1 Khái quát chung công ty cổ phần 1.1 Khái niệm Công ty cổ phần doanh nghiệp mà vốn điều lệ công ty chia thành nhiều phần gọi cổ phần Cá nhân hay tổ chức sở hữu cổ phần doanh nghiệp gọi cổ đông chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp 1.2 Đặc điểm - Công ty cổ phần tổ chức có tư cách pháp nhân độc lập - Cổ đông CTCP chịu trách nhiệm hữu hạn - Cổ phần tự chuyển nhượng - CTCP có cấu trúc vốn tài linh hoạt - Quy mô CTCP dễ dàng mở rộng - Cơ chế quản lý tập trung cao Với đặc điểm bật, CTCP trở thành hình thức tổ chức doanh nghiệp mang tính thống trị nhằm giải nhu cầu vốn cho tăng trưởng Dù có hạn chế định thời buổi cạnh tranh toàn cầu hạn chế CTCP hoàn toàn khắc phục Trong kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa nay, CTCP hình thức huy động vốn quy mô lớn cách hiệu nhất, giúp doanh nghiệp tiếp thu tiến khoa học nhanh chóng, tạo điều kiện cho công ty kinh doanh hiệu tăng thêm nguồn thu cho ngân sách 2.Khái quát chung phân tích tài 2.1 Khái niệm, ý nghĩa: * Khái niệm: Phân tích tài tổng thể phương pháp sử dụng để đánh giá tình hình tài qua nay, giúp cho nhà quản lý đưa định quản lý chuẩn xác đánh giá doanh nghiệp, qua giúp đối tượng quan tâm tới dự đoán xác mặt tài doanh nghiệp để có định phù hợp với lợi ích họ * Ý nghĩa phân tích tài Đối với người quản lý doanh nghiệp, việc phân tích tài có ý nghĩa: - Đánh giá tình hình tài kết hoạt động kinh doanh, từ đó dự báo kế hoạch hóa tài định tài thích hợp - Phân tích tài nhằm kiểm soát hoạt động doanh nghiệp Trên sở đưa biện pháp quản lý thích ứng để thực mục tiêu cuả doanh nghiệp Đối với người doanh nghiệp người cho vay nhà đầu tư… thông qua việc phân tích tài để đánh giá khả toán, khả sinh lời hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp để có định cho vay, thu hồi nợ đầu tư vào doanh nghiệp 2.2 Mục đích, vai trò: * Mục đích: Phân tích tài giúp nhà phân tích đánh giá xác sức mạnh tài chính, khả nămg sinh lãi, tiềm năng, hiệu hoạt động kinh doanh, đánh giá triển vọng rủi ro tương lai doanh nghiệp, để từ đố đưa định cho thích hợp * Vai trò: Việc phân tích tình hình tài cho phép doanh nghiệp nhìn nhận đắn khả năng, sức mạnh hạn chế doanh nghiệp Phân tích tài công cụ quan trọng chức quản trị có hiệu doanh nghiệp 2.3.Một số tiêu bị ảnh hưởng 2.3.1.Chỉ tiêu khả toán - Hệ số khả toán nhanh Khả toán nhanh hiểu khả doanh nghiệp dùng tiền tài sản chuyển đổi thành tiền để trả nợ đến hạn hạn Tiền tiền gửi, tiền mặt, tiền chuyển; tài sản khoản đầu tư tài ngắn hạn (cổ phiếu, trái phiếu) Nợ đến hạn hạn phải trả nợ ngắn hạn, nợ dài hạn, nợ khác kể khoản thời hạn cam kết doanh nghiệp nợ Khả toán nhanh doanh nghiệp tính theo công thức: Khả toán nhanh = (Tiền + Khoản đầu tư tài ngắn hạn) / Nợ ngắn hạn Rõ ràng công thức phản ánh xác khả trả nợ doanh nghiệp Nhìn chung hệ số lý tưởng Tuy nhiên giống hệ số toán nợ ngắn hạn, độ lớn hệ số phụ thuộc vào ngành nghề kinh doanh kỳ hạn toán nợ kỳ - Hệ số toán ngắn hạn: Hệ số toán ngắn hạn dùng để đo lường khả trả khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp nợ khoản phải trả) tài sản ngắn hạn doanh nghiệp, tiền mặt, khoản phải thu, hàng tồn kho) Hệ số toán ngắn hạn =(Tổng tài sản lưu động)/(Tổng nợ ngắn hạn) Hệ số công ty thường so sánh với hệ số trung bình ngành, nhiên ngành có hệ số trung bình khác Hệ số cao, khả trả nợ ngắn hạn doanh nghiệp lớn Nếu hệ số nhỏ doanh nghiệp có khả không hoàn thành nghĩa vụ trả nợ tới hạn Mặc dù với tỷ lệ nhỏ 1, có khả không đạt tình hình tài tốt, điều nghĩa công ty bị phá sản có nhiều cách để huy động thêm vốn Tỷ lệ cho phép hình dung chu kì hoạt động công ty xem có hiệu không, khả biến sản phẩm thành tiền mặt có tốt không Nếu công ty gặp phải rắc rối vấn đề đòi khoản phải thu thời gian thu hồi tiền mặt kéo dài, công ty dễ gặp phải rắc rối khả khoản - Hệ số khả toán tổng quát: “Hệ số khả toán tổng quát” tiêu phản ánh khả toán chung doanh nghiệp kỳ báo cáo Chỉ tiêu cho biết: với tổng số tài sản có, doanh nghiệp có bảo đảm trang trải khoản nợ phải trả hay không Nếu trị số tiêu "Hệ số khả toán tổng quát" doanh nghiệp ≥ 1, doanh nghiệp bảo đảm khả toán tổng quát ngược lại; trị số < 1, doanh nghiệp không bảo đảm khả trang trải khoản nợ Trị số “Hệ số khả toán tổng quát” nhỏ 1, doanh nghiệp dần khả toán Hệ số khả toán tổng quát = Tổng số tài sản/Tổng số nợ phải trả - Hệ số khả chi trả: Do tiêu như: "Hệ số khả toán nợ ngắn hạn" "Hệ số khả toán nhanh" mang tính thời điểm (đầu kỳ, cuối kỳ) sở tính toán dựa số liệu Bảng cân đối kế toán nên nhiều trường hợp, tiêu phản ánh không tình hình thực tế Điều dễ xẩy nguyên nhân chủ yếu sau: Thứ nhất, nhà quản lý muốn ngụy tạo tình hình, tạo tranh tài khả quan cho doanh nghiệp ngày báo cáo Chẳng hạn, muốn nâng cao trị số tiêu trên, nhà quản lý tìm cách ngụy tạo cho khoản tiền tương đương tiền tăng lên, trị giá hàng tồn kho giảm xuống Công việc thực không khó khăn với nhà quản lý kế toán; chẳng hạn, ngày cuối kỳ (cuối quí, cuối năm), hàng về, nhập kho kế toán tạm để sổ sách khoản nợ chưa thu kế toán lại ghi nhận thu, bị phát coi ghi nhầm Tương tự, kế toán ghi bút toán bù trừ nợ phải thu dài hạn với nợ phải trả dài hạn Thứ hai, tính thời vụ hoạt động kinh doanh mà thời điểm báo cáo, lượng hàng tồn kho lớn, lượng tiền tương đương tiền nhỏ Tình hình thường xẩy với doanh nghiệp kinh doanh mang tính thời vụ Tại doanh nghiệp này, có thời điểm mà buộc phải dự trữ hàng tồn kho lớn (dự trữ hàng hóa phục vụ dịp lễ, tết, khai trường, khai hội; thu mua nông sản, lâm sản, hải sản, thổ sản theo mùa…) Để khắc phục tình hình trên, đánh giá khái quát tình hình tài chính, cần kết hợp với tiêu "Hệ số khả chi trả" Hệ số khắc phục nhược điểm tiêu xác định cho kỳ kinh doanh không phụ thuộc vào yếu tố thời vụ Hệ số khả chi trả = Số tiền lưu chuyển kỳ/ Nợ ngắn hạn Chỉ tiêu cho biết, với dòng tiền tạo từ hoạt động kỳ, doanh nghiệp có đủ khả bảo đảm khả toán khoản nợ ngắn hạn hay không 2.3.2.Chỉ tiêu cấu tài * Hệ số nợ Hệ số nợ = (Nợ phải trả)/ (Tổng tài sản) • Hệ số cho biết phần trăm tổng tài sản công ty tài trợ khoản nợ • Hệ số nợ thấp cho thấy việc sử dụng nợ không hiệu quả, hệ số nợ cao thể gánh nặng nợ lớn, hệ số nợ/ tổng tài sản hợp lý tuỳ thuộc vào nhu cầu khả tự tài trợ công ty * Hệ số cấu nguồn vốn Hệ số cấu nguồn vốn = (Lợi nhuận sau thuế)/ Vốn chủ sở hữu) - Hệ số phản ánh tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn công ty - Để xác định mức độ phù hợp tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn công ty phụ thuộc lớn vào hoạt động sách công ty ngành 2.3.3 Chỉ tiêu hoạt động kinh doanh Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp cần phải có tài sản, bao gồm tài sản ngắn hạn tài sản dài hạn Việc đảm bảo đầy đủ nhu cầu tài sản vấn đề cốt yếu để đảm bảo cho trình kinh doanh tiến hành liên tục có hiệu Nhằm đáp ứng nhu cầu tài sản cho hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp cần phải tập hợp biện pháp tài cần thiết cho việc huy động, hình thành nguồn tài trợ tài sản (nguồn vốn) - hình thành trước hết từ nguồn vốn thân chủ sở hữu, từ nguồn vốn vay, từ chiếm dụng trình toán Phân tích tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh việc xem xét mối quan hệ cân đối tài sản nguồn hình thành tài sản doanh nghiệp Mối quan hệ phản ánh cân tài doanh nghiệp Vì vậy, phân tích tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh, nhà phân tích thường xem xét tình hình đảm bảo vốn theo quan điểm luân chuyển vốn tình hình bảo đảm vốn theo quan điểm ổn định nguồn tài trợ với cân tài doanh nghiệp *Phân tích tình hình bảo đảm vốn theo quan điểm luân chuyển vốn Xét theo quan điểm luân chuyển vốn, tài sản ban đầu doanh nghiệp hình thành trước hết nguồn vốn chủ sở hữu, nghĩa doanh nghiệp sử dụng số vốn chủ sở hữu để tài trợ tài sản ban đầu phục vụ cho hoạt động kinh doanh Số tài sản ban đầu tài trợ vốn chủ sở hữu không bao gồm số tài sản toán (khoản bị chiếm dụng) Mối quan hệ thể qua đẳng thức: Vốn chủ sở hữu = Tài sản ngắn hạn + Tài sản dài hạn (1) Vốn chủ sở hữu Tài sản I Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Hàng tồn kho Chi phí trả trước ngắn hạn Vốn chủ sở hữu Tài sản ngắn hạn khác II Tài sản dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Chi phí trả trước dài hạn Tài sản dài hạn khác (Bảng cân đối vốn chủ sở hữu với tài sản) Cân đối (1) cân đối mang tính lý thuyết, nghĩa với nguồn vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp đủ trang trải loại tài sản ban đầu phục vụ cho hoạt động chủ yếu mà vay chiếm dụng Trong thực tế thương xảy hai trường hợp: + Vế trái > Vế phải: đồng nghĩa với số vốn chủ sở hữu doanh nghiệp lớn số tài sản ban đầu Do vậy, số vốn chủ sở hữu doanh nghiệp dư thừa, không sử dụng hết nên bị chiếm dụng + Vế trái < Vế phải: đồng nghĩa với số vốn chủ sở hữu doanh nghiệp nhỏ số tài sản ban đầu Do vậy, để có số tài sản phục vụ cho hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp phải vay chiếm dụng từ bên Vốn chủ sở hữu + Vốn vay hợp pháp = Tài sản ngắn hạn + Tài sản dài hạn Vốn chủ sở hữu vốn vay hạn Tài sản I Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Hàng tồn kho I Vốn chủ sở hữu Chi phí trả trước ngắn hạn II Vốn vay hạn Tài sản ngắn hạn khác Vay nợ ngắn hạn II Tài sản dài hạn Vay nợ dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Chi phí trả trước dài hạn Tài sản dài hạn khác (Bảng cân đối vốn chủ sở hữu vốn vay hạn với tài sản) Cân đối (2) không xảy mà thực tế, thường xảy hai trường hợp: + Vế trái > Vế phải: đồng nghĩa với số vốn chủ sở hữu vốn vay hợp pháp có doanh nghiệp lớn số tài sản ban đầu, tức không sử dụng hết số vốn có Do vậy, số dư thừa doanh nghiệp bị chiếm dụng + Vế trái < Vế phải: trường hợp này, lượng tài sản ban đầu phục vụ cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp lớn số vốn chủ sở hữu vốn vay hợp pháp Do vậy, để có đủ tài sản phục vụ cho nhu cầu kinh doanh, doanh nghiệp buộc phải chiếm dụng vốn toán (chiếm dụng hợp pháp bất hợp pháp) Mặt khác, tính chất cân Bảng cân đối kế toán, tổng số tài sản luôn tổng số nguồn vốn nên từ cân đối (2) có cân đối (3): Vốn chủ sở hữu + Vốn vay hợp pháp + Nguồn vốn toán = Tài sản ngắn hạn + Tài sản dài hạn + Tài sản toán (3) Nguồn vốn toán toàn số vốn mà doanh nghiệp chiếm dụng đối tác toán, bao gồm nguồn vốn toán ngắn hạn dài hạn *Phân tích tình hình bảo đảm vốn theo tính ổn định nguồn tài trợ Phân tích tình hình đảm bảo vốn theo tính ổn định nguồn tài trợ thực dựa sở phân chia nguồn hình thành nên tài sản sử dụng trình Đặc điểm cty CP ảnh hưởng đến công tác phân tích 3.1 Những ảnh hưởng chung thông tin đem lại Lạm phát ảnh hưởng làm sai lệch thông tin tài ghi nhận báo cáo tài khiến cho việc tính toán phân tích trở lên sai lệch Chẳng hạn lạm phát gây ảnh hưởng đến giá trị dòng tiền, làm cho dòng tiền năm khác có thời giá tiền tệ khác 9 Điều làm cho việc so sánh, phân tích số liệu năm có sai lệch Các yếu tố thời vụ làm ảnh hưởng đến tình hình hoạt động công ty khiến cho tỷ số tài có khuynh hướng thay đổi bất thường Chẳng hạn vào mùa vụ hàng tồn kho tăng lên cao bình thường nên sử dụng tỷ số vòng quay hàng tồn kho thấy công ty có vẻ hoạt động hiệu Phân tích dựa các tỷ số tài phụ thuộc lớn vào tính xác báo cáo tài Điều bị ảnh hưởng lớn nguyên tắc kế toán.Tuy nhiên nguyên tắc thực hành kế toán lại khác công ty, ngành, quốc gia thời kỳ khác Do nguyên tắc thực hành kế toán làm sai lệch làm ý nghĩa tỷ số tài Các nhà quản lý lợi dụng nguyên tắc kế toán để chủ động tạo tỷ số tài ý muốn khiến cho việc phân tích báo cáo tài không công cụ đánh giá khách quan Đôi công ty có vài tỷ số tốt vài tỷ số khác lại xấu làm cho việc đáng giá chung tình hình tài công ty trở lên khó khăn ý nghĩa Có nhiều công ty quy mô lớn hoạt động đa ngành, chí ngành nghề khác nên khó xây dựng ứng dụng hệ thống tỷ số bình quân ngành có ý nghĩa công ty Do phân tích báo cáo tài thường có ý nghĩa công ty nhỏ hoạt động đa ngành Hiện chưa có thống đồng công thức số tiêu sách, tài liệu phân tích báo cáo tài Điều làm cho việc so sánh số liệu phân tích nguồn khác tiềm ẩn nhiều rủi ro 3.2 Ảnh hưởng từ đặc điểm công ty dến việc phân tích 10 Trong tất loại hình doanh nghiệp có công ty cổ phần thể rõ nét cần quan tâm nghiên cứu ba định chủ yếu định đầu tư, định nguồn vốn định phân phối lợi nhuận Tài loại hình doanh nghiệp khác nói chung có ba loại định việc định không phức tạp công ty cổ phần Vì lại vây? Chẳng hạn, tiệm photocopy hoạt động trước cửa trường Đại học doanh nghiệp Nhưng quy mô nhỏ hoạt động tài đơn giản nên việc nghiên cứu phân tích đơn giản Còn Doanh nghiệp Nhà nước công ty tư nhân có quy mô lớn sao? Mặc dù doanh nghiệp Nhà nước số doanh nghiệp tư nhân quy mô lớn có hoạt động tài phức tạp loại hình doanh nghiệp nguồn vốn Nhà nước cá nhân bỏ lợi nhuận làm đương nhiên thuộc người bỏ vốn Do đó, định nguồn vốn phân phối lợi nhuận loại hình doanh nghiệp đơn giản công ty cổ phần Quyết định tài công ty cổ phần tiêu biểu hơn, rộng hơn, bao quát phức tạp doanh nghiệp nói chung Vì loại hình công ty cổ phần có hình thức huy động vốn rộng rãi so với tất loại hình công ty khác số người sở hữu công ty thường đông Việc huy động vốn từ cổ đông sáng lập, từ lợi nhuận giữ lại, từ vay cá nhân, vay tổ chức tín dụng, phát hành trái phiếu, bán cổ phiếu loại chứng khoán khác bên Chính vậy, định tài phức tạp Bởi việc lựa chọn nguồn vốn nào? Cơ cấu phù hợp? Hiệu kinh doanh đánh giá sao? Các câu hỏi phải thông qua phân tích tài để đánh giá Và việc phân tích tài loại công chắn phải phức tạp doanh nghiệp khác Cũng doanh nghiệp khác, công ty cổ phần cần phân tích tiêu như: + Nhóm tiêu khả toán như: 11 Tỷ số toán tổng quát Tỷ số khả toán tạm thời Tỷ số khả toán nhanh Tỷ số toán lãi vay + Nhóm tiêu phản anh khả hoạt động Số vòng quay hàng tồn kho Vòng quay khoản phải thu Kỳ thu tiền bình quân Vòng quay vốn lưu động Hiệu suất sử dụng vốn cố định + Nhóm tiêu phản ánh lợi nhuận như: Tỷ suất lợi nhuận Tuyn nhiên mức độ phức tạp loại hình doanh nghiệp khác Tính phức tạp công ty cổ phần thể định sau: Thứ định đầu tư: Ý tưởng dự án đầu tư thường xuất phát từ mục đích dự án Tuy nhiên, phân tích xem xét có nên đầu tư vào dự án hay không, người ta không xem xét đến mục đích mà phải xem xét đến tính hiệu mặt tài Muốn đánh giá điều người ta phải vào tiêu chuẩn định đầu tư dự án Chúng ta phải xem xét mối quan hệ lợi ích chi phí, với nguyên lý đơn giản chấp nhận đầu tư dự án lợi ích thu từ dự án lớn chi phí đầu tư dự án Và thường phân tích xem xét tiêu sau: + Thời gian hoàn vốn + Hiện giá + Chỉ số khả sinh lợi 12 + Tỷ suất sinh lợi nội Thứ hai định phân phối lợi nhuận định sách cổ tức Một thông điệp mà nhà quản trị thường lấy làm mục tiêu ứng xử : Chính sách cổ tức phải có tính ổn định, không thay đổi thất thường, phải đặc biệt thận trọng trước định thay đổi sách cổ tức sách cổ tức khác Một đặc điểm bật công ty cổ phần là: Vốn công ty cổ phần chia thành phần nhỏ nên để xem xét đánh giá sách cổ tức nhà phân tích phải xem xét đến tiêu như: - Tỷ suất lợi nhuận vốn cổ đông - Thu nhập cổ phiếu thường - Tỷ giá thị trường/ thu nhập cổ phiếu thường - Tỷ lệ trả lãi cổ phần - Tỷ suất sinh lãi cổ phần Tỷ suât lợi nhuận vốn cổ đông = Lợi nhuận sau thuế/Vốn cổ đông bình quân Thu nhập cổ phiếu thường = (Lãi sau thuế - Cổ tức cổ phiếu ưu đãi)/Số lượng cổ phiếu thường lưu hành bình quân Tỷ giá thị trường/ thu nhập cổ phiếu thường = Giá thị trường cổ phiếu/Thu nhập cổ phiếu thường Tỷ lệ trả lãi cổ phần = Tiền mặt trả cổ tức cổ phiếu thường/Thu nhập cổ phiếu thường Tỷ suất sinh lãi cổ phần = Tiền mặt trả cổ tức cổ phiếu thường/Thị giá cổ phiếu thường Thứ định liên quan đến nguồn vốn: 13 Trong tài người ta thường mượn thuật ngữ đòn bẩy để ám việc sử dụng chi phí cố định để gia tăng khả sinh lợi công ty Đòn bẩy hoạt động DOL mức độ sử dụng chi phí hoạt động cố định công ty Chi phí cố định chi phí không thay đổi sản lượng thay đổi Việc nhà quản lý công ty lựa chọn đường phát triển công ty theo hướng có đòn bẩy hay thận trọng tùy thuộc vào nhận thức họ tương lai Đối với công ty có mức đòn bẩy cao, công ty ngành chế tạo ô tô, thường có thu nhập tăng đáng kể sản lượng tăng Trong công ty thận trọng thường có thu nhập tăng chậm bối cảnh DOL = Phần trăm thay đổi thu nhập hoạt động/Phần trăm thay đổi sản lượng sản phẩm tiêu thụ Loại đòn bẩy thứ phản ánh lượng nợ mà công ty sử dụng cấu trúc vốn nó, đòn bẩy tài Đòn bẩy tài khái niệm phản ánh bối cảnh công ty sử dụng chi phí tài mang tính cố định nhằm khuyeech đại lợi nhuận DFL = Phần trăm thay đổi EPS/Phần trăm thay đổi EBIT (Trong EPS thu nhập cổ phiếu, EBIT thu nhập trước lãi thuế) Công ty xác định chi phí nguồn ngân quỹ, hay xác hơn, chi phí nguồn vốn nào? Tức công ty phải xem xét, phân tích tiêu sau: + Chi phí nợ + Chi phí cổ phiếu ưu đãi + Chi phí cổ phiếu thường + Chi phí thu nhập để lại + Chi phí cổ phiếu thường 14 Cuối công ty phải tính toán chi phí vốn bình quân đưa cấu vốn mục tiêu cho Mức độ tin cậy số liệu báo cáo tài thấp Khi phân tích báo cáo tài hoàn toàn dựa vào số liệu từ báo cáo tài số liệu thiếu xác kết luận rút từ phân tích chắn bị sai lệch Nhiều công ty cổ phần thuyết minh BCTC sơ sài, sách kế toán áp dụng nêu chung thường trích dẫn theo chuẩn mực kế toán chính, nhiều khoản mục thực tế số liệu phát sinh công ty có thuyết minh sách khoản mục Phần thông tin khác nợ tiềm tàng, thông tin bên liên quan, báo cáo phận nhiều công ty có trình bày không kỹ không trình bày Chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp hay bị bỏ qua không thuyết minh Các khoản đầu tư, dự phòng, hàng tồn kho, chi phí trả trước chủ yếu diễn giải số liệu, không thuyết minh cụ thể Một số thuyết minh ghi xem phụ lục công ty không đính kèm phụ lục Một số công ty cổ phần có đầu tư tài không trích lập dự phòng giảm giá đầu tư tài trích lập không đủ, không thực trích lập dự phòng báo cáo quý, sau kiểm toán năm có điều chỉnh giảm lớn lợi nhuận công ty trích lập thêm dự phòng đầu tư tài Việc trích lập dự phòng cho danh mục hàng tồn kho, công nợ chưa công ty tuân thủ theo yêu cầu chuẩn mực Do ảnh hưởng đáng kể tới tiêu báo cáo tài sử dụng để phân tích Không có đầy đủ thông tin tỷ số bình quân ngành để làm sở so sánh Hoạt động công ty cổ phần đa ngành đầu tư đan chéo lẫn làm cho báo cáo tài công ty cổ phần phức tạp, khó hiểu, cho nhà đầu tư không chuyên 15 Nhiều tiêu tính toán công thức sử dụng tiêu Lợi nhuận sau thuế nhiều lợi nhuận sau thuế công ty cổ phần tạo hoạt động kinh doanh tạo mà từ hoạt động tài chính, hoạt động khác Và đó, nhà đầu tư đưa dự đoán không xác lợi nhuận kinh doanh công ty tương lai Vì hoạt động tài hoạt động khác thường xuyên biến động Theo chuẩn mực kế toán quốc tế EPS = Tổng số lãi dành cho cổ đông phổ thông / Số bình quân gia quyền cổ phiếu phổ thông lưu hành kỳ Tuy nhiên hướng dẫn chuẩn mực kế toán việt Nam lại chưa rõ ràng tất công ty tính EPS không chất công thức nêu khác với chuẩn mực quốc tế Theo hướng dẫn Kế toán Việt Nam hành, tổng số lãi dành cho cổ đông túy lãi sau thuế trừ cổ tức cổ phiếu ưu đãi mà không trừ khoản lãi không dành cho cổ đông phổ thông quỹ thưởng cho Hội Đồng Quản Trị, quỹ khen thưởng phúc lợi dành cho nhân viên Số bình quân gia quyền cổ phiếu phổ thông lưu hành kỳ chưa tính đến kiện chia tách cổ phiếu, thưởng cổ phiếu, chia cổ tức cổ phiếu phát sinh kỳ mà tính đến cổ phiếu có thời điểm đầu kỳ Do vào EPS nhà đầu tư có thông tin xác [...]... sách cổ tức này bằng một chính sách cổ tức khác Một đặc điểm nổi bật của công ty cổ phần là: Vốn của công ty cổ phần được chia thành các phần nhỏ nên để khi xem xét đánh giá một chính sách cổ tức thì các nhà phân tích phải xem xét đến các chỉ tiêu như: - Tỷ suất lợi nhuận của vốn cổ đông - Thu nhập của một cổ phiếu thường - Tỷ giá thị trường/ thu nhập của một cổ phiếu thường - Tỷ lệ trả lãi cổ phần. .. sinh lãi cổ phần Tỷ suât lợi nhuận của vốn cổ đông = Lợi nhuận sau thuế/Vốn cổ đông bình quân Thu nhập của một cổ phiếu thường = (Lãi thuần sau thuế - Cổ tức của cổ phiếu ưu đãi)/Số lượng của cổ phiếu thường đang lưu hành bình quân Tỷ giá thị trường/ thu nhập của một cổ phiếu thường = Giá thị trường của 1 cổ phiếu/Thu nhập của 1 cổ phiếu thường Tỷ lệ trả lãi cổ phần = Tiền mặt trả cổ tức mỗi cổ phiếu... của công ty lựa chọn con đường phát triển công ty theo hướng có đòn bẩy hay thận trọng tùy thuộc vào nhận thức của họ về tương lai Đối với các công ty có mức đòn bẩy cao, như các công ty trong ngành chế tạo ô tô, thường có thu nhập tăng đáng kể khi sản lượng tăng Trong khi các công ty thận trọng hơn thường có thu nhập tăng chậm hơn trong bối cảnh này DOL = Phần trăm thay đổi của thu nhập hoạt động /Phần. .. chính xác thì những kết luận rút ra từ phân tích chắc chắn sẽ bị sai lệch Nhiều công ty cổ phần thuyết minh BCTC sơ sài, chính sách kế toán áp dụng nêu rất chung và thường trích dẫn theo chuẩn mực kế toán là chính, nhiều khoản mục thực tế không có số liệu phát sinh tại công ty nhưng vẫn có thuyết minh chính sách về khoản mục đó Phần các thông tin khác như nợ tiềm tàng, thông tin về các bên liên quan,... so sánh Hoạt động của các công ty cổ phần đa ngành hoặc đầu tư đan chéo lẫn nhau làm cho các báo cáo tài chính của các công ty cổ phần rất phức tạp, khó hiểu, nhất là cho các nhà đầu tư không chuyên 15 Nhiều chỉ tiêu tính toán trong công thức sử dụng chỉ tiêu Lợi nhuận sau thuế nhưng nhiều khi lợi nhuận sau thuế của công ty cổ phần được tạo ra không phải do hoạt động kinh doanh chính tạo ra mà có thể... lớn về lợi nhuận của mình do công ty trích lập thêm dự phòng đầu tư tài chính Việc trích lập dự phòng cho danh mục hàng tồn kho, công nợ cũng chưa được các công ty tuân thủ theo đúng yêu cầu của chuẩn mực Do đó cũng ảnh hưởng đáng kể tới các chỉ tiêu trên báo cáo tài chính khi sử dụng để phân tích Không có đầy đủ thông tin về các tỷ số bình quân của ngành để làm cơ sở so sánh Hoạt động của các công ty. .. thế nào? Tức là công ty phải xem xét, phân tích các chỉ tiêu sau: + Chi phí nợ + Chi phí của cổ phiếu ưu đãi + Chi phí của cổ phiếu thường + Chi phí của thu nhập để lại + Chi phí của các cổ phiếu thường mới 14 Cuối cùng công ty phải tính toán được chi phí vốn bình quân và đưa ra được cơ cấu vốn mục tiêu cho mình Mức độ tin cậy của số liệu trong các báo cáo tài chính còn thấp Khi phân tích báo cáo tài... thường/Thu nhập mỗi cổ phiếu thường Tỷ suất sinh lãi cổ phần = Tiền mặt trả cổ tức mỗi cổ phiếu thường/Thị giá cổ phiếu thường Thứ 3 là các quyết định liên quan đến nguồn vốn: 13 Trong tài chính người ta thường mượn thuật ngữ đòn bẩy để ám chỉ việc sử dụng chi phí cố định để gia tăng khả năng sinh lợi của công ty Đòn bẩy hoạt động DOL là mức độ sử dụng chi phí hoạt động cố định của công ty Chi phí cố định... về lợi nhuận kinh doanh của công ty trong tương lai Vì hoạt động tài chính và hoạt động khác thường xuyên biến động Theo chuẩn mực kế toán quốc tế EPS = Tổng số lãi dành cho các cổ đông phổ thông / Số bình quân gia quyền của cổ phiếu phổ thông lưu hành trong kỳ Tuy nhiên trong hướng dẫn chuẩn mực kế toán việt Nam lại chưa rõ ràng và do vậy tất cả các công ty hiện đang tính EPS không đúng bản chất công. .. ánh lượng nợ mà công ty sử dụng trong cấu trúc vốn của nó, đó là đòn bẩy tài chính Đòn bẩy tài chính là một khái niệm phản ánh bối cảnh trong đó công ty sử dụng các chi phí tài chính mang tính cố định nhằm khuyeech đại lợi nhuận của mình DFL = Phần trăm thay đổi trong EPS /Phần trăm thay đổi trong EBIT (Trong đó EPS là thu nhập trên mỗi cổ phiếu, EBIT là thu nhập trước lãi và thuế) Công ty xác định chi ... vốn phân phối lợi nhuận loại hình doanh nghiệp đơn giản công ty cổ phần Quyết định tài công ty cổ phần tiêu biểu hơn, rộng hơn, bao quát phức tạp doanh nghiệp nói chung Vì loại hình công ty cổ phần. .. sách cổ tức phải có tính ổn định, không thay đổi thất thường, phải đặc biệt thận trọng trước định thay đổi sách cổ tức sách cổ tức khác Một đặc điểm bật công ty cổ phần là: Vốn công ty cổ phần. .. dụng để phân tích Không có đầy đủ thông tin tỷ số bình quân ngành để làm sở so sánh Hoạt động công ty cổ phần đa ngành đầu tư đan chéo lẫn làm cho báo cáo tài công ty cổ phần phức tạp, khó hiểu,