Đang tải... (xem toàn văn)
Qua hơn mười năm thực hiện đường lối đổi mới của Đảng, nền kinh tế nước ta đã đạt được những thành tựu và bước tiến hết sức quan trọng.
Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 LI NểI U Qua hn mi nm thc hin ng li i mi ca ng, nn kinh t nc ta ó t c nhng thnh tu v bc tin ht sc quan trng. Tuy nhiờn, t c mc tiờu là n nm 2020 a nc ta v c bn tr thnh mt nc cụng nghip cú c s vt cht v k thut hin i, c cu kinh t hp lý, m bo nhp tng trng bỡnh quõn GDP mc 9-10%/nm, thc hin cụng nghip hoỏ hin i hoỏ thnh cụng thỡ ũi hi chỳng ta phi cú vn rất ln. Vỡ vy, ỏp ng yờu cu ú n thỏng 7/2000 Vit Nam ó cho ra i trung tõm giao dch chng khoỏn ti Thnh Ph H Chớ Minh. Tuy nhiên trong giai đoạn hiện nay thị trờng mới hình thành và còn mang tính chất thử nghiệm nên việc đa ra những phân tích về xu hớng biến động giá cổ phiếu cho thị trờng là rất có ý nghĩa. Qua một thời gian nghiên cứu các tài liệu về chứng khoán, về mô hình để phân tích về sự biến động của giá chứng khoán trên thị trờng và bằng sự hiểu biết của em trong suốt quá trình học tập em đã mạnh dạn chọn đề tài: Sử dụng mô hình arch và garch để phân tích và dự báo về giá cổ phiếu trên thị trờng chứng khoán việt nam ti c chia thnh 2 phn chớnh: Phn I: Nhng vn c bn v chng khoỏn v th trng chng khoỏn. Phần này gồm các vấn đề về chứng khoán và thị trờng chứng khoán. Phn II: S dng mụ hỡnh ARCH v GARCH phõn tớch v d bỏo giỏ c phiu trờn th trng chng khoỏn Vit Nam. Trong phần này sẽ giới thiệu về mô hình ARCH và GARCH. Sau đó là việc áp dụng mô hình ARCH và GARCH đối với cổ phiếu REE(Cơ khí điện lạnh) và các nhận xét. Mặc dù có nhiều cố gắng song do tích chất phức tạp của vấn đề nghiên cứu và những kiến thức về thị trờng chứng khoán còn hạn hẹp nên kết quả nhận đợc còn Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 nhiều thiếu sót, việc đa ra những phân tích về sự biến động của giá cổ phiếu còn rất hạn chế. Vì vậy, em rất kính mong sẽ nhận đợc sự góp ý cuả thầy về đề tài này. Trong quỏ trỡnh thc hin ti em ó nhn c s giỳp nhit tỡnh ca cỏc thy cụ c bit l s ch bo tn tỡnh ca thy giỏo PGS-TS Hong ỡnh Tun. Qua õy, em xin chõn thnh cm n thy ó giỳp em hon thnh ỏn ny. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 PHÇN I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHỨNG KHỐN Vµ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN A. Những vấn đề cơ bản về chứng khốn I. Khái niệm chứng khốn Chứng khốn là các cơng cụ để huy động vốn trung và dài hạn, các giấy tờ có giá, có khả năng chuyển đổi, chuyển nhượng nhằm xác nhận quyền sở hữu, quan hệ vay nợ giữa người nắm giữ nó và chủ thể phát hành ra nó. Đối với mỗi loại chứng khốn thường có các tính chất sau: 1. Tính thanh khoản (tính lỏng) của một chứng khốn là khả năng chuyển đổi giữa chứng khốn đó sang tiền mặt. Tính lỏng của chứng khốn thể hiện qua việc chứng khốn đó được mua bán, trao đổi trên thị trường. 2. Tính sinh lời: Thu nhập của nhà đầu tư được sinh ra từ việc tăng giá chứng khốn trên thị trường, hay các khoản tiền lãi được trả hàng năm. 3. Tính rủi ro: Đây là đặc trưng cơ bản của chứng khốn.Trong q trình trao đổi, mua đi bán lại, giá của chứng khốn bị giảm hoặc mất hồn tồn ta gọi là rủi ro. II. phân loại chứng khốn 1. Cổ phiếu Là loại chứng khốn xác nhận quyền sở hữu và lợi ích hợp pháp đối với thu nhập và tài sản của cơng ty cổ phần. Số vốn đóng góp để thành lập cơng ty được chia ra thành nhiều phần nhỏ bằng nhau gọi là cổ phần. Người mua cổ phần gọi là cổ đơng. Cổ phiếu có thể được phát hành dưới dạng chứng chỉ vật chất hoặc bút tốn ghi sổ, chØ cã c«ng ty cỉ phÇn míi cã cỉ phiÕu. Giá trị ban đầu ghi trên cổ phiếu là mệnh giá của cổ phiếu. Mệnh giá là giá trị danh nghĩa. Số tiền nhận được từ khoản góp vốn gọi là cổ tức.Giá cổ phiếu giao động qua các phiên giao Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 dch trờn th trng chng khoỏn v tỏch ri so vi mnh giỏ.C phiu c chia thnh 2 loi: a. C phiu thng: L loi c phiu khụng cú k hn, tn ti cựng vi s tn ti ca cụng ty phỏt hnh ra nú, nú khụng cú lói sut c nh, s lói c chia vo cui mi niờn quyt toỏn. C ụng nm gi c phiu ny cú quyn b phiu, mua c phiu mi, tham gia vo i hi c ụng. b. C phiu u ói: Gm 2 loi * C phiu u ói biu quyt: L c phiu dnh cho cỏc c ụng sỏng lp. C ụng nm gi loi c phiu ny phi nm gi trong mt khong thi gian nht nh, khụng c chuyn nhng, trao i. * C phiu u ói ti chớnh: Tong t nh c phiu thng nhng cú mt s hn ch: c ụng nm gi c phiu ny khụng c tham gia bu c, ng c vo hi ng qun tr, ban kim soỏt ca cụng ty. Nhng h c hng u ói v ti chớnh theo một mc c tc riờng bit, cú tớnh c nh hng nm, đợc u tiên chia cổ tức và phân chia tài sản còn lại của công ty sau khi thanh lý, giải thể trớc cổ phiếu thờng. 2. Trỏi phiu L loi chng khoỏn quy nh ngha v ca ngi phỏt hnh phi tr cho ngi nm gi chng khoỏn ú mt khon tin xỏc nh vo nhng thi hn c th v theo nhng iu kin nht nh. õy l nhng chng khoỏn n, c phỏt hnh di dng chng ch vt cht hoc bỳt toỏn ghi s.Trỏi phiu bao gm cỏc loi sau: a. Trỏi phiu vụ danh: Loi ny khụng ghi tờn trỏi ch trờn c chng ch v s sỏch ca cỏc t chc phỏt hnh. Vic chuyn nhng loi trỏi phiu ny rt d dng nờn nú thng c giao dch trờn th trng chng khoỏn. b. Trỏi phiu ghi danh: Ghi tờn, a ch ca trỏi ch trờn chng ch v s sỏch ca t chc phỏt hnh.Loi ny ớt c em trao i trờn th trng. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 c. Trỏi phiu chớnh ph: L loi trỏi phiu do chớnh ph phỏt hnh nhm bự p cho thõm ht ngõn sỏch. õy l loi chng khoỏn m cỏc nh u t khụng a mo him rt a thớch vỡ nú hu nh khụng cú ri ro thanh toỏn. d. Trỏi phiu cụng trỡnh: Là loại trái phiếu c phỏt hnh huy ng vn xõy dng cỏc cụng trỡnh c s h tng hay cụng trỡnh phỳc li cụng cng. e. Trỏi phiu cụng ty: Do cụng ty phỏt hnh vay vn trung v di hn. Khi cụng ty bỏn trỏi phiu thỡ cụng ty l ngi i vay cũn ngi mua l ch n. Cụng ty phi cam kt tr c lói v gc cho trỏi ch nh đã nêu trong hp ng. Nó bao gm cỏc loi: Trỏi phiu cú m bo, trỏi phiu khụng cú bo m, trỏi phiu cú th mua li 3. Chng ch qu u t L chng khoỏn c phỏt hnh bi cụng ty qun lý qu huy ng vn t cỏc nh u t. Vn c dựng mua bỏn kinh doanh cỏc loi chng khoỏn khỏc kim li, sau ú chia tin li ú cho cỏc nh u t. Có thể phân loại chứng chỉ quỹ đầu t thành: a. Qu u t chung: Đõy l loi qu m tt c mi ngi u cú th tham gia. b. Qu u t riờng: Ch gii hn mt nhúm ngi nht nh. c. Qu u t dng m: L qu u t trong ú nh u t cú quyn bỏn li chng ch qu u t cho qu phỏt hnh chng khoỏn liên tục để huy động vốn v sn sng mua li s chng khoỏn m nú đã phỏt hnh ra. d. Qu u t c phiu: Qu chuyờn u t vo mt loi c phiu nht nh. e. Qu u t trỏi phiu: L qu u t vo mt loi trỏi phiu no ú. g. Qu u t hn hp: Loi qu u t vo bt kỡ loi chng khoỏn no nếu thấy có hiệu quả. Ngoi ra, cũn cú mt s loi chng khoỏn khác (thờng gọi là công cụ phái sinh) nh: Giy bo m quyn mua c phiu, cỏc hp ng kỡ hn, chng quyn Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 B. Tng quan v th trng chng khoỏn I. Khỏi nim th trng chng khoỏn thc hin quỏ trỡnh sn xut, chỳng ta cn phi cú cỏc yu t: lao ng, vn, t ai, khoa hc k thut. Trong ú vn ngy cng úng mt vai trũ quan trng, nhng cú mt lng vn ln thỡ khụng mt cỏ nhõn no cú th m nhim c. Trong khi ú nhng ngi cú c hi u t sinh lói thỡ thiu vn cũn nhng ngi cú vn thỡ li ớt cú c hi u t. Thc t ú ũi hi cn phi cú nhng t chc trung gian ni lin gia ngi tha vn v nhng ngi thiu vn. H thng ngõn hng ra i ó ỏp ng c phn no yờu cu ú. Tuy nhiờn, thu hỳt c cỏc ngun tin t nhn ri ca xó hi v mt s ngun vn u t trc tip vo sn xut kim li tn gc thỡ th trng chng khoỏn ra i. Th trng chng khoỏn l ni giao dch cỏc loi chng khoỏn theo cỏc mc ớch khỏc nhau ca cỏc ch th tham gia vo th trng chng khoỏn. II. Vai trũ ca th trng chng khoỏn trong phỏt trin kinh t. Xu th hi nhp kinh t quc t v khu vc vi s ra i ca t chc thng mi th gii (WTO), ca liờn minh Chõu u, ca khi th trng chung ũi hi cỏc quc gia phi thỳc y phỏt trin kinh t vi tc v hiu qu cao.Thực tế phát triển kinh tế ở các quốc gia trên thế giới đã khẳng định vai trò của th trng chng khoỏn trong phỏt trin kinh t. 1. th nht, th trng chng khoỏn vi vic to ra cỏc cụng c cú tớnh thanh khon cao, cú th tớch t, tp trung v phõn phi vn, chuyn thi hn ca vn phự hp vi yờu cu phỏt trin kinh t. Hn Quc, th trng chng khoỏn ó úng vai trũ khụng nh trong s tng trng kinh t trong hn ba mi nm, cho ti thp k 90 th trng chng khoỏn nc ny ó ln mnh v ng hng th 13 trờn th gii gúp phn to mc tng trng kinh t t bỡnh quõn 9% nm, thu nhp quc dõn bỡnh quõn u ngi nm 1995 l trờn 10.000USD. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Yu t thụng tin l yu t cnh tranh trờn th trng s m bo cho vic phõn phi vn mt cỏch hiu qu. Thị trờng tài chính là nơi tiên phong áp dụng công nghệ mới và nhạy cảm với môi trờng thờng xuyên thay đổi. Trờn th trng chng khoỏn, tt c cỏc thụng tin c cp nht v c chuyn tải ti tt c cỏc nh u t h cú th phõn tớch v nh giỏ cho cỏc chng khoỏn. Th trng chng khoỏn ó to ra mt s cnh tranh cú hiu qu trờn th trũng ti chớnh, do ú cỏc ngõn hng thng mi v cỏc t chc ti chớnh phi quan tõm ti hot ng ti chớnh ca h v lm gim chi phớ ti chớnh. Vic huy ng vn trờn th trng chng khoỏn cú th lm tng vn t cú ca cỏc cụng ty v giỳp h trỏnh cỏc khon vay cú chi phớ cao cng nh s kim soỏt cht ch ca cỏc ngõn hng thng mi. Th trng chng khoỏn khuyn khớch tớnh cnh tranh ca cỏc cụng ty trờn th trng.S tn ti ca cỏc th trng chng khoỏn cng l yu t quyết định thu hỳt vn u t nc ngoi. õy l yu t m bo cho s phõn b cú hiu qu cỏc ngun lc trong mt quc gia cng nh trong phm vi quc t. 2. Th hai, th trng chng khoỏn gúp phn thc hin tỏi phõn phi cụng bng hn, gii to s tp trung quyn lc kinh t ca cỏc tp on, huy ng tng lp trung lu trong xó hội, tng cng s giỏm sỏt ca xó hi i vi quỏ trỡnh phõn phi. T ú, to ra s cnh tranh cụng bng hn qua đó thỳc y phỏt trin kinh t, tạo ra hiệu quả, tiến tới xây dựng một xã hội công bằng và dân chủ. 3. Th ba, th trng chng khoỏn to iu kin cho vic tỏch bit gia s hu v qun lý doanh nghip. Khi quy mụ ca doanh nghip tng lờn thỡ nhu cu v qun lý chuyờn trỏch cng tng theo. Th trng chng khoỏn to iu kin cho tit kim vn v cht xỏm thỳc y quỏ trỡnh c phn hoỏ doanh nghip nh nớc, gim tiờu cc trong qun lý, to iu kin kt hp hi ho li ớch ca ch s hu, nh qun lý v nhng ngi lm cụng. 4. Th t, hiu qu ca quc t hoỏ th trng chng khoỏn. Vic m ca th trng chng khoỏn lm tng tớnh lng v cnh tranh trờn th trng quc t, cho Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 phộp cỏc cụng ty cú th huy ng ngun vn r hn, tng cng u t t bờn ngoi, đồng thời tng kh nng cnh tranh quc t v m rng c hi kinh doanh cho cỏc cụng ty trong nc. Hn Quc, Singapore, Thỏi Lan, Malaysia l nhng minh chng điển hình về việc tận dụng các cơ hội do thị trờng chứng khoán mang lại. Tuy nhiờn, chỳng ta cng cn phi xột cỏc tỏc ng tiờu cc cú th xy ra nh vic tng cung tin quỏ mc, ỏp lc ca lm phỏt, vn chy mỏu vn. 5. Th nm, th trng chng khoỏn to iu kin cho Chớnh ph huy ng cỏc ngun ti chớnh tin t ca chớnh ph. ng thi, th trng chng khoỏn cng cung cp mt d bỏo tuyt vi v cỏc chu k kinh doanh trong tng lai giỳp Chớnh ph v cỏc cụng ty ỏnh giỏ k hoch u t cng nh vic phõn b cỏc ngun lc ca h. Th trng chng khoỏn cng to iu kin tỏi cu trỳc nn kinh t. Ngoi nhng tỏc ng tớch cc trờn, th trng chng khoỏn cng cú nhng tỏc ng tiờu cc nht nh nh hin tng u c, hin tng xung t quyn lc, bong búng giỏ,lm gim thit hi cho quyn li ca cỏc c ụng thiu s, vic mua bỏn ni giỏn, thao tỳng th trng lm nn lũng cỏc nh u t tỏc ng tiờu cc ti tit kim v u t. Nhim v ca cỏc nh qun lý th trng l gim thiu cỏc tiờu cc ca th trng nhm bo v quyn li ca cỏc nh u t v m bo tớnh hiu qu ca th trng. Nh vy, vai trũ ca th trng chng khoỏn c th hin nhiu khớa cnh khỏc nhau. Song vai trũ ú tht s phỏt huy c hiu qu thỡ ph thuc đáng kể vo cỏc ch th tham gia vo th trng v s qun lý ca nh nc. III. Phõn loi th trng chng khoỏn 1.Th trng s cp L ni phỏt hnh lần đầu chng khoỏn ra công chúng, to vn cho t chc phỏt hnh thụng qua vic bỏn chng khoỏn cho cỏc nh u t. Ti õy, cú s chu chuyn ti chớnh trc tip a cỏc khon tin nhn ri tm thi trong dõn chỳng vo quỏ trỡnh u t, t ngun vn ngn hn sang ngun vn di hn. Nó Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 tạo điều kiện cung cấp cho nền kinh tế nguồn vốn có thời gian sử dụng đáp ứng đ- ợc thời gian cần thiết của các khoản đầu t. Th trng s cp cú chc nng l huy ng vn cho u t, lm tng thờm vn u t cho nn kinh t. Cú hai phng phỏp phỏt hnh chng khoỏn trờn th trng ny l: phỏt hnh riờng l v phỏt hnh cụng chỳng. 2.Th trng th cp L ni din ra cỏc giao dch chng khoỏn ó c phỏt hnh trờn th trng sơ cp. Th trng th cp to iu kin cho th trng s cp phỏt trin, tng tim nng huy ng vn ca cỏc t chc phỏt hnh chng khoỏn. Trờn th trng chng khoỏn va cú giao dch ca th trng s cp, va cú giao dch ca th trng th cp. 3. Th trng tp trung L ni m vic giao dch, trao i, mua bỏn chng khoỏn c thc hin thụng qua s giao dch chng khoỏn( hay cũn gi l sn giao dch). 4. Th trng phi tp trung Hay cũn gi l th trng OTC, th trng ny din ra bt k ni no min l ni ú din ra cỏc hot ng mua bỏn, trao i chng khoỏn. 5. Th trng trỏi phiu( bond market) L th trng phỏt hnh trỏi phiu mi v mua i bỏn li trỏi phiu c. 6. Th trng c phiu( the stock market) L th trng phỏt hnh c phiu mi v mua i bỏn li c phiu c. Hot ng ca th trng ny gồm c hai lnh vc u t chng khoỏn v kinh doanh chng khoỏn. 7. Th trng giao ngay L th trng m vic mua bỏn chng khoỏn theo giỏ tho thun khi ký hp ng nhng thanh toỏn v giao chng khoỏn sau ngy ký hp ng mt khong thi gian quy nh. Chức năng của thị trờng này là huy động và làm tăng nguồn vốn. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 8. Th trng giao dch k hn Th trng mua v bỏn chng khoỏn theo giỏ tho thun theo hp ng nhng thanh toỏn v giao nhn chng khoỏn sau ngy ký kt hp ng mt khong thi gian nht nh thng l 30 hoc 60 ngy. 9. Th trng giao dch tng lai Giống nh l th trng giao dch chng khoỏn k hn nhng khỏc ch: Cỏc hp ng mua bỏn ó c tiờu chun hoỏ ni dung v iu kin thc hin hp ng v phi cú tin t cc thông qua quy chế ký quỹ m bo hp ng. IV. Cỏc ch th tham gia vo th trng chng khoỏn 1. C quan qun lý v vn hnh th trng: Gm c quan qun lý nh nc v s giao dch chng khoỏn. Cỏc c quan qun lý nh nc có nhiệm vụ t chc v qun lý hot ng ca th trng chng khoỏn. Cũn s giao dch chng khoỏn có vai trò vn hnh th trng chng khoỏn thụng qua b mỏy gm nhiu b phn khỏc nhau, cú nhim v ban hnh v giỏm sỏt vic thc hin nhng quy nh iu chnh giao dch chng khoỏn, phỏt hnh chng khoỏn 2. Cỏc t chc phỏt hnh L cỏc t chc thc hin huy ng thụng qua th trng chng khoỏn, cung cp hng hoỏ cho th trng chng khoỏn. Cỏc t chc phỏt hnh l: Chớnh ph v chớnh quyn a phng phỏt hnh trỏi phiu chớnh ph v trỏi phiu cụng trỡnh, cỏc cụng ty phỏt hnh c phiu v trỏi phiu cụng ty 3. Cỏc nh u t L nhng ngi cú vn nhn ri v cú nhu cu mua bỏn, trao i chng khoỏn trờn th trng chng khoỏn nhm kim li. Cỏc nh u t quyt nh tham gia u t vo chng khoỏn nhm mt s mc ớch: Nhm hng li tc, hng lói sut, hng chờnh lch giỏ chng khoỏn trờn th trng chng khoỏn v nm quyn qun lý kim soỏt t chc phỏt hnh. Các nhà đầu t gồm: Nhà đầu t cá nhân và nhà đầu t có tổ chức. 4. Cỏc nh ch trung gian [...]... đợc sử dụng trong các ứng dụng tài chính mà ở đó doanh lợi của tài sản kì vọng có liên quan đến rủi ro về tài sản kì vọng 2 Mô hình ARCH bất đối xứng Trong các phiên giao dịch, nếu sự thay đổi của giá cổ phiếu trên thị trên thị trờng là tác động bất đối xứng thì sử dụng mô hình TARCH và EGARCH a Mô hình TARCH Mô hình đợc Zakoian giới thiệu vào năm 1990 và đợc Glosten, Jaganathan, Runkle thực hiện vào... đặc biệt đợc xây dựng để lập mô hình và dự báo về phơng sai có điều kiện Phơng sai của biến phụ thuộc là một hàm của biến phụ thuộc thời kỳ trớc, biến độc lập và các biến ngoại sinh Mô hình ARCH đợc Engle giới thiệu vào năm 1982 và mô hình GARCH đợc giới thiệu bởi Bollerslev vào năm 1986 Những mô hình này đợc sử dụng rộng rãi trong các mô hình toán kinh tế, đặc biệt là trong phân tích chuỗi thời gian... lợng ARCH và GARCH để kiểm chứng cho vấn đề đó 3 Thứ ba, để có thể thấy đợc sự biến động về giá và mức độ giao động trong lợi suất các phiên giao dịch Ngoài ra, các nhà đầu t cần phải dự báo các khoảng tin cậy thay đổi theo thời gian một cách chính xác và để thu đợc kết quả ớc lợng cao hơn thì họ phải thực hiện mô hình dự báo về phơng sai có điều kiện B Giới thiệu về mô hình ARCH và GARCH Mô hình ARCH. .. bự tr, hip hi cỏc nh kinh doanh chng khoỏn, cụng ty ỏnh giỏ h s tớn nhim phần ii Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 sử dụng mô hình arch và garch để phân tích và dự báo giá cổ phiếu trên thị trờng chứng khoán việt nam ó t lõu cỏc nh u t, phõn tớch ti chớnh u mong mun tr li cõu hi : Cú th d oỏn c s bin ng ca giỏ chng khoỏn? Cú rt nhiu nghiờn cu, phõn tớch chui giỏ... dạng cho bậc cao hơn của mô hình TARCH, Eviews ớc lợng phơng trình: q p i =1 j =1 t2 = + i t2i + t21 t + j t2 j C ý nghĩa của mô hình ARCH và mô hình GARCH 1 Việc phân tích về giá và lợi suất của chứng khoán có một vai trò rất quan trọng, một ý nghĩa lớn trong kinh tế đặc biệt trong giai đoạn hiện nay khi thị trờng chứng khoán nớc ta vẫn còn rất non trẻ Mô hình này đợc áp dụng rộng rãi trong các... Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 trong Eviews đợc xây dựng để lập mô hình về trung bình có điều kiện và phơng sai có điều kiện của biến ngẫu nhiên Vấn đề về thị trờng chứng khoán rất rộng rãi, nó đi sâu vào nhiều lĩnh vực, áp dụng nhiều phân tích và các mô hình kinh tế khác nhau Vì vậy, có rất nhiều lý do để lập mô hình ARCH và GARCH: 1 Thứ nhất, cái quan trọng nhất của một nhà đầu t là khi... rằng dự báo phơng sai từ phơng trình này không đảm bảo là dơng, vì vậy khi hồi quy phơng trình bạn có thể đặt: zt = x t2 2 Mô hình GARCH( p, q) Sự mở rộng của mô hình Garch đợc thể hiện là mô hình Garch( p, q) có thể đợc ớc lợng bằng cách chọn p hoặc q lớn hơn 1 Mô hình Garch( p, q) biểu diễn phơng sai có điều kiện có dạng: q p i =1 j =1 t2 = + i t2i + j t2 j Trong đó: p: là bậc của mô hình GARCH. .. t2 j Trong đó: p: là bậc của mô hình GARCH q: là bậc của mô hình ARCH II Mô hình tự hồi quy với phơng sai có điều kiện khác nhau (Mô hình ARCH) Mô hình ARCH là một trờng hợp đặc biệt của định dạng mô hình GARCH khi không có dự báo phơng sai ở các thời kỳ trễ trong phơng trình phơng sai có điều kiện 1 Mô hình ARCH- M ẩn x trong phơng trình (1) mô tả các biến ngoại sinh, các biến xu thế trong phơng trình... kiện vào phơng trình trung bình thì ta có mô hình ARCH- in-Mean (Mô hình ARCH- M) Mô hình ARCH- M đã đợc Engle, Lilien, Robins tiến hành vào năm 1987 Khi đó ta có phơng trình của mô hình ARCH- M nh sau: (1) y t = xt + t2 + t Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Trong mô hình ARCH- M có thể dùng độ lệch tiêu chuẩn có điều kiện để thay cho phơng sai có điều kiện Mô hình ARCH- M... thì việc áp dụng mô hình ARCH và GARCH có thể phân tích đợc sự biến động của giá chứng khoán Nếu giá chứng khoán càng giảm thì mức độ giao động trong giá càng lớn, hiện tợng này đợc gọi là hiệu ứng đòn bẩy đợc Blank phát hiện vào năm 1976 Ngoài ra, khi phân tích về chuỗi lợi suất còn chỉ ra đợc sự thay đổi trong lợi suất trung bình từ đó thấy đợc mối liên hệ giữa lợi suất trung bình của cổ phiếu trong