CHƯƠNG II : GIAO DỊCH NGOẠI HỐI GIAO NGAY (FOREX SPOT TRANSACTIONS) GIAO DỊCH NGOẠI HỐI GIAO NGAY (FOREX SPOT TRANSACTIONS) Mục tiêu: • Nắm giao dịch giao • Nắm quy ước hiểu kỹ thuật giao dịch giao • Nắm đặc điểm họat động thị trường giao liên ngân hàng thị trường bán lẻ • Nắm rủi ro giao dịch giao • Hiểu biết cách thực nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỷ giá (ARBITRAGE) GIAO DỊCH NGOẠI HỐI GIAO NGAY (FOREX SPOT TRANSACTIONS) Nội dung: 2.1 Khái niệm giao dịch ngoại hối giao 2.2 Kỹ thuật giao dịch ngoại hối giao 2.3 Các rủi ro giao dịch ngoại hối giao 2.4 Nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỷ giá 2.1 KHÁI NIỆM GIAO DỊCH NGOẠI HỐI GIAO NGAY  KHÁI NIỆM: Giao dịch ngọai hối giao (Forex Spot Transactions) giao dịch hai bên thỏa thuận mua bán ngoại hối theo tỷ giá thỏa thuận ngày hôm việc giao hàng (thanh toán) thực vòng ngày làm việc ** Tại cần ngày làm việc ? → Các bên giao dịch (chủ yếu ngân hàng) cần thời gian làm thủ tục hạch toán tài khoản liên quan cho số tiền thỏa thuận → Các bên giao dịch thuộc vùng địa lý có múi khác 2.2 KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI GIAO NGAY 2.2.1 Ngày giao dịch ngày giá trị 2.2.2 Yết tỷ giá giao 2.2.3 Giao dịch giao bán lẻ 2.2.4 Thị trường giao liên ngân hàng 2.2 2.2.1 NGÀY GIAO DỊCH VÀ NGÀY GIÁ TRỊ KỸ  Ngày giao dịch (Transaction date / Trade date / Contract date) : ngày bên mua bên bán ký kết hợp đồng ngoại hối giao THUẬT  Ngày giá trị (Value date / Payment date) : ngày GIAO thực hợp đồng, thường ngày làm việc thứ hai sau ngày giao dịch, thực theo tỷ giá thỏa thuận ký kết giao dịch DỊCH  Nếu ngày giá trị rơi vào ngày lễ ngày nghỉ cuối GIAO NGAY tuần chuyển sang ngày làm việc gần  Mỗi quốc gia có quy định riêng ngày nghỉ cuối tuần ngày nghỉ lễ → nhà KD ngọai hối (dealers) cần nắm rõ 2.2.1 NGÀY GIAO DỊCH VÀ NGÀY GIÁ TRỊ Ngày giao dịch Ngày giá trị T3 T4 T5 T6 T7 CN T2 X X Ngày giao dịch Ngày giá trị 2.2.1 NGÀY GIAO DỊCH VÀ NGÀY GIÁ TRỊ * Một số giao dịch với ngày giá trị đặc biệt : Các nhà KD ngọai hối (dealer) tự thỏa thuận ngày giá trị khác → tỷ giá áp dụng khác tỷ giá giao  Tod : việc toán thực ngày giao dịch (ngày giá trị = ngày giao dịch)  Tom : việc toán thực vào ngày làm việc hôm sau (ngày giá trị = ngày giao dịch + ngày làm việc)  Spot/Next : việc toán thực vào ngày làm việc thứ sau ngày giao dịch (ngày giá trị = ngày giao dịch + ngày làm việc) 2.2 KỸ THUẬT GIAO DỊCH GIAO NGAY 2.2.2 YẾT TỶ GIÁ GIAO NGAY  Khi yết tỷ giá thị trường, nhà tạo thị trường báo tỷ giá hai chiều : tỷ giá giao mua vào (Spot Bid Rate) tỷ giá giao bán (Spot Ask Rate) • Tỷ giá giao mua vào (Sb) : tỷ giá nhà tạo thị trường sẵn sàng mua giao đồng tiền yết giá • Tỷ giá giao bán (Sa) : tỷ giá nhà tạo thị trường sẵn sàng bán giao đồng tiền yết giá  Nhà tạo thị trường mua đồng tiền với giá thấp, bán đồng tiền với giá cao  Khách hàng (người chấp nhận giá) vị ngược lại, tức mua đồng tiền với giá cao, bán với giá thấp Ví dụ : S(USD/GBP) = 1.9235 – 1.9264 2.2.2 YẾT TỶ GIÁ GIAO NGAY ** CÁCH YẾT TỶ GIÁ (VIẾT ĐẦY ĐỦ) : - Cách : USD1 = VND16820 – (/) 16860 - Cách : 1USD = 16820 – (/) 16860VND - Cách : USD/VND16820 – (/) 16860 - Cách : 16820 – (/) 16860VND/USD - Cách : VND16820 – (/) 16860/USD 10 2.2.2 YẾT TỶ GIÁ GIAO NGAY ** CÁCH YẾT TỶ GIÁ (VIẾT GỌN) : - Cách : USD1 = VND16820 – (/) 60 - Cách : 1USD = 16820 – (/) 60VND - Cách : USD/VND16820 – (/) 60 - Cách : 16820 – (/) 60VND/USD - Cách : VND16820 – (/) 60/USD 11 2.2.2 YẾT TỶ GIÁ GIAO NGAY ** CÁCH YẾT TRONG THỰC TẾ : USD/CHF 1.2 48 / 63 Big Figure  Con số hay 1.25 : Số lớn (Big Figure)  Con số 48 : điểm tỷ giá mua vào (Bid Point)  Con số 63 : điểm tỷ giá bán (Ask Point) Bid Point Ask Point 12 2.2.2 YẾT TỶ GIÁ GIAO NGAY TỶ GIÁ NGÀY 24/8/2007 TẠI EXIMBANK Loại ngoại tệ Tỷ giá mua Tiền mặt Đô-la Mỹ Tỷ giá bán Chuyển khoản USD 50 - 100 16.217,00 16.239,00 16.239,00 - 20 16.201,00 16.239,00 16.239,00 Dưới 16.185,00 16.239,00 16.239,00 Bảng Anh GBP 32.373,00 32.470,00 32.674,00 Đô-la Hồng Kông HKD 2.030,00 2.069,00 2.094,00 Franc Pháp FRF 3.027,00 Franc Thụy Sĩ CHF 13.421,00 Mác Đức DEM 10.536,00 Yên Nhật JPY Ðô-la Úc Ðô-la Canada Ðô-la Singapore 13.461,00 13.570,00 - - 139,03 139,45 140,60 AUD 13.250,00 13.290,00 13.393,00 CAD 15.361,00 15.407,00 15.524,00 SGD 10.596,00 10.628,00 10.709,00 Euro EUR 21.947,00 22.013,00 22.167,00 Ðô-la New Zealand NZD 11.462,00 11.519,00 11.680,00 TGLNH : 16.158 VND/USD (+/-0,5%) 13 Nguồn : www.eximbank.com.vn/ tygia 14 2.2.3 GIAO DỊCH GIAO NGAY BÁN LẺ  Thị trường giao bán lẻ gọi thị trường khách hàng  Diễn khách hàng mua bán lẻ ngân hàng thương mại  NHTM nhà tạo giá, khách hàng mua bán lẻ người chấp nhận giá  Khách hàng mua bán lẻ (doanh nghiệp, nhà đầu tư, tổ chức, cá nhân) mua bán ngoại tệ để thực hoạt động XNK, đầu tư quốc tế, vay trả nợ ngoại tệ, chuyển tiền phi mậu dịch… → giao dịch tiền mặt giao dịch tài khỏan ngân hàng.15 2.2.3 GIAO DỊCH GIAO NGAY BÁN LẺ  Thông thường sau xác nhận giao dịch mua hay bán ngoại tệ với khách hàng, NHTM tiến hành bán lại hay mua lại với khách hàng khác (hoặc thực thị trường liên ngân hàng) để kiếm lời  Giao dịch thị trường bán lẻ có quy mô tương đối nhỏ  Tỷ giá áp dụng : tỷ giá mua bán lẻ với đặc điểm :  Được tính tóan sở tỷ giá liên ngân hàng (tỷ giá bán buôn)  Ít biến động, thường ngày giá thay đổi - lần ngày  Spread rộng so với spread thị trường liên ngân 16 hàng 2.2.3 GIAO DỊCH GIAO NGAY BÁN LẺ Cash Buying Client Bid Rate Interbank Bid Rate Interbank Ask Rate Client Ask Rate Cash Selling Interbank Spread Client Spread Cash Spread 17 2.2.3 GIAO DỊCH GIAO NGAY BÁN LẺ  Chênh lệch tỷ giá mua tỷ giá bán ngọai tệ tiền mặt (cash spread) lớn tốn nhiều chi phí nguyên nhân sau :  Doanh số giao dịch nhỏ  Chi phí cho nhân viên nhiều : nhân viên kho quỹ, kiểm đếm, nhân viên bảo vệ phòng giao dịch, két bạc, vận chuyển …  Luôn phải dự trữ lọai ngọai tệ tiền mặt két bạc để đổi tiền khách hàng → lãi suất tiền tài khỏan  Rủi ro nhầm lẫn kiểm đếm ; rủi ro tiền rách, tiền giả ; 18 rủi ro trộm cắp, cướp giật vận chuyển 2.2.3 GIAO DỊCH GIAO NGAY BÁN LẺ TỶ GIÁ NGÀY 24/8/2007 TẠI EXIMBANK Loại ngoại tệ Tỷ giá mua Tiền mặt Đô-la Mỹ Tỷ giá bán Chuyển khoản USD 50 - 100 16.217,00 16.239,00 16.239,00 - 20 16.201,00 16.239,00 16.239,00 Dưới 16.185,00 16.239,00 16.239,00 Bảng Anh GBP 32.373,00 32.470,00 32.674,00 Đô-la Hồng Kông HKD 2.030,00 2.069,00 2.094,00 Franc Pháp FRF 3.027,00 Franc Thụy Sĩ CHF 13.421,00 Mác Đức DEM 10.536,00 Yên Nhật JPY Ðô-la Úc Ðô-la Canada Ðô-la Singapore 13.461,00 13.570,00 - - 139,03 139,45 140,60 AUD 13.250,00 13.290,00 13.393,00 CAD 15.361,00 15.407,00 15.524,00 SGD 10.596,00 10.628,00 10.709,00 Euro EUR 21.947,00 22.013,00 22.167,00 Ðô-la New Zealand NZD 11.462,00 11.519,00 11.680,00 TGLNH : 16.158 VND/USD (+/-0,5%) 19 Nguồn : www.eximbank.com.vn/ tygia TỶ GIÁ NGÀY 20/3/2008 TẠI VIETCOMBANK - HCM Lọai ngọai tệ Tỷ giá mua Tỷ giá bán Mã ngọai tệ Tên ngọai tệ AUD Australia Dollar 14.099,00 14.170,00 14.533,00 CAD Canadian Dollar 15.266,00 15.303,00 15.686,00 CHF Swiss Franc 15.439,00 15.517,00 15.906,00 DKK Danish Krone - 3.217,00 3.330,00 EUR Euro 24.055,00 24.176,00 24.794,00 GBP British Pound 30.552,00 30.706,00 31.491,00 HKD Hongkong Dollar 1.967,00 1.977,00 2.043,00 INR Indian Rupee 320 320 JPY Japanese Yen NOK Norwegian Kroner SEK Swedish Krona SGD Singapore Dollar THB Thai Baht 404 444 516 USD US Dollar 15.830,00 15.830,00 15.830,00 TGLNH : 15.990 VND/USD (+/-1%) Tiền mặt Chuyển khoản 320 155,80 156,58 160,51 - 2.963,00 3.067,00 - 2.550,00 2.639,00 11.099,00 11.155,00 11.435,00 20 Nguồn : www.vcb.com.vn / tygia 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG  Còn gọi thị trường Interbank hay thị trường bán buôn  Các NH thực giao dịch cho khách hàng cho với nhiều mục đích khác nhau: bảo hiểm (hedging), đầu (speculation), kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage)  Được thực hai hình thức : 2.2.4.1 Thị trường liên ngân hàng trực tiếp ngân hàng 2.2.4.2 Thị trường liên ngân hàng gián tiếp thông 21 qua môi giới 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.1 Thị trường giao liên ngân hàng trực tiếp :  Các ngân hàng nhà tạo thị trường người hỏi giá  Các ngân hàng hỏi giá báo giá lẫn thông qua điện thọai, telex hệ thống giao dịch điện tử (Electronic Dealing System) hãng chuyên cung cấp dịch vụ Reuters hay Telerates cung cấp  Giao dịch diễn liên tục 22 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.1 Cơ chế giao dịch liên ngân hàng trực tiếp :  Trong giao dịch, dealer hỏi giá gọi nhà khởi tạo giao dịch (Market - initiator) dealer báo giá nhà tạo thị trường (Market – maker)  Khi hỏi giá, dealer hỏi giá thường không nói ý định mua hay bán cho đối tác biết  Khi báo giá, dealer báo giá phải báo giá hai chiều đưa tỷ giá mua tỷ giá bán cho dealer hỏi giá 23 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG ** Giao dịch hệ thống giao dịch điện tử :  Từ đầu 1990, giao dịch thông qua hệ thống giao dịch điện tử trở nên phổ biến  Với hệ thống giao dịch điện tử, dealer :  Nạp thông tin báo giá lên hệ thống  Truy cập bảng báo giá ngân hàng khác  Khởi tạo giao dịch xác nhận giao dịch với dealer ngân hàng khác  Tiếp cận tin thị trường cập nhật liên tục  Theo dõi diễn biến tỷ giá diễn thị trường  Lưu ý : Các dealer thường xuyên cập nhật tỷ giá muốn yết lên hệ thống Vì vậy, thời điểm, tỷ giá thể hình lỗi thời Các dealer buộc phải liên hệ với ngân hàng yết giá để xác nhận giá khối lượng giao dịch 24 muốn giao dịch 25 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.1 Cơ chế giao dịch liên ngân hàng trực tiếp :  Khi giao dịch, dealer phải đối mặt với vấn đề việc xác định tỷ giá trạng thái ngoại hối  Nếu ngày mua vào bán lượng ngoại tệ tương đương bid-ask spread thu nhập dealer  Nếu mua nhiều bán loại ngoại tệ, dealer trạng thái trường ròng ngoại tệ (net long position)  Nếu bán nhiều mua loại ngoại tệ, nhà kinh doanh trạng thái đoản ròng ngoại tệ (net short position) 26 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.1 Cơ chế giao dịch liên ngân hàng trực tiếp :  Khi nhà kinh doanh nhận tạo trạng thái ròng không mong muốn (vượt hạn mức trạng thái ngọai hối cho phép), điều chỉnh tỷ giá mua vào bán cho khuyến khích phía giao dịch (hoặc không khuyến khích giao dịch) để điều chỉnh trạng thái ngọai hối trở mong muốn  Khi đó, dealer khuyến khích chiều hướng giao dịch kỹ thuật sau : Kỹ thuật “Using Spread” Kỹ thuật “Shading the rate” 27 Shading the rate Using Spread  Áp dụng cần khuyến khích giao dịch theo hướng mua bán (có trạng thái ngọai hối đỏan ròng hay trường ròng vượt mong muốn)  Khi cần mua, dealer đưa giá mua cao giá mua phổ biến thị trường → giá bán cao giá bán thị trường  Khi cần bán, dealer đưa giá bán thấp giá bán phổ biến thị trường → giá mua thấp giá mua thị trường  Áp dụng không muốn mua không muốn bán đồng tiền (có trạng thái ngọai hối mong muốn, không thay đổi)  Dealer đưa giá mua thấp giá mua thị trường → gởi tín hiệu không mua  Đưa giá bán cao giá bán thị trường → gởi tín hiệu không bán → Dealer yết tỷ giá với spread rộng ** Lưu ý sử dụng kỹ thuật “Shading the rate” : - Dealer không đạt mục đích chênh lệch giá dealer đưa giá thị trường nhỏ - Nếu chênh lệch giá lớn, dealer để số điểm đáng kể khiến dealer khác nghi ngờ dealer trạng thái ngọai 28 hối khó khăn 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.2 Thị trường giao liên ngân hàng gián tiếp :  Các dealer giao dịch thông qua nhà môi giới chuyên nghiệp  Các dealer gửi lệnh mua lệnh bán tới nhà môi giới với nhiều lọai lệnh khác (lệnh phải thể tỷ giá, số lượng…)  Nhà môi giới đối chiếu lệnh mua lệnh bán để :  Làm khớp lệnh mua lệnh bán có tỷ giá mua = tỷ giá bán  Đưa giá tốt cho khách hàng, tỷ giá gọi giá tay (inside price) : giá chào mua cao giá chào bán thấp  Nhà môi giới giao dịch cho khách hàng, không giao dịch mua bán cho  Nhà môi giới thu hoa hồng từ hai bên giao dịch mua bán → Đây thị trường bán tập trung, liên tục, đặt lệnh có giới hạn 29 thông qua đấu giá chiều 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.2 Thị trường giao liên ngân hàng gián tiếp : Ví dụ : Một nhà môi giới nhận lệnh mua bán EUR (tỷ giá USD/EUR) sau : Ngân hàng SL Bid Ask A 1M 1.4531 1.4535 B 2M 1.4533 C 1M D 1M 1.4532 E 2M 1.4530 F 2M 1.4536 1.4533 1.4537 30 10 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.2 So sánh thị trường giao liên ngân hàng trực tiếp gián tiếp : THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG TRỰC TIẾP THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG GIÁN TIẾP Các dealer biết đối tác Các dealer biết chi tiết đối tác bắt đầu giao dịch thực → giấu giao dịch lúc giao dịch Các dealer phải báo giá hai chiều phải chịu ràng buộc mức giá đưa Các dealer không cần báo giá hai chiều ; sử dụng lọai lệnh để thực giao dịch theo mục đích cách chủ động ; hủy bỏ lệnh trước thực Tỷ lệ giao dịch thành công Tạo nên thị trường bán tập trung → không nhiều giao dịch thành công dễ → tăng tính khỏan cho thị trường 31 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG * Thủ tục tóan :  Việc tóan ngân hàng thực qua hệ thống tóan điện tử SWIFT (the Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication) SWIFT họat động từ năm 1977, kết nối 3.000 ngân hàng thương mại đầu tư từ 60 quốc gia (Moosa, 1998) Và đến tháng 12/2007, kết nối 8.332 tổ chức tài 208 quốc gia (http://en.wikipedia.org)  Ở Mỹ, giao dịch ngọai hối tóan USD ngân hàng thực qua CHIPS (Clearing House Interbank Payments System)  Ở Việt Nam, mua bán VND/USD, ngân hàng thương mại thường tóan chuyển khỏan qua Vietcombank Trung 32 tâm Giao dịch (Operation Centre) Ngân Hàng Nhà Nước 2.3 CÁC RỦI RO TRONG GIAO DỊCH NGỌAI HỐI GIAO NGAY Có loại rủi ro chủ yếu: Rủi ro toán Rủi ro thị trường 33 11 2.3 CÁC RỦI RO TRONG GIAO DỊCH NGỌAI HỐI GIAO NGAY Rủi ro toán: Là rủi ro không thực nghĩa vụ hợp đồng từ phía đối tác bạn thực nghĩa vụ toán phần → rủi ro gọi “herstatt risk” Rủi ro thị trường: Là rủi ro lỗ phát sinh từ biến động bất lợi thị trường bạn trạng thái ngoại hối mở (trường hay đỏan) Lợi nhuận dự tính nhanh chóng biến thành lỗ khoản lỗ dự tính trở nên nặng nề 34 2.3 CÁC RỦI RO TRONG GIAO DỊCH NGỌAI HỐI GIAO NGAY Rủi ro thị trường : Ví dụ : Lúc 10 a.m bạn mua triệu GBP từ ngân hàng A mức tỷ giá 1.9145 USD/GBP Một sau, vào lúc 11 a.m, GBP giảm giá so với USD, tỷ giá lúc 1.9115 USD/GBP, bạn lại có nhu cầu bán bạn bán triệu GBP lấy USD vào thời điểm  Lỗ ròng trường hợp triệu * (1.9115 - 1.9145)= 15,000 USD Lỗ ròng cộng dồn ngày thể sổ sách kế toán Việc toán thực tế diễn vào ngày giá trị tài khoản nostro bạn giảm số tiền 15,000 USD 35 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Khái niệm:  Là nghiệp vụ thực việc mua đồng tiền nơi giá thấp bán lại nơi có giá cao (hoặc ngược lại) thời điểm để thu lợi nhuận từ chênh lệch giá 36 12 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Đặc điểm :  Hành vi mua vào bán diễn thời điểm nên mặt lý thuyết kinh doanh chênh lệch tỷ giá không chịu rủi ro tỷ giá vốn không cột chặt vào thời gian  Do đồng tiền mua bán nhiều thị trường ngọai hối khác giới nên xảy không thống tỷ giá thị trường → hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá  Cơ hội kinh doanh chệnh lệch tỷ giá tồn chớp nhoáng 37 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm : thực thị trường khác Arbitrage điểm (triangular arbitrage) : thực thị trường khác  Ngòai ra, có dạng kinh doanh chênh lệch tỷ giá (kỳ hạn) nữa, thực chất kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm rủi ro tỷ giá (covered interest arbitrage - CIA) : học môn Tài Chính Quốc Tế, nhắc lại Chương 38 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm :  Là nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỷ giá thực cách đồng thời mua vào bán giao đồng tiền hai thị trường khác để thu lợi nhuận từ chênh lệch tỷ giá hai thị trường  Nghiệp vụ dễ nhận biết thực đơn giản  Ít có hội thực thực tế :  Thông tin thị trường tương đối thông suốt → tỷ giá hai thị trường có chênh lệch đủ để kiếm lợi nhuận  Dễ nhận biết nên có nhiều nhà kinh doanh thị trường cạnh tranh với để kiếm lợi nhuận có hội 39 13 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm : * TH1 : Không có khoảng cách tỷ giá mua vào tỷ giá bán (không có chi phí giao dịch) Ví dụ : Vào lúc 9:00 ngày 25/07/20XX Ngân hàng A : S(USD/EUR) = 1.5541 Ngân hàng B : S(USD/EUR) = 1.5568 Có tồn hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá ? Thực kinh doanh : Nếu có EUR ? Nếu có USD ? 40 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm : * TH2 : Có khoảng cách tỷ giá mua vào tỷ giá bán Ví dụ : Vào lúc 9:00 ngày 25/07/20XX Ngân hàng C : S(USD/EUR) = 1.5549/58 Ngân hàng D : S(USD/EUR) = 1.5513/21 Có tồn hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá ? Thực kinh doanh : Nếu có 2,000,000 EUR ? Nếu có 2,000,000 USD ? 41 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm (Triangular arbitrage) :  Là nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỷ giá thực dựa không thống tỷ giá đồng tiền thị trường Các nhà kinh doanh dùng đồng tiền thứ để mua đồng tiền thứ hai; dùng đồng tiền thứ hai mua đồng tiền thứ ba ; sau dùng đồng tiền thứ ba mua lại đồng tiền thứ Các giao dịch phải xảy thời điểm  Nghiệp vụ khó nhận biết thực phức tạp  Cơ hội thực thực tế nhiều so với “arbitrage điểm” khó nhận biết phải tính tóan phát hội  Được thực dựa giao dịch mua bán giao đồng tiền lúc  Giúp giải thích tỷ giá đồng tiền thị trường 42 khác dường thống với 14 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm : * TH1 : Không có khoảng cách tỷ giá mua vào tỷ giá bán (không có chi phí giao dịch) Ví dụ : Vào thời điểm, có thông tin tỷ giá cặp đồng tiền trung tâm ngoại hối khác sau: A : 2.6410NZD/GBP B : 2.1040AUD/GBP C : 1.2573NZD/AUD Có tồn hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá hay không? Nếu có, bạn kinh doanh bạn có 1.000.000 AUD Lợi nhuận (bỏ qua chi phí cho 43 hoạt động kinh doanh này) ? 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm : Hai bước thực : - Bước : Tính tỷ giá chéo hai thị trường so sánh với tỷ giá thực tế yết thị trường thứ ba xem có không ? Nếu không tức có hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá Sau đó, cần xác định đồng tiền yết giá thị trường thứ ba định giá cao hay định giá thấp Nếu định giá cao bán đồng tiền yết giá định giá thấp mua đồng tiền yết giá thị trường thứ ba - Bước : Xác định quy trình kinh doanh (Sử dụng mô hình 44 tam giác) 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm : * TH1 : Không có khoảng cách tỷ giá mua vào tỷ giá bán (không có chi phí giao dịch) Bước : Tính tỷ giá chéo (NZD/AUD) từ tỷ giá (NZD/GBP) tỷ giá (AUD/GBP) yết thị trường A B : S ( NZD / AUD ) = S ( NZD / GBP ) 2.6410 = = 1.2552 S ( AUD / GBP ) 2.1040 → Tỷ giá chéo hai TT A & B < tỷ giá yết thị trường C (có nghĩa đồng tiền yết giá AUD định giá cao so với NZD thị trường C) → Tồn hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá * Nguyên tắc : Định giá cao : bán ; Định giá thấp : mua → Bán AUD, mua NZD thị trường C 45 15 Arbitrage điểm Bước : Xác định quy trình kinh doanh TTA : 2.6410NZD/GBP TTB : 2.1040AUD/GBP TTC : 1.2573NZD/AUD Tỷ giá chéo : 1.2552NZD/AUD Bắt đầu với 1,000,000AUD Thị trường B Thị trường C AUD Bán 476,069.67 GBP Nhận 1,001,650.58 AUD Bán 1,000,000 AUD Nhận 1,257,300 NZD GBP NZD Bán 1,257,300 NZD Nhận 476,069.67 GBP Thị trường A - Như vậy, bắt đầu với 1,000,000 AUD, kinh doanh chênh lệch tỷ giá thu 1,001,650.58 AUD - Lợi nhuận thu (1,001,650.58 – 1,000,000) = 1,650.58 AUD 46 - Tỷ suất sinh lời / vốn kinh doanh : 1,650.58/1,000,000 x 100% = 0,165% 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm : * TH2 : Có khoảng cách tỷ giá mua vào tỷ giá bán Ví dụ : Vào thời điểm, có thông tin tỷ giá cặp đồng tiền trung tâm ngoại hối khác sau: A : 1.5478 – 1.5483USD/EUR B : 1.9243 - 1.9247USD/GBP C : 1.2464 - 1.2469EUR/GBP Có tồn hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá hay không? Nếu có, bạn kinh doanh bạn có 1.000.000 USD Lợi nhuận (bỏ qua chi phí cho hoạt động kinh doanh này) ? 47 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm : Hai bước thực : - Bước : Tính tỷ giá chéo hai thị trường so sánh với tỷ giá thực tế yết thị trường thứ ba xem có hội KD không ? Có hội kinh doanh xảy hai trường hợp sau : + Tỷ giá chéo mua vào hai thị trường > Tỷ giá bán yết thị trường thứ ba + Hoặc Tỷ giá mua vào thị trường thứ ba > Tỷ giá chéo bán hai thị trường Sau đó, cần xác định đồng tiền yết giá thị trường thứ ba định giá cao hay định giá thấp Nếu định giá cao bán đồng tiền yết giá định giá thấp mua đồng tiền yết giá thị trường thứ ba - Bước : Xác định quy trình kinh doanh (Sử dụng mô hình tam 48 giác) 16 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm : Tính tỷ giá chéo USD/EUR thị trường B C : S (USD / EUR) = Bid (USD / GBP) Ask(USD / GBP) 1.9243 1.9247 − = − = 1.5432 − 1.5442 Ask( EUR / GBP) Bid ( EUR / GBP) 1.2469 1.2464 Ở thị trường A : 1.5478 – 1.5483 USD/EUR * So sánh : Vì tỷ giá mua vào TT A = 1.5478 USD/EUR > tỷ giá chéo bán tính hai TT B C = 1.5442 USD/EUR → có hội KDCLTG → Đồng tiền yết giá EUR định giá cao (so với USD) thị trường A (TT thứ ba) (Nguyên tắc : Định giá cao : bán ; Định giá thấp : mua) → Bán EUR, mua USD thị trường A (TT thứ ba) 49 Bắt đầu với 1,000,000 USD Thị trường A USD Thị trường B Bán 1,000,000 USD Nhận 519,561 GBP Bán 647,580 EUR Nhận 1,002,324.32 USD EUR Bán 519,561 GBP Nhận 647,580 EUR GBP Thị trường C - Như vậy, bắt đầu với 1,000,000 USD, kinh doanh chênh lệch tỷ giá thu 1,002,324.32 USD - Lợi nhuận thu (1,002,324.32 – 1,000,000) = 2,324.32 USD - Tỷ suất sinh lời / vốn kinh doanh : 2.324.32 / 1,000,000 x 100% = 0,23% 50 PHÂN BIỆT ARBITRAGE VÀ SPECULATION : Tiêu chí Arbitrage Speculation Thời gian Mua bán xảy đồng Mua bán xảy hai thời thời điểm Trạng thái ngoại hối Không tạo trạng thái Tạo trạng thái ngoại hối ngoại hối mở Rủi ro tỷ giá Không chịu rủi ro tỷ giá Vốn kinh doanh Vốn không bị cột vào bất Chôn vốn thời gian thời gian Cơ sở kinh doanh Quan sát thị trường Phán đoán thị trường sẵn sàng chịu rủi ro Địa điểm kinh doanh Tại thị trường trở lên Có thể thị trường hay nhiều Cơ hội kinh doanh Tồn chớp nhóang Có thể kinh doanh lúc Lãi kinh doanh Chắc chắn biết trước Không chắn trước Chịu rủi ro tỷ giá 51 17 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ BÀI TẬP : Vào thời điểm, có thông tin tỷ giá cặp đồng tiền trung tâm ngoại hối khác sau: A : 1.4367 – 1.4376 SGD/USD B : 108.12 – 108.28 JPY/USD C : 75.49 – 75.66 JPY/SGD Có tồn hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá hay không? Nếu có, bạn kinh doanh bạn có 3.000.000 USD Lợi nhuận (bỏ qua chi phí cho hoạt động kinh doanh này) ? Tính tỷ suất sinh lời/vốn kinh doanh 52 18 [...]... về được 1,0 02, 324 . 32 USD - Lợi nhuận thu được là (1,0 02, 324 . 32 – 1,000,000) = 2, 324 . 32 USD - Tỷ suất sinh lời / vốn kinh doanh : 2. 324 . 32 / 1,000,000 x 100% = 0 ,23 % 50 PHÂN BIỆT ARBITRAGE VÀ SPECULATION : Tiêu chí Arbitrage Speculation Thời gian Mua và bán xảy ra đồng Mua và bán xảy ra tại hai thời thời điểm Trạng thái ngoại hối Không tạo ra trạng thái Tạo ra trạng thái ngoại hối ngoại hối mở Rủi ro.. .2. 2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2. 2.4 .2 So sánh thị trường giao ngay liên ngân hàng trực tiếp và gián tiếp : THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG TRỰC TIẾP THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG GIÁN TIẾP Các dealer luôn biết đối tác Các dealer chỉ biết chi tiết của đối tác của mình là ai khi bắt đầu khi giao dịch được thực hiện → giấu giao dịch mình lúc giao dịch Các dealer phải báo giá... thanh tóan chuyển khỏan qua Vietcombank hoặc Trung 32 tâm Giao dịch (Operation Centre) tại Ngân Hàng Nhà Nước 2. 3 CÁC RỦI RO TRONG GIAO DỊCH NGỌAI HỐI GIAO NGAY Có 2 loại rủi ro chủ yếu: Rủi ro thanh toán Rủi ro thị trường 33 11 2. 3 CÁC RỦI RO TRONG GIAO DỊCH NGỌAI HỐI GIAO NGAY Rủi ro thanh toán: Là rủi ro không thực hiện nghĩa vụ hợp đồng từ phía đối tác mặc dù bạn đã thực hiện nghĩa vụ thanh toán ở... 12/ 2007, kết nối hơn 8.3 32 tổ chức tài chính của 20 8 quốc gia (http://en.wikipedia.org)  Ở Mỹ, các giao dịch ngọai hối thanh tóan bằng USD giữa các ngân hàng được thực hiện qua CHIPS (Clearing House Interbank Payments System)  Ở Việt Nam, mua bán VND/USD, các ngân hàng thương mại thường thanh tóan chuyển khỏan qua Vietcombank hoặc Trung 32 tâm Giao dịch (Operation Centre) tại Ngân Hàng Nhà Nước 2. 3... dealer không cần báo giá hai chiều ; sử dụng các lọai lệnh để thực hiện giao dịch theo mục đích của mình một cách chủ động ; có thể hủy bỏ lệnh trước khi nó được thực hiện Tỷ lệ giao dịch thành công Tạo nên thị trường bán tập trung → không nhiều giao dịch thành công dễ hơn → tăng tính thanh khỏan cho thị trường 31 2. 2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG * Thủ tục thanh tóan :  Việc thanh tóan giữa các... đồng tiền yết giá tại thị trường thứ ba này - Bước 2 : Xác định quy trình kinh doanh (Sử dụng mô hình tam 48 giác) 16 2. 4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage 3 điểm : Tính tỷ giá chéo USD/EUR ở 2 thị trường B và C : S (USD / EUR) = Bid (USD / GBP) Ask(USD / GBP) 1. 924 3 1. 924 7 − = − = 1.54 32 − 1.54 42 Ask( EUR / GBP) Bid ( EUR / GBP) 1 .24 69 1 .24 64 Ở thị trường A : 1.5478 – 1.5483 USD/EUR *... tiền ở các thị trường 42 khác nhau dường như thống nhất với nhau 14 2. 4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage 3 điểm : * TH1 : Không có khoảng cách giữa tỷ giá mua vào và tỷ giá bán ra (không có chi phí giao dịch) Ví dụ : Vào một thời điểm, có các thông tin về tỷ giá các cặp đồng tiền ở 3 trung tâm ngoại hối khác nhau như sau: A : 2. 6410NZD/GBP B : 2. 1040AUD/GBP C : 1 .25 73NZD/AUD Có tồn tại... Bước 2 : Xác định quy trình kinh doanh (Sử dụng mô hình 44 tam giác) 2. 4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage 3 điểm : * TH1 : Không có khoảng cách giữa tỷ giá mua vào và tỷ giá bán ra (không có chi phí giao dịch) Bước 1 : Tính tỷ giá chéo (NZD/AUD) từ tỷ giá (NZD/GBP) và tỷ giá (AUD/GBP) được yết tại thị trường A và B : S ( NZD / AUD ) = S ( NZD / GBP ) 2. 6410 = = 1 .25 52 S ( AUD / GBP ) 2. 1040... mua → Bán AUD, mua NZD tại thị trường C 45 15 Arbitrage 3 điểm Bước 2 : Xác định quy trình kinh doanh TTA : 2. 6410NZD/GBP TTB : 2. 1040AUD/GBP TTC : 1 .25 73NZD/AUD Tỷ giá chéo : 1 .25 52NZD/AUD Bắt đầu với 1,000,000AUD Thị trường B Thị trường C AUD Bán 476,069.67 GBP Nhận 1,001,650.58 AUD Bán 1,000,000 AUD Nhận 1 ,25 7,300 NZD GBP NZD Bán 1 ,25 7,300 NZD Nhận 476,069.67 GBP Thị trường A - Như vậy, bắt đầu với... kinh doanh : 1,650.58/1,000,000 x 100% = 0,165% 2. 4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage 3 điểm : * TH2 : Có khoảng cách giữa tỷ giá mua vào và tỷ giá bán ra Ví dụ : Vào một thời điểm, có các thông tin về tỷ giá các cặp đồng tiền ở 3 trung tâm ngoại hối khác nhau như sau: A : 1.5478 – 1.5483USD/EUR B : 1. 924 3 - 1. 924 7USD/GBP C : 1 .24 64 - 1 .24 69EUR/GBP Có tồn tại cơ hội kinh doanh chênh lệch ... bên giao dịch thuộc vùng địa lý có múi khác 2. 2 KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI GIAO NGAY 2. 2.1 Ngày giao dịch ngày giá trị 2. 2 .2 Yết tỷ giá giao 2. 2.3 Giao dịch giao bán lẻ 2. 2.4 Thị trường giao. .. yết giá để xác nhận giá khối lượng giao dịch 24 muốn giao dịch 25 2. 2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2. 2.4.1 Cơ chế giao dịch liên ngân hàng trực tiếp :  Khi giao dịch, dealer phải đối mặt... ngọai hối (dealers) cần nắm rõ 2. 2.1 NGÀY GIAO DỊCH VÀ NGÀY GIÁ TRỊ Ngày giao dịch Ngày giá trị T3 T4 T5 T6 T7 CN T2 X X Ngày giao dịch Ngày giá trị 2. 2.1 NGÀY GIAO DỊCH VÀ NGÀY GIÁ TRỊ * Một số giao