LỜI MỞ ĐẦU Chính sách tiền tệ nhu cầu để ổn định kinh tế vĩ mô với hạt nhân ổn định tiền tệ , tạo lập tảng cho phát triển chnug Mặt khác, kinh tế thị trường chất kinh tế tiền tệ việc ổn định giad trị dông tiền với việc thiết lập Tài Chính Quốc Gia mạnh sở cho việc kiềm chế lạm phát ổn định kinh tế mà thông qua thao tác mình, Ngân hàng Trung ương (NHTW) làm thay đổi tiền tệ tất mặt: lưu lượng, chi phí, giá trị… Toàn thao tác có liên quan đến tiền NHTW nằm hệ thống ý đồ mang tính chiến lược mà người ta gọi sách tiền tệ Nếu sách tài tập trung vào thành phần, kết cấu mức chi phí, thuế khoá Nhà nước, sách tiền tệ quốc gia lại tập trung vào việc giải khả toán cho toàn kinh tế quốc dân, bao gồm việc đáp ứng khối lượng tiền cung ứng cho lưu thông, điều khiển hệ thống tiền tệ tín dụng đáp ứng vốn cho hoạt động kinh tế, tạo điều kiện thúc đẩy thị trường tiền tệ, thị trường vốn theo quỹ đạo định, kiểm soát hoạt động hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) tổ chức tín dụng khác, với việc xác định tỷ giá hối đoái hợp lý nhằm ổn định thúc đẩy kinh tế đối ngoại, hướng tới mục tiêu cuối ổn định tiền tệ, giữ vững sức mua đồng tiền, ổn định giá hàng hoá Nội dung quan trọng sách tiền tệ việc cung ứng tiền cho kinh tế Việc cung ứng tiền thông qua đường tín dụng, thông qua hoạt động thị trường mở (mua bán giấy tờ có giá), thị trường hối đoái (mua bán ngoại tệ) để điều tiết mức tiền cung ứng, NHTW nước sử dụng công cụ khác lãi suất, tỷ giá, dự trữ bắt buộc… Chính mà sách tiền tệ tác động đến kinh tế điều hiển nhiên, sinh để điều tiết tiền tệ, mà vận động tiền tệ kinh tế lại máu lưu thông thể người Không khó khăn muốn chứng minh vấn đề này, giai đoạn gần - phản ứng thị trường thay đổi sách tiền tệ biểu rõ tác động sách tiền tệ kinh tế Những thông tin hàng ngày, hàng suy giảm khủng hoảng kinh tế toàn cầu “đại dịch” cho vay bất động sản Mỹ minh chứng rõ cho thấy tác động từ sách tiền tệ không mang lại tăng trưởng kinh tế mà mang lại hiểm họa cho giới Tình hình kinh tế Việt Nam thời gian gần có dấu hiệu bất ổn, nguyên nhân khách quan, chủ quan; nước, nước đó, sách tiền tệ đóng vai trò không phần quan trọng NỘI DUNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 Khái niệm Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô Ngân hàng trung ương khởi thảo thực thi, thông qua công cụ , biện pháp nhằm đạt mục tiêu :ổn định giá trị đồng tiền, tạo công ăn việc làm ,tăng trưởng kinh tế Chính sách tiền tệ xác lập theo hai hướng: sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền ,giảm lãi suất để thúc đẩy sản xuất kinh doanh ,giảm thất nghiệp lạm phát tăng -chính sách tiền tệ chống thất nghiệp) sách tiền tệ thắt chặt (giảm cung tiền , tăng lãi suất làm giảm đầu tư vào sản xuất kinh doanh từ làm giảm lạm phát thất nghiệp tăng-chính sách tiền tệ ổn định giá trị đồng tiền) 1.2Vị trí sách tiền tệ : Trong hệ thống công cụ đIều tiết vĩ mô Nhà nước sách tiền tệ sách quan trọng tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thông tiền tệ Song có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mô khác sách tài khoá,chính sách thu nhập,chính sách kinh tế đối ngoại Đối với Ngân hàng trung ương ,việc hoạch định thực thi sách sách tiền tệ hoạt động ,mọi hoạt động nhằm làm cho sách tiền tệ quốc gia thực có hiệu 1.3 Mục tiêu sách tiền tệ : 1.3.1Ổn định giá trị đồng tiền : NHTW thông qua CSTT tác động đến tăng hay giảm giá trị đồng tiền nước Giá trị đồng tiền ổn định xem xét hai mặt: Sức mua đối nội đồng tiền(chỉ số giá hàng hoá dịch vụ nước)và sức mua đối ngoại (tỷ giá đồng tiền nước so với ngoại tệ) Tuy vậy, CSTT hướng tới ổn định giá trị đồng tiền nghĩa tỷ lệ lạm phát =0 kinh tế phát triển được,để có tỷ lệ lạm phát giảm phảI chấp nhận tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 1.3.2 Tăng công ăn việc làm: Chính sách tiền tệ mở rộng hay thu hẹp có nahr hưởn trực tiếp tới việc sử dụng có hiệu nguồn lực xã hội , quy mô sản xuất kinh doanh từ ảnh hưởng tới tỷ lệ thấp nghiệp kinh tế để có tỷ lệ thất nghiệp giảm phải chấp nhanjaj tỷ lệ lạm phát tăng 1.3.3 Tăng trưởng kinh tế: Tăng trưởng kinh tế mục tiêu phủ việc hoạch định sách kinh tế vĩ mô mình, để giữ cho nhịp độ tăng trưởng ổn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng tệ quan trọng ,nó thể lòng tin dân chúng Chính phủ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ THÔNG QUA CÔNG CỤ LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA Ở Việt Nam, lãi suất sử dụng công cụ sách tiền tệ, yếu tố đánh dấu chuyển biến từ chế kinh tế kế hoạch hoá tập trung sang chế thị trường, công cụ quan trọng để chuyển Ngân hàng sang chế tự hạch toán kinh doanh Trong năm 1997, với mục tiêu góp phần tăng trưởng kinh tế phù hợp xu hướng giảm lãi suất, việc quy định trần lãi suất cho vay giảm mạnh, T7/1997 lãi suất cho vay ngắn hạn giảm từ 1,2% tháng xuống 1% tháng, lãi suất cho vay trung dài hạn giảm từ 1,35% tháng xuống 1,1% tháng ,chênh lệch lãi suất huy động cho vay bình quân quy định 0,35% tháng(4,2% năm) Tuy nhiên từ quý IV năm 1997, chịu ảnh hưởng khủng hoảng tài tiền tệ khu vực, đồng USD có xu hướng lên giá lãi xuất tiền gửi USD mức cao lãi suất huy động VND mức thấp nên có tượng người gửi tiền rút VND để chuyển sang USD Nhiều tổ chức kinh tế dân cư nắm giữ USD gây khó khăn cho NHTM tăng sức ép đồng nội tệ, tiềm ẩn nguy bất ổn cho thị trường tiền tệ việc huy động vốn NHTM, đặc biệt số NHTM cổ phần Trước tình hình đó, ngày 20/1/1998, thống đốc NHNN QĐ số 39/1998 / QĐNHNN1 với nội dung chủ yếu là: - Đưa mức trần lãi suất cho vay tổ chức tín dụng VND: lãi cho vay ngắn hạn từ 1%-1,2% tháng; lãi suất cho vay trung dài hạn 1,1- 1,25% tháng ; đồng thời xoá bỏ chênh lệch lãi suất khu vực thành thị nông thôn Đó sở tăng lãi suất huy động vốn VND Hạn chế rút tiền VND tích trữ USD ,tăng vốn cho sản xuất kinh doanh - Quy định trần lãi suất cho vay USD giữ nguyên 8,5% năm trước đồng thời NHNN quy định lãi suất tiền gửi tối đa pháp nhân TCTD nhằm hạn chế việc quản lí ngoại tệ tài khoản tiền gửi góp phần tăng cường cho việc quản lí ngoại hối - Đến cuối năm, trần lãi suất cho vay USD điều chỉnh giảm từ 8,5 % xuống 7,5% năm để phù hợp với cân lãi suất LiBOR, SiBOR hành; đồng thời góp phần mở rộng cho vay ngoại tệ kinh tế Nhìn chung việc điều chỉnh lãi suất năm 1998 phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô tỷ giá, có tác động tích cực việc huy động vốn cho vay kinh tế Tổng số vốn huy động hầu hết tổ chức tín dụng tăng lên điều cho thấy mối tương quan lạm phát lãi suất tiền gửi coi tương đối hợp lý Từ đó, quy mô tín dụng cung ứng cho kinh tế tăng lên đặc biệt tín dụng VND có tốc độ tăng cao Thị trường ngoại tệ ,tỉ giá VND/USD lại trở trạng thái tương đối ổn định Bước sang năm 1999, kinh tế có dấu hiệu tăng trưởng chững lại, để phù hợp với số lạm phát, quan hệ cung cầu vốn thị trường tiền tệ thực giải pháp kích cầu đầu tư phủ , NHNN lần điều chỉnh trần lãi suất cho vay VND theo xu hướng giảm: Từ 1,2% tháng (ngắn hạn) (1,25%tháng -trung dài hạn) xuống mức thấp 0,85% tháng (thành thị); 1% tháng (nông thôn); 1,15% tháng (NHTMCP nông thôn- Quỹ TDND sở ); 0,7% (NH phục vụ người nghèo) Trần lãi suất cho vay USD 7,5% năm Sự điều chỉnh lãi suất định kịp thời phù hợp với diễn biến kinh tế, kích thích tăng trưởng kinh tế bối cảnh nguy giảm phát chậm lại tốc độ tăng trưởng Năm 2000, lãi suất nước có diễn biến phức tạp Thực chủ trương kích cầu phủ, lãi suất cho vay VND tiếp tục điều chỉnh theo xu hướng giảm: lãi suất cho vay phổ biến gỉam từ 0,75% tháng xuống 0,70% tháng Trong lãi suất ngoại tệ lại chịu tác động thị trường tài quốc tế, năm 2000, lãi suất thị trường quốc tế liên tục tăng buộc lãi suất ngoại tệ nước phải tăng theo (từ 3,5% năm lên 4,5% năm ), nhiều lãi suất VND thấp lãi suất USD Ngày 2/8/2000, NHNN định thay đổi chế điều hành lãi suất: chuyển từ chế điều hành trần lãi suất sang chế điều hành theo lãi suất cho vay VND chế lãi suất thị trường có quản lý cho vay ngoại tệ: Đối với cho vay VND, lãi suất cho vay không vượt lãi suất công bố hàng tháng Hiện nay, lãi suất 0,75% tháng, biên độ cho vay ngắn hạn 0,3% tháng, biên độ cho vay trung dài hạn 0,5% tháng Đối với lãi suất cho vay USD, lãi suất cho vay không vượt lãi suất USD thị trường liên NH Singapore (SiBOR) kì hạn tháng đôí với cho vay ngắn hạn, kì hạn tháng cho vay trung dài hạn thời điểm cho vay cộng biên độ thống đốc NHNN quy định (Hiện biên độ cho vay ngắn hạn 1% năm , biên độ cho vay trung dài hạn 2,5% năm ) Còn ngoại tệ khác chiếm tỷ trọng nhỏ hoạt động tiền gửi TD nên cho phép TCTD tự xác định Trước ngày 1/6/2002 ngân hàng nhà nước Việt Nam thực chế điều hành lãi suất Đồng VN, mức lãi suất công bố tháng đầu năm 2002 0,6%/tháng NHNN mạnh dạn thực sách tự hoá lãi suất ngoại tệ từ tháng năm 2001 Chính sách lãi suất phù hợp với thực tiễn VN qua trình chuyển sang kinh tế thị trường bám sát với diễn biến thị trường quốc tế - Từ ngày 1/6/2002 ngân hàng nhà nước định chuyển sang chế lãi suất ổn định Đồng VN tổ chức tín dụng khách hàng Đây “cởi trói” cho tổ chức tín dụng hoạt động kinh doanh, tạo điều kiện cho tổ chức tín dụng chủ động hoạt động huy động vốn cho vay khách hàng Cơ chế tạo sôi động hoạt động kinh doanh cạnh tranh tổ chức tín dụng Nếu với chế lãi suất bản, đầu năm 2002 lãi suất huy động vốn dừng lại mức 0,6%/tháng, lãi suất cho vay bình quân 0,7%/tháng, từ áp dụng chế lãi suất thỏa thuận từ tháng năm 2002 tháng 8và năm 2002 lãi suất huy động vốn cao NHTM lên tới 0,7% trí 0,72%/tháng Mức lãi suất cao vòng gần hai năm qua, không dừng lại tháng đầu năm 2003 nhu cầu vốn vay thị trường cao ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng tiếp tục cạnh tranh huy động vốn thông qua biện pháp nâng lãi suất huy động Thực hình thức khuyến mại rầm rộ hấp dẫn Đã xuất diễn biến bất thường thị trường tiền tệ Việt Nam lãi suất nội tệ tăng lên cao, lãi suất ngoại tệ giảm xuống thấp Với nội dụng điều hành lãi suất cho thấy lãi suất xác định sở lãi suất thị trường với mức độ rủi ro thấp, đảm bảo kiểm soát lãi suất NHNN, phù hợp thực tiễn Việt Nam, bước tiến mới, bước tiến trình tự hoá lãi suất Như vậy, sách lãi suất linh hoạt phù hợp với việc ổn định tỷ giá VND/USD năm qua góp phần quan trọng trình ổn định kinh tế vĩ mô mà làm tăng tính hấp dẫn đồng tiền Việt Nam lòng tin dẫn chúng vào hệ thống ngân hàng, giảm dần tình trạng sử dụng hay cất trữ USD, bước đẩy lùi tình trạng “đô la hoá” Việt Nam Điều chứng tỏ rằng: Trong điều kiện kinh tế thị trường phát triển chưa cao, việc sử dụng lãi suất làm công cụ điều hành sách tiền tệ NHNN Việt Nam hoàn toàn cần thiết đắn Giai đoạn từ 1998 đến 2007, để đạt mục tiêu tăng trưởng - mục tiêu xếp hàng đầu nhiều năm liền, sách tiền tệ nới lỏng liên tục theo hướng: lãi suất ổn định (từ 01/12/2005 - 01/02/2008, lãi suất giữ mức 8,25%/năm), tỷ giá ổn định tín dụng mở rộng Trong thời gian 10 năm, từ năm 1998 đến hết năm 2007, bình quân tốc độ tăng trưởng tín dụng hàng năm khoảng 25%, riêng năm 2007, số đạt kỷ lục (cao 10 năm) 37,8% Bên cạnh họat động tín dụng, tiền đưa vào lưu thông qua đường chi tiêu ngân sách, thu mua ngoại tệ… Vì vậy, đẩy tổng phương tiện toán năm tăng thêm ¼ số tiền năm trước (từ 1996 đến hết năm 2007 tổng phương tiện toán tăng thêm bình quân năm 26,2%, riêng năm 2007 số 37%) bình quân năm GDP tăng lên khoảng 7,2% (GDP từ 1997 đến hết năm 2007 tăng bình quân năm là: 7,2%) Suốt khoảng thời gian dài, khoảng cách tốc độ tăng tổng phương tiện toán tốc độ tăng GDP mức 20%, mà đó, tốc độ tăng tổng phương tiện toán biên độ cao so với GDP Qua cho thấy, suốt thời gian ấy, nhiều tiền đưa vào lưu thông không tạo lượng GDP tương ứng Mà có lẽ thị trường bất động sản, thị trường chứng khoán năm qua trở thành kênh dẫn cho lượng tiền thế, hai thị trường bị thắt lại, lượng tiền thừa thực phát huy tác dụng - không lạm phát tượng lạ Hai quý đầu năm 2008, với bất ổn thị trường tài giới, tình hình kinh tế nước diễn biến phức tạp Giá tăng cao, cộng với dồn tích lâu lượng tiền thừa làm cho thị trường hàng hoá Việt Nam có tượng “bốc hoả” giá So với tháng 12 năm 2007, giá tiêu dùng tăng 17,18%, mức cao so với nhiều năm trở lại Trong đáng quan tâm hai nhóm hàng lương thực thực phẩm: lương thực tăng 59,44%, thực phẩm tăng 21,83%, góp phần đẩy số lạm phát bình quân tháng đầu năm lên mức 2,86%/tháng Đến cuối tháng 6, số lạm phát có tăng chậm lại mức cao so với tháng nhiều năm trước (2,14%) Thực sách thắt chặt tiền tệ, ba công cụ: lãi suất, dự trữ bắt buộc thị trường mở sử dụng đồng thời với quy định siết chặt thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản… tác động mạnh đến thị trường Và phản ứng thị trường thật mạnh mẽ: hoạt động cho vay gần co cụm lại, lãi suất tăng vọt, luồng tiền gửi trở lên bất ổn, thị trường bất động sản sốt đóng băng trở lên lạnh giá, thị trường vàng ngựa bất kham, giá hàng hoá tăng vọt… Chính sách tiền tệ bộc lộ thật rõ sức mạnh Những dấu mốc đáng ghi nhớ việc sử dụng công cụ để điều hành sách tiền tệ vào tháng đầu năm 2008: - Ngày 16/01/2008, tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc lên 1% (Quyết định 187/QĐNHNN) - Ngày 30/01/2008, điều chỉnh tăng loại lãi suất: Lãi suất tăng 0,5%, tái cấp vốn tăng 1,0%, lãi suất chiết khấu tăng 1,5% (Quyết định 305/QĐ-NHNN) - Ngày 13/2/2008, thông báo việc phát hành tín phiếu bắt buộc, thực vào ngày 17/3, với tổng giá trị tín phiếu phát hành 20.300 tỷ đồng, kỳ hạn 364 ngày, lãi suất 7,8%/năm (Quyết định 346/QĐ-NHNN) Cả ba giải pháp hướng tới mục tiêu rút bớt tiền lưu thông Các giải pháp sau không phần liệt Theo Quyết định 305/QĐ-NHNN ngày 30/01/2008, lãi suất sau 25 tháng giữ ổn định mức 8,25%/năm tăng lên 0,5%/năm, chuyển sang mức 8,75%/năm Sau tháng thực hiện, đến 19/5/2008, lãi suất vọt lên 12%/năm chưa đầy tháng sau, ngày 11/6/2008, Quyết định 1317/QĐ-NHNN NHNN nâng thêm 2% đưa lãi suất lên mức 14%/năm Bảng 1: Những dấu mốc thay đổi lãi suất từ tháng 12/2005 - đến tháng 6/2008 Lãi suất Quyết định Ngày thực 14%/năm 1317/QĐ-NHNN ngày 10/6/2008 11/06/2008 12%/năm 1099/QĐ-NHNN ngày 16/5/2008 19/05/2008 8.75%/năm 305/QĐ-NHNN ngày 30/1/2008 01/02/2008 8,25%/năm 1746/QĐ-NHNN ngày 1/12/2005 01/12/2005 Trong điều kiện tiền nhiều lưu thông việc sử dụng công cụ sách tiền tệ để giảm lượng tiền thừa hoàn toàn xét lý thuyết lẫn thực tiễn Sự can thiệp liệt Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho thấy kiến tâm toàn hệ thống ngân hàng việc kiềm chế lạm phát Tuy nhiên, phải thừa nhận thực NHTM phải trải qua tháng ngày (đặc biệt tháng 2, tháng 3) khó khăn khoản nằm tình trạng “nguy cơ” Chiến dịch lãi suất ngân hàng giai đoạn tạo nên dấu ấn sâu đậm Có lẽ sau người ta quên cảnh tượng “tháo chạy” khách hàng khỏi ngân hàng có lãi suất thấp dòng người xếp hàng bất chấp thời gian trước ngân hàng có lãi suất cao để gửi tiền vào Chỉ khoảng thời gian vài ngày, có ngân hàng đẩy lãi suất tiền gửi từ 15%/năm lên 19%/năm, lãi suất cho vay đẩy lên với lãi suất tối đa 21%/năm hầu hết ngân hàng Cũng giai đoạn này, nảy sinh nhiều vấn đề việc tìm cách giữ chân người gửi tiền qua thấy khách hàng gửi tiền quan trọng cỡ Lãi suất không vấn đề thị trường ngân hàng khách hàng (thị trường I) mà diễn không phần liệt ngân hàng với (thị trường II) Sự bình ổn trở lại bắt đầu vào quý III năm 2008 Những ngày đầu quý III, kinh tế nước phải đối mặt với nhiều khó khăn, tăng trưởng kinh tế giảm dần, thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản tình trạng “ngủ đông”, thị trường tiền tệ diễn biến phức tạp, sản xuất kinh doanh chật vật lãi suất cao, chi phí nguyên liệu cao… Tuy nhiên, số lạm phát tháng công bố mức 1,13% - mức thấp so với tháng trước - làm cho tình hình dịu Và hy vọng sáng sủa tranh kinh tế bắt đầu le lói số lạm phát ngày có xu hướng giảm dần, tháng 1,56%; đến tháng 0,18%; tháng 10 giá bắt đầu có xu hướng giảm (âm 0,19%); sang tháng 11, số giá giảm với mức độ sâu (âm 0,76%) tháng 12/2008 - tháng cuối năm 2008, số giá tiếp tục giảm Cuộc chạy đua lãi suất bắt đầu có dấu hiệu chững lại sau loạt định NHNN việc sử dụng công cụ sách tiền tệ - Lãi suất giảm xuống từ 14%/năm 8,5%/năm Bảng 2: - Lãi suất CB Quyết định Ngày thực 8,5% 3161/QĐ-NHNN ngày 19/12/2008 22/12/2008 10% 2948/QĐ-NHNN ngày 03/12/2008 05/12/2008 11%/năm 2808/QĐ NHNN ngày 20/11/2008 21/11/2008 12%/năm 2559/QĐ-NHNN ngày 3/11/2008 05/11/2008 13.0%/năm 2316/QĐ-NHNN ngày 20/10/2008 21/10/2008 14%/năm 1317/QĐ-NHNN ngày 10/6/2008 11/06/2008 Lãi suất trả cho dự trữ bắt buộc tăng lên: 3,5%/năm; 5%/năm; 10%/năm, sau giảm với tốc độ giảm chậm Bảng 3: Lãi suất DTBB Quyết định Ngày thực 8,5%/năm 3162/QĐ-NHNN ngày 19/12/2008 22/12/2008 9%/năm 2950/QĐ-NHNN ngày 3/12/2008 5/12/2008 10%/năm 2321/QĐ-NHNN ngày 20/10/2008 21/10/2008 5,0%/năm 2133/QĐ-NHNN ngày 25/9/2008 01/10/2008 3,5%/năm 1907/QĐ-NHNN ngày 29/8/2008 01/9/2008 - Tín phiếu bắt buộc toán trước hạn (Quyết định 2317 ngày 20/10/2008); biên độ tỷ giá nới lỏng từ +/- 1% lên +/-2% (Quyết định 1436 ngày 26/6/2008), từ +/- 2% lên +/- 3% (Quyết định 2635 ngày 6/11/2008); giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 10%/năm xuống 8%/năm (Quyết định 2811 ngày 20/11/2008), 8% xuống 6% (Quyết định 2951 ngày 03/12/2008), đến 19/12/2008 5% (Quyết định 3158) loại lãi suất chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn hạ xuống… Bên cạnh đó, tín hiệu cho vay kinh doanh chứng khoán, cho vay bất động sản phát ra… Tất định hướng đến việc tăng thêm khả cho NHTM việc mở rộng “hầu bao” cho vay kinh tế Ngay sau đó, mặt lãi suất thiết lập, NHTM đồng loạt giảm lãi suất Ngày 01/12, Ngân hàng Đầu tư Phát triển thiết lập mặt lãi suất với mức thấp 11,4%/năm; ngày 05/12, Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thôn công bố lãi suất thấp 11%/năm; ngày 10/12, NHTM Xuất nhập Việt Nam giảm lãi suất cho vay với doanh nghiệp, ngắn hạn 13,2%/năm, giảm 1,2%/năm so với cuối tháng 11… Tháng 12/2008, lãi suất cho vay phổ biến mức 13-14%/năm Động thái giảm lãi suất ngân hàng giải pháp tích cực cho doanh nghiệp, doanh nghiệp vừa nhỏ, giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn để trì mở rộng sản xuất Cho đến cuối tháng 12/2008, tình hình kinh tế có dấu hiệu khả quan hơn, hoạt động ngân hàng khởi sắc trở lại, huy động vốn cho vay bắt đầu trở với nhịp độ bình thường, lãi suất không đóng vai trò gần tuyệt đối việc hướng dẫn khách hàng có nguồn tiền gửi… Tuy nhiên, hoạt động thị trường tình trạng chưa có dấu hiệu cải thiện, luồng di chuyển tiền tệ kinh tế có tượng chậm lại, tiến độ cho vay ngân hàng khả tiếp cận vốn vay từ phía doanh nghiệp phần giải tỏa song vấn đề nan giải Hoạt động tín dụng trạng thái cầm chừng, 10 tháng đầu năm 2008, tăng trưởng tín dụng đạt 19,6%, so với 30% - giới hạn tăng trưởng tín dụng NHNN đặt cho năm 2008 hoạt động tín dụng “đi được” 2/3 “quãng đường” Như vậy, tỷ lệ 19,6% tăng lên hoạt động tín dụng 10 tháng đầu năm 2008 số chưa thỏa mãn Rõ ràng dư âm hậu chạy đua lãi suất tháng đầu năm 2008 mà khởi động cho tác động công cụ sách tiền tệ sử dụng KẾT LUẬN Như vậy, sách tiền tệ, đặc biệt công cụ có vài trò quan trọng kinh tế thị trường nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng Việc sử dụng công cụ có ảnh hưởng lớn tới phát triển kinh tế thời điểm cụ thể Ở Việt Nam trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường việc áp dụng công cụ CSTT đòi hỏi phải có phù hợp, hiệu Trong năm đầu thời kỳ đổi việc áp dụng công cụ điều tiết trực tiếp có vai trò đặc biệt quan trọng việc kiềm chế lạm phát thúc đẩy trưởng kinh tế Tuy thời gian gần chúng bộc lộ rõ hạn chế kinh tế bước sang giai đoạn phát triển Trong công cụ điều chỉnh gián tiếp đưa vào sử dụng chưa thực phát huy hết, chưa thể rõ vai trò nhiều nguyên nhân gắn với thực lực kinh tế Từ đòi hỏi phải có định hướng giải pháp việc hoàn thiện công cụ Để có điều này, bên cạnh định hướng đắn Đảng Nhà nước, cần phải có phát triển đồng lực NHNN, hệ thống NHTM… nhiều phối hợp đồng khác [...]... 19,6% tăng lên của hoạt động tín dụng trong 10 tháng đầu năm 2008 là một con số chưa được thỏa mãn Rõ ràng là dư âm và hậu quả của cuộc chạy đua lãi suất trong những tháng đầu năm 2008 vẫn còn đó mà khởi động cho nó chính là tác động của các công cụ chính sách tiền tệ đã được sử dụng KẾT LUẬN Như vậy, chính sách tiền tệ, đặc biệt là các công cụ của nó có vài trò rất quan trọng trong nền kinh tế thị trường... trong nền kinh tế thị trường nói chung và nền kinh tế Việt Nam nói riêng Việc sử dụng các công cụ đó như thế nào sẽ có ảnh hưởng rất lớn tới sự phát triển của nền kinh tế ở từng thời điểm cụ thể Ở Việt Nam đang trong quá trình chuyển đổi sang nền kinh tế thị trường thì việc áp dụng các công cụ của CSTT luôn đòi hỏi phải có sự phù hợp, hiệu quả Trong những năm đầu của thời kỳ đổi mới việc áp dụng các công... 12/2008, tình hình kinh tế có dấu hiệu khả quan hơn, hoạt động ngân hàng đang khởi sắc trở lại, huy động vốn và cho vay đang bắt đầu trở về với nhịp độ bình thường, lãi suất không còn đóng vai trò gần như tuyệt đối trong việc hướng dẫn khách hàng có nguồn tiền gửi… Tuy nhiên, hoạt động của các thị trường vẫn trong tình trạng chưa có dấu hiệu cải thiện, luồng di chuyển tiền tệ trong nền kinh tế đang có hiện... lạm phát và thúc đẩy trưởng kinh tế Tuy vậy thời gian gần đây chúng đã bộc lộ rõ những hạn chế khi nền kinh tế bước sang một giai đoạn phát triển mới Trong khi đó các công cụ điều chỉnh gián tiếp mới được đưa vào sử dụng và chưa thực sự phát huy hết, hoặc chưa thể hiện rõ vai trò của nó do nhiều nguyên nhân gắn với thực lực của nền kinh tế Từ đó đòi hỏi chúng ta phải có những định hướng và giải pháp đúng... kinh tế Từ đó đòi hỏi chúng ta phải có những định hướng và giải pháp đúng trong việc hoàn thiện các công cụ đó Để có được điều này, bên cạnh sự định hướng đúng đắn của Đảng và Nhà nước, cần phải có sự phát triển đồng bộ về năng lực NHNN, hệ thống NHTM… và nhiều sự phối hợp đồng bộ khác ... hiện tượng chậm lại, tiến độ cho vay của các ngân hàng cũng như khả năng tiếp cận vốn vay từ phía các doanh nghiệp tuy đã phần nào được giải tỏa song vẫn là vấn đề nan giải Hoạt động tín dụng vẫn còn ở trạng thái cầm chừng, trong 10 tháng đầu năm 2008, tăng trưởng tín dụng chỉ đạt 19,6%, nếu so với 30% - giới hạn tăng trưởng tín dụng NHNN đặt ra cho năm 2008 thì hoạt động tín dụng mới chỉ “đi được” 2/3 ... sách tài khoá ,chính sách thu nhập ,chính sách kinh tế đối ngoại Đối với Ngân hàng trung ương ,việc hoạch định thực thi sách sách tiền tệ hoạt động ,mọi hoạt động nhằm làm cho sách tiền tệ quốc gia... trưởng kinh tế Chính sách tiền tệ xác lập theo hai hướng: sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền ,giảm lãi suất để thúc đẩy sản xuất kinh doanh ,giảm thất nghiệp lạm phát tăng -chính sách tiền tệ. .. tiền tệ : Trong hệ thống công cụ đIều tiết vĩ mô Nhà nước sách tiền tệ sách quan trọng tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thông tiền tệ Song có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mô khác sách