phải minh bạch công khai hoạt động Các thông tin CTCK cung cấp bao gồm thông tin giao dịch mua, bán thị trường, thông tin cổ phiếu, trái phiếu tổ chức phát hành, thông tin nhà đầu tư… Nhờ thông tin này, quan quản lý thị trường kiểm soát chống tượng thao túng, lũng đoạn, bóp méo thị trường Tóm lại, CTCK tổ chức chuyên nghiệp thị trường chứng khoán, có vai trò cần thiết quan trọng nhà đầu tư, nhà phát hành quan quản lý thị trường thị trường chứng khoán nói chung 1.2 Mô hình, tổ chức CTCK 1.2.1 Mô hình CTCK 1.2.1.1 Mô hình chứng khoán đa Theo mô hình này, CTCK tổ chức hình thức tổ hợp dịch vụ tài tổng hợp bao gồm kinh doanh chứng khoán, kinh doanh tiền tệ dịch vụ tài Theo đó, ngân hang thương mại hoạt động với tư cách chủ thể kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm kinh doanh tiền tệ Mô hình biều hình thức sau: + Loại đa phần: Ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm phải lập công ty độc lập Mô hình gọi mô hình ngân hàng kiểu Anh + Loại đa toàn phần: Ngân hàng kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm bên cạnh kinh doanh tiền tệ Mô hình gọi mô hình ngân hàng kiểu Đức Ưu điểm mô hình ngân hàng kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh, nhờ giảm bớt rủi ro hoạt động kinh doanh việc đa dạng hoá đầu tư Ngoài làm tăng khả chịu đựng ngân hàng trước biến động thị trường tài Mặt khác, ngân hàng tận dụng lợi tổ chức kinh doanh tiền tệ có vốn lớn, sở vật chất đại hiểu biết rõ khách hàng doanh nghiệp họ thực nghiệp vụ cấp tín dụng tài trợ dự án Tuy nhiên, mô hình có hạn chế, vừa tổ chức tín dụng vừa tổ chức kinh doanh chứng khoán, khả chuyên môn không sâu CTCK chuyên doanh Điều làm cho thị trường chứng khoán phát triển ngân hàng thường có xu hướng bảo thủ thích hoạt động cho vay thực nghiệp vụ thị trường chứng khoán như: bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư Đồng thời, khó tách bạch hoạt động ngân hàng hoạt động kinh doanh chứng khoán, môi trường pháp luật không lành mạnh, ngân hàng dễ gây nên tình trạng lũng đoạn thị trường, biến động thị trường chứng khoán tác động mạnh tới kinh doanh tiền tệ, gây tác động dây chuyền dẫn đến khủng hoảng thị trường tài Bên cạnh đó, tách biệt rõ ràng nguồn vốn nên ngân hang sử dụng tiền gửi tiết kiệm dân cư để đầu tư chứng khoán, thị trường chứng khoán biến động theo chiều hướng xấu tác động tới công chúng thông qua việc ạt rút tiền gửi, làm cho ngân hàng khả chi trả 1.2.1.2 Mô hình CTCK chuyên doanh Hoạt động kinh doanh chứng khoán công ty độc lập chuyên môn hoá lĩnh vực chứng khoán đảm trách, ngân hàng không tham gia kinh doanh chứng khoán Ưu điểm mô hình hạn chế rủi ro cho hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện cho công ty chứng khoán vào chuyên môn hoá sâu lĩnh vực chứng khoán để thúc đẩy thị trường phát triển Nhưng có mặt hạn chế, không tận dụng ưu điểm ngân hàng (vốn, chuyên môn…) Tuy nhiên, xu hình thành nên tập đoàn tài khổng lồ nên ngày số thị trường cho phép kinh doanh nhiều lĩnh vực tiền tệ, chứng khoán, bảo hiểm, tổ chức thành công ty mẹ, công ty có quản lý, giám sát chặt chẽ hoạt động tương đối độc lập với 1.2.2 Tổ chức CTCK 1.2.2.1 Công ty hợp danh Công ty hợp danh loại hình kinh doanh từ hai chủ sở hữu trở lên Thành viên tham gia vào trình định quản lý gọi thành viên hợp danh Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn, tức phải chịu trách nhiệm với khoản nợ công ty hợp danh toàn tài sản Ngược lại, thành viên không tham gia điều hành công ty gọi thành viên góp vốn, họ chịu trách nhiệm với khoản nợ công ty giới hạn vốn góp họ Thông thường khả huy động vốn công ty hợp danh bị giới hạn số vốn mà hội viên đóng góp 1.2.2.2 Công ty trách nhiệm hữu hạn Đây loại công ty đòi hỏi trách nhiệm thành viên giới hạn số vốn mà họ góp Vì điều gây tâm lý nhẹ nhàng người đầu tư Mặt khác, phương diện huy động vốn, đơn giản linh hoạt so với công ty hợp danh Đồng thời, vấn đề tuyển đội ngũ quản lý động hơn, không bị bó hẹp số đối tác công ty hợp danh 1.2.2.3 Công ty cổ phần Công ty cổ phần pháp nhân độc lập, với chủ sở hữu cổ đông Đại hội đồng cổ đông có quyền bầu hội đồng quản trị Hội đồng định sách công ty định giám đốc chức vụ quản lý khác để điều hành công ty theo sách lược kinh doanh đề Công ty tồn quyền sở hữu công ty bị thay đổi Các ưu điểm công ty cổ phần: + Đây loại hình công ty tồn liên tục không phụ thuộc vào việc thay đổi cổ đông hoăc cổ đông nghỉ hưu hay qua đời + Rủi ro mà chủ sở hữu công ty phải chịu hạn chế mức định trách nhiệm hữu hạn vốn góp + Quyền sở hữu chuyển nhượng dễ dàng thông qua việc mua bán cổ phiếu + Nếu tổ chức theo hình thức công ty cổ phần niêm yết sở giao dịch họ quảng cáo miễn phí + Linh hoạt việc thay đổi quy mô Do ưu điểm trên, ngày công ty chứng khoán chủ yếu tồn hình thức công ty cổ phần • Cơ cấu tổ chức CTCK: Cơ cấu tổ chức CTCK phụ thuộc vào loại hình nghiệp vụ chứng khoán mà công ty thực quy mô hoạt động kinh doanh chứng khoán Tuy nhiên, nhìn chung cấu tổ chức CTCK có mô sau: Giám đốc Phó GĐ phụ trách Phòng môi giới Phòng tự doanh Phòng phân tích tư vấn Phó GĐ phụ trách Phòng bảo lãnh phát hành Phòng kế toán lưu ký Phòng tổ chức hành Các nghiệp vụ CTCK 2.1 Các nghiệp vụ 2.1.1 Nghiệp vụ môi giới chứng khoán Môi giới chứng khoán hoạt động trung gian đại diện mua, bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Theo đó, công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch SGDCK thị trường OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm giao dịch Đặc điểm nghiệp vụ môi giới chứng khoán: • Đối với CTCK: + Giúp lệnh mua/ bán khách hàng gặp + Cung cấp thông tin chứng khoán cho khách hang, thể bảng tin CTCK + Tư vấn cho khách hàng đưa định đầu tư hợp lý loại chứng khoán, giá cả, thời điểm mua bán thích hợp…Khắc phục 10 + Thành lập tổ hợp bảo lãnh phát hành: thỏa thuận phí quản lý, phí nhượng bán, phí bảo lãnh (phí bảo lãnh từ 3% đến 5%) + Ký kết hợp đồng bảo lãnh phát hành: xác định giá chào bán cách thức bảo lãnh (bảo lãnh toàn bộ, bảo lãnh phần…) + Hoàn tất hồ sơ bảo lãnh phát hành nộp cho quan quản lý Bước 3: Thăm dò thị trường, tổ chức roadshow Bước 4: Phân phối kết thúc 2.1.4 Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán Tư vấn đầu tư chứng khoán việc CTCK thông qua hoạt động phân tích để đưa lời khuyên, phân tích tình thực số công việc dịch vụ khác liên quan đến phát hành, đầu tư cấu tài cho khách hàng • Các nguyên tắc chung : + Chuyên viên tư vấn có kiến thức chuyên môn sâu rộng + Không bảo đảm chắn giá trị chứng khoán + Luôn nhắc nhở khách hàng lời tư vấn không hoàn toàn xác nhà đầu tư phải tự chịu trách nhiệm định đầu tư + Không cung cấp thông tin sai thật Không dụ dỗ, mời gọi khách hàng mua hay bán loại chứng khoán + Không định thay cho khách hàng + Phải tư vấn đầu tư phù hợp với mục tiêu tình hình tài khách hàng • Nội dung tư vấn: + Tư vấn chiến lược (nên đầu tư vào cổ phiếu nào? Ngắn hạn hay dài hạn?) kỹ thuật giao dịch + Cung cấp kết phân tích chứng khoán thị trường chứng khoán 13 • Trách nhiệm người tư vấn: Phải thu thập thông tin vể khách hàng trước tư vấn Bao gồm: + Tình hình tài khách hàng + Thu nhập khách hàng + Mục tiêu đầu tư khách hàng + Khả chấp nhận rủi ro khách hàng + Kinh nghiệm hiểu biết vể đầu tư khách hàng 2.1.5 Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư Đây nghiệp vụ quản lý vốn ủy thác khách hang để đầu tư vào chứng khoán thông qua danh mục đầu tư nhằm sinh lợi cho khách hàng sở tăng lợi nhuận bảo toàn vốn cho khách hàng Quy trình quản lý danh mục đầu tư khái quát gồm bước sau: Bước 1: Xúc tiến tìm hiểu nhận quản lý: CTCK khách hàng tiếp xúc tìm hiểu khả tài chính, chuyên môn từ đưa yêu cầu quản lý vốn ủy thác Bước 2: Ký hợp đồng quản lý: CTCK ký hợp đồng quản lý khách hàng công ty theo yêu cầu, nội dung vốn, thời gian ủy thác, mục tiêu đầu tư… Bước 3: Thực hợp đồng quản lý: CTCK thực đầu tư vốn ủy thác khách hàng theo nội dung cam kết phải đảm bảo tuân thủ quy định quản lý vốn, tài sản tách biệt khách hàng công ty Bước 4: Kết thúc hợp đồng quản lý: Khách hang có nghĩa vụ toán khoản phí quản lý theo hợp đồng ký kết xử lý trường hợp CTCK bị ngưng hoạt động, giải thể phá sản 2.2 Các nghiệp vụ phụ trợ 2.2.1 Lưu ký chứng khoán 14 Lưu ký chứng khoán việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán khách hang thông qua tài khoản lưu ký chứng khoán Đây quy định bắt buộc giao dich chứng khoán Khi thực dịch vụ lưu ký chứng khoán cho khách hang, CTCK nhận khoản thu phí lưu ký chứng khoán, phí gửi, phí rút phí chuyển nhượng chứng khoán 2.2.2 Quản lý thu nhập khách hàng Xuất phát từ việc lưu ký chứng khoán cho khách hàng, CTCK theo dõi tình hình thu lãi, cổ tức chứng khoán đứng làm dịch vụ thu nhận chi trả cổ tức cho khách hàng thông qua tài khoản khách hàng 2.2.3 Nghiệp vụ tín dụng Đối với thị trường phát triển, bên cạnh nghiệp vụ môi giới chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng, CTCK triển khai dịch vụ cho vay chứng khoán để khách hàng thực giao dịch bán khống cho khách hàng vay tiển để khách hàng thực nghiệp vụ mua ký quỹ Các CTCK Việt Nam 3.1 Tổng quan CTCK Việt Nam CTCK tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động kinh doanh chứng khoán, bao gồm một, số toàn hoạt động: môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khoán Thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển với tốc độ nhanh, từ kéo theo hàng loạt CTCK đời Khi thị trường chứng khoán Việt Nam đời có CTCK, có CTCK Nhà nước, CTCK tư nhân Nhưng đến thời điểm 30/6/2005 có 13 CTCK là: + Công ty cổ phần chứng khoán Bảo Việt 15 + Công ty TNHH chứng khoán ngân hang Đầu tư phát triển Việt Nam + Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn + Công ty cổ phần chứng khoán Đệ Nhất + Công ty TNHH chứng khoán Thăng Long + Công ty TNHH chứng khoán ACB + Công ty TNHH chứng khoán ngân hang Công thương Việt Nam + Công ty TNHH chứng khoán Agribank + Công ty TNHH chứng khoán Vietcombank + Công ty cổ phần chứng khoán Mêkong + Công ty cổ phần chứng khoán TP HCM + Công ty TNHH chứng khoán ngân hang Đông Á + Công ty cổ phần chứng khoán Hải Phòng Đến năm 2006 có 55 CTCK đến thị trường chứng khoán Việt Nam có đến 80 CTCK vào hoạt động, 100 CTCK chờ cấp phép, số lượng tài khoản mở khoảng 300000 tài khoản Các CTCK có mặt tỉnh thành phố lớn: Hà Nội, Hải Phòng, TP HCM, tỉnh Bình Dương Nhiệm vụ chủ yếu ban đầu CTCK môi giới hầu hết CTCK triển khai tự doanh, bảo lãnh phát hành, quản lý danh mục đầu tư Các CTCK muốn thực nghiệp vụ đòi hỏi phải có lượng vốn pháp định cho nghiệp vụ, cụ thể: • Môi giới chứng khoán: 25 tỷ • Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ • Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 165 tỷ • Tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ 16 CTCK phép thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán thực nghiệp vụ tự doanh Từ 1/1/2007, CTCK không thực nghiệp vụ quản lý danh mục mà hoạt động chuyển sang cho công ty quản lý quỹ, quy định nhằm tránh xung đột môi giới tự doanh 3.2 Một số quy định theo Luật chứng khoán CTCK 3.2.1 Luật chứng khoán quy định hạn chế CTCK Luật chứng khoán quy định điều 73 hạn chế CTCK sau: Không đưa nhận định bảo đảm với khách hàng mức thu nhập hay mức lợi nhuận đạt khoản đầu tư đảm bảo khách hàng không bị thua lỗ, trừ trường hợp đầu tư vào chứng khoán có thu nhập cố định Không tiết lộ thông tin khách hàng, trừ trường hợp khách hàng đồng ý theo yêu cầu quan quản lý Nhà nước có thẩm quyền Không thực hành vi làm cho khách hàng nhà đầu tư hiểu nhầm giá chứng khoán Không cho khách hàng vay tiền để mua chứng khoán, trừ trường hợp Bộ Tài Chính có quy định khác Cổ đông sáng lập, thành viên sáng lập CTCK, công ty quản lý quỹ không chuyển nhượng cổ phần phần vốn góp thời hạn năm, kể từ ngày cấp giấy phép thành lập hoạt động, trừ trường hợp chuyển nhượng cho cổ đông sáng lập, thành viên sáng lập khác công ty 3.2.2 Nghĩa vụ CTCK Theo quy định điều 71 Luật chứng khoán CTCK có nghĩa vụ sau: 17 Thiết lập hệ thống kiểm soát nội bộ, quản trị rủi ro giám sát, ngăn ngừa xung đột lợi ích nội công ty giao dịch với người có liên quan Quản lý tách biệt chứng khoán nhà đầu tư, tách biệt tiền chứng khoán nhà đầu tư với tiền chứng khoán CTCK Ký hợp đồng văn với khách hàng cung cấp dịch vụ cho khách hàng, cung cấp đầy đủ, trung thực thông tin cho khách hàng Ưu tiên thực lệnh khách hàng trước lệnh công ty Thu thập, tìm hiểu thông tin tình hình tài chính, mục tiêu đầu tư, khả chấp nhận rủi ro khách hàng, bảo đảm khuyến nghị, tư vấn đầu tư công ty cho khách phải phù hợp với khách hàng Tuân thủ quy định bảo đảm vốn khả dụng theo quy định Bộ Tài Chính Mua bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp cho nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán công ty trích lập quỹ bảo vệ nhà đầu tư để bồi thường thiệt hại cho nhà đầu tư có cố kỹ thuật sơ suất nhân viên công ty Lưu giữ đầy đủ chứng từ tài khoản phản ánh chi tiết, xác giao dịch khách hàng công ty Thực việc bán cho khách hang bán chứng khoán không sở hữu chứng khoán cho khách hang vay chứng khoán để bán theo quy định Bộ Tài Chính 10 Tuân thủ quy định Bộ Tài Chính nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán 11 Thực chế độ kế toán, kiểm toán, thống kê, nghĩa vụ tài theo quy định pháp luật 12 Thực công bố thông tin theo quy định điều 104 Luật chứng khoán chế độ báo cáo theo quy định Bộ Tài Chính 18 3.3 Một số nguyên tắc chung tổ chức hoạt động CTCK Việt Nam • Cơ cấu tổ chức CTCK phải đảm bảo tách biệt văn phòng làm việc, nhân sự, hệ thống liệu, báo cáo phận nghiệp vụ có xung đột lợi ích CTCK khách hàng lợi ích khách hàng với • Vốn điều lệ CTCK phải đáp ứng yêu cầu vốn pháp định nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán • CTCK phải trì tỷ lệ vốn khả dụng tổng vốn nợ điều chỉnh tối thiểu 5% • Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu CTCK không vượt lần • Nợ ngắn hạn tối đa nguồn vốn ngắn hạn • Hạn chế đầu tư CTCK: + Đầu tư vào cổ phiếu phần vốn góp công ty có sở hữu 50% vốn điều lệ CTCK + Cùng với người có liên quan đầu tư từ 5% trở lên vốn điều lệ CTCK khác + Đầu tư từ 20% trở lên tổng số cổ phiếu lưu hành tổ chức niêm yết + Đầu tư từ 15% trở lên tổng số cổ phiếu lưu hành tổ chức không niêm yết + Đầu tư góp vốn từ 15% trở lên tổng số vốn góp công ty trách nhiệm hữu hạn 3.4 Một số thách thức CTCK Việt Nam 3.4.1 Thực trạng hoạt động CTCK Việt Nam Với kết kinh doanh tháng đầu năm 2007 vượt trội nhiều CTCK bối cảnh thị trường rơi vào xu trầm lắng, kéo dài 19 sang tháng quý III/2007, phần phản ảnh rõ nét bước vững khối CTCK Sự đời hàng loạt CTCK góp phần đáp ứng nhu cầu dịch vụ cho số lượng đông đảo nhà đầu tư ngày gia tăng, đồng thời tạo áp lực cạnh tranh buộc CTCK phải tự hoàn thiện mình, nâng cao chất lượng dịch vụ khách hàng đảm bảo lợi ích cho khách hàng Mặc dù vậy, tỷ lệ người dân Việt Nam tham gia đầu tư chứng khoán nhỏ, nên việc số lượng CTCK gia tăng nhanh khoảng thời gian ngắn dẫn đến số công ty gặp nhiều khó khăn hoạt động kinh doanh Với khả tài kinh nghiệm hạn chế, mục tiêu lợi nhuận số CTCK sử dụng biện pháp cạnh tranh không lành mạnh, gây ảnh hưởng xấu đến phát triển chung thị trường, tạo tâm lý lo ngại cho nhà đầu tư Trên thực tế, với số lượng 80 CTCK cấp phép vào hoạt động phải chia thị trường nhỏ với 250.000 khách hàng (là nhà đầu tư, tổ chức cá nhân, CTCK lớn hoạt động lâu năm SSI, VCBS, ACBS, BCVS, SBS thâu tóm khoảng 85% lượng khách hàng, CTCK quy mô vốn nhỏ phải chật vật chia 15% thị phần lại (chưa kể số CTCK nộp hồ sơ chờ cấp phép UBCKNN) Nhiều CTCK phải bỏ hàng chục tỷ đồng để mua sắm trang thiết bị, thuê mặt thực tế hoạt động thời gian gần số lượng khách hàng đến đầu tư không đáng kể, khiến nhiều CTCK bị thâm hụt vốn sở hữu Để hút khách thị trường, nhiều công ty mở rộng dịch vụ repo hạ phí Tuy nhiên, nóng bỏng đua hạ phí Theo quy định, phí giao dịch thu từ nhà đầu tư 0,5% giá trị giao dịch Nhưng bị số CTCK hạ đến mức thấp nhất, chí có 20 CTCK không thu phí tháng đầu hoạt động Đặc biệt, nhiều CTCK thành lập sử dụng chiêu khuyến mại cách tặng tiền cho khách hàng mở tài khoản giao dịch công ty trừ dần vào phí giao dịch Trên thực tế thời gian gần đây, thông tin việc giảm, miễn phí giao dịch CTCK liên tục công bố thị trường Trong đó, tất CTCK lớn nhỏ vào cuộc, dù nguồn thu đáng kể, với thành viên hoạt động Cuộc cạnh tranh phí giao dịch giới chuyên môn nhận định hồi căng thẳng Đỉnh điểm đua giảm phí giao dịch CTCK tập trung từ đầu tháng này, kỷ niệm ngày Cách mạng tháng Quốc khánh 2/9 Mức giảm phổ biến từ 1/2 phí giao dịch hành; số miễn phí 100% Với CTCK, hình thức khuyến mãi, kéo nhà đầu tư đến sàn giao dịch Nhưng với nhiều công ty nhỏ, tham gia thị trường, kinh doanh lỗ việc giảm phí gánh nặng lớn 3.4.2 Những thách thức tiềm ẩn 3.4.2.1 Nguồn nhân lực Trong thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển với tốc độ nhanh số lượng nhân viên môi giới chứng khoán hạn chế Thiếu hụt nguồn nhân lực cho thị trường lên vấn đề “nóng” tất CTCK giai đoạn hội nhập Hiện sàn giao dịch thị trường chứng khoán tình trạng tải, đội ngũ nhân viên giao dịch CTCK ỏi Mỗi ngày, nhân viên CTCK có phải phụ trách khoảng 100 khách hàng Mặc dù, nguồn nhân lực cho CTCK thiếu, CTCK có quy trình tuyển dụng khắt khe nhằm đem cho công ty người xuất sắc Trong đua này, có lẽ lợi thuộc người tốt nghiệp trường 21 tài chính- ngân hang, người tự biết trang bị cho kiến thức thị trường chứng khoán Rõ ràng, thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển sôi động.Sự thiếu hụt nhân lực CTCK, thị trường chứng khoán, mở nhiều hội để tìm việc làm cho giới trẻ môi trường kinh doanh thay đổi hàng ngày Một thực tế nay, khả cung ứng không “chạy” kịp thực tế Dù năm nước ta có hàng nghìn sinh viên tốt nghiệp ngành tài nước số chưa thể đáp ứng nhu cầu tuyển dụng CTCK, nhân lực cao cấp Theo chuyên gia ngành nhân lực chứng khoán không thiếu số lượng thiếu chuyên nghiệp Các vị trí mà CTCK thiếu nhiều thường tập trung vào lĩnh vực: chuyên viên công nghệ thông tin (IT), chuyên viên môi giới chuyên viên tư vấn tài doanh nghiệp Trong thị trường chứng khoán nước hình thành phát triển kỷ, tính chuyên nghiệp đào tạo cao, phù hợp với phát triển thị trường thị trường chứng khoán Việt Nam lại chập chững bước Vậy nên chương trình đào tạo nhièu lúc chưa đáp ứng nhu cầu thực tế, tính chuyên nghiệp chưa thể đạt với nước giới Việc đào tạo trường đại học thời gian qua chưa ý dành quan tâm mức lĩnh vực đào tạo chứng khoán nước ta giai đoạn “khởi động” Theo đánh giá nhà tuyển dụng nhân chứng khoán bản, sinh viên trường đại học đáp ứng điều kiện cần, tức có tảng tài chính, kinh tế để tiếp cận lĩnh vực Trong đó, để trở thành nhân viên thực chuyên nghiệp họ cần phải trải 22 qua trình đào tạo lâu dài công ty chứng khoán Bên cạnh họ cần phải có tố chất cần thiết khác nhanh nhẹn, tập trung cao độ công việc tính trung thực Thị trường chứng khoán Việt Nam hình thành vài năm trở lại việc đào tạo trường học chưa chuyên sâu nên nhu cầu nhân cao cấp CTCK đặc biệt lớn Nguồn nhân lực tài sản quan trọng CTCK nên CTCK diễn chiến giành nhân lực chứng khoán Sự thiếu hụt nhân lực khiến CTCK bước vào chạy đua để tuyển dụng nhân với hàng loạt ưu đãi khác lương bổng, hội thăng tiến, quyền mua cổ phiếu ưu đãi… Cơ hội việc làm hấp dẫn CTCK phần giải có chuyển dịch nhân ngành ngân hàng sang làm việc cho CTCK hai lĩnh vực vốn có mối tương tác liên thông với tương đối mật thiết Sự chênh lệch cung cầu thị trường chứng khoán lại hội cho bạn trẻ muốn tham gia vào lĩnh vực có khả phù hợp Nhằm sớm giải khan nguồn nhân lực lĩnh vực chứng khoán nâng cao chất lượng đào tạo, hướng trường đại học kết hợp đào tạo kiến thức chuyên ngành với kiến thức thực tế Một số công ty triển khai kế hoạch nhân dài hạn cách liên kết với CTCK nước để hợp tác với lĩnh vực đào tạo nguồn nhân lực, sẵn sàng đương đầu với cạnh tranh ngày khốc liệt tương lai 3.4.2.2 Về công nghệ 23 Khi thị trường chứng khóan phát triển nhanh thời gian qua khiến CTCK bị tải nghiệp vụ môi giới tư vấn niêm yết cho doanh nghiệp Họ có thời gian để đầu tư cho công nghệ Đầu tư công nghệ bị đẩy lùi phía sau lịch trình hoạt động CTCK Trong đó, cấp phép thành lập CTCK cách ạt vào cuối năm 2006 vừa qua nảy sinh nhiều vấn đề Trong số CTCK đời cuối 2006, bên cạnh số có chuẩn bị kỹ lưỡng, phần lớn số lại tình trạng người công nghệ yếu kém, điều gây khó khăn không cho hoạt động suôn sẻ Theo nhận xét chung, thời điểm nay, sở hạ tầng ngành chứng khoán nói chung CTCK nói riêng lạc hậu, thiếu đồng nói chưa an toàn Với thay đổi nhỏ giải pháp kỹ thuật hay phương thức giao dịch có ảnh hưởng đến việc quản lý giao dịch CTCK Với số lượng công ty chứng khoán tăng nhanh, Ủy ban chứng khoán Nhà nước lo ngại khả đáp ứng nhân lực yêu cầu đảm bảo công nghệ Ngay thân hệ thống phần cứng phần mềm HASTC HOSTC gặp thách thức muốn “nói chuyện” với tất công ty chứng khoán HOSTC xây dựng dự kiến áp dụng hình thức giao dịch không sàn vào cuối năm 2007, công ty không đáp ứng tương thích công nghệ tất nhiên rời chơi Nhu cầu công ty chứng khoán lớn, từ việc chăm sóc khách hàng, phân loại nhà đầu tư đến việc quản lý liệu tập trung, quản lý bảo mật giao dịch thông qua mã hóa chữ ký điện tử Đó chưa kể nhiều nghiệp vụ chứng khoán đời, kết hợp chứng khoán - ngân hàng, chứng khoán - bảo hiểm, hay đáp ứng nhu cầu 24 kênh giao dịch qua điện thoại di động, SMS, WAP PDA, qua hệ thống online, IVR, hệ thống trả lời tự động Bài toán đầu tư công nghệ cần phải xây dựng cách tổng thể triển khai đầu tư đồng theo hướng mở, không dẫn đến thiếu đồng tất CTCK, khả tích hợp CTCK với trung tâm giao dịch chứng khoán gặp vấn đề 3.4.3 Giải pháp kiến nghị Mặc dù hoạt động kinh doanh CTCK khó khăn theo bối cảnh chung thị trường, hướng cạnh tranh lâu dài công ty không nên trọng tới việc cạnh tranh phí giao dịch, thay vào nên đầu tư công nghệ tăng tiện ích Về phía quan quản lý thị trường, Bộ Tài giao nhiệm vụ cho UBCKNN sớm hoàn thiện đề án sách phí, lệ phí đối tượng tham gia thị trường, có phí giao dịch Về vấn đề nhân lực, sở theo dõi hoạt động CTCK, quan quản lý thị trường nên ban hành Quy chế người hành nghề chứng khoán, tạo điều kiện để CTCK có số người hành nghề đảm bảo theo quy định pháp luật hành 25 PHẦN III - TỔNG KẾT Trong thời gian qua, phát triển không ngừng quy mô thị trường chứng khoán Việt Nam, lớn mạnh tổ chức tài trung gian, đặc biệt CTCK Sự trưởng thành CTCK mốc quan trọng thể thị trường chứng khoán Việt Nam ngày lớn mạnh Mặc dù giai đoạn nay, thị trường chứng khoán sụt giảm gây khó khăn cho thị trường nói chung cho CTCK nói riêng Nhưng với phát triển kinh tế Việt Nam, sau Việt Nam gia nhập WTO nhà đầu tư nước bắt đầu gia nhập vào thị trường chúng ta.Tất điều hứa hẹn phát triển ngày lớn mạnh thị trường chứng khoán Việt Nam tương lai 26 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1.Giáo trình thị trường chứng khoán - Trường đại học kinh tế quốc dân Giáo trình vấn đề chứng khoán thị trường chứng khoán – UBCKNN Thị trường chứng khoán- phân tích bản-Ts Trần Đăng Khâm Trường đại học kinh tế quốc dân Cẩm nang thị trường chứng khoán Việt Nam - Bộ Tài ChínhUBCKNN 5.Thị trường chứng khoán kinh tế chuyển đổi –Ts Nguyễn Minh Đức- Viện Hàn Lâm khoa học quốc gia Ucraine Giáo trình thị trường chứng khoán - Trường đại học kinh tế Tp Hồ Chí Minh www.vneconomy.com.vn 27 [...]... là: + Công ty cổ phần chứng khoán Bảo Việt 15 + Công ty TNHH chứng khoán ngân hang Đầu tư và phát triển Việt Nam + Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn + Công ty cổ phần chứng khoán Đệ Nhất + Công ty TNHH chứng khoán Thăng Long + Công ty TNHH chứng khoán ACB + Công ty TNHH chứng khoán ngân hang Công thương Việt Nam + Công ty TNHH chứng khoán Agribank + Công ty TNHH chứng khoán Vietcombank + Công ty cổ... Các nghiệp vụ phụ trợ 2.2.1 Lưu ký chứng khoán 14 Lưu ký chứng khoán là việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán của khách hang thông qua tài khoản lưu ký chứng khoán Đây là quy định bắt buộc trong giao dich chứng khoán Khi thực hiện dịch vụ lưu ký chứng khoán cho khách hang, CTCK sẽ nhận được các khoản thu phí lưu ký chứng khoán, phí gửi, phí rút và phí chuyển nhượng chứng khoán 2.2.2 Quản lý thu nhập của... thương Việt Nam + Công ty TNHH chứng khoán Agribank + Công ty TNHH chứng khoán Vietcombank + Công ty cổ phần chứng khoán Mêkong + Công ty cổ phần chứng khoán TP HCM + Công ty TNHH chứng khoán ngân hang Đông Á + Công ty cổ phần chứng khoán Hải Phòng Đến năm 2006 có 55 CTCK và đến nay thị trường chứng khoán Việt Nam có đến 80 CTCK đã đi vào hoạt động, 100 CTCK đang chờ được cấp phép, số lượng tài khoản được... tại Việt Nam 3.1 Tổng quan về CTCK tại Việt Nam CTCK là tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động kinh doanh chứng khoán, bao gồm một, một số hoặc toàn bộ các hoạt động: môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khoán Thị trường chứng khoán Việt Nam đang phát triển với tốc độ rất nhanh, từ đó kéo theo hàng loạt các CTCK ra đời Khi thị trường chứng khoán Việt Nam... suất của nhân viên trong công ty 8 Lưu giữ đầy đủ các chứng từ và tài khoản phản ánh chi tiết, chính xác các giao dịch của khách hàng và của công ty 9 Thực hiện việc bán hoặc cho khách hang bán chứng khoán khi không sở hữu chứng khoán và cho khách hang vay chứng khoán để bán theo quy định của Bộ Tài Chính 10 Tuân thủ các quy định của Bộ Tài Chính về nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán 11 Thực hiện chế độ... số lượng công ty chứng khoán tăng nhanh, Ủy ban chứng khoán Nhà nước đang lo ngại về khả năng đáp ứng nhân lực và yêu cầu đảm bảo công nghệ Ngay bản thân hệ thống phần cứng và phần mềm của HASTC và HOSTC cũng đang gặp thách thức khi muốn “nói chuyện” với tất cả các công ty chứng khoán HOSTC đang xây dựng và dự kiến áp dụng hình thức giao dịch không sàn vào cuối năm 2007, và khi đó những công ty nào không... lai 26 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1.Giáo trình thị trường chứng khoán - Trường đại học kinh tế quốc dân 2 Giáo trình những vấn đề cơ bản về chứng khoán và thị trường chứng khoán – UBCKNN 3 Thị trường chứng khoán- phân tích cơ bản-Ts Trần Đăng Khâm Trường đại học kinh tế quốc dân 4 Cẩm nang thị trường chứng khoán Việt Nam - Bộ Tài ChínhUBCKNN 5.Thị trường chứng khoán trong nền kinh tế chuyển đổi –Ts Nguyễn Minh... bắt buộc theo luật định Các CTCK có nghĩa vụ mua vào khi giá chứng khoán giảm và bán ra khi giá chứng khoán lên nhằm giữ giá chứng khoán ổn định + Hoạt động tạo thị trường: Khi được phát hành, các chứng khoán mới chưa có thị trường giao dịch Để tạo thị trường cho các chứng khoán này, các CTCK thực hiện tự doanh thông qua việc mua và bán chứng khoán, tạo tính thanh khoản trên thị trường cấp 2 2.1.3 Nghiệp... nghiệp vụ, cụ thể: • Môi giới chứng khoán: 25 tỷ • Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ • Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 165 tỷ • Tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ 16 CTCK chỉ được phép thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh Từ 1/1/2007, CTCK không được thực hiện nghiệp vụ quản lý danh mục mà hoạt động này được chuyển sang cho công ty quản lý quỹ, quy định này nhằm... tương thích công nghệ tất nhiên sẽ rời cuộc chơi Nhu cầu của các công ty chứng khoán đang rất lớn, từ việc chăm sóc khách hàng, phân loại nhà đầu tư đến việc quản lý dữ liệu tập trung, quản lý bảo mật các giao dịch thông qua mã hóa và chữ ký điện tử Đó là chưa kể nhiều nghiệp vụ chứng khoán mới sẽ ra đời, như kết hợp giữa chứng khoán - ngân hàng, chứng khoán - bảo hiểm, hay đáp ứng nhu cầu 24 về các kênh ... Nam + Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn + Công ty cổ phần chứng khoán Đệ Nhất + Công ty TNHH chứng khoán Thăng Long + Công ty TNHH chứng khoán ACB + Công ty TNHH chứng khoán ngân hang Công thương... Việt Nam + Công ty TNHH chứng khoán Agribank + Công ty TNHH chứng khoán Vietcombank + Công ty cổ phần chứng khoán Mêkong + Công ty cổ phần chứng khoán TP HCM + Công ty TNHH chứng khoán ngân hang... sách công ty định giám đốc chức vụ quản lý khác để điều hành công ty theo sách lược kinh doanh đề Công ty tồn quyền sở hữu công ty bị thay đổi Các ưu điểm công ty cổ phần: + Đây loại hình công ty