Ƣ -MARKETING - PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ Ả ƢỞNG LÊN – SỬ DỤNG MÔ HÌNH TỰ HỒI QUY VECTOR (VAR) u c – Mã số: 60.34.02.01 LUẬ Ă t C SỸ 09/2014 Ƣ -MARKETING - PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ Ả ƢỞ – SỬ DỤNG MÔ HÌNH TỰ HỒI QUY VECTOR (VAR) c Chuyê – Mã số: 60.34.02.01 Ă LUẬ r C SỸ u t c 09/2014 ƣ L Tôi xin cam đoan luận văn công trình nghiên cứu thân hướng dẫn PGS TS Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư, chưa công bố công trình nghiên cứu khác Các số liệu kết nghiên cứu hoàn toàn trung thực Các thông tin, tài liệu trích dẫn luận văn ghi rõ nguồn gốc T , Tác giả luậ vă Nguy n Thị Thanh Hoa L I CẢ Ơ Luận văn thực trường Đại học Tài – Marketing, xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến PGS TS Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư nhiệt tình hướng dẫn giúp đỡ suốt trình thực Để hoàn thành tốt luận văn mình, xin chân thành cảm ơn Ban Giám hiệu trường Đại học Tài – Marketing, Ban lãnh đạo khoa Sau đại học tạo điều kiện thuận lợi cho thực hoàn thành luận văn Đồng thời, xin cảm ơn đến toàn thể giảng viên truyền đạt cho nhiều kiến thức suốt trình học tập Nhà trường Cuối cùng, xin gửi lời cảm ơn đến toàn thể quan, bạn bè, đồng nghiệp gia đình tạo điều kiện khích lệ tinh thần cho hoàn thành công trình nghiên cứu Nguy n Thị Thanh Hoa TÓM TẮT Trong năm gần đây, gia tăng bất ổn giá vàng nhận quan tâm nhà kinh tế Đặc biệt, sau hàng loạt quy định Nhà nước, thị trường vàng quản lý chặt chẽ Tuy nhiên, với tình hình chung thị trường vàng giới, giá vàng nước chứa đựng nhiều bất ổn Mục tiêu nghiên cứu luận văn tìm yếu tố có tác động lên giá vàng nước mức độ ảnh hưởng yếu tố Tác giả xây dựng mô hình VAR cho biến gồm: giá vàng nước VGP, giá vàng giới WGP, giá dầu giới WOP, lượng cầu vàng Việt Nam, kỳ vọng nhà đầu tư, lạm phát nước, cung tiền M2, lãi suất, số VN-Index tỷ giá hối đoái USD/VND Kết cho thấy rằng, giá vàng Việt Nam chủ yếu bị tác động mức giá khứ, bị tác động yếu tố Thứ nhất, giá vàng giới có ảnh hưởng chiều lên giá vàng nước Thứ hai, kỳ vọng nhà đầu tư có ảnh hưởng chiều lên giá vàng nước Thứ ba, tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng chiều lên giá vàng nước Thứ ư, cung tiền M2 có ảnh hưởng chiều lên giá vàng nước Ngoài ra, nghiên cứu giá vàng Việt Nam có tác động ngược trở lại lên giá vàng giới, cung tiền lượng cầu vàng Ậ Ủ Ƣ T , v ƣ d PGS TS Tr n Nguy n Ng c ƣ Ụ Ụ Trang ƣơ t u cứu 1.1 T nh cần thiết đề tài 1.2 Tình hình nghiên cứu nước 1.3 Mục tiêu nghiên cứu đề tài .2 1.4 Phạm vi, đối tượng nghiên cứu đề tài 1.5 Phương pháp nghiên cứu đề tài 1.6 ngh a khoa học thực tiễn đề tài 1.7 Bố cục nghiên cứu ƣơ Tổ qua sở lý luận 2.1 Một số vấn đề lý luận liên quan đến vàng 2.1.1 Vàng vai tr vàng 2.1.2 Đơn vị đo lường cách qui đổi giá vàng giới vàng nước 2.2 Cơ sở lý thuyết yếu tố ảnh hưởng lên giá vàng 2.2.1 Tác động cung vàng lên giá vàng 2.2.1.1 Tác động giá vàng giới lên giá vàng nước 2.2.1.2 Tác động sách quản lý Nhà nước lên giá vàng 2.2.2 Tác động cầu vàng lên giá vàng 10 2.2.2.1 Tác động số chứng khoán lên giá vàng .11 2.2.2.2 Tác động giá dầu lên giá vàng .12 2.2.2.3 Tác động tỷ giá hối đoái lên giá vàng .13 2.2.2.4 Tác động tỷ lệ lạm phát lên giá vàng 14 2.2.2.5 Tác động lãi suất lên giá vàng 14 2.2.2.6 Tác động cung tiền lên giá vàng .15 2.2.2.7 Tác động yếu tố kỳ vọng nhà đầu tư lên giá vàng 16 2.3 Bằng chứng thực nghiệm ảnh hưởng số yếu tố lên giá vàng 17 2.3.1 Giá vàng giới 17 2.3.2 Giá dầu 18 2.3.3 Tỷ giá hối đoái tỷ giá USD .19 2.3.4 Thị trường chứng khoán 20 2.3.5 Lạm phát 21 2.3.6 Lãi suất 22 2.3.7 Cung tiền .23 2.3.8 Kỳ vọng nhà đầu tư .23 ƣơ ô ì v p ƣơ p p cứu 3.1 Quy trình nghiên cứu 25 3.2 Giới thiệu mô hình VAR kiểm định liên quan 25 3.2.1 Chuỗi dừng kiểm định nghiệm đơn vị 26 3.2.2 Lựa chọn độ trễ tối ưu 28 3.2.3 Kiểm định đồng liên kết .28 3.2.4 Mô hình tự hồi quy (VAR) 29 3.2.5 Kiểm định nhân Granger .30 3.2.6 Kiểm định tính ổn định mô hình 30 3.2.7 Phân rã phương sai .31 3.2.8 Hàm phản ứng đẩy .31 3.2.9 Ưu điểm nhược điểm mô hình VAR 32 3.3 Xây dựng mô hình nghiên cứu: 34 3.3.1 Giả định nghiên cứu: 35 3.3.2 Giả thiết nghiên cứu .35 3.3.3 Dữ liệu nghiên cứu: 35 3.3.4 Giả thuyết nghiên cứu 37 3.3.5 Các bước thực hiện: .41 ƣơ Kết nghiên cứu thảo luận 4.1 Kết nghiên cứu kiểm định 43 4.1.1 Thống kê mô tả 43 4.1.2 Phân t ch tương quan 44 4.1.3 Kiểm định tính dừng 46 4.1.4 Xác định độ trễ tối ưu 49 4.1.5 Kiểm định đồng liên kết 49 4.1.6 Kiểm định nhân Granger 51 4.1.7 Kết ước lượng mô hình VAR .54 4.1.8 Kiểm định tính ổn định mô hình 55 4.1.9 Kết phân rã phương sai hàm phản ứng đẩy 56 4.2 Thảo luận kết nghiên cứu 57 ƣơ Kết luận 5.1 Kết luận .63 5.2 Khuyến nghị với nhà làm sách quản lý thị trường 65 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu .69 Danh mục tài li u tham khảo 70 Phụ lục 75 Phụ lục 76 Phụ lục 77 Phụ lục 80 Phụ lục 82 Phụ lục 83 Phụ lục 84 Phụ lục 87 Ụ Ụ ă uc uv uc uv tra t a sức từ ă ế uc uv u tƣ ( vị tấ ) ổ uc u 2000 21,0 34,0 55,0 2001 23,8 33,8 57,6 2002 24,7 34,9 59,6 2003 22,8 36,0 58,8 2004 26,1 39,2 65,3 2005 26,9 34,0 60,9 2006 22,1 69,5 91,6 2007 21,4 56,4 77,8 2008 19,6 96,2 115,8 2009 15,1 58.2 73,3 2010 14,4 67,0 81,4 2011 13,0 87,8 100,8 2012 11,4 65.6 77 2013 10,7 79,0 89,7 (Nguồn: World Gold Council – www.gold.org) 75 Ụ Ụ EI EI 1,00 EX 0,33 GD 0,37 a trậ INF 0,59 số tƣơ qua M2 R 0,34 0,52 VGP 0,37 VNI 0,23 WGP 0,44 WOP 0,44 EX 0,33 1,00 0,30 0,37 0,97 0,67 0,98 0,19 0,96 0,80 GD 0,37 0,30 1,00 0,41 0,35 0,33 0,38 0,33 0,41 0,49 INF 0,59 0,37 0,41 1,00 0,36 0,80 0,42 0,15 0,48 0,60 M2 0,34 0,97 0,35 0,36 1,00 0,63 0,96 0,30 0,95 0,84 R 0,52 0,67 0,33 0,80 0,63 1,00 0,74 0,17 0,76 0,74 VGP 0,37 0,98 0,38 0,42 0,96 0,74 1,00 0,25 0,99 0,85 VNI 0,23 0,19 0,33 0,15 0,30 0,17 0,25 1,00 0,31 0,47 WGP 0,44 0,96 0,41 0,48 0,95 0,76 0,99 0,31 1,00 0,87 WOP 0,44 0,80 0,49 0,60 0,84 0,74 0,85 0,47 0,87 1,00 (Nguồn: tính toán tác giả) 76 Ụ Ụ Kết ể ị ả t u ết er ố DINF không ảnh hưởng tới DEX 154 DEX không ảnh hưởng tới DINF DM2 không ảnh hưởng tới DEX 154 DEX không ảnh hưởng tới DM2 DR không ảnh hưởng tới DEX 154 DEX không ảnh hưởng tới DR DVGP không ảnh hưởng tới DEX 154 DEX không ảnh hưởng tới DVGP DVNI không ảnh hưởng tới DEX 154 DEX không ảnh hưởng tới DVNI DWGP không ảnh hưởng tới DEX 154 DEX không ảnh hưởng tới DWGP DWOP không ảnh hưởng tới DEX 154 DEX không ảnh hưởng tới DWOP EI không ảnh hưởng tới DEX 154 DEX không ảnh hưởng tới EI GD không ảnh hưởng tới DEX 154 DEX không ảnh hưởng tới GD DM2 không ảnh hưởng tới DINF 154 DINF không ảnh hưởng tới DM2 DR không ảnh hưởng tới DINF 154 DINF không ảnh hưởng tới DR DVGP không ảnh hưởng tới DINF 154 DINF không ảnh hưởng tới DVGP DVNI không ảnh hưởng tới DINF 154 DINF không ảnh hưởng tới DVNI DWGP không ảnh hưởng tới DINF 154 DINF không ảnh hưởng tới DWGP DWOP không ảnh hưởng tới DINF 154 DINF không ảnh hưởng tới DWOP EI không ảnh hưởng tới DINF 154 DINF không ảnh hưởng tới EI 77 F c suất 2,14864 0,052 2,72946 0,016 0,61794 0,540 1,84267 0,162 2,90896 0,058 4,02011 0,020 0,15876 0,853 1,4178 0,246 2,69855 0,071 0,10573 0,900 0,49243 0,612 1,12025 0,329 0,49614 0,610 1,85393 0,160 6,80756 0,002 0,10635 0,899 2,63271 0,075 2,50215 0,085 0,86516 0,423 0,87604 0,419 0,48695 0,616 4,12589 0,018 0,72923 0,484 0,28384 0,753 1,42721 0,243 1,48254 0,230 1,57867 0,210 0,14937 0,861 11,2335 0,000 2,53217 0,083 0,00357 0,996 0,85428 0,428 GD không ảnh hưởng tới DINF 154 DINF không ảnh hưởng tới GD DR không ảnh hưởng tới DM2 154 DM2 không ảnh hưởng tới DR DVGP không ảnh hưởng tới DM2 154 DM2 không ảnh hưởng tới DVGP DVNI không ảnh hưởng tới DM2 154 DM2 không ảnh hưởng tới DVNI DWGP không ảnh hưởng tới DM2 154 DM2 không ảnh hưởng tới DWGP DWOP không ảnh hưởng tới DM2 154 DM2 không ảnh hưởng tới DWOP EI không ảnh hưởng tới DM2 154 DM2 không ảnh hưởng tới EI GD không ảnh hưởng tới DM2 154 DM2 không ảnh hưởng tới GD DVGP không ảnh hưởng tới DR 154 DR không ảnh hưởng tới DVGP DVNI không ảnh hưởng tới DR 154 DR không ảnh hưởng tới DVNI DWGP không ảnh hưởng tới DR 154 DR không ảnh hưởng tới DWGP DWOP không ảnh hưởng tới DR 154 DR không ảnh hưởng tới DWOP EI không ảnh hưởng tới DR 154 DR không ảnh hưởng tới EI GD không ảnh hưởng tới DR 154 DR không ảnh hưởng tới GD DVNI không ảnh hưởng tới DVGP 154 DVGP không ảnh hưởng tới DVNI DWGP không ảnh hưởng tới DVGP 154 DVGP không ảnh hưởng tới DWGP DWOP không ảnh hưởng tới DVGP 154 DVGP không ảnh hưởng tới DWOP EI không ảnh hưởng tới DVGP 154 78 0,15577 0,856 0,84987 0,430 0,73802 0,480 1,96156 0,144 9,60956 0,002 5,05122 0,026 0,1235 0,884 0,70363 0,496 3,07564 0,049 0,27073 0,763 2,61194 0,077 1,05045 0,352 1,30473 0,274 0,04562 0,955 0,14005 0,869 3,45344 0,034 1,09026 0,339 0,32039 0,726 1,20666 0,302 0,26452 0,768 0,12833 0,880 1,40415 0,249 14,5172 0,000 6,01232 0,003 0,82615 0,440 0,41511 0,661 1,26673 0,285 4,53034 0,012 0,2775 0,758 1,0122 0,366 58,3402 0,000 5,81953 0,004 1,71386 0,184 0,14454 0,866 4,19393 0,017 DVGP không ảnh hưởng tới EI GD không ảnh hưởng tới DVGP 154 DVGP không ảnh hưởng tới GD DWGP không ảnh hưởng tới DVNI 154 DVNI không ảnh hưởng tới DWGP DWOP không ảnh hưởng tới DVNI 154 DVNI không ảnh hưởng tới DWOP EI không ảnh hưởng tới DVNI 154 DVNI không ảnh hưởng tới EI GD không ảnh hưởng tới DVNI 154 DVNI không ảnh hưởng tới GD DWOP không ảnh hưởng tới DWGP 154 DWGP không ảnh hưởng tới DWOP EI không ảnh hưởng tới DWGP 154 DWGP không ảnh hưởng tới EI GD không ảnh hưởng tới DWGP 154 DWGP không ảnh hưởng tới GD EI không ảnh hưởng tới DWOP 154 DWOP không ảnh hưởng tới EI GD không ảnh hưởng tới DWOP 154 DWOP không ảnh hưởng tới GD GD không ảnh hưởng tới EI 155 EI không ảnh hưởng tới GD 0,50076 0,607 0,33004 0,719 3,17827 0,045 1,0584 0,350 0,11939 0,888 0,46552 0,629 0,81041 0,447 2,2837 0,106 1,75401 0,177 0,28179 0,755 1,18462 0,309 1,45986 0,236 0,0436 0,957 2,85934 0,061 4,48551 0,013 1,96687 0,144 0,36133 0,697 0,04641 0,955 2,107 0,125 1,38687 0,253 1,16017 0,316 0,10232 0,903 2,12981 0,122 (Nguồn: tính toán tác giả) 79 Ụ Ụ Kết ƣ c lƣ DVGP EI GD DEX ô ì DINF DM2 DR DVNI DWGP DWOP DVGP(-1) -0,487060 7,87E-06 -0,000123 0,016647 -2,79E-05 -10,39753 9,52E-05 0,009524 -0,023653 0,000241 [-4,51574] [ 0,45996] [-0,62006] [ 1,03853] [-0,23735] [-2,51423] [ 1,03794] [ 1,14975] [-4,19809] [ 0,32070] DVGP(-2) 0,127128 2,41E-05 0,000307 0,003252 -2,73E-05 7,081809 3,39E-05 0,001277 -0,002259 0,000646 [ 1,55167] [ 1,85864] [ 2,03616] [ 0,26710] [-0,30531] [ 2,25441] [ 0,48642] [ 0,20288] [-0,52787] [ 1,13383] EI(-1) -71,51184 1,006831 0,180586 70,11333 -0,485352 17596,48 -0,338003 -53,61881 -4,022326 0,940807 [-0,13407] [ 11,9036] [ 0,18402] [ 0,88448] [-0,83487] [ 0,86039] [-0,74478] [-1,30890] [-0,14436] [ 0,25349] EI(-2) 537,6812 -0,031980 0,438493 34,07149 0,381238 -202,0155 0,533981 24,56100 36,44065 -1,824305 [ 1,00702] [-0,37772] [ 0,44640] [ 0,42939] [ 0,65513] [-0,00987] [ 1,17546] [ 0,59898] [ 1,30654] [-0,49105] GD(-1) 30,06922 -0,004230 0,866435 -0,120703 0,070299 263,3032 0,011421 -0,419849 3,381836 0,359304 [ 0,62377] [-0,55337] [ 9,76967] [-0,01685] [ 1,33804] [ 0,14246] [ 0,27848] [-0,11341] [ 1,34299] [ 1,07121] GD(-2) -69,83766 0,000977 -0,157195 -4,306265 -0,059747 -1058,396 -0,018638 1,434174 -7,448909 -0,008742 [-1,51011] [ 0,13319] [-1,84757] [-0,62656] [-1,18536] [-0,59689] [-0,47369] [ 0,40380] [-3,08342] [-0,02717] DEX(-1) 1,278672 -1,74E-05 -0,001151 0,185125 0,000145 -47,17297 0,000985 0,008312 0,047053 0,006961 [ 2,27438] [-0,19558] [-1,11324] [ 2,21573] [ 0,23625] [-2,18839] [ 2,05872] [ 0,19250] [ 1,60217] [ 1,77954] DEX(-2) -1,677573 -1,09E-05 -0,001737 -0,136063 0,000898 -10,74812 0,000458 0,025428 -0,034764 -0,001509 [-3,04383] [-0,12507] [-1,71326] [-1,66120] [ 1,49551] [-0.50863] [ 0.97656] [ 0.60075] [-1.20751] [-0.39340] DINF(-1) 0.759035 0.011038 0.038737 2.639204 0.572944 -2587.731 0.110482 -10.83694 -0.421235 1.025747 [ 0.00933] [ 0.85540] [ 0.25875] [ 0.21824] [ 6.46016] [-0.82939] [ 1.59577] [-1.73408] [-0.09910] [ 1.81160] DINF(-2) 12.31829 0.013170 0.100601 29.30726 0.177108 1991.561 0.090643 -0.181305 1.931063 -0.880429 [ 0.15668] [ 1.05636] [ 0.69550] [ 2.50825] [ 2.06684] [ 0.66065] [ 1.35505] [-0.03003] [ 0.47018] [-1.60937] DM2(-1) -0,000246 -2,32E-07 8,28E-06 -0,000185 -1,32E-06 0,169073 -1,76E-06 0,000236 -0,000156 1,71E-05 [-0,10864] [-0,64760] [ 1,98941] [-0,55097] [-0,53407] [ 1,95012] [-0,91483] [ 1,36044] [-1,32324] [ 1,08379] DM2(-2) 0,002211 3,65E-08 -3,60E-06 8,17E-05 -1,30E-06 0,135319 -3,03E-06 -7,03E-05 -6,61E-06 -8,58E-06 [ 0,97007] [ 0,10096] [-0,85848] [ 0,24114] [-0,52201] [ 1,54814] [-1,56288] [-0,40175] [-0,05550] [-0,54083] DR(-1) -3,554234 -0,009617 -0,453824 -12,92960 -0,151490 2499,396 -0,006954 9,352552 2,009945 -1,136208 [-0,03313] [-0,56537] [-2,29954] [-0,81103] [-1,29572] [ 0,60768] [-0,07619] [ 1,13524] [ 0,35869] [-1,52222] DR(-2) -98,59771 -0,023619 0,104132 -59,09999 0,015899 -5841,679 -0,098929 8,557363 -10,23406 -1,430155 [-0,96791] [-1,46220] [ 0,55564] [-3,90390] [ 0,14320] [-1,49566] [-1,14145] [ 1,09384] [-1,92325] [-2,01771] DVNI(-1) 0,469838 0,000466 0,001253 -0,129377 -0,002079 15,77031 -0,000593 0,296598 0,090738 0,009814 [ 0,41625] [ 2,60232] [ 0,60327] [-0,77128] [-1,68975] [ 0,36440] [-0,61709] [ 3,42155] [ 1,53893] [ 1,24962] DVNI(-2) 0,259108 -9,10E-05 -0,003601 0,209976 0,000729 6,408166 0,001575 -0,177224 -0,015099 -0,005357 [ 0,22802] [-0,50496] [-1,72245] [ 1,24341] [ 0,58865] [ 0,14708] [ 1,62889] [-2,03083] [-0,25438] [-0,67756] DWGP(-1) 21,29555 0,000731 0,000937 -0,544305 0,002011 26,32896 -0,002636 -0,022537 0,383678 -0,005029 [ 10,2072] [ 2,20839] [ 0,24422] [-1,75552] [ 0,88419] [ 0,32914] [-1,48520] [-0,14066] [ 3,52051] [-0,34646] 80 DWGP(-2) 3,283118 -0,000833 -0,002196 -0,652043 0,001300 -32,47255 -0,001996 -0,151370 0,287707 -0,005993 [ 1,23685] [-1,97927] [-0,44961] [-1,65292] [ 0,44944] [-0,31906] [-0,88364] [-0,74253] [ 2,07492] [-0,32448] DWOP(-1) 6,115166 0,001868 -0,001548 0,287351 0,008107 -574,4596 0,040658 0,256327 1,077225 0,376392 [ 0,49168] [ 0,94705] [-0,06767] [ 0,15547] [ 0,59805] [-1,20466] [ 3,84227] [ 0,26836] [ 1,65808] [ 4,34939] DWOP(-2) 8,090354 -0,002796 0,010047 1,167337 0,055435 -163,7394 0,030815 0,406572 -0,216309 0,135000 [ 0,61545] [-1,34112] [ 0,41542] [ 0,59754] [ 3,86926] [-0,32487] [ 2,75525] [ 0,40273] [-0,31501] [ 1,47594] 165,0398 0,028487 1,644628 39,06225 -0,048489 19346,51 -0,004768 -1,713460 25,01117 -2,241007 C [ 0,82123] [ 0,89393] [ 4,44823] [ 1,30791] [-0,22138] [ 2,51077] [-0,02788] [-0,11102] [ 2,38249] [-1,60262] R-squared 0,561975 0,952349 0,717749 0,337653 0,657456 0,297853 0,428043 0,229204 0,285496 0,324222 Adj R-squared Sum sq, resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent 0,496107 0,945183 0,675306 0,238052 0,605946 0,192267 0,342034 0,113295 0,178051 0,222602 64643404 1,625411 218,7949 1427687, 76,78710 9,50E+10 46,79384 381265,3 176392,9 3129,710 697,1661 0,110549 1,282604 103,6074 0,759833 26730,58 0,593155 53,54117 36,41789 4,850943 8,531798 132,9049 16,91061 3,390052 12,76356 2,820947 4,976740 1,977442 2,657150 3,190515 -1215,470 131,9252 -245,5576 -921,8818 -164,9310 -1777,037 -126,7941 -820,2175 -760,8673 -450,4207 16,05805 -1,440587 3,461786 12,24522 2,414688 23,35113 1,919403 10,92490 10,15412 6,122347 16,47218 -1,026458 3,875916 12,65935 2,828818 23,76526 2,333533 11,33903 10,56825 6,536477 190,7331 0,331169 6,422081 42,56136 0,041623 23477,02 0,006494 1,637662 6,249675 0,508117 982,1259 0,472169 2,250895 118,6938 1,210431 29742,28 0,731252 56,85886 40,16913 5,501795 (Nguồn: tính toán tác giả) Ghi chú: giá trị dấu ngoặc vuông giá trị thống kê t 81 Ụ Ụ Kết hồi quy DVGP theo yếu tố t c ộng Dependent Variable: DVGP Method: Least Squares Date: 09/28/14 Time: 23:33 Sample (adjusted): 2001M03 2013M12 Included observations: 154 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob DVGP(-1) DVGP(-2) EI(-1) EI(-2) DEX(-1) DEX(-2) DM2(-1) DM2(-2) DWGP(-1) DWGP(-2) C -0,475428 0,131058 5,917985 332,1321 1,217769 -1,642914 -0,000205 0,002950 21,86971 3,139602 -61,87655 0,101388 0,079559 505,3781 501,7302 0,520983 0,518471 0,002142 0,002053 1,943318 2,454991 84,84002 -4,689209 1,647311 0,011710 0,661974 2,337444 -3,168765 -0,095759 1,436896 11,25380 1,278865 -0,729332 0,0000 0,1017 0,9907 0,5091 0,0208 0,0019 0,9238 0,1529 0,0000 0,2030 0,4670 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0,545213 0,513409 685,0922 67117238 -1218,361 17,14327 0,000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 190,7331 982,1259 15,96573 16,18266 16,05385 2,096219 (Nguồn: tính toán tác giả) 82 Ụ Ụ Kết hồi quy DVGP sau lo i bỏ biến không phù h p Dependent Variable: DVGP Method: Least Squares Date: 09/28/14 Time: 23:51 Sample (adjusted): 2001M03 2013M12 Included observations: 154 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob DVGP(-1) DVGP(-2) EI(-1) DEX(-1) DM2(-2) DWGP(-1) C -0,386278 0,176011 395,3733 0,022911 0,006788 20,90380 -51,41163 0,079155 0,063828 136,8255 0,652949 0,002803 1,862710 78,25992 -4,880033 2,757556 2,889618 4,017263 2,421836 11,22225 -0,656934 0,0000 0,0066 0,0044 0,0001 0,0167 0,0000 0,5123 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0,524213 0,504793 691,1313 70216394 -1221,837 26,99361 0,000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 190,7331 982,1259 15,95893 16,09697 16,01500 2,131064 (Nguồn: tính toán tác giả) 83 Ụ Ụ Kết p rã p ƣơ sa Variance Decomposition of DVGP: Period S.E DVGP EI GD DEX DINF DM2 DR DVNI DWGP DWOP 697,17 100,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 937,64 57,84 0,06 0,14 0,01 0,89 1,00 0,05 0,01 39,92 0,09 963,30 55,50 0,28 0,22 0,86 0,85 0,95 0,10 0,98 38,04 2,22 996,52 51,91 1,27 2,79 1,00 0,88 0,94 2,02 1,09 35,99 2,11 1007,19 50,82 1,73 3,81 1,01 0,88 1,06 2,17 1,08 35,32 2,11 1014,80 50,07 2,02 4,65 1,18 0,88 1,07 2,16 1,06 34,82 2,09 1021,63 49,42 2,34 5,22 1,32 0,87 1,12 2,14 1,14 34,37 2,06 1026,70 48,94 2,67 5,59 1,36 0,86 1,12 2,14 1,22 34,05 2,05 1029,56 48,67 2,93 5,75 1,37 0,86 1,11 2,13 1,25 33,86 2,05 10 1031,37 48,51 3,16 5,80 1,38 0,87 1,11 2,12 1,27 33,75 2,05 Variance Decomposition of EI: Period S.E DVGP EI GD DEX DINF DM2 DR 0,11 0,13 99,87 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,16 2,56 92,36 0,35 0,08 0,40 0,01 0,03 2,02 1,92 0,28 0,20 3,15 89,50 0,50 0,07 0,93 0,01 0,46 3,57 1,60 0,21 0,23 3,96 87,32 0,74 0,08 1,36 0,03 0,95 3,57 1,83 0,16 0,25 4,23 85,97 0,90 0,11 1,96 0,03 1,05 3,40 2,22 0,13 0,27 4,36 84,82 1,12 0,12 2,53 0,02 1,14 3,30 2,47 0,11 0,29 4,41 83,73 1,41 0,11 3,10 0,02 1,21 3,24 2,67 0,10 0,31 4,46 82,74 1,70 0,10 3,62 0,02 1,26 3,20 2,79 0,11 0,33 4,49 81,83 1,97 0,09 4,10 0,02 1,32 3,16 2,88 0,13 10 0,34 4,51 81,03 2,18 0,09 4,53 0,03 1,39 3,13 2,95 0,15 84 DVNI DWGP DWOP Variance Decomposition of GD: Period S.E DVGP EI GD DEX DINF DM2 DR DVNI DWGP DWOP 1,28 1,68 0,30 98,02 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1,72 0,93 0,56 93,38 0,74 0,09 2,14 2,00 0,14 0,02 0,00 1,98 0,82 1,32 88,18 4,92 0,07 2,19 2,04 0,25 0,09 0,11 2,14 1,27 1,94 83,05 7,94 0,09 2,31 1,85 0,78 0,33 0,43 2,22 1,57 2,33 80,49 8,94 0,13 2,23 1,78 1,00 1,01 0,52 2,24 1,72 2,75 79,34 9,14 0,20 2,18 1,75 1,00 1,41 0,51 2,26 1,80 3,28 78,49 9,11 0,30 2,16 1,73 0,99 1,62 0,52 2,27 1,87 3,84 77,72 9,03 0,41 2,15 1,73 0,99 1,74 0,53 2,28 1,91 4,39 77,03 8,95 0,50 2,13 1,73 0,98 1,82 0,55 10 2,29 1,94 4,92 76,41 8,88 0,58 2,12 1,74 0,99 1,86 0,56 Variance Decomposition of DEX: Period S.E DVGP EI GD DEX DINF DM2 DR DVNI DWGP DWOP 103,61 0,99 0,14 5,90 92,97 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 108,05 0,91 0,66 5,49 89,77 0,02 0,55 0,42 0,35 1,83 0,01 117,32 1,52 2,65 4,92 76,76 1,10 0,55 8,86 0,69 2,90 0,06 120,71 1,66 3,71 4,67 74,25 1,57 0,99 8,62 0,82 2,78 0,92 122,08 1,78 3,81 4,65 72,80 1,65 1,13 8,94 0,85 3,27 1,14 122,40 1,77 3,97 4,65 72,43 1,78 1,13 9,00 0,85 3,28 1,15 122,90 1,77 4,27 4,64 71,88 1,97 1,15 8,98 0,86 3,25 1,22 123,39 1,82 4,57 4,65 71,33 2,16 1,15 8,96 0,87 3,25 1,26 123,76 1,86 4,82 4,63 70,91 2,28 1,14 8,93 0,87 3,28 1,29 10 124,07 1,87 5,05 4,61 70,56 2,38 1,13 8,91 0,87 3,30 1,32 Variance Decomposition of DINF: Period S.E DVGP EI GD DEX DINF DM2 DR 0,76 4,12 0,78 2,95 0,92 91,23 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,90 4,28 0,55 5,70 0,82 85,26 0,18 1,06 1,47 0,52 0,17 1,05 3,77 0,40 5,55 0,94 77,75 0,40 1,01 1,42 2,20 6,55 1,15 3,65 0,35 5,47 1,03 73,91 0,37 1,38 1,29 2,55 9,99 1,22 3,44 0,33 5,31 1,05 70,39 0,36 2,45 1,24 2,86 12,59 1,26 3,37 0,34 5,29 0,99 68,39 0,34 3,12 1,22 3,11 13,85 1,28 3,32 0,34 5,34 0,96 67,20 0,34 3,54 1,23 3,39 14,34 1,29 3,28 0,34 5,39 0,96 66,56 0,35 3,75 1,25 3,56 14,56 1,30 3,26 0,34 5,40 0,98 66,25 0,36 3,87 1,26 3,65 14,63 10 1,30 3,25 0,34 5,40 0,98 66,12 0,36 3,91 1,27 3,71 14,65 85 DVNI DWGP DWOP Variance Decomposition of DM2: Period S.E DVGP EI GD DEX DINF DM2 DR DVNI DWGP DWOP 26730,58 0,04 0,50 0,48 2,05 0,37 96,56 0,00 0,00 0,00 0,00 28977,31 6,47 1,04 0,47 5,31 0,82 84,80 0,16 0,10 0,00 0,83 30435,81 5,88 1,53 0,64 6,07 1,27 78,38 0,54 0,32 4,23 1,13 31148,38 5,93 1,61 1,07 5,92 1,31 75,22 0,88 0,31 4,90 2,85 31340,69 5,86 1,60 1,06 5,84 1,51 74,30 1,72 0,31 4,85 2,94 31413,28 5,84 1,72 1,26 5,83 1,51 73,96 1,73 0,38 4,83 2,94 31474,53 5,82 1,86 1,37 5,81 1,51 73,69 1,73 0,44 4,83 2,94 31513,35 5,82 1,97 1,45 5,80 1,50 73,51 1,73 0,45 4,82 2,94 31538,92 5,82 2,08 1,47 5,80 1,50 73,39 1,73 0,46 4,81 2,94 10 31564,95 5,81 2,19 1,49 5,80 1,51 73,27 1,73 0,47 4,81 2,93 Variance Decomposition of DR: Period S.E DVGP EI GD DEX DINF DM2 DR DVNI DWGP DWOP 0,59 6,65 0,10 1,69 0,03 6,17 0,47 84,90 0,00 0,00 0,00 0,65 6,10 0,46 1,59 3,63 7,38 1,57 70,56 0,35 0,13 8,24 0,72 5,46 0,50 1,31 5,90 10,07 2,12 58,86 0,69 0,11 14,98 0,75 5,98 0,60 1,46 5,55 10,96 2,01 55,67 0,70 0,50 16,56 0,77 5,77 0,68 2,00 5,33 11,20 2,02 53,98 0,67 1,19 17,16 0,77 5,67 0,79 2,40 5,42 11,20 2,10 53,22 0,67 1,36 17,17 0,78 5,63 0,89 2,52 5,53 11,17 2,13 52,83 0,69 1,56 17,04 0,78 5,61 0,95 2,56 5,59 11,15 2,14 52,65 0,71 1,65 16,98 0,78 5,61 1,01 2,56 5,60 11,14 2,14 52,58 0,71 1,70 16,95 10 0,78 5,61 1,06 2,56 5,60 11,14 2,14 52,54 0,71 1,71 16,94 Variance Decomposition of DVNI: Period S.E DVGP EI GD DEX DINF DM2 DR DVNI DWGP DWOP 53,54 0,01 0,70 3,95 0,29 0,12 2,62 1,09 91,22 0,00 0,00 58,18 0,91 2,39 4,06 0,33 1,71 4,22 2,33 84,00 0,00 0,04 59,50 0,89 2,96 3,91 0,92 2,22 4,04 3,76 80,97 0,01 0,31 59,97 0,89 2,99 3,90 0,97 2,48 4,00 3,71 80,06 0,48 0,51 60,09 0,90 3,00 3,89 0,97 2,57 3,99 3,92 79,75 0,49 0,51 60,24 0,89 3,05 3,90 1,06 2,74 4,03 3,90 79,36 0,49 0,57 60,40 0,90 3,13 3,92 1,11 2,90 4,05 3,91 78,94 0,49 0,65 60,52 0,92 3,20 3,92 1,13 3,02 4,04 3,93 78,64 0,50 0,70 60,59 0,93 3,26 3,91 1,13 3,10 4,03 3,94 78,46 0,51 0,74 10 60,65 0,93 3,31 3,90 1,13 3,15 4,02 3,96 78,32 0,52 0,76 86 Variance Decomposition of DWGP: Period S.E DVGP EI GD DEX DINF DM2 DR DVNI DWGP DWOP 36,42 36,72 0,01 0,24 3,22 1,20 1,57 0,10 0,03 56,90 0,00 39,72 33,42 0,16 0,49 3,42 1,33 1,53 0,26 1,12 56,71 1,55 40,86 31,84 0,75 1,73 3,35 1,26 1,47 2,41 1,28 53,91 2,00 41,68 30,63 1,39 4,10 3,24 1,26 1,62 2,55 1,25 51,99 1,96 41,99 30,21 1,60 4,78 3,28 1,26 1,67 2,70 1,25 51,24 1,99 42,22 29,89 1,76 5,38 3,45 1,25 1,68 2,67 1,26 50,68 1,98 42,39 29,66 1,94 5,66 3,50 1,24 1,70 2,66 1,36 50,33 1,96 42,50 29,52 2,10 5,85 3,51 1,24 1,69 2,65 1,39 50,09 1,96 42,55 29,45 2,23 5,89 3,52 1,24 1,69 2,65 1,40 49,97 1,96 10 42,58 29,40 2,35 5,90 3,52 1,25 1,68 2,64 1,40 49,89 1,95 Variance Decomposition of DWOP: Period S.E DVGP EI GD DEX DINF DM2 DR DVNI DWGP DWOP 4,85 0,48 0,15 0,29 0,31 1,63 0,15 0,90 0,24 6,16 89,70 5,33 0,69 0,17 0,55 2,12 3,30 0,95 1,27 0,80 5,45 84,70 5,58 0,73 0,15 1,23 1,98 3,28 0,98 4,80 0,75 5,13 80,96 5,69 0,71 0,19 1,71 2,24 3,24 1,51 5,93 0,73 5,30 78,45 5,78 0,69 0,20 2,12 3,32 3,57 1,93 5,90 0,75 5,33 76,19 5,83 0,72 0,19 2,19 3,87 3,96 2,03 5,80 0,76 5,31 75,16 5,86 0,73 0,19 2,17 4,02 4,27 2,02 5,82 0,76 5,26 74,76 5,88 0,74 0,19 2,19 4,01 4,48 2,01 5,88 0,76 5,23 74,51 5,89 0,75 0,19 2,25 3,99 4,57 2,02 5,93 0,76 5,22 74,32 10 5,89 0,75 0,19 2,31 3,99 4,61 2,02 5,94 0,76 5,23 74,19 (Nguồn: tính toán tác giả) 87 Ụ Ụ Hàm phản ứ ẩy R esponse of D V GP to D V GP R esponse of DV GP to E I Re 800 800 800 400 400 400 0 -400 -400 -400 10 10 ± S.E to D M2 Response esponse of of D EV I to DV R GP toGP DR 800 400 400 0 0 -.1 -400 10 2 4 6 8 -.1 -400 10 10 Response I totoED I V NI R esponse of DofV E GP R esR 800 400 2 4 6 8 10 10 -.1 -400 Response toGD Cholesky Innovations ±E2I S.E R esponse of to D V GP O ne S.D R esponse of GD to oDDM2 EX 800 10 10 D M2 DE X R esponse E I totoDDRIN F 2R esponse of Dof V GP 800.2 2 800 1 400 1 400 R esponse E GP I to DtoVDNM2 I R esponse of of DV 2 800 1 400 0 0.0 -1 0 -1 0 -1 -.1 -400 10 22 44 66 88 10 10 -.1 -400 R esponse of D E X to D V GP 120 80 40 10 -40 00 -80 22 44 66 10 8 10 10 -.1 -400 R esponse of D E X to E I 120 esponseofofEGD D RF RResponse I to to DIN 80 22 88 R R R RResponse to D D M2 V NI esponseofofGD E I to R 120 80.2 40 1 40 -40 00 -80 -40 0 -80 0.1 R Res P to E I R esponse of D V GP to GD R esponse of D V GP to D E X 800 800 400 400 400 0 -400 10 EV I NI oo D 10 10 o EI DV NI -400 10 R esponse ofGP E I to R esponse of D V to GD D W GP R esponse ofVEGP I to to DE R esponse of D DXW OP 400 0 0 -.1 -400 2 4 6 8 -.1 -400 10 10 R esponse of GD to GD R esponse of E I to D W GP 2 1 1 0 0 -.1 10 10 -.1 4 6 8 10 10 R esponse of GD to D E X toán tác giả) R(Nguồn: esponsetính of E I tocủa DW OP R -1 2 R esponse of D E X to GD 120 -.1 2 -1 4 6 8 10 10 R esponse of D E X to D E X 120 R esponse of GD to D W GP R esponse of GD to D W OP R 120 80 802 80 40 40 40 -40 -80 -40 -80 -40 10 -80 -1 to E I 10 400 10 10 to E I 800 10 DV NI 800 2 10 -400 -1 R 800 10 -1 10 R esponse of D IN F to GD 10 R esponse of D IN F to D E X R 89 DV NI 1.0R esponse 120 of D E X to D W GP 1.0 R esponse 120 of DE X to D W OP 1.0 [...]... cứu 64 Ụ Ơ Ồ Ồ Hình 2.1 Ảnh hưởng của việc tăng nguồn cung lên giá vàng 7 Hình 2.2 Ảnh hưởng của việc tăng giá vàng thế giới lên giá vàng trong nước 8 Hình 2.3 Tác động của việc tăng cầu vàng lên giá vàng 10 Hình 2.4 Ảnh hưởng của việc gia tăng chỉ số chứng khoán lên giá vàng 12 Hình 2.5 Ảnh hưởng của việc tăng tỷ giá lên giá vàng 13 Hình 2.6 Giá vàng Việt Nam và thế giới giai... định các nhân tố ả ưởng tới giá vàng: một nghiên cứu về mô hình MGARCH của Cengiz Toraman và cộng sự (2011), Dự báo và phân tích các nhân tố ả ưởng lên giá vàng sử dụng mô hình ARIMA và phân tích hồi quy bội của Deepika M G, Gautam Nambiar và Rajkumar M (2012), Một nghiên cứu về các nhân tố ả ưởng lên giá vàng của Sindhu (2013) Hầu hết các công trình nghiên cứu đều đưa ra những kết luận về các yếu tố ảnh. .. giữa giá vàng Việt Nam và giá vàng thế giới và đưa ra kết quả là giá vàng thế giới thực sự ảnh hưởng lên giá vàng trong nước Khi sai phân bậc 2 của giá vàng thế giới tăng 100 đồng thì sai phân bậc 2 của giá vàng trong nước tăng 109,46 đồng Phạm Văn Bình 2013 đã sử dụng mô hình hồi quy bội để kiểm định ảnh hưởng của 5 yếu tố là tỉ lệ lạm phát, chỉ số VN-Index, cung tiền M1, tỷ giá hối đoái và giá vàng. .. vậy, vấn đề xác định những yếu tố thực sự ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam và mức độ ảnh hưởng của từng yếu tố đang ngày càng được quan tâm Đó cũng là lý do tác giả chọn đề tài “ t c c c yếu tố ả giá vàng Vi t Nam – Sử dụng mô hình tự hồ qu vect r ( thể phần nào giải quy t vấn đề trên 1 ƣởng lên )”, hy vọng có 1 ì ì cứu tr v ƣ c Để xác định được các yếu tố ảnh hưởng lên giá vàng, nhiều công trình nghiên... vàng thế giới lên giá vàng Việt Nam Kết quả cho thấy tỉ lệ lạm phát, cung tiền và giá vàng thế giới đều có mối tương quan thuận đến giá vàng Việt Nam; trong khi không tìm thấy sự ảnh hưởng của chỉ số VN-Index và tỷ giá hối đoái lên giá vàng Mô hình tìm được là mô hình hồi quy bội và nó giải th ch được 41% sự thay đổi của giá vàng Hệ số ước lượng của mô hình cho thấy khi sai phân của giá vàng thế giới... vàng Việt Nam 1 v ố tƣ nghiên cứu của tài Đối tượng nghiên cứu: giá vàng và các yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: giá vàng Việt Nam theo tháng, từ tháng 12 năm 2000 đến tháng 12 năm 2013 1 ƣơ p p cứu tài Luận văn sử dụng kết hợp hai phương pháp: Phương pháp định t nh: thông qua thống kê mô tả, phân t ch, tổng hợp, so sánh và đối chiếu để mô tả t nh chất, diễn biến của giá vàng. .. đưa phân t ch định lượng vào để kiểm chứng kết quả, các đề tài sử dụng phân tích định lượng thường xem giá vàng như là một biến phụ thuộc mặc định Để khắc phục những hạn chế này, tác giả đã thực hiện nghiên cứu về giá vàng Việt Nam trên cơ sở ứng dụng mô hình VAR 1 ục t u cứu của t Mục tiêu chung: phân t ch những yếu tố gây ra những biến động giá vàng Việt Nam trong thời gian qua và mức độ ảnh hưởng. .. 2012 đã xây dựng mô hình hồi quy bội có độ trễ để phân tích và dự báo giá vàng tại Mỹ Kết quả cho thấy, lạm phát có ý ngh a lớn trong việc giải thích sự thay đổi giá vàng Ghosh và cộng sự (2002), sử dụng dữ liệu hàng tháng từ năm 1976 đến năm 1999 điều tra ảnh hưởng của tỷ lệ lạm phát toàn thế giới lên giá vàng bằng kỹ thuật hồi quy đồng kết hợp Kết quả phân tích cho thấy rằng giá vàng thế giới có... lạ 2.3 Bằng chứng thực nghi m v ả 2.3.1 đầ v ƣởng của một số yếu tố lên v t ế Thái Thị Hạnh Nhi 2011 đã thu thập dữ liệu, phân t ch và sử dụng các mô hình khác nhau để dự báo giá vàng; sau khi so sánh kết quả từ năm môn hình: hồi quy bội, ARIMA, ARCH, GARCH và TGARCH, tác giả chỉ ra rằng mô hình GARCH 1,1 là mô hình tốt nhất để dự báo giá vàng trong nước, có khả năng giải th ch được 74% sự thay đổi... ban đầu dịch chuyển sang phải hình thành đường cung S2, thị trường điều chỉnh điểm cân bằng từ E1 sang E2, và khi đó giá bán giảm từ P1 xuống P2 Vậ , c có c động ược chiều lên giá vàng Vì cung vàng có tác động lên giá vàng nên các yếu tố làm dịch chuyển đường cung về vàng cũng sẽ có tác động làm cho giá vàng thay đổi Một yếu tố được đưa vào phân t ch trong luận văn là giá vàng thế giới 2.2.1.1 c ộ của ... Hình 2.1 Ảnh hưởng việc tăng nguồn cung lên giá vàng Hình 2.2 Ảnh hưởng việc tăng giá vàng giới lên giá vàng nước Hình 2.3 Tác động việc tăng cầu vàng lên giá vàng 10 Hình 2.4 Ảnh hưởng. .. vấn đề xác định yếu tố thực ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam mức độ ảnh hưởng yếu tố ngày quan tâm Đó lý tác giả chọn đề tài “ t c c c yếu tố ả giá vàng Vi t Nam – Sử dụng mô hình tự hồ qu vect... số chứng khoán lên giá vàng 12 Hình 2.5 Ảnh hưởng việc tăng tỷ giá lên giá vàng 13 Hình 2.6 Giá vàng Việt Nam giới giai đoạn 2000 – 2013 .18 Hình 2.7 Giá vàng Việt Nam giá dầu giới giai