Sự vận hành các biện pháp, công cụ thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia của Ngân hàng Nhà nước

20 460 3
Sự vận hành các biện pháp, công cụ thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia của Ngân hàng Nhà nước

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI KHOA PHÁP LUẬT KINH TẾ BÀI TẬP NHÓM THÁNG MÔN LUẬT NGÂN HÀNG Nhóm : 02 Lớp : N02 Trường: Đại học Luật Hà Nội ĐỀ BÀI Sự vận hành biện pháp, công cụ thực sách tiền tệ quốc gia Ngân hàng Nhà nước HÀ NỘI 08/2011 LỜI MỞ ĐẦU Ở Việt Nam, với tư cách thiết chế đầu não toàn hệ thống tài ngân hàng, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) quan chủ chốt, thiết kế vận hành công cụ Chính sách tiền tệ (CSTT) phục vụ cho mục tiêu điều tiết vĩ mô thời kỳ Kinh nghiệm phát triển kinh tế nước rằng, bước thăng trầm kinh tế có nguyên nhân sâu xa gắn liền với CSTT hoạt động hệ thống ngân hàng Do vậy, pháp luật phải quy định chặt chẽ chế hoạt động NHNN việc thực CSTT quốc gia nhằm tránh ảnh hưởng bất lợi sách tiền tệ tiến trình phát triển kinh tế xã hội Nhằm góp phần tìm hiểu đem lại kiến thức sâu sắc vấn đề này, chúng em xin lựa chọn đề tài tập nhóm số 11 “Sự vận hành biện pháp, công cụ thực sách tiền tệ quốc gia Ngân hàng Nhà nước” NỘI DUNG I Những vấn đề sách tiền tệ quốc gia Khái niệm Theo quy định Khoản 1, Điều Luật NHNN Việt Nam 2010 thì: “Chính sách tiền tệ quốc gia định tiền tệ tầm quốc gia quan nhà nước có thẩm quyền, bao gồm định mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền biểu tiêu lạm phát, định sử dụng công cụ biện pháp để thực mục tiêu đề ra” Chính sách tiền tệ quốc gia bao gồm hai sách chủ yếu: - Chính sách tiền tệ mở rộng: cung ứng thêm tiền, khuyến khích đầu tư, mở rộng sản xuất , chống suy thoái - Chính sách tiền tệ thắt chặt: giảm cung ứng tiền nhằm hạn chế đầu tư, kìm hãm phát triển nóng kinh tế , kiềm chế lạm phát Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô mà vai trò NHNN khẳng định Thông qua công cụ, biện pháp, NHNN tiến hành việc kiểm soát điều tiết khối lượng tiền cung ứng nhằm ổn định giá trị đồng tiền, thực mục tiêu kinh tế - xã hội đề Vị trí sách tiền tệ CSTT sách quan trọng hệ thống công cụ điều tiết vĩ mô mà Nhà nước sử dụng CSTT có tác động trực tiếp đến lĩnh vực lưu thông tiền tệ từ tác động đến kinh tế Song có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mô khác sách tài khóa, sách thu nhập, sách kinh tế đối ngoại đế phát huy vai trò Đối với NHNN việc hoạch định thực thi CSTT hoạt động nhất, hoạt động nhằm làm cho CSTT quốc gia thực có hiệu Mục tiêu sách tiền tệ quốc gia Các mục tiêu CSTT đa dạng kiểm soát lạm phát, ổn định giá cả, tạo công ăn việc làm (giảm tỷ lệ thất nghiệp), tăng trưởng kinh tế, ổn định thị trường tài chính, lãi suất, tỷ giá hối đoái Do lạm phát cao có tác động xấu đến tiêu kinh tế vĩ mô, nguyên nhân lạm phát lại tiền tệ Chính vậy, hầu hết nước, kiềm chế lạm phát, ổn định giá mục tiêu hàng đầu mục tiêu dài hạn CSTT Tùy vào tình hình kinh tế quốc gia mà có tỷ lệ lạm phát phù hợp Thông thường để thực mục tiêu kiềm chế lạm phát, ổn định giá NHNN áp dụng CSTT thắt chặt Bên cạnh hai mục tiêu tăng trưởng kinh tế tạo công ăn việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp Để thực hai mục tiêu NHNN thường thực CSTT mở rộng Như vậy, xét ba mục tiêu ta thấy mục tiêu giảm lạm phát, bình ổn giá mâu thuẫn với hai mục tiêu lại ngắn hạn Bởi để thực mục tiêu giảm lạm phát, ổn định giá phải áp dụng sách tiền tệ thắt chặt Và ngắn hạn thực hai mục tiêu lại Ngược lại, kinh tế mở rộng, thất nghiệp giảm, kinh tế phát triển nóng dẫn đến lạm phát gia tăng Tuy nhiên, xét mục tiêu dài hạn chúng lại không mâu thuẫn với Mối quan hệ mục tiêu giảm thất nghiệp mục tiêu tăng trưởng kinh tế không mâu thuẫn ngắn hạn dài hạn NHNN đặt ổn định giá mục tiêu chủ yếu dài hạn CSTT Nhưng ngắn hạn, áp lực phát triển kinh tế, tạm thời từ bỏ mục tiêu chủ yếu để hạn chế tình trạng thất nghiệp NHNN đạt đồng thời tất mục tiêu ngắn hạn thường NHNN theo đuổi mục tiêu dài hạn đa mục tiêu ngắn hạn Công cụ thực sách tiền tệ quốc gia Công cụ thực CSTT hoạt động thực NHNN nhằm ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp tới khối lượng tiền lưu thông lãi suất thị trường, để từ đạt mục tiêu CSTT quốc gia Do đó, việc sử dụng công cụ, hình thức để thực CSTT quốc gia quan trọng Để đạt mục tiêu mà CSTT quốc gia đề ra, NHNN sử dụng số công cụ để tác động vào lượng tiền cung ứng tiêu khác (Điều 10 Luật NHNN Việt Nam 2010) là: Tái cấp vốn; Lãi suất; Dự trữ bắt buộc; Tỷ giá hối đoái; Nghiệp vụ thị trường mở thông qua hai biện pháp biện pháp kinh tế biện pháp hành II Sự vận hành biện pháp thực sách tiền tệ quốc gia Ngân hàng nhà nước NHNN thực sách tiền tệ thông qua hai biện pháp, là: biện pháp kinh tế biện pháp hành Biện pháp kinh tế Biện pháp kinh tế biện pháp mà chủ thể quản lý sử dụng đòn bẩy kinh tế lợi ích kinh tế nhằm điều chỉnh đối tượng quản lý theo ý chí chủ thể quản lý Trong việc thực CSTT quốc gia NHNN, biện pháp kinh tế biện pháp thực thông qua chế pháp lí hợp đồng, dựa nguyên tắc thỏa thuận NHNN với khách hàng; ví dụ hợp đồng tái cấp vốn, hợp đồng mua bán giấy tờ có giá… Như vậy, biện pháp kinh tế sử dụng với hai công cụ: Tái cấp vốn Nghiệp vụ thị trường mở Như loại hợp đồng khác, hợp đồng biện pháp trì sở lợi ích hai phía, biện pháp kinh tế mang đặc trưng tính mềm dẻo, tôn trọng tự nguyện thỏa thuận chủ thể, đảm bảo thi hành thiện chí mục đích lợi ích từ phía Biện pháp không mang tính bắt buộc biện pháp hành Tính linh hoạt, thi hành biện pháp thúc đẩy qua chế lợi ích Khi giao kết hợp đồng trước hết tổ chức tín dụng đểu hướng đến mục đích mang lại lợi nhuận cho thân mình, lợi ích thân mà tham gia giao kết hợp đồng Biện pháp hành Biện pháp hành cách thức tác động trực tiếp quan quản lý cấp (hoặc nhà chức trách) lên đối tượng khách thể quản lý mệnh lệnh, định dứt khoát mang tính bắt buộc nhằm đạt mục tiêu đề tình quản lý định Đặc điểm biện pháp hành tính bắt buộc tính quyền lực Trong CSTT, biện pháp hành biện pháp mà NHNN sử dụng thông qua chế pháp lí, định hướng định hành như: định tăng, giảm lãi suất tỉ lệ dự trữ bắt buộc tổ chức tín dụng; định điều chỉnh tỉ giá hối đoái đồng Việt Nam với ngoại tệ… Theo đó, có ba công cụ sử dụng biện pháp hành để thực thi CSTT, là: Công cụ lãi suất, Dự trữ bắt buộc Tỉ giá hối đoái Hiện nay, NHNN Việt Nam áp dụng linh hoạt hai biện pháp Mỗi biện pháp có ưu điểm định để điều chỉnh hoạt động đặc thù Tuy nhiên, kinh tế nước ta chuyển đổi từ chế tập trung, quan liêu, bao cấp, vấn đề định mệnh lệnh hành sang kinh tế thị trường có điều tiết nhà nước nên biện pháp hành bị lạm dụng mà coi nhẹ biện pháp kinh tế Vai trò biện pháp hành phủ nhận, song việc lạm dụng biện pháp hành đưa đến số hậu không tốt giảm lòng tin từ phía người dân, tổ chức tín dụng bất bình, biện pháp cứng nhắc không đáp ứng tính biến động liên tục thị trường tiền tệ… Trong kinh tế thị trường, biện pháp kinh tế dần khẳng định ưu so với biện pháp hành tính tự nguyện, tính mềm dẻo lợi ích mà chúng điều chỉnh (cắt) III Sự vận hành công cụ thực sách tiền tệ Quốc gia Ngân hàng nhà nước Điều 10 Luật NHNN Việt Nam 2010 quy định: “Thống đốc Ngân hàng Nhà nước định việc sử dụng công cụ thực sách tiền tệ quốc gia, bao gồm tái cấp vốn, lãi suất, tỷ giá hối đoái, dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở công cụ, biện pháp khác theo quy định Chính phủ” Công cụ tái cấp vốn Theo khoản Điều 11 Luật NHN Việt Nam 2010 quy định: “Tái cấp vốn hình thức cấp tín dụng Ngân hàng Nhà nước nhằm cung ứng vốn ngắn hạn phương tiện toán cho tổ chức tín dụng” Công cụ tái cấp vốn sử dụng hình thức cho vay, chiết khấu, tái chiêt khấu thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn khác Thông qua công cụ tái cấp vốn, NHNN thực việc điều tiết lượng tiền lưu thông nhằm đạt sách tiền tệ quốc gia thời kỳ Sự điều tiết lưu thông tiền tệ NHNN thông qua việc sử dụng công cụ tái cấp vốn thực chỗ: - Khi cần tăng thêm lượng tiền cung ứng lưu thông, NHNN hạ thấp lãi suất tái cấp vốn, tăng hạn mức tái cấp vốn Biện pháp khuyến khích Ngân hàng Thương mại (NHTM) đến NHNN để vay giá tín dụng giảm, mặt khác, khối lượng tín dụng cấp tăng lên - Ngược lại, cần giảm lượng tiền cung ứng lưu thông, NHNN tăng lãi suất cấp vốn lên, làm giảm hạn mức tái cấp vốn Biện pháp làm giảm khối lượng tín dụng, giảm nhu cầu vay vốn Khoản Điều 11 Luật NHNN Việt Nam 2010 quy định ba hình thức tái cấp vốn sau đây: Thứ nhất, cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá Đây hình thức cho vay NHNN dành cho TCTD ngân hàng xin vay sở cầm cố giấy tờ có giá thuộc sở hữu ngân hàng tín phiếu kho bạc, tín phiếu NHNN, công trái, trái phiếu… Thứ hai, chiết khấu giấy tờ có giá Chiết khấu giấy tờ có giá ngân hàng nghiệp vụ NHNN mua ngắn hạn loại giấy tờ có giá thời hạn toán, mà loại giấy tờ có giá ngân hàng giao dịch thị trường sơ cấp thứ cấp Thứ ba, bên cạnh hai hình thức tái cấp vốn phổ biến nêu trên, NHNN áp dụng số hình thức tái cấp vốn khác cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng + Khi thực cho vay toán bù trừ, sau kết thúc phiên toán bù trừ địa phương, vào chênh lệch thiếu số tiền chuyển số tiền chuyển đến, NHTM đề nghị NHNN cho vay bù đắp để đảm bảo toán thành công Việc cho vay không yêu cầu phải chấp tài sản Thời gian cho vay tối đa đến 10 ngày Lãi suất cho vay nhìn chung cao 0,1-0,15%/ngày Đến năm 2003, lãi suất điều chỉnh 0,03%/ngày + Năm 2002, NHNN thức triển khai hệ thống toán điện tử liên ngân hàng Theo đó, cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng hình thức tái cấp vốn NHNN ngân hàng Đây hình thức cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá Mục đích hình thức cho vay qua đêm để tất toán tài khoản thấu chi TCTD thời điểm cuối ngày làm việc Hình thức cho vay qua đêm có số đặc điểm như: thời gian giải khoản vay nhanh; thời hạn cho vay ngắn, khoản cho vay tối đa 02 ngày làm việc, sau không hoàn trả NHNN thực biện pháp xử lý để thu hồi nợ; lãi suất cho vay cao 0,033%/ngày, tức 1%/tháng, lãi suất yếu mang tính chất trừng phạt ngân hàng, đối tượng vay vốn Ngân hàng thương mại có tham gia toán điện tử liên ngân hàng Việc thực sách tái cấp vốn giúp cho NHNN thực vai trò người cho vay cuối TCTD rơi vào tình trạng khó khăn việc toán, kiểm soát hoạt động TCTD Công cụ lãi suất Khoản 1, Điều 12 Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 2010 quy định “Ngân hàng Nhà nước công bố lãi suất tái cấp vốn, lãi suất loại lãi suất khác để điều hành sách tiền tệ, chống cho vay nặng lãi.” Công cụ lãi suất NHNN thực hình thức công bố lãi suất làm sở cho tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh phù hợp với nhu cầu vốn thị thị trường (đã cắt) Việc điều chỉnh lãi suất theo xu hướng tăng hay giảm ảnh hưởng trực tiếp tới quy mô huy động cho vay NHTM làm cho lượng tiền cung ứng thay đổi theo Điều giúp cho NHNN thực quản lý lượng tiền cung ứng theo mục tiêu thời kì (đã cắt) Trong trường hợp kinh tế có lạm phát, NHNN sử dụng sách thắt chặt tiền tệ, tăng lãi suất để thu hút tiền nhàn rỗi lưu thông về, nhằm điều hòa lượng tiền lưu thông, cân khối lượng hàng hóa Trong trường hợp thiểu phát, NHNN giảm lãi suất lãi suất tái cấp vốn với TCTD Giải pháp có dụng mở rộng khả cấp tín dụng TCTD với khách hàng mà góp phần giảm nhu cầu gửi tiền tổ chức cá nhân TCTD, sở hạn chế việc rút tiền khỏi lưu thông cách dễ dàng Công cụ lãi suất giúp NHNN điều chỉnh lượng tiền cung ứng công cụ khác hoạt động hiệu Song, việc quy định lãi suất triệt tiêu động lực cạnh tranh TCTD, làm giảm hiệu phân bổ nguồn vốn kinh tế Công cụ tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái giá đồng tiền tính theo đồng tiền khác Tỷ giá hối đoái hiểu tỉ lệ trao đổi hai đồng tiền hai quốc gia khác Theo khoản Điều Luật NHNN Việt Nam 2010 thì: “Tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam giá đơn vị tiền tệ nước tính đơn vị tiền tệ Việt Nam.” Theo quy định tài Điều 13 Luật NHNN Việt Nam 2010 thì: “Điều 13 Tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam hình thành sở cung cầu ngoại tệ thị trường có điều tiết Nhà nước Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá hối đoái, định chế độ tỷ giá, chế điều hành tỷ giá.” Cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái không ấn định cách cứng nhắc mệnh lệnh hành chính, chênh lệch nhiều với tỷ giá thực tế giao dịch thị trường mà tỷ giá thực tế hình thành khách quan thị trường có tổ chức thị trường tự Thay việc quản lý mang tính hành NHNN chế mềm dẻo hơn, mang tính áp đặt hơn, dựa vào công cụ kinh tế không buông lỏng, thả tỷ giá cách tuỳ tiện Hoạt động điều chỉnh tỷ giá hối đoái NHNN thực sau: NHNN can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối với mức tỷ giá mua vào bán điều chỉnh linh hoạt Khi thị trường dư cầu ngoại tệ, làm cho giá ngoại tệ tăng, NHNN điều chỉnh giảm tỷ giá hối đoái, kịp thời bán ngoại tệ can thiệp, hạ nhiệt thị trường Trong thời điểm thị trường dư cung ngoại tệ, làm cho giá ngoại tệ giảm, NHNN điều chình tăng tỷ giá hối đoái, mua ngoại tệ vào mức hợp lý, bảo đảm tỷ giá không giảm sâu, nhằm thực mục tiêu kiềm chế nhập siêu Công cụ dự trữ bắt buộc Theo Khoản Điều 14 Luật NHNN Việt Nam 2010 thì: “Dự trữ bắt buộc số tiền mà tổ chức tín dụng phải gửi Ngân hàng Nhà nước để thực sách tiền tệ quốc gia.” Hoạt động tín dụng có độ rủi ro cao việc quy định dự trữ bắt buộc với TCTD trước hết biện pháp bảo đảm an toàn hoạt động kinh doanh tín dụng TCTD Khi TCTD lập quỹ dự trữ bắt buộc NHNN số tiền gửi vào tài khoản tiền gửi toán NHNN NHNN quản lý Số tiền dự trữ bắt buộc này, TCTD không phép đưa vào hoạt động kinh doanh, phép sử dụng vào mục đích chi trả nhằm giải tỏa khoản nợ cứu vãn tổ chức tín dụng khỏi nguy phá sản Thông qua quy định dự trữ bắt buộc này, NHNN trực tiếp gián tiếp tác động đến việc tăng giảm khối lượng tiền lưu thông, bình ổn thị trường tiền tệ Vai trò thể rõ ràng có tượng lạm phát thiểu phát NHNN nước định giảm dự trữ bắt buộc TCTD có tượng thiểu phát Trong hoạt động NHNN đẩy lượng tiền đáng kể từ khoản tiền gửi toán tổ chức tín dụng Ngân hàng vào thị trường, đáp ứng nhu cầu thị trường NHNN thực sách tiền tệ thắt chặt có nghĩa Ngân hàng quy định tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc hút tiền từ lưu thông vào dự trữ nhằm mục tiêu đẩy lùi lạm phát, giảm nguy rủi ro thị trường tiền tệ kinh tế có tượng lạm phát Nghiệp vụ thị trường mở Theo quy định Khoản 1, Điều 15 Luật NHNN Việt Nam năm 2010 thì: “Ngân hàng Nhà nước thực nghiệp vụ thị trường mở thông qua việc mua, bán giấy tờ có giá tổ chức tín dụng.” Như vậy, nghiệp vụ thị trường mở hoạt động NHNN mua vào bán giấy tờ có giá phủ thị trường Thông qua hoạt động mua bán giấy tờ có giá, NHNN tác động trực tiếp đến nguồn vốn khả dụng TCTD, từ điều tiết lượng cung ứng tiền tệ tác động gián tiếp đến lãi suất thị trường Đối tượng nghiệp vụ bao gồm tín phiếu kho bạc, tín phiếu Ngân hàng nhà nước, chứng tiền gửi ngắn hạn, thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn khác cần thiết… Thông thường muốn giảm khối lượng tiền tệ lưu thông, đẩy lùi lạm phát, NHNN bán giấy tờ có sở hữu thị trường tiền tệ với mục đích thu hồi bớt lượng tiền khỏi lưu thông, nhờ mà sức mua đồng nội tệ tăng lên Ngược lại xảy tình trạng thiểu phát NHNN vào lưu thông cách mua lại giấy tờ có giá nguồn dự trữ phát hành III Thực trạng vận hành biện pháp công cụ thực sách tiền tệ quốc gia Ngân hàng Nhà nước Công cụ tái cấp vốn Thực tế, thời gian qua, công cụ tái cấp vốn NHNN đạt kết đáng khích lệ Hoạt động tái cấp vốn NHNN đóng góp không nhỏ việc đáp ứng kịp thời nhu cầu khoản NHTM, góp phần ổn định hoạt động hệ thống ngân hàng năm vừa qua Đồng thời, hoạt động tái cấp vốn có vai trò việc hỗ trợ vốn ngắn hạn, nhu cầu bất thường xảy nhằm hỗ trợ ngân hàng đảm bảo khả toán Trường hợp NHTM cổ phần Á Châu vào tháng 10/2003 ví dụ điển hình Trước tin đồn thất thiệt, khách hàng ngân hàng ạt đến rút tiền trước hạn, bất ngờ trước phản ứng mang tính dây chuyền khách hàng, ngân hàng rơi vào tình trạng bị động cân đối nguồn vốn đảm bảo khả toán cho khách hàng Tuy nhiên, với vai trò ngân hàng ngân hàng, NHNN kịp thời hỗ trợ khả toán cho ngân hàng hình thức cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá, NHTM Á châu tránh nguy phá sản bước phục hồi Tuy nhiên, thực trạng cho vay tái cấp vốn số hạn chế: + Thứ nhất, lãi suất tái cấp vốn chưa thực phản ánh cung – cầu vốn thị trường tiền tệ lãi suất tái cấp vốn quy định cách cứng nhắc tách xa với lãi suất thị trường, thay đổi lãi suất tái cấp vốn làm cho phù hợp với lãi suất thị trường tác động điều tiết + Thứ hai, hoạt động tái cấp vốn dừng lại mục đích bổ sung nguồn vốn ngắn hạn phương tiện toán cho TCTD, chức nhằm điều chỉnh điều kiện tiền tệ theo mục tiêu CSTT, điều chỉnh trình phát triển kinh tế quy mô cấu đầu tư dựa cấp vốn theo thời gian, theo lĩnh vực ngành kinh tế, theo vùng lãnh thổ chưa phát huy 10 + Thứ ba, quy trình thủ tục tái cấp vốn chưa đồng hạn chế định Đối với đề nghị vay vốn ngân hàng có trụ sở Hà Nội thời gian thực từ nhận đủ hồ sơ đến vay vốn thường không hai ngày làm việc, ngân hàng trụ sở Hà Nội thời gian thường bị kéo dài ra, có lên tới năm ngày làm việc Công cụ lãi suất Giai đoạn 01/12/2005 đến 01/02/2008 lãi suất giữ mức ổn định 8.25% / năm Đầu năm 2008, loạt biện pháp kiềm chế lạm phát, lãi suất tăng lên 0,5%/năm, chuyển sang mức 8,75%/năm Đến 19/5/2008, lãi suất vọt lên 12%/năm chưa đầy tháng sau, lên mức 14%/năm Bên cạnh đó, tháng đầu năm 2008, NHNN lần thay đổi lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu theo hướng tăng lên: Tăng lần 1, lãi suất tái cấp vốn lên 13%/năm, lãi suất chiết khấu lên 11%/năm; Tăng lần 2, lãi suất tái cấp vốn lên 15%/năm, lãi suất chiết khấu lên 13%/năm Sự bình ổn trở lại bắt đầu vào quý III năm 2008 Lãi suất giảm dần từ mức 14% xuống 7% vào tháng 4/2009 Cũng quý đầu năm 2009, NHNN lần điều chỉnh giảm lãi suất tái cấp vốn từ 15%/năm xuống 14%/năm, 13%/năm, 11%/năm, 9,5%/năm; Lãi suất chiết khấu từ 13%/năm xuống 12%/năm, 11%/năm, 9%/năm 7,5%/năm; Lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt toán bù trừ NHNN NHTM từ 15%/năm xuống 14%/năm, 13%/năm, 11%/năm 9,5%/năm Với mục tiêu trì ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát, tăng trưởng kinh tế bền vững năm 2010, NHNN định điều chỉnh lãi suất lãi suất tái cấp vốn tăng từ 7%/năm lên 8%/năm, lãi suất chiết khấu tăng từ 5%/năm lên 6%/năm áp dụng từ 1/12/2009, giữ ổn định mười tháng đầu 2010 Hai tháng cuối năm, NHNN điều chỉnh lãi suất lãi suất tái cấp vốn tăng 1%/năm Và từ cuối năm 2010 tháng đầu năm 2011, lãi suất trì mức 9% Mặc dù có vai trò định việc thực CSTT năm qua, việc thực công cụ lãi suất nhiều hạn chế Thời gian qua, NHNN bước đổi chế điều hành lãi suất, thực tế cho thấy lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu NHNN ban hành có tác động hạn chế đến lãi suất thị trường Các lãi suất 11 chưa thực phát huy vai trò định hướng lãi suất thị trường, mối quan hệ lãi suất NHN lãi suất thị trường chưa thực gắn kết chặt chẽ Trước tình hình lãi suất huy động tăng cao, NHNN đã ban hành chế lãi suất trần huy động VNĐ Cơ chế lãi suất trần huy động VNĐ đời nhằm ngăn chặn nguy bùng phát một cuộc đua tăng lãi suất huy động ở tầm cao Hiện nay, lãi suất trần huy động VNĐ của các NHTM ở mức 14%/năm Việc quy định lãi suất trần gây khó khăn cho hoạt động của các ngân hàng - Đối với ngân hàng nhỏ Nguồn vốn chủ yếu của các NHTM nhỏ chủ yếu là nguồn tiết kiệm huy động từ dân cư, còn tài khoản tiền gửi toán của các doanh nghiệp tại ngân hàng thì không đáng kể Họ không có nguồn tiền gửi từ kho bạc, Nhà nước, tập đoàn kinh tế và cũng không có trái phiếu chính phủ để vay NHNN Do đó, họ phải huy động ở mức cao để có vốn, vì thế cho vay cao Đồng thời, phía người gửi tiền muốn gửi lãi suất cao bởi lạm phát kỳ vọng rất cao Lạm phát hiện khá cao, đó, nếu áp dụng lãi suất huy động 14%/năm thì sẽ không công bằng và cũng không còn tính thị trường Vì vậy, để có thể huy động được vốn thì các NHTM phải tăng lãi suất, kéo theo lãi suất huy động vốn ngày càng “phình” rất xa trần 14% Thực tế, có doanh nghiệp phải vay ngân hàng với lãi suất lên đến 21-23%/năm - Đối với các ngân hàng lớn Thường các ngân hàng lớn, ngân hàng quốc doanh có nhiều nguồn đầu vào và huy động dễ dàng Vì vậy, nguồn vốn của các ngân hàng này lớn và chi phí huy động thấp các ngân hàng nhỏ Tuy nhiên, các ngân hàng nhỏ đua tăng lãi suất nên các ngân hàng lớn dù không thiếu vốn cũng phải tăng lãi suất để giữ khách Từ thực tế đó, nếu NHNN quy định lãi suất trần 14% gây khó khăn cho NHTM lớn, đặc biệt là các ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước, nếu họ không tăng lãi suất thì họ bị mất dần khách hàng gửi và khách hàng gửi thì rút để gửi ở các ngân hàng khác có lãi suất cao hơn, mà họ tăng thì vi phạm về quy định lãi suất trần Việc ngân hàng đua tăng lãi suất trần khiến doanh nghiệp gặp khó khăn lãi suất tiền vay ngân hàng cao, khó mà làm ăn có lãi Điều khiến nhiều doanh nghiệp không dám vay vốn phát triển sản xuất, nguồn tiền lưu thông bị hạn chế Công cụ tỷ giá hối đoái 12 Năm 2006 tỷ giá USD/VNĐ lần đầu điều hành thử nghiệm theo chế tỷ giá thả thận trọng, có quản lý, thực can thiệp mua bán ngoại tệ thị trường theo mục tiêu điều hành Tỷ giá USD/VNĐ có xu hướng tăng nhẹ, nhìn chung giữ tương đối ổn định thời gian dài Năm 2008 năm đầy biến động tỷ giá hối đoái Việt Nam + Giai đoạn đầu (từ 01/01/2008 - 25/03/2008): Tỷ giá thị trường liên ngân hàng liên tục sụt giảm (từ mức 16.112 đồng xuống 15.960 đồng mức thấp 15.560 đồng/USD) + Giai đoạn (từ 26/03 - 16/07): Tăng với tốc độ chóng mặt Trong giai đoạn này, tỷ giá tăng dần đột ngột tăng mạnh từ tháng 6, đỉnh điểm lên đến 19.400 đồng/USD vào ngày 18/06, cách 2.600 đồng so với mức trần + Giai đoạn (từ 17/07 - 15/10): tỷ giá giảm mạnh từ 19.400 đồng/USD xuống 16.400 đồng/USD giao dịch bình ổn quanh mức 16.600 đồng giai đoạn từ tháng - tháng 11 + Giai đoạn (từ 16/10 trở đi): tỷ giá USD tăng trở lại Tỷ giá USD/VNĐ tăng đột ngột trở lại từ mức 16.600 lên mức cao 16.998 sau giảm nhẹ Bước sang năm 2009, với gói kích cầu Chính phủ, ngày 24/3/2009, NHNN nới rộng biên độ tỷ giá khởi đầu cho tăng tỷ giá năm 2009 Yếu tố tâm lý kỳ vọng bắt đầu xuất hiện: lo sợ lạm phát tăng cao từ việc kích thích kinh tế tăng trưởng giá VNĐ thời gian tới dẫn đến tình trạng găm giữ USD làm căng thẳng thêm cung cầu ngoại tệ Năm 2010, thị trường ngoại tệ tỷ giá tương đối ổn định tháng đầu năm, dao động nhẹ quanh mức 18.544 VNĐ/USD; từ tháng 10, tỷ giá thị trường tăng phù hợp với điều kiện kinh tế vĩ mô Bước vào năm 2011, ngày 11/02/2011, NHNN công bố định tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng USD với VNĐ, từ 18.932 VND lên 20.693 VND (tăng 9,3%), đồng thời thu hẹp biên độ áp dụng cho tỷ giá ngân hàng thương mại từ +/-3% xuống +/-1% Với hành động này, NHNN làm giảm bớt áp lực dự trữ ngoại hối Việt Nam, hỗ trợ tích cực cho lĩnh vực xuất khẩu, từ làm giảm bớt áp lực cán cân thương mại Trong bối cảnh khó khăn chung kinh tế toàn cầu, việc Việt Nam bình ổn thị trường ngoại tệ, tỷ giá giữ tương đối ổn định nhận đánh giá cao tổ chức tài quốc tế, củng cố lòng tin nhà đầu tư nước ngời doanh nghiệp nước vào khả điều hành kinh tế vĩ mô phủ với hoạt động hiệu NHNN Việt Nam 13 Tuy nhiên, việc điều hành công cụ tỷ giá hối đoái có nhiều hạn chế Trong năm qua, nhìn chung tỷ giá hối đoái ngày tăng dần, điều đem lại số tác động tiêu cực sau: + Tước hết, phá giá đồng nội tệ dẫn đến gia tăng giá hàng xuất giá hàng sản xuất tiêu dùng nước điều ảnh hưởng đến cầu cung hàng hóa sản xuất tiêu dùng nước Cung hàng hóa giảm cầu chúng tăng tạo áp lực lên lạm phát kinh tế + Thứ hai, doanh nghiệp có tỷ lệ vay nợ USD cao phải gánh chịu thêm gánh nặng nợ “từ trời rơi xuống” điều chỉnh tăng tỷ giá Còn doanh nghiệp sản xuất kinh doanh phụ thuộc phần lớn vào nhập nguyên liệu từ nước phải chịu mức tổn thất lớn giá nguyên liệu nhập tăng cao, đẩy giá thành tăng, giảm tính cạnh tranh tác động làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp Công cụ dự trữ bắt buộc NHNN thường sử dụng tỷ lệ dự trữ bắt buộc vai trò công cụ điều hành sách tiền tệ, giúp kiểm soát khối lượng tiền cung ứng, đó, tùy vào mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ mà tỷ lệ dự trữ bắt buộc quy định khác Bảng 01: Tỷ lệ dự trữ bắt buộc TCTD Việt Nam từ tháng 01/2008- 01/2011 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc (VNĐ) Văn 11%1- 5%2 187/QĐ-NHNN ngày 16/1/2008 10%1- 4%2 2560/QĐ-NHNN ngày 03/11/2008 8%1- 2%2 2811/QĐ-NHNN ngày 20/11/2008 6%1- 2%2 2951/QĐ-NHNN ngày 03/12/2008 5%1- 1%2 3158/QĐ-NHNN ngày 19/12/2008 3%1 - 1%2 379/QĐ-NHNN ngày 24/02/2009 14 (1): tiền gửi không kỳ hạn kỳ hạn 12 tháng (2): tiền gửi kỳ hạn từ 12 tháng trở lên Bảng 01 cho thấy từ tháng 01/2008 - 01/2011 đến nay, tỷ lệ dự trữ bắt buộc điều chỉnh giảm, việc điều chỉnh NHNN, mặt, nhằm đưa tín hiệu nới lỏng tiền tệ; mặt khác mở rộng khả cho vay, kích thích ngân hàng thương mại đẩy mạnh hoạt động tín dụng, tích cực cung ứng vốn cho kinh tế Việc sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc có số ưu điểm sau: + Tôn trọng cạnh tranh ngân hàng áp dụng không phận biệt ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng + NHN tác động nhanh mạnh đến lượng tiền cung ứng thông qua việc thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc + NHNN sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc để tạo mối quan hệ phụ thuộc vốn NHNN với ngân hàng thương mại, từ tăng khả quản lý, kiểm soát hoạt động ngân hàng thương mại Bên cạnh đó, việc sử dụng công cụ có số nhược điểm: + Công cụ tỏ thiếu tính linh hoạt, thay đổi nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc gây bất ổn đến hoạt động ngân hàng khiến cho số ngân hàng có dự trữ vượt mức thấp rơi vào tình trạng "khả toán ngay" Đồng thời, việc thay đổi thường xuyên tỷ lệ dự trữ bắt buộc khiến cho ngân hàng rơi vào tình trạng bất ổn việc quản lý khoản, làm phát sinh tăng chi phí + Dự trữ bắt buộc giống hình thức thuế thu nhập vô hình ngân hàng ngân hàng phải giữ lại phần tiền gửi không sử dụng vào mục đích sinh lời theo yêu cầu phải trả lãi tiền gửi cho khách hàng gửi tiền Nghiệp vụ thị trường mở Từ thức vào hoạt động đến (ngày 12/7/2000) nghiệp vụ thị trường mở có hiệu đặc biệt việc điều tiết thị trường tiền tệ, điển hình giai đoạn từ năm 2008 đến nay, khủng hoảng tín dụng Mỹ nhanh giới, Việt Nam không nằm tầm ảnh hưởng Cuối năm 2007, đầu năm 2008, NHNN trì thị trường mở, với việc cung ứng 20.000 tỷ đồng để hỗ trợ TCTD giải tình trạng cân đối 15 vốn khả dụng tạm thời, song ngân hàng nhỏ tiếp cận với thị trường không đủ điều kiện (không có nguồn vốn để dự trữ giấy tờ có giá) Ngày 13/02/2008, NHNN ban hành Quyết định số 346/QĐ-NHNN việc phát hành tín phiếu NHNN bắt buộc với tổng giá trị tín phiếu phát hành 20.300 tỷ đồng, kỳ hạn 364 ngày, lãi suất 7,8%/năm, ngày phát hành 17/03/2008 Như vậy, để thực sách thắt chặt tiền tệ, NHNN chủ động phát hành tín phiếu NHNN nhằm thu bớt tiền lưu thông với mục đích ổn định tiền tệ Đến nay, hoạt động nghiệp vụ thị trường mở NHNN thu số thành tựu định, nghiệp vụ thị trường mở tiến hành theo chủ ý chủ NHNN nên NHNN kiểm soát hoàn toàn khối lượng nghiệp vụ mà không chịu ảnh hưởng cảu nhân tố khác; công cụ linh hoạt, xác, tốn chi phí thời gian Bên cạnh tồn số hạn chế, vướng mắc: Thị trường tiền tệ có phân tách chủ yếu chịu chi phối NHTM Nhà nước; số thành viên tham gia phiên giao dịch nghiệp vụ thị trường mở chiếm tỉ lệ không cao tổng số TCTD công nhận thành viên nghiệp vụ thị trường mở; việc dự báo vốn khả dụng để đưa kiến nghị cho nghiệp vụ thị trường mở nhiều khó khăn, kết dự báo vốn khả dụng chủ yếu mang tính ngắn hạn; hiệu điều tiết nghiệp vụ thị trường mở chưa cao quy trình đăng ký, lưu ký giấy tờ có giá để tham gia nghiệp vụ thị trường mở nhiều phức tạp… IV Giải pháp thực công cụ sách tiền tệ thời gian tới Năm 2011, kinh tế phải đối mặt với khó khăn, thách thức mới, lớn so với dự báo cuối 2010, tiềm ẩn nguy bất ổn kinh tế vĩ mô Một giải pháp chủ yếu yêu cầu triển khai thực phải áp dụng CSTT chặt chẽ, thận trọng, linh hoạt phải tiến tới kiềm chế lạm phát cao, góp phần ổn định giá trị tiền đồng Việt Nam, tăng dần dự trữ ngoại hối Nhanh chóng xây dựng chế, sách tăng cường quản lý thị trường ngoại tệ vàng, khắc phục tình trạng đầu tích trữ, buôn bán trái phép, không gây trở ngại cho việc thu hút nguồn ngoại tệ từ nước nước, tổ chức lại thị trường kinh doanh vàng Tăng cường quản lý hoạt động NHTM, tránh rủi ro nợ xấu, bảo đảm tính khoản; khắc phục bất hợp lý lợi nhuận thu nhập lĩnh vực Kiểm soát tỷ giá biến động thấp mức lạm phát kỳ vọng, tiếp tục thực giải pháp tăng cung giảm cầu ngoại tệ 16 năm 2010, đôi với chống đầu găm giữ ngoại tệ Dành phần lượng tiền cung ứng vay tái cấp vốn với lãi suất hợp lý, hỗ trợ tổ chức tín dụng mở rộng tín dụng ngắn, trung dài hạn lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn, xuất NHNN thực thắt chặt tiền tệ thông qua lãi suất KẾT LUẬN Để xét sách tiền tệ tốt hay chưa tốt phải xét góc độ toàn xã hội không góc độ doanh nghiệp NHTM Vì CSTT đạt mục tiêu dài hạn nên chắn CSTT ngắn hạn không để đáp ứng tất mục tiêu làm thỏa mãn nhu cầu NHTM toàn kinh tế Tuy nhiên, phản ứng kịp thời linh hoạt CSTT công cụ hữu hiệu điều tiết kinh tế trước biến động diễn ngày theo quy luật chung Và để thực điều hành sách tiền tệ cách hiệu thời gian NHNN cần rút học kinh nghiệm phản ứng thị trường trước thay đổi CSTT bám sát thị trường để phát huy tối đa vai trò 17 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Trường Đại học Luật Hà Nội, Giáo trình luật ngân hàng Việt Nam, Nxb CAND, Hà Nội, 2010; 2.Khoa Luật – Đại học quốc gia Hà Nội, Giáo trình luật ngân hàng Việt Nam, Hà Nội, 2007 Luật tổ chức tín dụng 1997, sửa đổi, bổ sung năm 2010; Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 2010; Nhìn lại công cụ sách tiền tệ thời gian qua vài đề xuất http://thongtinphapluatdansu.wordpress.com Thực trạng pháp luật điều chỉnh hoạt động NHNN việc thực sách tiền tệ quốc gia Nguyễn Thu Hường http://luattaichinh.wordpress.com Phân tích bình luận sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thời gian gần http://www.wattpad.com/1292606?p=1 Nguồn tin Internet http://sinhvienluat.vn http://sbv.gov.vn 18 MỤC LỤC Tên đề mục Trang Lời mở đầu……………………………………………………01 I Những vấn đề sách tiền tệ quốc gia……………………………………………… 01 Khái niệm.………………………………………………….01 Vị trí sách tiền tệ……………………………… 01 Mục tiêu sách tiền tệ quốc gia.………………….02 Công cụ thực sách tiền tệ quốc gia.………………………………………………………02 II Sự vận hành biện pháp thực sách tiền tệ quốc gia Ngân hàng nhà nước……………….03 Biện pháp kinh tế………………………………………… 03 Biện pháp hành chính………………………………………03 III Sự vận hành công cụ thực sách tiền tệ Quốc gia Ngân hàng nhà nước………………04 Công cụ tái cấp vốn……………………………………… 04 Công cụ lãi suất.……………………………………………06 Công cụ tỷ giá hối đoái…………………………………….06 Công cụ dự trữ bắt buộc.………………………………… 07 Nghiệp vụ thị trường mở………………………………… 08 III Thực trạng vận hành biện pháp 19 công cụ thực sách tiền tệ quốc gia Ngân hàng Nhà nước.…………………………………….08 Công cụ tái cấp vốn.……………………………………… 08 Công cụ lãi suất.……………………………………………09 Công cụ tỷ giá hối đoái…………………………………… 11 Công cụ dự trữ bắt buộc.………………………………… 12 Nghiệp vụ thị trường mở………………………………… 14 IV Giải pháp thực công cụ sách tiền tệ thời gian tới.…………………………………… 15 V Kết luận.……………………………………………………15 Danh mục Tài liệu tham khảo…………………………………16 20 [...]... tiêu của chính sách tiền tệ quốc gia. ………………….02 4 Công cụ thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia. ………………………………………………………02 II Sự vận hành các biện pháp thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia của Ngân hàng nhà nước …………….03 1 Biện pháp kinh tế………………………………………… 03 2 Biện pháp hành chính ……………………………………03 III Sự vận hành các công cụ thực hiện chính sách tiền tệ Quốc gia của Ngân hàng nhà nước ……………04 1 Công cụ. .. vốn……………………………………… 04 2 Công cụ lãi suất.……………………………………………06 3 Công cụ tỷ giá hối đoái…………………………………….06 4 Công cụ dự trữ bắt buộc.………………………………… 07 5 Nghiệp vụ thị trường mở………………………………… 08 III Thực trạng vận hành các biện pháp và 19 công cụ thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia của Ngân hàng Nhà nước. …………………………………….08 1 Công cụ tái cấp vốn.……………………………………… 08 2 Công cụ lãi suất.……………………………………………09 3 Công cụ tỷ giá... học quốc gia Hà Nội, Giáo trình luật ngân hàng Việt Nam, Hà Nội, 2007 3 Luật các tổ chức tín dụng 1997, sửa đổi, bổ sung năm 2010; 4 Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 2010; 5 Nhìn lại các công cụ của chính sách tiền tệ thời gian qua và một vài đề xuất http://thongtinphapluatdansu.wordpress.com 6 Thực trạng pháp luật điều chỉnh hoạt động của NHNN trong việc thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia Nguyễn... và bình luận chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong thời gian gần đây http://www.wattpad.com/1292606?p=1 8 Nguồn tin trên Internet http://sinhvienluat.vn http://sbv.gov.vn 18 MỤC LỤC Tên đề mục Trang Lời mở đầu……………………………………………………01 I Những vấn đề cơ bản về chính sách tiền tệ quốc gia …………………………………………… 01 1 Khái niệm.………………………………………………….01 2 Vị trí của chính sách tiền tệ ……………………………... khó khăn chung của nền kinh tế toàn cầu, việc Việt Nam bình ổn được thị trường ngoại tệ, tỷ giá vẫn giữ tương đối ổn định đã nhận được sự đánh giá cao của các tổ chức tài chính quốc tế, củng cố lòng tin của các nhà đầu tư nước ngời và doanh nghiệp trong nước vào khả năng điều hành kinh tế vĩ mô của chính phủ với sự hoạt động hiệu quả của NHNN Việt Nam 13 Tuy nhiên, việc điều hành công cụ tỷ giá hối... và còn những hạn chế nhất định Đối với đề nghị vay vốn của các ngân hàng có trụ sở chính tại Hà Nội thì thời gian thực hiện từ khi nhận đủ hồ sơ đến khi vay vốn thường không quá hai ngày làm việc, nhưng đối với các ngân hàng không có trụ sở chính tại Hà Nội thì thời gian này thường bị kéo dài ra, có khi lên tới năm ngày làm việc 2 Công cụ lãi suất Giai đoạn 01/12/2005 đến 01/02/2008 lãi suất cơ bản luôn... động tiêu cực như sau: + Tước hết, sự phá giá đồng nội tệ có thể dẫn đến sự gia tăng giá hàng xuất khẩu và giá của hàng sản xuất và tiêu dùng trong nước và điều này ảnh hưởng đến cầu và cung của hàng hóa sản xuất và tiêu dùng trong nước Cung của hàng hóa này có thể giảm trong khi cầu của chúng tăng sẽ tạo áp lực lên lạm phát trong nền kinh tế hiện nay + Thứ hai, đối với các doanh nghiệp có tỷ lệ vay nợ... dụng công cụ dự trữ bắt buộc có một số ưu điểm sau: + Tôn trọng sự cạnh tranh giữa các ngân hàng vì nó được áp dụng không phận biệt đối với các ngân hàng thương mại và tổ chức tín dụng + NHN có thể tác động nhanh và mạnh đến lượng tiền cung ứng thông qua việc thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc + NHNN có thể sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc để tạo ra mối quan hệ phụ thuộc về vốn giữa NHNN với các ngân hàng. .. thương mại, từ đó tăng khả năng quản lý, kiểm soát đối với hoạt động của ngân hàng thương mại Bên cạnh đó, việc sử dụng công cụ này cũng có một số nhược điểm: + Công cụ này tỏ ra thiếu tính linh hoạt, vì một sự thay đổi nhỏ trong tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ gây ra sự bất ổn đến hoạt động của các ngân hàng vì có thể khiến cho một số ngân hàng có dự trữ vượt mức quá thấp rơi vào tình trạng mất "khả năng thanh... NHNN ban hành Quyết định số 346/QĐ-NHNN về việc phát hành tín phiếu NHNN bắt buộc với tổng giá trị tín phiếu phát hành là 20.300 tỷ đồng, kỳ hạn 364 ngày, lãi suất 7,8%/năm, ngày phát hành 17/03/2008 Như vậy, để thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ, NHNN đã chủ động phát hành tín phiếu NHNN nhằm thu bớt tiền trong lưu thông với mục đích ổn định tiền tệ Đến nay, hoạt động nghiệp vụ thị trường mở của NHNN ... gia. ………………………………………………………02 II Sự vận hành biện pháp thực sách tiền tệ quốc gia Ngân hàng nhà nước……………….03 Biện pháp kinh tế………………………………………… 03 Biện pháp hành chính………………………………………03 III Sự vận hành công cụ thực... Đối với NHNN việc hoạch định thực thi CSTT hoạt động nhất, hoạt động nhằm làm cho CSTT quốc gia thực có hiệu Mục tiêu sách tiền tệ quốc gia Các mục tiêu CSTT đa dạng kiểm soát lạm phát, ổn định... kinh tế biện pháp hành II Sự vận hành biện pháp thực sách tiền tệ quốc gia Ngân hàng nhà nước NHNN thực sách tiền tệ thông qua hai biện pháp, là: biện pháp kinh tế biện pháp hành Biện pháp kinh

Ngày đăng: 26/11/2015, 19:42

Từ khóa liên quan

Mục lục

  • Từ khi chính thức đi vào hoạt động đến nay (ngày 12/7/2000) nghiệp vụ thị trường mở đã có hiệu quả đặc biệt trong việc điều tiết thị trường tiền tệ, điển hình là trong giai đoạn từ năm 2008 đến nay, bắt đầu từ cuộc khủng hoảng tín dụng tại Mỹ là nhanh ra thế giới, và Việt Nam cũng không nằm trong tầm ảnh hưởng đó.

Tài liệu cùng người dùng

Tài liệu liên quan