B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.H CHÍ MINH VN MINH MN NGHIÊN CU HIU NG TRUYN DN CA CHÍNH SÁCH TIN T N SN LNG VÀ LM PHÁT  VIT NAM LUN VN THC S KINH T TP. H CHÍ MINH – NM 2013 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.H CHÍ MINH VN MINH MN NGHIÊN CU HIU NG TRUYN DN CA CHÍNH SÁCH TIN T N SN LNG VÀ LM PHÁT  VIT NAM LUN VN THC S KINH T Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng Mã s: 60340201 NGI HNG DN KHOA HC : PGS.TS. NGUYN NGC NH TP. H CHÍ MINH – NM 2013 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cu ca tôi vi s giúp đ ca thy hng dn. S liu thng kê đc ly t các ngun đáng tin cy, ni dung và kt qu nghiên cu ca lun vn này cha tng đc công b trong bt c công trình nào cho ti thi đim này. TP. H Chí Minh, tháng 10 nm 2013 Hc Viên Vn Minh Mn MC LC Trang Trang ph bìa Li cam đoan Mc lc Danh mc các ch ký hiu, ch vit tt Danh mc các bng, biu Danh mc các hình v, đ th TÓM TT 1 1. Gii Thiu 2 1.1 Tng quan các ni dung chính ca lun vn và các vn đ nghiên cu . 2 1.2 Mc tiêu nghiên cu và câu hi nghiên cu 3 1.3 Phm vi nghiên cu 3 1.4 Ni dung nghiên cu 3 2. Tng quan các kt qu nghiên cu trc đây 3 2.1 Các mô hình lý thuyt liên quan đn truyn dn chính sách tin t 3 2.1.1 Mô hình IS-LM 4 2.1.2 Mô hình Mundell – Flemming 6 2.2 Các kênh truyn dn chính sách tin t 7 2.2.1 Tng quan các kênh truyn dn 7 2.2.2 Kênh tin t 8 2.2.3 Kênh lãi sut 8 2.2.4 Kênh t giá 9 2.2.5 Kênh tín dng 10 2.2.6 Kênh giá tài sn 10 2.2.7 Kênh k vng 11 2.3 Các nghiên cu thc nghim v truyn dn chính sách tin t 12 3. Chính sách tin t và các công c chính sách tin t  Vit Nam 17 3.1 H thng tài chính và vai trò ca Ngân Hàng Nhà Nc Vit Nam 17 3.2 Các công c điu hành chính sách tin t  Vit Nam 20 4. D liu và phng pháp nghiên cu 22 4.1 Các phng pháp đnh lng đc s dng trong nghiên cu 22 4.1.1 Kim đnh tính dng ca chui d liu 22 4.1.2 Kim đnh đ tr cho mô hình nghiên cu 23 4.1.3 Phân tích hàm phn ng xung 24 4.1.4 Phân tích phân rã phng sai 24 4.2 Mô hình nghiên cu 24 4.3 La chn các bin cho nghiên cu 26 4.4 Mô t các bin nghiên cu 27 4.5 Phng pháp nghiên cu 30 5. Ni dung và các kt qu nghiên cu 33 5.1 Kt qu mô hình c bn (mô hình gm 6 bin ni sinh : Y, P, M, R, CR, E và 4 bin ngoi sinh: FO, FR, US, PE) 33 5.1.1 Kim đnh tính dng các bin nghiên cu 33 5.1.2 Kim đnh đ tr cho mô hình c bn 35 5.1.3 Kt qu phân tích các hàm phn ng xung 36 5.1.4 Kt qu phân tích phân rã phng sai 40 5.2 Phân tích kênh truyn dn lãi sut 43 5.2.1 Kim đnh đ tr cho mô hình điu chnh bin lãi sut 43 5.2.2 Phân tích các hàm phn ng xung(mô hình điu chnh bin lãi sut) 44 5.3 Phân tích kênh truyn dn tín dng 46 5.3.1 Kim đnh đ tr cho mô hình điu chnh bin tín dng 46 5.3.2 Phân tích các hàm phn ng xung (mô hình điu chnh bin tín dng) 47 5.4 Phân tích kênh truyn dn t giá 49 5.4.1 Kim đnh đ tr cho mô hình điu chnh bin t giá 49 5.4.2 Phân tích các hàm phn ng xung (mô hình điu chnh bin t giá) 50 6. Kt lun 54 6.1 Các kt qu nghiên cu ch yu 54 6.2 Gi ý chính sách 55 6.3 Hn ch ca nghiên cu 56 6.4  xut các nghiên cu tip theo 57 Tài liu tham kho 58 PH LC 60 DANH MC CÁC CH KÝ HIU, VIT TT Ch vit tt Tên đy đ ting Vit Tên đy đ ting Anh ADF Kim đnh Dickey-Fuller Augmented Dickey- Fuller Test AIC Tiêu chun thông tin Akaike Akaike Information Criterion CPI Ch s giá tiêu dùng Consumer Price Index DL Ký hiu dng sai phân bc 1 ca các bin  dng logarit Difference of the logarithm FED Cc d tr liên bang M Federal Reserve System HQ Tiêu chun HQ Hannan-Quinn Criterion IFS H thng d liu tài chính quc t ca IMF International Financial Statistics IIP Ch  s  s  n xu  t công nghi  p Index Industry Product IMF Qu tin t quc t International Monetary Fund L Ký hiu bin dng logarit Logarithm LR Tiêu chun LR LR Criterion SBV Ngân Hàng Nhà Nc Vit Nam State Bank of Vietnam SC Tiêu chun Schwarz Schwarz Criterion SVAR Mô hình VAR c  u trúc Structural Vecto Auto - Regression USD ô la M US Dollar VAR Mô hình véc t t hi quy Vecto Auto-Regression VND Vit Nam ng Vietnam Dong DANH MC CÁC BÀNG, BIU Bng 2.1: Tóm tt mt s nghiên cu ch yu Bng 4.1 Tóm tt các bin nghiên cu Bng 5.1: Kt qu kim đnh tính dng các bin nghiên cu Bng 5.2: Kt qu kim đnh tính dng các bin dng sai phân bc 1 Bng 5.3 Kt qu kim đnh đ tr mô hình c bn Bng 5.4 : Kt qu kim đnh đ tr mô hình điu chnh bin lãi sut Bng 5.5: Kt qu kim đnh đ tr mô hình điu chnh bin tín dng Bng 5.6: Kt qu kim đnh mô hình điu chnh bin t giá DANH MC CÁC HÌNH V,  TH Hình 2.1 Chính sách tin t tht cht (IS-LM) Hình 2.2 Chính sách tin t m rng (IS-LM) Hình 2.3 Chính sách tin t m rng (Mundell-Flemming) Hình 2.4 Các kênh truyn dn chính sách tin t Hình 2.5 Kênh truyn dn lãi sut Hình 2.6 Kênh truyn dn t giá Hình 2.7 Kênh truyn dn tín dng Hình 5.1: Phn ng ca sn lng đi vi cung tin Hình 5.2: Phn ng ca lm phát đi vi cung tin Hình 5.3 Phn ng ca sn lng đi vi lãi sut Hình 5.4: Phn ng ca lm phát đi vi lãi sut Hình 5.5: Phân rã phng sai bin sn lng (DLY) Hình 5.6: Phân rã phng sai bin lm phát (DLP) Hình 5.7 Phn ng ca sn lng đi vi cung tin (mô hình c bn và mô hình điu chnh bin lãi sut ) Hình 5.8 Phn ng ca lm phát đi vi cung tin (mô hình c bn và mô hình điu chnh bin lãi sut) Hình 5.9 Phn ng ca sn lng đi vi cung tin (mô hình c bn và mô hình điu chnh bin tín dng ) Hình 5.10 Phn ng ca lm phát đi vi cung tin (mô hình c bn và mô hình điu chnh bin tín dng) Hình 5.11 Phn ng ca sn lng đi vi lãi sut (mô hình c bn và mô hình điu chnh bin tín dng) Hình 5.12 Phn ng ca lm phát đi vi lãi sut (mô hình c bn và mô hình điu chnh bin tín dng) Hình 5.13 Phn ng ca sn lng đi vi cung tin (mô hình c bn và mô hình điu chnh bin t giá) Hình 5.14 Phn ng ca lm phát đi vi cung tin (mô hình c bn và mô hình điu chnh bin t giá) Hình 5.15 Phn ng ca sn lng đi vi lãi sut (mô hình c bn và mô hình điu chnh bin t giá) Hình 5.16 Phn ng ca bin lm phát đi vi lãi sut (mô hình c bn và mô hình điu chnh bin t giá) [...]... c s d ng chính sách ti n t ng kinh t n suy thoái và t cl yl ki m ch l m n kinh t Vi ng kinh t b n v ng t qua 3 1.2 M c tiêu nghiên c u và câu h i nghiên c u: Bài nghiên c u s t p trung nghiên c u hi u ng truy n d n c a chính sách ti n t ns ng và l m phát Vi t Nam và t p trung gi i quy t các câu h i nghiên c u sau: Th nh t, li u r ng s ng và l m phát i trong chính sách ti n t có ns n Vi t Nam ? Th hai,... hình SVAR v i b s li u t nghiên c u hi u ng truy n d n c a chính sách ti n t ns ng và l m phát Vi t Nam K t qu nghiên c u cho th y, không có hi u ng truy n d n c a chính sách ti n t ns n nghiên c u.Tuy nhiên, k t qu nghiên c u cho th y có s t n t i c a hi u ng truy n d n chính sách ti n t nl u này ch ng t các công c c a chính sách ti n t có kh m ch l m phát t c n nghiên c u K t qu nghiên c u y trong các... công c c a chính sách ti n t kích thích ng và ki m ch l m phát là m c tiêu quan tr ng xuyên su t trong nh a qua c a chính ph Vi t Nam, nh t là trong b i c nh ph i phó v i nh ng h u qu c a kh ng ho ng kinh t toàn c u Vi c nghiên c u hi u ng truy n d n c a chính sách ti n t chúng ta có m t cái nhìn rõ ràng h s phù h ng và l m phát Vi ns ng và l m phát s giúp ng c a chính sách ti n t t ng chính sách ki m...1 TÓM T T Vi c nghiên c kinh t v ng c a các công c chính sách ti n t quan tr ng và l tâm c a các nhà nghiên c u kinh t m n các y u t ã nh c s quan Vi t Nam và trên th gi i C ùng ìm câu tr l i cho câu h i “ Li u r ng s thay i chính sách ti n t có ns các kênh truy n d n nào t n t i c d n chính sách ti n t ng và l m phát Vi t Nam và m quan tr ng c a các kênh truy n Vi t Nam Bài nghiên c ã s d ng mô... tiêu nghiên c u Ph n 2:T ng quan các k t qu nghiên c Ph n 3: Chính sách ti n t và các công c chính sách ti n t Ph n 4: D li Vi t Nam u Ph n 5: N i dung và k t qu nghiên c u Ph n 6: K t lu n 2 T ng quan các k t qu nghiên c 2.1 Các mô hình lý thuy n truy n d n chính sách ti n t 4 2.1.1 Mô hình IS-LM Hình 2.1 Chính sách ti n t th t ch t (IS-LM) Ngu n:Tác gi t t ng h p M i quan h gi a lãi su t và s ã c nghiên. .. n t t ng chính sách ki m ch l m phát và kích thích n n kinh t n trì tr hi n nay Bài nghiên c u s d ng mô hình SVAR v i b d li t n c ch n nghiên c u hi u ng truy n d n c a chính sách ti n t Vi n nghiên c u trùng v i th m trong và sau khi x y ra kh ng ho ng kinh t toàn c u Bài nghiên c u s t p trung vào nghiên c ng c a chính sách ti n t trong b i c nh n n kinh t Vi t Nam ph i gánh ch u nh t ng t h u... i trong l n ng chính sách ng lai c a n n kinh t n l m phát k v ng và lãi su t th c d ki n, s thay i c a các nhân t này s d n d t di n bi n c a n n kinh t 12 2.3 Các nghiên c u th c nghi m v truy n d n chính sách ti n t Bernanke và Gertler (1995) s d ng mô hình VAR v i d li nghiên c u hi u ng truy n d n c a chính sách ti n t thông qua kênh tín d ng M K t qu nghiên c u cho th y chính sách ti n t ng... i d li u theo nghiên c u hi u ng truy n d n c a chính sách ti n t C c m Tanzania, Uganda, Kenya, Rwanda và Burundi K t qu nghiên c u cho th y hi u ng truy n d n chính sách ti n t là khá y u các qu c gia này K t qu nghiên c u c c a các kênh truy n d n là khác nhau chính sách ti n t là cung ti ng bù tr l y s hi n di n các qu c gia Hai công c chính c a và lãi su n theo chi u ng c a chính sách ti n t m... su n theo chi u ng c a chính sách ti n t m r ng ho c th t ch u hòa h p chính sách ti n t trong khu v liên minh ti n t ngh ng t i uc ts làm cho hi u ng truy n d n chính sách ti n t m c C 3 Chính sách ti n t và các công c chính sách ti n t Vi t Nam 3.1 H th ng tài chính và vai trò c a ngân hàng c Vi t Nam K t c c i cách h th ng tài chính sâu r ng, Vi ã chuy n t h th ng ngân hàng m t c p sang h th ng ngân... t Nam C p 2: H th ng các ngân hàng nh ch tài chính khác c Vi t Nam là m theo lu ph c chính ph , ho ng u hành b i các quan ch c c a chính c Vi ng tài chính và giám sát ho u trách nhi u hành th ng c cách s d ng các công c chính sách ti n t i b ng c gi c quy n trong vi c in ti n và s d ng nh ng công c c a chính sách ti n t n n n kinh t Vi i là m nh 18 ch tài chính quan tr ng khác trong h th ng tài chính . vng 11 2.3 Các nghiên cu thc nghim v truyn dn chính sách tin t 12 3. Chính sách tin t và các công c chính sách tin t  Vit Nam 17 3.1 H thng tài chính và vai trò ca Ngân. 1.2 Mc tiêu nghiên cu và câu hi nghiên cu: Bài nghiên cu s tp trung nghiên cu hiu ng truyn dn ca chính sách tin t đn sn lng và lm phát  Vit Nam và tp trung gii. chính sách tin t có nh hng đn sn lng và lm phát  Vit Nam và các kênh truyn dn nào tn ti cng nh tm quan trng ca các kênh truyn dn chính sách tin t  Vit Nam . Bài nghiên