TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM TRONG BỐI CẢNH TÁI CƠ CẤU PGS.TS Nguyễn Hồng Sơn Trường ĐH Kinh tế, ĐHQGHN, Trưởng nhóm nghiên cứu TS Trần Thị Thanh Tú, Trường ĐH Kinh tế, ĐHQGHN TS Đinh Xuân Cường, Trường ĐH Kinh tế, ĐHQGHN TS Lại Anh Ngọc, Trường ĐH Paris Panthéon Sorbonne, Pháp Ths Phạm Bảo Khánh, Bảo hiểm Tiền gửi Việt Nam Tóm tắt Bài viết nghiên cứu tác động cấu trúc sở hữu đến khả sinh lời ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam bối cảnh tái cấu Kết nghiên cứu cho thấy mức độ tập trung vốn chủ sở hữu tỷ lệ sở hữu tư nhân có tác động chiều đến khả sinh lời NHTM Trong đó, tỷ lệ nợ xấu có tác động tiêu cực đến khả sinh lời ngân hàng (NH) Ngoài ra, kết nghiên cứu đồng với nghiên cứu trước (Nguyen, Tran & Pham, 2014) tác động chiều quản trị công ty đến khả sinh lời NHTM Các phát tác động cấu trúc sở hữu quản trị công ty đến khả sinh lời NHTM Việt Nam nghiên cứu có nhiều tương đồng với kết nghiên cứu tác giả nước tác động cấu trúc sở hữu quản trị công ty đến khả sinh lời NHTM Kenya, Trung Quốc, Malaysia (Rokwaro, 2013, Wen, 2010, Kim cộng sự) Từ kết trên, số gợi ý sách đưa ra, bao gồm: (i) Khuyến khích cổ đông lớn tham gia hội đồng quản trị (HĐQT) nhằm giảm mâu thuẫn lợi ích NHTM; (ii) Khuyến khích tăng cường sở hữu tư nhân NHTM nhằm tăng khả sinh lời;(iii) Thúc đẩy cải thiện quản trị 213 công ty NHTM theo thông lệ quốc tế và;(iv) Đẩy mạnh xử lý nợ xấu trình tái cấu hệ thống NHTM Việt Nam Từ khóa: Cấu trúc sở hữu, tái cấu, ngân hàng, quản trị công ty, nợ xấu Giới thiệu Đề án tái cấu hệ thống ngân hàng Việt Nam ban hành theo Quyết định số 254/QÐ-TTG, ngày 1/3/2012 Thủ tướng Chính phủ: “Cơ cấu lại hệ thống tổ chức tín dụng giai đoạn 2011 - 2015», đó, trọng tâm tái cấu ngân hàng Đề án (Đề án 254) đưa mục tiêu chung đến năm 2020 mục tiêu cụ thể đến năm 2015, xác định rõ quan điểm, định hướng, giải pháp lộ trình thực tái cấu tổ chức tín dụng (TCTD) Việt Nam giai đoạn 2011-2015 Riêng NHTM, đề án chia ngân hàng thành 02 nhóm đối tượng: Ngân hàng thương mại Nhà nước (NHTMNN) ngân hàng thương mại cổ phần (NHTM), NHTM cổ phần lại chia thành 03 nhóm: Nhóm ngân hàng lành mạnh, nhóm ngân hàng thiếu khoản tạm thời nhóm ngân hàng yếu Trên sở đó, Đề án đưa định hướng giải pháp tái cấu khác nhóm ngân hàng73 Mục tiêu lộ trình đặt đề án tái cấu: mục tiêu chính, bao gồm: (i) Đánh giá thực trạng chất lượng hoạt động, thực trạng nợ xấu; (ii) Phân loại đánh giá TCTD; (iii) Triển khai phương án cấu lại TCTD yếu tổ chức khác; (iv) Đảm bảo khoản; (v) Cổ phần hóa (IPO) NHTMNN (trừ VBARD); (vi) Mua bán, sáp nhập TCTD; (vii) Tăng vốn điều lệ xử lý nợ xấu; (viii) Cơ cấu lại hoạt động hệ thống quản trị Có thể nói, bản, mục tiêu lộ trình đặt đề án tái cấu TCTD thực Đến nay, thành công trình tái cấu hệ thống NH thấy bật việc đảm bảo cụ thể: Đề án: “Cơ cấu lại hệ thống tổ chức tín dụng giai đoạn 2011-2015” http:// www.NHNN.gov.vn, viết gọi Đề án 254 73Xem 214 tính khoản hệ thống, không để xảy đổ vỡ, tạo ổn định ngành, từ đó, tạo điều kiện để ổn định kinh tế vĩ mô Điều thể nỗ lực tâm cao Ngân hàng Nhà nước (NHNN) việc điều tiết thị trường tiền tệ ngân hàng Điểm sáng thứ hai trình tái cấu thể việc kiểm soát NH yếu Trong số NH thuộc diện kiểm soát đặc biệt có 8/9 NH xử lý xong tái cấu cách sáp nhập hay tự tái cấu Điểm sáng thứ ba việc thành lập công ty mua bán nợ (VAMC) tạo dựng hành lang pháp lý cho việc xử lý nợ xấu, tạo sở cho việc đẩy nhanh tốc độ xử lý nợ xấu giai đoạn sau tái cấu Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô có nhiều biến động phức tạp bị ảnh hưởng nặng nề suy thoái kinh tế giới, kết đạt trình tái cấu đáng ghi nhận Tuy nhiên, nhóm mục tiêu quan trọng cuối mua bán, sáp nhập TCTD, tăng vốn điều lệ xử lý nợ xấu, cấu lại họat động quản trị thực mức độ hình thức Các NH sau sáp nhập chưa có biểu hồi phục, tỷ lệ nợ xấu xử lý thấp, chủ yếu mang tính kỹ thuật chưa giải tận gốc rễ, quản trị minh bạch ngân hàng chưa cải thiện rõ nét Tóm lại theo đánh giá Ngân hàng Thế giới tiến độ chậm so với lộ trình đặt Điều có nguy ảnh hưởng đến mục tiêu đặt giai đoạn sau chất lượng cải thiện NH sau tái cấu Trong bối cảnh đó, nhằm đưa luận khoa học cho việc đẩy mạnh trình tái cấu hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam theo hướng nâng cao hiệu hoạt động, nhóm nghiên cứu Trường Đại học Kinh tế - ĐHQGHN sâu nghiên cứu tác động cấu trúc sở hữu tới khả sinh lời ngân hàng thương mại Việt Nam bối cảnh tái cấu Bài viết gồm phần: Sau phần giới thiệu, phần tổng quan công trình nghiên cứu có liên quan đến chủ đề nghiên cứu, phần giới thiệu phương pháp nghiên cứu, mô hình nghiên cứu phương pháp 215 thu thập số liệu, phần trình bày kết chạy mô hình, thảo luận phân tích kết phần cuối - phần đưa số kết luận khuyến nghị Tổng quan nghiên cứu tác động cấu trúc sở hữu đến khả sinh lời ngân hàng thương mại Về cấu trúc sở hữu tác động cấu trúc sở hữu tới khả sinh lời ngân hàng thương mại Cấu trúc sở hữu xác định theo hai khía cạnh: Quyền sở hữu tập trung (ownership concentration) quyền sở hữu hỗn hợp (ownership mix) (Gursory & Aydogan, 2002) Quyền sở hữu tập trung cổ đông nắm giữ nhiều cổ phiếu nhất, đồng thời chịu ảnh hưởng nhiều đến rủi ro chi phí giám sát, (Pedersen & Thomsen, 1999) Trong nghiên cứu Rokwaro (2013) khái niệm mức độ tập trung sở hữu sử dụng tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn NH Kenya Wen (2013) sử dụng mức độ tập trung sở hữu NHTM nhà nước NHNTM tư nhân Trung Quốc tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn Antoniadis et al (2010) nghiên cứu mối quan hệ tỷ lệ cổ đông sở hữu cổ phiếu lớn đến kết hoạt động NH Trung Đông Nam Phi Khái niệm quyền sở hữu hỗn hợp bao gồm tỷ lệ sở hữu khác liên quan đến đặc tính cổ đông như: Tỷ lệ sở hữu nước ngoài, tỷ lệ sở hữu tư nhân, tỷ lệ sở hữu nhà nước Các hình thức sở hữu đề cập đến nghiên cứu kể (Rokwaro, 2013, Wen, 2013, Anstoniadis, 2010, Peong, 2012) Mối quan hệ tương tác cấu trúc sở hữu hiệu hoạt động doanh nghiệp chủ đề thảo luận nhiều nghiên cứu gần tài doanh nghiệp (Demsetz Villalonga, 2001; Bathala Rao, 1995; Mitton, 2002; Nguyễn, 2005; Vethanayagam cộng sự, 2006; Kiruri, 2013; nhiều tác giả khác) Theo Morck cộng (2005), khác cấu trúc sở hữu dẫn 216 đến hai hệ cho QTCT Một mặt, cổ đông lớn vừa có động cơ, lại vừa có quyền lực để tạo quy tắc quản lý Mặt khác, quyền sở hữu tập trung dễ dẫn đến việc phát sinh vấn đề mới, tương quan lợi ích việc giám sát cổ đông thiểu số Nói chung, quyền sở hữu tập trung hay sở hữu hỗn hợp có tác động đến thay đổi khả sinh lời suất lao động (Claessens and Djankov, 1998) Nghiên cứu Sun & Tong (2003) kết luận sở hữu nhà nước có tác động tiêu cực đến hiệu suất doanh nghiệp Trung Quốc, sở hữu nước rõ ràng việc có tác động tích cực hay không hiệu suất doanh nghiệp Kết nghiên cứu Claessens Djankov (1998) lại cho thấy sở hữu nhà đầu tư chiến lược nước có ảnh hưởng mạnh đến khả sinh lời Ngân hàng nước với quyền sở hữu đa số vùng vùng Trung Đông Bắc Phi (MENA) dường có ảnh hưởng lớn đến hiệu suất doanh nghiệp (Kobeissi, 2004) Những lập luận lý thuyết chứng thực nghiệm tác động cấu trúc sở hữu đến định đầu tư hướng tới mục tiêu cuối cùng: Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Các định đầu tư doanh nghiệp đánh giá thông qua tiêu hiệu hoạt động doanh nghiệp, từ tác động đến gia tăng giá trị doanh nghiệp Một vài nghiên cứu phân tích ảnh hưởng cấu trúc sở hữu đến giá trị doanh nghiệp Morch, Shleifer, Vishny (1988) sử dụng biến phụ thuộc số Q-Tobin biến độc lập tỷ lệ sở hữu cổ đông thành viên ban giám đốc Nghiên cứu mối quan hệ tỷ lệ sở hữu hiệu hoạt động doanh nghiệp mối quan hệ phi tuyến tính, tức giá trị doanh nghiệp tăng khoảng tỷ lệ giảm khoảng tỷ lệ lại Bên cạnh đó, năm 2012, Uwuigbe Uwalomwa Olusanmi Olamide nghiên cứu mối quan hệ cấu trúc sở hữu với tình hình hoạt động 31 công ty hoạt động lĩnh vực tài Nigeria giai đoạn 2006-2010 Bằng cách sử dụng mô hình hồi quy với 217 biến phụ thuộc tỷ suất lợi tức tổng tài sản, biến độc lập tỷ lệ sở hữu cổ đông thành viên ban giám đốc, tỷ lệ sở hữu cổ đông nước tỷ lệ sở hữu cổ đông tổ chức, nghiên cứu ra: (1) Hiệu hoạt động công ty tỷ lệ thuận với tỷ lệ sở hữu cổ đồng thành viên ban giám đốc, tức công ty có tỷ lệ cổ đông thành viên ban giám đốc cao hoạt động tốt hơn; (2) Cổ đông nước mang lại hiệu tích cực hoạt động công ty, quản lý công ty hiệu hơn, nhờ kỹ kỹ thuật mà cổ đông nước mang đến cho công ty; (3) Tầm quan trọng cổ đông tổ chức hiệu hoạt động công ty, nhờ vào vai trò giám sát tốt cổ đông tổ chức Trong chứng rõ ràng (về mối quan hệ cấu trúc sở hữu hiệu hoạt động ngân hàng) quan sát được nước phát triển Anh Mỹ, chứng cụ thể mối quan hệ tìm thấy kinh tế phát triển chyển đổi Trung Đông Âu (Gedajlovic & Shapiro, 1998) Thực tế cho thấy kinh tế đặc trưng quyền sở hữu gia đình công ty niêm yết (Claessens cộng sự, 2000) Và có thể, thị trường có đặc điểm khác biệt điều kiện trị, kinh tế thể chế khác nhau, dẫn đến hạn chế việc áp dụng mô hình thực nghiệm thị trường phát triển Ở nước phát triển, Micco cộng (2004) phát mối liên hệ mật thiết cấu trúc sở hữu hiệu hoạt động NHTM Nghiên cứu cho thấy ngân hàng cổ phần vốn nhà nước có số sinh lời thấp ngân hàng cổ phần vốn tư nhân, ngân hàng cổ phần có vốn sở hữu nước yếu tố làm tăng số sinh lời Kiruri (2013) nghiên cứu ảnh hưởng cấu trúc sở hữu đến số sinh lời NHTM Kenya Kết nghiên cứu cho thấy vốn chủ sở hữu nước vốn chủ sở hữu nước có mối tương quan tích cực với số sinh lời ngân hàng 218 Ngược lại, tỷ lệ sở hữu nhà nước có mối tương quan ngược chiều đến số sinh lời ngân hàng Trong nghiên cứu ngành ngân hàng Hy Lạp, Antoniadis cộng (2010) quan sát thấy quyền sở hữu tập trung mức độ cao ngân hàng nghiên cứu dẫn đến gia tăng khả sinh lời Kobeissi Sun (2010) tìm thấy ảnh hưởng cấu trúc sở hữu đến hiệu hoạt động ngân hàng Cụ thể, nghiên cứu này, ngân hàng tư nhân ngân hàng có tỷ lệ sở hữu nước có số hiệu hoạt động cao so với ngân hàng khác mẫu nghiên cứu Trong đó, ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước lại có vị trí cuối bảng xếp hạng số hiệu Cuối cùng, tác giả kết luận ngân hàng niêm yết thị trường chứng khoán ngân hàng có vốn chủ sỡ hữu nước có hiệu hoạt động cao vùng Trung Đông Bắc Phi (Middle East and North Africa - MENA) Trong hướng nghiên cứu, Wen (2010) sử dụng hệ số tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) để đo lường khả sinh lời ngân hàng Trung Quốc Wen khảo sát 50 NH Trung Quốc năm 2003, 2006 2008 Trong nghiên cứu này, ông không thấy mối liên hệ tuyến tính mức độ tập trung sở hữu đến khả sinh lời NHTM Nhà nước, NH cổ phần NH thành phố Tuy nhiên, sau xây dựng mô hình hồi qui quadratic model, ông lại tìm mối quan hệ tuyến tính thuận chiều mức độ tập trung sở hữu đến ROA năm 2006 2008 Kosak Cok (2008) nghiên cứu mối quan hệ sáu quốc gia Đông Nam Âu (SEE - 6) Họ sử dụng số quyền sở hữu ngân hàng sở hữu nước sở hữu nước để đo lường cấu trúc sở hữu, phân tích số sinh lời suốt thời kì 1995-2004 Kết cho thấy khác biệt nhỏ khả sinh lời ngân hàng sở hữu nước sở hữu nước 219 Rokwaro cộng (2013) sử dụng biến phụ thuộc tỷ suất lợi tức vốn tự có (ROE) để đo lường kết hoạt động NH, biến độc lập mức độ tập trung vốn, tỷ lệ sở hữu nước ngoài, tỷ lệ sở hữu nước tỷ lệ sở hữu nhà nước Kết nghiên cứu cho thấy mức độ sở hữu lớn có tác động ngược chiều đến ROE, tỷ lệ sở hữu nước tỷ lệ thuận với ROE Đồng thời, tác giả phát mối quan hệ thuận chiều tỷ lệ sở hữu nước khả sinh lời NH Kenya Ngược lại, sở hữu nhà nước có quan hệ ngược chiều với khả sinh lời Nada Kobeissi (2012) nghiên cứu 249 NH 20 quốc gia Trung Đông Nam Phi năm 2000-2002 với 567 quan sát mối quan hệ cấu trúc sở hữu hiệu hoạt động NH Ông sử dụng ROA, ROE để đo lường kết hoạt động NH biến sở hữu tư nhân, sở hữu nước sở hữu nước số biến giả khác để đánh giá tác động đến ROA, ROE Antoniadis et al (2010) nghiên cứu tác động cấu trúc sở hữu đến khả sinh lời NH Hy lạp Đặc biệt họ phân tích NH niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Athens giai đoạn 2000-2004 Họ sử dụng ROA, ROE để đo khả sinh lời NH mức độ tập trung sở hữu NH niêm yết Kết nghiên cứu cho thấy có quan hệ tuyến tính đáng kể mức độ tập trung sở hữu khả sinh lời NH niêm yết Về quản trị công ty ngân hàng tác động quản trị công ty đến khả sinh lời ngân hàng thương mại Có nhiều định nghĩa khác quản trị công ty (QTCT) Theo Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế (OECD, 2004) “QTCT hệ thống công ty đạo kiểm soát” Theo La Porta cộng (2000), QTCT xem tập hợp chế nhà đầu tư bên bảo vệ quyền lợi thân để chống lại phát sinh từ xung đột lợi ích nhà quản lý cổ đông Pei Sai Fan (2004) cho rằng: “QTCT, việc đưa 220 cấu trúc, quy trình, chế vấn đề công ty định hướng nhằm tăng giá trị cho cổ đông tương lai thông qua trách nhiệm nhà quản lý” Trong nghiên cứu này, khái niệm QTCT ngân hàng hiểu bao gồm cấu trúc sở hữu ngân hàng, ban giám đốc thông tin công bố liên quan đến số sinh lời Berger cộng (2013) nghiên cứu phân tích vai trò QTCT bao gồm cấu trúc sở hữu cấu trúc quản trị ngân hàng phá sản (Ngân hàng thương mại Mỹ) Những phân tích thực thông qua mẫu bao gồm 85 ngân hàng phá sản 256 ngân hàng hoạt động Mỹ thời kì từ Quý I/2007 đến Quý III/2010 Các tác giả sử dụng nhóm biến giải thích mô hình hồi quy đa biến (Logit) Cấu trúc sở hữu cấu trúc quản trị coi biến Bốn biến khác biến kế toán, số đo lường cạnh tranh thị trường, số kinh tế nhà nước, biến điều chỉnh Kết nghiên cứu cho thấy biến kế toán giúp dự đoán phá sản ngân hàng, kết trùng hợp với nghiên cứu trước liên quan đến phá sản ngân hàng Ngoài ra, việc cấu trúc sở hữu yếu tố quan trọng dự báo số khả toán ngân hàng (Probability Defaults) phát Berger cộng (2013) Đặc biệt, nghiên cứu yếu tố dự báo quan trọng khác tỷ lệ sở hữu cổ phần người không trực thuộc ngân hàng có ảnh hưởng đến khả bị phá sản Một người có thứ bậc quản lý thấp sở hữu tỷ trọng lớn cổ phiếu làm tăng đáng kể khả phá sản ngân hàng Ngoài ra, cổ phần ủy viên hội đồng quản trị người bên (ủy viên chức điều hành quản lý doanh nghiệp) hay cổ phần trưởng phòng lại không ảnh hưởng trực tiếp đến khả vỡ nợ ngân hàng Becht cộng sở (2012) đánh giá mô hình ngân hàng phá sản khủng hoảng tài đặt câu hỏi liệu có mối liên hệ QTCT - bao gồm: Hội đồng quản trị, quyền sở hữu (tập 221 trung), điều hành kiểm soát nội - với khả phá sản NH Nghiên cứu cho thấy khó để thiết lập mối liên hệ phá sản ngân hàng QTCT, phần giải cứu Chính phủ (Mỹ) che giấu vấn đề thực ngân hàng, phần có nhiều yếu tố khác dẫn đến phá sản ngân hàng Tuy nhiên, tác giả xác nhận quản trị công ty yếu yếu tố góp phần dẫn đến khủng hoảng ngân hàng Kumar et Singh (2013) đánh giá công trình nghiên cứu trước thất bại QTCT tổ chức tài khủng hoảng toàn cầu Nghiên cứu nhấn mạnh yếu quản trị rủi ro, cấu hội đồng quản trị, hệ thống tiền lương, tính minh bạch, việc công bố thông tin dẫn tới phá sản doanh nghiệp Đối với ngân hàng thương mại Việt Nam, nghiên cứu Trần, Nguyễn Phạm (2014) mối quan hệ thuận chiều CGI số đánh giá lực quản trị công ty ngân hàng - tới kết hoạt động NHTM Việt Nam, đo lường số tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản (ROA) tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) Như vậy, thấy, hầu hết nghiên cứu tổng quan tác động cấu trúc sở hữu quản trị công ty đến hiệu hoạt động NH (được đo lường số ROA ROE) cho thấy có mối quan hệ yếu tố Mặc dù mối quan hệ rõ nét chưa rõ nét, chiều ngược chiều kinh tế khác nhau, song kết kiểm chứng từ mô hình nghiên cứu thực nghiệm cho thấy hoàn toàn vận dụng mô hình kết nghiên cứu thực giới để kiểm định mối quan hệ cấu trúc sở hữu hiệu hoạt động NHTM Việt Nam, đặc biệt, giai đoạn tái cấu Ở Việt Nam, theo biết, chưa có nghiên cứu nghiên cứu vai trò cấu trúc sở hữu hiệu hoạt động NHTM (được đo lường khả sinh lời) 222 Trong giai đoạn 2010 đến 2012, nghiên cứu 40 ngân hàng (120 quan sát) liệu không đầy đủ nên cuối cùng, sử dụng liệu 34 ngân hàng, tương ứng với 102 quan sát khả dụng Trong đó, biến phản ánh hiệu ngân hàng ROA, ROE phân phối bên phải trục tung; có giá trị trung bình 1,128% 11,73% Hai biến phân phối không chuẩn, nhiên số lượng quan sát lớn nên quy luật phân phối Student gần với phân phối chuẩn Các biến giải thích mô hình có giá trị lớn 0, nằm bên phải trục tung Trong biến này, có biến X1 tuân theo quy luật phân phối chuẩn, biến lại có phân phối không chuẩn Tuy nhiên, mẫu có số quan sát lớn 30, quy luật phân phối Student gần với phân phối chuẩn Biến giải thích CGI, phân bố từ giá trị nhỏ 14 đến giá trị lớn 69 Biến khác với hầu hết biến mô hình, có độ xiên nhỏ 0, phân phối lệch trái Các biến lại, có phân phối lệch phải Về cấu trúc sở hữu, tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn (mức độ tập trung sở hữu) ngân hàng năm (2010-2012) đạt mức trung bình 38%, mức 50% Có 13/40 ngân hàng thương mại có mức độ tập trung sở hữu 50% Đặc biệt, có 3/40 ngân hàng thương mại có mức độ tập trung sở hữu cao - 80% tới 90% ngân hàng thương mại nhà nước cổ phần hóa Với tỷ lệ tập trung sở hữu cao vậy, định hướng hoạt động vấn đề ngân hàng chiến lược, sáp nhập, đầu tư v.v cổ đông lớn định Các tổ chức nước tham gia sở hữu ngân hàng với tỷ lệ sở hữu trung bình năm 5,8% Tỷ lệ sở hữu nước cao 30% Tỷ lệ sở hữu nước trung bình 42% Sở hữu nhà nước trung bình năm 13,7% thấp mức sở hữu trung bình tư nhân (24%) Tỷ lệ sở hữu nhà nước mức cao 90% tập trung ngân hàng thương mại nhà nước 227 Qua bảng 2, thấy giá trị trung bình ROA hệ thống NHTM Việt Nam giai đoạn 2010-2012 thấp, đạt mức 1,12% so với nước khu vực Châu Á - Malaysia, Philipin Indonesia khoảng từ 1,5%-2,7% (Nguyễn Thị Minh Huệ, Trần Thị Thanh Tú, 2013) Tương tự như ROA, số CGI trung bình 46 điểm, mức trung bình (50/100) Điều cho thấy hiệu sử dụng tài sản chất lượng quản trị ngân hàng Giá trị trung bình ROE 11,7% thấp so với nước khu vực – thấp Indonesia (25,9%), Malaysia (16%), Phillipines (16,7%) (Nguyễn Thị Minh Huệ, Trần Thị Thanh Tú, 2013) 3.4 Kết chạy mô hình Trên số mô hình đưa đây, dùng phương pháp loại biến việc kiểm định lỗi đa cộng tuyến hay tự tương quan.74 Nếu không thấy có lỗi này, biến có hệ số hồi quy giá trị thống kê bị loại Sau đó, thử nghiệm so sánh mô hình có biến bị loại mô hình biến bị loai để xem việc loại biến chấp nhận hay không Mô hình cuối nghiên cứu đánh giá phân tích Việc loại biến làm sau Những biến có độ lệch tiêu chuẩn lớn (giá trị tuyệt đối của) hệ số thống kê coi giá trị thông kê Việc so sánh thử nghiệm mô hình làm sau Giả thiết H0 : b0 = b1 = … = bk = 0, hệ số thống kê: F0 = (SSR r -SSR ur )/q , SSR ur /(n-(k+1) Trong đó: SSRr - Tổng bình phương số dư (sum of the square residuals) mô hình ban đầu (mô hình chưa có biến bị loại), SSRur - Tổng bình phương số dư mô hình loại biến, n - tổng số liệu, q - tổng số biến bị loại, k - tổng số biến độc lập mô hình biến bị loại 74Sau 228 kiểm định, không thấy có lỗi đa cộng tuyến xuất biến độc lập F0 theo luật Fisher F(q, n-(k+1)) Nếu F0 lớn điểm giới hạn xác định F(q, n-(k+1)), giả thiết H0 coi không với ngưỡng xác định trước, bình thường 5% Ngược lại, F0 nhỏ điểm giới hạn, giả thiết H0 coi Mô hình 1, hồi qui đánh giá tác động cấu trúc sở hữu đến ROA Trong mô hình X1, X2, X3, X4 X5 đo lường cấu trúc sở hữu NHTM về: Mức độ tập trung sở hữu vào cổ đông lớn nhất, tỷ lệ sở hữu nước ngoài, tỷ lệ sở hữu nước, tỷ lệ sở hữu nhà nước tỷ lệ sở hữu tư nhân Hai biến kiểm soát đưa thêm vào mô hình tỷ lệ nợ xấu CGI Kết chạy mô hình cho thấy biến X1, X2, X3, X5 NPL có ý nghĩa thống kê, nhiên CGI X4 ý nghĩa thống kê nên sau bị loại khỏi mô hình Từ hồi quy mô hình ban đầu mô hình loại biến, giá trị F0 tính 0.1135, giá trị nhỏ điểm giới hạn F(2,93) = 3.07 (với sai số 5%) Điều cho thấy việc loại biến giá trị thống kê Ngoài ra, thấy, số có giá trị thống kê mô hình - loại biến CGI X4 - tỷ lệ sở hữu nhà nước Mô hình cho thấy cấu trúc sở hữu tỷ lệ nợ xấu giải thích 18,4% khả sinh lời tổng tài sản NHTM Việt Nam Trong đó, biến có tác động chiều đến ROA mức độ tập trung vốn vào cổ đông lớn tỷ lệ sở hữu tư nhân Ngược lại, biến có tác động ngược chiều đến ROA tỷ lệ sở hữu nước ngoài, tỷ lệ sở hữu nước tỷ lệ nợ xấu Kết chạy mô hình cho thấy loại NPL ra, mức độ giải thích khả sinh lời - ROA mô hình giảm xuống 15%, biến X1 X5 có tác động chiều đến khả sinh lời đó, tỷ lệ sở hữu nước sở hữu nước ngược lại Tỷ lệ sở hữu nhà nước gần tác động đến khả sinh lời, với hệ số hồi quy giá trị thống kê Để phục vụ cho việc đánh giá phân tích việc loại biến không dùng mô hình 229 Tuy nhiên, mô hình phân tích tác động cấu trúc sở hữu đến khả sinh lời vốn chủ sở hữu biến mức độ tập trung sở hữu, tỷ lệ sở hữu nhà nước, tỷ lệ sở hữu tư nhân, tỷ lệ sở hữu nước ý nghĩa thống kê, nên bị loại khỏi mô hình Hồi quy làm lại mô hình Mô hình 5, phân tích tác động cấu trúc sở hữu đến khả sinh lời vốn chủ sở hữu, loại biến ý nghĩa thống kê (chỉ biến CGI, NPL tỷ lệ sở hữu nước) có giá trị giải thích cao biến CGI, tỷ lệ sở hữu nước tỷ lệ nợ xấu giải thích 70% thay đổi ROE Trong đó, CGI có quan hệ chiều với ROE, ngược lại tỷ lệ sở hữu nước tỷ lệ nợ xấu có quan hệ ngược chiều với khả sinh lời vốn chủ sở hữu NH Mô hình phân tích tác động cấu trúc sở hữu đến ROE, không bao gồm NPL biến độc lập cho thấy loại tỷ lệ nợ xấu khỏi biến độc lập, mức độ giải thích thay đổi ROE NHTM Việt Nam thấp hẳn R2 điều chỉnh 15% Điều chứng tỏ tỷ lệ nợ xấu có ảnh hưởng mạnh đến khả sinh lợi vốn chủ sở hữu NHTM Việt Nam giai đoạn tái cấu Việc loại biến không dùng mô hình Ngoài ra, nghiên cứu hồi quy với NPLs biến phụ thuộc biến quan hệ sở hữu, CGI thực Kết cho thấy (bảng kết không đưa đây), hệ số hồi quy có ý nghĩa thống kê Nói cách khác, nợ xấu không bị ảnh hưởng từ biến không phụ thuộc nghiên cứu Ngoài ra, hệ số hồi quy R2 nhỏ Phân tích thảo luận Từ kết chạy mô hình nghiên cứu tác động cấu trúc sở hữu đến khả sinh lời NHTM Việt Nam bối cảnh tái cấu, nhóm tác giả có số phát chủ yếu sau: Khả sinh lời tổng tài sản (ROA) NHTM Việt Nam bị ảnh hưởng mạnh 230 mức độ tập trung sở hữu, có quan hệ chiều Điều hoàn toàn giải thích cổ đông lớn NH người tham gia Hội đồng quản trị, đó, mâu thuẫn lợi ích chủ sở hữu ban quản lý (interest conflict) theo lý thuyết chủ sở hữu, người điều hành Do vậy, Hội đồng quản trị có quyền ảnh hưởng lớn đến định kinh doanh NH, đảm bảo theo đuổi mục tiêu tăng lợi nhuận Tại NHTM Việt Nam, cho dù cổ đông nhà nước hay tư nhân, việc khuyến khích cổ đông lớn tham gia HĐQT làm tăng khả sinh lợi tổng tài sản NH Điều hoàn toàn phù hợp với kết nghiên cứu trước Rokwaro (2013) Wen (2010) phân tích tác động cấu trúc sở hữu lên khả sinh lời NH Kenya Trung Quốc Tương tự ROA, khả sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) NHTM Việt Nam bị ảnh hưởng mạnh mức độ tập trung vốn chủ sở hữu Đặc biệt, mô hình hồi qui bao gồm biến độc lập tỷ lệ sở hữu tư nhân, tỷ lệ nợ xấu lực quản trị công ty NH có khả giải thích đến 70% thay đổi ROE Điều cho thấy, bối cảnh tái cấu ngân hàng thương mại Việt Nam nay, lực quản trị công ty bao gồm cấu phần vai trò HĐQT, vai trò cổ đông minh bạch (Nguyen, Tran & Pham, 2014) có tác động tích cực đến khả sinh lời vốn chủ sở hữu NHTM Việt Nam Trong đó, tỷ lệ nợ xấu có tác động tiêu cực đến khả sinh lời vốn chủ sở hữu NH Trong hai mô hình đo lường biến phụ thuộc ROA hay ROE, tỷ lệ nợ xấu có ý nghĩa thống kê có quan hệ ngược chiều đến khả sinh lời NH Điều cho thấy, giai đoạn tái cấu, xử lý nợ xấu có vai trò quan trọng việc cải thiện khả sinh lời NHTM Việt Nam Tỷ lệ sở hữu tư nhân hai mô hình đo lường biến phụ thuộc ROA hay ROE, có quan hệ chiều với khả sinh lời Kết cho thấy, việc gia tăng tỷ lệ sở hữu tư nhân thông qua cổ phần 231 hóa NHTM Việt Nam khuyến khích việc gia tăng khả sinh lời cho NH Khi cổ phần hóa khuyến khích tư nhân nắm giữ cổ phần, việc minh bạch công bố thông tin NH kiểm soát giám sát cách mạnh mẽ có nhiều cổ đông quan tâm hơn, vậy, tạo thành áp lực để NH sau cổ phần hóa hoạt động cách lành mạnh hiệu Kết luận số gợi ý sách Quá trình tái cấu hệ thống NHTM Việt Nam bước đầu mang lại số kết đáng ghi nhận: Cải thiện khoản, giảm tỷ lệ nợ xấu, song nhiều yếu tố ảnh hưởng đến tính bền vững khả sinh lời NH dài hạn chưa giải Kết nghiên cứu nhóm cho thấy: Quản trị công ty ngân hàng, mức độ tập trung vốn chủ sở hữu tỷ lệ sở hữu tư nhân nhân tố quan trọng, có ảnh hưởng chiều đến hiệu hoạt động NHTM Việt Nam Trong đó, tỷ lệ nợ xấu có tác động ngược chiều đến khả sinh lời NH Như vậy, nay, trình tái cấu ngân hàng thương mại Việt Nam trọng vào hạn chế tác động tiêu cực mà chưa thực đẩy mạnh yếu tố tích cực Các phát cho phép nhóm tác giả đề xuất số gợi ý sách nhằm tăng cường hiệu trình tái cấu hệ thống NHTM Việt Nam nay: Một là, cần tăng tỷ lệ sở hữu tư nhân NH, kể NHTMNN cổ phần hóa Hiện ngân hàng BIDV, VCB Viettinbank dù cổ phần hóa tỷ lệ sở hữu tư nhân chiếm tỷ trọng nhỏ - khoảng 10% NH Do vậy, việc khuyến khích tư nhân nắm giữ cổ phần NH thúc đẩy gia tăng khả sinh lời NH Hai là, cần trọng nâng cao lực quản trị công ty NHTM Việt Nam Kết nghiên cứu nhóm hoàn toàn phù hợp với kết trước Nguyen, Tran & Pham, (2014) cho số CGI - quản trị công ty có quan hệ chiều với khả 232 sinh lời NHTM Việt Nam Việc cải thiện số CGI NHTM theo hướng chuẩn quốc tế giúp NHTM Việt Nam tiệm cần dần với thông lệ qui định quốc tế minh bạch công khai hóa thông tin, tăng cường vai trò độc lập ban kiểm soát, tách bạch quyền quản lý quyền sở hữu Do đó, việc cải thiện lực quản trị công ty NH, dài hạn giúp NH phát triển cách lành mạnh sinh lợi Ba là, tỷ lệ nợ xấu chưa tính toán lại cách xác đầy đủ song nghiên cứu khẳng định vai trò xử lý nợ xấu đến lành mạnh hóa hoạt động hệ thống NHTM Việt Nam giai đoạn tái cấu Rõ ràng, xu hướng ngày gia tăng tỷ lệ nợ xấu ảnh hưởng tiêu cực đến khả sinh lời NH, thông qua việc gia tăng chi phí trích lập dự phòng xóa nợ Vấn đề đặt hệ thống NHTM lúc không xác định xác nợ xấu mà giải nợ xấu Do đó, quan quản lý nhà nước cần nghiên cứu đầy đủ, toàn diện, đa dạng kinh nghiệm giải nợ xấu nước khu vực trình tái cấu (Nguyễn Hồng Sơn, 2013) để tăng cường hiệu xử lý nợ xấu Việt Nam giai đoạn tái cấu Tóm lại, viết nghiên cứu tác động cấu trúc sở hữu ngân hàng đến khả sinh lời NHTM Việt Nam bối cảnh tái Kết nghiên cứu cho thấy mức độ tập trung vốn chủ sở hữu tỷ lệ sở hữu tư nhân có tác động chiều đến khả sinh lời Trong đó, tỷ lệ nợ xấu có tác động tiêu cực đến khả sinh lời NH Ngoài ra, kết nghiên cứu đồng với nghiên cứu trước (Nguyen, Tran & Pham, 2014) tác động chiều quản trị công ty đến hiệu hoạt động NHTM Từ kết trên, số gợi ý sách đưa ra, bao gồm: (i) Khuyến khích cổ đông lớn tham gia HĐQT nhằm giảm mâu thuẫn lợi ích NH; (ii) Khuyến khích tăng cường sở hữu tư nhân NH nhằm tăng khả sinh lời; (iii) Thúc đẩy cải thiện quản trị công ty NH 233 theo hướng thông lệ quốc tế và; (iv) Đẩy mạnh xử lý nợ xấu trình tái cấu hệ thống NHTM Việt Nam Hạn chế hướng nghiên cứu Mặc dù nhóm tác giả cố gắng thu thập số liệu cách đầy đủ xác, nhiên hạn chế nghiên cứu kết luận phân tích rút sở số liệu thu thập được, số khía cạnh, chưa thực đầy đủ Ngoài ra, mô hình đánh giá tác động cấu trúc sở hữu đến khả sinh lời, số biến khác có ý nghĩa chưa đưa vào mô hình như: Tỷ lệ sở hữu chéo NH DN, tỷ lệ sở hữu chéo NH NH nên hạn chế phần kết nghiên cứu Tuy nhiên, kết luận khuyến nghị đưa cách có sở khoa học, tham khảo tốt cho nghiên cứu sau trình tái cấu hệ thống NHTM Việt Nam Phụ lục CÁC KẾT QUẢ CHẠY MÔ HÌNH Mô hình Hồi qui đánh giá tác động cấu trúc sở hữu đến ROA Source | SS df MS Number of obs = 102 -+ F( 7, 94) = 3.08 Model | 11.6305724 1.66151034 Prob > F = 0.0057 Residual | 50.65141 94 538844788 R-squared = 0.1867 -+ Adj R-squared = 0.1262 Total | 62.2819824 101 616653291 Root MSE = 73406 -roa | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -cgi | 0034534 0073592 0.47 0.640 -.0111584 0180653 x1oc | 7112891 4069694 1.75 0.084 -.0967582 1.519336 x2fo | -1.286925 6409971 -2.01 0.048 -2.55964 -.0142101 x3do | -.4014745 2055522 -1.95 0.054 -.8096032 0066542 234 x4so | -.0740603 4218908 -0.18 0.861 -.9117343 7636138 x5po | 1.098114 4063929 2.70 0.008 2912111 1.905016 npls | -7.622069 4.039752 -1.89 0.062 -15.64309 3989528 _cons | 8986673 3210702 2.80 0.006 261175 1.53616 -Mô hình Hồi qui đánh giá tác động cấu trúc sở hữu đến ROA, loại CGI X4 Source | SS df MS Number of obs = 102 -+ F( 5, 96) = 4.35 Model | 11.5068744 2.30137488 Prob > F = 0.0013 Residual | 50.775108 96 528907375 R-squared = 0.1848 -+ Adj R-squared = 0.1423 Total | 62.2819824 101 616653291 Root MSE = 72726 -roa | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -x1oc | 7463618 295198 2.53 0.013 1603985 1.332325 x2fo | -1.302049 6289176 -2.07 0.041 -2.550441 -.0536579 x3do | -.4047031 203404 -1.99 0.049 -.8084569 -.0009493 x5po | 1.169118 3671747 3.18 0.002 4402818 1.897954 npls | -7.737235 3.963797 -1.95 0.054 -15.60531 1308388 _cons | 1.022274 1835967 5.57 0.000 6578377 1.386711 Mô hình Mô hình hồi qui đánh giá tác động cấu trúc sở hữu đến ROA, không bao gồm NPL biến độc lập Source | SS df MS Number of obs = 102 -+ F( 6, 95) = 2.93 Model | 9.71234507 1.61872418 Prob > F = 0.0116 Residual | 52.5696373 95 553364603 R-squared = 0.1559 235 -+ Adj R-squared = 0.1026 Total | 62.2819824 101 616653291 Root MSE = 74388 -roa | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -cgi | 0046128 0074316 0.62 0.536 -.0101408 0193665 x1oc | 6587176 4114484 1.60 0.113 -.1581107 1.475546 x2fo | -1.182575 6471535 -1.83 0.071 -2.467337 1021872 x3do | -.4053626 2082927 -1.95 0.055 -.818876 0081507 x4so | 0011591 4256241 0.00 0.998 -.8438116 8461297 x5po | 1.094688 4118278 2.66 0.009 2771061 1.912269 _cons | 6571038 2983795 2.20 0.030 0647455 1.249462 -Mô hình Phân tích tác động cấu trúc sở hữu đến khả sinh lời vốn chủ sở hữu Source | SS df MS Number of obs = 102 -+ F( 7, 94) = 4.30 Model | 1960.42737 280.061053 Prob > F = 0.0004 Residual | 6118.05828 94 65.0857264 R-squared = 0.2427 -+ Adj R-squared = 0.1863 Total | 8078.48565 101 79.9850065 Root MSE = 8.0676 -roe | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -cgi | 2104748 08088 2.60 0.011 0498857 3710639 x1oc | 4.076491 4.472731 0.91 0.364 -4.804221 12.9572 x2fo | -6.463595 7.044775 -0.92 0.361 -20.45116 7.52397 236 x3do | -3.221723 2.259088 -1.43 0.157 -7.707195 1.263749 x4so | 2.921776 4.636723 0.63 0.530 -6.284545 12.1281 x5po | 5.042173 4.466395 1.13 0.262 -3.825959 13.91031 npls | -98.30007 44.39824 -2.21 0.029 -186.4538 -10.14633 _cons | 3.195457 3.52867 0.91 0.367 -3.810799 10.20171 -Mô hình Phân tích tác động cấu trúc sở hữu đến khả sinh lời vốn chủ sở hữu, loại biến ý nghĩa thống kê Source | SS df MS Number of obs = 102 -+ F( 3, 99) = 81.60 Model | 15744.8585 5248.28618 Prob > F = 0.0000 Residual | 6367.53789 99 64.3185645 R-squared = 0.7120 -+ Adj R-squared = 0.7033 Total | 22112.3964 102 216.7882 Root MSE = 8.0199 -roe | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -cgi | 3179871 0303246 10.49 0.000 2578165 3781578 x3do | -1.854089 1.820458 -1.02 0.311 -5.466272 1.758093 npls | -87.09275 39.60774 -2.20 0.030 -165.6831 -8.502394 -Mô hình Phân tích tác động cấu trúc sở hữu đến ROE, không bao gồm NPL biến độc lập Source | SS df MS Number of obs = 102 -+ F( 6, 95) = 4.04 Model | 1641.37504 273.562507 Prob > F = 0.0012 Residual | 6437.11061 95 67.759059 R-squared = 0.2032 237 -+ Adj R-squared = 0.1529 Total | 8078.48565 101 79.9850065 Root MSE = 8.2316 -roe | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -cgi | 2254274 0822361 2.74 0.007 0621681 3886868 x1oc | 3.398488 4.552955 0.75 0.457 -5.64027 12.43725 x2fo | -5.117818 7.161192 -0.71 0.477 -19.33458 9.098945 x3do | -3.271868 2.3049 -1.42 0.159 -7.847673 1.303938 x4so | 3.891862 4.709819 0.83 0.411 -5.458311 13.24203 x5po | 4.997987 4.557153 1.10 0.276 -4.049105 14.04508 _cons | 0800681 3.301772 0.02 0.981 -6.474777 6.634913 -TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Nguyễn Thị Minh Huệ, Trần Thị Thanh Tú (2012), “Ứng dụng FSI đánh giá lành mạnh hệ thống ngân hàng Việt nam”, Hội thảo Kinh tế vĩ mô 2012 UBKTQH Trường ĐHKTQD tổ chức, 3/2013 Nguyễn Hồng Sơn (2012): “Tái cấu trúc hệ thống ngân hàng: Những vấn đề lý luận, kinh nghiệm số nước Châu Á hàm ý cho Việt Nam” Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế, Số năm 2012 Nguyễn Hồng Sơn, Trần Thị Thanh Tú (2012), “Ẩn số trình tái cấu hệ thống Ngân hàng Việt nam nay”, Diễn đàn kinh tế mùa thu, 2012, UBKT Quốc hội UNDP tổ chức, tháng 9/2012 Nguyễn Hồng Sơn, Trần Thị Thanh Tú (2014), “Hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam - kết sau năm tái cấu trúc”, Tạp chí Nghiên cứu kinh tế, tháng năm 2014 238 Tiếng Anh Antoniadis I., Lazarides T.M, Sarrianides N (2010), Ownership and performance in the Greek banking sector, International Conferrence on applied Economics - ICOAE 2010 Álvarez I, Barbero J, Zofío J, 2013, A Panel Data Toolbox for MATLAB, Working paper Berger Allen N, Imbierowicz Björn, and Rauch Christian, 2013, The roles of corporate governance in bank failures during the recent financial crisis, working paper Claudia Dziobeck and Ceyla Pazarbasioglu (1998), “Lessons from Systemic Bank Restructuring”, IMF Guiliano Iannotta, Giacomo Nocera, Andrea Sironi (2006) Ownership Structure, Risk and Performance in the European banking Industry Journal of banking and finance 31, (2007) Hamid Mehran, Alan Morrison, and Joel Shapiro, 2011, Corporate Governance and Banks What Have We Learned from the Financial Crisis, Staff Report no 502 Kobeissi, N (2005) Ownership structure and bank performance: Evidence from the Middle East and North Africa (MENA) Working Paper 0413 (http://www.mafhoum.com/press7/217E15.pdf) Hermalin, B.E., Weisbach, M.S, (1991) The effect of board composition and direct incentives on firm performance Financial Management 20, 101-112 Marko Košak, Mitja Çok (2008) Ownership structure and profitability of the banking sector: The evidence from the SEE region Preliminary Communication, UDC: 336.71(497) 10 Mehrani, Moradi and Eskandar, (2011), Ownership structure and dividend policy: Evidence from Iran, African Journal of Business Management Vol 5(17), pp 7516-7525 239 11 Muhammad Azam, Sana Siddiqui (2012), Domestic and Foreign Bank’s Profitability: Differences and Their Determinants, International Journal of Economics and Financial Issues, Vol 2, No 1, 2011 (http:// www.ecojounals.com) 12 Marco Becht, Patrick Bolton, and Ailsa Roell, 2012, Why bank governance is different, Oxford Review of Economic Policy, p437 463 13 Naveen Kumar, J P Singh, 2013, Global Financial Crisis Corporate Governance Failures and Lessons, Journal of Finance, Accounting and Management 4(1), p21-34 14 Nguyen Hong Son, Tran Thi Thanh Tu, Tran Thi Hoang Yen (2014), Bank restructuring - International perspectives and Vietnam practice, Accounting & Finance Research Journal online Volum 3, No2, April 2014 15 Nguyen Hong Son, Tran Thi Thanh Tu, Pham Bao Khanh (2014), Testing the relationship between corporate governance and bank performance - an empirical test in Vietnam, Asian Social Science, Vol.10, No.11, June 2014 16 Peong Kwee Kim, Devinaga Rasinh and Rahayu Binti Tasnim (2012), A Review of Corporate Governance: Ownership Structure of Domestic-Owned Banks in Term of Government Connected Ownership, and Foreign Ownership of Commercial Banks in Malaysia, Journal of Organizational Management Studies, Vol 2012 (2012) 17 Park H M, 2011, Practical GuidesTo Panel DataModeling: A Step by Step Analysis using Stata, Tutorial working paper 18 Pablo de Andres, Eleuterio Vallelado (2008), Corporate governance in banking: The role of the board of directors, Journal of Banking & Finance 32 (2008) 2570-2580 19 Rokwaro Massimiliano Kiruri (2013),The effect of ownership structure on bank profitability in Kenya European Journal of Management Sciences and Economics, Vol 1, Issue 2, March 2013 240 20 Tran Thi Thanh Tu, Pham Bao Khanh, 2014, Comparative study on corporate governance between state-owned bank and joint stock bank in Vietnam, SIU Journal of Management, the Vol.4, No.1, June 2014 21 Wen Wen (2010), Ownership structure and Banking Performace: New Evidence in China, Working paper 22 Wooldridge J M, 2002, Econometric Analysis of Cross Section and Panel Data, The IT Press Cambridge, Massachusetts 23 Wen, Yuan and Jia, Jingyi (2010), Institutional ownership, managerial ownership and dividend policy in bank holding companies, International Review of Accounting, Banking and Finance, Vol 2, No 1, Spring 2010, page 8-21 241 [...]... nghiên cứu và mô hình đánh giá tác động của cấu trúc sở hữu đến khả năng sinh lời của các NHTM Việt Nam 3.1 Mô hình nghiên cứu tác động của cấu trúc sở hữu đến khả năng sinh lời của ngân hàng thương mại Việt nam Dựa trên các nghiên cứu đã được tổng quan, nhóm nghiên cứu đề xuất mô hình đánh giá tác động của cấu trúc sở hữu đến khả năng sinh lời của các ngân hàng thương mại Việt Nam như sau: Y = a + b1X1... đó, các cơ quan quản lý nhà nước cần nghiên cứu đầy đủ, toàn diện, đa dạng các kinh nghiệm giải quyết nợ xấu của các nước trong khu vực trong quá trình tái cơ cấu (Nguyễn Hồng Sơn, 2013) để tăng cường hiệu quả xử lý nợ xấu của Việt Nam trong giai đoạn tái cơ cấu Tóm lại, bài viết nghiên cứu tác động của cấu trúc sở hữu trong ngân hàng đến khả năng sinh lời của các NHTM Việt Nam trong bối cảnh tái cơ. .. đã có khả năng giải thích đến hơn 70% sự thay đổi của ROE Điều này cho thấy, trong bối cảnh tái cơ cấu các ngân hàng thương mại ở Việt Nam hiện nay, năng lực quản trị công ty bao gồm các cấu phần về vai trò của HĐQT, vai trò của cổ đông và minh bạch (Nguyen, Tran & Pham, 2014) có tác động tích cực đến khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu của các NHTM Việt Nam Trong khi đó, tỷ lệ nợ xấu có tác động. .. trong ngân hàng, mức độ tập trung vốn chủ sở hữu và tỷ lệ sở hữu tư nhân là các nhân tố quan trọng, có ảnh hưởng cùng chiều đến hiệu quả hoạt động của các NHTM Việt Nam Trong khi đó, tỷ lệ nợ xấu có tác động ngược chiều đến khả năng sinh lời của các NH Như vậy, hiện nay, quá trình tái cơ cấu các ngân hàng thương mại ở Việt Nam mới chú trọng vào hạn chế các tác động tiêu cực mà chưa thực sự đẩy mạnh các. .. Cấu trúc sở hữu - tỷ lệ sở hữu nước ngoài, trong nước, tỷ lệ sở hữu tư nhân, nhà nước có ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các NHTM Việt Nam Giả thuyết 3: Tỷ lệ nợ xấu có ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các NHTM Việt Nam Giả thuyết 4: Quản trị công ty trong NH có ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các NH Việt Nam 3.2 Thu thập và xử lý số liệu Nguồn số liệu: Số liệu về sở hữu và số liệu tài chính... - Tỷ lệ sở hữu nước ngoài Là tổng tỷ lệ sở hữu của các nhân và tổ chức nước ngoài trong tổng vốn chủ sở hữu X3 - Tỷ lệ sở hữu trong nước: Là tổng tỷ lệ sở hữu của các nhân và tổ chức trong nước trong tổng vốn chủ sở hữu X4 - Tỷ lệ sở hữu nhà nước: Là tổng tỷ lệ sở hữu của tổ chức nhà nước bao gồm doanh nghiệp nhà nước và ngân hàng thương mại nhà nước trong tổng vốn chủ sở hữu X5 - Tỷ lệ sở hữu tư nhân:... tác động của cấu trúc sở hữu đến khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu các biến mức độ tập trung sở hữu, tỷ lệ sở hữu nhà nước, tỷ lệ sở hữu tư nhân, tỷ lệ sở hữu nước ngoài không có ý nghĩa thống kê, nên sẽ bị loại ra khỏi mô hình Hồi quy được làm lại trên mô hình 5 dưới đây Mô hình 5, phân tích tác động của cấu trúc sở hữu đến khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu, đã loại các biến không có ý nghĩa... động tiêu cực đến khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu của các NH Trong cả hai mô hình đo lường biến phụ thuộc là ROA hay ROE, tỷ lệ nợ xấu đều có ý nghĩa thống kê và đều có quan hệ ngược chiều đến khả năng sinh lời của NH Điều này cho thấy, trong giai đoạn tái cơ cấu, xử lý nợ xấu có vai trò quan trọng trong việc cải thiện khả năng sinh lời của các NHTM Việt Nam Tỷ lệ sở hữu tư nhân trong cả hai mô... đây của Rokwaro (2013) và Wen (2010) khi phân tích tác động của cấu trúc sở hữu lên khả năng sinh lời của các NH ở Kenya và Trung Quốc Tương tự như ROA, khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) của các NHTM Việt Nam cũng bị ảnh hưởng mạnh bởi mức độ tập trung vốn chủ sở hữu Đặc biệt, khi mô hình hồi qui bao gồm 3 biến độc lập là tỷ lệ sở hữu tư nhân, tỷ lệ nợ xấu và năng lực quản trị công ty của các. .. 15%, các biến X1 và X5 có tác động cùng chiều đến khả năng sinh lời trong khi đó, tỷ lệ sở hữu nước ngoài và sở hữu trong nước là ngược lại Tỷ lệ sở hữu nhà nước gần như không có tác động đến khả năng sinh lời, với hệ số hồi quy không có giá trị thống kê Để phục vụ cho việc đánh giá phân tích việc loại biến đã không được dùng trong mô hình này 229 Tuy nhiên, trong mô hình 4 phân tích tác động của cấu trúc ... Global Financial Crisis Corporate Governance Failures and Lessons, Journal of Finance, Accounting and Management 4(1), p21-34 14 Nguyen Hong Son, Tran Thi Thanh Tu, Tran Thi Hoang Yen (2014), Bank... 2014 15 Nguyen Hong Son, Tran Thi Thanh Tu, Pham Bao Khanh (2014), Testing the relationship between corporate governance and bank performance - an empirical test in Vietnam, Asian Social Science,... Rauch Christian, 2013, The roles of corporate governance in bank failures during the recent financial crisis, working paper Claudia Dziobeck and Ceyla Pazarbasioglu (1998), “Lessons from Systemic