Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” CHƯƠNG LÝ THUYẾT THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG 1.1 MỘT SỐ KHÁI NIỆM 1.1.1 Thông Tin Là Gì? Thông tin tin tức liệu giúp người tiếp nhận hiểu biết vấn đề quan tâm Trong đó, tin tức thông điệp phản ánh kiện mẻ mang tính thời Còn liệu bao gồm báo cáo, tài liệu, hồ sơ, kết thống kê, điều tra, tổng hợp hay phân tích Thông tin có nhiều dạng khác Thông tin giúp dự báo xác, loại trừ hoàn toàn rủi ro việc định, khai thác tốt hội gọi thông tin hoàn hảo Tuy nhiên, thực tế, thông tin hoàn hảo việc thu thập khó khăn, đòi hỏi nhiều chi phí, thời gian trình độ nhận thức hạn chế người tiếp nhận nhiều yếu tố khách quan khác Thông tin đem lại mức độ thoả mãn cao cho người tiếp nhận gọi thông tin hữu hiệu Ngược lại với thông tin hữu hiệu thông tin sai lệch làm người tiếp nhận đưa định sai Thông tin doanh nghiệp bao gồm hai nguồn thông tin nội thông tin bên ngoài:  Thông tin nội báo cáo doanh nghiệp, tài liệu lưu trữ, văn bản, hồ sơ, thông tin doanh nghiệp thu thập  Thông tin bên thông tin từ báo chí, đài phát truyền hình, truy cập từ internet, mua thông tin, văn pháp luật, công văn, kiện kinh tế - trị - văn hóa - xã hội 1.1.2 Thông Tin Bất Cân Xứng Là Gì? Thông tin bất cân xứng mức độ thông tin không phản ánh kịp thời, xác, đầy đủ thị trường diễn biến Theo nghĩa hẹp hàm ý có khác biệt đáng kể khối lượng chất lượng thông tin tích lũy đến thời điểm xác định đối GVHD: Trương Minh Tuấn Page Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” tượng liên quan (các đối tượng giải vấn đề, tham gia thị trường) Nghĩa là, bên giao dịch có thông tin liên quan bên không có đầy đủ Thông tin bất cân xứng xảy nguồn thông tin khác nhau, thời điểm nhận tin khác trình độ nhận thức, ứng xử với thông tin khác Nguyên nhân hạn chế thị trường làm cho tốc độ truyền tin chậm, khả tiếp nhận xử lý thông tin Ngược lại, thông tin bất cân xứng nguyên nhân dẫn đến thị trường hiệu Thông tin bất cân xứng vừa khách quan vừa chủ quan Tính khách quan cấp độ hiệu thị trường gây hạn chế truyền tải cập nhật thông tin vào giá Tính chủ quan thiếu nỗ lực chưa quan tâm đầu tư tìm kiếm khai thác thông tin đối tượng cá nhân, tổ chức, doanh nghiệp tham gia thị trường 1.2 BA DẠNG THẤT BẠI CỦA THỊ TRƯỜNG 1.2.1 Vấn Đề Ngoại Ứng Ngoại ứng ảnh hưởng tích cực tiêu cực lên đối tượng mà người gây chịu bồi thường không bù đắp.Ngoại ứng làm cho thị trường không hiệu quả, tổng lợi ích xã hội không đạt mức tối đa Ví dụ: nhà máy sản xuất thực phẩm xả thải làm ô nhiễm dòng sông, nhà máy gây ngoại ứng tiêu cực đến người dân sống khu vực hạ nguồn, bơi lội, câu cá, ảnh hưởng nguồn nước Nhà máy gánh chịu chi phí cho việc làm ô nhiễm, việc xảy với toàn ngành, giá sản phẩm (về lý thuyết phí cận biên) thấp chi phí thực sản xuất sản phẩm đó.Kết là, có nhiều sản phẩm sản xuất ra, làm tính hiệu thị trường 1.2.2 Hàng Hóa Công Cộng Hàng hóa công công cộng gây nên ngoại ứng tích cực, có nhiều người “ăn theo” dù chi phí, thị trường thường không sản xuất không muốn sản xuất loại hàng hóa GVHD: Trương Minh Tuấn Page Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” 1.2.3 Thông Tin Bất Cân Xứng Thông tin bất cân xứng nguyên nhân lớn gây nên nhiều thất bại thị trường Ví dụ: tác động thông tin bất cân xứng lên thị trường ô tô cũ nhà kinh tế học giải Nobel George Akerlof khởi xướng nghiên cứu từ năm 1970, áp dụng vào nhiều ngành lĩnh vực khác nhau, đặc biệt bảo hiểm, tài chính, tín dụng Thông tin bất cân xứng dẫn đến loại hệ sau:  Lựa chọn ngược (lựa chọn bất lợi): xảy sản phẩm có chất lượng khác bán mức giá, bên tham gia thị trường đủ thông tin chất lượng thực sản phẩm thời điểm mua Khi đó, người tiêu dùng có xu hướng chọn mua sản phẩm có chất lượng thấp, đầy đủ thông tin không chắn chất lượng sản phẩm tốt lẽ phải bán với giá đắt Như thị trường ô tô cũ, tác động lựa chọn ngược ô tô cũ chất lượng thấp áp đảo loại chất lượng cao, làm tính hiệu thị trường Lựa chọn ngược thường xảy thị trường bảo hiểm, tín dụng  Rủi ro đạo đức (tâm lý ỷ lại): xảy bên có nhiều thông tin che đậy hành vi sau ký kết hợp đồng giao dịch, tạo bất lợi cho bên lại để trục lợi, bảo hộ mức mà bất cẩn hành vi mình, gây hậu nghiêm trọng Nếu lựa chọn bất lợi liên quan đến chi phí rủi ro đạo đức liên quan đến hành vi Ví dụ: thị trường bảo hiểm, người mua bảo hiểm để bảo vệ thứ có giá trị, có thân, tài sản, xe cộ, thứ bảo hiểm rồi, mục đích trục lợi nắm rõ thông tin hơn, bên mua bảo hiểm nảy sinh mong muốn điều xấu xảy với tài sản để hưởng bảo hiểm Nếu công ty bảo hiểm giám sát hành vi bên mua bảo hiểm, họ đặt mức phí cao với đối tượng đòi hỏi nhiều bồi thường Còn trường hợp công ty bảo hiểm giám sát hành vi, họ buộc phải tăng phí cho đối tượng, từ chối bán báo hiểm cho tất Như vậy, rủi ro đạo đức làm thị GVHD: Trương Minh Tuấn Page Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” trường tính hiệu quả, người cần bảo hiểm phải chịu mức phí cao mua bảo hiểm  Chi phí giám sát: theo lý thuyết thông tin bất cân xứng, chi phí giám sát có liên quan chặt chẽ đến hành động không công khai người vay Do có lợi biết rõ thông tin hoạt động mình, số trường hợp, người vay công bố thông tin không thật nhằm mục đích đem lại lợi ích cho thân, gây thiệt hại cho người cho vay Chính vậy, người cho vay buộc phải có chế giám sát người vay Và việc giám sát làm phát sinh khoản chi phí định gọi chi phí giám sát Đó chi phí thuê mướn kiểm toán viên thực việc giám sát thay cho người cho vay 1.3 NHỮNG VẤN ĐỀ LIÊN QUAN ĐẾN THỰC TRẠNG THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG VÀ TÍNH HIỆU QUẢ CỦA THỊ TRƯỜNG 1.3.1 Những Tác Động Của Thông Tin Bất Cân Xứng 1.3.1.1 Tác động thông tin bất cân xứng đến nhà đầu tư Tác động đến định tài công ty cổ phần: Mục tiêu công ty cổ phần tối đa hóa giá trị cổ đông thông qua tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Muốn vậy, công ty phải triệt để khai thác hội đầu tư có hiệu quả, đồng thời có sách tài trợ vốn tối ưu bên cạnh sách cổ tức thỏa đáng Tuy nhiên, việc kết hợp ba định cho đạt kết tốt đơn giản, thị trường có tình trạng bất cân xứng thông tin Tác động đến định đầu tư:  Quyết định đầu tư việc lựa chọn đầu tư vào tài sản thực Đây xem định quan trọng làm gia tăng giá trị doanh nghiệp Thông thường, nhà quản trị thẩm định tính hiệu dự án đầu tư dựa dòng tiền dự tính rủi ro dự báo thị trường Mức độ xác dự báo tùy thuộc vào thông tin mức độ phản ánh thông tin thị trường Thông tin bất cân xứng tạo nên thị trường không hiệu quả, giá không phản ánh giá trị tài sản, cung cấp GVHD: Trương Minh Tuấn Page Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” tin tức dấu hiệu xác cho việc định đầu tư Mối quan hệ rủi ro – tỷ suất sinh lợi tuân theo quy luật thị trường không đáng tin cậy Có thể thị trường đánh giá dự án nằm phía đường tỷ suất sinh lợi- rủi ro thị trường nghĩa chi phí tương đối thấp, làm cho dự án đầu tư thực tế lại có chi phí cao  Ngược lại, dự án có chi phí thấp bị bỏ qua thị trường đánh giá nằm phía đường tỷ suất sinh lợi - rủi ro thị trường Khi đó, định đầu tư doanh nghiệp hàm chứa rủi ro cao dễ gây tổn thất tài sản cho doanh nghiệp Tác động đến định tài trợ:  Quyết định tài trợ việc lựa chọn nguồn tài trợ cho định đầu tư Tập hợp nguồn tài trợ tạo thành cấu trúc vốn tối ưu cho doanh nghiệp gồm có vốn cổ phần thường, cổ phần ưu đãi nợ Khi định tài trợ, nhà quản trị xác định cấu trúc vốn tối ưu tương ứng rủi ro tỷ suất sinh lợi đòi hỏi  Thị trường với thông tin bất cân xứng khiến cho nhà đầu tư đánh giá không rủi ro nên yêu cầu tỷ suất sinh lợi mong đợi cao Nhà quản trị vào bị động phải chấp nhận nguồn tài trợ nhiều rủi ro dẫn đến chi phí tài trợ tăng  Thông tin bất cân xứng tác động đến việc lựa chọn tài trợ nội tài trợ bên ngoài, phát hành chứng khoán nợ chứng khoán vốn cổ phần Điều đưa tới trật tự phân hạng, theo đầu tư tài trợ trước tiên vốn nội bộ, chủ yếu lợi nhuận tái đầu tư đến phát hành chứng khoán nợ cuối phát hành vốn cổ phần Tính linh hoạt lựa chọn nguồn tài trợ doanh nghiệp giảm Tác động đến định phân phối:  Quyết định phân phối việc xác định sách cổ tức công ty mà cụ thể xác định tỷ lệ chi trả cổ tức cho giá trị đạt từ việc chi trả cổ tức phải tương xứng với chi phí hội việc lợi nhuận giữ lại xem phương tiện tài trợ từ vốn chủ sở hữu  Trong thị trường hoàn hảo, sách cổ tức không tác động đến giá trị doanh nghiệp Tác động sách cổ tức bù trừ xác GVHD: Trương Minh Tuấn Page Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” hình thức tài trợ khác việc bán cổ phần thường chẳng hạn Tuy nhiên, thực tế định phân phối ảnh hưởng đáng kể đến doanh nghiệp  Một gia tăng cổ tức dấu hiệu truyền đạt đến thị trường tin tốt triển vọng phát triển công ty Hơn nữa, gia tăng thị trường nhìn nhận góc độ lâu dài, giá trị thị trường cao, điều có nghĩa chi phí vốn cổ phần doanh nghiệp thấp Tuy nhiên, việc chi trả cổ tức cao lúc đem lại thuận lợi cho doanh nghiệp Không diện chi phí thuế mà cổ đông nghi ngờ tính xác thông báo này, thị trường tồn tình trạng bất cân xứng thông tin Bởi lẽ, theo nhà đầu tư, việc chi trả cổ tức giúp nhà quản lý thực mục tiêu cá nhân, vấn đề đặc biệt liên quan đến công ty có lợi nhuận cao khan hội đầu tư Bằng cách dùng dòng tiền ròng tự để chi trả cổ tức, quyền lực nhà quản lý không đặt kiểm soát cục Do đó, nhà đầu tư tiến hành đầu tư vào quỹ bên công ty mà đạt lợi nhuận cao so với việc tái đầu tư dự án công ty mà đem lại lợi cá nhân cho nhà quản lý thấp cho cổ đông Cuối cùng, việc huy động vốn doanh nghiệp gặp khó khăn  Ngoài ra, thực việc chi trả cổ tức cao, để tài trợ nội bộ, doanh nghiệp cần tốn chi phí cao hệ thống tài phải đối đầu với vấn đề bất cân xứng thông tin chi phí môi giới Làm tăng chi phí phòng ngừa rủi ro: Qua phân tích thấy bất cân xứng thông tin nguyên nhân làm gia tăng đáng kể rủi ro cho doanh nghiệp định tài chính, cụ thể liên quan đến rủi ro đầu tư tài chính, rủi ro chi phí vốn, rủi ro tỷ giá hối đoái, rủi ro lãi suất rủi ro pháp lý Các rủi ro ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp đến định tài doanh nghiệp nói riêng toàn hoạt động doanh nghiệp nói chung Để kiểm soát tốt rủi ro này, đòi hỏi doanh nghiệp phải xây dựng chương trình quản trị rủi ro, điều đồng nghĩa chi phí phòng ngừa rủi ro gia tăng GVHD: Trương Minh Tuấn Page Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” Làm tăng chi phí đại diện doanh nghiệp: Vấn đề thông tin bất cân xứng tạo phân chia quyền sở hữu quyền quản lý Người quản lý thuê để quản lý công ty thay cho cổ đông Sự ủy quyền thể hiển khía cạnh tích cực việc điều hành công ty hàng ngày người có chuyên môn đảm trách Điều dẫn đến phần lớn quyền lực thuộc phận quản lý (cụ thể quyền kiểm soát nguồn vốn định công ty) Tuy nhiên, vượt giới hạn quyền lực công ty, nhà quản lý người làm thuê cho công ty Nhà quản lý phải chịu trách nhiệm kết xấu lại không nhận tất thành đạt sở hữu 100% vốn công ty Vì vậy, mục tiêu cá nhân người quản lý luôn không ngang với cổ đông Tại cổ đông lại kiểm soát người quản lý công ty họ cách thích đáng:  Thứ nhất, nỗ lực nhân viên không quan sát hết  Thứ hai, cổ đông kiến thức thời gian để kiểm soát chặt chẽ định thực nhà quản lý  Hơn nữa, với tồn vấn đề thông tin bất cân xứng, không chắn xung quanh dự án cho phép khiển trách kết xấu thiếu may mắn thay việc quản lý sơ suất, không hiệu Các nhân tố yếu tạo nên vấn đề chi phí đại diện cổ đông nhà quản lý Chúng ta phân tích hai hành động quản lý mà ảnh hưởng đến giá trị công ty Trước hết, giải việc lợi nhuận thấp nỗ lực quản lý thứ hai ưa thích dự án có suất thấp từ quan điểm nhìn nhận cổ đông tỷ suất sinh lợi có giá trị cao từ vị trí nhà quản lý Với mức lương cố định, độc lập với hoạt động công ty, chiến lược tối thiểu hoá nỗ lực làm việc lựa chọn hợp lý từ quan điểm nhà quản lý Bởi lẽ lợi ích người quản lý không thay đổi lợi nhuận công ty gia tăng Ngược lại, người quản lý sở hữu cổ phần công ty tiền lương cố định, thu nhập họ thay đổi theo thu nhập công ty GVHD: Trương Minh Tuấn Page Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” Chúng ta xem xét đến trường hợp người quản lý chọn dự án có suất thấp Theo lời dẫn cổ đông, sách cổ tức nhà quản lý bị áp đặt khái niệm đơn giản: chọn tất dự án đem đến giá trị ròng dương Người quản lý bị lôi không tuân theo quy tắc cách dùng nguồn vốn vào việc gia tăng lợi ích cá nhân quyền lực cá nhân bên công ty, cụ thể tất khoản đầu tư vượt khỏi nghĩa vụ người quản lý điều hành trực tiếp Điều bao gồm đặc quyền cá nhân, việc mua sắm cao ốc văn phòng sang trọng việc thu mua công ty Các khoản đầu tư làm gia tăng quyền lực nhà quản lý không làm gia tăng hiệu tiềm công ty Như vậy, thông tin bất cân xứng làm nảy sinh mâu thuẫn cổ đông người quản lý, tạo nên vấn đề người chủ người đại diện, kết làm tăng chi phí đại diện Thông tin bất cân xứng tạo điều kiện cho nhà quản lý trục lợi cá nhân, tạo điều kiện cho việc thao túng giá Đó việc tung tin đồn có lợi cho công ty thổi phồng lợi nhuận công ty, việc liên kết số cổ đông công ty với nhà đầu làm cho giá cổ phiếu công ty tăng cao Nhà đầu tư đầy đủ thông tin để nhận biết điều nên ạt mua vào, đến biết bán cổ phiếu giá giảm Gây khó khăn việc huy động vốn doanh nghiệp: Trong thị trường với thông tin bất cân xứng, nhiều rủi ro xuất làm e ngại nhà đầu tư khoản đầu tư trở nên mạo hiểm hơn, ảnh hưởng xấu đến doanh nghiệp việc huy động vốn Các nhà đầu tư thường đòi hỏi tỷ suất sinh lợi cao để bù đắp rủi ro, dẫn đến làm tăng chi phí huy động vốn doanh nghiệp Ngoài ra, nhà đầu tư cho doanh nghiệp nắm rõ thông tin họ, giám đốc tài vốn khôn ngoan không bán rẻ hay cho không Do doanh nghiệp phát hành cổ phần mới, họ thường đánh giá giá trị thực tế cổ phần thấp giá doanh nghiệp đưa làm cho giá trị huy động doanh nghiệp giảm sút so với dự tính ban đầu 1.3.1.2 Tác động thông tin bất cân xứng đến thị trường chứng khoán Trên thị trường chứng khoán, tượng bất cân xứng xảy khi: doanh nghiệp che giấu thông tin bất lợi, thổi phồng thông tin có lợi doanh nghiệp cung cấp thông tin GVHD: Trương Minh Tuấn Page Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” không công nhà đầu tư; doanh nghiệp sau phát hành cổ phiếu không trọng vào đầu tư sản xuất kinh doanh mà tập trung vào việc “làm giá” thị trường chứng khoán; có rò rỉ thông tin nội gián; số nhà đầu tư tạo cung cầu ảo thị trường dẫn đến phản ánh sai lệch giá trị doanh nghiệp; số kẻ xấu tung tin đồn thất thiệt cho doanh nghiệp; quan truyền thông cung cấp thông tin sai lệch; trung gian tài cung cấp, xử lý thông tin không xác Tình trạng bất cân xứng thông tin dẫn đến việc nhà đầu tư đưa định đầu tư không xác, gây cung cầu ảo, thị trường bong bóng tiềm ẩn nguy sụp đổ thị trường Thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường giới, tượng thông tin bất cân xứng xảy phổ biến ngành, lĩnh vực:  Thứ nhất, thông tin bắt buộc theo luật định phải công bố doanh nghiệp không chủ động cung cấp thông tin đầy đủ, kịp thời Đặc biệt công ty có cổ phiếu giao dịch thị trường phi thức (OTC), tình trạng phổ biến nhà đầu tư mù mờ tình hình làm ăn, tình hình hoạt động kinh doanh công ty Các thông tin tìm chủ yếu qua nguồn tin riêng, diễn đàn chứng khoán tin đồn Một thực trạng công ty chào bán lần đầu công chúng thực đấu giá sở, Ban giám đốc công ty có xu hướng che giấu thông tin để “dìm giá“ cho người nội công ty mua cổ phiếu với giá thấp  Thứ hai, có tượng rò rỉ thông tin chưa không phép công khai Sự rò rỉ thông tin phổ biến công tác đấu giá cổ phiếu Hiện nay, quy chế đấu giá UBCK ban hành yêu cầu Trung tâm giao dịch chứng khoán công bố tổng số nhà đầu tư tham gia đấu giá tổng lượng CP đặt mua, thông tin có ảnh hưởng lớn đến việc đặt số lượng nhà đầu tư tổ chức/nhà đầu tư nước tham gia đấu giá; số lượng CP đặt mua đối tượng này, lại không công bố cụ thể Điều đáng nói là, thông tin không bảo mật chặt chẽ mà cung cấp cách riêng lẻ cho đối tượng có nhu cầu Những người GVHD: Trương Minh Tuấn Page Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” nắm cụ thể, chi tiết tổng cầu cổ phiếu thị trường, cá nhân tổ chức tham gia đấu giá tính toán hợp lý mức bỏ thầu, qua chiếm lợi so với nhà đầu tư khác thông tin Sự rò rỉ thông tin thể việc công bố thông tin có lợi công ty, Ví dụ định Hội đồng quản trị chia cổ tức cổ phiếu thưởng, tăng quy mô vốn thông thường nguồn quan hệ cá nhân, số nhà đầu tư biết trước Trung tâm chứng khoán công bố vài ngày tranh thủ thu mua cổ phiếu để chờ giá lên Đến nhà đầu tư lại biết thông tin muộn Chính vậy, ngạc nhiên đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam diễn theo tượng "bầy đàn", có suy diễn rằng, việc mua hàng loạt hay bán hàng loạt cổ phiếu nhóm nhà đầu tư có thông tin biết trước  Thứ ba, doanh nghiệp cung cấp thông tin không công nhà đầu tư: ưu tiên cung cấp thông tin cho nhà đầu tư chiến lược, nhà đầu tư tổ chức mà không công bố rộng rãi Đến nay, tượng phổ biến cho thấy đấu giá người đấu giá thành công chủ yếu nhà đầu tư tổ chức Loại trừ khả nhà đầu tư tổ chức có kinh nghiệm, kỹ phân tích "trường vốn" người ta nghi ngờ nhà đầu tư nhận nhiều thông tin chất lượng so với nhà đầu tư cá thể  Thứ tư tượng lừa đảo, tượng phổ biến thị trường chứng khoán Việt Nam đáng cảnh báo nhà đầu tư nghiệp dư, đặc biệt người kiến thức chứng khoán kinh tế lại có tham vọng làm giàu kinh doanh chứng khoán Báo Vnexpress đăng tin, số cá nhân lừa đảo bán cổ phiếu giả cho nhà đầu tư nhẹ Hải Phòng để thu gần 800 tỷ đồng Tiếp vụ lừa đảo hàng chục tỷ đồng, lợi dụng lòng tin người chơi chứng khoán nhỏ lẻ để ôm tiền bỏ chạy  Thứ năm việc tung tin đồn thất thiệt Trong thời gian 15 năm hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam, có không tin đồn ảnh hưởng đến uy tín công ty niêm yết Các tin thường tung diễn đàn chứng khoán GVHD: Trương Minh Tuấn Page 10 Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” cho thấy nhiều báođưa thông tin sai thật không tìm hiểu kỹ thông tin nên đưa thông tin gâyảnh hưởng xấu đến TTCK Vì vậy, cần phải có biện pháp chấn chỉnh hoạt động công bốthông tin phương tiện truyền thông đại chúng  Ban hành văn pháp luật quy định chặt chẽ nội dung liên quan đến việc phổ biến công bố thông tin phương tiện truyền thông đại chúng  Tăng cường đào tạo kiến thức chứng khoán cho phóng viên phụ trách để đưa viết có tính chuyên nghiệp, định hướng tốt cho nhà đầu tư việc định  Thiết lập quy trình kiểm soát thông tin nhạy cảm, thông tin liên quan ảnh hưởng đến giá chứng khoán để ngăn ngừa tối đa tình trạng đưa thông tin gây nhiễu loạn thị trường Đồng thời, không ngừng nâng cao đạo đức nghề nghiệp nhà báo  Các nhà đầu tư:  Tìm kiếm thông tin  Phân tích thông tin  Cần có lập trường, tránh tình trạng đầu tư theo tâm lý bầy đàn  Các quan kiểm toán:  Có thể nói, công tác kiểm toán đóng vai trò quan trọng việc tạo dựng niềm tin nhà đầu tư TTCK Chứng nhận kiểm toán để nhà đầu tư đưa định, thông tin không xác thực có thểdẫn tới định sai lầm, ảnh hưởng nghiêm trọng đến quyền lợi nhà đầu tư Cácthông tin kiểm toán viên đưa đòi hỏi tính trung thực, hợp lý, khách quan có độtin cậy cao không riêng TTCK mà với quan Nhà nước ngườisử dụng kết kiểm toán Qua đó, cho thấy yếu tố đạo đức nghề nghiệp người làm nghề kiểm toán đóng vai trò quan trọng GVHD: Trương Minh Tuấn Page 41 Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính”  Nhìn chung, đội ngũ kiểm toán nước ta không thiếu lượng, yếu chất mà người có trình độ kiểm toán đạt chuẩn quốc tế Do đó, máy tra, kiểm soát thị truờng cần thu hút chuyên gia có kinh nghiệm để kiểm tra lĩnh vực này, xử lý công ty kiểm toán vi phạm chất lượng rút giấy phép hoạt động công ty kiểm toán chất lượng Bêncạnh đó, Bộ Tài cần bổ sung chuẩn mực kiểm toán thiếu sở kế thừacác chuẩn mực kiểm toán quốc tế có sửa đổi cho phù hợp với thực tế Việt Nam  Về phía doanh nghiệp kiểm toán, doanh nghiệp cần quan tâm đến công tác đào tạo, nâng cao lực chuyên môn tính bảo mật thông tin cho nhân viên nghiệp vụ nhằm đảm bảo tuân thủ chuẩn mực chuyên môn, đồng thời doanh nghiệp kiểmtoán phải xây dựng thực hệ thống kiểm soát chất lượng dịch vụ kiểmtoán dịch vụ liên quan khác Ngoài ra, doanh nghiệp kiểm toán cần thấy rõ vaitrò trách nhiệm trình kiểm toán cho công ty niêm yết, tránhtình trạng cạnh tranh giảm chất lượng kiểm toán  Một số giải pháp hạ tầng thông tin:  Nâng cấp phát triển hệ thống công nghệ thông tin hệ thống giao dịch  Nâng cao chất lượng webside, cải thiện hệ thống trang web cách có hệ thống, đồng cấp, ngành, tạo điều kiện cho nhà đầu tư tìm hiểu thông tin cách đầy đủ, nhanh chóng xác  Nâng cao lực giới truyền thông  Các quan quản lý cần có biện pháp quản lý diễn đàn mạng Vì thông tin đưa diễn đàn lộn xộn nhiều mặt tiêu cực GVHD: Trương Minh Tuấn Page 42 Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” 3.2.2 Trên Thị Trường Tín Dụng Ngân Hàng 3.2.2.1 Hoàn Thiện Nâng Cao Hệ Thống Thông Tin Tín Dụng CIC (Trung Tâm Thông Tin Tín Dụng) Trung tâm CIC - chỗ dựa đáng tin cậy: Công tác thông tin tín dụng công việc dịch vụ thông tin cho ngân hàng doanh nghiệp Vì công tác thông tin tín dụng phải có chức kinh doanh tin, việc thu thập cung ứng thông tin phải dựa quan hệ mua bán Công tác thông tin tín dụng phải có máy lao động riêng, hoạt động không nhằm mục tiêu sinh lời, chịu đạo quản lý Ngân hàng Nhà nước trung ương Từ suy nghĩ trên, qua tham khảo kinh nghiệm số nước, gắn với đặc thù riêng có kinh tế hệ thống ngân hàng Việt Nam, để khắc phục thiếu sót tồn nay, nhằm nâng cao chất lượng hoạt động, thay đổi mô hình hoạt động trung tâm CIC sau:  CIC Việt Nam doanh nghiệp nhà nước trực thuộc ngân hàng Nhà nước Việt Nam để cung cấp sản phẩm thông tin chuyên dung phục vụ hoạt động ngân hàng  Hoạt động trung tâm không nhằm mục tiêu sinh lời, trung tâm bố trí gọn nhẹ không rải tỉnh, thành phố Các chi nhánh CIC thành phố trung tâm nơi trực tiếp thu nhận, xử lí, cung cấp thông tin cho tổ chức tín dụng nước Các chi nhánh trực tiếp nhận đạo CIC trung ương Hoàn thiện hệ thống thông tin Ngân hàng Nhà nước Việt Nam: Hệ thống thông tin tín dụng ngân hàng Nhà nước Việt Nam bao gồm hệ thống thông tin tín dụng Nhà nước phòng thông tin tín dụng ngân hàng thương mại, hình thành vào hoạt động 10 năm, bước đầu thu kết đáng phấn khởi Hệ thống bổ sung thêm kênh giúp ngân hàng thương mại đối phó vớivấn đề thông tin không cân xứng, từ góp phần ngăn ngừa, hạn chế rủi ro tín dụng Tuy nhiên thông tin tín dụng mà trung tâm thông tin tín dụng ngân hàng Nhà nước ngân hàng thương mại cung cấp chưa đáp ứng số lượng GVHD: Trương Minh Tuấn Page 43 Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” chất lượng, thiếu tin cậy Đó nguyên nhân quan trọng ảnh hưởng đến chất lượng tín dụng Vì vậy, giải pháp nâng cao chất lượng hoạt động thông tin tín dụng hệ thống ngân hàng đòi hỏi cấp thiết phương diện lí luận thực tiễn Sau số giải pháp nâng cao hoạt động hệ thống thông tin tín dụng ngân hành Việt Nam:  Nâng cao chức hệ thống thông tin tín dụng  Cung cấp thông tin tín dụng cho ngân hàng Nhà nước phục vụ cho việc thực tốt chức hoạch định điều hành sách tiền tệ quốc gia, góp phần ổn định giá trị đồng tiền Việt Nam chức quản lý ngân hàng Nhà nước hoạt động ngân hàng lãnh thổ Việt Nam  Cung cấp thông tin tín dụng cho ngân hàng nhằm làm lành mạnh hóa quan hệ tiền tệ tín dụng doanh nghiệp ngân hàng góp phần đảm bảo an toàn hiệu hoạt động ngân hàng hệ thống kinh tế Nhiệm vụ hệ thống thông tin tín dụng:  Thứ thu thập thông tin, tổ chức tiến hành thu thập thông tin doanh nghiệp, thông tin khác có liên quan đến hoạt động kinh doanh tiền tệ dịch vụ từ ngân hàng, quan hữu quan, doanh nghiệp, quan thông tin nước theo văn quy phạm pháp luật Nhà nước ngành Hợp tác với quan thông tin nước để thu thập, trao đổi thông tin để phục vụ cho hoạt động kinh doanh tiền tệ dịch vụ ngân hàng Việt Nam  Thứ hai phải lưu trữ, xử lý phân tích thông tin: Trên sở thông tin thu thập tiến hành xử lý, phân tích thông tin, đưa báo cáo thông tin doanh nghiệp, danh sách xếp loại doanh nghiệp có quan hệ ngân hàng, báo cáo, dự bảo có liên quan đến hoạt động tín dụng thời kì Tổ chức lưu trữ, xây dựng kho liệu thông tin doanh nghiệp thông tin khác có liên quan đến hoạt động tín dụng  Thứ ba phục vụ thông tin: Cung cấp thông tin phục vụ ngân hàng Nhà nước, quan hữu quan loại dịch vụ thông tin tín dụng đáp ứng nhu cầu ngân GVHD: Trương Minh Tuấn Page 44 Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” hàng nước Thứ tư phải nên phục vụ nhiệm vụ khác cho khách hàng đào tạo, hướng dẫn nghiệp vụ thông tin tín dụng, lập trình phần mềm thông tín tín dụng, phân tích tình hình hoạt động doanh nghiệp… Giải pháp mô hình tổ chức:  Trung tâm thông tin tín dụng thành lập năm 1999 đạo thống đốc ngân hàng Nhà nước, sở tổ chức lại trung tâm thông tin tín dụng thuộc Vụ tín dụng Trung tâm thông tin tín dụng có chức làm đầu mối đạo hoạt động nghiệp vụ thông tin tín dụng toàn hệ thống ngân hàng Đồng thời phải củng cố lại trung tâm, phận CIC có ngân hàng Nhà nước để thực việc thu thập cung cấp thông tin cho ngân hàng, chi nhánh ngân hàng địa bàn  Về phía ngân hàng, trung tâm điều hành phải thành lập phòng thông tin tín dụng, phòng thông tin phòng ngừa rủi ro Để triển khai hoạt động thông tin tín dụng hệ thống ngân hàng thương mại, chi nhánh tổ chức tín dụng phải có cán chuyên trách để phối hợp thu thập cung cấp thông tin Nâng cao chất lượng cán đào tạo cán bộ:  Yêu cầu cán chuyên trách công tác thông tin tín dụng, kể ngân hàng Nhà nước chi nhánh trung tâm ngân hàng là: cần phải có trình độ đại học ngân hàng, tài kinh tế, phải sử dụng thành thạo máy vi tính ngoại ngữ Các cán phải tập huấn để sử dụng thành thạo chương trình phần mềm CIC, biết cách thu thập, khai thác thông tin, biết phân tích, đánh giá doanh nghiệp  Ngoài ra, cán CIC cần phải có thu nhập trung bình so với mặt chung ngành, có chế độ thích hợp thu thập thông tin Cần phải có chế độ quy định rõ trách nhiệm, quyền hạn cán CIC, phép kiểm tra, đối chiếu số liệu để thu thập thông tin ngân hàng Nếu để chế độ thấp có tác dụng xấu đến chất lượng hoạt động thông tin tín dụng cán chán nản, không tận tình với công việc, GVHD: Trương Minh Tuấn Page 45 Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” chí sinh tiêu cực, lợi dụng cho cá nhân, không đảm bảo an toàn, an ninh cho thông tin Về xây dựng hành lang pháp lý cho hoạt động thông tin tín dụng:  Cần xây dựng đồng bộ, đầy đủ văn pháp quy, hoạt động thông tin tín dụng hệ thống ngân hàng, quy chế tổ chức hoạt động trung tâm thông tin tín dụng ngân hàng Nhà nước, quy chế tổ chức hoạt động nghiệp vụ thông tin tín dụng ngân hàng, hướng dẫn tổ chức hoạt động thông tin tín dụng ngân hàng… Người sử dụng tin mối quan hệ với CIC:  Người sử dụng tin chủ yếu ngân hàng: Các ngân hàng vừa nguồn cấp thông tin quan trọng, vừa người sử dụng thông tin CIC nên cần thiết lập mối quan hệ thành viên bắt buộc Ngân hàng nhà nước cần quy định tất ngân hàng thương mại phải thành viên CIC, coi yếu tố trách nhiệm, bắt buộc đăng kí hoạt động tư cách tổ chức tín dụng  Người sử dụng thông tin doanh nghiệp Việt Nam: Không nên để doanh nghiệp thành viên CIC trước, mà khách hàng mua tin, quan hệ bạn hàng, tra cứu thông tin định phải trả phí sử dụng thông tin  Các quan nhà nước quản lý doanh nghiệp: đối tượng phục vụ đặc biệt quan hệ thông tin theo quy định pháp luật Các quan vừa nguồn cung cấp, vừa người sử dụng thông tin, nên quan hệ sở trao đổi thông tin quan phủ  Các quan thông tin nước: khách hàng mua tin, quan hệ bạn hàng, mối quan hệ hai chiều sở thỏa thuận kí hợp đồng (cam kết) trao đổi thông tin hai chiều với trung tâm CIC Thu thập thông tin:  Nguồn thu thập thông tin: Trên sở đúc kết kinh nghiệm việc thu thập thông tin để hạn chế khó khăn phía nguồn thông tin, mở rộng nguồn thu thập GVHD: Trương Minh Tuấn Page 46 Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” tin tới quan khai thác thông tin theo quy định pháp luật sở quan hệ hai chiều, trọng nguồn thông tin từ thông tin đại chúng  Đồng thời mở rộng nguồn thu thập thông tin nước ngoài, cần tiếp cận với số quan thông tin tín dụng lớn, đặc biệt cần tham gia thành viên trao đổi thông tin với diễn đàn thông tin tín dụng ASEAN, Hiệp hội thông tin tín dụng châu Á, quan xếp hạn tín dụng khu vực  Phương pháp thu thập thông tin: Trước đây, định hướng chủ yếu trung tâm CIC thu thập thông tin thông qua tổ chức tín dụng Để đáp ứng yêu cầu việc đổi phương pháp thu thập thông tin, từ số phương pháp thu thập thông tin nước ngoài, đồng thời từ kinh nghiệm thực tiễn, có thêm đề xuất từ số phương pháp thu thập thông tin hệ thống thông tin tín dụng:  Phương pháp thu tin qua mạng máy tính nối với ngân hàng  Phương pháp thu tin từ biểu báo cáo  Thu tin qua đường công văn từ quan nhà nước quản lý doanh nghiệp sở quan hệ ngân hàng bộ, ban ngành hữu quan  Phương pháp thu thập thông tin trực tiếp từ doanh nghiệp: CIC trực tiếp gặp gỡ để vấn lãnh đạo doanh nghiệp liên lạc qua điện thoại, fax để chuyển đến doanh nghiệp mẫu thu thập thông tin đề nghị doanh nghiệp gửi CIC thông tin dạng văn  Phương pháp thu thập thông tin từ quan thông tin báo chí: phương pháp đơn giản hữu hiệu, thông tin có nguồn gốc xác thực, đa dạng phong phú  Nội dung thu thập thông tin: Theo đề xuất việc mở rộng nguồn thu thập thông tin nội dung thu thập thông tin phải phong phú đa dạng Một số điểm cần trọng nội dung thu thập thông tin doanh nghiệp sau: Về loại hình sở hữu doanh nghiệp, tình hình tài doanh nghiệp, người điều hành doanh nghiệp, cách thức quản lý doanh nghiệp, ngành hoạt động doanh nghiệp, vị GVHD: Trương Minh Tuấn Page 47 Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” trí doanh nghiệp thị trường, sản phẩm doanh nghiệp, tình hình tài sản chấp doanh nghiệp, mối quan hệ doanh nghiệp với doanh nghiệp khác  Phạm vi thu thập thông tin: Đối với doanh nghiệp, phạm vi thu thập thông tin toàn doanh nghiệp Việt Nam, hợp tác xã…  Về cá nhân kinh doanh, phạm vi thu thập thông tin cá nhân kinh doanh mức dư nợ 100 triệu đồng ngân hàng Giải pháp khâu xử lý thông tin:  Phân tích chất lượng tín dụng: Tại trung tâm CIC, việc phân tích chất lượng hoạt động tín dụng nên tiến hành theo tiêu thức khác nhau:  Một phân loại nợ theo tổng dư nợ tiền Việt Nam ngoại tệ toàn hệ thống ngân hàng kinh tế, phân loại dư nợ thành nhóm theo chế độ hành  Hai phân loại dư nợ theo tiêu thức tổ chức tín dụng  Ba phân loại dư nợ theo tiêu thức tỉnh, thành phố  Bốn phân loại dư nợ theo tiêu thức ngành kinh tế, thành phần kinh tế  Năm phân loại dư nợ theo thời hạn nợ: ngắn hạn, trung hạn, dài hạn nợ khác toàn hệ thống, ngân hàng theo lãnh thổ, ngành kinh tế, thành phần kinh tế  Phân tích, xếp loại doanh nghiệp: Đối với thông tin tín dụng Việt Nam việc phân tích, xếp loại doanh nghiệp trước hết phải mục đích phục vụ cho hoạt động tín dụng Vì trung tâm CIC, phương án xếp loại doanh nghiệp có quan hệ tổ chức tín dụng sau: Việc đánh giá, xếp loại doanh nghiệp, dựa vào bốn nhóm tiêu thức: Quy mô doanh nghiệp, khả toán, quan hệ tín dụng, hiệu sản xuất kinh doanh GVHD: Trương Minh Tuấn Page 48 Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” Cung cấp thông tin ra:  Về thông tin doanh nghiệp nước:  Thứ có biểu thông tin doanh nghiệp, tương đối rườm rà, ghép thành biểu sau: Thông tin hồ sơ pháp lý doanh nghiệp, thông tin tình hình phi tài thông tin quan hệ tín dụng  Thứ hai thông tin cá nhân kinh doanh có quan hệ tín dụng  Thứ ba nên phát hành định kì hàng tháng tin CIC để đảm bảo thông tin cập nhật nội dung cải tiến  Về phạm vi cung cấp thông tin ra: Được phép cung cấp công khai thông tin doanh nghiệp, thông tin mật cung cấp số tương đối Áp dụng kỹ thuật tin học:  Chương trình phần mềm CIC phải xây dựng để đảm bảo số yêu cầu: thích hợp công nghệ tiên tiến, thuận tiện việc truyền tin phù hợp với thiết bị có Việt Nam, có khả bảo mật cao… Phí thông tin:  Các thành viên hệ thống phải đóng phí thông tin Còn khách hàng phải trả phí lần theo giá thị trường Kiểm tra, giám sát vốn vay ngân hàng: Kiểm tra, giám sát vốn vay khách hàng phải đảm bảo mức độ tín nhiệm khách hàng vay vốn Có nhiều cách đánh giá, cách đánh giá chung cán tín dụng phải thu thập thông tin khách hàng đánh giá xem khách hàng người vay tốt đến mức dự báo khách hàng có khó khăn toán tiền vay hay không cách giám sát hoạt động sản xuất kinh doanh khách hàng để biết họ có tuân theo quy định hợp đồng tín dụng hay không nhằm ngăn ngừa rủi ro xảy đến với ngân hàng cho vay Nếu khách hàng vay tiền có tài khoản tiền gửi tiền vay qua thời gian dài, cán tín dụng nhìn vào hoạt động khứ tài khoản biết nhiều thông tin khách hàng Số dư tài khoản tiền gửi ngân hàng cho biết hoạt động GVHD: Trương Minh Tuấn Page 49 Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” khách hàng tiềm tàng đến mức vào lúc năm, người cần tiền mặt Việc xem lại sec mà khách hàng vay viết cho biết người cung cấp cho khách hàng Quan hệ khách hàng ngân hàng làm lợi cho bên Ngân hàng tốn thời gan cho việc giám sát, khách hàng tránh hoạt động rủi ro để không ảnh hưởng đến ngân hàng Mối quan hệ giúp cho ngân hàng đối phó với bất ngờ rủi ro đạo đức mà ngân hàng không lường trước ban đầu Do cần tạo lập chiến lược khách hàng đa dạng, lâu dài sở giữ trọn chữ tín thỏa mãn khách hàng vay gửi tiền Muốn ngân hàng phải củng cố nâng cao chất lượng hoạt động mình, đồng thời sâu sát tìm hiểu khách hàng để có phương hướng phục vụ thích hợp Đây sở cho việc kiểm tra, giám sát vốn vay khách hàng cách tốt Trích lập quỹ dự phòng rủi ro: Hoạt động ngân hàng lĩnh vực chứa đựng nhiều rủi ro, rủi ro thông tin không cân xứng có lúc, nơi Nó không hoàn toàn phụ thuộc vào mức độ kiểm soát ngân hàng lại chịu chi phối yếu tố khách quan Vì vậy, nên thiết lập quỹ với chế trích lập dự phòng rủi ro khả thi điều kiện kinh tế nước ta Cơ chế tính phí dự phòng rủi rovào lãi suất cho vay khách hàng 3.2.2.2 Biện Pháp Hạn Chế Rủi Ro Đạo Đức Trong Sử Dụng Vốn Vay Vật chấp số dư bù: Trong điều kiện nay, có vài hạn chế vật chấp ngân hàng sử dụng nhiều để làm cho vay vốn Một dạng riêng vật chấp bắt buộc ngân hàng cho vay thương mại gọi số dư bù Một hãng nhận tiền vay phải giữ lại số vốn tối thiểu bắt buộc tài khoản séc ngân hàng mà cho vay Ví dụ, doanh nghiệp nhận vay 10 triệu đô la bị bắt buộc phải giữ số dư bù triệu $ tài khoản ngân hàng cho vay Một triệu đô GVHD: Trương Minh Tuấn Page 50 Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” la số dư bù bị ngân hàng lấy doanh nghiệp vỡ nợ để bù đắp lại phần tổn thất vay Ngoài việc có tác dụng vật chấp, số dư bù tăng khả tiền cho vay hoàn trả Số dư bù đóng vai trò giúp ngân hàng giám sát người vay, ngăn ngừa rủi ro đạo đức Việc trì tài khoản séc giúp ngân hàng dễ dàng kiểm soát giao dịch thông qua séc người vay - việc mang lại nhiều thông tin điều kiện tài người vay nói Ví dụ, sụt giảm kéo dài số dư tài khoản séc người vay cho biết người có khó khăn tài chính, hoạt động kế toán cho biết người vay thực hoạt động rủi ro, thay đổi người cung cấp có nghĩa người vay theo đuổi lĩnh vực kinh doanh mới,…Bất kỳ thay đổi quan trọng hoạt động toán người vay tín hiệu báo cho ngân hàng phải tiến hành điều tra Những số dư bù giúp cho ngân hàng giám sát người vay tiền hiệu Các điều kiện hạn chế: Những điều kiện hạn chế đưa vào hợp đồng vay vốn nhằm giảm rủi ro đạo đức cách loại bỏ hành vi không mong muốn khuyến khích hành vi mong muốn Có kiểu quy định hạn chế để đạt mục tiêu này:  Những quy định ngăn ngừa hành vi không mong muốn: Để ngăn ngừangười vay tham gia vào dự án rủi ro, quy định đòi hỏi tiền vay dùng để tài trợ hoạt động định sẵn, chẳng hạn mua thiết bị định hay đầu tư vào dự án nói trước Có thể ghi rõ loại trừ hoạt động rủi ro cụ thể mua lại doanh nghiệp khác,…  Những quy định khuyến khích hành vi mong muốn: Đối với cho vay cá nhân, quy định yêu cầu người trụ cột nuôi sống gia đình phải mua bảo hiểm sinh mạng loại toán hết số tiền vay chấp người chết Đối với doanh nghiệp, quy định khuyến khích công ty giữ cho giá trị tài sản ròng công ty cao, giá trị ròng cao công ty phải nhiều tham gia vào dự án rủi ro, hạn chế tình trạng rủi ro đạo đức GVHD: Trương Minh Tuấn Page 51 Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính”  Những quy định yêu cầu giữ vật chấp điều kiện tốt: Ví dụ hợp đồng vay mua ô tô đòi hỏi người mua ô tô có bảo hiểm chô số tối thiểu loại va đụng bảo hiểm trộm ngăn ngừa việc bán xe trừ vay toán xong Tương tự, người nhận vay chấp nhà phải có đủ bảo hiểm cho nhà phải toán hết khoản nợ vật chấp đem bán  Những quy định yêu cầu cung cấp thông tin: Những quy định yêu cầu công ty vay cung cấp thông tin hoạt động công ty cách định kỳ dạng báo cáo kết toán quý báo cáo thu nhập, quy định bên cho vay có quyền kiểm tra tra sổ sách kế toán công ty này, nhờ mà người cho vay dễ dàng giám sát công ty ngăn ngừa rủi ro đạo đức 3.2.2.3 Biện Pháp Hạn Chế Rủi Ro Đạo Đức Trong Hoạt Động Tín Dụng Điều chỉnh hợp lý sách hỗ trợ Nhà nước hoạt động tín dụng:  Dừng tái cấp vốn cho ngân hàng quốc doanh:  Việc quản lý ngân hàng thương mại quốc doanh chuyên gia đánh giá nhược điểm lớn Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Việc ngân hàng trì mối quan hệ kinh doanh khăng khít với DNNN cho thấy ngân hàng chưa đa dạng hóa đối tượng khách hàng cho phù hợp với cấu sởhữu thay đổi kinh tế  Theo chuyên gia, Chính phủ cần tạm ngừng hoạt động tái cấp vốn bổ sung cho ngân hàng quốc doanh Thay vào đó, việc cần làm để ngân hàng tái định hướng hoạt động sở lợi nhuận Chúng cần điều hành ban giám đốc chuyên nghiệp thay phận Chính phủ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, lẽ trì tức tiếp tục trì xung đột lợi ích người lãnh đạo ngân hàng vừa đại diện chủ sở hữu vừa quan điều tiết tài  Xây dựng sách bảo hiểm tiền gửi phù hợp:  Chính sách bảo hiểm tiền gửi mạng lưới an toàn phủ góp phần ổn định hệ thống tài chính, tạo tâm lý yên tâm cho người gửi tiền phòng tránh khả GVHD: Trương Minh Tuấn Page 52 Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” đổ vỡ ngân hàng Tuy nhiên, sách bảo hiểm rộng rãi tạo tâm lý ỷ lại cho ngân hàng việc sử dụng nguồn vốn huy động, kéo theo tâm lý ỷ lại người gửi tiền, khiến họ lơ việc giám sát hoạt động ngân hàng để đảm bảo an toàn vốn cho  Như vậy, vấn đề cần quan tâm hàng đầu thiết lập sách bảo hiểm tiền gửi xác định mức trả bảo hiểm tốc độ toán bảo hiểm phù hợp, phải đặc biệt ý đến cân bảo đảm ổn định tài cách triệt để thông qua phương pháp trả bảo hiểm toàn phần với bảo đảm trì kỷ cương thị trường Cần xác định mức trả bảo hiểm tối ưu để tạo lòng tin cho người dân gửi tiền vào ngân hàng mà không tạo rủi ro đạo đức ỷ lại ngân hàng; không làm xao nhãng trách nhiệm giám sát ngân hàng người có số gửi tiền lớn; cẩn trọng người có số tiền gửi nhỏ vô thức tạo hoảng loạn ảnh hưởng đến mục tiêu an toàn hệ thống tài Bất kỳ hệ thống bảo hiểm công khai triển khai sách phải trả lời câu hỏi: thực bảo hiểm toàn phần hay hạn chế; mức trả bảo hiểm hạn chế tính theo nguyên tắc nào; mức trả bảo hiểm giới hạn theo loại tiền gửi hay theo người gửi tiền; điều chỉnh mức bảo hiểm; điều chỉnh để vừa phản ánh tăng trưởng GDP tăng tỉ lệ lạm phát, vừa đảm bảo để công chúng theo kịp với mức điều chỉnh Cơ quan Bảo hiểm tiền gửi cần có quyền định cấp phép, chấm dứt xóa khỏi danh sách thành viên ngân hàng không đáp ứng tiêu chuẩn Xu hướng lâu dài, mở rộngphương pháp trả bảo hiểm có giới hạn góp phần ổn đinh hệ thống tài chính, đồng thời không bóp méo kỷ cương thị trường Tăng cường giám sát Nhà nước hoạt động Ngân hàng: Để ngăn chặn rủi ro đạo đức ngân hàng, cần phải nâng cao quản lý nhà nước hoạt động ngân hàng, tăng cường chế giám sát để hạn chế ngân hàng tham gia nhiều vào hoạt động có độ rủi ro cao Năm 2006, Ngân hàng Nhà nước thị số 02/2006/CT-NHNN Về việc tăng cường biện pháp phòng ngừa, hạn chế rủi ro hoạt GVHD: Trương Minh Tuấn Page 53 Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” động kinh doanh tổ chức tín dụng Sự cam kết mạnh mẽ phủ nhằm thắt chặt kỷ luật tài ngân hàng quốc doanh DNNN điều thiết yếu để ngăn chặn lặp lại vòng luẩn quẩn phát sinh tích tụ nợ khó đòi GVHD: Trương Minh Tuấn Page 54 Thuyết trình môn TCTT đề tài: “Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính” CHƯƠNG KẾT LUẬN Thông tin bất cân xứng mức độ thông tin phản án không kịp thời, xác, đẩy đủ thị trường diễn biến Thông tin bất cân xứng tạo kỳ vọng giá khác chủ thể thị trường dẫn đến hiếu mặt kinh tế khác thường thiệt hại cho nhà đầu tư có thông tin hay thông tin thiếu xác Hơn nữa, gây hành vi tiêu cực đầu cơ, giao dịch nội bộ, giao dịch nội gián, tung tin đồn thất thiệt….làm cho thị trường hiệu quả, dễ chao đảo, hoạt động đầu tư nhà đầu tư rủi ro Tình trạng thông tin bất cân xứng khiến thị trường hoạt động hiệu Chẳng hạn thị trường hàng hóa, người bán hàng tốt không động để sản xuất bán hàng chất lượng cao, thị trường lại người bán hàng chất lượng Nếu người mua định mua hàng, phải trả số tiền lớn giá trị thực hàng hóa, làm lợi cho số cá nhân lại gây hao phí cho toàn xã hội Nếu nghiêm trọng hơn, nhận thức vấn đề định không tiến hành giao dịch thị trường lúc sụp đổ Trong thị trường tài chính, vấn đề thông tin bất cân xứng gây tình trạng lãng phí nguồn lực xã hội vào dự án tồi nhiều dự án tốt lại đủ vốn để thực hiện, gây lãng phí lớn Vấn đề thông tin bất cân xứng không hạn chế khiến thị trường hoạt động lệch lạc sụp đổ Nhìn chung, thông tin bất cân xứng khiến nguồn lực xã hội phân bổ không hiệu quả, gây lãng chí chung cho toàn xã hội, đe dọa tồn số thị trường, kìm hãm phát triển chung kinh tế GVHD: Trương Minh Tuấn Page 55 [...]... những thông tin quan trọng trước khi chúng được công bố ra công chúng, do đó sẽ thu được lợi nhuận siêu ngạch Đây được xem là một trong những biểu hiện của tình trạng bất cân xứng thông tin trên thị trường GVHD: Trương Minh Tuấn Page 17 Thuyết trình môn TCTT đề tài: Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH... trạng bất cân xứng thông tin trên thị trường chứng khoán Việt Nam khá hỗn độn Điều này phù hợp với đánh giá của các chuyên gia về tình trạng thị trường chứng khoán Việt Nam đang phát triển quá nóng, không phản ánh thực chất giá trị của doanh nghiệp và cung cầu thị trường GVHD: Trương Minh Tuấn Page 11 Thuyết trình môn TCTT đề tài: Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính ... xuống còn 190.000đ/CP Mặt khác, về nội dung thông tin do cơ quan truyền thông cung cấp, chủ yếu vẫn là tin tức, diễn biến thị trường, chưa có nhiều các thông tin nhận định phân tích mang tính định hướng cho nhà đầu tư và thị trường GVHD: Trương Minh Tuấn Page 32 Thuyết trình môn TCTT đề tài: Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính  Ngoài ra còn nhiều hiện tượng khác... và 2 nghĩa là thông tin hoàn toàn cân xứng thì đơn vị có khả năng về vốn sẽ không cho 2 vay Do đó, chủ 2 luôn tìm mọi GVHD: Trương Minh Tuấn Page 34 Thuyết trình môn TCTT đề tài: Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính cách để được cho vay bằng cách cung cấp thông tin sai lệch, chấp nhận lãi xuất cao Dẫn đến xảy ra vấn đề lựa chọn ngược trong thị trường tài chính khi hầu... thì các vụ lừa đảo trên thị trường chứng khoán Việt Nam từ trước đến nay có thể được phân ra làm 2 dạng GVHD: Trương Minh Tuấn Page 28 Thuyết trình môn TCTT đề tài: Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính chính là làm cổ phiếu giả - “bán giấy ăn tiền và lợi dụng uy tín để huy động vốn rồi chiếm đoạt  Dạng lừa đảo đầu tiên: chủ yếu xuất hiện trên thị trường giao dịch cổ... 15 Thuyết trình môn TCTT đề tài: Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính kinh tế được đưa đến nơi sử dụng một cách tốt nhất và hiệu quả nhất  Thị trường hiệu quả về hoạt động đề cập đến hành vi mua hay bán khối lượng lớn ảnh hưởng đến giá trong một thời gian hợp lý  Thị trường hiệu quả về phân bổ thông tin phản ánh giá chứng khoán điều chỉnh nhanh chóng theo các thông. .. xem là một khía cạnh mới của vấn đề thông tin bất cân xứng Thông tin bất cân xứng đã phát sinh chi phí giám sát dẫn đến sự lãng phí một phần nguồn lực của xã hội 1.4 BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN VÀ THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ 1.4.1 Thế Nào Là Thị Trường Hiệu Quả? Một thị trường được xem là hiệu quả khi đồng thời hiệu quả trên cả ba mặt: phân phối, hoạt động và thông tin  Thị trường hiệu quả về mặt phân phối khi.. .Thuyết trình môn TCTT đề tài: Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính (forum), trên các sàn giao dịch chứng khoán, hoặc được truyền miệng Do nhà đầu tư chưa có kinh nghiệm, kỹ năng để kiểm chứng nguồn thông tin, đồng thời do cơ chế thông tin của doanh nghiệp còn yếu kém, chậm chạp nên dẫn đến gây tâm lý hoang mang cho nhà đầu tư, ảnh hưởng đến giá cả cổ phiếu trên thị. .. hoạt động của các trung gian tài chính rất có thể không đạt hiệu quả tối đa do bất cân xứng thông tin Xin điểm qua một vài thực trạng về hiện tượng bất cân xứng thông tin và hậu quả trong hệ thống tài chính Việt Nam Có nhiều nguyên nhân dẫn đến thất bại của thị trường tài chính, trong đó thông tin bất cân xứng là một trong những nguyên nhân lớn gây nên nhiều thất bại thị trường Rủi ro đạo đức được các... được thông tin thì đã quá muộn Chính vì vậy, không có gì ngạc nhiên khi đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam đang diễn ra theo hiện tượng "bầy đàn", vì GVHD: Trương Minh Tuấn Page 25 Thuyết trình môn TCTT đề tài: Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính có sự suy diễn rằng, việc mua hàng loạt hay bán hàng loạt cổ phiếu của một nhóm nhà đầu tư nào đó là do có thông tin ... trạng bất cân xứng thông tin thị trường GVHD: Trương Minh Tuấn Page 17 Thuyết trình môn TCTT đề tài: Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính CHƯƠNG THỰC TRẠNG THÔNG TIN BẤT... Tuấn Page 21 Thuyết trình môn TCTT đề tài: Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính Thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường giới, tượng thông tin bất cân xứng xảy phổ... cung cầu thị trường GVHD: Trương Minh Tuấn Page 11 Thuyết trình môn TCTT đề tài: Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng thị trường tài chính 1.3.1.3 Tác động thông tin bất cân xứng đến