Đang tải... (xem toàn văn)
Thực trạng diều hành tỷ giá hối đoái và các tác động đến nền kinh tế Việt Nam
B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. HCM INH NGUN TH NNG GII PHÁP IU HÀNH T GIÁ HI ỐI TRONG BI CNH HI NHP VIT NAM Chun ngành: Kinh t tài chính – Ngân hàng Mã s: 60.31.12 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: PGS.TS. PHM VN NNG TP. H Chí Minh – Nm 2008 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN i MC LC DANH MC TH iii DANH MC BNG BIU iii DANH MC CÁC CH VIT TT iv CHNG 1 MT S VN LÝ LUN CHUNG V T GIÁ HI ỐI 1 1.1 TNG QUAN V T GIÁ HI ỐI 1 1.1.1 Các khái nim v T giá hi ối 1 1.1.1.1 Khái nim t giá hi ối 1 1.1.1.2 T giá hi ối danh ngha .2 1.1.1.3 T giá hi ối thc 3 1.1.2 Các ch iu hành t giá hi ối . 5 1.1.2.1 iu hành t giá hi ối c nh .5 1.1.2.2 iu hành t giá hi ối th ni t do .6 1.1.2.3 iu hành t giá hn hp gia c nh và th ni 6 1.1.3 Tác ng ca t giá n các yu t . 6 1.1.3.1 Cán cân thanh tốn 6 1.1.3.2 Lm phát 8 1.1.3.3 Giá chng khốn 9 1.1.3.4 Th trng tín dng 11 1.1.4 Vai trò ca Chính ph tác ng n t giá hi ối 12 1.2 KINH NGHIM IU HÀNH T GIÁ MT S NC 15 1.2.1 Kinh nghim iu hành t giá Trung Quc .15 1.2.2 Kinh nghim iu hành t giá Nht Bn .20 1.2.3 Kinh nghim iu hành t giá Argentina .25 1.3 NHNG BÀI HC KINH NGHIM CHO VIT NAM .27 CHNG 2 THC TRNG IU HÀNH T GIÁ HI ỐI VÀ TÁC NG N NN KINH T VIT NAM QUA CÁC THI K .30 2.1 THC TRNG IU HÀNH T GIÁ HI ỐI CA VIT NAM QUA CÁC THI K 30 2.1.1 iu hành t giá hi ối giai on trc n m 1997 (Giai on t! 1992 n trc khng hong tài chính tin t Châu á): 30 2.1.2 iu hành t giá giai on 7/1997 – 26/02/1999 (Giai on khng hong tài chính tin t Châu á) 32 2.1.3 iu hành t giá giai on sau n m 1999 n 2006 (Giai on sau khng hong tài chính Châu á, chu"n b# gia nhp WTO): 33 2.1.4 iu hành t giá giai on t! n m 2007 – nay (Giai on sau gia nhp WTO) 37 2.2 TÁC NG CA T GIÁ HI ỐI $N PHÁT TRI%N KINH T$ VIT NAM 42 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN ii 2.2.1 Tác ng ca t giá c #nh n phát tri&n kinh t Vit Nam .42 2.2.2 Tác ng ca t giá th n'i có qun lý n phát tri&n kinh t Vit Nam 46 2.2.3 Kinh t Vit Nam sau h(n mt n m gia nhp WTO .52 2.3 ÁNH GIÁ VIC IU HÀNH T GIÁ CA VIT NAM THI GIAN QUA 56 2.3.1 u, nh)c i&m .56 2.3.2 Ngun nhân ca nh*ng t+n ti 59 CHNG 3 GII PHÁP IU HÀNH T GIÁ HI ỐI TRONG BI CNH HI NHP VIT NAM 61 3.1 T GIÁ HI ỐI VÀ NHNG V,N TRC M-T .61 3.1.1 Quan i&m v iu hành t giá trong th.i gian ti 61 3.1.2 Kh n ng phá giá tin t Vit Nam .63 3.1.3 Hin t)ng ơ la hóa .65 3.2 /NH HNG LA CHN C0 CH$ IU HÀNH T GIÁ HI ỐI PHÙ H1P TRONG BI C2NH HI NH3P .69 3.3 MT S GI2I PHÁP HỒN THIN C0 CH$ IU HÀNH T GIÁ TRONG BI C2NH HI NH3P 72 3.3.1 Cơng c4 phòng ng!a ri ro t giá .72 3.3.2 Phi h)p hài hòa gi*a t giá và lãi su5t 74 3.3.3 Chính sách tin t 75 3.3.4 Th6c hin chính sách a ngoi t .78 3.3.5 Các gii pháp khác .79 KT LUN .81 TÀI LIU THAM KHO .84 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN iii DANH MC TH Hình 2.1: Bin ng t giá chính th7c và t giá th# tr.ng t6 do giai on 1992- 1996 Trang 31 Hình 2.2 Bin ng t giá chính th7c và t giá th# tr.ng giai on 1999 – 2003 Trang 35 Hình 2.3: Di8n bin cán cân th(ng mi, cán cân vãng lai Trang 51 DANH MC BNG BIU Bng 1.1: Mt s ch9 s phát tri&n kinh t ca Trung Quc th.i k: 1985 – 1990 Trang 16 Bng 1.2: Bin ng t giá danh ngh;a CNY/USD <u nh*ng n m 1990 Trang 16 Bng 1.3: Tình hình kinh t Trung Quc n m 1994 – 1997 Trang 17 Bng 1.4. T giá n - USD (n/1USD) Trang 22 Bng 1.5. <u t tr6c tip ra nc ngồi ca Nht Bn Trang 23 Bng 2.1: T(ng quan gi*a t giá danh ngh;a vi t giá th6c t tính theo ngang giá s7c mua 1992 – 1997 Trang 43 Bng 2.2 : Tình hình cán cân th(ng mi giai on (1993 – 1997) Trang 44 Bng 2.3 : Mt s ch9 tiêu kinh t v; mơ giai on (1992 – 1997) Trang 46 Bng 2.4: Mt vài ch9 tiêu kinh t giai on khng hong Trang 47 Bng 2.5 : Mt s ch9 tiêu v; mơ giai on 1999 – 2002 Trang 49 Bng 2.6 : Mt s ch9 tiêu v; mơ giai on 1999 – 2002 Trang 50 Bng 2.7: Mt s ch9 tiêu kinh t Vit Nam t! 2003 – 2006 Trang 51 Bng 2.8: Mt s ch9 tiêu kinh t Vit Nam t! 2006 – 2008 Trang 53 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN iv DANH MC CÁC CH VIT TT ASEAN Hip Hi các Quc gia ơng Nam Á BRER T giá th6c song ph(ng CAD ơ la Canada CNY Nhân dân t CSTT Chính Sách Tin T EU Liên minh Châu Âu EUR +ng Euro FDI <u t tr6c tip nc ngồi FRANC +ng Th4y S= GBP Bng Anh GDP T'ng sn ph"m quc ni IMF Qu= tin t Quc t JPY n Nht MEER T giá th6c a ph(ng USD ơ la M= REER T giá th6c hiu l6c NHNN Ngân hàng Nhà nc NHTM Ngân hàng Th(ng mi NHTW Ngân hàng Trung (ng TCTD T' ch7c Tín d4ng TTCK Th# tr.ng Ch7ng Khốn VN Vit Nam VND +ng Vit Nam WTO T' ch7c Th(ng mi Th gii WB Ngân hàng Th gii THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN v XHCN Xã hi ch ngh;a XNK Xu5t nhp kh"u LI NĨI >U 1. Lí do ch!n "# tài Kinh t Vit Nam tr?, )c ánh giá có nhiu tim n ng và c( hi <u t, do vy, tồn c<u hóa, khu v6c hóa là mt xu th t5t yu. ó là mt q trình <y c( hi nhng c@ng lAm thách th7c. Làm th nào & hi nhp vào nn kinh t th gii mt cách hiu qu +ng th.i gim thi&u nh*ng nguy c( và ri ro ca hi nhp là v5n hàng <u i vi các nc ang phát tri&n nh Vit Nam. Trong mt nn kinh t m, t giá tr thành mt cơng c4 & chính ph các nc gim thi&u tác ng ca nh*ng cú sc trong q trình hi nhp, và do vy hi nhp mt cách ch ng h(n. T giá hi ối là v5n ph7c tp, liên quan n nhiu v5n nh lm phát, lãi su5t, thâm h4t mu d#ch, cơng n vic làm, vay n) nc ngồi, thâm h4t ngân sách, các cân i bên trong và bên ngồi v.v. và vic th6c hin các m4c tiêu kinh t v; mơ. T giá hi ối có tác ng và nh hng n nn kinh t ca mBi quc gia nói riêng và mi quan h kinh t quc t nói chung, Cc bit là quan h th(ng mi gi*a các nc vi nhau nên nó ln )c chính ph các nc quan tâm. Vic xác #nh ch iu hành chính sách t giá hi ối thích h)p sD giúp quc gia ch ng trc nh*ng bin ng b5t th.ng & gi* cân bEng mà tránh cho nn kinh t thốt khFi nh*ng cú sc. T! ó giúp 'n #nh giá c, 'n #nh tin t, thu hút <u t, ki&m sốt )c lm phát, hn ch th5t nghip, to )c lòng tin ca ng.i dân vào +ng ni t, vào chính sách kinh t. i vi Vit Nam, iu hành t giá trong th.i gian qua mCc dù ã cho th5y mt vai trò nh5t #nh nhng vGn còn ó t+n ti và hn ch c<n khAc ph4c, trong tình hình mi òi hFi iu hành t giá hi THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN vi ối linh hot và hiu qu h(n. Chính vì vy, tác gi l6a chHn tài ” Gii pháp iu hành t giá hi ối trong bi cnh hi nhp Vit Nam”. 2. i t$%ng nghiên c&u và ph'm vi nghiên c&u tài nghiên c7u v iu hành t giá ca Vit Nam trong giai on t! n m 1992 n sáu tháng <u n m 2008. Trong ó, nghiên c7u iu hành t giá hi ối và tác ng ca nó n nn kinh t Vit Nam nh th nào. +ng th.i nghiên c7u kinh nghim sI d4ng t giá hi ối trong xây d6ng và phát tri&n kinh t ca mt s nc trên th gii. T! ó hình thành #nh hng cho iu hành t giá ca Vit Nam, vi hy vHng t giá sD là mt trong nh*ng cơng c4 giúp Vit Nam hi nhp hiu qu vào nn kinh t th gii. 3. Ph$(ng pháp nghiên c&u Ph(ng pháp )c dùng ây ch yu sI d4ng ph(ng pháp lit kê, mơ t các s6 kin, so sánh, i chiu +ng th.i kt h)p vi các hHc thuyt kinh t hin i, kinh nghim iu hành t giá ca mt s nc, t! ó a ra ph(ng hng hồn thin c( ch iu hành t giá hi ối ca Vit Nam. 4. C)u trúc c*a "# tài tài g+m 3 ch(ng: Ch(ng 1: Mt s v5n lý lun chung v t giá hi ối. Ch(ng 2: Th6c trng iu hành t giá hi ối và tác ng n nn kinh t Vit Nam qua các th.i k:. Ch(ng 3: Gii pháp iu hành t giá hi ối trong bi cnh hi nhp Vit Nam. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 1 CHNG 1 MT S VN LÝ LUN CHUNG V T GIÁ HI ỐI 1.1 T+NG QUAN V T GIÁ HI ỐI 1.1.1 Các khái ni,m v# T- giá hi "ối 1.1.1.1 Khái nim t giá hi ối Trong bi cnh nn kinh t th gii ã )c quc t hóa mnh mD, quan h v mua bán, trao 'i hàng hóa d#ch v4 và <u t gi*a các nc hay các nhóm nc vi nhau ngày càng )c m rng. Theo ó, khi th6c hin mi quan h này òi hFi phi sI d4ng (n v# tin t ca mt trong hai nc giao d#ch vi nhau hoCc c@ng có th& sI d4ng n +ng tin ca nc th7 ba. Vì vy, +ng tin gi*a các quc gia )c chuy&n hóa cho nhau. Khi chuy&n hóa, d6a vào mi t(ng quan t l nào ó & th6c hin và xác #nh m7c quy 'i, hay nói cách khác là phi d6a vào t giá hi ối. T giá hi ối óng vai trò chính trong th(ng mi quc t, nó cho phép so sánh giá c ca các hàng hóa và d#ch v4 sn xu5t trên các nc khác nhau. T giá hi ối là t l trao 'i gi*a hai +ng tin ca hai nc. C@ng có th& gHi t giá hi ối là giá ca mt +ng tin này tính bEng mt +ng tin khác. Thơng th.ng t giá hi ối )c bi&u di8n thơng qua t l bao nhiêu (n v# +ng tin nc này (nhiu h(n mt (n v#) bEng mt (n v# +ng tin ca nc kia. Ví d4: T giá hi ối gi*a các +ng tin: +ng Vit Nam và Dollar M= là 1 USD = 16.045 VND Hay gi*a n Nht và Dollar M= là 1 USD =116,729 JPY Hay gi*a Dollar M= và Euro là 1 EUR = 1,28262 USD. +ng tin & s l)ng mt (n v# trong các t l nh nh*ng ví d4 trên gHi là +ng tin #nh danh hay +ng tin c( s. Vì th, khi c<n th& hin mt cách nghiêm ngCt và chính xác, ng.i ta th.ng nói: "T giá hi ối gi*a +ng Vit THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 2 Nam và Dollar M= trên th# tr.ng ngoi hi #nh danh bEng Dollar M= là 16.045 +ng bEng 1 Dollar" hoCc "T giá hi ối gi*a +ng Vit Nam và Dollar M= trên th# tr.ng ngoi hi #nh danh bEng +ng Vit Nam là 0,0000624 Dollar bEng 1 +ng". Th6c ch5t ca t giá hi ối ó là quan h so sánh gi*a +ng tin các nc vi nhau, hay nói cách khác: T giá hi ối là giá ca mt (n v# tin t nc này )c bi&u hin bEng nh*ng (n v# tin t nc khác. Tùy vào t!ng cách phân loi t giá, sD có nhiu cách #nh ngh;a khác nhau. Vit Nam, theo Khon 10 iu 3 Ngh# #nh 160/2006/N-CP ngày 28/12/2006 ca Chính Ph v Quy #nh chi tit thi hành Pháp lnh Ngoi hi có #nh ngh;a: ”T giá hi ối ca +ng Vit Nam là giá ca mt (n v# tin t nc ngồi tính bEng (n v# tin t ca Vit Nam.” 1.1.1.2 T giá hi ối danh ngha T giá hi ối danh ngh;a là t giá )c sI d4ng hàng ngày trong giao d#ch trên th# tr.ng ngoi hi, nó chính là giá ca mt +ng tin )c bi&u th# thơng qua +ng tin khác mà cha cp n t(ng quan s7c mua hàng hóa và d#ch v4 gi*a chúng. Trên bng in ti các Ngân hàng Th(ng mi a ra t giá niêm yt hàng ngày: 1 USD = 16.130 VND (16.130 VND/USD) 1 JPY = 151,46 VND (151,46 VND/JPY) ó chính là t giá hi ối danh ngh;a, nó th& hin t l trao 'i gi*a các +ng tin ca các quc gia. Có ngh;a là nu khách hàng giao d#ch 'i 1 ơ la M= sD nhn )c 16.130 VND hoCc 'i 1 n Nht, khách hàng sD nhn )c 151,46 VND. T giá hi ối danh ngh;a là giá t(ng i gi*a +ng tin ca hai nc. Ví d4: nu t giá hi ối gi*a +ng ơ la M= và +ng Vit Nam là 16.130 VND n 1 ơ la, thì bn có th& 'i 1 ơ la l5y 16.130 VND trên th# tr.ng tr.ng tin t th gii. Ng.i Vit Nam mun có ơ la có th& 'i 16.130 VND & l5y 1 ơ la. Ng.i M= mun có +ng Vit Nam có th& nhn )c 16.130 VND cho 1 ơ la mà anh ta THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 3 bán ra. Khi nói n t giá hi ối gi*a 2 nc, ng.i ta th.ng ám ch9 t giá hi ối danh ngh;a. T giá hi ối ngày hơm sau là 1 ơ la n 16.135 VND, t ng so vi m7c 1 ơ la n 16.130 VND trong ngày hơm trc. Ng.i ta gHi ó là s6 gim giá ca +ng Vit Nam, là s6 gia t ng t giá và ng)c li. 1.1.1.3 T giá hi ối thc 1 T giá hi ối th6c chim v# trí quan trHng trong các nghiên c7u kinh t v t giá hi ối. Xu5t phát t! s6 tin tng T giá hi ối th6c là ch9 tiêu kinh t v; mơ, gi* vai trò quan trHng i vi s6 phát tri&n ca nn kinh t quc dân, nh5t là trong xu th hồn c<u hin nay, vai trò ca nó )c th& hin nh sau: ° S6 t ng gim, thay 'i kim ngch xu5t kh"u có th& phn nh thơng qua s6 t ng gim ca t giá hi ối th6c, nó là ch9 tiêu ánh giá s7c cnh tranh nn kinh t nói chung và nn ngoi th(ng nói riêng ca mt quc gia. ° Vic xác #nh các nhân t nh hng n t giá hi ối trong dài hn giúp cho Nhà nc có th& d6 ốn )c xu hng t giá hi ối trong nhiu n m vì t giá hi ối th6c nó là ch9 tiêu dài hn. ° Thơng qua t giá hi ối th6c, Nhà nc có th& iu ch9nh các m4c tiêu kinh t v; mơ khác & a nn kinh t i úng hng nhEm t m7c t ng trng bn v*ng, bi lD t giá hi ối th6c )c xem là ch9 tiêu phn nh th6c ch5t ca ni t so vi ngoi t ch yu. ° T giá hi ối th6c có nh hng tr6c tip n th6c thi chính sách tin t quc gia. S6 thay 'i t giá hi ối th6c sD nh hng bEng vn ngAn hn, t! ó làm thay 'i tài sn Có bên bng t'ng kt tài sn ca ngân hàng trung (ng. ° T giá hi ối th6c là ch9 tiêu phân tích iu kin kinh t v; mơ, t! ó có nh*ng ph(ng hng iu ch9nh t giá danh ngh;a úng hng vì nó phn nh )c s7c mua ca tin t +ng th.i là thc o ch yu & ánh giá th6c ch5t ca ni t so vi các ngoi t. 1 Trong ph<n này, tài ch9 xin nêu lên nh*ng khái nim khái qt v t giá th6c. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN [...]... (ng m i 1.1.2 Các ch " "i#u hành t- giá h i "ối Phân lo i ch t giá h i ối c i u hành t giá h i ối g+m 3 nhóm chính: (1) #nh, (2) i u hành t giá h i ối th n'i t6 do và (3) i u hành t giá hBn h)p gi*a c 1.1.2.1 #nh và th n'i i u hành t giá h i ối c T giá h i ối c ki&u ch i u hành nh #nh, ơi khi còn )c gHi là t giá h i ối neo, là m t t giá h i ối trong ó giá tr# c a m t +ng ti n )c gAn v i giá tr# c a m... tìm cách xác #nh t giá th6c và d6 ốn d#ch chuy&n c a nó T giá th6c th ng )c #nh ngh;a trong các lý thuy t kinh t nh sau: T giá h i ối th6c là t giá danh ngh;a c trong n hai n c và ngồi n )c i u ch9nh b i t (ng quan giá c T giá h i ối th6c t là giá t (ng c T7c là, t giá h i ối th6c t cho chúng ta bi t t l mà d6a vào ó hàng hóa c a m t n c )c trao 'i v i hàng hóa c a n T giá th6c có th& i tác th (ng i tác. .. NHTW & d6 ốn xem hành bi n s kinh t có nh h ng ng này tác ng nh th nào n các i v i t giá (nh lãi su5t th# tr ng) Can thi p gián ti p qua các hàng rào c a Chính ph : Chính ph có t& tác ng m t cách gián ti p n các t giá bEng cách áp Ct các hàng rào i v i tài chính và th (ng m i qu c t Thí d4: N u Chính ph mu n t ng giá +ng n i t , hH có th& ánh thu cao lên hàng nh p kh"u làm gi m nh p kh"u Hành làm gi m... i t m nh có th& giúp gia t ng các dòng v n (ròng) vào trong n c và vì v y t o áp l6c gi m lãi su5t và do v y làm t ng giá c' phi u (n u các i u li n khác bEng nhau) Tóm l i, tác ng c a các d6 báo t giá i v i giá tr# c' phi u c a m t cơng ty tùy thu c vào: - M7c nh p hay xu5t kh"u mà các cơng ty này th6c hi n - Thành t c a các th# tr ng nh p và xu5t kh"u - S6 có sLn c a các s n ph"m thay th hàng nh p... các bi n giá ch7ng khốn mua bán trên th# tr ng này Tác ch7ng khốn giá ơ la ng c a giá ơ la tác ng n ng c4 th& tùy thu c vào lo i )c mua bán, nh ng ta có th& có m t vài khái qt v tác ng c a i v i giá trái phi u và c' phi u Tác ".ng c*a t- giá " i v1i giá trái phi u Do các dao nh h ng n lãi su5t, nó c@ng nh h ng ng trong giá ơ la n giá trái phi u N u các i u ki n khác bEng nhau, d6 ki n m t +ng ti n y... #nh và i u hành chính sách t giá h i ối vơ cùng q báu cho Vi t Nam Tr c ây, Trung Qu c xây d6ng và áp d4ng chính sách t giá h i ối c #nh và và a t giá nh ng khơng tn theo hồn tồn úng các ngun tAc c a ch t giá c t #nh Nh*ng t giá )c 5n #nh khác nhau tùy theo t!ng quan h kinh i ngo i và thFa thu n trong quan h c a hai bên hay nhi u bên có tính ch5t n i b , xoay quanh giá tr# c a +ng ơ la Chính c( ch t giá. .. ng tr n các cân ng c a m7c cung ti n t sao cho chúng tác ng thu n l)i i kinh t v; mơ Th ng thì có 3 lý do chính & Chính ph can thi p vào ngo i h i là: Làm d#u b t các bi n Thi t l p các biên ng t giá h i ối t giá h i ối "n Mng phó v i các xáo tr n t m th.i N u lo ng i rEng n n kinh t sD b# nh h ng b i các bi n ng trong giá tr# +ng n i t , Chính ph có th& c gAng làm d#u b t các bi n t Các hành t ng... th& m t kho n bán ra các trái phi u ngay t7c khAc, và sD t o áp l6c làm gi m giá trái phi u h(n n*a Tác ".ng c*a t- giá " i v1i giá c2 phi u T giá có th& nh h c' phi u vì nhi u lý do Tr ng t! các hành ng n giá c h t giá c' phi u c a các doanh nghi p có th& ch#u tác ng c a nhà
