LỜI MỞ ĐẦU Lãi suất coi biến số nhạy cảm đời sống kinh tế Nó tác động trực tiếp đến lợi ích chủ thể kinh tế, ảnh hướng lớn đến lợi nhuận nhà kinh doanh tài chính, định hiệu kinh tế hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Đã có nhiều nghiên cứu, tranh luận bàn cãi lãi suất, diển biến lãi suất đưa tin hàng ngày tin, báo, tạp chí tập san chuyên ngành Lãi suất thực vấn đề nóng bỏng thu hút quan tâm nhiều tầng lớp xã hội, đặc biệt nhà kinh doanh thị trường tài Bàn vấn đề lãi suất, phủ nhận lãi suất công cụ sắc bén việc điều tiết kinh tế vĩ mô Song, việc sử dụng công cụ giống sử dụng dao hai lưỡi Muốn điều hành kinh tế có hiệu quả, đòi hỏi phải nắm bắt, nghiên cứu kỹ lưỡng lãi suất, không đem lại kết nằm dự kiến Đặc biệt Việt Nam, vai trò lãi suất ngày trờ nên quan trọng việc phát triển kinh tế thị trường, đặc biệt giai đoạn đất nước ta tiến hành công công nghiệp hóa- đại hóa Nhưng việc sử dụng công cụ thực hiệu chưa? Trong khoảng năm trờ lại đây, lãi suất thực trở thành vấn đề cấp thiết hàng đầu kinh tế Việt Nam Và nay, việc dự đoán kiểm soát biến động lãi suất vô khó khăn Nhận thức rõ tầm quan trọng lãi suất tính thời vấn đề Việt Nam, chúng em làm tiểu luận nghiên cứu đề tài: “Sự biến động lãi suất Việt Nam năm 2011 dự báo lãi suất năm 2012” Đối tượng ngiên cứu đề tài: Lãi suất Việt Nam Thời gian nghiên cứu: Từ cuối năm 2010 đến tháng năm 2012 Phương pháp nghiên cứu: Phân tích tổng hợp Mục tiêu nghiên cứu: Đưa dự báo tình hình lãi suất năm 2012 Kết cấu tiểu luận: Ngoài lời mở đầu kết luận, tiểu luận bao gồm ba chương sau: Chương 1: Tổng quan lãi suất Chương 2: Thực trạng tình hình lãi suất năm 2011 Chương 3: Dự báo lãi suất năm 2012 CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ LÃI SUẤT I KHÁI NIỆM LÃI SUẤT Lãi suất giá quyền sử dụng đơn vị vốn vay đơn vị thời gian định (ngày, tuần, tháng hay năm) Hay ta hiểu cách đơn giản sau: Khi sử dụng khoản tín dụng nào, người vay phải trả thêm phần giá trị phần vốn gốc vay ban đầu Tỷ lệ phần trăm phần tăng thêm so với phần vốn vay ban đầu gọi lãi suất Lãi suất người vay phải trả để sử dụng tiền không thuộc sở hữu họ lợi tức người cho vay có việc trì hoãn chi tiêu Diễn biến lãi suất có ảnh hưởng trực tiếp đến đời sống hàng ngày chủ thể kinh tế Nó tác động đến định cá nhân chi tiêu hay để dành, mua nhà hay mua trái phiếu hay gửi tiết kiệm Lãi suất tác động đến định kinh tế doanh nghiệp Do ảnh hưởng đó, lãi suất biến số theo dõi chặt chẽ kinh tế diễn biến đưa tin hàng ngày phương tiện thông tin đại chúng II PHÂN LOẠI LÃI SUÂT Dưới số cách phân loại lãi suất dựa theo tiêu chí khác nhau: Căn vào nghiệp vụ ngân hàng - Lãi suất tiền gửi ngân hàng: Là lãi suất ngân hàng trả cho khoản tiền gửi vào ngân hàng Lãi suất tiền gửi ngân hàng có nhiều mức khác tùy thuộc vào loại tiền gửi (nội tệ hay ngoại tệ), loại tài khoản (tiền gửi toán hay tiền gửi tiết kiệm), loại thời hạn (không kỳ hạn, ngắn hạn hay dài hạn), quy mô tiền gửi - Lãi suất tín dụng ngân hàng: Là lãi suất mà người vay phải trả cho ngân hàng (người cho vay) Lãi suất tín dụng ngân hàng có nhiều mức tùy theo loại tiền, thời hạn, phương thức, mục đích tiền vay - Lãi suất chiết khấu: Áp dụng ngân hàng cho khách hàng vay hình thức chiết khấu thương phiếu giấy tờ có giá khác chưa đến hạn toán khách hàng Nó tính tỷ lệ phần trăm mệnh giá giấy tờ có giá khấu trừ ngân hàng đưa tiền vay cho khách hàng - Lãi suất tái chiết khấu: Áp dụng ngân hàng trung ương cho ngân hàng trung gian vay hình thức chiết khấu lại thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn chưa đến hạn toán ngân hàng Nó tính tỷ lệ phần trăm mệnh giá giấy tờ có giá khấu trừ ngân hàng trung ương cấp tiền vay cho ngân hàng Lãi suất tái chiết khấu ngân hàng trung ương ấn định thông thường nhỏ lãi suất chiết khấu Tuy nhiên trường hợp cần hạn chế khả mở rộng tín dungj hệ thống ngân hàng, nhằm kiềm chế đẩy lùi lạm phát, ngân hàng trung ương ấn định lãi suất tái chiết khấu chí cao lãi suất chiết khấu hệ thống ngân hàng - Lãi suất liên ngân hàng: Là lãi suất mà ngân hàng áp dụng cho vay thị trường liên ngân hàng Lãi suất liên ngân hàng hình thành qua quan hệ cung cầu vốn vay thị trường liên ngân hàng chịu chi phối lãi suất cho ngân hàng trung gian vay ngân hàng trung ương - Lãi suất bản: Là lãi suất ngân hàng sử dụng làm sở để ấn định mức lãi suất kinh doanh Lãi suất hình thành khác tùy nước hình thành sở thị trường có mức lợi nhuận bình quân cho phép Căn vào giá trị tiền lãi - Lãi suất danh nghĩa: Là lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa tiền tệ Lãi suất danh nghĩa thường công bố thức hợp đồng tín dụng ghi rõ công cụ nợ - Lãi suất thực: Là lãi suất điều chỉnh lại cho theo thay đổi lạm phát Lãi suất thực phản ảnh xác khoản thu nhập thực tế từ tiền lãi mà người cho vay nhận - Lãi suất thực trả: Lãi suất ghi hợp đồng thường tỷ lệ %/năm, nhiên việc trả lãi lại diễn định kỳ hàng tháng, quý,…, đó, so với mức lãi suất ghi hợp đồng mức lãi suất thực trả cao mức lãi suất ghi hợp đồng Căn vào tính linh hoạt lãi suất - Lãi suất cố định: Là lãi suất quy định cố định suốt thời hạn vay Nó có ưu điểm số tiền lãi cố định biết trước nhược điểm bị ràng buộc vào mức lãi suất định khoảng thời gian lãi suất thị trường thay đổi - Lãi suất thả nổi: Là lãi suất quy định lên xuống theo lãi suất thị trường thời hạn tín dụng Nó vừa chứa đựng rủi ro lẫn lợi nhuận Khi lãi suất tăng lên người vay bị thiệt người cho vay lợi ngược lại với trường hợp lãi suất giảm xuống Căn vào loại tiền cho vay - Lãi suất nội tệ: Là lãi suất cho vay vay đồng nội tệ - Lãi suất ngoại tệ: Là lãi suất cho vay vay đồng ngoại tệ Căn vào nguồn tín dụng nước hay quốc tế - Lãi suất nước (Lãi suất địa phương): Là lãi suất áp dụng cho hợp đồng tín dụng quốc gia - Lãi suất quốc tế: Là lãi suất áp dụng hợp đồng tín dụng quốc tế Các hợp đồng tín dụng quốc tế áp dụng mức lãi suất thị trường quốc gia lãi suất quốc gia trở thành lãi suất quốc tế III VAI TRÒ CỦA LÃI SUẤT TRONG NỀN KINH TẾ Lãi suất với trình huy động vốn Lý thuyết thực tiễn cho thấy để phát triển kinh tế cần phải có vốn thời gian Các nước tư phát triển phải hàng trăm năm phát triển công nghiệp trình lâu dài tích tụ vốn từ sản xuất tiêu dùng Đối với Việt Nam, đường phát triển kinh tế vấn đề tích lũy sử dụng vốn có tầm quan trọng đặc biệt phương pháp nhận thức đạo thực tiễn Vì sách lãi suất có vai trò quan trọng việc huy động nguồn vốn nhàn rỗi xã hội tổ chức kinh tế Việc đảm bảo định hướng vốn nước định, sử dụng hiệu vốn nước quan trọng chiến lược công nghiệp hóa- đại hóa nước ta Việc áp dụng sách lãi suất hợp lý đảm bảo nguyên tắc: lãi suất phải bảo tồn giá trị vốn vay, đảm bảo tích lũy cho người cho vay người vay Cụ thể: - Tỷ lệ lạm phát < Lãi suất tiền gửi < Lãi suất tiền vay < Tỷ suất lợi nhuận bình quân - Lãi suất ngắn hạn < Lãi suất dài hạn (Đối với tiền gửi tiền vay) Lãi suất với trình đầu tư Quá trình đầu tư doanh nghiệp vào tài sản cố định thực mà họ dự tính lợi nhuận thu từ tài sản cố định nhiều số lãi phải trả cho khoản vay để đầu tư Do lãi suất thấp, doanh nghiệp có điều kiện tiến hành mở rộng đầu tư ngược lại, lãi suất cao họ cân nhắc kỹ việc đầu tư mở rộng Trong môi trường tiền tệ hoàn chỉnh, doanh nghiệp thừa vốn chi tiêu đầu tư có kế hoạch bị ảnh hưởng lãi suất, thay cho việc đầu tư vào mở rộng sản xuất, doanh nghiệp đầu tư vào chứng khoán hay gửi tiền vào ngân hàng lãi suất cao Đặc biệt thời kỳ kinh tế bị định trệ, hàng hóa ứ đọng hạ giá, có dấu hiệu thừa vốn áp lực lạm phát thấp cần phải hạ lãi suất (vì nguyên tắc lãi suất phải nhỏ lợi nhuận bình quân đầu tư), chênh lệch tạo động lực cho doanh nghiệp mở rộng quy mô đầu tư Có thể nói đầu tư lãi suất có mối quan hệ tỷ lệ nghịch Lãi suất với tiêu dùng tiết kiệm Thu nhâp mỗt hộ gia đình thường chia thành hai phận: tiêu dùng tiết kiệm Tỷ lệ phân chia phụ thuộc vào nhiều nhân tố thu nhập, vấn đề hàng hóa lâu bền tín dụng tiêu dùng, hiệu tiết kiệm lãi suất có tác dụng tích cực tới nhân tố Khi lãi suất thấp, chi phí tín dụng tiêu dùng thấp, người ta vay nhiều cho việc tiêu dùng hàng hóa nghĩa tiêu dùng nhiều hơn; lãi suất cao đem lại thu nhập từ khoản tiền để dành nhiều khuyến khích tiết kiệm, tiết kiệm tăng Lãi suất với tỷ giá hối đoái hoạt động suất Tỷ giá chịu ảnh hưởng thay đổi lãi suất tiền gửi nội tệ ngoại tệ Sự thay đổi lãi suất tiền gửi nội tệ thay đổi lãi suất danh nghĩa Nếu lãi suất danh nghĩa tăng tỷ lệ lạm phát tăng (lãi suất thực không đổi) tỷ giá giảm Nếu lãi suất danh nghĩa tăng lãi suất thực tế tăng (tỷ lệ lạm phát không đổi) tỷ giá tăng Khi tỷ giá đồng ngoại tệ tăng, đồng nội tệ giảm giá (tỷ giá giảm) ngược lại Vai trò lãi suất nước với trình xuất nhập khẩu: Khi lãi suất thực tế tăng lên làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên, tỷ giá đối đoái cao làm hàng hóa nước nước trở nên đắt hàng hóa nước nước trở nên rẻ hơn, dẫn đến giảm xuất ròng Vai trò lãi suất nước với xuất ròng: Khi lãi suất tiền gửi ngoại tệ tăng lên, đường lợi tức dự tính đồng ngoại tệ dịch chuyển sang phải làm giảm tỷ giá hối đoái Hàng xuất trở nên rẻ so với quốc gia khác Lãi suất với lạm phát Lý luận thực tiễn thừa nhận mối quan hệ chặt chẽ lãi suất lạm phát Fishes lãi suất tăng cao thời kỳ lạm phát, lãi suất sử dụng để điều chỉnh lạm phát Cụ thể việc tăng lãi suất thu hẹp lượng tiền lưu thông, từ lạm phát kìm chế Tuy nhiên, việc dùng lãi suất để chống lạm phát trì lâu dài làm giảm đầu tư, tổng cầu sản lượng Do phải áp dụng kết hợp với công cụ khác cách có hiệu Lãi suất với trình phân bổ nguồn lực Tất nguồn lực có tính khan Vấn đề xã hội phải phân bổ sử dụng nguồn lực cho hiệu Nghiên cứu kinh tế thị trường cho thấy giá đóng vai trờ quan trọng việc phân bổ nguồn lực ngành kinh tế Như biết, lãi suất loại giá cả, nghĩa lãi suất có vai trò phân bổ hiệu nguồn lực khan xã hội Để định đầu từ vào ngành kinh tế, dự án hay tài sản đó, phải quan tâm đến chênh lệch giá trị tỷ suất lợi tức thu với chi phí ban đầu Điều có nghĩa phải xem xét việc đầu tư có mang lại lợi nhuận hay không có đảm bảo hiệu kinh doanh để trả khoản tiền lãi số tiền vay cho chi phí ban đầu hay không Nói cách khác, định đầu tư, ta phải quan tâm tới chênh lệch lợi nhuận đem lại với số tiền vay phải trả Khi chênh lệch dương nguồn lực phân bổ tới đó, phân bổ có hiệu Vai trò lãi suất Ngân hàng thương mại(NHTM) Hai nghiệp vụ hoạt động kinh doanh NHTM huy động vốn sử dụng vốn phản ánh quy mô hoạt động Với phương châm: “ vay vay”, NHTM huy động vốn tạm thời nhãn rỗi doanh nghiệp hộ gia đình vay phát triển kinh tế nhu cầu tiêu dùng khác người dân Để huy động vốn cho vay có hiệu quả, NHTM phải xác định lãi suất tiền gửi lãi suất tiền vay cách hợp lý Nếu lãi suất huy động tiền gửi thấp khuyến khích danh nghiệp hộ gia đình gửi tiền vào, dẫn đến NHTM không đủ vốn đề đáp ứng nhu cầu vay vốn khách hàng Ngược lại, lãi suất cho vay cao, doanh nghiệp sản xuất kinh doanh lãi lãi thấp thi hẹp sản xuất ngừng hoạt động để gửi vốn vào ngân hàng Lãi suất ngân hàng nhân tố quan trọng định kết hoạt động kinh doanh NHTM khách hàng Nếu lãi suất hợp lý đòn bẩy quan trọng thúc đẩy sản xuất, lưu thông hàng hóa phát triền ngược lại Bởi vậy, lãi suất vừa công cụ quản lý vĩ mô Nhà nước, vừa công cụ điều hành vi mô NHTM CHƯƠNG ĐÁNH GIÁ LÃI SUẤT NĂM 2011 Năm 2010 để lại khó khăn, đặc biệt bất ổn kinh tế vĩ mô cho năm 2011 Kinh tế giới sau hai năm lâm vào suy thoái phục hồi trở lại không vững chắc, không đồng khu vực Lạm phát giá hàng hóa có xu hướng tăng cao, thị trường tài giới biến động phức tạp Khủng hoảng nợ công khu vực đồng Euro lan rộng, nợ công nhiều kinh tế chủ chốt tăng cao tới mức nguy hiểm Thêm vào đồng đô-la Mỹ biến động mạnh, giá vàng tăng cao ký lục Những diễn biến kinh tế, tài giới nêu tác động không nhỏ tới diễn biến kinh tế vĩ mô nước cộng hưởng với yếu nội làm cho tranh kinh tế Việt Nam năm 2011 không sáng sủa, đặc biệt cú sốc lãi suất I Quý I năm 2011 - Vào khoảng tháng cuối năm 2010, lãi suất đồng Việt Nam liên tục biến động theo chiều hướng tăng Lãi suất huy động VND tăng vọt từ 11-11.5% lên đến 17%/ năm số ngân hàng thương mại với kỳ hạn ngắn Đồng thời lãi suất cho vay VND leo thang từ 13-14% lên 1921%/ năm tùy loại khoản vay Sang đến quý I năm 2011, lãi suất huy động vốn VND trở nên biến động so với cuối năm 2010 phổ biến mức 13.5- 14%/năm, lãi suất cho vay tăng khoảng 1-1.5%/ năm trỳ mức bình quân 16.23%/ năm: lãi suất cho vay lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn xuất mức 14-16%/ năm, lĩnh vực phi sản xuất 18-22%/ năm Ngày 3/3, Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông tư số 02/2011/TTNHNN quy định lãi suất huy động vốn tối đồng Việt Nam tổ chức tín dụng chi nhánh ngân hàng nước Như vậy, cam kết thực trần lãi suất tháng 12/2010 ngân hàng thương mại qua giám sát thực Ngân hàng Nhà nước thức thực cụ thể văn quy phạm pháp luật Theo thông tư này, tổ chức tín dụng ấn định lãi từ đầu năm, NHNN tăng lãi suất bản, thể rõ tâm thực mục tiêu kiềm chế lạm phát - Trong ngày cuối Quý I/2011, lãi suất thị trường liên ngân hàng tăng giao dịch mức khoảng 16-18%/năm, chủ yếu kỳ hạn tháng; lãi suất tuần mức 18-20%/năm Nguyên nhân tính đến cuối tháng 3/2011, nợ xấu toàn hệ thống tăng cao so với cuối năm 2010 Đặc biệt, nợ nhóm tăng khoảng 38%, nợ nhóm tăng gần 30%, nợ nhóm tăng 12% Tính khoản hệ thống giảm không thu hồi nợ II Quý II năm 2011 - Ngay ngày đầu tháng 4/2011, thị trường bắt đầu chứng kiến đua tăng lãi suấttiền không kỳ hạn hàng loạt ngân hang Và tượng xuất thị trường lãi suất ngày sau NHNN ban hành quy định khoản tiền rút vốn trước hạn hưởng lãi suất không kỳ hạn thay để ngân hang tự trước: Lãi suất huy động vốn không kỳ hạn bị đẩy lên mức cao (9-10%) thay cho mức 23% trước Quyết định vô tình đẩy thị trường huy động vào đua mới, gây rủi ro khoản cho hệ thống ngân hàng Bởi nguồn vốn không kỳ hạn vốn chiếm tỉ trọng lớn cấu huy động số ngân hàng, chí lên tới 10-40% tổng nguồn vốn huy động thường khoản tiền gửi toán với giá trị lớn doanh nghiệp Diễn biến vào thời điểm đưa đến quan ngại đua lãi suất không kỳ hạn mang đến bất ổn cho thị trường tiền tệ Trong đó, động thái tăng lãi suất tái cấp vốn lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng lên đến 13% kể từ đầu tháng 4, từ mức 12% trước tạo nên tác động khác Chưa kể lần thứ ba NHNN tăng lãi suất tái cấp vốn với tổng mức điều chỉnh 4%, từ 9% lên 13% Việc tăng lãi suất có tác động tiêu cực tới mặt lãi suất ngắn hạn, yêu tố gây ổn định thị trường tiền tệ, trung dài hạn góp phần nâng cao việc quản trị khoản toàn hệ thống ngân hàng Đến ngày 29/4, NHNN công bố định điều chỉnh lãi suất điều hành quan trọng lãi suất tái cấp vốn lãi suất chiết khấu Kể từ ngày 1/5/2011, lãi suất tái cấp vốn tăng lên 14%/năm thay cho mức 13%/năm áp dụng từ ngày 1/4 Đây coi thông điệp khác thắt chặt sách tiền tệ nhằm góp phần kiềm chế lạm phát - Tuy nhiên, lãi suất cho vay mức cao: Trung bình từ 18- 19%/năm, cao đạt 25%/năm Các doanh nghiệp rơi vào tình trạng khó khăn, sản xuất đình trệ, đặc biệt doanh nghiệp lĩnh vực phi sản xuất Vì vậy, nợ xấu còn, NHNN lần bơm tổng cộng 17-18 nghìn tỉ nên tính khoản ngân hàng cải thiện Tín dụng liên ngân hàng giảm nhẹ lãi suất - Ngày 9/4, NHNN ban hành Thông tư số 09/2011/TT-NHNN quy định mức lãi suất huy động vốn tối đa USD tổ chức, cá nhân tổ chức tín dụng Trong đó, lãi suất huy động USD cá nhân hầu hết kéo thẳng 3%/ năm tất kỳ hạn (ngoại trừ qua đêm kỳ hạn tính theo tuần) Như vậy, sau trạng thái “đường cong lãi suất” bị kéo thẳng nhiều lần tiền gửi VND, hoạt động ngân hàng Việt Nam lại có thêm trạng thái tương tự lãi suất huy động USD Theo đó, khái niệm kỳ hạn ngắn dài gắn với mức lãi suất cao - thấp trở nên mờ nhạt; khái niệm biến động lãi suất huy động theo bảng niêm yết ngắn hạn trở nên mờ nhạt - Tháng 6, Ủy ban Kinh tế Quốc hội họp thừa nhận thông tin, cho thấy lãi suất huy động VND bình quân ngân hàng thương mại khoảng từ 15% - 15,5%/năm, đề cập cách thức từ báo cáo quan chức Thực tế, địa phương, lãi suất huy động ngầm có lên đến 19%/năm (UBND tỉnh Tiền Giang) Vì lập tức,ngày 16/6/2011, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước có Công văn số 4605/NHNN-CSTT về lãi suất huy động và cho vay bằng đồng Việt Nam gửi các tổ chức tín dụng và Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam Đây động thái “nhắc nhở” ngân hàng trần lãi suất NHNN Việt Nam III - Quý III năm 2011 Mở đầu quý III việc lãi suất liên ngân hàng VND kỳ hạn qua đêm tăng từ 12% - 12,5%/năm lên 13% - 13,5%/năm, kỳ hạn khác không thay đổi nhiều trì mức 13% - 14%/năm với kì hạn tuần, 13,5% - 15%%/năm kì hạn tuần 14,5% - 16%/năm kì hạn tháng Sở dĩ có tượng khoản vay tái cấp vốn đáo hạn cuối tháng 7, bên cạnh đó, Ngân hàng Nhà nước hút ròng 9.000 tỷ đồng nhận thấy dư thừa khoản Tuy nhiên, ngày 1/8/2011 ghi nhận việc giảm lãi suất qua đêm liên ngân hàng xuống mốc 12%/năm (11,64%/năm) Sự ổn định có dấu hiệu giảm nói lãi suất tiếp tục góp phần cho thấy khoản hệ thống ngân hàng tốt - Tháng ghi nhận việc vượt trần lãi suất ngân hàng, không huy động VND mà lan sang USD, cao mức 3% /năm quy định Lãi suất cho vay mức cao, lên đến 25%/năm, đồng USD lên tới 6-8%/năm Nguyên nhân lạm phát tăng cao (lên tới 22%), lãi thực âm, khó huy động vốn Nhưng đến cuối tháng 8, lãi suất giảm dần, cụ thể lãi suất huy động ngầm từ 16-17%năm, lãi suất cho vay 20-22%/năm Tuy nhiên mức cao - Tháng bật với việc “ông lớn” vào giảm lãi suất Ngay sau họp toàn ngành ngày 7/9 NHNN, với thị rõ ràng từ Thống đốc NHNN yêu cầu tổ chức tín dụng thực nghiêm chế mức trần lãi suất huy động VND USD kèm theo thông điệp liệt giám sát chế tài xử lý mạnh trường hợp vi phạm, ngân hàng áp lại trần lãi suất huy động giảm lãi suất cho vay xuống 1719%/năm Cụ thể ngân hàng Hàng Hải (Maritime Bank) mức lãi suất VND ngắn hạn áp dụng doanh nghiệp sản xuất tối thiểu 17,5%/năm, tối đa 19%/năm; khoản vay trung - dài hạn 18,5%/năm 20%/năm; lãi suất chiết khấu USD giảm 0,5% xuống 8,0%/năm, Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (BIDV) lãi suất cho vay ngắn hạn không 18,0%/năm; cho vay trung dài hạn không 19,0%/năm, ngân hàng Habubank, TienphongBank, Saccombank, SHB, VPBAnk, ABBank, Eximbank VietinBank, Vietcombank, MHB, MB, LienVietPostBank, Maritime Bank… có chương trình cho vay với lãi suất ưu đãi, từ 17-19%/năm Đến 8/9, có 34/42 ngân hàng thương mại ban hành văn đạo toàn hệ thống việc chấp hành quy định trần lãi suất huy động VND USD IV Quý IV năm 2011 - Ngày 12/10, Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam (VNBA) tổ chức họp hội viên, 23 đơn vị ký cam kết thực nghiêm trần lãi suất tiền gửi VND theo Thông tư 30, theo ấn định lãi suất tiền gửi không kỳ hạn kỳ hạn tháng 6%/năm; lãi suất từ tháng trở lên: 14%/năm Đồng thời, mức lãi suất tính theo phương thức trả lãi cuối kỳ, phương thức trả lãi khác quy đổi theo phương thức trả lãi cuối kỳ - Sau thời gian dài ổn định, lãi suất giao dịch thị trường liên ngân hàng bắt đầu biến động mạnh Diễn biến đến sau việc điều chỉnh số lãi suất điều hành Ngân hàng Nhà nước có hiệu lực Trong ngày 11 12/10, lãi suất giao dịch thị trường kỳ hạn ngắn qua đêm, tuần, tháng tăng mạnh so với trước Lãi suất qua đêm mức cao lên tới 16%/năm, tuần quanh 18%/năm tháng khoảng 20%/năm Nguyên nhân tác động từ vụ lừa đảo với số tiền lên tới khoảng 5.000 tỷ đồng số ngân hàng nhỏ gặp khó khăn huy động, lượng giấy tờ có giá hạn chế để cầm cố, tái chiết khấu nên buộc phải vay liên ngân hàng với lãi suất cao Tuy nhiên, NHNN khẳng định tính khoản hệ thống tốt, chí dư thừa - Lãi suất cho vay giảm, lãi suất chưa thể giảm đại trà khả tiếp cận tín dụng dễ Trong bối cảnh nợ xấu gia tăng, ngân hàng thận trọng cho vay tín dụng, mức lãi suất 17% 19%/năm mức tương đối cao nên điều kiện tiếp cận khắt khe - Cuối năm ghi nhận biến động lãi suất huy động vàng ngoại tệ Cụ thể, 3,2%/năm mức lãi suất huy động vàng cao biểu niêm yết Tại số ngân hàng thương mại cổ phần, mức lãi suất cao áp dụng cho chứng tiền gửi ngắn hạn vàng phổ biến từ 2,5% - 2,7%/năm Cùng với diễn biến trên, thị trường đón nhận biến động đáng ý lãi suất ngoại tệ “lạ” Ví dụ Ngân hàng Xuất nhập Việt Nam (Eximbank) lãi suất huy động EUR cao lên 3%/năm kỳ hạn 12 tháng; với CAD cao 1%/năm kỳ hạn từ – 12 tháng.Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gòn (SCB), lãi suất huy động EUR cao mức 4%/năm cho kỳ hạn từ 12 – 24 tháng Tại TinNghiaBank kỳ hạn từ 12 – 24 tháng mức 3,1% - 3,2%/năm…Nguyên nhân khó khăn huy động VND, mức huy động toàn ngành giảm liên tiếp tháng Có thể nói biến động lãi suất năm 2011 gây nên cú sốc lớn kinh tế Việt Nam, đặc biệt doanh nghiệp CHƯƠNG DỰ BÁO LÃI SUẤT NĂM 2012 I Diễn biến lãi suất hai tháng đầu năm - Ngân hàng Nhà nước vừa phát thông báo hoạt động hệ thống ngân hàng tháng 1/2012 Qua đó, Ngân hàng Nhà nước cho biết, lãi suất cho vay VND lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn xuất mức 14,5-17%/năm, thấp 13,5%/năm; lãi suất cho vay sản xuất - kinh doanh khác khoảng 17-20%/năm, thấp 15%/năm; lãi suất cho vay lĩnh vực phi sản xuất khoảng 22-26%/năm - Theo báo cáo Ngân hàng Nhà nước, tín dụng tính đến ngày 17/02/2012 giảm 0,79% so với cuối năm 2011, tín dụng VND giảm 0,21%, tín dụng ngoại tệ giảm 2,93% Tuy nhiên tổng phương tiện toán tăng 0,74% so với cuối năm 2011 Tổng số dư tiền gửi khách hàng tổ chức tín dụng đến 17/01/2012 giảm 3,29% so với cuối năm 2011 Nhìn chung, hai tháng vừa qua chưa có biến động mạnh lãi suất II Dự báo lãi suất năm 2012 Bước sang năm 2012, kỳ vọng giảm lãi suất đó, khó Ngân hàng Nhà nước tiếp tục giới hạn tiêu tăng trưởng tín dụng tổng phương tiện toán mức thấp, từ 15 - 17% 14 - 16% Tại phiên họp Chính phủ mở rộng cuối tháng 12/2011, lãnh đạo Ngân hàng Nhà nước đưa tính toán rằng: 10 năm qua tăng trưởng tín dụng bình quân năm 29,4%, năm gần bình quân 33%, khống chế xuống 20% “thì rõ ràng” 10% doanh nghiệp không tiếp cận vốn ngân hàng Cung tiếp tục hạn chế mức thấp, cầu dự báo tiếp tục mức cao, toán giảm lãi suất không phụ thuộc lạm phát Tuy nhiên, Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng nói: “Mục tiêu quan trọng nhất của chính phủ năm 2012 vẫn sẽ là ‘kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô’ “, nên việc tăng giảm lãi suất công cụ hữu hiệu gắn bó chặt chẽ với tiêu vĩ mô Dự báo tháng đầu năm - Về việc giảm lãi suất: Có dấu hiệu cho thấy ngân hàng thương mại muốn hạ lãi suất cho vay tín dụng xuống để thúc đẩy sản xuất kinh doanh, sản xuất có phát triển doanh nghiệp có khả toán nợ, nợ xấu doanh nghiệp giảm Qua đó, lành mạnh hóa hoạt động ngân hàng tăng tính khoản hệ thống Tuy nhiên, khó nói tranh kinh tế Việt Nam tốt tháng tới Phóng viên Ben Bland Financial Times trích phân tích Capital Economics dự kiến Việt Nam nới lỏng sách tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng Nhưng tổ chức cảnh báo giảm lãi suất cho vay sớm gây hại cho kinh tế mong manh Việt Nam Vậy sao, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phải thận trọng? Vấn đề có xu hướng xuống rõ ràng, lạm phát Việt Nam cao nhiều so với nước khu vực Vì vậy, cắt giảm lãi suất nhanh làm ảnh hưởng tiêu cực tới uy tín cam kết Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nỗ lưc giảm lạm phát Yếu tố gây lo lắng khác việc giảm lãi suất gây thêm áp lực giá tiền đồng, ông Leather Capital Econmics nhận định Nếu phủ Việt Nam buộc phải phá giá tiền đồng, có nguy Việt Nam bị vào vòng luẩn quẩn tăng chi phí nhập gây áp lực lạm phát Dẫu dường việc giảm lãi suất nằm kế hoạch phủ Chỉ tháng trước, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Nguyễn Văn Bình nói xem xét để điều chỉnh lãi suất "mức phù hợp hơn" "Nguy lạm phát hữu phải cố gắng để hạ lãi suất xuống Cân đối toán khó Ngân hàng Nhà nước," ông Bình nói với phóng viên Về bản, giảm lãi suất tăng tín dụng khiến nỗ lực giảm lạm phát phi thực tế mục tiêu giảm lạm phát 10% “mục tiêu trị” Thông điệp Thống đốc Ngân hàng Nhà nước đưa vài ngày sau hội nghị triển khai nhiệm vụ ngân hàng năm 2012, theo phủ nhấn mạnh nỗ lực kiểm soát lạm phát mức 9% đạo ngành ngân hàng phải giảm lãi suất từ đầu năm 2012 Theo ông Tai Hui, Trưởng phận Nghiên cứu khu vực Ðông Nam Á, trực thuộc đội Nghiên cứu toàn cầu Ngân hàng Standard Chartered, lạm phát tiếp tục giảm từ tháng 2/2012 Việc phụ thuộc nhiều vào ổn định giá hàng hóa giới độ ổn định VND Với tỷ lệ lạm phát có chiều hướng giảm, Standard Chartered kỳ vọng vào sách giảm lãi suất Ngân hàng Nhà nước vào nửa sau năm 2012 để phục hồi kinh tế Theo đó, lãi suất tái cấp vốn giảm từ 15% xuống 12%/năm vào cuối quý 11%/năm vào quý 3/2012 - Về việc bỏ trần lãi suất: “Nếu lý để áp trần lãi suất lúc bỏ, chưa giải lý đó”, Thống đốc nói Cụ thể, từ năm 2010, chế trần lãi suất huy động đưa xuất phát từ xáo trộn thị trường Nhu cầu vốn hệ thống ngân hàng cao, để tự mặt lãi suất huy động cao dẫn tới lãi suất cho vay cao doanh nghiệp khó khăn, tăng trưởng kinh tế theo khó đảm bảo… Và chế trần đưa nhằm đảm bảo hệ thống huy động vốn mức định, cho vay mức lãi suất “chấp nhận được” Đến nay, điều kiện để áp trần lãi suất nên chế chưa bỏ Thống đốc nói: “Từ đến hết tháng 6/2012, bỏ trần không tưởng Nếu bỏ mức biến động lãi suất cần phải tính toán” Như thấy lãi suất huy động giữ nguyên trần 14% 6%/năm, lãi suất cho vay giảm nhẹ để kích thích đầu tư, sản xuất, giảm xuống từ 15-17%/năm Dự báo tháng cuối năm - Nhà phân tích gia Capital Econmics cho có theo dự kiến giá thực phẩm giảm nên lạm phát tương đối thấp tháng lại năm 2012 vào cuối năm đứng mức chữ số số cao Nếu thực nỗ lực kiềm chế lạm phát Chính phủ loạt hành động thoái vốn số doanh nghiệp nhà nước, cắt giảm chi tiêu công, giảm nợ công, tái cấu hệ thống ngân hàng,… phát huy tác dụng kết hợp với yếu tố khách quan khác giúp giảm lạm phát dự báo, việc giảm lãi suất có sở - Theo dự báo, NHNN giảm lãi suất tái cấp vốn xuống 11% tính đến hết quý III, nhiều khả Ngân hàng Nhà nước Việt Nam giảm lãi suất quy định từ 14% xuống 13% quý I/2012 sau tiếp tục giảm 9% vào cuối năm 2012 Theo đó, lãi suất cho vay giảm, nhiều khả xuống 13-14%/năm - Các phương án giảm lãi suất: Phương án thứ Đang Ngân hàng Nhà nước triển khai Theo đó, quan đạo ngân hàng thương mại nhà nước hạ dần lãi suất cho vay, từ lan tỏa đến ngân hàng thương mại cổ phần khác Đồng thời, theo tín hiệu số giá tiêu dùng thị trường liên ngân hàng, Ngân hàng Nhà nước thực bơm tiền liều lượng thích hợp cuối điều chỉnh trần lãi suất huy động “Với phương án này, lãi suất cho vay giảm chậm dự kiến tới cuối năm 2012, lãi suất cho vay dao động từ 14-18%, phổ biến mức 15-17%”, ông Hải nhận xét Về phương án hai, theo đề xuất VAFI, Ngân hàng Nhà nước nên giảm lãi suất huy động tổ chức xuống 11%/năm Theo đó, việc giảm lãi suất với đối tượng không ảnh hưởng đến trật tự huy động vốn hệ thống ngân hàng thương mại, không tác động tới thị trường ngoại tệ Đồng thời, Ngân hàng Nhà nước nên khống chế lãi suất tiền gửi ngoại tệ vàng miếng mức không 1%/năm nhằm làm tăng sức hấp dẫn tiền gửi VND, thúc đẩy tiến trình bán vàng ngoại tệ cho khối ngân hàng thương mại Mặt khác, VAFI đề xuất Ngân hàng Nhà nước đặt trần lãi suất cho vay không 18%/năm, sau đó, theo tín hiệu thị trường giảm dần lãi suất tiền gửi dân cư, hạ tiếp trần lãi suất cho vay Ông Hải cho rằng, với phương án này, đến cuối năm 2012, lãi suất cho vay dao động từ 12-16%, phổ biến mức 14-15% Phương án ba, nghị định quản lý kinh doanh vàng cần sớm ban hành có tác động tích cực đến bình ổn thị trường ngoại hối Điểm mấu chốt Nghị định ban hành sách thuế giá trị gia tăng, thuế tiêu thụ đặc biệt hoạt động kinh doanh vàng Theo phân tích VAFI, nhà nước sớm công bố chủ trương thuế giá trị gia tăng, thuế tiêu thụ đặc biệt với hoạt động kinh doanh vàng mức 20% giá bán giải pháp đột phá để hạ lãi suất cho vay 10%/năm Hiệu giải pháp nhanh chóng kích thích thị trường chứng khoán thị trường trái phiếu phục hồi phát triển Cùng với hệ thống ngân hàng có hội huy động nguồn vốn dài hạn Mặt khác, giải pháp ngăn chặn tình trạng chảy máu ngoại tệ mà nguồn ngoại tệ, nguồn vàng dân chảy vào hệ thống ngân hàng thương mại cách dễ dàng KẾT LUẬN Có thể nói, lãi suất công cụ hữu hiệu để điều tiết kinh tế vĩ mô, đặc biệt Việt Nam Và thực tế cho thấy, năm 2011 vừa qua, sách lãi suất có ảnh hưởng lớn tới kinh tế Mặc dù biến động nhiều lãi suất gây cú sốc lớn cho doanh nghiệp, điều phủ nhận góp phần làm giảm lạm phát Và số chuyên gia kinh tế nhận định đến cuối năm 2012, lạm phát Việt Nam xuống đến số chữ số Ngay từ tháng đầu năm, có dấu hiệu cho thấy lãi suất giảm thời gian tới, có nhận định cho việc cắt giảm lãi suất sớm nhanh gây hại cho kinh tế mong manh Việt Nam Vậy, phải thực phương án giảm lãi suất cho hiệu quả? Đây câu hỏi mà khiến cho nhà quản lý tài ngân hàng phải trăn trở nhiều Còn vấn đề bỏ trần lãi suất, muốn thực phải giải nguyên nhân gốc rễ nó, đưa mức lãi suất thị trường tình trạng ổn định “chấp nhận được” Có lẽ việc khó mà thực tháng đầu năm Vấn đề lãi suất thực vấn đề vô cấp thiết Việt Nam nay, thông tin sách điều chỉnh vấn đề tiếp tục nhận quan tâm lớn từ nhiều tầng lớp dân cư xã hội Do hiểu biết hạn hẹp nên tiểu luận nhiều thiếu sót Chúng em mong nhận đóng góp ý kiến cô để tiểu luận trở nên hoàn chỉnh Chúng em xin chân thành cảm ơn cô! DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PGS TS Nguyễn Văn Tiến Giáo trình “Tài chính- tiền tệ ngân hàng”, Nhà xuất Thống kê, 2001 PGS TS Nguyễn Hữu Tài (chủ biên Trường ĐH Kinh tế Quốc dân, 2007 Giáo trình: “Lý thuyết tài chính- tiền tệ” Nhà xuất Thống kê, 2007 GS TS Dương Đăng Trinh (chủ biên), Học viện Tài Giáo trình: “Lý thuyết tài chính” Nhà xuất Tài chính, 2005 Lê Trà Bài viêt “Đề xuất ba phương án giảm lãi suất”, báo điện tử vneconomy.vn, 2011 Bảo Anh Bài viết “Chính phủ: “Lãi suất định giảm””, báo điện tử vneconomy.vn, 2012 Nguyễn Hoài Bài viết “Giảm lãi suất vấp ba lực cản”, báo điện tử vneconomy.vn, 2012 Bài viết: “Việt Nam giảm lãi suất tăng tín dụng”, báo điện tử BBC.co.uk, 2011 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ LÃI SUẤT I Khái niệm lãi suất II Phân loại lãi suất III Vai trò lãi suất kinh tế Lãi suất với trình huy động vốn Lãi suất với trình đầu tư Lãi suất với tiêu dùng tiết kiệm Lãi suất với tỷ giá hối đoái hoạt động xuất Lãi suất với lạm phát Lãi suất với trình phân bổ nguồn lực Vai trò lãi suất ngân hàng thương mại CHƯƠNG ĐÁNH GIÁ LÃI SUẤT NĂM 2011 I Quý I năm 2011 II Quý II năm 2011 III Quý III năm 2011 IV.Quý IV năm 2011 CHƯƠNG DỰ BÁO LÃI SUẤT NĂM 2012 I Diễn biến lãi suất hai tháng đầu năm II Dự báo lãi suất 2012 Dự báo tháng đầu năm Dự báo tháng cuối năm KẾT LUẬN DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ LÃI SUẤT IV.Khái niệm lãi suất V Phân loại lãi suất VI.Vai trò lãi suất kinh tế Lãi suất với trình huy động vốn Lãi suất với trình đầu tư 10 Lãi suất với tiêu dùng tiết kiệm 11 Lãi suất với tỷ giá hối đoái hoạt động xuất 12 Lãi suất với lạm phát 13 Lãi suất với trình phân bổ nguồn lực 14 Vai trò lãi suất ngân hàng thương mại CHƯƠNG ĐÁNH GIÁ LÃI SUẤT NĂM 2011 V Quý I năm 2011 VI.Quý II năm 2011 VII Quý III năm 2011 VIII Quý IV năm 2011 CHƯƠNG DỰ BÁO LÃI SUẤT NĂM 2012 III Diễn biến lãi suất hai tháng đầu năm IV.Dự báo lãi suất 2012 Dự báo tháng đầu năm Dự báo tháng cuối năm KẾT LUẬN DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ LÃI SUẤT VII Khái niệm lãi suất VIII Phân loại lãi suất IX.Vai trò lãi suất kinh tế 15 Lãi suất với trình huy động vốn 16 Lãi suất với trình đầu tư 17 Lãi suất với tiêu dùng tiết kiệm 18 Lãi suất với tỷ giá hối đoái hoạt động xuất 19 Lãi suất với lạm phát 20 Lãi suất với trình phân bổ nguồn lực 21 Vai trò lãi suất ngân hàng thương mại CHƯƠNG ĐÁNH GIÁ LÃI SUẤT NĂM 2011 IX.Quý I năm 2011 X Quý II năm 2011 XI Quý III năm 2011 XII Quý IV năm 2011 CHƯƠNG DỰ BÁO LÃI SUẤT NĂM 2012 V Diễn biến lãi suất hai tháng đầu năm VI.Dự báo lãi suất 2012 Dự báo tháng đầu năm Dự báo tháng cuối năm KẾT LUẬN DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO