Đang tải... (xem toàn văn)
Phân tích tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam
PHÂN TÍCH TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM I- Sự hình thành phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam Sự hình thành phát triển TTCKVN Hội nhập phát triển kinh tế xu hướng chung kinh tế giới Nó tạo cho hội học hỏi kinh nghiệm, tiếp thu vốn, công nghệ khoa học-kĩ thuật, tác phong làm việc, quản lý, nước có kinh tế phát triển Tuy nhiên, bên cạnh việc phát huy yếu tố nội lực cần hêt sức quan tâm, đánh giá cách sác để sử dụng cho hiệu Trong yếu tố nội lực cần phải đặc biệt quan tâm đến nguồn vốn – yếu tố mà nước phát triển nói chung Việt Nam nói riêng thiếu Trong vốn kinh tế quốc dân chủ yếu tập trung cá nhân, tổ chức Vì vậy, để thu hút nguồn vốn dư thừa công chúng, tổ chức ta cần phải thành lập quan chuyên huy động sử dụng nguồn vốn Tổ chức thị trường chứng khoán Vấn đề này, nghiên cứu, xây dựng đề án thành lập TTCK nhiều quan Nhà nước, Viện nghiên cứu phối hợp đề xuất với Chính phủ Điều đánh dấu kiện sau: - Quyết định số 207/QĐ-TCCB ngày 6/11/1993 Thống đốc Ngân hàng nhà nước việc thành lập Ban Nghiên cứu xây dựng phát triển thị trường vốn thuộc Ngân hàng Nhà nước Đây bước quan trọng, đặt móng cho thị trường chứng khoán Việt Nam Tuy nhiên phạm vi ngân hàng nhà nước khơng thể phát huy hết chức điều dẫn đến bước -Tháng 9/1994, Chính phủ định thành lập Ban soạn thảo Pháp lệnh chứng khoán TTCK Có thể nói bước vơ quan trọng làm sở đến thống nhất, hoàn thiện chức quản lý nhà nước thị trường chứng khoán - Nghị định số 75/CP ngày 28/11/1996 Chính phủ định thành lập UBCKNN (ủy ban chứng khốn nhà nước) Cơ quan có chức thực tổ chức quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán: tra, giám sát, cấp giấy phép, đăng kí phát hành kinh doanh chứng khoán… - Ngày 11 tháng 07 năm 1998, Chính phủ Quyết định số 127/1998/QÐTTg thành lập hai Trung tâm giao dịch chứng khoán trực thuộc Uỷ ban chứng khốn Nhà nước Đó là: + Trung tâm giao dịch Thành Phố Hồ Chí Minh thức vào vận hành ngày 20/07/2000 thực phiên giao dịch vào ngày 28/07/2000 Có thể nói đời TTGDTP.HCM kiện kinh tế quan trọng thể phát triển kinh tế Việt Nam Nó trở thành cơng cụ, hình thức huy động luân chuyển vốn cho kinh tế nước nhá, tạo hội thuận lợi cho phát triển kinh tế đất nước Tuy nhiên, đời TTGDTP.HCM gặp nhiều khó khăn, là: hệ thống pháp luật Việt Nam thời điểm cịn chưa thật hồn thiện, văn pháp luật nhiều bất cật chồng chéo, đăc biệt lĩnh vực chứng khốn cịn hồn tồn mẻ, hiểu biết cịn hạn chế, kinh nghiệm chưa nhiều, đội ngũ cán cịn nhiều hạn chế chun mơn cách thức quản lý…Song nhờ có quan tâm Chính phủ Các ngành liên quan mà tổ chức hoạt động tương đối tốt, tạo niểm tin cho nhà đầu tư cơng chúng, góp phần phát triển kinh tế đất nước + Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội ( TTGDCKHN) Sự đời trung tâm đáp ứng kĩ vọng lớn nhà đầu tư tổ chức cần huy động vốn đáp ưng nhu cầu huy động sử dụng vốn tổ chức phía Bắc, đánh dấu bước tiến phù hợp thị trường chúng khoán Việt Nam Tháng 6/2004, Bộ tài Thơng báo số 136/TB/BTC với nội dung hoàn thiện phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam theo xẽ định hướng TTGDCKHN thành thị trường gao dich phi tập trung (OTC) Ngày 8/3/2005 TTGDCK Hà Nội thức khai trương hoạt động, đánh dấu bước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Ngày 19 tháng 02 năm 2004 Chính phủ ban hành Nghị định số 66/2004/NĐ-CP chuyển Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước vào Bộ Tài Đây bước tiến quan trọng hợp lý TTCKVN Bởi thị trường nhỏ lẻ sơ khai, nhiều hạn chế kiến thức cách quản lý nên chưa thể tách thành tổ chức hoạt động độc lập (bài học rút từ kinh nghiệm thất bại thị trường chứng khoán Thái Lan.) Với quản lý Bộ Tài Chính làm cho thị trường hoạt động ổn định hơn, nhạy bén hiệu an toàn Như vậy, nói đời TTCKVN đánh dấu đời hai trung tâm giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Điều thể có bước tiến quan trọng phương thức huy động vốn Nó cho phép ta huy động sử dụng vốn có hiệu cao hơn, hạn chế tượng làm thất thoát tài sản nhà nước tập thể, đặc biệt tượng chảy vốn nước ngoái Chức năng, nhiệm vụ thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khốn nói chung thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng có chức nhiệm vụ sau: + Mục trường thực chức dẫn vốn từ cá nhân, tổ chức có nguồn vốn dư thừa mà khơng sử dụng đến hay khơng có hội đầu tư để sinh lợi đến người cần vốn để đầu tư sản xuất kinh doanh người có hội đầu tư sinh lợi Những người vay vốn trực tiếp từ người cho vay cách phát hành hay bán cho họ chứng khốn Các chứng khốn xác nhận quyền sở hữu quyền đòi nợ hợp pháp bao gồm điều kiện thu nhập tài sản thời gian + Truyền tải cập nhật thông tin đến cho nhà đầu tư để họ đánh giá tình hình hoạt động sản suất kinh doanh doanh nghiệp thị trường.Từ mà họ có niêm tin đầu tư vào tổ chức mà họ kì vọng mang lại cho họ lợi nhuận cao + Tạo điều kiện cho doanh nghiệp cớ hội thu hút vốn từ nhà đầu tư nước Khi có áp lực vốn làm cho họ phải tích cức sản xuất, đổi tư sản xuất phương pháp đại, tiên tiến cạnh tranh thị trường Điều làm cho họ phải có phương án sản xuất cho nguồn vốn bỏ mang lại hiệu cao nhât, tối ưu Như vậy, ta thấy TTCK có chức nhiệm vụ quan trọng kinh tế phát triển lại thiếu vốn Việt Nam Chính góp phần làm cho hệ thơng huy động vốn thị trường tiền tệ hoạt động trơn tru, hiệu Thúc đẩy nhanh nghiệp cơng nghiệp hóa đại hóa đất nước II- Đánh giá chung thị trường chứng khốn Việt Nam 1.Quy mơ thị trường chứng khoán Việt Nam 1.1 Số lượng chứng chứng khốn Thị trường chứng khốn Việt Nam có bước phát triển mạnh mẽ, thể số lượng cổ phiếu, trái phiếu không ngừng tăng lên Lúc đầu trung tâm giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh có hai cơng ty niêm yết cổ phiếu tổng giá trị thị trường 270 tỷ đồng ( tương đương 16,8 triệu USD) đến ngày 27/11/2005 có 21 loại cổ phiếu niêm yết với tổng số vốn 1.086 tỷ đồng, hai loại trái phiếu công ty với số vốn 157 tỷ đồng 50 loại trái phiếu Chính phủ với số vốn 5400 tỷ đồng ( có 73 loại chứng khoán phát hành thị trường với số vốn khoảng 6.600 tỷ đông Như năm số lượng chứng khoán lưu hành thị trường chậm Điều thật dễ hiểu thị trường dạng sơ khai, non trẻ, chưa thực thu hut quan tâm nhà đầu tư Mặt khác hiểu biết cá nhân tổ chức thị trường tương đối mẻ dẫn đến phát triển thị trường tương đối chậm Tuy nhiên đến thởi điểm TTGDCKTP.HCM có tới 750 chứng khốn ( tăng 10 lần so với thời điểm năm 2005) chứng khốn lưu hành Trong có 49 loại cổ phiếu ( tăng 2.3 lần), chứng 700 loại trái phiếu ( tăng 16.45 lần) Như vậy, năm qua thị trường chứng khoán Việt Nam có bươc tiến vượt bậc điều chứng tỏ có bước đầu thành công việc điều hành quản lý thị trường Tuy nhiên với tốc độ tăng tháng 7, tháng 8, tháng năm 2006 đem so với nước khu vực ta thấy thị trường nhỏ bé Theo số liệu Bloomberg trung bình tháng có 6,6 triệu USD giá trị cổ phiếu giao dịch hàng ngày trung tâm giao dich TP Hồ Chí Minh, Thái Lan 314 triệu USD, Hồng Kông 3,2 tỷ USD Điều thật dễ hiểu thị trường cịn q nhỏ bé, số lượng chứng khốn niêm yết cịn hạn chế Trong nhà đầu tư chủ yếu cá nhân nhỏ lẻ, nhà đầu tư lớn tổ chức ngối nước chưa thật sẵn sàng sở hạ tầng hệ thống pháp luật yếu kém, nhà đầu tư chun nghiệp hàng hóa chât lượng cao cịn thiếu Kể từ bắt đầu thành lập vào hoạt động tháng 7/2000 thời gian ngăn TTCK có phát triển khơng ổn định, “nong” bỏng, gây lến sốt chứng khoán “ảo” Năm 2000 số Vn-Index 100 điểm đến 25/6/2001 571 điểm, điều làm cho chuyên gia kinh tê ngạc nhiên bất ngờ Song khơng tồn lâu nhanh chóng giảm xuống mức 140 điểm năm 2003, 150-200 điểm năm 2004 Tuy nhiến sang đến năm 2006 lại có biến động mạnh mẽ từ 3000 điểm cuối năm 2005 đến 25/4/2006 đạt 632 điểm, song đến ngày 1/8/2006 cịn 399 điểm Ngun nhân số lượng chứng khốn niêm yết thị trường cịn nến khó đánh giá xác biến động chúng, mặt khác số lượng cổ phiếu niêm yết thị trường phần lớn số lượng cổ phiếu nằm tay cổ đông Nhà nước, cổ đông hội đồng quản trị, cổ đông chiến lược, … (thường 51%) mà số cổ phiếu nằm giao dịch hàng ngày Điều làm cho số lượng giao dịch vốn lại hơn, khơng đủ để đánh giá độ biến động Bên cạnh nhà đầu tư đa số nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ Họ thường mua vào lúc cổ phiếu lên giá bán lúc cổ phiếu xuống giá điều tạo thành hệ thống tâm lý bầy đàn gây ảnh hưởng đến số VN-index 1.2 Quy mô thành lập công ty chứng khốn Theo UBCKNN từ đầu năm 2006 đến nhận hồ sơ xin cấp giấy phép thành lập cơng ty chứng khốn doanh nghiệp cấp phép cho đơn vị Như vậy, với cơng ty chứng khốn 15 cơng ty chứng khốn hoạt động TTCKVN có 20 cơng ty hoạt động lĩnh vực vào cuối năm 2006 Trong tồn thị trường có khoảng 70 doanh nghiệp niêm yết khoảng 370 trái phiếu phủ công ty ( dự kiến vào đầu năm sau) Cón số cho ta thấy điếu đáng lo ngại thành lập công ty diễn cách ạt, quy mô tiềm lực tài cơng ty chưa thật mạnh Chỉ có khoảng cơng ty có tiềm lực tài chính, cơng ty cịn lại thực nhiệm vụ nhỏ lẻ, chưa bao quát thị trường Điều tạo nên bong bóng bề nổi, công ty đời dường theo phong trào chưa trọng đến bề sâu mà cụ thể hoạt nghiệp vụ thị trường chứng khoán Trong thời gian tới nhập WTO sau năm nhập cơng ty nước ngồi có quyền thành lập cơng ty chứng khốn với số vốn 100% vốn nước ngoái, dẫn đến cạnh tranh liệt diễn Vì vậy, thời gian tới công ty ta không trọng đầu tư theo chiếu sâu dẫn đến phá sản, tự đào thải Đánh giá chuyên gia nước TTCKVN Trong giai đoạn từ năm 2000 đến kinh tế Việt Nam có chuyển biến rõ rệt, tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam đạt 7.5% năm, số kinh tế khu vực như: Thái Lan, Indonesia, Phillippines, Malaysia đạt trung bình khoảng 4.7% năm Điều làm cho nhà kinh tế giới quan tâm đến kinh tế Việt Nam nhiều mà đặc biệt thị trường chứng khoán Theo tin kinh tế hãng Bloomberg đánh giá TTCKVN có triển vọng Châu Á Chỉ số chứng khoán Việt Nam năm tăng 66% cao số số thị trường chứng khoán Châu Á Theo chuyên gia kinh tế Raghuram Rajan ( IMF) Việt Nam “ Trung Quốc mới” thời gian qua thị trường chứng khoán Việt Nam luôn phát triển với tốc độ cao, ( thực tế chứng minh từ đầu năm 2006 đến thị giá thị trường tăng gấp đôi lên đến tỷ USD, giá trị giao dich hàng ngày 10 triệu USD, gấp 20 lần so với đầu năm) Mà theo ơng ngun nhân tượng tốc độ cổ phần hóa ỏ Việt Nam diễn tương đối nhanh, công ty tham gia niêm yết ngày nhiều Đặc biệt thời điểm Chính Phủ Việt Nam đẩy mạnh tiến trình hội nhập WTO, tạo hội cho nhà đầu tư nước tham gia vào thị trường làm cho thị trường chứng khoán sôi hơn, đồng thời kéo theo tập đoàn lớn nước lớn như: Intel, Ford, … Đầu tư vào Việt Nam Cũng theo hãng giá trị TTCKVN đóng góp vào GDP từ 20- 30% năm tới thay 6% Theo họ nên đầu tư vào thị trường tương lai định mang lại thắng lợi Ngày 25/9 tập đoàn tài JP Morgan Chase dành riêng phiên họp đâu tư chứng khoán Việt Nam, New York ( Mỹ) bà Phạm Bích Vân, Tổng giám đốc Scombank tham gia với tư cách khách mời có buổi tiếp xúc với 20 nhà đầu tư muốn tìm hiểu hội làm ăn với Sacombank Ngay chiều 26/9 phiên họp Việt Nam với chủ đề “ Bắt tay với Việt Nam - rồng bay lên ”, có khoảng 100 nhà đầu tư đến dự, đồng thời họ dự báo đến năm 2025 Việt Nam, có quy mơ đứng thứ 17 giới kinh tế Bên cạch Ngân hàng như: Ngân hàng đầu tư Mỹ Merrill Lynch nhận “mã số giao dich”, vào tháng 8/2006, Citigroup có mã số giao dịch tứ năm ngối với JP Morgan tiếp thị chứng khoán Việt Nam với nhà đầu tư nước ngoài, đại diện quỹ đầu tư tầm cỡ như: Morgan stanley, Goldman Sachs, nhiêu lần cử người đến Việt Nam để thu thập thông tin khảo sát thị trường, điều chứng tỏ thị trường bắt đâu có sức hấp dẫn nhà đầu tư nước Việc nhà đầu tư quan tâm đến Việt Nam hội lớn cho Việt Nam mà kinh tế có được, điều tạo hội cho ta phát triển TTCK mạnh tương lai, thật kênh huy động vốn lớn có hiệu Hạn chế TTCKVN Hiện thị trường chứng khốn Việt Nam thị trường cịn đánh giá thị trường tồn dạng sơ cấp, số vốn mà doanh nghiệp huy động thơng qua thị trường cịn q nhỏ lẻ Năm 2000 2001 số vốn huy động qua thị trường 0, năm 2002 0.035 nghìn tỷ đồng đem so sánh với số dư nợ ngân hàng số nhỏ Đến ngày 30/6/2003 tính vốn huy động nhà nước có 5.400 tỷ đồng trái phiếu phủ, công ty niêm yết với số điêu lệ tăng thêm 155.4 tỷ đồng Đến 20/3/2006 có khoảng 13 triệu trái phiếu cầm cố ngân hàng cơng ty phát hành chứng khóa có giá trị 751 nghìn tỉ VND Có thể nói số vốn nhỏ so với nhu cầu vốn doanh nghiệp, làm cho doanh nghiệp ln lâm vào tình trạng thiếu vốn Mặc dù thị trường chứng khoán chuyên gia kinh tế nước đánh giá cao phát triển tương lai Tuy nhiên, bên cạnh cịn có hạn chế làm thị trường chưa hoàn toàn giải phóng triệt để như: - Tốc độ cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước diễn cịn chậm, bên cạnh nhà đầu tư nước ngồi cịn hồi nghi doanh nghiệp Việt Nam Chính phủ ưu đãi dưỡi hình thức trợ cấp đó, tạo sân chơi thiếu bình đẳng, nhiều rủi ro Mặc dù kinh tế năm gần đạt bình quân 7.5% năm họ cho tương lai chững lại - Kỹ quản lý yếu kém, báo cáo tài thường khơng xác, bị sửa đổi bổ sung, sai thật… điều cung cấp thơng tin thiếu xác không đầy đủ tăng độ rủi ro cho nhà đầu tư - Các tổ chức tài ngân hàng nước thiếu yếu dịch vụ, sản phẩm dành cho tầng lớp khác kinh tế, ngân hàng nước bị hạn chế Các ngân hàng có kinh nghiệm, uy tín tiêm lực tài mạnh khơng nhiều Giải pháp phát triển TTCKVN - Cần tạo sân chơi bình đẳng, mơi trường đẩu tư hấp dẫn cho nhà đầu tư ( miễn thu nhập doanh nghiệp vòng năm hoạt động) cho thành phần kinh tế, Hòan thiện hành lang pháp lý, đặc biệt la cần nghiên cứu ban hành luật chứng khốn để lấy làm định hướng cho thị trường hoạt động có hiệu - Tăng số lượng cơng ty niêm yết, đa dạng hóa tăng số lượng cơng ty lớn có uy tín niêm yết, tạo ràng buộc việc cổ phần hóa việc niêm yết Phát triển tổ chức tài trung gian, trung tâm mơi giới chứng khốn - Quản lý giám sát cách chặt chẽ, phạt nặng hành vi vi phạm gian lận, hồn thiện hệ thống thơng tin để cung cấp thơng tin xác cho nhà đầu tư - Phát triển thị trường OTC như: mức độ quan tâm cơng chúng chứng khốn, hệ thống giao dich, tạo điêu kiện cho công ty chưa có đủ điều kiện niêm yết có hội tiếp xúc với TTCK - Có sách khuyến khích ưu đãi nhà đầu tư nước ngoài, tổ chức nước đăng kĩ niêm yết Việt Nam 10 TÀI LIÊU THAM KHẢO Giảo trình TTCK Đại học kinh tế Quốc Dân Các trang Website: - Ủy ban chứng khoán nhà nước - Ngân hàng đầu tư phát triển - TTGDCKTP.HCM - TTGDCKHN - Ngân hàng ngoại thương 11 ... đại hóa đất nước II- Đánh giá chung thị trường chứng khốn Việt Nam 1.Quy mơ thị trường chứng khốn Việt Nam 1.1 Số lượng chứng chứng khoán Thị trường chứng khốn Việt Nam có bước phát triển mạnh mẽ,... nước ngoái Chức năng, nhiệm vụ thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khốn nói chung thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng có chức nhiệm vụ sau: + Mục trường thực chức dẫn vốn từ cá... TTCKVN Hiện thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường đánh giá thị trường tồn dạng sơ cấp, số vốn mà doanh nghiệp huy động thông qua thị trường nhỏ lẻ Năm 2000 2001 số vốn huy động qua thị trường