B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BÙI AN THANH NGHIÊN CU TÍNH HIU QU CA THƠNG TIN TRÊN SÀN GIAO DCH CHNG KHỐN TP. HCM LUN VN THC S KINH T TP. H CHÍ MINH – NM 2011 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BÙI AN THANH NGHIÊN CU TÍNH HIU QU CA THƠNG TIN TRÊN SÀN GIAO DCH CHNG KHỐN TP. HCM Chun Ngành: KINH T TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã S: 60.31.12 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC PGS.TS NGUYN TH LIÊN HOA TP. H CHÍ MINH – NM 2011 LI CÁM N Lun vn này đã hoàn thành, đánh du mt chng đng hc tp ca Tôi và bit bao công sc đào to, dy d ca quý Thy, quý Cô. Nhng ngày tháng thc hin làm lun vn, mc dù rt bn rn trong công vic nhng Cô vn dành rt nhiu thi gian tâm huyt trong vic hng dn Tôi. Cô đã cung cp cho Tôi rt nhiu hiu bit v mt lnh vc mi khi Tôi mi bt đu thc hin lun vn. Trong quá trình thc hin lun vn Cô luôn đnh hng, góp ý và sa cha nhng ch sai giúp Tôi không b lc li trong bin kin thc mênh mông. Cho đn hôm nay, lun vn đã hoàn thành, đó cng chính là nh s nhc nh, đôn đc, s giúp đ nhit tình ca Cô Tôi – PGS.TS Nguyn Th Liên Hoa - Ngi Cô đã hng d n khoa hc trc tip, đng viên giúp đ cho Tôi nhiu nhn xét quý báu trong sut quá trình hc tp và làm lun vn “Em xin chân thành cm n Cô”. Qua đây Tôi cng xin chân thành cm n quý Thy, Cô khoa Tài chính doanh nghip, khoa Sau đi hc trng i hc kinh t TP. H Chí Minh đã giúp đ Tôi trong sut quá trình hc tp và nghiên cu ti trng. Sau cùng Tôi xin chân thành cm n Cha M, gia đình nh và các anh ch trong lp hc cao hc K17_TCDN êm 1, đã luôn thm h i, đng viên giúp đ và cho Tôi nhiu ý kin đóng góp có giá tr. LI CAM OAN Tôi xin cam đoan rng đây là công trình nghiên cu ca Tôi, có s h tr t Cô hng dn và nhng Thy, Cô trong khoa Sau đi hc trng i hc kinh t TP. H Chí Minh. Các ni dung nghiên cu và kt qu trong lun vn này cha tng đc ai công b trong bt k công trình nào. TP. HCM, ngày 01 tháng 04 nm 2011 Tác gi Bùi an Thanh DANH MC NHNG T VIT TT APEC : T chc Din đàn hp tác kinh t Châu Á-Thái Bình Dng BCTC : Báo cáo tài chính CBTT : Công b thông tin CP : C phiu CK : Chng khoán CTNY: Công ty niêm yt DN : Doanh nghip DNNY: Doanh nghip niêm yt GDP : Tng sn phm quc ni FDI : Vn đu t trc tip nc ngoài IPO : Phát hành ln đu ra công chúng HOSE : S giao dch chng khoán TP. HCM HNX : S giao dch chng khoán Hà Ni NT : Nhà đu t SSC : y ban chng khoán nhà nc SGDCK TP. HCM: S giao dch chng khoán TP. H Chí Minh UBCKNN: y ban chng khoán nhà nc TTGDCK TP. HCM: Trung tâm giao dch chng khoán TP. H Chí Minh TTCK: Th trng chng khoán TTDN: Thông tin doanh nghip VAFI : Hip hi các nhà đu t tài chính VN-Index: Ch s trung bình giá chng khoán trên th trng Vit Nam WTO : Thng mi th gii DANH SÁCH HÌNH V S gia tng s hu vn trong cu trúc vn ca doanh nghip 43 Cu trúc vn s hu hin ti có s hu chéo gia công ty khác 44 Có lp báo cáo thng niên 44 C đông ln ca doanh nghip có giao dch mua bán 45 Công ty có b phn kim toán ni b 46 Công ty thc hin kim toán hàng nm có s dng công ty kim toán đc lp và đáng tin cy 47 Công ty ca bn có tng b pht, nhc nh 48 ánh giá có cung cp nhiu kênh tip cn thông tin không? 48 ánh giá cht lng ni dung trang web 49 Cht lng báo cáo thng niên 50 Thông tin ca công ty có công b công khai nhà đu t nm bt nh nhau 51 Báo cáo tài chính ca công ty đc công b đúng hn 51 ánh giá ni dung báo cáo tài chính 53 ánh giá tng quan mc đ hiu qu thông tin ca các doanh nghip 54 Nhà đu t có quan tâm thông tin liên quan đn công ty mà mình đu t 54 MC LC Li m đu 1 Lý do chn đ tài 1 Ý ngha khoa hc & thc tin ca đ tài 2 Mc đích nghiên cu 2 Phm vi nghiên cu, đi tng nghiên cu 2 Phng pháp nghiên cu, đi tng nghiên cu 3 Kt cu ca lun vn 3 CHNG I TNG QUAN V TH TRNG HIU QU THÔNG TIN VÀ MINH BCH THÔNG TIN TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN 5 1.1 Khái nim th trng hiu qu 5 1.2 Các dng th trng hiu qu 6 1.2.1 Th trng hiu qu dng yu 6 1.2.2 Th trng hiu qu trung bình 6 1.2.3 Th trng hiu qu dng mnh 6 1.2.4 Phân tích trong quá trình đu t giúp cho th trng hiu qu 6 1.2.5 Nhng tranh lun v gi thuyt th trng hiu qu 7 1.3 Th trng hiu qu thông tin vi giá c chng khoán 7 1.3.1 Lý thuyt th trng hiu qu vi th trng chng khoán 7 1.3.2 Kinh nghim ng dng lý thuyt v th trng hiu qu 10 1.4 Các bài hc kinh nghim t th trng hiu qu 11 1.4.1 Th trng không có trí nh 11 1.4.2 Hãy tin vào giá tr th trng 11 1.4.3 Thông tin trên th trng 11 1.4.4 Không có các o tng tài chính 12 1.4.5 Phng án t làm ly 12 1.4.6 Xem tt c các c phiu trên th trng 13 1.5 Tiêu chí th trng hiu qu và vn đ minh bch thông minh 13 1.5.1 c đim ca minh bch thông minh 13 1.5.2 Li ích ca minh bch thông tin 15 1.5.2.1 Minh bch làm gia tng s bo v nhà đu t 15 1.5.2.2 Minh bch thông tin khuyn kích nhà đu t tham gia vào th trng, thúc đy tính thanh khon th trng. 15 1.5.2.3 Minh bch thông tin góp phn phát trin hiu qu ca th trng chng khoán 16 1.5.3 Hiu qu thông tin ca doanh nghip niêm yt 17 1.5.3.1 Hiu qu thông tin ca doanh nghip niêm yt 17 1.5.3.2 Nhng thông tin cn minh bch ca Doanh Nghip Niêm Yt 18 1.5.3.3 Các yêu cu đ gia tng tính hiu qu thông tin ca Doanh Nghip Niêm Yt 19 1.6 Tác đng ca hiu qu thông tin 21 Kt lun chng I 22 CHNG II PHÂN TÍCH THC TRNG HIU QU THÔNG TIN CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN S GIAO DCH CHNG KHOÁN TP.HCM 23 2.1 S lc hình thành và phát trin th trng chng khoán TP.HCM 23 2.1.1 S giao dch chng khoán TP.HCM 23 2.1.2 Các giai đon hot đng ca công ty Niêm Yt trên sàn Hose 24 2.1.2.1 Giai đon 2000 – 2005 24 2.1.2.2 Giai đon 2006 – 2007 24 2.1.2.3 Tình hình hot đng 2008 – 2010 25 2.1.3 S lng công ty niêm yt trên sàn Hose qua các nm 29 2.1.4 Giao dch th trng và vn hóa 31 2.2 Quy đnh công b thông tin 32 2.2.1 Các quy đnh ca c quan qun lý v ch đ cung cp thông tin 32 2.2.1.1 Công b thông tin trên th trng s cp 33 2.2.1.2 Công b thông tin trên th trng th cp 34 2.2.1.3 Phng tin và hình thc công b thông tin 36 2.3 Phân tích, kho sát đánh giá ca nhà đu t và ca doanh nghip niêm yt trên sàn Hose v tính hiu qu thông tin ca S giao dch chng khoán Tp.HCM 37 2.3.1 Phng pháp kho sát 37 2.3.2 Quá trình điu tra kho sát thm dò 38 2.3.2.1 Bng câu hi kho sát th nht 38 2.3.2.2 Bng câu hi kho sát th hai 38 2.3.3 Kt qu kho sát và phân tích kt qu 39 2.3.3.1 Kt qu s b 39 2.3.3.2 Phân tích thc trng kt qu kho sát v công b thông tin ca các công ty niêm yt và các nhà đu t trên sàn Hose 41 2.3.4 Ý ngha ca vic kho sát v công b thông tin ca các công ty niêm yt và các nhà đu t trên sàn Hose 54 2.3.4.1 Kt qu đt đc 54 2.3.4.2 Nhng mt tn đng 54 Kt lun chng II 56 CHNG III KIM NH TÍNH HIU QU THÔNG TIN CA TH TRNG CHNG KHOÁN TP.HCM 57 3.1 Quá trình thu thp s liu 57 3.2 Phng pháp s dng 57 3.2.1 La chn bin kim đnh 57 3.2.2 Phng pháp kim đnh 57 3.3 Phân tích 58 3.3.1 Phân tích kim đnh VN-index 58 3.3.2 CTCP i lý Liên hip Vn chuyn – GMD 61 3.3.3 Công ty C phn REE 63 3.4 Kt qu nghiên cu 64 3.5 Nguyên nhân thc trng th trng cha hiu qu 65 3.5.1 T nhn thc cha đy đ v s phát trin ca TTCK 65 3.5.2 T phía công ty niêm yt 65 3.5.3 T phng thc thu nhp, x lý và công b thông tin 66 3.5.4 Nng lc hn ch ca đn v tham gia kim soát th trng 66 3.5.5 Bin pháp ch tài cha đ rng đe 68 3.5.6 Nguyên nhân khác 68 Kt lun chng II 69 CHNG IV CÁC GII PHÁP  GIA TNG TÍNH HIU QU TRÊN C S GIAO DCH CHNG KHOÁN THÀNH PH 70 4.1 nh hng chin lc phát trin thông tin trên th trng chng khoán ca Vit Nam 70 4.1.1 nh hng quan đim chin lc v thông tin trên th trng chng khoán 70 4.1.2 Nhng quan đim chin lc v thông tin trên th trng chng khoán 71 4.2 Mt s đ xut vi DN nhm gia tng tính minh bch thông tin 71 4.2.1. Xây dng thông tin cht lng, tin cy 72 4.2.1.1 Doanh nghip nên đa ra phân tích và đánh giá ri ro kinh doanh ca mình 72 4.2.1.2 Doanh nghip nên thit lp k hoch tài chính trong tng lai 72 4.2.1.3 Công b nhng giao dch liên quan đn c phiu ca DN 72 4.2.1.4 Xây dng hot đng ca Hi đng Kim soát ni b đc lp và đy đ quyn hn 73 4.2.1.5 Thit lp BCTC ting Anh 74 4.2.2 Phng thc công b thông tin 74 4.2.2.1 Thit lp b phn chuyên trách công b thông tin 74 4.2.2.2 Hoàn thin và nâng cp các kênh công b thông tin 78 4.3 Mt s gii pháp đng b nhm gia tng tính minh mch thông tin trên TTCK 78 4.3.1. Hoàn thin khung pháp lý 78 4.3.2 Gii pháp v c s h tng thông tin 80 4.3.2.1. Hng ti vic xây dng và phát trin mt h thng công b thông tin s hóa s dng XML (xem thêm  ph lc 4) 80 4.3.2.2 Nâng cp và phát trin h thng công ngh thông tin trong h thng giao dch 81 4.3.2.3 Nâng cao cht lng các bn tin th trng chng khoán, các Website ca S giao dch chng khoán, trung tâm giao dch chng khoán và y ban chng khoán nhà nc 81 4.3.2.4 Nâng cao nng lc ca gii truyn thông 82 4.3.3 Tng cng ch đ kim toán, k toán trên TTCK 82 4.3.4 Nâng cao nhn thc ca các doanh nghip niêm yt v tm quan trng minh bch thông tin 83 4.3.5 Tng cng nhn thc ca công chúng v TTCK 84 4.3.6 Gii pháp vi UBCKNN 84 4.3.6.1 Cng c và hoàn thin khâu cung cp thông tin 84 4.3.6.2 Cn có khung pháp lý v thm quyn thông tin, nguyên tc thông tin và lut cm dùng thông tin cha công b 85 [...]... này ti p c n thông tin tr thành “con tin ng i có thông tin b t ng i mu n ti p c n thông tin ph i tr m t cái giá nào ó Do v y vi c công b thông tin c n ph i úng th i gian và công b ng v i nh ng ng i mu n ti p c n thông tin - Tính liên quan: Thông tin ph i b o m tính liên quan, t c là áp ng úng nhu c u thông tin c a ng i có nhu c u Ch c ch n ây là vi c khó kh n, th nh t b i vì thông tin mang tính ch quan;... nhi u thông tin b ng nhau S khác bi t gi a các nhà u t n m vi c x lý thông tin? X lý thông tin nh th nào: Khi tâm lý bày àn áp o trên th tr ng, n ng l c phân tích và x lý thông tin có l không m y h u d ng Tuy v y, c ng không ai b qua vi c x lý thông tin c Không quan tâm gì t i thông tin nh n c chính là m t cách x lý thông tin r i X lý thông tin v a là k thu t, v a là ngh thu t V i cùng m t thông tin, ... ng khoán nói riêng Ch ng ti p theo tác gi s kh o sát v th tr ng minh b ch thông tin c a các công ty niêm y t trên S giao d ch ch ng khoán TP HCM, qua các tiêu chí sau: N i dung công b thông tin, Ch t l ng công b thông tin, Th i gian công b thông tin, S nh t quán trong vi c công b thông tin, ánh giá c a nhà u t v cách ti p c n thông tin và m c hi u qu c a vi c công b thông tin các công ty niêm y t trên. .. ng khoán i u ch nh nhanh chóng m i khi xu t hi n thông tin m i Do ó, m c giá hi n t i c a m t ch ng khoán b t k là k t qu ph n ánh m i thông tin liên quan n nó Nói m t cách chính xác thì ây chính là th tr ng hi u qu v m t thông tin Trên c s ó nêu ra nh ng c i m s d v n có c a tính minh b ch thông tin c ng nh hi u qu thông tin c a th tr ng, kh n ng ti p c n thông tin, tính liên quan, ch t l ng và tin. .. + i t ng nghiên c u: Hi u qu thông tin c a các công ty niêm y t trên th ng ch ng khoán Vi t Nam + Ph m vi nghiên c u: Do hi n nay trên th tr ng ch ng khoán (TTCK) Vi t Nam có 02 S giao d ch ch ng khoán ang ho t ng ó là S giao d ch ch ng khoán TP H Chí Minh và S giao d ch ch ng khoán Hà N i, m t khác do tính a d ng và 3 ph c t p c a th tr ng ch ng khoán hi n nay, vì v y lu n v n ch t p trung nghiên c... d ng thông tin có th ti p c n nhanh chóng và phòng m i thông tin c n thi t M i ho t ng c a nhà u t trên th tr ng u d a trên các thông tin công b , do v y khi thi t k h th ng thông tin trên th tr ng vi c phân lo i ng i s d ng c ng nh lo i thông tin và ph m vi thông tin mà ng i s d ng c nh n là r t c n thi t nh m tránh x y ra tình tr ng gián o n ho t ng c a th tr ng do ti p c n và s d ng thông tin m... n Thông tin ph i k p th i và liên t c: i u này có ngh a là thông tin ph i c minh b ch trên c s th i gian m t cách liên t c, không ng ng bao hàm c nh ng thông tin nh k liên quan n t ch c niêm y t và tình hình th tr ng Nói cách khác, hi u qu thông tin ph i m b o c tính k p th i c a thông tin c công b i u này s giúp tránh gây hi u nh m cho nhà u t N u các thông tin không c công b k p th i, thông tin. .. b thông tin 3 M c ích nghiên c u: D a trên c s lý lu n c a th tr ng hi u qu , tác gi tìm hi u v các y u t nh h ng n th tr ng hi u qu thông tin c a doanh nghi p niêm y t, quy trình công b thông tin, tính hi u qu thông tin c a các công ty niêm y t t i S giao d ch ch ng khoán TP HCM Bên c ch ó, tác gi còn g i phi u th m dò cho các doanh nghi p niêm y t trên sàn Hose và g i phi u th m dò cho các N T trên. .. công b thông tin t i s giao d ch ch ng khoán TP.HCM có minh b ch hay không + Ch ng 3: Ki m nh thang do m c c a th tr ng ch ng khoán TP.HCM hi u qu thông tin c a doanh nghi p và + Ch ng 4: Trình bày nh ng xu t c ng nh g i ý chính sách nh m gia t ng tính hi u qu thông tin c a các doanh nghi p niêm y t 5 CH NG I: T NG QUAN V TH TR NG HI U QU THÔNG TIN VÀ MINH B CH THÔNG TIN TRÊN TH TR NG CH NG KHOÁN 1.1... công b thông tin: Doanh nghi p niêm y t trên sàn giao d ch + Ng i x lý thông tin: các c quan qu n lý nh y Ban ch ng khoán, S giao d ch ch ng khoán, trung tâm giao d ch ch ng khoán + Ng i s d ng thông tin: các nhà u t bao g m nhà u t có t ch c và nhà u t cá nhân trong n c, nhà u t có t ch c và nhà u t cá nhân n c ngoài, các c quan truy n thông, nh ng ng i quan tâm và mu n tham gia th tr ng ch ng khoán . lc v thông tin trên th trng chng khoán 70 4.1.2 Nhng quan đim chin lc v thông tin trên th trng chng khoán 71 4.2 Mt s đ xut vi DN nhm gia tng tính minh bch thông tin 71. công ngh thông tin trong h thng giao dch 81 4.3.2.3 Nâng cao cht lng các bn tin th trng chng khoán, các Website ca S giao dch chng khoán, trung tâm giao dch chng khoán và. hng đn th trng hiu qu thông tin ca doanh nghip niêm yt, quy trình công b thông tin, tính hiu qu thông tin ca các công ty niêm yt ti S giao dch chng khoán TP. HCM. Bên cch đó,