Đang tải... (xem toàn văn)
Vai trò thị trường chứng khoán đối với nền kinh tế, đo lường sự phát triển của thị trường chứng khoán việt nam
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT KHOA TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG SEMIMAR TỐT NGHIỆP CAO HỌC ĐÁNH GIÁ MỨC ĐỘ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM, VAI TRỊ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN ĐỐI VỚI NỀN KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH, NĂM 2014 NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN PHẢN BIỆN NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN MỤC LỤC Trang Chương 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Tổng quan TTCK` 1.1.1 Khái niệm TTCK .3 1.1.2 Phân loại TTCK 1.1.3 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 1.1.4 Nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 1.1.5 Chức thị trường chứng khoán 1.2 Vai trò TTCK 1.2.1 Đối với phủ .9 1.2.2 Đối với doanh nghiệp 1.2.3 Đối với nhà đầu tư 10 1.3 1.3.1 1.3.2 1.3.3 1.3.4 Đánh giá mức độ phát triển TTCK 10 Các tiêu quy mô thị trường 10 Chỉ tiêu tính khoản 11 Mức độ hội nhập với thị trường vốn giới 13 Khung pháp lý TTCK .13 Chương 2: ĐÁNH GIÁ MỨC ĐỘ PHÁT TRIỂN CỦA TTCK VIỆT NAM, VAI TRÒ CỦA TTCK VỚI NỀN KINH TẾ 14 2.1 Thị trường chứng khoán Việt Nam 14 Tổng quan TTCK Việt Nam 15 2.2 Đánh giá phát triển TTCK Việt Nam 20 2.2.1 Chỉ tiêu quy mô 20 Chỉ tiêu khoản .23 Về sở hạ tầng TTCK .25 2.3 Kết luận 30 Những mặt tích cực TTCK Việt Nam 30 Những hạn chế TTCKViệt Nam 31 Chương 3: MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ VỀ VẤN ĐỀ PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM 32 Định hướng phát triển TTCK Việt Nam 32 3.1 Một số khuyến nghị vấn đề phát triển TTCK Việt Nam .32 KẾT LUẬN .34 TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC BẢNG BIỂU Trang Bảng 2.1:Thống kê tiêu TTCK Việt Nam .14 Bảng 2.2:Giá trị vốn hóa Việt Nam số nước giới 21 Bảng 2.3:Tỷ lệ vốn hóa thị trường/GDP Việt Nam số nước giới22 Bảng 2.4:So sánh tỷ lệ giá trị giao dịch so với GDP VN nước 24 Bảng 2.5:Tỷ suất quay vịng chứng khốn Việt Nam nước 26 DANH MỤC HÌNH VẼ Trang Hình 2.1:Chỉ số VN-Index giao dịch khối ngoại 17 Hình 2.2:Chỉ số HNX-Index giao dịch khối ngoại 18 Hình 2.3:Số lượng cổ phiếu niêm yết Việt Nam so với nước .18 Hình 2.4:Khối lượng chứng khốn giá trị niêm yết HSX 19 Hình 2.5:Giá trị niêm yết giá trị vốn hóa thị trường qua năm 19 Hình 2.6:Khối lượng cổ phiếu giao dịch năm HSX .20 Hình 2.7:Tỷ lệ vốn hóa TTCK Việt Nam so với GDP – 21 Hình 2.8:Tỷ lệ giá trị giao dịch so với GDP Việt Nam .23 Hình 2.9:Tỷ lệ giá trị giao dịch/GDP VN so với Thái Lan Mỹ 25 Hình 2.10:Tỷsuất quay vịng chứng khốn Việt Nam .26 Hình 2.11:Kết đánh giá sở hạ tầng TTCK Việt Nam 28 Hình 2.12:Kết đánh giá sở hạ tầng TTCK Việt Nam người có kinh nghiệm TTCK khác Việt Nam 29 Hình 2.13:Tỷ lệ câu trả lời vấn đề Hệ thống pháp luật Minh bạch thông tin TTCK .30 DANH MỤC CÁC KÍ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT CTCK Cơng Ty Chứng Khốn CTCP Công Ty Cổ Phần NHTM Ngân Hàng Thương Mại SGD Sở Giao Dịch SGDCK Sở Giao Dịch Chứng Khoán TTCK Thị Trường Chứng Khoán WB World Bank Seminar tốt nghiệp Lớp cao học TCNH K12 PHẦN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Nền kinh tế Việt Nam bước hội nhập với kinh tế giới.Đất nước thời hội nhập đứng trước nhiều triển vọng đồng thời xuất thách thức không quan tâm, đặc biệt lĩnh vực tài – ngân hàng, lĩnh vực quan trọng kinh tế Phát triển tài yếu tố khơng thể thiếu thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Sự phát triển thị trường tài thị trường vốn, thị trường tiền tệ định chế tài ngân hàng, cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư, cơng ty bảo hiểm … cần thiết giúp tăng khả luân chuyển dòng vốn kinh tế, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Thị trường chứng khoán (TTCK) phận quan trọng thị trường tài chính, đặc biệt yếu tố kinh tế thị trường đại.Hiện TTCK giới phát triển mạnh mẽ hầu hết quốc gia phát triển Mỹ, Nhật, Anh, Đức, Pháp … nước phát triển Thái Lan, Philipine, Brazil, Indoesia … Việt Nam có TTCK từ 7/2000 TTCK Việt Nam nhìn chung cịn non trẻ với 13 năm hình thành phát triển trải qua nhiều bước thăng trầm khẳng định vị trí quan trọng hệ thống tài kinh tế Việt Nam Đã có nhiều đề tài nghiên cứu thực trạng TTCK Việt Nam, tái cấu trúc TTCK Việt Nam, mối quan hệ tăng trường kinh tế TTCK … Cũng có nhiều nghiên cứu chứng minh phát triển TTCK có vai trị quan trọng tăng trưởng kinh tế nghiên cứu Demirguc-Kunt Levine (1996), Levine Zervos (1998) Vấn đề thiết yếu đặt xác định mức độ phát triển thị trường chứng khốn nào?Với mục đích nghiên cứu vai trò TTCK kinh tế Việt Nam, tổng kết số đo lường mức độ phát triển TTCK nhằm xác định mức độ phát triển TTCK Việt Nam so với TTCK tồn cầu, tơi chọn đề tài “Vai trị Thị trường chứng khốn kinh tế, đo lường phát triển Thị trường chứng khoán Việt Nam” Mục tiêu nghiên cứu • Hệ thống hóa sở lý thuyết thị trường chứng khốn • Xác định mức độ phát triển TTCK Việt Nam, làm rõ vai trò TTCK kinh tế Việt Nam Seminar tốt nghiệp • 10 Lớp cao học TCNH K12 Trên sở lý luận thực tiễn nghiên cứu đưa vài khuyến nghị vấn đề phát triển TTCK Việt Nam Phương pháp nghiên cứu • Phương pháp nghiên cứu: sử dụng phương pháp tổng hợp, so sánh đối chiếu, phân tích để đánh giá thực trạng phát triển TTCK Việt Nam, vai trị TTCK kinh tế • Nguồn số liệu:thu thập thông tin liên quan đến TTCK Việt Nam giới từ nguồn World Bank, Bloomberg khảo sát đối tượng tham gia TTCK Việt Nam Ngồi đề tài cịn thu thập thơng tin từ internet, báo chí,… cơng trình nghiên cứu trước Đối tượng vàphạm vi nghiên cứu • Đối tượng nghiên cứu: Tập trung vào nghiên cứu thị trường cổ phiếu Việt Nam số liệu • cung cấp Ngân hàng giới (WB) Phạm vi nghiên cứu: đề tài tập trung sâu vào phân tíchvà đánh giá mức độ phát triển TTCK Việt Nam, so sánh với TTCK giới Bố cục Khóa luận gồm chương chính: Chương 1: Cơ sở lý luận thị trường chứng khoán Chương 2: Đánh giá mức độ phát triển TTCK Việt Nam, vai trò TTCK kinh tế Việt Nam Chương 3: Một số khuyến nghị vấn đề phát triển TTCK Việt Nam Seminar tốt nghiệp 31 Lớp cao học TCNH K12 toán, tổ chức định mức tín nhiệm …), hệ thống tốn hỗ trợ giao dịch chứng khốn (ví dụ dịch vụ giao dịch niêm yết, luật giao dịch chứng khốn, sở hạ tâng thơng tin …) Khn khổ pháp lý phận quan trọng sở hạ tầng tài Sự phát triển khuôn khổ pháp lý yếu tố có tác động tích cực đến kinh tế Do tơi tiến hành khảo sát đánh giá thành phần tham gia TTCK nhà đầu tư, cơng ty niêm yết, cơng ty chứng khốn để xác định mức độ phát triển sở hạ tầng TTCK Kết thu có 115 phản hồi từ nhà đầu tư cá nhân, nhân viên CTCK, nhân viên quỹ đầu tư, số nhân viên quan chức Đánh giá bình quân sở hạ tầng TTCK (theo thang điểm từ 1- 5) sau: Hình 2.11: Kết đánh giá sở hạ tầng TTCK Việt Nam Nhìn chung đối tượng tham gia TTCK khảo sát đánh giá Cơ sở hạ tầng TTCK Việt Nam mức trung bình Điểm bình quân yếu tố khảo sát giao động khoảng từ 2,5 – 3,2 Trong đó, yếu tố nguồn nhân lực cho ngành chứng khoán, hệ thống công nghệ thông tin, dịch vụ CTCK cung cấp đánh giá tương đối tốt yếu tố khác Ngồi ra, khả can thiệp phủ vào TTCK đánh giá tốt so với yếu tố khác mức điểm nhỉnh trung bình 3,19 Các yếu tố đánh giá minh bạch thông tin TTCK Tính ổn định hệ thống pháp lý, đa dạng đầy đủ sản phẩm TTCK, việc xử lý vi phạm TTCK, hệ thống pháp luật TTCK đánh giá thấp yếu tố khác cần hoàn thiện Hình 2.12: Kết đánh giá sở hạ tầng TTCK Việt Nam người có kinh nghiệm TTCK khác Việt Nam Trong phiếu trả lời thu có số người tham gia TTCK khác TTCK Việt Nam Kết đánh giá tương tự kết bình quân tất câu trả lời nhiên số điểm người hầu hết tiêu đề thấp so với mức bình quân trừ nguồn nhân lực TTCK dịch vụ CTCK cung cấp Seminar tốt nghiệp 32 Lớp cao học TCNH K12 Hình 2.13: Tỷ lệ câu trả lời vấn đề Hệ thống pháp luật Minh bạch thông tin TTCK 2.3 Kết luận 2.3.1 Những mặt tích cực TTCK Việt Nam - TTCK Việt Nam cho thấy tăng trưởng quy mô qua năm có vai trịn ngày quan trọng kinh tế Việt Nam Quy mơ vốn hóa thị trường từ 0% - năm 2000 tăng lên tương đương 32% GDP vào 2013 Huy động vốn thông qua thị TTCK tăng giúp thực chức huy động luân - chuyển vốn kinh tế, tạo điều kiện cho đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh Thanh khoản TTCK cải thiện so với thời gian đầu hình thành có - nhiều biến động TTCK thu hút đông đảo nhà đầu tư tham gia thị trường, tăng khả luân chuyển - vốn nước thu hút đầu tư nước Cơ sở hạ tầng TTCK phát triển quy mô, số lượng, công nghệ, dịch vụ, khung - pháp luật, khả quản lý nhà nước dần hoàn thiện 2.3.2 Những hạn chế TTCK Việt Nam Nhìn mơ TTCK Việt Nam tương đối nhỏ so với quy mô kinh tế so với - TTCK giới Tính khoản TTCK thấp làm giảm sức hút TTCK Việt Nam đối - với nhà đầu tư nước ngồi Hàng hóa TTCK chưa thực đa dạng, thị trường chứng khoán phái sinh chưa phát - triển hạn chế chức đa dạng hóa phòng ngừa rủi ro TTCK Việt Nam Số lượng hàng hóa (chứng khốn) nhiều chất lượng cịn thấp, đơn cử số lượng công ty niêm yết HSX gần 400 công ty chiếm 50% số lượng công ty niêm yết giá trị vốn hóa giá trị giao dịch bình qn chiếm khoảng 20% - tổng giá trị vốn hóa giá trị giao dịch bình quân thị trường TTCK giao dịch khơng ổn định, có thời kỳ phát triển nóng 2007 nhiên có - thời kỳ suy giảm 2012 giá trị giao dịch 2% so với GDP Các yếu tố sở hạ tầng TTCK khuôn khổ pháp lý, khả can thiệp nhà nước, hệ thống công nghệ thông tin, dịch vụ CTCK, SGD cung cấp, trình độ quản lý UBCK NN… phát triển mức trung bình, đặc biệt tính minh bạch TTCK Seminar tốt nghiệp 33 Lớp cao học TCNH K12 Chương 3: MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ VỀ VẤN ĐỀ PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM 3.1 Định hướng phát triển TTCK Việt Nam Nhận thức vai trò quan trọng TTCK kinh tế vào tháng 3/2012 Chính Phủ phê duyệt Chiến lược phát triển TTCK Việt Nam 2011 – 2020 với mục tiêu cụ thể sau: - Tăng quy mơ, độ sâu tính khoản cho thị trường chứng khoán.Phấn đấu đưa - tổng giá trị vốn hóa trị trường cổ phiếu đạt khoảng 70% GDP vào năm 2020; Đưa thị trường trái phiếu trở thành kênh huy động phân bổ vốn quan trọng - cho phát triển kinh tế; Đa dạng hóa sở nhà đầu tư, phát triển hệ thống nhà đầu tư tổ chức, khuyến khích - đầu tư nước dài hạn đào tạo nhà đầu tư cá nhân Tăng tính hiệu thị trường chứng khốn thơng qua tái cấu trúc mơ hình tổ chức thị trường chứng khoán 3.2 Một số khuyến nghị vấn đề phát triển TTCK Việt Nam Trên sở phân tích phát triển TTCK trình bày chương đề tài đưa số khuyến nghị nhằm thúc đẩy phát triển TTCK Việt Nam sau: Về vấn đề quy mô khoản thị trường: - Chính phủ nên đẩy nhanh tiến độ cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước đặc biệt doanh nghiệp nhà nước không cần kiểm sốt có hoạt động kinh doanh tốt, tiềm tăng trưởnghoặc tăng tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước phép năm giữ CTCP nhằm tăng hàng hóa chứng khốn tăng chất lượng chứng khốn cho - thị trường; Xây dựng lộ trình để phát triển chứng khoán phái sinh, trái phiếu doanh nghiệp - nhằm tăng lựa chọn để đa dạng hóa đầu tư hạn chế rủi ro đầu tư Tăng cường hoạt động định chế trung gian dạng quỹ đầu tư, quỹ tương hỗ, quỹ đầu tư theo số, kiểm soát thu hút luồng vốn đầu tư quốc tế - nhằm phát triển nhà đầu tư tổ chức Cần có cấu kinh tế vĩ mơ thích hợp kiểm sốt lạm phát, lãi suất, tỷ giá, sách kinh tế ổn định, khung pháp lý quy định thích hợp rõ ràng, đảm bảo môi trường cho thị trường tài phát triển Về vấn đề sở hạ tầng TTCK: Seminar tốt nghiệp - 34 Lớp cao học TCNH K12 Hoàn thiện hệ thống pháp luật, chuẩn mực giám sát TTCK nhằm mục đích tăng tính minh bạch thơng tin TTCK, tăng khả xử phạt can thiệp - nhà nước thị trường thúc đẩy TTCK phát triển Cơ quan chức cần có đầy đủ hệ thống phịng ngừa rủi ro, xử lý cố, đặc biệt - cho hệ thống toán để đảm bảo cho TTCK hoạt động hiệu quả, an toàn Đảm bảo nguồn nhân lực, sở vật chất, kỹ thuật cho TTCK phát triển; tăng cường - khả cung cấp dịch vụ hỗ trợ quan chức Nghiên cứu xây dựng chế sách cho việc thành lập hoạt động tổ chức tín nhiệm TTCK Việt Nam, thúc đẩy minh bạch thông tin đánh giá chất lượng hàng hóa TTCK Seminar tốt nghiệp 35 Lớp cao học TCNH K12 KẾT LUẬN Sự đời TTCK Việt Nam trình tất yếu tiến trình hội nhập với kinh tế giới Mặc dù TTCK nhiều hạn chế đời TTCK Việt Nam tạo tiền đề cho phát triển kinh tế, ổn định kinh tế vĩ mơ đất nước Kích cỡ, đa dạng hàng hóa, tính khoản TTCK Việt Nam nhỏ cần thời gian để phát triển với nước khu vực giới Để TTCK Việt Nam lớn mạnh phát triển cần thu hút nguồn vốn đầu tư vào thị trường đặc biệt dịng vốn đầu tư nước ngồi Tái cấu trúc TTCK cần thiết để tăng tính hấp dẫn TTCK Việt Nam Bởi TTCK phát triển bền vững phát huy hiệu vai trò chức kinh tế, thúc đẩy kinh tế phát triển Là công cụ dẫn vốn cho kinh tế, giảm vai trị đầu tư cơng, giảm áp lực cho tín dụng ngân hàng, tạo thuận lợi cho tiến trình tái cấu trúc doanh nghiệp nhà nước tái cấu trúc kinh tế TÀI LIỆU THAM KHẢO Bank of International Settlements (BIS), 2012,Principle for financial market infrastructures, BIS International Finance Corporation (2009), Finacial Infrastructure: Building access through transparent and stable financial system, World Bank (WB) International Capital Market Association (2011), Principles for financial market infrastrucutre, BIS Ross Levine, Sara Zervos (1996), Stock market development and Long-run Growth, WB Vũ Thị Kim Liên (2012), Phát triển hoàn thiện TTCK Việt Nam bối cảnh tái cấu trúc hệ thống tài WEBSITE THAM KHẢO www.hsx.vn www.hnx.vn www.ssc.gov.vn www.google.com.vn Cafef.vn www.ndh.vn Bài nghiên cứu: Đánh giá mức độ phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, vai trị thị trường chứng khốn kinh tế Người phản biện: Giang Minh Vương NỘI DUNG NHẬN XÉT: Phương pháp sử dụng để nghiên cứu có phù hợp khơng? Phương pháp nghiên cứu tác giả phù hợp với đề tài nghiên cứu Hình thức kết cấu nghiên cứu Hình thức trình bày đầy đủ quy định nghiên cứu cao học Kết cấu hợp lý đề tài nghiên cứu Các số liệu sử dụng nghiên cứu Số liệu nghiên cứu phần lớn tập hợp từ World Bank, số liệu xử lý trình bày báo cáo hợp lý Một số số liệu từ HOSE HNX hình ảnh, số liệu tham khảo từ nguồn nghiên cứu khác Số liệu khảo sát ý nghĩa với nghiên cứu Nội dung nghiên cứu Cơ sở lý luận rõ ràng, chi tiết theo đề tài nghiên cứu Phần liên hệ thực tiễn để phân tích , đánh giá thị trường chứng khốn Việt Nam tiêu dẫn dắt phần sở lý luận Nội dung phân tích trình bày rõ ràng Ý nghĩa khoa học thực tiễn nghiên cứu Bài nghiên cứu không thực có nhiều ý nghĩa mặt khoa học, chủ yếu tập trung dưa sở lý luận tập hợp từ nghiên cứu trước đó, từ tập hợp số liệu để phân tích dưa lý luận có sẵn Điều hỗ trợ nghiên cứu khoa học trước chứng minh thị trường Việt Nam Về mặt thực tiễn, đề tài nghiên cứu cho thấy điểm tích cực tiêu cực thị trường chứng khốn Việt Nam, cho thấy q trình phát triển thị trường so sánh với thị trường lân cận Từ cho nhận xét tương đối làm tảng động lực cho việc hỗ trợ thị trường chứng khoán phát triển từ quan Nhà Nước có thẩm quyền Các điểm khuyến nghị bổ sung, sửa chữa Phần nghiên cứu bổ sung thêm nội dung tái cấu trúc kinh tế, thị trường chứng khốn phần quan trọng q trình tái cấu trúc Qua diễn đàn kinh tế mùa thu 2014, việc tái cấu trúc cấp bách trình hội nhập quốc tế TPP, AEC… dần tới giai đoạn cuối Vì biện pháp hành động cần thực thị trường chứng khốn có tác động qua lại đến tái cấu trúc mặt kinh tế nên thảo luận nghiên cứu Kết luận Đề tài nghiên cứu phù hợp, nội dung trình bày tương đối đầy đủ, cách trình bày kết cấu theo quy định nghiên cứu Thạc sĩ Bên cạnh đó, nghiên cứu cung cấp nhiều thơng tin bổ ích mặt tích cực, yếu thị trường chứng khoán Việt Nam so với thị trường khác