http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Mơc lơc Trang Tổng quan nghiên cứu đ có OBO OKS CO M Lêi giíi thiƯu Ch−¬ng 1: Mèi quan hệ sách cung tiền với số nhân tố vĩ mô 1.1 Phân tích sách tiền tệ thông qua mô hình cho tiền sở khả dụng 1.2 Phân tích mối quan hệ tiền tệ thu nhập 21 1.3 Phân tích mối quan hệ tiền tệ giá 27 1.4 Phân tích mối quan hệ tiền tệ cán cân toán 30 1.5 Mối quan hệ nhân tiền tệ nhân tố vĩ mô 41 Chơng 2: Phân tích định lợng ảnh hởng sách cung tiền tới số nhân tố vĩ mô việt nam giai đoạn gần 52 2.1 Kinh tế Việt nam sách tiền tệ giai đoạn 1995- 2006 52 2.1 Phân tích sách tiền tệ thông qua mô hình cho tiền sở 56 2.3 ảnh hởng lợng cung tiền tới thu nhập 77 2.4 ảnh hởng tiền tệ đến giá 94 2.5 ảnh hởng tiền tệ đến cán cân toán 111 Chơng 3: Tổng kết kiến nghị nhằm nâng cao 3.1 Tổng kết KI L hiƯu lùc cđa chÝnh s¸ch tiỊn tƯ 131 131 3.2 Các kiến nghị nhằm nâng cao hiệu lực chÝnh s¸ch tiỊn tƯ 137 KÕt ln 142 Danh mơc công trình tác giả 144 Danh mục tài liƯu tham kh¶o 145 Phơ lơc 156 MơC LơC CHI TIÕT 219 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Danh mục chữ viết tắt Nguyên văn tiếng Việt Nguyên văn tiéng Anh Br Khối lợng tiền vay từ Commercial Banks’ borowing from OBO OKS CO M ViÕt t¾t NHTW ther Central Bank BP Cán cân toán Balance of Payment C Khối lợng tiền mặt Curency CB Tín dụng cđa c¸c NHTM Credit of Commercial Banks CDMB TÝn dơng cđa c¸c NHTM Credit to Deposit Money Bank CE TÝn dụng cho doanh Credit to Government Enterprises nghiệp Nhà nớc CGG Khối lợng tiền theo yêu Claims on General Government cÇu ChÝnh phđ CP TÝn dơng cho khu vùc t− Credit to Private Sector nh©n CPI (P) ChØ sè giá tiêu dùng Consumer Price Index Việt Nam (Tính theo năm 1994 = 100%) Chính sách tiền tệ Monetary Policy D Tổng d nợ NHTM Total Deposit at Commercial Banks DC TÝn dơng n−íc Domestic Credit DD Tổng tiền gửi không kỳ hạn Demand Deposit DGDP KI L CSTT ChØ sè gi¸ DGDP (GDP Deflator GDP deflator)(Năm 1994=100%) Dir L i suất chiết khấu Discount Interest Rates NHTW DMB Dr Tiền sở khả dụng Disposable High Powered Money L i st tiỊn gưi cã kỳ hạn Deposit Interest Rates tháng http://kilobooks.com THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN ER Tổng tiền dự trữ vợt tréi Excess cđa c¸c NHTM Reserves Held by Commercial Banks Nợ Chính phủ GDP Tổng sản phẩm quốc nội Gross Domestic Product (at Market OBO OKS CO M GD Việt Nam (Tính theo Price) giá hành) GDPAG GDP cđa khu vùc s¶n xt Agricultural GDP (at Market Price) sản phẩm nông nghiệp (theo giá hành) GDPNA GDP cđa khu vùc s¶n xt Non- Agricultural GDP (at Market sản phẩm công nghiệp Price) dịch vụ (Theo giá hành) GE Tổng chi tiêu Chính phủ Government Expenditure GNP Tổng sản phẩm quốc dân LA Các khoản cho vay trả Loans trớc c¸c NHTM Lr Gross National Product and Advances of Commercial Banks L i suÊt cho vay cã kú h¹n Lending Interest Rate tháng NHTM Tổng lợng tiền thu hĐp Narrow Money Stock (C+DD + M2 Tỉng l−ỵng tiền mở rộng OD) MABP Phơng pháp tiếp cận tiền tÖ Broad Money ( M1 + SD + TD) MB NCG KI L M1 tới cán cân toán Money and Balance Payments Tổng lợng tiền sở Monetary Basis TÝn dơng rßng cho ChÝnh Net Credit to the Government phủ Tài sản nội địa ròng Net Domestic Assets NFA Tài sản ngoại tệ ròng Net Foreign Assets NHNN Ngân hµng Nhµ n−íc The State Bank NDA http://kilobooks.com THƯ VIỆN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN NHTM Ngân hàng Thơng mại The Commercial Bank NHTW Ngân hàng Trung ơng The Central Bank NNML Các khoản tài sản phi tiền tệ Net Non-Monetary Liabillities OD OBO OKS CO M ròng Các khoản nợ kh¸c cđa c¸c Other Deposits at the Commercial NHTM OiN Banks Các khỏan phải trả khác Other Items Net ròng NHTM Pe Lạm phát kỳ vọng (đợc Expected Rate Inflation tÝnh lµ trƠ mét chu kú cđa CPI) Pf ChØ sè gi¸ quèc tÕ Q Thu nhËp thùc (GDP thùc Real GDP Foreign Price Index tÝnh theo gi¸ 1994) R RR Lợng tiền mặt dự trữ Reserves Held by Commercial NHTM Banks Dự trữ bắt buộc Required Reserves Held by Commercial Banks Rr L i suÊt tái cấp vốn SD Tiền gửi tiết kiệm Savings Deposits at Commercial NHTM TiỊn gưi cã kú h¹n Time NHTM TL Tổng tài NHTM X Banks KI L TD Refinancing Interest Rates Deposits at Commercial Banks sản Total Liabillities of Commercial Banks Tỷ giá hối đoái VND Exchance Rate Between VND and với USD USD http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Danh mục bảng biểu Trang Bảng 2.1 Tóm tắt thống kê nhân tố tiền sở (Quí 1/1996- quí 4/2004) Kết kiểm định tính dừng nhân tố tiền sở OBO OKS CO M Bảng 2.2 Bảng 2.3 Kiểm định tính dừng khối lợng tiền cung ứng Bảng 2.4 Các kết håi quy cho biÕn phô thuéc C/DD (1996:1 – 2004:4) Bảng 2.5 66 79 79 Tóm tắt thống kê chủ yÕu cho c¸c biÕn gi¸ (quÝ 1/1995 – quÝ 4/2006) Bảng 2.9 65 Kiểm định tính dừng GDP, GDPAG, GDPNA, GE, M1, M2 Bảng 2.8 60 Tóm tắt thống kê chủ yếu cho số liệu hồi qui thu nhËp (quÝ 1/ 1995 – quÝ 4/2006) B¶ng 2.7 59 Các kết hồi quy cho biến phụ thuộc T&S/DD (1996:1 2004:4) Bảng 2.6 57 96 Kiểm định tính dừng chuỗi số P, lnP, DGDP, lnDGDP, TYGIA 97 Bảng 2.10 Các kết hồi qui tiền tệ giá ( 1995:Q1 2006:Q4) 98 112 Bảng 2.12 Tóm tắt thống kê chủ yếu cho cán cân toán 114 Bảng 2.13 Kiểm định Dickey- Fuller cho biến cán cân 115 KI L Bảng 2.11 Bảng cán cân thơng mại Việt Nam 1997- 2005 toán Bảng 2.14 Kết kiểm định Granger cho mối quan hệ nhân tài sản nội địa ròng dự trữ ngoại tệ ròng 125 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Danh mơc c¸c sơ đồ, đồ thị Trang Các kênh truyền tải sách tiền tệ Hình 2.1 Đồ thị GDP phận cấu thành 78 Hình 2.2 Đồ thị GDP phận M1, M2 80 Hình 2.3 Đồ thị DGDP CPI 94 KI L OBO OKS CO M Sơ đồ http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Lêi giíi thiƯu Đặc điểm chung kinh tế OBO OKS CO M Vào năm 1980 kỷ 20, kinh tế Việt nam rơi vào khủng hoảng trầm trọng với lạm phát tăng nhanh tới số, hàng năm tăng trởng kinh tế xung quanh phần trăm Để phản ứng khủng hoảng này, Chính phủ Việt nam đ đa sách đổi kinh tế vào năm 1986 mà chế thị trờng đ đợc thừa nhận Sau 20 năm theo đuổi sách kinh tế thị trờng có điều tiết Nhà nớc, kinh tế Việt nam đ đạt đợc thành tựu to lớn Từ kinh tế với tỷ lệ lạm phát có tốc độ phi m , ngày kinh tế Việt nam có tốc độ tăng trởng cao, ổn định 7%, tỷ lệ lạm phát thấp giữ mức dới 10% Kết cho thấy điều tiết Chính phủ kinh tế, đặc biệt kinh tế chuyển đổi có vai trò quan trọng Một sách thúc đẩy trình phát triển, đẩy nhanh trình chuyển đổi kinh tế Một sách không có hậu nghiêm trọng kìm h m phát triển kinh tế, làm chậm qúa trình chuyển đổi Với thành tựu nh nay, trớc hết thành công đổi kinh tế Đồng thời kết việc điều tiết đắn sách vĩ mô Chính phủ, có sách tiền tệ Theo luật NHNN (tháng 4/1998), NHNN hoạt động mục tiêu ổn KI L định giá trị đồng tiền, góp phần đảm bảo an toàn cho hoạt động ngân hàng hệ thống tổ chức tín dụng, thúc đẩy phát triển kinh tế x hội theo định hớng x hội chủ nghĩa (Điều 1, khoản 3) Với nhiệm vụ đợc giao, từ nửa cuối thập niên 90, NHNN đ xây dựng cách có hệ thống khuôn khổ sách tiền tệ gián tiếp bắt đầu áp dụng công cụ sách tiền tệ gián tiếp, phối hợp đồng công cụ sách tiền tệ, góp phần trì ổn định l i suất, ổn định tiền tệ Vì việc nghiên cứu vai trò ảnh http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN h−ëng cđa chÝnh s¸ch tiền tệ ổn định, tăng trởng kinh tế Việt nam vấn đề cần thiết OBO OKS CO M Đối tợng mục đích nghiên cứu đề tài Việc nghiên cứu ảnh hởng sách tiền tệ tới nhân tố vĩ mô kinh tế Việt nam giai đoạn chuyển đổi đ đợc nhiều nhà kinh tế nớc nh nớc đề cập tới Tuy nhiên việc phân tích ảnh hởng sách tiền tệ mặt định lợng tới nhân tố vĩ mô, mối quan hệ nhân lợng tiền cung ứng với nhân tố cha có nhiều Bởi đề tài Phân tích định lợng tác động sách tiền tệ tới số nhân tố vĩ mô Việt Nam thời kỳ đổi đợc luận án lựa chọn nghiên cứu nhằm phân tích tác động trực tiếp mặt định lợng sách tiền tệ thông qua thay ®ỉi l−ỵng tiỊn cung øng tíi sù thay ®ỉi cđa số biến vĩ mô nh thu nhập, giá cán cân toán Việt nam giai đoạn vừa qua Những kết thu nhận đợc dựa lý thuyết tiền tệ mô hình thực nghiệm đ đợc kiểm chứng kinh tế khác giới góp phần nghiên cứu vai trò tác động sách NHTW mục tiêu ổn định giá cả, thúc đẩy tăng trởng kinh tế tạo công ăn việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp KI L Phạm vi nghiên cứu đề tài Phạm vi luận án đề cập tới vấn đề sau: vai trò cung tiỊn tƯ ë ViƯt nam, ¶nh h−ëng trùc tiÕp sách tiền tệ mà đại diện lợng tiền cung ứng mối quan hệ tiền tệ thu nhập, tiền tệ giá cả, tiền tệ cán cân toán Từ kết thu đợc, luận án phân tích vai trò sách tiền tệ phát triển kinh tế ổn định giá giai ®o¹n võa qua http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRệẽC TUYEN Với mục đích đ nêu, dựa lý thuyết tiền tệ đại áp dụng cho nớc phát triển, luận án ớc lợng số mô hình dựa số liệu thu thập đợc thời gian từ 1995 đến 2006 nhằm phân tích ¶nh h−ëng OBO OKS CO M cđa chÝnh s¸ch tiỊn tệ thông qua lợng tiền cung ứng tới nhân tố vĩ mô Việc lựa chọn phạm vi nghiên cứu giai đoạn nguyên nhân sau: ã Đây giai đoạn mà lạm phát đ đợc kiềm chế, kinh tế bắt đầu vào ổn định phát triền đặn hàng năm ã Mọi sách hớng tới kinh tế thị trờng có điều tiết Nhà nớc chuẩn bị sở cần thiết để hớng tới hội nhập đầy đủ với kinh tế giới ã Bắt đầu từ năm 1994, số liệu thống kê đợc tính theo tiêu chuẩn IMF, từ có tơng đối đầy đủ số liệu cần thiết phân tích hồi qui Từ mục đích, đối tợng phạm vi nghiên cứu, phần tổng quan mở đầu, luận án bao gồm chơng nh sau: Chơng 1: Mối quan hệ sách cung tiền với số nhân tố vĩ mô Chơng 2: Phân tích định lợng ảnh hởng sách cung tiền tới số nhân tố vĩ mô Việt Nam KI L giai đoạn gần Chơng 3: Tổng kết kiến nghị nhằm nâng cao hiệu lực sách tiền tệ http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Tỉng quan c¸c nghiên cứu đ có Chính sách tiền tệ công cụ mà Chính phủ quốc OBO OKS CO M gia sử dụng để tác động đến kinh tế Với vai trò mình, Chính phủ muốn điều khỉển việc cung tiền hiệu lực tiền tệ để tác động đến toàn hoạt động kinh tế- x hội hớng theo mục tiêu trị đ đợc đặt Đó ổn định kinh tế vĩ mô- giảm thất nghiệp, hạ thấp lạm phát, tăng trởng kinh tế cải thiện cán cân toán Bởi nghiên cứu tác động sách tiền tệ mà đặc trng lợng tiền cung ứng giai đoạn tác động đến nhân tố vĩ mô cho biết đợc ảnh h−ëng tÝch cùc hay kh«ng tÝch cùc cđa tiỊn tƯ, từ đa định thích hợp hoạch định sách Đối với nớc phát triển, nghiên cứu tác động sách tiền tệ, cụ thể tổng tiền cung ứng, đ có nhiều công trình đề cập tới mặt lý thuyết định tính nh mặt nghiên cứu thực nghiệm Trên sở phơng trình đơn giản St Louis, kết NEWTON College Working Paper Spring 2005 Winter 2005 [59] đ cho thấy mối quan hệ lợng tiền cung ứng M1 với tăng trởng GDP nớc Mỹ từ quý năm 1961 đến quý năm 2004 Hơn kết hồi qui cho nớc phát triển nh Pháp, Italia, Canađa, Nhật thu nhận đợc với đại diện biến tiền tệ lần lợt M1, M2, M3 Mối quan hệ nhân M GDP đợc thông qua KI L kiểm định Granger Các cho thấy nớc phát triển, gia tăng lợng tiền cung ứng, khối lợng tiền M2 có tác động thuận chiều đến gia tăng thu nhập Đồng thời có tồn mối nhân khèi l−ỵng tiỊn cung øng víi thu nhËp Theo mét hớng khác, việc sử dụng phơng trình Richard Davis d−íi d¹ng gt = α + ∑β i =0 t −i mt −i http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYEÁN 204 OBO OKS CO M Null Hypothesis: D(D2) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=1) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -16.62772 -3.482035 -2.884109 -2.578884 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(D2,2) Method: Least Squares Date: 02/14/08 Time: 22:59 Sample (adjusted): 1995M05 2005M12 Included observations: 128 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(D2(-1)) D(D2(-1),2) C -2.396979 0.456072 -3.77E-05 0.144156 0.079323 0.015673 -16.62772 5.749541 -0.002407 0.0000 0.0000 0.9981 0.860591 0.858361 0.177320 3.930311 41.30782 2.299690 KI L R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Ghi chó: D(D2) = Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) ∆NDA ∆NDA (−1) DMB DMB 0.001853 0.471158 -0.598560 -0.531715 385.8215 0.000000 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 205 Null Hypothesis: D3 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=1) Prob.* OBO OKS CO M t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level -13.64040 -3.481217 -2.883753 -2.578694 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(D3) Method: Least Squares Date: 11/30/07 Time: 23:01 Sample (adjusted): 1995M03 2005M12 Included observations: 130 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D3(-1) C -1.154739 0.003604 0.084656 0.001749 -13.64040 2.060555 0.0000 0.0414 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat ∆RR DMB KI L Ghi chó: D3 = 0.592435 0.589251 0.019662 0.049483 327.3263 2.028342 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) -0.000400 0.030678 -5.005020 -4.960904 186.0605 0.000000 http://kilobooks.com THÖ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 206 OBO OKS CO M Null Hypothesis: D(D3) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=1) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -14.09772 -3.482035 -2.884109 -2.578884 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(D3,2) Method: Least Squares Date: 11/30/07 Time: 23:02 Sample (adjusted): 1995M05 2005M12 Included observations: 128 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(D3(-1)) D(D3(-1),2) C -2.104380 0.322347 -0.000252 0.149271 0.083437 0.002082 -14.09772 3.863370 -0.121174 0.0000 0.0002 0.9037 0.817449 0.814528 0.023546 0.069303 299.7388 2.228705 KI L R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Ghi chó: D(D3) = Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) ∆RR ∆RR ( −1) DMB DMB 2.74E-05 0.054674 -4.636544 -4.569700 279.8702 0.000000 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 207 Null Hypothesis: DQP has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=1) Prob.* -7.059484 -3.483751 -2.884856 -2.579282 0.0000 OBO OKS CO M t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(DQP) Method: Least Squares Date: 11/30/07 Time: 23:09 Sample (adjusted): 1995M06 2005M09 Included observations: 124 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob DQP(-1) D(DQP(-1)) C -0.611634 0.253971 0.003967 0.086640 0.087819 0.002434 -7.059484 2.891984 1.629560 0.0000 0.0045 0.1058 0.293625 0.281950 0.026447 0.084636 276.0118 2.172706 KI L R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Ghi chó: DQP = ∆lnQp Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.000201 0.031211 -4.403416 -4.335184 25.14858 0.000000 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 208 OBO OKS CO M Null Hypothesis: D(DQP) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=1) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -11.63619 -3.483751 -2.884856 -2.579282 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(DQP,2) Method: Least Squares Date: 11/30/07 Time: 23:10 Sample (adjusted): 1995M06 2005M09 Included observations: 124 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(DQP(-1)) C -1.051858 0.000201 0.090395 0.002810 -11.63619 0.071376 0.0000 0.9432 0.526031 0.522146 0.031296 0.119495 254.6271 1.969240 KI L R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) Ghi chó: D(DQP) = ∆lnQp - ∆lnQp(-1) 0.000204 0.045274 -4.074630 -4.029141 135.4009 0.000000 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 209 Null Hypothesis: DP has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=1) Prob.* OBO OKS CO M t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level -9.117925 -3.481217 -2.883753 -2.578694 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(DP) Method: Least Squares Date: 11/30/07 Time: 23:13 Sample (adjusted): 1995M03 2005M12 Included observations: 130 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob DP(-1) C -0.721368 0.002656 0.079115 0.000733 -9.117925 3.625564 0.0000 0.0004 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat KI L Ghi chó: DP = ∆lnP 0.393757 0.389021 0.007537 0.007271 451.9794 1.862472 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) -0.000226 0.009642 -6.922759 -6.878643 83.13656 0.000000 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 210 Null Hypothesis: D(DP) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=1) Prob.* OBO OKS CO M t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level -13.00915 -3.482035 -2.884109 -2.578884 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(DP,2) Method: Least Squares Date: 11/30/07 Time: 23:14 Sample (adjusted): 1995M05 2005M12 Included observations: 128 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(DP(-1)) D(DP(-1),2) C -1.714230 0.308190 -2.72E-05 0.131771 0.079665 0.000737 -13.00915 3.868553 -0.036941 0.0000 0.0002 0.9706 0.691743 0.686811 0.008333 0.008680 432.6966 2.127470 KI L R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) Ghi chó: D(DP) = ∆lnP - ∆lnP(-1) 3.11E-05 0.014890 -6.714010 -6.647165 140.2527 0.000000 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 211 Null Hypothesis: DM has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=1) Prob.* -15.72114 -3.481623 -2.883930 -2.578788 0.0000 OBO OKS CO M t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(DM) Method: Least Squares Date: 11/30/07 Time: 23:17 Sample (adjusted): 1995M04 2005M12 Included observations: 129 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob DM(-1) D(DM(-1)) C -2.297599 0.417455 -0.012169 0.146147 0.081443 0.023933 -15.72114 5.125726 -0.508466 0.0000 0.0000 0.6120 0.842705 0.840208 0.271683 9.300266 -13.42295 2.245614 KI L R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Ghi chó: DM = ∆lnm Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) -0.001780 0.679650 0.254619 0.321127 337.5212 0.000000 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 212 OBO OKS CO M Null Hypothesis: D(DM) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=1) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -19.63407 -3.482035 -2.884109 -2.578884 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(DM,2) Method: Least Squares Date: 11/30/07 Time: 23:17 Sample (adjusted): 1995M05 2005M12 Included observations: 128 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(DM(-1)) D(DM(-1),2) C -2.715056 0.566786 0.001374 0.138283 0.074353 0.034279 -19.63407 7.622962 0.040090 0.0000 0.0000 0.9681 0.907542 0.906063 0.387806 18.79915 -58.85813 2.537391 KI L R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) Ghi chó: D(DM) = ∆lnm- ∆lnm(-1) -0.008503 1.265306 0.966533 1.033378 613.4844 0.000000 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 213 Null Hypothesis: X has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=1) Prob.* 3.276941 -2.582872 -1.943304 -1.615087 0.9997 OBO OKS CO M t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(X) Method: Least Squares Date: 11/30/07 Time: 23:20 Sample (adjusted): 1995M03 2005M12 Included observations: 130 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob X(-1) D(X(-1)) 0.003073 -0.203320 0.000938 0.086778 3.276941 -2.342985 0.0014 0.0207 0.034332 0.026787 144.7232 2680933 -830.1812 KI L R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Ghi chó: X = TYGIA Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Durbin-Watson stat 37.46852 146.7014 12.80279 12.84690 2.029361 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 214 Null Hypothesis: D(X) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=1) Prob.* OBO OKS CO M t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level -13.97498 -3.481217 -2.883753 -2.578694 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(X,2) Method: Least Squares Date: 11/30/07 Time: 23:21 Sample (adjusted): 1995M03 2005M12 Included observations: 130 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(X(-1)) C -1.208072 45.24881 0.086445 13.04092 -13.97498 3.469757 0.0000 0.0007 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.604083 0.600990 144.0494 2656029 -829.5745 2.033391 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) KI L Ghi chó: DX = TYGIA – TYGIA(-1) 0.076215 228.0445 12.79345 12.83757 195.3002 0.000000 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYEÁN 215 OBO OKS CO M Null Hypothesis: DAPF has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=1) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -344.3452 -3.481217 -2.883753 -2.578694 0.0001 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(DAPF) Method: Least Squares Date: 11/30/07 Time: 23:24 Sample (adjusted): 1995M03 2005M12 Included observations: 130 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob DAPF(-1) C -1.000364 0.000674 0.002905 0.001166 -344.3452 0.578102 0.0000 0.5642 0.998922 0.998913 0.013241 0.022441 378.7237 2.117251 KI L R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.035227 0.401653 -5.795749 -5.751633 118573.6 0.000000 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 216 OBO OKS CO M Null Hypothesis: D(DAPF) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=1) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -235.7732 -3.481623 -2.883930 -2.578788 0.0001 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(DAPF,2) Method: Least Squares Date: 11/30/07 Time: 23:25 Sample (adjusted): 1995M04 2005M12 Included observations: 129 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(DAPF(-1)) C -0.999539 2.34E-05 0.004239 0.001709 -235.7732 0.013691 0.0000 0.9891 0.997721 0.997703 0.019339 0.047499 326.9494 3.032300 KI L R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) -0.035434 0.403483 -5.037976 -4.993638 55589.01 0.000000 http://kilobooks.com THÖ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 217 OBO OKS CO M Null Hypothesis: CGG has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=1) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -5.297726 -3.481217 -2.883753 -2.578694 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(CGG) Method: Least Squares Date: 11/29/07 Time: 23:28 Sample (adjusted): 1995M03 2005M12 Included observations: 130 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob CGG(-1) D(CGG(-1)) C -0.545747 -0.228721 16172.60 0.103015 0.086499 3567.957 -5.297726 -2.644211 4.532735 0.0000 0.0092 0.0000 0.387175 0.377525 22525.94 6.44E+10 -1485.859 2.082944 KI L R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 295.5270 28551.03 22.90553 22.97170 40.11855 0.000000 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 218 OBO OKS CO M Null Hypothesis: D(CGG) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=1) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -13.74743 -3.481623 -2.883930 -2.578788 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(CGG,2) Method: Least Squares Date: 11/29/07 Time: 23:28 Sample (adjusted): 1995M04 2005M12 Included observations: 129 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(CGG(-1)) D(CGG(-1),2) C -2.002017 0.333083 557.6965 0.145628 0.084029 2074.968 -13.74743 3.963900 0.268773 0.0000 0.0001 0.7885 0.778486 0.774970 23563.35 7.00E+10 -1480.226 2.163454 KI L R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 21.84752 49672.58 22.99575 23.06226 221.4065 0.000000 ... Bởi đề tài Phân tích định lợng tác động sách tiền tệ tới số nhân tố vĩ mô Việt Nam thời kỳ đổi đợc luận án lựa chọn nghiên cứu nhằm phân tích tác động trực tiếp mặt định lợng sách tiền tệ thông... víi mét sè nhân tố vĩ mô 1.2 Phân tích sách tiền tệ thông qua mô hình cho tiền sở khả dụng 1.2.1 Chính sách tiền tệ vai trò sách tiền tệ Chính sách tiền tệ sách quản lý kinh tế vĩ mô mà NHTW... gồm chơng nh sau: Chơng 1: Mối quan hệ sách cung tiền với số nhân tố vĩ mô Chơng 2: Phân tích định lợng ảnh hởng sách cung tiền tới số nhân tố vĩ mô Việt Nam KI L giai đoạn gần Chơng 3: Tổng kết