BỘ GIÁO DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC NÔNG NGHIỆP HÀ NỘI =   = GIANG THỊ THU NGUYỆT THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP HẠN CHẾ RỦI RO CHO NHÀ ðẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM HIỆN NAY LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Chuyên ngành: QUẢN TRỊ KINH DOANH Người hướng dẫn khoa học: TS. NGUYỄN QUỐC CHỈNH HÀ NỘI - 2012 Trường ðại học Nông nghiệp Hà Nội – Luận văn thạc sĩ khoa học kinh tế ………………………… i LỜI CAM ðOAN Tôi xin cam ñoan luận văn này là do chính tôi nghiên cứu và thực hiện, dưới sự hướng dẫn khoa học của T.S Nguyễn Quốc Chỉnh. Các thông tin và số liệu ñược sử dụng trong luận văn ñược trích dẫn ñầy ñủ nguồn tài liệu tại danh mục tài liệu tham khảo và hoàn toàn trung thực. Tác giả luận văn Giang Thị Thu Nguyệt Trường ðại học Nông nghiệp Hà Nội – Luận văn thạc sĩ khoa học kinh tế ………………………… ii LỜI CẢM ƠN Em xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc ñến các Thầy, Cô giáo trong Khoa Kế toán - Quản trị Kinh doanh, Viện sau ñại học Trường ðại học Nông nghiệp Hà Nội, ñã tận tình giúp ñỡ em trong quá trình học tập và thực hiện luận văn này. Em xin bày tỏ lòng biết ơn chân thành ñến Thầy giáo - TS Nguyễn Quốc Chỉnh ñã hướng dẫn chu ñáo, tận tình giúp ñỡ em hoàn thành luận văn này. Em xin bày tỏ lòng biết ơn chân thành ñến các lãnh ñạo viện, ðảng uỷ và các ñồng nghiệp tại Viện kiểm sát Nhân dân tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu ñã tạo ñiều kiện cho em trong quá trình học tập và thực hiện luận văn này. Em xin chân thành cảm ơn Ban Giám ñốc và các anh, chị, em tại Chi nhánh Công ty Chứng khoán ngân hàng ðông Á ñã tạo mọi ñiều kiện tốt nhất, giúp ñỡ em trong thời gian em thu thập tài liệu nghiên cứu cũng như trong quá trình hoàn thành luận văn này. Em xin chân thành cảm ơn gia ñình em, bạn bè ñã luôn ở bên em, ñộng viên, chia sẽ và tạo ñiều kiện cho em trong suốt thời gian học tập và nghiên cứu luận văn này. Tác giả luận văn Giang Thị Thu Nguyệt Trường ðại học Nông nghiệp Hà Nội – Luận văn thạc sĩ khoa học kinh tế ………………………… iii MỤC LỤC Lời cam ñoan i Lời cảm ơn ii Mục lục iii Danh mục các ký hiệu, các chữ viết tắt vi Danh mục các bảng biểu vii Danh mục các sơ ñồ, biểu ñồ viii 1 MỞ ðẦU 1 1.1 Lý do chọn ñề tài 1 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 2 1.2.1 Mục tiêu chung 2 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 2 1.3 ðối tượng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu 2 1.3.1 ðối tượng nghiên cứu 2 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 3 2 CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN 4 2.1 Vai trò của thị trường chứng khoán trong nền kinh tế thị trường 4 2.1.1 Khái niệm về chứng khoán và thị trường chứng khoán 4 2.1.2 Phân loại cơ bản của thị trường chứng khoán 7 2.1.3 Hoạt ñộng của thị trường chứng khoán 9 2.1.4 Các chủ thể tham gia trên thị trường chứng khoán 10 2.1.5 Nguyên tắc hoạt ñộng của thị trường chứng khoán 13 2.1.6 Vai trò của thị trường chứng khoán ñối với nền kinh tế 15 2.2 Những rủi ro cơ bản trên thị trường chứng khoán 18 2.2.1 Khái niệm về rủi ro 18 2.2.2 Rủi ro trên thị trường chứng khoán 22 Trường ðại học Nông nghiệp Hà Nội – Luận văn thạc sĩ khoa học kinh tế ………………………… iv 2.3 Thực tiễn về TTCK trên thế giới 28 2.3.1 Quá trình hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán thế giới 28 2.3.2 Thực tiễn về TTCK của một số nước trên thế giới 29 3 ðẶC ðIỂM ðỊA BÀN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 34 3.1 ðặc ñiểm ñịa bàn nghiên cứu 34 3.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 34 3.1.2 Mô hình tổ chức TTCK Việt Nam hiện nay 37 3.1.3 Tình hình tham gia của hệ thống các tổ chức kinh doanh, dịch vụ trên TTCK Việt Nam. 38 3.1.4 Các giai ñoạn phát triển của TTCK Việt Nam 39 3.2 Phương pháp nghiên cứu 44 3.2.1 Phương pháp thu thập và xử lý số liệu 45 3.2.2 Phương pháp phân tích số liệu 46 4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 48 4.1 Thực trạng hoạt ñộng của TTCK VN trong thời gian qua. 48 4.1.1 Quy mô niêm yết 48 4.1.2 Diễn biến chỉ số giá. 51 4.1.3 Giá trị vốn hóa 55 4.1.4 Quy mô giao dịch 59 4.1.5 Sự tham gia của các nhà ñầu tư trong và ngoài nước 61 4.2 Nhận diện các rủi ro trên TTCK VN mà NðT thường gặp hiện nay 63 4.2.1 Rủi ro hệ thống 63 4.2.2 Rủi ro phi hệ thống 73 4.2.3 Các loại rủi ro thường gặp khác 75 4.3 Giải pháp phòng ngừa và hạn chế rủi ro cho nhà ñầu tư 76 4.3.1 Giải pháp ñối với những rủi ro hệ thống 76 Trường ðại học Nông nghiệp Hà Nội – Luận văn thạc sĩ khoa học kinh tế ………………………… v 4.3.2 Nâng cao hiệu quả hoạt ñộng kinh doanh ở các công ty niêm yết 82 4.3.3 Giải pháp từ bên trong bản thân NðT 85 5 KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 89 5.1 Kết luận 89 5.2 Kiến nghị 90 5.2.1 ðối với Các cơ quan chức năng 90 5.2.2 ðối với các Doanh nghiệp niêm yết 91 5.2.3 ðối với các Công ty chứng khoán 92 5.2.4 ðối với Nhà ñầu tư 92 TÀI LIỆU THAM KHẢO 94 PHỤ LỤC 95 Trường ðại học Nông nghiệp Hà Nội – Luận văn thạc sĩ khoa học kinh tế ………………………… vi DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT CK : Chứng khoán CNH – HðH : Công nghiệp hóa - hiện ñại hóa CP : Cổ phiếu CPH : Cổ phần hóa CTCK : Công ty chứng khoán CTCP : Công ty cổ phần CTNY : Công ty niêm yết DN : Doanh nghiệp DNNN : Doanh nghiệp Nhà nước ðTCK : ðầu tư chứng khoán GDP : Tổng sản phẩm quốc nội NðT : Nhà ñầu tư NðTNN : Nhà ñầu tư nước ngoài NHTM : Ngân hàng thương mại HNX : Chỉ số giá chứng khoán tại Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HSX : Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE : Sở giao dịch chứng khoán Thành phố HCM SGDCK : Sở giao dịch chứng khoán TK : Tài khoản TNHH : Trách nhiệm hữu hạn TP : Trái phiếu TTCK : Thị trường chứng khoán UBCKNN : Uỷ ban chứng khoán Nhà nước VN : Việt Nam VN-Index : Chỉ số giá cổ phiếu tại Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM Trường ðại học Nông nghiệp Hà Nội – Luận văn thạc sĩ khoa học kinh tế ………………………… vii DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU STT Tên bảng Trang 4.1 Qui mô niêm yết tại SGDCK TP.HCM 49 4.2 Qui mô niêm yết tại SGDCK HN 49 4.3 Giá trị vốn hóa 10 công ty niêm yết lớn nhất tại SGDCK TPHCM 57 4.4 Giá trị vốn hóa 10 công ty niêm yết lớn nhất tại SGDCK HN 58 4.5 Qui mô giao dịch thị trường qua các năm 60 4.6 Cơ cấu nhà ñầu tư trên TTCK Việt Nam 62 4.7 Giá trị cổ phiếu mua ròng tại HSX của khối ñầu tư nước ngoài 63 4.8 NðT gặp rủi ro do thông tin 66 4.9 Ảnh hưởng của lạm phát ñến TTCK 70 4.10 Thực trạng NðT gặp rủi ro do chất lượng dịch vụ của các CTCK 72 4.11 10 công ty có lợi nhuận sau thuế râm lớn nhất TTCK năm 2011 73 4.12 10 công ty có lợi nhuận sau thuế âm lớn nhất TTCK quý I/2012 74 4.13 Tỷ lệ NðT gặp rủi ro do tình hình hoạt ñộng kinh doanh kém hiệu quả của DN phát hành 75 Trường ðại học Nông nghiệp Hà Nội – Luận văn thạc sĩ khoa học kinh tế ………………………… viii DANH MỤC CÁC SƠ ðỒ, BIỂU ðỒ STT Tên sơ ñồ, ñồ thị Trang Sơ ñồ 2.1. Cấu trúc thị trường tài chính 6 Sơ ñồ 2.2. Phân loại thị trường chứng khoán 8 Sơ ñồ 2.3. Vai trò của thị trường chứng khoán ñối với nền kinh tế 16 Sơ ñồ 2.4. Rủi ro hệ thống trong thị trường chứng khoán 22 Sơ ñồ 3.1. Cơ cấu tổ chức thị trường chứng khoán Việt Nam 37 Sơ ñồ 3.2. Phương pháp nghiên cứu 44 Biểu ñồ 4.1: Số lượng cổ phiếu niêm yết tại SGDCK TP.HCM qua các năm 50 Biểu ñồ 4.2: Số lượng cổ phiếu niêm yết tại SGDCK HN qua các năm 50 Biểu ñồ 4.3. Chỉ số VN-Index qua các năm 53 Biểu ñồ 4.4. Chỉ số HNX-Index qua các năm 54 Biểu ñồ 4.5: Biến ñộng của chỉ số VN index và HNX Index từ 4/1/2011 ñến 25/7/2011 55 Biểu ñồ 4.6: Khối lượng giao dịch cổ phiếu bình quân phiên. 61 Biều ñồ 4.7: Số lượng tài khoản giao dịch CK của NðT qua các năm. 62 Trường ðại học Nông nghiệp Hà Nội – Luận văn thạc sĩ khoa học kinh tế ………………………… 1 1. MỞ ðẦU 1.1. Lý do chọn ñề tài Như một quy luật có tính phổ biến ở nhiều nước trên thế giới, ñó là khi nền kinh tế và hệ thống các tổ chức trung gian tài chính, các ngân hàng thương mại phát triển ñến một mức ñộ nhất ñịnh thì ở ñó thị trường chứng khoán sẽ ñược hình thành. Ngược lại, ở ñâu có cạnh tranh hoạt ñộng ngân hàng và các dịch vụ tài chính sôi ñộng, thì ở ñó giao dịch trên thị trường chứng khoán cũng nhộn nhịp. Tại Việt Nam, thị trường chứng khoán mới ở trong giai ñoạn ñầu xây dựng và phát triển mặc dù ñây là thị trường không thể thiếu trong ñời sống kinh tế của những nước theo cơ chế thị trường, nhất là những nước ñang phát triển ñang rất cần thu hút luồng vốn dài hạn cho nền kinh tế quốc dân, bởi thị trường chứng khoán chính là giải pháp ưu việt ñể có thể cung cấp nguồn tài chính cho tăng trưởng kinh tế một cách có hiệu quả, hay nói cách khác thị trường chứng khoán là tiền ñề thúc ñẩy sự hình thành và phát triển nền kinh tế tri thức. Nhìn chung, qua hơn mười năm hoạt ñộng, thị trường chứng khoán Việt Nam ñã có những ñóng góp to lớn trong sự nghiệp CNH- HðH ñất nước cũng như tạo thêm một sân chơi mới cho thị trường VN. Tuy nhiên TTCK hiện tại chứa ñựng rất nhiều rủi ro, ảm ñạm suốt một thời gian dài với thanh khoản thấp. ðây chính là nguyên nhân gây tâm lý e ngại tham gia vào thị trường ñối với nhiều nhà ñầu tư, chấp nhận ñứng ngoài thị trường, bỏ qua các cơ hội ñầu tư ngắn hạn ñể chờ ñợi xu hướng cải thiện rõ ràng hơn của thị trường. Mục ñích cuối cùng của NðT là lợi nhuận, tất cả các NðT khi tham gia vào thị trường này ñều mong muốn các khoản vốn của mình sinh lợi cao nhất với ñộ rủi ro thấp nhất, ñây là hai yếu tố chi phối mọi hoạt ñộng của họ, thu hút họ ñến với thị trường. Vậy làm thế nào ñể hạn chế ñến mức thấp nhất những rủi ro khi ñầu tư CK ñể thỏa mãn kỳ vọng của nhà ñầu tư một cách tốt [...]... mua và bán ch ng khoán trên th trư ng ch ng khoán Nhà ñ u tư tham gia trên th trư ng ch ng khoán chia làm 2 lo i: nhà ñ u tư cá nhân và nhà ñ u tư t ch c Nhà ñ u tư cá nhân: là nh ng ngư i có v n nhàn r i t m th i, tham gia mua bán trên Th trư ng ch ng khoán v i m c ñích tìm ki m l i nhu n Nhà ñ u tư t ch c: là các ñ nh ch ñ u tư thư ng xuyên mua bán ch ng khoán v i s lư ng l n trên th trư ng M t s nhà. .. các nhà ñ u tư ñ n v i th trư ng ch ng khoán Vi t Nam ngày m t sôi ñ ng hơn Chính vì th , tôi ñã ch n ñ tài “Gi i pháp h n ch r i ro cho nhà ñ u tư trên th trư ng ch ng khoán Vi t Nam làm ñ tài nghiên c u cho lu n văn t t nghi p c a mình 1.2 M c tiêu nghiên c u 1.2.1 M c tiêu chung Trên cơ s nghiên c u th c tr ng r i ro trong ñ u tư ch ng khoán trên th trư ng ch ng khoán Vi t Nam, ñ xu t các bi n pháp. .. tri n, ho t ñ ng c a các sàn giao d ch ch ng khoán c a Vi t Nam - Các r i ro trong ñ u tư ch ng khoán mà các nhà ñ u tư g p ph i khi tham gia vào Th trư ng ch ng khoán Vi t Nam - Các bi n pháp phòng ng a và h n ch r i ro cho các nhà ñ u tư cũng như góp ph n nâng cao hi u qu trong ñ u tư ch ng khoán t i th trư ng ch ng khoán Vi t Nam Trư ng ð i h c Nông nghi p Hà N i – Lu n văn th c sĩ khoa h c kinh t... i ro có kh năng tác ñ ng ñ n nhà ñ u tư khi tham gia trên th trư ng ch ng khoán Vi t Nam * ð xu t các gi i pháp nh m phòng ng a và h n ch r i ro m t cách có hi u qu cho các nhà ñ u tư, góp ph n nâng cao hi u qu trong ñ u tư ch ng khoán 1.3 ð i tư ng nghiên c u và ph m vi nghiên c u 1.3.1 ð i tư ng nghiên c u - Tình hình hình thành, phát tri n, ho t ñ ng c a các sàn giao d ch ch ng khoán c a Vi t Nam. .. u các y u t r i ro trong ñ u tư ch ng khoán nói chung và ñ u tư c phi u nói riêng mà nhà ñ u tư g p ph i khi tham gia vào th trư ng ch ng khoán t p trung, các y u t nh hư ng, các m i quan h tác ñ ng ñ n hi u qu ñ u tư c phi u c a các nhà ñ u tư trên th trư ng ch ng khoán Vi t Nam * Ph m vi không gian Th trư ng ch ng khoán t p trung Vi t Nam * Ph m vi th i gian - Lu n văn nghiên c u và phân tích, ñánh... ch r i ro, góp ph n nâng cao hi u qu trong ñ u tư ch ng khoán cho nhà ñ u tư nh m thu hút ngày càng ñông nhà ñ u tư ñ n v i th trư ng ch ng khoán Vi t Nam 1.2.2 M c tiêu c th * Góp h th ng hoá cơ s lý lu n cơ b n v ch ng khoán, th trư ng ch ng khoán cũng như nh ng r i ro thư ng g p trong th trư ng ch ng khoán * ðánh giá th c tr ng ho t ñ ng c a th trư ng ch ng khoán Vi t Nam, t ñó nh n di n và phân... n và nhà nư c Nhưng nhìn chung, cơ quan qu n lý này do Chính ph các nư c thành l p nh m m c ñích b o v l i ích c a các nhà ñ u tư và ñ m b o cho th trư ng ch ng khoán ho t ñ ng lành m nh, suôn s và phát tri n v ng ch c T kinh nghi m c a các nư c, Vi t Nam ñã thành l p y ban ch ng khoán Nhà nư c – Cơ quan qu n lý nhà nư c v ch ng khoán và th trư ng ch ng khoán trư c khi th trư ng ch ng khoán Vi t Nam. .. c và có nh hư ng r ng rãi ñ n c th trư ng và t t c m i lo i ch ng khoán ñư c g i là r i ro h th ng R i ro h th ng liên qua ñ n c th trư ng và m i công ty R i ro h th ng thư ng ñư c g i là r i ro không th ña d ng hóa ñư c vì các Nhà ñ u tư không th lo i tr nó b ng cách n m gi m t t p h p ña d ng các Ch ng khoán trong m t danh m c ñ u tư R i ro h th ng bao g m: R i ro h th ng R i ro th trư ng R i ro. .. ………………………… 21 2.2.2 R i ro trên th trư ng ch ng khoán R i ro trong ñ u tư ch ng khoán ñư c ñ nh nghĩa là kh năng x y ra nhi u k t qu ngoài d ki n Hay nói cách khác, m c sinh l i th c t nh n ñư c trong tư ng lai có th khác v i d tính ban ñ u ð ch c ch n (hay ñ dao ñ ng) c a l i su t ñ u tư càng cao thì r i ro càng cao và ngư c l i 2.2.2.1 R i ro h th ng Trong ñ u tư, nh ng r i ro do các y u t n m ngoài... trư ng 2.1.1 Khái ni m v ch ng khoán và th trư ng ch ng khoán Hi n nay ñang t n t i nhi u cách ñ nh nghĩa và gi i thích khác nhau v ch ng khoán và th trư ng ch ng khoán, c th như sau: 2.1.1.1 Khái ni m Ch ng khoán Theo GS.TS Lê Văn Tư, 2008, ch ng khoán là b ng ch ng xác nh n quy n và l i ích h p pháp c a ngư i s h u ñ i v i tài s n ho c ph n v n c a t ch c phát hành Ch ng khoán ñư c th hi n b ng hình . chứng khoán của Việt Nam. - Các rủi ro trong ñầu tư chứng khoán mà các nhà ñầu tư gặp phải khi tham gia vào Thị trường chứng khoán Việt Nam. - Các biện pháp phòng ngừa và hạn chế rủi ro cho. các nhà ñầu tư ñến với thị trường chứng khoán Việt Nam ngày một sôi ñộng hơn. Chính vì thế, tôi ñã chọn ñề tài Giải pháp hạn chế rủi ro cho nhà ñầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam . DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC NÔNG NGHIỆP HÀ NỘI =   = GIANG THỊ THU NGUYỆT THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP HẠN CHẾ RỦI RO CHO NHÀ ðẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM HIỆN NAY