MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT CTCP CTCK CTTNHH KDCK LCK NĐT NHTM TTCK TTGDCK UBCKNN : : : : : : : : : : Công ty cổ phần Công ty chứng khoán Công ty trách nhiệm hữu hạn Kinh doanh chứng khoán Luật chứng khoán Nhà đầu tư Ngân hàng thương mại Thị trường chứng khoán Trung tâm giao dịch chứng khoán Uỷ ban chứng khoán nhà nước LỜI MỞ ĐẦU Sự phát triển TTCK đặc trưng thước đo phát triển kinh tế thị trường, đồng thời công cụ đắc lực để huy động vốn dài hạn cho đầu tư phát triển kinh tế - xã hội nước, khu vực, chí toàn cầu TTCK Việt Nam thức vào hoạt động cách gần 12 năm, đánh dấu bước phát triển có ý nghĩa quan trọng trình hoàn thiện hệ thống thị trường tài chính, nhằm đáp ứng nhu cầu vốn kinh tế không ngừng chuyển đổi vận hành theo chế thị trường Như tất hoạt động kinh doanh khác, KDCK nhằm mục đích cuối cao đem lại lợi nhuận nhằm thỏa mãn lợi ích riêng nhà đầu tư Nhưng nói KDCK ngành kinh doanh có lợi nhuận lớn độ rủi ro cao Bởi vậy, việc nghiên cứu biện pháp nhằm phòng ngừa rủi ro hoạt động KDCK việc vô cần thiết quan trọng góp phần lành mạnh hóa thị trường đưa kinh tế đất nước lên NỘI DUNG I Hoạt động KDCK rủi ro hoạt động KDCK Hoạt động KDCK Theo quy định khoản 19 Điều LCK năm 2006 “KDCK việc thực nghiệp vụ môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, lưu ký chứng khoán, quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư chứng khoán” Với định nghĩa này, khái niệm KDCK Việt Nam hiểu theo nghĩa rộng tương đồng với khái niệm KDCK pháp luật nước giới, đặc biệt nước khu vực Đông Nam Á Châu Á Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản Nói cách khái quát, KDCK loại hình hoạt động thương mại đặc biệt mà CTCK, công ty quản lý quỹ chủ thể phép KDCK tiến hành nghiệp vụ chứng khoán cho cho khách hàng mục tiêu thu lợi nhuận tối đa Rủi ro hoạt động KDCK 2.1 Khái niệm Rủi ro tình khó tránh hoạt động kinh doanh Rủi ro nói chung “khả xảy cố bất lợi cho chủ thể, hay hiểu nguy hành động, việc ảnh hưởng bất lợi đến việc đạt mục tiêu việc thực thành công chiến lược kinh doanh tổ chức” Có thể hiểu rủi ro KDCK khả xảy việc bất lợi cho chủ thể KDCK thực nghiệp vụ kinh doanh môi giới, bảo lãnh phát hành, tự doanh, tư vấn đầu tư, quản lý chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư chứng khoán 2.2 Phân loại Từ cách hiểu rủi ro KDCK trên, phân loại rủi ro thường gặp hoạt động KDCK sau: Rủi ro thị trường: Giá cổ phiếu dao động mạnh khoảng thời gian ngắn thu nhập công ty không thay đổi Nguyên nhân khác phụ thuộc chủ yếu vào cách nhìn nhận NĐT loại cổ phiếu nói chung hay nhóm cổ phiếu nói riêng Những thay đổi mức sinh lời phần lớn loại cổ phiếu thường chủ yếu hy vọng NĐT vào thay đổi gọi rủi ro thị trường Rủi ro lãi suất: Rủi ro lãi suất rủi ro hệ thống, hay gọi rủi ro không phân tán đầu tư vào TTCK Rủi ro lãi suất nói đến không ổn định giá trị thị trường số tiền thu nhập tương lai, nguyên nhân dao động mức lãi suất chung Rủi ro sức mua: Rủi ro thị trường rủi ro lãi suất định nghĩa biến cố số tiền thu NĐT Rủi ro sức mua biến cố sức mua đồng tiền thu Rủi ro sức mua tác động lạm phát khoản đầu tư Rủi ro kinh doanh: Rủi ro kinh doanh tình trạng hoạt động công ty, có thay đổi tình trạng công ty bị sút giảm lợi nhuận cổ tức Nói cách khác, lợi nhuận dự kiến tăng 10% hàng năm năm tiếp theo, rủi ro kinh doanh cao lợi nhuận tăng tới 14% hay giảm xuống 6% so với lợi nhuận nằm khoảng 11 - 9% Mức độ thay đổi so với xu hướng dự kiến coi rủi ro kinh doanh Rủi ro tài chính: Rủi ro tài liên quan đến việc công ty tài trợ cho hoạt động Người ta thường tính toán rủi ro tài việc xem xét cấu trúc vốn công ty Sự xuất khoản nợ cấu trúc vốn tạo cho công ty nghĩa vụ trả lãi Và nghĩa vụ trả lãi phải toán cho công ty trước kinh doanh cổ tức cho cổ phiếu thường nên có tác động lớn đến cổ tức Rủi ro tài rủi ro tránh phạm vi mà nhà quản lý có toàn quyền định vay hay không vay Một công ty không vay nợ chút rủi ro tài Rủi ro khoản: Là rủi ro ngân hàng phải bán lỗ tài sản để đáp ứng nhu cầu tiền mặt tức thời Thí dụ, người gửi tiền yêu cầu có tiền mặt Rủi ro hối đoái: Rủi ro thị trường hối đoái người nợ nước chi trả loại tiền tệ (ngoại tệ) theo yêu cầu chủ nợ Như vậy, thấy đặc trưng rủi ro KDCK là: Thứ nhất, rủi ro KDCK luôn gắn liền với đối tượng đặc biệt, chứng khoán Thứ hai, rủi ro KDCK không giải hợp lý kịp thời thường dẫn đến hậu lớn gây thiệt hại tài tác động đến nhiều đối tượng tham gia vào TTCK 2.3 Tác động rủi ro hoạt động KDCK Rủi ro hoạt động KDCK tác động đến NĐT, chủ thể KDCK mà có tác động đến TTCK nói riêng kinh tế nói chung: - Đối với chủ thể KDCK: rủi ro KDCK tác động trực tiếp đến chủ thể KDCK, họ chủ thể thực tất nghiệp vụ kinh doanh tham gia vào hầu hết giai đoạn hoạt động kinh doanh Họ đối tượng chịu thiệt hại lớn xảy rủi ro Bên cạnh thiệt hại vật chất mà rủi ro KDCK đem đến, chủ thể thực hoạt động kinh doanh gánh chịu rủi ro mặt uy tín doanh nghiệp - Đối với NĐT: NĐT tham gia vào TTCK nói chung giao dịch liên quan đến nghiệp vụ KDCK nói riêng có mục tiêu hướng tới lợi nhuận Nhưng khác với CTCK, công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, công ty đầu tư chứng khoán – chủ thể trực tiếp thực hoạt động KDCK – NĐT có kinh nghiệm dự đoán thị trường, khả phân tích dự đoán rủi ro thấp; vậy, họ đối tượng thường xuyên gặp phải rủi ro tham gia vào giao dịch chứng khoán Điều tác động lớn đến họ, đặc biết NĐT nhỏ, lẻ Chính rủi ro làm cho NĐT chịu thiệt hại đáng kể tài sản, dẫn đến niềm tin tâm lý họ vào thị trường không vững - Đối với TTCK nói riêng kinh tế nói chung: khẳng định, rủi ro KDCK tác động tiêu cực đến phát triển thị trường Nó làm cho hoạt động kinh tế diễn chậm chạp hơn, khả huy động vốn qua kênh chứng khoán, cổ phiếu, trái phiếu thấp Ở mức độ cao hơn, rủi ro KDCK không kiểm soát giải kịp thời dẫn đến nguy “sụp đổ” TTCK dẫn tới hệ lụy lường trước toàn kinh tế đời sống xã hội quốc gia Như vậy, tác động rủi ro KDCK lớn, mang thiệt hại đến với không chủ thể thực hoạt động kinh doanh mà tác động không tốt đến toàn TTCK nói riêng kinh tế nói chung Đứng trước hậu đó, yêu cầu đặt cần phải có biện pháp ngăn ngừa hạn chế rủi ro II Một sô biện pháp để phòng ngừa rủi ro hoạt động KDCK Pháp luật phòng ngừa rủi ro KDCK Pháp luật điều chỉnh hoạt động KDCK tổng hợp nguyên tắc, quy phạm pháp luật quan nhà nước có thẩm quyền ban hành nhằm điều chỉnh quan hệ phát sinh trình thực hoạt động KDCK Trong đó, pháp luật có quy định nhằm phòng ngừa rủi ro hoạt động KDCK quy định chế tài xử phạt hành vi vi phạm KDCK, quy định nghĩa vụ phải thực biện pháp phòng ngừa rủi ro chủ thể KDCK, quy định quản lý Nhà nước hoạt động KDCK Cùng với phát triển hoạt động KDCK, Nhà nước ban hành nhiều văn pháp lý để điều chỉnh lĩnh vực nhằm phòng ngừa rủi ro mức tối thiểu Pháp luật việc phòng ngừa rủi ro KDCK tổng hợp quy phạm nằm LCK 2006; văn khác như: Nghị định số 11/2007/NĐCP Chính phủ hướng dẫn chi tiết thi hành số điều LCK; định Bộ tài quy chế hoạt động CTCK (quyết định 27/2007/QĐBTC), công ty quản lý quỹ (quyết định 36/2007/QĐ-BTC) 1.1 Pháp luật quản lý Nhà nước nhằm phòng ngừa rủi ro KDCK Để phòng ngừa rủi ro KDCK, quan quản lý Nhà nước chứng khoán đóng vai trò quan trọng Nhận thấy điều này, pháp luật phòng ngừa rủi ro KDCK nước ta có quy định cụ thể chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn quan quản lý Nhà nước lĩnh vực chứng khoán nghiệp vụ KDCK Ngay từ điều luật LCK 2006, Nhà nước thể quan tâm giám sát phát triển TTCK nói chung hoạt động KDCK nói riêng Theo đó, “Nhà nước có sách quản lý, giám sát bảo đảm TTCK hoạt động công bằng, công khai, minh bạch, an toàn hiệu quả” (khoản Điều LCK) Tại Điều LCK ra: Chính phủ thống quản lý chứng khoán TTCK Đặc biệt, để đảm bảo quản lý chặt chẽ Nhà nước hoạt động KDCK, UBCKNN quan trực tiếp quản lý hoạt động KDCK nói riêng TTCK nói chung Quy định thể tính thống quản lý hoạt động KDCK nước ta Với việc phân cấp rõ ràng quan chức năng, pháp luật phòng ngừa rủi ro KDCK tránh tượng chồng chéo chức quyền hạn quan việc giải vấn đề xảy hoạt động KDCK, điều giúp cho việc quản lý hoạt động KDCK diễn dễ dàng gọn nhẹ Tuy nhiên, việc quản lý bộc lộ nhiều hạn chế: Thứ nhất, UBCKNN quan trực tiếp quản lý thị trường hoạt động KDCK Như vậy, phạm vi quản lý khối lượng công việc quan lớn, điều dẫn đến việc tải công tác quản lý UBCKNN Ngoài ra, UBCKNN quan trực thuộc Bộ Tài chính, nên với địa vị pháp lý này, UBCKNN không tránh khỏi bị hạn chế thẩm quyền, xử lý nhanh nhạy tình phát sinh TTCK – thị trường có tính phức tạp có diễn biến thay đổi nhanh chịu tác động nhiều yếu tố nước Do mà làm cho rủi ro hoạt động không kiềm chế kịp thời, dẫn đến hậu nghiêm trọng Thứ hai, việc quản lý nhiều tầng lớp Nhà nước TTCK hoạt động KDCK làm cho định quan trọng quan nhà nước bị hạn chế Đặc biệt, thị trường diễn biến nhanh phức tạp nước ta, quản lý nhà nước không kịp thời Điều dẫn đến hành vi “lách luật”, vi phạm quy định pháp luật chủ thể KDCK; dẫn đến hệ lụy, rủi ro khó lường Theo Điều LCK UBCKNN có chức giám sát chung hoạt động KDCK Không vậy, thấy UBCKNN giữ vai trò quản lý xuyên suốt tất lĩnh vực TTCK, điều thể qua điều luật quy định chức năng, quyền hạn UBCKNN, quy định nghĩa vụ bão cáo chủ thể kinh doanh UBCKNN Trước đây, Nghị định số 144/2003/NĐ-CP văn có liên quan, hoạt động tra, kiểm tra, giám sát quy định chung chung sơ sài Tuy nhiên, LCK 2006 đời với văn hướng dẫn thi hành khắc phục hạn chế, thiếu sót Các quy định động tra, kiểm tra, giám sát quy định chi tiết đối tượng, phạm vi tra, giám sát; hình thức; thời hạn tra; quyền hạn nghĩa vụ đối tượng tra; nhiệm vụ quyền hạn người định tra kết luận tra Theo quy định Điều 110 LCK “thanh tra theo chương trình, kế hoạch Chủ tịch Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước phê duyệt ; Thanh tra đột xuất tiến hành phát tổ chức, cá nhân tham gia đầu tư hoạt động thị trường chứng khoán có dấu hiệu vi phạm pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán; theo yêu cầu việc giải khiếu nại, tố cáo Chủ tịch Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước giao” Các chủ thể KDCK CTCK, công ty đầu tư chứng khoán công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán đối tượng tra Như thấy, UBCKNN thông qua thẩm quyền tra thực biện pháp để phòng ngừa rủi ro KDCK Bởi thông qua đợt tra định kỳ tra đột xuất, UBCKNN phát nguy tiềm ẩn thiếu sót hay sai phạm chủ thể KDCK, từ đưa định buộc chủ thể phải có biện pháp khắc phục hạn chế đó, góp phần giảm thiểu nguy rủi ro xảy đến Cùng với quyền hạn “thu hồi giấy phép, giấy chứng nhận liên quan đến hoạt động chứng khoán TTCK”, UBCKNN lấy công cụ để “răn đe” công ty tham gia KDCK thực đầy đủ nghĩa vụ để hạn chế rủi ro thực nghiệp vụ pháp luật Bên cạnh quy định chi tiết quản lý Nhà nước KDCK, thấy pháp luật hạn chế rủi ro KDCK bộc lộ số hạn chế quy định quản lý nhà nước lĩnh vực này: Thứ nhất, quy định hoạt động tra, kiểm tra, giám sát quan quản lý Nhà nước KDCK chưa đầy đủ Đối với hoạt động tra đột xuất, nhà làm luật quy định tiến hành “có dấu hiệu vi phạm pháp luật chứng khoán TTCK”; nhiên, luật lại không quy định rõ coi có dấu hiệu vi phạm pháp luật Ngoài quy định tra theo chương trình, kế hoạch chủ tịch UBCK phê duyệt thực thực tế tính bất ngờ, đó, chủ thể KDCK chuẩn bị trước cho đợt tra nên hiệu tra không với mục đích ban đầu Thứ hai, pháp luật chưa quy định quan nhà nước có thẩm quyền công tác tra, kiểm tra, giám sát có tiến hành hoạt động điều tra hay không Vấn đề bất cập, lẽ KDCK lĩnh vực tiềm ẩn nhiều rủi ro nhạy cảm, nghiệp vụ đòi hỏi trình độ chuyên môn cao nên hoạt động điều tra cần giao cho quan có thẩm quyền am hiểu hoạt động tiến hành Có vậy, hiệu công tác tra, giám sát nâng cao góp phần hạn chế rủi ro KDCK Từ phân tích trên, thấy quy định cho phép UBCKNN thực hoạt động điều tra nên bổ sung vào quy định pháp luật để trở thành sở pháp lý cho hoạt động UBCKNN Bởi lẽ, thông qua trình điều tra, tổ tra xác định thật, từ hạn chế rủi ro trình kinh doanh công ty KDCK Thêm vào đó, quy định tra, giám sát cần phải bổ sung cụ thể hơn, theo pháp luật phòng ngừa rủi ro KDCK cần quy định để chủ thể hiểu “có dấu hiệu vi phạm pháp luật chứng khoán TTCK” Ngoài nên thành lập quan giao trách nhiệm cho chủ thể khác hỗ trợ UBCKNN việc thực hoạt động tra tra hoạt động KDCK UBCKNN đảm nhiệm trở nên tải Nhưng trước mắt, để thực tốt chức tra, giám sát mình, UBCKNN cần phải: - Phối hợp chặt chẽ với Ngân hàng Nhà nước, quan chức khác đạo tăng cường giám sát hoạt động thị trường, phát triển thị trường giao dịch thức, tăng cường quản lý công ty đại chúng theo quy dịnh LCK nhằm kiểm soát thị trường phi tập trung (OTC) - Xây dựng chương trình tổ chức kiểm tra định kỳ hoạt động tổ chức tham gia thị trường, tập trung vào việc đánh giá công ty niêm yết, CTCK, công ty quản lý quỹ - Tăng cường công tác giám sát hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán, đặc biệt quỹ đầu tư chứng khoán nước - UBCKNN phối hợp với quan thông tin đại chúng đẩy mạnh việc thông tin tuyên truyền với nội dung phương thức đa dạng để công chúng có hiểu biết lợi ích rủi ro tham gia thị trường 1.2 Các quy phạm quy định điều kiện trở thành chủ thể kinh doanh chứng khoán nghiệp vụ phép thực Để tránh rủi ro không phân định rõ ràng chức nghiệp vụ thực chủ thể tiến hành hoạt động KDCK, đảm bảo khả giải tình rủi ro xảy đến hoạt động KDCK, pháp luật có quy định tách bạch nghiệp vụ mà công ty đáp ứng điều kiện trở thành chủ thể kinh doanh thực Về nghiệp vụ KDCK chủ thể phép tiến hành: Theo quy định pháp luật hành chủ thể kinh doanh chứng khoán bao gồm CTCK, công ty quản lý quỹ công ty đầu tư chứng khoán Các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán bao gồm: nghiệp vụ môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, lưu ký chứng khoán, quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư chứng khoán (Khoản 19 Điều LCK) CTCK phép thực nghiệp vụ môi giới chứng khoán, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư, lưu ký chứng khoán nghiệp vụ tài khác (khoản Điều 60 LCK) Công ty quản lý quỹ phép tiến hành quản lý quỹ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán (khoản Điều 61 LCK) Công ty đầu tư chứng khoán tiến hành tự doanh chứng khoán (Khoản Điều 96 LCK) Như việc phân định nghiệp vụ cụ thể chủ thể kinh doanh giúp đảm bảo hiệu hoạt động KDCK, đảm bảo phát triển thị trường Tuy nhiên, cần bổ sung quy định hoạt động môi giới chứng khoán Theo quy định pháp luật hành, CTCK có nghĩa vụ cung cấp trung thực thông tin cho khách hàng họ có yêu cầu pháp luật lại không quy định rõ CTCK phải có nghĩa vụ thông tin cho khách hàng giao dịch thực kết giao dịch Điều tác động đến quyền lợi NĐT, cần thiết phải bổ sung thêm quy định để NĐT giám sát giao dịch hạn chế rủi ro xảy đến với Bên cạnh cần bổ sung quy định hoạt động tự doanh chứng khoán: LCK nước ta cho phép CTCK có hoạt động tự doanh thực nghiệp vụ bán khống (khoản Điều 71 LCK) Đây xem nghiệp vụ có tính hai mặt: vừa hỗ trợ kinh doanh, vừa mang tính rủi ro Vì vậy, không áp dụng quy định dễ gây hậu xấu KDCK TTCK Tuy nhiên, chưa có văn pháp luật hướng dẫn nghiệp vụ pháp luật phòng ngừa rủi ro KDCK cần sớm bổ sung thêm quy định Về điều kiện trở thành chủ thể KDCK: Thứ nhất, hình thức pháp lý Theo Luật doanh nghiệp hành, có loại hình tổ chức doanh nghiệp CTTNHH, CTCP, công ty hợp danh doanh nghiệp tư nhân Mỗi loại hình tổ chức lại có đặc điểm riêng biệt phù hợp với hoạt động kinh doanh khác KDCK hoạt động đòi hỏi phải có trình độ chuyên môn nghiệp vụ cao, có nguồn tài lớn đòi hỏi chủ thể kinh doanh phải ứng phó kịp thời với rủi ro xảy đến trong kinh doanh nên yêu cầu hình thức tổ chức doanh nghiệp chủ thể kinh doanh khắt khe Đối với công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, LCK quy định chúng phải “tổ chức hình thức CTTNHH CTCP theo quy định LDN” (khoản Điều 59 LCK) Có thể thấy việc chọn hai hình thức tổ chức doanh nghiệp dựa vào đặc điểm loại hình doanh nghiệp như: chúng công ty đối vốn, có tư cách pháp nhân, có chế độ trách nhiệm hữu hạn, chế huy động vốn hiệu mô hình quản trị doanh nghiệp chặt chẽ Các đặc điểm hoàn toàn phù hợp với hoạt động KDCK – nơi có diễn biến bất thường tiềm ẩn nhiều rủi ro mà đòi hỏi chủ thể phải có khả ứng phó với rủi ro cách nhanh có hiệu quả, tránh ảnh hưởng đến toàn TTCK Đối với công ty đầu tư chứng khoán, pháp luật quy định công ty phải tổ chức dạng CTCP (Điều 96 LCK) Với thị trường hình thành trình phát triển đầy biến động, việc quy định hình thức tổ chức công ty đầu tư chứng khoán Việt Nam phù hợp với thực tế khách quan, giúp cho chủ thể có khả đối phó xử lý kịp thời rủi ro xảy trình thực nghiệp vụ kinh doanh Như vậy, pháp luật chứng khoán có quy định điều chỉnh hoạt động ba chủ thể phép thực nghiệp vụ KDCK CTCK, công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán công ty đầu tư chứng khoán Tuy nhiên, thực tế có nhiều chủ thể tổ chức, cá nhân tham gia hoạt động KDCK, đặc biệt nghiệp vụ môi giới, tư vấn đầu tư chứng khoán Điều đòi hỏi cần hoàn thiện có thêm quy định để điều chỉnh hoạt động cá nhân, tổ chức nhằm tăng cường quản lý nhà nước hoạt động KDCK hạn chế rủi hoạt động chủ thể mang lại Bên cạnh đó, pháp luật nên cho phép NHTM trực tiếp KDCK thừa nhận chủ thể phép KDCK nước ta Bởi, NHTM xét điều kiện thành lập hoạt động thỏa mãn yêu cầu chủ thể KDCK Thêm vào đó, NHTM tham gia vào TTCK nói chung KDCK nói riêng với tư cách chủ thể giám sát thực hoạt động lưu giữ tài sản nhà đầu tư CTCK Vì vậy, với kỹ chuyên môn cao việc quản lý tiền tư vấn đầu tư cho khách hàng, NHTM nên pháp luật cho phép thực nghiệp vụ KDCK Thứ hai, điều kiện sở vật chất, kỹ thuật Điều kiện sở kĩ thuật, trang thiết bị hạ tầng điều kiện đầu tiên, đặt lên việc cấp giấy phép thành lập hoạt động CTCK công ty quản lý quỹ Theo đó, doanh nghiệp phải có: “Có trụ sở, có trang bị, thiết bị phục vụ hoạt động kinh doanh chứng khoán, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán tư vấn đầu tư chứng khoán đáp ứng điều kiện trang bị, kĩ thuật” (Điểm a Khoản Điều 62 LCK) Thứ ba, điều kiện vốn pháp định Hoạt động KDCK đòi hỏi phải có số vốn lớn nhằm kịp thời giải rủi ro xảy trình diễn hoạt động Do pháp luật có quy định cụ thể số vốn pháp định mà chủ thể phải đáp ứng đăng kí thực nghiệp vụ KDCK, là: Đối với CTCK, CTCK có vốn đầu tư nước ngoài, chi nhánh CTCK nước Việt Nam yêu cầu vốn pháp định cho nghiệp vụ “môi giới chứng khoán 25 tỷ đồng Việt Nam, tự doanh chứng khoán 100 tỷ đồng, bảo lãnh phát hành chứng khoán 165 tỷ đồng, tư vấn đầu tư chứng khoán 10 tỷ đồng, trường hợp tổ chức đề nghị cấp giấy phép để hoạt động nhiều nghiệp vụ kinh doanh vốn pháp định tổng số vốn pháp định tương ứng với nghiệp vụ xin cấp phéP” (khoản 1, khoản Điều 18 Nghị định 14/2007/NĐ-CP) Việc quy định số vốn pháp định loại hình kinh doanh nâng lên cao nhiều so với quy định trước “Đối với công ty quản lý quỹ, công ty quản lý quỹ có vốn đầu tư nước ngoài, chi nhánh công ty quản lý quỹ nước Việt Nam số vốn pháp định phải đạt 25 tỷ đồng” (khoản Điều 18 Nghị định 10 14/2007/NĐ-CP) “Đối với công ty đầu tư chứng khoán, số vốn mà pháp luật quy định 50 tỷ đồng” (Điểm a khoản Điều 97 LCK) Thứ tư, điều kiện đội ngũ nhân viên Đối với cá nhân thực hoạt động KDCK, trước hết họ phải đáp ứng yêu cầu có đủ lực hành vi dân sự, đồng thời để cấp chứng hành nghề chứng khoán, cá nhân phải đáp ứng quy định Điều 170 LCK Đối với CTCK công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, pháp luật quy định giám đốc tổng giám đốc nhân viên thực nghiệp vụ KDCK phải có “chứng hành nghề chứng khoán” (Điểm c Khoản Điều 62 LCK) Như đội ngũ nhân viên yếu tố quan trọng định đến phát triển doanh nghiệp TTCK thị trường tiềm ẩn nhiều rủi ro mà yêu cầu đội ngũ nhân viên đặt nghiêm ngặt 1.3 Nghĩa vụ thực biện pháp phòng ngừa rủi ro chủ thể KDCK Phòng ngừa rủi ro KDCK không nhiệm vụ riêng quan quản lý Nhà nước, mà chủ thể trực tiếp tham gia hoạt đọng KDCK phải người tự có chế bảo vệ trước rủi ro xảy đến Trong pháp luật phòng ngừa rủi ro KDCK, điều xem nghĩa vụ chủ thể kinh doanh Pháp luật có quy định khung thống cho tất chủ thể, tạo sở tảng để họ thực Thứ nhất, quy định chế quản lý vốn Trong trình KDCK, vốn khả dụng tiêu chí định ức an toàn, vốn khả dụng giảm xuống 120% mức quy định, chủ thể KDCK bị cảnh cáo yêu cầu khắc phục (Điều 74 LCK) Quy định nhằm đảm bảo chủ thể có nguồn tài dự phòng, tránh tình trạng khả toán thời Ngoài ra, thời kỳ hoạt động, giao dịch làm thay đổi quyền sở hữu cổ phần hay phần vốn góp chiếm từ 10% vốn điều lệ CTCK, công ty quản lý quỹ phải UBCKNN chấp thuận, trừ trường hợp cổ phiếu công ty niêm yết Thêm vào đó, cổ đông sáng lập, thành viên sáng lập không chuyển nhượng cổ phần phần vốn góp thời hạn năm, kể từ ngày cấp giấy phép thành lập hoạt động, trừ trường hợp chuyển nhượng cho cổ đông sáng lập,thành viên sáng lập khác công ty Họ phải nắm giữ 20% vốn điều lệ CTCK vòng năm kể từ cấp giấy phép thành lập hoạt động Như vậy, thấy nhà làm luật nước ta quy định chi tiết mức vốn, nguốn vốn góp chủ thể KDCK Điều cần thiết để giảm thiểu tối đa rủi ro xảy trình hoạt động KDCK họ.Tuy nhiên, pháp luật phòng ngừa rủi ro KDCK nên điều chỉnh mức vốn pháp định chủ thể KDCK Thực tế cho thấy, với quy định mức vốn tối thiểu cho nghiệp vụ KDCK nước ta cao so với nhiều nước giới, 11 cao so với so với quy định mức vốn pháp định hoạt động kinh doanh lĩnh vực ngân hàng, bảo hiểm nước ta Việc điều chỉnh mức vốn pháp định chủ thể KDCK theo hướng giảm thấp tạo bình đẳng chủ thể tham gia vào hoạt động kinh doanh lĩnh vực khác Ngoài ra, đồng nghĩa với việc có nhiều công ty KDCK thành lập hoạt động, làm gia tăng tính cạnh tranh công ty thị trường, dẫn đến chất lượng dịch vụ tăng cao, chi phí giao dịch giảm để thu hút NĐT , mang lợi không cho NĐT mà cho TTCK Thứ hai, quy định hạn chế đầu tư Hạn chế đầu tư yếu tố lớn quản lý vốn chủ thể KDCK Hạn chế đầu tư giúp chủ thể phân tán rủi ro kinh doanh, đặc biệt hoạt động KDCK Đối với CTCK, pháp luật quy định không đầu tư vào cổ phiếu công ty cổ đông lớn, chiếm tỷ lệ lớn vốn điều lệ công ty, đầu tư từ 20% trở lên tổng số cổ phiếu lưu hành tổ chức không niêm yết đầu tư góp vốn từ 15% trở lên tổng số vốn góp CTTNHH Đối với công ty quản lý quỹ, không đầu tư vào quỹ quản lý, không đầu tư vào công ty quản lý khác CTCK khác Ngoài ra, hạn chế đầu tư với tài sản quản lý quỹ đại chúng, công ty quản lý quỹ (và công ty đầu tư chứng khoán tự quản lý vốn) phải tuân thủ hạn chế đầu tư quỹ quản lý Những hạn chế không phân tán rủi ro trình đầu tư, chúng hạn chế CTCK, công ty quản lý quỹ đầu tư công ty đầu tư chứng khoán đầu tư vào tổ chức tài liên quan, nhằm tránh đổ vỡ toàn hệ thống, ảnh hưởng đến tài quốc gia Nhưng cần điều chỉnh quy định hạn chế đầu tư Bởi áp dụng quy định hạn chế đầu tư pháp luật hành chủ thể KDCK có khả tài lớn, giá trị 15 % tổng giá trị chứng khoán lưu hành tổ chức phát hành, 15 % tổng số cổ phiếu lưu hành tổ chức không niêm yết, 15% tổng số vốn góp CTTNHH không chiếm tỉ lệ đáng kể công ty hay tài sản quỹ giới hạn mà pháp luật quy định vô hình chung đã hạn chế khả đầu tư chủ thể KDCK Thứ ba, quy định chế độ báo cáo công bố thông tin Chế độ báo cáo giúp quan quản lý chứng khoán kiểm soát tình hình hoạt động chủ thể kinh doanh Theo quy định pháp luật hành, nhằm tránh rủi ro xảy đến, chủ thể KDCK phải thực hai chế độ báo cáo: báo cáo định kỳ báo cáo bất thường Báo cáo định kỳ bao gồm báo cáo tài chính, báo cáo tình hình hoạt động bình thường doanh nghiệp Ngoài có báo cáo bất thường phản ánh kiện đột xuất, bất thường diễn chủ thể KDCK Việc quy định chế độ báo cáo giúp cho chủ thể hạn chế rủi ro trường hợp họ không tự giải vấn đề phát sinh UBCKNN có biện pháp xử lý kịp thời, phù hợp với tình hình chung TTCK Thứ tư, quy định chế kiểm soát nội 12 Pháp luật phòng ngừa rủi ro KDCK có quy định buộc chủ thể KDCK phải thực chế kiểm soát nội dựa nguyên tắc quy định Điều 28 LCK Điều cụ thể hóa điều luật khác LCK Điều 71, 72 bao gồm: kiểm soát việc tuân thủ quy trình nghiệp vụ phận kinh doanh người hành nghề chứng khoán, kiểm toán báo cáo tài chính, giám sát tỷ lệ vốn khả dụng tỷ lệ an toàn tài chính, “thiết lập hệ thống kiểm soạt nội bộ, quản trị rủi ro giám sát, ngăn ngừa xung đột lợi ích nội công ty giao dịch với người có liên quan” Việc quy định nhằm bảo đảm tính khách quan, xác hoạt động kiểm soát doanh nghiệp quan quản lý Nhà nước KDCK Nó góp phần giảm thiểu rủi ro xảy doanh nghiệp KDCK 1.4 Xử lý vi phạm hoạt động KDCK Việc quy định chế tài xử lý vi phạm hành vi vi phạm hoạt động KDCK biện pháp cần thiết để hạn chế rủi ro xảy Điều không đạt chủ thể trực tiếp thực hoạt động KDCK mà đặt với NĐT tham gia vào giao dịch thị trường Bởi việc tuân theo pháp luật sở đảm bảo phần cho rủi ro hạn chế mức thấp Có thể thấy, vi phạm KDCK xảy chủ thể thực hoạt động thiếu tôn trọng pháp luật (bởi hành vi bị cấm quy định Điều LCK 2006), việc xử lý vi phạm trở thành nguyên tắc pháp lý (Điều 118) với hình thức xử phạt mức phạt đa dạng Theo có hình thức: phạt hành chính, buộc bồi thường thiệt hại, xử lý kỷ luật, truy cứu trách nhiệm hình Tùy vào mức độ vi phạm mà áp dụng mức phạt khác LCK phân định việc xử lý nhóm quy định bị vi phạm khác cách rõ ràng: xử lý vi phạm quy định hoạt động chào bán chứng khoán công chúng (Điều 121), công ty đại chúng (Điều 122), niêm yết chứng khoán (Điều 123), tổ chức thị trường giao dịch (Điều 124) Trong đó, Điều 125 xử lý hành vi vi phạm quy định hoạt động KDCK chứng hành nghề chứng khoán liệt kê tương đối cụ thể hành vi vi phạm, có vi phạm pháp luật chủ thể KDCK Hiện nay, chế tài xử lý hành vi vi phạm pháp luật KDCK chưa mang lại hiệu mong muốn, thực tế, hành vi vi phạm diễn Nguyên nhân chủ yếu mức phạt hành vi vi phạm thấp Do đó, cần phải hoàn thiện pháp luật phòng ngừa rủi ro KDCK theo hướng tăng mức xử phạt lên cao để quy định thực mang tính chất răn đe chủ thể KDCK; từ nâng cao hiệu áp dụng quy định pháp luật Đòng thời với việc nâng mức phạt hành vi vi phạm, pháp luật nước ta nên sửa đổi, bổ sung quy định chế tài “tịch thu khoản thu nhập trái phép” hành vi vi phạm chủ thể mang lại Theo đó, việc tịch thu toàn khoản thu nhập trên, chủ thể vi phạm phải nộp phạt theo lần thu nhập có hành vi vi phạm mà có Ngoài ra, pháp luật phòng ngừa rủi ro hoạt động KDCK cần phải hoàn thiện quy định xử lý vi phạm phù hợp thống với hệ thống pháp luật 13 nước, đặc biệt quy định xử lý hình hành vi vi phạm pháp luật chứng khoán chủ thể kinh doanh Giải pháp công ty nêm yết Nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh công tác quản trị công ty Thời gian qua, niềm tin NĐT nhiều bị gia sút thị trường có đợt điều chỉnh sâu mạnh Muốn lấy lại quan tâm NĐT, công ty niêm yết phải nâng cao hiệu hoạt động KDCK, phải có chiến lược kinh doanh rõ ràng, đầu tư đại hóa công nghệ, mở rộng thị trường, đào tạo nhân lực có chất lượng cao, lành mạnh minh bạch công tác tài – kế toán Theo quy định Nghị định số 14/2007/NĐ-CP Chính phủ ngày 19/1/2007 quy định chi tiết thi hành số điều LCK thì: chứng khoán bị hủy bỏ niêm yết tổ chức niêm yết lỗ năm liên tục bị sáp nhập, hợp nhất, giải thể hay phá sản; Doanh nghiệp ngừng hoạt động kinh doanh từ năm trở lên bị thu hồi giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh lĩnh vực chuyên ngành phải rời sàn Chính quy định khắt khe buộc doanh nghiệp niêm yết phải không ngừng nỗ lực cải thiện nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh Trong bối cảnh toàn cầu hóa hội nhập kinh tế quốc tế, vấn đề quản trị công ty ngày trở thành vấn đề thời hầu hết quốc gia giới nhằm tăng cường khả cạnh tranh hệ thống doanh nghiệp kinh tế Do đó, doanh nghiệp niêm yết TTCK Việt Nam cần thiết phải xây dựng cho thông lệ quản trị công ty Các doanh nghiệp thực quản trị công ty tốt có xu hướng kiểm soát rủi ro liên quan đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp cách tốt Giải pháp CTCK Phát triển nâng cao chất lượng dịch vụ cung cấp cho NĐT Một giải pháp chiến lược để nâng cao hoạt động đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán, tạo cầu nối cho cung cầu chứng khoán gặp phải mở rộng phát triển quy mô nâng cao chất lượng dịch vụ hoạt động tổ chức tài trung gian, đặc biệt trọng đến việc nâng cao nghiệp vụ tính chuyên nghiệp việc cung cấp dịch vụ Nhu cầu tư vấn NĐT cá nhân cao, thời điểm nay, thị trường không cảnh mua đâu thắng nên NĐT cần có nhiều thông tin, có người trao đổi trước đưa định cuối Để nâng cao chất lượng dịch vụ, thu hút nhiều NĐT tham gia nhằm hạn chế rủi ro cho NĐT, CTCK cần phát triển hình thức tư vấn đầu tư nâng cao lực hiệu hoạt động tư vấn cho hách hàng Để giúp cho NĐT tiếp cận cách nhanh chóng thuận tiện với TTCK lúc, nơi CTCK cần đại hóa hệ thống giao dịch, mở rộng giao dịch qua mạng Internet, tin nhắn, điện thoại, fax Bên cạnh đó, CTCK cần phải mở rộng phạm vi hoạt động, chi nhánh, phòng giao dịch địa lý nhận lệnh để tạo điều kiện cho tất NĐT tỉnh, thành phố sàn giao dịch tiếp cận với TTCK Hệ thống công nghệ thông tin số CTCK yếu kém, đặc biệt khả bảo mật hệ thống Vì vậy, đầu tư công 14 nghệ yêu cầu cấp bách CTCK Có vậy, TTCK trở nên công quyền lợi NĐT bị ảnh hưởng Ngoài ra, để tạo môi trường cạnh tranh nhằm nâng cao chất lượng phục vụ khách hàng nên khuyến khích định chế tài trung gian nước tham gia vào việc cung cấp dịch vụ cho NĐT Sự đời thành viên tạo thêm hội lựa chọn cho NĐT, tạo áp lực cạnh tranh để thành viên không ngừng phát triển hơn, tiến sâu theo định hướng mở rộng hoạt động chuyên sâu nghiệp vụ, chí có đào thải, quy luật chung thị trường Với chất lượng dịch vụ ngày nâng cao NĐT phần hạn chế rủi ro không đáng có Giải pháp NĐT 4.1 Đa dạng hóa danh mục đầu tư Đầu tư chứng khoán chuyển hóa nguồn vốn nhàn rỗi xã hội thành vốn đầu tư dài hạn có lợi cho việc huy động tập trung vốn Thông qua TTCK, hoạt động phân bổ cách hữu hiệu nguồn lực, thực phân phối hợp lý sử dụng vốn tham gia vào sân chơi phải nếm trải rủi ro mà thị trường gây Tuy nhiên, có nguyên tắc đầu tư chứng khoán để NĐT tối thiểu hóa rủi ro tối đa hóa lợi ích, nguyên tắc phân tán đầu tư Đa dạng hóa danh mục đầu tư phân tán rủi ro, việc bỏ vốn vào đầu tư vào trái phiếu, cổ phiếu có độ rủi ro khác dựa tỉ lệ đầu tư không giống thị trường để xây dựng nên cấu tài sản hợp lý nhằm hạn chế tối đa rủi ro đầu tư Hơn nữa, việc đa dạng hóa danh mục đầu tư giúp NĐT gắn liền lợi ích cá nhân vào nhiều ngành như: công nghệ thông tin, ngân hàng, bất động sảm Phân tán hóa đầu tư chứng khoán không hoàn toàn xóa bỏ hết rủi ro làm giảm thiểu tối đa mức rủi ro “Không nên để tất trứng vào rổ” câu nói minh chứng cho trường hợp 4.2 Quản lý kiểm soát rủi ro Song song với việc đa dạng hóa danh mục đầu tư, để đạt tỷ lệ lợi nhuận cao đồng thời hạn chế đến mức thấp rủi ro đầu tư chứng khoán, vấn đề đặt NĐT phải quản lý mức rủi ro Vấn đề quan trọng quản trị rủi ro phải xây dựng quy trình quản lý rủi ro Thông thường quản lý rủi ro chia thành bước: Bước 1: Nhận dạng rủi ro Bước 2: Ước tính, định lượng rủi ro Bước 3: Đánh giá tác động rủi ro Bước 4: Đánh giá lực người thực chương trình bảo hiểm rủi ro Bước 5: Lựa chọn công cụ quản lý rủi ro thích hợp Bên cạnh đó, để trình đầu tư thành công đòi hỏi NĐT thực tốt trình kiểm soát rủi ro khoản đầu tư Vẫn nhiều rủi ro tiềm ẩn thị trường sẵn sàng “ập tới” NĐT họ lơ mà bỏ qua giai đoạn Mỗi người có cách khác để chăm sóc kiểm soát rủi ro khoản đầu tư 4.3 Kết hợp phân tích kỹ thuật phân tích 15 Trước định đầu tư, mua bán loại cổ phiếu đó, điều thiếu NĐT chuyên nghiệp thông qua việc phân tích phân tích kỹ thuật để tìm giá trị nội cổ phiếu dự báo thay đổi giá cổ phiếu tương lai Cả hai phương án phân tích đóng vai trò thiết yếu đầu tư chứng khoán NĐT xác định loại chứng khoán giao dịch không với giá trị thực thông qua phân tích bản, đồng thời NĐT xác định thời điểm thích hợp để mua bán chứng khoán thông qua phân tích kỹ thuật Điều có nghĩa NĐT có tay công cụ phân tích kết hợp hiệu Một số biện pháp khác 5.1 Nâng cao chất lượng hoạt động công bố minh bạch hóa thông tin chủ thể tham gia thị trường Công khai hóa minh bạch hóa thông tin yếu tố bắt buộc chủ thể phát hành chứng khoán Đây điều kiện tiên cho TTCK minh bạch, NĐT thực yên tâm thông tin thị trường có tính hoàn hảo cao Điều LCK 2006 quy định hành vi bị nghiêm cấm: “Trực tiếp gián tiếp thực hành vi gian lận, lừa đảo, tạo dựng thông tin sai thật bỏ sót thông tin cần thiết gây hiểu lầm, gây hậu nghiêm trọng ” Song song với điều biện pháp chế tài đảm bảo việc thực thi nghiêm chỉnh quy định Cơ quan chức cần có chế để ràng buộc công ty niêm yết tuân thủ nguyên tắc công bố thông tin thị trường Đồng thời đưa công cụ quản lý hiệu để tạo tính công khai, minh bạch; sớm triển khai hiệu LCK có chế, sách gắn với quyền lợi, trách nhiệm doanh nghiệp sau cổ phần hóa; ban hành quy định giám sát chống độc quyền Bộ Tài chính, UBCKNN cần có quy định việc cung cấp thông tin, tạo điều kiện thuận lợi cho NĐT UBCKNN cần chủ động xác minh tính xác thông tin để đề phòng trường hợp thông tin gây nhiễu thị trường công bố kết website UBCKNN, TTGDCK cập nhật liên tục NĐT dùng biện pháp nhưu email, điện thoại, fax để tìm hiểu thông tin doanh nghiệp tránh mua bán dựa theo tin đồn Có vậy, NĐT dễ dàng tiếp cận thông tin Để bình đẳng quyền giao dịch, UBCKNN, TTGDCK cần tách bạch hoạt động tự doanh CTCK khỏi hoạt động môi giới, công khai mã số tự doanh Ngoài ra, việc mở tài khoản tự doanh đơn vị khác hạn chế tượng sử dụng lợi thông tin để “hớt váng” thị trường 5.2 Nâng cấp phát triển hệ thống thông tin Để khắc phục tình trạng tải lệnh giao dịch NĐT, sở giao dịch TTGDCK cần phải đầu tư thiết bị công nghệ cải tiến hệ thống kỹ thuật giao dịch Phát triển đồng hệ thống giao dịch kết nối Sở, Trung tâm với CTCK, trước hết giải tình trạng tải sản giao dịch, thứ hai với hệ thống giao dịch hoàn hảo tự động sàng lọc lệnh chấp nhận để chuyển thẳng vào Sở Trung tâm Bên cạnh đó, cần sớm đầu tư nâng cao lực 16 cho TTGDCK để giảm thời gian toán từ T+3 xuống T+2 T+1, tạo vòng quay tiền – hàng nhanh hơn, góp phần hạn chế phần rủi ro cho NĐT Lợi ích việc nâng cấp hệ thống công nghệ thông tin nhằm giảm tải thao tác thủ công giúp việc đặt lệnh vào hệ thống nhanh chóng hơn, làm tăng lượng giao dịch thành công cho NĐT 5.3 Hình thành phát triển định chế trung gian Hiện nay, số tổ chức phát triển cộng đồng nước ta so với nhu cầu thị trường so với nước giới Hiện tại, TTCK Việt Nam có Hiệp hội NĐT tài Hiệp hội KDCK Vì vậy, nên có sách phát triển hình thức để thu hút NĐT tiềm NĐT chiến lược củng cố thêm lòng tin NĐT Nhà nước cần có sách khuyến khích đời phát triển định chế tài trung gian như: Hiệp hội đầu tư chứng khoán, Hiệp hội tư vấn chứng khoán, Hiệp hội bảo vệ NĐT Để TTCK phát triển, việc thành lập tổ chức định mức tín nhiệm vấn đề cần thiết Trong điều kiện mức độ hiểu biết công chúng đầu tư hạn chế, kênh cung cấp thông tin đánh giá rủi ro chưa có, xuất tổ chức định mức tín nhiệm cung cấp thêm nhiều thông tin cho cộng đồng đầu tư, bảng xếp hạng tổ chức định mức tín nhiệm làm cho NĐT yên tâm định đầu tư vào loại chứng khoán Việt Nam có TTCK, song hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm chưa xuất Nhưng vai trò tổ chức quan trọng, Việt Nam lại trình hội nhập quốc tế, tự hóa tài phát triển TTCK, nên việc thành lập đưa tổ chức định mức tín nhiệm vào hoạt động Việt Nam cần thiết 5.4 Phổ biến, tuyên truyền kiến thức chứng khoán TTCK Một hạn chế lớn NĐT TTCK Việt Nam kiến thức hiểu biết chứng khoán TTCK nguyên nhân khiến họ chịu nhiều thua lỗ thời gian qua Điểm yếu 10 năm qua kể từ ngày thành lập UBCKNN năm hoạt động TTCK Việt Nam vấn đề phổ biến kiến thức chứng khoán TTCK Có thể nói lĩnh vực làm chưa tốt chưa theo kịp phát triển TTCK NĐT cá nhân đầu tư theo phong trào, thiếu phân tích độc lập hay có tư vấn đủ chất lượng tổ chức tài chính, ngân hàng, CTCK Sự hiểu biết chứng khoán TTCKcó nhiều ý nghĩa to lớn, không giúp nâng cao hiệu hoạt động đầu tư cho công chúng, góp phần gia tăng lượng vốn đầu tư mà giúp bình ổn tâm lý NĐT trước “cơn sóng” thị trường Do đó, để TTCK Việt Nam phát triển bền vững giảm thiểu rủi ro cho NĐT, thu hút họ tham gia nhiều vào thị trường Chính phủ, UBCKNN cần phải có biện pháp sau: - Mở rộng tuyên truyền, phổ cập kiến thức cho công chúng phương tiện thông tin đại chúng như: báo chí, đài truyền hình, mạng Internet, khóa đào tạo miễn phí, chuyên mục CK TTCK 17 - Tổ chức trò chơi tìm hiểu chứng khoán TTCK phương tiện truyền thanh, truyền hình, báo chí, tổ chức thi chứng khoán ảo biện pháp phổ biến kiến thức cho công chúng - Các trường Đại học tiếp tục hình thành phát triển môn chứng khoán, vừa phục vụ công tác đào tạo trường, vừa đáp ứng nhu cầu học hỏi nâng cao trình độ người làm việc lĩnh vực KẾT LUẬN Có thể thấy rủi ro KDCK có tác động lớn tới không NĐT, chủ thể KDCK mà tới TTCK kinh tế đất nước Chính vậy, biện pháp phòng ngừa rủi ro KDCK đóng vai trò quan trọng để hạn chế tối đa tác động rủi ro Nhưng với thực tế cần thiết phải tiến hành hoàn thiện PL CK TTCK nói chung pháp luật phòng ngừa rủi ro hoạt động KDCK nói riêng để TTCK Việt Nam hoạt động hiệu pháp luật, thực tốt chức huy động luân chuyển vốn phục vụ công phát triển kinh tế đất nước 18 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Trường Đại học Luật Hà Nội, Giáo trình luật chứng khoán, Nxb CAND, Hà Nội, 2008 Luật doanh nghiệp năm 2005 Luật chứng khoán năm 2006 Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật chứng khoán số 62/2010/QH12 Nghị định số 144/2003/NĐ-CP Chính phủ chứng khoán thị trường chứng khoán Nghị định số 14/2007/NĐ-CP Chính phủ ngày 19/1/2007 quy định chi tiết thi hành số điều Luật chứng khoán Nghị định số 84/2010/NĐ-CP Chính phủ ngày 2/8/2010 sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 14/2007/NĐ-CP Vũ Thị Ngọc Ánh, Pháp luật phòng ngừa hạn chế rủi ro kinh doanh chứng khoán, khóa luận tố nghiệp hà nội 2011 http://www.vma.vn/index.php? option=com_content&view=article&id=166&catid=54:kien-thuc-chungkhoang&Itemid=411 10.http://chungkhoanonline.net/kinh-nghiem-dau-tu/dau-tu-chung-khoan/nhungrui-ro-khi-dau-tu-chung-khoan.html 11.http://www.atheenah.com/luan-van/cac-giai-phap-nham-han-che-rui-ro-tronghoat-dong-chung-khoan-90080 19 [...]... Nghĩa vụ thực hiện biện pháp phòng ngừa rủi ro của chủ thể KDCK Phòng ngừa rủi ro trong KDCK không chỉ là nhiệm vụ của riêng cơ quan quản lý Nhà nước, mà chính các chủ thể trực tiếp tham gia hoạt đọng KDCK phải là người đầu tiên tự có các cơ chế bảo vệ mình trước các rủi ro có thể xảy đến Trong pháp luật phòng ngừa rủi ro trong KDCK, điều này được xem là nghĩa vụ của chủ thể kinh doanh Pháp luật đã có... ro trong KDCK có tác động rất lớn tới không chỉ NĐT, chủ thể KDCK mà còn tới cả TTCK và nền kinh tế đất nước Chính vì vậy, các biện pháp phòng ngừa rủi ro trong KDCK luôn đóng vai trò rất quan trọng để hạn chế được tối đa những tác động của những rủi ro đó Nhưng với thực tế hiện nay thì cần thiết phải tiến hành hoàn thiện PL về CK và TTCK nói chung và pháp luật về phòng ngừa rủi ro trong hoạt động. .. nói minh chứng cho trường hợp này 4.2 Quản lý và kiểm soát rủi ro Song song với việc đa dạng hóa danh mục đầu tư, để đạt được tỷ lệ lợi nhuận cao đồng thời hạn chế đến mức thấp nhất rủi ro trong đầu tư chứng khoán, vấn đề đặt ra đối với các NĐT là phải quản lý được mức rủi ro này Vấn đề quan trọng nhất trong quản trị rủi ro là phải xây dựng được quy trình quản lý rủi ro Thông thường quản lý rủi ro được... cũng như của cơ quan quản lý Nhà nước về KDCK Nó cũng góp phần giảm thiểu được những rủi ro xảy ra đối với doanh nghiệp khi KDCK 1.4 Xử lý vi phạm trong hoạt động KDCK Việc quy định các chế tài xử lý vi phạm đối với các hành vi vi phạm trong hoạt động KDCK là một biện pháp cần thiết để hạn chế rủi ro có thể xảy ra Điều này không chỉ đạt ra đối với các chủ thể trực tiếp thực hiện hoạt động KDCK mà còn... ro có thể xảy ra trong quá trình hoạt động KDCK của họ.Tuy nhiên, pháp luật phòng ngừa rủi ro trong KDCK nên điều chỉnh mức vốn pháp định đối với các chủ thể KDCK Thực tế cho thấy, với quy định mức vốn tối thiểu cho từng nghiệp vụ KDCK như nước ta hiện nay là cao so với nhiều nước trên thế giới, và 11 cao hơn so với so với quy định về mức vốn pháp định đối với hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực ngân... 144/2003/NĐ-CP của Chính phủ về chứng khoán và thị trường chứng khoán 6 Nghị định số 14/2007/NĐ-CP của Chính phủ ngày 19/1/2007 quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật chứng khoán 7 Nghị định số 84/2010/NĐ-CP của Chính phủ ngày 2/8/2010 sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định số 14/2007/NĐ-CP 8 Vũ Thị Ngọc Ánh, Pháp luật phòng ngừa và hạn chế rủi ro trong kinh doanh chứng khoán, khóa luận tố nghiệp... mà có Ngoài ra, pháp luật phòng ngừa rủi ro trong hoạt động KDCK cần phải hoàn thiện các quy định xử lý vi phạm phù hợp và thống nhất với hệ thống pháp luật 13 trong nước, đặc biệt là đối với các quy định về xử lý hình sự đối với các hành vi vi phạm pháp luật chứng khoán của chủ thể kinh doanh 2 Giải pháp đối với công ty nêm yết Nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh và công tác quản trị công ty Thời... yếu trong đầu tư chứng khoán bởi vì NĐT có thể xác định được các loại chứng khoán đang giao dịch không đúng với giá trị thực thông qua phân tích cơ bản, đồng thời NĐT cũng có thể xác định được thời điểm thích hợp để mua hoặc bán chứng khoán thông qua phân tích kỹ thuật Điều này có nghĩa là NĐT đã có trong tay một công cụ phân tích kết hợp rất hiệu quả 5 Một số biện pháp khác 5.1 Nâng cao chất lượng hoạt. .. hợp nhất, giải thể hay phá sản; Doanh nghiệp ngừng hoạt động kinh doanh chính từ 1 năm trở lên hoặc bị thu hồi giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh trong lĩnh vực chuyên ngành cũng phải rời sàn Chính những quy định khắt khe này buộc các doanh nghiệp niêm yết phải không ngừng nỗ lực cải thiện và nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh Trong bối cảnh toàn cầu hóa và hội nhập kinh tế quốc tế, vấn đề quản trị... thống doanh nghiệp và nền kinh tế Do đó, các doanh nghiệp niêm yết trên TTCK Việt Nam cần thiết phải xây dựng cho mình một thông lệ quản trị công ty Các doanh nghiệp thực hiện quản trị công ty tốt có xu hướng kiểm soát rủi ro liên quan đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp một cách tốt hơn 3 Giải pháp đối với CTCK Phát triển và nâng cao chất lượng dịch vụ cung cấp cho NĐT Một trong những giải pháp ... gia vào TTCK 2.3 Tác động rủi ro hoạt động KDCK Rủi ro hoạt động KDCK tác động đến NĐT, chủ thể KDCK mà có tác động đến TTCK nói riêng kinh tế nói chung: - Đối với chủ thể KDCK: rủi ro KDCK tác... Điều LCK) Tại Điều LCK ra: Chính phủ thống quản lý chứng khoán TTCK Đặc biệt, để đảm bảo quản lý chặt chẽ Nhà nước hoạt động KDCK, UBCKNN quan trực tiếp quản lý hoạt động KDCK nói riêng TTCK nói...DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT CTCP CTCK CTTNHH KDCK LCK NĐT NHTM TTCK TTGDCK UBCKNN : : : : : : : : : : Công ty cổ phần Công ty chứng khoán Công ty trách