Đang tải... (xem toàn văn)
Tác động của chính sách tỷ giá hối đoáI tới phát triển kinh tế ở việt nam - ĐH Ngoại Thương.
Công trình dự thi GiảI th-ởng sinh viên nghiên cứu khoa học Năm 2009 Tên công trình Tác ®éng cđa chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸I tíi ph¸t tr iĨn kinh tÕ ë viƯt nam Thc nhãm ngµnh : XH1a Tóm tắt công trình Nền kinh tế giới hội nhập ngày sâu rộng Việt Nam không nằm xu h-ớng Với mở cửa thị tr-ờng, hoạt động kinh tế quốc tế ngày đóng vai trò quan trọng kinh tế Việt Nam Chính vậy, sách ảnh h-ởng trực tiếp đến hoạt động kinh tế quốc tế nh- sách tỷ giá hối đoái ngày tác động mạnh mẽ đến phát triển kinh tế đất n-ớc Việc nhận thức đ-ợc tác động mạnh mẽ nh- đ-a n-ớc hợp lý dựa nhận thức cần thiết Tỷ giá hối đoái sách tỷ giá hối đoái có ảnh h-ởng to lớn đến khía cạnh kinh tế Tr-ớc hết tỷ giá hối đoái sách tỷ giá hổi đoái tác động trực tiếp đến hoạt động ngoại th-ơng quốc gia, nhân tố định tình trạng cân ngoại quốc gia Bên cạnh đó, thông qua hoạt động ngoại th-ơng, tỷ giá hối đoái sách tỷ giá hối đoái tác động tới yếu tố khác nh- lạm phát, tăng tr-ởng kinh tế, mức l-ơng thực tế, đầu t- đổi công nghệ, thông qua đó, ảnh h-ởng tới phân bổ nguồn lực kinh tế, tạo thay đổi cấu ngành, suất lao động, sản l-ợng, việc làm thất nghiệp Mặt khác, tất yếu tố chịu tác động tỷ giá hối đoái sách tỷ giá hối đoái lại yếu tố định phát triển kinh tế quốc gia Do đó, nói sách tỷ giá hối đoái đóng vai trò quan trọng việc hoạch định đ-ờng phát triển kinh tế Với liên hệ mặt lý thuyết, tác giả đà áp dụng vào phân tích tác động sách tỷ giá hối đoái phát triển kinh tÕ ë ViƯt Nam kĨ tõ tû gi¸ hối đoái đ-ợc thức xác lập vào năm 1955 Nghiên cứu đà cho thấy tác động sách tỷ giá hối đoái tới phát triển kinh tế Việt Nam t-ơng ứng với mức độ mở cửa kinh tế Tr-ớc cải cách 1986 - 1989, sách tỷ giá hầu nh- tác động không nhiều đến kinh tế kế hoạch hoá tập trung Kể từ cải cách 1986 - 1989, sách tỷ giá đà thể vài trò to lớn Với thay đổi tích cực mà bật mốc cải cách vào tháng năm 1989, năm 1992, tháng năm 1997, tháng năm 1999, đ-a tỷ giá vận động theo chiều h-ớng phù hợp với kinh tế thị tr-ờng, sách tỷ giá đà thúc đẩy kinh tế Việt Nam phát triển mạnh mẽ Tuy nhiên trình hoạch định nh- thực thi sách tỷ giá có bất cập triệt tiêu động lực phát triển nh- chậm trễ thay đổi sách khoảng thời gian 1986-1989 http://svnckh.com.vn Từ phân tích thực trạng sách tỷ giá tác ®éng cđa nã tíi ph¸t triĨn kinh tÕ ë ViƯt Nam, tác giả đà tổng hợp nguồn t- liệu đ-a học nhgiải pháp sách điều hành tỷ giá: học việc lựa chọn chế độ tỷ giá, học việc điều chỉnh tỷ giá, quan điểm cần nghiêm túc thực việc hoạch định sách, giải pháp nhằm hoàn thiện chế độ tỷ giá Việt Nam mà cụ thể việc lựa chọn chế độ tỷ giá phù hợp thời gian tới, giải pháp nâng cao lực công cụ can thiệp tỷ giá, giải pháp kinh tế vĩ mô cần kết hợp số giải pháp khác Lời Mở đầu Tính cấp thiết đề tài Tỷ giá hối đoái biến số kinh tế quan trọng kinh tế mở sách tỷ giá hối đoái sách kinh tế vĩ mô cốt yếu nhằm bình ổn góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế quốc gia nói chung Việt Nam nói riêng Đặc biệt, hoàn cảnh Việt Nam trình hội nhập sâu rộng vào kinh tế giới gặp nhiều bất ổn khủng hoảng kinh tế toàn cầu vấn đề sách tỷ giá lại trở nên quan trọng Việc đ-a sách tỷ giá nhằm che chắn cho kinh tế khỏi biến động mạnh kinh tế giới mà không ảnh h-ởng tới mục tiêu phát triển kinh tế quốc gia cần thiết Song để có đ-ợc sách tỷ giá hợp lý cần phải nắm rõ đ-ợc tác động sách tỷ giá lên phát triển kinh tế Thấy đ-ợc tầm quan trọng vấn đề, tác giả định chọn đề tài tham dự thi là: "Tác động sách tỷ giá hối đoái tới phát triển kinh tế ViƯt Nam" Mơc tiªu nghiªn cøu Mơc tiªu nghiªn cứu đề tài nhằm tìm hiểu đ-ợc tác động cđa chÝnh s¸ch tû gi¸ tíi ph¸t triĨn kinh tÕ, từ rút học kinh nghiệm đ-a số kiến nghị cho việc hoạch định s¸ch tû gi¸ ë ViƯt Nam cho thêi gian tíi Đối t-ợng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu Đối t-ợng nghiên cứu đề tài sách tỷ giá tác động tới phát triển kinh tế http://svnckh.com.vn Phạm vi nghiên cứu: đề tài tập trung vào vấn đề tỷ giá hối đoái chÝnh s¸ch tû gi¸ mèi quan hƯ víi ph¸t triển kinh tế thực tiễn Việt Nam từ năm 1955, tỷ giá hối đoái thức bắt đầu đ-ợc xác lập giai đoạn đầu năm 2009 Ph-ơng pháp nghiên cứu: Để hoàn thành đề tài, tác giả đà sử dụng ph-ơng pháp: thu thập thông tin, tổng hợp, phân tích số liệu từ internet, báo, nghiên cứu Ngoài mục mở đầu, kết luận, danh mục từ viết tắt, danh mục bảng biểu, tài liệu tham khảo phụ lục, đề tài gồm có ba phần chính: Ch-ơng 1: Cơ sở lý luận sách tỷ giá hối đoái phát triển kinh tế Ch-ơng 2: Thực trạng sách tỷ giá tác động đến phát triển kinh tế Việt Nam Ch-ơng 3: Một số học kiến nghị việc hoạch định thực thi sách tỷ giá hối đoái cho mục tiêu phát triển kinh tế Việt Nam http://svnckh.com.vn Ch-ơng 1: sở Lý luận sách tỷ giá hối đoái phát triển kinh tế I Lý luận chung sách tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái 1.1 Định nghĩa tỷ giá hối đoái loại tỷ giá hối đoái Trong quan hệ kinh tế quốc gia mà tr-ớc hết quan hệ mua bán, đầu tcần có trao đổi đồng tiền (khác nhau) với Chính hoạt động chuyển đổi đồng tiền thành đồng tiền khác theo tỷ lệ trình quan hệ kinh tế đà làm nảy sinh phạm trù tỷ giá hối đoái 1.1.1 Định nghĩa tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái hai đồng tiền giá đồng tiền đ-ợc tính đồng tiền khác Điều luật Ngân Hàng Nhà N-ớc Việt Nam đà định nghĩa: tỷ giá hối đoái tỷ lệ giá trị đồng Việt Nam với giá trị đồng n-ớc Là loại giá cả, tỷ giá hối đoái đ-ợc xác định dựa sở quy luật giá trị thông qua t-ơng tác quy luật cung cầu thị tr-ờng 1.1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái Trong đề tài, để tránh nhầm lẫn, tác giả quy -ớc tỷ giá hối đoái giá ngoại tệ tính theo nội tệ đ-ợc ký hiệu E Khi quy -ớc nh- vậy, thay đổi làm tỷ giá tăng đồng nghĩa với việc làm giảm giá trị đồng nội tệ ng-ợc lại Trong thực tế phát triển kinh tế thị tr-ờng, lúc có tồn nhiều loại tỷ giá khác Dựa sở khác mà ta phân chia thành loại tỷ giá: dựa tiêu thức đối t-ợng quản lý ta có tỷ giá thức (tỷ giá đ-ợc công bố thức rên thị tr-ờng để làm sở tham chiếu cho hoạt động giao dịch, kinh doanh, thống kê) tỷ giá thị tr-ờng (tỷ giá đ-ợc hình thành thông qua giao dịch cụ thể thành viên thị tr-ờng); dựa kĩ thuật giao dịch có hai loại tỷ giá tỷ giá mua/bán giao (kéo theo việc trao đổi khoản tiền) tỷ giá mua/bán kỳ hạn (kéo theo việc trao đổi khoan tiền vào ngày t-ơng lai xác định); nghiên cứu vận động tác động tỷ giá hối đoái đến biến số kinh tế vĩ mô tỷ giá hối đoái đ-ợc phân chia thành tỷ giá hối đoái danh nghĩa http://svnckh.com.vn tỷ giá hối đoái thực tế.Trong giới hạn nghiên cứu đề tài, tác giả muốn tập trung vào nghiên cứu cặp tỷ giá hối đoái danh nghĩa thực tế để thấy đ-ợc vận động tác động tỷ giá hối đoái tới phát triển kinh tế nh- mục đích đề tài h-ớng tới Tỷ giá hối đoái danh nghĩa: tỷ lệ so sánh hai đồng tiền đ-ợc xác định thời điểm cụ thể, đ-ợc xác định ph-ơng h-ớng chế khác Tỷ giá hối đoái thực tế: tỷ giá hối đoái đ-ợc tính dựa mức giá t-ơng đối hàng hoá, dịch vụ từ n-ớc khác chúng đ-ợc tính loại tiền tệ chung (tức phải thông qua tỷ giá hối đoái danh nghĩa để chuyển đổi loại tiền tệ sang đơn vị) Theo đó, tỷ giá hối đoái thực tế chịu ảnh h-ởng tỷ giá hối đoái danh nghĩa đ-ợc xác định theo công thức: PL* PL Er Trong đó: Er : tỷ giá hối đoái thực tế E E : tỷ giá hối đoái danh nghĩa PL* : mức giá n-ớc PL : mức giá n-ớc Nh- vậy, thấy: để sức cạnh tranh hàng hoá, dịch vụ n-ớc không đổi thị tr-ờng quốc tế cần điều chỉnh tỷ giá hối đoái danh nghĩa phù hợp với thay đổi mức giá t-ơng đối n-ớc nh- giới nhằm giữ nguyên sức mua đồng tiền 1.2 Cơ chế xác định tỷ giá hối đoái Cũng nh- giá loại hàng hoá khác, tỷ giá hối đoái đ-ợc xác định sở cung cầu ngoại tệ thị tr-ờng ngoại hối Cung ngoại tệ n-ớc phụ thuộc vào nhu cầu n-ớc hàng hoá, dịch vụ tài sản n-ớc sở (n-ớc có đồng nội tệ đ-ợc đem phân tích, đề tài Việt Nam) Do ta có hàm cung ngoại hối: S*= f(d*) Trong đó: S* : cung ngoại tệ quốc gia d* : nhu cầu n-ớc hàng hoá, dịch vụ tài sản n-ớc sở http://svnckh.com.vn Có thể nhận thấy rõ ràng hàm cung ngoại hối có quan hệ chiều với nhân tố cầu n-ớc Khi yếu tố tăng khiến cho cung ngoại tệ quốc gia tăng ng-ợc lại Khi tỷ giá tăng dẫn đến giá hàng hoá n-ớc sở t-ơng đối rẻ so với thị tr-ờng giới khiến l-ợng cầu yếu tố tăng làm cho cung ngoại tệ quốc gia tăng theo Do vậy, ta thấy đ-ờng cung ngoại tệ quốc gia đ-ờng dốc lên nh- đồ thị http://svnckh.com.vn E (VND/USD): tỷ giá hối đoái E (VND/USD) VND : đơn vị nội tệ S* USD: đơn vị ngoại tệ E1 E2 S* : đ-ờng cung ngoại tệ Q* : Số l-ợng ngoại tệ Q1 Q2 Q* Đồ thị 1: cung ngoại tệ Cầu ngoại tệ n-ớc phụ thuộc vào nhu cầu n-ớc hàng hoá, dịch vụ tài sản n-ớc ngoài, đó, ta có hàm cầu ngoại hối: D*= f(d) Trong đó: D* : cầu ngoại tệ quốc gia d : nhu cầu n-ớc sở hàng hoá, dịch vụ tài sản n-ớc Cũng giống nh- cung ngoại hối, yếu tố cầu tăng lên khiến cho l-ợng cầu ngoại hối quốc gia tăng ng-ợc lại Mặt khác, l-ợng cầu hàng hoá, dịch vụ tài sản n-ớc quốc gia lại phụ thuộc vào tỷ giá Tỷ giá tăng khiến đồng nội tệ giảm giá, hàng hoá n-ớc trở nên t-ơng đối đắt so với hàng hoá n-ớc nên l-ợng cầu hàng hoá giảm dẫn đến giảm sút l-ợng cầu ngoại hối Do ta có đ-ờng cầu ngoại hối dốc xuống nh- đồ thị Trong đó: E (VND/USD): tỷ giá hối đoái VND : đơn vị nội tệ E (VND/USD) USD: đơn vị ngoại tệ S*: đ-ờng cung ngoại tệ E1 E2 * Q : Số l-ợng ngoại tệ Khi đ-ờng cung ngoại hối cắt đ-ờng cầu ngoại hối, ta nhận đ-ợc mức tỷ *giá cân D (Hình 3) Tại mức cung ngoại tệ mức cầu ngoại tệ Điểm cân đ-ợc hình thành tác động cung cầu Nếu tỷ giá hối đoái E1>E*, cạnh tranh Q Q2 Q* yếu tố cung khiến cho tỷ giá giảm xuống E* Nếu tỷ giá hối đoái là1E2 < E* cạnh trang yếu tố cầu khiến cho tỷ giá tăng lên đến E* E (VND/USD) E1 E* E2 S* Đồ thị 2: Cầu ngoại tệ http://svnckh.com.vn Nh- vậy, t-ơng tác cung cầu nhân tố xác định tỷ giá hối đoái 1.3 Các yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái C¸c c¸ch tiÕp cËn kh¸c sÏ cho ta thÊy rõ tác động nhân tố đến tỷ giá hối đoái tr-ờng hợp khác đây, ta tiếp cận nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái dựa góc độ cán cân toán, theo nguồn gốc ban đầu hình thành nên tỷ giá: quan hệ kinh tế quốc gia Cán cân toán bảng đối chiếu khoản tiền mà n-ớc trả cho n-ớc khoản tiền mà n-ớc trả cho n-ớc khoảng thời gian định, th-ờng năm Cán cân toán cấu thành từ ba phận chủ yếu : tài khoản vÃng lai, tài khoản vốn tài khoản toán thức.Tài khoản vÃng lai ghi chép hoạt động buôn bán hàng hoá dịch vụ, thu nhập từ đầu t- khoản chuyển giao.Tài khoản vốn: ghi chép giao dịch liên quan đến việc mua hay bán tài sản kinh tế n-ớc n-ớc Tài khoản toán thức: ghi chép giao dịch ngân hàng trung -ơng thay mặt phủ thực bao gồm thay đổi dự trữ vàng ngoại tệ Cán cân toán chung phải luôn cân nh-ng điều không thiết phải xảy với hạng mục cán cân toán Ngoài ng-ời ta dùng thuật ngữ cán cân toán thâm hụt (hay thặng d-) để khoản thâm hụt (hay thặng d-) tổng tài khoản vÃng lai tài khoản vốn Chính khoản thu chi tài khoản cán cân toán hình thành nên cung cầu ngoại tệ thị tr-ờng ngoại hối xác lập nên tỷ giá, nhân tố tác động làm thay đổi thu chi hạng mục cán cân toán nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái 1.3.1 Các yếu tố tác động đến cán cân tài khoản vÃng lai http://svnckh.com.vn Có thể thấy tài khoản vÃng lai chủ yếu ghi chép lại hoạt động xuất nhập khẩu, yếu tố ảnh h-ởng đến tình hình xuất nhập làm thay đổi cán cân tài khoản vÃng lai Tác động đến tình hình xuất nhập có vài nhân tố sau đây: 1.3.1.1 Mức giá t-ơng đối Tỷ giá hối đoái dài hạn dựa quan niệm đơn giản xuất phát từ yếu tố giá có tên quy luật giá (Law of One Price) đ-ợc phát biểu: tỷ giá hối đoái đ-ợc xác định mức cho hàng hoá đ-ợc bán nơi đâu giới với giá quy đổi nh- mà không tính đến hàng hoá n-ớc sản xuất hàng hoá giống phẩm chất, quy cách Trên sở ®ã, më réng ta cã thuyÕt PPP (Purchasing Power Parity): tỷ giá hối đoái tiền tệ n-ớc đồng ngoại tệ đ-ợc điều chỉnh để phản ánh chênh lệch mức giá n-ớc thị tr-ờng thÕ giíi Nh- vËy, thut PPP ®· thĨ hiƯn râ mối quan hệ mức giá t-ơng đối tỷ giá hối đoái Khi mức giá t-ơng đối trong n-ớc tăng hàng nhập trở nên rẻ hàng xuất trở nên đắt khiến cho l-ợng cầu hàng nhập tăng l-ợng cầu n-ớc hàng xuất giảm, từ khiến cho l-ợng cung ngoại tệ giảm cầu ngoại tệ tăng, tỷ giá tăng đồng nội tệ giảm giá so với ngoại tệ Ng-ợc lại, mức giá t-ơng đối n-ớc giảm tỷ giá giảm 1.3.1.2 Các biện pháp bảo hộ Sự phát triển kinh tế không đồng quốc gia đà dẫn đến cạnh tranh hàng hoá dịch vụ, để bảo vệ hàng hoá n-ớc sản xuất, quốc gia sử dụng sách bảo hộ hàng rào thuế quan phi thuế quan Hàng rào thuế quan khiến giá hàng nhập tăng làm giảm tính cạnh tranh so với hàng n-ớc hàng rào phi thuế quan lại hạn chế trực tiếp số l-ợng hàng nhập Theo chế đó, sách bảo hộ khiến cho l-ợng cầu hàng nhập giảm đem lại lợi ích cho nhà sản xuất n-ớc L-ợng cầu hàng nhập giảm khiến l-ợng cầu ngoại hối giảm, tỷ giá hối đoái giảm, theo đó, đồng nội tệ lên giá Tuy nhiên, sách bảo hộ đ-ợc sử dụng lại tạo chiều h-ớng ng-ợc lại với mục tiêu ban đầu nó, điều đ-ợc thể : đồng nội tệ tăng giá giá hàng xuất thị tr-ờng giới tăng lên, làm hạn chế xuất mà làm cho giá hàng hoá nhập rẻ thị tr-ờng n-ớc, tăng nhập Bên cạnh đó, sách bảo hộ gây nên tiêu cực khác nh- hành http://svnckh.com.vn 10 2.4 Các giải pháp khác 2.4.1 Phối hợp với sách tài tiền tệ việc điều hành tỷ giá: Là mét bé phËn c¸c chÝnh s¸ch kinh tÕ vÜ mô, sách tỷ giá nằm mối quan hệ với sách tài tiền tệ quốc gia, việc thực sách tài tiền tệ có tác động đến hiệu sách tỷ giá Sau số giải pháp sách nhằm nâng cao hiệu việc phối hợp sách tỷ giá với sách khác: Đối với sách tài tiền tệ, không ngừng trọng hoàn thiện công cụ nghiệp vụ thị tr-ờng mở nội tệ, công cụ chủ chốt phối hợp sách Công cụ thị tr-ờng mở nội tệ tác động trực tiếp đến cung ứng nội tệ ảnh h-ởng đến tỷ giá Để phối hợp công cụ hiệu có giải pháp sau: Tạo thêm hàng hoá cho thị tr-ờng, bên cạnh hàng hoá nay, cần đ-a giấy tờ có giá khác nh- trái phiếu trung dài hạn mà thời gian đáo hạn d-ới năm vào giao dịch Từng b-ớc nghiên cứu hoàn chỉnh chế thực công cụ nghiệp vụ thị tr-ờng më, tỉ chøc thÞ tr-êng thø cÊp cho thÞ tr-êng mở nhằm nâng cao tính khoản cho khoản vốn tham gia vào nghiệp vụ Kết hợp đấu thầu theo khối l-ợng đấu thầu để tổ chức tín dụng nhỏ tham gia vào thị tr-ờng Bên cạnh đó, Ngân hàng Nhà n-ớc phải nghiên cứu để tìm giải pháp cụ thể để tìm cách thu hút ngày nhiều tiền mặt l-u thông, b-ớc loại bỏ thói quen nắm giữ tiền mặt nhân dân chuyển sang nắm giữ tài sản tài khác Đối với sách tài chính: tăng c-ờng sử dụng nguồn vốn n-ớc để bù đắp thiếu hụt ngân sách Nếu thiếu hụt ngân sách đ-ợc bù đắp nguồn vốn đầu t- n-ớc tác động trực tiếp đến cung cầu ngoại tệ gây biến động lớn tỷ giá, quy mô việc bù đắp biện pháp lớn gây gánh nặng cho kinh tế t-ơng lai Do vậy, nên phát huy néi lùc, sư dơng ngn vèn n-íc tµi trợ cho thâm hụt Bên cạnh cần phải b-ớc hạn chế thu hẹp mức thâm hụt ngân sách 2.4.2 Giải pháp liên quan đến công tác dự báo http://svnckh.com.vn 61 Nhà n-ớc cần không ngừng cải thiện công tác thống kê, dự báo kinh tế để nâng cao lực đánh giá tình hình kinh tế; cần theo dõi, phân tích biến động thị tr-ờng tài quốc tế cách có hệ thống làm sở để đánh giá, dự báo xu h-ớng phát triển đồng tiền chủ chốt nh- xu h-íng ph¸t triĨn kinh tÕ cđa c¸c qc gia đó; cần trọng theo sát chênh lệch tỷ giá mua tỷ giá bán, xu h-ớng vận động thị tr-ờng chợ đen Từ quan sát đ-a dự đoán sát thực đ-a b-ớc đắn, mang tính chất đón đầu, tạo tính chủ động cho sách tỷ giá, tạo niềm tin, ổn định tâm lý cho chủ thể tham gia kinh tế, tạo môi tr-ờng ổn định cho hoạt động sản xuất kinh doanh http://svnckh.com.vn 62 Kết Luận Việt Nam ngày hội nhập sâu vào kinh tế giới, điều mang lại nhiều hội song không thách thức cho kinh tế Việt Nam Để giữ vững mục tiêu phát triển đất n-ớc cần hÕt søc thËn träng tõng b-íc ®i, tõng chÝnh sách, đặc biệt sách tác động trực tiếp vào quan hệ kinh tế quốc gia nh- sách tỷ giá hối đoái Đề tài đà thể mối quan hệ sách tỷ giá hối đoái phát triển kinh tế Có thể thấy suốt công xây dựng đất n-ớc kể từ sau giành độc lập đến nay, đà có lúc sách tỷ giá phần gây cản trở triệt tiêu động lực phát triển kinh tế, nh-ng đ-ợc điều chỉnh lại kịp thời lại số nhân tố tích cực thúc đẩy kinh tế n-ớc nhà lên.Với thực tiễn nh- vậy, sách tỷ giá khẳng định rõ tầm quan trọng mục tiêu phát triển kinh tế đất n-ớc Qua mối quan hệ sách tỷ giá phát triển kinh tế rút ra: việc hoạch định sách tỷ giá nói riêng sách kinh tế khác nói chung, Chính phủ cần quan tâm tác động sách tới tổng thể phát triển kinh tế dài hạn, không nên mục tiêu cục mà gây tác động không tốt cho phát triển lâu dài kinh tế Và ng-ợc lại, để phát triển kinh tế cần phải trọng việc hoàn thiện sách tỷ giá hối đoái, không ngừng rút kinh nghiệm, rút học khứ nh- thực giải pháp nhằm nâng cao hiệu sách này, từ mang lại tác động tích cực động lùc cÊt c¸nh cho nỊn kinh tÕ ViƯt Nam ph¸t triển bền vững http://svnckh.com.vn 63 Mục lục Lời Mở đầu Ch-¬ng 1: c¬ së Lý luËn sách tỷ giá hối đoái phát triển kinh tÕ I Lý ln chung vỊ chÝnh s¸ch tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái 1.1 Định nghĩa tỷ giá hối đoái loại tỷ giá hối đoái 1.2 Cơ chế xác định tỷ giá hối đoái 1.3 Các yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái ChÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i 13 2.1 Kh¸i niƯm 13 2.2 Mơc tiªu 13 2.3 Các công cụ sách tỷ giá hối đoái 15 2.4 VÊn ®Ị lùa chän chế độ tỷ giá hối đoái 16 2.5 VÊn ®Ị ®iỊu chØnh tû gi¸ 20 II Tỷ giá hối đoái, sách tỷ giá hối đoái phát triển kinh tế 22 Tỷ giá hối đoái, sách tỷ giá hối đoái hoạt động ngoại th-ơng, tốc độ tăng tr-ởng kinh tế 22 Tû gi¸ hối đoái, sách tỷ giá hối đoái lạm ph¸t 23 Tû gi¸ hèi đoái, sách tỷ giá hối đoái với mức l-ơng thực tế, đầu t- đổi công nghệ 24 Tỷ giá hối đoái phân bổ nguồn lực: cấu ngành, suất lao động, sản l-ợng, việc làm thất nghiệp 24 Ch-ơng 2: Thực trạng sách tỷ giá tác động đến phát triĨn kinh tÕ ViƯt Nam 26 I Giai đoạn tr-ớc tháng năm 1989 (chính sách tỷ giá kinh tế kế hoạch hoá tập trung cải cách năm 1986) 26 T×nh h×nh chung 26 ChÝnh s¸ch tû gi¸ tác động đến kinh tế 26 Đánh giá chung 30 II Giai đoạn từ tháng năm 1989 đến (chính sách tỷ giá kinh tế thị tr-ờng định h-ớng xà hội chủ nghĩa) 30 Giai đoạn từ tháng năm 1989 đến năm 1992 31 1.1 T×nh h×nh chung 31 1.2 ChÝnh s¸ch tỷ giá tác động đến kinh tế 31 1.3 Đánh giá chung 33 Giai đoạn từ năm 1992 đến tháng năm 1997 34 2.1 T×nh h×nh chung 34 http://svnckh.com.vn 64 2.2 Chính sách tỷ giá tác động đến nÒn kinh tÕ 35 2.3 §¸nh gi¸ chung 38 Giai đoạn từ tháng năm 1997 đến 26/2/1999 39 3.1 T×nh h×nh chung 39 3.2 Chính sách tỷ giá tác động đến nÒn kinh tÕ 40 3.3 §¸nh gi¸ chung 41 Giai đoạn từ sau 26/2/1999 đến tr-ớc tháng 11 năm 2006 41 4.1 T×nh h×nh chung 41 4.2 Chính sách tỷ giá tác động đến nÒn kinh tÕ 41 4.3 §¸nh gi¸ chung 47 Giai đoạn từ tháng 11 năm 2006 đến 48 5.1 T×nh h×nh chung 48 5.2 Chính sách tỷ giá tác động ®Õn nÒn kinh tÕ 48 5.3 Đánh giá chung 50 Ch-¬ng : Một số học kiến nghị việc hoạch định thực thi sách tỷ giá hối đoái cho mục tiêu phát triển kinh tế Việt Nam 52 I Mét sè bµi häc kinh nghiệm việc hoạch định thực thi sách tỷ giá hối đoái cho mục tiêu phát triển kinh tÕ ë ViÖt Nam 52 Bµi häc viƯc lùa chän chế độ tỷ giá 52 Bài học việc điều chỉnh tû gi¸ 52 2.1 Về công cụ điều chỉnh tỷ giá 52 2.2 Về việc lựa chọn thời điểm mức ®iỊu chØnh tû gi¸ 53 Bài học công tác quản lý ngoại hối 53 II Mét số kiến nghị việc hoạch định thực thi sách tỷ giá hối đoái cho mục tiêu phát triĨn kinh tÕ ë ViƯt Nam 54 VỊ viƯc lùa chän chế độ tỷ giá điều chỉnh tỷ giá hối ®o¸i 54 1.1 Quan ®iĨm việc lựa chọn chế độ tỷ giá 54 1.2 Quan ®iĨm viƯc ®iỊu chØnh tû gi¸ 55 Các giải pháp hoàn thiện chế độ tỷ giá hối đoái Việt Nam 55 2.1 Dự báo tổng quan tình hình kinh tế thời gian tới lựa chọn chế độ tỷ giá phù hợp 55 2.2 Giải pháp nhằm nâng cao lực công cụ can thiệp vào tỷ giá 57 2.3 Một số giải pháp kinh tế vĩ mô khác cần quan tâm kèm với chế độ tỷ giá hối đoái đ-ợc lựa chọn 60 2.4 Các giải pháp khác 61 KÕt LuËn 63 http://svnckh.com.vn 65 http://svnckh.com.vn 66 Danh môc tõ ViÕt T¾t CNXH : Chđ nghÜa x· héi CNY : §ång Nh©n d©n tƯ Trung Qc CPI : Consumer Price index - Chỉ số giá tiêu dùng FDI : Foreign Direct Investment - Vốn đầu t- trực tiếp n-ớc GDP : Gross Domestic Product - Tỉng s¶n phÈm qc néi IMF : International Money Fund - Q tiỊn tƯ Thế giới NH : Ngân hàng NHNN : Ngân hàng Nhà n-ớc NHTM : Ngân hàng th-ơng mại NHTW : Ngân hàng Trung -ơng PPP : Purchasing Power Parity - Ngang giá sức mua SUR : Đồng Rúp Liên Xô cũ TGHĐ : Tỷ giá hối đoái TT : Thị tr-êng USD : §ång Dollar Mü VND : §ång ViƯt Nam WTO : World Trade Organization - Tỉ chøc th-¬ng m¹i thÕ giíi XHCN : X· héi chđ nghÜa http://svnckh.com.vn 67 Danh mục đồ thị Đồ thị 1: Cung ngoại tÖ Đồ thị 2: Cầu ngoại tệ Đồ Thị 3: Cung cầu ngoại tệ Đồ thị 4: Thâm hụt th-ơng mại Việt nam từ 1993 đến 2000 38 Đồ thị 5: Tỷ lệ thất nghiệp giai đoạn 2000-2008 46 Đồ thị 6: Tỷ trọng mặt hàng cấu xuất giai đoạn 1999-2005 47 http://svnckh.com.vn 68 Danh mục bảng biểu Bảng 1: Tỷ giá kết toán nội đ-ợc điều chỉnh qua năm1985-1988: 27 Bảng 2: Tỷ giá hối đoái VND/USD từ năm 1985-1989 28 Bảng 3: Tỷ lệ bội chi ngân sách từ 1976 đến 1989 29 Bảng 4: Tỷ giá hối đoái VND/USD từ 1989-1992 31 B¶ng 5: Tốc độ tăng tr-ởng GDP, dự trữ ngoại tệ t×nh h×nh xt nhËp khÈu cđa ViƯt Nam 1989 – 1992 32 Bảng 6: Đầu t- trực tiếp n-ớc đ-ợc cấp giấy phép từ 1988-1992 33 Bảng 7: Tỷ giá hối đoái VND/USD (1993-1995) 36 B¶ng 8: Mét sè tiêu kinh tế vĩ mô giai đoạn 1993-1997 37 Bảng 9: T-ơng quan tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực tế tính theo ngang gi¸ søc mua 37 B¶ng 10: Những lần điều chỉnh tỷ giá biên độ giao dịch giai đoạn 1997 1999 40 Bảng11: tỷ giá hối đoái 1999 - 2006 44 B¶ng 12: Một số tiêu kinh tế vĩ mô 1999 - 2002 44 B¶ng 13 : Mét sè chØ tiªu kinh tÕ ViƯt Nam tõ 2003 đến 2006 45 Bảng 14: Một số tiêu kinh tế vĩ mô giai đoạn 2006-2008 49 Danh mơc tµi liƯu tham khảo Tài liệu tiếng Việt: Nguyễn Minh D-ơng, Luận văn thạc sỹ:"Giải pháp điều hành sách tỷ giá Việt Nam", 2008 TS Nguyễn Ngọc Định, Nhìn lại sách tỷ giá Việt Nam giai đoạn 1990 - 2005, tạp chí Phát triển kinh tế, tháng năm 2005 http://svnckh.com.vn 69 Trần Thị Quỳnh Hoa, Luận văn thạc sĩ: Nghiên cứu kinh nghiệm điều chỉnh tỷ giá để thúc đẩy hoạt động ngoại th-ơng Trung Qc, bµi häc kinh nghiƯm cho ViƯt Nam, 2008 Ths Nguyễn Hồng Phong, "Chính sách tài chính, tiền tệ với mục tiêu cân kinh tế đối ngoại vµ héi nhËp kinh tÕ qc tÕ cđa ViƯt Nam qua 20 năm đổi mới" PGS, TS Đinh Trọng Thịnh, Tài quốc tế, NXB tài chính, 2006 GS TS Lê Văn T- TS Nguyễn Quốc Khanh, Một số vấn đề sách tỷ giá hối đoái cho mục tiêu phát triển kinh tế Việt Nam, NXB thống kê, 2000 TS Nguyễn Văn Tiến, Tài quốc tế đại kinh tế mở Ths Nguyễn Thị Thuý Vân, Tóm tắt luận án cao học "Một số biện pháp góp phần hoàn thiện sách tỷ giá Việt Nam giai đoạn nay", 1996 Công nghiệp Việt Nam 20 năm đổi phát triển, Tổng cục thống kê, 2005 Tµi liƯu tiÕng Anh : Byron Gangnes, University of Hawaii, Industry structure and exchange rate pass – through, June 1993 Charles D Jebuni, The role of the exchange rate in economic policy design and analysis, 2006 Hakan Berument and Mehmet Pasao Gullari, Effects of the real exchange rate on output and inflation: envidence from Turkey, 2003 Hans Lindblad and Peter Sellin, The equilibrium rate of employment and the real exchange rate: an unobserved components system approach, Octorber 2003 Vo Tri Thanh, "Exchange rate arrangment in Vietnam: Information content and policy options”, 2000 C¸c website: http://cafef.vn http://vietnamnet.vn http://www.indexmundi.com http://www.vnchannel.net http://chungkhoan247.vn http://vneconomy.vn http://svnckh.com.vn 70 http://vietbao.vn http://www.gso.gov.vn http://www.saga.vn 10 http://www.sbv.gov.vn http://svnckh.com.vn 71 Phơ Lơc HiƯu øng Fisher qc tÕ HiƯu øng Fisher qc tÕ lµ sù phèi hợp tác động thuyết PPP hiệu ứng Fisher Tr-ớc hết thuyết PPP: tỷ giá hối đoái đ-ợc điều chỉnh để phản ánh chệnh lệch mức giá n-ớc thị tr-ờng giới Khi tỷ lệ lạm phát dự kiến n-ớc quốc tế lần l-ợt * sức mua đồng tiền đ-ợc giữ nguyên khi: Ete Et 1 * Ete Et Et 1 Khi π* nhá, ta cã: * * Ete Et Et * * * (1) * Nh- vậy, thuyết PPP cho thấy tỷ giá hối đoái thay đổi để phản ánh mức chênh lệch giá thị tr-ờng n-ớc thị tr-ờng quốc tÕ Thø hai lµ hiƯu øng Fisher, theo hiƯu øng Fisher th× l·i suÊt danh nghÜa bao gåm l·i suÊt thực tỷ lệ lạm phát dự kiến : i (i r 1) ( e 1) ir e ir e Khi i r vµ πe nhá, ta cã: i = i r + πe hay i r = i - e Theo lý thuyết việc hoàn vốn thực đ-ợc cân hóa xuyên quốc gia thông qua hoạt động đầu t-, tức 1+i rd =1+ i r*, hay ta cã: i d – π d = i *- * (2) Kết hợp (1) (2) ta cã hiÖu øng Fisher quèc tÕ : i d hay i i * Ete Et Et * i d Ete Et Et http://svnckh.com.vn 72 Theo nh- hiệu ứng Fisher quốc tế tỷ suất lợi tức việc đầu t- n-ớc phải tỷ suất lợi tức dự kiến đầu t- n-ớc http://svnckh.com.vn 73 Phụ lục Điều kiện Marshall - Lerner viƯc ph¸ gi¸ tiỊn tƯ Khi thùc hiƯn ph¸ gi¸ tiỊn tƯ sÏ khiÕn cho tû gi¸ cđa đồng ngại tệ tính theo nội tệ tăng Điều làm cho giá hàng nhập từ n-ớc tính theo nội tệ tăng theo giá hàng xuất tính theo ngoại tệ giảm Hệ thay đổi giá hàng nhập thị tr-ờng n-ớc giá hàng xuất thị tr-ờng giới gia tăng xuất giảm nhập Tuy nhiên, l-ợng hàng xuất tăng không đồng nghĩa với giá trị xuất tăng, l-ợng hàng nhập giảm không đồng nghĩa với giá trị nhập giảm Do đó, phá giá tiền tệ không hẳn đà làm tăng xuất ròng Xuất ròng phụ thuộc vào yếu tố co giÃn cầu theo giá ®èi víi hµng nhËp khÈu vµ hµng xt khÈu Theo điều kiện Marshall Lerner, phá giá tiền tệ muốn cải thiện đ-ợc cán cân toán phải thoả mÃn điều kiện độ co giÃn đ-ờng cầu nhập cộng với độ co giÃn đ-ờng cầu xuất lớn (x + m > 1) Điều đ-ợc chứng minh nh- sau: Gọi NX giá trị xuất ròng tính theo nội tệ, X giá trị xuất tính theo nội tệ và M giá trị nhập tính theo ngoại tệ Khi ta có hàm giá trị xuất ròng tÝnh theo néi tÖ: NX X M E Khi thùc phá giá tiền tệ (tức tăng E), giá trị xuất ròng tăng khi: NX E NX E NX E X E X X E X E X E M E X X M E E M E X M E Mặt khác, cán cân th-ơng mại cân X M X M X E M X 0 , thay vào biểu thức ta có: http://svnckh.com.vn 74 NX E X X E X E M E E M NX E X X E X M E M E NX E E X X E E X M E E M E X X M NX E M E M 0 Trên thực tế, hàng nhËp khÈu hay xt khÈu ®Ịu cã xu h-íng Ýt co giÃn ngắn hạn, ng-ời tiêu dùng cần có thời gian để dần thay đổi hành vi nên thời gian đầu tiến hành phá giá làm cán cân th-ơng mại thâm hụt nặng nề hơn, điều đ-ợc cải thiện sau thời gian Hiệu ứng đà đ-ợc nhà thống kê mô tả tổng quát hoá đ-ợc gọi tên đ-ờng cong hình chữ J http://svnckh.com.vn 75 ... ®o¸i, sách tỷ giá hối đoái phát triển kinh tế Tác động tỷ giá hối đoái, sách tỷ giá hối đoái hoạt động ngoại th-ơng, tốc độ tăng tr-ởng kinh tế Tỷ giá hối đoái tác động trực tiếp đến giá hàng hoá... động sách tỷ giá hối đoái phát triển kinh tế Việt Nam kể từ tỷ giá hối đoái ? ?-? ??c thức xác lập vào năm 1955 Nghiên cứu đà cho thấy tác động sách tỷ giá hối đoái tới phát triển kinh tế Việt Nam t-ơng... http://svnckh.com.vn Ch-ơng 1: sở Lý luận sách tỷ giá hối đoái phát triển kinh tế I Lý luận chung sách tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái 1.1 Định nghĩa tỷ giá hối đoái loại tỷ giá hối đoái Trong quan hệ kinh tế quốc
